la financiaciÓn de las obras · 2016-11-25 · necesidades totales ¿cuÁl es el reto ahora?...
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LA FINANCIACIÓN DE LAS OBRAS:
AVANCES Y RETOS
Clemente del ValleViernes 25 de noviembre de 2016
33 PROYECTOS APROBADOS
P R I M E R A O L A
S E G U N D A O L A
T E R C E R A O L A
I N I C I AT I VA S P R I VA D A S
C A P E X D E U D A
1 0
9
2
1 2
$ 1 3 , 7
$ 11 , 8
$ 2 , 0
$ 1 4 , 4
$ 11 , 3
$ 2 , 2
$ 1 5 , 4
33 $43,3TOTAL
N O . D EP R O Y E C T O S
RETO: FINANCIAR EL PROGRAMA MÁS GRANDE DE AMÉRICA LATINA EN
CARRETERA: $55,5 BN DEUDA Y CAPITAL
B I L L O N E S D E P E S O S
C A P I TA L
$ 3 , 8
$ 3 , 3
$ 0 , 6
$ 4 , 5
$12,2
$ 1 5 , 3
$42,8
• Distribución de riesgo concentrada Gobierno
• Baja exigencia de capital (anticipos)
• Financiación corporativa y pocos jugadores
• Plazo máximo a 10 años
• Asignación apropiada de riesgo entre público y privado (Ley APP)
• Financiación bajo estándares de Project Finance:
− Plazos entre 10 y 20 años− Movilización de múltiples fuentes
PRIMER AVANCE: TRANSFORMACIÓN DEL MODELO DE FINANCIACIÓN DE
INFRAESTRUCTURA
F I N A N C I A C I Ó N T R A D I C I O N A L N U E V O M O D E L O
GENERACIÓN DE ESTÁNDARES PARA POTENCIAR VINCULACIÓN DE FUENTES
Instituciones Públicas
(ANI – Regulador - Supervisor)
• Fortalecimiento patrimonial
• Solidez financiera
Banca local -FDN
• Fortalecimiento de equipos
• Mayor capacidad de análisis de riesgo
Sponsors
• Mejora de capacidades técnicas
• Mejores gobiernos corporativos
• Mayor entendimiento del nuevo modelo
• Aumento de equipos especializados
Firmas de apoyo(Abogados - Ingenieros)
IMPL ICA MAYORES EX IGENCIAS PARA TODOS LOS ACTORES
PRIMEROS CIERRES FINANCIEROS DEFINITIVOS
• 10 Primera Ola• 9 Segunda Ola• 2 Tercera Ola• 12 Iniciativas Privadas
• Pacífico 3• Perimetral de Oriente• Pacífico 1• Cartagena - Barranquilla• Conexión Norte• Pacífico 2• Girardot Puerto Salgar
*Rio Magdalena 2 (RM2) está próximo a conseguir el cierre financiero definitivo
CierresfinancierosDefinitivos*
Con acreditación contractual ANI
AdjudicadosAprobados
PARTICIPACIÓN DE MÚLTIPLES FUENTES
$13,2 BN7 proyectos con cierre financiero definitivo + RM 2
• 8 bancos movilizados• Compromisos por COP 5,5 BN• Entre 4 y 7 operaciones
aprobadas en Junta
• 8 instituciones movilizadas• Compromisos por USD 942 MM• Potencial vinculación de 7 más
• Vinculación en fase construcción• $2,4 BN movilizados:
− $0,45 BN Fondos de Deuda (2 fondos por $2,7 BN)
− $1,95 BN emisión de bonos
BANCA LOCAL: 48% FUENTES INTERNACIONALES:24%
INVERSIONISTAS INSTITUCIONALES: 18%
FDN: 10%
$1,09 BNEN PROYECTOS CON CIERRE
FINANCIERO DEFINITIVO
$0,5 BNGARANTÍAS BANCARIAS
$0,86 BNEN PROYECTOS EN PROCESO DE CIERRE FINANCIERO DEFINITIVO
- Deuda Senior - Líneas de liquidez
- Bonos proyecto
- Deuda Senior- Líneas de liquidez
$0,2 BNFONDOS DE DEUDA
APOYO DE FDN AL PROGRAMA 4G
$ 2 , 7 B N D E R E C U R S O S C O M P R O M E T I D O S
17 proyectos en estudio por $4,6 BN
Participación en 6 de los 7 cierres
APOYO DE FDN A LA INFRAESTRUCTURA
• Adopción de mejores practicas internacionales
• Pioneros en la región: Líneas de liquidez y fondos de deuda
• $13,2 BN• 19 actores (11 locales, 8
internacionales)
• Road shows• Más de 22 foros locales e
internacionales
• Estructuración Sistemas de Transporte Masivo, colegios, hospitales
• Ampliación a subnacionales• 7 proyectos (CAPEX $22,6 BN)
I N N O VA C I Ó N F I N A N C I E R A
M O V I L I Z A C I Ó N D E F U E N T E S D E F I N A N C I A C I Ó N
P R O M O C I Ó N D E L P R O G R A M A 4 G
G E N E R A C I Ó N D E P I P E L I N E ( A P P s )
MEJORES CONDICIONES DE FINANCIACIÓN EN PLAZO
0 10 20 30
Colombia expectativainicio programa
México
Colombia actualmente
Chile
PLAZOS DE LA F INANCIACIÓN DE CARRETERAS
Fuente: FDN, Bancos Comerciales
MEJORES CONDICIONES DE FINANCIACIÓN EN TASA
Chile México Colombia0%
1%
2%
3%
4%
5%
6%
7%
8%
9%Reducción en la tasa desde el inicio del programa.
TASAS REALES PROMEDIO DEUDA MONEDA LOCAL
0%
1%
2%
3%
4%
5%
6%
7%
8%
9%
Colombia
SPREADS PROMEDIO SOBRE LIBOR DEUDA EN DÓLARES
México Chile
Fuente: FDN, Bancos Comerciales
AUNQUE SAT ISFACTORIAS EL RETO PERSISTE EN MONEDA LOCAL
COLOMBIA LÍDER DE FINANCIACIÓN VÍA MERCADO DE CAPITALES
56%
12,3%
68%12%
Colombia(Pacifico 3 – Costera)
Brasil(Road MG – 50)
Perú(Rutas de Lima
Concession)
53%
40%
Fondos deDeuda
Bonos
Fuente: Infradeals
Con estas transacciones los mercados de capitales pasan a ser una opción competitiva.
% D E L P R O Y E C TO F I N A N C I A D O C O N I N V E R S I O N I S TA S I N S T I T U C I O N A L E S ( Ú LT I M O S 3 A Ñ O S )
RAZÓN DE LAS DEMORAS DE LOS CIERRES FINANCIEROS EN COLOMBIA
DISEÑOS
GESTIÓN PREDIAL
GESTIÓN SOCIO-AMBIENTAL
Promedio 5 mesesPromedio 8 meses11 meses
Adjudicación Cierre Financiero ANI Cierre Financiero Definitivo
9 mesesAjuste de los diseños a Fase III Periodo de obtención de
diseños fase III
1er
desembolso
Gestión Predial Periodo de obtenciónde predios
40 – 60%
Gestión Ambiental y Consulta Previa Periodo de obtención de predios
100%
CIERREFINANCIERO
Debida Diligencia Inicial- Negociación Condiciones Iniciales
(Hoja de términos y condiciones)
Finalización Debida Diligencia y documentos
finales de crédito
Firma Documentos y cumplimientoCondicionesprecedentes
* En algunos proyectos se tiene la obligación de entregar diseños fase III, licencias ambientales y predios de una segunda calzada..
19 MESES A CIERRE FINANCIERO - 24 MESES A 1er DESEMBOLSO
MEJORAR CICLO CONTRACTUAL Y FINANCIERO DEL PROYECTO
DISEÑOS
GESTIÓN PREDIAL
GESTIÓN SOCIO-AMBIENTAL
Promedio 5 mesesPromedio 8 meses
Cierre Financiero Definitivo
9 meses
Ajuste de los diseños a Fase III
Periodo de obtención dediseños fase III
Gestión Predial Periodo de obtenciónde predios
40 – 60%
Gestión Ambiental y Consulta Previa Periodo de obtención de predios
100%
CIERREFINANCIERO
Debida Diligencia, hoja de términos y documentos
finales de crédito
Firma Documentos, cumplimientoCondicionesprecedentes
* En algunos proyectos se tiene la obligación de entregar diseños fase III, licencias ambientales y predios de una segunda calzada..
12 A 14 MESES A 1er DESEMBOLSO
Adjudicación 1er
desembolso
¿CUÁL ES EL RETO AHORA?
Total : $130,1 BN
$30,1 BN solo deuda
$29 BN aprox. SITP – SETP Más de $21,6 BN
Priorizados primera década
$49,4 BN
PMTI
Accesos a las ciudades
Proyectos demovilidad urbana
Proyectos 4G sin cierre definitivo
FACTORES CRÍTICOS: FUENTES DE PAGO, GESTIÓN DE PREINVERSIÓN Y CAPACIDAD ESTRUCTURADORA
VIABIL IZAR LOS PROYECTOS DE LA PRÓXIMA DÉCADA – SECTOR TRANSPORTE
Elaboración FDN con base en diferentes fuentes. Para la distribución del PMTI se utilizó un escenario en el que la mayoría de los proyectos comienzan después de 2023.
¿CUÁL ES EL RETO AHORA?B I L L O N E S D E P E S O S
Es más fácil financiar un programa más distribuido en el tiempo.
$0
$5
$10
$15
$20
$25
2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 2027
4G Acceso ciudades Transporte masivo PMTI
$1,4
$7,0
$12,8
$16,9
$19,9
$23,1
$19,0
$11,7$9,8
$6,4
$1,1
¿CUÁL ES EL RETO AHORA?
B I L L O N E S D E P E S O S
M O V I L I Z A R L A F I N A N C I A C I Ó N
$0
$5
$10
$15
$20
$25
2016
2017
2018
2019
2020
2021
2022
2023
2024
2025
2026
2027
2028
2029
Proyectos con cobertura natural en USD InstitucionalesFDN BancaNecesidades totales
F A LTA N T E D E
$57,3
¿CUÁL ES EL RETO AHORA?R E C I C L A R B A N C A L O C A L Y F D N
Profundización del mercado de capitales
• FONPET
• Alianza del Pacífico
• Rentas vitalicias
• Nuevos instrumentos (titularizaciones, bonos refinanciación)
B I L L O N E S D E P E S O S
F A LTA N T E D E
$41,5
$0
$5
$10
$15
$20
$25
2016
2017
2018
2019
2020
2021
2022
2023
2024
2025
2026
2027
2028
2029
Institucionales Proyectos con cobertura natural en USDFDN BancaNecesidades totales
Se asume reciclaje del 40% de la cartera de las 4G y 30% del PMTI.
$0
$5
$10
$15
$20
$25
2016
2017
2018
2019
2020
2021
2022
2023
2024
2025
2026
2027
2028
2029
Operaciones en USD cubiertas Proyectos con cobertura natural en USDInstitucionales FDNBanca Necesidades totales
¿CUÁL ES EL RETO AHORA?
Distribución de proyectos
• Faltantes altamente dependientes de la temporalidad de los proyectos.
• Una distribución hacia el 2029 reduciría los faltantes en $18.8 bn.
B I L L O N E S D E P E S O S
F A LTA N T E D E
$22,7
M E J O R A R D I S T R I B U C I Ó N D E L O S P R O Y E C TO S E N E L T I E M P O
Elaboración FDN con base en diferentes fuentes
$0
$5
$10
$15
$20
$25
2016
2017
2018
2019
2020
2021
2022
2023
2024
2025
2026
2027
2028
2029
Operaciones en USD cubiertas Proyectos con cobertura natural en USDInstitucionales FDNBanca Necesidades totales
¿CUÁL ES EL RETO AHORA?
B I L L O N E S D E P E S O S
F A LTA N T E D E
$12,4
Fuentes internacionales
• Desarrollo de coberturas adicionales de $10,5 BN reduce faltante casi a la mitad
• Estructuras Mini-perm, permite entrada de bancos locales con matriz extranjera y facilita uso de coberturas.
• Acceso a fondeo en COP.
A M P L I A R U N I V E R S O D E J U G A D O R E S – M O V I L I Z A R I N T E R N A C I O N A L E S
¿CÓMO LOGRARLO?
A P R O V E C H A R P O T E N C I A L D E L A F D N
F D N + F O N D E S
$6,4BN
A PA L A N C A M I E N T O ( 4 X )
$25,6 BN
M O V I L I Z AC I Ó ND E O T R AS F U E N T E S
$102,4 BN
( 4 X )
Los recursos de ISAGEN potencian la movilización de fuentes adicionales tanto por su rol de establecimiento de crédito como el de catalizador.
REFLEXIÓN FINAL
A P R O V E C H A R P O T E N C I A L D E L O S M E R C A D O S D E C A P I TA L E S
El pipeline ambicioso representa una oportunidad para el crecimiento del sector y
el mercado de capitales puede ser el factor principal para lograrlo.
GRACIAS
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