100607 qic leuven - quest for growth...title: microsoft powerpoint - 100607 qic leuven.ppt author:...

0498.15.23.79 0498.15.23.79 0498.15.23.79

Quest for Growth

Quest Investor Club7 juni 2010

Leuven

0498.15.23.79 0498.15.23.79 0498.15.23.79

19.00 u Ontvangst

19.15 u Quest for GrowthRené Avonts - Gedelegeerd BestuurderYves Vaneerdewegh – Senior Investment Manager

20.15 u Vragen & antwoorden

20.30 u Receptie

Programma

0498.15.23.79 0498.15.23.79 0498.15.23.79

• Inleiding: Quest Management / Quest for Growth

• Resultaten en performance Quest for Growth

• Toelichting bij de niet-genoteerde portefeuille

• Toelichting bij de genoteerde portefeuille

• Vragen & antwoorden

Quest for Growth

0498.15.23.79 0498.15.23.79 0498.15.23.79 Quest for Growth

• Privak• Beursgenoteerd• € 88.000.000

Quest Management NV

Quest Cleantech Fund

• Sicav• Niet genoteerd• € 7.300.000

Inleiding

0498.15.23.79 0498.15.23.79 0498.15.23.79

Private Equity Quoted Equity

Health

• Asset manager gespecialiseerd in:

- informatie technologie- cleantech / propere technologie- gezondheidszorg / life sciences

• Waarden:

- onafhankelijk- professioneel & gespecialiseerd- optimale return voor de belegger- transparant

• Beheerd vermogen: circa € 95 m

Quest Management NV

0498.15.23.79 0498.15.23.79 0498.15.23.79

• Op Euronext Brussel genoteerd beleggingsfonds naar Belgisch recht

• Voordelig fiscaal statuut: • Geen vennootschapsbelasting• Geen roerende voorheffing op het deel van het dividenden afkomstig

van meerwaarden op aandelen

• Ten minste 35 % moet belegd zijn in niet genoteerde bedrijven

Quest for GrowthPublieke privak: kenmerken

0498.15.23.79 0498.15.23.79 0498.15.23.79

• Resultaten & performance Quest for Growth

Quest for Growth

0498.15.23.79 0498.15.23.79 0498.15.23.79

Netto resultaat, rendement en dividend-uitkeringen over de 7 laatste boekjaren

2003/2004 2004/2005 2005 (6 months)

2006 2007 2008 2009 2010 (tot 31 mei)

Boekjaar:

-50.00%

-40.00%

-30.00%

-20.00%

-10.00%

10.00%

20.00%

30.00%

Net result in € millions Return

Dividend: € 0 € 0 € 0,69 €1,95 € 0,05 € 0 € 0

0498.15.23.79 0498.15.23.79 0498.15.23.79

Quest for Growth - Resultaten per kwartaal

-25,000,000

-20,000,000

-15,000,000

-10,000,000

-5,000,000

5,000,000

10,000,000

15,000,000

Overzicht kwartaalresultaten

0498.15.23.79 0498.15.23.79 0498.15.23.79

-20,000,000

-10,000,000

10,000,000

20,000,000

30,000,000

40,000,000

2005 2006 2007 2008 2009 2010 (tot31 mei)

Netto resultaat 5 laatste boekjaren

0498.15.23.79 0498.15.23.79 0498.15.23.79

(*) Performance gecorrigeerd voor kapitaalverhoging en op basis van Eigen Vermogen na dividenduitkering

Performance 2004 - 2009

31/12/2004 - 31/12/2009

QfG Intrinsieke Waarde (*)

Nasdaq (in euro)New Markets 50

0498.15.23.79 0498.15.23.79 0498.15.23.79

Performance 2009

26,83%

39,00% 37,92%

31/12/2008 - 31/12/2009

QfG Intrinsieke WaardeNasdaq (in euro)New Markets 50

0498.15.23.79 0498.15.23.79 0498.15.23.79

Performance 2010 (tot 31 mei 2010)

16,43%

Sinds 31 december 2009

QfG Intrinsieke WaardeNasdaq (in euro)New Markets 50

0498.15.23.79 0498.15.23.79 0498.15.23.79

Evolutie van de beurskoers

0498.15.23.79 0498.15.23.79 0498.15.23.79

jan/02 jan/03 jan/04 jan/05 jan/06 jan/07 jan/08 jan/09 jan/10

Quest for Grow th - discountQuest for Grow th - discount fully diluted

Discount 31/05/2010: 43,17 %Discount 31/05/2010: 43,17 %

Evolutie discount en discount fully diluted

0498.15.23.79 0498.15.23.79 0498.15.23.79

Vergelijking discount Quest for Growth met de gemiddelde discount Belgische holdings

Long-term holding discount

Quest for Growth - discount fully diluted

0498.15.23.79 0498.15.23.79 0498.15.23.79

Share price~ € 4,25

Eén aandeel van QfG vertegenwoordigt:

0498.15.23.79 0498.15.23.79 0498.15.23.79

Quoted portfolio~ € 4,51

0498.15.23.79 0498.15.23.79 0498.15.23.79 Cash ~ € 0,55

0498.15.23.79 0498.15.23.79 0498.15.23.79

Unquoted portfolio~ € 2,41

Cash ~ € 0,55

0498.15.23.79 0498.15.23.79 0498.15.23.79

€ 10,000,000

€ 20,000,000

€ 30,000,000

€ 40,000,000

€ 50,000,000

€ 60,000,000

€ 70,000,000

€ 80,000,000

€ 90,000,000

€ 100,000,000

Cash + andere netto

activa

Genoteerde

ondernemingen

Niet genoteerde

ondernemingen

Durfkapitaalfondsen Beurskapitalisatie

0498.15.23.79 0498.15.23.79 0498.15.23.79

Portefeuille 31 mei 2010- indeling per beleggingscategorie

Genoteerde Ondernemingen

Genoteerde - Niet-genoteerde Ondernemingen

Niet-genoteerde Ondernemingen

Durfkapitaal-fondsen

Cash & Verbintenissen

0498.15.23.79 0498.15.23.79 0498.15.23.79

Portefeuille 31 mei 2010- indeling per sector

Software & Diensten22,6%Farma &

Biotech20,2%

Electrical & Engineering

Technologie Hardware

Fondsen & Gediversi-

fieerde Ondernemingen

Materialen6,1%

Medische Uitrusting &

Diensten4,5% Andere

sectoren1,0%

Halfgeleiders0,5%

Cash & andere activa7,4%

0498.15.23.79 0498.15.23.79 0498.15.23.79

Portefeuille 31 mei 2010- indeling per land

België23,5%

Nederland19,7%Duitsland

Verenigd Koninkrijk

Zwitserland7,0%

Frankrijk6,6%

Israël4,7%

Oostenrijk3,8%

Ierland2,8%

Denemarken1,4%

Malta0,4%

V.S.0,4%

Portugal0,1%

0498.15.23.79 0498.15.23.79 0498.15.23.79

Quest for Growth

0498.15.23.79 0498.15.23.79 0498.15.23.79

Durfkapitaal mogelijk in elke bedrijfsfase

Toelichting niet genoteerde portefeuille

0498.15.23.79 0498.15.23.79 0498.15.23.79

CoreOptics als praktijkvoorbeeld

Toelichting niet genoteerde portefeuille - CoreOptics

0498.15.23.79 0498.15.23.79 0498.15.23.79

2001 – Early stage kapitaal zorgt voor start van CoreOptics

0498.15.23.79 0498.15.23.79 0498.15.23.79

2006-2009 – groeifinanciering door lokale & internationale Europese investeerders

0498.15.23.79 0498.15.23.79 0498.15.23.79

2010 – acquisitie door Cisco

0498.15.23.79 0498.15.23.79 0498.15.23.79

• Movetis, één van de portefeuillebedrijven van Quest for Growth, haalt € 85 miljoen op bij eerste significante beursintroductie in de Europese Life Sciences sector sinds begin 2008 en noteert sinds vandaag op Euronext Brussel.

• Het bedrijf geeft 6.938.776 nieuwe aandelen aan tegen een prijs van € 12,25 per aandeel. Credit Suisse en KBC Securities traden op als joint Global Coordinators en Joint Bookrunners voor de beursgang. Het aandeel noteerde bij opening aan € 12,60 per aandeel. Meer informatie over deze operatie vindt u in het prospectus.

• Quest for Growth investeerde eerder € 2.500.220 in Movetis. De investering (3,11% van de portefeuille op 30/11/2009) stond voordezelfde waarde in de boeken. Voor voltooiing van het aanbod bezat Quest for Growth 523.601 aandelen.

Movetis als praktijkvoorbeeld

Totaal bedrag geïnvesteerd: € 2.500.000Waardering op 31/05/2010: € 4,915,854

Toelichting niet genoteerde portefeuille - Movetis

0498.15.23.79 0498.15.23.79 0498.15.23.79

• De bestaande aandeelhouders verbonden er zich toe, geen aandelen te verkopen binnen de 12 kalendermaanden na de IPO. Na de eerste notering zal Quest, conform haar waarderingsregels, deze aandelen in haar boeken noteren met een discount van 18% ten opzichte van debeurskoers. De discount zal vanaf de eerste maand volgend op de IPO telkens met 1,5% per maand verminderen en volledig verdwijnen na 4 december 2010.

• De boekwaarde van de aandelen Movetis in de portefeuille van Quest for Growth stijgt rekening houdend met de eerste beurskoers en rekening houdend met de waardevermindering omwille van de niet verkoopovereenkomst met € 2.909.626 of € 0,25 per aandeel.

Movetis als praktijkvoorbeeld

0498.15.23.79 0498.15.23.79 0498.15.23.79

Movetis – principe van de waarderingdoor Quest for Growth

1,000,000.00

2,000,000.00

3,000,000.00

4,000,000.00

5,000,000.00

6,000,000.00

7,000,000.00

8,000,000.00

Waardering op basis van de beurskoers Waardering Quest for Growth

0498.15.23.79 0498.15.23.79 0498.15.23.79

QfG investeert € 1 mln in Anteryon

Toelichting niet genoteerde portefeuille - Anteryon

• Anteryon is wereldleider in WaferOptics technologie en produceert camera modules voor mobiele telefoons en laser projectoren

• QfG participeert in een financieringsronde die geleid wordt door Qualcomm. Ook bestaande aandeelhouders BNP Paribas Private Equity en Biggell Finance volgen.

• Anteryon is een spin-off van Philips (2006) met hoofdkantoor in Eindhoven en verkoopkantoren en productiefaciliteiten in Europa, de V.S. en Azië.

0498.15.23.79 0498.15.23.79 0498.15.23.79

Quest for Growth

0498.15.23.79 0498.15.23.79 0498.15.23.79

BeurssentimentEconomisch herstel is aan de gang

US recession (NBER) ISM Manufacturing

ISM Manufacturing & recessies in de VS (NBER)

bron: ISM, NBER, Bloomberg, Quest Management

0498.15.23.79 0498.15.23.79 0498.15.23.79

BeurssentimentHet schuldenprobleem in de VS

bron: Federal Reserve, Morgan Stanley

VS schulden t.o.v. BBP

0498.15.23.79 0498.15.23.79 0498.15.23.79

BeurssentimentSchuldenlasten in VS en VK groter dan in Eurozone

bron: Thomson Reuters, Crédit Suisse

Totale schuldenlast t.o.v. BBP in verschillende regio’s/landen

0498.15.23.79 0498.15.23.79 0498.15.23.79

BeurssentimentSterk beursherstel vanaf maart 2009

bron: Bloomberg, Quest Management

DAX index (lhs) VDAX index (rhs)

DAX index & VDAX (volatiliteit) index

DubaiGreece

0498.15.23.79 0498.15.23.79 0498.15.23.79

BeurssentimentApril: “koopjesperiode grotendeels voorbij”

bron: Tijd.be

22 april 2010 door Pieter SuyQfG: 'Koopjesperiode is voorbij‘De Leuvense privak Quest for Growth is er voor het vierde opeenvolgende kwartaal in geslaagd positieve cijfers voor te leggen. De groep boekte in de eerste drie maanden van het jaar een nettowinst van 2,1 miljoen euro of 0,18 euro per aandeel. Dat hoger resultaat is vooral op conto te schrijven van de beursgenoteerde portefeuille. Maar de koopjesperiode op de op de aandelenmarkten is inmiddels weer grotendeels voorbij, waarschuwt de groep. ...

Yves Vaneerdewegh en Rene Avonts van Quest for Growth

0498.15.23.79 0498.15.23.79 0498.15.23.79

BeurssentimentBeursevolutie en equity hedging

bron: Bloomberg, Quest Management

5000520054005600

5800600062006400

DAX index (lhs) VDAX index (rhs)

DAX index & VDAX (volatiliteit) index

QfG buys DAX puts

QfG sells DAX puts

0498.15.23.79 0498.15.23.79 0498.15.23.79

BeurssentimentWaarderingen lijken momenteel eerder laag, vooral in Europa

bron: Morgan Stanley

96 96 97 98 00 00 01 02 04 04 05 06 08 08 09 105

STOXX 600 Fixed S&P 500 Index Fixed

Verwachte koerswinstverhouding voor DJ STOXX 600 (Europa) vs S&P 500 (VS)

0498.15.23.79 0498.15.23.79 0498.15.23.79

Portefeuille genoteerde aandelenBelangrijkste transacties eerste jaarhelft 2010

0498.15.23.79 0498.15.23.79 0498.15.23.79

Portefeuille genoteerde aandelenTransacties: Teva

Next 12 months P/E for Teva Pharmaceutical Industries Ltd.

01 02 03 04 05 06 07 08 09 10

Teva Pharmaceutical Industries Ltd. (Ordinary) - Next 12 months P/ESTOXX Europe 600 /1/ Health Care - Next 12 months P/ESTOXX Europe 600 - Next 12 months P/E

Verwachte koerswinstverhouding voor Teva

bron: Factset

0498.15.23.79 0498.15.23.79 0498.15.23.79

Portefeuille genoteerde aandelenTransacties: Teva

bron: Factset

Teva EPS growth

EPS ($) y/y % growth

Jaarlijkse groei winst per aandeel (+verwachtingen) voor Teva

0498.15.23.79 0498.15.23.79 0498.15.23.79

Portefeuille genoteerde aandelenTransacties: Econocom

bron: Factset

(12/2011)2010

(12/2010)2009

(12/2009)2008

(12/2008)

Sales 808 788 759 717

EPS 1.26 1.05 0.83 0.71

Market Cap. 259 259 257 166

Net Debt -33 -30 -30 -22

Sales % Change 2.5% 3.8% 5.9% 2.3%

EPS % Change 19.2% 27.7% 15.6% 11.3%

net debt to EBITDA -0.9 -0.9 -0.7 -0.6

Return on Equity 28.3% 27.3% 23.6% 19.6%

P/E 8.3 9.9 12.5 9.0

Ev/EBITDA 5.9 6.6 7.2 3.1

FCFyield 13.2% 11.9% 6.6% 8.5%

0498.15.23.79 0498.15.23.79 0498.15.23.79

Portefeuille genoteerde aandelenTransacties: Accell

bron: Factset

(12/2011)2010

(12/2010)2009

(12/2009)2008

(12/2008)

Sales 639 607 573 538

EPS 4.00 3.50 3.30 2.95

Market Cap. 353 353 272 160

Net Debt 54 70 85 100

Sales % Change 5.2% 6.0% 6.4% 13.0%

EPS % Change 14.4% 6.0% 11.7% 13.6%

net debt to EBITDA 0.8 1.1 1.7 2.2

Return on Equity 19.4% 19.5% 21.7% 21.9%

P/E 8.6 9.8 8.4 5.8

Ev/EBITDA 5.9 6.9 6.2 4.7

FCFyield 9.2% 7.2% 5.6% 8.4%

0498.15.23.79 0498.15.23.79 0498.15.23.79

Portefeuille genoteerde aandelenTransacties: Parrot

bron: Factset

(12/2011)2010

(12/2010)2009

(12/2009)2008

(12/2008)

Sales 213 194 168 207

EPS 0.94 0.82 0.71 1.09

Market Cap. 171 171 133 57

Net Debt -93 -80 -76 -43

Sales % Change 10.0% 15.0% -18.4% -6.0%

EPS % Change 14.6% 16.1% -35.0% -30.3%

net debt to EBITDA -3.4 -3.3 -7.8 -2.0

Return on Equity 7.8% 7.6% 7.4% 12.2%

P/E 14.0 16.1 14.6 4.0

Ev/EBITDA 2.8 3.7 3.8 0.6

FCFyield 10.5% 5.8% 21.3% 30.1%

0498.15.23.79 0498.15.23.79 0498.15.23.79

Portefeuille genoteerde aandelenTop 10 holdings

country sector/activity% NAV

31/05/10

Movetis Belgium specialty pharma with focus on gastroenterology 5.6%

Unit 4 Agresso Netherlands business software 4.2%

Arcadis Netherlands engineering consultancy 3.9%

Andritz Austria plant engineering for hydro power, pulp & paper, ... 3.6%

Nemetschek Germany architecture-engineering-construction (AEC) software 3.3%

Pfeiffer Vacuum Germany technology for vacuum generation and analysis 3.0%

Umicore Belgium materials technology 2.8%

Roche Switzerland pharmaceuticals and diagnostics 2.6%

United Drug Ireland healthcare services 2.5%

Wirecard Germany internet payment processing 2.4%

0498.15.23.79 0498.15.23.79 0498.15.23.79

Portefeuille genoteerde aandelenNetto “exposure” t.o.v. aandelenmarkten

48% 46% 43% 46% 47% 48% 49% 53% 52% 53% 54% 54%61% 61% 62% 62% 58% 60%

Dec-08

9Feb-09Mar-0

9Apr-0

9May-0

9Aug-0

9Sep-0

-09Dec

Feb-10Mar-1

0Apr-1

0May-1

net exposure quoted hedged (or cash bid) cash unquoted

0498.15.23.79 0498.15.23.79 0498.15.23.79

Portefeuille genoteerde aandelenCleantech is meer dan de helft van genoteerde portefeuille

0498.15.23.79 0498.15.23.79 0498.15.23.79

Portefeuille genoteerde aandelenBest presterende aandelen 2010 (tot 31 mei, lokale munt)

-5 0 5 10 15 20 25 30 35 40

DJ Stoxx 600 index

Benmax50 index

United Drug

Umicore

TKH Group

Andritz

Imtech

LEM Holding

Centrotec

Nemetschek

0498.15.23.79 0498.15.23.79 0498.15.23.79

Quest for Growth

100607 qic leuven - quest for growth...title: microsoft powerpoint - 100607 qic leuven.ppt author:...

Documents

cal qic annual conference monterey, ca legal issues update

100607 social media- def

quality infrastructure committee (qic) update july 27, 2015

juli 2015 maju perlahan - world bank · gonzalo varela,...

100607-98-41-a-urgent request-eng-07june2010[1]

annual report - maari ma...

aspen efd 1000 and garmin gmx 200mer - 100607. aspen efd...

qic glass partition s68 2021

entanglement and non-locality pmath 990/qic 890

qic 890/891: a tutorial on nanowires in quantum information...

qic capabilities presentation 2015

hiden hpr-20 qic ega · the hiden hpr-20 qic ega is...

0.2km 0.3km 2.6km 1.8km 0.7km 0.2km qic ¥jii & -31311b

qic-ec south carolina implementation manual · - 1 - 1....

qic-ag site dissemination plan reference...

action taken report qic - smescon.in

illinois implementation manual - qic-ag

powerpoint presentation · mena: qic no 1 of 19 companies...

qic presentation

power of coproduction qic 2016