capital structure and life cycle
TRANSCRIPT
![Page 1: Capital structure and life cycle](https://reader035.vdocument.in/reader035/viewer/2022062903/58ed7c3b1a28abd5688b4663/html5/thumbnails/1.jpg)
Взаимосвязь между инвестиционными
решениями и решениями о финансировании
компаний на развивающихся рынках.
Студент: Шуртакова АленаНаучный руководитель: Кокорева М.С.
![Page 2: Capital structure and life cycle](https://reader035.vdocument.in/reader035/viewer/2022062903/58ed7c3b1a28abd5688b4663/html5/thumbnails/2.jpg)
ПланПредмет исследованияАктуальность проблемыЦели и задачи исследованияМетодология исследования
ГипотезыКластерный анализФакторы
![Page 3: Capital structure and life cycle](https://reader035.vdocument.in/reader035/viewer/2022062903/58ed7c3b1a28abd5688b4663/html5/thumbnails/3.jpg)
Предмет исследования
Зависимость между стадией развития, на которой находится
компания, и структурой ее капитала.
![Page 4: Capital structure and life cycle](https://reader035.vdocument.in/reader035/viewer/2022062903/58ed7c3b1a28abd5688b4663/html5/thumbnails/4.jpg)
Актуальность проблемы
Одной из ключевых проблем, с которыми сталкивается любая
компания это выбор оптимального соотношения собственного и заемного капитала с целью
максимизации стоимости компании.
![Page 5: Capital structure and life cycle](https://reader035.vdocument.in/reader035/viewer/2022062903/58ed7c3b1a28abd5688b4663/html5/thumbnails/5.jpg)
Актуальность проблемы
• Основы исследования структуры капитала заложили Модильяни и Миллер (1958) , однако до сих пор не существует целостной теории по данному вопросу.
• Существует множество работ посвященных этой проблеме, как теоретических так и эмпирических, однако лишь малая часть из них посвящена исследованию структуры капитала на развивающихся рынках.
![Page 6: Capital structure and life cycle](https://reader035.vdocument.in/reader035/viewer/2022062903/58ed7c3b1a28abd5688b4663/html5/thumbnails/6.jpg)
ЦелиПоказать, что оптимальное соотношение заемного и собственного капитала для компаний и факторы определяющие формирование структуры капитала на различных этапах жизненного цикла будет отличаться.
![Page 7: Capital structure and life cycle](https://reader035.vdocument.in/reader035/viewer/2022062903/58ed7c3b1a28abd5688b4663/html5/thumbnails/7.jpg)
Модель жизненного цикла компании
Существует множество теорий жизненного цикла компании. Число этапов, через которые проходит компания, четко не определено. Gorl and Klepper (1982) разделили жизненный цикл компании на 4 периода : становление, рост, зрелость, снижение активности. Кроме того, различные исследователи предлагают использовать различные показатели, для определения на каком этапе находится компания.
![Page 8: Capital structure and life cycle](https://reader035.vdocument.in/reader035/viewer/2022062903/58ed7c3b1a28abd5688b4663/html5/thumbnails/8.jpg)
ГипотезыH1: Существует отрицательная зависимость между прибылью компании и размером заемного капитала.H2: Крупные компании используют больше заемного капитала, нежели маленькие.H3: Коэффициенты перед факторами, влияющими на структуру капитала различны на разных этапах развития компании.
![Page 9: Capital structure and life cycle](https://reader035.vdocument.in/reader035/viewer/2022062903/58ed7c3b1a28abd5688b4663/html5/thumbnails/9.jpg)
Методология
Крупные публичные компании, функционирующие на развивающихся рынках.
Используя кластерный анализ, разделить компании на сравнительно однородные группы по возрасту, уровню выплаты дивидентов и объему нераспределенной прибыли.
![Page 10: Capital structure and life cycle](https://reader035.vdocument.in/reader035/viewer/2022062903/58ed7c3b1a28abd5688b4663/html5/thumbnails/10.jpg)
Для моделирования коэффициента соотношения заемного и собственного капитала можно использовать следующие факторы: доходность, возможность роста компании, долговой налоговый щит, уникальность продукции, размер фирмы, уровень риска.
Модель
![Page 11: Capital structure and life cycle](https://reader035.vdocument.in/reader035/viewer/2022062903/58ed7c3b1a28abd5688b4663/html5/thumbnails/11.jpg)