belerofonte ventures fund - comunicae.es · 2018. 5. 11. · belerofonte ventures fund. lo componen...

Alternative Value Investment Fund

Madrid • Mayo 2018

Belerofonte Ventures Fund

a new type of VC

2 4

AVISO DE CONFIDENCIALIDAD

Toda la información contenida en este documento es de carácter confidencial. Se le ha proporcionado únicamente para su posibleinversión en el vehículo descrito.

Ud. se obliga, durante 2 años desde el acceso al presente documento a:

• Mantener en estricta confidencialidad la Información, y no transmitirla, en todo o en parte, a ninguna persona física ojurídica salvo con su autorización previa o en los casos en que sea requerida legalmente su divulgación, en cuyo caso sedeberá poner en conocimiento de la empresa afectada, inmediatamente.

• Utilizar la Información exclusivamente con el propósito de estudiar su participación en la inversión.

AVISO

El presente documento (en adelante “el Documento”) emitido por Belerofonte Capital, ha sido elaborado a partir de la informaciónestadística del mercado europeo de inversión alternativa.

Asimismo, todo análisis de futuro, se basa en expectativas de negocio que, por su naturaleza, siempre son inciertas.

En este sentido, desde Belerofonte Capital insistimos en la necesidad de que todo Inversor estudie y comprenda los riesgos queconlleva este tipo de inversiones.

Pre Campaña Institucional

www.belerofontecapital.es | [email protected] | 91 026 08 48


Belerofonte Ventures Fund

3

Venture Capital

• SCR min 15MM máximo 25MM

• Diversificación optimizada mínimo 20 participadas máximo 30

• Clips de inversión desde 150K hasta 1MM (dependiendo de la fase)

Inversiones

• Multisectorial (Se excluye sector farma y criptodivisas)

• Variedad en los modelos de negocio (B2B, B2C, SAAS, etc.)

• Buscando siempre la monetización.

Funcionamiento

• Capital Call cada 6 meses (5M)

• Inversiones se realizarán durante los primeros 18 – 36 meses

• Payoff anual (Desinversiones o dividendos)

4 4

SCORINGModelo propio testado

VALORACIONModelo propio testado

PROYECTOS CALIDADFuente Filtrada

✓ Equipo con dilatada experiencia y dedicación exclusiva.

✓ Acceso Dealflow de máxima calidad.

✓ Diversificación optimizada por sector y etapa.

✓ Baja concentración en las participadas.

✓ Asset Allocation optimizado cuantitativamente.

✓ Riesgo vs rentabilidad eficiente.

✓ Seguimiento de las participadas continuado.

✓ Financiación estructurada de cada operación.

✓ Información accesible y de calidad.

✓ Descorrelación con los mercados financieros.


Las 10 razones por las que invertir en BCF


EL Equipo

5

Nuestros Expertos en cada una de las etapas

Francisco MariscalPricing & Asset Allocation

Oscar VallesRiesgos / Planes Financieros

Ernesto MuñozModelo de Negocio

Alberto OrtegaEstructuración / Apalancamiento

Emilio Fernández-Martos Scale-Up / Venture Build-up

√ Más de 30 años de experiencia√ Más de 25 años gestionando equipos√ Más de 5 años Business Coach Comisión Europea

√ Más de 25 años de experiencia internacional√ Más de 15 años gestionando procesos√ Inversor de referencia en varias startups

√ Más de 25 años gestionando riesgos√ Experto en PYMES y SMALL CAPS (SP & LT)√ Más de 20 Yardas bajo gestión internacional

√ Más de 15 años sector financiero√ Más de 10 operaciones empresariales √ Más de 20 inversiones internacionales lideradas

√ Más de 10 años sector financiero√ Market Maker Deuda Soberana Europea√ Gestor de Fondos y Portfolios de derivados

https://www.linkedin.com/in/f-mariscal/

https://www.linkedin.com/in/oscar-valles-cavia/

https://www.linkedin.com/in/ernesto-mu%C3%B1oz-aznar-1093b3/

https://www.linkedin.com/in/alberto-ortega-7259b225/

https://www.linkedin.com/in/emiliofernandezmartos/






Advisory Board and rest of the Team

6www.belerofontecapital.es | [email protected] | +34 91 026 08 48

Miguel Albero Jesús Alonso José María Fuster

Guillermo AzquetaOperations

José FernándezBack Office

Bernhard SchmidtInvestor Relations

Stéphan L. MaisonsMarketing

Ana BoladoMiguel Ángel Cestero

Miembro comité Asset Allocation

https://www.linkedin.com/in/miguel-albero-49a2a132/

https://www.linkedin.com/in/ana-bolado-2b818520/

https://www.linkedin.com/in/macestero/

https://www.linkedin.com/in/jesusalonsogalloprofile/

https://www.linkedin.com/in/jose-maria-fuster-van-bendegem/

https://www.linkedin.com/in/smaisons/

https://www.linkedin.com/in/jose-fernandez-rubio/

https://www.linkedin.com/in/bernhard-schmidt-40b8b22a/

https://www.linkedin.com/in/guillermoazqueta/

7

Inversión Alternativa “VALUE”

ConfianzaAnálisis y Valoración de Proyectos✓ DealFlow de máxima calidad✓ Scoring mínimo de 65 puntos sobre 100✓ Valoración consistente y financiación estructurada

RigorNos preocupamos por ti✓ Pacto de socios completo✓ Representación en el consejo de cada participada ✓ Auditoria vigente durante la inversión

TransparenciaToda la información a tu alcance✓ Seguimiento mensual de cada participada✓ Informe trimestral del vehículo de inversión✓ Informe anual de cada participada así como del vehículo

2

LOS PILARESde nuestra SCR

DiversificaciónComo herramienta de rentabilidad✓ 10% Strategy - 20% Early Stage - 50% Late Stage - 20% Growth ✓ Concentración Sectorial < 20%✓ Ninguna posición > 5%


Parámetros de la SCR

8 4

100% Equity (Alternativo)

Alta Diversificación

Seguimiento

Payoff

✓ Scoring > 65 Puntos.

✓ Sin caminos críticos en los parámetros de riesgo.

✓ Producto mínímo viable testado.

✓ Modelo de negocio validado y monetizando

✓ Modelo escalable internacionalmente.


✓ Inversión en directo sobre las compañías (nunca filiales o satélites).

✓ Inversión con acompañamiento.

✓ Apalancamiento financiero públíco o privado.

✓ Garantías Personales por fraude o dolo.

✓ Pacto de socios validado y en activo.

✓ Due diligence previa a la inversión.

✓ Auditoria externa durante la inversión.

✓ Política de distribución de dividendo

Las fases en las que invertimos

9 4

✓ < 6m Métricas

✓ Mult > 10x

✓ p. Default < 85%

✓ < 12m Métricas

✓ Mult > 8x


✓ < 18m Métricas

✓ Mult > 6x


10%

20%

50%

20%

STRATEGY EARLY LATE GROWTH

✓ Mult > 12x



150K-500K 150K-250K 250K-500K 500K-1000K

Selección BOTTOM - UP

10 4

Modelo de Negocio

Procesos

Riesgos

Estructuración

Precio

KPIs

Cherry Picking

90% de las participadas monetizando


¡Expertos en cada una de las fases!

Analiza

Mide

Comprende

Implementa

Mejora

Asset Allocation TOP - DOWN

11 4

ALLOCATION

MáximoFase

CoInversión

Capacidad Sector

Sector

Ningún sector superará el 20%

Inversiones

Buscamos el acompañamiento

Etapa

√ Growth Mín 500K - Máx 1MM

√ Late Mín 250K - Máx 500K

√ Early Mín 150K - Máx 250K

√ Strategy Mín 150K - Máx 500K


Sectores de actuación

12 4www.belerofontecapital.es | [email protected] | 91 026 08 48

• Alimentación• Bienestar• Salud

• Financiero• Legal• Seguros

• Distribución• Logística• Movilidad

• Educación• Ocio• Turismo

• Construcción• Energía• Industria

¡La tecnología como medio no como fin!

Ventajas para el Inversor

13 4




✓ Vehículo de inversión Independiente.

✓ Ventajas fiscales.

✓ Dealflow de primera calidad.

✓ Asset Allocation realizada por profesionales.

✓ Diversificación optimizada.

✓ Reducción de la probabilidad de Default.

✓ Aumento de la rentabilidad.

✓ Acceso a Proyectos exclusivos.

✓ Total transparencia e información.


Qué obtienen nuestros inversores

14 4




✓ Representación en el Consejo de las participadas

✓ Seguimiento mensual de cada participada

✓ Informe trimestral del fondo y sectores

✓ Informe anual del fondo y de las participadas.

✓ Valoración de fondo trimestralmente.

✓ Valoración de las participadas anualmente.

✓ Equipo con mucha experiencia y dedicación plena.

✓ Voto apalancado por los sindicados de la PFP

✓ EVENTO ANUAL evolución de la SCR


Calendario

15 4

FUNDRAISING

ALLOCATION

INFORMACION

15 Marzo 2018 – 30 Junio 2018

1 Julio 2018 – 31 Diciembre 2020

Informe anual 15 Enero Evento anual Ultimo Viernes EneroInforme Trimestral Primer Viernes Q Vencido.


Términos Belerofonte Ventures Fund

16 4

MANAGEMENTFEE

✓ 2% AUM Fondo (Anual)

✓ 15% Performance Fee

Capital Calls

✓ 5MM Cada 6 meses

Nombre Belerofonte Ventures Fund

Volumen Cierre Inicial 15MM Máximo 25MM

Duración 10 Años (Extensión posible de 2 años)

Inversiones 18 Meses – 36 Meses


Objetivo

> 3x

Participadas

20 - 30

[email protected] 026 08 48Calle Henri Dunant, 17 • 28036 Madrid

Anexo I. Que significa cada cosa

18 4

Partamos de un supuesto que el Belerofonte Ventures Fund

Lo componen 20 empresas participadas (es el mínimo para BVF)

TIPO: Strategy / Early Stage / Late Stage / Growth

El 50% del vehículo serán empresas en fase "Late", el motivo de incluir un 20% de

"Growth" y 20% de "Early", es para ampliar los niveles de diversificación por la

fase del proyecto. Los cambios en los ciclos económicos no son predecibles.

El 10% estratégico, es para aprovechar el momentum de algunos sectores.

Probabilidad Default

Una probabilidad de Default del 90% implica que 9 de cada 10

inversiones se consideran quiebra. Es decir solo 1 de cada 10 sale bien, y

la que sale se le aplica el multiplicador.

Multiplicador

El multiplicador es el factor por el que multiplicamos nuestra inversión en caso de que no

quiebre. Lo más habitual en fases tempranas es como mínimo ir buscando un 10.

Escenario Medio

Peso Tipo Prob. Default Multiplicador Tiempo Exit

5% Strategic 90% 12 9


5% Early 85% 10 7

5% Early 85% 10 7

5% Early 85% 10 7

5% Early 85% 10 7

5% Late 70% 8 6

5% Late 70% 8 6

5% Late 70% 8 6

5% Late 70% 8 6

5% Late 70% 8 6

5% Late 70% 8 6

5% Late 70% 8 6

5% Late 70% 8 6

5% Late 70% 8 6

5% Late 70% 8 6

5% Growth 60% 6 5

5% Growth 60% 6 5

5% Growth 60% 6 5

5% Growth 60% 6 5

100% BVF 73% 8,4 6,3

Rentabilidad 126,80% Anualizada 20,1%


Anexo I. Que significa cada cosa

19 4

Tiempo Exit

Es el tiempo medio que suele tardar en producirse nuestra venta

monetización, en caso de que se produzca.

EXIT: Existen diversos tipos de exit.

Rentabilidad

En este caso, una vez más hemos querido ser conservadores. No estamos

teniendo en cuenta que muchas quiebras no lo son, sino que se convierten

en PYMES con su FREE CASH FLOW, y por ello empiezan a pagar unos dividendos.

Además, estamos suponiendo todo a vencimiento. Y nuestros vehículo de inversión todos los

EXIT y DIVIDENDOS no los reinvierte, sino que los paga a sus participes anualmente en

formato de dividendo.

✓ Venta a una empresa mayor del Sector.

✓ Venta a una empresa que quiere hacer expansión en un país.

✓ Vernos inmersos en una operación de M&A.

✓ Un fondo que decide coger el negocio y llevarlo a otro nivel.

✓ La compañía empieza a cotizar en un mercado secundario.

✓ La compañía empieza a pagar dividendos anualmente.

Escenario Medio

Peso Tipo Prob. Default Multiplicador Tiempo Exit



5% Early 85% 10 7

5% Early 85% 10 7

5% Early 85% 10 7

5% Early 85% 10 7

5% Late 70% 8 6

5% Late 70% 8 6

5% Late 70% 8 6

5% Late 70% 8 6

5% Late 70% 8 6

5% Late 70% 8 6

5% Late 70% 8 6

5% Late 70% 8 6

5% Late 70% 8 6

5% Late 70% 8 6

5% Growth 60% 6 5

5% Growth 60% 6 5

5% Growth 60% 6 5

5% Growth 60% 6 5

100% BVF 73% 8,4 6,3

Rentabilidad 126,80% Anualizada 20,1%


Anexo II. Nuestra recomendación en IA

20 4

LOOK THROUGH ALTERNATIVOS✓ Sectores✓ Tipo de Riesgo✓ Vencimientos

RENTA VARIABLE

RENTA FIJA

MONETARIOS

ALTERNATIVOS

ASSET ALLOCATION(AD-HOC)

Seguimiento mensualfinanciero y negocio

Informes trimestralesMemoria anual

<10%


Anexo III. Potencia del FUNNEL

21 4

✓ Más de 7 fuentes independientes✓ Funnel sobre un Deal flow de calidad✓ Screening previo

✓ Herramientas interna de Scoring✓ Puntuación mínima exigida 65/100✓ No permitimos caminos críticos.

✓ Algoritmo de valoración cuantitativo✓ Parámetros ajustados por sector y área de actuación✓ DUE Financiera, Comercial, Estratégica y Tecnológica


¡Nuestras alianzas nos garantizan un

Deal flow constante y de valor!

Anexo IV. Escenarios a vencimiento

22 4

Pesimista

Weight Asset Prob. Default Multiplier Exit

10% Strategic 90% 10x 10y

20% Early 90% 8x 7y

50% Late 80% 6x 7y

20% Growth 70% 4x 6y

BVF 81% 6,40x 7,3y

Gross Yield 21,60% Annualized 3,0%

Medio



20% Early 85% 10x 7y

50% Late 70% 8x 6y


BVF 73% 8x 6y


Objetivo



20% Early 80% 12x 6y

50% Late 60% 10x 5y


BVF 65% 10x 5y


Optimista



20% Early 75% 14x 6y

50% Late 50% 12x 5y

20% Growth 40% 10x 4y

BVF 55% 12x 5y



23 4www.belerofontecapital.es | [email protected] | 91 026 08 48

Anexo IV. Escenarios a vencimiento

Anexo V. Ejemplo Inversiones

24 4

Sin Follow-On

FASE Año 1 Año 2 Año 3

StrategicNew 1 1 1

Not New 0 0 0

EarlyNew 2 2 2

Not New 0 0 0

LateNew 5 5 5

Not New 0 0 0

GrowthNew 2 2 1

Not New 0 0 0

TOTALNew 10 10 9

Not New 0 0 0

Con Follow-On

FASE Año 1 Año 2 Año 3

StrategicNew 1 1 0

Not New 0 1 1

EarlyNew 2 2 0

Not New 0 1 1

LateNew 5 5 0

Not New 0 2 2

GrowthNew 2 2 0

Not New 0 0 0

TOTALNew 10 10 0

Not New 0 4 4


Un máximo de 6 participadas por cada miembro del equipo gestor!

25 4

✓ DealFlow de máxima Calidad (Screening previo)✓ Análisis Modelo de Negocio✓ Scoring mínimo de 65 puntos sobre 100 (Basado en Backtest)

• 6 Parámetros de análisis• 30 Puntos de control• Sin caminos críticos

✓ Análisis y estrés del plan financiero✓ Modelización plan de negocio

• Obtener palancas de crecimiento

✓ Aplicamos Nuestro Modelo de Valoración(Modelo cuantitativo basado en simulación)

• En función de la etapa• Cargamos las 6 palancas de crecimiento• Analizamos las simulaciones

✓ Voto en el Consejo✓ Seguimiento Mensual KPI´s✓ Informe del controller✓ Previsiones Trimestrales✓ Evolución de métricas ✓ Asesoramiento Obligatorio✓ Auditoria Externa

➢ Informe Trimestral Fondo➢ Memoria Anual del Fondo➢ Valoración trimestral del vehículo➢ Valoración anual de cada componente➢ EVENTO ANUAL

Anexo VI. Nuestros procesos


Seguimiento

Valoración

Scoring

Ernesto MuñozModelo de Negocio

26 4

Anexo VII. CV´s Equipo Gestor


Experiencia2017 – Today Partner Belerofonte Capital

2016 – Today Chief Business Developer Fellow Funders

2015 – 2016 Country Manager Spain & Portugal Market Force

2012 – 2015 Business Coach New Stem

2009 – 2012 Country Manager Spain & Portugal Gartner

2008 - 2009 VP Sales Northern Europe Forrester Research

1998 - 2008 VP International Sales Jupiter Research

Varios cursos de Management en Gartner , Forrester & Jupiter Research

Bsc Economics (East London University)

Formación



27 4



Experiencia

Formación

2017 – Today Socio Belerofonte Capital y Fellow Funders

2003 – 2018 Co-fundador y socio director Kairos Management (ES, FR & SING)

2013 – 2015 Co-fundador startup Cimba Solutions

2000 – 2003 Co-fundador y socio director Kairos Europe

1997 – 2000 Director eBusiness General Electric (FR, BE & ES)

1994 – 1997 Marketing Manager Air Liquide (FR)

1990 – 1994 Project Manager General Electric (FR)

MBA – Collège des Ingénieurs (FR)

Ingeniero en Telecomunicación – UPM

Emilio Fernández-Martos Procesos / Scale-Up / Venture Builder



28 4



Experiencia

Formación

2017 – Today Managing Partner Belerofonte Capital

2016 – Today Chief Risk Officer Fellow Funders

2014 – 2016 Portfolio Manager Empresas Latinoamérica Banco Santander

2007 – 2014 Director Unidad Riesgos Latinoamérica Banco Santander

2005 – 2007 Director Riesgos Territorial Galicia Banco Santander

2001 - 2005 Director Area Riesgos Banca Mayorista Banco Santander

1992 – 2001 Auditor Interno Banco Santander

Programa Superior Riesgos (ESADE)

Programa Desarrollo Directivo PDD (IESE)

Executive MBA (Instituto Empresa)

Licenciado Ciencias Empresariales (UPV)

Oscar VallesRiesgos / Planes Financieros



29 4



Experiencia

Formación

2017 – Today Socio Director Belerofonte Capital y Fellow Funders

2014 – 2018 Fundador y socio director Armatura Capital

2013 – 2015 Socio CFO Locate Real Estate & Clipping Book (US)

2009 – 2018 CFO Team PLV

2007 – 2018 Fundador, CFO y CEO YTS Medispa

2003 - 2007 CFO Top Oil

2002 – 2003 CSO Royal Bank of Scotland (UK)

Master en Mercados Financieros (Nº1 de promoción – IES CEU)

Curso Superior de Finanzas de la energía: Empresas y Proyectos (Premio a mejor proyecto –

Enerclub & Universidad de Alcalá CIFF)

Licenciado en Derecho (CEU)

Alberto OrtegaEstructuración / Apalancamiento



30 4



Francisco MariscalPricing & Asset Allocation

Experiencia

Formación

2017 – Today Managing Partner Belerofonte Capital

2016 – Today Chief executive officer Fellow Funders

2017 – 2017 Portfolio Manager (FdF) Imantia Capital

2013 – 2016 VP Debt Trader (MM) Santander SGBM

2011 – 2013 Portfolio Manager (Derivatives) Banesto

2008 - 2011 Trader (Derivatives) Banesto

Executive Master Business Administration (EAE)

Master Finanzas Cuantitativas (AFI)

Master Valoración Empresas (IEB)

Ingeniero en Telecomunicación

Ingeniero en Organización Industrial



[email protected] 026 08 48Calle Henri Dunant, 17 • 28036 Madrid

belerofonte ventures fund - comunicae.es · 2018. 5. 11. · belerofonte ventures fund. lo componen...

Documents