Contents

• Key Points

• Financial Outcomes 

• KFC 

• Pizza Hut

• Starbucks Coffee

• Christchurch Earthquake

• Strategic Imperatives

• Outlook

Key Points

• Group Net Profit after Tax (excluding non‐trading items) of $25.1 million, up 26%.

• Total Group Revenue of $324.9 million, up 2.1%; same store sales up 2.4%.

• KFC store transformation and new store openings continue to drive group sales and profit growth.

• Pizza Hut sell‐down programme underway.

• Strong cash flows result in a reduction in group debt to a record low of $12.2 million.

• Final fully imputed dividend of 10.0 cents per share, making a full year dividend of 17.0 cents, up 4.5 cents or 36% on prior year.

• Outlook constrained by tough trading conditions with a slowing of the KFC store transformation programme.

• Annual Shareholders Meeting to be held in Christchurch.

Financial Outcomes

Consolidated NPAT of $25.1m, up 25.8% on prior year

($m) FY 2009 FY 2010 FY 2011

Revenue 309.6 318.3 324.9

Gross Margin 52.7 63.2 68.2

Distribution (4.2) (3.8) (3.4)Marketing (17.4) (16.7) (15.2)G&A (10.6) (12.9) (12.7)

EBIT 20.5 29.8 36.8

Non-trading (5.0) (0.6) (2.0)

Interest (3.9) (1.4) (1.2)

NPBT 11.6 27.8 33.5

Other - - 0.3

Tax (3.3) (8.2) (9.5)

NPAT 8.3 19.5 24.3

NPAT (excl non-trading) 11.7 19.9 25.1

Whilst sales growth continued, there was some significant slowing in 2H

Sales $m FY 2010 FY 2011 Total Sales Same Store Sales$ Δ % Δ % Δ

KFC 223.2 235.8 12.6 5.6 4.4

Pizza Hut 64.2 59.3 (4.9) (7.6) (3.8)

Starbucks Coffee 30.5 29.3 (1.2) (3.8) 0.8

TOTAL 317.8 324.4 6.6 2.1 2.4

Solid margin expansion continued across all three brands

EBITDA $m FY 2009 FY 2010 FY 2011 $ Δ % ΔFY 2011 FY 2011

KFC 38.0 46.3 52.1 5.8 12.7%

Pizza Hut 2.8 5.4 5.6 0.2 4.3%

Starbucks Coffee 2.9 3.2 4.1 0.9 27.3%

TOTAL 43.7 54.9 61.8 6.9 12.7%

EBITDA margins continued to improve but softened in 2H

EBITDA before G&A % SalesFY 2009 FY 2010 FY 2011

KFC 18.0 20.7 22.1

Pizza Hut 4.3 8.4 9.5

Starbucks Coffee 8.8 10.6 14.0

14.1 17.3 19.1

Operating cash flows reach new highs but higher capex and increased dividend slowed 

rate of debt reduction

4 2 .5

3 4 .3

17 .71 2 .2

-

5 .0

1 0 .0

1 5 .0

2 0 .0

2 5 .0

3 0 .0

3 5 .0

4 0 .0

4 5 .0

F Y 2 0 0 8 F Y 2 0 09 F Y 2 0 1 0 F Y 2 01 1

$ m T e r m D e b t (Y e a r E n d )

Cashflow $m FY 2009 FY 2010 FY 2011

Operating Cashflow 23.3 38.7 40.6

Investing Cashflow (8.1) (13.2) (20.4)

Free Cashflow 15.2 25.5 20.2

Westpac facility was renewed in October 2010 with competitive margins because of stronger 

financial ratios

Bank Facility ($m) FY 2009 FY 2010 FY 2011

Westpac $55m $45m $35m

Interest Cover 5.2x 20.2x 30.6x

Net Debt: EBIT 1.7:1 0.6:1 0.3:1

Gearing (D:D+E) 48% 27% 17%

Average Interest Rate 8.3% 4.3% 4.8%

Dividend continues to increase commensurate with improved profitability and required 

reinvestment

FY 2009 FY 2010 FY 2011 % Δcents cents cents FY 2011

NPAT excl non-trading cps 12.1 20.5 25.6 26%

Total Dividend dps 7.0 12.5 17.0 * 36%

Fully imputed at 30%

Non‐trading items up on prior year because of impact of earthquake and Pizza Hut store sales

Non-trading $m FY 2010 FY 2011

Pizza Hut store sales net proceeds - (1.1)

Pizza Hut store sales fixed asset disposals - 1.1

Transformation w/offs 0.4 0.4

Pizza Hut goodwill disposals - 1.0

Store closures/relocations 0.6 0.8

Impairment Charges 0.4 0.9

Other (0.8) 0.1

Insurance Proceeds - (1.1)

Release of Pizza Hut Victoria closure provision - (0.3)

TOTAL 0.6 1.8

+12.7%$52.1mEBITDA

+5.6%$235.8mSales

KFC continues to deliver on planned strategies

Completed P1 2011Roll out new Micros computer system

Some (temporary) gaps in Yum! NPD pipeline.  Back on track 2011 with grilled launch

Continue with Yum! new product development and marketing programmes

Three new Regional Managers provide depth assisted by two Business Development Managers

Increase field support and improve customer experience with more field based training

Four new stores built Aggressively pursue new site opportunities as they become available in the current economic environment (2‐3 stores)

Nine stores transformedContinue store transformation programme (10+ stores)

EBITDA margins up from 20.7% to 22.1% with reduced wastage and cash loss

Maintain margins through greater store efficiencies

OutcomeMarkStrategy

KFC Papamoa – one of 4 new stores

The KFC momentum continues with another record year

FY 2007 FY 2008 FY 2009* FY 2010 FY 2011

Sales ($m) 182.7 199.1 211.5 223.2 235.8

SSS % 7.1% 7.7% 4.1% 9.2% 4.4%

Transformed Stores 12 9 4 7 9

Transformation 14.6 11.2 4.6 11.9 14.9Capex ($m)

EBITDA ($m) 31.2 35.9 38.0 46.3 52.1

EBITDA % Sales 17.1% 18.0% 18.0% 20.7% 22.1%

* 53 week year

With nine transformations and four new stores, FY2011 was a big year for facility development 

bringing nearly 61% of the network to new standard

89 stores

52% of network

39% of network

9% of network

46 transformed

34 legacy

8 new

KFC Manurewa – one of 9 transformations

Generally transformed stores continue to perform well after transformation complete

$1,500

$2,000

$2,500

$3,000

$3,500

$4,000

Pre Transformation 2005/06 2006/07 2007/08 2008/09 2009/10 2010/11$-

$100

$200

$300

$400

$500

$600

$700

$800

$900

$1,000

Sales EBITDA

Sales $000's pa

EBITDA $000's paKFC Frankton Sales (LHS) & EBITDA (RHS)

KFC strategies for the new year

• Pull back on transformation capex until economic situation resolves (4‐5 transformations)

• Seek new site opportunities and land bank where necessary

• Consolidate operations after a big year of new store builds and transformations

• Bring SSS growth back to positive by 2H with major NPD initiatives

• Maintain EBITDA margin >20% despite cost increases with benefits of new Micros POS system, CCTV, XBR

+4.3%$5.6mEBITDA

‐7.6%$59.3mSales

Sales growth still reliant on new product releases and coupon activity in a competitive 

market

Pizza Hut margin growth continues despite lower sales

FY 2007 FY 2008 FY 2009* FY 2010 FY 2011

Sales ($m) 79.7 71.4 64.6 64.2 59.3

SSS % (11.8)% (7.0)% (6.5)% 3.9% (3.8)%

EBITDA ($m) 5.1 4.4 2.8 5.4 5.6

EBITDA % Sales 6.4% 6.2% 4.3% 8.4% 9.5%

* 53 week year

Pizza Hut strategies largely on target for 2011

Five regional delcos soldProgress sell off of smaller and regional stores

Four red roofs closed and one delcoContinued store rationalisation (2‐3 red roofs)

Margins improved through product re‐engineering and controls from 8.4% to 9.5%

Increase margin through sales leverage, product re‐engineering and continued operational controls

Lost SSS momentum in 2H with (3.8)% for the year

Continue same store sales growth through continued strong customer service standards and product innovation

OutcomeMarkStrategy

Pizza Hut margin improvements continue but more to be done

• Closure of loss makers – 4 red roofs and one delcoclosed

• Sale of 5 regional stores• Loss prevention activity – Full time Loss Prevention Officer, refinement of audit practice, CCTV

• Tight labour management – Effective scheduling, enhanced above store reporting

• Menu re‐engineering – Trial varying pizza sizes, bundling strategies, alternative ingredient sourcing

• Operational efficiencies – Micros refinements, significant reduction in call centre costs

Pizza Hut franchise sales programme now well under way

• Full time manager appointed

• Sales process “template” now established (Yum!; banks; landlords)

• No fire sales

• Focus on regional stores

• First five sales complete, with 4‐5 more expected in 1H2012

Pizza Hut strategies for the new year

• Return sales to positive same store growth

• Complete facility rationalisation (red roofs, unprofitable delcos)

• Continue programme of regional store sales to franchisees (8‐10 stores)

• Continue EBITDA margin build (>10% of sales with continued operational enhancements and loss prevention activity

+27.3%$4.1mEBITDA

‐3.8%$29.3mSales

Starbucks Coffee continues to be an increasingly profitable business

FY 2007 FY 2008 FY 2009* FY 2010 FY 2011

Sales ($m) 31.3 33.0 33.0 30.5 29.3

SSS % 3.2% 4.0% 3.6% (2.9)% 0.8%

EBITDA ($m) 3.6 3.9 2.9 3.2 4.1

EBITDA % Sales 11.7% 11.7% 8.9% 10.6% 14.0%

* 53 week year

Starbucks Coffee strategies are working

Four unprofitable stores closed this yearSome lease end closures of loss‐making stores (3‐4 stores)

No new sites this year but some opportunities identified for 2012

Limited store development (where opportunities arise) (1‐2 stores)

EBITDA margin a very respectable 14%Continue margin improvement through more local sourcing, effective price increases and tighter labour and food cost controls

SSS move to +0.8% for the year (1.2% Q4)Return same store sales to positive territory

OutcomeMarkStrategy

Starbucks Coffee strategies for the new year

• Maintain positive same store sales growth through consistent customer experience and new food programme

• Hold EBITDA margins at 12‐14% through improved operations and better sourcing

• Recommence store development (1‐2 new stores)

• Complete refurbishment on a further 2‐3 stores

Christchurch Earthquake

‐ No staff killed or injured

‐ 19 stores closed (seven KFC, eight Pizza Hut and four Starbucks)

‐ All now reopened except: KFC CBD *

Pizza Hut Shirley

Starbucks Coffee: Cashel Mall *

Cathedral Square

Colombo St (Forbar building) ** Unlikely to reopen

‐ Lost sales = $600k/week

‐ Full Material Damage and Business Interruption cover in place 

(fully paid out following the September quake)

‐ Christchurch store sales steadily rebuilding to pre‐quake levels

‐ Other South Island locations seeing strong growth

The Christchurch earthquake caused considerable disruption to operations in that city

Strategic Imperatives

Key management objectives over the next 2‐3 years are:

• Achieve consistent same store sales growth across all three brands

• Maintain KFC transformation momentum (4‐8 stores a year) commensurate with economic constraints and operational capabilities

• Exploit KFC new store opportunities (especially in current economic environment)

• Hold (and build on) sustainable brand EBITDA margins with continued focus on operational controls

• Actively pursue Pizza Hut franchisee sales programme• Recommence further Starbucks store development initiatives• Investigate (and possibly pilot) one new brand opportunity

Outlook 

Despite a solid year, the company remains cautious about its 2012 outcomes

• Economic uncertainty remains (GFC “hangover”)• Impact of GST change is still working through to consumer 

spending habits• Impact of petrol price increases is impacting discretionary 

spend• Some price pressures building on input costs• The 2H of FY2011 saw a tapering of sales growth, especially 

KFC – this will continue into 1H2012