1

Развитие рынка энергофьючерсов в России

Май, 2012

Корабельников Игорь, начальник отдела долгосрочных договоровОАО «Фортум»

2

Содержание

1. Европейская биржа NASDAQ OMX commodities. История. Факты. Будущее.

2. Целесообразность развития финансового энергорынка в России.

3. Будущие шаги.

3

История создания и развития Nord Pool

Statnett Market

Nord Pool ASA

Nord Pool Spot Nord Pool ASA

NASDAQ OMX Commodities Nord Pool Spot

1992: Создание физического рынка,

Statnett

1996: Создание Финансового рынка,

Statnett and Svenska Kraftnät

2002: Разделение.

Финансовый рынок

Statnett and SVK

2002: Разделение.

Физический рынок

Statnett, SVK, Fingrid,

Energinet.dk и Nord Pool ASA

2009: Преобразование.

Физический рынок

Statnett, SVK, Fingrid, Energinet.dk

2009: Преобразование.

Финансовый рынок

NASDAQ OMX

N2EX2010: Совместный запуск Nord Pool Spot

и NASDAQ OMX биржи N2EX

в Великобритании

4

Стратегия

• Цель NASDAQ OMX Commodities – стать глобальным лидером среди всех энергетических бирж.

• Создание моста– Внебиржевые сделки и электронный

трейдинг– Централизованный клиринг

• Два основных критерия– Технология мирового класса– Опыт биржевой торговли стран

Скандинавии

5

Ликвидность- Часы торговли 8.00-15.30/17.00/18.00- Референтная цена – цена физического рынка- Маркет-мейкерство

Прозрачность (открытость на рынке)- Объёмы заявок доступны всем игрокам- Adhoc-information

Клиринг (гарантия расчётов)- NOMX-Clearing - нейтральный контрагент по сделкам

- NOMX-Clearing гарантирует корректность процесса трейдинга и расчётов

Равенство- Участники рынка- Публичность и доступность информации (UMM – система срочных сообщений, цены, др.)

Мониторинг и контроль рынка- Поведение игроков должно соответствовать правилам рынка

Основные элементы функционирования рынка

6

Начиная с электроэнергии, заканчивая мульти-продуктами

Существующие продукты

Электроэнергия: в странах Скандинавии

в Германии

в Дании

в Англии

US power and gas (clearing)

Выбросы EUA

CER

Биржевой и внебиржевой клиринг

• Газ

• Уголь

• Грузоперевозка

• другое

Фьючерсы, Форварды, Опционы

Новые продукты

7

NASDAQ OMX Commodities – крупнейшая биржа

N2EX

NOMX Commodities

OMEL

Powernext Opcom

GME

NASDAQ OMX

Commodities

POLPX

EEX

APX-ENDEX

Belpx

PXE

EXAA

South PoolOMIP

HUPX

Borzen

EPEX Spot

2010 Количество участников

NASDAQ OMX Commodities

361

2010

(2009)

Nord Pool Spot

Физический

рынок

TWh

Nasdaq OMX Commodities

Финансовый

рынок

TWh

Nord Pool Spot/

NASDAQ OMX Commodities

307

(288)= 74% доли

рынка

Traded: 1286 (1218) Cleared: 2089 (2165)

61% доли рынка

8

Сравнение объёмов торгов на биржах

0

300

600

900

1200

1500

2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011

TWhExchange Trading NOMXC Europe, EEX

Yearly 2003-2011

EEX NOMXC

ТВтч

9

Обороты. Ретроспектива

0

1000

2000

3000

4000

1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011

TWhTurnover All Nordic Markets

September 30, 2011

Spot Exchange OTC

ТВтч

Совокупный оборот рынков Скандинавских стран,

на 1 октября 2011 года

Спот Биржевые сделки

Внебиржевые сделки

10

Доля рынка по категориям участников

0

30

60

90

120

150

180

210

0%

10%

20%

30%

40%

50%

60%

70%

80%

jan-09 jul-09 jan-10 jul-10 jan-11

TWhMarket Shares per Customer CategoryMonthly 2009-2011

Turnover Credit Institution Finance/Fund Fundamental

ТВтчДоля рынка по категориям участников,

2009-2010гг

Январь 09 Июль 10 Июль 10Январь 09 Январь 11

ОборотКредитные институты

Финансовые институты

Энергетические компании

11

Доля рынка Nord Pool между странами

Развитие

Объёмы торгов Европейских стран, 2011 год, %

Великобритания, 11%

Швеция15%

Финляндия 7%

Дания 5%Другие 7%

Норвегия 55%

Норвегия 36%

Великобритания, 22%

Объёмы торгов Европейских стран, 2007 год, %

Швеция9%

Финляндия 9%

Дания 7%

Другие 17%

12

Будущее энерготрейдинга в Европе

• Европейский Союз: соединение к 2015 году рынков всех стран• Прозрачность модели ценообразования на новой территории рынка

– Больше ликвидности– Больше выбора для покупателя– Более эффективное производство– Меньше барьеров для входа на рынок

Финансовый рынок• Фокусировка на прозрачность рынка

• Стандартизация на вновь созданной

рыночной площадке

Управление перегрузкой к 2015

13

1. Европейская биржа NASDAQ OMX commodities. История. Факты. Будущее.

2. Целесообразность развития финансового энергорынка в России.

3. Будущие шаги.

14

• Риск – неопределённость, связанная с будущими событиями

• Одной из ключевых задач компании должно являться достижение определённого экономического результата за определённый период времени

• Задача риск-менеджмента – минимизировать экономическое влияние будущих событий

Система риск-менеджмента

Для целей хеджированияСмягчение риска изменения цен на электроэнергию в будущем

Максимизация дополнительной прибыли Для целей трейдинга

Для чего нужен финансовый рынок ?????

15

Организационная структура

– Торговля на рынках:

• физическом

• Финансовом

– Поддержка Фронт-офиса

– Анализ кратко- и долгосрочной перспективы

– Отчётность

– Финансовые потоки

– Контроль корректности клиринга

– Анализ и управление кредитными рисками

Независимый

риск-контроллёр

ДепартаментДепартамент

Фронт-офисФронт-офис Мидл-офисМидл-офис Бэк-офисБэк-офис

16

1. Европейская биржа NASDAQ OMX commodities. История. Факты. Будущее.

2. Целесообразность развития финансового энергорынка в России.

3. Будущие шаги.

17

Что делать дальше?

С целью развития Рынка энергофьючерсов в России необходимо:

1. Развитие долгосрочных продуктов (квартальные фьючерсы, годовые фьючерсы на год n+1,2,3);

2. Создать комплексную правовую базу, обеспечивающую прозрачность рынка и равенство участников;

3. Запустить систему аналог UMM

4. Проводить консультативную работу с участниками рынка о необходимости внедрения системы риск-менеджмента в компаниях

5. Более активное маркет-мейкерство

18

Заключение

1: Развитие рынка энергофьючерсов в России неизбежно. Наличие существенной доли свободной составляющей на физическом рынке, создающей непредсказуемость будущих экономических результатов компаний, рано или поздно заставит участников энергорынка применять финансовые инструменты.

Россия имеет все возможности конкурировать с ведущими мировыми энергобиржами.

В условиях всемирного процесса глобализации очень важно отслеживать процессы развития за пределами государства. Объёмы потребления электроэнергии только 1 ценовой зоны на территории Российской Федерации существенно превосходят объёмы потребления Nord pool. Потенциально, Российский финансовый энергорынок намного крупнее европейского Nord pool.

2:

Эффективность и быстрота развития рынка напрямую зависит от степени заинтересованности участников рынка.

Российский энергетический рынок находится в стадии преобразований. Задачей каждой компании энергетического сектора является участие в процессах развития рынка, в том числе и финансового.

3:

19

Back-up

20

Скандинавский рынок электроэнергии

Объединяет Финляндию, Швецию, Норвегию, Данию и область КОНТЕК в Германии

8 ценовых областей

Большая роль гидоресурсов (половина вырабатываемой

электроэнергии)

21

Особенности формирования ценовых заявок

Гибкость формирования ценовых заявок: свободные цены, максимум 64 ценовых ступеней, различные типы заявок

Следование собственной ценовой тактике

Опасение за испорченную репутацию - основной стимул к добросовестному поведению на рынке

22

Высокая эффективность

Сложившаяся цена на Норд Пул

Предельные издержки

SEK/MВтч€/MWh

0

11

22

33

43

54

65

76

87

€/SEK = 9.2147

Сложившиеся цены на оптовом рынке отражают предельные

издержки в долгосрочной перспективе

Отсутствие рынка мощности. Достаточно прибыли, заложенной

в ценовые заявки

Сильные стимулы к снижению издержек в результате

конкурентной борьбы за объем

23

Ликвидный финансовый рынок

0

10

20

30

40

50

60

70

80

90

100

110

1995 -97 -99 -01 -05 -07 -09 -11 -13-03

Источник: Норд Пул

€/MWh

Фьючерсы

24 октября 2008

* Торговля фин. инструментами и внебиржевой клиринг

Объемы РСВОбъемы на фин.

рынке*

Кол-во участниковна Норд Пул

TВтч

1 000

2 000

3 000

400

300

200

100

0

400

300

200

100

0-93 -94-95 -96-97-98 -99-00 -01-02-03 -05-04 -06

500500 Кол

-во участников

3,108

ТВтч2,658

TВтч 1,764 TВтч

1,797 TВтч

2,156 TВтч

2,220 TВтч

1,539

TВтч900

TВтч

2,369 TВтч

-07

24

Прозрачность - основной принцип биржи Норд Пул

Прозрачность информации:

• цены и объемы покупки/продажи электроэнергии по всем ценовым областям

• перерывы в работе оборудования

• прогноз мощностей электропередач

• планируемые и сложившиеся перетоки, производство и потребление эл. эн.

• уровни воды в бассейнах системы

• доступ через ftp-сервер к разнообразным историческим данным с глубиной архива

более 10 лет ( объемы производства, потребления, пр.)

Прозрачность нормативной базы

четкие и ясные формулировки, короткие простые предложения

25

СО ответственен за предоставление информации

Системный оператор несет ответственность за предоставление информации, а не только её сбор.

Системный оператор предоставляет информацию о состоянии системы в

режиме on-line: потребление, производство (с разбивкой по типам), основные перетоки в режиме реального

времени.Предоставляются прогнозы генерации, потребления электроэнергии, а также мощности сечений.

Удобное графическое представление + отчеты в формате Excel, XML

26

Доступность мощности публично освещена

Система UMM – экстренных событий рынка, информирует как о плановых ремонтах генерирующего, сетевого и потребляющего оборудования, так и аварийных:

• Информация о доступности оборудования передается участниками рынка• Раскрытию подлежит любой незапланированный перебой в работе, а также вывод в ремонт, ограничение,

увеличение или снижение мощности электростанций, потребляющих агрегатов или линий электропередачи, если доступная мощность отличается от установленной на определенные биржей величины в МВт.

• Любая информация, подлежащая раскрытию должная публиковаться немедленно и не позднее 60 минут после инцидента с указанием причины

27

Каждое сообщение имеет установленный формат представления

• Наименование генерирующей единицы мощности либо элемента сети• Время начала и окончания события

• Изменения характеристик оборудования в момент события• Краткое описание причины события

28

Использование информации

• Цены финансовых контрактов дают трейдеру ориентир развития цен на спот-рынке.

• Подробная информация о состоянии генерирующего и сетевого оборудования

позволяет объяснить почему и за счет чего произошло изменение цен.

• Доступность информации, способной повлиять на рынок, позволяет участнику составить свой

независимый прогноз цен

Стандарты раскрытия информации на рынке электроэнергии в Росси регламентируются П.П. РФ №24

Предлагаемые стандарты перечисляют минимальный объем необходимой информации с низкой оперативностью предоставления, при этом часть данных раскрывается только “по письменному запросу

заинтересованных лиц”.

Норд Пул – имеет существенные отличия от рынка электроэнергии в России по объективным причинам. Не все принципы Норд Пул можно и нужно проецировать на наш рынок, но идею об информационной

прозрачности и доступности данных необходимо использовать в дальнейшем совершенствовании модели рынка.