resultados do 2t 14/15
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Tereos Internacional Resultados do Segundo Trimestre de 2014/15
São Paulo – 12 de novembro de 2014
2
Operacional
Cana-de-açúcar Brasil:
Aumento de 5% na moagem acumulada em base anual. O nível de toneladas de ATR/ha na Guarani
foi 26% maior que a média da região Centro-Sul, devido ao melhor desempenho agrícola
As vendas próprias de energia foram 35% maiores em base anual para 344 GWh no 2T 14/15,
devido ao ínício da cogeração em Tanabi e aos maiores volumes nas unidades Mandu e São José
Maiores estoques em base anual (+7% para açúcar e +34% para etanol, em volume)
Continuação do programa “Guarani 2016”
Cana-de-açúcar África/Oceano Índico: menores volumes devido a atrasos de embarques no Oceano
Índico, e moagem mais lenta em Moçambique devido às chuvas
Cereais Europa: melhora na rentabilidade graças aos benefícios do programa “Performance 2015”,
apesar da demanda ainda fraca na Europa
Cereais Brasil: evolução satisfatória da produção, com o processamento de milho 32% acima do 1T
14/15. A unidade atingiu capacidade nominal em agosto
Cereais Ásia: melhoria no processamento de milho e estabilidade da produção em Tieling. Melhora do
desempenho operacional em Redwood
Financeiro
Guarani: aumento de capital de R$240,2 milhões da Petrobras feito em outubro de 2014, conforme
previsto. A participação da Tereos Internacional na Guarani é agora de 57,1%
Indonésia: consolidação de 100% dos resultados de Redwood a partir deste trimestre
Estratégia
Grupo Tereos (acionista controlador da TI): criação da Tereos Commodities, entidade responsável
pela atividade de trading e distribuição de açúcar branco para o Grupo
Principais Iniciativas e Destaques do 2T 2014/15
Açúcar:
Durante o trimestre, os preços do açúcar bruto reduziram para
13,5 USDc/lb em 9/setembro, o menor nível desde dezembro/10
Os preços se recuperaram destes níveis devido às recentes
estimativas da UNICA para uma safra menor no C/S (~9%)
No entanto, os preços permanecem em baixos níveis, com a tela
de março 15 NY#11 por volta de 16 USDc/lb
Amido:
A expectativa de maiores safras nos EUA e na Europa
pressionaram os preços do milho e trigo, que reduziram 19% e
17%, respectivamente, durante o trimestre
A demanda para o mercado de amido e adoçantes está sofrendo
com as fracas condições econômicas na Europa
Etanol:
No Brasil, os preços de anidro e hidratado permaneceram estáveis
por volta de 1,35 e 1,20 R$/litro, respectivamente. Os participantes
do mercado permanecem aguardando definições sobre potenciais
medidas de incentivo
Na Europa, os preços FOB Rotterdam aumentaram 13% no
trimestre, mas estão de novo abaixo dos 500 €/T
3 Fonte: Bloomberg
Destaques de Mercado do 2T 14/15
400
450
500
550
600
650
0,7
0,9
1,1
1,3
1,5
1,7
1,9
set-13 dez-13 mar-14 jun-14 set-14
Brasil ESALQ Europa Rotterdam
R$/m³ €/m³
110
130
150
170
190
210
230
250
set-13 dez-13 mar-14 jun-14 set-14
Milho MATIF Trigo MATIF
€/MT
12
13
14
15
16
17
18
19
20
21
360
390
420
450
480
510
540
set-13 dez-13 mar-14 jun-14 set-14
LIFFE#5 NY#11
US$/MT US$ Cts/lb
246 117
1.112 1.066
258 231
591
574
2T 2013/14 2T 2014/15
Brasil
África/Oceano Índico
Amido & Adoçantes
Álcool & Etanol Europa
Receita Líquida Menores receitas devido ao fim da atividade de trading e menores preços de A&A
4
Receita Líquida (R$ MM)
-10%
Redução da receita no trimestre devido a:
Queda de preços de cereais e fraca demanda resultaram em menores preços de A&A e etanol na Europa
Receita de trading de etanol para o Grupo Tereos não mais consolidada pela TI (-R$ 88 milhões)
Vendas de açúcar levemente menores resultando em maiores estoques a serem vendidos no 2S
Parcialmente compensada por:
Aumento das receitas de cogeração no Brasil no trimestre, devido aos maiores volumes próprios e preços
Aumento dos volumes de venda de etanol no Brasil com maiores preços
Maiores volumes de venda de amido e xaropes na Syral Halotek em função do aumento da produção da
unidade e expansão do portifólio de clientes
Efeito de perímetro devido a consolidação pela primeira vez de Redwood
2.207
1.988
2207 1988
(19) (61) (161)
+21
2T 2013/14 Moeda Volume Preço &Mix
Outros 2T 2014/15
-3 -4
27 39
49 63
81 63
189 112
2T 2013/14 2T 2014/15
Brasil
África/Oceano Índico
Amido & Adoçantes
Álcool & Etanol Europa
Holding
EBITDA Ajustado Melhor rentabilidade da divisão de cereais; pior desempenho da divisão de cana-de-açúcar
5
O EBITDA ajustado foi menor no período como consequência de:
Menor volume vendido de açúcar e maiores custos na Guarani, enquanto os benefícios do programa
“Guarani 2016” foram limitados pelo impacto da seca
Redução das margens no Oceano Índico e Moçambique, em razão do atraso nas vendas de açúcar
bruto
Mas parcialmente compensado por:
Benefícios do programa “Performance 2015” na divisão de cereais
EBITDA Ajustado (R$ MM)
Margem 13,7% Margem 15,5%
342
273
342 273
(77) (18)
+15 +12
(1)
2T2013/14
Brasil África/OI A&A A&EEuropa
Holding 2T2014/15
Vendas de Etanol (‘000 m³) Moagem de Cana-de-açúcar (MM t) Vendas de Açúcar (‘000 t)
6
-7,5% YoY + 30,3% YoY
Cana-de-açúcar Brasil – Produção e Vendas Moagem acumulada permanece maior
Vendas de Energia (‘000 MWh)
+1,5% YoY
Moagem
Moagem levemente abaixo no trimestre, mas 5% maior no semestre para 14 milhões de toneladas
(equivalência patrimonial)
Bom desempenho agrícola com níveis de tons de ATR/ha em 12,6 no 1S, 26% acima da média da
Centro-Sul, apesar dos rendimentos agrícolas 7% menores em base anual devido ao impacto da seca
Melhoria na produção
A produção total acumulada (em base ATR) foi 10% acima em base anual para 1.992 mil toneladas no
1S (maior moagem e melhor conteúdo de açúcar)
Mix mais orientado para etanol no 2T, elevando para 41% no 1S 14/15 vs. 35% no 1S 13/14
Produção de açúcar: 1.129 mil tons; +1% em base anual – Estoques: 428 mil tons, +7% vs. Set/2013
Produção de etanol: 479 mil m³; +27% em base anual – Estoques: 277 mil m³ , +34% vs. Set/2013
Progresso em cogeração
Vendas próprias de energia 35% acima em base anual para 344 GWh no 2T 14/15
-2,9% YoY
339 344
2T
13
/14
2T
14
/15
89 116
2T
13
/14
2T
14
/15
470 435
2T
13
/14
2T
14
/15
7,7 7,5
2T
13
/14
2T
14
/15
Cana-de-açúcar Brasil – Financeiro Menores receitas de açúcar com maiores custos pressionaram os resultados
* inclui Cogeração, Produtos Agrícolas, Hedging e Revenda de Etanol
7
(1) Tereos Internacional aloca despesas com tratos como
custo. Se os tratos culturais fossem alocados como
investimento, o EBITDA Ajustado para o 2T 14/15
seria R$158 milhões.
Receita Líquida (R$ MM)
Açúcar Etanol
Açúcar: 62% da receita líquida total
Volumes reduziram 7% para 435 mil toneladas
Preços 7% menores para R$817/ton
Etanol: 25% da receita líquida total
Volume vendido 30% maior para 116 mil m3
Preços 11% maiores para R$1.214/m3
Cogeração: R$64 milhões vs. R$49 milhões, com
preços e venda própria de eletricidade 30% e 35%
maiores, respectivamente
EBITDA Ajustado: R$112 milhões, -41%
Menores vendas de açúcar e maiores
custos (efeito de inflação, cana bisada e
despesas não-recorrentes) impactaram os
resultados; os benefícios do “Guarani 2016”
foram limitados pela seca neste ano
Margem EBITDA ajustado no 2T 14/15
incluindo despesas com tratos culturais
como depreciação: 27,6%
Números Chave
Em R$ milhões 2T 14/15 2T 13/14 Variação
Receita Líquida 574 591 -3%
Lucro Bruto 103 121 -15%
Margem Bruta 17,9% 20,5%
EBIT (3) 37 -109%
Margem EBIT (0,6%) 6,3%
EBITDA Ajustado 112 189 -41%
Margem EBITDA
Ajustado 19,5% 31,9%
591 574
(4) (33)
+13 +30
(24)
2T2013/14
Preço &Mix
Volume Preço &Mix
Volume Outros 2T2014/15
-0,2% YoY
Cana-de-açúcar África/Oceano Índico – Produção e Financeiro Menores volumes de açúcar impactaram os resultados
8
Moagem de Cana-de-açúcar (’000 t) Vendas de Açúcar (‘000 t)
-32,7% YoY
Abertura da Receita por Produto Moagem de cana-de-açúcar
Oceano Índico: moagem esperada para a safra
similar em base anual devido ao impacto da seca
África: Clima chuvoso atrasou a moagem (-21%
no acumulado), mas a expectativa para a
moagem da safra permanece de crescimento
Receita: -11% em base anual
Menores vendas devido ao atraso de embarques
na Ilha da Reunião e menores volumes em Moz
EBITDA Ajustado: -22% em base anual
Queda nas margens de vendas/trading no Oceano
Índico com menor diluição de custo em Moz
Números Chave
Em R$ milhões 2T 14/15 2T 13/14 Variação
Receita Líquida 231 258 -11%
Lucro Bruto 48 66 -27%
Margem Bruta 20,8% 25,6%
EBIT 13 30 -56%
Margem EBIT 5,8% 11,8%
EBITDA Ajustado 63 81 -22%
Margem EBITDA
Ajustado 27,2% 31,3%
1.249 1.247
2T
13
/14
2T
14
/15
75
51
2T
13
/14
2T
14
/15
Açúcar Oceano
Índico 28%
Açúcar África 16%
Trading e outros 56%
Divisão de Cereais – Produção e Vendas Volumes fracos na Europa, com maior contribuição de volume no Brasil e Ásia
9
Processamento de Cereais (‘000 t)
Vendas de Amido e Adoçantes (‘000 t)
+7,2% YoY +13,7% YoY
Vendas de Álcool e Etanol (‘000 m3)
-44,1% YoY
Moagem no 2T 14/15: +7% para 908 mil toneladas
Vendas de amido e adoçantes: +14% Aumento de volume nas operações de cereais no Brasil e na Indonésia, mas as condições de mercado continuam fracas na Europa
Vendas de álcool e etanol: -7% Fim da atividade de trading para o Grupo Tereos no ano passado e mercado mais fraco para etanol na Europa
Vendas de Coprodutos (‘000 t)
+ 6,1% YoY
847 908
2T
13
/14
2T
14
/15
468 533
2T
13
/14
2T
14
/15
293 311
Q2
13
/14
Q2
14
/15
65 69
46
2T
13
/14
2T
14
/15
Trading Vendas Próprias
1112 1066
(15)
+86
(176)
+59
2T 2013/14 Moeda Volume Preço &Mix
Outros 2T 2014/15
Amido e Adoçantes – Financeiro Benefícios do “Performance 2015” apesar do ainda fraco ambiente de mercado
10
Receita Líquida (R$ MM)
Receita líquida: R$1.066 milhões, leve queda em base anual
Menores preços em base anual seguindo a tendência de queda dos preços de cereais (e a influência
dos preços de açúcar nos preços da isoglucose)
Volume levemente menor na Europa em ambiente de mercado fraco, efeito de perímetro da unidade
Redwood na Indonésia (consolidada pela primeira vez) e avanço na produção da Syral Halotek,
atingindo capacidade nominal em agosto (processamento de milho +32% sequencialmente)
EBITDA Ajustado: R$63 milhões, aumento de 30% em base anual
Benefícios do programa “Performance 2015” na divisão de cereais (notavelmente em razão da
otimização do uso de energia e menores preços unitários de energia) em base anual
Margens gradualmente se beneficiam de menores preços de cereais e melhor administração de
margens em comparação ao 2T 13/14
Números Chave
Em R$ milhões 2T 14/15 2T 13/14 Variação
Receita Líquida 1.066 1.112 -4%
Lucro Bruto 176 174 +1%
Margem Bruta 16,6% 15,7%
EBIT 15 6 +172%
Margem EBIT 1,4% 0,5%
EBITDA Ajustado 63 49 +30%
Margem EBITDA
Ajustado 5,9% 4,4%
Álcool e Etanol Europa – Financeiro Benefícios do “Performance 2015” mas menores preços de etanol e mercado fraco
Receita: R$117 milhões, queda de R$ 129 milhões
Término das atividades de trading para o Grupo Tereos (-R$ 88 milhões)
Preços de etanol abaixo do 2T 13/14 (-13%) e volumes impactados pela fraca demanda e competição
das importações (-6%)
EBITDA Ajustado: R$39 milhões, aumento de 46%
Resultados positivamente impactados pelo “Performance 2015”, apesar dos benefícios reduzidos pela
queda dos preços do T2 Rotterdam em base anual
Expressiva melhoria sequencial reflete principalmente a maior proporção de trigo adquirido a preços
convencionais (0% vs. 90% neste trimestre)
11
Receita Líquida (R$ MM)
Números Chave
Em R$ milhões 2T 14/15 2T 13/14 Variação
Receita Líquida 117 246 -52%
Lucro Bruto 36 28 +29%
Margem Bruta 30,5% 11,3%
EBIT 28 17 +61%
Margem EBIT 23,7% 7,0%
EBITDA Ajustado 39 27 +46%
Margem EBITDA
Ajustado 33,3% 10,9%
246
117
(3)
(95) (18) (12)
2T 2013/14 Moeda Volume Preço &Mix
Outros 2T 2014/15
Investimentos Expressiva redução nos níveis de investimento das principais divisões
12
Brasil: R$68 milhões
Menores investimentos em plantio e
manutenção de entressafra reduziram os
investimentos totais do segmento
97% do programa de expansão concluído
Amido e Adoçantes: R$29 milhões
¾ relacionado a manutenção e as iniciativas do “Performance 2015”
Nenhum grande projeto de expansão de capacidade
Investimentos (R$ MM) Abertura dos Investimentos
Amido & Adoçantes
33%
Álcool & Etanol Europa
1%
África/Oceano Índico
12%
Brasil 54%
180
118
(29) (2)
(29) (1)
2T 2013/14 Brasil África/OI A&A A&EEuropa
2T 2014/15
13
Reconciliação do Fluxo de Caixa e Composição da Dívida Maior necessidade de capital de giro devido a maiores estoques
Dívida líquida/EBITDA Ajustado: 4,8x vs. 4,5x em 30 de setembro de 2013
Principalmente em razão de capital de giro sasonal para a divisão de cana-de-açúcar
(maiores estoques), impacto negativo de câmbio e menor EBITDA ajustado
Fluxo de Caixa
Em R$ milhões 1S 14/15
EBITDA Ajustado 446
Capital de Giro (609)
Juros (125)
Outros (38)
Fluxo de Caixa Operacional (326)
Investimentos Recorrentes (180)
Fluxo de Caixa Recorrente (506)
Investimentos em Expansão (111)
Dividendos Pagos e Recebidos (5)
Aumento de Capital (80)
Outros (702)
Fluxo de Caixa Livre (117)
Outros (inc. impacto cambial) (819)
Dívida
Em R$ Milhões
Pro-forma 30 Setembro,
2014
31 Março,
2014 ∆
Circulante 2.350 1.523 +54,3%
Não-circulante 2.496 2.734 -8,7%
Custos amortizados (19) (23) -17,4%
Total da Dívida Bruta 4.827 4.234 +14,0%
Em € 1.562 1.413 +10,5%
Em USD 2.056 1.890 +8,8%
Em R$ 1.220 935 +30,5%
Outras moedas 8 19 -57,9%
Caixa e Equivalente de Caixa (748) (1) (682) +9,7%
Dívida Líquida Total 4.079 3.551 +14,9%
Partes Relacionadas 65 15 +333,3%
Dívida Líquida Total + Partes Relacionadas
4.144 3.566 +16,2%
(1) Caixa e equivalentes de caixa de 30 de setembro de 2014 incluem o aumento de capital de R$240 milhões da Pbio na Guarani.
Cana-de-açúcar Brasil:
As vendas se beneficiarão de maiores estoques iniciais (açúcar +26 mil toneladas e etanol +71 mil m3 vs. setembro
de 2013)
Progresso na cogeração, para atingir vendas de mais de 1.000 GWh também impulsionadas por esforços de
otimização de consumo de energia
No 2S, benefícios do Crédito fiscal “Reintegra” (3% sob as receitas de exportação) e do recente aumento do preço da
gasolina. O possível aumento na mistura de etanol (de 25% para 27,5%) deverá trazer um impacto positivo para o
setor de A&E
Cana-de-açúcar África/Oceano Índico:
A safra no Oceano Índico deverá ser em linha com o último ano apesar do clima mais seco que o normal
Rendimentos na África deverão ser melhores em base anual como resultado do melhor desempenho agrícola e
melhor regime hídrico
Menores preços de açúcar na Europa devem impactar o 2S
Cereais:
Europa:
Benefícios do “Performance 2015” devem continuar
Apesar de menores preços de cereais, a fraca demanda para amido e menores preços de isoglucose (em linha
com os preços europeus de açúcar) de certa forma devem limitar o potencial para recuperação de margens
Término gradual do mecanismo de compra de matéria-prima a preços convencionais e os menores preços de
etanol devem limitar o potencial para melhores resultados no segmento de Álcool & Etanol no 2S
Internacional:
Brasil: Foco na estabilidade da produção da unidade a plena capacidade e otimização do portifólio de clientes
Ásia: Na China, a unidade Dongguan deverá iniciar a produção no 1S 2015 (500 mil toneladas/ano de capacidade
de processamento de trigo). Na Indonésia, a expansão da capacidade e a o plano de diversificação de produtos na
unidade Redwood permanece sendo realizado
14
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