cum arata piata deal la bvb - economica.net · 2 cele mai interesante deal-uri s-au realizat pe...

Autor Puls Capital

Intercapital Invest SA

Responsabil Puls Capital

Departamentul de Analiza [email protected] Daniela Ropota—Analist

Colaboratori

Florin Irimin—Broker Ramona Stan— Analist Gabriel Rotaru—Trader Denis Farima—Sibex

Contact:

222.87.31, 222.87.44 [email protected] http://www.intercapital.ro

Cum arata piata Deal la BVB

In ultimii doi ani, valoarea anuala a deal-urilor a fost mai mare decat

in perioada 2007-2010 (chiar si cu excluderea celor foarte mari).

Acest fapt poate fi confirmat de numarul deal-urilor, care a fost de

asemenea in crestere. Interesul pentru tranzactii din ultima perioada

s-a datorat in mare parte listarii Fondului Proprietatea, in conditiile in

care deal-urile cu Fondul Proprietatea au avut o pondere in total de

58% in anul 2011 si de 57% in anul curent pana in luna septembrie.

Din analize lunare si saptamanale in perioada 2007-2012, reiese ca

impactul cel mai mare se observa in cazul deal-urilor mari, dar nu

cele mai mari. Cele mai bune performante ale indicelui BET au fost

realizate cand valoarea lunara a deal-urilor a fost cuprinsa intre 51 si

140 milioane RON (Esantionul a fost impartit in patru intervale, cu

scopul de a studia evolutia indicelui BET in functie de marimea deal-

urilor). Valorile saptamanale s-au aratat mai putin relevante in

aceasta analiza, pentru ca interesul investitorilor mari se poate

manifesta prin tranzactii mai mari, dar si prin mai multe tranzactii pe

parcursul mai multor saptamani (pot fi saptamani cu deal-uri mai mici

alternate cu saptamani cu deal-uri mai mari). In consecinta, impactul

acestora este mai mare, atunci cand valoarea este suficient de

interesanta pentru a atrage atentia investitorilor la modul general,

dar si atunci cand exista o perioada sustinuta in care sa fie vizibil

interesul institutionalilor.

An XIV, Nr. 719, 19 Octombrie 2012

Valoare totala

deal-uri BVB

(milioane RON)

Pondere deal-uri in

valoare totala BVB

Numar deal-uri

Evolutie indice

BET

Evolutie indice BET-C

Ani

2007 1261,39 9,14% 302 22,05% 32,64%

2008 337,2 4,85% 89 -70,47% -70,34%

2009 404,52 7,94% 130 61,68% 37,31%

2010 730,49 13,04% 163 12,32% 14,6%

2011 2293,34 23,08% 457 -17,42% -15,74%

2012 (28 sep) 1924,36 31,78% 379 8,95% -0,20%

Sursa: Intercapital Invest

2

Cele mai interesante deal-uri s-au realizat pe fondul unui context de

piata pozitiv, iar cele mai mici pe fondul unui context de piata mai

mult negativ. Totusi, nu in orice perioada favorabila au fost realizate

schimburi mai mari. Au fost cazuri in care au fost tranzactionate

pachete mai mici de actiuni cand au existat conditii favorabile de

piata, iar performantele indicelui BET au fost unele slabe.

Aparitia deal-urilor este influentata pozitiv de factori precum

cresterea numarului de investitori, scaderea corelatiei cu bursele

externe si a volatilitatii. Numarul de investitori creste de obicei

datorita unui trend ascendent, sau a unor perspective bune pe plan

local. Cele din urma sunt remarcate atunci cand corelatia bursei

nationale cu cele externe este mai mica. O alta explicatie pentru care

o influenta mai slaba a burselor externe asupra celei autohtone este

benefica tranzactiilor pe piata Deal poate consta in mai putine

evenimente de previzionat. Investitorii institutionali apreciaza si o

volatilitate scazuta pe bursa datorita unui risc de investitie mai mic si

unei posibilitati mai mari de implementare a unor strategii pe termen

lung.

Cu ajutorul deal-urilor se poate identifica sentimentul de piata, in

conditiile in care investitorii mari devin mai activi la inceputul sau

finalul unui trend, fie crescator, sau descrescator. Prin urmare,

aparitia deal-urilor ar trebui raportata la trend. Daca sunt tranzactii

mari intr-un context de piata favorabil, atunci avem un semnal

pozitiv, dar daca sunt tranzactii mari intr-un context defavorabil,

atunci avem un semnal negativ, din prisma faptului ca investitorii

mari anticipeaza perspective mici de dezvoltare.

Prin urmare, deal-urile pot influenta in mod semnificativ piata

bursiera, dar nu in orice forma si nu in orice conditii. Deal-urile pot

reprezenta un catalizator al bursei, dar si un rezultat al unui cumul de

factori, astfel incat merita urmarite cu atentie in continuare. Studiile

care au dus la formularea acestor idei se pot gasi in raportul de

analiza publicat in Intercapital Start/ sectiunea Rapoarte de

Analiza/“Piata Deal la BVB in perioada 2007-2012.”

Daniela Ropota

Editorial

3

Evolutia Bursei de Valori Autor: Daniela Ropota

Saptamana aceasta, valoarea tranzactionata totala a fost de 124,96

milioane lei. Valoarea tranzactiilor cu actiuni a cumulat 104,35

milioane lei, cu 63,61% mai mare decat in saptamana precedenta.

Cele mai importante schimburi s-au realizat pe titlurile Fondul

Proprietatea (FP) in valoare de 27,6 milioane lei, Erste Group Bank

(EBS) in valoare de 18,4 milioane lei, SIF Transilvania (SIF3) in

valoare de 17,2 milioane lei, OMV Petrom (SNP) in valoare de 9,2

milioane lei si BRD-Groupe Societe Generale (BRD) in valoare de 6,8

milioane lei. Tranzactiile cu produse structurate au cumulat 14,14

milioane lei, cu obligatiuni 6,04 milioane lei si cu unitati de fond 0,12

milioane lei.

In piata deal nu s-au realizat schimburi.

Indicii bursieri au inregistrat evolutii pozitive, cuprinse intre 1,82% pe

indicele BET-NG, valoarea la inchidere a acestuia fiind de 590,41

puncte indice, si 4,11% pe indicele BET-FI, valoarea la inchidere a

acestuia in puncte indice fiind de 24.009,25.

In saptamana analizata 41 titluri au avut evolutii pozitive, 13 au avut

evolutii stabile si 15 au avut evolutii negative.

Cele mai mari cresteri s-au inregistrat pe titlurile Dafora (DAFR),

Electromagnetica (ELMA) si Impact Developer & Contractor(IMP), de

12,97%, 12,22% si respectiv de 10%.

Cea mai mare scadere s-a inregistrat pe titlurile de Armatura (ARM)

de 22,73%, aceasta fiind urmata de cele inregistrate pe titlurile

Carbochim (CBC) si Prodplast (PPL) de 6,67% si respectiv de 4,04%.

Evolutia Bursei de Valori

Valoarea tranzactiilor cu

actiuni a crescut

Tranzactii deal

Topuri aprecieri/

deprecieri

INDICATORI BVB

Valoare totala tranzactii

124,96 mil lei

Capitalizare piata 86.714,26 mil lei

Evolutie BET 2,20%

Evolutie ROTX 2,56%

Evolutie BET-C 1,99%

Evolutie BET-FI 4,11%

Evolutie BET-NG 1,82%

Evolutie BET-XT 2,82%

Indicii bursieri au avut

evolutii pozitive

4

Daca saptamana trecuta ratingul Spaniei a fost redus pentru a 3-oara

in anul 2012 de catre S&P, in saptamana curenta Moody’s il mentine.

Acum, conform ambelor agentii Spania este clasata la ultima treapta

in categoria “investment grade”. Moody’s mentine in prezent ratingul

acordat in iunie 2012, cand l-a coborat cu 3 trepte de la A3, un nivel

superior si risc de credit scazut, la Baa3—un nivel mediu si risc de

credit moderat. Fitch a evaluat ultima oara Spania in iunie 2012, la

categoria BBB, adica tot la “investment grade”, dar cu o treapta mai

sus fata de agentiile de rating anterioare.

In ultimele zile a avut loc un nou summit european la Bruxelles, unde

liderii au agreat modul de implementare al mecanismului de

supervizare bancara, discutat la summitul din iunie anul curent.

Comisia si unele state propuneau demararea de la inceputul anului

2013, in timp ce Germania, considera mai potrivit inceputul anului

2014. In cele din urma s-a ajuns la o aplicare graduala a

mecanismului.

Punctual, pe companiile mari urmarite la nivel international, gen

bancile, Alcoa, Intel, IBM, rezultatele au fost in general bune. Acestea

sunt prezentate in tabelul urmator.

La nivel general, conform celor de la Bespokeinvest.com, debutul

rezultatelor pare sa fie similar celui din sezonul trecut, cand a

procentul actiunilor care au fost peste estimari a fost de 59%.


Comentariul saptamanii

analizate

Companie Data Est/Actual EPS

Alcoa 09.10.2012 0,00/0,03

J.P. Morgan 12.10.2012 1,21/1,43

Well Fargo & Co 12.10.2012 0,87/0,88

Citigroup 15.10.2012 0,97/1,06

Goldman Sachs 16.10.2012 2,18/3,32

IBM 16.10.2012 3,62/3,33

Intel Corp 16.10.2012 0,5/0,58

COCA-COLA 16.10.2012 0.50/0.50

Bank of America 17.10.2012 (0.07)/0.21

American Express 17.10.2012 1,09/1,09

Morgan & Stanley 18.10.2012 0.24/0.35

Microsoft Corp 18.10.2012 0,57/0,53

General Electric 19.10.2012 0,36/0,36

Sursa: Bloomberg

5

Pe plan intern, la finalul saptamanii precedente si inceputul

saptamanii actuale au fost publicate valorile activelor nete ale SIF-

urilor si Fondul Proprietatea. Acestea sunt prezentate in tabelul

urmator.

Rezultatele la noua luni de anul acesta la SIF Banat Crisana si SIF

Muntenia sunt influentate semnificativ de vanzarea participatiilor

detinute la BCR in trimestrul II. SIF Moldova si SIF Transilvania au

preferat sa-si lichideze integral participatiile in ultimul trimestru al

anului trecut, iar SIF Oltenia este singura care nu a vandut inca

actiuni BCR.

La noua luni, doar SIF Oltenia nu si-a depasit inca tinta pe profit pt

tot anul 2012, fiind si singura care are o scadere de 20% fata de

castigul obtinut in primele noua luni ale anului trecut. Asteptarile au

fost intrecute cu mult in cazul SIF Transilvania, care la noua luni 2012

are o incadrare a profitului de 220%. De altfel, aceasta mai are inca

doua performante: este cea mai profitabila la noua luni si in

trimestrul al III-lea 2012. Rezultatele foarte bune pe anul curent

provin in special din ultimele trei luni, posibil in baza vanzarii unor

pachete de actiuni. Si Fondul Proprietatea si-a depasit deja cu 30%

tinta de profit pe tot anul 2012, insa datorita castigului obtinut in

trimestrul al II-lea.

Saptamana aceasta, toate SIF-urile au inregistrat crestere, dintre

care cea mai mare, asa cum era de asteptat, apartine SIF

Transilvania, de 8,57%. Cea mai mica revine SIF Oltenia, de 2,41%.

Volumele au fost in crestere fata de saptamanile anterioare.


SIF1 SIF2 SIF3 SIF4 SIF5 FP

Castig net noua luni 2012 (mil lei)

97,93 131,20 195,88 67,75 53,27 574,55

Incadrare castig net noua luni in BVC 2012

121% 171% 220% 106% 61% 130%

Castig net TR III 2012 (mil lei)

1,44 2,38 83,14 15,82 -0,94 0,70

Castig net TR II 2012 (mil lei)

76,98 102,88 44,93 47,62 37,04 575,36

Castig net tr I 2012 (mil lei)

19,51 25,94 67,80 4,31 17,16 -1,50

Evolutie castig noua luni 2012/2011

375,04% 83,29% 64,49% 411,41% -20,27% 7,33%

Evolutie castig trimestrul III 2012/2011

-77,43% -93,73% 185,66% 410,70% (0,94)/

37,33 mil 0,70/

(7,85) mil Sursa: Intercapital Invest

6

Si in cosul indicelui BET, titlurile au avut evolutii saptamanale

pozitive. Dintre acestea, cele care s-au realizat pe volume mai mari

apartin titlurilor Petrom, Transelectrica, Biofarm, Electromagnetica si

Broker Cluj, care au consemnat cresteri fata de inchiderea din

saptamana precedenta de 2,86%, 0,85%, 5,50%, 12,22% si 9,24%.

Banca Transilvania. Banca Transilvania (TLV) pregateste lansarea

unei emisiuni de obligatiuni in valoare de 30 mil. euro, cu o scadenta

de 6-7 ani, care vor putea fi convertite in actiuni. Obligatiunile vor

oferi o dobanda de 6-6,25% pe an peste rata dobanzii de referinta la

euro (EURIBOR la 6 luni), potrivit conditiilor generale de emisiune

publicate pe site-ul bancii. EUROBOR la 6 luni este in prezent de circa

0,4%. Pana la lansarea obligatiunilor, actionarii Bancii Transilvania

vor discuta in AGA din 30 octombrie delegarea catre consiliul de

administratie a atributiei de majorare a capitalului social prin

conversia obligatiunilor, fara posibilitatea exercitarii vreunui drept de

preferinta din partea actionarilor inregistrati in registrul actionarilor la

datele de conversie.Principalii actionari ai bancii sunt BERD, cu

14,6%, Bank of Cyprus, cu 9,6%, SIF-urile si Horia Ciorcila -

presedintele si fondatorul bancii, cu pachete de pana la 5%. Banca

Transilvania are o capitalizare de 498 mil. euro.

Transgaz. Oferta publica secundara prin care statul roman vrea sa

vanda pe Bursa de la Bucuresti (BVB) 15% din actiunile Transgaz

(TGN) ar urma sa fie lansata saptamana viitoare, potrivit unor surse

apropiate tranzactiei. Oferta Transgaz ar putea sa aiba o valoare de

aproximativ 335,5 mil. lei (73,3 mil. euro), luand in calcul pretul de

190 lei/actiune stabilit pe Bursa in sedinta de miercuri.

Fondul Proprietatea. Fondul Proprietatea (FP) a inregistrat pentru

primele noua luni din acest an un profit de 574,55 milioane lei , in

crestere cu 7,3% fata de cel raportat pentru septembrie 2011, de

535,29 milioane lei. Comparativ cu finalul lunii august, castigul FP a

crescut nesemnificativ, de la 574,25 milioane lei. Fondul avea de

recuperat creante de 16,06 milioane lei la finalul lunii septembrie,

usor peste cele raportate in august, de 15,5 milioane lei, potrivit unui


Evolutie indici (%)

Luni Marti Miercuri Joi Vineri

BET 0,05 1,46 0,62 0,54 -0,47

BET-C 0,16 1,14 0,58 0,39 -0,30

BET-FI 1,03 2,28 1,32 0,33 -0,89

S&P 500 0,81 1,03 0,41 -0,24

DAX 0,40 1,58 0,25 0,58

Stiri bursa

7

raport transmis luni Bursei. Comparativ insa cu primele noua luni din

2011, nivelul acestora este cu 92% mai redus, in scadere de la

210,05 milioane lei. Fondul Proprietatea incaseaza in acest an

dividende in valoare totala de 614,23 milioane lei, din care 57%

provin de la OMV Petrom (SNP), respectiv 353,12 milioane lei. O alta

suma importanta, de 140,63 milioane lei, provine din profitul

Romgaz. Activul net al Fondului a crescut in septembrie foarte usor,

cu 0,31% la 12,71 miliarde lei. Astfel, la finalul lunii precedente

valoarea activului net pe actiune a urcat de la 0,9449 lei la 0,9476

lei.

SIF Transilvania. SIF Transilvania (SIF3) a obtinut in luna septembrie

un castig de 32,6 milioane lei, vanzand o parte din participatii, astfel

ca profitul pentru primele noua luni a urcat la aproape 196 milioane

lei (44,2 milioane euro), cel mai mare dintre castigurile obtinute de

SIF-uri. Activul net al SIF Transilvania a crescut in septembrie cu

1,5%, de la 1,073 miliarde lei la 1,089 miliarde lei. Valoarea

actiunilor listate a crescut cu numai 0,8%, la 685 milioane lei, in timp

ce sumele din depozitele bancare au scazut cu 14%, de la 111

milioane lei la 95,3 milioane lei. Raportat la nivelul de la finele anului

trecut, de 1,331 miliarde lei, activul net al societatii de investitii

financiare este in scadere cu 18,2%, astfel ca SIF Transilvania

continua sa inregistreze cea mai severa corectie la nivelul activului in

acest an.

Obligatiunile GDF Suez – 7,4% pe an, primul reper privind costurile in

lei la care se finanteaza in prezent companiile bune. Emisiunea de

obligatiuni derulata in prezent de distribuitorul de gaze naturale GDF

Suez Energy Romania ofera primele repere oficiale privind costurile

finantarilor in lei pentru companii.

Finantele au imprumutat 300 milioane lei prin obligatiuni la doi ani;

randamentul a urcat la 6,35%. Ministerul Finantelor Publice (MFP) a

imprumutat joi 300 milioane lei prin obligatiuni la doi ani, exact cat si

-a propus, la un randament mediu de 6,35%, in crestere fata de cel

platit la licitatia organizata la inceputul lunii octombrie, de 6,2%.

Bancile au facut oferte in suma de 753,3 milioane de lei. Titlurile

ajung la scadenta in iulie 2014. Finantele au vandut la inceputul lunii

octombrie titluri cu aceeasi maturitate de 205 milioane lei, la un

randament de 6,2%. Pentru luna octombrie, Finantele au planificat

operatiuni de 4,15 miliarde de lei prin vanzarea de titluri de stat si

inca 150 milioane euro prin redeschiderea unei emisiuni scadente in

iulie 2015. Ministerul Finantelor a imprumutat in acest an 46,4

miliarde lei din piata locala. La aceasta suma se adauga cele 750

milioane euro atrase la inceputul lunii septembrie de pe pietele


Context intern

8

externe si 2,25 miliarde dolari prin emisiuni de titluri pe piata SUA.

Randamentele au scazut treptat de la inceputul anului pana in aprilie,

pe fondul reducerii ratei dobanzii de politica monetara de catre BNR,

iar Finantele si-au asigurat in acea perioada un surplus de lichiditate

confortabil.

ANAF, plus 7,6% la venituri pe primele noua luni. Agentia Nationala

de Administrare Fiscala (ANAF) a realizat, in primele noua luni,

venituri bugetare de 123,32 miliarde lei, cu 7,6% mai mult in termeni

nominali decat in aceeasi perioada a anului trecut, iar ponderea

acestora in Produsul Intern Brut (PIB) a avansat cu 0,5 puncte

procentuale. Veniturile ANAF reprezinta 99,7% din programul de

incasari anuntat de Ministerul Finantelor Publice (MFP) dupa

rectificarea bugetara din luna august, de 123,76 miliarde lei, se arata

intr-un comunicat al ANAF. In primele noua luni ale anului trecut

institutia a realizat venituri bugetare de 114,62 miliarde lei. Veniturile

la bugetul de stat au avansat, in intervalul ianuarie-septembrie, cu

8,8% in termeni nominali (6,77 miliarde lei), la 83,61 miliarde lei. In

structura veniturilor bugetului de stat, incasarile din impozitul pe

profit au crescut cu 6,2% (475,2 milioane lei) fata de primele noua

luni ale anului trecut, cele din impozitul pe venit cu 12,5% (1,72

miliarde lei), iar incasarile din TVA au fost de 36,2 miliarde lei, in

crestere cu 6,2% (2,12 miliarde lei).

Deficitul contului curent al balantei de plati a scazut in primele opt

luni cu 23%. Contul curent al balantei de plati a inregistrat in primele

opt luni un deficit de 3,12 miliarde euro, in scadere cu 23% fata de

aceeasi perioada a anului trecut, dupa cresteri in zona serviciilor si

transferurilor curente si scaderi la venituri, a anuntat, luni, Banca

Nationala a Romaniei (BNR). Balanta transferurilor curente a

inregistrat o crestere cu 462 milioane de euro, cea a serviciilor cu 418

milioane de euro, iar balanta veniturilor a consemnat o diminuare cu

274 milioane euro.

Investitiile straine directe au revenit pe crestere, pentru prima data

de la finalul lui 2008. Investitiile straine directe atrase de Romania au

totalizat in primele opt luni 941 milioane de euro, in urcare cu 55%

fata de perioada similara a anului trecut, fluxul de capital strain intrat

pe piata locala fiind in crestere pentru prima data de la finele anului

2008. Participatiile la capital consolidate cu pierderea neta estimata

au insumat 140 milioane euro, iar creditele intra-grup 801 milioane

euro, potrivit unui comunicat al Bancii Nationale a Romaniei. In

perioada similara a anului trecut, investitiile straine directe au

totalizat 607 milioane euro.

Sursa stiri: zf.ro, wall-street.ro, mediafax.ro


9


Tabel indicatori de

evaluare

* Indicatorii sunt calculati conform situatiilor financiare din semestrul I 2012 realizate

conform RAS

Simbol P/E P/E

BVC 2012 P/S

Rata profitabilitat

e ROE P/B

SIF2 2,49 9,36 1,53 61,39% 50,84% 1,26

ELGS 2,83 3,84 0,19 6,81% 24,64% 0,7

SIF3 2,88 7,46 1,85 64,36% 33,56% 0,97

AZO 3,05 7,79 0,58 18,96% 29.00% 0,88

PPL 3,69 18,93 0,28 7,6% 8,92% 0,33

ART 3,81 3,49 0,17 4,36% 9,06% 0,35

SIF1 4,42 7,97 2,75 62,16% 18,02% 0,8

MECF 4,44 7,57 0,89 19,99% 13,6% 0,6

PTR 5,16 4,61 0,76 14,67% 12,36% 0,64

CMP 5,2 6,82 0,24 4,56% 7,71% 0,4

SIF4 5,42 9,09 2,21 40,73% 9,72% 0,53

ZIM 5,76 6,73 0,38 6,66% 8,6% 0,5

PEI 5,88 N/A 0,02 0,27% 9,83% 0,58

TGN 6,54 N/A 1,49 22,82% 10,7% 0,7

RMAH 6,66 4,05 0,14 2,04% 10,95% 0,73

SIF5 7,51 9,34 4,67 62,23% 16,89% 1,27

APC 8,49 5,92 0,56 6,61% 10,16% 0,86

ELMA 8,54 18,69 0,29 3,4% 5,8% 0,5

ATB 9,61 8,77 0,72 7,51% 7,59% 0,73

MPN 11,68 8,03 0,31 2,67% 7,29% 0,85

BRD 11,83 N/A 0,26 2,16% 9,07% 1,07

ALU 11,96 9,73 0,49 4,13% 4,73% 0,57

SCD 12,55 8,84 1,11 8,85% 10,09% 1,27

ARS 12,74 13,17 0,76 5,97% 11,9% 1,52

BCM 13,07 17,86 1,9 14,56% 2,42% 0,32

BVB 14,08 15,33 5,67 40,26% 12,98% 1,83

BIO 14,92 13,87 2,26 15,16% 9,97% 1,49

SOCP 15,35 49 1,2 7,81% 4,8% 0,74

VNC 16,07 9,5 0,28 1,74% 3,34% 0,54

CMF 16,87 4,36 0,21 1,26% 5,79% 0,98

BRM 17,41 18,21 1,12 6,44% 7,8% 1,36

CMCM 20,52 25,8 0,78 3,82% 0,58% 0,12

COTR 22,24 4,7 0,33 1,48% 0,73% 0,16

UAM 23,02 22,62 0,14 0,62% 1,32% 0,3

ALR 23,33 6,49 0,62 2,64% 4,92% 1,15

RPH 23,77 13,79 0,44 1,84% 7,93% 1,88

SPCU 26,18 12,16 0,22 0,82% 0,97% 0,25

TUFE 27,71 21,26 1,63 5,89% 1,73% 0,48

ENP 30,53 19,37 0,08 0,27% 0,6% 0,18

COMI 30,58 6,42 0,29 0,96% 0,92% 0,28

RTRA 32,36 5,71 0,47 1,45% 2,47% 0,8

STZ 34,15 17,03 1,21 3,53% 0,48% 0,16

ALT 44,01 15,13 0,17 0,39% 0,52% 0,23

CBC 54,35 36,11 1,8 3,31% 1,53% 0,83

10


Tabel comparativ

SIF-uri

SIF 1 SIF 2 SIF 3 SIF 4 SIF 5 FP

VUAN (31/09/2012) 2,2662 1,9438 0,9973 1,2927 2,5339 0,9476

Pret (19/10/2012) 1,171 1,38 0,608 0,719 1,4 0,527

Pret/VUAN 0,52 0,71 0,61 0,56 0,55 0,56

Castig pe actiune noua luni 2012 (anualizat)

0.2557 0.4865 0.2605 0.1485 0.1205 0.0423

Castig pe actiune 2011 0,1148 0,3716 0,1902 0,0809 0,1438 0,0395

Tabel operatiuni de

capital social

Sursa: comunicate BVB

Emitent Data AGA Tip

operatiune Detalii operatiune

Data inregistrare

Banca Transilvania (TLV)

AGA 27.04.2012

majorare cu actiuni

gratuite

7,29 actiuni gratuite pentru 100 detinute

21.05.2012

Electroarges (ELGS) AGA

17.01.2012

majorare capital prin

numerar

50 actiuni subscrise pentru 100

detinute; pret 0,3 lei/actiune

31.01.2012

Concefa Sibiu (COFI)

AGA 29.08.2011


numerar

25 actiuni subscrise pentru 100

detinute; pret 0,1 lei/actiune

15.09.2011

Retrasiv Sibiu (RTRA)

AGA 29.08.2011

majorare cu actiuni

gratuite

100 actiuni gratuite pentru 100 detinute

14.09.2011

Dafora Medias (DAFR)

AGA 25.07.2011


numerar sau prin

compensarecu actiuni a

unor creante

5,26 actiuni subscrise pentru

100 detinute; pret 0,1 lei/actiune

10.08.2011

MJ Maillis (MJM) AGA

21.07.2011


numerar

48,13 actiuni subscrise pentru

100 detinute; pret 1 leu/actiune

16.08.2011

Broker Cluj (BRK) AGA

24.06.2011

majorare cu actiuni

gratuite


14.07.2011

Electroarges (ELGS) AGA

11.06.2011

majorare capital cu numerar

200 actiuni subscrise pentru

100 detinute; pret 0,1 lei/actiune

27.06.2011

Antibiotice Iasi (ATB)

AGA 28.04.2011

majorare cu actiuni

gratuite


16.05.2011

Banca Transilvania (TLV)

AGA 28.04.2011

majorare cu actiuni

gratuite


20.05.2011

11

E simplu sa devii investitor!

E simplu sa devii investitor!

KTRADE - tranzactii online

Ktrade este sistemul de tranzactionare

online al Intercapital Invest, unul dintre

cele mai performante si mai complexe

sisteme de tranzactionare disponibile in

Romania.

Prin Ktrade poti cumpara si vinde actiuni

de oriunde si oricand, indiferent unde te

poarta drumurile tale - alpinistul Alex

Gavan a testat sistemul chiar si in Muntii

Himalaya, la 5.000 de metri altitudine!

Prin Ktrade tranzactionarea e simpla si

rapida, iar clientii au acces la sistemul

nostru de analiza Intercapital Start.

E timpul sa devii investitor. Intra acum

pe www.ktrade.ro. Te asteptam!

Poti face mai multe cu banii tai. Astazi

ai posibilitatea de a participa la

cresterea si profiturile celor mai

importante companii din Romania,

cumparandu-le actiunile de la bursa.

Noi, la Intercapital Invest, vrem sa te

ajutam sa beneficiezi de aceste

performante si sa reduci riscurile printr

-o consiliere de calitate. Iti oferim

brokeri pregatiti, sisteme informatice

avansate, informatii si rapoarte utile,

si toata experienta noastra pe piata de

capital pentru a castiga la bursa.

Devenind client Intercapital ai acces la

Intercapital Start, cel mai avansat

sistem de analiza a actiunilor,

obligatiunilor, fondurilor de investitii,

indicilor si ofertelor publice initiale.

Testeaza gratuit acest produs si afla

ma i mu l t e de sp re no i pe

www.intercapital.ro. E simplu sa devii

investitor!

12

Evolutie piete externe

Evolutie piete externe Autor: Florin Irimin

Indicele Dow Jones a revenit in ultima saptamana din zona de 13.300

de puncte. In patru sedinte s-a ajuns rapid la 13.550 - 13.600 de

puncte unde indicele a stationat un ultimele doua zile. Momentant se

formeaza un lower-high, iar variatiile au devenit foarte mici. Este mai

mult o stare de asteptare din partea investitorilor si cel mai probabil

in saptamana urmatoare va aparea o variatie mai ampla. Consider ca

daca se coboara din nou 13.500 de puncte indicele nu va mai putea

rezista mult in aceasta zona.

La nivel european tendinta de centralizare impusa de situatia actuala

devine din ce in ce mai evidenta. Liderii europeni sunt pe punctul de a

aproba planul prin care Banca Central Europeana va deveni din 2013

principalul supraveghetor al sistemului bancar european format din

peste 6.000 de banci. Astfel BCE ar putea interveni mai rapid

sprijinind financiar bancile cu probleme cu bani din fondul de salvare.

Presedintele francez Francois Hollande a declarat in aceasta

saptamana ca partea cea mai dificila din criza financiara europeana a

trecut, dar dobanzile obligatiunile spaniole si italiene trebuie sa scada

in continuare.

Sursa grafic: Saxo Bank

13

Perechea valutara EURUSD a avut in ultimele sedinte o evolutie

interesanta care se poate dovedi importanta pe termen mai lung.

Spre deosebire de luna aprilie cand a treia testare a liniei de trend a

marcat inceputul rapid al deprecierii, acum am asistat la o depasire

pe termen scurt si o revenire a cotatiilor peste 1,30. Este important

ain urmatoarea saptamana de urmarit daca se va ajunge in jurul

valorii de 1,32. Depasirea acestei valori ar insemna intoarcerea

miscarii descendente inceputa la 1,5.

Evolutie piete externe

* Tabelul foloseste date din sistemul Bloomberg.

** evolutiile saptamanale sunt calculate vineri saptamana actuala fata de vineri saptamana

precedenta, cu preturile din timpul sedintelor de tranzactionare; indicatorii P/E sunt actualizati trimestrial, dupa raportarea rezultatelor pe plan local; ultima actualizare a valorilor P/E a fost

Tabel indici externi Cotatii

Evolutie

saptamanala

Evolutie 2012

Evolutie 2011 P/E

America

Dow Jones Indus, AVG 13548,94 1,67% 10,79% 5,63% 12,75

S&P 500 1457,34 1,71% 15,72% 0,14% 14,19

Nasdaq Composite 3072,87 0,77% 17,69% -2,99% 16,42

Europa

FTSE 100 (Anglia) 5908,27 1,68% 6,03% -5,55% 12,63

CAC 40 (Franta) 3513,13 3,31% 11,18% -16,95% 11,83

DAX (Germania) 7400,87 1,94% 25,47% -14,69% 13,49

WIG 20 (Polonia) 2380,5 0,09% 11,01% -21,85% 8,30

PX (Cehia) 985,95 0,53% 8,22% -25,61% 33,83

BUX (Ungaria) 18984,47 -0,42% 11,84% -20,41% 19,92

Sofix (Bulgaria) 326,69 1,44% 1,42% -11,11% 5,45

BET (Romania) 4947,59 3,46% 14,08% -17,68% 7,21

Asia

Nikkei 225 (Japonia) 9002,68 5,49% 6,47% -17,34% 21,82

Hang Seng (China) 21551,76 1,96% 16,91% -19,97% 9,94

Sursa grafic: Saxo Bank

14

Analiza tehnica Autor: Gabriel Rotaru

SIF3 a oscilat in ultimii ani intre perioade in care depasea

performanta indicelui BET-FI si perioade in care se afla sub indice. Pe

termen scurt a recuperat decalajul de performanta fata de indice si

acest aspect a fost usor de remarcat urmarind in paralel cele cinci SIF

-uri. Mereu s-a discutat de preferinte pe SIF-uri care au tinut mai

mult sau mai putin de fundamente. Preferabil ar fi din punctul meu de

vedere sa se urmareasca in primul rand evolutia lichiditatii si a

volumelor de tranzactionare pe emitenti.

Spre deosebire de celelalte Societati de Investitii Financiare, SIF3 a

trecut de maximul anului 2012, dar nu vad acest amanunt ca fiind

neaparat un argument ca SIF3 va creste in continuare chiar daca

celelalte ar stagna sau s-ar deprecia.

Asa cum se poate observa in graficul de la pagina urmatoare, BET-FI

se afla intr-o zona importanta in care evolutia urmatoarelor

saptamani ne poate aduce indicii majore cu privire la miscarea pe

Analiza tehnica

15

termen mai lung. Este al treilea varf care atinge linia de trend

trasata, iar momentul este unul dificil de tranzactionat chiar daca

individual anumiti emitenti din componenta indicelui au depasit

aceste zone de rezistenta. Tendinta va fi data de pietele din exterior

unde consider ca exista o saturare a miscarii ascendente cel putin pe

termen mediu.

Cresterile din ultimele zile nu au fost insotite de volume semnificative

de tranzactionare ceea ce nu reprezinta un semnal pozitiv din punctul

meu de vedere. De altfel, intreaga apreciere din ultimele doua luni,

cu cateva exceptii precum deal-urile pe Fondul Proprietatea, nu au

aratat o cumparare masiva in piata. De aceea ma astept ca variatiile

sa creasca in urmatoarele zile, pe masura ce si pe pietele externe se

va contura o directie.

Analiza tehnica

16

Evolutia pietei Rasdaq Autor: Daniela Ropota

Valoare totala tranzactionata pe piata Rasdaq in aceasta saptamana a

fost de 2,18 milioane lei, similara celei din saptamana precedenta si

aproape de minimele inregistrate in acest an. Cele mai lichide cinci

titluri au fost: Bucur Obor Bucuresti (BUCU) cu schimburi de 0,52 mil

de lei in 20 tranzactii, Prodvinalco Galati (DVIN) cu schimburi de 0,36

mil lei in 1 tranzactie, Brainconf Braila (BRCR) cu schimburi de 0,29

mil lei in 4 tranzactii, Perom Cluj (PERO) cu schimburi de 0,26 mil lei

in 1 tranzactie si Electroprecizia (ELZY) cu schimburi de 0,11 mil de

lei in 56 tranzactii. Doar cinci emitenti au reusit sa treaca bariera de

100.000 de lei tranzactii in aceasta saptamana.

In ultimele cinci zile au fost evolutii mixte. Fata de saptamana

precedenta, dintre titlurile care au consemnat aprecieri se numara

Electroprecizia (ELZY) cu 10,06%, Albalact (ALBZ) cu 4,54% si

Conpet Ploiesti (COTE) cu 2,85%. Pintre titlurile care s-au depreciat

se gasesc Cominco Bucuresti (COBS) cu 13,79%, Comnord Bucuresti

(COSC) cu 2,70% si Armax Gaz (ARAX) cu 1,76%.

Compania Tusnad a aprobat de curand o emisiune de obligatiuni in

valoare totala de 8 milioane lei, reprezentand 3.200.000 bucati cu o

valoare nominala de 2,50 lei. Acestea vor fi date spre subscriere

actionarilor inregistrati la data de 01.11.2012, indiferent de cota de

capital detinuta. Perioada de subscriere va fi de 60 zile de la data

aprobarii Prospectului de emisiune a obligatiunilor de catre CNVM. In

caz de suprasubscriere, alocarea se va face pro-rata. Perioada de

maturitate este de 5 ani de la data inchiderii perioadei de subscriere,

iar dobanda este ROBOR 3M+2%, platibila anual, cu o perioada de

gratie de 1 an. Emisiunea este garantata cu ipoteci de ranguri

inferioare si gajuri fara deposedare asupra bunurilor din patrimoniul

societatii. Un alt aspect de mentionat se refera la rambursarea valorii

obligatiunilor, aceasta putand fi facuta la maturitate, sau in avans, la

initiativa emitentului.

Evolutia pietei Rasdaq

* evolutiile sunt prezentate saptamanal

INDICATORI RASDAQ

Valoare tranzactii 2,18 mil lei

Capitalizare piata 9.116,19 mil lei

Evolutie RAQ-I 2,27%

Evolutie RAQ-II -4,84%

Evolutie RASDAQ-C 0,03%

Tusnad Baile Tusnad

(TSND)

17

Fondurile vor fi folosite la refinantarea creditelor luate pentru

modernizarea unuia dintre hotelurile companiei, Hotel Ozone.

Compania detine complextul Tusnad, o baza de tratament si

complexul Ozone (fost Olt), in curs de investitie. Pentru cel din urma

a fost realizata anul trecut o majorare de capital in valoare de 11,39

milioane lei, in vederea modernizarii. Actionarii principali ai

emitentului sunt SIF Transilvania, cu 80,67% din actiuni, si SIF

Oltenia, cu 11,79% din actiuni.

In anul 2011, a fost realizata o cifra de afaceri de 3,74 milioane lei,

care a provenit in proportie de 34% din cazare, 42% din alimentatie

publica, 23% din tratament si 1% din altele. Serviciile de cazare,

alimentatie publica, tratament balnear au fost valorificate in baza

contractelor de prestari servicii incheiate cu Casa Nationala de Pensii

si societatea Transilvania SA ca tour operator. Cea mai mare cifra de

afaceri a fost obtinuta in anul 2008, cand a realizat 5,24 milioane lei.

De remarcat este ca din 2003 pana in 2011, compania a fost in

fiecare an profitabila. In perioada 2008-2010, insa rezultatele au fost

sustinute in mare masura de cele din activitatea financiara si mai

putin de cele din activitatea de exploatare. Chiar in anul 2010,

compania a inregistrat o pierdere de 161.415 din activitatea de

productie.

Strategia de dezvoltare priveste investii in modernizarea hotelurilor si

bazelor de tratament si diverse conditii pentru atragerea altor

segmente turistice, gen weekend, de afacere, agrement, pentru

eliminarea dependentei de singurul client CNPP Bucuresti. Conform

raportului anual pe anul 2011, investitia inceputa in a doua parte a

anului 2009 privind modernizarea si ridicarea gradului de confort al

hotelului Olt creaza premisele reducerii gradului de dependenta fata

de CNPP si cresterii ponderii veniturilor obtinute din serviciile turistice

contractate in mod direct de catre societate care genereaza o marja

de profit superioara. Anul trecut, au fost in total 3.405 turisti, din

care 3.271 au fost romani, gradul de ocupare fiind de 71,28%.

Concurentii pe plan local sunt HB Hotels si Complexul Ana, iar pe plan

national, societati din statiunile Covasna Vatra Dornei si Calimanesti

Caciulata.

Saptamana aceasta titlurile Tusnad s-au depreciat cu 16,67% pana la

pretul de 0,05 lei/actiune, pe fondul unor volume foarte mici. Aceasta

este de altfel si evolutia pe tot anul 2012. Titurile sunt insa putin

lichide, fiind tranzactionate in doar 39 de sedinte in anul curent.

Evolutia pietei Rasdaq

18

Fonduri Mutuale

Fonduri Mutuale

valoare la

18/10/201% ultima

saptamana % 2012 % 2011

Fonduri monetare

Simfonia 1 33.1100 0.09 3.31 6,37

OTP ComodisRO 14.4891 0.11 3.75 6,45

Raiffeisen Monetar 145.3283 0.13 3.89 7,33

Fortuna Gold 19.2800 0.05 2.01 4,42

Certinvest Tezaur 75.1600 0.13 3.67 7,41

iFond Conservator 5.5836 0.07 2.47 4,63

Raiffeisen RON Flexi(17/10/2012)

107.1062 0.11 3.35 n/a

Erste Monetar (17/10/2012) 10.0600 0.00 n/a n/a

Fonduri de obligatiuni / instrumente cu venit fix

Certinvest Obligatiuni 24.0000 0.13 3.90 7,49

Stabilo 10.5651 0.09 3.38 5,25

BCR Obligatiuni (17/10/2012) 15.8929 0.10 3.81 7,78

BT Obligatiuni 14.6300 0.14 3.61 7,13

BRD Concerto 138.1400 0.10 3.27 5,94

OTP Obligatiuni 11.8769 0.15 3.64 14,14

Carpatica Obligatiuni 10.1693 0.12 n/a n/a

Fonduri diversificate (mixte)

BCR Dinamic (17/10/2012) 21.4185 -0.54 8.02 -2,11

Certinvest Prudent 9.7600 -0.20 4.61 -5,85

Fortuna Clasic 6.1700 -0.16 0.98 -5,71

Integro 3.6033 -0.52 6.24 -6,05

Transilvania 31.4871 0.00 7.61 -1,28

Star Focus 5.0626 -0.21 3.94 -0,69

Raiffeisen Benefit (17/10/2012) 121.8601 -0.47 10.49 -4,46

KD Optimus 8.8559 -0.94 1.36 -11,95

BT Clasic 16.4300 0.00 5.93 1,91

Oportunitati Nationale 25.7145 -0.37 -1.66 -2,40

Zepter Mixt 9.8191 -0.41 3.60 -5,57

Carpatica Global 14.2488 0.35 5.70 4,50

BRD Diverso 126.2500 -0.45 8.61 -3,09

Vanguard Protector 30.9592 0.06 1.19 3,36

Zepter Obligatiuni 10.7246 -0.11 5.36 -3,63

Napoca 0.3385 -0.12 5.29 -5,44

Certinvest Dinamic 4.2513 -0.30 8.89 -11,50

Star next 4.0304 -0.39 4.88 -0,04

Zepter Actiuni 8.7216 -0.51 3.27 -14,78

CELE MAI PERFORMANTE FONDURI

IN ULTIMA SAPTAMANA

Tip Fond

oblig/instr fixe OTP Obligatiuni

diversificat Omnitrust

de actiuni Omninvest

INDICATORI FINANCIARI COMPARATI

Indicator

Randament

pe ultimele

12 luni

Indicele BET 8.79%

Indicele RASDAQ-C -7.17%

Indicele IFM 7.58%

Rata inflatiei 5,33%

Curs LEU/USD 12.13%

Curs LEU/EUR 5.68%

RATA INFLATIEI

Data %

Sep 12 1,18

Aug 12 0,51

Iul 12 0,59

19

Fonduri Mutuale

CURSURI VALUTARE

LEU/EUR LEU/USD

15/09/2012 4.5687 3.5248

16/09/2012 4.5693 3.5143

17/09/2012 4.5742 3.4888

18/09/2012 4.5789 3.4900

19/09/2012 4.5809 3.5097

COTATII VALUTARE

Curs Cotatie

EUR/USD 1.3052

USD/JPY 0.7926

GBP/USD 1.6062

USD/CHF 0.9264

EUR/CHF 1.2092

RATA DE DOBANDA

Data %

Mai 12 5,25

Apr 12 5,25

Mar 12 5,25

Valoare la

18/10/2012 % ultima

saptamana %2012 % 2011

Carpatica Stock 13.3907 -0.35 5.03 -10,53

Omnitrust 2.6715 0.56 0.32 -11,77

BRD Actiuni 112.1800 -1.57 9.06 -14,48

Certinvest Next Generation 101.3000 -0.02 2.66 n/a

Certinvest Short Fund 34.5800 0.29 -54.37 n/a

Fonduri de actiuni

Active Dinamic 7.2122 -2.40 -7.89 -31,97

BCR Expert (17/10/2012) 61.5297 -1.07 10.61 -8,64

BT Maxim 5.9400 -1.00 4.76 -22,75

Omninvest 3.3773 0.02 -6.14 -26,56

Raiffeisen Prosper (17/10/2012) 87.2207 -1.49 15.64 -21,99

BT Index 6.1500 -2.54 10.02 -23,32

Raiffeisen Romania Actiuni (17/10/2012)

29.7296 -1.37 11.73 -17,09

KD Maximus 12.1215 -1.62 7.23 -20,60

OTP Avantis 6.1584 -1.11 9.58 -14,33

Certinvest XT Index 82.0800 -1.70 11.70 -13,27

iFond Actiuni 3.2519 -1.72 5.31 -22,15

Index Europa Regional 97.6118 -1.40 11.35 -15,57

Cetinvest BET-FI Index 112.6900 -0.25 21.80 -8,53

Certinvest BET Index 92.2100 -2.36 9.41 -17,74

Piscator Equity Plus 96.2721 -0.22 1.87 n/a

Alte fonduri

BCR Europa Avansat (17/10/2012)

11,389.81 -1.02 5.62 -2,61

Raiffeisen Confort (17/10/2012) 135.0295 -0.07 11.01 -0,16

Raiffeisen Confort 2 (17/10/2012) 107.1687 -0.27 5.92 -3,73

Raiffeisen Euro Plus (17/10/2012) 515.5425 1.32 9.44 4,84

BRD Euro Fond 520.9207 1.33 9.88 5,52

Audas Piscator 29.1341 1.03 -13.90 -12,08

OTP Euro Bond 49.8912 1.56 9.94 5,38

Certinvest BT Index ATX 35.1158 -0.72 11.67 -29,90

Indicele Fondurilor Mutuale (IFM)

10,734.01 0.26 4.84 5,50

20

Evolutii SIBEX

Evolutie Sibex Autor: Denis Farima

Cotatia derivatului pe indicele Dow Jones Industrial Average cu

scadenta decembrie a castigat in saptamana curenta (conform datelor

de vineri ora 16) 186 de puncte, sau 1,40%, recuperand o parte din

pierderile de saptamana trecuta.

Valoarea cotatie indicelui cu scadenta decembrie era vineri de 13.441

puncte dupa ce a atins joi maximul saptamanal: 13.530 puncte. Pe

durata saptamanii curente, indicele a inchis pe teren pozitiv de 4 ori,

iar vineri la ora 16 se inregistrata o corectie de 50 de puncte.

EURO se afla la finalul saptamanii pe o directie de apreciere in fata

dolarului la nivel saptamanal, cotatia de vineri ora 16 fiind cu 0,76%

mai mare decat cea din 12 octombrie. Daca luni paritatea a inchis in

echilibru fata de inchiderea anterioara, urmatoarele 2 sedinte au adus

apreciere de 1,27%, aceasta fiind erodata insa de scaderea cumulata

de 0,47% inregistrata joi si vineri.

Pretul unciei de aur (SIBGOLD_RON OCT12) a scazut cu 19$ in

saptamana 12-19 octombrie, dupa ce a inregistrat 3 sedinte de

corectii in saptamana curenta. Amplitudinea oscilatiilor saptamanale a

fost de 21,6$, intre o valoare minima de 1730,9 si una maxima de

1753 $/uncie.

COTATII FUTURES SIBEX

Contract Valoare

(dec, 2012)

FP 0.5300

SIF2 1.3750

SIF5 1.4219

SNP 0.4180

TLV 0.8715

EUR/RON 4.6000

USD/RON 3.5000

21

Anexa 1 · Evolutia Actiunilor BVB

Evolutia actiunilor BVB

Va prezentam performantele tuturor actiunilor tranzactionate la bursa

in saptamana curenta:

Actiune 12-Oct-12 19-Oct-12 Evolutie

DAFR 0.03 0.04 12.97%

ELMA 0.18 0.20 12.22%

IMP 0.13 0.14 10.00%

BRK 0.107 0.117 9.24%

CMP 0.52 0.57 9.20%

CEON 0.0202 0.0220 8.91%

COMI 0.09 0.10 8.79%

SIF3 0.5600 0.6080 8.57%

OLT 0.57 0.62 8.39%

ELJ 0.13 0.14 8.08%

EPT 0.02 0.02 7.73%

TBM 0.0283 0.0304 7.42%

BCM 0.07 0.08 6.48%

TRP 0.1230 0.1305 6.10%

BIO 0.20 0.21 5.50%

IFR 134.1000 140.4500 4.74%

SIF4 0.69 0.72 4.73%

PTR 0.2780 0.2910 4.68%

STZ 0.40 0.42 4.35%

EBS 83.5000 86.9000 4.07%

SIF1 1.13 1.17 3.81%

EFO 0.06 0.07 3.75%

SIF2 1.33 1.38 3.45%

ATB 0.3750 0.3877 3.39%

FP 0.5100 0.5270 3.33%

SNP 0.4025 0.4140 2.86%

ECT 0.03 0.03 2.85%

RRC 0.0325 0.0334 2.77%

SRT 0.01 0.01 2.73%

BRD 7.7000 7.9000 2.60%

SIF5 1.37 1.40 2.41%

ALT 0.0300 0.0307 2.33%

BVB 21.90 22.20 1.37%

TUFE 0.16 0.16 1.25%

OIL 0.1600 0.1620 1.25%

NEP 19.50 19.70 1.03%

SNO 2.0300 2.0500 0.99%

TEL 11.7000 11.8000 0.85%

BRM 1.40 1.41 0.71%

BCC 0.04 0.04 0.54%

ELGS 0.33 0.33 0.30%

VNC 0.06 0.06 0.16%

IFG 104.5500 104.6000 0.05%

TGN 186.000 186.000 0.00%

GRE 210.0000 210.0000 0.00%

ALU 1.2370 1.2370 0.00%

CAOR 2.400 2.400 0.00%

RTRA 0.1870 0.1870 0.00%

PREH 1.6000 1.6000 0.00%

PEI 19.4700 19.4700 0.00%

ARTE 4.9000 4.9000 0.00%

VESY 0.0323 0.0323 0.00%

RMAH 0.28 0.28 0.00%

MPN 0.2800 0.2800 0.00%

ROCE 0.17 0.17 0.00%

COTR 22.5000 22.5000 0.00%

ARS 1.30 1.30 -0.08%

RPH 0.6195 0.6190 -0.08%

MECF 0.12 0.12 -0.08%

APC 0.661 0.660 -0.15%

TLV 1.19 1.19 -0.17%

STK 39.0000 38.9000 -0.26%

SOCP 0.22 0.22 -0.32%

CGC 0.030 0.030 -0.33%

AMO 0.01 0.01 -1.35%

SCD 0.7510 0.7400 -1.46%

ART 1.40 1.37 -1.79%

SPCU 0.143 0.140 -1.96%

ALR 2.21 2.16 -2.39%

PPL 0.990 0.950 -4.04%

CBC 15.0000 14.0000 -6.67%

ARM 0.100 0.085 -22.73%

22

Buletinul bursier Puls Capital reprezinta un serviciu gratuit de promovare a pietei de capital din Romania

furnizat de catre www.kmarket.ro si SSIF Intercapital Invest SA (http://www.intercapital.ro). Daca nu

sunteti deja abonat, mergeti pe site-ul www.kmarket.ro in sectiunea “Buletin Bursier Saptamanal” pentru

abonare Pentru dezabonare mergeti pe aceeasi pagina. Prelurea informatiilor si materialelor din acest

rarpot este permisa si gratuita cu conditia obligatorie a mentionarii drept sursa sa “Intercapital Invest,

www.kmarket.ro”. Preluarea materialelor fara mentionarea sursei este interzisa si se pedepseste conform

legilor in vigoare. Pentru informatii suplimentare despre investitiile in valori mobiliare va invitam sa vizitati

Pagina Pietei de Capital din Romania—http://www.kmarket.ro; pentru informatii despre deschiderea unui

cont de investitii va invitam sa ne vizitati la http://www.intercapital.ro. Informatiile cuprinse in acest raport

nu reprezinta recomandari de a cumpara sau a vinde valorile mobiliare prezentate, ci ofera informatii si

opinii care sa faciliteze luarea unei decizii in mod independent de catre fiecare investitor in parte.

Intercapital Invest si angajatii sai pot detine valori mobiliare prezentate in acest raport si/sau avea

raporturi contractuale cu emitentii prezentati in raport. Este recomandabil ca o decizie de investire sa fie

luata dupa consultarea mai multor surse de informare diferite. Investitorii sunt anuntati ca orice strategie,

grafic, metodologie sau model sunt mai degraba forme de estimare si nu pot garanta un profit cert.

Investitia in valori mobiliare este caracterizata prin riscuri, inclusiv riscul unor pierderi pentru investitori.

Faptele, informatiile, graficele si datele prezentate au fost obtinute din surse considerate de incredere, dar

corectitudinea si completitudinea lor nu poate fi garantata. Intercapital Invest SA si realizatorii acestui

raport nu isi asuma nici un fel de obligatie pentru eventuale pierderi suferite in urma folosirii acestor

informatii. Autoritatea cu atributii de supraveghere a Intercapital Invest este Comisia Nationala a Valorilor

Mobiliare. Daca prezentul raport include recomandari, acestea se refera la investitii in actiuni pe termen de

minim 12 luni, si semnifica o crestere de pret de minim 15% (pentru recomandari de cumparare), o

scadere de minim 15% (pentru recomandari de vanzare) sau o evolutie intre -15% si +15% fata de pretul

actual (pentru recomandari de pastrare). Informatiile cerute de Regulamentul CNVM numarul 15/2006

sunt disponibile pe site-ul web al Intercapital Invest, www.intercapital.ro. Adresa exacta este http://

www.intercapital.ro/recomandari.php. Istoricul rapoartelor publicate si a recomandarilor formulate de

Intercapital Invest se gaseste pe site-ul www.intercapital.ro. Informatiile din aceasta sectiune se

completeaza cu toate informatiile prezentate pe www.intercapital.ro.

cum arata piata deal la bvb - economica.net · 2 cele mai interesante deal-uri s-au realizat pe...

Documents