corporate sector restructuring: the role of government in times … · 2004-02-06 ·...

áá```````````````````````````jjOOÉÉ°°üüààbbGG ÉÉ`````````````````````````jjÉÉ°°††bb

»»`````````````````````ddhhóóddGG óó`````````````````````≤≤ææddGG ¥¥hhóó`````````````````````ææ°°UU

¿ƒà°S ∑QÉe

31

Corporate Sector RestructuringThe Role of Government in Times of Crisis(EI Arabic)

áá`∏∏µµ««¡¡ddGG IIOOÉÉ`YYEEGG ääÉÉ`ccôô°°ûûddGG ´ÉÉ`££bb »»àa

áèRC’G äGô`àa »à áeƒµëdG QhO

WWWW‡‡‡‡‡‡‡‡‡‡‡‡‡‡‡‡‡‡‡‡‡‡‡‡‡‡‡‡‡‡‡‡‡‡‡‡‡‡‡‡‡‡‡‡‡‡‡‡‡‡‡‡‡‡‡‡‡‡‡‡‡‡‡‡¹¹¹¹œœœœUUUUBBBB²²²²��«««« UUUU‡‡‡‡‡‡‡‡‡‡‡‡‡‡‡‡‡‡‡‡‡‡‡‡‡‡‡‡‡‡‡‡‡‡‡‡‡‡‡‡‡‡‡‡‡‡‡‡‡‡‡‡‡‡‡‡‡‡‡‡‡‡‡‡¹¹¹¹UUUUCCCC��

WWWW‡‡‡‡KKKKJJJJOOOONNNN��«««« …………œœœœUUUU‡‡‡‡ŽŽŽŽ≈≈≈≈

UUUU‡‡‡‡��dddd‡‡‡‡AAAA��«««« ŸŸŸŸUUUU‡‡‡‡DDDD�� wwww‡‡‡‡��

WWWW‡‡‡‡��““““____«««« ««««dddd‡‡‡‡²²²²�� wwww‡‡‡‡�� WWWW‡‡‡‡��uuuuJJJJ××××��«««« ————ËËËËœœœœ

ÊÊÊÊuuuu²²²²ÝÝÝÝ „„„„————UUUU��

wwww‡‡‡‡‡‡‡‡‡‡‡‡‡‡‡‡‡‡‡‡‡‡‡‡‡‡‡‡‡‡‡‡‡‡‡‡��ËËËËbbbb��«««« bbbb‡‡‡‡‡‡‡‡‡‡‡‡‡‡‡‡‡‡‡‡‡‡‡‡‡‡‡‡‡‡‡‡IIIIMMMM��«««« ‚‚‚‚ËËËËbbbb‡‡‡‡‡‡‡‡‡‡‡‡‡‡‡‡‡‡‡‡‡‡‡‡‡‡‡‡MMMM��

WWWW‡‡‡‡‡‡‡‡LLLL��UUUUFFFF��«««« ssssDDDDMMMM‡‡‡‡‡‡‡‡ýýýý««««ËËËË

≥±

≤∞∞≤ w�Ëb�« bIM�« ‚ËbM� ©

WK�K��« d¹d×ð fOz—

XHOK� wL¹dOł

w�Ëb�« bIM�« ‚ËbMBÐ WOł—U��« U�öF�« …—«œ≈

·öG�« cOHMðË rOLBð

w� ÊuýË ÍœUL²Ž« œuF��

‚ËbMB�UÐ UO½UO³�« W³FýË

ISBN 1-58906-199-3ISSN 1020-8380

≤∞∞≤ uO½u¹ w� —b�

¨w�Ëb�« bIM�« ‚ËbM� UŽu³D� vKŽ ‰uB×K�

∫w�U²�« Ê«uMF�UÐ ‰UBðô« vłd¹

International Monetary Fund, Publication Services

700 19th Street, N.W., Washington, D.C., 20431, U.S.A.

(202) 623-7201 ∫f�U� (202) 623-7430 ∫nðU¼

[email protected] ∫w½Ëd²J�≈ b¹dÐ

http://www.imf.org ∫X½d²½≈

bbbb‡‡‡‡OOOONNNNLLLLðððð

d??O??ž ¡«d??I�« s� i¹d??F�« —u??N??L??−�« ŸöÞ≈ v�≈ ¢W?¹œU??B?²??�« U¹U??C??�¢ WK?�KÝ ·b??Nð

w�Ëb�« b?IM�« ‚ËbM?� U¼—b?B¹ w²�« W¹œU?B?²?�ô« Àu?×?³�« s� V½U?ł vKŽ sO?B?B?�?²?L�«

s� WK�K��« Ác¼ U?N¹u²×ð w²�« W?OLKF�« …œUL�« ’ö?�²Ý« r²¹Ë ÆW?ŽU��« U¹UC?� r¼√ ‰uŠ

Âu?I¹ W??B?B?�?²?� U??Ý«—œ w¼Ë ¨W?O?ÝU?Ý√ W?H??BÐ ‚ËbMB�« sŽ …—œU?B?�« qL?F�« ‚«—Ë√

W?HK?²?�?L�« W??O?¦?×?³?�« U?Ý«—b�« s� p�c??�Ë ¨ÊËdz«e�« ¡U?LKF�«Ë ‚Ëb?MB�« ¡«d?³?š U?¼œ«b?ŽSÐ

Æ UÝUO��UÐ WIKF²L�«

q�_« w� UN¹u²×ð w²�« …œU?L�« vKŽ ¢W¹œUB²�« U¹UC�¢ WK�KÝ s� œb?F�« «c¼ bL²F¹Ë

bIM�« ‚ËbM� sŽ …—œUB�« UÝUO��« qOK×ð Àu×Ð WK�KÝ w� PDP/00/7 r�— WIOŁu�«

Large-Scale Post-Crisis Corporate Restructuring, July Ê«u??M???F??Ð w???�Ëb??�«

Ê«uMFÐ w�Ëb�« b?I?M�« ‚ËbM� sŽ …—œU?B�« WP/00/114 r�— qL?F�« W?�—Ë vKŽË ¨2002

The Corporate Sector Dynamics of Systemic Financial Crisis, June

w�Ëb�« b?I?M�« ‚ËbM� d¹—U?Ið W?K�KÝ w� PPAA/98/13 r�— W?I?O?Łu�« vKŽ «c?�Ë ¨2000

Corporate Debt Restructuring in East Ê«uMFÐ UÝUO��« rOOIðË qOK×²Ð WOMFL�«

b�Ë Asia: Some Lessons from International Experience, October 1998.

s� XH?OK� wL¹d?Oł Áœ«b?Ž≈ v�uð Íc�« VO?²J�« «c¼ w� ÊUÐU?O�« sŽ WO?F?łd� œ«u?� XHO?{√

—U?AL�« Àu?×?³�« s� U?HD²?I� W?OK�_« qL?F�« W?�—Ë sL?C²ðË ÆW?O?ł—U�?�« U�ö?F�« …—«œ≈

«—ôËœ d?A?Ž mK³?LÐ® qL?F?�« W?�—Ë s� W?�?�½ ¡«d?ý ¡«d?IK� sJL¹Ë ¨VO?²?J�« «c¼ w� U?N?O�≈

s� U?NKO?L??×ð Ë√ ¨w�Ëb�« b?IM�« ‚ËbMB?Ð U?Žu?³DL�«Ë d?AM�« U?�b??š …—«œ≈ s� ©W?OJ¹d?�√

.www.imf.org t½«uMŽË X½d²½ù« WJ³ý vKŽ w�Ëb�« bIM�« ‚ËbM� l�u�

q¦??Lð ôË VðUJ�« d?E½ W?N??łË fJF?ð VO?²?J�« «c¼ w� …œ—«u�« ¡«—ü« Ê√ d??�c�UÐ d¹b??łË

ÆtðUÝUOÝ Ë√ w�Ëb�« bIM�« ‚ËbM� ¡«—¬ …—ËdC�UÐ

Ã

VVVVOOOO²²²²JJJJ��«««« ««««cccc¼¼¼¼ WWWWOOOOHHHHKKKKšššš

WO�U� U?�“√ l�ð s� WBK�²�?L�« W�œ_« vKŽ UOÝUÝ√ «œU?L²Ž« VO²J�« «c¼ b?L²F¹

w�U?Lł≈ U?N�öš gLJ½«Ë ©± ‰Ëb?−�«® wÝU?Ý√ —ËbÐ U�d?A�« ŸUD� UN?O� ÂU?� WO?LE½

W?�“_« «d?²?� s?� W?Žu?L?−?L�« Ác¼ d??³?²?Fð ôË Æ•∂ jÝu?²?LÐ w?I?O?I?×�« wK×??L�« ZðUM�«

w� UŠU?−½ q�_« ôU×�« iF?ÐË …dOG?B�« Ê«bK³�« sLC?²ð ô wN� ªW¹d?BŠ W?ŽuL?−�

U?NMJ�Ë Æ©s¹d?A?F�« Êd?I�« UMO?F?�ð qz«Ë√ w� U?O?ÝË—Ë UO?½U�Ë—® WK?JON?�« …œUŽ≈ œu?N?ł

d³�√ W�uN�Ð …d?�u²� UNÐ WIKF²L�« ozUŁu�«Ë U½UO³?�« Ê√ UL� ¨WLN� «d²� UFO?Lł d³²Fð

ÆVO²J�« «c¼ w� ÊUÐUO�« sŽ —UÞ≈ nO{√ b�Ë ÆU¼dOG� W³�M�UÐ ‰U×�« u¼ UL�

WWWWKKKKŠŠŠŠdddd�� wwww�� UUUU��ddddAAAAKKKK�� ‚‚‚‚UUUUDDDDMMMM��«««« WWWWFFFFÝÝÝÝ««««ËËËË WWWWKKKKJJJJOOOONNNN��«««« …………œœœœUUUUŽŽŽŽ≈≈≈≈ ««««dddd²²²²�� ≠≠≠≠±±±± ‰‰‰‰ËËËËbbbb−−−−��««««

UUUU��““““____«««« bbbbFFFFÐÐÐÐ UUUU��

bK³�«± W�“_« ŸU� WKŠd�bK³�«

± W�“_« ŸU� WKŠd�

wKOý±π∏≥ d¹UM¹UO�O½Ëb½≈±ππ∏ u¹U�

pO�JL�«±π∏≥ dÐu²�√U¹—u�±ππ∏ uO�u¹

U¹—UGM¼±ππ≤ uO�u¹U¹eO�U�±ππ∏ d³L�u½

«bM�uÐ±ππ± dÐu²�√bMK¹Uð±ππ∏ d³L�u½

pO�JL�«±ππµ uO�u¹

V�?Š ‰b?F??L�« wŽUMB�« ÃU?²½ù« r?−?Š t?O?� ÊU?� Íc�« d?N??A�« v�≈ W?�“_« ŸU?� `KDB??� d?O?A¹ ±

ÆtðU¹u²�� v½œ√ bMŽ W�“_« …d²� ‰öš WOLÝuL�« «dOG²�«

Æn�RL�« ∫—bBL�«

œ

…………œœœœUUUU‡‡‡‡ŽŽŽŽ≈≈≈≈ UUUU‡‡‡‡¹¹¹¹bbbb××××ðððð

UUUU‡‡‡‡��dddd‡‡‡‡AAAA��«««« WWWW‡‡‡‡KKKKJJJJ‡‡‡‡OOOO¼¼¼¼

U?�d?A�« ŸUD� w� ‚U?DM�« W?F?Ý«Ë WKJO¼ …œU?Ž≈ s� W?O�U?L?�« U?�“_« t?�eK²?�ð U?� Ê≈

W?�uJ×�« b?−ðË ÆW¹œU?B?²?�ô« U?ÝU?O?��« wF?½U? t?ł«uð w²�« U¹b?×?²�« d?³?�√ s� d?³?²?F¹

b¹b×²� WłU×�« V³�Ð ¨dýU³� dOž ÊU� Ê≈Ë v²Š ¨ÍœUO� —ËbÐ ŸöD{ö� …dDC� UN�H½

W?O½u?½U?I�« rEM�« Õö??≈Ë ¨‚u?��« U?�U?H??š≈ W?−�U?F??�Ë ¨W¹u�Ë_« «– U?ÝU?O??��« ·«b¼√

·b?N�«Ë Æ–u?HM�« «– `�U?BL�« U?ŽU?L?ł UN?¹b³ð w²�« W?�ËU?I?L�« l� q�U?F?²�«Ë ¨WO?³¹d?C�«Ë

U�d?A�« WKJO¼ …œUŽ≈ u¼ U�dA�« ŸUD� w?� ‚UDM�« WFÝ«Ë WKJON�« …œU?Ž≈ s� wÝUÝ_«

¨ U?�u??I?L�« pKð p?K²?Lð ô w²�« U??�d?A�« W??O?H?BðË —«d??L?²?Ýô« U??�u?I?� U??N� d?�u??²ð w²�«

Æqł_« q¹uÞ ÍœUB²�ô« uLMK� WOð«uL�« ·ËdE�« oKšË ¨w�UL�« ŸUDI�« Õö≈Ë

…œUŽù W×?łUM�« UÝUO��« U¼c?�²ð w²�« «uD�K� sOF� q�K�ð „U?M¼ ÊuJ¹ U� …œUŽË

W¹œU?B²?�« UÝU?OÝ ⁄u?Bð Ê√ W?�uJ×K� wG³M?¹ ¨W¹«b³?� ÆW�uJ×�« …œU?O?IÐ U�d?A�« WKJO¼

√b³ð Ê√ V−¹ p�– b?FÐË ÆW×łUM�« W?KJON�« …œUŽù ”U?Ý_« d−Š WÐU?¦LÐ ÊuJð WO½u½U?�Ë WOK�

…œU?Ž≈ w� —Ëb?Ð lKDCð v²??Š „uM³K� W?³??ÝUML�« e?�«u??×�« l{Ë w� W?O�U??L�« WKJO??N�« …œU?Ž≈

WKJO¼ …œU?Ž≈ W?OKL?Ž √b?³ð Ê√ sJL?¹ jI?� U¼bMŽË ÆÈd?š√ …d?� ÊU?L?²zô« o�bð b?O?FðË WKJO?N�«

pK²Lð ô w²�« pKð s?Ž —«dL²Ýô« U?�uI� UN?� d�u²ð w²�« U�d?A�« qBHÐ U¹bł U?�dA�«

…œUŽù W?OÝUÝ_« «Ëœ_« U�√ Æ…d?Oš_« WOH?B²Ð ÂuIðË v�Ë_« WKJO¼ bO?F²� ¨ U�u?IL�« Ác¼

WK?L??Ýd?�« …œU??Ž≈Ë ¨e???�«u???×�« rE?½Ë ¨WÞU???Ýu�« wN???� W???�uJ×�« …œU???O???IÐ U???�d???A�« WKJ?O¼

Ê√ bFÐË ÆWKJO?N�« …œUŽ≈ WO?KLŽ …œUO?I� s¹d¹b� sOO?FðË ¨‰u_« …—«œ≈ U�d?ýË ¨WO�d?BL�«

ÆWKJON�« …œUŽ≈ rŽœ w� UN²�—UA� s� b×ð Ê√ V−¹ ¨UN�«b¼√ W�uJ×�« oI×ð

WWWWKKKKJJJJOOOONNNN��«««« …………œœœœUUUUŽŽŽŽ≈≈≈≈ UUUULLLLNNNN��

V³�Ð U¹—Ëd?{ «d�√ U?�dA�« ŸUD� w� ‚UDM�« W?FÝ«Ë WKJON�« …œU?Ž≈ `³Bð U?� …œUŽ

t½Qý s� WO�UL�« ‚«uÝ_« w� œUŠ »«dD{« UN½QÐ ·]dFð w²�«Ë ≠ WOLEM�« WO�UL�« U�“_«

±

≤

Æ‚«u?Ý_« Ác¼ qL?F� t?²?�U?Ž≈ ‰ö?š s� ≠ œU?B?²?�ô« v?KŽ W?L?O?�?ł W?O?³KÝ «—UŁ¬ Àb?×¹ Ê√

wC?²I?¹ WO?LEM�« U?�“_« e?OL¹ Íc�« w�U?L�« ŸUDI�«Ë U?�d?A�« ŸUD� sOÐ qš«b?²�« «c¼Ë

ÆUF� sOŽUDI�« WKJO¼ …œUŽ≈ WOKLŽ Z�UFð Ê√

ffffÝÝÝÝ____«««« llll{{{{ËËËË

w²�« W??O?�uJ×?�« «¡«d?łù« s� Íu?� ”U??Ý√ ÊËbÐ WKJO??N�« …œU?Ž≈ ÕU??−½ v�≈ qO??³?Ý ô

ÆW¹œUB²�ô« UÝUO��« V½«uł nK²�� wDGð

WÐuKD?L�« W?I??¦�« d?O??�u?²� ÂU??Ž qJAÐ ÍœU??B?²??�ô« —«d?I??²?Ýô« aO??Ýdð V−¹ ¨ôË√ •

d³²F¹ ·dB�« —U?FÝ√Ë …bzUH�« —UFÝ√Ë —UFÝ_« —«dI?²ÝU� ÆÊu¹b�« WKJO¼ …œUŽù

ÊuKL?²??×?L�« ÊËd?L?¦??²?�?L�«Ë ÊuM?z«b�«Ë ÊuM¹b?L�« s¾??LD¹ v²?Š U¹—Ëd??{ «d?BMŽ

ÆrN�ULŽ√ WÝ—ULL� WOð«u� W¾OÐ œułu�

WKłU??Ž rO?O??Ið W?OKL??FÐ ÊË—U?A??²?�?L�«Ë „u?M³�«Ë W?OM?Þu�« UDK��« Âu??Ið Ê√ V−¹ •

«–≈ U� W�d?FL� UN²F?O³Þ b¹b×ðË U�d?A�« ŸUD� w� d�F�« ôUŠ —U?A²½« ÈbL�

lKDCð Ê√ W�uJ×K� wG³M?¹ ÊU� «–≈ U� w�U²�UÐË ¨WOLE½ öJA?� s� WFÐU½ X½U�

UÐU?�??Š ¡«d?łSÐ U?�d?A�« ‰«u??Š√ d?�?Ž rO?O?I?ð sJL¹Ë ÆU?NKŠ w� ÍœU??O?� —ËbÐ

vKŽ VKD?�« r−?ŠË ¨s¹b�« W?�b?š vKŽ q?J� U?�d?A�« ŸUD� …—b?� Èb??L� W?F¹d?Ý

Æ”ö�ù« ôUŠË ¨…d¦F²L�« ÷ËdI�« w� …œU¹e�«Ë ¨w�dBL�« ÊUL²zô«

WKJON�« …œU?Žù WK�Uý WO?−Oð«d²?Ý« l{uÐ sJL� X�Ë »d?�√ w� WŽ—U�?L�« wG³M¹ •

‚UD½ Ê√ v?KŽ Í√d�« d??I??²??�¹ Ê√ œd??−??LÐ w�U??L�« ŸUDI?�«Ë U?�d??A�« ŸU?D� w�

pKð l{Ë w� WOMFL�« ·«dÞ_« lOLł W?�—UA� ÍœRðË ÆqJ� ÂUEM�« qLA¹ W�“_«

÷dŽ w� W?O�U?HA�« tI?I×ð U?� —«dž vKŽ ¨U?N²O?�«bB� e?¹eFð v�≈ WO?−Oð«d?²Ýô«

‰ö?š b¹u?��« œU?H?²?Ý« b?�Ë ÆU¼c?OH?Mð ‚dÞË U?NðU?LN?�Ë W?O?−?Oð«d?²?Ýô« ·«b¼√

…d?²?H�« w� U¹—u?� «c?�Ë ¨ UMO?F?�?²�« qz«Ë√ w� U?NÐ d?� w²�« W?O?�d?B?L�« W?�“_«

ÆWKJON�« …œUŽù WK�Uý UO−Oð«d²Ý« l{uÐ UNKO−Fð s� ¨±ππ∏≠±ππ∑

≥

ÕU−M�« oI×?²¹ v²Š «u� w³ÝU×�Ë wL?OEMðË w½u½U� ŒUM� oKš Í—ËdC�« s� •

WKJON�« …œUŽù WLNL�« WO½u½UI�« V½«u?−�« sLC²ðË Æ U�dA�« WKJO¼ …œUŽ≈ œuN−�

Æ–«u×?²Ýô«Ë Z�b�« U?ÝUO?ÝË w³Mł_« —UL?¦²Ýô« b?Ž«u�Ë s¼d�« f³?Š dO¹U?F�

rNÝQÐ s?¹b�« W�œU³� rJ?×ð w²�« WOL?OEM²�« bŽ«u?I�« dO?OGð d?�_« VKD²¹ U� U?³�UžË

…b¹b?−�« WKJ?O?N�« …œU?Ž≈ U?OKL?Ž ¡«d?ł≈ vM�?²¹ v²?Š ‰u?_« U?F??O?³?�Ë W?OJKL�«

Æ…bIFL�«Ë

v�≈ qB??²� U?�d??A�« ŸUD� w� U??O?Šö?B�« W??Ý—U?L??� ŸU?{ËQÐ ¡U??Ið—ô« V−¹ •

—«dL²Ýô« U�uI� UN� d�u²ð w²�« U�d?A�« b−ð v²Š ¨WO�Ëb�« dO¹UFL�« Èu²��

rOEF?ðË W?O??�u?L??F�« U?N?ðU?O½«e??O?� W?KJO¼ …œU??Ž≈ vKŽ Â«b?�û?� l�«Ëb�« s� wHJ¹ U??�

s¹d¹bLK� «e�UŠ tHuÐ jI� UÐuKD� fO� UOŠöB?�« WÝ—UL� sO�×ðË ÆUN²LO�

u×½ v?KŽ U�dA�« q?OGA?²� UC¹√ U?L½≈Ë ¨w�U×�« s¹b�« b?O— WKJO¼ …œU?Ž≈ vKŽ

ÍœR¹ Ê√ sJL¹ ¨ÊU?OŠ_« r?EF� w�Ë ÆW?OK³?I²?�L?�« `Ðd�« UI?�bð sO?�×ðË `Ðd?�

ŸUD� w� U?OŠö?BK� WL?OK��« WÝ—U?LL?�« e¹eFð v�≈ w³Mł_« —U?L¦?²Ýô« d¹d?×ð

ÆœbB�« «c¼ w� WO�Ëb�« UÝ—ULL�« qC�√ œ«dO²Ý« ‰öš s� U�dA�«

nO�U?Jð ¡u??A½ w� ¡U??I??³?�« U??�u??I??� pK²??L?ð ô w²�« U??�d??A�« ‚ö??ž≈ V?³??�??²¹Ë •

U?I³D�« …b?ŽU?�L� W?OC¹u?Fð «¡«d?ł≈ –U�ð« W?�uJ×�« s� VKD²ð b?� W?OŽU?L²?ł«

c??�ð« b?�Ë ÆW?KJO??N�« …œU?Ž≈ Z�U?½d?³� w?ÝU?O??��« rŽb�« vK?Ž ÿU?H??×�«Ë …d??O?I??H�«

¨‰u?šb�« sO?Ð ‚—«u?H�« oO?O?C?²?� d?OÐ«bð UMO?F??�?²�« jÝ«Ë√ w� «bM�uÐË U?¹—U?GM¼

ÕU??−M?�« sJ¹ r� Ê≈Ë ¨ U??�d???A�« WKJO?¼ …œU??Ž≈ œd??−??� s� d??¦???�√ »U??³??Ý_ p�–Ë

wŽUL²łô« ÊU�_« UJ³ý lOÝuð rð ¨U?OÝ¬ ‚dý w�Ë Æ ôU×�« q� w� ULNHOKŠ

t?²?HKš Íc�« dŁ_« W½“«u?L� ±ππ∑ ÂU?Ž w� W¹u?O?Ýü« WO�U?L�« W?�“_« ÊUÐ≈ W?Oz«b?³�«

W�UD³�« s� b?×�« dOÐ«bðË qšb�« ö¹u?×ð ‰öš s� …d?OI?H�« UI³D�« v?KŽ W�“_«

ÆWO?ŽUL²?łô« U�b��« vKŽ ¡«d?IH�« ‰uB?Š —«dL²?Ý« ÊULC� …c?�²L�« d?OÐ«b²�«Ë

Æ UÐUIM�«Ë U�dA�« l� ÊËUF²�UÐ WOŽUL²łô« dOÐ«b²�« l{Ë wG³M¹Ë

¥

wwww��UUUULLLL��«««« ŸŸŸŸUUUUDDDDIIII��«««« WWWWKKKKJJJJOOOO¼¼¼¼ …………œœœœUUUUŽŽŽŽ≈≈≈≈

…œU??Ž≈ w� Âb?I??²�« ¡bÐ v�≈ qO??³?Ý ô ¨WK?JO?N�« …œU??Žù Â“ö�« ”U??Ý_« l{Ë b?FÐ v²??Š

·«eM²??ÝU?� Æw�U??L�« ŸUDI?�« WKJO¼ …œU??Ž≈ w� ”u?LK?� Âb?Ið “«d??Š≈ q³?� U??�d?A�« W?KJO¼

÷«d?�ù« w� œUŠ l?ł«dð v�≈ ÍœR¹ U� …œU?Ž W?�“_« ‚U?OÝ w� W?O?�d?BL�« ‰«u?�_« ”Ëƒ—

u¼Ë ¨ U�u?IL�« pKð pK²?Lð ô w²�« Ë√ ¡UI³�« U?�uI� U?N� d�u²ð w²?�« UNM� ¡«uÝ ¨ U?�dAK�

”Ëƒ— „uM?³K� d???�u???²ð Ê√ V−?¹ p�– vKŽ ö???C???�Ë ÆwK?J�« ‘U???LJ½ô« …œU?¹“ v�≈ ÍœR¹ U???�

ÆWKJON�« …œUŽ≈ w� U¼—Ëœ ¡«œ√ s� sJL²ð v²Š e�«u×�«Ë ‰«u�_«

WO�U?L�« U�?ÝRL�« sOÐ ÊUJ?�ù« —b� qBH?�« w¼ WO�U?L�« WKJON�« …œU?Ž≈ w� WL?N� ‰Ë√Ë

«c¼ oO??I?×?²?�Ë Æ U?�u?I??L�« Ác¼ pK²??Lð ô w²�« Èd?š_«Ë ¡U??I?³�« U??�u?I?� U??N� d?�u??²ð w²�«

WO�U?L�« U�ÝRL�« s� W?OM� «bŽU�?�Ë q¹uLð vKŽ ‰uB×?�« bOHL�« s� ÊuJ¹ b?� ¨·bN�«

.±ππ∑ ÂUŽ W�“√ »UIŽ√ w� UO�O½Ëb½≈ w� ÀbŠ UL� WO�Ëb�«

ŸU?³Ôð Ê√ vKŽ ¨—«d?L²?Ýô« vKŽ …—œU?I�« d?O?ž „uM³�« vKŽ W?�uJ×�« –u?×²?�ð Ê√ wG?³M¹Ë

U?�√ Æ‰u?_« …—«œ≈ w� W?B??B?�?²?L�« U?�d?A�« Èb??Š≈ v�≈ qIMÔð Ë√ W¹U?NM?�« w� U?N�u?√

„uM³�« WKLÝ— …œUŽ≈ r²ðË ÆU?N²KLÝ— œUFÔð Ê√ wG³MO?� qLF�« vKŽ …—œU� ‰«eð ô w²�« „uM³�«

U?IzUŽ `³?Bð b?� UN½S?� ô≈Ë ¨œU?²F?L�« u?×M�« vKŽ ◊U?AM�« W�Ë«e?� v�≈ œuFð YO?×Ð …d?ýU³?�

…œU?ŽSÐ X?�U?� U?� «–≈ ≠ W¹u??I�« W?O??�?�UM?²�« ◊u?G??C�« »U?O??ž w� ≠ w�U??F?²�« oO??I?×?ð ÂU?�√

¨t�H½ X�u�« w�Ë Æ…d?O³J�« …bzUH�« —UF?Ý√ ‚Ëd� Â«b�²ÝUÐ d?ýU³� dOž u?×½ vKŽ WKLÝd�«

ÿU?H×?�UÐ `L�ð W?ł—bÐ W?O?�dB?L�« WÐU?�d�«Ë U?LO?EM²�« …u� s?� b�Q?²ð Ê√ W?�uJ×K� wG?³M¹

Æw�dBL�« ŸUDI�« —«dI²Ý« vKŽ

„uM³�« qB?� vKŽ b?ŽU?�¹ Íc�U� ÆW?žd?H?L�« WI?K×�« t³?A¹ U?� vKŽ W?OKL?F�« Ác¼ ÍuDMðË

fH½ ‰ULJ²Ý« u¼ p�c� W�“ö�« U�uIL�« pK²Lð ô w²�« „uM³�« sŽ —«dL²Ýô« vKŽ …—œUI�«

ŸUDI�« w� WK?JO?N�« …œU?Ž≈ t?I?O?I×?ð vKŽ b?ŽU?�ð Íc�« d?�_« ¨ U?�d?A�« ŸUD� w� W?L?N?L�«

WKJO¼ …œUŽSÐ qO−F?²�« u¼ WždHL�« WIK×�« Ác¼ s� ÃËd�K� W?I¹dÞ qC�√ Ê√ Ëb³¹Ë Æw�UL�«

dH?�¹Ë wKJ�« ‘U?LJ½ô« …œU¹“ vKŽ qLF?¹ U�dA?K� w�dB?L�« q¹uL?²�« lł«dð Ê_ ¨„uM³�«

Æ÷UH�½ô« …b¹bý —UFÝQÐ ‰u_« lO³� ≠ UNłöŽ sJL¹ ô V�«uŽ sŽ

µ

UUUU��ddddAAAA��«««« ŸŸŸŸUUUUDDDD�� WWWWKKKKJJJJOOOO¼¼¼¼ …………œœœœUUUUŽŽŽŽ≈≈≈≈

WKŽU?H�« ·«dÞ_«Ë „uM³�« X½U?� «–≈ ô≈ U?�d?A�« WKJO¼ …œU?Ž≈ w� U¹b?ł ¡b?³�« sJL¹ ô

ÊuJð ¨w�UL�« ŸUDI�« l� ‰U×�« u¼ UL?�Ë ÆUNO� W�—UAL�« vKŽ …—œU�Ë …b?F²�� ‚u��« w�

ô w²�« Èd?š_«Ë ¡UI³�« U?�uI?� UN� d?�u²ð w²�« U?�dA�« sOÐ e?OO?L²�« w¼ v�Ë_« WL?NL�«

UN?²LO?� ÊuJð w²�« w¼ ¡UI?³�« U�u?I� UN� d?�u²ð ô w²�« U?�dA�«Ë Æ U�uI?L�« Ác¼ pK²Lð

…œUŽù WKL²?×L�« nO�UJ²�« …UŽ«d� l� ¨WK�UŽ W?�ÝRL� UN²?LO� s� vKŽ√ WOH?B²�« W�UŠ w�

…—œUI?�« dO?ž U�d?A�« ‚öž≈ sL?C¹Ë Æ…bzUH�« —U?FÝ√Ë ¨¢Ê“«u?²�«¢ ·d d?FÝË ¨WKJO?N�«

¡«œ√ nF?{ Ê√ dO?ž Æ„uM³�« dzU?�š s� b¹eð Ë√ ÊU?L?²zô« h²Lð s� U?N½√ —«d?L²?Ýô« vKŽ

«d?�√ U??�d?A�« pK?ð b¹b?×ð qF??−¹ …d?ýU??³?� U¼b??FÐ Ë√ W?�“_« ¡UM?Ł√ qJ� U?�d??A�« ŸUD�

Ã–U?L½ Â«b�?²?ÝUÐ —«dL?²?Ýô« vKŽ …—œU?I�« dO?žË …—œU?I�« U�d?A�« b¹b?×ð sJL¹Ë Æ«b?IF?�

ÆÍœUN²łô« d¹bI²�« v�≈ W�U{ùUÐ ¨WO�uLF�« WO½«eOL�« UF�uðË `Ðd�« …U�U×�

…œU?F�« w� sOF?²¹ ¨WO?LEM�« U�“_« ‰ö?š ¡U?I³�« vKŽ …—œU?I�« dO?ž U�d?A�« WO?HB?²�Ë

vKŽ W??L?zU??I�« W¹b??OKI??²?�« ”ö??�ù« «¡«d??ł≈ VM−ð qH?Jð W??O??H??B??²K� …b?¹b??ł U??O�¬ ¡U??A½≈

ZNML� U?I?O?³Dð W?OJ¹d?�_« …b?×?²L�« U?¹ôu�« w� ”ö?�ù« Êu½U� —U?³?²?Ž« sJL¹Ë Æw{U?I?²�«

l�«u�« w� W??O?H?B?²K� U?¹u?� «e?O?×ð Íb??³¹ ÊU?� Ê≈Ë ¨W?O?�uJ?×�« W?�—U?A?L�« s?� v½œ_« b?×�«

U?²?�Ë rOEM²�« …œU?Ž≈ ‚d?G?²?�ðË W?O?H?B?²�UÐ U¹U?C?I�« s� •π∞ u?×½ w?N?²M¹ YO?Š ≠ wKL?F�«

s� d??O??³?� œb??Ž w� q?B?H?�« sŽ e?−??Fð U??� …œU??Ž r�U??×??L�« ÊS??� p�– vKŽ ö??C??�Ë Æö¹uÞ

`�U?B?L�« »U×?√ –u?HM� W?F?{Uš ÊuJ?ð b�Ë ¨p�c� W?�“ö�« …d?³?��« v�≈ d?I²?HðË ¨U¹U?C?I�«

sO?JLð v�≈ W?ÞU???Ýu�« «¡«d???ł≈ ¡UMŁ√ ”ö???�ù« s?� sOM¹b???L?�« W¹U???L???Š ÍœRðË ÆW???U???��«

WO?HBð ¡«dłSÐ `L?�ð UL� ¨qL?F�« w� U¼—«dL?²Ý« WO½UJ�≈ b?FÐ ULO?� —dI²¹ w²�« U?�dA�«

s� sOM¹bL�« W¹UL?Š W�UŠ w� wG³M¹ t½√ dOž Æ—«d?L²Ýô« vKŽ …—œUI�« dOž U?�dAK� WLEM�

‰u_« «ËbB×¹ s� sO�ËR�L�« s¹d¹bL�« Ê√ s� b�Q²K� WOMFL�« U�dA�« W³�«d� ”ö�ù«

”ö?�≈ sO½«u??� Ë√ W?U?š r�U?×??� o¹dÞ sŽ W?O?H?B??²�UÐ qO?−?F??²�« sJL¹Ë ÆW?O?×?Ð— d?¦?�_«

vKŽ ◊d??²?A¹ ±ππ± ÂU??Ž w� ”ö?�û� «œb??A?²?� U?½u½U?� U¹—U??GM¼ XŁb?×??²?Ý« b?�Ë Æ…b?¹b?ł

Ê√ vKŽ ¨sO?Mz«b�« v�≈ rOEM²?�« …œU?Žù WDš r¹b?I?ð U?N½u¹œ œ«b?Ý w� …d??šQ?²?L�« U??�d?A�«

„uM³K� UŽu�bL�« œ«bÝ qOłQð `L�¹ p�c� Æ‚UHð« v�≈ qu²�« r²¹ r� «–≈ W�dA�« vHBð

—«d� –U�ð« r²¹ v²?Š UNKLŽ W�uO��« v�≈ …d?I²HL�« U�dA�« q«uð ÊQÐ U?{ËUHL�« ¡UMŁ√

…œUŽ≈ WOKLŽ QÞU³²ð Ê√ sJL¹ ¨”ö�û� …œb?×� «¡«dł≈ ÊËbÐË ÆU¼—«dL²Ý« WO½UJ�≈ ÊQAÐ

pO�JL�« w?�Ë ÍœUB²?�ô« ‰u×²�« Ê«bKÐ s� d?O¦� w?� ÀbŠ ULK¦?� Wþu×K� Wł—b?Ð WKJON�«

.±ππ∑ ÂUŽ W¹uOÝü« W�“_« bFÐ ’uB��« tłË vKŽ UO�O½Ëb½≈ w� p�c�Ë ¨±ππµ ÂUŽ

∂

XLð w?²�« U??�d??A�« ‰u??√ w?� ·d??B??²�« W??O??H??O??� U??C?¹√ W??�uJ×�« —d??I?ð Ê√ V−¹Ë

‘U?F²?½ô« TD³¹Ë W¹œU?B²?�ô« œ—«u?L�« b?L−¹ ‰u?_« w� ·d?B?²�« dO?šQð Ê_ U?N?²O?H?Bð

Æ U�dA�« WKJO¼ …œUŽ≈ ‚uF¹Ë ÍœUB²�ô«

Æ—«d?L?²Ýô« vKŽ …—œU?I�« U?�d?AK� W?O?�uL?F�« U?O½«e?O?L�« WKJO¼ …œU?Ž≈ V−¹ ¨l³D�UÐË

U?�d?A�«Ë ’U?��« ŸU?DI�« s� V½U?ł_«Ë sO?OK×??L�« sOMz«b�« WKJO??N�« …œU?Ž≈ w� „—U?A¹Ë

WOM?F� ·«dÞ√ p�c?�Ë ¨‰u_« …—«œ≈ U�d?ýË W�ËbK� W�uKL?� U¦¹b?Š X×³?√ w²�« WMz«b�«

‰öš s� W?O�u?LF�« UO½«e?OL�« WKJO¼ …œU?Ž≈ r²ð U� …œUŽË Æ U?�uJ×�«Ë «œU×ðôU?� Èdš√

s¹c�« ÊuMz«b�« V³?�²¹ U?� «dO?¦�Ë Æ‰U?L�« ”√— w� W�—U?A� v�≈ tK¹u?×ð Ë√ s¹b�« iOH?�ð

W�ËU?×?� w� WM¹b?L�« U?�d?A?�« W?O?H?B²?Ð b¹b?N?²�UÐ WKJO?N�« …œU?Ž≈ ¡UDÐ≈ w?� W?OK�_« ÊuK¦?L¹

VM−ð sJL¹Ë ÆWOð«u?� ◊ËdAÐ rNB?BŠ ¡«dý vKŽ W?O³Kž_« ÊuK¦L¹ s¹c�« sOMz«b�« —U?³łù

rOEM²�« …œUŽ≈ jDš vK?Ž WI�«uL�« ÊuJð ÊQÐ `L?�ð bŽ«u� l{uÐ W?OIO?�M²�« WKJAL�« Ác¼

Ë√ W�u?J×�« s� ÍuMFL�« jG?C�UÐ Á–UH?½≈ sJL¹ U� u¼Ë ¨sOMz«b�« ŸU?Lł≈ s� q�√ œb?Ž s�

Æ”ö�ù« «¡«dł≈ ‰öš s� Ë√ ∆œU³L�« s� WŽuL−� vKŽ UI³�� sOMz«b�« ‚UHðUÐ

ö�UF?L�« ¡«dł≈ s� «dJ³� ¡UN²?½ôUÐ WKJON�« …œUŽ≈ Z�U½d³� W¹«b³?�« WF�œ ¡UDŽ≈ sJL¹Ë

ö?�UF?L�« rOO?Ið WÐuF? V³?�Ð dšQ?²ð U� «d?O¦?� WKJO?N�« …œUŽ≈ Ê√ p�– ªU?O³?�½ W×?{«u�«

Æ U�dA�« U½UOÐ WO�uŁu� ÂbŽË ÍœUB²�ô« —«dI²Ýô« ÂbF� W−O²½

v�≈ ”ö�ù« «¡«dłSÐ WIKF²L�« UŠöù« c?OHMð w� WK¹uD�« dOšQ²�« «d²� œ√ b�Ë

UMO?F�?²�« jÝ«Ë√ bMŽ U?�dA?�« WKJO¼ …œUŽù ‚UDM?�« WF?Ý«Ë œuN?−�« w� b¹b?A�« ¡j³�«

”ö?�ù« Êu½U?� Õö≈ s� X?N²½« b?� pO?�JL�« sJð r?� ¨≤∞∞∞ ÂUŽ W¹«bÐ l?�Ë ÆUN?²¹U?N½Ë

cM� ’U??��« ŸUDI�« vKŽ „uM?³�« U?�U?I?×??²?Ý« w� œU?Š ÷U??H?�½« ÀËb?Š s� r?žd�« vKŽ

Êu½U?� WO�U?F?� ÂbŽ X?³³?�ð ¨U?OÝ¬ ‚d?ý w�Ë .±ππµ ÂU?Ž w� œö³�« U?NÐ d� w²�« W?�“_«

U�uI� U?N� d�u²ð ô w²�« U�dA�« —«d?L²ÝUÐ `LÝ t½_ WKJON�« …œUŽ≈ W?�UŽ≈ w� ”ö�ù«

¨÷ËdI�« U½U?L{ qOB×ð s� „u?M³�« lM� vKŽ ÁdOŁQð dB?²I¹ r� Íc�« d�_« ¨—«dL?²Ýô«

w� V³?�ð UL?� ≠ UN½u¹œ b?¹b�ð sŽ —«d?L²?Ýô« vKŽ …—œUI?�« U�d?A�« ¡UMŁ≈ v�≈ b²?�« qÐ

«¡«d??ł≈ Õö??≈ d??šQ?ð w� V³??��« l?łd¹ U??� …œU??ŽË Æ„uM³?�UÐ —d??C�« s� b?¹e??� ‚U??×�≈

U�dA�« WOHBð s� s¹—dC²L�« œ«d�_«Ë UŽUL−�« UNÝ—ULð w²�« ◊uGC�« v�≈ ”ö�ù«

s� WO½u½UI�« rEM�« sJL?²ð v²Š W�“ö�« …bL�« ‰uÞ s� p�c�Ë —«dL²?Ýô« vKŽ …—œUI�« dOž

Æ©≤ —UÞù« lł«—® ”ö�ù« U¹UC� œbŽ w� W¾łUHL�« …œU¹e�« l� q�UF²�«

∑

ÕUB?�S� ª”ö�ù« «¡«d?ł≈ Õö≈ ÊQAÐ W?OÐU−¹ù« UŠd?²IL?�« s� WO�U?HA�« d³?²FðË

UN{dHð w²�« U�uFL�« `{u¹ Ê√ sJL¹ WKJ?ON�« …œUŽ≈ V½«uł lOLł sŽ ÂUE²½UÐ W�uJ×�«

ÆÕöùUÐ qO−F²K� W�UŽ ◊uG{ oKš v�≈ ÍœR¹ rŁ s�Ë ¨WU��« `�UBL�« UŽuL−�

UUUUMMMMOOOOFFFF��²²²²��«««« wwww�� ÊÊÊÊUUUUÐÐÐÐUUUUOOOO��«««« œœœœuuuuNNNNłłłł ‚‚‚‚UUUUŽŽŽŽ√√√√ WWWWKKKKJJJJOOOONNNN��«««« …………œœœœUUUUŽŽŽŽ≈≈≈≈ wwww�� ddddššššQQQQ²²²²��«««« ≠≠≠≠≤≤≤≤ ————UUUUÞÞÞÞùùùù««««

UÐ ¨ UMOF�²�« ‰ö?š ÊUÐUO�« w� TÞU³²L�« ÍœUB²�ô« ¡«œ_« s� q�U?� bIŽ bFÐ

r� U?� qIð s� U�“ú� ÷d?F²�« W?ł—œË s�?×²¹ s� ÍœU?B²?�ô« ¡«œ_« Ê√ ·ËdF?L�« s�

«c¼ w� Êu¹b?�UÐ q¹u?L?²�« W??³?�½ Ê√ d?O??ž ÆlÝ«Ë ‚UD½ vKŽ U??�d?A�« WKJO¼ …œU??Ž≈ r²ð

WIKF²L�« öJAL�«Ë ◊dHL�« —UL¦²?Ýö� UÝUJF½« q¦L¹ ULO� ¨W¹UGK� WFHðd� XKþ ŸUDI�«

Æ UOŠöB�« WÝ—ULLÐ

W?O?�u?L?F?�« U?O½«e?O?L�« nF?{ v?�≈ U?�d?A�« ŸUD� W?O?×Ð— ÷U??H?�½« Íe?ÔŽ b?�Ë

W?³?�½ iHš w� o?I×ð Íc�« r?NL�« Âb?I?²�« s� ržd�UÐË Æ„uM³�« w?� qOG?A?²�« «œ«d¹≈Ë

r� ÂbI?²�« «c¼ Ê√ kŠöL�« sL� ¨…d?Oš_« «uM��« ‰ö?š U�dA�« w� Êu¹b�UÐ q¹u?L²�«

œU×�« ÷UH�½ô« V³�?Ð UC¹√ UL½≈Ë ¨V�×� wLN��« ‰UL�« ”√— …œU¹e� W?−O²½ oI×²¹

ÆÍœUB²�ô« lÝu²�« ‚UD½ s� b×¹ b� Íc�« d�_« ¨ U�dA�« ÷«d²�« ‰bF� w� UO³�½

v�Ë√ WF?�œ ¡UDŽ≈ v�≈ ·bNð dOÐ«bð À«b?×²ÝUÐ UDK��« XK−?Ž ¨≤∞∞≤ ÂUŽ w�Ë

…œUŽ≈ vKŽ WI�«uLK� U�dA�«Ë „uM³�« XO?ŽœË Æ U�dA�« ŸUD� w� WKJON�« …œUŽ≈ WOKLF�

”√— w� rN?Ý_ U?N?K¹u?×ð Ë√ U?N½u¹œ ◊U?I?Ý≈ qÐU??I?� w� r�U?×?L�« ‚UD½ Ã—U?š W?KJO?N�«

«œU??×ð«Ë W?OM?F?L�« «—«“u?�« U?N??²?F??{Ë w²�« W??O?N??O??łu?²�« ∆œU??³?L?�«Ë oH?²?¹ U?LÐ ‰U??L�«

Êu½U� w¼ …b¹b−�« WO−Oð«d²?Ýô« UNO�≈ bM²Ý« w²�« fÝ_« X½U�Ë Æ„uM³�«Ë U�dA�«

…b¹b?−�« W?O?NO?łu?²�« ∆œU?³?L�«Ë ¨ U?�dA�« ”ö?�≈ ÊQ?AÐ b¹b?−�« w½b?L�« qO¼Q?²�« …œU?Ž≈

—Ëb�«Ë ¨ U???�d??A�« ŸUD� w?� WKJO???N�« …œU??Ž≈ —UÞ≈ X?L??Žœ w²�«Ë Êu?¹b�« WKJO?¼ …œU??Žù

(Resolution and Collection Corpora- qOB?×²�«Ë W¹u?�²�« W�?ÝRL� b¹«e?²L�«

Æ„uM³K� WO�uLF�« UO½«eOL�« WKJO¼ …œUŽ≈ dO�O²� X¾A½√ w²�« tion)

∏

WWWWOOOO��uuuuJJJJ××××��«««« WWWW��————UUUUAAAALLLL��«««« qqqqJJJJýýýý ————UUUUOOOO²²²²šššš««««

s� VK?D²ð U???�d??A�« ŸU?D� w� ‚UD?M�« W??F???Ý«Ë WKJ?O??N�« …œU???Ž≈ Ê√ WÐd??−???²�« X²???³Ł√

WOŽUL²łô«Ë W¹œUB²�ô« nO�UJ²�« s� b×�«Ë ¨ U¹u�Ë_« l{u� ÍœUO� —ËbÐ ÂUOI�« W�uJ×�«

UŽU?Lł U?N{d?Hð w²�« U�u?FL�« l� q�U?F²�«Ë ¨‚u?��« ‚UH?š≈ ôUŠ W?−�UF?�Ë ¨ U�“ú�

vKŽ «dO?³� «œUL²Ž« U?�dA�« WKJO¼ …œUŽ≈ w� W�uJ?×�« —Ëœ bL²F¹Ë Æ–uHM?�« «– `�UBL�«

W?�—U?A?�Ë W?O?ŽU?L?²?łô« U?N?³?�«u?ŽË b?I?F?L�« U?N?FÐUD� «dE?½ …b?Š vKŽ bKÐ q� U?O?u?B?š

∆œU?³??L�« s� U?O?³??�½ qOK� œb?Ž Èu??Ý d?�u?²¹ ô «c??N�Ë ÆU?N?O??� lL?²?−??L�« d?UMŽ nK²??�?�

ôU−LÐ W?½—UI� ULO?Ý ô ¨WÝUO��« «—U?Oš rOEM²� W×{«u�« ‚dD?�« Ë√ W�UF�« WOKO?GA²�«

ZNML�«Ë ÆqL?F�« ‚uÝ Õö≈Ë w�U?LÝ√d�« »U�?×�« d¹d×²?� WOKJO?N�« WÝUO?��« w� Èdš√

VOðd???²Ð W??�uJ×?�« …œU??O??IÐ U??�d???A�« WKJO?¼ …œU??Žù ‚dÞ fL??š W???Ý«—œ u¼ UM¼ l³???²??L�«

ÆWO�uJ×�« W�—UAL�« U¹u²�L� ÍbŽUBð

WO�uJ×�« WÞUÝu�«

ÊU?� «–≈ „uM³�« sOÐ U?LO?� Ë√ „uM³�«Ë U?�d?A�« sOÐ W?O�uJ×?�« WÞUÝu�« —d?³¹ U?� „UM¼

ÆU?NOKŽ s¹—œU?� d?Ož Ë√ U?�dA�« ŸU?D� w� WKJON�« …œU?Ž≈ …œU?O� w� sO?³?ž«— dO?ž ÊuMz«b�«

W?O??{ËU?H??²�« …u?I�« ◊d??� Ë√ w�d?B??L�« ‰U?L�« ”√— d??�uð Âb?Ž p�– »U??³?Ý√ s� ÊuJ?¹ b?�Ë

öJA?� qŠ v�≈ U?�d?A?�« Ë√ „uM³�« l�bð e?�«u?Š v�≈ —U?I?²?�ô« Ë√ sOMz«b?�« Ë√ sOM¹b?LK�

ÊU??� nO�UJ?ð sŽ d??H?�?ðË WKJO??N�« …œU??Ž≈ …b??� W�UÞ≈ v�≈ q�«u??F�« Ác?¼ ÍœRð b??�Ë ÆÊu¹b�«

sJL¹ ¨o?�«e?L�« Ác¼ VM?−?²�Ë ÆŸ«œ öÐ W?M¹b?L�« U??�d?A�« W??O?H??Bð sŽË qÐ U??N?³M−?ð sJL¹

‰UJý_« q?C??�√Ë ÆU??L??OE?Mð d??¦??�√ —U?Þ≈ w� Ë√ wL??Ý— d??O???ž qJAÐ jÝu???²ð Ê√ W??�uJ?×K�

pMÐ W¹UŽ— X×ð …b?×²L�« WJKL?L�« w� o³DL�« ¢ÊbM� ZNM�¢ u¼ WOL?Ýd�« WÞUÝuK� W�Ëd?FL�«

Æ©≥ —UÞù« lł«—® «d²K−½≈

vKŽ r²ð U??�d?A�« WKJO?¼ …œU?Ž≈ X½U?� «–≈ U?³??ÝUM� W?O?�uJ×?�« WÞU?Ýu�« —UÞ≈ d?³??²?F¹Ë

VKD²¹ tMJ�Ë ¨n^OJ²�« WO½UJ�≈Ë W½ËdL�« ZNML�« «c¼ d�u¹Ë Æ…b½U?�� W¾OÐ w�Ë œËb×� ‚UD½

U?NK�Ë ≠ U³?ÝUM� U?OL?OEMð «—UÞ≈Ë «d?I?²�?� UOK?� «œUB?²�«Ë W?O?�«bB?� «– U?O�uJŠ UDO?ÝË

Ê√ sO?³ð t½√ dO?ž ÆÕU−MÐ ZNM?L�« «c¼ o³D¹ YOŠ …b?×²?L�« WJKL?L�« w� …d�u?²� U?H«u?�

ÆV½Uł_« sOMz«b�« WUš ¨dO³� sOMz«b�« œbŽ ÊU� «–≈ q�√ …bzU� oI×¹ ÊbM� ZNM�

π

W�uJ×�« s� W�uLL�« e�«u×�« rE½

t�u?Lð UH?KÝ bF?� ÂUE½ o�Ë Âb?Ið w²�« W?O�UL?�« e�«u?×�« Â«b?�²?Ý« b?OH?L�« s� ÊuJ¹ b?�

U?�U??H?šù« X½U??�Ë ¨W?O?L?E½ W?IzU??{ W?�d?A�« U??NÐ d?Lð w?²�« W?IzU??C�« X½U?� «–≈ W??�uJ×�«

œ—«u?� s� wHJ¹ U?� W?�uJ×�« Èb� ÊU?�Ë ¨WKJO?N�« …œU?Ž≈ ÂU?�√ U?IzUŽ W?L?OEM²�« Ë√ W?O?�u?��«

WWWW��dddd²²²²AAAA�� …………UUUU½½½½UUUUFFFF�� vvvvKKKKŽŽŽŽ ÍÍÍÍuuuuDDDDMMMM¹¹¹¹ ¢¢¢¢ÊÊÊÊbbbbMMMM�� ZZZZNNNNMMMM��¢¢¢¢ ≠≠≠≠≥≥≥≥ ————UUUUÞÞÞÞùùùù««««

WÞU?ÝuK� ·Ëd?F?� ‰U?¦?� qC?�√ …b?×?²L?�« WJKL?L�« w� Âb?�?²?�L?�« ¢ÊbM� ZNM�¢ b?F¹

«d??²K?−½≈ pMÐ W¹U???Ž— X×ð o³D?ð w²�« ∆œU??³??L?�« s� W??Žu??L??−??� q?JA¹ u¼Ë ÆW??O???L??Ýd�«

ZNM� Âu?I¹Ë Æ„uM³�« sOÐ ŸUL?łù« oO?I×ð vKŽ b?ŽU�¹ Í—U?OF?� —UÞ≈ œU−¹ù Âb?�²?�ðË

∫WO�U²�« ∆œU³L�« vKŽ ÊbM�

W?LzUI�« W?O½U?L?²zô« öO?N?�²�UÐ „uM³?�« kH²?×ð ¨ öJA?L� W?�dý X{d?Fð «–≈ •ªUNÝö�≈ W�dA�« sKFð v²Š ◊uG{ Í√ ”—ULð ôË

ªUF� „uM³�« qLFð •WK�U?A�« U�uKF?L�« ”UÝ√ vKŽ ô≈ s¹b?L�« q³I?²�?� ÊQAÐ «—«d?I�« c�?²ð ô •

ªWOMFL�« ·«dÞ_«Ë „uM³�« lOLł sOÐ W�œU³²L�«

…U½U???F??L�« s?� —b??� „UM?¼ sJ�Ë U???NÐ ·d??²???F??� W¹u?�Ë_« «– U??�U???I??×???²??Ýô« • ÆW�d²AL�«

¨W?O?½u½U?I�« «b??O?I??F?²�« w?� ‚«d?žù« VM−??²� wL??Ý— h½ w� ÊbM� ZNM?� Ã«—œ≈ r²¹ r�Ë

W??I??�«u?L�« v?KŽ b??L?²??F¹Ë l¹u?D²K� öÐU??�Ë U½d??� ÊuJ¹ Ê√ w?G?³?M¹ —UÞù« «c¼ Ê_ U??C¹√Ë

±∂∞ s� d?¦?�√ w� «d?²K−½≈ pMÐ W?�—U?A?LÐ ÊbM� Z?NM� o³Þ b?�Ë Æ„uM³�« s� W¹—U?O?²?šô«

.±ππ∑≠±π∏π …d²H�« ‰öš W�UŠ

U?� Ê≈ ¨l³D�UÐË Æ‰U?×�« vC?²I?� V�?Š t?F¹uDð WO?½UJ�≈ w� ÊbM� ZNM� …u?� sLJðË

…b?×²?L�« WJKLL�« w� ö?NÝ U?�dA?�« Êu¹œ WKJO¼ …œUŽ≈ vKŽ ZN?ML�« «c¼ oO³Dð qF?−¹

tÐ rN?�¹ Íc�« —Ëb�« W�P{Ë ¨wK?J�« œUB?²�ô« —«d?I²?Ý«Ë ¨wLO?EM²�« ŒUML�« W�¡ö?� u¼

ŸU?D� w?� Êu¹b?�« WK?JO?¼ …œU?????Ž≈ dð«u?ð Âb?????Ž t?K� p?�– s� r?¼_«Ë ¨V½U?????ł_« Êu?Mz«b?�«

s� rŽbÐ ÊbM� ZNM� ÕU−½ X³Ł ¨ŒUML�« «c¼ w�Ë ÆtKLAð Íc�« ‚UDM�« oO{Ë U�dA�«

ÆWOŽu{u� s� tÐ eOL²¹ U�Ë «d²K−½≈ pMÐ UNÐ l²L²¹ w²�« WFL��«

±∞

ÕU?²ð W?O�U?� U½U?Ž≈ Ë√ UMO?�Qð qJý w� e?�«u?Š rEM�« Ác¼ sL?C?²ð U?� …œUŽË ÆW?O½«e?O?L�«

W�UÞ≈ sŽ sO?Mz«bK� U?C¹u?Fð e??�«u?×�« sL?C?²ðË ÆwŽuÞ ”U??Ý√ vKŽ sOM¹b?L�«Ë s?OMz«bK�

¨·dB�« —U?FÝ√Ë …bzU?H�« —UFÝ√ U½U?L{ «c?�Ë ¨ÕUL��« «d?²�Ë s¹b�« ‚U?I×²?Ý« ‰Uł¬

nO�U?Jð sOÐ WK{U??H??� ¡«d??ł≈ W??�uJ×�« vK?Ž V−¹Ë ÆwL??N??��« ‰U??L�« ”√— a{ U??OKL??ŽË

WIzUC�« nOH?�ð UNII×¹ w²�« WOL?EM�« U¹«eL�«Ë wMFL�« ÂUEM�« vKŽ W³ðd²L�« W?�UF�« WO�UL�«

UMO½UL?¦�« qz«Ë√ w� WO?�uJŠ UO−?Oð«d²Ý« pO?�JL�« XI³Þ b?�Ë Æ U�dA�« U?NÐ dLð w²�«

Æ©≤∞≠±µ U×HB�« w� W�U×�« UÝ«—œ lł«—® wKOý XKF� p�c�Ë ¨ UMOF�²�« nB²M�Ë

„uM³�« WKLÝ— …œUŽ≈

w� —UA²½ô« WF?Ý«Ë Êu¹b�« öJA� ÊuJð Ê√ WO�dBL�« WKLÝd�« …œUŽ≈ w?Žb²�¹ UL�

…œU?Ž≈ w� W?³?ž«— „u?M³�« ÊuJðË ¨w�d?B?L�« ÂUE?M�« W?�ö?�Ð d?Cð YO?×Ð U??�d?A�« ŸUD�

sŽ U�d?A�« ŸUDI½ô W−?O²M� ÆW?LNL�« Ác?NÐ ÂUO?I�« vKŽ …—œU�Ë U¼œd?HLÐ U�d?A�« WKJO¼

œU?B?²?�ô« —«d?I?²?Ý« ÂbŽ …œU?F�« w?� fJF¹ U?� u¼Ë ≠ WK¹uÞ …b?L� U?N½u¹œ U?Žu?�b?� ¡«œ√

W?łU?×�« Q?AMðË ÆÁœU?HM²?Ý« v�≈ d?�_« qB?¹ b?�Ë w�d?B?L�« ‰U?L�« ”√— iH?�M¹ ≠ wKJ�«

U� q� u¼ b¹b?−�« ‰UL�« ”√— ÊU?� «–≈ w�dBL�« ‰U?L�« ”√— …œUF²?Ýô ÂUF�« q¹u?L²�« v�≈

W??�“ö�« «—b??I?�«Ë e??�«u??×�« U??N¹b� X?½U??� «–≈ Í√® Êu¹b�« WKJ?O¼ …œU??Žù „uM³?�« t??łU??²??×ð

wHJ¹ ’U��« ŸUDI�« s� b¹bł ‰U� ”√— vKŽ ‰uB×�« l�u²L�« dOž s� ÊU�Ë ©UN²¹u�²�

ÆœU²FL�« u×M�« vKŽ qLF�« v�≈ UNðœuF�

oO??�M?ð vKŽ …b??ŽU??�??LK� W??O??�d??B??L?�« WKJO??N�« …œU??Žù …b¹b??ł W??¾??O?¼ Q??AMÔð U??� …œU??ŽË

oO?�œ rO?O?I?ð ¡«d?ł≈ W?¾?O?N�« pKð vKŽ s?O?F?²¹Ë ÆWKL?Ýd�« …œU?Ž≈ ÕU?−½ù W??�“ö�« U?ÝU?O?��«

ÊuJð b?� w²�«Ë ¨W?O�d?B?L�« WKL?Ýd�« …œUŽù W?−?O²½ W?�U?F�« WO�U?L�« U?NKL?×²ð w?²�« nO�UJ²K�

”√— WL?O� iO?H�ð wG?³M¹Ë Æp�c� W−?O²½ oI×?²²?Ý w²�« U¹«eL�« qÐU?I� w� ¨ŸUH?ð—ô« WG�UÐ

b�Q?²K� W?O�d?BL�« WKL?Ýd�« …œUŽ≈ w� W?�UF�« ‰«u?�_« Â«b�?²Ý« q³?� rzUI�« wL?N��« ‰U?L�«

q−F¹ U?L�Ë Æ¡VF�« «c¼ w� ‰œU?F�« rN³O?B½ s� d¦�√ «uKL?×²¹ s� Vz«d?C�« wF�«œ Ê√ s�

…œU?Ž≈ sŽ W�ËR?�?L�« W?¾?O?N�« Âu?Ið Ê√ ◊«d?²?ý« ’U?��« ŸUDI�« …d?DO?Ý v�≈ „uM³�« …œu?FÐ

W¾O?N�« ÊS� «dOš√Ë ÆUI?³�� …œb×L�« ◊Ëd?A�« ¡UHO²Ý« bMŽ W?OLN��« U¼e�«d?� q×Ð WKJON�«

U?N�u√ …—«œ≈ „uM³K� w?G³M¹ ÊU?� «–≈ U� d?¹dIð w� wÝU?Ý√ —ËbÐ ôU?×�« rEF� w� Âu?Ið

ÆÈdš√ WNł v�≈ Ë√ ‰u_« …—«œ≈ U�dý ÈbŠ≈ v�≈ UN�u×ð Â√ UN�HMÐ WHOFC�«

U?N� ÷d??F?²¹ w²�« W¹œU??F�« U?�“_« nO�UJ?ð “ËU?−ð v�≈ WKL??Ýd�« …œU?Ž≈ nO�UJð q?O?LðË

mK³ðË ÆVO²?J�« «c¼ w� Y×³�« bO?� WOLE?M�« WO�UL�« U?�“_« …b×� «dE½ ¨w�d?BL�« ŸUDI�«

±±

•±¥ v�≈ •∑ ‰œUF¹ U� W?ODLM�« WO�dB?L�« U�“_« w� WO�d?BL�« W¹u�²�« W?OKLŽ nO�UJð

v�≈ XKËË UO�?O½Ëb½≈ w� •µ∞ “ËU−ð b� X½U� Ê≈Ë ¨wK×L�« ZðUM�« w�UL?ł≈ s� U³¹dIð

ÆwKOý w� •¥±

w� œu�¹ UL� W?NÐUAL�« ŸU{Ë_« qþ w� U¼—d?³¹ U� WO�dBL?�« WKLÝd�« …œUŽù ÊuJ¹Ë

…œU?Ž≈ Ê√ dO?ž ÆÊu¹b�« W¹u?�ð vKŽ …—b� d?¦�√ „uM?³�« ÊuJð Ê√ vKŽ ¨WO?�uJ×�« rEM�« W�U?Š

Èb� b�u?ð b?� U??N½≈ YO??Š ¨¢ÍuMF??L�« dD?��«¢ öJA??� s� …b¹b??ł WKJ?A?� oK?�ð WKL??Ýd�«

”U?Ý√ vKŽ dÞU?�L�« W?O�U?Ž ÷Ëd� w?� b¹b−�« ‰U?L�« ”√dÐ …d?�U?IL�« vKŽ «e?�U?Š „uM³�«

vKŽ öC�Ë ÆUNM� …ułdL�« …bzUH�« ÷Ëd?I�« Ác¼ oI×ð r� «–≈ WKLÝd�« …œUŽ≈ —dJ²Ý UN½√

U??Nð“u??Š w� w²�«Ë U??¦¹b??Š U??N??²KL??Ý— …œU??F??L�« „uM³�« ÂU??�√ ·«b¼_« »—U??C??²ð b??� ¨p�–

VM−?²�Ë ÆWK?JO?N�« …œU?ŽSÐ W?LzU?I�« U?�d?A�« w� wL?N?�?�« ‰U?L�« ”√— s� …d?O?³?� hB?Š

W??Ý—U??L??�Ë WÐU??�d�« s?O??�??×??²� d??OÐ«b??²Ð WKL??Ýd?�« …œU??Ž≈ qO??LJð wG??³?M¹ ¨ÍuMF??L�« d?D��«

ŸUD� s� …d?O?³?� W?B?Š „uM³�« „ö?²?�UÐ d?�_« wN?²½« «–≈ W?U?š ¨„uM³�« w� U?O?Šö?B�«

…œb×?� WO?�dB?� dOÐ«b?²Ð WO?�dB?L�« WKLÝd�« …œU?Ž≈ jÐ— bO?HL�« s� ÊuJ?¹ b�Ë Æ U�d?A�«

Æ U�dA�« Êu¹œ WKJO¼ …œUŽù

‰u_« …—«œ≈ U�dý

œb?Ž ÊU?� «–≈ ‰u?_« …—«œù W?�uJ×�« s� W�u?L?� …b¹b?ł W?�d?ý fO?ÝQð d?�_« VKD²¹

Wł—bÐ WKJON�« …œU?Ž≈ ‚uFð WOzeł W¹œUB?²�« q�«uŽ „UM¼ X½U�Ë «dO?³� …d¦F²?L�« U�dA�«

¨W?H?O?F?C�« …—«œù«Ë W?C?H?�L?�« ‰«u�_« ”Ëƒ— «– „u?M³�« w¼ q�«u?F�« Ác¼ r¼√Ë Æ…œU?Š

„uM³�« sOÐ ÈuI�« Ê“«uð ‰ö?²š«Ë ¨WO�d?BL�« Êu¹b�« W¹u�ð ‰U?−� w� …dUI�« «d?³��«Ë

ö?C� W?�uŁu� W?O�U� U?�uKF?� r¹bI?²� W�“ö�« «—b?I�« v�≈ U?�dA�« —U?I²?�«Ë ¨ U�d?A�«Ë

ÆW?�?�U?F?L�« W?O?LEM?�« V�«u?F�« Èd?š√ …d?�Ë ¨ U?�uKF?L�« Ác¼ r¹b?I?ð w� U?N?²?³?ž— Âb?Ž vKŽ

”√— dO�uðË W�ËbFL�« ÷ËdI�« ¡«d?ý W�uJ×�« s� W�uLL�« ‰u_« …—«œ≈ U�dA� sJL¹Ë

wKO?G?AðË w�U?� —Ëb?Ð ÂU?O?I�«Ë sOM¹b?L�« l� ÷ËU?H?²�«Ë U?�d?A�«Ë „uM?³K� wL?N?��« ‰U?L�«

¨W�U?F?� d?O?ž ”ö?�ù« «¡«d?łSÐ W??B?²?�?L�« r�U?×?L�« X½U?� «–≈Ë ÆWKJO??N�« …œU?Ž≈ w� jA½

‚UD½ Ã—U??š ”ö?�ù« «¡«d?łù W?O�¬ W?ÐU?¦?LÐ U?C?¹√ ‰u?_« …—«œ≈ W?�d?ý ÊuJ?ð Ê√ sJL¹

sL?Cð WO?�ÝR?� WO?²×ð W?OMÐ W?�U�≈Ë œb?B�« «c¼ w� l¹dA?ð vKŽ o¹bB?²�« Ê_ ¨r�U×?L�«

w²�« ÷Ëd??I�« q¹u?×?ð sJL¹Ë Æö¹uÞ U??²?�Ë ‚d?G??²?�ð Ê√ s?JL¹ ”ö?�ù« «¡«d??ł≈ W?O�U??F?�

Æ·UDL�« W¹U?N½ w� —uNL?−K� UN?FOÐË wL?NÝ ‰U� ”√— v�≈ ‰u?_« …—«œ≈ U�d?ý U¼ôu²ð

WKJO¼ …œU?Ž≈ u¼Ë ¨U?N?B?B?�ð ‰U?−?� w� r−?×�« «—u?�Ë ‰u?_« …—«œ≈ U?�d?ý oI?×ðË

±≤

”Ëƒ— …œU¹“ s� „uM?³�« b?O??H?²?�ðË ÆÊu?¹bK� W¹u½UŁ ‚«u??Ý√ oKš U?N?MJL¹Ë ¨ U?�d??A�« Êu¹œ

Æd³�√ WŽd�Ð UN½u¹œ WKJO¼ …œUŽ≈ U�dA�« l�u²ð ULMOÐ ÜN�«u�√

ÆU¹e?O�U�Ë U¹—u?�Ë U?O�?O½Ëb½≈Ë U¹—U?GM¼ w� ‰u_« …—«œ≈ U?�dý ÂU?E½ Âb�?Ô²Ý« b?�Ë

•±∞ ‰œU‡F¹ U� s?OÐ XŠË«dð WL�?{ U½u¹œ ‰u_« …—«œ≈ U�d?ý X�uð ÜO?Ý¬ ‚dý w�Ë

‰u??_« w� ·d?B??²�« «¡«d??ł≈ ¡jÐ sO??³ð t½√ d?O??ž ÆwK×??L�« ZðUM?�« w�U?L??ł≈ s� •≥µ Ë

…œUOIÐ Êu¹b�« WKJ?O¼ …œUŽ≈ X½U� «–≈ ULzö� ö?Š ÊuJð ‰u_« …—«œ≈ U�dA� ÆU?N²¹u�ðË

‰u?_« …—«œ≈ W�d?ý `−Mð wJK� ÆU?C¹√ dÞU�?L�« s� uK�ð ô U?NMJ�Ë ¨WMJL?� dO?ž „uM³�«

U?N?�b¼ ÊuJ¹ Ê√Ë Ü?I?³?�?� …œb?×?�Ë W?×?{«Ë ·«b¼√ U?N¹b� Êu?Jð Ê√ wG?³M¹ Ü?N?²?L?N?� w�

q¹u?L²�« pK²?Lð Ê√Ë ¨fOO?�²�« sŽ …b?OFÐ vI?³ð Ê√Ë ¨Êu¹b�« s� sJL?� —b� d?³�√ œ«œd?²Ý«

Æw�UJ�«

WKJON�« …œUŽ≈ Ëd¹b�

d� w²�« Ê«bK³�« w� ÕöùUÐ qO−?F²�« WOGÐ WKJON�« …œUŽ≈ UOKL?F� s¹d¹b� sOOFð rð

WKJO¼ …œU?Ž≈ U?N� X{dF?ð w²�« «bO?I?F²�« b?FÐ p�–Ë ¨«d?šR?� U�d?A�« ŸUD� w� U?�“QÐ

·«b¼√ b¹b?×ð d¹bL�« lOD²?�¹Ë Æ«dšR?� Ê«bK³�« Ác¼ w� WO�U?L�« WKJO?N�« …œUŽ≈Ë U�d?A�«

s� Êu¹b�UÐ q?¹u?L?²�« w� ◊«d?�ù« WKJA?� vK?Ž VKG?²�«Ë ¨W?O?�U?H?ýË Õu?{uÐ W?KJO?N�« …œU?Ž≈

ÕU??�?�≈Ë ¨t?ðU¹u�Ë√ VOðd?ðË w�uJ×�« w�U??L�« rŽb?�« W?¾??³??FðË ¨sOM?¹b?L�« Ë√ s?OMz«b�« V½U??ł

U?� …œUŽË ÆÈd?š_« ‰«uŠ_« w� b?F³?²�ð b?� w²�« lL²?−L�« d?UMŽ W�—U?A� ÂU?�√ ‰U−?L�«

ÊuJ¹ Íc�« W?¹c?O?H?M²�« WDK��« f?OzdÐ WÞuM� WK?JO?N�« …œU??Ž≈ d¹b?� sO??O?Fð W??O�ËR?�??� ÊuJð

¨WÞUÝu�« œuN?ł vKŽ ·«dýù« WKJON�« …œUŽ≈ d¹b� v�u?²¹Ë Æ…dýU³� WO�ËR�?� tMŽ ôËR��

…œU??Ž≈ sŽ W�ËR?�??L�« W?¾??O?N?�«Ë ¨‰u?_« …—«œ≈ U??�d?ýË ¨ U??�d?A�« WK?JO¼ …œU?Ž≈ ÊU??−�Ë

ÆWO�dBL�« WKJON�«

W?HO?þu�« Ác¼ Ê√ Ëb³¹ ôË ÆU?O?³?�½ bN?F�« W?¦¹b?Š WKJO?N�« …œUŽ≈ Íd?¹b� W?H?OþË d³?²?FðË

X½U?� Ü¹—u?� wH?� Æ UMO?F?�?²�« qz«Ë√Ë UMO½U?L?¦�« w� W?�“_« «d?²?� ¡UMŁ√ …œu?łu?� X½U?�

qz«Ë√ b??FÐ W?O�U??L�« WKJO??N�« …œU??Ž≈ W?OKL??Ž …—«œ≈ sŽ W�ËR??�?L�« w¼ w�U??L�« ·«d??ýù« WM−�

Æ…dýU³� W¹—uNL−�« fOz— v�≈ Ád¹—UIð l�d¹ «d¹“Ë WM−K�« fOz— ÊU�Ë ¨±ππ∏

·«dÞ_« œbŽ Êu?J¹ sOŠ WOK?LF�UÐ qO?−F²�« vKŽ W?KJON�« …œU?Ž≈ d¹b� bŽU?�¹ Ê√ sJL¹Ë

W?HKJð …œU¹“ UN½Q?ý s� W?OLE½ V�«u?Ž „UM¼ ÊuJðË ¨W?{—UF?²� rN?×�U?B�Ë «d?O³?� WOMF?L�«

vKŽ ·«d?ýù« W¹e�d?� qþ w� U?N?Žu�Ë qL?²?×¹ öJA� „UM¼ Ê√ w?FO?³D�« s�Ë Æd?OšQ?²�«

–U�ð« w� UNÐ œUýd²Ýû� ‚u��« e�«uŠ »U?OžË fOO�²�« ◊d� p�– w� ULÐ ¨WKJON�« …œUŽ≈

±≥

U?ÝUJF?½ô«Ë —«d?L?²?ÝUÐ b¹«e??²ð WKJO?N�« …œU??Žù W?³?ŠU?B?L?�« «b?O?I?F?²?�« Ê_ sJ�Ë Æ—«d?�

d?¦�√ W?LÝ s¹d¹b?L�« œułË `³?B¹ b?I� ¨…œU?Š qEð U�d?A�« U?�“√ sŽ W¾?ýUM�« WO?LEM�«

Æ‚UDM�« WFÝ«Ë WKJON�« …œUŽ≈ œuNł w� q³� Í– s� UŽuOý

WWWW��uuuuJJJJ××××��«««« ————ËËËËœœœœ hhhhOOOOKKKKIIIIðððð

W?łU×�« „—b½ Ê√ WKJO?N�« …œU?Ž≈ ‰ULJ²?Ýô Â“ö�« X�u�« ‰uÞ dO?�?Hð vKŽ bŽU?�¹ UL?�

WKJO??N�« …œU?Ž≈ U?�??ÝR?L?� Æb?FÐ U??L?O?� t?B??OKIð rŁ W¹«b??³�« w� W?�uJ×�« —Ëœ l?O?Ýuð v�≈

«—UO?š sOÐ WK{UHL?�« v�≈ U�uJ×�« dDCð WO?ÝUOÝË W¹œU?B²�« œu?OI� lC?�ð …b¹b−�«

U?{UH?�½ô«Ë ¨W�UD³�U?�® d?OB?I�« Èb?L�« vKŽ WKJO?N�« …œUŽ≈ nO�U?Jð sOÐ WU?š ¨W?³F?

U¼U¹«e�Ë ©œb−�« U�dA�« Ëd¹b� tÐ dL¹ Íc�« rKF²�« vM×M�Ë ¨‰u_« —UFÝ√ w� …œU×�«

Æ©UM�√ d¦?�√ WO�u?LŽ UO½«e?O� oOI?×ðË ¨œ—«uL�« hO?B�ð …¡UH?� l�—® bOF?³�« ÈbL�« vKŽ

V³?�Ð `�U?B?L?�« U?ŽU?L?ł sOÐ U?�ö?��« …b?Š Wzb?Nð v�≈ W¹«b?³?�« w� W?�“_« ŒUM� ÍœR¹Ë

bFÐ d�×M¹ U� «d?O¦� Õöû� dO³J�« rŽb�« sJ�Ë ¨ U�dA�« »U?×√ —Ëœ ¡UN²½«Ë W�UD³�«

U?ŽU?L?ł –u?H½ Ê√ d?OD��« ¡wA�«Ë ÆÍœU?B?²?�ô« ◊U?AM�« …u?� …œUF?²?Ý«Ë W?�“_« ¡U?C?I½«

b� w²�« W?B�B?��« …œUŽ≈Ë ”ö�ù« «¡«d?ł≈ Õö≈ dšR¹ Ê√ s?JL¹ WU��« `�U?BL�«

ÆUN²OJK� r−Š vKŽ dŁRð

’U��« ŸUDI�« w� W?�uJ×�« hBŠ rEF� l?OÐ vKŽ WKJON�« …œUŽ≈ ‰U?LJ²Ý« ÍuDM¹Ë

sJL¹Ë ÆW?�“_« bFÐ W?L�?{ U¹u?²�?� v�≈ qB²� v�UM²?ð Ê√ sJL¹ hBŠ w¼Ë ¨U?NK� Ë√

Ë√ ≠ WOJKL�« rNÝQÐ s¹b�« W�œU³� bFÐ ≠ …dýU³� U�dA�« ŸUDI� W�uJ×�« WOJK� ÊuJð Ê√

W�u?J×�« WKLÝ— …œU?Ž≈Ë W�uJ×K� W?�uKLL?�« ‰u_« …—«œ≈ U?�dý ‰öš s?� …dýU?³� d?Ož

s� U?C¹√ s?J�Ë W?�uJ×�« s� j?I?� fO� rJ×?²?�« qI½ W?B?�?B??��« ÕU?−½ VKD²?¹Ë Æ„uM³K�

ÂeK¹ U� …œU?Ž ¨ U�dA?�« ŸUD� w� UOŠö?B�« WÝ—UL?� ◊UL½√ sO?�×²�Ë ÆW?LzUI�« …—«œù«

±¥

«œUB²?�ô« w� `ł—_« vKŽ WO³Mł√ WO�U� W?�ÝR� w� q¦L²¹ w−?Oð«d²Ý« dL¦²?�� ‰Ušœ≈

ÆWDÝu²L�« Ë√ …dOGB�«

ŸUD� w� ‚UD?M�« W?F?Ý«Ë WKJO?N�« …œU?Žù `?łU½ Z�U½dÐ ‰U?LJ²?Ý« ‚d?G?²??�¹ Ê√ sJL¹Ë

Æd¹bI?ð q�√ vKŽ Â«uŽ√ W?�Lš v�≈ qB?¹ ULÐ— ≠ ÊU?OŠ_« rEF?� w� ö¹uÞ U²?�Ë U�d?A�«

W?O�UL�« U?�?ÝRL?�« vKŽ –«u×?²?Ýô« WOKL?FÐ WKJO?N�« …œU?Ž≈ W¹«bÐ e?OO?Lð sJL¹ ¨wKO?ý w�Ë

WKJO¼ …œUŽ≈ Z�«dÐË –«u×²?Ýô« UOKLŽ dš¬ XŁbŠ ULMOÐ ¨±π∏± ÂUŽ dš«Ë√ w?� …d¦F²L�«

ô≈ ÊU?ON?²M¹ rK� w�?ÝRL�« —UÞù« Y¹b?×ðË „uM³�« W?B�?Bš U?�√ .±π∏∂ ÂUŽ w� Êu¹b�«

ŸUD?I�« ‰U????� ”√— w?� W???�u?J×?�« W????B????Š X½U????� ¨±ππ∏ ÂU????Ž ‰uK?×ÐË .±π∏π ÂU????Ž w�

U?LMOÐ ¨•¥∞ U??N?O?� V½U?ł_« W?B?Š X×?³?√Ë YK?¦�« v�≈ XC?H?š b?� ÍbM�u?³?�« w�d?B?L�«

hB×�« rEF� ÊuJK²L¹ V½Uł_« `³√Ë •≤∞ v�≈ U¹—UGM¼ w� W�uJ×�« WBŠ XCH�½«

ÆWOI³²L�«

W?�uJ×�« WO?JK� W�«b?²?ÝU� Æ…d?O?³� nO�UJð w� W?KJON�« …œU?Ž≈ d?OšQð V³?�?²¹ Ê√ sJL¹Ë

Èu?� W�U?Ž≈ s� t³?³?�ð ULÐ p�–Ë ¨qł_« q¹uÞ u?LM�« ’d?�Ë WKJO?N�« …œUŽ≈ ‚u?Fð Ê√ sJL¹

l�b?¹ WKJO???N�« …œU???Ž≈ …d???OðË ¡j?Ð ÊS??� p?�– vKŽ ö???C???�Ë Æ…¡U???HJ�« l?�d� W???�“ö�« ‚u???��«

«dOš√Ë ÆUNłöŽ VFB¹ b� W�Q�� w¼Ë ≠ W��UM� Èdš√ Ê«bKÐ u×½ V½Uł_« s¹dL¦²�L�«

„uM³�« W�U??Š w� U?L?O?Ý ô ¨W?�U??F�« W?O�U?L�« vK?Ž nO�UJð w� WKJO??N�« …œU?Ž≈ d?O?šQð V?³?�?²¹

ÆW�ËbK� W�uKLL�« …¡UHJ�« «– dOž U�dA�«Ë

rO???L????Bð ÊU???� U???� «–≈ W?KJO???N?�« …œU???Ž≈ s� ¡U???N????²½ö� Â“ö?�« X�u�« d???O????B???Ið sJ?L¹Ë

W?�U?H?A�«Ë …dJ³?L?�« W?žU?O?B�« Ê≈ ¨U?H½¬ U½d?�– U?L?�Ë ÆU?Lzö?� W?�b?�??²?�?L�« W?O?−?Oð«d?²?Ýô«

`�U?BL�« U?ŽUL?ł W�ËU?IL� Èb?B²?¹Ë ÂUF�« b?O¹Q²�« V�J¹ Ê√ sJ?L¹ WOKJ�« W?O−?Oð«d²?Ýö�

WŽdÝ œbB?�« «c¼ w� W¹—ËdC�« —u�_« s�Ë ÆWF³²?L�« WÝUO��« WO�UF?� s� b¹e¹Ë WU��«

`{«u�« s� qF?−¹ WKJO?N�« …œU?Ž≈ ·«b¼√ Êö?Ž≈ w� Õu?{u�U?� ªrŽ«œ w½u½U?� ŒUM� œU?−¹≈

ÆWKJO?N�« …œUŽSÐ W?HKJL�« U?NðU�?ÝR� ‚ö?ž≈Ë U¼—Ëœ hOKIð W�uJ?×K� wG³M¹ v²?� bFÐ U?LO?�

Æ U�ÝRL�« ÁcN� WOM�e�« WŠU�L�« b¹b×ð w� wzUIK²�« a�M�« ÂUJŠ√ rN�ð Ê√ sJL¹Ë

±µ

WWWW��UUUU××××��«««« UUUUÝÝÝÝ««««————œœœœ

UMO½UL¦�« qz«Ë√ w� pO�JL�«

W?Oł—U?��« Êu¹b�« WKJO¼ …œU?Žù W?O�uJŠ WD?š UMO½UL?¦�« qz«Ë√ w� pO?�JL�« b?L²?Ž«

ÂU??Ž w� …b¹b??−?�« ÷Ëd??I�« n�uðË wł—U??�?�« s¹b�« U??Žu??�b??� ŸUDI½« V?I??Ž U??�d??AK�

dÞU?�??� W?ODG??²� w½U?L?¾??²?Ýô« ‚ËbMB�« ±π∏≥ ÂU??Ž qz«Ë√ w� W?�uJ×?�« Q?A½√Ë .±π∏≤

pM?³�« ·«d???ý≈ X?×ð ¨“FICORCA” rÝU?Ð «—U???B???²???š« ·Ëd???F???L?�«Ë ¨w³M?ł_« ·d???B�«

t½√ u¼ ‚ËbMB�« «c¼ w� „«d²ýö� U�dA�« l�œ Íc�« wÝU?Ý_« e�U×�« ÊU�Ë ÆÍe�dL�«

s� ÊuLC� ·d dF�Ð ËeO³�UÐ W�u?I� …b¹bł Êu¹bÐ WOł—U��« UN½u¹œ W�œU³� s� UNMJL¹

l� d¦?�√ Ë√ «uMÝ w½ULŁ mK³¹ œb?L� ‚U?I×²?Ý« qłQÐË ¨WOKL?F�« W¹«bÐ w� œb×²?¹ W�uJ×�«

Æ «uMÝ lÐ—√ UNðb� ÕULÝ …d²�

s� wJ?¹d?�√ —ôËœ Êu??OKÐ ±≤[µ s� »d??I¹ U??� WKJ?O¼ b??O?Ž√ ‚ËbM?B�« «c¼ Vłu??LÐË

X�d?ý√Ë ¨UHþu?� µ∞ w�«uŠ s� ÊuJ²¹ o¹d?� qLF�« «c?NÐ ÂU�Ë W?�dý ≤∞∞∞ w�«u?Š Êu¹œ

qL?×ð Èœ√Ë ÆÂu?Ýd�« iF?Ð qÐU?I?� s¹b�« W?�b?š U?Žu?�b?� vKŽ W¹—U?−?²�« pO?�?JL�« „uMÐ

‚UI×²?Ý« ‰Uł¬ b¹bLð V³�Ð WKzU¼ VÝUJ� oOI×ð v�≈ w³Mł_« ·d?B�« dÞU�� W�uJ×�«

Æp�c� W−O²½ ËeO³�« dFÝ ŸUHð—«Ë …œb−L�« Êu¹b�«

W�U?Ž WHBÐ U?×łU½ w³Mł_« ·dB�« dÞU?�� WODG?²� w½UL¾²?Ýô« ‚ËbMB�« d³²?Ž« b�Ë

qŠ vKŽ b??ŽU?Ý ŸËd?A?L?�« «c¼ qþ w� U?N?²?KJO¼ …œU?F?L?�« Êu¹b�« s� r�?C�« r?−?×�« Ê_

«dI²�� UšUM� ‚ËbMB�« QO¼ bI� .±π∏≤ ÂUŽ w� ’U��« ŸUDI�« XNł«Ë w²�« öJAL�«

d??F??Ý VKI??²� sOM¹b??L�« ÷d??Fð r−??Š XO??³??¦ð w� `−?½Ë ¨Êu¹b�« vKŽ ÷ËU??H??²�« U??OKL??F�

q�√ WO?³Mł_« Êu¹b�« vKŽ …bzU?� dF?Ý ÕUð√ UL?� ¨”UH½_« ◊U?I²�ô Wd?� rNÓ×ÓM?�Ë ·dB�«

dÞU?�L?K� ÷dF?²�« W?�uJ×�« VMłË ¨rN?�?H½QÐ tOK?Ž ‰uB?×�« ÊuM¹b?L�« lOD²?�¹ ÊU?� UL?�

«dDC?� sJ¹ r� t½√ wMF¹ U?O?³�½ œËb?×?L�« ‚ËbMB�« ’U?B²?š« ‚UD½ Ê√ d?O?ž ÆW¹—U−?²�«

U�d?A�« b¹b×?ð q¦� ¨Èd?š√ …eNł√ XN?ł«Ë w²�« …b?IFL�« U?¹b×²�« s?� dO¦?J�« WNł«u?L�

oO?�M²�« öJA?�Ë W?OK×?L�« Êu¹b�« W?KJO¼ …œU?Ž≈Ë —«d?L²?Ýô« U?�u?I?� U?N� d?�u?²ð ô w²�«

dÞU�?L� W{dF?� X½U� W�uJ×?�« Ê√ UL� ¨sOM¹b?L�«Ë sOMz«b�« sOÐ ULO?�Ë sOMz«b�« sOÐ UL?O�

Æ·dB�« dFÝ

wKOý

Êu¹œ WK?JO¼ …œU???Žù W??O??�u?J×�« jD?��« c??O???HMðË „uM?³�« WKL???Ý— …œU??ŽSÐ w?KO??ý X?�U??�

W??−?O??²½ Êu¹b�« œ«b??Ý öJA??� d?Nþ b??�Ë ÆU?N?DÝ«Ë√Ë UMO½U??L?¦�« q?z«Ë√ w� U?�d??A�«

±∂

‘U?F?²½ô«Ë w�U?L?�« Õö?ù« s� b?I?Ž VI?Ž ±π∏≥≠±π∏± …d?²?H�« w� Àb?Š Íc?�« œU?�JK�

¡U?A½≈ …œU?Ž≈Ë s¹b�« W�b?š œ«b?�� e?�«u?Š r¹bI?²�Ë ÆW?O�U?L�« WÞU?Ýu�« WDA½√ w� ÿu?×KL�«

UL?� ¨w�dBL�« r?OEM²�«Ë WÐU�d�« «¡«dł≈ sO?�×?²Ð UDK��« X�U� ¨rOKÝ w�d?B� ÂUE½

W??L??O?I?�UÐ Èu?²??�??L�« ÊËœ ÷Ëd??� ¡«d??ý o¹dÞ sŽ ’U??��« ŸUD?I�« „uMÐ WKL??Ý— œU??Ž√

…œUŽù WO�U� e�«uŠ ÂbIð Z�«dÐ …bŽ cOHMðË ¨±π∏∂ Ë ±π∏¥ Ë ±π∏≤ Â«uŽ_« w� WOLÝô«

dF?�Ð —ôËb�«Ë ËeO?³�UÐ W�u?IL�« Êu?¹b�« WKJO¼ bO?Ž√ ¨b¹b×?²�« qO³?Ý vKŽË ÆÊu¹b�« WKJO¼

±∞® ‰uÞ√ ‚U???I??×???²??Ý« q?łQÐË ©±π∏¥ w� •µ r?Ł ±π∏≥ w� •∑® XÐUŁ w?I??O???I??Š …bzU???�

s¹b�« q_ «u?MÝ fL?š m?K³ð ÕU?L??Ý …d??²?� l� ©WM?Ý ±µ v²?Š b¹b??L??²K� WKÐU??� «uMÝ

÷Ëd?� v�≈ —ôËb�UÐ …dýR?L�« ÷ËdI�« q?¹u×?²Ð sO{d?²I?LK� `L?ÔÝË Æ…bzUHK� …b?Š«Ë WMÝË

s� özU¼ «—«bI� Íe�dL�« pM³�« Âb� b�Ë ÆUN²KJO¼ …œUŽ≈ q³� iH�� dF�Ð ËeO³�UÐ W�uI�

ÆZ�«d³�« Ác¼ cOHMð bFÐ UN¹b� WO×Ðd�«Ë W�uO��« ŸU{Ë√ r�UHð V³�Ð „uM³K� rŽb�«

ÂUŽ W¹U?N½ l�Ë ÆUL?�{ U�UD½ W?O�d?BL�« WKLÝd?�« …œUŽ≈ UOKL?ŽË Z�«d³�« XKL?ý b�Ë

mKÐ U?L?� ¨«d?�¹ d?¦?�√ ◊Ëd?AÐ W?OK×?L�« ÷Ëd?I?�« s� •≤± WKJO¼ …œU?Ž≈ rð b?� ÊU?� ±π∏¥

—ôËœ ÊuOKÐ ≤[π Íe?�dL�« wKOý pM?Ð v�≈ WO�UL�« U?�ÝRL�« U?N²ŽUÐ w²�« ÷Ëd?I�« r−Š

.±π∏µ fD�ž√ w� wJ¹d�√

W??O?�d??B?L?�« WKL??Ýd�« …œU?ŽS?Ð U?N�U??LJ²??Ý« rð w²�« Êu?¹b�« WKJO¼ …œU??Ž≈ XL??N?Ý√ b??�Ë

¨ UMO½UL?¦�« jÝ«Ë√ w� ÍuI�« ÍœU?B²?�ô« ‘UF²½ô« v�≈ W?�U{≈ ¨w�UL?�« ŸUDI�« Õö≈Ë

ŸUDI�«Ë U?�d??A�« ŸUD� w� —«d?I?²?Ýô«Ë W�u?O??��« l{Ë w� ”u?LK� s�?×ð o?O?I?×ð w�

ŸUD� w� W�“_« dO?ŁQ²� œ«b²�« UN½√ vKŽ U?NO�≈ dEM�« sJL¹ dOÐ«b²?�« Ác¼ Ê√ ô≈ Æw�dBL�«

„uM³�« v?�≈ W?�b?I??L�« e?�«u??×�« w� `{«u�« n?F?CK� «dE½ w?�d?B?L?�« ŸUDI�«Ë U?�d??A�«

pK²?Lð ô w²�« Èd?š_«Ë ¡UI?³�« U?�uI?� UN� d?�u?²ð w²�« U?�dA�« sOÐ e?O?OL?²�« vKŽ U?N¦?×�

`{u¹ Íc�« d�_« ¨„uM³�« WKL?Ý— …œUŽ≈ UOKLŽ —«dJð v�≈ W?łU×�« p�c�Ë ¨ U�u?IL�« Ác¼

b�Ë «c¼ Æ U?�dA�« WKJO¼ …œU?Ž≈Ë WÐU�d�« ŸU{Ë√ sO?�×ð ¡jÐË v�Ë_« WO?KLF�« W¹UH?� ÂbŽ

ÆZ�«d³�« ÁcN� W−O²½ …dO³� WOKOGAð dzU�š UC¹√ Íe�dL�« pM³�UÐ XI×�

U¹—UGM¼

.±ππµ≠±ππ± …d?²??H�« w� U??�d?A�« Êu¹œ W?KJO¼ …œU?Žù Z?¼UM� …b?Ž U?¹—U?GM¼ XF??³ð«

UNð«dšQ²� qBð w²�« U�dA�« vKŽ ÊU� ¨±ππ± ÂU?F� œbA²L�« ¢”ö�ù«¢ Êu½U� VłuL³�

±∑

ÆWOHB?²�« Ë√ ©”ö�ùUÐ tO�≈ —UA¹ Íc�«® rOEM²�« …œUŽSÐ U³KÞ ÂbIð Ê√ d?¦�Q� U�u¹ π∞ v�≈

r²¹ wË ·«d?ý≈ X×ð sOMz«b�« v�≈ rOEM?²�« …œUŽ≈ jDš Êu?�b?I¹ ÊuM¹b?L�« ÊU� U¼b?FÐË

r²¹ r� «–≈ s¹b??L�« ÊU?OJ�« W?O?H?B?ð r²ð Ê√ vKŽ ¨W?�uJ×�« U??NÐ kH?²?×ð W?LzU??� s� Á—U?O?²?š«

”ö‡‡�ù« d‡‡N?A� V‡‡K?Þ µ ∞∞∞ r‡¹bI?ð rð ±ππ≥≠±ππ≤ …d²?H�« w�Ë Æ‚U?Hð« v�≈ qu?²�«

Z¼U?M� s� ŸuM?�« Ác¼ qþ w?� “d???Š√ Íc�« Âb???I???²�« r?ždÐË ¨W???O???H???B???²K� V?KÞ ±∑ ∞∞∞ Ë

…œU?Ž≈ l� Í“«u??²�UÐ ‰u?_« …—«œ≈ U?�d?ý t??³?A¹ ÂUE½ œU?L?²??Ž« rð ¨W?O?�uJ×?�« WÞU?Ýu�«

≠±ππ± …d??²?H�« ‰ö??š «d?� l?Ð—√ „uM³�« WKL??Ý— b?O??Ž√® ±ππ≥ ÂU??Ž w� „uM³�« WKL??Ý—

ÂUEM�« Vłu?LÐË Æ©±ππ≥ ÂUF� wK?×L�« ZðUM�« w�U?Lł≈ s?� •π U¼—«bI?� WOK� W?LO?IÐ ±ππ¥

«—«“u�« sŽ ÊuK¦?L� „d?²ý«Ë ¨W?�d?ý µµ WKJO¼ …œUŽSÐ …d?ýU³?� W?�uJ×�« X�U� ¨b¹b?−�«

(State Property W�Ëb�« ‰u√ …—«œ≈ W?¾O¼ X×MÔ�Ë ¨WKJON�« …œU?Ž≈ U{ËUH� w� W?IHML�«

tłË vKŽË Æ‚UHð« v?�≈ qu²�« —cFð «–≈ „uM³�« s� W�ËbF?L�« Êu¹b�« ¡«dý oŠ Agency)

mKÐ w²�« Èd?³J�« …dÝU?��« U�dA?�« nB½ w�«uŠ W?OHBð Ë√ rO?EMð …œUŽ≈ XLð ¨‰U?Lłù«

Æ ôU×�« s� dO¦� w� r¼–uHMÐ «uEH²Š« sOIÐU?��« s¹d¹bL�« Ê√ ô≈ ¨W�dý ∂∞≥ UNŽuL−�

ZNM� wI� sOŠ wH� ªU¹—U?GM¼ w� U�dA�« WKJO¼ …œUŽù WOzUNM�« ZzU?²M�« XM¹U³ð «cN�Ë

…—«œ≈ W¾?O¼ ‰öš s� …d?O³J�« W?O�uJ×�« W?�—UA?L�« X½U� ¨ÕU?−M�« iFÐ …dJ³L�« W?ÞUÝu�«

…œU?Ž≈ —«dJð ÊU?�Ë ÆU?N?²?O?�U?F?� nF?{Ë WKJO?N�« …œU?Ž≈ ¡jÐ w� U?³?³??Ý d?³?²?Fð W�Ëb�« ‰u?√

¨rOEM²�«Ë W?ÐU�d�« «¡«d?ł≈ sO?�?×ð w� d?šQ?²K� U?ÝUJF½« U?N?²?HKJð ŸU?Hð—«Ë „uM³�« WKL?Ý—

…œU?Ž≈Ë „uM?³�« WKL?Ý— …œU?Ž≈ s?OÐ WKB�« »U?O??žË ¨„uM³�« …—«œ≈ vKŽ sO??LzU?I�« d?O??Gð Âb?ŽË

…—b??� Âb??F� U???ÝUJF½« ÊUJ?� U??�d??A�« ¡«œ√ w� ¡w?D³�« s�??×??²?�« U??�√ Æ U??�d??A�« WK?JO¼

ÆUN²³�«d?� vKŽ v²Š Ë√ UNðdDOÝ X×ð X×³√ w²�« U?�dA�« WKJO¼ …œUŽ≈ vKŽ W�uJ×�«

w� d?O³?� ÂbIð oO?I×ðË W¹—U?−²�« „uM³?�« WB?�B?š bN?ý WO?{UL�« WKOKI�« Â«u?Ž_« sJ�Ë

Æ U�dA�« WKJO¼ …œUŽ≈

«bM�uÐ

ÆW??O?�uJ×?�« WÞU?Ýu�«Ë „u?M³�« WKL??Ý— …œU?Ž≈ Z¼U?M� s� d?U?MŽ ÕU?−?MÐ «bM�uÐ XI??³Þ

WKJ?O¼ …œU??Ž≈ Z�U½d?Ð w¼ …b??Š«Ë WKE?� X×ð r²?ð U??�d??A�«Ë „uM³?�« WKJO?¼ …œU??Ž≈ X½U??�Ë

l{Ë Íc�« (Enterprise and Bank Restructuring Program) „uM³�«Ë U?�d?A�«

Ác¼ c??H½ «–≈ ô≈ r²ð ô Èd??³J�« W?¹—U?−??²�« „uM³?�« WKL??Ý— …œU?Ž≈ X½U??�Ë .±ππ≥ ÂU?Ž w�

¨jD��« Ác¼ VłuLÐË ÆWO�UL�« …—«“Ë UNOKŽ o�«uð s¹bL�« ÊUOJ�« WKJO¼ …œUŽù WDš „uM³�«

±∏

`L�ðË Æ©¢W¹u�²�«¢® WKJO?N�« …œUŽ≈ Ë√ WOHB²K� s¹b� ÊU?O� q� lC�Ôð Ê√ „uM³�« vKŽ ÊU�

WÐU?O½ W¹u�?²�« …œUŽù W?O?�UHð« vKŽ „uM³�« ÷ËU?H?²ð ÊQÐ W�Ëb?FL�« Êu?¹b�« W¹u�ð U?O�U?Hð«

X½U?�Ë Æs?¹b�« Ÿu?L?−?� s?� •µ∞ ÊuK¦?L¹ s¹c�« s?OMz«b�« W?I?�«u??� WD¹d?ý sOM?z«b�« q� sŽ

w²�« ”ö?�ù« «¡«dł≈ qþ w� d?³�√ WDK?�Ð l²L?²ðË …œd²?�L�« Êu¹b?�« qJÐ kH²?×ð „uM³�«

U¾?ON�« X�U?� b�Ë ÆWKJO?N�« …œUŽ≈ vKŽ e�«u?×�« s� b¹eL�« U?N� d�Ë U?L� ¨r�U×?L�« U¼d¹bð

w� W¹u?�?²�U?Ð W?OMF?L�« «—«œû� W?OM� «b?ŽU??�?� qJý w� Âb?I?L�« rŽb�« q¹u?L??²Ð W?×½U?L�«

Æ„uM³�«

W??HMB??L�« Êu?¹b�« s� •µ∑ sŽ Êu�ËR??�??L?�« Êu?{d??²??I??L?�« ÊU?� ¨±ππ¥ ÂU??Ž ‰u?K×ÐË

«¡e?ł Ë√ rN?OKŽ W?I?×?²�?L�« U?Žu?�b?L�« q� «Ëœb?Ý b?� ±ππ± W¹U?N½ w� …d?¦?F²?� ÷Ëd?I?�

rO?O?I?ð vKŽ U?Nð—b?� XM�??×ð U?L?� d?O?¦?JÐ qC?�√ W�U?Š w� „u?M³�« WKL?Ý— X×?³??√Ë ¨U?NM�

ŸUDI?�« w� W??�?�U?ML�« “e??Ž w²�« d??OÐ«b??²�« v�≈ tM?� V½U??ł w� lłd¹ U??� u¼Ë ¨÷Ëd??I�«

Æw�UL�«

‰u???I??F???� q?JAÐ Êu¹b?�« WKJO?¼ …œU??Ž≈ w?� `−½ «b?M�uÐ t???²???F??³?ð« Íc�« ZNM?L�« Ê√ Ëb???³¹

rŁ s�Ë ¨W�UF�« WO�U?L�« vKŽ UO³�½ WCH�M� W?HKJ²Ð rOKÝ UO�dB� UŽUD� d?LŁ√Ë U¹œUB²�«

u¼ ”Ë—b�« Ác¼ ‰Ë√Ë Æ U?ÝUO?��« b?OF? vKŽ W?OÐU−¹ù« ”Ë—b�« iFÐ v?KŽ ÍuDM¹ uN?�

w� U?F� U?L?N�ËUMð v�≈ lłdð w�d?BL�« Õö?ù«Ë U�d?A�« Êu¹œ WKJO¼ …œU?Ž≈ W?O�UF?� Ê√

…œUŽSÐ UM¼— „uM³�« WKLÝ— …œUŽ≈ qÚFÓł Ê√ u¼ w½U?¦�« ”—b�«Ë ÆW�UHýË WK�UJ²� WDš —UÞ≈

ŸUD� —«d?L??²?Ý« W?O½UJ?�≈ e¹e?FðË „uM³�« ŸU??{Ë√ sO?�?×ð w� rN??Ý√ b?� U?�d?A?�« WKJO¼

d¹uD?²� „uM³K� W??�uJ×?�« U?N??²??�b??� w²�« U½U??Žù« Ê√ u??N?� Y?�U?¦�« ”—b?�« U?�√ Æ U??�d??A�«

w� Êu¹b�« WKJ?O¼ …œU?Ž≈ ÂU?Lð≈ vKŽ b?ŽU?Ý U?N½√ Ëb?³¹ Êu¹b�« W¹u?�ð ‰U?−?� w� U?Nð«d?³?š

Æ…œu−�« s� lHðd� Èu²�LÐË œb×L�« X�u�«

±ππ∑≠±ππµ ∫pO�JL�«

d?O�?O²� „uM³�« WKL?Ý— …œUŽSÐ ±ππµ ÂU?Ž w� X�U?�Ë WO?�uJŠ WDš pO�JL�« b?L²?Ž«

—UÞù« W¹U??H?� Âb??Ž X³Ł Ê√ b?F??³?� ÆW?L??�?C�« W??�d?²??A?L�« W??OK×?L�« ÷Ëd??I�« WKJO?¼ …œU?Ž≈

w� Èd?³J�« U?�d?AK� W?OK×?L�« Êu¹b�« WKJO¼ …œU?Žù …œu?łu?L�« ”ö?�ù« sO½«u?�Ë w½u½U?I�«

(Coordi- U�dA�«Ë „uM³�« W?O�UHð« oO�Mð …bŠË ¡UA½≈ r?ð ¨±ππµ≠±ππ¥ W�“√ »UIŽ√

u???²??�½—≈ f?Ozd�« s?� …—œU??³???LÐ nating Unit for Bank-Enterprise Agreement)

r¹b?I?ðË U?{ËU?H??L�« w� jÝu?²?�«Ë W?O?N??O?łu?²�« ∆œU??³?L�« l{u?� ±ππµ d¹UM¹ w� uK¹b??O?Ý

±π

p�–Ë ≠ „uM³�« WKL?Ý— …œU?ŽSÐ œu?N−�« Ác?¼ XłuðË ÆÊu¹b�« WKJO¼ …œU?Žù W?O�UL�« e?�«u?×�«

“Fondo Bancario rÝUÐ W?�Ëd?F?L�« ‰u?_« …—«œ≈ W�d?ý ÂU?O?� U?NMOÐ s� qzU?ÝË …b?FÐ

≠ W‡‡�ËbFL�« ÷ËdI�« ¡«dAÐ “FOBAPROA” Ë√ Para Proteccion del Ahorro”

…bŠË X½U�Ë ÆW?O�dBL�« WÐU�d�«Ë W?O³ÝU×L�« d?O¹UFL�« sO�×ðË ‰U?L�« ”√— ‚uÝ d¹d×ðË

œb?ŽË ÂU?F�« ŸUDI�« s� s¹u?C?ŽË ’U?��« ŸUDI?�« s� s¹u?C?Ž rCð …—u?�c?L�« oO?�M²�«

pK²?Lð U?N½√ „uM³�« √— w²�« U?�d?A�« vKŽ W?OK¼_« d?B?²?�« b?�Ë ÆsOH?þuL�« s?� dO?G?

¨ U{ËUHL�« ¡UMŁ√Ë Æ…b?Šu�« s� UN½QAÐ …bŽU�L�« „uM³�« X³KÞ w²�«Ë —«dL?²Ýô« U�uI�

•∂∞ q¦Lð w²�« „uM³�« WI�«uLÐ W�eK� UO?�UHð« Â«dÐSÐ d¹b� pMÐ ÂU�Ë UŽu�bL�« oOKFð rð

vKŽ ŸöÞô« o?Š sOMz«b�« ¡UDŽ≈ s?OM¹b?L�« vK?Ž ÊU?�Ë Æw�d??B?L�« ÊU?L??²zô« w�U?L??ł≈ s�

œ«b?Ý rðË ÆrNMOÐ U?L?O?� U�uKF?L�« ‰œU?³ð sOMz«b�« v?KŽ ÊU� U?L?� W?O�U?L�« U�u?KFL�« W?�U?�

Ë√ W?OJKL�« rNÝQÐ s¹b�« ôœU?³� Ë√ ‰u?_« lOÐ ‰ö?š s� —«dL?²Ýö� WKÐU?I�« dO?ž Êu¹b�«

a{ wJO�JL�« wMÞu�« WOLM²�« pMÐ s� W�bIL�« WO�UL�« e�«u×�« XMLCðË ÆWLOI�« iOH�ð

ôœU?³?�Ë U?N?²KJO¼ …œU?F?L�« U?�dA?�« Èœ«dH� —ôËœ s?O¹ö?� π Á—«bI?� wL?N?Ý ‰U?� ”√—

rð b�Ë Æ‰Ë«b?²L�« ‰U?L�« ”√— e¹eF²� ÷Ëd?� `M�Ë „uM³�« sOÐ UL?O� WOJKL?�« rNÝQÐ Êu¹b�«

≤[∂ U?N²?LO?� U{d?� ≥± WKJO¼ …œUŽ≈ b?FÐ ±ππ∑ u¹U?� ± w� UO?LÝ— oO?�M²�« …bŠË ¡U?G�≈

‰œU?Fð W?�Ëb??F?� U?{Ëd?� “FOBAPROA” W?�d?ý d?²?ý«Ë ¨U?³¹d?Ið w?J¹d?�√ —ôËœ Êu?OKÐ

ÆwK×L�« ZðUM�« w�ULł≈ s� •±µ UN²LO�

s�×²�« qþ w� WKJON�« …œUŽ≈ d�¹ b� …bŠu�« UN²�b� w²�« WO�UL�« e�«u×�« Ê√ Ëb³¹Ë

s� U?O³?�½ d?O?G œb?Ž œu?łËË wł—U��«Ë wKJ?�« ÍœUB?²?�ô« ŒUML�« ÁbN?ý Íc�« l¹d?��«

s� W?×{«Ë …b½U?�?LÐ l²L?²¹ Êd?� ZNM� ŸU?³ð« U¹«e� v�≈ …b?Šu�« WÐd?−ð dO?AðË ÆsOM¹b?L�«

v�≈ —U?I??²?�ô«Ë WÐU?�d?�« nF?{ Ê√ d?O??ž Æb?Š«Ë ÊU?O?� X?×ð U?�uKF?L?�« W¹e?�d?�Ë W??�uJ×�«

Êu¹bK� W−?O²½ q�UJ�UÐ b?FÐ oI×?²ð r� WE¼UÐ nO�UJð v�≈ X�u�« fH½ w� U¹œ√ b?� WO�U?HA�«

.“FOBAPROA” W�dý UNðd²ý« w²�« W�ËbFL�«

bMK¹Uð

…d?²?H?�« w� W¹u?O?Ýü« W??�“_« ¡UMŁ√ WKJO?N�« …œU??Ž≈ Z¼UM� s� b¹b??F�« sOÐ bMK¹Uð X?F?L?ł

¡Uš—≈ rð ¨ U�dA�« Êu¹œ s� UNð«“UO?Š WKJO¼ …œUŽ≈ vKŽ „uM³�« lO−A²�Ë .±ππ∏≠±ππ∑

ÂU�√ W?O³¹d?C�« U�uF?L�« XK¹“√ UL?� ¨UN²K?JO¼ …œUŽ≈ bFÐ …d?¦F?²L�« Êu¹b�« nOMBð b?Ž«u�

◊U??A?M�« w� W??O???³Mł_« W???�—U??A??L?�« vKŽ œu???O??I�« W???�uJ×�« XH???H??šË Êu¹b?�« WKJO?¼ …œU??Ž≈

ÆÍœUB²�ô«

≤∞

q¹uL?²�« U�dý s� b¹b?F�« XIKžQ� ¨‚dÞ …bFÐ W?O�UL�« U�ÝR?L�« WKLÝ— bO?Ž√ b�Ë

WKLÝ— …œU?Ž≈ Ê√ ÈeG� s� uK?�¹ ô Íc�« d�_«Ë Ædšü« iF?³�« qO¼Qð bOŽ√ U?LMOÐ „uM³�«Ë

W?�dý X?�ÝQð b?�Ë ÆsOM¹b?L�« l� W?�eK� U?O?�UHð« l?O�u?²Ð U?NDÐ— rð W?O�U?L�« U�?ÝR?L�«

U?�ÝR?L�« W?OLM?ð ‚ËbM dzU�?š q¹u?×ð rðË W?O�d?B?L�« Êu¹b�« W¹u?�²� ‰u?_« …—«œù

ÂUEM� d?O??š_« ÷d?I?L�« (Financial Institution Development Fund) ≠ W?O�U?L�«‰u√ w�U?L�« ŸUDI�« WKJO¼ …œU?Ž≈ U¾?O¼ ÈbŠ≈ XŽUÐ U?LMOÐ ¨w�uJŠ s¹œ v�≈ ≠ q¹u?L²�«

Êu¹œ WKJO¼ …œU?Žù W¹—UA²?Ýô« WM−K�« qOJAð rðË Æœ«e?� w� UN�ö?ž≈ rð w²�« U�?ÝRL�«

pMÐ WÝUzdÐ (Corporate Debt Restructuring Advisory Committee) U�dA�«

WLzU� WM−K�« XF{Ë b�Ë Æ U�dA�« ŸUD�Ë w�U?L�« ŸUDIK� sOK¦L� XL{Ë Íe�dL�« bMK¹Uð

vKŽ XI�«ËË ¨ U?�dA�« Êu¹œ WKJO¼ …œUŽ≈ w� …d?³��« ÍË– sOO�UL�« s¹—U?A²�L�« ¡U?LÝQÐ

U?×?{«Ë U½U?OÐ X�b?�Ë ¨ÊbM?� ZNMLÐ t?O?� b?ýd?²?Ý« Êu¹b�« WKJ?O¼ …œU?Žù ÂeK� d?O?ž —UÞ≈

«œb?Ž U?N?O??� qšb¹ w²�« U?�d?A�« Êu?¹œ W¹u?�ð w� t?ŽU?³?ð« l�u?²?L�« s� ÊU?� Íc�« Z?NMLK�

(Thai Asset Man- W¹bMK¹U?²�« ‰u?_« …—«œ≈ W?�d?ý X?�ÝQ?ð b?�Ë ÆsOMz«b�« s� «d?O?³?�

UN²¹u�ðË U�dAK� …d?¦F²L�« ÷ËdI�« …—«œù ≤∞∞± ÂUŽ w� agement Corporation)

ÆWUš WO½u½U� UOŠö VłuLÐ

b??� U??�d?A?�« ŸUD� w� Êu¹b�U?Ð q¹u??L?²?�« W?³??�½ s?Jð r� ≤∞∞± ÂU??Ž nB??²M� v²??ŠË

XKL�√ b� W¹—UA?²Ýô« WM−K�« X½U�Ë ÆW�“_« vKŽ oÐU��« U¼«u²?�� s� q�√ v�≈ XCH�½«

…—«œ≈ W�dý v�u?²ð Ê√ l�u²L�« s� UÐË U�dA�« WKJO¼ …œU?Ž≈ w� UNKLŽ s� «dO³?� U³½Uł

w�U?L�« ÂUEM�« w� …d?¦F?²L�« ‰u?_« nB½ w�«u?Š ¡UM²?�UÐ …œUO?I�« W�œ W?¹bMK¹U²�« ‰u?_«

Æ©wJ¹d�√ —ôËœ ÊuOKÐ ≥∞®

≤±

UUUUłłłłUUUU²²²²MMMM²²²²ÝÝÝÝôôôô««««

w²�« U¹b?×²�« d?³?�√ s� U�d?A�« ŸUD� w� ‚UDM�« W?F?Ý«Ë WKJO?N�« …œUŽ≈ ÊuJð U?LÐ—

‚UDM�« WFÝ«Ë WKJON�« …œUŽ≈ v�≈ WłU×�« QAMðË ÆW¹œUB²�ô« UÝUO��« «uF½U UNNł«u¹

‰U?LJ²?Ý« w� ÕU?−MK�Ë Æ U?�d?A?�« d¦?F?ð ôU?Š lO?Að U?�bMŽ W?O�U?L�« U?�“_« »U?I?Ž√ w�

…œU??Ž≈ U¹u�Ë√ b?¹b??×ð w� ÍœU??O??I�« —Ëb�U?Ð W?�u?J×�« lKD?Cð Ê√ sO??F??²¹ ¨WK?JO??N�« …œU??Ž≈

p�c?�Ë ¨w³¹d?C�«Ë w?½u½U?I�« sO?�UEM�« Õö?≈Ë ‚u?��« ‚U?H?š≈ ôU?Š W?−?�U?F?�Ë WKJO?N�«

ULÐ— Íc?�« d�_« u¼Ë ≠ W¹u?I�« `�U?B?L�« U?ŽU?L?ł UN?{d?Hð w²�« U?�u?F?L�« l� q�U?F?²�«

ÆWOL¼√ U¹u�Ë_« d¦�√ ÊuJ¹

ŸUD� w� ‚UD?M�« W?F?Ý«Ë WKJ?O?N�« …œU?ŽSÐ W?I?KF?²?L�« W?�U??F�« ”Ë—b�« iFÐ wK¹ U??L?O?�Ë

∫VO²J�« «c¼ UN�ËUMð w²�« Ê«bK³�« »—U−ð s� UNö�²Ý« sJL¹ w²�«Ë U�dA�«

W?�“_« Ê√ —dI?²¹ Ê√ œd−?LÐ d?O³?� —Ëœ ¡«œ_ …b?F²?�� U?�uJ×�« ÊuJð Ê√ wG?³M¹ • ÆWOLÔEÔ½ W�“√ w¼ WF�«u�«

ÆrOKÝË rŽ«œ w½u½U�Ë wK� ÍœUB²�« ŒUM� œułË Í—ËdC�« s� •

W�“_« vKŽ W³ðd?²L�« WOŽUL²łô« n?O�UJ²�« i¹uF²� dOÐ«bð –U�ðUÐ qO−?F²�« wG³M¹ •ÆWKJON�« …œUŽ≈Ë

qL?Að W??�U?H?ýË WK�U?ý W?O?−??Oð«d?²?Ý« vKŽ W?LzU??� WKJO?N�« …œU?Ž≈ ÊuJ?ð Ê√ wG?³M¹ • ÆUF� w�UL�« ŸUDI�«Ë U�dA�« WKJO¼ …œUŽ≈

wzUIK²?�« a�M�« ÂUJŠ√ ÊuJð Ê√Ë ¨W¹«b³�« w� WKJO?N�« …œUŽ≈ ·«b¼√ Êö?Ž≈ wG³M¹ •…b¹b−�« WK?JON�« …œUŽ≈ U?�ÝR?L� WOŠö?B�« `ML¹ Íc�« l¹dA?²�« w� WMLC?²L�«

Æ·«b¼_« Ác¼ vKŽ WLzU�

U?ŽU?L?ł ◊u?G{ rž— ”ö?�û� W?�UF?� «¡«d?ł≈ l{u� b?O?�√ b?N?−Ð ÂU?O?I�« V−¹ •ÆWU��« `�UBL�«

…œU??Ž≈ s� U?N??�«b¼√ oO??I??×ð b??FÐ œU?B??²??�ô« w� U¼—Ëœ hOKI?ð W?�uJ?×K� wG??³M¹ • Æq¹uD�« ÈbL�« vKŽ uLM�« …œU¹“ ÂU�√ qO³��« bONL²� ¨WKJON�«

Ÿu�Ë bFÐ U�dA�« ŸUD� w� ‚UDM�« WFÝ«Ë WKJO?N�« …œUŽ≈ s� ¡UN²½ô« ‚dG²�¹ • ÆjÝu²L�« w� q�_« vKŽ «uMÝ fLš U�“_«

q¹uÞ uLM�« ôUL²Š« …œU¹“ v�≈ ·UDL�« W¹UN½ w� W�“_« ÍœRð Ê√ sJL¹ «dOš√Ë •w{U?L�« w� dO?OG?²�« lMLð X½U?� w²�« WU?��« `�UB?L�« ·UF?{SÐ p�–Ë ¨qł_«

Æ U�dA�« WKJO¼ …œUŽ≈ ‰UL�≈ w� ÕU−M�UÐË

≤≤

WWWW¹¹¹¹œœœœUUUUBBBB²²²²��«««« UUUU¹¹¹¹UUUUCCCC�� WWWWKKKK KKKKÝÝÝÝ

1. Growth in East Asia: What We Can and What We Cannot Infer. Michael Sarel. 1996.

2. Does the Exchange Rate Regime Matter for Inflation and Growth? Atish R. Ghosh, Anne-Marie Gulde, Jonathan D. Ostry, and Holger Wolf. 1996.

3. Confronting Budget Deficits. 1996.

4. Fiscal Reforms That Work. C. John McDermott and Robert F. Wescott. 1996.

5. Transformations to Open Market Operations: Developing Economies and Emerging Markets. Stephen H. Axilrod. 1996.

6. Why Worry About Corruption? Paolo Mauro. 1997.

7. Sterilizing Capital Inflows. Jang-Yung Lee. 1997.

8. Why Is China Growing So Fast? Zuliu Hu and Mohsin S. Khan. 1997.

9. Protecting Bank Deposits. Gillian G. Garcia. 1997.

10. Deindustrialization—Its Causes and Implications. Robert Rowthorn and Ramana Ramaswamy. 1997.

11. Does Globalization Lower Wages and Export Jobs? Matthew J. Slaughter and Phillip Swagel. 1997.

12. Roads to Nowhere: How Corruption in Public Investment Hurts Growth. Vito Tanzi and Hamid Davoodi. 1998.

13. Fixed or Flexible? Getting the Exchange Rate Right in the 1990s. Francesco Caramazza and Jahangir Aziz. 1998.

14. Lessons from Systemic Bank Restructuring. Claudia Dziobek and Ceyla .1998.

15. Inflation Targeting as a Framework for Monetary Policy. Guy Debelle, Paul Masson, Miguel Savastano, and Sunil Sharma.

1998.

16. Should Equity Be a Goal of Economic Policy? IMF Fiscal Affairs Department. 1998.

Pazarbasıoglu

≤≥

17. Liberalizing Capital Movements: Some Analytical Issues. Barry Eichengreen, Michael Mussa, Giovanni Dell’Ariccia, Enrica Detragiache, Gian Maria Milesi-Ferretti, and Andrew Tweedie. 1999.

18. Privatization in Transition Countries: Lessons of the First Decade. Oleh Havrylyshyn and Donal McGettigan. 1999.

19. Hedge Funds: What Do We Really Know? Barry Eichengreen and Donald Mathieson. 1999.

20. Job Creation: Why Some Countries Do Better. Pietro Garibaldi

and Paolo Mauro. 2000.

21. Improving Governance and Fighting Corruption in the Baltic

and CIS Countries: The Role of the IMF. Thomas Wolf and Emine Gürgen. 2000.

22. The Challenge of Predicting Economic Crises. Andrew Berg and Catherine Pattillo. 2000.

23. Promoting Growth in Sub-Saharan Africa: Learning What Works. Anupam Basu, Evangelos A. Calamitsis, and Dhaneshwar Ghura. 2000.

24. Full Dollarization: The Pros and Cons. Andrew Berg and Eduar

do Borensztein. 2000.

25. Controlling Pollution Using Taxes and Tradable Permits. John Norregaard and Valérie Reppelin-Hill. 2000.

26. Rural Poverty in Developing Countries: Implications for Public Policy. Mahmood Hasan Khan. 2001.

27. Tax Policy for Developing Countries. Vito Tanzi and Howell Zee. 2001.

28. Moral Hazard: Does IMF Financing Encourage Imprudence by Borrowers and Lenders? Timothy Lane and Steven Phillips. 2002.

29. The Pension Puzzle: Prerequisites and Policy Choices in Pension Design. Nicholas Barr. 2002

30. Hiding in the Shadows: The Growth of the Underground Econo

my. Friedrich Schneider with Dominik Enste. 2002.

31. Coporate Sector Restructuring: The Role of Government in Times of Crisis. Mark R. Stone. 2002.

¿¿ƒƒàà°°SS ∑∑QQÉÉeeó≤ædG ¿hDƒ°T IQGOEÉH ∫hCG …OÉ°üàbG ƒg

øe ójó©dG ¬dh ,»dhódG ó≤ædG ¥hóæ°üH ±ô°üdGh

äÉeRC’Gh äÉcô°ûdG ´É£b øY ä’É≤ªdGh çÉëHC’G

»a É≤HÉ°S πªY óbh .ájó≤ædG á°SÉ«°ùdGh á«dÉªdG

ácô°TFleet National Bank and Data

Resources, Incá«ª∏Y äÉLQO ≈∏Y π°üMh

.ø°ùfƒµ°ùjh á©eÉLh OÉ°üàbÓd ¿óæd á«∏c øe É«∏Y

corporate sector restructuring: the role of government in times … · 2004-02-06 ·...

Documents