Vegetron

El director financiero de Vegetron irrumpe en su oficina en un estado de confusión y ansiedad. El problema, tal como explica, es una propuesta de última hora para un cambio en el diseño de los tanques de fermentación que Vegetron construirá para extraer zirconio hidratado de una reserva de mineral en polvo. Ha traído la hoja impresa (tabla 1) de los ingresos previstos así como de los costos, utilidad y rentabilidad contable para el diseño estándar de Baja Temperatura. Xxx

Los ingenieros de Vegetron acaban de proponer un diseño alternativo de alta temperatura que extraerá más zirconio hidratado durante un período de tiempo más corto, en concreto cinco años en vez de siete (tabla 2).Xxx

xxxLa inversión inicial es la misma para los dos proyectos e igual a US$ 400.000 y el costo promedio ponderado del capital es de 9%. El director financiero le dice que el proyecto de Alta Temperatura tiene buena pinta: mayores ingresos netos por período y la rentabilidad contable supera al costo promedio ponderado del capital en todos los años excepto el primero. Usted le dice que no está claro que proyecto es el mejor. Por ejemplo, el proyecto de Alta Temperatura parece ser menos eficiente: Tiene costos operativos más elevados por período y genera menos ingresos netos totales durante la vida del proyecto.

Tabla 1Proyecto Baja Temperatura(en miles de US$)

1 2 3 4 5 6 7

Ingresos 140 140 140 140 140 140 140Costos Operativos 55 55 55 55 55 55 55Depreciación 57,14 57,14 57,14 57,14 57,14 57,14 57,14Utilidad Neta 27,86 27,86 27,86 27,86 27,86 27,86 27,86

Valor Contable a principio del año 400,00 342,86 285,71 228,57 171,43 114,29 57,14Rentabilidad Contable 6,96% 8,13% 9,75% 12,19% 16,25% 24,38% 48,75%

Año

Tabla 2Proyecto Alta Temperatura(en miles de US$)

1 2 3 4 5

Ingresos 180 180 180 180 180Costos Operativos 70 70 70 70 70Depreciación 80 80 80 80 80Utilidad Neta 30 30 30 30 30

Valor Contable a principio del año 400 320 240 160 80Rentabilidad Contable 7,50% 9,38% 12,50% 18,75% 37,50%

Año

Se requiere que usted:

1. Le explique al Director Financiero si las rentabilidades contables recogidas en las tablas de ambos proyectos son insumos adecuados para tomar la decisión de inversión.

2. Determine el VPN de cada proyecto. La TIR del proyecto de Baja Temperatura es 11,04% mientras que la del proyecto de Alta Temperatura es de 11,65%. ¿Cuál es su recomendación al Director Financiero? Por favor, explíquele al detalle.