bolsa de metales y minerales
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BOLSA DE METALES
Las bolsas más importantes donde se negocian metales son:
- La Bolsa de metales de Londres (London Metal Exchange LME).
- El Commodity Exchange (COMEX) de Nueva York
- El Chicago Mercantile Exchange. (Con una influencia menor)
Las bolsas de metales se generan en los lugares donde se ha venido realizando el comercio de estos productos, como parte de un proceso de comercialización y en necesidad de los agentes económicos que realizan transacciones comerciales, de reducir o cubrirse los precios de los metales que se transan a nivel internacional; variaciones de precios que en general se dan por las fluctuaciones en los niveles de stocks y cambios en la demanda internacional.
En el mercado internacional, las transacciones de metales consideran dos tipos de cotizaciones:
- Las que son fijadas por los productores. (Estables)
- Las que se determinan en la bolsa de valores. (Inestables)
La razón es en que los contratos de compra-venta que se realizan son de largo plazo, mientras que las fijadas en la Bolsa, por su variación diaria, de las fluctuaciones y movimientos especulativos.
Las Bolsas son consideradas como mercados auxiliares, ya que permiten a su vez de las transacciones de “físicos” para entrega inmediata o a futuro, se realicen transacciones (“de papeles”) en el mercado de futuros para cubrirse de los riesgos.
Las cotizaciones de las Bolsas son internacionalmente aceptadas como REFERENCIA para transacciones de los diferentes productos metálicos.
Las Bolsas también cumplen las siguientes funciones:
- Constituyen fuentes de abastecimiento inmediato y seguro, ya que sobre la base de los stocks acumulados se realizan transacciones físicas de metales.
- Permiten a los agentes económicos que realizan transacciones en este mercado, preservarse de cobertura (hedging) que se efectúan en los mercados de futuro.
- Permiten identificar las principales tendencias que siguen las cotizaciones internacionales de los metales, ya que el comportamiento de los productores y los consumidores se ve reflejado en las fluctuaciones de los stocks de las Bolsas.
LA BOLSA DE METALES DE LONDRES (LONDON METAL EXCHANGE: LME)
Los orígenes de la Bolsa de Metales de Londres (LME) se remontan a la segunda mitad del Siglo XIX, época en la que operaba el Lombard Echange and Newsroom, fundado en 1869. Una serie de dificultades generadas al interior de los grupos de comerciantes, generaron ineficiencias que conllevó a desaparecer.
En diciembre de 1876, se crea la London Metal Exchange Company LTD, que inicia sus operaciones en enero de 1877, incorporando significativos avances en materia de reglamentación de las transacciones, horarios para su realización, especificaciones técnicas de las mercancías, así como períodos y condiciones para su entrega.
Posteriormente, la existencia de diferentes opiniones, sobre los reportes de precios y las operaciones de rueda, entre los directivos y los miembros, induce a estos últimos a constituir una empresa con la que se produce una fusión que da origen en 1881, a The Metal Market and Exchange Co. Ltda.
A lo largo de su existencia tuvo que afrontar una serie de problemas que afectaron su funcionamiento e incluso obligaron a suspender sus operaciones.
Durante la Primera y Segunda Guerra Mundiales se vio obligada a suspender sus actividades. Posteriormente en la segunda mitad de la década del cuarenta abre sus puertas nuevamente, manteniendo hasta hoy sus actividades.
MIEMBROS:
Los miembros de la Bolsa de Metales de Londres son:
a) Suscriptores Representantes
Son elegibles como representantes las personas vinculadas a compañías o corporaciones comerciales de metales; la compañía representada debe estar constituida como empresa en el reino Unido, con una oficina en Londres.
Asimismo, se debe cumplir con los requerimientos financieros establecidos periódicamente por el Consejo de Administración.
El representante puede ser socio de la Cia. que representa.
Los socios en su mayor parte deberán ser de nacionalidad británica y con domicilio en el Reino Unido.
b) Suscriptores Individuales Son aquellos que mantiene vínculos con asociaciones tradicionalmente ligadas al comercio de metales; se trata de directores o socios cuyas empresas no han logrado calificación para ubicar un representante ligadas al comercio de metales, así como los suscriptores representantes que han cesado en esta actividad, pero mantienen vínculos con las actividades de la LME.
La elección de este tipo de suscriptores es de exclusiva competencia de los directores de Bolsa.
c) Asociados
Son aquellos “brokers” y organizaciones comerciales que tienen autorización para participar en el comercio Bursátil diario.
Pero esta autorización no les permite participar directamente en las operaciones de rueda.
Sus operaciones deben realizarla a través de un representante o suscriptor individual.
Existe también la condición de miembro honorario, que es otorgada por la Dirección de la Bolsa a personas que han brindado importantes servicios al Exchange y que han dejado de ser miembros del mismo.
El número de compañías miembros de la Bolsa de Londres asciende a 78, de los cuales alrededor de 30 son corredores de Bolsa (Ring Dealing Member). Estos últimos son elegidos por los Directores y el Comité del LME exclusivamente entre los suscriptores representantes.
FORMAS DE OPERACIÓN
Los metales que se cotizan en la Bolsa de Metales de Londres, son seis: Cobre, Plomo, Plata, Zinc, Níquel, Aluminio y Estaño.
La forma como se realizan las transacciones en la Bolsa de Londres es a través de un Contrato Standard, que es la unidad de transacción bursátil, en el que se especifican las características físicas del producto, la calidad del mismo, volúmenes, cotización, fecha y lugar de entrega.
En los casos del cobre, aluminio, zinc y plomo, los contratos especifican un volumen de 25 TM.En el caso del níquel: 6TM.En el caso de la plata se utiliza alternativamente contratos de 2,000 a 10,000 onzas troy.En el caso del estaño 5TM.
Las calidades que se especifican en los contratos está referidas a la ley del metal o al grado de la pureza. Los requerimientos mínimos que han sido fijados por la Bolsa y que se identifican como marcas registradas son la siguientes:
Cobre en Wirebars y cátodos electrolíticos Grado “A” con un peso estándar de 110 a 125 Kg. y con un mínimo de 99.9% de pureza.
Plomo refinado en lingotes, con un peso no menor de 55Kg. y 99.97% de pureza.
Zinc producido por destilación o electrólisis: el Special High Grade con un mínimo de 99.995% de pureza, y el High Grade con un mínimo de 99.950% de pureza; ambos presentados en planchas o lingotes de no menos de 55 Kg. de peso.
Plata en barras de 450 - 1250 onzas troy con un mínimo de fineza de 0.999.
Aluminio en lingotes, barras “T” o galápagos con un mínimo de 99.7% de pureza; cada lingote debe pesar entre 12 y 26 Kg. cada uno, las barras “T” un máximo de 675 Kg. y galápagps de 750 Kg.
Níquel con un mínimo de pureza de 99.80% en la forma de cátodos, pellets y briquetas.
Los metales que se transan en la bolsa, lo hacen a través de una sola rueda; cada metal se transa separadamente cada 5 minutos. El timbrado que se produce en cada periodo anuncia el final del comercio de uno y el inicio del otro.
Existe también una serie de transacciones que se realizan fuera de hora en periodos que se denominan “kerbs”
Los precios con los que cierra la segunda rueda de la mañana se identifican como los precios oficiales. Estos precios son convenidos por el “Comité de Precios” y son anunciados por el Secretario.
El LME escoge 4 tipos de precios oficiales que se denominan:
- Contado - Comprador
- Contado - Vendedor
- Tres meses Comprador
- Tres meses Vendedor.
El precio Contado - Vendedor es el más importante y se le denomina “Precio Settlemente”.
Los “settlement” son los precios de venta al contado y es sobre esta base que se concluyen la mayoría de las transacciones internacionales a largo plazo.
Las transacciones que se realizan en la sesión de la tarde, no dan lugar al anuncio de precios oficiales.
La existencia de precios diferentes entre los distintos mercados de metales, admite la posibilidad de arbitraje entre el LME y los otros mercados, comprando en uno y vendiendo en otro a fin de asegurar un beneficio, o revirtiendo los contratos cuando la relación de precios se estabiliza.
Los agentes económicos que realizan transacciones en la Bolsa, las ejecutan a través de corredores de Bolsa, que son los autorizados a participar directamente en el comercio diario. Los corredores de Bolsa realizan operaciones por cuenta de sus clientes, también les está permitido realizar negociaciones por cuenta propia.
La Bolsa cuenta con una serie de almacenes (warchouses) distribuidos en diferentes ciudades del Reino Unido y Europa, que son utilizados para la recepción y entrega física de los metales que se comercian.
Entre los principales lugares de entrega se tiene los siguientes:
Reino Unido: Avonmouth, Birmingham, Glasgow, Goole, Harwich Hull, Liverpool, Londres y New Castle.
Europa: Amberes, Bruselas, Gotenburgo, Helsingborg, Amsterdam, Rotterdam, Genova, Leghorn, Trieste, Bremen, Frankfurt, Hamburgo y Dunquerque.
Lejano Oriente: Singapur.
HORARIO
En horas de la mañana y de la tarde. Cada metal se transa separadamente cada 5 minutos. El timbrado que se produce en cada periodo anuncia el final del comercio de uno y el inicio del otro
ORGANO SUPERVISOR
las actividades del LME están incorporadas en el ámbito definido por el FINANCIAL SERVICES ACT (FSA) aprobado por el Parlamento en 1986 y bajo las regulaciones de la SECURITES INVESTMENT BORRAD (SIB) creada en 1987.
LA BOLSA DE METALES DE NUEVA YORK (COMEX)
El Commodity Exchange (COMEX) entró en operaciones el año 1933, como resultado de la fusión de cuatro Bolsas que operaban en ese entonces:
- La Bolsa Nacional de Metales- La Bolsa de Caucho de Nueva York- La Bolsa Nacional de Seda, y- La Bolsa de Cuero de Nueva York.
Esta casa bursátil dio inicio a sus operaciones comercializando cobre y plata en Julio de 1933. Un año más tarde incorporó a sus negociaciones al zinc. Las transacciones de oro recién fueron incorporadas en Diciembre del 1974.
MIEMBROS
El COMEX ha registrado, a inicios de la década del ochenta, aproximadamente a 386 miembros, los cuales están incorporados en los siguientes grupos:
- Comisión House Group
- General Group, y
- Trade Group.
Los miembros están representados por una Junta de Directores que está compuesta de 25 miembros:
- 7 Representantes que son Corredores de Bolsa y que a su vez representan a otras agencias Corredoras de Bolsa.
- 7 Representantes del grupo que está encargado de la parte comercial.
- 7 Representantes de los Corredores de Piso de la Bolsa.
- 4 Representantes que no sean miembros de la Bolsa o en representación de cualquiera de los anteriores grupos.
FORMAS DE OPERACIÓN
En el COMEX se transan una amplia gama de productos de origen agrícola, minero, industrial.
En el caso de los metales, se registran operaciones comerciales de cobre, plata, oro y zinc.
De la misma forma que el LME, en el COMEX existe una unidad de transacción bursátil que es la suscripción de un Contrato en donde se especifican volúmenes, calidades, formas de presentación y otras condiciones fijadas por la Bolsa.
En el caso del cobre, se estipula en los contratos un volumen de 25,000 lbs avoir ó 12.5 TC, que incluyen una variación del 2% (más o menos).
Los contratos de oro son de 100 onzas troy con una variación de 5%.
Las transacciones de plata se realizan sobre 5,000 onzas troy con una variación de 6%.
Las transacciones de Zinc son de 60,000 lb avoir (30 TC) con una variación de 5%.
En lo que respecta a las calidades de los metales que se comercian, La Bolsa de Nueva York fija una serie de especificaciones técnicas y listados de marcas registradas que deben ser consideradas en las transacciones.
Para el cobre, cada contrato debe hacerse exclusivamente considerando uno de los grados despachables establecidos por la Bolsa, o en una de las formas y los grados despachables; o por alguna de las marcas que están establecidas en la lista oficial.
Los requerimientos para el oro es que alcance no menos de 995 de fineza, presentado en una barra o tres barras de un Kg. Con el número de serie y el sello de identificación de una refinería aprobada.
Los contratos que comercian plata deben estipular una proporción de no menos de 999 de fineza en barras de 1,000 ó 1,100 onzas troy; igualmente las marcas de las barras tienen que corresponder a las que se listan en el COMEX.
El Zinc Special High Grade, se presenta en planchas que son de un tamaño comercial que usualmente tiene un peso de 40 y 60 libras, que deben ser fabricados por las empresas cuyas marcas registradas se encuentran en las listas de la Bolsa. La calidad del zinc, se determina de acuerdo a las especificaciones técnicas de la Sociedad Americana de Pruebas y Especificaciones de Materiales.
El COMEX tiene una serie de almacenes para la recepción y entrega de productos, que están distribuidos en el territorio de los Estados Unidos.
Debemos mencionar, que a diferencia de los brokers del LME, los agentes de la Bolsa de Nueva York, no pueden realizar transacciones por su cuenta propia, circunscribiendo su actividad solamente a operaciones ordenadas por sus clientes.
ORGANO SUPERVISOR
El Comex al igual que otras casas bursátiles de materias primas de los Estados Unidos, está supervisada por un organismo de control, que se denomina Commodity Futures Trading Comisión, CFTC (Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos).
Fue creado por el Congreso Norteamericano en 1974, el objetivo principal de la CFTC es velar por el buen funcionamiento de los mercados de futuro y proteger los intereses de los operadores, a través de acciones que tienden a impedir la manipulación de los precios, la circulación de información falsa, las prácticas comerciales fraudulentas.
La CFTC cumple un rol normativo y fiscalizador a través de la realización de estudios sobre los procedimientos de control, supervisión financiera, creación de nuevos mercados, calidades requeridas para la transacción de productos; además sugiere y propone recomendaciones y mejoras para el funcionamiento de las Bolsas, de acuerdo con los principios contenidos en la Ley de 1974.
Los metales que se transan en el COMEX, lo hacen a través de ruedas para cada producto. Estas operaciones se suceden unas a otras de forma ininterrumpida durante cada jornada, sin la presencia de intervalos ni “kerbs”.
HORARIO
El horario es la establecida para Nueva York, con horarios de inicio y finalización establecidos para la transacción de cada cada metal.
Los precios oficiales del día los fija el Comité de Fijación de Precios después que las operaciones del día han finalizado.
Al igual que en el LME, el precio “settlement” es el más importante, y el que junto a los otros constituyen precios bases, para las negociaciones que se realizan fuera de la Bolsa.