cicli&mercati | nota tecnica settimanale...determinato dall’assonanzadei due cicli di grado...
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Nota Tecnica
SNAPSHOT E RATING DI PROFITTABILITA’
www.cicliemercati.it Settimanale16 Novembre 2020
Dott. Francesco Caruso, MFTA, CSTA – SIAT Award 2011 e 2015
Dott. Stefano Bini, CSTA – SIAT Award 2016 e 2019
RATING DI PROFITTABILITA’ (REWARD/RISK RATING)
SINTESI DELLA POSIZIONE CICLICA DEI MERCATI AZIONARI
SNAPSHOTEconomie
Barometro USA CRESCITA 2 (prec.: 2) =
Barometro EU CONTRAZIONE -6 (prec.:-6) =
Barometro Globale RALLENTAMENTO -2 (prec.:-2) =
Mercati azionari e FR vs MSCI WORLD Trend del mercato Forza Relativa
USA Rialzo Trainante r
Europa Neutrale Debole =
Italia Neutrale Forte =
Asia Rialzo Forte r
EMG Rialzo Forte r
BRIC Rialzo Forte r
Indicatori
Spread ITA-GER Sui minimi dal 2016 q
Volatilità (VIX e VSTOXX) In calo q
CRISIS indicator OFF
Leva finanziaria USA In ripresa r
Forza relativa aree USA, BRIC
Forza relativa settori EUR Utilities
Rapporto Borse/Bonds
US Equity/Bond ratio Rialzo r
EU Equity/Bond ratio UPGRADE – Da Ribasso a Neutrale =
ITA Equity/Bond ratio UPGRADE – Da Ribasso a Neutrale =
EMG Equity/Bond ratio Rialzo r
Reddito fisso
Governativi USA (T-Bond 10y Future) Ribasso q
Governativi EU (Bund 10y Future) Neutrale =
Governativi ITA (BTP 10y Future) Rialzo r
High Yield Rialzo r
Emerging Markets Bonds Rialzo r
Valute
EUR/USD Neutrale – R. 1.20 - S 1.16 =
USD/JPY Ribasso – S. 101/99 – R. 106 q
Commodities
Brent Neutro Ribasso – R. 46-48.5 area – S. 40 q
Gold Rialzo in USD, Neutrale in EUR =
Silver Neutro Rialzo – R. 26.70 – S. 22.50/21.70 r
Continua la fase ciclica di ascesa dei mercati, guidati dagli USA e dal gruppo
BRIC-Asia, cui si è aggiunta questa settimana con un segnale importante (anche
alla luce della stagionalità) l’Europa: quasi tutti gli indici a nuovi massimi post-
COVID. IN effetti, anche dallo schema in alto (RATING DI PROFITTABILITA’) si
vede come il salto settimanale in avanti del rating RRR dei mercati europei sia
stato consistente.
A livello ciclico, tutte e tre le curve sono in posizione ascendente, sostanzialmente
assecondate dal trend. In queste condizioni – lo ripetiamo – il breve termine
assume importanza relativa, in quanto viene assorbito all’interno del trend di base
determinato dall’assonanza dei due cicli di grado superiore.
Il quadro resta (per ora) quello di un Bull Market da liquidità e assenza di
alternative.
-6 -4 -2 0 2 4 6
.ISH FTSE BRIC 50
....NASDAQ 100
c..ORO cash
.LYX NASDAQ 100
c..RAME cash
c.ETFS COPPER
...TOKYO NIKKEI 225
.LYX MSCI EMG MKTS
betf.ISH IBOXX EUR HY
.ISH MSCI JAP HED
..PHLX GOLD&SILVER
.ISH S&P 500 HED
...SHANGHAI COMP
.....S&P500
....DOW JONES TR
.LYX MSCI USA
...SENSEX (INDIA)
betf.ISH EURO CORP BOND
.ISH MSCI WOR HED
c..CRB INDEX cash
.AMU ESTOXX50 EUR
c..ARGENTO cash
.LYX MSCI ASIA ex JP
betf.LYX EMTS CORP BOND A
b.10y BTP fut
betf.LYX BTP 10Y MTS
betf.LYX EMG MKT LIQ SOV $
c.ETFS CRB INDEX
betf.LYX EMTS GL BOND
....DOW JONES IND
.....EURO STOXX50
.....FTSEMIB40
.LYX MIB
....CAC 40
....STOXX 600
betf.LYX EMTS 5-7Y GR
betf.ISH HY CORP $
....DAX
....MIDEX (Midcap ITA)
.LYX MSCI EUROPE
c.ETFS PH SILVER
.LYX MSCI LAT AM
....FTSE 100
b.10Y BUND fut
.LYX DAX
c..BRENT fut
...BOVESPA
....SMI
b.10Y US T-NOTE fut
...MOSCOW RTS
c.ETFS PH GOLD
c.ETFS BRENT CRUDE
betf.ISH USD TRBOND 7-10
betf.ISH USD TRBOND 1-3
RRR 1wk Delta
2All Rights Reserved © Market Risk Management srlNota Tecnica Settimanale
MAPPA TREND/MOMENTUM DEI PRINCIPALI MERCATI (nuovo inserimento: NASDAQ)
In questa sezione viene fornita una valutazione sul mix Trend + Momentum dei principali mercati. La mappa è costruita su base esclusivamente quantitativa e su indicatori
proprietari.
PREMESSE
1. I mercati si muovono in base alla convenienza.
2. La convenienza si esprime sui prezzi attraverso i trend, che hanno tre posizioni: LONG, NEUTRAL, SHORT
3. I trend si muovono in pattern ciclici (UP→ ADVANCING→ DOWN→ TERMINATING)
4. La combinazione fra TREND e POSIZIONE CICLICA può quindi dar vita a 12 PATTERN (3POS_TREND * 4POS_CICLI)
5. A ciascuno di questi 12 PATTERN è associato un comportamento specifico.
6. Fra POSIZIONE CICLICA e TREND prevale sempre il TREND.
7. I movimenti più forti hanno origine dall’allineamento fra POSIZIONE CICLICA e TREND, specie fra due archi temporali contigui (es.: Q+M, M+W).
8. Una posizione conflittuale fra due archi temporali contigui (es.: Q vs M, M vs W) origina una fase laterale poco produttiva.
9. Le posizioni di ECCESSO (+8 e -8) quasi sempre corrispondono alle fasi di sviluppo acclarato di un trend che si accompagnano alla capitolazione della parte
avversa e che pertanto, una volta concluse, sono seguite da correzioni, consolidamenti o in casi estremi inversioni.
10. Le posizioni di DOPPIO ECCESSO (BIG PICTURE + TACTICAL PICTURE) in entrambi i sensi sono quelle che portano verso un massimo/minimo significativo o
verso una fase di correzione/assorbimento del trend precedente.
Tutto di nuovo sopra zero, anche se con diverse sfumature. Meglio stare dove ci sono i flussi.
3All Rights Reserved © Market Risk Management srlNota Tecnica Settimanale
MERCATI AZIONARI - Sentiment Spread e Market Barometer
RATIO EUROSTOXX50/VSTOXX
In linea con quanto segnalato nelle due precedenti settimane, la
caduta dell’indicatore verso la zona di PANICO ha rappresentato
ancora una volta una OCCASIONE DI ACQUISTO (BUY-ON-
DIPS), identificando i recenti minimi come importanti supporti per i
mesi a venire. Anche gli indici sono ora posizionati sopra le medie
nera e rossa e gli oscillatori veloci puntano al rialzo.
RATIO S&P500/VIX
In llinea con quanto segnalato nelle due precedenti settimane, la
caduta dell’indicatore verso la zona di PANICO ha rappresentato
ancora una volta una OCCASIONE DI ACQUISTO (BUY-ON-
DIPS), identificando i recenti minimi come importanti supporti per i
mesi a venire. Anche gli indici sono ora posizionati sopra le medie
nera e rossa e gli oscillatori veloci puntano al rialzo.
PANICO
PESSIMISMO
NEUTRALITA'
OTTIMISMO
COMPIACENZA
MARKET BAROMETER EU: OTTIMISMO
PANICO
PESSIMISMO
NEUTRALITA'
OTTIMISMO
COMPIACENZA
MARKET BAROMETER USA: OTTIMISMO
NOTA - Questi indicatori sono costruiti dividendo l’Eurostoxx50 e lo S&P500 per i rispettivi indici di volatilità (VSTOXX e VIX).
I segnali in basso sui grafici sono AUTOMATICI e sono riferiti a setup di eccessi negativi (PANICO) identificati da un nostro algoritmo.
4Nota Tecnica Settimanale
FAANG e ULTRABIG INDEX: chiave di interpretazione del mercato leader (e del ciclo economico)
L’andamento del Nasdaq resta legato a doppio nodo a quello dei FAANG, cinque tra i titoli più trattati della borsa USA, tutti collegati a tecnologia, commercio online e social
media: Facebook – Apple – Amazon – Netflix – Google (Alphabet) – A questi vengono aggiunti nell'analisi Microsoft e NVIDIA per i loro volumi reali. Questi titoli sono i «7G» e
formano l’ULTRABIG INDEX (equiponderato). Perché analizzarli? Per il loro fortissimo impatto in termini di capitalizzazione, volume e psicologia sul mercato USA. Perché sono
fortemente pesati in moltissimi ETF di ogni genere (peasi – indici – settoriali – tematici)..
Quadro tecnico e ciclico
L’Ultrabig Index nell’ultimo Ciclo Presidenziale (2017→2020)
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Ultrabig Index in correzione 361.38 vs 378.59 della settimana scorsa, ma sempre sopra la media a 20 settimane (azzurra) che ha confermato la sua significatività come
supporto. Il ruolo di leadership dei componenti è confermato, con 4 titoli su 7 più forti del mercato: qualche danno è arrivato (paradossalmente) dalla notizia del vaccino, che ha
colpito l’online domestico. Il supporto-chiave sull’indice è a 341.90, recenti minimi relativi. Anche la Regressione Lineare si sta girando verso l’alto (→ giuntura di acquisto).
361.38
157.98
100.00
2017 2018 2019 2020 2021 2022
Ultrabig Index e S&P500 2017-2020 - var% base 100 - www.cicliemercati.it
Ultrabig
S&P
Regr_lin_detrend
20 Per. media mobile (Ultrabig)
40 Per. media mobile (Ultrabig)
20 Per. media mobile (S&P)
40 Per. media mobile (S&P)
Lineare (Regr_lin_detrend)
5All Rights Reserved © Market Risk Management srlNota Tecnica Settimanale
The new NASDAQ: analisi dei MegatrendIl Nasdaq è ormai diventato l’indice di riferimento per l’azionario globale. Le cause di questa situazione vanno ricercate sia su basi economiche (le varie Amazon, Apple,
Google, Microsoft hanno effettivamente rivoluzionato il nostro modo di vivere) che tecniche, con l’enorme capitalizzazione di queste società che ne sta autoalimentando la
crescita con il massiccio supporto fornito dagli strumenti a replica passiva (Etf). Quale che ne sia la causa, quello che poi va valutato è l’effetto. E l’effetto ha un solo metro di
valutazione universale: l’andamento dei prezzi. Quello che, operativamente, suggeriamo di fare è di sfruttare questa leadership sino a che resterà tale (→ ad esempio con il
Market Alert Master) e, nel frattempo, cerchiamo di rispondere alla domanda:
Quale sarà il nuovo Nasdaq?
Oltre alla Biotech, nostra call di lungo periodo ormai da molti anni, esistono una serie di tematiche che nei prossimi anni potrebbero avere uno sviluppo esponenziale. Alcuni
temi sono legati al progresso umano: intelligenza artificiale, blockchain, robotica, auto elettriche. Altri sono legati a fattori demografici come l’invecchiamento della popolazione
mondiale. Altri ancora sono legati alla scarsità delle risorse naturali come l’acqua.
Ma quale tra questi temi sarà il nuovo Nasdaq? La risposta non passa da informazioni privilegiate né tantomeno da previsioni, quanto dalla capacità di identificare e cogliere
l’evoluzione delle dinamiche di prezzo. E’ quello che cercheremo di fare con aggiornamenti periodici sui principali strumenti legati ai Megatrend.
NOTA IMPORTANTE: LE SERIE STORICHE DEGLI ETF MEGATREND SONO DISPONIBILI IN UNA SEZIONE DEDICATA DEL MOTORE GRAFICO INTERATTIVO.
Nasdaq vs i 5 migliori Megatrend
PersoneInnovazione
Risorse
Cybersecurity &
Big Data, AI,
Demografia
Mobilità Cambiamento
Privacy
Automazioni
ClimaticoVeicoli elettrici, car
sharing, smart working Energie rinnovabili, sistemi di
conservazione energia, eventi
atmosferici estremi
Invecchiamento della
popolazione, Millenials,
eCommerce
Servizi in cloud,
automazione processi,
iperconnessione
GDPR, biometrica,
sistemi di sorveglianza
Naturali
In questa tabella è condensata un’analisi sintetica del quadro tecnico dei principali Etf legati ai Megatrend (posizione del trend e livelli operativi, struttura ciclica,
forza relativa→ RRR, quadro tecnico).
Di seguito invece analizziamo il quadro bottom-up dei titoli più pesati all’interno degli Etf in cima alla nostra classifica di ranking (estrapolazione basata sulle schede
informative dei relativi strumenti):
ENER – Lyxor New EnergySettore: energie rinnovabili – distribuzione di energia – efficienza energetica con focus su energie alternative
WTAI – WisdomTree Artificial IntelligenceSettore: intelligenza artificiale (IA) – prodotti e servizi per la fornitura, l’innovazione e lo sviluppo dell’intelligenza artificiale
BATT – L&G Battery Value-ChainSettore: sviluppo e produzione di batterie – immagazzinaggio energetico, estrazione mineraria di metalli utilizzati per la produzione di batterie
ECOM – L&G Ecommerce LogisticsSettore: ecommerce – fornitura di servizi logistici, stoccaggio e consegna di beni – soluzioni software relative all’ecommerce
6All Rights Reserved © Market Risk Management srlNota Tecnica Settimanale
Analisi dei Megatrend
7All Rights Reserved © Market Risk Management srlNota Tecnica Settimanale
ITALIA – In progressiva formazione una GIUNTURA DI ACQUISTO di lungo termine di TIPO 2
TREND DOMINANTE
(linea continua)
INVERSIONE AL RIALZO
Trend secondario (….)
Esecuzione della strategia
BUY
BUY
BUY
SELL
Il miglior punto di
acquisto è questo
CASO 1 CASO 2
INVERSIONE AL RIBASSO
Trend secondario (….)
Esecuzione della strategia
BUY
SELL
SELL
SELL
Il miglior punto di
vendita è questo
STRATEGIE DI INGRESSO SUL MERCATO - LA TEORIA DELL'INTERAZIONE FRA CICLO DOMINANTE E CICLO SECONDARIO
8All Rights Reserved © Market Risk Management srlNota Tecnica Settimanale
MERCATI AZIONARI - Settori EURO, ETF azionari e titoli del FTSE MIB – RRR (Reward/Risk Rating)
Sintesi brutale e livelli chiave
MercatoSTRATEGIA
TATTICA – Trader – Cosa fareInvestitore disciplinato Investitore discrezionale
Borsa italiana l Attendere --- ---
Borse europee l Attendere --- ---
Borse USA l Mantenere con stop (vedi PM) --- LONG NASDAQ - STOP SOTTO 10960.02
Azionari Emergenti l Mantenere con stop (vedi PM) --- LONG EMG - STOP SOTTO 10.94
BRIC l Mantenere con stop (vedi PM) --- LONG SHANGHAI - STOP 3202
Governativi europei l Mantenere --- ---
Governativi USA l Ribasso --- ---
High Yield europei l Mantenere con stop (vedi PM) --- ---
High Yield USA l Mantenere con stop (vedi PM) --- ---
Obbligazionari Emergenti l Mantenere con stop (vedi PM) --- ---
Oro in USD l Mantenere con stop (vedi PM) --- ---
Euro/Dollaro l Neutrale --- LONG - STOP SOTTO 1.1640
-6 -4 -2 0 2 4 6
.LYX DJSX600 Utilities
.LYX DJSX600 Auto
.LYX DJSX600 Banks
.LYX DJSX600 Constr
.LYX DJSX600 Ind
.LYX DJSX600 PersHome
.LYX DJSX600 BasRes
.LYX DJSX600 Chem
.LYX DJSX600 Fin
.LYX DJSX600 Retail
.LYX DJSX600 Food
.LYX DJSX600 Ins
.LYX DJSX600 Oil
.LYX DJSX600 Telecom
.LYX DJSX600 Tech
.LYX DJSX600 Health
ETF settoriali LYXOR DJS600 - RRR + variazione sulla settimana precedente
-6 -4 -2 0 2 4 6
ISH FTSE BRIC 50
ISH S&P 500 HED
DB CHINA CSI 300
LYX MSCI USA
LYX MSCI EMG MKTS
LYX FTSE MIB
ISH MSCI JAP HED
ISH MSCI FAR EAST
ISH MSCI EM MKTS
LYX MSCI KOREA
LYX MSCI INDIA
LYX DJ INDEX
ISH MSCI KOREA
INV NASDAQ BIOTECH
.LYX MSCI EUR Small Cap
LYX WORLD WATER
LYX NASDAQ 100
LYX MSCI EUROPE
LYX MSCI ASIA ex JP
LYX FTSE ITA MIDCAP
ISH MSCI WORLD
ISH DJ ESX50
.LYX MS EURO RealEstate
LYX DAX
ISH SP500
LYX TURKEY
LYX MSCI LAT AM
LYX MS WORLD RealEstate
LYX MS USA RealEstate
ISH FTSE100
ISH DJ SX50
LYX RUSSIA
LYX CHINA ENTERPRISE
ISH MSCI BRAZIL
DAXGLOBAL GOLD MINING
LYX HONG KONG
LYX EAST EUROPE
LYX FTSE MIB SHORT
ETF Azionari - RRR + variazione sulla settimana precedente
-6 -4 -2 0 2 4 6
.PRYSMIAN
.CNH INDUSTRIAL
.DIASORIN
.PIRELLI & C
.AMPLIFON
.BANCO BPM
.FCA
.INWIT
.STMICRO
.BCA MEDIOLANUM
.EXOR
.FERRARI
.INTERPUMP
.MONCLER
..FTSEMIB40
.BANCA GENERALI
.CAMPARI
.RECORDATI
.INTESA SANPAOLO
.ATLANTIA
.BUZZI UNICEM
.ENEL
.TENARIS
.AZIMUT
.GENERALI
.MEDIOBANCA
.POSTE ITALIANE
.FINECOBANK
.SAIPEM
.SNAM RETE GAS
.UNICREDITO
.NEXI
.A2A
.BPER BANCA
.ENI
.LEONARDO
.TELECOM ITALIA
.TERNA
.HERA
.ITALGAS
.UNIPOL
FTSE MIB - RRR + variazione sulla settimana precedente
9All Rights Reserved © Market Risk Management srlNota Tecnica Settimanale
Portafogli Modello - Quadro riepilogativo
ATTENZIONE: la scorsa settimana è stata chiusa ufficialmente (dopo molti mesi) la posizione del modello sull’Oro in EUR (PHAU). Chiusi anche i due short (MIB e ES50) sul PM BLACKSWAN, che ora è completamente sui governativi in EUR.NB - Per i dettagli sui PM consultare l’area apposita del sito (AREA RISERVATA→ PORTAFOGLI MODELLO).
Strategia equiponderata (Portfolio MIX) - Riepilogo
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