analisis hubungan kinerja keuangan rasio …
Post on 01-Feb-2022
9 Views
Preview:
TRANSCRIPT
ANALISIS HUBUNGAN KINERJA KEUANGAN RASIO PROFITABILITAS
DAN ECONOMIC VALUE ADDED (EVA) DENGAN RETURN SAHAM
(Studi Empiris pada Sektor Perbankan yang Listing di Bursa Efek Indonesia)
SKRIPSI
Diajukan untuk Memenuhi Salah Satu Syarat
Memperoleh Gelar Sarjana Ekonomi
Program Studi Akuntansi
Oleh:
Monica Setyo Kinanthi
132114182
PROGRAM STUDI AKUNTANSI FAKULTAS EKONOMI
UNIVERSITAS SANATA DHARMA
YOGYAKARTA
2017
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
i
ANALISIS HUBUNGAN KINERJA KEUANGAN RASIO PROFITABILITAS
DAN ECONOMIC VALUE ADDED (EVA) DENGAN RETURN SAHAM
(Studi Empiris pada Sektor Perbankan yang Listing di Bursa Efek Indonesia)
SKRIPSI
Diajukan untuk Memenuhi Salah Satu Syarat
Memperoleh Gelar Sarjana Ekonomi
Program Studi Akuntansi
Oleh:
Monica Setyo Kinanthi
132114182
PROGRAM STUDI AKUNTANSI FAKULTAS EKONOMI
UNIVERSITAS SANATA DHARMA
YOGYAKARTA
2017
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
iv
MOTTO
Orang yang menginginkan impiannya menjadi kenyataan, harus menjaga diri agar
tidak tertidur.
~Richard Wheeler
I don’t care if its hurts
I want to have control
I want a perfect body
I want a perfect soul
~Radiohead - Creep
Bermimpilah dalam hidup, jangan hidup dalam mimpi
~ Sang Pemimpi
You pull me off the front line before I run
Keep me cool, but not get overdone
You can take me there
~Gryffin & Illenium
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
v
PERSEMBAHAN
Skripsi ini saya persembahkam untuk:
Tuhan yang Maha Baik
Papa Budi Tercinta
Mama Suci Terbaik
Mbak Iin Terkasih
Mas Farhan Terbaik
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
viii
KATA PENGANTAR
Puji Syukur dan terima kasih ke hadirat Tuhan Yang Maha Esa, yang telah
melimpahkan rahmat dan karunia kepada penulis sehingga dapat menyelesaikan skripsi
ini. Penulisan skripsi ini bertujuan untuk memenuhi salah satu syarat untuk
memperoleh gelar sarjana pada Program Studi Akuntansi, Fakultas Ekonomi
Universitas Sanata Dharma.
Dalam menyelesaikan skripsi ini penulis mendapatkan bantuan, bimbingan dan
arahan dar berbagai pihak. Oleh karena itu penulis mengucapkan terima kasih kepada:
1. Tuhan Yang Maha Esa yang selalu memberkati, memberikan rahmat dalam
menyelesaikan semua ini.
2. Drs. Johanes Eka Priyatma, M.Sc., Ph.D, selaku Rektor Universitas Sanata
Dharma Yogyakarta.
3. Drs. Yohanes Pembaptis Supardiyono, Akt., M.Si., QIA selaku Ketua Program
Studi Akuntansi Universitas Sanata Dharma.
4. M. Trisnawati Rahayu M.Si., Akt selaku dosen MPAT dan dosen pembimbing
yang berkenan membimbing dan membantu dengan sabar dalam proses
penulisan skripsi ini.
5. Seluruh dosen dan karyawan Fakultas Ekonomi Universitas Sanata Dharma
yang telah membimbing dan memberikan ilmunya kepada penulis selama
kuliah di Universitas Sanata Dharma.
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
ix
6. Papa Blasius Budi Witjaksono selaku sponsor tunggal selama ini, dan kasih
sayang dan perhatian yang diberikan.
7. Mamah Bernadeta Suci Rahayu atas dukungan, doa kasih saying yang telah
diberikan.
8. Kakakku Veronica Setyo Kinasih yang mendukung selama ini.
9. Farhan Adi Nugroho yang selalu menyemangati dan medukung setiap
langkahku.
10. Teman-teman MPAT Kelas Bu Atik terbaikku: Monic id, Novi, Wiwiet, Lase,
Tata, Jaya, Dinda, Sari, Fernanda, Wisnu, Sherly, Heny, Eza, Reno.
11. Amelia Destita Situmorang dan Klaudia Indah Puspitasari yang menyemangati
selama ini.
12. Teman-teman yang teristimewa: Bang Kiduls, Bernard, Thomas, Deny, Pace,
Jalu, Ius, Jaya, Yosafat, Raffles, Bodat, Gandhi, Hendra, Galih, Hadi.
13. Teman-teman Kelas D Angkatan 2013 atas kebersamaan selama ini.
14. Raymond, Lucky Kinantho, Memey, Oscar, Rocky, Chelsea, Zombie, Cipluk,
Jayden, Otong, Cathy.
15. Teman-teman kos mulai dari Mbak Raisha, Mbak Indah, Mbak Tiksna atas
kebersamaannya selama ini.
16. Semua pihak yang telah banyak membantu dan memberi dukungan dalam
penulisan skripsi ini yang tidak dapat penulis sebutkan satu per satu.
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
xi
DAFTAR ISI
Halaman
HALAMAN JUDUL ...........................................................................................i
HALAMAN PERSETUJUAN PEMBIMBING .................................................ii
HALAMAN PENGESAHAN .............................................................................iii
HALAMAN MOTTO .........................................................................................iv
HALAMAN PERSEMBAHAN .........................................................................v
HALAMAN PERNYATAAN KEASLIAN KARYA TULIS ............................vi
HALAMAN PERNYATAAN PERSETUJUAN PUBLIKASI ..........................vii
KATA PENGANTAR ........................................................................................viii
DAFTAR ISI .......................................................................................................xi
DAFTAR TABEL ...............................................................................................xiii
DAFTAR LAMPIRAN .......................................................................................xiv
ABSTRAK ..........................................................................................................xv
ABSTRACT ........................................................................................................xvi
BAB I PENDAHULUAN
A. Latar Belakang Masalah ...............................................................1
B. Rumusan Masalah ........................................................................3
C. Batasan Masalah ...........................................................................3
D. Tujuan Penelitian..........................................................................3
E. Manfaat Penelitian ........................................................................4
F. Sistematika Penulisan ...................................................................5
BAB II LANDASAN TEORI
A. Penilai Kinerja Perusahaan...........................................................6
1. Arti dan Manfaat Penilaian Kinerja ..........................................6
2. Laporan Keuangan sebagai Informan dalam Menilai
Kinerja ......................................................................................7
B. Analisis Laporan Keuangan .........................................................8
1. Pengertian Analisis Laporan Keuangan ...................................8
2. Tujuan Analisis Laporan Keuangan .........................................9
C. Rasio Keuangan ............................................................................10
1. Jenis Rasio Keuangan ...............................................................10
2. Rasio Profitabilitas ...................................................................11
D. Economic Value Added ................................................................15
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
xii
1. Pengertian Economic Value Added (EVA) .............................. 15
2. Langkah-langkah dalam perhitungan EVA .............................. 17
E. Perbandingan antara Rasio Profitabilitas dan Metode EVA ........ 26
1. Kelebihan Metode Profitabilitas .............................................. 27
2. Kelemahan Metode Profitabilitas............................................. 27
3. Kelebihan Metode Economic Value Added (EVA).................. 28
4. Kelemahan Metode economic Value Added (EVA) ................ 29
F. Saham ........................................................................................... 30
G. Review Penelitian Terdahulu ....................................................... 33
H. Hipotesis ...................................................................................... 34
BAB III METODE PENELITIAN
A. Jenis Penelitian ............................................................................. 36
B. Tempat dan Waktu Penelitian ...................................................... 36
C. Obyek Penelitian .......................................................................... 36
D. Data yang Diperlukan .................................................................. 37
E. Populasi dan sampel ..................................................................... 37
F. Teknik Pengumpulan Data ........................................................... 38
G. Teknik Analisis data..................................................................... 38
BAB IV GAMBARAN UMUM PERUSAHAAN
A. Pasar Modal Indonesia ................................................................. 49
B. Gambaran Umum Perusahaan yang Digunakan sebagai
Sampel .......................................................................................... 49
BAB V ANALISIS DAN PEMBAHASAN
A. Deskripsi Data .............................................................................. 75
B. Analisis Data ................................................................................ 77
C. Pembahasan .................................................................................. 96
BAB VI PENUTUP
A. Kesimpulan .................................................................................. 101
B. Keterbatasan Penelitian ................................................................ 102
C. Saran............................................................................................. 102
DAFTAR PUSTAKA ......................................................................................... 103
LAMPIRAN ....................................................................................................... 105
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
xiii
DAFTAR TABEL
Halaman
Tabel V. 1 Nilai Return On Assets (ROA) 77
Tabel V. 2 Nilai Return On Equity (ROE) 79
Tabel V. 3 Nilai Net Profit Margin (NPM) 80
Tabel V. 4 Perhitungan Net Operanting After Tax (NOPAT) 82
Tabel V. 5 Perhitungan Biaya Hutang Tahunan 83
Tabel V. 6 Rata-rata Suku Bunga Bank Indonesia 84
Tabel V. 7 Beta Perusahaan 85
Tabel V. 8 Perhitungan Biaya Ekuitas 86
Tabel V. 9 Perhitungan Proporsi Hutang (Wd) 87
Tabel V. 10 Perhitungan Proporsi Modal (We) 88
Tabel V. 11 Perhitungan WACC 89
Tabel V. 12 Perhitungan EVA 91
Tabel V. 13 Perhitungan Rata-rata EVA 92
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
xiv
DAFTAR LAMPIRAN
Halaman
Lampiran 1 Perhitungan Nilai Return On Assets (ROA) 106
Lampiran 2 Perhitungan Nilai Return On Equity (ROE) 109
Lampiran 3 Perhitungan Nilai Net Profit Margin (NPM) 112
Lampiran 4 Perhitungan Net Operanting After Tax (NOPAT) 115
Lampiran 5 Perhitungan Biaya Hutang Tahunan 120
Lampiran 6 Perhitungan Rata-rata Suku Bunga Bank Indonesia 125
Lampiran 7 Perhitungan Return Pasar 126
Lampiran 8 Perhitungan Biaya Ekuitas 128
Lampiran 9 Perhitungan Proporsi Hutang (Wd) 131
Lampiran 10 Perhitungan Proporsi Modal (We) 133
Lampiran 11 Perhitungan WACC 136
Lampiran 12 Perhitungan EVA 139
Lampiran 13 Perhitungan Return Saham 144
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
xv
ABSTRAK
ANALISIS HUBUNGAN KINERJA KEUANGAN RASIO PROFITABILITAS
DAN ECONOMIC VALUE ADDED (EVA) DENGAN RETURN SAHAM
Studi Empiris pada Sektor Perbankan yang Listing di Bursa Efek Indonesia
Monica Setyo Kinanthi
NIM : 132114182
Universitas Sanata Dharma
Yogyakarta
2017
Penelitian ini bertujuan untuk mengukur kinerja kuangan perusahaan pada
sektor perbankan yang listing di Bursa Efek Indonesia dengan rasio profitabilitas dan
mengetahui kinerja keuangan sektor perbankan yang listing di Bursa Efek Indonesia
dengan metode Economic Value Added (EVA), dan untuk melihat hubungan diantara
metode tersebut dengan return saham.
Jenis penelitian adalah studi empiris. Data diperoleh melalui dokumentasi.
Teknik analisis data yang digunakan adalah: 1) Analisis Rasio Profitabilitas (ROA,
ROE, NPM). 2) Analisis Economic Value Added (EVA). 3) Mengkorelasikan rasio
profitabilitas dan EVA dengan return saham.
Hasil Penelitian menunjukkan: 1) Kinerja keuangan perusahaan perbankan
yang listing di BEI berdasarkan rasio profitabilitas selam periode 2012-2016 yaitu:
Return On Assets (ROA) baik. Return On Equtiy (ROE) cukup baik. Net Profit Margin
(NPM) sangat kurang baik. 2) Kinerja keuangan perusahaan perbankan yang terdaftar
di BEI jika diukur dengan metode Economic Value Added (EVA) selama periode 2012-
2016 kurang baik, karena nilai laba bersih yang dihasilkan tidak cukup untuk
membayar biaya penggunaan dana. 3) Berdasarkan permasalahan yang ketiga, dapat
diperoleh kesimpulan bahwa tidak ada hubungan rasio profitabilitas dan Economic
Value Added (EVA) dengan return saham.
Kata kunci: rasio profitabilitas, Economic Value Added (EVA), return saham.
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
xvi
ABSTRACT
ANALYSIS OF FINANCIAL PERFORMANCE RELATIONS
PROFITABILITY RATIO, AND ECONOMIC VALUE ADDED (EVA) WITH
STOCK RETURN
Empirical Study on the Banking Sector Listed on the Indonesia Stock Exchange
Monica Setyo Kinanthi
NIM : 132114182
Sanata Dharma University
Yogyakarta
2017
This study aimed to measure the performance of the company's financial
performance in the banking sector listing on the Indonesia Stock Exchange with
profitability ratio and to know the financial performance of the banking sector listing
on the Indonesia Stock Exchange by Economic Value Added (EVA) method, and to
see the relationship between the method and stock return.
The type of research was empirical study. Data obtained through
documentation. Data analysis techniques used were: 1) Profitability Ratio Analysis
(ROA, ROE, NPM). 2) Economic Value Added Analysis (EVA). 3) Correlate
profitability and EVA ratios with stock return.
The results showed: 1) The financial performance of banking companies listed
on the BEI based on profitability ratio during the period 2012-2016 namely: Return On
Assets (ROA) good. Return On Equtiy (ROE) was quite good. Net Profit Margin
(NPM) was not very good. 2) The financial performance of banking companies listed
on the Stock Exchange if measured by the Economic Value Added (EVA) method
during the period 2012-2016 was not good, because the net profit value was not enough
to pay the cost of using the funds. 3) Based on the third problem, it can be concluded
that there was no relationship between profitability ratio and Economic Value Added
(EVA) with stock return.
Keywords: profitability ratio, Economic Value Added (EVA), stock return.
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
1
BAB I
PENDAHULUAN
A. LATAR BELAKANG MASALAH
Tujuan setiap perusahaan adalah memaksimalkan nilai perusahaan,
yang bermakna lebih luas daripada hanya memaksimalkan laba karena
mencakup efisiensi atas operasional perusahaan, profitabilitas janka pendek dan
jangka panjang, efisiensi atas penggunaan modal dan sumber daya lainnya.hal
tersebut berkaitan dengan pemenuhan harapan bagi para pemegang saham.
Dalam memenuhi harapan para pemegang saham, maka perusahaan
harus mampu memanfaatkan aktiva yang ada dengan efektif dan efisien.
Perusahaan juga harus mempunyai tingkat kinerja yang sehat sehingga dapat
bertahan dan terus bertumbuh yang hasilnya akan memberikan nilai kepada
pemegang saham.
Dalam mengetahui proses maksimalisasi nilai, maka para manajer
keuangan perlu memiliki alat untuk mengukur pencapaian nilai perusahaan
yang mencerminkan kinerja keuangannya. Kinerja keuangan tidak hanya
bermanfaat bagi perusahaan ataupun manajer keuangan tapi juga bagi para
pemegang saham kinerja perusahaan karena tidak dapat dilihat dari perolehan
keuntungan riil saja. Dalam mengukur kinerja tersebut dapat menggunakan alat
pengukur kinerja seperti rasio profitabilitas dan Economic Value Added (EVA).
Penggunaan rasio profitabilitas telah banyak digunakan secara luas oleh para
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
2
investor sebagai salah satu dasar dalam pengambilan keputusan investasi
karena nilainya tercantum dalam laporan keuangan. Tetapi penggunaan analisis
rasio keuangan memiliki beberapa kelemahan yaitu mengabaikan adanya biaya
modal sehingga sulit untuk mengetahui apakah ada perkembangan nilai yang
dimiliki perusahaan. Oleh sebab itu, untuk mengatasi kelemahan tersebut
adanya konsep Economic Value Added (EVA) yang mencoba mengukur nilai
tambah yang dihasilkan suatu perusahaan.
Pada dasarnya investor menanamkan modal atau berinvestasi dengan
tujuan utama memperoleh timbal balik, oleh sebab itu investor sangat berhati-
hati dalam menentukan investasi. Maka diperlukan pengukuran kinerja
keuangan setiap perusahaan supaya membantu sebagai bahan pertimbangan,
dan dapat melihat apakah hasil pengukuran kinerja tersebut memiliki hubungan
dengan return saham.
Penelitian ini dilakukan terhadap perusahaan perbankan yang terdaftar
di Bursa Efek Indonesia karena sumber pendanaan ekonomi nasional hingga
saat ini masih ditopang oleh sector perbankan. Seperti yang tertulis pada
okezone finance tertanggal 8 Februari 2017, bahwa hingga saat ini kredit
perbankan lebih bagus dan pertumbuhan laba perbankan juga akan tumbuh.
Oleh sebab itu, diperlukannya pengukuran kinerja keuangan sebagai peninjauan
ulang pemilihan saham dari perbankan yang terbaik yang dapat diambil oleh
para investor, dan juga melihat apakah hasil pengukuran kinerja tersebut
berhubungan dengan return saham.
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
3
B. RUMUSAN MASALAH
1. Bagaimana kinerja keuangan perusahaan perbankan berdasarkan rasio
profitabilitas?
2. Bagaimana kinerja keuangan perusahaan perbankan berdasarkan metode
Economic Value Added (EVA)?
3. Apakah Rasio Profitabilitas dan EVA berhubungan dengan return saham?
C. BATASAN MASALAH
1. Pada penelitian data yang diolah adalah laporan keuangan khususnya
laporan Neraca dan Laporan Laba Rugi Perusahaan Perbankan yang
terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) dari tahun 2012 sampai dengan
tahun 2016.
2. Rasio profitabilitas yang digunakan dalam penelitian ini adalah Return on
Assets (ROA), Return on Equity (ROE), dan Net Profit Margin (NPM).
Digunakan ketiga rasio tersebut adalah untuk mengetahui kinerja keuangan
perusahaan dilihat dari sudut pandang para pemegang saham atau investor.
D. TUJUAN PENELITIAN
1. Untuk mengetahui kinerja keuangan perusahaan perbankan berdasarkan
rasio profitabilitas.
2. Untuk mengetahui kinerja keuangan perusahaan perbankan berdasarkan
metode Economic Value Added (EVA).
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
4
3. Untuk melihat hubungan kinerja keuangan berdasarkan rasio profitabilitas
dan EVA dengan return saham.
E. MANFAAT PENELITIAN
1. Bagi Perusahaan
Hasil penelitian ini diharapkan dapat memberikan informasi bagi
perusahaan tentang kinerja perusahaan dan sebagai pertimbangan bagi
manajer dalam pengambilan keputusan yang berkaitan dengan pendanaan
dan investasi perusahaan di masa yang akan datang.
2. Bagi Investor
Penelitian ini diharapkan dapat membantu para investor sebagai
pertimbangan dalam pengambilan keputusan investasi serta semua pihak
yang memerlukan.
3. Bagi Universitas
Hasil penelitian ini diharapkan dapat menambah referensi dan kepustakaan
bagi pihak Universtas.
4. Bagi Penulis
Hasil penelitian ini diharapkan dapat menambah pengetahuan dan dapat
memperdalam ilmu yang diperoleh selama kuliah, sehingga dapat menjadi
perbandingan antara teori yang diperoleh selama kuliah dengan kenyataan
yang ada di perusahaan.
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
5
F. SISTEMATIKA PENULISAN
Sistematika penulisan laporan yang digunakan yaitu:
BAB I Pendahuluan
Bagian ini terdiri dari latar belakang masalah, rumusan masalah,
batasan masalah, tujuan penelitian, dan manfaat penelitian.
BAB II Landasan Teori
Bagian ini terdiri dari bagian-bagian teori yang menjadi sumber
pustaka dalam penulisan skripsi ini, serta review penelitian
terdahulu.
BAB III Metode Penelitian
Bagian ini terdiri dari jenis penelitian, tempat dan waktu
penelitian, obyek peneliyian, data yang dibutuhkan, populasi
dan sampel, teknik pengumpulan data, dan teknik analisis data.
BAB IV Gambaran Umum Perusahaan
Bagian ini berisi tentang sejarah Bursa Efek Indonesia dan
gambaran umum yang digunakan sebagai sampel penelitian.
BAB V Analisis Data dan Pembahasan
Bagian ini berisi tentang deskripsi data, analisis data, dan
pembahasan.
BAB VI Penutup
Bagian ini berisi tentang kesimpulan, keterbatasan penelitian,
dan saran.
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
6
BAB II
LANDASAN TEORI
A. Penilaian Kinerja Perusahaan
1. Arti dan Manfaat Penilaian Kinerja
Definisi pengukuran kinerja keuangan yang berasal dari beberapa
literatur adalah sebagai berikut (Ayuningtyas, 2009):
Menurut Martin (1993):
“Financial analysis involves the assessment of a firm’s past, present and
anticipated future financial condition. The objectives is to identify any
weaknesses in the firm’s financial health that could lead to future problems
and to determine any strength the firm might capitalize upon.”
Sedangkan menurut Higgins (1989):
“The skills of financial analysis are important to wide range of people,
including investors, creditors, and regulators. Nowhere are they more
important than within the company. Regardless of function specially or
company size, manajer who prosses these skills are able to diagnose their
firm’s ill, prescribe useful remedles, and anticipate the financial
consequences of their actions.”
Berdasarkan Ikatan Akuntan Indonesia (Ikatan Akuntan Indonesia,
1995: 7), pengertian kinerja adalah sebagai berikut:
“Info kerja perusahaan, terutama profitabilitas diperlukan untuk menilai
perubahan potensial sumber ekonomi yang mungkin dikendalikan di masa
depan. Info fluktuasi kinerja adalah penting dalam hal ini, info kinerja
bermanfaat untuk memprediksi kapasitas perusahaan dalam menghasilkan
arus kas dari sumber daya yang ada. Disamping itu, info tersebut juga
berguna dalam perumusan pertimbangan tentang fektivitas perusahaan
dalam memanfaatkan tambahan sumber daya
Penilaian kinerja merupakan salah satu factor yang amat penting bagi
organisasi. Pengukuran tersebut antara lain dapat dipergunakan untuk
menilai keberhasilan organisasi dan dapat digunakan sebagai dasar
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
7
menyusun system imbalan atau sebagai dasar penyusunan strategi
perusahaan atau organsasi (Cahyono, 2000).
2. Laporan Keuangan Sebagai Informasi dalam Menilai Kinerja
Laporan keuangan menurut Myer adalah dua daftar yang disusun
oleh akuntan pada akhir periode untuk suatu perusahaan yang terdiri atas
daftar neraca atau daftar posisi keuangan dan daftar pendapatan atau laba-
rugi (Munawir, 1996).
Laporan keuangan disusun bertujuan untuk memberikan gambaran
atas kemajuan suatu perusahaan secara periodic yang dilakukan oleh pihak
manajemen yang bersangkutan (Munawir, 1995:6). Tujuan utama dari
laporan keuangan adalah memberikan informasi yang digunakan untuk
mengambil keputusan ekonomis. Komite Truebold (Harahap, 2007)
merumuskan tujuan laporan keuangan antara lain:
a) Memberikan informasi sebagai dasar dalam proses pengambilan
keputusan ekonomis.
b) Melayani pemakai umum yang memiliki wewenang, kemampuan untuk
mendapatkan informasi mengenai aktivitas perusahaan.
c) Memberikan informasi yang berguna bagi investor dan kreditor untuk
meramalkan, membandingkan dan menilai potensi perusahaan.
d) Menyediakan informasi yang berguna dalam menilai kemampuan
manajemen menggunakan sumber kekayaan perusahaan.
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
8
e) Memberi informasi bagi para pemakai laporan keuangan untuk
meramalkan, membandingkan, dan menilai kemampuan mendapatkan
laba perusahaan.
B. Analisis Laporan Keuangan
1. Pengertian Analisis Laporan Keuangan
Menurut pendapat Bernstein dalam Prastowo (1995), analisis
laporan keuangan adalah suatu proses yang perlu dipertimbangkan dalam
rangka mengevaluasi posisi keuangan dan hasil operasi perusahaan pada
masa sekarang dan masa lalu, dengan tujuan utama untuk menentukan
estimasi dan prediksi yang paling mungkin mengenai kondisi dan kinerja
perusahaan pada masa mendatang. Analisa laporan keuangan adalah seni
untuk mengubah data dari laporan keuanga ke informasi yang berguna bagi
pengambilan keputusan (Wachowich, 2005).
Dari berbagai pengertian analisis laporan keuangan yang telah
dijabarkan tersebut dapat diambil kesimpulan yaitu analisis laporan
keuangan adalah proses mempelajari hubungan-hubungan dalam suatu
laporan keuangan dan mengolahnya menjadi informasi yang lebih berguna
dalam pengambilan keputusan pada suatu perusahaan.
2. Tujuan Analisis Laporan Keuangan
Tujuan yang terpenting dari analisis laporan keuangan adalah untuk
mengurangi ketergantungan para pengambil keputusan pada dugaan dan
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
9
terkaan, mengurangi dan mempersempit lingkup ketidakpastian yang tidak
bias dielakkan pada setiap proses pengambilan keputusan (Prastowo, 1995).
Ada empat tujuan analisis laporan keuangan yaitu (Suhardiman, 2016):
a) Sebagai alat screening awal dalam memilih alternative investasi atau
merger.
Hasil analisis laporan keuangan sebagai alat screening awal yang
memberikan gambaran bagi pihak-pihak yang berkepentingan
mengenai kondisi dan kinerja keuangan suatu perusahaan.
b) Sebagai alat forecasting mengenai kondisi kinerja keuangan di masa
datang.
Hasil analisis laporan keuangan perusahaan juga dapat digunakan
sebagai dasar membuat prediksi kinerja perusahaan di masa datang.
Informasi yang ada pada laporan keuangan dapat berupa informasi
mengenai prestasi perusahaan selama periode tertentu, baik perubahan
kewajiban, kas maupun sumber dana yang akan menghasilkan
keuntungan di masa yang akan datang.
c) Sebagai proses identifikasi awal terhadap masalah manajemen operasi
atau masalah lainnya.
Selain itu analisis laporan keuangan akan sangat bermanfaat dalam
rencana perubahan ekuitas yang menjadi faktor penting dalam
pengelolaan sumber dana perusahaan selain perubahan hutang dan asset
perusahaan.
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
10
d) Sebagai alat evaluasi terhadap manajemen.
Hasil analisis laporan keuangan dapat juga digunakan untuk
mengidentifikasi tingkat keberhasilan atau kegagalan suatu perusahaan.
Hasil yang dianggap baik dipertahankan untuk waktu yang akan datang,
dan hasil yang dianggap kurang memerlukan analisis lebih lanjut dan
perbaikan penyusunan rencana yang akan dilakukan di masa yang akan
datang.
C. Rasio Keuangan
1. Jenis Rasio Keuangan
Rasio-rasio keuangan yang digunakan untuk menganalisa laporan
keuangan relative cukup banyak da masing-masing industry memiliki rasio-
rasio yang dianggap penting untuk mengukur kinerja perusahaan. Menurut
Wetson dan Copeland (1995), rasio-rasio keuangan diklasifikasikan sebagai
berikut (Halim, 2005):
a) Liquidity Ratio
Rasio ini mengukur kemampuan perusahaan di dalam memenuhi
kewajiban-kewajibannya yang akan jatuh tempo segera.
b) Activity Ratio
Rasio ini menggambarkan tingkat pendayagunaan daripada harta
atau sarana-sarana modal yang dimiliki perusahaan.
c) Leverage Ratio
Rasio ini memperlihatkan sampai seberapa besar perusahaan
tersebut dibelanjai oleh modal asing.
d) Profitability Ratio
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
11
Rasio ini mengukur tingkat efektivitas manajmeen dimana tercemin
dari kinerja perusahaan dalam penjualan dan investasi yang
dilakukan.
e) Growth Ratio
Rasio ini menunjukkan kemampuan perusahaan untuk
mempertahankan posisi usahanya dalam perkembangan ekonomi
dan industri.
f) Valuation Ratio
Rasio ini merupakan tolok ukur yang mengkaitkan hubungan antara
harga pasar saham biasa dengan pendapatan perusahaan dan nilai
buku saham tersebut.
2. Rasio Profitabilitas
Rasio profitabilitas yang digunakan adalah Return on Assets (ROA),
Return on Equity (ROE), dan Net Profit Margin (NPM).
a) Analisis Return on Assets (ROA)
Rasio memperhitungkan profitabilitas perusahaan dengan
membandingkan laba bersih dengan total aktiva yang dimiliki
perusahaan. Adapun rumusnya adalah sebagai berikut (Atmaja,
2002):
Dari perhitungan diatas, diketahui bahwa untuk komponen
net income menggunakan akun laba sebelum beban pajak,
sedangakan total assets merupakan keseluruhan asset yang dimiliki
perusahaan yang tercantum pada laporan keuangan.
Return on Assets = 𝑁𝑒𝑡 𝐼𝑛𝑐𝑜𝑚𝑒
𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐴𝑠𝑠𝑒𝑡𝑠 x 100%
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
12
Berdasarkan Surat Edaran Bank Indonesia No. 6/23/DPNP
31 Mei 2004 bahwa Return on Assets memiliki kriteria sebagai
berikut:
Peringkat Keterangan Kriteria
1 Sangat Baik ROA > 1,5%
2 Baik 1,25% < ROA ≤ 1,5%
3 Cukup Baik 0,5% < ROA ≤ 1,25%
4 Kurang Baik 0% < ROA ≤ 0,5%
5 Sangat Kurang
Baik ROA ≤ 0% (Negatif)
b) Analisis Return on Equity (ROE)
Rasio ini memperhitungkan profitabilitas perusahaan
dimana menggambarkan rate of return yang diperoleh pemegang
saham atas modal yang diinvestasikan. Adapun rumusnya adalah
sebagai berikut (Atmaja, 2005):
Dari perhitungan diatas, diketahui bahwa untuk komponen
net income menggunakan akun laba sebelum beban pajak,
sedangakan total equity menggunakan akun ekuitas (neto) yang
terdapat pada laporan keuangan.
Return on Equity = 𝑁𝑒𝑡 𝐼𝑛𝑐𝑜𝑚𝑒
𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐸𝑞𝑢𝑖𝑡𝑦 x 100%
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
13
Berdasarkan Surat Edaran Bank Indonesia No. 6/23/DPNP
31 Mei 2004 bahwa Return on Equity memiliki kriteria sebagai
berikut:
c) Analisis Net Profit Margin (NPM)
Rasio ini menunjukkan return yang diperoleh dari setiap
rupiah penjualan perusahaan. Adapun rumusnya adalah sebagai
berikut:
Dari perhitungan diatas, diketahui bahwa untuk komponen
net income menggunakan akun laba sebelum beban pajak,
sedangakan operating income menggunakan akun total pendapatan
operasional yang didapatkan dari pendapatan bunga ditambah
pendapatan operasional lainnya yang terdapat pada laporan
keuangan.
Peringkat Keterangan Kriteria
1 Sangat Baik ROE > 75%
2 Baik 12,5% < ROE ≤ 75%
3 Cukup Baik 5% < ROE ≤ 12,5%
4 Kurang Baik 0% < ROE ≤ 5%
5 Sangat Kurang
Baik ROE ≤ 0% (Negatif)
Net Profit Margin = 𝑁𝑒𝑡 𝐼𝑛𝑐𝑜𝑚𝑒
𝑂𝑝𝑒𝑟𝑎𝑡𝑖𝑛𝑔 𝐼𝑛𝑐𝑜𝑚𝑒 x
100%
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
14
Berdasarkan Surat Edaran Bank Indonesia No. 6/23/DPNP
31 Mei 2004 bahwa Return on Equity memiliki kriteria sebagai
berikut:
Peringkat Keterangan Kriteria
1 Sangat Baik NPM > 100%
2 Baik 81% < NPM ≤ 100%
3 Cukup Baik 66% < NPM ≤ 81%
4 Kurang Baik 51% < NPM ≤ 66%
5 Sangat Kurang
Baik ROA ≤ 51%
Kinerja keuangan perusahaan akan menetukan kemampuannya
untuk tetap menjaga kelangsungan hidupnya secara finasial, memberikan
daya tarik dan penghasilan bagi investor atau penyedia dana.
Sebagai suatu alat pengukur kinerja keuangan, ROA dan ROE
memiliki kegunaan yang juga menjadi keunggulannya, yaitu sebagai
indikator efektivitas manajemen, alat ukur bagi kemampuan perencanaan
dan pengendalian terutama sebagai metode untuk memproyeksikan
perolehan laba (Halim, 2005).
D. Economic Value Added (EVA)
1. Pengertian Economic Value Added (EVA)
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
15
Konsep EVA (nilai tambah ekonomi) adalah cara lain untuk
menjelaskan fakta, bahwa untuk menciptakan nilai, perusahaan harus
mendapatkan pengembalian atas modal yang diinvestasikan lebih besar dari
biaya modalnya, EVA adalah laba operasional bersih setelah pajak
dikurangi beban nilai biaya modal untuk modal yang digunakan
(Wachowicz, 2005).
Dalam perkembangannya konsep EVA mempunyai banyak
pengertian. Economic Value Added (EVA) adalah suatu ukuran kinerja
perusahaan dibandingkan dengan perusahaan lain yang sejenis (dalam hal
karakteristik bisnis dan risiko) dengan memperhitungkan biaya atas capital
yang digunakan untuk memperoleh laba tertentu.
Economic Value Added (EVA) adalah selisih antara hasil bersih
yang didapat dari pendayagunaan atas suatu modal dikurangi dengan biaya
atas modal tersebut. Dengan arti ini Economic Value Added (EVA) adalah
laba operasi bersih perusahaan setelah pajak dan mengukur laba yang
diperoleh perusahaan dari operasi berjalan (Net Operating After Tax atau
NOPAT) dikurang dengan total biaya modal. Pendekatan Economic Value
Added (EVA) telah memasukkan semua unsur dalam laporan laba rugi dan
neraca perusahaan. Karena itu, Economic Value Added (EVA) juga dikenal
sebagai pengukuran total kinerja (Young O’Byme: 2001). EVA dapat
dinyatakan dalam rumus sebagai berikut:
EVA = NOPAT – (c* × Capital)
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
16
atau
Keterangan:
EVA : Economic Value Added
NOPAT : Net Operating Profit After Tax / Laba bersih operasi
setelah pajak
Capital : Jumlah modal yang terdiri dari ekuitas dan hutang
jangka panjang
EBIT : Earning Before Interest Tax / Laba bersih sebelum
bunga dan pajak
c* : Cost of Capital / WACC (Weighted Average Cost of
Capital)
T : Tingkat pajak
Untuk melihat apakah dalam perusahaan telah terjadi Economic
Value Added (EVA) atau tidak, dapat ditentukan dengan kriteria yang
dikemukakan oleh Widayanto (1994), yaitu:
a) EVA > 0, maka telah terjadi nilai tambah ekonomis dalam
perusahaan, sehingga semakin besar EVA yang dihasilkan maka
harapan para penyandang dana dapat terpenuhi dengan baik, yaitu
EVA = EBIT(1-T) – (c* × Capital)
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
17
mendapatkan pengembalian investasi yang sama atau lebih dari
yang diinvestasikan dan kreditur mendapatkan bunga. Keadaan ini
menunjukkan bahwa perusahaan berhasil menciptakan nilai (create
value) bagi pemilik modal sehingga menandakan bahwa kinerja
keuangannya telah baik.
b) EVA < 0, maka menunjukkan tidak terjadi proses nilai tambah
ekonomis bagi perusahaan, karena laba yang tersedia tidak bias
memenuhi harapan para penyandang dana terutama pemegang
saham, yaitu tidak mendapatkan pengembalian yang setimpal
dengan investasi yang ditanamkan dan kreditur tetap mendapatkan
bunga. sehingga dengan tidak ada nilai tambahnya mengindikasikan
kinerja keuangan perusahaan kurang baik.
c) EVA = 0, maka menunjukkan posisi impas Karena semua lab yang
telah digunakan untuk membayar kewajiban kepada penyandang
dana baik kreditur dan pemegang saham.
2. Langkah-langkah dalam perhitungan EVA
Untuk memudahkan proses perhitungan EVA, maka dilakukan
langkah-langkah pengolahan data sebagai berikut:
a) Net Operating Profit After Tax (NOPAT)
Net Operating Profit After Tax (NOPAT) merupakan laba
operasi setelah pajak yang menggambarkan hasil penciptaan nilai di
dalam perusahaan. NOPAT merupakan jumlah dari laba usaha
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
18
(operating income), tax shield on interest expense, equity gain/loss in
associate companies (bagian dari laba/rugi perusahaan asosiasi), forex
gain/loss (laba/rugi kurs) dan laba/rugi lain-lain yang terkait dengan
operasional perusahaan.
Dalam perhitungan NOPAT tidak mengikut sertakan faktor-
faktor non operasional, misalnya laba/rugi atas penjualan aktiva tetap,
penghentian dalam laba/rugi lain-lain yang sama sekali tidak ada
hubungannya dengan kegiatan operasional rutin yang dilakukan oleh
perusahaan dan tidak keterangan jelas dalam catatan laporan keuangan.
Menurut Sartono (2001) secara matematis NOPAT dapat
dirumuskan sebagai berikut:
Keterangan:
NOPAT : Net Operating Profit After Tax / Laba bersih
operasi setelah pajak
EBIT : Earning Before Interest Tax / Laba bersih
sebelum bunga dan pajak
T : Tarif pajak
NOPAT = EBIT(1-T)
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
19
b) Tingkat Biaya Hutang (Cost of Debt)
Menurut Sumarni (2005) biaya utang menunjukkan seberapa
biaya yang harus ditanggung oleh perusahaan Karena perusahaan
mengunakan dana yang berasal dari pinjaman. Biaya modal atas utang
umumnya mudah diperkirakan Karena besarnya bias diperoleh dari
tingkat bunga setelah pajak yang harus dibayar perusahaan jika
perusahaan melakukan pinjaman (Utama, 1997). Bunga merupakan
salah satu bentuk beban bagi perusahaan, dengan adanya beban bunga
ini menyebabkan pajak penghasilan menjadi berkurang. Rumus untuk
menghitung biaya hutang adalah sebagai berikut:
Keterangan:
kd : biaya hutang
Sementara untuk menghitung biaya hutang setelah pajak
digunakan rumus sebagai berikut:
Keterangan:
kD : biaya hutang setelah pajak
t : tarif pajak
c) Biaya Ekuitas (Cost of Equity)
kd = biaya bunga tahunan / total hutang
kD = (1-t) × kd
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
20
Stem Stewart (1996) mendefinisikan biaya ekuitas sebagai
tingkat yang harus dibayarkan perusahaan kepada pemegang saham.
Perhitungan biaya ekuitas dapat menggunakan beberapa pendekatan,
yaitu:
1) Pendekatan CAPM yang melihat biaya ekuitas sebagai penjumlahan
dari tingkat bunga tanpa risiko dan selisih antara tingkat
pengembalian yang diharapkan pasar dengan tingkat bunga tanpa
risiko dikalikan dengan risiko sistematis perusahaan (nilai beta
perusahaan).
2) Pendekatan dividen yang melihat biaya ekuitas sebagai nilai dividen
perharga saham ditambah dengan persentase pertumbuhan dividen
tersebut.
3) Perndekatan price-earnings yang melihat biaya ekuitas sebagai nilai
earning per share (laba per saham) dibagi dengan current stock
price (harga saham sekarang).
Biaya modal sendiri dapat dicari berdasarkan persamaan Capital
Asset Pricing Model (CAPM) sebagai berikut (Jogiyanto, 1999):
Keterangan:
Ri : Return Sekuritas ke-i
RΒR : Return Aktiva Bebas Risiko
RM : Return Portofolio Pasar
Rit = RBR + β (RM-RBR)
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
21
β : Beta Sekuritas ke-i
Nilai RΒR (rate of free risk return) dapat menggunakan nilai
tingkat suku bunga Bank Indonesia (SBI), sedangkan nilai RM (indeks
pasar) dapat diwakili oleh nilai IHSG (Indeks Harga Saham Gabungan)
berdasarkan data tahunan, tahunan, maupun mingguan.
Risiko dalam lingkup CAPM disimbilkan dengan β (Beta) yng
merupakan ukuran kepekaan tingkat keuntungan suatu saham terhadap
perubahan pasar (Husnan, 2003), dan risiko yang relevan adalah risiko
sistematis atau risiko pasar. Perhitungan nilai beta ini dimaksudkan
untuk mengetahui besarnya biaya ekuitas (Ke). Nilai beta dapat dihitung
dengan menggunakan data pasar, sebab mudah ditelusuri. Beta yang
dihitung dengan menggunakan data pasar dapat diestimasi dengan
beberapa cara. Jogiyanto (1999) menerapkan Teknik perhitungan beta
dengan cara manual, yakni dengan memplot garis diantara nilai-nilai
return historis dari sekuritas dan return pasar selama periode tertentu
yang telah diketahui, maupun dengan teknik regresi.
Teknik Regresi untuk mengestimasi beta suatu sekuritas
dilakukan dengan menerapkan return-return pasar sebagai variable
independen. Untuk mengaplikasikan model CAPM ini ke persamaan
regresi dalam menentukan nilai beta, maka nilai RBR perlu dipindahkan
dari sebelah kanan ke sebelah kiri persamaan sehingga diperoleh:
Rit - RBR = β × (RM-RBR)
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
22
Berdasarkan persamaan yang dibentuk tersebut, maka variable
dependen persamaan regresinya adalah sebesar Ri - RBR dan variable
independennya adalah RM-RBR.
Nilai tiap simbol diatas (Rit, RM, dan RBR) dapat diketahui
berdasarkan data yang diperoleh RBR dapat menggunakan tingkat suku
bunga SBI yang dapat diperoleh dari website resmi Bank Indonesia.
Sedangkan Ri dan RM diperoleh dengan cara sebagai berikut:
1) Tingkat pengembalian saham individual (Rit)
Return individual dihitung berdasarkan data
perkembangan harga saham individual. Perhitungan Return
Saham (Jogiyanto, 1999):
Keterangan :
Rit : Return saham pada waktu t
Pit : Harga saham pada waktu t
Pit-1 : Harga saham pada waktu t-1
2) Tingkat Pengembalian Pasar (RM)
Return pasar merupakan tingkat pengembalian dari
keseluruhan saham yang beredar di Bursa Efek. Return pasar
dapat diwakilkan oleh Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG).
Rit = (Pit-Pit-1) / Pit-1
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
23
RM dapat dihitung dengan persamaan sebagai berikut
(Jogiyanto, 1999):
Keterangan :
IHSGt : Indeks Harga Saham Gabungan pada waktu t
IHSG t-1 : Indeks Harga Saham Gabungan pada waktu t-1
Rmt : Return pasar pada waktu 1
3) Beta (β)
Berdasarkan Return saham (Rit) dan Return pasar (RM)
yang sudah diketahui, maka beta dapat dihitung dengan
menggunakan persamaan sebagai berikut (Jogiyanto,1999):
Keterangan:
β : Koefisien Beta
Rit : Return saham untuk tahun t
RM : Return pasar untuk tahun t
Selain itu perhitungan beta dapat ditentukan dengan
melakukan regresi terhadap komponen Rit (return saham) dan
RM (return pasar). Regresi tersebut dapat dilakukan dengan
bantuan Microsoft Excel dengan formula “ =slope (y,x)”.
Rmt = IHSGt – IHSGt-1 / IHSGt-1
β = Cov (Rit, RM) / Var (RM)
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
24
Diketahui bahwa y merupakan return saham dari harga saham,
dan x merupakan return saham dari IHSG (Indeks Harga Saham
Gabungan).
Setelah semua komponen didapatkan, maka biaya modal
atau biaya ekuitas (ke) dapat dihitung dengan metode CAPM
dengan persamaan Security Market Line (SML) yaitu:
Keterangan:
Ri : Return Sekuritas ke-i
RΒR : Return Aktiva Bebas Risiko
RM : Return Portofolio Pasar
β : Beta Sekuritas ke-i
d) Struktur Modal Perusahaan
Struktur permodalan perusahaan meliputi proporsi hutang dan
proporsi modal sendiri, kedua komponen ini perlu dicari untuk
menghitung biaya modal rata-rata tertimbang (Weighted Average Cost
of Capital / WACC). Proporsi hutang dapat dihitung dengan
menggunakan rumus sebagai berikut (Ayuningtyas, 2009):
Rit = RBR + β (RM-RBR)
Proporsi HJP (Wd) = Total HJP
Total HJP+Total Ekuitas
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
25
Keterangan:
Wd : Proporsi Hutang Jangka Panjang
Total HJP : Total Hutang Jangka Panjang selama setahun
Sedangkan komponen proporsi modal sendiri dapat dicari
dengan menggunakan rumus sebagai berikut (Ayuningtyas, 2009):
Keterangan:
We : Proporsi Modal Sendiri
Setelah mengetahui kedua proporsi ekuitas dan proporsi hutang
maka dapat melakukan perhitungan biaya modal rata-rata tertimbang
(Weighted Average Cost of Capital / WACC).
e) Biaya Modal Rata-rata Tertimbang (Weighted Average Cost of Capital
/ WACC)
WACC adalah jumlah biaya dari setiap komponen modal
seperti, hutang jangka pendek, hutang jangka panjang dan ekuitas
pemegang saham, ditimbang berdasarkan proporsi relatifnya dalam
struktur modal perusahaan pada nilai pasar, dengan rumus sebagai
berikut:
WACC = (WD × kD) (1-tax) + (WE × kE)
Proporsi Ekuitas (We) = Total Ekuitas
Total HJP+Total Ekuitas
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
26
Keterangan:
kD : biaya utang setelah pajak
kE : biaya ekuitas
WD : proporsi hutang
WE : proporsi ekuitas (modal sendiri)
E. Perbandingan antara Rasio Profitabilitas dan Metode EVA
Untuk melakukan perbandingan antara metode rasio profitabilitas dan
metode EVA terlebih dahulu harus diperhatikan kelebihan dan kelemahan
kedua metode tersebut.
Kelebihan dan kelemahan metode Profitabilitas (Metode ROA, ROE,
dan NPM) menurut Harahap dalam Halim (2005):
1. Kelebihan Metode Profitabilitas
a) Rasio merupakan angka-angka atau statistic yang mudah dibaca
maupun ditafsirkan.
b) Rasio merupakan pengganti yang lebih sederhana dari informasi
laporan keuangan yang rumit dan terperinci.
c) Rasio menggambarkan posisi perusahaan di dalam industry.
d) Rasio bermanfaat dalam model pengambilan keputusan.
e) Rasio berguna dalam menetukan size perusahaan.
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
27
f) Rasio mempermudah dalam melakukan perbandingan antar perusahaan
dan melihat perkembangannya.
g) Rasio mempermudah dalam melihat trend atau kecenderungan
perusahaan.
2. Kelemahan Metode Profitabilitas
a) Sulit dalam memilih rasio yang tepat sesuai dengan kepentingan
pemakainya.
b) Rasio menggambarkan keterbatasan yang dimiliki laporan keuangan,
seperti:
1) Bahan perhitungan rasio atau laporan keuangan banyak
mengandung taksiran atau judgement yang dinilai secara subyektif.
2) Nilai yang terkandung dalam laporan keuangan atau rasio adalah
nilai perolehan dan bukan harga pasar.
3) Klasifikasi dalam laporan keuangan bisa berdampak pada angka
rasio.
4) Metode pencatatan yang berbeda diterapkan perusahaan yang
berbeda.
c) Jika data yang dibutuhkan dalam menghitung rasio tidak ada atau tidak
sinkron, maka akan menimbulkan kesulitan dalam menghitung rasio.
d) Sulit untuk membandingkan dua perusahaan yang menggunakan
standar akuntansi yang berbeda.
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
28
Kelebihan dan kelemahan Metode Economic Value Added (EVA)
menurut Utama dalam Halim (2005):
3. Kelebihan Metode Economic Value Added (EVA)
a) Metode EVA memperhitungkan biaya modal sendiri (Cost of Equity)
dimana perhitungan tersebut dimasukkan ke dalam Capital Charges.
b) Metode EVA lebih mudah digunakan karena mengingat hasilnya hanya
ada tiga, yaitu positif, nol, negative.
c) EVA mengukur kinerja perusahaan berdasarkan kegiatan operasi
normal perusahaan.
d) EVA tidak membutuhkan data keuangan dari industri atau competitor
sebagai pembanding dalam penilaian kinerja perusahaan.
e) EVA memberikan Bahasa yang sama kepada analis dari setiap industri
dalam mengukur kinerja keuangan perusahaan yang dianalisa sehingga
hasilnya dapat dimengerti para analis dari berbagai industry dan dapat
diperbandingkan.
f) Penggunaan EVA dapat dikaitkan dengan semakin meningkatnya
kesadaran manajer bahwa tugas mereka adalah untuk memaksimumkan
nilai perusahaan serta meningkatkan nilai pemegang saham, dan bukan
untuk mencapai tujuan lainnya.
g) Dengan pendekatan EVA, tidak dapat melakukan praktek rekayasa
keuangan untuk memperbaiki kinerja perusahaan.
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
29
h) EVA dapat digunakan untuk mengidentifikasi proyek-proyek mana
yang memberikan pengembalian lebih tinggi daripada biaya modalnya.
4. Kelemahan Metode Economic Value Added (EVA)
a) EVA hanya menggambarkan penciptaan nilai pada suatu periode
tertentu, bahkan lebih ekstrem, EVA hanya menggambarkan kinerja
operasional pada suatu titik tertentu yang biasanya pada akhir periode
akuntansi.
b) EVA hanya merupakan ukuran kinerja lampau yang tidak memberikan
prediksi tentang dampak strategis yang kini diterapkan manajemen
untuk masa depan perusahaan.
c) EVA merupakan potret sesaat pada saat neraca dibuat.
d) Konsep EVA sangat bergantung pada transparansi perusahaan yang
diukurnya.
F. Saham
Pada dasarnya mekanisme pembentukan harga saham di pasar modal
tidak jauh berbeda dengan pembentukan harga untuk komoditas lainnya, yaitu
terbentuk akibat adanya mekanisme penawaran dan permintaan. Harga saham-
saham yang diminati investor akan cenderung mengalami kenaikan, sedangkan
harga saham saham yang tidak diminati oleh investor akan cenderung
mengalami penurunan (Rini, 2007).
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
30
Siegel (1991) dalam Tandelilin (2001) mengemukakan adanya
hubungan yang kuat antara harga saham dan kinerja ekonomi makro, dan
menemukan bahwa perubahan harga saham selalu terjadi sebelum terjadinya
perubahan ekonomi. Ada dua alasan yang mendasarinya. Pertama, harga saham
yang terbentuk merupakan cerminan harapan investor terhadap earning,
dividen maupun tingkat bunga yang akan terjadi. Hasil estimasi investor
terhadap ketiga variable tersebut akan menentukan berapa harga saham yang
sesuai. Dengan demikian, harga saham yang sudah terbentuk akan dapat
merefleksikan harapan investor terhadap kondisi ekonomi di masa yang akan
datang. Kedua, kinerja pasar modal akan bereaksi terhadap perubahan-
perubahan ekonomi makro seperti perubahan tingkat bunga, inflasi ataupun
jumlah uang beredar. Ketika investor menentukan harga saham yang tepat
sebagai refleksi perubahan variable ekonomi makro yang terjadi maka harga
saham tersebut terjadi sebelum perubahan ekonomi makro yang benar-benar
terjadi.
Return saham laba atas suatu investasi yang biasanya dinyatakan
sebagai tarif persentase tahunan. Fahmi (2009) mengatakan return saham
adalah keuntungan yang diperoleh oleh perusahaan, individu, institusi dari hasil
kebijakan investasi yang dilakukannya. Semakin tinggi nilai return saham
maka semakin baik investasi yang dilakukan karena dapat menghasilkan
keuntungan, sebaliknya semakin rendah return saham atau bahkan negatif
maka semakin buruk hasil investasi yang dilakukan.
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
31
Return saham dapat terdiri dari return realisasi yang sudah terjadi atau
return ekspetasi yang belum terjadi tetapi diharapkan akan terjadi di masa
depan. Menurut Jogiyanto (2009) ada dua cara untuk memperoleh tingkat
keuntungan, yaitu sebagai berikut:
1. Return Realisasi
Tingkat keuntungan yang diperoleh dari selisih harga jual dan harga
beli. Return ini merupakan return yang sesungguhnya terjadi (return
realisasi). Return realisasi penting digunakan sebagai salah satu pengukuran
kinerja dari sebuah perusahaan yang dihitung berdasarkan data historisnya.
2. Return Historis
Return historis atau yang sering disebut juga sebagai tingkat
keuntungan saham yang diperoleh dari investasi saham ekspetasi.
Berdasarkan pengertian return saham, bahwa return saham adalah
hasil yang diperoleh dari investasi dengan cara menghitung selisih harga
saham periode berjalan dengan periode sebelumnya dengan mengabaikan
deviden maka dapat dihitung dengan rumus (Jogiyanto, 1999):
Keterangan :
Rit : Return saham pada waktu t
Pit : Harga saham pada waktu t
Pit-1 : Harga saham pada waktu t-1
Rit = (Pit-Pit-1) / Pit-1
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
32
Apabila deviden diperhitungkan, maka rumus untuk menghitung
return saham adalah sebagai berikut (Jogiyanto, 1999):
Keterangan :
Rit : Return saham pada waktu t
Pit : Harga saham pada waktu t
Pit-1 : Harga saham pada waktu t-1
Dit : Deviden tahun t
G. Review Penelitian Terdahulu
Penelitian Valentina Dian (2009) dengan judul Analisis Rasio
Profitabilitas dan Economic Value Added Sebagai Pengukur Kinerja Keuangan
Perusahaan (Studi Empiris pada Perusahaan Makanan dan Minuman yang
Listing di Bursa Efek Indonesia). Hasilnya diketahui bahwa kinerja keuangan
berdasarkan rasio profitabilitas selama periode 2003-2006 adalah ROA sebesar
8,28% yang artinya setiap 100 total aktiva menghasilkan laba bersih senilai
8,28. ROE sebesar -9,00% yang artinya setiap 100 total ekuitas menghasilkan
laba bersih (rugi) senilai -9, sedangkan untuk Net Profit Margin (NPM) sebesar
8,64% yang artinya setiap 100 penjualan bersih menghasilkan laba bersih
Rit = Pit-Pit-1 + Dit / Pit-1
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
33
senilai 8,64. Kinerja keuangan perusahaan makanan dan minuman yang listing
di BEI jika diukur dengan metode Economic Value Added (EVA) selama
periode 2003-2006 adalah Rp-75.148.160.000 artinya nilai laba bersih yang
dihasilkan tidak cukup untuk membayar biaya penggunaan dana. Penelitian ini
juga menguji terdapat hubungan atau tidaknya Return on Assets (ROA) dengan
return saham, Return on Equity (ROE) dengan return saham, Net Profit Margin
(NPM) dengan return saham, dan Economic Value Added dengan return saham.
Hasil atas pengujian kerterkaitan antar tiap variable ternyata membuktikan
bahwa ROA, ROE, NPM dan EVA tidak ada hubungannya dengan return
saham.
Penelitian Dombat Febriana (2011) dengan judul Analisis Kinerja
Keuangan Perusahaan Berdasarkan Return on Investment (ROI) dan Economic
Value Added (EVA) (Studi Empiris pada Perusahaan Telekomunikasi yang
Listing di Bursa Efek Indonesia Periode tahun 2008 dan 2009), penelitian ini
menghasilkan kesimpulan bahwa tidak ada perbedaan perubahan kinerja
keuangan antara menggunakan metode ROI dan EVA. Perusahaan dapat
memilih salah satu metode saja untuk menilai kinerja keuangannya.
Penelitian selanjutnya adalah dari Mohammad Fajar Suhardiman (2016)
dengan judul Analisis Laporan Keuangan Menggunakan Metode Economic
Value Added (EVA) (Studi Kasus pada Koperasi Pegawai Maritim Tanjung
Priok). Hasilnya diketahui bahwa perhitungan EVA pada Koperasi Pegawai
Maritim Tanjung Priok selalu positif dan cenderung meningkat setiap tahunnya,
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
34
dengan perhitungan EVA yang cenderung positif menunjukkan bahwa nilai
return investasi anggota selalu meningkat, sehingga dapat dikatakan bahwa
pengelolaan Koperasi Pegawai Maritim Tanjung Priok telah memberikan nilai
yang lebih baik bagi anggota.
H. Hipotesis
Hipotesis adalah jawaban sementara terhadap rumusan masalah
penelitian. Dikatakan sementara karena jawabannya baru menggunakan teori.
Untuk membuktikan kebenaran jawaban yang masih sementara (hipotesis) itu,
maka peneliti perlu melakukan pengumpulan data pada obyek tertentu
(Ayuningtyas, 2009).
Maka peneliti mengajukan hipotesis-hipotesis dalam penelitian ini
untuk menjawab rumusan masalah ketiga sebagai berikut:
Ha1 : Ada hubungan antara ROA dengan return saham.
Ha2 : Ada hubungan antara ROE dengan return saham.
Ha3 : Ada hubungan anatara NPM dengan return saham.
Ha4 : Ada hubungan antara EVA dengan return saham.
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
35
BAB III
METODE PENELITIAN
A. Jenis Penelitian
Jenis penelitian yang dilakukan adalah studi empiris pada perusahaan
perbankan yang ada di Bursa Efek Indonesia. Penelitian ini bertujuan untuk
memperoleh informasi dan data yang diperlukan dalam analisis.
B. Tempat dan Waktu Penelitian
1. Tempat : Pojok Bursa Efek Indonesia (BEI) Universitas Sanata
Dharma Yogyakarta dan Pojok Bursa Efek Indonesia
(BEI) Universitas Kristen Satya Wacana Salatiga.
2. Waktu : Penelitian ini dilakukan pada bulan Februari – Mei 2017.
C. Obyek Penelitian
1. Obyek Penelitian adalah laporan keuangan perusahaan perbankan yang
listing di Bursa Efek Indonesia (BEI), laporan keuangan ini meliputi neraca
dan laporan laba rugi.
2. Data-data keuangan perusahaan seperti harga pasar saham, data rasio, biaya
hutang dan biaya modal sendiri.
D. Data yang Diperlukan
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
36
1. Profil dan gambaran umum perusahaan yang meliputi kode perusahaan,
tanggal pendirian, tanggal listing, alamat, susunan pengurus, pemegang
saham, kegiatan perusahaan.
2. Neraca dan Laporan Laba Rugi dari tahun 2012 hingga 2016.
3. Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) perusahaan tahun 2012-2016.
4. Sertifikat Bank Indonesia (SBI) tahun 2012-2016 yang digunakan untuk
menentukan tingkat suku bunga bebas resiko (Rf).
5. Beta Koreksian perusahaan tahun 2012-2016.
E. Populasi dan Sampel
Populasi dalam penelitian ini adalah seluruh perusahaan yang terdaftar
di Bursa Efek Indonesia. Sampel penelitian adalah sebagian dari perusahaan-
perusahaan tersebut, yang ditetapkan secara purposive sampling, artinya
pengambilan sampel dengan menggunakan kriteria tertentu (Jogiyanto, 2010).
Kriteria penentuan sampel salam penelitian ini adalah sebagai berikut:
1. Perusahaan sub sektor perbankan yang telah terdaftar sejak awal tahun 2012
samapai dengan tahun 2016.
2. Perusahaan yang mempublikasikan laporan keuangan tahunan (annual
report) selam periode pengamatan dari tahun 2012 sampai tahun 2016.
3. Perusahaan yang mempublikasikan laporan keuangan dengan mata uang
rupiah.
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
37
4. Perusahaan yang memenuhi rasio-rasio keuangan yang digunakan sebagai
pengukur dalam pnelitian.
5. Perusahaan yang di dalam laporan keuangan tercantum biaya bunga.
F. Teknik Pengumpulan Data
Metode yang digunakan dalam pengumpulan data melalui dokumentasi,
yaitu suatu metode untuk mengetahui suatu data dengan jalan mengumpulkan
dokumen-dokumen perusahaan. Data-data yang diperoleh adalah data-data
yang telah dipublikasikan dan dikumpulkan oleh suatu organisasi atau pihak
lain yaitu Bursa Efek Indonesia (BEI).
G. Teknik Analisis Data
1. Analisis Rasio Profitabilitas
Aanalisis ini digunakan untuk menjawab permasalahan pertama
yaitu bagaimana kinerja keuangan perusahaan perbankan berdasarkan rasio
profitabilitas. Rasio profitabilitas yang digunakan adalah Return on Assets
(ROA), Return on Equity (ROE), dan Net Profit Margin (NPM).
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
38
Langkah-langkah perhitungannya adalah sebagai berikut:
a) Menghitung Return on Assets (ROA) untuk masing-masing tahun
dengan rumus sebagai berikut:
b) Menghitung Return on Equity (ROE) untuk masing-masing tahun
dengan rumus sebagai berikut:
c) Menghitung Net Profit Margin (NPM) untuk masing-masing tahun
dengan rumus sebagai berikut:
d) Menghitung nilai rata-rata Rasio Profitabilitas yaitu dari nilai ROA,
ROE, dan NPM selama lima tahun.
Return on Assets = 𝑁𝑒𝑡 𝐼𝑛𝑐𝑜𝑚𝑒
𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐴𝑠𝑠𝑒𝑡𝑠 x 100%
Return on Equity = 𝑁𝑒𝑡 𝐼𝑛𝑐𝑜𝑚𝑒
𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐸𝑞𝑢𝑖𝑡𝑦 x 100%
Net Profit Margin = 𝑁𝑒𝑡 𝐼𝑛𝑐𝑜𝑚𝑒
𝑂𝑝𝑒𝑟𝑎𝑡𝑖𝑛𝑔 𝐼𝑛𝑐𝑜𝑚𝑒 x 100%
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
39
2. Analisis Economic Value Added (EVA)
Analisis ini digunakan untuk menjawab masalah kedua yaitu
bagaimana knerja keuangan perusahaan perbankan berdasarkan metode
EVA. Langkah yang digunakan adalah sebagai berikut:
a) Menghitung Net Operating After Tax (NOPAT)
Keterangan:
NOPAT : Net Operating After Tax (Laba operasi setelah
pajak)
EBIT :Earnings Before Interest Tax (Laba sebelum
bunga dan pajak)
T : Tax Rate (Tarif Pajak)
b) Menghitung biaya hutang tahunan
1) Biaya hutang tahunan sebelum pajak dihitung dengan rumus sebagai
berikut:
Keterangan:
kd : biaya hutang sebelum pajak
NOPAT = EBIT(1-T)
kd = biaya bunga tahunan / total hutang
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
40
2) Biaya hutang setelah pajak dihitung dengan rumus sebagai berikut:
Keterangan:
Keterangan:
kD : biaya hutang setelah pajak
kd : biaya hutang sebelum pajak
T : tingkat pajak
c) Menghitung biaya ekuitas/ biaya modal sendiri (Cost of Equity)
1) Menghitung Return Saham (Rit)
Keterangan :
Rit : Return saham pada waktu t
Pit : Harga saham pada waktu t
Pit-1 : Harga saham pada waktu t-1
Perhitungan Rit dapat dilakukan dengan menggunakan data
harga saham tahunan. Sumber data bagi perhitungan Rit dihitung
dengan bantuan program Microsoft Excel.
2) Menghitung Return Pasar (Rmt)
kD = (1-t) × kd
Rit = (Pit-Pit-1) / Pit-1
Rmt = IHSGt – IHSGt-1 / IHSGt-1
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
41
Keterangan :
IHSGt : Indeks Harga Saham Gabungan pada waktu t
IHSG t-1 : Indeks Harga Saham Gabungan pada waktu t-1
Rmt : Return pasar pada waktu 1
Return pasar dihitung dengan menggunakan data IHSG
tahunan. Penggunaan data tahunan disesuaikan dengan perhitungan
Ri yang juga menggunakan data tahunan. Sumber data bagi
perhitungan Rm yang digunakan dengan bantuan program Microsoft
Excel.
d) Tingkat suku bunga bebas resiko (kBR atau RBR)
Tingkat suku bunga SBI yang digunakan dalam menentukan
beta perusahaan merupakan tingkat suku bunga SBI tahunan. Data
tingkat suku bunga SBI yang digunakan dalam penelitian ini diperoleh
dari Indonesia Stock Exchange (IDX).
e) Menghitung Beta Tahunan (β)
Setelah nilai keempat komponen di atas diketahui, maka beta
dapat ditentukan dengan melakukan regresi terhadap komponen
tersebut dengan pendekatan CAPM. Rumus yang digunakan adalah:
Regresi Ri - RBR terhadap RM – RBR dilakukan dengan bantuan
program computer yaitu SPSS 15.0 for Windows.
Ri - RBR = β x (RM – RBR)
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
42
f) Perhitungan Biaya Modal atau Biaya Ekuitas (ke)
Dengan berdasarkan variable Ri, Rm, dan RBR diketahui maka
biaya modal sendiri dapat dicari dengan menggunakan persamaan
CAPM (Capital Asset Pricing Model) sebagaimana yang telah
dinyatakan sebelumnya. Persamaan bagi penentuan biaya ekuitas ini
adalah sebagai berikut:
Keterangan:
ke : Biaya modal sendiri/ biaya ekuitas
kBR : Return bebas resiko
km : Return potofolio pasar
β : Beta saham-i
Adapun tingkat suku bunga SBI yang digunakan dalam
perhitungan biaya ekuitas berdasarkan persamaan diatas merupakan
tingkat suku bunga SBI minggu terakhir dalam satu tertentu, yaitu
minggu ke-empat bulan Desember tahun 2012 sampai dengan tahun
2016.
g) Menganalisis struktur modal
Struktur modal dapat dihitung melalui penjumlahan hutang
jangka panjang dengan modal sendiri (ekuitas). Proporsi hutang jangka
panjang (Wd) dapat dihitung dengan membagi hutang jangka panjang
ke - kBR = β x (km – kBR)
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
43
dengan jumlah modal, sedangkan proporsi ekuitas (We) dapat dihitung
dengan membagi ekuitas dengan jumlah modal.
Keterangan:
We : Proporsi ekuitas
Wd : Proporsi hutang jangka panjang
h) Menghitung biaya modal rata-rata tertimbang/ Weighted Average Cost
of Capital (WACC)
Keterangan:
WACC : Biaya modal rata-rata tertimbang (Weighted Average Cost
of Capital)
We : Proporsi Ekuitas
Wd : Proporsi Hutang Jangka Panjang
Ke : Biaya ekuitas
Kd : Biaya hutang setelah pajak
i) Menghitung EVA (Economic Value Added) tahunan
Proporsi Ekuitas (We) = Total Ekuitas
Total HJP+Total Ekuitas
Proporsi HJP (Wd) = Total HJP
Total HJP+Total Ekuitas
WACC = ( We x ke) + (Wd x kd)
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
44
Keterangan:
EVA : Economic Value Added
NOPAT : Net Operating Profit After Tax / Laba bersih operasi
setelah pajak
Capital : Jumlah modal yang terdiri dari ekuitas dan hutang
jangka panjang
WACC : Weighted Average Cost of Capital / Biaya modal rata-
rata tertimbang
3. Menghitung koefisien korelasi (r)
Teknik korelasi yang digunakan adalah korelasi Pearson Product
Moment. Menghitung koefisien korelasi yang dilakukan adalah antara ROA
dengan return saham, ROE dengan return saham, NPM dengan return
saham, EVA dengan return saham. Teknik korelasi ini digunakan untuk
mencari hubungan dan membuktikan hipotesis hubungan empat variabel.
Variabel penelitian yang digunakan adalah variabel independen yang
meliputi ROA, ROE, NPM, dan EVA, sedangkan variabel dependen adalah
return saham. Dalam melakukan analisis ini, penulis menggunakan bantuan
computer berupa program SPSS 17.0 For Windows.
EVA = NOPAT – (WACC × Capital)
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
45
4. Interpretasi Nilai Koefisien Korelasi
Setelah menghitung koefisien korelasi, selanjutnya
diperbandingkan nilai korelasi antara metode ROA dengan return saham,
ROE dengan return saham, NPM dengan return saham, EVA dengan return
saham. Tujuan untuk diperbandingkan adalah untuk melihat variabel yang
paling erat hubungannya dengan return saham. Untuk memudahkan
interpretasi mengenai kekuatan hubungan antara dua variabel penulis
memberikan kriteria sebagai berikut (Sarwono, 2006):
5. Pengujian Hipotesa
Penulis melakukan empat pengujian hipotesa yaitu untuk menguji
hipotesa tentang korelasi antara ROA dengan return saham, ROE dengan
return saham, NPM dengan return saham, EVA dengan return saham.
a) Langkah-langkah menguji hipotesis tentang korelasi antara ROA dan
return saham, sebagai berikut:
1) Perumusan hipotesa nihil dan hipotesa alternatif
0 Tidak ada hubungan antara dua variabel
>0 - 0,25 Korelasi sangat lemah
>0,25 - 0,5 Korelasi cukup
>0,5 - 0,75 Korelasi kuat
>0,75 - 0,99 Korelasi sangat kuat
1 Korelasi sempurna
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
46
Ho: Tidak ada hubungan antara Return On Assets (ROA) dan return
saham.
Ha: Ada hubungan antara Return On Assets (ROA) dan return
saham.
2) Penetuan level of significane : 0,05
3) Penentuan kriteria pengujian:
Ho diterima apabila probabilitasnya > 0,05
Ha diterima apabila probabilitasnya < 0,05
b) Langkah-langkah menguji hipotesis tentang korelasi antara ROE dan
return saham, sebagai berikut:
1) Perumusan hipotesa nihil dan hipotesa alternatif
Ho: Tidak ada hubungan antara Return On Equity (ROE) dan return
saham.
Ha: Ada hubungan antara Return On Equity (ROE) dan return
saham.
2) Penetuan level of significane : 0,05
3) Penentuan kriteria pengujian:
Ho diterima apabila probabilitasnya > 0,05
Ha diterima apabila probabilitasnya < 0,05
c) Langkah-langkah menguji hipotesis tentang korelasi antara NPM dan
return saham, sebagai berikut:
1) Perumusan hipotesa nihil dan hipotesa alternatif
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
47
Ho: Tidak ada hubungan antara Net Profit Margin (NPM) dan
return saham.
Ha: Ada hubungan antara Net Profit Margin (NPM) dan return
saham.
2) Penetuan level of significane : 0,05
3) Penentuan kriteria pengujian:
Ho diterima apabila probabilitasnya > 0,05
Ha diterima apabila probabilitasnya < 0,05
d) Langkah-langkah menguji hipotesis tentang korelasi antara EVA dan
return saham, sebagai berikut:
1) Perumusan hipotesa nihil dan hipotesa alternatif
Ho: Tidak ada hubungan antara Economic Value Added (EVA) dan
return saham.
Ha: Ada hubungan antara Economic Value Added (EVA) dan return
saham.
2) Penetuan level of significane : 0,05
3) Penentuan kriteria pengujian:
Ho diterima apabila probabilitasnya > 0,05
Ha diterima apabila probabilitasnya < 0,05
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
48
BAB IV
GAMBARAN UMUM PERUSAHAAN
A. Pasar Modal Indonesia
Bursa efek (pasar modal) yang terbesar di Indonesia adalah Bursa Efek
Indonesia (BEI) yang juga dikenal dengan nama Indonesia Stock Exchange
(IDX). Sekuritas yang diperdagangkan di BEI adalah saham preferen (preferred
stock), saham biasa (common stock), hak (rights) dan obligasi konvertibel
(convertible bonds). Saham biasa mendominasi volume transaksi pada Bursa
Efek Indonesia.
B. Gambaran Umum Perusahaan yang Digunakan Sebagai Sampel
Perusahaan sector perbankan yang Listing di Bursa Efek Indonesia
jumlahnya adalah 43 perusahaan, akan tetapi yang memenuhi kriteria sebagai
sampel dalam penelitian ini ada 13 perusahaan, sebagai berikut:
1. PT Bank Rakyat Indonesia Agroniaga Tbk
a) Sejarah Singkat Perusahaan
Didirikan oleh Dana Pensiun Perkebunan (Dapenbun) pada
tanggal 27 september 1989, Bank AGRO mempunyai peranan penting
dan strategis dalam perkembangan sector agribisnis Indonesia. Sebagai
bank yang berfokus pada pembiayaan agrobisnis, sejak berdiri hingga
saat ini. Portofolio kredit Bank AGRO sebagian besar (antara 50%-
60%) disalurkan di sector agribisnis, baik on farm maupun off farm.
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
49
Pada Maret 2011, PT Bank Rakyat Indonesia (Persero) Tbk, mengambil
alih pengendalian BRI AGRO dengan membeli saham mayoritas atau
88% saham milik Dana Pensiun Perkebunan. Selanjutnya pada tahun
2012, Perseroan mengubah nama dari PT Bank Agroniaga Tbk. menjadi
PT Bank Rakyat Indonesia Agroniaga Tbk. (BRI AGRO).
b) Profil Perusahaan
Nama Komersial BRI AGRO
Kantor Pusat Gedung BRI AGRO
Jl. Warung Jati Barat No. 139
Jakarta Selatan 12740
Telepon/ Faksimili (021) 79199980 / (021) 79199950
Website www.briagro.co.id
Tanggal Pendirian 27 September 1989
Tanggal Listing 08 Agustus 2003
Kantor Layanan 1 Kantor Pusat Operasional
16 Kantor Cabang
19 kantor Cabang Pembantu
4 Kantor kas
Kode Saham AGRO/AGRO JK
c) Dewan Komisaris
Nama Jabatan
Bambang Soepeno Komisaris Utama / Komisaris Independen
Roswita Nilakurnia Komisaris
Achmad Fachmi Komisaris Independen
Saptono Siwi Komisaris
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
50
d) Direksi
Nama Jabatan
I Komang Sudiarsa Direktur Utama
Mustari Damopolii Direktur Kepatuhan
Zuhri Anwar Direktur Bisnis
Sahala Manalu Direktur Pengendalian Risiko Kredit &
Pendanaan
Zainuddin Mappa Direktur Operasional & Keuangan
e) Pemegang Saham
Pemegang Saham Kepemilikan
PT Bank Rakyat Indonesia
(Persero) Tbk.
87,23%
Dana Pensiun Perkebunan 7,08%
Masyarakat 5,69%
2. PT Bank Bukopin Tbk
a) Sejarah Singkat Perusahaan
PT Bank Bukopin Tbk (selanjutnya disebut”Perseroan” atau
“Bank Bukopin”) didirikan pada tanggal 10 Juli 1970 dengan nama
Bank Umum Koperasi Indonesia yang disingkat menjadi Bukopin. Pada
tahun 1992 mengubah status badan hokum Bank dari koperasi menjadi
perseroan terbatas.
Perseroan juga memiliki dua anak perusahaan, yaitu PT Bank
Syariah Bukopin dan PT Bukopin Finance, dengan hasil usaha yang
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
51
dikonsolidasikan ke dalam Laporan Keuangan Bank Bukopin. PT
Bukopin Finance (d/h PT Indo Trans Buana Multi Finance) didirikan
pada tanggal 11 Maret 1983, merupakan perusahaan yang bergerak di
bidang pembiayaan sewa guna usaha dan multifinance. Sedangkan
Bank Syariah Bukopin (d/h PT Bank Persyarikatan Indonesia),
didirikan pada tanggal 11 September 1990 yang bergerak di bidang
perbankan berbasis syariah.
b) Profil Perusahaan
Nama Komersial Bank Bukopin
Kantor Pusat Gedung Bank Bukopin
Jl. M.T Haryono Kav. 50-51
Jakarta Selatan 12770
Telepon/ Faksimili (021) 7988266 / (021) 7980625
Website www.bukopin.co.id
Tanggal Pendirian 10 Juli 1970
Tanggal Listing 10 Juli 2006
Kantor Layanan 43 Kantor Cabang
170 Kantor Cabang Pembantu
75 Kantor Fungsional
126 kantor Kas
36 Payment Point
8 pick-up services
Kode Saham BBKP
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
52
c) Dewan Komisaris
Nama Jabatan
Karya Budiana Komisaris Utama / Komisaris
Independen
Deddy S.A Kodir Komisaris
Margustienny Oemar Ali Komisaris Independen
Luky Alfirman Komisaris
Parikesit Suprapto Komisaris Independen
Muh. Rachmat
Kaimuddin
Komisaris
Mulia Panusunan
Nasution
Komisaris Independen
d) Direksi
Nama Jabatan
Glen Glenardi Direktur Utama
Mikrowa Kirana Direktur Komersial
Adhi Brahmantya Direktur Pengembangan Bisnis dan
Teknologi Informasi
Irlan Suud Direktur manajemen Risiko, Kepatuhan
dan Pengembangan SDM
Eko Rachmansyah
Gindo
Direktur Keuangan dan Perencaan
Setiawan Sudarmaji Direktur Pelayanan dan Operasi
Heri Purwanto Direktur Retail
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
53
e) Pemegang Saham
Pemegang Saham Kepemilikan
Kopelindo 25,66%
Bosowa Corporindo 22,42%
Negara Republik Indonesia 11,43%
Publik 40,48%
3. PT Bank Negara Indonesia (Persero) Tbk
a) Sejarah Singkat Perusahaan
PT Bank Negara Indonesia (Persero) Tbk yang sering disebut
BNI pada awalnya didirikan di Indonesia sebagai bank sentral dengan
nama “Bank Negara Indonesia” pada tanggal 5 Juli 1946. Pada tahun
1968, BNI ditetapkan menjadi “Bank Negara Indonesia 1946” dan
statusnya menjadi Bank Umum Milik Negara.
BNI merupakan bank BUMN (Badan Usaha Milik Negara)
pertama yang menjadi perusahaan public setelah mencatatkan
sahamnya di Bursa Efek Jakarta dan Bursa Efek Surabaya pada tahun
1996. Untuk memperkuat struktur keuangan dan daya saingnya di
tengah industry perbankan nasional, BNI melakukan sejumlah aksi
korporasi, antara lain proses rekapitalisasi oleh Pemerintah di tahun
1999, disvestasi saham Pemerintah di tahun 2007, dan penawaran
umum saham terbatas di tahun 2010.
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
54
b) Profil Perusahaan
Nama Komersial BNI
Kantor Pusat Gedung BNI
Jl. Jenderal Sudirman Kav. 1
Jakarta 10220
Telepon/ Faksimili (021) 2511946/ (021) 2511214
Website www.bni.co.id
Tanggal Pendirian 05 Juli 1946
Tanggal Listing 28 Oktober 1996
Kantor Layanan 17 Kantor Wilayah
196 Kantor Cabang
948 Kantor Cabang Pembantu
623 Kantor Kas
96 Layanan Gerak
Kode Saham BBNI
c) Dewan Komisaris
Nama Jabatan
Hartadi A. Sarwono Komisaris Utama / Komisaris Independen
Pradjoto Wakil Komisaris Utama / Komisaris
Independen
Anny Ratnawati Komisaris Independen
Bistok Simbolon Komisaris
Joni Swastanto Komisaris
Pataniari Siahaan Komisaris Independen
Revrisond Baswir Komisaris Independen
Wahyu Kuncoro Komisaris
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
55
d) Direksi
Nama Jabatan
Achmad Baiquni Direktur Utama
Suprajarto Wakil Direktur Utama
Rico Rizal
Budidarmo
Direktur Keuangan dan Risiko Kredit
Herry Sidharta Direktur Bisnis Korporasi
Adi Sulistyowati Direktur Hubungan Kelembagaan dan
Transaksional Perbankan
Bob Tyasika
Ananta
Direktur Perencanaan dan Operasional
Anggoro Eko
Cahyo
Diektur Konsumer Banking
Imam Budi Sarjito Direktur Kepatuhan dan Risiko Perusahaan
Panji Irawan Direktur Tresuri dan Internasional
Putrama Wahju
Setyawan
Direktur Bisnis Menengah
e) Pemegang Saham
Pemegang Saham Kepemilikan
Pemerintah Indonesia 60%
Publik 40%
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
56
4. PT Bank Danamon Indonesia Tbk
a) Sejarah Singkat Perusahaan
Bank Danamon didirikan pada tanggal 16 Juli 1956 dengan
nama PT Bank Kopra Indonesia. Pada tahun 1976 nama bank ini
berubah menjadi PT Bank Danamon Indonesia. Bank ini menjadi bank
pertama yang memelopori pertukaran mata uang asing pada tahun 1976.
Pada tahun 1999, pemerintah melalui BPPN (Badan Penyehatan
Perbankan Nasional) melakukan rekapitalisasi Bank Danamon sebesar
Rp 32 miliar dalam bentuk Surat Hutang Pemerintah.
Pada tahun 2003, Bank Danamon diambi alih oleh mayoritas
kepemilikan sahamnya oleh konsorium Asia Finance Indonesia dengan
menghadirkan manajemen baru, maka dicanangkanlah penata ulangan
model bisnis dan strategi usaha Bank Danamon dalam usahanya untuk
terus melakukan perubahan total untuk menjadikan Bank Danamon
sebagai salah satu bank nasional terkemuka di Indonesia dan bank
pemain utama di kawasan Asia.
b) Profil Perusahaan
Nama Komersial Bank Danamon
Kantor Pusat Menara Bank Danamon Lantai 17
Jl. HR. Rasuna Said Blok C No.10
Karet Setiabudi, Jakarta 12920
Telepon/ Faksimili (021) 80645000/ -
Website www.danamon.co.id
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
57
Tanggal Pendirian 16 Juli 1956
Tanggal Listing 06 Desember 1989
Kantor Layanan 8 Kantor Wilayah
1.900 kantor cabang yang terdiri dari kantor
cabang konvensional, unit Danamon
Simpan Pinjam, Danamon Syariah
Kode Saham BDMN
c) Dewan Komisaris
Nama Jabatan
Ng Kee Choe Komisaris Utama
J.B. Kristiadi Wakil Komisaris Utama
Ernest Wong Yuen Weng Komisaris
Gan Chee Yen Komisaris
Manggi Taruna Habir Komisaris Independen
Made Sukada Komisaris Independen
d) Direksi
Nama Jabatan
Sng Seow Wah Direktur Utama
Miliadi Rahardja Wakil Direktur Utama
Adnan Qayum Khan Direktur
Heriyanto Agung Putra Direktur
Herry Hykmanto Direktur
Michellina Laksmi Triwardhany Direktur
Rita Mirasari Direktur Independen
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
58
Satinder Pal Singh Ahluwalia Direktur
Vera Eve Lim Direktur
e) Pemegang Saham
Pemegang Saham Kepemilikan
Asia Financial (Indonesia) Pte
Ltd
67,37%
Publik 26,00%
JPMCB-Franklin Templeton
Investment Funds
6,58%
5. PT Bank Pembangunan Daerah Banten Tbk
a) Sejarah Singkat Perusahaan
Bank Banten berdiri tanggal 11 September 1992 dengan nama
PT Executive International Bank kemudian diubah menjadi PT Bank
Eksekutif Internasional. Rapat Umum Pemegang Saham Luar Biasa
yang diadakan pada tanggal 30 Juni 2010 telah menyetujui perubahan
nama menjadi PT bank Pundi Indonesia seiring kesepakatan masuknya
Recapital Securities sebagai pemegang saham pengendali yang
diputuskan di dalam rapat yang sama.
Pada tanggal 29 Juli 2016, pergantian nama yang berkode
emiten BEKS ini telah mendapatkan surat keputusan dari Otoritas Jasa
Keuangan tentang penetapan penggunaan izin usaha atas nama PT Bank
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
59
Pembangunan Daerah Banten Tbk. Sehingga Bank Pundi resmi berganti
nama menjadi PT Bank Pembangunan Daerah banten Tbk.
b) Profil Perusahaan
Nama Komersial Bank Banten
Kantor Pusat Gedung Pusat
Jl. RS. Fatmawati No.12
Jakarta Selatan 12140
Telepon/ Faksimili (021) 7234666/ (021) 7235212
Website www.bankbanten.co.id
Tanggal Pendirian 11 September 1992
Tanggal Listing 13 Juli 2001
Kantor Layanan 165 kantor cabang
Kode Saham BEKS
c) Dewan Komisaris
Nama Jabatan
Ivy Santoso Komisaris Utama
Asmudji Harmani
Wahyudi
Komisaris
Zulkarnain Komisaris Independen
M. Badruzaman Komisaris Independen
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
60
d) Direksi
Nama Jabatan
Lungguk Gultom Direktur Utama
Fahmi Bagus Mahesa Direktur
Taufik Hakim Direktur
e) Pemegang Saham
Pemegang Saham Kepemilikan
PT Banten Global
Development
51,00%
PT Recapital Securities 13,76%
Publik 35,24%
6. PT Bank Pembangunan Daerah Jawa Barat dan Banten Tbk
a) Sejarah Singkat Perusahaan
Pendirian Bank Pembangunan Daerah Jawa Barat dilator
belakangi oleh Peraturan Pemerintah Republik Indonesia nomor 33
tahun 1960 tentang penentuan perusahaan diIndonesia milik Belanda
yang dinasionalisasi. Salah satu perusahaan milik Belanda yang
berkedudukan di Bandung adalah NV Denis (De Erste Nederlansche
Indische Shareholding) yang sebelumnya merupakan perusahaan
tersebut bergerak di bidang bank hipotek. Tanggal 20 Mei 1961 maka
berdirilah PD Bank Karya Pembangunan dengan modal dasar pertama
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
61
kali dari kas daerah. Pada tanggal 12 September 2007, nama bank
dirubah menjadi PT Bank Pembangunan Daerah Jawa Barat dan Banten
dengan penyebutan nama “Bank Jabar Banten”, lalu pada tahun 2010
barulah ada pergantian logo dan penyebutan baru yaitu “bank bjb”.
b) Profil Perusahaan
Nama Komersial Bank bjb
Kantor Pusat Menara Bank bjb
Jl. Naripan No. 12-14
Bandung 401111
Telepon/ Faksimili (022) 4234868/ (022) 4206099
Website www.bankbjb.co.id
Tanggal Pendirian 20 Mei 1961
Tanggal Listing 08 Juli 2010
Kantor Layanan 1 Kantor Pusat
63 Kantor Cabang
311 Kantor Cabang Pembantu
337 kantor Kas
142 Payment Point
11 kas Mobil Keliling
Kode Saham BJBR
c) Dewan Komisaris
Nama Jabatan
Klemi Subiyantoro Komisaris Utama
Muhadi Komisaris
Rudhyanto Mooduto Komisaris Independen
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
62
Yayat Sutaryat Komisaris Independen
Suwarta Komisaris Independen
d) Direksi
Nama Jabatan
Ahmad Irfan Direktur Utama
Suartini Direktur Komersial
Fermiyanti Direktur Konsumer
Benny Santoso Direktur Operasional
Nia Kania Direktur Keuangan
Agus Mulyana Direktur Kepatuhan & Manajemen Risiko
e) Pemegang Saham
Pemegang Saham Kepemilikan
Pemda Provinsi Jawa Barat 38,26%
Pemda Provinsi Banten 5,37%
Pemda Kota-Kabupaten Se-
Jawa Barat
23,61%
Pemda Kota-Kabupaten Se-
Banten
7,76%
Publik 25%
7. PT Bank CIMB Niaga Tbk
a) Sejarah Singkat Perusahaan
Pada tanggal 26 September 1955 didirikan dengan nama PT
Bank Niaga, berubah menjadi Perusahaan Terbuka dengan
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
63
menyesuaikan dengan Undang-Undang No. 40 Tahun 2007 dan
berubah menjadi PT Bank CIMB Niaga Tbk. CIMB Niaga telah
mengalami 4 (empat) kali penggabungan usaha yaitu pada tahun 1973
bergabung dengan PT Bank Agung, tahun 1978 dengan PT Bank
Tabungan Bandung, kemudian 1983 dengan PT Bank Amerta, dan
terakhir pada tahun 2008 bergabung dengan PT Bank Lippo Tbk.
b) Profil Perusahaan
Nama Komersial CIMB Niaga
Kantor Pusat Graha CIMB Niaga
Jl. Jend. Sudirman Kav. 58
Jakarta 12190
Telepon/ Faksimili (021) 2505252/ (021) 2505205
Website www.cimbniaga.com
Tanggal Pendirian 26 September 1955
Tanggal Listing 29 November 1989
Kantor Layanan Memiliki 634 jaringan yang terdiri dari
kantor cabang konvensional, mikro,
syariah, dam mobil kas.
Kode Saham BNGA
c) Dewan Komisaris
Nama Jabatan
Dato’ Sri Nazir Razak Presiden Komisaris
Glenn M.S. Yusuf Wakil Presiden Komisaris
David Richard Thomas Komisaris
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
64
Zulkifli M. Ali Komisaris Independen
Armida S. Alisjahbana Komisaris Independen
Ahmad Zulqarnain Onn Komisaris
Jeffrey Kairupan Komisaris Independen
Pri Notowidigdo Komisaris Independen
d) Direksi
Nama Jabatan
Tigor M. Siahaan Presiden Direktur
Fransiska Oei Direktur Compliance, Corporate Affairs &
Legal
Rita Mas ‘Oen Direktur Operation & Information
Technology
Wan Razly
Abdullah
Direktur Strategi dan Keuangan
Megawati Sutanto Direktur Kredit
Vera Handajani Direktur Manajemen Risiko
Lani Darmawan Direktur Consumer Banking
John Simon Direktur Treasury & Capital Market
Pandji P.
Djajanegara
Direktur Perbankan Syariah
Hedy Lapian Direktur Human Resources
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
65
e) Pemegang Saham
Pemegang Saham Kepemilikan
CIMB Group Sdn Bhd 91,48%
Khazanah Nasional Berhad 1,59%
PT Commerce kapital 1,02%
Publik 5,91%
8. PT Bank Maybank Indonesia Tbk
a) Sejarah Singkat Perusahaan
PT Bank Maybank Indonesia Tbk adalah salah satu bank swasta
terkemuka di Indonesia yang merupakan bagian dari grup Malayan
Banking Berhad (Maybank). Sebelumnya bernama PT Bank
Internasional Indonesia (BII) yang didirikan pada 15Mei 1959,
mendapat ijin bank devisa pada tahun 1988.
Pada tahun 2008 BII diakuisisi oleh Maybank melalui anak
perusahaan yang dimiliki sepenuhnya yaitu Maybank Offshore
Corporate Services (Labuan) Sdn. Bhd. (MOCS) dan Sorak Financial
Holdings Pte. Ltd. (Sorak).
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
66
b) Profil Perusahaan
Nama Komersial Maybank
Kantor Pusat Sentral Senayan III
Jl. Adia afrika No. 8 Gelora Bung Karno
Jakarta 10270
Telepon/ Faksimili (021) 29228888/ (021) 29228799
Website www.maybank.co.id
Tanggal Pendirian 15 Mei 1959 (Sebagai BII)
Tanggal Listing 21 November 1989
Kantor Layanan 9 Kantor Wilayah
393 Kantor Cabang Konvensional
79 Kantor Cabang Utama
313 kantor Cabang Pembantu
2 Cabang Luar Negeri
1 Kantor Kas
19 Mobil Kas Keliling
Kode Saham BNII
c) Dewan Komisaris
Nama Jabatan
Tan Sri Dato’ Megat
Zaharuddin bin Megat
Mohd Nor
Presiden Komisaris
Datuk Abdul Farid Bin
Alias
Komisaris
Spencer Lee Tien Chye Komisaris
Umar Juoro Komisaris Independen
Budhi Dyah Sitawati Komisaris Independen
Achjar Iljas Komisaris Independen
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
67
d) Direksi
Nama Jabatan
Taswin Zakaria Presiden Direktur
Thilagavathy
Nadason
Direktur
Ghazali bin Mohd
Rasad
Direktur
Jenny Wiriyanto Direktur
Dhien Tjahajani Direktur Kepatuhan, Corporate Secretary
Henky Sulistyo Direktur
Eri Budiono Direktur
Irvandi Ferizal Direktur
e) Pemegang Saham
Pemegang Saham Kepemilikan
Sorak Financial Holdings Pte. Ltd. 45,02%
Maybank Offshore Corporate
Services (Labuan) Sdn. Bhd.
33,96%
UBS AG London 18,31%
Publik 2,71%
9. PT Bank Permata Tbk
a) Sejarah Singkat Perusahaan
PT Bank Permata Tbk (“PermataBank” atau “Bank” atau
“BankPermata”) merupakan hasil penggabungan dari lima bank
dibawah pengawasan Badan Penyehatan Perbankan Nasional (BPPN),
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
68
yaitu PT Bank Bali Tbk, PT Bank Universal Tbk, PT Bank Prima
Ekspress, PT Bank Artamedia, dan PT Bank Patriot di tahun 2002.
b) Profil Perusahaan
Nama Komersial PermataBank
Kantor Pusat Gedung WTC II
Lt 1-2:21-30
Jl. Jenderal Sudirman Kav. 29-31
Jakarta 12920
Telepon/ Faksimili (021) 5237788/ (021) 5237244
Website www.permatabank.com
Tanggal Pendirian 17 Desember 1954
Tanggal Listing 15 Januari 1990
Kantor Layanan 314 Kantor Cabang Konvensional
17 Unit Usaha Syariah
Kode Saham BNLI
c) Dewan Komisaris
Nama Jabatan
Cheng Teck Lim Komisaris Utama
Gunawan Geniusahardja Wakil Komisaris Utama
Lukita Dinarsyah Tuwo Komisaris Independen
Dr. Ir. I. Supomo Komisaris Independen
David Allen Worth Komisaris Independen
Tony Prasetiantono Ph.
D
Komisaris Independen
Mark Spencer Greenberg Komisaris
Sebastian Ramon Arcuri Komisaris
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
69
d) Direksi
Nama Jabatan
Ridha Dm
Wirakusumah
Direktur Utama
Julian Loong Choon
Fong
Wakil Direktur Utama
Mirah Dewi W Direktur Kepatuhan & Independen
Sandeep Kumar Jain Direktur
Indri Koesindrijastoeti
H
Direktur
Bianto Surodjo Direktur
Anita Siswadi Direktur
Abdy Dharma Salimin Direktur
Loh Tee Boon Direktur
Achmad Kusna
Permana
Direktur Unit Usaha Syariah
e) Pemegang Saham
Pemegang Saham Kepemilikan
PT Astra International Tbk 44,56%
Standard Chartered Bank 44,56%
Publik 10,88%
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
70
10. PT Bank Sinarmas Tbk
a) Sejarah Singkat Perusahaan
Perusahaan berdiri pada 18 Agustus 1989. Pada tahun 1995,
perusahaan memeperoleh status sebagai Bank Umum Devisa dan tahun
1998 melakukan penambahan modal.
Tahun 2005, PT Sinarmas Multiartha Tbk. Perusahaan financial
services yang berada di bawah Kelompok Usaha Sinarmas mengambil
alih 21% saham di PT Bank Shinta Indonesia, sehingga pada Desember
2006 perusahaan berganti nama menjadi PT Bank Sinarmas.
b) Profil Perusahaan
Nama Komersial Bank Sinarmas
Kantor Pusat Sinarmas Land Plaza Tower
Lt 1-2
Jl. MH. Thamrin No. 51
Jakarta 10350
Telepon/ Faksimili (021) 31990101/ (021) 31990401
Website www.banksinarmas.com
Tanggal Pendirian 18 Agustus 1989
Tanggal Listing 13 Desember 2010
Kantor Layanan 73 Kantor Cabang
130 Kantor Cabang Pembantu
1 Kantor Fungsional Operasional
10 Kantor Fungsional UMK
141 Kantor Kas
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
71
6 Unit Pelayanan Kas
27 Kantor Cabang Syariah
3 Kantor Fungsional UMK Syariah
10 Kantor Kas Syariah
3 Mobil Kas Keliling
Kode Saham BSIM
c) Dewan Komisaris
Nama Jabatan
Tjendrawati Widjaja Komisaris Utama
Sammy Kristamuljana Komisaris Independen
Rusmin Komisaris Independen
d) Direksi
Nama Jabatan
Freenyan Liwang Direktur Utama
Heru Agus Wuryanto Direktur Unit Usaha Syariah
Salis Teguh Hartono Direktur Kepatuhan
Loa Johnny Mailoa Direktur Enterprise Banking
Halim Direktur Liabilities & Business
Hanafi Himawan Direktur Risk Management & Human
Capital
Soejanto Soetijo Direktur Retail Banking
Frenky Tirtowijoyo
Susilo
Direktur Operasional & Teknologi
Informasi
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
72
e) Pemegang Saham
Pemegang Saham Kepemilikan
PT Sinarmas Multiartha Tbk 56,06%
PT Shinta Utama 2,56%
Freenyan Liwang 0,03%
Tjendrawati Widjaja 0,00%
Halim 0,00%
Publik 41,34%
11. PT Bank Tabungan Pensiunan Nasional Tbk
a) Sejarah Singkat Perusahaan
BTPN merupakan bank yang memfokuskan diri untuk melayani
dan memberdayakan masyarakat berpendapatan rendah yang terdiri dari
para pensiunan, pelaku usaha mikro, kecil, dan menengah (LMKM),
serta komunitas prasejahtera produktif (mass market). Didirikan di
Bandung, Jawa Barat pada tahun 1958 dengan nama Bapemil, bank
berubah nama menjadi Bank Tabungan Pensiunan Nasional di tahun
1986.
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
73
b) Profil Perusahaan
Nama Komersial BTPN
Kantor Pusat Menara BTPN, CBD Mega Kuningan
JL. Dr. Ide Anak Agung Gde Agung Kav.
5.5-5.6
Jakarta Selatan 12950
Telepon/ Faksimili (021) 30026200/ (021) 30026101
Website www.btpn.com
Tanggal Pendirian 28 September 1958
Tanggal Listing 12 Maret 2008
Kantor Layanan 86 Kantor Cabang
746 Kantor Cabang Pembantu
148 Kantor Pembayaran
140 Kantor Fungsional Operasional
Kode Saham BTPN
c) Dewan Komisaris
Nama Jabatan
Mari Elka Pangestu Komisaris Utama
Irwan Mahjudin Habsjah Komisaris Independen
Arief T Surowidjojo Komisaris Independen
Chow Ying Hoong Komisaris
Hiroshi Higuma Komisaris
d) Direksi
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
74
Nama Jabatan
Jerry Ng Direktur Utama
Ongki Wanadjati
Dana
Wakil Direktur Utama
Djemi Suhenda Wakil Direktur Utama
Anika Faisal Direktur Kepatuhan
Arief Harris Tandjung Direktur Keuangan dan Pendanaan
Kharim Indra Gupta
Siregar
Direktur Teknologi Informasi
Wolf Arno Kluge Direktur Manajemen Risiko
e) Pemegang Saham
Pemegang Saham Kepemilikan
Sumitomo Mitsui Banking
Corporation
40,00%
Summit Global Capital Management
B.V
20,00%
TPG Nusantara S.á.r.l 8,38%
Publik 31,62%
12. PT Bank Mega Tbk
a) Sejarah singkat Perusahaan
Berawal dari sebuah usaha milik keluarga bernama PT Bank
Karman yang didirikan pada tahun 1969 dan berkedudukan di Surabaya,
selanjutnya pada tahun 1992 berubah nama menjadi PT Mega Bank dan
melakukan relokasi Kantor Pusat ke Jakarta.
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
75
Seiring dengan perkembangan PT Bank Mega pada tahun
1996 diambil alih oleh PARA GROUP (PT Para Global Investindo
dan PT Para Rekan Investama) sebuah holding company milik
pengusaha nasional- Chairul Tanjung.
b) Profil Perusahaan
Nama Komersial Bank Mega
Kantor Pusat Menara Bank Mega
Jl Kapten Tendean Kav. 12-14A
Jakarta 12790
Telepon/ Faksimili (021) 79175000/ (021) 79187100
Website www.bankmega.com
Tanggal Pendirian 15 April 1969
Tanggal Listing 17 April 2000
Kantor Layanan 8 Kantor Wilayah dengan lebih 300 Kantor
Cabang
Kode Saham MEGA
c) Dewan Komisaris
Nama Jabatan
Yungky Setiawan Komisaris Utama
Danmadi Sutanto Komisaris
Achjadi Ranuwisastra Komisaris Independen
Lambock V. Nahattands Komisaris Independen
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
76
d) Direksi
Nama Jabatan
Kostaman Thayib Direktur Utama
Yudi Lastianto Direktur Independen
Madi Darmadi
Lazuardi
Direktur
Indivara Erni Direktur
YB Hariantono Direktur
Martin Mulwanto Direktur
Lay Diza Larentie Direktur
Wiweko Probojati Direktur
e) Pemegang Saham
Pemegang Saham Kepemilikan
PT Mega Corpora 57,82%
Publik 42,18%
13. PT Bank OCBC NISP Tbk
a) Sejarah Singkat Perusahaan
Bank OCBC NISP (sebelumnya dikenal dengan nama Bank
NISP) merupakan bank tertua keempat di Indonesia, yang didirikan
pada tanggal 4 April 1943 di Bandung dengan nama NV Nederlandsch
Indische Spaar En Deposito Bank. Sejak awal, Bank OCBC NISP
dijalankan dengan sangat berhati-hati dan focus melayani segmen
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
77
Usaha Kecil dan Menengah (UKM). Pada tahun 1967, Bank menaikkan
status operasionalnya dari bank tabungan menjadi bank komersial.
Peningkatan status tersebut didukung atas keberhasilan perusahaan
yang bisa bertumbuh di tengah kondisi kekacauan ekonomi dan politik
yang dahsyat tahun itu.
b) Profil Perusahaan
Nama Komersial Bank OCBC NISP
Kantor Pusat Jl. Prof. Dr. Satrio Kav. 25
Jakarta 12940
Telepon/ Faksimili (021) 25533888/ (021) 57944000
Website www.ocbcnisp.com
Tanggal Pendirian 4 April 1943
Tanggal Listing 20 Oktober 1994
Kantor Layanan 340 Kantor yang tersebar di 61 kota di
Indonesia
Kode Saham NISP
c) Dewan Komisaris
Nama Jabatan
Pramukti Surjaudaja Presiden Komisaris
Peter Eko Sutioso Wakil Presiden Komisaris
Roy Athanas Karaoglan Komisaris Independen
Samuel Nag Tsien Komisaris
Jusuf Halim Komisaris Independen
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
78
Lai Teck Poh Komisaris
Kwan Chiew Choi Komisaris Independen
Hardi Juganda Komisaris
d) Direksi
Nama Jabatan
Parwati Surjaudjaja Presiden Direktur
Yogadharma
Ratnapalasari
Direktur Operation & Information
Technology
Rama Pranata
Kusumaputra
Direktur Compliance
Emilya Tjahjadi Direktur Enterprise Banking &
Commercial Banking
Hartati Direktur Financial & Planning
Martin Widjaja Direktur Wholesale Banking
Andrae Krishnawan
W
Direktur Network
Loh Seh Kiat Direktur Retail Banking
Joseph Chan Fook
Onn
Direktur Risk Management
e) Pemegang Saham
Pemegang Saham Kepemilikan
OCBC Overseas Investment Pte.
Ltd.
85,08%
Pramukti Surjaudjaja 0,00%
Parwati Surjaudjaja 0,01%
Publik 14,91%
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
80
BAB V
ANALISIS DAN PEMBAHASAN
A. Deskripsi Data
Data yang digunakan dalam penelitian ini terdiri dari 13 perusahaan
perbankan yang tercatat di Bursa Efek Indonesia. Dengan kriteria pemilihan
sebagai berikut:
1. Perusahaan sub sektor perbankan yang telah terdaftar sejak awal tahun 2012
samapai dengan tahun 2016.
2. Perusahaan yang mempublikasikan laporan keuangan tahunan (annual
report) selama periode pengamatan dari tahun 2012 sampai tahun 2016.
3. Perusahaan yang mempublikasikan laporan keuangan dengan mata uang
rupiah.
4. Perusahaan yang memenuhi rasio-rasio keuangan yang digunakan sebagai
pengukur dalam pnelitian.
5. Perusahaan yang di dalam laporan keuangan tercantum biaya bunga.
Adapun komponen yang akan digunakan untuk masing-masing metode
dalam analisis data adalah sebagai berikut:
1. Metode Rasio Profitabilitas
Dalam penelitian ini, yang diperlukan untuk menghitung rasio profitabilitas
terdiri dari rasio Return on Assets (ROA), Return on Equity (ROE), Net
Profit Margin (NPM) dari setiap perusahaan perbankan yang tercantum
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
81
dalam sampel pada periode 2012-2016. Komponen yang diperlukan dalam
rasio ROA, ROE, NPM adalah net income atau pendapatan bersih yang
merupakan selisih positif dari total pendapatan dengan total biaya setelah
dikurangi pajak pendapatan, total assets atau keseluruhan jumlah aktiva
perusahaan , total equity atau kekayaan bersih yang diperoleh dari jumlah
aktiva dikurangi dengan kewajiban, dan operating income yang merupakan
total pendapatan operasional yang diperoleh dari pendapatan bunga
dijumlahkan dengan pendapatan operasional lainnya.
2. Metode Economic Value Added (EVA)
Metode ini terdiri dari beberapa komponen, yaitu:
a. NOPAT (Net Operating After Tax) yaitu laba operasi setelah pajak.
b. WACC (Weighted Average Cost of Capital) yaitu rata-rata tertimbang
oleh biaya hutang dan biaya modal sendiri.
c. Modal (Capital), merupakan jumlah dana yang tersedia bagi perusahaan
untuk membiayai usahanya, yang merupakan penjumlahan dari total
hutang jangka panjang dan ekuitas.
3. Mengetahui hubungan ROA, ROE, NPM, Economic Value Added (EVA)
dengan return saham.
Dalam metode ini memerlukan komponen yaitu retun saham dengan
mengetahui harga saham perusahaan pada saat tutup buku dan hari
sebelumnya.
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
82
B. Analisis Data
Untuk menjawab permasalahan dalam penelitian ini, maka langkah
yang harus dilakukan adalah sebagai berikut:
1. Menghitung Rasio Profitabilitas (ROA, ROE, dan NPM), kemudian
menghitung nilai rata-rata selama empat tahun.
a) Menghitung ROA (Return On Assets)
ROA dapat dihitung dengan menggunakan rumus:
Perhitungan ROA (Return On Assets) selengkapnya dapat
dilihat pada lampiran 1, sedangkan ringkasan hasil perhitungannya
dapat dilihat pada tabel V.1 dibawah ini.
Tabel V.1
Nilai ROA (Return On Assets)
Tahun 2012-2016
No Kode
Perusahaan
ROA (%) Rata-
Rata Th
2012
Th
2013
Th
2014
Th
2015
Th
2016
1 AGRO 1.27 1.40 1.34 1.32 1.24 1.31
2 BBKP 1.76 1.69 1.23 1.25 1.29 1.44
3 BBNI 2.67 2.92 3.25 2.26 2.37 2.69
4 BDMN 3.52 3.00 1.82 1.74 2.52 2.52
5 BEKS 0.89 1.14 -1.64 -6.45 -9.72 -3.16
6 BJBR 2.14 2.47 1.90 1.99 1.43 1.98
7 BNGA 2.93 2.66 1.43 0.24 1.18 1.69
Return on Assets = 𝑁𝑒𝑡 𝑖𝑛𝑐𝑜𝑚𝑒
𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐴𝑠𝑠𝑒𝑡𝑠 x 100%
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
83
No Kode
Perusahaan
ROA (%) Rata-
Rata Th
2012
Th
2013
Th
2014
Th
2015
Th
2016
8 BNII 1.46 1.70 0.67 0.98 1.07 1.18
9 BNLI 1.43 1.14 1.10 0.16 -5.22 -0.27
10 BSIM 1.88 1.64 0.94 0.86 1.58 1.38
11 BTPN 4.21 4.12 3.36 3.00 2.85 3.51
12 MEGA 2.40 0.80 1.05 1.82 2.19 1.65
13 NISP 1.54 1.57 1.72 1.66 1.70 1.64
Sumber: data sekunder tahun 2012-2016, diolah
Hasil analisis dari penelitian 13 perusahaan selama tahun 2012
hingga 2016 sebagai sampel dapat ditarik kesimpulan untuk menjawab
masing-masing rumusan permasalahan yang diajukan dalam penelitian
ini. Return On Assets (ROA) 13 perusahaan selama lima tahun
menunjukkan nilai rata-rata sebesar 1,35% artinya setiap Rp 1,00 total
aktiva menghasilkan laba bersih Rp 0,0135. Nilai ini menunjukkan rata-
rata kinerja keuangan sampel perusahaan baik karena terdapat pada
peringkat 2 dengan nilai rasio berada diantara 1,25% < ROA > 1,5%.
b) Menghitung ROE (Return On Equity)
ROE dapat dihitung menggunakan rumus, sebagai berikut:
Return on Equity = 𝑁𝑒𝑡 𝑖𝑛𝑐𝑜𝑚𝑒
𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐸𝑞𝑢𝑖𝑡𝑦 x 100%
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
84
Perhitungan ROE (Return On Equity) selengkapnya dapat
dilihat pada lampiran 2, sedangkan ringkasan hasil perhitungannya
dapat dilihat pada tabel V.2 dibawah ini.
Tabel V.2
Nilai ROE (Return On Equity)
Tahun 2012-2016
No Kode
Perusahaan
ROE (%) Rata-
Rata Th
2012
Th
2013
Th
2014
Th
2015
Th
2016
1 AGRO 13.84 8.55 9.44 8.19 7.30 9.46
2 BBKP 23.20 18.90 14.24 15.64 14.23 17.24
3 BBNI 20.45 23.65 68.53 14.64 16.02 28.66
4 BDMN 19.10 4.37 10.76 9.59 12.08 11.18
5 BEKS 10.43 14.27 -23.35 -35.78 -59.06 -18.70
6 BJBR 25.17 26.09 20.31 22.77 15.13 21.89
7 BNGA 25.64 22.61 11.25 1.99 8.33 13.96
8 BNII 17.53 19.79 6.55 9.81 9.44 12.62
9 BNLI 15.11 12.88 11.97 1.56 -44.76 -0.65
10 BSIM 15.65 10.39 6.36 6.51 11.03 9.99
11 BTPN 32.16 28.96 21.36 17.92 15.97 23.27
12 MEGA 25.00 7.37 10.03 10.76 12.60 13.15
13 NISP 13.65 11.33 11.92 12.20 12.05 12.23
Sumber: data sekunder tahun 2012-2016, diolah
Return On Equity (ROE) selama lima tahun penelitian
menunjukkan nilai rata-rata sebesar 11,87% artinya setiap Rp 1,00 total
ekuitas menghasilkan laba bersih Rp 0,1187. Nilai ini menunjukkan
rata-rata kinerja keuangan sampel perusahaan cukup baik, karena nilai
ROE terletak pada peringkat 3 dengan nilai diantara 5% - 12,5%.
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
85
c) Menghitung NPM (Net Profit Margin)
NPM dapat dihitung dengan menggunakan rumus:
Perhitungan NPM (Net Profit Margin) selengkapnya dapat dilihat pada
lampiran 3, sedangkan ringkasan hasil perhitungannya dapat dilihat
pada tabel V.3 dibawah ini.
Tabel V.3
Nilai NPM (Net Profit Margin)
Tahun 2012-2016
No Kode
Perusahaan
NPM (%) Rata-
Rata Th
2012
Th
2013
Th
2014
Th
2015
Th
2016
1 AGRO 14.14 25.95 8.56 13.16 28.69 18.10
2 BBKP 20.02 17.46 102.90 12.43 12.58 33.08
3 BBNI 103.00 31.60 30.68 25.26 26.62 43.43
4 BDMN 88.74 21.87 13.00 83.21 17.77 44.92
5 BEKS 66.24 92.19 -8.24 -82.40 -371.86 -60.81
6 BJBR 2.14 20.41 15.76 31.87 12.80 16.59
7 BNGA 2.93 42.99 24.14 2.37 12.02 16.89
8 BNII 1.46 95.35 100.00 16.97 13.37 45.43
9 BNLI 1.43 36.62 27.58 3.52 -105.91 -7.35
10 BSIM 1.88 25.97 16.22 13.44 20.35 15.57
11 BTPN 4.21 99.69 99.51 98.90 21.42 64.75
12 MEGA 36.34 16.44 9.46 105.08 19.60 37.38
13 NISP 35.93 99.09 39.59 100.03 20.65 59.06
Sumber: data sekunder tahun 2012-2016, diolah
Net Profit Margin = 𝑁𝑒𝑡 𝐼𝑛𝑐𝑜𝑚𝑒
𝑂𝑝𝑒𝑟𝑎𝑡𝑖𝑛𝑔 𝐼𝑛𝑐𝑜𝑚𝑒 x
100%
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
86
Net Profit Margin (NPM) 13 perusahaan selam lima tahun ini
menunjukkan nilai rata-rata sebesar 25,16%, artinya setiap Rp 1,00
penjualan bersih menghasilkan laba bersih Rp 0,2516. Nilai ini
menunjukkan rata-rata kinerja keuangan sampel perusahaan sangat
kurang baik karena terletak pada peringkat 5 yaitu dibawah 51%.
2. Menghitung Economic Value Added (EVA)
Dalam perhitungan EVA dibutuhkan data-data keuangan
perusahaan yang digunakan dalam penentuan nilai EVA secara
keseluruhan, yang meliputi EBIT, NOPAT, biaya bunga, pajak, total
asset, total hutang, total modal, modal saham, dan biaya ekuitas. Berikut
adalah langkah-langkah dalam perhitungan EVA:
a) Menghitung NOPAT (Net Operating After Tax)
NOPAT dapat dihitung dengan rumus sebagai berikut:
Perhitungan NOPAT (Net Operating After Tax) selengkapnya
dapat dilihat pada lampiran 4 sedangkan ringkasan hasil
perhitungannya dapat dilihat pada tabel V.4 dibawah ini.
NOPAT = EBIT(1-T)
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
87
Tabel V.4
Tabel Perhitungan NOPAT (Net Operating After Tax)
Tahun 2012-2016 (dalam satuan jutaan rupiah)
No Kode
Perusahaan
NOPAT
Th 2012 Th 2013 Th 2014 Th 2015 Th 2016
1 AGRO 33,027 52,440 62,001 80,492 103,003
2 BBKP 934,719 915,283 726,808 964,307 1,090,000
3 BBNI 7,049,000 9,057,941 10,829,379 9,160,532 11,410,196
4 BDMN 4,117,000 4,159,000 2,682,662 2,469,000 2,792,722
5 BEKS 46,865 96,272 (148,579) (438,529) (616,039)
6 BJBR 1,193,304 1,376,387 1,120,035 1,380,964 1,153,225
7 BNGA 4,249,861 4,296,151 2,343,840 427,885 2,081,717
8 BNII 1,211,121 1,570,316 712,328 1,143,562 1,311,305
9 BNLI 1,368,132 1,321,736 1,586,971 247,112 (10,784,984)
10 BSIM 227,906 221,100 154,932 185,153 370,651
11 BTPN 1,978,986 2,131,101 1,853,022 1,824,609 1,875,846
12 MEGA 1,447,414 356,236 599,238 1,052,771 1,158,000
13 NISP 915,456 1,427,553 1,332,182 1,500,835 1,789,900
Sumber: data sekunder tahun 2012-2016, diolah
b) Menghitung Biaya Hutang Tahunan setelah pajak
Biaya hutang setelah pajak dapat dihitung dengan rumus
sebagai berikut:
Dengan menggunakan rumus diatas, dilakukan
perhitungan Biaya Hutang Tahunan setelah pajak selengkapnya
kD = (1-t) × kd
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
88
dapat dilihat pada lampiran 5 sedangkan ringkasan hasil
perhitungannya dapat dilihat pada tabel V.5 dibawah ini.
Tabel V.5
Tabel Perhitungan Biaya Hutang Tahunan setelah pajak
Tahun 2012-2016
No Kode
Perusahaan
kd*
2012
kd*
2013
kd*
2014
kd*
2015
kd*
2016
1 AGRO 0.02410 0.03357 0.04495 0.04522 0.04232
2 BBKP 0.04355 0.04395 0.04858 0.05178 0.04964
3 BBNI 0.01980 0.01797 0.02709 0.02265 0.02669
4 BDMN 0.03505 0.03251 0.04326 0.04291 0.03345
5 BEKS 0.04843 0.07501 0.10567 0.12920 0.10927
6 BJBR 0.04132 0.04473 0.05520 0.05496 0.04282
7 BNGA 0.02726 0.01773 0.02444 0.03996 0.03347
8 BNII 0.02806 0.04123 0.04447 0.03988 0.02940
9 BNLI 0.00420 0.02563 0.04397 0.05149 0.06884
10 BSIM 0.04127 0.03023 0.03479 0.03400 0.02769
11 BTPN 0.05020 0.05543 0.07234 0.05932 0.04682
12 MEGA 0.03552 0.02342 0.04803 0.04803 0.03467
13 NISP 0.02474 0.02685 0.03140 0.03140 0.03045
Sumber: data sekunder tahun 2012-2016, diolah
c) Perhitungan Biaya Ekuitas (Ks)
Biaya ekuitas dapat dihitung mulai dari beberapa tahapan
sebagai berikut:
1) Menghitung Return Portofolio Bebas Resiko (RBr)
Nilai RBr diambil dari tingkat suku bunga Bank Indonesia
(SBI) rata-rata dalam satu tahun.
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
89
Nilai RBr dapat dilihat pada lampiran 6, dengan ringkasan
sebagai berikut:
Tabel V.6
Rata-rata Suku Bunga BI
Tahun 2012-2016
Sumber: data sekunder dari www.bankindonesia.com
2) Menghitung Return Pasar (Rmt)
Dengan menggunakan rumus diatas, dilakukan perhitungan
Return Pasar yang merupakan komponen dalam mencari
biaya ekuitas, selengkapnya dapat dilihat pada lampiran 7.
3) Menghitung Beta (β)
Beta (β) merupakan alat pengukur resiko sistematik dari
suatu sekuritas atau portofolio relative terhadap resiko pasar,
dalam penelitian ini menghitung Beta (β) diperoleh melalui
nilai beta koreksian tiap perusahaan yang dijadikan sampel
pada Indonesia Stock Exchange. Dapat dilihat pada tabel
V.7.
Tahun 2012 2013 2014 2015 2016
Rata-Rata
SBI 4.90% 6.25% 7.27% 6.89% 6.45%
Rmt = IHSGt – IHSGt-1 / IHSGt-1
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
90
Tabel V.7
Beta Perusahaan
No Kode
Perusahaan Beta
1 AGRO 0.94
2 BBKP 1.26
3 BBNI 1.78
4 BDMN 1.62
5 BEKS 0.54
6 BJBR 2.17
7 BNGA 1.66
8 BNII 0.86
9 BNLI 1.01
10 BSIM 0.56
11 BTPN 0.65
12 MEGA 0.48
13 NISP 0.57
Sumber: Indonesia Stock Exchange
4) Menghitung Biaya Ekuitas (Ke)
Biaya Ekuitas dapat dihitung dengan menggunakan rumus:
Perhitungan biaya ekuitas dilakukan setelah mengetahui
komponen yang telah dicari sebelumnya yaitu RBR (suku
bunga Bank Indonesia), β (Beta) yang diperoleh dari regresi
return saham dan return pasar, dan Rm yang merupakan
ke = Rbr β x (Rm – Rbr)
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
91
return pasar. Perhitungan selengkapnya dapat dilihat pada
lampiran 8, sedangkan ringkasan hasil perhitungan dapat
dilihat pada tabel V.8 dibawah ini.
Tabel V.8
Perhitungan Biaya ekuitas
2012-2016
No
Kode
Perusahaan
Ke
2012
Ke
2013
Ke
2014
Ke
2015
Ke
2016
1 AGRO 0.0085 0.0086 0.0136 0.0054 -0.0016
2 BBKP -0.0158 -0.0251 -0.0442 -0.0173 -0.0302
3 BBNI -0.0394 -0.0668 0.0337 -0.0428 -0.0587
4 BDMN -0.0227 -0.0300 -0.0219 -0.0306 -0.0197
5 BEKS 0.0245 0.0314 0.0348 0.0296 0.0257
6 BJBR -0.0992 -0.0644 -0.0458 -0.0755 -0.0602
7 BNGA -0.0263 -0.0386 -0.0443 -0.0445 -0.0385
8 BNII 0.0088 -0.0395 0.0196 0.0183 0.0101
9 BNLI -0.0092 0.0293 0.0031 0.0106 0.0037
10 BSIM 0.0223 0.0252 0.0328 0.0355 0.0213
11 BTPN 0.0159 0.0231 0.0437 0.0087 0.0217
12 MEGA 0.0267 0.0327 0.0331 0.0376 0.0341
13 NISP 0.0217 0.0346 0.0267 0.0353 0.0303
Sumber: data sekunder, diolah
d) Menghitung Struktur Modal Perusahaan
Struktur permodalan perusahaan meliputi proporsi hutang dan
proporsi modal. Proporsi hutang dapat dihitung dengan
menggunakan rumus sebagai berikut:
Proporsi HJP (Wd) = Total HJP
Total HJP+Total Ekuitas
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
92
Dengan menggunakan rumus tersebut, dilakukan perhitungan
proporsi hutang perusahaan. Perhitungan selengkapnya dapat
dilihat pada lampiran 9, dengan ringkasan hasil perhitungannya
dapat dilihat pada tabel V.9 dibawah ini.
Tabel V.9
Perhitungan Proporsi Hutang (Wd)
Tahun 2012-2016
No Kode
Perusahaan
Wd (Proporsi Hutang)
Th
2012
Th
2013
Th
2014
Th
2015
Th
2016
1 AGRO 0.90657 0.83598 0.85842 0.83657 0.82864
2 BBKP 0.92335 0.90915 0.91254 0.91893 0.90798
3 BBNI 0.86941 0.87386 0.94262 0.83575 0.82180
4 BDMN 0.81557 0.54678 0.83113 0.81806 0.78225
5 BEKS 0.91485 0.91873 0.92871 0.83839 0.83454
6 BJBR 0.90891 0.89750 0.89608 0.90354 0.89740
7 BNGA 0.88563 0.88211 0.87799 0.87748 0.85481
8 BNII 0.91642 0.91387 0.89483 0.90012 0.88522
9 BNLI 0.90519 0.90933 0.90672 0.89620 0.88165
10 BSIM 0.87782 0.83957 0.84982 0.86686 0.85507
11 BTPN 0.86848 0.84046 0.81870 0.83175 0.81079
12 MEGA 0.90293 0.89052 0.89391 0.82899 0.82440
13 NISP 0.88689 0.86161 0.85544 0.87115 0.85752
Sumber: data sekunder, tahun 2012-2016, diolah
Sedangkan proporsi modal dapat dihitung dengan menggunakan
rumus sebagai berikut:
Proporsi Ekuitas (We) = Total Ekuitas
Total HJP+Total Ekuitas
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
93
Dengan menggunakan rumus tersebut, dilakukan perhitungan
proporsi modal perusahaan. Perhitungan selengkapnya dapat
dilihat pada lampiran 10, sedangkan ringkasan hasil
perhitungannya dapat dilihat pada tabel V.10 dibawah ini.
Tabel V.10
Perhitungan Proporsi Modal Perusahaan (We)
Tahun 2012-2016
No Kode
Perusahaan
We (Proporsi Modal)
Th
2012
Th
2013
Th
2014
Th
2015
Th
2016
1 AGRO 0.09343 0.16402 0.85842 0.16343 0.17136
2 BBKP 0.07665 0.09085 0.91254 0.08107 0.09202
3 BBNI 0.13059 0.12614 0.94262 0.16425 0.17820
4 BDMN 0.18443 0.45322 0.83113 0.18194 0.21775
5 BEKS 0.08515 0.08127 0.92871 0.16161 0.16546
6 BJBR 0.09109 0.10250 0.89608 0.09646 0.10260
7 BNGA 0.11437 0.11789 0.87799 0.12252 0.14519
8 BNII 0.08358 0.08613 0.89483 0.09988 0.11478
9 BNLI 0.09481 0.09067 0.90672 0.10380 0.11835
10 BSIM 0.12218 0.16043 0.84982 0.13314 0.14493
11 BTPN 0.13152 0.15954 0.81870 0.16825 0.18921
12 MEGA 0.09707 0.10948 0.89391 0.17101 0.17560
13 NISP 0.11311 0.13839 0.85544 0.12885 0.14248
Sumber: data sekunder tahun 2012-2016, diolah
e) Menghitung Biaya Modal Rata-rata tertimbang/ Weighted
Average Cost of Capital (WACC)
WACC dapat dihitung dengan menggunakan rumus sebagai
berikut:
WACC = ( We x ke) + (Wd x kd)
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
94
Dengan menggunakan rumus tersebut, dilakukan Biaya Modal
Rata-rata Tertimbang. Perhitungan selengkapnya dapat dilihat
pada lampiran 11, sedangkan ringkasan hasil perhitungannya
dapat dilihat pada tabel V.11 dibawah ini.
Tabel V.11
Perhitungan WACC
Tahun 2012-2016
No Kode
Perusahaan
WACC
Th
2012
Th
2013 Th 2014 Th 2015
Th
2016
1 AGRO 0.02264 0.02947 0.05027 0.03872 0.03479
2 BBKP 0.03900 0.03768 0.00401 0.04618 0.04229
3 BBNI 0.01208 0.00728 0.05730 0.01562 0.01148
4 BDMN 0.02441 0.00418 0.01778 0.02954 0.02187
5 BEKS 0.04639 0.07147 0.13047 0.11311 0.09544
6 BJBR 0.02852 0.03355 0.00840 0.04238 0.03225
7 BNGA 0.02113 0.01109 -0.01745 -0.00402 0.02301
8 BNII 0.02645 0.03427 0.05730 0.03772 0.02718
9 BNLI 0.00293 0.02596 0.04271 0.04724 0.06113
10 BSIM 0.03895 0.02942 0.05742 0.03421 0.02677
11 BTPN 0.04568 0.05027 0.26480 0.05080 0.04208
12 MEGA 0.03467 0.02444 0.07251 0.04625 0.03457
13 NISP 0.02440 0.02792 0.04971 0.03190 0.03043
Sumber: data sekunder tahun 2012-2016, diolah
f) Menghitung Economic Value Added (EVA)
EVA dapat dihitung dengan rumus sebagai berikut:
EVA = NOPAT – (WACC × Capital)
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
95
Dengan menggunakan rumus tersebut, dilakukan
perhitungan Economic Value Added. Komponen Capital
diperoleh dari total aktiva dikurangi oleh kewajiban lancar.
Perhitungan Economic Value Added (EVA) selengkapnya dapat
dilihat pada lampiran 12, sedangkan ringkasan hasil
perhitungannya dapat dilihat pada tabel V.12.
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
96
Tabel V.12
Tabel Perhitungan EVA
Tahun 2012-2016
No Kode
Perusahaan EVA 2012 EVA 2013 EVA 2014 EVA 2015 EVA 2016
1 AGRO (57,109,708,829) (97,925,095,878) (3,859,102,204,718) (3,518,531,982,809) (3,503,299,422,333)
2 BBKP (1,607,496,060,240) (1,661,507,132,347) (653,680,591,773) (21,090,721,525,241) (20,092,862,821,002)
3 BBNI 3,022,904,757,690 6,306,719,672,657 (375,055,780,102) 6,223,225,417,255 9,492,314,323,723
4 BDMN 314,082,793,538 2,991,517,621,083 (2,841,332,824,193) 2,272,404,951,849 2,678,422,705,348
5 BEKS (309,512,983,229) (535,086,351,119) (9,041,680,392,211) (9,533,953,092,167) (9,614,644,047,207)
6 BJBR (687,984,958,739) (822,392,657,406) (838,897,104,015) (8,538,688,288,846) (6,444,941,840,230)
7 BNGA 79,523,587,958 1,870,247,116,439 4,774,523,435,705 1,061,098,088,645 (1,641,803,045,082)
8 BNII (1,851,678,419,261) 149,192,243,478 (9,788,348,951,628) (5,693,024,167,108) (3,119,518,236,077)
9 BNLI 982,252,652,214 (3,864,561,014,930) 688,144,040,209 (1,054,893,595,825) (12,672,653,596,940)
10 BSIM (353,466,174,352) (224,562,715,109) (3,586,063,831,461) (2,575,216,838,514) (1,936,929,394,446)
11 BTPN (707,269,142,076) (990,554,940,246) (15,510,377,777,394) (1,596,870,749,372) (1,063,058,335,853)
12 MEGA (789,359,754,671) (967,731,319,711) (6,877,972,800,101) (4,838,784,601,840) (3,575,328,984,310)
13 NISP (1,015,528,499,592) (1,294,960,370,493) 1,332,182,000,000 1,500,835,000,000 1,789,900,000,000
Sumber: data sekunder tahun 2012-2016, diolah
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
97
Dengan hasil perhitungan EVA diatas, maka dapat
diperoleh rata-rata Economic Value Added selama tahun 2012-
2016 yang dimiliki 13 perusahaan sebagai berikut:
Tabel V.13
Ringkasan Hasil Perhitungan Rata-rata Economic Value
Added (EVA)
Tahun 2012-2016
No Kode Perusahaan Rata-Rata EVA
1 AGRO (2,207,193,682,913)
2 BBKP (9,021,253,626,121)
3 BBNI 4,934,021,678,245
4 BDMN 1,083,019,049,525
5 BEKS (5,806,975,373,186)
6 BJBR (3,466,580,969,847)
7 BNGA 1,228,717,836,733
8 BNII (4,060,675,506,119)
9 BNLI (3,184,342,303,054)
10 BSIM (1,735,247,790,777)
11 BTPN (3,973,626,188,988)
12 MEGA (3,409,835,492,126)
13 NISP 462,485,625,983
Sumber: data sekunder tahun 2012-2016, diolah
3. Menghitung Koefisien Korelasi (r) antara ROA dengan return saham,
ROE dengan return saham, NPM dengan return saham, serta EVA
dengan return saham
Sebelum mencari koefisien korelasi (r) maka perlu mencari
return saham setiap perusahaan selam periode penelitian. Perhitungan
dapat dilihat pada lampiran 13.
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
98
Dengan menggunakan Teknik korelasi Pearson Product
Moment maka dilakukan perhitungan nilai koefisien korelasi. Dalam
melakukan ini penulis menggunakan SPSS 17.0 for Windows.
Hipotesis yang diajukan adalah:
a) Ho : р = 0 (tidak ada hubungan antara ROA dan return saham)
Hi : p ≠ 0 (ada hubungan antara ROA dan return saham)
Dari hasil perhitungan dari sampel yang berjumlah 13 perusahaan,
diperoleh signifikasi (Sig 2-tailed) sebesar 0,732. Karena
Signifikasi > 0.05 maka Ho diterima. Jadi dapat disimpulkan bahwa
tidak ada hubungan antara ROA dengan return saham.
b) Ho : р = 0 (tidak ada hubungan antara ROE dan return saham)
Hi : p ≠ 0 (ada hubungan antara ROE dan return saham)
Correlations
ROA
ReturnSaha
m
ROA Pearson
Correlation
1 -.105
Sig. (2-tailed) .732
N 13 13
ReturnSaha
m
Pearson
Correlation
-.105 1
Sig. (2-tailed) .732
N 13 13
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
99
Dari hasil perhitungan dari sampel yang berjumlah 13 perusahaan,
diperoleh signifikasi (Sig 2-tailed) sebesar 0,709. Karena
Signifikasi > 0.05 maka Ho diterima. Jadi dapat disimpulkan bahwa
tidak ada hubungan antara ROE dengan return saham.
c) Ho : р = 0 (tidak ada hubungan antara NPM dan return saham)
Hi : p ≠ 0 (ada hubungan antara NPM dan return saham)
Correlations
NPM
ReturnSaha
m
NPM Pearson
Correlation
1 -.045
Sig. (2-tailed) .885
N 13 13
ReturnSaha
m
Pearson
Correlation
-.045 1
Sig. (2-tailed) .885
N 13 13
Correlations
ROE
ReturnSaha
m
ROE Pearson
Correlation
1 -.115
Sig. (2-tailed) .709
N 13 13
ReturnSaha
m
Pearson
Correlation
-.115 1
Sig. (2-tailed) .709
N 13 13
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
100
Dari hasil perhitungan dari sampel yang berjumlah 13 perusahaan,
diperoleh signifikasi (Sig 2-tailed) sebesar 0,885. Karena
Signifikasi > 0.05 maka Ho diterima. Jadi dapat disimpulkan bahwa
tidak ada hubungan antara NPM dengan return saham.
d) Ho : р = 0 (tidak ada hubungan antara EVA dan return saham)
Hi : p ≠ 0 (ada hubungan antara EVA dan return saham)
Dari hasil perhitungan dari sampel yang berjumlah 13 perusahaan,
diperoleh signifikasi (Sig 2-tailed) sebesar 0,526. Karena
Signifikasi > 0.05 maka Ho diterima. Jadi dapat disimpulkan bahwa
tidak ada hubungan antara NPM dengan return saham.
Correlations
EVA
ReturnSaha
m
EVA Pearson
Correlation
1 -.194
Sig. (2-tailed) .526
N 13 13
ReturnSaha
m
Pearson
Correlation
-.194 1
Sig. (2-tailed) .526
N 13 13
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
101
C. Pembahasan
Hasil analisis dari penelitian 13 perusahaan selama tahun 2012 sampai
2016 sebagai sampel ini dapat ditarik kesimpulan untuk menjawab masing-
masing rumusan permasalahan yang diajukan dalam penelitian ini.
Pada rumusan masalah pertama, Return On Assets (ROA) 13
perusahaan selama lima tahun menunjukkan nilai rata-rata sebesar 1,35% yang
mengartikan bahwa setiap Rp 1,00 total aktiva menghasilkan laba bersih Rp
0,0135. Nilai ini menunjukkan kinerja keuangan baik berdasarkan Surat Edaran
Bank Indonesia No. 6/23/DPNP 31 Mei 2004. Return On Equity (ROE)
menunjukkan nilai rata-rata sebesar 11,87%, artinya setiap Rp 1,00 total ekuitas
menghasilkan laba bersih Rp 0,1187. Nilai ini menunjukkan rata-rata kinerja
keuangan berdasarkan rasio ROE dapat dikatakan cukup baik, karena berada
pada antara nilai ROE 5% - 12,5%. Net Profit Margin (NPM) menunjukkan
nilai rata-rata sebesar 25,16% , artinya setiap Rp 1,00 penjualan bersih
menghasilkan laba bersih Rp 0,2516. Nilai ini menunjukkan rata-rata kinerja
keuangan perusahaan kurang baik berdasarkan Surat Edaran Bank Indonesia
No. 6/23/DPNP 31 Mei 2004, karena terletak pada peringkat 5 yang nilai NPM
terletak pada ≤ 51%.
Secara kesuluruhan sampel dapat dikatakan kinerja keuangan
berdasarkan rasio profitabilitas cukup baik, tetapi pada perusahaan BEKS dan
BNLI memiliki nilai rata-rata rasio profitabilitas yang rendah. Pada PT Bank
Pembangunan Daerah Banten Tbk (BEKS) memiliki nilai ROA rata-rata
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
102
selama tahun 2012 hingga 2016 adalah -3,16%, yang mengartikan bahwa setiap
Rp 1,00 total aktiva menghasilkan laba bersih (rugi) – Rp 0,0316. Nilai ini
menunjukkan rata-rata kinerja berdasarkan ROA sangat kurang baik, hal ini
disebabkan pada tahun 2014 hingga 2016 PT Bank Pembangunan Daerah
Banten Tbk mengalami kerugian. Nilai ROE menunjukkan -18,70% selama
lima tahun penelitian, yang menunjukkan bahwa setiap Rp 1,00 ekuitas
menghasilkan laba bersih (rugi) senilai – Rp 0,187 dan dapat dikatakan bahwa
kinerja keuangan berdasarkan ROE sangat kurang baik. Sedangkan NPM (Net
Profit Margin) menunjukkan rata-rata sebesasr -60,81%, angka ini
menunjukkan bahwa kinerja keuangan pada PT Bank Pembangunan Daerah
Banten Tbk setiap Rp 1,00 penjualan bersih menghasilkan laba bersih (rugi)
-Rp 0,6081. Nilai ini menunjukkan rata-rata kinerja keuangan yang sangat
buruk.
PT Bank Permata Tbk (BNLI) juga mengalami hal tidak jauh berbeda
dengan PT Bank Pembangunan daerah Banten Tbk, tetapi hanya pada tahun
2016 perusahaan ini mengalami kerugian, dengan kinerja keuangan Return On
Assets (ROA) sebesar -0,27% yang menunjukkan bahwa setiap Rp 1,00 total
aktiva menghasilkan laba bersih (rugi) sebesar – Rp 0,0027. Tentu saja hal ini
dapat dikatakan bahwa kinerja keuangan berdasarkan ROA buruk. Return On
Equity (ROE) pada perusahaan ini memiliki rata-rata sebesar -0,65% yang
menunjukkan bahwa setiap Rp 1,00 ekuitas menghasilkan laba bersih (rugi)
senilai – Rp 0,0065, dan dapat dikatakan bahwa kinerja keuangan perusahaan
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
103
tersebut sangat kurang baik. Sedangkan Net Profit Margin (NPM) selama lima
tahun menunjukkan nilai rata-rata sebesar -7,35%, mengartikan bahwa setiap
Rp 1,00 penjualan bersih menghasilkan laba bersih (rugi) - Rp 0,0735. Nilai ini
menunjukkan rata-rata kinerja keuangan sangat buruk.
Rumusan masalah kedua, metode Economic Value Added (EVA) 13
perusahaan menunjukkan nilai rata-rata sebesar Rp -2.242.883.595.588 artinya
nilai laba yang dihasilkan tidak cukup untuk untuk membayar biaya
penggunaan dana. Hal ini dikarenakan dikarenakan beberapa perusahaan tidak
mampu menghasilkan nilai tambah bagi perusahaan karena laba yang
dihasilkan tidak mencukupi kebutuhan untuk membayar seluruh kewajibannya
kepada penyandang dana dan pemerintah.
Dapat dikatakan bahwa rata-rata Economic Value Added (EVA)
perusahaan selama lima tahun penelitian merupakan negatif (-) yang
menunjukkan bahwa kinerja perusahaan buruk, tetapi dalam sampel terdapat
empat perusahaan yang memiliki EVA positif diantaranya adalah PT Bank
Negara Indonesia Tbk (BBNI), PT Bank Danamon Indonesia Tbk (BDMN), PT
Bank CIMB Niaga (BNGA), PT Bank OCBC NISP Tbk (NISP) yang terjadi
penambahan nilai ekonomis dalam perusahaan dan berhasil meminimumkan
tingkat biaya modal, menandakan bahwa keempat perusahaan tersebut
memiliki kinerja keuangan yang baik diukur dengan Economic Value Added
(EVA).
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
104
Rumusan masalah ketiga, yaitu mencari hubungan Rasio Profitabilitas
(ROA,ROE,NPM) dan Economic Value Added (EVA) dengan return saham
untuk melihat metode mana yang paling erat hubungannya dengan return
saham pada pengukuran kinerja keuangan perusahaan perbankan. Berdasarkan
perhitungan korelasi Pearson Product Moment yaitu hipotesis pertama korelasi
antara Return On Assets (ROA) dengan return saham menghasilkan nilai
korelasi -0,105 dan probabilitasnya > 0,05. Dapat diartikan bahwa tidak
ditemukan adanya hubungan antara Return On Assets (ROA) dengan return
saham. Hipotesis kedua korelasi antara Return On Equity (ROE) dengan return
saham menghasilkan nilai korelasi -0,115 dan probabilitasnya > 0,05. Dapat
diartikan bahwa tidak ditemukan adanya hubungan antara Return On Equity
(ROE) dengan return saham. Hipotesis ketiga korelasi antara Net Profit Margin
(NPM) dengan return saham menghasilkan nilai korelasi -0,048 dan
probabilitasnya > 0,05. Dapat diartikan bahwa tidak ditemukan adanya
hubungan antara Net Profit Margin (NPM) dengan return saham. Hipotesis
keempat korelasi antara Economic Value Added (EVA) dengan return saham
menghasilkan nilai korelasi -0,194 dan probabilitasnya > 0,05. Dapat diartikan
bahwa tidak ditemukan adanya hubungan antara Economic Value Added
(EVA) dengan return saham.
Dalam penelitian ini tidak menunjukkan hubungan yang signifikan
antara ROA,ROE, NPM dan EVA dengan return saham. Hal ini kemungkinan
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
105
disebabkan karena harga saham dipengaruhi oleh faktor-faktor lain seperti
kondisi negara, keadaan politik, inflasi, nilai perusahaan, dan faktor lainnya.
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
106
BAB VI
PENUTUP
A. Kesimpulan
Hasil analisis dari penelitian 13 perusahaan selam periode 2012-2016
sebagai sampel ini dapat ditarik kesimpulan untuk menjawab masing-masing
rumusan permasalahan yang diajukan dalam penelitian ini, yaitu:
1. Kinerja keuangan perusahaan sub sektor perbankan yang listing di BEI
berdasarkan rasio profitabilitas selama periode 2012-2016 adalah:
Return On Assets (ROA) baik.
Return On Equtiy (ROE) cukup baik.
Net Profit Margin (NPM) sangat kurang baik.
2. Kinerja keuangan perusahaan perbankan yang terdaftar di BEI jika diukur
dengan metode Economic Value Added (EVA) selama periode 2012-2016
kurang baik, karena nilai laba bersih yang dihasilkan tidak cukup untuk
membayar biaya penggunaan dana.
3. Berdasarkan permasalahan yang ketiga, dapat diperoleh kesimpulan bahwa
tidak ada hubungan rasio profitabilitas dan Economic Value Added (EVA)
dengan return saham.
B. Keterbatasan Penelitian
Keterbatasan dalam penelitian ini adalah perusahaan yang masuk dalam
kriteria sampel hanya 13 perusahaan, hal ini sebabkan karena pemilihan periode
hingga tahun 2016 yang dilaksanakan pada Februari hingga Mei 2017, sehingga
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
107
banyak perusahaan yang tidak masuk dalam sampel karena belum
mempublikasikan laporan keuangan tahun 2016 saat pengambilan data.
Selain itu sedikitnya perusahaan yang masuk dalam disebabkan karena
banyaknya perusahaan yang tidak mencantumkan nilai harga saham dan biaya
bunga dalam rentang waktu yang ditentukan.
C. Saran
Untuk penelitian selanjutnya diharapkan untuk mencoba perusahaan
pada sektor yang berbeda dan mempublikasikan harga saham dan biaya hutang
setiap tahunnya.
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
108
DAFTAR PUSTAKA
Ayuningtyas, Valentina Dina. 2009 Analisis Rasio Profitabilitas dan Economic Value
Added Sebagai Pengukur Kinerja Keuangan Perusahaan. Skripsi Universitas
Sanata Dharma, Yogyakarta.
Baridwan, Zaki .1992 Intermediate Accounting Edisi 7 Yogyakrta: BPFE.
Cooper, D.R dan Schindler, P.S . 2011.Business Research Methods 11th ed New
York: Mc Graw Hill Companies, Inc.
Halim, Johan 2005. Economic Value Added VS Rasio Profitabilitas. Jurnal
Manajemen. Volume 2 No.1 Mei 2005: 10-28. Universitas Bina Nusantara
Hanafi, Mamduh.M. 2012. Analisis Laporan Keuangan. Edisi Keempat. Yogyakarta:
Unit Penerbit dan Percetakan YKPN.
Harahap, Sofyan Safri. 2007. Analisis Kristis atas Laporan Keuangan. Jakarta: PT
Raja Grafindo Persada.
Husnan, Suad 2003. Manajemen Keuangan: Teori dan Penerapan (Keputusan
Jangka Panjang). Yogyakarta:BPFE
Jogiyanto, H.M. (1999). Teori Portofolio dan Analisis Investasi. Edisi Pertama.
Yogyakarta: BPFE.
Kuncoro, Mudrajad , 2003. Metode Riset untuk Bisnis dan Ekonomi. Jakarta :
Erlangga
Lusiana Anzela, Maria 2001. Analisis Kinerja Keuangan Perusahaan dengan
Membandingkan Metode Rasio Profitabilitas dan Metode EVA. Skripsi
Universitas Sanata Dharma, Yogyakarta.
Mulyadi. 2001. Akuntansi Manajemen: Konsep, Manfaat, Rekayasa. Salemba Empat,
Jakarta.
Mulyono, Teguh P. 1983. Analisa Laporan Keuangan untuk Perbankan. Penerbit
Djambatan.
Munawir S. 2004 Analisa Keuangan Edisi 4 Yogyakarta:Liberty
O’Byme Stephen & Stem Stewart & Co www.valueadvisor.com 1996 EVA and
Market Value, JACF Volume 9 no 1.
Priyatno, Duwi. 2012. Cara Kilat Belajar Analisis Data dengan SPSS. CV. Andi
Offset, Yogyakarta
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
109
Setyo Rini, Agnes 2007. Analisis Hubungan Economic Value Added (EVA) dan
Perubahan Harga Saham. Skripsi Universitas Sanata Dharma, Yogyakarta.
Sugiyono.2003. Statistika Untuk Penelitian. CV. Alfabeta, Bandung.
Suhardiman, Mohammad Fajar. 2016 Analisis Laporan Keuangan Menggunakan
Metode Economic Value Added. Tesis Universitas Gajah Mada, Yogyakarta.
Tarigan, Dombat Febriana. 2011 Analisis Kinerja Keuangan Perusahaan Berdasarkan
Return On Investment (ROI) dan Economic Value Added (EVA). Skripsi
Universitas Sanata Dharma, Yogyakarta.
Wetson, J. Fred., dan Thomas E. Copeland. 1995. Manajemen Keuangan, Edisi 8.
Jilid I. Alihbahasa: Jaka Wasana dan Kibrandoko. Gelora Aksara Pratama,
Jakarta.
Young, S David dan O’Byme 2001 EVA Manajemen berdasarkan Nilai Panduan
praktis untuk implementasi, Edisis pertama Salemba Empat: Jakarta.
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
111
Lampiran 1
Perhitungan Return On Assets (ROA) tahun 2012
No
Kode
Perusahaan Net Income Total Aset ROA (%)
1 AGRO 51,471,054,000 4,040,140,235,000 1.27
2 BBKP 1,159,370,000,000 65,690,000,000,000 1.76
3 BBNI 8,900,000,000,000 333,304,000,000,000 2.67
4 BDMN 5,487,000,000,000 155,791,000,000,000 3.52
5 BEKS 68,220,000,000 7,682,938,000,000 0.89
6 BJBR 1,512,499,000,000 70,840,878,000,000 2.14
7 BNGA 5,786,927,000,000 197,412,481,000,000 2.93
8 BNII 1,695,869,000,000 115,772,908,000,000 1.46
9 BNLI 1,888,081,000,000 131,798,595,000,000 1.43
10 BSIM 285,479,000,000 15,151,892,000,000 1.88
11 BTPN 2,487,158,000,000 59,090,132,000,000 4.21
12 MEGA 1,566,014,000,000 65,219,000,000,000 2.40
13 NISP 1,222,241,000,000 79,141,737,000,000 1.54
Perhitungan Return On Assets (ROA) tahun 2013
No Kode
Perusahaan Net Income Total Aset ROA (%)
1 AGRO 71,589,231,000 5,124,070,015,000 1.40
2 BBKP 1,174,266,000,000 69,457,663,000,000 1.69
3 BBNI 11,278,165,000,000 386,654,815,000,000 2.92
4 BDMN 5,530,000,000,000 184,297,000,000,000 3.00
5 BEKS 102,429,000,000 9,003,124,000,000 1.14
6 BJBR 1,752,874,000,000 70,958,233,000,000 2.47
7 BNGA 5,832,017,000,000 218,866,409,000,000 2.66
8 BNII 2,184,224,000,000 128,159,830,000,000 1.70
9 BNLI 1,767,590,000,000 154,522,722,000,000 1.14
10 BSIM 286,100,000,000 17,447,455,000,000 1.64
11 BTPN 2,868,855,000,000 69,664,873,000,000 4.12
12 MEGA 436,965,000,000 54,879,188,000,000 0.80
13 NISP 1,529,716,000,000 97,524,537,000,000 1.57
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
112
Perhitungan Return On Assets (ROA) tahun 2014
No
Kode
Perusahaan Net Income Total Aset
ROA (%)
1 AGRO 85,353,649,000 6,385,191,484,000 1.34
2 BBKP 971,121,000,000 79,051,268,000,000 1.23
3 BBNI 13,524,310,000,000 416,573,708,000,000 3.25
4 BDMN 3,553,534,000,000 195,705,592,000,000 1.82
5 BEKS (148,550,000,000) 9,044,046,000,000 -1.64
6 BJBR 1,438,490,000,000 75,836,537,000,000 1.90
7 BNGA 3,200,169,000,000 223,162,432,000,000 1.43
8 BNII 959,834,000,000 143,318,466,000,000 0.67
9 BNLI 2,046,223,000,000 185,349,861,000,000 1.10
10 BSIM 200,895,000,000 21,259,549,000,000 0.94
11 BTPN 2,522,528,000,000 75,014,737,000,000 3.36
12 MEGA 697,981,000,000 66,647,891,000,000 1.05
13 NISP 1,776,712,000,000 103,123,179,000,000 1.72
Perhitungan Return On Assets (ROA) tahun 2015
No
Kode
Perusahaan Net Income Total Aset
ROA (%)
1 AGRO 110,795,268,000 8,364,502,563,000 1.32
2 BBKP 1,178,728,000,000 94,366,502,000,000 1.25
3 BBNI 11,486,148,000,000 508,595,288,000,000 2.26
4 BDMN 3,281,000,000,000 188,057,000,000,000 1.74
5 BEKS (384,844,000,000) 5,967,186,000,000 -6.45
6 BJBR 1,766,398,000,000 88,697,430,000,000 1.99
7 BNGA 570,004,000,000 238,840,252,000,000 0.24
8 BNII 1,545,023,000,000 157,619,013,000,000 0.98
9 BNLI 293,535,000,000 182,689,351,000,000 0.16
10 BSIM 238,953,000,000 27,838,869,000,000 0.86
11 BTPN 2,432,611,000,000 81,039,663,000,000 3.00
12 MEGA 1,238,769,000,000 68,225,170,000,000 1.82
13 NISP 2,001,461,000,000 120,480,402,000,000 1.66
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
113
Perhitungan Return On Assets (ROA) tahun 2016
No
Kode
Perusahaan Net Income Total Aset
ROA (%)
1 AGRO 141,265,512,000 11,377,960,721,000 1.24
2 BBKP 1,357,000,000,000 105,406,000,000,000 1.29
3 BBNI 14,302,905,000,000 603,031,880,000,000 2.37
4 BDMN 4,393,037,000,000 174,086,730,000,000 2.52
5 BEKS (510,581,000,000) 5,251,398,000,000 -9.72
6 BJBR 1,463,908,000,000 102,318,457,000,000 1.43
7 BNGA 2,850,708,000,000 241,571,728,000,000 1.18
8 BNII 1,753,094,000,000 163,115,084,000,000 1.07
9 BNLI (8,634,034,000,000) 165,527,512,000,000 -5.22
10 BSIM 493,630,000,000 31,192,626,000,000 1.58
11 BTPN 2,604,519,000,000 91,371,387,000,000 2.85
12 MEGA 1,545,423,000,000 70,531,682,000,000 2.19
13 NISP 2,351,102,000,000 138,196,341,000,000 1.70
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
114
Lampiran 2
Perhitungan Return On Equity (ROE) tahun 2012
No
Kode
Perusahaan Net Income Total Equity ROE (%)
1 AGRO 51,471,054,000 371,924,556,000 13.84
2 BBKP 1,159,370,000,000 4,996,742,000,000 23.20
3 BBNI 8,900,000,000,000 43,525,000,000,000 20.45
4 BDMN 5,487,000,000,000 28,733,000,000,000 19.10
5 BEKS 68,220,000,000 654,184,000,000 10.43
6 BJBR 1,512,499,000,000 6,008,840,000,000 25.17
7 BNGA 5,786,927,000,000 22,567,773,000,000 25.64
8 BNII 1,695,869,000,000 9,676,493,000,000 17.53
9 BNLI 1,888,081,000,000 12,495,534,000,000 15.11
10 BSIM 285,479,000,000 1,823,608,000,000 15.65
11 BTPN 2,487,158,000,000 7,733,927,000,000 32.16
12 MEGA 1,566,014,000,000 6,263,000,000,000 25.00
13 NISP 1,222,241,000,000 8,951,476,000,000 13.65
Perhitungan Return On Equity (ROE) tahun 2013
No
Kode
Perusahaan Net Income Total Equity ROE (%)
1 AGRO 71,589,231,000 836,906,511,000 8.55
2 BBKP 1,174,266,000,000 6,213,369,000,000 18.90
3 BBNI 11,278,165,000,000 47,683,505,000,000 23.65
4 BDMN 5,530,000,000,000 126,556,000,000,000 4.37
5 BEKS 102,429,000,000 717,916,000,000 14.27
6 BJBR 1,752,874,000,000 6,718,265,000,000 26.09
7 BNGA 5,832,017,000,000 25,792,028,000,000 22.61
8 BNII 2,184,224,000,000 11,037,947,000,000 19.79
9 BNLI 1,767,590,000,000 13,721,071,000,000 12.88
10 BSIM 286,100,000,000 2,754,260,000,000 10.39
11 BTPN 2,868,855,000,000 9,907,865,000,000 28.96
12 MEGA 436,965,000,000 5,931,921,000,000 7.37
13 NISP 1,529,716,000,000 13,496,552,000,000 11.33
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
115
Perhitungan Return On Equity (ROE) tahun 2014
No
Kode
Perusahaan Net Income Total Equity ROE (%)
1 AGRO 85,353,649,000 904,021,593,000 9.44
2 BBKP 971,121,000,000 6,821,480,000,000 14.24
3 BBNI 13,524,310,000,000 19,733,879,000,000 68.53
4 BDMN 3,553,534,000,000 33,017,524,000,000 10.76
5 BEKS (148,550,000,000) 636,146,000,000 -23.35
6 BJBR 1,438,490,000,000 7,083,607,000,000 20.31
7 BNGA 3,200,169,000,000 28,446,960,000,000 11.25
8 BNII 959,834,000,000 14,650,051,000,000 6.55
9 BNLI 2,046,223,000,000 17,094,536,000,000 11.97
10 BSIM 200,895,000,000 3,160,482,000,000 6.36
11 BTPN 2,522,528,000,000 11,811,171,000,000 21.36
12 MEGA 697,981,000,000 6,956,675,000,000 10.03
13 NISP 1,776,712,000,000 14,907,176,000,000 11.92
Perhitungan Return On Equity (ROE) tahun 2015
No
Kode
Perusahaan Net Income Total Equity ROE (%)
1 AGRO 110,795,268,000 1,352,412,425,000 8.19
2 BBKP 1,178,728,000,000 7,535,179,000,000 15.64
3 BBNI 11,486,148,000,000 78,438,222,000,000 14.64
4 BDMN 3,281,000,000,000 34,215,000,000,000 9.59
5 BEKS (384,844,000,000) 1,075,512,000,000 -35.78
6 BJBR 1,766,398,000,000 7,757,218,000,000 22.77
7 BNGA 570,004,000,000 28,679,387,000,000 1.99
8 BNII 1,545,023,000,000 15,743,268,000,000 9.81
9 BNLI 293,535,000,000 18,812,844,000,000 1.56
10 BSIM 238,953,000,000 3,669,611,000,000 6.51
11 BTPN 2,432,611,000,000 13,576,068,000,000 17.92
12 MEGA 1,238,769,000,000 11,517,195,000,000 10.76
13 NISP 2,001,461,000,000 16,411,347,000,000 12.20
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
116
Perhitungan Return On Equity (ROE) tahun 2016
No
Kode
Perusahaan Net Income Total Equity ROE (%)
1 AGRO 141,265,512,000 1,936,251,540,000 7.30
2 BBKP 1,357,000,000,000 9,538,000,000,000 14.23
3 BBNI 14,302,905,000,000 89,254,000,000,000 16.02
4 BDMN 4,393,037,000,000 36,377,972,000,000 12.08
5 BEKS (510,581,000,000) 864,578,000,000 -59.06
6 BJBR 1,463,908,000,000 9,674,228,000,000 15.13
7 BNGA 2,850,708,000,000 34,207,622,000,000 8.33
8 BNII 1,753,094,000,000 18,570,986,000,000 9.44
9 BNLI (8,634,034,000,000) 19,289,606,000,000 -44.76
10 BSIM 493,630,000,000 4,475,322,000,000 11.03
11 BTPN 2,604,519,000,000 16,312,428,000,000 15.97
12 MEGA 1,545,423,000,000 12,265,681,000,000 12.60
13 NISP 2,351,102,000,000 19,506,576,000,000 12.05
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
117
Lampiran 3
Perhitungan Net Profit Margin (NPM) tahun 2012
No Kode
Perusahaan Net Income Operating Income NPM (%)
1 AGRO 51,471,054,000 363,909,099,000 14.14
2 BBKP 1,159,370,000,000 5,790,130,000,000 20.02
3 BBNI 8,900,000,000,000 8,641,000,000,000 103.00
4 BDMN 5,487,000,000,000 6,183,000,000,000 88.74
5 BEKS 68,220,000,000 102,982,000,000 66.24
6 BJBR 1,512,499,000,000 70,840,878,000,000 2.14
7 BNGA 5,786,927,000,000 197,412,481,000,000 2.93
8 BNII 1,695,869,000,000 115,772,908,000,000 1.46
9 BNLI 1,888,081,000,000 131,798,595,000,000 1.43
10 BSIM 285,479,000,000 15,151,892,000,000 1.88
11 BTPN 2,487,158,000,000 59,090,132,000,000 4.21
12 MEGA 1,566,014,000,000 4,309,674,000,000 36.34
13 NISP 1,222,241,000,000 3,401,881,000,000 35.93
Perhitungan Net Profit Margin (NPM) tahun 2013
No Kode
Perusahaan Net Income Operating Income NPM (%)
1 AGRO 71,589,231,000 275,833,025,000 25.95
2 BBKP 1,174,266,000,000 6,725,699,000,000 17.46
3 BBNI 11,278,165,000,000 35,691,612,000,000 31.60
4 BDMN 5,530,000,000,000 25,287,000,000,000 21.87
5 BEKS 102,429,000,000 111,112,000,000 92.19
6 BJBR 1,752,874,000,000 8,590,246,000,000 20.41
7 BNGA 5,832,017,000,000 13,564,454,000,000 42.99
8 BNII 2,184,224,000,000 2,290,653,000,000 95.35
9 BNLI 1,767,590,000,000 4,826,535,000,000 36.62
10 BSIM 286,100,000,000 1,101,590,000,000 25.97
11 BTPN 2,868,855,000,000 2,877,758,000,000 99.69
12 MEGA 436,965,000,000 2,658,380,000,000 16.44
13 NISP 1,529,716,000,000 1,543,840,000,000 99.09
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
118
Perhitungan Net Profit Margin (NPM) tahun 2014
No Kode
Perusahaan Net Income Operating Income NPM (%)
1 AGRO 85,353,649,000 997,244,290,000 8.56
2 BBKP 971,121,000,000 943,739,000,000 102.90
3 BBNI 13,524,310,000,000 44,080,298,000,000 30.68
4 BDMN 3,553,534,000,000 27,327,396,000,000 13.00
5 BEKS (148,550,000,000) 1,803,782,000,000 -8.24
6 BJBR 1,438,490,000,000 9,128,734,000,000 15.76
7 BNGA 3,200,169,000,000 13,254,976,000,000 24.14
8 BNII 959,834,000,000 959,834,000,000 100.00
9 BNLI 2,046,223,000,000 7,419,603,000,000 27.58
10 BSIM 200,895,000,000 1,238,731,000,000 16.22
11 BTPN 2,522,528,000,000 2,535,042,000,000 99.51
12 MEGA 697,981,000,000 7,375,026,000,000 9.46
13 NISP 1,776,712,000,000 4,487,959,000,000 39.59
Perhitungan Net Profit Margin (NPM) tahun 2015
No Kode
Perusahaan Net Income Operating Income NPM (%)
1 AGRO 110,795,268,000 841,941,247,000 13.16
2 BBKP 1,178,728,000,000 9,480,200,000,000 12.43
3 BBNI 11,486,148,000,000 45,480,110,000,000 25.26
4 BDMN 3,281,000,000,000 3,943,000,000,000 83.21
5 BEKS (384,844,000,000) 467,061,000,000 -82.40
6 BJBR 1,766,398,000,000 5,542,031,000,000 31.87
7 BNGA 570,004,000,000 24,004,908,000,000 2.37
8 BNII 1,545,023,000,000 9,102,177,000,000 16.97
9 BNLI 293,535,000,000 8,349,469,000,000 3.52
10 BSIM 238,953,000,000 1,777,420,000,000 13.44
11 BTPN 2,432,611,000,000 2,459,707,000,000 98.90
12 MEGA 1,238,769,000,000 1,178,899,000,000 105.08
13 NISP 2,001,461,000,000 2,000,887,000,000 100.03
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
119
Perhitungan Net Profit Margin (NPM) tahun 2016
No Kode
Perusahaan Net Income Operating Income NPM (%)
1 AGRO 141,265,512,000 492,366,203,000 28.69
2 BBKP 1,357,000,000,000 10,783,000,000,000 12.58
3 BBNI 14,302,905,000,000 53,731,122,000,000 26.62
4 BDMN 4,393,037,000,000 24,726,143,000,000 17.77
5 BEKS (510,581,000,000) 137,306,000,000 -371.86
6 BJBR 1,463,908,000,000 11,436,072,000,000 12.80
7 BNGA 2,850,708,000,000 23,709,109,000,000 12.02
8 BNII 1,753,094,000,000 13,108,298,000,000 13.37
9 BNLI (8,634,034,000,000) 8,152,220,000,000 -105.91
10 BSIM 493,630,000,000 2,425,165,000,000 20.35
11 BTPN 2,604,519,000,000 12,157,795,000,000 21.42
12 MEGA 1,545,423,000,000 7,885,720,000,000 19.60
13 NISP 2,351,102,000,000 11,385,375,000,000 20.65
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
120
Lampiran 4
Perhitungan Net Operating After Tax (NOPAT) tahun 2012
No Kode
Perusahaan
Laba Sebelum
Pajak (EBT) pajak
t
(pajak/EBT) (1-t) NOPAT = EBT(1-t)
1 AGRO 51,471,054,000 18,444,476,000 0.35835 0.64165 33,026,578,000
2 BBKP 1,159,370,000,000 224,651,000,000 0.19377 0.80623 934,719,000,000
3 BBNI 8,900,000,000,000 1,851,000,000,000 0.20798 0.79202 7,049,000,000,000
4 BDMN 5,487,000,000,000 1,370,000,000,000 0.24968 0.75032 4,117,000,000,000
5 BEKS 68,220,000,000 21,355,000,000 0.31303 0.68697 46,865,000,000
6 BJBR 1,512,499,000,000 319,195,000,000 0.21104 0.78896 1,193,304,000,000
7 BNGA 5,786,927,000,000 1,537,066,000,000 0.26561 0.73439 4,249,861,000,000
8 BNII 1,695,869,000,000 484,748,000,000 0.28584 0.71416 1,211,121,000,000
9 BNLI 1,888,081,000,000 519,949,000,000 0.27538 0.72462 1,368,132,000,000
10 BSIM 285,479,000,000 57,573,000,000 0.20167 0.79833 227,906,000,000
11 BTPN 2,487,158,000,000 508,172,000,000 0.20432 0.79568 1,978,986,000,000
12 MEGA 1,566,014,000,000 118,600,000,000 0.07573 0.92427 1,447,414,000,000
13 NISP 1,222,241,000,000 306,785,000,000 0.25100 0.74900 915,456,000,000
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
121
Perhitungan Net Operating After Tax (NOPAT) tahun 2013
No Kode
Perusahaan
Laba Sebelum Pajak
(EBT) pajak
t
(pajak/EBT) (1-t) NOPAT = EBT(1-t)
1 AGRO 71,589,231,000 19,149,523,000 0.26749 0.73251 52,439,708,000
2 BBKP 1,174,266,000,000 258,983,000,000 0.22055 0.77945 915,283,000,000
3 BBNI 11,278,165,000,000 2,220,224,000,000 0.19686 0.80314 9,057,941,000,000
4 BDMN 5,530,000,000,000 1,371,000,000,000 0.24792 0.75208 4,159,000,000,000
5 BEKS 102,429,000,000 6,157,000,000 0.06011 0.93989 96,272,000,000
6 BJBR 1,752,874,000,000 376,487,000,000 0.21478 0.78522 1,376,387,000,000
7 BNGA 5,832,017,000,000 1,535,866,000,000 0.26335 0.73665 4,296,151,000,000
8 BNII 2,184,224,000,000 613,908,000,000 0.28106 0.71894 1,570,316,000,000
9 BNLI 1,767,590,000,000 445,854,000,000 0.25224 0.74776 1,321,736,000,000
10 BSIM 286,100,000,000 65,000,000,000 0.22719 0.77281 221,100,000,000
11 BTPN 2,868,855,000,000 737,754,000,000 0.25716 0.74284 2,131,101,000,000
12 MEGA 436,965,000,000 80,729,000,000 0.18475 0.81525 356,236,000,000
13 NISP 1,529,716,000,000 102,163,000,000 0.06679 0.93321 1,427,553,000,000
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
122
Perhitungan Net Operating After Tax (NOPAT) tahun 2014
No Kode
Perusahaan
Laba Sebelum Pajak
(EBT) pajak
t
(pajak/EBT) (1-t) EBT(1-t)
1 AGRO 85,353,649,000 23,352,543,000 0.27360 0.72640 62,001,106,000
2 BBKP 971,121,000,000 244,313,000,000 0.25158 0.74842 726,808,000,000
3 BBNI 13,524,310,000,000 2,694,931,000,000 0.19927 0.80073 10,829,379,000,000
4 BDMN 3,553,534,000,000 870,872,000,000 0.24507 0.75493 2,682,662,000,000
5 BEKS (148,550,000,000) 29,377,000 -0.00020 1.00020 (148,579,377,000)
6 BJBR 1,438,490,000,000 318,455,000,000 0.22138 0.77862 1,120,035,000,000
7 BNGA 3,200,169,000,000 856,329,000,000 0.26759 0.73241 2,343,840,000,000
8 BNII 959,834,000,000 247,506,000,000 0.25786 0.74214 712,328,000,000
9 BNLI 2,046,223,000,000 459,252,000,000 0.22444 0.77556 1,586,971,000,000
10 BSIM 200,895,000,000 45,963,000,000 0.22879 0.77121 154,932,000,000
11 BTPN 2,522,528,000,000 669,506,000,000 0.26541 0.73459 1,853,022,000,000
12 MEGA 697,981,000,000 98,743,000,000 0.14147 0.85853 599,238,000,000
13 NISP 1,776,712,000,000 444,530,000,000 0.25020 0.74980 1,332,182,000,000
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
123
Perhitungan Net Operating After Tax (NOPAT) tahun 2015
No Kode
Perusahaan
Laba Sebelum Pajak
(EBT) pajak
t
(pajak/EBT) (1-t) EBT(1-t)
1 AGRO 110,795,268,000 30,303,388,000 0.27351 0.72649 80,491,880,000
2 BBKP 1,178,728,000,000 214,421,000,000 0.18191 0.81809 964,307,000,000
3 BBNI 11,486,148,000,000 2,325,616,000,000 0.20247 0.79753 9,160,532,000,000
4 BDMN 3,281,000,000,000 812,000,000,000 0.24749 0.75251 2,469,000,000,000
5 BEKS (384,844,000,000) 53,685,000,000 -0.13950 1.13950 (438,529,000,000)
6 BJBR 1,766,398,000,000 385,434,000,000 0.21820 0.78180 1,380,964,000,000
7 BNGA 570,004,000,000 142,119,000,000 0.24933 0.75067 427,885,000,000
8 BNII 1,545,023,000,000 401,461,000,000 0.25984 0.74016 1,143,562,000,000
9 BNLI 293,535,000,000 46,423,000,000 0.15815 0.84185 247,112,000,000
10 BSIM 238,953,000,000 53,800,000,000 0.22515 0.77485 185,153,000,000
11 BTPN 2,432,611,000,000 608,002,000,000 0.24994 0.75006 1,824,609,000,000
12 MEGA 1,238,769,000,000 185,998,000,000 0.15015 0.84985 1,052,771,000,000
13 NISP 2,001,461,000,000 500,626,000,000 0.25013 0.74987 1,500,835,000,000
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
124
Perhitungan Net Operating After Tax (NOPAT) tahun 2016
No
Kode
Perusahaan
Laba Sebelum Pajak
(EBT) pajak
t
(pajak/EBT) (1-t) EBT(1-t)
1 AGRO 141,265,512,000 38,262,360,000 0.27085 0.72915 103,003,152,000
2 BBKP 1,357,000,000,000 267,000,000,000 0.19676 0.80324 1,090,000,000,000
3 BBNI 14,302,905,000,000 2,892,709,000,000 0.20225 0.79775 11,410,196,000,000
4 BDMN 4,393,037,000,000 1,600,315,000,000 0.36428 0.63572 2,792,722,000,000
5 BEKS (510,581,000,000) 105,458,000,000 -0.20655 1.20655 (616,039,000,000)
6 BJBR 1,463,908,000,000 310,683,000,000 0.21223 0.78777 1,153,225,000,000
7 BNGA 2,850,708,000,000 768,991,000,000 0.26975 0.73025 2,081,717,000,000
8 BNII 1,753,094,000,000 441,789,000,000 0.25201 0.74799 1,311,305,000,000
9 BNLI (8,634,034,000,000) 2,150,950,000,000 -0.24912 1.24912 (10,784,984,000,000)
10 BSIM 493,630,000,000 122,979,000,000 0.24913 0.75087 370,651,000,000
11 BTPN 2,604,519,000,000 728,673,000,000 0.27977 0.72023 1,875,846,000,000
12 MEGA 1,545,423,000,000 387,423,000,000 0.25069 0.74931 1,158,000,000,000
13 NISP 2,351,102,000,000 561,202,000,000 0.23870 0.76130 1,789,900,000,000
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
125
Lampiran 5
Perhitungan Biaya Hutang tahun 2012
No Kode Biaya Bunga Hutang Jangka
Panjang
kd = b
bunga/ htng
jngka
pnjang
Pajak EBT T =
pajak/EBT (1-t)
kd* = kd
x (1-t)
1 AGRO 135,550,745,000 3,609,025,997,000 0.038 18,444,476,000 51,471,054,000 0.358 0.642 0.02410
2 BBKP 3,251,183,000,000 60,189,615,000,000 0.054 224,651,000,000 1,159,370,000,000 0.194 0.806 0.04355
3 BBNI 7,246,000,000,000 289,778,000,000,000 0.025 1,851,000,000,000 8,900,000,000,000 0.208 0.792 0.01980
4 BDMN 5,936,000,000,000 127,058,000,000,000 0.047 1,370,000,000,000 5,487,000,000,000 0.250 0.750 0.03505
5 BEKS 495,470,000,000 7,028,754,000,000 0.070 21,355,000,000 68,220,000,000 0.313 0.687 0.04843
6 BJBR 3,140,311,000,000 59,957,924,000,000 0.052 319,195,000,000 1,512,499,000,000 0.211 0.789 0.04132
7 BNGA 6,486,350,000,000 174,760,569,000,000 0.037 1,537,066,000,000 5,786,927,000,000 0.266 0.734 0.02726
8 BNII 4,168,848,000,000 106,105,415,000,000 0.039 484,748,000,000 1,695,869,000,000 0.286 0.714 0.02806
9 BNLI 691,000,000,000 119,303,061,000,000 0.006 519,949,000,000 1,888,081,000,000 0.275 0.725 0.00420
10 BSIM 677,300,000,000 13,102,588,000,000 0.052 57,573,000,000 285,479,000,000 0.202 0.798 0.04127
11 BTPN 3,221,858,000,000 51,071,800,000,000 0.063 508,172,000,000 2,487,158,000,000 0.204 0.796 0.05020
12 MEGA 2,238,937,000,000 58,255,274,000,000 0.038 118,600,000,000 1,566,014,000,000 0.076 0.924 0.03552
13 NISP 2,318,676,000,000 70,190,261,000,000 0.033 306,785,000,000 1,222,241,000,000 0.251 0.749 0.02474
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
126
Perhitungan Biaya Hutang tahun 2013
No Kode Biaya Bunga Hutang Jangka
Panjang
kd = b
bunga/ htng
jngka
pnjang
Pajak EBT T =
pajak/EBT (1-t)
kd* =
kd x (1-
t)
1 AGRO 195,481,763,000 4,265,527,160,000 0.04583 19,149,523,000 71,589,231,000 0.26749 0.73251 0.03357
2 BBKP 3,506,183,000,000 62,179,618,000,000 0.05639 258,983,000,000 1,174,266,000,000 0.22055 0.77945 0.04395
3 BBNI 7,392,427,000,000 330,341,045,000,000 0.02238 2,220,224,000,000 11,278,165,000,000 0.19686 0.80314 0.01797
4 BDMN 6,600,000,000,000 152,684,000,000,000 0.04323 1,371,000,000,000 5,530,000,000,000 0.24792 0.75208 0.03251
5 BEKS 647,757,000,000 8,116,323,000,000 0.07981 6,157,000,000 102,429,000,000 0.06011 0.93989 0.07501
6 BJBR 3,350,845,000,000 58,825,639,000,000 0.05696 376,487,000,000 1,752,874,000,000 0.21478 0.78522 0.04473
7 BNGA 4,643,712,000,000 192,979,722,000,000 0.02406 1,535,866,000,000 5,832,017,000,000 0.26335 0.73665 0.01773
8 BNII 6,716,236,000,000 117,121,183,000,000 0.05734 613,908,000,000 2,184,224,000,000 0.28106 0.71894 0.04123
9 BNLI 4,716,236,000,000 137,606,458,000,000 0.03427 445,854,000,000 1,767,590,000,000 0.25224 0.74776 0.02563
10 BSIM 563,787,000,000 14,413,216,000,000 0.03912 65,000,000,000 286,100,000,000 0.22719 0.77281 0.03023
11 BTPN 3,894,609,000,000 52,195,859,000,000 0.07462 737,754,000,000 2,868,855,000,000 0.25716 0.74284 0.05543
12 MEGA 1,385,809,000,000 48,249,678,000,000 0.02872 80,729,000,000 436,965,000,000 0.18475 0.81525 0.02342
13 NISP 2,417,183,000,000 84,027,985,000,000 0.02877 102,163,000,000 1,529,716,000,000 0.06679 0.93321 0.02685
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
127
Perhitungan Biaya Hutang tahun 2014
No Kode Biaya Bunga Hutang Jangka
Panjang
kd = b
bunga/ htng
jngka
pnjang
Pajak EBT T =
pajak/EBT (1-t)
kd* =
kd x (1-
t)
1 AGRO 339,152,201,000 5,481,169,891,000 0.06188 23,352,543,000 85,353,649,000 0.27360 0.72640 0.04495
2 BBKP 4,620,055,000,000 71,174,700,000,000 0.06491 244,313,000,000 971,121,000,000 0.25158 0.74842 0.04858
3 BBNI 10,968,641,000,000 324,160,590,000,000 0.03384 2,694,931,000,000 13,524,310,000,000 0.19927 0.80073 0.02709
4 BDMN 9,311,649,000,000 162,507,434,000,000 0.05730 870,872,000,000 3,553,534,000,000 0.24507 0.75493 0.04326
5 BEKS 875,581,000,000 8,287,310,000,000 0.10565 29,377,000 (148,550,000,000) -0.00020 1.00020 0.10567
6 BJBR 4,330,222,000,000 61,078,765,000,000 0.07090 318,455,000,000 1,438,490,000,000 0.22138 0.77862 0.05520
7 BNGA 6,830,460,000,000 204,714,729,000,000 0.03337 856,329,000,000 3,200,169,000,000 0.26759 0.73241 0.02444
8 BNII 7,468,118,000,000 124,644,766,000,000 0.05992 247,506,000,000 959,834,000,000 0.25786 0.74214 0.04447
9 BNLI 9,419,502,000,000 166,163,303,000,000 0.05669 459,252,000,000 2,046,223,000,000 0.22444 0.77556 0.04397
10 BSIM 806,881,000,000 17,884,776,000,000 0.04512 45,963,000,000 200,895,000,000 0.22879 0.77121 0.03479
11 BTPN 5,252,372,000,000 53,335,114,000,000 0.09848 669,506,000,000 2,522,528,000,000 0.26541 0.73459 0.07234
12 MEGA 3,233,623,000,000 58,616,224,000,000 0.05517 98,743,000,000 697,981,000,000 0.14147 0.85853 0.04736
13 NISP 2,489,916,000,000 88,216,003,000,000 0.02823 444,530,000,000 1,776,712,000,000 0.25020 0.74980 0.02116
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
128
Perhitungan Biaya Hutang tahun 2015
No Kode Biaya Bunga Hutang Jangka
Panjang
kd = b
bunga/ htng
jngka
pnjang
Pajak EBT T =
pajak/EBT (1-t)
kd* =
kd x (1-
t)
1 AGRO 430,938,429,000 6,922,851,402,000 0.06225 30,303,388,000 110,795,268,000 0.27351 0.72649 0.04522
2 BBKP 5,406,535,000,000 85,413,766,000,000 0.06330 214,421,000,000 1,178,728,000,000 0.18191 0.81809 0.05178
3 BBNI 11,334,865,000,000 399,108,499,000,000 0.02840 2,325,616,000,000 11,486,148,000,000 0.20247 0.79753 0.02265
4 BDMN 8,772,000,000,000 153,842,000,000,000 0.05702 812,000,000,000 3,281,000,000,000 0.24749 0.75251 0.04291
5 BEKS 632,619,000,000 5,579,621,000,000 0.11338 53,685,000,000 (384,844,000,000) -0.13950 1.13950 0.12920
6 BJBR 5,108,209,000,000 72,658,252,000,000 0.07030 385,434,000,000 1,766,398,000,000 0.21820 0.78180 0.05496
7 BNGA 10,932,399,000,000 205,393,770,000,000 0.05323 142,119,000,000 570,004,000,000 0.24933 0.75067 0.03996
8 BNII 7,644,460,000,000 141,875,745,000,000 0.05388 401,461,000,000 1,545,023,000,000 0.25984 0.74016 0.03988
9 BNLI 9,933,923,000,000 162,423,250,000,000 0.06116 46,423,000,000 293,535,000,000 0.15815 0.84185 0.05149
10 BSIM 1,048,490,000,000 23,891,854,000,000 0.04388 53,800,000,000 238,953,000,000 0.22515 0.77485 0.03400
11 BTPN 5,308,265,000,000 67,115,804,000,000 0.07909 608,002,000,000 2,432,611,000,000 0.24994 0.75006 0.05932
12 MEGA 3,155,463,000,000 55,830,778,000,000 0.05652 185,998,000,000 1,238,769,000,000 0.15015 0.84985 0.04803
13 NISP 4,646,444,000,000 110,960,855,000,000 0.04187 500,626,000,000 2,001,461,000,000 0.25013 0.74987 0.03140
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
129
Perhitungan Hutang Bunga tahun 2016
No
Kode
Biaya Bunga Hutang Jangka
Panjang
kd = b
bunga/
htng jngka
pnjang
Pajak EBT T =
pajak/EBT (1-t)
kd* =
kd x (1-
t)
1 AGRO 543,413,124,000 9,363,037,897,000 0.05804 38,262,360,000 141,265,512,000 0.27085 0.72915 0.04232
2 BBKP 5,816,000,000,000 94,113,000,000,000 0.06180 267,000,000,000 1,357,000,000,000 0.19676 0.80324 0.04964
3 BBNI 13,773,377,000,000 411,622,529,000,000 0.03346 2,892,709,000,000 14,302,905,000,000 0.20225 0.79775 0.02669
4 BDMN 6,875,653,000,000 130,685,543,000,000 0.05261 1,600,315,000,000 4,393,037,000,000 0.36428 0.63572 0.03345
5 BEKS 394,915,000,000 4,360,787,000,000 0.09056 105,458,000,000 (510,581,000,000) -0.20655 1.20655 0.10927
6 BJBR 4,599,263,000,000 84,616,092,000,000 0.05435 310,683,000,000 1,463,908,000,000 0.21223 0.78777 0.04282
7 BNGA 9,230,618,000,000 201,391,683,000,000 0.04583 768,991,000,000 2,850,708,000,000 0.26975 0.73025 0.03347
8 BNII 5,628,679,000,000 143,225,219,000,000 0.03930 441,789,000,000 1,753,094,000,000 0.25201 0.74799 0.02940
9 BNLI 7,919,237,000,000 143,699,943,000,000 0.05511 2,150,950,000,000 (8,634,034,000,000) -0.24912 1.24912 0.06884
10 BSIM 973,801,000,000 26,403,843,000,000 0.03688 122,979,000,000 493,630,000,000 0.24913 0.75087 0.02769
11 BTPN 4,543,951,000,000 69,900,771,000,000 0.06501 728,673,000,000 2,604,519,000,000 0.27977 0.72023 0.04682
12 MEGA 2,664,285,000,000 57,582,841,000,000 0.04627 387,423,000,000 1,545,423,000,000 0.25069 0.74931 0.03467
13 NISP 4,696,173,000,000 117,403,068,000,000 0.04000 561,202,000,000 2,351,102,000,000 0.23870 0.76130 0.03045
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
130
Lampiran 6
Menghitung Return Portofolio Bebas Resiko (RBr) diambil dari tingkat suku
bunga Bank Indonesia
SBI 2012 SBI 2013 SBI 2014 SIB 2015 SIB 2016
Jan-12 5.30% Jan-13 5.00% Jan-14 7.50% Jan-15 7.00% Jan-16 6.70%
Feb-12 4.90% Feb-13 5.00% Feb-14 7.40% Feb-15 6.90% Feb-16 6.65%
Mar-12 4.75% Mar-13 4.90% Mar-14 7.25% Mar-15 6.90% Mar-16 6.75%
Apr-12 4.25% Apr-13 5.00% Apr-14 7.22% Apr-15 6.65% Apr-16 6.75%
May-12 4.60% May-13 5.50% May-14 7.25% May-15 6.67% May-16 6.75%
Jun-12 5.00% Jun-13 6.25% Jun-14 7.25% Jun-15 6.50% Jun-16 6.50%
Jul-12 5.00% Jul-13 7.00% Jul-14 7.25% Jul-15 6.70% Jul-16 6.50%
Aug-12 5.00% Aug-13 6.50% Aug-14 7.25% Aug-15 6.80% Aug-16 6.50%
Sep-12 5.00% Sep-13 7.25% Sep-14 7.10% Sep-15 7.15% Sep-16 6.25%
Oct-12 5.00% Oct-13 7.25% Oct-14 7.25% Oct-15 7.15% Oct-16 6.00%
Nov-12 5.00% Nov-13 7.30% Nov-14 7.00% Nov-15 7.15% Nov-16 6.00%
Dec-12 5.00% Dec-13 8.10% Dec-14 7.50% Dec-15 7.15% Dec-16 6.00%
Rata-
Rata 4.90%
Rata-
Rata 6.25%
Rata-
Rata 7.27%
Rata-
rata 6.89%
Rata-
Rata 6.45%
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
131
Lampiran 7
Perhitungan Return Pasar tahun 2012
No Kode
IHSG t-
1 IHSG t RM (%)
1 AGRO 141.94 146.83 3.330382075
2 BBKP 960 960 0
3 BBNI 5350 5350 0
4 BDMN 6150 6200 0.806451613
5 BEKS 34.43 34.43 0
6 BJBR 1300 1250 -4
7 BNGA 1520 1460 -4.109589041
8 BNII 417.04 407.22 -2.411472914
9 BNLI 1552.37 1543.29 -0.588353453
10 BSIM 249.12 259.12 3.859215807
11 BTPN 5050 5100 0.980392157
12 MEGA 2895 3000 3.5
13 NISP 1400 1430 2.097902098
Perhitungan Return Pasar tahun 2013
No Kode
IHSG t-
1 IHSG t RM (%)
1 AGRO 109 110 0.909090909
2 BBKP 640 645 0.775193798
3 BBNI 4835 4815 -0.41536864
4 BDMN 4640 4600 -0.869565217
5 BEKS 26.72 25.62 -4.293520687
6 BJBR 1145 1055 -8.530805687
7 BNGA 1070 1050 -1.904761905
8 BNII 310.47 310.47 0
9 BNLI 1221.02 1216.48 -0.373207944
10 BSIM 259.12 263.1 1.512732801
11 BTPN 4200 4050 -3.703703704
12 MEGA 2990 3000 0.333333333
13 NISP 1300 1400 7.142857143
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
132
Perhitungan Return Pasar tahun 2014
No Kode IHSG t-1 IHSG t RM (%)
1 AGRO 102 103 0.970873786
2 BBKP 735 720 -2.083333333
3 BBNI 7100 7050 -0.709219858
4 BDMN 5125 4900 -4.591836735
5 BEKS 17.9 23.96 25.29215359
6 BJBR 965 885 -9.039548023
7 BNGA 785 790 0.632911392
8 BNII 197 200 1.5
9 BNLI 1470.67 1452.51 -1.250249568
10 BSIM 403.62 403.62 0
11 BTPN 4030 4010 -0.498753117
12 MEGA 2995 3025 0.991735537
13 NISP 1300 1295 -0.386100386
Perhitungan Return Pasar tahun 2015
No Kode IHSG t-1 IHSG t RM (%)
1 AGRO 186 181 -2.762430939
2 BBKP 610 570 -7.01754386
3 BBNI 5100 4910 -3.869653768
4 BDMN 2930 2890 -1.384083045
5 BEKS 24.52 21.76 -12.68382353
6 BJBR 915 930 1.612903226
7 BNGA 560 555 -0.900900901
8 BNII 165 173 4.624277457
9 BNLI 721.72 826.12 12.63738924
10 BSIM 467.4 399.64 -16.95525973
11 BTPN 2775 2675 -3.738317757
12 MEGA 2870 2985 3.852596315
13 NISP 1275 1260 -1.19047619
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
133
Perhitungan Return Pasar tahun 2016
No Kode
IHSG t-
1 IHSG t RM (%)
1 AGRO 805 800 -0.625
2 BBKP 520 625 16.8
3 BBNI 6800 6525 -4.214559387
4 BDMN 4500 4520 0.442477876
5 BEKS 53 54 1.851851852
6 BJBR 2070 2030 -1.97044335
7 BNGA 1200 1185 -1.265822785
8 BNII 342 336 -1.785714286
9 BNLI 690 675 -2.222222222
10 BSIM 855 870 1.724137931
11 BTPN 2730 2620 -4.198473282
12 MEGA 3030 3000 -1
13 NISP 2070 1650 -25.45454545
Lampiran 8
Perhitungan Biaya Ekuitas tahun 2012
No Kode Rm Rbr β (Rm-Rbr) Ke
1 AGRO 0.005910113 4.90% 0.94 -4.31% 0.008495506
2 BBKP -0.002434613 4.90% 1.26 -5.14% -0.015807612
3 BBNI -0.000637295 4.90% 1.78 -4.96% -0.039354385
4 BDMN 0.004767877 4.90% 1.62 -4.42% -0.02265604
5 BEKS 0.003567714 4.90% 0.54 -4.54% 0.024466565
6 BJBR -0.019311778 4.90% 2.17 -6.83% -0.099236558
7 BNGA 0.003648154 4.90% 1.66 -4.54% -0.026284065
8 BNII 0.002306737 4.90% 0.86 -4.67% 0.008843794
9 BNLI -0.008613523 4.90% 1.01 -5.76% -0.009189658
10 BSIM 0.001319347 4.90% 0.56 -4.77% 0.022298835
11 BTPN -0.00198029 4.90% 0.65 -5.10% 0.015862812
12 MEGA 0.00260074 4.90% 0.48 -4.64% 0.026728355
13 NISP 0.001115828 4.90% 0.57 -4.79% 0.021706022
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
134
Perhitungan Biaya Ekuitas tahun 2013
No Kode Rm Rbr β
(Rm-
Rbr) Ke
1 AGRO 0.005128289 6.25% 0.94 -5.74% 0.008570592
2 BBKP -0.007043317 6.25% 1.26 -6.95% -0.02512458
3 BBNI -0.01014836 6.25% 1.78 -7.26% -0.066814081
4 BDMN 0.005403367 6.25% 1.62 -5.71% -0.029996545
5 BEKS 0.004895584 6.25% 0.54 -5.76% 0.031393616
6 BJBR 0.004040934 6.25% 2.17 -5.85% -0.064356173
7 BNGA 0.001612482 6.25% 1.66 -6.09% -0.03857328
8 BNII -0.056133241 6.25% 0.86 -11.86% -0.039524587
9 BNLI 0.0296122 6.25% 1.01 -3.29% 0.029283322
10 BSIM -0.004140553 6.25% 0.56 -6.66% 0.02518129
11 BTPN 0.001839878 6.25% 0.65 -6.07% 0.023070921
12 MEGA 0.000491058 6.25% 0.48 -6.20% 0.032735708
13 NISP 0.013524384 6.25% 0.57 -4.90% 0.034583899
Perhitungan Biaya Ekuitas tahun 2014
No Kode Rm Rbr β
(Rm-
Rbr) Ke
1 AGRO 0.010497728 6.25% 0.94 -5.20% 0.013617864
2 BBKP -0.022168368 6.25% 1.26 -8.47% -0.044182143
3 BBNI 0.046319319 6.25% 1.78 -1.62% 0.033698387
4 BDMN 0.010423953 6.25% 1.62 -5.21% -0.021863196
5 BEKS 0.011222708 6.25% 0.54 -5.13% 0.034810262
6 BJBR 0.012580769 6.25% 2.17 -4.99% -0.045824731
7 BNGA -0.001844696 6.25% 1.66 -6.43% -0.044312195
8 BNII 0.012580769 6.25% 0.86 -4.99% 0.019569462
9 BNLI 0.003725641 6.25% 1.01 -5.88% 0.003137897
10 BSIM 0.009426341 6.25% 0.56 -5.31% 0.032778751
11 BTPN 0.03351887 6.25% 0.65 -2.90% 0.043662266
12 MEGA 0.001209653 6.25% 0.48 -6.13% 0.033080633
13 NISP -0.000286403 6.25% 0.57 -6.28% 0.026711751
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
135
Perhitungan Biaya Ekuitas tahun 2015
No Kode Rm Rbr β
(Rm-
Rbr) Ke
1 AGRO 0.001791091 6.25% 0.94 -6.07% 0.005433626
2 BBKP -0.00082532 6.25% 1.26 -6.33% -0.017289903
3 BBNI 0.003360085 6.25% 1.78 -5.91% -0.042769048
4 BDMN 0.005052408 6.25% 1.62 -5.74% -0.030565099
5 BEKS 0.001622635 6.25% 0.54 -6.09% 0.029626223
6 BJBR -0.00109622 6.25% 2.17 -6.36% -0.075503797
7 BNGA -0.001978246 6.25% 1.66 -6.45% -0.044533888
8 BNII 0.011066876 6.25% 0.86 -5.14% 0.018267513
9 BNLI 0.011078696 6.25% 1.01 -5.14% 0.010564483
10 BSIM 0.014358233 6.25% 0.56 -4.81% 0.035540611
11 BTPN -0.020297506 6.25% 0.65 -8.28% 0.008681621
12 MEGA 0.010703063 6.25% 0.48 -5.18% 0.03763747
13 NISP 0.014713019 6.25% 0.57 -4.78% 0.035261421
Perhitungan Biaya Ekuitas tahun 2016
No Kode Rm Rbr β
(Rm-
Rbr) Ke
1 AGRO -0.005689354 6.25% 0.94 -6.82% -0.001597993
2 BBKP -0.011075197 6.25% 1.26 -7.36% -0.030204748
3 BBNI -0.005580529 6.25% 1.78 -6.81% -0.058683341
4 BDMN 0.011759648 6.25% 1.62 -5.07% -0.019699371
5 BEKS -0.005689354 6.25% 0.54 -6.82% 0.025677749
6 BJBR 0.005961878 6.25% 2.17 -5.65% -0.060187724
7 BNGA 0.001627981 6.25% 1.66 -6.09% -0.038547551
8 BNII 0.001606933 6.25% 0.86 -6.09% 0.010131963
9 BNLI 0.004292679 6.25% 1.01 -5.82% 0.003710606
10 BSIM -0.011075197 6.25% 0.56 -7.36% 0.02129789
11 BTPN -0.00019408 6.25% 0.65 -6.27% 0.021748848
12 MEGA 0.003369824 6.25% 0.48 -5.91% 0.034117516
13 NISP 0.005961878 6.25% 0.57 -5.65% 0.030273271
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
136
Lampiran 9
Perhitungan Proporsi Hutang (Wd) tahun 2012
No
Kode
Perusahaan Total HJP Total Ekuitas Wd
1 AGRO 3,609,025,997,000 371,924,556,000 0.90657
2 BBKP 60,189,615,000,000 4,996,742,000,000 0.92335
3 BBNI 289,778,000,000,000 43,525,000,000,000 0.86941
4 BDMN 127,058,000,000,000 28,733,000,000,000 0.81557
5 BEKS 7,028,754,000,000 654,184,000,000 0.91485
6 BJBR 59,957,924,000,000 6,008,840,000,000 0.90891
7 BNGA 174,760,569,000,000 22,567,773,000,000 0.88563
8 BNII 106,105,415,000,000 9,676,493,000,000 0.91642
9 BNLI 119,303,061,000,000 12,495,534,000,000 0.90519
10 BSIM 13,102,588,000,000 1,823,608,000,000 0.87782
11 BTPN 51,071,800,000,000 7,733,927,000,000 0.86848
12 MEGA 58,255,274,000,000 6,263,000,000,000 0.90293
13 NISP 70,190,261,000,000 8,951,476,000,000 0.88689
Perhitungan Proporsi Hutang (Wd) tahun 2013
No
Kode
Perusahaan Total HJP Total Ekuitas Wd
1 AGRO 4,265,527,160,000 836,906,511,000 0.83598
2 BBKP 62,179,618,000,000 6,213,369,000,000 0.90915
3 BBNI 330,341,045,000,000 47,683,505,000,000 0.87386
4 BDMN 152,684,000,000,000 126,556,000,000,000 0.54678
5 BEKS 8,116,323,000,000 717,916,000,000 0.91873
6 BJBR 58,825,639,000,000 6,718,265,000,000 0.89750
7 BNGA 192,979,722,000,000 25,792,028,000,000 0.88211
8 BNII 117,121,183,000,000 11,037,947,000,000 0.91387
9 BNLI 137,606,458,000,000 13,721,071,000,000 0.90933
10 BSIM 14,413,216,000,000 2,754,260,000,000 0.83957
11 BTPN 52,195,859,000,000 9,907,865,000,000 0.84046
12 MEGA 48,249,678,000,000 5,931,921,000,000 0.89052
13 NISP 84,027,985,000,000 13,496,552,000,000 0.86161
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
137
Perhitungan Proporsi Hutang (Wd) tahun 2014
No
Kode
Perusahaan Total HJP Total Ekuitas Wd
1 AGRO 5,481,169,891,000 904,021,593,000 0.85842
2 BBKP 71,174,700,000,000 6,821,480,000,000 0.91254
3 BBNI 324,160,590,000,000 19,733,879,000,000 0.94262
4 BDMN 162,507,434,000,000 33,017,524,000,000 0.83113
5 BEKS 8,287,310,000,000 636,146,000,000 0.92871
6 BJBR 61,078,765,000,000 7,083,607,000,000 0.89608
7 BNGA 204,714,729,000,000 28,446,960,000,000 0.87799
8 BNII 124,644,766,000,000 14,650,051,000,000 0.89483
9 BNLI 166,163,303,000,000 17,094,536,000,000 0.90672
10 BSIM 17,884,776,000,000 3,160,482,000,000 0.84982
11 BTPN 53,335,114,000,000 11,811,171,000,000 0.81870
12 MEGA 58,616,224,000,000 6,956,675,000,000 0.89391
13 NISP 88,216,003,000,000 14,907,176,000,000 0.85544
Perhitungan Proporsi Hutang (Wd) tahun 2015
No Kode
Perusahaan Total HJP Total Ekuitas Wd
1 AGRO 6,922,851,402,000 1,352,412,425,000 0.83657
2 BBKP 85,413,766,000,000 7,535,179,000,000 0.91893
3 BBNI 399,108,499,000,000 78,438,222,000,000 0.83575
4 BDMN 153,842,000,000,000 34,215,000,000,000 0.81806
5 BEKS 5,579,621,000,000 1,075,512,000,000 0.83839
6 BJBR 72,658,252,000,000 7,757,218,000,000 0.90354
7 BNGA 205,393,770,000,000 28,679,387,000,000 0.87748
8 BNII 141,875,745,000,000 15,743,268,000,000 0.90012
9 BNLI 162,423,250,000,000 18,812,844,000,000 0.89620
10 BSIM 23,891,854,000,000 3,669,611,000,000 0.86686
11 BTPN 67,115,804,000,000 13,576,068,000,000 0.83175
12 MEGA 55,830,778,000,000 11,517,195,000,000 0.82899
13 NISP 110,960,855,000,000 16,411,347,000,000 0.87115
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
138
Perhitungan Proporsi Hutang (Wd) tahun 2016
No Kode
Perusahaan Total HJP Total Ekuitas Wd
1 AGRO 9,363,037,897,000 1,936,251,540,000 0.82864
2 BBKP 94,113,000,000,000 9,538,000,000,000 0.90798
3 BBNI 411,622,529,000,000 89,254,000,000,000 0.82180
4 BDMN 130,685,543,000,000 36,377,972,000,000 0.78225
5 BEKS 4,360,787,000,000 864,578,000,000 0.83454
6 BJBR 84,616,092,000,000 9,674,228,000,000 0.89740
7 BNGA 201,391,683,000,000 34,207,622,000,000 0.85481
8 BNII 143,225,219,000,000 18,570,986,000,000 0.88522
9 BNLI 143,699,943,000,000 19,289,606,000,000 0.88165
10 BSIM 26,403,843,000,000 4,475,322,000,000 0.85507
11 BTPN 69,900,771,000,000 16,312,428,000,000 0.81079
12 MEGA 57,582,841,000,000 12,265,681,000,000 0.82440
13 NISP 117,403,068,000,000 19,506,576,000,000 0.85752
Lampiran 10
Perhitungan Proporsi Modal (We) tahun 2012
No Kode
Perusahaan Total HJP Total Ekuitas We
1 AGRO 3,609,025,997,000 371,924,556,000 0.09343
2 BBKP 60,189,615,000,000 4,996,742,000,000 0.07665
3 BBNI 289,778,000,000,000 43,525,000,000,000 0.13059
4 BDMN 127,058,000,000,000 28,733,000,000,000 0.18443
5 BEKS 7,028,754,000,000 654,184,000,000 0.08515
6 BJBR 59,957,924,000,000 6,008,840,000,000 0.09109
7 BNGA 174,760,569,000,000 22,567,773,000,000 0.11437
8 BNII 106,105,415,000,000 9,676,493,000,000 0.08358
9 BNLI 119,303,061,000,000 12,495,534,000,000 0.09481
10 BSIM 13,102,588,000,000 1,823,608,000,000 0.12218
11 BTPN 51,071,800,000,000 7,733,927,000,000 0.13152
12 MEGA 58,255,274,000,000 6,263,000,000,000 0.09707
13 NISP 70,190,261,000,000 8,951,476,000,000 0.11311
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
139
Perhitungan Proporsi Modal (We) tahun 2013
No Kode
Perusahaan Total HJP Total Ekuitas We
1 AGRO 4,265,527,160,000 836,906,511,000 0.16402
2 BBKP 62,179,618,000,000 6,213,369,000,000 0.09085
3 BBNI 330,341,045,000,000 47,683,505,000,000 0.12614
4 BDMN 152,684,000,000,000 126,556,000,000,000 0.45322
5 BEKS 8,116,323,000,000 717,916,000,000 0.08127
6 BJBR 58,825,639,000,000 6,718,265,000,000 0.10250
7 BNGA 192,979,722,000,000 25,792,028,000,000 0.11789
8 BNII 117,121,183,000,000 11,037,947,000,000 0.08613
9 BNLI 137,606,458,000,000 13,721,071,000,000 0.09067
10 BSIM 14,413,216,000,000 2,754,260,000,000 0.16043
11 BTPN 52,195,859,000,000 9,907,865,000,000 0.15954
12 MEGA 48,249,678,000,000 5,931,921,000,000 0.10948
13 NISP 84,027,985,000,000 13,496,552,000,000 0.13839
Perhitungan Proporsi Modal (We) tahun 2014
No Kode
Perusahaan Total HJP Total Ekuitas We
1 AGRO 5,481,169,891,000 904,021,593,000 0.85842
2 BBKP 71,174,700,000,000 6,821,480,000,000 0.91254
3 BBNI 324,160,590,000,000 19,733,879,000,000 0.94262
4 BDMN 162,507,434,000,000 33,017,524,000,000 0.83113
5 BEKS 8,287,310,000,000 636,146,000,000 0.92871
6 BJBR 61,078,765,000,000 7,083,607,000,000 0.89608
7 BNGA 204,714,729,000,000 28,446,960,000,000 0.87799
8 BNII 124,644,766,000,000 14,650,051,000,000 0.89483
9 BNLI 166,163,303,000,000 17,094,536,000,000 0.90672
10 BSIM 17,884,776,000,000 3,160,482,000,000 0.84982
11 BTPN 53,335,114,000,000 11,811,171,000,000 0.81870
12 MEGA 58,616,224,000,000 6,956,675,000,000 0.89391
13 NISP 88,216,003,000,000 14,907,176,000,000 0.85544
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
140
Perhitungan Proporsi Modal (We) tahun 2015
No Kode
Perusahaan Total HJP Total Ekuitas We
1 AGRO 6,922,851,402,000 1,352,412,425,000 0.16343
2 BBKP 85,413,766,000,000 7,535,179,000,000 0.08107
3 BBNI 399,108,499,000,000 78,438,222,000,000 0.16425
4 BDMN 153,842,000,000,000 34,215,000,000,000 0.18194
5 BEKS 5,579,621,000,000 1,075,512,000,000 0.16161
6 BJBR 72,658,252,000,000 7,757,218,000,000 0.09646
7 BNGA 205,393,770,000,000 28,679,387,000,000 0.12252
8 BNII 141,875,745,000,000 15,743,268,000,000 0.09988
9 BNLI 162,423,250,000,000 18,812,844,000,000 0.10380
10 BSIM 23,891,854,000,000 3,669,611,000,000 0.13314
11 BTPN 67,115,804,000,000 13,576,068,000,000 0.16825
12 MEGA 55,830,778,000,000 11,517,195,000,000 0.17101
13 NISP 110,960,855,000,000 16,411,347,000,000 0.12885
Perhitungan Proporsi Modal (We) tahun 2016
No Kode
Perusahaan Total HJP Total Ekuitas We
1 AGRO 9,363,037,897,000 1,936,251,540,000 0.17136
2 BBKP 94,113,000,000,000 9,538,000,000,000 0.09202
3 BBNI 411,622,529,000,000 89,254,000,000,000 0.17820
4 BDMN 130,685,543,000,000 36,377,972,000,000 0.21775
5 BEKS 4,360,787,000,000 864,578,000,000 0.16546
6 BJBR 84,616,092,000,000 9,674,228,000,000 0.10260
7 BNGA 201,391,683,000,000 34,207,622,000,000 0.14519
8 BNII 143,225,219,000,000 18,570,986,000,000 0.11478
9 BNLI 143,699,943,000,000 19,289,606,000,000 0.11835
10 BSIM 26,403,843,000,000 4,475,322,000,000 0.14493
11 BTPN 69,900,771,000,000 16,312,428,000,000 0.18921
12 MEGA 57,582,841,000,000 12,265,681,000,000 0.17560
13 NISP 117,403,068,000,000 19,506,576,000,000 0.14248
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
141
Lampiran 11
Perhitungan Biaya Modal Rata-rata Tertimbang / Weighted Average Cost of
Capital (WACC) tahun 2012
No Kode
Perusahaan We ke Wd Kd WACC
1 AGRO 0.093426068 0.008495506 0.906573932 0.02410 0.022641901
2 BBKP 0.076653187 -0.015807612 0.923346813 0.043549068 0.038999189
3 BBNI 0.130586883 -0.039354385 0.869413117 0.019804798 0.012079385
4 BDMN 0.18443299 -0.02265604 0.81556701 0.035054016 0.024410378
5 BEKS 0.085147635 0.024466565 0.914852365 0.048425702 0.046385638
6 BJBR 0.0910889 -0.099236558 0.9089111 0.04132207 0.02851874
7 BNGA 0.114366607 -0.026284065 0.885633393 0.027257351 0.021134001
8 BNII 0.083575173 0.008843794 0.916424827 0.028059101 0.026453178
9 BNLI 0.094807794 -0.009189658 0.905192206 0.00419695 0.002927796
10 BSIM 0.122175 0.022298835 0.877825 0.041267255 0.038949788
11 BTPN 0.131516561 0.015862812 0.868483439 0.050195476 0.045680162
12 MEGA 0.097073273 0.026728355 0.902926727 0.035522519 0.034668841
13 NISP 0.113106893 0.021706022 0.886893107 0.024742515 0.024399066
Perhitungan Biaya Modal Rata-rata Tertimbang / Weighted Average Cost of
Capital (WACC) tahun 2013
No Kode
Perusahaan We ke Wd Kd WACC
1 AGRO 0.164021047 0.008570592 0.835978953 0.03357 0.029469232
2 BBKP 0.090848043 -0.02512458 0.909151957 0.043951676 0.037676233
3 BBNI 0.126138646 -0.066814081 0.873861354 0.017972792 0.007277891
4 BDMN 0.453215872 -0.029996545 0.546784128 0.032509792 0.004180928
5 BEKS 0.081265177 0.031393616 0.918734823 0.075011846 0.071467203
6 BJBR 0.102500226 -0.064356173 0.897499774 0.044727801 0.033546669
7 BNGA 0.117894692 -0.03857328 0.882105308 0.017726147 0.011088744
8 BNII 0.086126888 -0.039524587 0.913873112 0.041226871 0.034272
9 BNLI 0.090671348 0.029283322 0.909328652 0.025628306 0.025959711
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
142
10 BSIM 0.160434766 0.02518129 0.839565234 0.030229088 0.029419246
11 BTPN 0.159537373 0.023070921 0.840462627 0.055427239 0.050265197
12 MEGA 0.109482206 0.032735708 0.890517794 0.023415321 0.024435737
13 NISP 0.138391347 0.034583899 0.861608653 0.026845223 0.027916189
Perhitungan Biaya Modal Rata-rata Tertimbang / Weighted Average Cost of
Capital (WACC) tahun 2014
No Kode
Perusahaan We ke Wd Kd WACC
1 AGRO 0.858419032 0.013617864 0.858419032 0.04495 0.050273017
2 BBKP 0.912540845 -0.044182143 0.912540845 0.048581157 0.00401428
3 BBNI 0.942616469 0.033698387 0.942616469 0.027094494 0.057304371
4 BDMN 0.831133967 -0.021863196 0.831133967 0.043257244 0.01778132
5 BEKS 0.928710804 0.034810262 0.928710804 0.105674115 0.130469359
6 BJBR 0.896077458 -0.045824731 0.896077458 0.05520071 0.008401604
7 BNGA 0.877994708 -0.044312195 0.877994708 0.024437451 -0.01744992
8 BNII 0.89482702 0.019569462 0.89482702 0.044465278 0.057300015
9 BNLI 0.906718664 0.003137897 0.906718664 0.04396518 0.042709239
10 BSIM 0.849824507 0.032778751 0.849824507 0.034793489 0.057424546
11 BTPN 0.818697705 0.043662266 0.818697705 0.27977258 0.264795366
12 MEGA 0.893909296 0.033080633 0.893909296 0.048032257 0.072507567
13 NISP 0.855443013 0.026711751 0.855443013 0.031400512 0.049711729
Perhitungan Biaya Modal Rata-rata Tertimbang / Weighted Average Cost of
Capital (WACC) tahun 2015
No Kode
Perusahaan We ke Wd Kd WACC
1 AGRO 0.163428315 0.005433626 0.836571685 0.04522 0.038720438
2 BBKP 0.081067935 -0.017289903 0.918932065 0.051783675 0.046184023
3 BBNI 0.164252456 -0.042769048 0.835747544 0.027094494 0.015619236
4 BDMN 0.181939518 -0.030565099 0.818060482 0.042908029 0.029540364
5 BEKS 0.161606387 0.029626223 0.838393613 0.129196613 0.113105402
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
143
6 BJBR 0.09646425 -0.075503797 0.90353575 0.054963896 0.042378427
7 BNGA 0.877476822 -0.044533888 0.877476822 0.039955573 -0.004017365
8 BNII 0.099881783 0.018267513 0.900118217 0.03988076 0.03772199
9 BNLI 0.103802965 0.010564483 0.896197035 0.051488061 0.047240072
10 BSIM 0.133142814 0.035540611 0.866857186 0.034004211 0.034208772
11 BTPN 0.168245793 0.008681621 0.831754207 0.059323251 0.05080301
12 MEGA 0.171010269 0.03763747 0.828989731 0.048032257 0.046254642
13 NISP 0.128845594 0.035261421 0.871154406 0.031400512 0.031897973
Perhitungan Biaya Modal Rata-rata Tertimbang / Weighted Average Cost of
Capital (WACC) tahun 2016
No Kode
Perusahaan We ke Wd Kd WACC
1 AGRO 0.171360469 -0.001597993 0.828639531 0.04232 0.034792743
2 BBKP 0.092020337 -0.030204748 0.907979663 0.049638818 0.042291586
3 BBNI 0.178195613 -0.058683341 0.821804387 0.026693784 0.011479955
4 BDMN 0.217749351 -0.019699371 0.782250649 0.03344639 0.021873935
5 BEKS 0.165457915 0.025677749 0.834542085 0.109265313 0.095435089
6 BJBR 0.102600437 -0.060187724 0.897399563 0.042818904 0.032250379
7 BNGA 0.14519407 -0.038547551 0.85480593 0.033470192 0.023013643
8 BNII 0.114780109 0.010131963 0.885219891 0.029395815 0.027184708
9 BNLI 0.118348729 0.003710606 0.881651271 0.068838674 0.06113085
10 BSIM 0.14493015 0.02129789 0.85506985 0.02769279 0.026765976
11 BTPN 0.189210332 0.021748848 0.810789668 0.046818913 0.042075398
12 MEGA 0.175604016 0.034117516 0.824395984 0.034669596 0.034572648
13 NISP 0.142477735 0.030273271 0.857522265 0.030452429 0.030426903
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
144
Lampiran 12
Perhitungan Economic Value Added (EVA) tahun 2012
No Kode
Perusahaan NOPAT WACC Capital EVA
1 AGRO 33,026,578,000 0.022641901 3,980,950,553,000 (57,109,708,828.96)
2 BBKP 934,719,000,000 0.038999189 65,186,357,000,000 (1,607,496,060,240.13)
3 BBNI 7,049,000,000,000 0.012079385 333,303,000,000,000 3,022,904,757,689.63
4 BDMN 4,117,000,000,000 0.024410378 155,791,000,000,000 314,082,793,537.51
5 BEKS 46,865,000,000 0.046385638 7,682,938,000,000 (309,512,983,228.59)
6 BJBR 1,193,304,000,000 0.02851874 65,966,764,000,000 (687,984,958,738.76)
7 BNGA 4,249,861,000,000 0.021134001 197,328,342,000,000 79,523,587,958.22
8 BNII 1,211,121,000,000 0.026453178 115,781,908,000,000 (1,851,678,419,261.11)
9 BNLI 1,368,132,000,000 0.002927796 131,798,595,000,000 982,252,652,213.56
10 BSIM 227,906,000,000 0.038949788 14,926,196,000,000 (353,466,174,352.15)
11 BTPN 1,978,986,000,000 0.045680162 58,805,727,000,000 (707,269,142,075.65)
12 MEGA 1,447,414,000,000 0.034668841 64,518,274,000,000 (789,359,754,670.77)
13 NISP 915,456,000,000 0.024399066 79,141,737,000,000 (1,015,528,499,591.66)
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
145
Perhitungan Economic Value Added (EVA) tahun 2013
No Kode
Perusahaan NOPAT WACC Capital EVA
1 AGRO 52,439,708,000 0.029469232 5,102,433,671,000 (97,925,095,877.86)
2 BBKP 915,283,000,000 0.037676233 68,392,987,000,000 (1,661,507,132,347.42)
3 BBNI 9,057,941,000,000 0.007277891 378,024,550,000,000 6,306,719,672,656.72
4 BDMN 4,159,000,000,000 0.004180928 279,240,000,000,000 2,991,517,621,082.64
5 BEKS 96,272,000,000 0.071467203 8,834,239,000,000 (535,086,351,118.77)
6 BJBR 1,376,387,000,000 0.033546669 65,543,904,000,000 (822,392,657,405.70)
7 BNGA 4,296,151,000,000 0.011088744 218,771,750,000,000 1,870,247,116,438.64
8 BNII 1,570,316,000,000 0.011088744 128,159,130,000,000 149,192,243,478.21
9 BNLI 1,321,736,000,000 0.034272 151,327,529,000,000 (3,864,561,014,929.79)
10 BSIM 221,100,000,000 0.025959711 17,167,476,000,000 (224,562,715,109.40)
11 BTPN 2,131,101,000,000 0.050265197 62,103,724,000,000 (990,554,940,245.66)
12 MEGA 356,236,000,000 0.024435737 54,181,599,000,000 (967,731,319,710.85)
13 NISP 1,427,553,000,000 0.027916189 97,524,537,000,000 (1,294,960,370,492.81)
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
146
Perhitungan Economic Value Added (EVA) tahun 2014
No Kode
Perusahaan NOPAT WACC Capital EVA
1 AGRO 62,001,106,000 0.050273017 6,385,191,484,000 (3,859,102,204,718)
2 BBKP 726,808,000,000 0.00401428 77,996,180,000,000 (653,680,591,773)
3 BBNI 10,829,379,000,000 0.057304371 343,894,469,000,000 (375,055,780,102)
4 BDMN (2,682,662,000,000) 0.01778132 195,524,958,000,000 (2,841,332,824,193)
5 BEKS (148,579,377,000) 0.130469359 8,923,456,000,000 (9,041,680,392,211)
6 BJBR 1,120,035,000,000 0.008401604 68,162,372,000,000 (838,897,104,015)
7 BNGA 2,343,840,000,000 -0.01744992 233,161,689,000,000 4,774,523,435,705
8 BNII 712,328,000,000 0.057300015 139,294,817,000,000 (9,788,348,951,628)
9 BNLI 1,586,971,000,000 0.042709239 183,257,839,000,000 688,144,040,209
10 BSIM 154,932,000,000 0.057424546 21,045,258,000,000 (3,586,063,831,461)
11 BTPN 1,853,022,000,000 0.264795366 65,146,285,000,000 (15,510,377,777,394)
12 MEGA 599,238,000,000 0.072507567 65,572,899,000,000 (6,877,972,800,101)
13 NISP 1,332,182,000,000 0.049711729 103,123,179,000,000 1,332,182,000,000
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
147
Perhitungan Economic Value Added (EVA) tahun 2015
No Kode
Perusahaan NOPAT WACC Capital EVA
1 AGRO 80,491,880,000 0.038720438 8,275,263,827,000 (3,518,531,982,809.44)
2 BBKP 964,307,000,000 0.046184023 92,948,945,000,000 (21,090,721,525,241.10)
3 BBNI 9,160,532,000,000 0.015619236 477,546,721,000,000 6,223,225,417,255.21
4 BDMN 2,469,000,000,000 0.029540364 188,057,000,000,000 2,272,404,951,849.45
5 BEKS (438,529,000,000) 0.113105402 6,655,133,000,000 (9,533,953,092,167.18)
6 BJBR 1,380,964,000,000 0.042378427 80,415,470,000,000 (8,538,688,288,846.34)
7 BNGA 427,885,000,000 -0.004017365 234,073,157,000,000 1,061,098,088,645.02
8 BNII 1,143,562,000,000 0.03772199 157,619,013,000,000 (5,693,024,167,108.05)
9 BNLI 247,112,000,000 0.047240072 181,236,094,000,000 (1,054,893,595,825.02)
10 BSIM 185,153,000,000 0.034208772 27,561,465,000,000 (2,575,216,838,514.24)
11 BTPN 1,824,609,000,000 0.05080301 80,691,872,000,000 (1,596,870,749,372.04)
12 MEGA 1,052,771,000,000 0.046254642 67,347,973,000,000 (4,838,784,601,839.64)
13 NISP 1,500,835,000,000 0.031897973 127,372,202,000,000 1,500,835,000,000.00
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
148
Perhitungan Economic Value Added (EVA) tahun 2016
No Kode
Perusahaan NOPAT WACC Capital EVA
1 AGRO 103,003,152,000 0.034792743 11,299,289,437,000 (3,503,299,422,332.71)
2 BBKP 1,090,000,000,000 0.042291586 103,651,000,000,000 (20,092,862,821,002.20)
3 BBNI 11,410,196,000,000 0.011479955 500,876,529,000,000 9,492,314,323,723.24
4 BDMN 2,792,722,000,000 0.021873935 167,063,515,000,000 2,678,422,705,348.41
5 BEKS (616,039,000,000) 0.095435089 5,225,365,000,000 (9,614,644,047,206.83)
6 BJBR 1,153,225,000,000 0.032250379 94,290,320,000,000 (6,444,941,840,230.25)
7 BNGA 2,081,717,000,000 0.023013643 235,599,305,000,000 (1,641,803,045,081.97)
8 BNII 1,311,305,000,000 0.027184708 161,796,205,000,000 (3,119,518,236,077.32)
9 BNLI (10,784,984,000,000) 0.06113085 162,989,549,000,000 (12,672,653,596,939.90)
10 BSIM 370,651,000,000 0.026765976 30,879,165,000,000 (1,936,929,394,446.44)
11 BTPN 1,875,846,000,000 0.042075398 86,213,199,000,000 (1,063,058,335,853.26)
12 MEGA 1,158,000,000,000 0.034572648 69,848,522,000,000 (3,575,328,984,310.31)
13 NISP 1,789,900,000,000 0.030426903 136,909,644,000,000 1,789,900,000,000.00
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
149
Lampiran 13
Perhitungan return saham tahun 2012
No Kode
Perusahaan Pit Pit-1 Rit
1 AGRO 143.896 142.917 0.00685013
2 BBKP 620 610 0.016393443
3 BBNI 3700 3750 -0.013333333
4 BDMN 5650 5600 0.008928571
5 BEKS 33.0541 33.3295 -0.00826295
6 BJBR 1060 1050 0.00952381
7 BNGA 1100 1100 0
8 BNII 397.41 387.597 0.025317533
9 BNLI 1198.24 1189.24 0.007567858
10 BSIM 224.235 224.235 0
11 BTPN 5250 5050 0.03960396
12 MEGA 1753.93 1832.46 -0.04285496
13 NISP 1530 1450 0.055172414
Perhitungan return saham tahun 2013
No Kode
Perusahaan Pit Pit-1 Rit
1 AGRO 118 114 0.035087719
2 BBKP 620 600 0.033333333
3 BBNI 3950 3900 0.012820513
4 BDMN 3775 3700 0.02027027
5 BEKS 23.1379 23.4133 -0.011762545
6 BJBR 890 870 0.022988506
7 BNGA 920 910 0.010989011
8 BNII 306.514 301.57 0.016394204
9 BNLI 1143.85 1152.93 -0.007875587
10 BSIM 239.184 244.167 -0.020408163
11 BTPN 4300 4325 -0.005780347
12 MEGA 2050 2025 0.012345679
13 NISP 1230 1230 0
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
150
Perhitungan return saham tahun 2014
No Kode
Perusahaan Pit Pit-1 Rit
1 AGRO 103 104 -0.009615385
2 BBKP 750 745 0.006711409
3 BBNI 6100 6150 -0.008130081
4 BDMN 4525 4500 0.005555556
5 BEKS 22.0361 22.3115 -0.01234341
6 BJBR 730 735 -0.006802721
7 BNGA 835 840 -0.005952381
8 BNII 208 211 -0.014218009
9 BNLI 1366.27 1361.73 0.003333994
10 BSIM 337.847 333.861 0.0119391
11 BTPN 3950 4000 -0.0125
12 MEGA 2000 2000 0
13 NISP 1360 1345 0.011152416
Perhitungan return saham tahun 2015
No Kode
Perusahaan Pit Pit-1 Rit
1 AGRO 97 98 -0.010204082
2 BBKP 700 680 0.029411765
3 BBNI 4990 5000 -0.002
4 BDMN 3200 3205 -0.001560062
5 BEKS 14.5989 14.3234 0.01923426
6 BJBR 755 750 0.006666667
7 BNGA 595 560 0.0625
8 BNII 171 169 0.01183432
9 BNLI 857.89 862.429 -0.005263042
10 BSIM 392.66 393.656 -0.002530128
11 BTPN 2400 2450 -0.020408163
12 MEGA 3275 3225 0.015503876
13 NISP 1275 1275 0
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
151
Perhitungan return saham tahun 2016
No Kode
Perusahaan Pit Pit-1 Rit
1 AGRO 386 402 -0.039800995
2 BBKP 640 650 -0.015384615
3 BBNI 5525 5475 0.00913242
4 BDMN 3710 3610 0.027700831
5 BEKS 57 55 0.036363636
6 BJBR 3390 3350 0.011940299
7 BNGA 845 825 0.024242424
8 BNII 340 342 -0.005847953
9 BNLI 555 550 0.009090909
10 BSIM 870 865 0.005780347
11 BTPN 2640 2550 0.035294118
12 MEGA 2550 2550 0
13 NISP 2070 2300 -0.1
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
152
Rata-rata return saham perusahaan
No Kode
Perusahaan
Rit Tahun
2012
Rit Tahun
2013
Rit Tahun
2014
Rit Tahun
2015
Rit Tahun
2016 Rit Rata-rata
1 AGRO 0.00685013 0.035087719 -0.009615385 -0.010204082 -0.039800995 -0.003536522
2 BBKP 0.016393443 0.033333333 0.006711409 0.029411765 -0.015384615 0.014093067
3 BBNI -0.013333333 0.012820513 -0.008130081 -0.002 0.00913242 -0.000302096
4 BDMN 0.008928571 0.02027027 0.005555556 -0.001560062 0.027700831 0.012179033
5 BEKS -0.00826295 -0.011762545 -0.01234341 0.01923426 0.036363636 0.004645798
6 BJBR 0.00952381 0.022988506 -0.006802721 0.006666667 0.011940299 0.008863312
7 BNGA 0 0.010989011 -0.005952381 0.0625 0.024242424 0.018355811
8 BNII 0.025317533 0.016394204 -0.014218009 0.01183432 -0.005847953 0.006696019
9 BNLI 0.007567858 -0.007875587 0.003333994 -0.005263042 0.009090909 0.001370827
10 BSIM 0 -0.020408163 0.0119391 -0.002530128 0.005780347 -0.001043769
11 BTPN 0.03960396 -0.005780347 -0.0125 -0.020408163 0.035294118 0.007241914
12 MEGA -0.04285496 0.012345679 0 0.015503876 0 -0.003001081
13 NISP 0.055172414 0 0.011152416 0 -0.1 -0.006735034
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
top related