irish technology sector m&a may2015

saas

one'to'one)vs.)auc.on)deals

escrow

warranty)cover

recurring)revenue

Enterprise)Ireland

complimentary)technology

vendor)liability).meframe

financial)acquirers

cloud

Ireland)Inc.

strategic)fit best'fit)poten.al)

acquirers

earnings)dilu.ve)or)enhancing

online)dataroom

customer)conflicts

valua.on)bubble

M&A)in Ireland

techno

logy

upfront)vs.)deferred)considera.on

annual)revenue)growth

cash'burn

buy)&)build

organic)vs.)acquisi.on)growth

valua.on)upliC

return)on)cash

share)op.ons

earn'out

working)capital

management)reten.on

business)case

deal)structure

share)purchase)agreement

liquida.on))preference

auc.on)process

compe..ve)tension

deal)project)management

indemni.es,)reps.)&)warran.es

revenue)mul.ple EBITDA

scalability

architecture

invested)capital

US)reloca.on

capital)efficiency

plaMorm)technology

cash)vs.)paper

US)vs.)European)acquirers

scale tax)implica.ons

exit)op.ons

integra.on

venture)capital

due)diligence synergies

cash)free)/)debt)free

growth)op.ons confiden.ality

innova.on

core)differen.a.on

fundraise)vs.)exit

IPO

www.pegasuscapital.ie

May)2015

MBO

double'dip

TECHNOLOGY)M&A)IN)IRELAND

•  THE)NASDAQ)INDEX)IS)NOW)BACK)AT)ITS)DOT'COM)PEAK)(OF)MARCH)2000)

•  SINCE)2000,)THERE)HAS)BEEN)215)TECH.)M&A)DEALS)IN)THE)IRISH)MARKET

•  )THESE)TRANSACTIONS)HAD)A)TOTAL)ENTERPRISE)VALUE)OF)EUR)7.9BN

•  )THIS)REPORT)INCLUDES)THE)FINANCIAL)TERMS)FOR)>)70%)OF)THESE)DEALS

•  )44%)OF)ALL)DEALS)(BY)VALUE))HAVE)BEEN)COMPLETED)IN)THE)PAST)5)YEARS

•  )NO)HIGHLY'ACQUISITIVE)CONSOLIDATORS)…)200)BUYERS)OF)215)COMPANIES

•  TECH)M&A)ACTIVITY)IS)DIRECTLY)RELATED)TO)WIDER)MARKET)BUOYANCY

Page)2

IRISH)TECH)M&A SECTION)I

2014)…)A)PEAK)YEAR)FOR)IRISH)TECH)M&A

))')

5)

10)

15)

20)

25)

30)

35)

2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015)YTD

NO.)OF)IRISH)TECH)DEALS Highest)ever)level)of)Irish)tech)M&A)in)

2014

Note:)Sample)size)of)213)transac.ons)since)2000))

Source:)Pegasus)Capital)research)&)es.mates

Page)4

2015

2010)')2014

2005)')2009

Pre.)2004

<)EUR)25m EUR)25)')50m EUR)50)')100m >)EUR)100m

APiON&

DEA

L)VINTAGE

ENTERPRISE)VALUE

IRISH)TECH)EXITS)BY)QUANTUM

Source:)Pegasus)Capital)research)&)es.mates

Page)5

60%)OF)MAJOR)DEALS)IN)THE)PAST)FEW)YEARS

AVERAGE)VALUATION)OF)IRISH)TECH)EXITS

))')

20)

40)

60)

80)

100)

120)

2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015)YTD

LONG'TERM)AVERAGE)EXIT)OF)EUR)42M MEDIAN)VALUATION)OF)EUR)18M

AVERAGE)EUR)62M

Note:)Sample)size)of)215)transac.ons)with)valua.on)announced)in)154)transac.ons)(72%)

Source:)Pegasus)Capital)research)&)es.mates

Page)6

2 2 2 3

5

7

TOP)ACQUIRERS)OF)IRISH)TECH)COMPANIES)(SINCE)2000)

Source:)Pegasus)Capital)research

Page)7

Page)8

NO.)OF)$100M+)IRISH)TECH)EXITS)THROUGH)THE)CYCLE

))0)

1,000)

2,000)

3,000)

4,000)

5,000)

2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015

NASDAQ)100)INDEX

4

EARLY)2000’S MID)2000’S LATE)2000’S EARLY)2010’S

6 6

11

CONDUIT

CEO:+Allen+Snyder CEO:+Gilbert+Li9le Chairman:+Pearse+Mee CEO:+Denis+Murphy CEO:+Brendan+McDonagh CEO:+Greg+Turley CEO:+Denis+Creighton

Sold+to+Intel Sold+to+Logica Sold+to+Capita Sold+to+Phone.com Sold+to+Tektronix Sold+to+ECI+Partners Sold+to+InfoNXX

2013 1997 2014 1999 2009+ 2011+ 2006

Sold+to+IBM Sold+to+Telecity Sold+to+Siebel+Systems Sold+to+InvestCorp Sold+to+Becton+&+Dickinson Sold+to+Intel Sold+to+Progress+SoUware

2011 2011 2004 2011 2014 2007 2008

Sold+to+Agilent Sold+to+RIM Sold+to+BAE+Systems+plc Sold+to+IBM+Corp. Sold+to+Mastercard IPO IPO

2001 2011 2011 2013 2009 2000 2000

Sold+to+Global+Payments Sold+to+DCC IPO Sold+to+Avaya Sold+to+Ge9y+Images Sold+to+Spectrum Sold+to+Hellman+Friedman

2015 1990 2000+ 2004 2006 2010 2009

APiON&

Page+9

IRELAND’S+$100M+EXIT+CLUB

GREENTECH TELECOMS NETWORK)SOLUTIONS

OTHER)SOFTWARE

TRANSPORT)SOFTWARE TELECOMS

DIGITAL)MEDIA

INTERNET EDUCATION)SOFTWARE INTERNET

OTHER)SOFTWARE ELECTRONICS SEMICONDUCTORS INTERNET MOBILE HEALTHTECH SEMICONDUCTORS

CLOUD)SECURITY

TRANSPORT)SOFTWARE

TRANSPORT)SOFTWARE

NETWORK)SOLUTIONS HEALTHTECH TELECOMS TELECOMS IT)SOLUTIONS PAYMENTS

NETWORK)SOLUTIONS

Page)10

GEOGRAPHIC)LOCATION)OF)ACQUIRERS)OF)IRISH)TECH)COMPANIES

60%) OF)IRISH)TECH)DEALS)IN)2014)HAD)A)NORTH)AMERICAN)ACQUIRER

EXIT)CONSIDERATIONS SECTION)II

TYPICAL)M&A)PROCESS

ONE'TO'ONE 35%

LIMITED)AUCTION 20%

FULL)AUCTION 45%

NATURE)OF)DISPOSAL)PROCESS

•  55%)of)transac.ons)are)conducted)on)a)

one'to'one)or)limited)auc.on)(i.e.)<)3)

bidders))basis.

•  In)a)typical)disposal)process,)there)is)

reasonable)degree)of)discussions)with)

6)poten.al)acquirers)…)with)2)')3)of)

these)puwng)forward)bids.

Note:)Pegasus)Capital)representa.ve)sample

Page)12

UPLIFT (FINAL)DEAL)VS.)INITIAL)OFFER)

UPFRONT)%)OF)TOTAL (UPFRONT)CONSIDERATION)VS.)OVERALL)CONSIDERATION)

ESCROW (%)OF)TOTAL)CONSIDERATION)

TYPICAL)KEY)M&A)DEAL)TERMS

HI LO

60% 100% 80%

TYPICAL

HI LO

5% 15% 10)')12% TYPICAL

HI LO

+)10% +)60% 33%)+) TYPICAL

Note:)Pegasus)Capital)representa.ve)sample

Page)13

EARN'OUT (MONTHS)

WARRANTY)LIABILITY)CAP (MAXIMUM)WARRANTY)CLAIM)AS)%)OF)CONSIDERATION)1

WARRANTY)TIMEFRAME (PERIOD)OF)WARRANTY)COVER)1

Note:)Pegasus)Capital)representa.ve)sample 1)Excludes)tax)warran.es)(typically)uncapped)and)for)5)')6)years)

Page)14

TYPICAL)SECONDARY)M&A)DEAL)TERMS

HI LO

10% 60% 30%

TYPICAL

HI LO

18 30 18)MONTHS TYPICAL

HI LO

0 36 18)')21)MONTHS

TYPICAL

PARTING)COMMENTS

•  TECHNOLOGY)M&A)TRACKS)A)RISING)MARKET)…)BUT)IS)THE)FIRST)TAP)OFF)IN)A)DOWNTURN

•  VALUATIONS)AT)A)HISTORIC)HIGH)…)GENERAL)TERMS)ARE)ATTRACTIVE

•  MULTIPLES)ARE)SEGMENT'DEPENDANT)…)BUOYANT)BUT)NOT)AT)DOT'COM)LEVELS

•  EUROPEAN)ACQUIRERS)BECOMING)MORE)ACQUISITIVE

Page)15