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UNIVERSIDAD DE GUAYAQUIL

FACULTAD DE CIENCIAS ECONÓMICAS

MAESTRÍA EN ECONOMÍA CON MENCIÓN EN

FINANZAS Y PROYECTOS CORPORATIVOS

“TRABAJO DE TITULACIÓN EXAMEN COMPLEXIVO”

PARA LA OBTENCIÓN DEL GRADO DE MAGISTER EN

ECONOMÍA CON MENCIÓN EN FINANZAS Y PROYECTOS

CORPORATIVOS

ALTERNATIVA DE FINANCIAMIENTO A TRAVÉS DEL

MERCADO DE VALORES PARA LA MEJORA DE LAS

ACTIVIDADES PRODUCTIVAS EN LA EMPRESA PLASTLIT

S.A.

AUTOR: ECO. PEDRO LEONARDO FLORES LAAZ

TUTOR: ECO. IRAN ALONSO HERNANDEZ, MSC

PORTADA

GUAYAQUIL - ECUADOR

ABRIL 2016

x

REPOSITORIO NACIONAL EN CIENCIAS Y TECNOLOGÍA

FICHA DE REGISTRO ESTUDIO DE CASO EXAMEN COMPLEXIVO

TÍTULO: ALTERNATIVA DE FINANCIAMIENTO A TRAVÉS DEL MERCADO DE

VALORES PARA LA MEJORA DE LAS ACTIVIDADES PRODUCTIVAS EN LA

EMPRESA PLASTLIT S.A.

AUTOR/ES: Pedro Leonardo Flores Laaz REVISORES:ERIKA ANGULO MSc

MARIA ISABEL AGUAYO MSc.

INSTITUCIÓN: Universidad de Guayaquil FACULTAD: Ciencias Económicas

PROGRAMA: MAESTRIA EN ECONOMIA CON MENCION EN FINANZAS Y

PROYECTOS CORPORATIVOS

FECHA DE PULICACIÓN: NO. DE PÁGS: 56

ÁREA TEMÁTICA:

Campo: Economía

Área: Finanzas

Aspecto: Elaborar una propuesta financiera

Delimitación temporal: 2016

PALABRAS CLAVES:

Mercado de valores, Mercado primario, Mercado secundario.

RESUMEN: El presente estudio de caso se fundamenta en plantear una alternativa que permita a

la empresa Plastlit S.A obtener financiamiento a través del mercado de valores, ya que la empresa

se encuentra en la necesidad de optimizar la capacidad de producción, para llevar a cabo esta

actividad, la organización debe de realizar un financiamiento y es ahí donde se desarrolla una serie

de consecuencias que no permite a que la compañía obtenga este tipo de beneficio; el mercado de

valores facilita el financiamiento de varios sectores económicos a través del ahorro público,

accediendo a la transferencia de recursos.

N° DE REGISTRO (en base de datos): N° DE CLASIFICACIÓN:

Nº

DIRECCIÓN URL (estudio de caso en la web):

ADJUNTO URL (estudio de caso en la web):

ADJUNTO PDF: X SI NO

CONTACTO CON AUTORES/ES:

Pedro Flores

Teléfono: 0986618038 E-mail:

[email protected]

CONTACTO EN LA INSTITUCION:

Facultad de Ciencias Económicas

Nombre:

Teléfono:

II

CERTIFICACIÓN DEL TUTOR

En mi calidad de tutor del estudiante FLORES LAAZ PEDRO LEONARDO, del

Programa de Maestría EN ECONOMÍA CON MENCIÓN EN FINANZAS Y

PROYECTOS CORPORATIVOS, nombrado por el Decano de la Facultad de

CIENCIAS ECONÓMICAS, CERTIFICO: que el estudio de caso del examen

complexivo titulado ALTERNATIVA DE FINANCIAMIENTO A TRAVÉS

DEL MERCADO DE VALORES PARA LA MEJORA DE LAS

ACTIVIDADES PRODUCTIVAS EN LA EMPRESA PLASTLIT S.A., en

opción al grado académico de Magíster en economía con mención en finanzas y

proyectos corporativos, cumple con los requisitos académicos, científicos y

formales que establece el Reglamento aprobado para tal efecto.

Atentamente

ECON. IRAN ALONSO HERNANDEZ

TUTOR

Guayaquil, abril de 2016

III

DEDICATORIA

A mi Esposa Cinthia, A mis Hijas Cristina y

Fiorella, A mis Padres y Hermanos. A mi

Abuelito Pedro

IV

AGRADECIMIENTO

A Dios, a la Universidad, a los profesores, al

tutor.

V

DECLARACIÓN EXPRESA

“La responsabilidad del contenido de esta Tesis de Grado, me corresponden

exclusivamente; y el patrimonio intelectual de la misma a la UNIVERSIDAD DE

GUAYAQUIL”

___________________________

FIRMA

ECON. PEDRO LEONARDO FLORES LAAZ

VI

ABREVIATURA

VII

CONTENIDO

PORTADA...............................................................................................................I

CERTIFICACIÓN DEL TUTOR..........................................................................III

DEDICATORIA....................................................................................................IV

AGRADECIMIENTO.............................................................................................V

DECLARACIÓN EXPRESA................................................................................VI

1. INTRODUCCIÓN.........................................................................................12

1.1. Pregunta de investigación........................................................................13

1.2. Delimitación del problema......................................................................13

1.3. Justificación.............................................................................................15

1.4. Objetivos.................................................................................................15

1.5. Premisa....................................................................................................16

1.6. Solución propuesta..................................................................................16

2. DESARROLLO.............................................................................................17

2.1. Marco Teórico.........................................................................................17

2.1.1. Teorías Generales.............................................................................17

2.1.2. Teorías Sustantivas..........................................................................18

2.1.3. Referentes Empíricos.......................................................................26

2.2. Marco metodológico................................................................................26

2.2.1. Categorías.........................................................................................27

2.2.2. Dimensiones.....................................................................................27

2.2.3. Instrumento......................................................................................28

2.2.4. Unidad de Análisis...........................................................................28

2.2.5. Gestión de datos...............................................................................28

2.2.6. Criterio Éticos..................................................................................28

2.2.7. Resultados........................................................................................29

VIII

2.2.8. Discusión..........................................................................................29

3. PROPUESTA.................................................................................................31

Conclusiones..........................................................................................................38

Recomendaciones...................................................................................................38

ANEXOS...............................................................................................................45

IX

RESUMEN

El presente estudio de caso se fundamenta en plantear una alternativa que permita

a la empresa Plastlit S.A obtener financiamiento a través del mercado de valores,

ya que la empresa se encuentra en la necesidad de optimizar la capacidad de

producción, para llevar a cabo esta actividad, la organización debe de realizar un

financiamiento y es ahí donde se desarrolla una serie de consecuencias que no

permite a que la compañía obtenga este tipo de beneficio; el mercado de valores

facilita el financiamiento de varios sectores económicos a través del ahorro

público, accediendo a la transferencia de recursos.

Por lo mencionado es que el propósito de la investigación de mercado es proponer

una alternativa que le permita a las empresas Plastlit S.A. la obtención de

financiamiento a través del mercado de valores.

En la investigación se utilizó un enfoque cualitativo tomando como instrumento

de información de fuentes primarias a la entrevista que fueron dirigidas a los

funcionarios de la bolsa de valores.

Entre los resultados que se obtuvieron se pudo conocer que la bolsa de valores es

una alternativa sumamente beneficiosa para el financiamiento de un negocio

porque brinda transparencia y la seguridad de protección de información de las

organizaciones.

Palabras claves: Mercado de valores, Mercado primario, Mercado secundario

X

ABSTRACT

This study case is based on pose an alternative that allows the company Plastlit

SA to obtain financing through the stock market, as the company is needing to

optimize production capacity, to carry out this activity, the organization must

make financing and this is where a number of consequences that does not allow

the company to obtain this type of benefit is developed; the stock market

facilitates financing of various economic sectors through public savings ,

accessing the resource transfer.

It is mentioned that the purpose of market research is to propose an alternative

that allows companies Plastlit S.A. obtaining financing through the stock market.

Taking a qualitative approach as an instrument of information from primary

sources to the interview addressed to officials of the stock exchange used in the

investigation.

Among the results obtained, it common knowledge that the stock market is a

highly beneficial for financing a business alternative because it provides

transparency in the issuance of money and security information protection

organizations.

Keywords: Stock market, primary market, secondary market

XI

1. INTRODUCCIÓN

Las bolsas de valores son lugares en las cuales los capitalistas adquieren o se

hacen dueños de acciones de sociedades que esperan recibir algún tipo de

financiamiento a través de estos compradores que se transforman inmediatamente

en convertirse en sus acreedores y se comercian diversos tipos de inversión. En

todo el mundo existen por lo menos un mercado de valores, dando lugar a que las

compañías desarrollen esta actividad bursátil.

Ahora bien, existen numerosos mercados de valores, en donde se pueden

señalar las principales del mundo: NYSE que ejerce sus funciones direccionado a

las industrias y tecnología, se encuentra en la ciudad de New York; Tokyo Stock

Exchange, ubicado en Japón; La bolsa London SE, desarrollando sus actividades

en Londres – Inglaterra, es considerad como el mercado de valores más antiguo

del planeta, funcionando ya dos siglos, específicamente 215 años; La bolsa de

Hong Kong, considerada como la segunda más grande Asia y quinta en el mundo

entero. (Universidad Arturo Prat, 2014)

A nivel regional en Latinoamérica, se puede señalar los principales mercados

de valores: MB&BOVESPA, ubicado en Sao Paulo – Brasil, se la considera como

el número once en el mundo y el número uno en América; Mexican Exchange, la

bolsa de valores de la capital de México; Bolsa Comercio Santiago, desarrolla sus

funciones desde 1893 en Santiago de Chile. (El Economista, 2015)

Como se puede notar cada una de estas entidades son consideradas vitales en

cada país, puesto que, gracias a ello, la economía de dicha región puede aumentar,

puesto que la venta de acciones de las empresas implica un financiamiento que de

alguna u otra forma resulta en mejoramiento comercial. En el país, existen dos

tipos de mercado de valores, uno en Guayaquil y el otro en Quito, cada uno aplica

sus funciones a dos tipos de mercados: el monetario y de capitales, este último

sectoriza sus actividades en tres grupos: bursátil, extrabursátil y privado.

OBJETO DE ESTUDIO

Para esta investigación se toma como objeto de estudio los mercados

financieros y el campo de estudio para esta investigación es el mercado de

valores.

12

Otro punto de consideración seria de que el mercado de valores, por medio de

la desintermediación financiera, posibilita el financiamiento a mediano y largo

plazo de los sectores productivos, el que constituye una alternativa al crédito

bancario y a menor costo. Por ende, se considera que el mercado de valores es la

estrategia financiera más óptima para mejorar las actividades productivas de la

Plastlit S.A.

Objeto de Estudio: Mercados financieros.

Campo de Investigación: Mercado de valores.

1.1. Pregunta de investigación

¿Cómo determinar una alternativa que permita el financiamiento de la

empresa Plastlit S.A. a través del mercado de valores, por la emisión de

obligaciones?

1.2. Delimitación del problema

Las altas tasas de interés han impedido que muchas empresas puedan acceder

a un préstamo bancario, puesto que el financiamiento a corto plazo que es el

resultado de la intermediación financiera, del incremento del riesgo financiero y la

inestabilidad económica, limitan a obtener un crédito o una inversión para mejorar

la productividad de los negocios.

Por ende, se puede comprender que el escaso financiamiento es una de las

razones básicas para el fracaso empresarial, sin embargo, aunque eso no sucederá

con la empresa actual, esto si limita el crecimiento en la producción y el

mejoramiento en las actividades productivas. Por lo tanto, es menester la

utilización de nuevas estrategias que la empresa Plastlit S.A. pueda aplicar para

mejorar su fabricación de productos.

Gráfico 1 Árbol de problemas

13

Elaborado por: Pedro Flores

Alto nivel de competencia. - Los efectos de que ocasionan dichas causas, es

el aumento de la competencia bancaria y financiera, los cuales otorgan prestamos

hasta cierto monto en lapso máximo establecido.

Alta tasa de interés bancaria. - Una causa que origina la falta de

financiamiento para mejorar las actividades productivas de la empresa es la tasa

de interés alta por parte de los bancos, puesto que de eso depende sí el cliente

accede a realizar un préstamo a corto, mediano y largo plazo.

Alta tasa de desempleo. - La alta tasa de desempleo también da lugar a que

muchas entidades bancarias pongan tantos requisitos bancarios, puesto que los

trabajadores y/o empresas no mantienen asegurado el puesto de trabajo.

Inestabilidad económica del país. - Otra causa que origina la problemática

del financiamiento es la inestabilidad económica que actualmente atraviesa el

país, dejando en controversia y dudas la oportunidad de otorgación de préstamos

por parte de las entidades financieras.

Rechazo de préstamos a largo plazo. - Ante las diferencias económica que

sufre el país, las solicitudes de financiamiento a largo plazo por un monto

considerable, son estrictamente analizadas, con el propósito de poder evaluar el

riesgo financiero en la cual la entidad se encuentra, y por lo general son

descartadas dichas solicitudes.

14

Excesivas garantías prendarias bancarias. - Los clientes pueden poner a

disposición del banco las escrituras y/o certificados de propiedades tales como

casas o vehículos.

Mayor gasto de inversión. - El pago adicional por el financiamiento recibido

limita que una empresa pueda desarrollar sus funciones de manera normal puesto

que debe vender más no para cubrir sus proyecciones sino los gastos a la entidad

bancaria.

Retraerse de un Crédito. - Cuando la tasa de interés es alta, causa en efecto

de renuncia de un crédito, puesto que, a pesar de la necesidad inminente de un

financiamiento, el pago del monto total resulta costoso.

Alto riesgo financiero. - La inestabilidad económica resulta en riesgos

financieros para las personas o empresas que soliciten algún tipo de

financiamiento.

Rechazo de las solicitudes de crédito. - Al existir un riesgo financiero alto,

las entidades bancarias analizan de forma global su capacidad de endeudamiento y

dependiendo de eso, existe el rechazo de solicitudes.

Bajos activos libres de gravamen. - Al existir una excesiva garantía

prendaria la depreciación de las propiedades o de los activos aumenta en tiempo

por lo que ya no representa el mismo valor para el cliente.

Falta de liquidez. - Los rechazos de solicitudes de créditos conllevan a que la

empresa no cuente con la liquidez monetaria suficiente para solventar sus

actividades económicas.

1.3. Justificación

El presente estudio de caso, está basado en la necesidad de la empresa en

mejorar su capacidad de producción, pero para ello es necesario la inversión, y es

allí en donde Plastlit S.A. sufre consecuencias por la no obtención de ese

financiamiento. Teniendo en cuenta dicha necesidad, se requiere de alternativas

ante esta problemática para que la empresa Plastlit S.A. pueda obtener

15

financiamiento y de esta manera optimizar sus procesos productivos, satisfaciendo

así a sus clientes.

1.4. Objetivos

OBJETIVO GENERAL

Crear un prospecto de oferta pública que permita a la empresa Plastlit S.A.

obtener financiamiento a través del mercado de valores.

OBJETIVO ESPECÍFICOS

Identificar las alternativas de financiamiento que ofrece el mercado de

valores.

Diagnosticar las actividades productivas realizadas por la empresa Plastlit

S.A.

Definir las características, requerimientos y pasos a seguir según la alternativa

de financiamiento seleccionada para la empresa Plastlit S.A.

1.5. Premisa

La creación de un prospecto de oferta pública para la empresa Plastlit S.A.,

permitirá mejorar así su actividad productiva, debido a la necesidad de utilizar

alternativas para financiamiento a través del mercado de valores.

1.6. Solución propuesta

Mediante este proyecto se va especificar la creación de un prospecto de oferta

pública para la compañía Plastit S.A., con el fin de formar parte de la Bolsa de

Valores, y así poder contar con los beneficios que otorga dicha organización que

es seguridad, liquidez y transparencia ante el mercado. Es importante el desarrollo

del mismo para incrementar el flujo de liquidez de la empresa.

16

2. DESARROLLO

2.1. Marco Teórico

2.1.1. Teorías Generales

Mercado de valores

El mercado de valores es un mecanismo en el que concurren los ciudadanos y

empresas para invertir en valores que le produzcan eventualmente una ganancia.

(Marx, 2012)

Lo indicado por el autor, se puede definir al mercado de valores como el

grupo de establecimientos y funcionarios financieros que realizan negocios con

los diferentes tipos de activos, mediante elementos originados taxativamente para

ello. El propósito principal del mercado de valores es captar parte del ahorro

personal y empresarial, con el fin de lograr puntos de crédito extra para las

empresas, como se desarrolla en la emisión de las nuevas acciones.

Por otro lado, los mercados de valores son aquellos que tienen una

particularidad individual que no ofrecen a los activos financieros otro tipo de

mercados y que se encuentran en la capacidad de establecer el precio de los

valores, en orden a la ley de oferta y demanda. En el mercado de valores es muy

importante que se realice la diferencia entre el mercado primario y secundario,

que son aquellos que desarrollan de la siguiente manera:

Mercado primario

Se define a la salida de nuevas acciones al mercado, que son aquellas que

provienen de forma directa de la compañía y que se comercializan mediante:

Subasta

Concurso público

Negociación directa

Pero, en caso que se desarrolle de forma indirecta, (Smith, 2014) esta puede

ejecutarse de la siguiente manera:

Venta en firme: Son aquellas que se cierra en firme una cantidad de

operaciones por una cuantía establecida, soberanamente si se realiza la venta

o no, este sigue siendo un negocio finalizado.

17

Acuerdo Stand – By: Es cuando la compañía radiodifusora y el mediador

finalizan un preacuerdo, el mediador es aquel que se encarga de efectuar la

venta en diferentes períodos, de tal forma que, si tiene la necesidad de ampliar

el número, la compañía va culminando más paquetes accionarles; es una de

las formas más básicas a realizarse, y esto se desarrolla cuando hay la

existencia de varios mediadores financieros que paralelamente negocian estos

valores.

Best Effort: Es conocido como la venta directa a delegación de los

mediadores, de acuerdo a la venta que realizan se desarrollan las comisiones.

Mercado Gris: Es cuando se hace uso de ciertas partes del mercado que no

utiliza con frecuencia la compañía, no son ilegales, y es por eso que adopta el

nombre de mercado gris, ya que no se tiene conocimiento del resultado real

de un mercado al momento de haberlo explorado.

Colocación privada: Son aquellas operaciones expuestas y que se colocan en

mercado privado a uno o varios sujetos de forma directa.

2.1.2. Teorías Sustantivas

El objetivo primordial del mercado de valores es reforzar en cierta

disposición al movimiento de capitales favoreciendo así a la permanencia

monetaria y financiera, es importante indicar que el uso del mercado de valores

democráticamente definidos es de gran ayuda para la mejora de políticas

financieras activas y seguras.

No obstante, los mercados de valores son aquellos establecimientos por los

cuales los agentes mediante los intermediarios y el uso de los elementos

particularmente desarrollados realizan el intercambio de los activos,

suministrando la transparencia y libertad de los individuos al momento de realizar

compras o ventas de valores.

Ángel Arias (2014), el mercado primario es regularizado por dos tipos de

órganos, como son:

CNMV: Comisión Nacional del Mercado de Valores

DGTPF: Dirección General del Tesoro y Política Financiera

MARCO LEGAL

18

En marco legal por el cual se reglamentan las acciones desarrolladas dentro

del contexto de mercado de valores son las siguientes:

Ley de mercado de valores (2012):

Art 12.- De los requisitos. - Para poder efectuar una oferta pública de valores, previamente se deberá cumplir con los siguientes requisitos:

1. Tener la calificación del riesgo para aquellos valores representativos de deudas o provenientes de proceso de titularización, de conformidad al criterio de calificación establecido en esta ley. Únicamente se exceptúa de esta calificación a los valores emitidos, avalados o garantizados por el Banco Central del Ecuador o el Ministerio de Economía y finanzas, así como las acciones de compañías o sociedad anónimas, salvo que por disposición fundamentada lo disponga la Junta de Regulación de Mercado de Valores para este último cado;

2. Encontrarse inscrito en el Registro de Mercado de Valores tanto en el emisor como los valores a ser emitidos por éste;

3. Haber puesto en circulación un prospecto o circular de oferta pública que deberá ser aprobado por la Superintendencia de Compañías.

4. Cumplir con los requisitos de estandarización de emisiones que para el efecto dicte la Junta de Regulaciones de Mercado de Valores. (pág. 8)

Estos son los requisitos necesarios a fin de realizar una oferta pública de

valores, los mismos que deberán estar acorde a las reglamentaciones y aprobación

de la Superintendencia de Compañías.

Reglamento General a la Ley de Mercado de Valores (2014 ):

Art. 2.- DE LOS VALORES además de los valores señalados en el artículo 2 de la Ley, el Consejo Nacional de Valores, mediante resolución, podrá determinar como tales a otros derechos que, teniendo un contenido económico, reúnan las características de negociación, transferibilidad, fungibilidad y aceptación general propias de un valor. (pág. 2)

De acuerdo a lo indicado por el Reglamento General a la Ley de Mercado de

Valores, el Consejo Nacional de Valores determinará el derecho para acceder al

mercado de valores mediante el cumplimiento de las características requeridas por

el mismo.

Ley Orgánica para el fortalecimiento y optimización del sector societario y bursátil (2014):

Art. 3.- Del mercado de valores: bursátil, extrabursátil y privado. - El mercado de valores utiliza los mecanismos previstos en esta Ley para canalizar los recursos financieros hacia las actividades productivas, a través de la negociación de valores en los segmentos bursátil y extrabursátil. (pág. 3)

19

Es el mercado de valores el que proporciona mecanismos financieros para el

desarrollo de las actividades productivas. Las entidades deberán regirse a las

normativas y pedidos de esta Ley para poder acceder a estos valores.

Codificación de Resoluciones expedidas por el Consejo Nacional de Valores (2015), en cuanto a la inscripción para participar en el mercado de valores:

Art. 2.- Obligación de inscripción. - La inscripción en el Registro de Mercado de Valores es obligatoria para el emisor y para los valores que emita, si desea participar en el mercado de valores. (pág. 13)

Ley de Compañías

Art. 354.- Tratándose de una compañía sujeta al control y sigilación total de la Superintendencia de Compañías, ésta podrá declarar a la misma en estado de intervención y designar uno o más interventores para aquella, solamente en los cados siguientes:

Si una compañía recurriere a cualquier forma de invitación pública

para obtener dinero de terceros basado en planes, sorteos, promesas u

ofertas generales de venta, entrega o construcción de viene muebles o

inmuebles, o suministros de préstamos, cuando no hubiere garantías

suficientes para respaldar los dineros recibidos y tal situación implicare

graves riesgos para terceros, o cuando efectuaren una oferta pública de

valores, sin cumplir con los requisitos señalados en la Ley de Mercados de

Valores. (pág. 108)

Código Orgánico Monetario y Financiero (2014), los objetivos de este organismo están direccionados a los siguiente:

Art. 1.- Objeto. El Código Orgánico Monetario y Financiero tiene por objeto regular los sistemas monetario y financiero, así como los regímenes de valores y seguros del Ecuador.

Art 2.- Ámbito. Este Código establece el marco de políticas, regulaciones, supervisión, control y rendición de cuentas que rige los sistemas monetarios y financiero, así como los regímenes de valores y seguros, el ejercicio de sus actividades y la relación con sus usuarios.

Mercado Secundario

El mercado secundario es cuando los valores que han sido expuestos y

comercializados en el mercado primario son operados en tiempos reales por los

clientes y proveedores, ellos ejecutan las gestiones las pueden realizar de forma

directa o mediante intermediarios financieros correspondientes de este modo de

plantea el precio real de los valores.

20

Mercado Bursátil

Es cuando se realizan negocios en la Bolsa, por ende, interceden los dos tipos

de mercados mencionados anteriormente, que son los mercados primarios y los

mercados secundarios. En este tipo de mercado se realizan negocios referentes a

los títulos accionarios, y estos pueden ser por primera emisión o para la

transferencia del mercado secundario.

Mercado Extrabursátil

Este tipo de mercado es desarrollado fuera de la Bolsa de Valores e interviene

la colaboración de los mediadores autorizados que realizan negocios de títulos,

que no deben ser necesariamente registrados en la bolsa de valor, pero deben de

realizar el registro de cada país.

Habitualmente, este mercado se desempeña con menos reglas y controles que

el bursátil lo que genera mayor riesgo, menor costo de negociación, y en muchos

casos se convierte en competencia para el mercado bursátil.

Entidades de control de mercado de valores

Consejo Nacional de Valores: Es considerado el órgano adscrito a la

superintendencia de compañías, ya que establece la política general del

mercado de valores y a su vez regula el funcionamiento. (Ballesteros, 2012)

Superintendencia de Compañías: Es el establecimiento que ejecuta la

política habitual del mercado de valores y registra a los colaboradores del

mercado. (Ballesteros, 2012)

Bolsa de valores: A través de la facultad de autorregulación se puede plantar

normas internas de diligencia usual para todos los participantes. (Ballesteros,

2012)

Funciones del Mercado de Valores

Según lo expuesto por Bolsa de Valores de Quito (2015), menciona cuales

son las funciones que debe cumplir el mercado de valores:

a) Facilitar el contacto entre las empresas y entidades que necesitan recursos de

inversión con los ahorristas.

b) Canalizar de forma directa los recursos financieros, que pueden ser a corto,

mediano y largo plazo.

c) Conceden liquidez a la inversión, de tal forma que los tenedores de títulos

puedan convertir en dinero sus títulos valores de forma eficiente.

21

d) Canalizar el ahorro de mediano y largo plazo hacia el financiamiento de las

actividades productivas

e) Favorecen a la valoración eficiente de los activos financieros.

Emisiones de obligaciones

Le ley de mercado de valores determina diferentes unidades a través de los

cuales la compañía puede ingresar al financiamiento. Las obligaciones son

aquellos valores que han sido formulados para establecer o examinar una deuda a

obligación de la entidad emisora y personifican la alícuota de la solvencia contra

dicha entidad.

La sociedad de responsabilidad limitada no puede asociar ni avalar la emisión

de obligaciones u otro tipo de valores que son negociables y que son agrupados en

emisiones; estas pueden ser personificadas tanto por medio de títulos o por

anotaciones en cuenta, en los títulos pueden ser formulados por serie numerada,

ya que son negociables.

La emisión de obligaciones puede reunir los determinados requisitos, que son

los siguientes:

a. Acuerdo de emisión

Es determinado por la Junta General de accionistas, cuya delegación debe de

aparecer como escritura pública que es designada por los directores y a su vez

debe de estar suscrita en el Registro Mercantil, y esta debe de exponer los

siguientes puntos:

Importe de la emisión

Plazo máximo de la amortización

Serie

Valor nominal de los títulos

Valor nominal de los números

Garantías de la emisión

b. Límites de emisión

Se define como el valor general de las emisiones de obligaciones u otro tipo

de valores, y estos no pueden ser mayor al capital del cual se realizó el dispendio;

pero si la emisión se encuentra garantizada con los puntos a mencionarse, este no

empleará dicha limitación:

Hipoteca

Prenda

22

Garantía pública

Aval

c. Condiciones de la emisión

Se denomina a condiciones de emisión aquellas estipulaciones que se

encuentran en los estatutos sociales y en los convenios adoptados por la Junta

General.

d. Garantías de la emisión

La emisión puede realizarse con o sin las garantías, las garantías a usarse de

forma real, pueden ser las:

Hipotecas

Prenda

Garantía pública

Aval solidario

e. Régimen de prelación

Las primeras emisiones constarán de antelación frente a las posteriores por lo

que hace referencia al dominio libre de la sociedad emisora.

La emisión debe ser ejecutada con determinadas formalidades, como:

Contrato y escritura pública: Esta sociedad debe de estar compuesta por:

a. Sociedad emisora

b. Capital

c. Objeto

d. Domicilio

e. Fecha de apertura de la suscripción

f. Valor nominal

g. Intereses

h. Vencimiento

i. Primas

j. Importe total

k. Serie de los valores

Requisitos previstos en la normativa del mercado de valores

Inscripción en el Registro Mercantil y publicidad

Una vez que se haya concedido la escritura pública, esta debe de apuntarse en

el Registro Mercantil y los registros que sean necesarios.

Consentimiento del sindicato de obligacionistas

23

Sirve para disminuir el capital social o el valor de las reservas, de acuerdo si

la emisión está suministrada como hipoteca, prenda, garantía pública o aval

solidario.

El emisor desarrolla un papel muy importante en la emisión de obligaciones,

cuyo componente hace uso de un mediador en este caso la Casa de Valores, que

ayuda a ubicar en la bolsa de valores los títulos característicos de deuda para la

comercialización, a través de una oferta pública, a través de la bolsa de valor y la

casa de valor se capta los recursos para redirigirlos al emisor.

Es importante indicar que, para poder desarrollar la oferta pública, se debe de

efectuar tres puntos relevantes:

Prospecto: Hace referencia aquel documento que consta de información

relevante para el inversionista sobre el emisor.

Calificación de riesgo: Es aquel dictamen sobre la capacidad de la

asociación, que no establece una garantía sino solamente un indicador.

Inscripción de los valores y a su Emisor: La organización de una emisión

de obligaciones a parte de las condiciones de la misma, debe de estar

compuesta por las garantías que mantienen la operación.

Clasificación de las obligaciones

De acuerdo a la característica que presenta, las obligaciones se las puede

clasificar de la siguiente forma:

Obligaciones generales

Las obligaciones como cualquier título de deuda, devengará intereses, el

mismo que será de libre contratación o reajustable. La amortización del capital se

realizará conforme a las condiciones que estipule el emisor en el Prospecto de

Concurrencia Pública.

Obligaciones convertibles en acciones

Son emitidas exclusivamente por las compañías anónimas. Estos títulos

suministran el derecho a su titular de requerir la cancelación de la obligación o su

conversión en acciones.

Es decir que el tenedor del título de deuda tendrá la facultad, cada cierto

tiempo de acuerdo a la característica de la emisión, de convertir la deuda en

acciones. Para ello se establecerá un factor de cambio, esto es un cierto número de

acciones a cambio de obligaciones de una clase.

24

Con esto el inversionista asegura una buena alternativa de rentabilidad entre

el título de deuda y el mercado accionario. A una fecha determinada, si el precio

de las operaciones, objeto de transformación, exteriorizan un precio inferior al del

mercado, el inversionista procederá a la conversión, caso contrario mantendrá su

posición en títulos de deuda.

Garantías

Las obligaciones deben estar respaldas en forma obligatoria por una garantía

general, y potestativamente por una garantía específica:

Garantía General

Corresponderá formar el patrimonio o bienes del emisor, que no se

encuentren afectados por una garantía determinada. (Ballesteros, 2012)

Garantía Específica

Cuando una emisión o también llamado papel comercial, debe de estar

certificada con garantía general se resguarde con garantía específica esta

corresponderá a residir en prendas, hipotecas, avales, pólizas de seguro, títulos de

depósito de productos de posible ejecución, mandatos mercantiles de hipoteca o

aquellos de administración que formen fuente de pago.

Créditos

Es considerada una operación bancaria en la que se pone en disposición una

cuantía de dinero hasta un término detallado, durante un período de tiempo

explícito. (Bahamondez, 2013)

El crédito es denominado a la prestación de dinero que la entidad bancaria

concibe al cliente, con el objetivo que, a futuro, el cliente devolverá dicho

préstamo en forma gradual a través del pago de la cuota. Cuando un crédito es el

consumo, este permite disponer de una cantidad de dinero para la adquisición de

bienes de consumo o el pago de servicios.

Lo mencionado por UNAM (2012), exterioriza varios tipos de créditos, que

son los siguientes:

Créditos de consumo

Es aquel monto que ofrece el banco a los individuos para la ganancia de

bienes o pago de servicios, y que habitualmente es pactado para ser pagado en el

corto o mediano plazo.

25

Créditos Comerciales

Es el monto de dinero que otorga el Banco a empresas de diversos tamaños,

para satisfacer las necesidades de capital del trabajo.

Créditos hipotecarios

Son aquellos créditos que brinda el Banco para la ganancia de una propiedad

ya edificada.

2.1.3. Referentes Empíricos

Las referencias empíricas se encuentran fundamentadas en los estudios que se

han desarrollados por otros autores, tomando como referencia los siguientes

proyectos:

Lo indicado por Cuenca, Giler, & Villalba (2011), en su proyecto de

titulación “Proyecto de creación de estrategias para aumentar las

negociaciones bursátiles en la Bolsa de Valores de Guayaquil”, menciona que

el mercado de valor ecuatoriano presenta un gran potencial para desarrollar

inversiones que originen rentabilidad en varios sectores económicos, y que son

aquellos que pertenecen a la Bolsa de Valores de Guayaquil. El mercado de

valores en su gran mayoría, regulariza los recursos financieros hacia las acciones

remuneradoras a través de las negociaciones de valores, en donde los resultados

de la investigación de mercado en el sector empresarial arrojo que el mayor flujo

de efectivo proviene de los préstamos bancarios por concepto de titularización,

donde el 98% de las empresas en la ciudad de Guayaquil no cotizan en la bolsa de

valores por la falta de cultura financiera bursátil.

Lo referenciado por Carrera (2014), en su trabajo de titulación “Análisis

costo-Beneficio de la emisión de obligaciones para financiar la expansión de

las operaciones de la compañía industrial cubierta de acero S.A, versus el

crédito bancario”, indica que la emisión de obligación es método por el cual la

empresa una compañía, ya sea anónimas, limitada o compañía extranjera, se

encuentre en el sector, debe de estar inscrita en el Mercado de Valores, y se

exponen papeles de compromiso a un determinado rendimiento y plazo, y los

brinda en el mercado de valores al público en general o a un sector determinado,

los resultados de la investigación arrojaron que los dos enfoques de

apalancamiento analizados proporcionan ventajas y desventajas a Cubierta de

26

Acero S.A. sin embargo los beneficios que se obtendrán será el de adquirir

recursos del mercado para el capital de trabajo, restructuración de pasivos o

desarrollo de proyectos específicos, además de generar nuevas oportunidades de

negocio.

2.2. Marco metodológico

Para dar solución al problema objeto de investigación y cumplir con el

propósito definido anteriormente se establece que, para el siguiente estudio de

caso, se tendrá un enfoque cualitativo, retomando conocimientos previamente

indagados por los individuos que participarán en la investigación con el fin de

llegar a conocer más a fondo sobre aquella alternativa de financiamiento.

Tabla 1 CDIU del estudio de caso

CATEGORÍA DIMENSIONES INSTRUMENTOSUNIDAD DE

ANÁLISIS

FinancieraSolicitudes de crédito,

tasas de interés de financiamiento.

Entrevista Miembros del Consejo Nacional de Valores.

Inversión Financiamiento a través del mercado de valores.

Entrevista Miembros del Consejo Nacional de Valores.

Elaborado por: Pedro Flores

2.2.1. Categorías

A su vez se consideraron las categorías financiera e inversión, debido a que es

el factor principal que resalta en el presente estudio de caso tomando en cuenta al

mercado de valores como alternativa de financiamiento de la empresa Plastlit S.A.

para realizar un plan inversión con el fin de mejorar sus actividades de

producción.

2.2.2. Dimensiones

En la presente investigación se tendrá como punto de partida estudios

bibliográficos puesto que se necesita analizar al mercado de valores ya que es el

principal ente en quien se enfoca la empresa Plastlit S.A. como alternativa de

financiamiento, llegando elevar parte de conocimientos empleando una

27

fundamentación teórica de la información recopilada a través de fuentes

secundarias.

En cuanto a la investigación descriptiva, se la desarrollará puesto que es

necesario conocer los beneficios que se podrían obtener al tener un financiamiento

del mercado de valores a la empresa Plastlit S.A., discernir sobre los aspectos que

se deberían de tener presente y lo más importante la seguridad que ofrece aquel

ente para llevar a cabo la cultura bursátil de la empresa. Así como también

conocer los beneficios que podría ofrecer aquel ente tales como la facilidad de

obtener solicitudes de crédito, las tasas de intereses más asequibles para la

organización, entre otros aspectos relacionados con el mercado de valores.

2.2.3. Instrumento

Para el desarrollo del caso se utilizará como instrumento: la entrevista, esta se

compone de cinco preguntas, las cuales serán estructuradas en un orden lógico,

posibilitando la obtención de criterios los que ayudarán en la propuesta que

posteriormente se expone en el apartado tres; además, serán expuestas con un

lenguaje sencillo para que pueda ser entendido por los entrevistados que formarán

parte del estudio de campo. Al concluir se dará un análisis de las respuestas

obtenidas.

2.2.4. Unidad de Análisis

La población a considerar para la investigación son los miembros del Consejo

Nacional de Valores.

2.2.5. Gestión de datos

Para la gestión de datos, es necesario en primera instancia efectuar el

correspondiente levantamiento de la información de forma directa, en donde el

autor acudirá al comité de mercado de valores para realizar las correspondientes

entrevistas. La información tomada de los objetos de estudio será analizada e

interpretada para poder efectuar una discusión del tema en relación a los

resultados reflejados.

28

2.2.6. Criterio Éticos

La presente investigación tendrá como responsabilidad social, ayudar a la

empresa Plastlit S.A. a obtener información más profunda acerca del mercado de

valores para que así tenga la certeza que la alternativa de financiamiento escogida

para mejorar sus actividades productivas es la más viable en comparación con

otras Instituciones Financieras.

2.2.7. Resultados

1. ¿Qué aspectos considera usted se deben de tomar en cuenta a la hora

de realizar un financiamiento?

Los aspectos a considerar cuando se realiza un financiamiento por parte de

los entrevistados son: Periodo de retorno de la inversión, riesgos a los que el

capital de inversión está expuesto, tasa de interés y el nivel de rentabilidad.

2. ¿Cómo considera usted las empresas puedan mejorar su cultura

bursátil en el mercado de valores?

Los entrevistados coincidieron en sus percepciones al comentar que en el

Ecuador existe una cultura con preferencia absoluta a las instituciones bancarias,

por ende, muchos de ellos se inclinan a que se debe inculcar esta cultura en

estudiantes de tercer nivel, ya que en las universidades se debería fomentar con

mayor frecuencia sobre el mercado de valores.

3. ¿Cuáles son las principales ventajas que ofrece el mercado de valores

en la actualidad?

Entre las principales ventajas que se mencionan se pueden resaltar las

siguientes: facilidad a pymes para realizar actividades comerciales, información

transparente difundida por la Superintendencia de Compañías, números recursos

de financiamiento, entre otros.

4. ¿Cuáles son las seguridades que ofrece el mercado de valores al

momento de que una empresa se incline por un financiamiento?

Los entrevistados dieron sus puntos de vista sobre las seguridades que ofrece

el mercado de valores, resumiendo: existe transparencia en la información emitida

por la Superintendencia, calificación de los instrumentos financieros y mantiene la

integridad de los inversionistas o negocios involucrados.

29

2.2.8. Discusión

Tomando en cuenta los datos alcanzados a través de los miembros que

conforman el Consejo Nacional de Valores, se puede discernir que una empresa

que solicita un financiamiento, lo que principalmente debería de considerar es el

periodo que se proyecta a retornar la inversión, esto acorde al monto que solicita

en su financiación, ahora bien, para evaluar aquel factor, esta debería de tener

muy en claro la rentabilidad que le brinda en su actividad económica.

Por otra parte, se pudo conocer a través de la percepción y experiencia de los

objetos de estudio, que una empresa debe tomar riesgos en su parte crediticia, ya

que así, sería la única manera en que pueda desarrollar como organización, no

obstante, a esto se le suma la viabilidad de financiamiento que una organización

podría obtener al formar parte del mercado de valores, tal como, alcanzar el monto

solicitado en la financiación a diferencia de entidades bancarias, que usualmente

limitan el presupuesto destinado a la solicitud crediticia, considerando que es una

gran alternativa de financiamiento que ayudará a la compañía Plastlit S.A. mejorar

su actividades productivas.

Introduciéndose más al mercado de valores, en base a la información tomada,

se puede discernir que esta brinda muchas seguridades tanto para la organización

que solicita el crédito, así como también en el inversionista que otorga el

financiamiento, existiendo total transparencia en los movimientos que se realicen,

específicamente enfocado a actividad comercial que realiza la empresa, además de

que refleje información actualizada.

En relación a la información recopilada se puede determinar que para la

empresa Plastlit S.A. el Mercado de Valores sí es una buena alternativa de

Financiamiento, ya que otorga muchas facilidades en cuanto al monto crediticio

que requiere para mejorar su productividad, brindándole la oportunidad a la

empresa a que pueda mejorar de su cultura bursátil, sin necesidad de tener una

intermediación de entidades bancarias.

30

3. PROPUESTA

Introducción

Esta propuesta tiene como fin explicar cómo la compañía Plastlit.

S.A., ingresa al mercado de valores con la finalidad de poder generar

mayor crecimiento a la empresa. Es, por lo tanto, que mediante este

proyecto se va especificar qué es lo que la compañía debe hacer y necesitar

para formar parte de la Bolsa de Valores y así poder contar con los

beneficios que otorga dicha organización que es seguridad, liquidez y por

supuesto transparencia ante el mercado.

Una alternativa para obtener financiamiento es propiamente

ingresando al mercado de valores. Esto comprende que una compañía, ya

sea de cualquier capacidad que tenga dicha empresa, grande, pequeña o

inclusive mediana, tiene la oportunidad de emitir sus acciones o también

títulos de deuda en la Bolsa de Valores con el fin de obtener recursos

económicos, ya sea para lograr un emprendimiento de un negocio o

simplemente ampliar las gestiones que como empresa ya ha puesto en

marcha.

La bolsa es un mercado donde empresas compran y hasta venden

títulos o valores. Particularmente, el valor que más se nombra para la

compra y venta en las bolsas de valores es propiamente la acción. El titular

de una acción es dueño de la compañía, pero de manera proporcional que

considera el capital que se ha invertido al adquirir esa acción. Si una

compañía posee mil acciones y si otra empresa posee una de ellas, dicha

empresa que adquirió una acción es considerado propietario de una cierta

parte de la compañía.

No cabe duda, de que al ingresar con un prospecto de oferta pública

en la Bolsa de Valores es debidamente ventajoso dado que ofrece varias

opciones de cómo la empresa Plastlit. S.A., puede retribuir de forma

satisfactoria al mercado y su vez poder generar un óptimo desarrollo

dentro del mismo. De esta forma, se logra determinar qué pasos se deben

seguir y que normativas respetar para que la compañía logre estar inmerso

31

dentro de un mercado de valores y así poder cumplir con sus objetivos

establecidos.

Tema

Contribución del mercado de valores en Plastlit S.A., a través de una

emisión de obligaciones mejorando sus actividades productivas.

Justificación

La compañía Plastlit S.A., tiene pensado en brindar a su mercado

objetivo productos de calidad, donde los clientes se sientan satisfechos por

la excelente labor que realizan para ellos. Como la empresa aún cuenta con

la disponibilidad de poder crecer dentro del mercado por motivo de que

instituciones financieras poseen tasas de interés altos por lo que impiden a

muchas empresas y especialmente Plastlit S.A., a tener créditos que le

ayuden a solventar el negocio como es debido.

Por tal motivo, se logra dar una solución ante esta problemática

existente que es ingresar al mercado de valores donde permitan brindar las

mejores opciones de crecimiento y desarrollo y así poder cumplir con sus

objetivos previstos, que es el crecimiento de la producción y el

mejoramiento en las actividades productivas con la finalidad de poder

ofrecer al mercado productos de calidad y a un precio razonable.

Objetivos de la propuesta

Objetivo General

Ingresar al mercado de valores para el beneficio de la compañía

PLASTLIT S.A., a través de una emisión de obligaciones que ayude al

mejoramiento de sus actividades productivas.

Objetivos Específicos

Detallar que pasos se deben seguir para el respectivo proceso en el mercado

de valores.

Ver qué requisitos son necesarios el ingreso al mercado de valores.

Tener información acerca de las ventajas que proporciona dicha institución.

Verificar si la compañía Plastlit. S.A., cumple con todos los parámetros

establecidos que estipula la Bolsa de Valores.

Beneficiarios

32

La compañía Plastlit S.A. es la única beneficiada en este estudio, dado

que al contar con recursos financieros emitidos por otras empresas se

podrá lograr contar con el mejoramiento de las actividades productivas de

la empresa y así poder elaborar productos de calidad para su respectiva

comercialización dentro del mercado.

El otro beneficiario serían las empresas que brindan sus recursos

financieros para ayudar a la compañía Plastlit, donde ellos también gozan

de los beneficios generados como la obtención de una cierta parte de la

compañía.

Visión

Para el 2020, poder haber ingresado a la Bolsa de Valores obteniendo

como beneficio el mejoramiento de las actividades productivas para el

óptimo desarrollo de la empresa, que mediante la emisión de obligaciones

se logra tener financiamiento para el buen desenvolvimiento de la

empresa, generando de esta manera un crecimiento dentro del mercado

guayaquileño aportando calidad en los productos para la satisfacción de

los clientes.

Misión

PLASTLIT S.A. brinda al mercado empaques flexibles y productos

descartables para el sector industrial satisfaciendo los exigentes estándares

de calidad de los clientes generando competitividad en el mercado.

Análisis FODA

Fortalezas

Empresa lleva varios años en el mercado ecuatoriano.

Cumple con los estándares de calidad en los productos que elaboran.

Personas capacitadas y especializas en las operaciones productivas que

ejecuta la compañía.

Plastlit S.A., se encuentra posicionada en diversos países latinos donde logran

estar en contacto permanente para atender dicha demanda, los países son:

Panamá, Colombia, Venezuela, Perú, Chile y Argentina.

Debilidades

Falta de financiamiento.

Limitación en las gestiones productivas por la escasez del recurso financiero.

Oportunidades

33

Crecimiento de la compañía en el mercado ecuatoriano.

Posibilidad de mejorar las actividades productivas gracias al ingreso de la

Bolsa de Valores.

Obtención de financiamiento para la empresa por parte de inversores de

mercado.

Amenazas

Altas tasas de intereses por parte de instituciones bancarias lo que ha

impedido a que acceda un préstamo bancario.

Probabilidad de riesgo financiero e inestabilidad económica para la compañía

Plastlit S.A.

Reducción de sus actividades productivas por la falta de financiamiento a

largo plazo.

Desarrollo de la propuesta

A continuación, se podrá detallar el desarrollo de un plan de inversión

para el ingreso a la Bolsa de Valores, prospecto de oferta pública; que

contribuya a la mejora de las actividades productivas de la compañía

Plastlit S.A., logrando por supuestos alcanzar la visión prevista. Por

consiguiente, son estos los pasos a seguir:

Pasos a seguir

Para lograr formar parte a la bolsa de valores, la compañía Plastlit

S.A., deberá cumplir con diversos requisitos, con el propósito de que los

interesados quien tiene pensado en invertir cuenten con la debida

información pertinente al momento de ingresar su capital en ellas. Estos

son los principales requisitos que debe contar la empresa:

Solicitud emitida a la Superintendencia de Compañías para la inscripción de

la compañía dentro del Registro de Mercado de Valores.

Publicación escrita en un diario local, que contenga la resolución de

inscripción de la compañía en el Registro de Mercado de Valores.

Solicitar revisión del contenido escrito en el formato de oferta pública.

Realizar la inscripción de la información en el Registro del Mercado de

Valores.

34

Una vez cumplido los puntos anteriormente mencionados, el emisor podrá

proceder a negociar sus títulos en la Bolsa de Valores.

Cada uno de los pasos antemencionados tiene sus respectivos trámites,

que incluyen por supuesto la entrega de balances auditados y el

compromiso de entrega constante de información, dado que, en el mercado

de valores, al finalizar la fuente mencionada, permite a los inversionistas

saber más a fondo acerca de dicha empresa que pretende financiar para

luego poder tomar decisiones correspondientes.

Las solicitudes que se deben adjuntarse para la inscripción en el

Mercado de Valores son las siguientes:

Informe escrito con el detalle de la emisión de obligaciones.

Elaboración del prospecto de oferta pública.

Certificación realizada por el Registro de la Propiedad y por el Registro

Mercantil. Si está dentro de las instituciones sometidas al control de la

Superintendencia de Bancos y Seguros, ante un Notario Público se realizará

una declaración juramentada del representante legal, en la cual consta que la

entidad emisora cuenta con activos suficientes libres de gravámenes, prendan

o limitaciones que cumplan la función de garantía general, para el monto de

obligaciones por emitir.

Costo de facsímile el valor.

Resolución de la solicitud de la emisión, realizada por la Superintendencia de

Bancos y Seguros. Mientras no exista incumplimiento de lo estipulado por la

Ley de Mercado de Valores, los análisis hechos por la Superintendencia de

Bancos y Seguros determinarán el cupo asignado correspondiente de los

emisores del sistema financiero, este monto no debe exceder el monto

máximo de emisión de obligaciones con garantía general.

Formato de ficha registral, en la que se detalle el valor y el emisor, del ser el

caso.

Como emitir obligaciones para el beneficio de la compañía:

Como la empresa es una compañía anónima puede llevar a cabo la

emisión de obligaciones en el mercado de valores, lo cual conlleva realizar

algunos trámites pertinentes que debe necesitar la compañía Plastlit S.A.:

Escritura de emisión

35

La emisión de obligaciones tendrá la disposición de realizarse a través

de escritura pública. Este tipo de contrato debe poseer tanto características

de la emisión como derechos y también obligaciones del emisor, como el

del obligacionista, teniendo por supuesto, representante de cada uno de

ellos.

Una vez realizada la escritura de emisión de obligaciones se procederá

a poner en marcha la elaboración de la oferta pública que comprende

directamente en la gestión que se desarrolla mediante el mercado

financiero, donde la compañía Plastlit S.A., pondrá a disposición la venta

de algún pasivo financiero para que inversionistas puedan acceder a la

compra y así poder financiar a dicha compañía, desde luego cumplir con el

objetivo planteado.

Creación de un prospecto “documento” de oferta pública.

El prospecto tiene referencia a ser un documento esencial donde

contiene características específicas acerca de los valores que van a ser

emitidos, generalmente, son datos e información precisa respecto a la

compañía quien va realizar este tipo de documentación, en este caso es la

compañía Plastlit S.A., donde deberá regirse a la normativa que emite el

Consejo Nacional de Valores “CNV” (2016), que comprende conceder la

oferta pública garantizando la transparencia de los mercados de valores,

así mismo, la información debe ser precisa y adecuada en cuanto a precios

para que empresas inversoras puedan tener protección del mismo:

El prospecto de oferta pública debe ser aprobado por parte de la

Superintendencia de Compañías.

Dentro del contenido del Prospecto de Oferta Pública debe tener lo

siguiente, lo cual va ayudar a que la Superintendencia de Compañías logre

validar la oferta pública de la compañía Plastlit S.A. y así poder realizar la

gestión correspondiente para que futuros inversores puedan estar

interesados en la empresa y poder aportar financieramente para el correcto

mejoramiento del negocio en cuanto a las actividades productivas:

Monto.

Clase

Tasa de interés.

Garantía.

36

Plazo.

Fecha de emisión.

Valor nominal de los valores

Números de pagos

Sistema de Colocación

Amortización de pagos

Agente pagador

Forma de pago

Calificación de pago

Regulaciones

Existe una entidad que se encarga de realizar las regulaciones

pertinentes del caso, que es; la Junta de Política y Regulación Monetaria y

Financiera.

Esta entidad, la función que ejerce es la responsabilidad de la

formulación de políticas públicas, entre estas están: Seguros y Valores.

Están compuesto por titulares de Ministerio de Estado puesto que, ellos

tienen la responsabilidad de diferentes fuentes son:

Política económica

Producción

Finanzas públicas

Titular de la planificación del Estado

Delegado por parte del Presidente de la República

37

Conclusiones

Para llevar a cabo el respectivo proceso de cómo la compañía Plastlit

S.A., va ingresar a la Bolsa de Valores, se tuvo que regir a los pasos

pertinentes que indica la Superintendencias de Compañías, donde detalla

que pasos se deben seguir para formar parte de esta entidad con el

propósito de obtener beneficios óptimos para el desarrollo de la empresa.

Para la compañía Plastlit S.A., requiere tener información veraz y

oportuna de cómo se maneja el proceso dentro del Mercado de Valores

indicando por supuesto que beneficios ofrece dicha institución para de esta

forma proceder hacer los trámites pertinentes a fin de permanecer dentro

del Mercado de Valores.

Para lograr tener financiamiento para la compañía Plastlit S.A., deberá

cumplirse con las normativas que estipula el Consejo Nacional de Valores

donde se encarga de poder facilitar la oferta pública que comprende la

información de la compañía sea verídica y transparente para que empresas

inversoras puedan estar interesados en la compañía y así tomar la decisión

de adquirir acciones de Plastlit con el propósito de obtener recurso

financiero para el beneficio y desarrollo del negocio.

Recomendaciones

Para permanecer dentro de la Bolsa de Valores deberá regirse a los

trámites que emite la Superintendencia de Compañía, dado que esta

institución se encarga de aprobar si realmente la empresa Plastlit S.A.,

puede o no permanecer dentro del Mercado de Valores.

Para poder captar recursos del público y poder financiar las

actividades productivas de la compañía Plastlit S.A., se deberá emitir

obligaciones de largo plazo para que los inversores puedan financiar la

empresa y así mismo lucrarse ante ella.

Con respecto al financiamiento para el mejoramiento de las

actividades productivas deberá la compañía Plastlit S.A., contar con este

documento que es el formato de la oferta pública que consiste en brindar

una información relevante de los valores hacia el público para que los

inversionistas puedan tener la disposición de informarse y así poder tomar

38

decisiones correspondientes para el desarrollo y crecimiento de la

empresa.

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44

ANEXOS

Anexo 1: Cuestionario

45

Anexo 2: Entrevistas

Entrevista 1:



Se puede mencionar un considerable número de aspectos a tomar en cuenta,

pero resumiré a los puntos más importantes. En primera instancia se puede

mencionar que se debe considerar el nivel de seguridad percibido por la inversión

hecha, si está a gusto o no con ella. Como segundo punto se puede mencionar que

se debe apuntar a obtener mayor rentabilidad, esto requiere de ser inteligente al

momento de querer invertir para que esté a tu favor. Como último punto puedo

mencionar que las tasas de interés también son un punto a considerar cuando se

realizar una inversión de bajo monto.



En el país no existe realmente una cultura bursátil desarrollada, ya que en la

actualidad se tiene una clara y evidente preferencia por financiamientos hechos

por parte de la banca, más no del mercado de valores. El objetivo clave para

cambiar el lado al cual se inclina la cultura debería estar enfocado en los

universitarios, próximos a graduarse, dentro de las aulas no se suele mencionar

nada sobre el Mercado de Valores, solo se habla en un ámbito en general, pero si

vemos los beneficios para todo el país, sería ideal que estos próximos empresarios

tengan otras vías de financiamiento y más si esto crea un buen ambiente

económico en el país.


en la actualidad?

Considero que la ventaja más provechosa es que da la oportunidad de ser

ubicados mediante la Superintendencia de Compañías y Mercado de Valores. La

información de la empresa debe ser emitida por estas entidades. La tasa que

mantiene la competitividad y el solvente de la inversión relacionado a la

organización dentro de la gestión empresarial.



46

Las compañías o empresas tienden a realizar todas sus transacciones

monetarias con el banco de preferencia, luego, este pasará a mostrar la viabilidad

financiera que ofrecen los instrumentos y su viabilidad, sumado a la competencia

de mercados. Esto es un proceso de emisión por lo cual brinda un importante

apoyo para calificar a los instrumentos financieros.

Entrevista 2:



Todos sabemos que el principal problema de una empresa para poder

desarrollar es la financiación, por ello, en base a mis experiencias los aspectos que

se deberían de tomar en cuenta para realizarlo de forma correcta es el periodo en

que se pretende retornar la inversión, no obstante, para ello se debería efectuar un

análisis acerca de la rentabilidad que propone el financiamiento por parte de la

empresa, ahora bien, otro aspecto se encuentra ligado con el inversionista, en

donde aquel miembro valide cada uno de los riesgos al que se encontrará expuesto

su capital.



En esencia, la única manera en que una empresa pueda mejorar en el ámbito

bursátil es tomando riesgos de financiamiento que le ayuden a desarrollar su

cultura de inversión, esto más se enfoca a pymes que no generan participación en

el mercado de valores, visto de otra manera, en personas que sitúan considerables

sumas de dinero en pólizas de acumulación o en cualquier otro incentivo de

tributario.


en la actualidad?

Es preciso validar que para una organización que necesita obtener recursos, y

tomando en cuenta que para su obtención se requiere de una inversión

considerable, las ventajas se encontrarían inmersas en que la misma tendría acceso

a fuertes cantidades monetarias, gozando de aquel privilegio que las instituciones

financieras no otorgan.



47

Tomando en cuenta que el mercado de valores se enfatiza en mantener

principios de transparencia, una de las seguridades que brinda para proteger tanto

a la organización que solicita financiamiento, así como también al inversionista,

es que aquella empresa mantenga información renovada sobre su manejo

empresarial, por ello, para su cumplimiento el comité del mercado de valores

estableció disposiciones normativas que obligan a ejercer este requisito.

Entrevista 3:



Es de conocimiento general que financiamiento es igual a primer problema

para toda empresa, es por esto que de forma muy subjetiva considero que el

periodo de retorno de la inversión es muy importante, esto implica un análisis de

la rentabilidad propuesta por el financiamiento de la empresa. También es

importante mencionar que los inversionistas deben considerar el número de

riesgos aproximado al cual estaría expuesto el capital de la inversión.



La forma más viable para mejorar la cultura bursátil es tantear en las

decisiones concernientes al financiamiento, es decir, arriesgarse y obtener

experiencia, sin embargo esto se enfoca a pymes con nula o baja participación en

el mercado de valores. En otras palabras, crear experiencia que involucre a

personas que manejar considerables sumas de dinero en pólizas acumulativas u

otro incentivo tributario


en la actualidad?

Priorizando que se debe obtener recursos financieros, y dado a que esta

requiere una inversión de sumas altas, existen ventajas que bordean diferentes

puntos, es decir, existe un acceso amplio a fuertes cantidades monetarias,

privilegio que no obtiene de una entidad bancaria.



El mercado de valores mantiene un énfasis en cuanto a la transparencia que

mantiene la empresa actualmente en el ámbito económico, dicho esto, se puede

48

mencionar este aspecto como una de las seguridades, sumado a la certeza de que

las empresas darán un óptimo resumen de sus actividades.

Entrevista 4:



La gran mayoría de las empresas presentan dificultades en el financiamiento,

desde mi punto de vista, los puntos que se deben de tomar en cuenta son los

siguientes: La seguridad de la inversión a ejecutarse, tomar en cuenta el nivel de

rentabilidad, y la más importante en este proceso es la tasa de interés.



Para que las empresas puedan mejorar la cultura bursátil se debe de tomar en

consideración los tipos de riesgos que pueden desarrollarse en el financiamiento,

de tal forma que ayudan a desarrollar la cultura de inversión, por lo general en

nuestro país este tipo de termino es conocido muy poco, pero de acuerdo a los

datos que expone la bolsa de valores indica que se han capacitado a estudiantes,

profesionales hasta inversionistas para que tengan conocimiento de aquella

cultura.


en la actualidad?

Entre las ventajas que presenta el mercado de valores, una de las más

importantes es la generación de ahorro que es aquel que proviene de la inversión,

y a su vez suministra un flujo principal e intacto de los recursos para el

financiamiento en el mediano y largo plazo y es un mercado organizado.



Por lo general, las empresas al momento de realizar un financiamiento toman

como referencia a entidades bancarias de confianza, pero, sin embargo, el

mercado de valores ofrece la mayor seguridad en el proceso de financiamiento y

una de ellas es patrocinar a la compañía que está realizando el procedimiento, esto

refleja expectativas de liquidez y de rendimiento.

Entrevista 5:

49



Para realizar un financiamiento se necesita conocer la actividad comercial a la

que se dedicará el negocio en el que se va a invertir para estimar la rentabilidad

del mismo una vez que el emprendedor ponga en función en negocio, sin

embargo, no todo dependerá de la persona que financiará el negocio sino también

de los requisitos que establezca el mercado de valores para poder ser un

financiador.



Con frecuencia loa emprendimientos de negocios que deciden asistir hasta la

bolsa de valores es porque carecen de financiamiento para la apertura de la

actividad comercial e incrementar la rentabilidad tomando una cultura bursátil con

la finalidad de obtener financiamiento. Por lo que considero que la cultura bursátil

en el país debe tener una mayor disfunción, porque la mayoría de

emprendimientos de negocios nuevos de negocios toman como única opción el de

asistir a una entidad financiera, dejando a un lado la posibilidad de asistir hasta el

mercado de valores por la falta de conocimiento del mismo.


en la actualidad?

Las ventajas que proporciona el mercado de valores en la actualidad se

desprenden en el general flujos importantes y permanentes de recursos de

financiamientos para los emprendedores a mediano y largo plazo, tomando la

generación de ahorro pertinente que se deriven de la inversión.



El mercado de valores es otra fuente de financiamiento tal como las entidades

bancarias para el emprendimiento de negocios, quien sirve como intermediario

para obtener la inversión. La principal seguridad que brinda el mercado de valores

esté en el mantener transparencia en el proceso de financiamiento para proteger la

integridad de las personas o negocios involucrados.

Entrevista 6:

50

1. ¿Qué aspectos considera usted se deben de toma en cuenta a la hora


Bueno en realidad para poder realizar este proceso se debe verificar los datos

del cliente o empresa a la que se va a otorgar el financiamiento, ya que este deberá

contar con todos los requisitos que solicite la entidad bancaria, además de

identificar el nivel de endeudamiento y de ingresos, así como el grado de

seguridad que se le concede a la inversión, cabe recalcar que la tasa de interés es

uno de los aspectos decisivos cunado se refiere a una inversión menor.



En realidad, considero que no todos poseen la comprensión sobre lo que es la

cultura o sistema bursátil, puesto que esta acción influye de una forma directa

cuando se trata de negociaciones, más aun refiriéndose al mercado financiero,

debido a que la cultura con la que el país se desarrolla en este ámbito es baja,

inclinándose más a la banca, por lo que para que este nivel de cultura se pueda

infundir se debería impartir desde los centros de estudios de tercer nivel y así se

valla ampliando más este tipo de conocimientos.


en la actualidad?

A mi criterio, considero que existen varias ventajas, entre una de ellas es la

posibilidad que les permite a las pequeñas y medianas empresas la facilidad de

poder realizar sus actividades, información que se encuentra disponible en la

Super de compañías, así como también se puede verificar en el Mercado de

Valores, donde se podrá identificar la tasa que posee la competitividad de tal

manera que se pueda retener la inversión con relación a la gestión empresarial que

posee la compañía.



El tipo de seguridad que ofrece este mercado es la calificación de los

instrumentos financieros, debido a que cada compañía u organización gestiona sus

movimientos con la entidad bancaria que más conveniencia le brinda, siendo las

entidades bancarias las que determinen que tan viable pueden ser para la

compañía las herramientas financieras.

Entrevista 7:

51



Cuando se efectúa un financiamiento es necesario tener el detalle de la

actividad comercial en cuanto a la naturaleza del negocio en el que se invertirá

con el fin de estimar si es rentable del mismo al momento de que el emprendedor

ponga en marcha su negocio. Todo esto limitado de acuerdo a las características

que deben cumplir.



Es muy usual que los negocios de emprendedores tengan como opción ir a la

bolsa de valores debido a la falta de financiamiento, para empezar sus actividades

comerciales y tener un aumento en cuanto a la rentabilidad. En el país actualmente

la cultura bursátil debería tener un mayor enfoque y una mejor instrucción a los

profesionales próximos a obtener su título.


en la actualidad?

Hay una enorme cantidad de recursos para financiamiento a los cuales se

acogen los emprendedores en un periodo corto o largo de plazo, considerante el

ahorro que puedan tener la cual es marcado por la inversión.



La principal seguridad del Mercado de Valores a mi consideración es la

protección integra de las personas o negocios involucrados, ya que son calificados

por un ente superior que regular a las empresas, en otras palabras, la Super

Intendencia de Compañías. Dado a que ellos se encargan de mostrar la

transparencia de los movimientos que realizan las compañías.

52

Anexo 3: Formato

Formato de oferta pública

Monto: US$12,000,000.00

Clase: C-F

Tasa de interés: 8% anual

Garantía: General

Plazo: 1,800 días

Fecha de Emisión: Fecha en que se realice la primera colocación

Valor Nominal de los

Valores:

Valores Desmaterializados > igual a US$ 1,000.00

Número de pagos: Se pagará el total de capital en 20 pagos iguales

cada trimestre vencido, equivalente cada pago a la

vigésima parte del valor original de las

obligaciones.

Sistema de Colocación: Bursátil

Amortización de pagos: Cada 90 días (capital e intereses). Base 30/360. No

se contemplan sorteos ni rescates anticipados. Se

pagarán intereses cada trimestre vencido, y el

cálculo de los mismos, se hará sobre el saldo del

capital insoluto.

Agente de Pagador Depósito Centralizado de Compensación y

Liquidación de Valores DECEVALE S.A.

Forma de Pago: El pago se realizará por compensación

directamente en la cuenta del beneficiario a través

del Depósito Centralizado de Compensación y

Liquidación de Valores DECEVAL S.A.

Calificación de Pago: “AA+” realizada por Sociedad Calificadora de

Riesgo Latinoamericana, SCRL S.A.

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INFORMACIÓN GENERAL DEL EMISOR

Nombre: Plásticos del Litoral PLASTLIT S.A.

Registro Único del Contribuyente: 09900001626001

Escritura de Constitución: Septiembre 26 de 1968

Inscripción en el Registro Mercantil: Octubre 5 de 1968

Plazo y duración de la compañía: Hasta octubre 5 de 2068

DOMICILIO

Planta matriz: Guayaquil-Ecuador

Dirección: Kilómetro 11 ½ Vía Daule

Teléfono: (04) 2100-600

Fax: (04) 2100244

E-mail: [email protected]

Página Web: www.plastlit.com

Sucursal 1: Quito – Ecuador

Dirección: Avenida Basantes E-5-68 y Avenida Eloy Alfaro.

Teléfono: (02) 6006213

Fax: (02) 2462-749


Sucursal 2: Quito – Ecuador

Dirección: Avenida Solano No. 4-101 y Remigio Crespo. Edificio Colegio de

Integración Civiles del Azuay; piso 4 of. 411.

Teléfono: (07) 4090597

Fax: (07) 4090598


Sucursal 3: Santa Elena – Ecuador

Dirección: Av. Tres E y Calle 17-18


OBJETO SOCIAL

Plásticos del Litoral PLASTLIT S.A. tiene por objeto social dedicarse la

elaboración, enajenación, adquisición, importación, compra, venta, consignación,

comercialización y distribución en artículos de materiales plásticos y derivados.

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DATOS PATRIMONIALES

Capital Autorizado: US$ 34,690,876.00

Capital Suscrito y Pagado: US$ 17,345,438.00

DATOS ACCIONALES

Número de Acciones: 17,345,438 acciones

Valor Nominal: US$ 1 cada una

Clases: Acciones ordinarias y nominativas

Series: No aplica

COMPOSICION ACCIONARIA

Composición accionaria

Número de

Acciones

%

Participación

8,672.719 50%

8,672.719 50%

17,345,438 100%

DIRECTIVOS, REPRESENTANTES LEGALES Y ADMINISTRADORES

Directivos, representantes legales y administradores

Cargo

Presidente Ejecutivo

Vicepresidente Ejecutivo

Gerente General

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NÚMERO DE EMPLEADOS Y TRABAJADORES

Número de empleados y trabajadores

Cargo Nº de trabajadores

Administración 84

Ventas Consumo 71

Venta Industriales 18

Comercio Exterior 2

Producción 402

TOTAL 577

La estructura organizacional de PLASTLIT S.A. se encuentra establecida por

577 empleados los que están divididos tal y como se muestra en la tabla.

56

alternativa de financiamiento a traves …repositorio.ug.edu.ec/bitstream/redug/11936/1/pedro... ·...

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