ANALISIS FINANCIERO AUSTIN REED (CO & TEX S.A.S)

MELISA HENAO HURTADO UNIVERSIDAD TECNOLOGICA DE PEREIRA

28 DE NOVIEMBRE DE 2014

1

ndice

Austin Reed (CO & TEX S.A.S.) .................................................................................................. 2

Estados Financieros ...................................................................................................................... 5

Alertas tempranas y Calidad de las Utilidades..................................................................... 16

Flujo de caja histrico ................................................................................................................. 19

Portafolio de Inversiones ........................................................................................................... 21

Costo de capital (Wacc) .............................................................................................................. 23

Estado de fuentes y aplicacin de fondos ............................................................................ 25

Determinacin del Eva ................................................................................................................ 33

Informe gerencial final ................................................................................................................ 36

Bibliografa ..................................................................................................................................... 38

2

Austin Reed (CO & TEX S.A.S.)

Es una empresa de confeccin fundada el 11 se Septiembre de 1980.

Iniciaron labores con 40 personas y una produccin de 400 unidades diarias.

Actualmente cuentan con una planta de personal de 1.700 personas y una capacidad de

ms de 20.000 unidades diarias.

Son una empresa colombiana. Pertenecer al sector textil los obliga a estar a la vanguardia

de las tendencias en prendas de vestir, razn por la cual todos los procesos de diseo y

confeccin son elaborados por manos expertas apoyados en tecnologa de punta.

CO & TEX le abre las puertas a su empresa y al mundo. Su propsito es ser un aliado en

proyectos empresariales dentro del sector textil, estn seguros de poder ofrecer un servicio

excelente, confiable y un producto competitivo cumpliendo con altos estndares de calidad.

Responsabilidad Social Empresarial

El compromiso social de CO & TEX se fundamenta en la disposicin de la alta

direccin en realizar proyectos sociales, que involucran a los empleados de la

compaa con la generacin de empleo, la educacin, el bienestar de los hijos de

los empleados y subsidios para vivienda.

La fundacin CO & TEX apoya los siguientes programas en la Regin:

Asilo de ancianos

Sanar

Fundacin Elena y Juan

Amparo San Marcos

Revivamos

Manos unidas

Hogares de paso

Mira

Apoyan la educacin y como resultado se han graduado:

8 promociones bachilleres

1 promocin de primaria

8 promociones de tcnicos En las reas de confeccin, calidad y

mantenimiento

Misin

Disear, elaborar y comercializar prendas de vestir, bordados y procesos

Industriales de excelente calidad, aplicando tecnologa de punta a todos nuestros

productos, buscando siempre la mayor eficiencia para satisfacer a nuestros clientes,

3

comprometindonos con el mejoramiento del balance socioeconmico de nuestro

pas.

Principios Corporativos

Estn fundamentados en:

Trabajo en equipo

tica

Sentido de pertenencia

Solidaridad

Honestidad

Compromiso ambiental

Informacin de la empresa

Situacin de la empresa ACTIVA

ICI 1700025115200000

Nit. 8001224206

D-U-N-S 880218388

Matrcula Mercantil 15092-54

Razn Social CO Y TEX S A S

Razn Social Antigua AUSTIN REED MANUFACTURAS Y C I S A S

Direccin Actual CALLE 11 #17- 27 DOSQUEBRADAS

Sitio Web www.coytex.com.co

Telfono (6)3301036

Fax (6)3301040

Forma Jurdica SOCIEDAD POR ACCIONES SIMPLIFICADA

Forma Jurdica Anterior SOCIEDAD LIMITADA

Fecha Cambio Forma Jurdica 31/01/2011

Fecha Constitucin 07/03/1991

Fecha Inicio Actividad 07/03/1991

Cmara Registro Inicial C.C. PEREIRA

Cmara Registro Actual C.C. DOSQUEBRADAS

Capital Social 1.497.300.000,00 PESO COLOMBIANO

4

Empleados Fijos 1927

Actividad CIIU CONFECCION DE PRENDAS DE VESTIR

Empresa Exportadora S

Empresa Importadora S

Establecimientos 7

Logotipo

5

Estados Financieros

Balance CO & TEX S.A.S. 2009 2010 2011

TOTAL ACTIVO 23303608 23191790 28337590

Disponible 122651 56538 85403

Inversiones 0 21111 0

Deudores Corto Plazo 9812576 5316924 8207782

Inventarios 2701267 7317391 7633131

Diferido 51464 62164 68631

TOTAL ACTIVO CORRIENTE 12687958 12774128 15994947

Inversiones Largo Plazo 0 0 0

Deudores Largo Plazo 0 0 0

Propiedades, Planta y Equipo 6436532 6963170 6905437

Intangibles 2302883 1680331 3689231

Diferidos Largo Plazo 318328 216254 190068

Otros Activos 0 0 0

Valorizaciones 1557907 1557907 1557907

TOTAL ACTIVO NO CORRIENTE 10615650 10417662 12342643

TOTAL PASIVO 15150312 15547214 21305628

Obligaciones Financieras 6020667 6816946 10663505

Proveedores 3426316 4534258 4618017

Cuentas por Pagar Corto Plazo 1463523 1723583 2576237

Impuestos, Gravmenes y Tasas 1974401 1295081 2020130

Obligaciones Laborales Corto Plazo 1202574 1177346 1427739

Pasivos Estimados y Provisiones 1062831 0 0

Diferidos Corto Plazo 0 0 0

Otros Pasivos 0 0 0

Bonos y Papeles Comerciales 0 0 0

TOTAL PASIVO CORRIENTE 15150312 15547214 21305628

Obligaciones Financieras Largo Plazo 0 0 0

Proveedores Largo Plazo 0 0 0

Cuentas por Pagar Largo Plazo 0 0 0

Impuestos, Gravmenes y Tasas Largo Plazo 0 0 0

Obligaciones Laborales Largo Plazo 0 0 0

Pasivos Estimados y Provisiones Largo Plazo 0 0 0

Diferidos Largo Plazo 0 0 0

Otros pasivos Largo Plazo 0 0 0

Bonos y Papeles Comerciales Largo Plazo 0 0 0

TOTAL PASIVO NO CORRIENTE 0 0 0

6

TOTAL PATRIMONIO 8153296 7644576 7031962

Capital Social 1497300 1497300 1497300

Supervit de Capital 0 0 0

Reservas 1270413 1478757 1497300

Revalorizacin del Patrimonio 1744231 1744231 1379031

Dividendos o Participaciones en Acciones o Cuotas 0 0 0

Resultados del Ejercicio 2083445 1366381 1100424

Resultados de Ejercicios Anteriores 0 0 0

Supervit por Valorizaciones 1557907 1557907 1557907

TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO 23303608 23191790 28337590

Estado de resultados CO & TEX S.A.S. 2009 2010 2011

Ingresos Operacionales 45031203 42586775 57926925

Costo de Ventas y Prestacin de servicios 37521868 36008187 50686588

Depreciacin 0 0 0

UTILIDAD BRUTA 7509335 6578588 7240337

Gastos Operacionales de Administracin 2608249 2950250 3175091

Gastos Operacionales de Ventas 1052071 999345 1158859

UTILIDAD OPERACIONAL 3849015 2628993 2906387

Ingresos no Operacionales 436097 266117 215498

Gastos no Operacionales 1153287 742884 1376553

UTILIDAD ANTES DE IMP Y AJUS POR INF 3131825 2152226 1745332

Ajustes por Inflacin 0 0

Impuesto de Renta y Complementarios 1048380 785845 644908

UTILIDAD NETA 2083445 1366381 1100424

7

Balance CO & TEX S.A.S. Vertical

Horizontal

2010 2011 Absoluto Relativo

TOTAL ACTIVO 23191790 28337590 100,00% 5145800 22,19%

Disponible 56538 85403 0,30% 28865 51,05%

Inversiones 21111 0 0,00% -21111 -100,00%

Deudores Corto Plazo 5316924 8207782 28,96% 2890858 54,37%

Inventarios 7317391 7633131 26,94% 315740 4,31%

Diferido 62164 68631 0,24% 6467 10,40%

TOTAL ACTIVO CORRIENTE 12774128 15994947 56,44% 3220819 25,21%

Inversiones Largo Plazo 0 0 0,00% 0 0,00%

Deudores Largo Plazo 0 0 0,00% 0 0,00%

Propiedades, Planta y Equipo 6963170 6905437 24,37% -57733 -0,83%

Intangibles 1680331 3689231 13,02% 2008900 119,55%

Diferidos Largo Plazo 216254 190068 0,67% -26186 -12,11%

Otros Activos 0 0 0,00% 0 0,00%

Valorizaciones 1557907 1557907 5,50% 0 0,00%

TOTAL ACTIVO NO CORRIENTE 10417662 12342643 43,56% 1924981 18,48%

TOTAL PASIVO 15547214 21305628 75,19% 5758414 37,04%

Obligaciones Financieras 6816946 10663505 37,63% 3846559 56,43%

Proveedores 4534258 4618017 16,30% 83759 1,85%

Cuentas por Pagar Corto Plazo 1723583 2576237 9,09% 852654 49,47%

Impuestos, Gravmenes y Tasas 1295081 2020130 7,13% 725049 55,98%

Obligaciones Laborales Corto Plazo 1177346 1427739 5,04% 250393 21,27%

Pasivos Estimados y Provisiones 0 0 0,00% 0 0,00%

Diferidos Corto Plazo 0 0 0,00% 0 0,00%

Otros Pasivos 0 0 0,00% 0 0,00%

Bonos y Papeles Comerciales 0 0 0,00% 0 0,00%

8

TOTAL PASIVO CORRIENTE 15547214 21305628 75,19% 5758414 37,04%

Obligaciones Financieras Largo Plazo 0 0 0,00% 0 0,00%

Proveedores Largo Plazo 0 0 0,00% 0 0,00%

Cuentas por Pagar Largo Plazo 0 0 0,00% 0 0,00%

Impuestos, Gravmenes y Tasas Largo Plazo 0 0 0,00% 0 0,00%

Obligaciones Laborales Largo Plazo 0 0 0,00% 0 0,00%

Pasivos Estimados y Provisiones Largo Plazo 0 0 0,00% 0 0,00%

Diferidos Largo Plazo 0 0 0,00% 0 0,00%

Otros pasivos Largo Plazo 0 0 0,00% 0 0,00%

Bonos y Papeles Comerciales Largo Plazo 0 0 0,00% 0 0,00%

TOTAL PASIVO NO CORRIENTE 0 0 0,00% 0 0,00%

TOTAL PATRIMONIO 7644576 7031962 24,81% -612614 -8,01%

Capital Social 1497300 1497300 5,28% 0 0,00%

Supervit de Capital 0 0 0,00% 0 0,00%

Reservas 1478757 1497300 5,28% 18543 1,25%

Revalorizacin del Patrimonio 1744231 1379031 4,87% -365200 -20,94%

Dividendos o Participaciones en Acciones o Cuotas 0 0 0,00% 0 0,00%

Resultados del Ejercicio 1366381 1100424 3,88% -265957 -19,46%

Resultados de Ejercicios Anteriores 0 0 0,00% 0 0,00%

Supervit por Valorizaciones 1557907 1557907 5,50% 0 0,00%

TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO 23191790 28337590 100,00% 5145800 22,19%

9

Estado de resultados CO & TEX S.A.S. Vertical

Horizontal

2010 2011 Absoluto Relativo

INGRESOS OPERACIONALES 42586775 57926925 100,00% 15340150 36,02%

Costo de Ventas y Prestacin de servicios 36008187 50686588 87,50% 14678401 40,76%

Depreciacin 0 0 0,00% 0 0,00%

UTILIDAD BRUTA 6578588 7240337 12,50% 661749 10,06%

Gastos Operacionales de Administracin 2950250 3175091 5,48% 224841 7,62%

Gastos Operacionales de Ventas 999345 1158859 2,00% 159514 15,96%

UTILIDAD OPERACIONAL 2628993 2906387 5,02% 277394 10,55%

Ingresos no Operacionales 266117 215498 0,37% -50619 -19,02%

Gastos no Operacionales 742884 1376553 2,38% 633669 85,30%

UTILIDAD ANTES DE IMP Y AJUS POR INF 2152226 1745332 3,01% -406894 -18,91%

Ajustes por Inflacin 0 0 0,00% 0 0,00%

Impuesto de Renta y Complementarios 785845 644908 1,11% -140937 -17,93%

UTILIDAD NETA 1366381 1100424 1,90% -265957 -19,46%

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Anlisis Vertical

Anlisis de indicadores Financieros Periodo 2010-2011 Liquidez Coherencia entre los activos y la actividad de la empresa

Se puede observar coherencia entre los activos que posee la empresa ya que su actividad econmica es la produccin de textiles y debido a esto guarda una alta concentracin en la cuenta propiedades, planta y equipo.

Los Inventarios son altos, deben tener cuidado a la hora de almacenar los textiles, si bien difcilmente pueden daarse en bodega, si pueden quedar obsoletos.

Relacin activos corriente sobre pasivo corriente

Los activos corrientes (56,44%) son menores (18,75%) a los pasivos corrientes (75,19%) La empresa no podra solventar sus pasivos a corto plazo con sus activos a corto plazo en caso tal que se liquidara en la misma fecha.

Los activos corrientes se concentran principalmente en los deudores a corto plazo (28,96%). Es necesario indagar ms acerca de las cuentas por cobrar a clientes y crear estrategias para reducir el alto porcentaje.

Los pasivos corrientes se concentran principalmente en las obligaciones financieras (37,63%). Lo cual quiere decir que en el corto plazo se apalanca del sector financiero.

Conformidad financiera

Es el principio que busca que las empresas utilicen sus activos de corto plazo en pasivos de corto plazo y de la misma manera, los activos de largo plazo en pasivos de largo plazo, se puede decir que no se cumple en el corto plazo ya que no existe un equilibrio entre los activos y pasivos corrientes.

Es conveniente profundizar en el anlisis de la conformidad financiera a travs del estado de fuentes y aplicacin de fondos.

Distribucin de utilidades frente a utilidades del ejercicio

La empresa distribuye sus utilidades en 5,28% reserva legal, capital social 5,28%. No se presenta valor para el supervit de capital o las utilidades del ejercicio anterior.

Riesgo y endeudamiento Endeudamiento corto y largo plazo con el sector financiero

La empresa tiene obligaciones financieras en el corto plazo (37,63%), obligaciones financieras en el largo plazo (0%). Lo cual quiere decir que la empresa tiene comprometidos sus activos con el sector financiero en 37,63% en el corto plazo.

11

Estructura financiera

La estructura financiera esta inclinada por los pasivos (75,19%) frente al patrimonio (24.81%). Por cada peso invertido por los accionistas hay 3,03 pesos financiados por terceros.

La cuenta con mayor participacin en el patrimonio es Supervit Por Valorizaciones (5,5%)

Estructura de capital

La estructura de capital est dada por los aportes hechos por los accionistas ya que no existen pasivos por emisin de bonos, acciones privilegiadas o acciones preferenciales.

Armona entre pasivos y patrimonio

No existe una armona entre los pasivos y el patrimonio ya que presentan una relacin desproporcional.

Utilidad operacional versus gastos financieros

La relacin de la utilidad operacional (2906387) y los gastos financieros (1376553) dan margen para que la empresa cubra los costos financieros con el nivel de deuda actual y a la tasa de inters vigente. El margen de las utilidades con respecto a los gastos financieros es de 1529834 pesos.

Gastos financieros respecto a ventas

Los gastos financieros son el 0,37% con respecto a las ventas, lo cual no impacta tanto la Utilidad neta antes de impuestos.

Relacin de inventarios de materias primas y proveedores

Los proveedores (16,30%) no estn financiando los inventarios (26,94%) totalmente. Se debe revisar la relacin de los proveedores y la empresa, ya que el nivel de endeudamiento es alto: 4618017.

Actividad y eficiencia Participacin de los activos en el proceso productivo

Teniendo en cuenta que CO & TEX es una empresa manufacturera que se dedica a la manufacturacin de prendas, los activos se distribuyen en corrientes y no corrientes. El hecho que la cuenta propiedades, planta y equipo tenga una alta participacin en el balance es muy coherente.

Relacin de los activos con las ventas

Los ingresos operacionales (57926925) y los activos (28337590) tienen una relacin de 2,04. Es decir por cada peso de activos se vende 2,04 pesos.

Relacin de los gastos y costos con las ventas

El costo de venta y prestacin de servicios es el 87,50% de los ingresos operacionales. Es decir, se dispone de 12,5% para gastos operacionales y utilidades.

Los gastos operacionales (admn. y ventas) alcanzan a ser el 7,48% del valor de los ingresos operacionales. La empresa destina 7,48 pesos de gastos operacionales por cada 100 que vende.

12

Activos improductivos frente al total de activos

En Disponible, se tiene el 0,30% del total de activos. Se debe tener en cuenta el ciclo econmico del sector al que pertenece la empresa.

La empresa no posee activos improductivos ya que la cuenta otros activos es 0

Relacin de las cuentas por cobrar respecto a las ventas

Las cuentas por cobrar (8207782) y los ingresos operacionales (57926925) tienen una relacin de 0,14. Es decir por cada peso que se vende hay 0,14 pesos que se deben cobrar.

Rentabilidad Relacin de la utilidad con las ventas

La rentabilidad con respecto a las ventas es de 1,90%. Quiere decir, que por cada 100 pesos vendidos quedan 1,9 de utilidad neta.

Relacin de la utilidad con los activos

La rentabilidad de los activos se conoce como el ROI (rentabilidad sobre la inversin), alcanza el 10,14%. Significa que la inversin de 100 en los activos, genera 10,14 pesos de rendimientos por cada 100 pesos en activos.

Relacin de la utilidad con el patrimonio

La rentabilidad con respecto al patrimonio, relaciona la utilidad neta con el patrimonio (1100424/7031962 = 15,64%). Esta relacin expone la conveniencia de la rentabilidad de los aportes de los socios en la empresa. Es necesario tener en cuenta que el denominador es mayor por la distribucin de las utilidades del periodo anterior.

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Anlisis Horizontal

Liquidez Aumento de Activos Corrientes vs. Pasivos Corrientes

Frente al periodo anterior, los activos corrientes aumentan en 25,21%, y los pasivos corrientes aumentan 37,04%. Deja de manifiesto un aumento diferencial de 11,83% en los pasivos corrientes con respecto a los activos corrientes.

Las cuentas del activo corriente que presentan un cambio significativo son: Disponible se incrementa en 51,05%. Hay la tendencia a vender ms a crdito. La empresa presenta una disminucin importante en Inversiones, significa que las inversiones se liquidaron para este periodo.

Las cuentas del pasivo corriente: su aumento se concentra principalmente en Impuestos, gravmenes y tasas, con 55,98% del total de los pasivos y el patrimonio. Es conveniente revisar el aumento de las Obligaciones financieras, con 56,43%.

Es de resaltar que la empresa ha tenido un aumento de los pasivos (37,04%). Aumento de Activos Fijos frente a Pasivos No Corrientes

Los activos Fijos concentrados en la cuenta Activos Intangibles tiene un aumento de 119,55% y los Pasivos No Corrientes no se movieron.

Variacin de Los Gastos Pagados por Anticipado

No se presentan Gastos Pagados por Anticipado para analizar su variacin. Riesgo y Endeudamiento Variacin del endeudamiento corto y largo plazo con el sector financiero

Se present un aumento de las obligaciones financieras de corto plazo de 56,43% con respecto al periodo anterior. Lo cual significa que tambin aumenta la dependencia hacia el sector Financiero.

Variacin de la estructura financiera y la variacin en ventas

Las obligaciones financieras aumentaron 3846559 en total, y los ingresos operacionales presentan un crecimiento en pesos de 15340150.

Variacin de los pasivos frente a la variacin patrimonial

Los pasivos aumentaron en 37,04%, esencialmente en los Corrientes como consecuencia del aumento en Obligaciones Financieras y las Cuentas por pagar.

El patrimonio disminuye en 8,01%, como consecuencia la disminucin de la Revalorizacin del patrimonio y Resultados del ejercicio.

Variacin de los gastos financieros respecto a la utilidad operacional

Los gastos financieros aumentaron en pesos 633669 y la utilidad operacional aumento en pesos 277394. Lo cual indica que debido a que en la empresa aumento su produccin aumento tambin su nivel de endeudamiento con el sector financiero, se puede ver que la utilidad aumenta y los gastos financieros aumentan.

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Variacin de los gastos financieros con respecto a las ventas

Los gastos financieros aumenta en pesos 633669 y los ingresos operacionales aumentaron en pesos 15340150. Lo cual indica que debido al aumento en las ventas, los gastos financieros afectan a la utilidad neta.

Variacin de los activos frente a la variacin de pasivos

Los pasivos aumentan 37,04%, frente al crecimiento de los activos de 22,19%. Se seala la armona del aumento de los pasivos con respecto al crecimiento del patrimonio.

Actividad y Eficiencia Variacin de los activos frente a la variacin en ventas

Los activos en general presentan un incremento del 22,19%, y las ventas alcanzan un aumento de 36,02%. El incremento en ventas requiere de aumento de activos en capital de trabajo, esencialmente en inventarios y cxc clientes, tambin requiere de inversiones en activos fijos, en este caso se destaca el aumento en los inventarios y la disminucin en las inversiones, lo cual podra indicar que la produccin aumento lo cual indicara el aumento en ventas y el aumento en inventarios.

Variacin de los proveedores frente a la variacin de los inventarios

Las obligaciones con proveedores aument en 1,85%, frente al aumento de la materia prima utilizada de 4,31%.

Variacin de los costos y gastos frente a la variacin en ventas

Los ingresos operacionales varan en 4,74% por debajo de la variacin de los costos de ventas.

Los gastos de administracin, se incrementan en un 7,62%.

Los gastos de ventas aumentan 15,96%. Variacin de los activos fijos

Los activos fijos presentan una disminucin en la cuenta de Propiedades, Planta y equipo en comparacin con el ao anterior en 0,83%.

Variacin de las cuentas por cobrar frente a las ventas

Las cuentas por cobrar a clientes se incrementaron en 54,37%, y las ventas se incrementaron en 36,02%. La empresa no guarda una buena armona entre las ventas y las cuentas por cobrar a clientes.

Variacin de los inventarios versus el aumento en ventas

Los inventarios aumentan frente al periodo anterior en 4,31%. Lo cual puede indicar que se hubo un aumento de produccin respecto al periodo anteriorl.

Rentabilidad Variacin de la Utilidad Neta con respecto a la variacin en las ventas

La rentabilidad con respecto a las ventas es de 1,90%. La variacin de la utilidad 19,46%, disminuye muy por debajo a la variacin en las ventas 36,02%, quiere decir, que por cada 100 pesos vendidos quedan $1,9 de utilidad neta.

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El aumento de los gastos financieros afecta al aumento de las utilidades, ya que la utilidad operacional pasa de 1.366.381 a 1.100.424.

Incremento de la utilidad frente al incremento de los activos

La utilidad neta disminuye en 19,46%, mientras los activos se incrementan 22,19%.

Crecimiento de la utilidad en relacin con el crecimiento del patrimonio

Es necesario realizar el anlisis del valor agregado (EVA), para confrontar la rentabilidad de los activos frente al costo del capital.

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Alertas tempranas y Calidad de las Utilidades

Alertas tempranas Se debe considerar:

Crecimiento en los inventarios: Puede significar que la empresa est produciendo ms de lo que vende y siendo una empresa textil deberan mantener los inventarios en lo mnimo posible.

Aumento cxc: Es necesario indagar ms acerca de las cuentas por cobrar a clientes y crear estrategias para reducir el alto porcentaje.

Se presenta una distribucin de Dividendos (1.347.838) superior a la Utilidad neta (1.100.424)

Calidad de las Utilidades

La contabilidad al no ser una ciencia exacta permite variar el resultado obtenido,

dependiendo el mtodo, el cual se emplea para determinar dicho resultado. Sin

embargo, en pocas ocasiones pensamos en las herramientas utilizadas para

determinar dicho fin y empezamos a juzgar, la buena o mala administracin, el

rendimiento de la inversin, la utilidad por accin, la rentabilidad del negocio, los

impuestos, el periodo de retorno de la inversin entre otras.

Cada persona tiene su propio criterio para determinar si es buena o mala la utilidad,

dependiendo su punto de vista, sin embargo algunas de las caractersticas para

clasificar la calidad de las utilidades son las siguientes:

Las utilidades de alta calidad son, las que son de principio conservador como

valoracin del inventario en sistema Ueps y la utilizacin de la depreciacin

acelerada, la que estn dadas en efectivo, los que no fluctan demasiado, aquellas

que provienen de la actividad normal de la empresa, rendimiento actuales e

histricos que son bueno indicadores de futuras utilidades, utilidades que reflejen la

verdadera situacin de la empresa, los rendimientos que son normales de la

empresa y no aquellos que producen maniobras financieras que puedan afectar el

futuro, la utilidad cuyo origen es claramente compresible.

Las utilidades de baja calidad son, las que son de principio liberal como el

reconocimiento de ingresos por mtodo productivo, aquellas que difcilmente se

convierten en efectivo, rendimientos que no son constantes, los que no son

indicativos de futuros rendimientos, las que se obtienen de otra actividad diferente

a la principal de la empresa, las que se obtienen de maniobras financieras que no

pertenece al objeto principal de la empresa, los rendimientos generados por

reversiones de provisiones estimadas en periodos anteriores, que no son de buena

calidad ya que no son constantes.

17

Existen varias variables que se deben tener en cuenta para determinar si las

utilidades son de alta o baja calidad, estas variables son:

Tasa impositiva: La disminucin de los impuestos puede incrementar la utilidad,

pero se debe tener en cuenta que no es constante por eso es importante sacar la

utilidad antes de impuestos.

Estructura financiera: Hay que tener en cuenta el volumen de deuda de la empresa,

ya que puede obtener buena rentabilidad, pero tambin puede tener muchas

obligaciones que perjudiquen la liquidez que a mediano y largo plazo pueden afectar

la supervivencia de la empresa.

Actividades econmicas recurrentes y los eventos que suceden una sola vez: Una

buena ganancia se supone que es obtenida de la actividad principal de la empresa,

un incremento temporal por un factor no constante, se debe tener en cuenta para

determinar su calidad.

Influencias econmicas: Se debe tener en cuenta la devaluacin, ya que la empresa

que est endeudada en moneda extranjera puede tener un riesgo ya que la tasa de

cambio es variable y puede afectar la calidad de las utilidades.

Polticas contables: Con la aplicacin de criterios conservadores, la utilidad de la

empresa, se puede ver disminuida en el corto plazo, pero esto es benfico desde el

punto de vista financiero, ya que un manejo prudente de estos criterios, permite que

la empresa no vaya a tener sorpresas desagradables, en el largo plazo.

La empresa presenta una distribucin de utilidades a los socios por un valor de

$1.347.838.

Segn el informe financiero La depreciacin, amortizacin y agotamiento, son

calculados de acuerdo con el costo, utilizando el mtodo de lnea recta.

La empresa utiliza el mtodo de Ueps para el costeo de inventarios, y las utilidades

estn relacionadas con la razn social de la empresa sin embargo se puede afirmar

que la calidad de las utilidades es mala o no muy confiable puesto que emplean el

mtodo de depreciacin en lnea recta, el cual origina utilidades de mala calidad.

El endeudamiento de la empresa es alto y aumenta en relacin con el aumento de

la produccin otro motivo ms para considerar que la calidad de las utilidades no es

la mejor.

18

Informe gerencial

Circunstancia general de la empresa CO & TEX S.A.S expresando las variables

encontradas en los anlisis vertical y horizontal.

El sector lucha constantemente por la reestructuracin de sus finanzas y su aparato productivo. Posee ventajas heredadas de su larga experiencia como son: el conocimiento tcnico, habilidades y destrezas en el factor humano, una buena calidad de sus productos y en la actualidad se encuentra haciendo un gran esfuerzo por diferenciar sus productos e innovar los procesos. No obstante se presentan grandes desventajas como, el atraso tecnolgico, la alta dependencia de la materia prima importada y la creciente competencia de confecciones baratas importadas de Asia que afectan negativamente tanto las ventas nacionales como del exterior, especialmente a los Estados Unidos, principal mercado receptor de las confecciones nacionales. Debido a lo anterior se puede observar un aumento de 36,02% en los ingresos

operacionales respecto al ao anterior, y este es desproporcional con el crecimiento

del costo de ventas y prestacin de servicios el cual fue de 40,76% respecto al ao

anterior.

El impuesto de renta y complementarios disminuye al igual que la utilidad neta en

un 17,93% y un 19,46% respectivamente, en relacin al ao anterior. Se puede

observar que el aumento de los gastos financieros impacta la utilidad neta antes de

impuestos. Tambin Se presenta distribucin de utilidades a los socios por un valor

de $ 1.347.838.

Se puede observar que La estructura financiera esta inclinada por los pasivos

(75,19%) frente al patrimonio (24,81%). Por cada peso invertido por los accionistas

hay 3,03 pesos financiados por terceros, por consiguiente La estructura de capital

est dada por los aportes hechos por terceros y gran parte de la estructura

financiera le pertenece a estos.

La empresa CO & TEX S.A.S posee muchas fortalezas, actualmente es una de las

empresas ms fuertes de la regin en el rea textil.

Como recomendacin, sugiero observar las cuentas por cobrar, las obligaciones

financieras a largo plazo y las cuentas por pagar a largo plazo, ya que poseen una

alta participacin en el balance general.

19

Flujo de caja histrico

Flujo de caja CO & TEX S.A.S

Ingresos

1 Ventas en efectivo 49.719.143

2 Otros ingresos 215.498

3 Recaudo cxc ao anterior 5.316.924

4 Recaudo inversiones temporales ao anterior 21.111

5 Recaudo deudores LP 0

6 Recaudo diferido LP 26.186

7 Financiacin obligaciones financieras 10.663.505

8 Financiacin cuentas por pagar CP 2.576.237

9 Financiacin cuentas por pagar LP 0

10 Financiacin obligaciones laborales CP 1.427.739

11 Financiacin pasivos estimados y provisiones 0

12 Financiacin otros pasivos 0

13 Financiacin diferidos LP 0

TOTAL INGRESOS 69.966.343

Egresos

1 Compras en efectivo 46.384.311

2 Gastos administracin 3.181.558

3 Gastos de ventas 1.158.859

4 Otros egresos 1.376.553

5 Pago impuestos -80.141

6 Inversiones temporales 0

7 Inversin activos fijo -57.733

8 Inversiones largo plazo 0

9 Inversiones intangibles 2.008.900

10 Amortizacin obligaciones financieras 6.816.946

11 Pago proveedores 4.534.258

12 Pago cuentas por pagar CP 1.723.583

13 Pago Obligaciones laborales CP 1.177.346

14 Pago pasivos estimados y provisiones 0

15 Pago otros pasivo CP 0

16 Amortizacin obligaciones financieras LP 0

17 Desvalorizacin del patrimonio 365.200

18 Reparticin de utilidades 1.347.838

TOTAL EGRESOS 69.937.478

20

SALDO CAJA ANTERIOR 56.538

INGRESOS 69.966.343

EGRESOS 69.937.478

SALDO CAJA ACTUAL 85.403

Flujo de caja clasificado CO & TEX S.A.S

Ingresos Valor Participacin

1 Ingresos Operacionales 59.281.727 84,73%

2 Ingresos Financieros 10.663.505 15,24%

3 Inversiones 21.111 0,03%

4 Ingresos de Socios 0 0,00%

Total 69.966.343 100,00%

Egresos Valor Participacin

1 Egresos Operacionales 61.772.694 88,33%

2 Egresos Financieros 6.816.946 9,75%

3 Inversiones 0 0,00%

4 Egresos de Socios 1.347.838 1,93%

Total 69.937.478 100,00%

Anlisis Flujo de Caja Operacionales: La empresa genera $2.490.967 millones ms en Egresos Operacionales que en los Ingresos Operacionales. El decrecimiento operacional contribuye con el decrecimiento de la empresa. Financieros: Son mayores los Ingresos Financieros que los Egresos Financieros, se explica como un aumento en los crditos y gastos financieros, lo anterior ayuda a que la empresa maximice el riesgo de cumplimiento con terceros.

21

Portafolio de Inversiones

Condiciones:

1. Capital disponible : inversiones temporales + disponible en caja 2. Requerimientos (porcentajes del valor de inversiones temporales +

disponible en caja) 3. Maximizar la rentabilidad de la inversin para el mes 5.

CAPITAL DISPONIBLE: 85.403

ENTIDAD PLAZO RENDIMIENTO

BANCO 1 MENSUAL 0,40%

BANCO 2 TRIMESTRAL 1,30%

CORP FIN 2 BIMESTRAL 0,85%

MES REQUERIDO STOCK SEGURIDAD

1 3% 0,10%

2 2,80% 0,50%

3 6% 0,70%

4 14% 0,20%

5 12% 0,70%

MES REQUERIDO Total Requerido

1 2.562,09 2,56

2 2.391,28 11,96

3 5.124,18 35,87

4 11.956,42 23,91

5 10.248,36 71,74

Total 146,04

22

Mes 2

Mes 4

Mes 1

Mes 5

Mes 3

23

Red de maxima rentabilidad

Ruta Valor

1_2 2,55

1_2_3 35,58

1_3 35,57

1_2_3_4 23,63

1_2_4 23,62

1_3_4 23,62

1_4 23,61

1_2_3_4_5 70,60

1_3_4_5 70,57

1_2_4_5 70,57

1_2_3_5 70,57

1_2_5 70,54

1_4_5 70,54

1_3_5 70,53

85.403

-2,55

-35,57

-23,61

-70,53

85.270,74

Saldo 85.270,74

Ganancia 86.379,26

Rendimiento 1.122,30

Mes 2

Mes 4

Mes 1

Mes 5

Mes 3

24

Costo de capital (Wacc)

DESCUENTO PROVEEDORES 1.5/25, N/60 = 21,83% 21,83%

TITULOS TES DE TESORERIA (COSTO PATRIMONIAL) 10% 0,10%

CREDITOS FINANCIEROS MON NAL 22% ANUAL 0,22%

CREDITOS FINANCIEROS MON EXT 18% ANUAL 0,18%

CREDITOS HIPOTECARIOS 12% ANUAL 0,12%

OTROS PASIVOS 2/35, N/60 = 15,45% 15,45%

UADI 1.745.332

UNDI 1.100.424

Tasa Impuesto 36,95%

Cuenta Valor

Tasa de inters despus de impuestos

Ponderacin

1 Proveedores 4.618.017 13,76% 635.610,80

2 Otros Pasivos 0 9,74% 0,00

3 Obligaciones Financieras 10.663.505 0,14% 14.791,24

4 Capital Social 1.497.300 0,06% 944,04

5 Supervit de Capital 0 0,06% 0,00

6 Reservas 1.497.300 0,06% 944,04

7 Revalorizacin del Patrimonio 1.379.031 0,06% 869,47

8 Supervit por Valorizaciones 1.557.907 0,06% 982,25

9 Resultados del Ejercicio 1.100.424 0,00% 0,00

10 Cuentas por Pagar Corto Plazo 2.576.237 0,00% 0,00

11 Impuestos, Gravmenes y Tasas 2.020.130 0,00% 0,00

12 Obligaciones Laborales Corto Plazo 1.427.739 0,00% 0,00

13 Pasivos Estimados y Provisiones 0 0,00% 0,00

14 Diferidos Corto Plazo 0 0,00% 0,00

15 Bonos y Papeles Comerciales 0 0,00% 0,00

16 Obligaciones Financieras Largo Plazo 0 0,00% 0,00

17 Proveedores Largo Plazo 0 0,00% 0,00

18 Cuentas por Pagar Largo Plazo 0 0,00% 0,00

19 Impuestos, Gravmenes y Tasas Largo Plazo 0 0,00% 0,00

20 Obligaciones Laborales Largo Plazo 0 0,00% 0,00

21 Pasivos Estimados y Provisiones Largo Plazo 0 0,00% 0,00

22 Diferidos Largo Plazo 0 0,00% 0,00

23 Otros pasivos Largo Plazo 0 0,00% 0,00

24 Bonos y Papeles Comerciales Largo Plazo 0 0,00% 0,00

25

25 Dividendos o Participaciones en Acciones o Cuotas 0 0,00% 0,00

26 Resultados de Ejercicios Anteriores 0 0,00% 0,00

Total 28.337.590 654.141,85

COSTO DE CAPITAL = 2,308%

0,00%

2,00%

4,00%

6,00%

8,00%

10,00%

12,00%

14,00%

16,00%

Pro

veed

ore

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Otr

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Pas

ivo

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Ob

ligac

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WACC = 2,308%

26

Anlisis

La Fuente de Financiacin ms costosa es la de los proveedores (13,76%)

La Fuente de Financiacin menos costosa es al 0,06% que corresponde a

las cuentas del patrimonio.

La empresa cuenta con un rango muy amplio de costos de capital entre

13,07% y 0,06%

Las fuentes sin costo financiero son: Resultados del Ejercicio, Cuentas por

Pagar Corto Plazo, Impuestos, Gravmenes y Tasas, Obligaciones

Laborales Corto Plazo, Pasivos Estimados y Provisiones, Diferidos Corto

Plazo, Bonos y Papeles Comerciales, Obligaciones Financieras Largo Plazo,

Proveedores Largo Plazo, Cuentas por Pagar Largo Plazo, Impuestos,

Gravmenes y Tasas Largo Plazo, Obligaciones Laborales Largo Plazo,

Pasivos Estimados y Provisiones Largo Plazo, Diferidos Largo Plazo, Otros

pasivos Largo Plazo, Bonos y Papeles Comerciales Largo Plazo, Dividendos

o Participaciones en Acciones o Cuotas, Resultados de Ejercicios Anteriores.

El costo de capital Wacc est en 2,308%, cualquier proyecto que ofrezca una

rentabilidad superior es atractivo para la empresa para la creacin de valor.

Es recomendable para la empresa que con el fin de disminuir el costo de

capital de los proveedores, aproveche los descuentos de pronto pago.

27

Estado de fuentes y aplicacin de fondos

Horizontal

2010 2011 Vertical

Absoluto Relativo Valor Abs Uso o Fuente

TOTAL ACTIVO 23.191.790 28.337.590 100,00% 5.145.800 22,19% 5.145.800

Disponible 56.538 85.403 0,30% 28.865 51,05% 28.865 Uso

Inversiones 21.111 0 0,00% -21.111 -100,00% 21.111 Fuente

Deudores Corto Plazo 5.316.924 8.207.782 28,96% 2.890.858 54,37% 2.890.858 Uso

Inventarios 7.317.391 7.633.131 26,94% 315.740 4,31% 315.740 Fuente

Diferido 62.164 68.631 0,24% 6.467 10,40% 6.467 Fuente

TOTAL ACTIVO CORRIENTE 12.774.128 15.994.947 56,44% 3.220.819 25,21% 3.220.819

Inversiones Largo Plazo 0 0 0,00% 0 0,00% 0 Uso

Deudores Largo Plazo 0 0 0,00% 0 0,00% 0 Fuente

Propiedades, Planta y Equipo 6.963.170 6.905.437 24,37% -57.733 -0,83% 57.733

Intangibles 1.680.331 3.689.231 13,02% 2.008.900 119,55% 2.008.900 Fuente

Diferidos Largo Plazo 216.254 190.068 0,67% -26.186 -12,11% 26.186 Uso

Otros Activos 0 0 0,00% 0 0,00% 0

Valorizaciones 1.557.907 1.557.907 5,50% 0 0,00% 0 Uso

TOTAL ACTIVO NO CORRIENTE 10.417.662 12.342.643 43,56% 1.924.981 18,48% 1.924.981

TOTAL PASIVO 15.547.214 21.305.628 75,19% 5.758.414 37,04% 5.758.414

Obligaciones Financieras 6.816.946 10.663.505 37,63% 3.846.559 56,43% 3.846.559 Uso

Proveedores 4.534.258 4.618.017 16,30% 83.759 1,85% 83.759 Fuente

Cuentas por Pagar Corto Plazo 1.723.583 2.576.237 9,09% 852.654 49,47% 852.654 Fuente

Impuestos, Gravmenes y Tasas 1.295.081 2.020.130 7,13% 725.049 55,98% 725.049

Obligaciones Laborales Corto Plazo 1.177.346 1.427.739 5,04% 250.393 21,27% 250.393 Fuente

28

Pasivos Estimados y Provisiones 0 0 0,00% 0 0,00% 0 Uso

Diferidos Corto Plazo 0 0 0,00% 0 0,00% 0 Fuente

Otros Pasivos 0 0 0,00% 0 0,00% 0 Fuente

Bonos y Papeles Comerciales 0 0 0,00% 0 0,00% 0

TOTAL PASIVO CORRIENTE 15.547.214 21.305.628 75,19% 5.758.414 37,04% 5.758.414

Obligaciones Financieras Largo Plazo 0 0 0,00% 0 0,00% 0 Uso

Proveedores Largo Plazo 0 0 0,00% 0 0,00% 0

Cuentas por Pagar Largo Plazo 0 0 0,00% 0 0,00% 0

Impuestos, Gravmenes y Tasas Largo Plazo 0 0 0,00% 0 0,00% 0

Obligaciones Laborales Largo Plazo 0 0 0,00% 0 0,00% 0 Fuente

Pasivos Estimados y Provisiones Largo Plazo 0 0 0,00% 0 0,00% 0 Uso

Diferidos Largo Plazo 0 0 0,00% 0 0,00% 0 Uso

Otros pasivos Largo Plazo 0 0 0,00% 0 0,00% 0

Bonos y Papeles Comerciales Largo Plazo 0 0 0,00% 0 0,00% 0

TOTAL PASIVO NO CORRIENTE 0 0 0,00% 0 0,00% 0

TOTAL PATRIMONIO 7.644.576 7.031.962 24,81% -612.614 -8,01% 612.614

Capital Social 1.497.300 1.497.300 5,28% 0 0,00% 0

Supervit de Capital 0 0 0,00% 0 0,00% 0

Reservas 1.478.757 1.497.300 5,28% 18.543 1,25% 18.543

Revalorizacin del Patrimonio 1.744.231 1.379.031 4,87% -365.200 -20,94% 365.200

Dividendos o Participaciones en Acciones o Cuotas 0 0 0,00% 0 0,00% 0

Resultados del Ejercicio 1.366.381 1.100.424 3,88% -265.957 -19,46% 265.957

Resultados de Ejercicios Anteriores 0 0 0,00% 0 0,00% 0

Supervit por Valorizaciones 1.557.907 1.557.907 5,50% 0 0,00% 0

TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO 23.191.790 28.337.590 100,00% 5.145.800 22,19% 5.145.800

29

Vertical

Horizontal

2010 2011 Absouto Relativo

Ingresos Operacionales 42.586.775 57.926.925 100,00% 15.340.150 36,02% 15.340.150 Fuente

Costo de Ventas y Prestacin de servicios 36.008.187 50.686.588 87,50% 14.678.401 40,76% 14.678.401

Depreciacin 0 0 0,00% 0 0,00% 0

UTILIDAD BRUTA 6.578.588 7.240.337 12,50% 661.749 10,06% 661.749

Gastos Operacionales de Administracin 2.950.250 3.175.091 5,48% 224.841 7,62% 224.841

Gastos Operacionales de Ventas 999.345 1.158.859 2,00% 159.514 15,96% 159.514

UTILIDAD OPERACIONAL 2.628.993 2.906.387 5,02% 277.394 10,55% 277.394

Ingresos no Operacionales 266.117 215.498 0,37% -50.619 -19,02% 50.619 Fuente

Gastos no Operacionales 742.884 1.376.553 2,38% 633.669 85,30% 633.669 Uso

UTILIDAD ANTES DE IMP Y AJUS POR INF 2.152.226 1.745.332 3,01% -406.894 -18,91% 406.894

Ajustes por Inflacin 0 0 0,00% 0 0,00% 0

Impuesto de Renta y Complementarios 785.845 644.908 1,11% -140.937 -17,93% 140.937

UTILIDAD NETA 1.366.381 1.100.424 1,90% -265.957 -19,46% 265.957

IMPUESTO DE RENTA 80.141 Uso

DESINVERSION ACT FIJOS 57.733 Fuente

PAGO DIVIDENDOS 1.347.838 Uso

30

Fuentes Horizontal

2010 2011 Vertical

Absoluto Relativo Valor Abs Uso o Fuente

Inversiones 21.111 0 0,00% -21.111 -100,00% 21.111 Fuente

Inventarios 7.317.391 7.633.131 26,94% 315.740 4,31% 315.740 Fuente

Diferido 62.164 68.631 0,24% 6.467 10,40% 6.467 Fuente

Deudores Largo Plazo 0 0 0,00% 0 0,00% 0 Fuente

Intangibles 1.680.331 3.689.231 13,02% 2.008.900 119,55% 2.008.900 Fuente

Proveedores 4.534.258 4.618.017 16,30% 83.759 1,85% 83.759 Fuente

Cuentas por Pagar Corto Plazo 1.723.583 2.576.237 9,09% 852.654 49,47% 852.654 Fuente

Obligaciones Laborales Corto Plazo 1.177.346 1.427.739 5,04% 250.393 21,27% 250.393 Fuente

Diferidos Corto Plazo 0 0 0,00% 0 0,00% 0 Fuente

Otros Pasivos 0 0 0,00% 0 0,00% 0 Fuente

Obligaciones Laborales Largo Plazo 0 0 0,00% 0 0,00% 0 Fuente

Ingresos Operacionales 42.586.775 57.926.925 100,00% 15.340.150 36,02% 15.340.150 Fuente

Ingresos no Operacionales 266.117 215.498 0,37% -50.619 -19,02% 50.619 Fuente

DESINVERSION ACT FIJOS 57.733 Fuente

Fuentes = 18.987.526

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Usos Horizontal

2010 2011 Vertical

Absoluto Relativo Valor Abs Uso o Fuente

Disponible 56.538 85.403 0,30% 28.865 51,05% 28.865 Uso

Deudores Corto Plazo 5.316.924 8.207.782 28,96% 2.890.858 54,37% 2.890.858 Uso

Inversiones Largo Plazo 0 0 0,00% 0 0,00% 0 Uso

Diferidos Largo Plazo 216.254 190.068 0,67% -26.186 -12,11% 26.186 Uso

Valorizaciones 1.557.907 1.557.907 5,50% 0 0,00% 0 Uso

Obligaciones Financieras 6.816.946 10.663.505 37,63% 3.846.559 56,43% 3.846.559 Uso

Pasivos Estimados y Provisiones 0 0 0,00% 0 0,00% 0 Uso

Obligaciones Financieras Largo Plazo 0 0 0,00% 0 0,00% 0 Uso

Pasivos Estimados y Provisiones Largo Plazo 0 0 0,00% 0 0,00% 0 Uso

Diferidos Largo Plazo 0 0 0,00% 0 0,00% 0 Uso

Gastos no Operacionales 742.884 1.376.553 2,38% 633.669 85,30% 633.669 Uso

IMPUESTO DE RENTA 80.141 Uso

PAGO DIVIDENDOS 1.347.838 Uso

Usos = 18.854.116

32

CO & TEX S.A.S

Estado de fuentes y aplicacin de fondos

Fuentes Usos

1 Ingresos Operacionales 15.340.150 1 Impuesto de renta 1.399.851

2 Inventarios -315.740 2 Deudores Corto Plazo 2.890.858

3 Deudores Largo Plazo 0 Subtotal Usos Operacionales 4.290.709

Total Fuentes Operacionales Brutas 15.024.410 3 Gastos No Operacionales -633.669

4 Proveedores 83.759 Total Usos Operacionales 3.657.040

5 Obligaciones Laborales Corto Plazo 250.393 4 Obligaciones Financieras 3.846.559

6 Obligaciones Laborales Largo Plazo 0 5 Obligaciones Financieras Largo Plazo 0

7 Cuentas por Pagar Corto Plazo 852.654 Total Amortizacin Obligaciones Financieras 3.846.559

8 Diferido 456.876 6 Inversiones Largo Plazo 0

9 Intangibles -2.008.900 Total Inversiones 0

10 Diferidos Corto Plazo 0 7 Pago Dividendos 1.347.838

11 Otros Pasivos 0 Total Usos Patrimoniales 1.347.838

12 Desinversin en Activos fijos 57.733 8 Valorizaciones 0

Total Otras Fuentes Operacionales -307.485 9 Activos Diferidos Largo Plazo -26.186

13 Ingresos Operacionales 4.249.490 10 Pasivos Estimados y Provisiones Largo Plazo 0

14 Inversiones 21.111 11 Pasivos Diferidos Largo Plazo 0

Total Otras Fuentes No Operacionales 4.270.601 12 Pasivos Estimados y Provisiones 0

Total Fuentes 18.987.526 Total Otros Usos No Operacionales -26.186

Subtotal Usos 8.825.251

13 Disponible 28.865

Total Usos 18.854.116

33

Anlisis

GIF = 15.024.410

KTNO = 3.122.839

La empresa genera inversiones en activos fijos por un valor de $57.733.

Existe conformidad financiera ya que la GIF puede a cubrir los Usos de Largo Plazo.

34

Determinacin del Eva

Activos Ao Anterior Ao Actual Diferencia

TOTAL ACTIVO CORRIENTE 12774128 15994947 3220819

TOTAL ACTIVO NO CORRIENTE 10417662 12342643 1924981

TOTAL ACTIVO 23191790 28337590 5145800

Pasivos Operacionales Ao Anterior Ao Actual Diferencia

Cuentas por Pagar Corto Plazo 1723583 2576237 852654

Impuestos, Gravmenes y Tasas 1295081 2020130 725049

Diferidos Corto Plazo 0 0 0

Diferidos Largo Plazo 0 0 0

Total Pasivos Operacionales 3018664 4596367 1577703

Pasivos Financieros Ao Anterior Ao Actual Diferencia

Obligaciones Financieras 6816946 10663505 3846559

Proveedores 4534258 4618017 83759

Otros Pasivos 1177346 1427739 250393

Pasivos Estimados y Provisiones CP 0 0 0

Obligaciones Laborales Corto Plazo 0 0 0

Obligaciones Financieras Largo Plazo 0 0 0

Obligaciones Laborales Largo Plazo 0 0 0

Pasivos Estimados y Provisiones LP 0 0 0

TOTAL PASIVOS FINANCIEROS 12528550 16709261 4180711

Patrimonio Ao Anterior Ao Actual Diferencia

Capital Social 1497300 1497300 0

Supervit de Capital 0 0 0

Reservas 1478757 1497300 18543

Revalorizacin del Patrimonio 1744231 1379031 -365200

Resultados del Ejercicio 1366381 1100424 -265957

Supervit por Valorizaciones 1557907 1557907 0

TOTAL PATRIMONIO 7644576 7031962 -612614

Pasivo y Patrimonio Ao Anterior Ao Actual Diferencia

Total Pasivos Operacionales 3018664 4596367 1577703

Total Pasivos Financieros 12528550 16709261 4180711

TOTAL PATRIMONIO 7644576 7031962 -612614

35

Capital Invertido Ao Anterior Ao Actual Diferencia

TOTAL ACTIVO CORRIENTE 12774128 15994947 3220819

Total Pasivos Operacionales 3018664 4596367 1577703

TOTAL KT 9755464 11398580 1643116 TOTAL ACTIVO NO CORRIENTE 10417662 12342643 1924981

TOTAL INVERSION 20173126 23741223 3568097

Capital Financiado Ao Anterior Ao Actual Diferencia

Total Pasivos Financieros 12528550 16709261 4180711

TOTAL PATRIMONIO 10417662 12342643 1924981

TOTAL FINANCIADO 22946212 29051904 6105692

UODI = 2.045.981

ROI = 10,14%

WACC = 2,31%

EVA = 7,83%

EVA = 1.580.306,75

36

Informe gerencial final

Con este informe les comunico la circunstancia general de la empresa CO & TEX

S.A.S.

Por medio del Flujo de caja Histrico se puede realizar un anlisis de la liquidez de

la organizacin, destacando los datos ms relevantes, por ejemplo: La empresa

genera 2.490.967 millones ms en Egresos Operacionales que en los Ingresos

Operacionales. Lo cual afecta la liquidez.

Tambin se presenta un aumento en los crditos y gastos financieros de $42,

313,316 millones y manifiesta un mayor valor en los Ingresos frente a los Egresos

como consecuencia de la desinversiones en activos fijos.

Por medio del portafolio de inversiones, se puede observar que al maximizar el

proyecto de inversin al mes 5, se genera un rendimiento de $1.122,30.

Por medio del anlisis del costo de capital se puede evaluar su nivel de

endeudamiento ya que el Wacc es un estado financiero, el cual es la base para la

toma de decisiones de inversin, en l se define que la Fuente de Financiacin ms

costosa es Proveedores y la menos costosa corresponde a las cuentas del

Patrimonio.

Por consiguiente se concluye que el costo de capital Wacc est en 2,308%,

cualquier proyecto que ofrezca una rentabilidad superior es atractivo para la

empresa para la creacin de valor.

Por medio del Estado de fuentes y aplicacin de fondos, se puede detallar ms la

Eficiencia de la organizacin ya que la identificacin de cules son sus fuentes y

usos permite mostrar como transcurren los recursos en la empresa adems de

establecer el resultado de la gestin de la empresa.

En el caso de CO & TEX la Generacin Interna de Fondos es mayor que el capital

de trabajo neto operativo, lo cual permite que ese excedente se utilice para el pago

de dividendos y las inversiones en activos.

Por medio de la determinacin del EVA, se logra analizar la rentabilidad, el medio que utilizado de la empresa para crea valor, el objetivo mismo de rea financiera. Para la empresa se tiene que el ROI es mayor que el WACC, y se puede notar una Utilidad Operacional despus de impuestos de $2.045.981. Finalmente, la empresa genera valor en un porcentaje de 7,83%, lo cual indica que por cada 100 pesos invertidos en el ao actual, se crea valor por $7,83. El valor total en pesos es de $1.580.306,75.

37

Para concluir se puede afirmar que la empresa CO & TEX S.A.S pasa por algunos bajos sin embargo se ha mantenido y mejorado, posee un buen porcentaje de creacin de valor y es por esto que merece su reconocimiento en la regin.

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Bibliografa

[1] Informacin de la compaa. [Online]. Disponible en:

http://www.einforma.co/

[2] Misin, Valores de CO & TEX. [Online]. Disponible en:

http://www.coytex.com.co/

[3] http://repositorio.utp.edu.co/dspace/bitstream/11059/2191/1/6584012A489.pdf