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Prima dell’adesione leggere il prospetto informativoSettembre 2011

AZ FUND RENMINBI OPPORTUNITIES

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Andrea CiaccioAndrea Ciaccio

Perché la Cina

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PERCHÉ LA CINA?

2^ maggiore economia mondiale

1,3 miliardi di cinesi pronti a sostenere crescita interna e consumi

19% 17%

6%0%

5%

10%

15%

20%

CINA INDIA AREA EURO

25%

10% 8%

0%

5%

10%

15%

20%

25%

AREA EURO CINA STATI UNITI

24%

9%

21%

0%

5%

10%

15%

20%

25%

USA AREA EURO CINA

POPOLAZIONE : N° 1 al mondo

PIL : N° 3 al mondoESPORTAZIONI : N° 2 al mondo

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La Cina negli ultimi anni ha lavorato per l’utilizzo della propria divisa negli scambi internazionali attraverso una serie di accordi bilaterali. E’recente l’accordo tra Cina e Gran Bretagna per un valore di 1,5 miliardi di euro con l’intento di portarlo a 100 miliardi entro il 2015. Tutto ciò mira a una maggiore diffusione dello Yuan che è destinato a togliere sempre più spazio al dollaro come moneta di scambio internazionale e diventare, accanto al dollaro e all’euro, la terza valuta per importanza.

PERCHÉ LA CINA?

ILRENMINBI

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CHE COS’È IL RENMINBI (RMB)

Il Renminbi (RMB) è la valuta avente corso nella Repubblica Popolare Cinese (PRC) edè emesso dalla Banca Centrale Cinese (PBOC)

Introdotto nel 1949

Non convertibile: è usato solo per le transazioni domestiche e non è scambiatoliberamente sul mercato delle valute (1 USD = 6.4832 RMB - 1 EUR = 9.2625 RMB)

Fuori dalla Cina il RMB è conosciuto come CNY, che è l’abbreviazione ufficiale in base allo standard internazionale ISO

I depositi in Renminbi presso le banche di Hong Kong sono denominati in “CNY Off-shore”, o CNH

CNH è l’abbreviazione creata per distinguere contabilmente il RMB “Off-shore” (Hong Kong) dal RMB “On-shore” (Cina domestica), o CNY

Da agosto 2010 il CNY Off-shore (CNH) è quotato e scambiato sul mercato di Hong Kong contro Dollaro Americano (USDCNH spot)

Le banconote cartacee prelevabili fisicamente presso una qualsiasi banca di Hong Kong sono le stesse in uso in Cina; RMB, CNY e CNY Off-shore (CNH) sono siglediverse per indicare la stessa valuta

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PERCHÈ INVESTIRCI: LA CINA È TROPPO GRANDE PER NON AVERLA IN PORTAFOGLIO

31%

5%11%

0%

8%

16%

24%

32%

CINA GIAPPONE RUSSIA

RISERVE DI VALUTA : N° 1 al mondo La domanda di RMB da parte dei privati èguidata dall’aspettativa di un suoapprezzamento nei confronti del Dollaro diHong Kong (HKD) e ha portato ad unacrescita dello stock di depositi da 90 BilRMB a luglio 2010 a 510 Bil RMB ad aprile2011

Diversificazione diportafoglio

Internazionalizzazione del RMB

Nuova valuta di– Denominazione– Scambio– Riserva

Nuova Asset Class

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IL RMB OGGI PIÙ CHE MAI RAPPRESENTA UN’ALTERNATIVA ATTRAENTE

23%19%

9%

61%

26%

0%0%

10%

20%

30%

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50%

60%

70%

USA ‐ USD AREA EURO ‐ EUR CINA ‐ RMB

% del PIL MONDIALE % delle RISERVE MONDIALI investite nella VALUTA del PAESE/AREA

CINA ‐ RMB

Attualmente USD e EUR sono le valute di riserva maggiormente utilizzate e i loro fondamentali sono in peggioramento (Area Euro: crisi dei PIGS, USA: outlook S&P tagliato da “stabile” a “negativo”)

La quota di riserve detenuta in RMB è pari a 0% e i suoi fondamentali sono in miglioramento (negli ultimi 10 anni la quota del PIL cinese sul PIL mondiale ècresciuta dal 3% al 9%)

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Perché ora il fondo RMB Opportunities?

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HONG KONG È IL CENTRO FINANZIARIO INTERNAZIONALE PER IL RMB (1)

10 23 7

252 241

33 56 63

315

556

0

100

200

300

400

500

600

07 08 09 10 Jun 11

Net increase Net outstandingIncremento netto

Stock

Conti Correnti e DepositiConti Correnti e Depositi

1012

16

4050

1022

35

60

118

0

20

40

60

80

100

120

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New issuances Amount outstandingNuove emissioni

Stock

Dim Sum BondDim Sum BondBil RMB Bil RMB

A questi ritmi stimiamo che il livello raggiunto a fine 2011 dai depositi oscilleràintorno ai 700/800 miliardi di CNY, pertanto anche se le emissioni di obbligazioni dovessero triplicare nel corrente anno arriverebbero a rappresentare solo il 24% dello stock di depositi.

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LA SOLUZIONE D’INVESTIMENTOI sottoscrittori acquistano il fondo denominato in EUR; la posizione in EUR èconvertita in USD e coperta totalmente; la posizione in USD è convertita in RMB.

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Dec‐04

Feb‐05

Apr‐05

Jun‐05

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Oct‐05

Dec‐05

Feb‐06

Apr‐06

Jun‐06

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Feb‐10

Apr‐10

Jun‐10

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Feb‐11

Apr‐11

Jun‐11

Aug

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RMB Vs USD

21 Luglio 2005

+29.8%

+4.0% all'anno

USDCNY Curncy PerformanceSpot 6.461 Year 6.32 2.2%2 Years 6.20 4.0%3 Years 6.10 5.6%4 Years 6.00 7.1%5 Years 5.90 8.7%

Source ‐ Bloomberg

Market expectation of RMB appreciation through NDF fwd curve

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LA PERFORMANCE DIPENDE DA RMB E DA USD (IL CONFRONTO)

0%

5%

10%

15%

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25%

30%

35%

40%

45%

50%

55%

60%

Dec‐04

Apr‐05

Jul‐0

5

Oct‐05

Jan‐06

Apr‐06

Jul‐0

6

Oct‐06

Jan‐07

Apr‐07

Jul‐0

7

Oct‐07

Jan‐08

Apr‐08

Jul‐0

8

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Jan‐09

Apr‐09

Jul‐0

9

Oct‐09

Jan‐10

Apr‐10

Jul‐1

0

Oct‐10

Jan‐11

Apr‐11

50

55

60

65

70

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80

85

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100

105

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120

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Rendimento da Apprezzamento Renminbi RMB Vs EUR USD Vs EUR

21 Luglio 2005

(SX)

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AZ FUND RENMINBI OPPORTUNITIES FUND

2.5%

3.3%

7.0% 7.0%

‐0.1%

3.4% 3.5%

‐1.0%

0.0%

1.0%

2.0%

3.0%

4.0%

5.0%

6.0%

7.0%

8.0%

2005 2006 2007 2008 2009 2010 YTD

UCITS III

Denominato in EUR

Liquidità giornaliera illimitata

Approccio conservativo

Duration 1.2 anni circa

60-80% Monetario RMB, con diverficazione su almeno 5 banche

Perf Totale 29.8%Perf Annualizzata 4.0%

Volatilità 1.7%

+1.3% dal lancio del fondo (30/06/2011)

RMB Vs USD

20-40% Dim Sum Bond: 10-20% Governativo (Cina), 10-20% Corporate (max 1% per singola emissione, max 2% per emittente)

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IL RMB SI È COMPORTATO COME UN ASSET “SICURO”NELLA CRISI DEL 2011

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140Dec‐04

Feb‐05

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Oct‐05

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Feb‐06

Apr‐06

Jun‐06

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Feb‐08

Apr‐08

Jun‐08

Aug

‐08

Oct‐08

Dec‐08

Feb‐09

Apr‐09

Jun‐09

Aug

‐09

Oct‐09

Dec‐09

Feb‐10

Apr‐10

Jun‐10

Aug

‐10

Oct‐10

Dec‐10

Feb‐11

Apr‐11

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RMB Vs USD AZ Multi Asset Renminbi Opportunities

Lancio del fondo = 30 giugno 2011

+1.3%

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IL RMB OFFRE PIÙ TASSO E MENO VOLATILITÀDEI TRADIZIONALI ASSET “SICURI”

21.94%

9.93%

2.12% 1.70%0%

5%

10%

15%

20%

25%

Franco Svizzero Dollaro Americano Bund Tedesco Renminbi

‐0.12%0.20%

0.40%

1.20%

1.00%

‐0.5%

0.0%

0.5%

1.0%

1.5%

2.0%

2.5%

Franco Svizzero Dollaro Americano Bund Tedesco Renminbi

Tasso a breveTasso a Tasso a brevebreve VolatilitàVolatilitVolatilitàà

Rendimento della copertura derivante dal differenziale positivo attualmente esistente tra il tasso di riferimento EUR e quello USD

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ELEMENTI DISTINTIVI

16

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IL GRUPPO

100%

An Zhong (AZ) IMA(2011)

Azimut CM (2004)

Azimut Cons.(1988)

AZ Investimenti(2005)

AZ CM(2007)

Azimut Holding(Listed: AZM.IM)

Azimut Sgr(1986)

AZ Fund(1999)

AZ Life(2003)

Asset M

anagem

ent

Life 

insurances

Distribution

IN Alternative (2007)

Azimut Fiduc.(2007)Tr

ustee

Apogeo Cons.(2008)

0.8bn €

11.3bn €

0.8bn €

0.1bn €

1.5bn €

An Zhong (AZ) IM HK*(2011)

An Zhong (AZ) IM(2011)

AZ International Holdings (2010)

65%

100%

100% 100%

100% 100% 20%

100%

100% 100% 100%

100%

100%

0.1bn €

100 promotori1,066 promotori 240 promotori

AZ I&I(2010)Pr

ivate 

Equity

40%

GAM Turkey*(2011)

5%

60%

Global  Securities(2011)

CGM*(2011)

50%

Katarsis CA(2011)

0.1bn €

50%

0.8bn €

* Under regulatory approval

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HONG KONG È IL CENTRO FINANZIARIO INTERNAZIONALE PER IL RMB

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I VANTAGGI DI UNA VISIONE DEL MERCATO DALL’INTERNO Le opportunità legate alla crescita della moneta e più in generale dell’economia cinese sono accessibili grazie ad Azimut che in Cina ha:

Oltre all’investimento in AZ FUND RENMINBI OPPORTUNITIES FUND, Azimut è in grado anche di affiancarvi per fornire consulenza e servizi a chi già opera direttamente in loco ma anche a chi deve iniziare a farlo, per esempio su tematiche connesse alla gestione della valuta.

Sottoscritto speciali accordi con importanti Banche localiSottoscritto speciali accordi Sottoscritto speciali accordi con importanti Banche localicon importanti Banche locali

Acquisito Expertise complementari con professionisti italiani e cinesiAcquisito Expertise complementari Acquisito Expertise complementari con professionisti italiani e cinesicon professionisti italiani e cinesi

Costituito apposite società in loco

CostituitoCostituito apposite apposite societsocietàà in locoin loco

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I VANTAGGI DI UNA VISIONE DEL MERCATO DALL’INTERNO

TRASFERIMENTO ¥ IN LOCO

TRASFERIMENTO TRASFERIMENTO ¥¥ IN LOCOIN LOCO

REPERIMENTO¥ IN LOCO

REPERIMENTOREPERIMENTO¥¥ IN LOCOIN LOCO

SCELTA DELLA VALUTAPIU’ IDONEA DA UTILIZZARE

IN LOCO

SCELTA DELLA VALUTASCELTA DELLA VALUTAPIUPIU’’ IDONEA DA UTILIZZARE IDONEA DA UTILIZZARE

IN LOCOIN LOCO

REMUNERAZIONE ¥ IN LOCO

REMUNERAZIONE REMUNERAZIONE ¥¥ IN LOCOIN LOCO

NECESSITA’ DI RACCOGLIERE¥

NECESSITANECESSITA’’ DIDI RACCOGLIERERACCOGLIERE¥¥

NECESSITA’ DI IMPIEGARE¥

NECESSITANECESSITA’’ DIDI IMPIEGAREIMPIEGARE¥¥

CONVERSIONE DEL¥ IN $ / HK$ /€

CONVERSIONE DELCONVERSIONE DEL¥¥ IN $ / IN $ / HK$HK$ /€€

CONVERSIONE DEI$ / HK$ /€ IN ¥

CONVERSIONE DEICONVERSIONE DEI$ / $ / HK$HK$ /€€ IN IN ¥¥

INDICAZIONE DI PROFESSIONISTILOCALI PER PARERI LEGALI

INDICAZIONE INDICAZIONE DIDI PROFESSIONISTIPROFESSIONISTILOCALI PER PARERI LEGALILOCALI PER PARERI LEGALI

INDICAZIONE DI PROFESSIONISTILOCALI PER CONSULENZE

INDICAZIONE INDICAZIONE DIDI PROFESSIONISTIPROFESSIONISTILOCALI PER CONSULENZELOCALI PER CONSULENZE

DOVE FARLODOVE FARLOCON CHI FARLO CON CHI FARLO

OPPORTUNITAOPPORTUNITA’’ DIDI FARLOFARLO

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AVVERTENZE

Questo documento è stato prodotto a solo scopo informativo. Di conseguenza non è fornita alcuna garanzia circa la completezza, l’accuratezza, l’affidabilità delle informazioni in esso contenute.

Di conseguenza nessuna garanzia, esplicita o implicita è fornita da parte o per conto della Società o di alcuno dei suoi membri, dirigenti, funzionari o impiegati o altre persone. Né la Società né alcuno dei suoi membri, dirigenti, funzionari o impiegati o altre persone che agiscano per conto della Società accetta alcuna responsabilità per qualsiasi perdita potesse derivare dall’uso di questa presentazione o dei suoi contenuti o altrimenti connesso con la presentazione e i suoi contenuti.

Le informazioni e opinioni contenute in questa presentazione sono aggiornate alla data indicata sulla presentazione e possono essere cambiate senza preavviso.

Questo documento non costituisce una sollecitazione o un’offerta e nessuna parte di esso può costituire la base o il riferimento per qualsivoglia contratto o impegno.

All’investimento descritto è associato il rischio di andamento dei tassi di interesse nominali e reali, dell’inflazione, dei cambi e dei mercati azionari e il rischio legato al possibile deterioramento del merito di credito degli emittenti.

Relativamente all’investimento in AZ Fund e Azimut Fondi si rimanda ai prospetti informativi dei relativi fondi che raccomandiamo di leggere prima della sottoscrizione.

L’investimento descritto non assicura il mantenimento del capitale né offre garanzie di rendimento.