denka holding a/s -...
TRANSCRIPT
Hovedtal / Financial Highlights 4
Bestyrelse og direktion / Supervisory and Executive Boards 5
Koncernstruktur / Group Structure 6
Forretningsgrundlag / Business Base 7-9
Ledelsens årsberetning / Management's Review 10-17
Segmentoversigt / Segment Information 18
Ledelsens regnskabspåtegning / Statement by the Supervisory and Executive Boards on the Annual Report 19
Ejerforhold / Ownership 19
Anvendt regnskabspraksis / Accounting Policies Applied 20-27
Revisionspåtegning / Auditors' Report 28
Resultatopgørelse / Income Statement 29
Balance / Balance Sheet 30-31
Egenkapitalopgørelse / Statement of Equity Movements 32
Pengestrømsopgørelse / Cash Flow Statement 33
Noter til årsrapporten / Notes to the Annual Financial Statements 34-46
D E N K A H O L D I N G A / S
ÅRSRAPPORT2 0 0 2 / 2 0 0 3
ANNUALREPORT2 0 0 2 / 2 0 0 3
Indholdsfortegnelse / Contents Side / Page
Generalforsamling
Tirsdag, den 26. august 2003 - kl. 16.00 i selskabets lokaler, Mørupvej 16, 7400 Herning.
General Meeting
On Tuesday 26 August 2003 - at 4 pm at the address of the company, Mørupvej 16, 7400 Herning, Denmark.
8484_Årsregnskab 02-03 04/07/03 14:36 Side 3
4
800
700
600
500
400
300
200
100
0
1998/9
9
1999/0
0
2000/0
1
2001/0
2
2002/0
3
Mio. kr.DKK mill.
-30
1998/9
9
1999/0
0
2000/0
1
2001/0
2
-20
-10
0
10
20
30
Mio. kr.DKK mill.
250
200
150
100
50
0
1998/9
9
1999/0
0
2000/0
1
2001/0
2
2002/0
3
Mio. kr.DKK mill.
2002/0
3
-40
-50
Resultatopgørelse i mio. kr.
Nettoomsætning
Bruttoresultat
Resultat af ordinær primær drift
Ordinært resultat før skat
Resultat efter skat
Balance i mio. kr.
Anlægsaktiver
Omsætningsaktiver
Balancesum
Egenkapital
Rentebærende gæld
Nøgletal
Overskudsgrad
Overskud pr. 100 kr. aktie
Egenkapitalens forrentning
Egenkapitalandel, %
Indre værdi
Gennemsnitligt antal
medarbejdere, heltids
Aktionærrelationer
Aktieudbytte, mio. kr.
Børskurs, ultimo
Aktiekapital, mio. kr.
Kurs/indre værdi
Price/earning ratio, ultimo
Nøgletallene er beregnet efter
Finansanalytiker Foreningens
'Anbefalinger og Nøgletal 1997'.
Nettoomsætning /
Revenue
Driftsresultat efter skat /
Operating profit/loss after tax
Egenkapital /
Equity
Hovedtal for Denka koncernen
Financial Highlights for the Denka Group
Income statement in DKK mill.
Revenue
Gross profit
Profit/loss from ordinary
operating activities
Profit/loss on ordinary activities
before tax and extraordinary items
Profit/loss after tax
Balance sheet details in DKK mill.
Fixed assets
Current assets
Balance sheet total
Equity
Interest bearing debt
Financial ratios
Profit margin
Earnings per share of DKK 100
Return on equity
Equity ratio %
Book value
Average number of
employees, full-time
Stock market ratios
Dividend, DKK million
Market price at year-end
Share capital, DKK million
Price/book value
Price/earnings ratio, year-end
The financial ratios have been
calculated in accordance with the
guidelines for the computation of
financial ratios and key figures issued
by the Danish Society of Financial
Analysts in 1997.
500,8 539,7 707,1 732,5 682,4
170,2 192,1 268,7 244,0 233,6
22,2 22,8 41,2 -26,8 -34,9
19,2 21,0 27,1 -8,0 -53,8
16,3 17,6 19,1 -10,9 -43,8
182,4 189,9 221,1 264,4 266,9
199,3 253,1 340,4 295,6 294,4
381,7 443,0 561,5 560,0 561,3
151,7 171,0 188,0 174,4 132,8
144,7 163,3 268,7 282,9 345,2
4,7 4,5 5,7 0,4 -5,8
64 70 73 -42 -170
10 10 10 -6 -29
40 39 33 31 24
602 678 723 671 510
549 539 635 688 747
2,5 2,5 2,6 0,0 0,0
509 900 885 570 380
25,2 25,2 26,0 26,0 26,0
0,8 1,3 1,2 0,8 0,7
8,1 12,9 12,1 - -
DE
NK
A H
OL
DI N
G A
/ S
Koncern /
Group
1998/99 1999/00 2000/01 2001/02 2002/03
8484_Årsregnskab 02-03 04/07/03 14:36 Side 4
Bestyrelse / Bestyrelses- og direktionshverv i andre danske selskaber /
Supervisory Board Directorships and executive positions with other Danish Companies
Formand / Chairman of the Board
Benny Christensen Stratos Invest A/S, GH Ejendom A/S, Stratos International A/S, Stratos Fun A/S,
Heimdalsvej 12, Slagelse Dan-Reklame Slagelse A/S, JVP Stål A/S, Officient A/S, Pagunette A/S, Povl Møllers
Maskinfabrik A/S, TexCare-Gruppen A/S, Trafik- og Transportcenter Sjælland A/S,
Scanatex ApS, Drapilux of Scandinavia ApS, Holten Lange Gruppen A/S, Holten Langes
Trælasthandel A/S
Næstformand / Vice-Chairman
John Bredvig A/S Forenede Trappefabrikker, HB Trapper A/S, Pasodan Holding A/S,
Holtshøjen 8, Skanderborg Outline Vinduer A/S, Scanprint A/S, Limtræ Danmark A/S, Plus A/S, M&N Interiør A/S
Jørgen Vagn Larsen Egetæpper A/S, Ege Contract A/S, Windfeld-Hansen A/S, Ejendomsselskabet
Bækkegårdsvej 25, Sparkjær, Viborg Textilforum A/S, Egebjerggård A/S, Egelunden A/S, HIH Development A/S
Sven A. Thomsen Bøg Madsen A/S, Svansø Food A/S
Filippavej 13, Vejle
George Theodoridis Ingen / None
54, Vas. Pavlou Str, Athen
Jens Chr. Jørgensen* Ingen / None
Brombærvej 38, Skive
Emil Poulsen* Ingen / None
Brombærvej 27, Ølgod
Bent Hansen* Ingen / None
Krusbjergvej 31, Ølgod
Direktion / Executive Board
Viggo Mølholm International Claire Group A/S, Junckers Industrier A/S
Hans Barslund Ingen / None
* Medarbejdervalgt bestyrelsesmedlem / Employee Representative
Nærtstående parter
Følgende personer er som følge af betydelig indflydelse på virksomhedens drift at betragte som nærtstående parter:
Viggo Mølholm Gennem ejerskab og som direktør i selskabet
Mogens Ærthøj Gennem ejerskab og som direktør i tilknyttede virksomheder
Hans Barslund Som direktør i selskabet
Bestyrelsesmedlemmerne Gennem deres plads i bestyrelsen
Der har ikke været transaktioner med disse personer udover almindeligt ansættelsesforhold.
Related parties
The following persons are considered related parties due to their having a significant influence on the company's operations:
Viggo Mølholm By virtue of ownership and in his capacity of Director of the company
Mogens Ærthøj By virtue of ownership and in his capacity of Director of the group enterprises
Hans Barslund In his capacity of Director of the company
Members of the Supervisory Board By virtue of their positions on the board
No transactions have been conducted with the said persons other than within the framework of their employment.
Bestyrelse og direktion
Supervisory and Executive Boards
5
8484_Årsregnskab 02-03 04/07/03 14:36 Side 5
Bas
ic 3
D
6
Koncernstruktur
Group Structure
Denka Holding A/S
MANAGEMENT
Executive Board, Denka Holding A/S
Viggo Mølholm, President & CEO.
Hans Barslund, Vice President.
Group Management, Club 8 Company A/S
Viggo Mølholm, Managing Director.
Hans Barslund, Vice Managing Director.
Mogens Ærthøj, IT Director.
Troels Dyrup Petersen, Logistics Director.
Claus Svenningsen, Division Manager, upholstery.
Torben Paulin, Sales Director.
Tina Pilgaard, Brand & Concept Manager.
Kenneth Barsballe, Retail Operations Manager.
Hanne Krøjgaard, Financial Manager.
Charlotte Søder, Human Resources Manager.
Stig Iversen, IT Manager.
Executive Board, Dencon A/S
Henrik Feld, Managing Director.
LEDELSE
Direktion, Denka Holding A/S
Viggo Mølholm, koncernchef.
Hans Barslund, koncerndirektør.
Ledergruppe, Club 8 Company A/S
Viggo Mølholm, adm. direktør.
Hans Barslund, vice adm. direktør.
Mogens Ærthøj, IT-direktør.
Troels Dyrup Petersen, logistikdirektør.
Claus Svenningsen, divisionsdirektør, polster.
Torben Paulin, salgsdirektør.
Tina Pilgaard, Brand & Concept chef.
Kenneth Barsballe, Retail Operations chef.
Hanne Krøjgaard, økonomichef.
Charlotte Søder, Human Resources Manager.
Stig Iversen, IT-chef.
Ledergruppe, Dencon A/S
Henrik Feld, adm. direktør.
Koncernens to største produktionsanlæg beliggende i Ølgod og Herning på henholdsvis 30.000 m2 og 24.000 m2. /
The Group's two largest production facilities of 30,000 square metres and 24,000 square metres respectively are located at Ølgod and Herning.
Club 8 Retail A/SDencon A/SClub 8 Company A/S
Clu
b 8
Com
pan
y AB,
Sw
eden
Clu
b 8
Com
pan
y Gm
bH
,G
erman
y
UAB C
lub 8
Com
pan
y,Lith
uan
ia
Clu
b 8
Com
pan
y UK Ltd
.,U
nited
Kin
gdom
Clu
b 8
Com
pan
y B.V.,
Hollan
d
Clu
b 8
Com
pan
y Inc.,
USA
BoConcep
t®
Polan
dSp.z o. o., Po
land
BoConcep
t®
Deu
tschlan
dG
mbH
, Germ
any
Clu
b 8
Com
pan
y K.K
., Jap
an
BoConcep
t®
S.a.r.l.,
France
Clu
b 8
Com
pan
y Retail In
c., USA
100% 100% 100% 100% 100% 100% 40%BoC
oncep
t®
Goth
enburg
AB,
Sw
eden
100% 100% 100% 100%
100% 100% 100%
50%
8484_Årsregnskab 02-03 04/07/03 14:36 Side 6
Koncernstruktur
Denka Holding A/S' formål er i dag en 100%
ejerbesiddelse af aktiviteterne i selskaberne Club 8
Company A/S, Club 8 Retail A/S og Dencon A/S.
Alle operationelle aktiviteter finder sted i Club 8
Company A/S, der omfatter udvikling, produktion
og salg af møbler til private hjem, og Dencon A/S,
der omfatter udvikling, produktion og salg af
kontormøbler til det professionelle marked, mens
aktiviteterne i Club 8 Retail A/S udelukkende er
aktiebesiddelser i selskaber, der driver retail-
aktiviteter indenfor koncernens detailhandelskæde
BoConcept®.
Mission
Gennem konceptløsninger og dedikeret indsats at
gøre modulære designmøbler tilgængelige for de
mange bevidste forbrugere i verden.
Målsætning
Det er koncernens målsætning at blive Europa's
førende møbeludbyder indenfor dens segment.
Dette sker primært gennem organisk vækst
indenfor det definerede forretningsområde og
sekundært gennem opkøb, således at strategiske
synergieffekter opnås.
Brands
Koncernens primære produktprogram omhandler
møbelkoncepter, der markedsføres under mærket
Club 8, og som i stigende omfang markedsføres
gennem franchisekæden BoConcept®, hvor mål-
gruppen er den unge, moderne og trendsættende
forbruger, der ønsker value for money.
Det er koncernens strategi at komme med en
væsentlig produktnyhed hvert år, samt at de
eksisterende produktkoncepter løbende plejes,
så de til enhver tid er aktuelle på markedet.
Livscyklusen bliver derved så lang som muligt
og samtidig med, at der sker store emne-
genanvendelser fra program til program, skabes
der forudsætning for en rationel produktion.
Strategien fokuserer på ét brand – BoConcept®.
Derved opnås de store marketingmæssige
synergier mellem produkt- og forretningsbrandet.
Som en konsekvens af den beslutning er dele af
koncernens organisation lagt sammen, således at
salg og servicering af BoConcept® butikker og i
fremtiden BoConcept® studier sker parallelt ud fra
et ønske om at optimere indsatsen og styrke
brandet.
Forretningsgrundlag
Business Base
Group structure
Today Denka Holding A/S aims for 100% ownership
in the activities of the companies Club 8 Company
A/S, Club 8 Retail A/S and Dencon A/S.
All operational activities are handled by Club 8
Company A/S, which is in charge of the
development, production and sales of furniture for
private homes, and by Dencon A/S, which is in
charge of the development, production and sales of
office furniture for the business sector, while Club 8
Retail A/S has the sole objective of holding shares
in retail companies that operate under BoConcept®
- the Group's chain of retail stores.
Mission
Through our commitment and by means of concept
solutions, we aim to make modular design furniture
available to the many style-conscious consumers in
the world.
Objectives
It is the Group's objective to become Europe's
leading furniture supplier within its market
segment. This objective will primarily be achieved
through organic growth within the defined business
area, and secondly by gaining strategic synergies
through acquisitions.
Brands
The Group's core product range consists of furniture
concepts that are marketed under the Club 8 brand
and that are increasingly distributed through the
franchise chain BoConcept®, targeting the young,
modern, trendsetting consumer who wants value
for money.
The Group's vision is to launch one major new
product every year while maintaining the existing
product concepts thus that they continue to reflect
current market trends at all times. This ensures the
longest possible life cycle of a product, in that large
components can be reused from programme to
programme, thus creating the basis for efficient
production.
The strategy is to focus on one brand only –
BoConcept®. In this way, important marketing
synergies will be created between the product and
the brand.
As a consequence of this decision, parts of the
Group have been merged thus that the sale and
servicing of the BoConcept® stores and the future
BoConcept® in-stores take place in parallel, thereby
optimising and strengthening the brand.
7
8484_Årsregnskab 02-03 04/07/03 14:36 Side 7
8
Ved udgangen af regnskabsåret 2002/03 var der i
alt 119 BoConcept® butikker. I de kommende år
forventes der åbning af mellem 20-30 nye butikker
pr. år, der vil give en nettotilgang på 10-20
butikker. Sideløbende hermed vil der marked for
marked ske en konvertering af de nuværende
Club 8 studier til BoConcept® studier.
Den typiske BoConcept® butik er i dag mellem
500-800 m2 og har et moderne, stilrent udtryk.
Hovedparten af de produkter, som afsættes
gennem butikkerne, er koncernens egen
producerede produkter. Den resterende del er
særligt udvalgte accessories og komplementær-
møbler primært importeret fra lavtlønslande.
Butiksudtryk og markedsføring signalerer mærke-
varer, der henvender sig til prisbevidste og trend-
sættende mennesker mellem 20-45 år med smag
for designmøbler.
Fra koncernens afdeling for branding i Herning
styres konceptet stramt, hvorved alle butiksenheder
worldwide fremstår med en ens og klar profil.
Herfra sker også butiksprojektering, sortiments-
styring, udarbejdelse af marketing, uddannelses-
planer og konceptudvikling i det hele taget.
Med BoConcept® butikkerne sikrer koncernen sig
direkte indflydelse på afsætning, priselasticitet og
levetid.
Ved regnskabsårets afslutning er der i 37 butikker
blevet installeret et nyt butiksstyringssystem,
Axapta. Det forøger ikke kun den enkelte
forretningsenheds effektivitet, men binder effektivt
forretningsenhederne og produktionsenhederne i
Danmark kommunikations- og logistikmæssigt
sammen.
Det er ikke koncernens strategi selv at investere
i yderligere butikker, men derimod at bruge de
eksisterende koncernejede butikker som grundlag
for etablering af samarbejde med internationale
koncerner. Ligesom tilfældet har været ved salget
af flagskibsbutikken i London samt master-
rettighederne til England til den internationale
børsnoterede møbelkæde JD Group Ltd. fra
Sydafrika.
Mærket Dencon, der siden 1. maj 2002 varetages
af datterselskabet Dencon A/S, afsættes primært
gennem andre distributionskanaler end Club 8
produkterne – nemlig til den del af kontrakt-
markedet, hvor brugerne værdsætter et attraktivt
design kombineret med et attraktivt prisniveau.
Salg/Marketing
Det er koncernens strategi at sælge møbel-
koncepter til et veldefineret segment. Afsætningen
fokuserer på den rigtige eksponering i såvel
BoConcept® butikker samt også i fremtiden
BoConcept® studier, således at der sker en effektiv
branding af produkterne.
At the end of the financial year 2002/2003 there
were a total of 119 BoConcept® stores. In the years
ahead we expect to open another 20 or 30 new
stores a year, resulting in a net addition of 10-20
stores. Concurrently, we will convert the Club 8
in-store shops to BoConcept® in-store shops
market by market.
BoConcept® stores typically cover an area of
500-800 square metres and are distinguished by
a modern, minimalist style. The majority of the
products sold through the stores are products
from the Group's own production. These are
complemented by specially selected accessories
and complementary furniture, primarily imported
from countries with low pay.
Both store profile and marketing signals branded
goods targeting price-conscious trendsetters
between the ages of 20 and 45 with a taste for
designer furniture.
The Group's department for branding at Herning
keeps a tight rein on the concept thus ensuring that
all store units world-wide present a uniform and
clear corporate profile. The retail department also
handles store planning, controls the assortment,
drafts marketing and training plans and handles
general concept development.
Through the BoConcept® stores, the Group can
directly influence sales, price fixing and the life
cycles.
By the end of the financial year the Group had
installed the enterprise resource planning system
Axapta in 37 stores, which not only enhances the
efficiency of the individual store, but also effectively
ties together the store and production units in
Denmark in terms of communication and logistics.
The Group's strategy is not to invest in additional
stores, but instead to use existing Group stores as
a basis for establishing trading relationships with
international groups, exemplified by the sale of the
flagship store in London and the master rights for
the UK to the international listed furniture chain,
JD Group Ltd. of South Africa.
Products of the brand Dencon, which have been
handled by the Group company Dencon A/S since
May 2002, are generally sold via other channels of
distribution than those used for the products of
Club 8 – most notably they are sold to that part of
the contract market which values attractive design
combined with affordable prices.
Sales/Marketing
The Group strategy is to sell furniture to a clearly
defined market segment. In the marketing of the
products, great emphasis is placed on appropriate
in-shop presentation in BoConcept® stores as well
as in future in BoConcept® studios, thus ensuring
that the products achieve brand name status. DE
NK
A H
OL
DI N
G A
/ SIn
zoni
8484_Årsregnskab 02-03 04/07/03 14:36 Side 8
9
Sales are continually optimised by means of
systematic merchandising in the stores and training
of the store staff – who must always be highly
skilled and promote the sale of the Group's own
products, backed by professional marketing
material.
The Group's products are sold world-wide, although
a number of selected markets are receiving special
attention. On the majority of the markets,
endeavours are made to sell through the Group's
own sales companies or sales representatives, thus
providing the best possible service and ensuring
maximum sales effort.
Production/Logistics
It is the Group's strategy to be at the cutting edge
of selected core skills. Production takes place at
5 production plants, 4 of which are situated in
Denmark, and the fifth facility in Lithuania. It is
Group strategy for the production units to have
each their own core production area and for
production processes falling outside these to be
provided by sub-contractors.
With a view to controlling the logistics even more
effectively, improving efficiency in the production
process and creating possibilities for the
outsourcing of production which falls outside the
core competence area, a fully automatic high-bay
warehouse has been put into service at Ølgod in the
autumn 2002.
Information technology/
Management information systems
The Group views information technology as one
of the most important competitive parameters of
the future and is therefore continually developing
and improving a comprehensive and effective
information technology system. The Group
considers this a necessary prerequisite for being
a reliable and competitive supplier.
Human resources
The Group is committed to hiring and training the
best qualified employees who assume part of the
responsibility for creating a good working
environment and have high moral integrity – an
environment in which passion, flexibility and
networking skills are a matter of course.
The Group demands much from our staff, seeing
that their will and ability to take hold of the
possibilities that arise is the key to our success.
Salget optimeres løbende gennem systematisk
merchandising i butikkerne samt skoling af
butikspersonalet, der altid skal have en stor
kompetence og præference i salget af koncernens
produkter understøttet af et professionelt
marketingmateriale.
Afsætningen af koncernens produkter sker globalt,
men med fokus på en række udvalgte hoved-
markeder. På hovedparten af markederne tilstræbes
afsætning gennem egne salgsselskaber eller egne
sælgere, hvorved optimal service og indsats kan
opnås.
Produktion/Logistik
Det er koncernens strategi at være på teknologisk
forkant indenfor udvalgte kernekompetenceområder.
Produktionen foregår på 5 produktionsenheder,
hvor de 4 er beliggende i Danmark og 1 i Litauen.
Det er koncernens strategi, at produktions-
enhederne har hvert deres produktionskerneområde,
og at produktionsprocesser, der ikke dækkes af
disse, vil blive indkøbt hos underleverandører.
For bedre at være i stand til at effektivisere
produktionen og sikre endnu hurtigere og præcise
leveringstider til kunderne samt i højere grad være
i stand til at håndtere vareindkøb fra under-
leverandører er et fuldautomatiseret højlager taget
i brug i efteråret 2002 ved koncernens største
produktionsanlæg i Ølgod.
Informationsteknologi/
Ledelsesinformationssystemer
Koncernen opfatter informationsteknologi som en af
fremtidens væsentlige konkurrenceparametre
og udbygger/forbedrer løbende et omfattende og
velfungerende informationsteknologisystem, som
er en nødvendig forudsætning for at være en
troværdig og konkurrencedygtig leverandør.
Human Resources
Koncernen vil på alle fagområder ansætte og
uddanne de bedst egnede medarbejdere, som alle
er medansvarlige for, at der skabes et godt
arbejdsmiljø med en høj moral. Og hvor passion,
fleksibilitet og netværkssamarbejde er en del af
hverdagen.
Koncernen stiller store krav til sine medarbejdere, da
succesen afhænger netop af medarbejdernes vilje og
evne til gribe mulighederne, når de byder sig.
Beds, Bross, Occa & Triplo
8484_Årsregnskab 02-03 04/07/03 14:36 Side 9
10
Årets resultat
Nettoomsætningen i Denka Holding A/S, hvis
aktiviteter omhandler Club 8 Company A/S, Club 8
Retail A/S og Dencon A/S, har i regnskabsåret
2002/03 udgjort 682,4 mio. kr., hvilket er en
reduktion på 50,1 mio. kr. i forhold til sidste år eller
et fald på 6,8%. Udviklingen i valutakurser kan for-
klare halvdelen af nedgangen i omsætningen.
Resultat af ordinær primær drift er et underskud
på 34,8 mio. kr. i forhold til et underskud på
26,9 mio. kr. i sidste regnskabsår.
Ordinært resultat før skat er et underskud på
53,8 mio. kr. i forhold til et underskud på 8,0 mio.
kr. i sidste regnskabsår. Sidste års resultat var
påvirket af andre driftsindtægter på 30 mio. kr.
som følge af det strategiske frasalg af fyrretræs-
divisionen samt salget af butik og master-
rettigheder i UK.
Årets underskud efter skat udgør 43,8 mio. kr.
sammenholdt med sidste års underskud på
10,9 mio. kr. Resultatet betragtes som særdeles
utilfredsstillende.
Årets resultat ligger væsentligt under det udmeldte
ved regnskabsårets begyndelse på et ordinært
resultat før skat på ca. 10 mio. kr.
Årets resultat er også under niveauet for den
seneste regnskabsmeddelelse til Københavns
Fondsbørs den 18. marts 2003. Den primære årsag
hertil er en lavere omsætning, nedskrivning på
varelagre samt yderligere nedskrivninger på
koncern goodwill.
Koncernens egenkapital er på statusdagen opgjort
til 132,8 mio. kr. Egenkapitalen er faldet med
41,6 mio. kr. i forhold til sidste år, og egenkapital-
andelen udgør 23,6%.
Ved regnskabsaflæggelsen er der anvendt samme
regnskabsprincipper som sidste år bortset fra, at
beholdningen af egne aktier er nedskrevet til 0 mod
tidligere at være optaget til anskaffelsesværdien.
Praksisændringen har ingen resultatmæssig
påvirkning. Balancesummen og egenkapitalen er
reduceret pr. 1. maj 2002 med 6,6 mio. kr.
Resultatets disponering
Bestyrelsen for Denka Holding A/S indstiller til
generalforsamlingen, at årets underskud på
43.807 tkr. disponeres således:
Profit for the year
Denka Holding A/S, which includes the activities of
Club 8 Company A/S, Club 8 Retail A/S and Dencon
A/S, produced revenue of DKK 682.4 million in the
financial year 2002/2003, down DKK 50.1 million or
6.8% on the previous year. The development in
foreign exchange rates accounts for half of the
decline in revenue.
Ordinary operating activities generated losses of
DKK 34.8 million compared to losses of DKK 26.9
million in the previous financial year.
The result from ordinary activities before tax was a
loss of DKK 53.8 million compared to a loss of DKK
8.0 million in the previous financial year. Last year's
result was affected by other operating income in
the amount of DKK 30 million due to the strategic
divestment of the pinewood division as well as by
the sale of the store and masterfranchise rights in
the UK.
The after-tax loss for the year was DKK 43.8 million
compared to last year's loss of DKK 10.9 million.
The result is considered very unsatisfactory indeed.
The result for the year is considerably below the
announced figure at the beginning of the year of
approximately DKK 10 million in profit from
ordinary activities before tax.
The result for the year is also below the figure
submitted to the Copenhagen Stock Exchange in
the Group's most recent announcement dated
18 March 2003. The principal reason for this is
lower revenue, writedown of inventories and
additional impairment of Group goodwill.
As at the balance sheet date the equity of the
Group amounted to DKK 132.8 million. Equity
declined by DKK 41.6 million on last year, and the
equity ratio is 23.6%.
The accounting policies applied in the financial
statements remain unchanged from last year with
the exception that treasury shares have been
written down to zero whereas before they were
recognised at cost. The change in accounting
policies has had no impact on the result. The
balance sheet total and the equity have been
reduced by DKK 6.6 million as at 1 May 2002.
Distribution of profit
The supervisory board of Denka Holding A/S
recommends to the Company in general meeting
that the loss for the year of DKK 43,807 ('000) is
distributed as follows:
Ledelsens årsberetning
Management's Review
DE
NK
A H
OL
DI N
G A
/ SO
cca
8484_Årsregnskab 02-03 04/07/03 14:36 Side 10
11
Dividend for the year 0
Net revaluation in Group
enterprises -42,913
Retained earnings -894
Total -43,807
Portfolio of treasury shares
No treasury shares have been traded during the
year, and the Group thus holds Class B treasury
shares in the nominal value of DKK 1,290,000,
corresponding to 4.96% of the share capital.
THE YEAR IN REVIEW
Development in earnings
The principal reason for the Group failing to live up
to its own expectations to earnings is that revenue
was approximately DKK 120 million short of the
figure originally envisaged. The shortfall in revenue
is attributable to a number of factors, including
deteriorating trading conditions in a number of the
Company's key markets as well as direct and
indirect consequences of the teething problems
experienced with the new distribution centre.
The problems experienced with the commissioning
of the new automated distribution centre and
high-bay warehouse meant that goods could not be
dispatched to customers at the scheduled rate and
thus did not match the order intake during the
summer and autumn 2002. This had a negative
impact on revenue and earnings, and the additional
running-in costs also affected the result. By
October the capacity of the high-bay warehouse
had been improved to the extent that it was
possible to reduce inventories. However, the
delivery situation was not fully under control until
the turn of the year.
Due to the missing revenue, earnings are approxi-
mately DKK 30 million short of the forecast figure,
earnings which are also missing in the sales compa-
nies and the Company's own stores.
The contribution ratio improved from 44.5% last
year to 47.5% this year. This is an indication that
the turnaround plan launched to improve the
contribution ratio is beginning to have the desired
effect. The improvement in the contribution ratio is
not quite in line with the budget, however, since the
product mix and the costs incidental to the
commissioning of the high-bay warehouse and the
packaging line have resulted in a shortfall in
earnings of approximately DKK 8 million.
Earnings have been negatively affected by balance
sheet items in the amount of DKK 26 million,
attributable to additional writedowns and provisions
as follows:
• DKK 9 million impairment of goodwill and
writedown of the value of an associate
• DKK 12 million additional provisions and
writedowns of receivables
• DKK 5 million in writedowns of inventories
Årets udbytte 0
Nettoopskrivning i tilknyttede
virksomheder -42.913
Overført resultat -894
I alt -43.807
Beholdning af egne aktier
Der er i årets løb ikke handlet egne aktier, hvilket
betyder, at på statusdagen udgør koncernens
beholdning af egne aktier nominelt 1.290.000 kr.
B-aktier, svarende til 4,96% af aktiekapitalen.
ÅRETS FORLØB
Indtjeningsudvikling
Den væsentligste begrundelse for, at koncernen
ikke har været i stand til at leve op til sine egne
indtjeningsforventninger skyldes, at omsætningen
blev ca. 120 mio. kr. lavere end oprindeligt
forventet. Den manglende omsætning skyldes en
kombination af væsentlig forringede konjunkturer
på en række af selskabets hovedmarkeder, men
ligeledes direkte og indirekte afledede konse-
kvenser af indkøringsvanskeligheder af et nyt
distributionscenter.
Indkøringsvanskeligheder omkring et nyt automa-
tisk distributionscenter og højlager betød, at varer
i sommeren og efteråret 2002 ikke kunne
ekspederes ud til kunderne i det omfang, som var
planlagt, og som ordreindgangene muliggjorde.
Dette medførte en negativ påvirkning af omsætning
og indtjening, ligesom ekstra indkøringsomkost-
ninger også påvirkede resultatet negativt. Fra
oktober var kapaciteten på højlageret forbedret
således, at en reduktion i ordrebeholdningen var
mulig. Leveringssituationen var dog først på plads
omkring årsskiftet.
Den manglende omsætning bevirker en manglende
indtjening i niveauet 30 mio. kr. inklusiv effekten i
salgsselskaber og egne butikker.
Der er sket en forbedring af dækningsgraden i
forhold til sidste år fra 44,5% til 47,5%. Det er et
resultat af, at de iværksatte handlingsplaner for at
forbedre dækningsgraden er begyndt at få effekt.
Forbedringen i dækningsgraden lever dog ikke helt
op til budgettet, idet produktmiks og indkørings-
omkostninger i forbindelse med højlager og
pakkelinjen har bevirket en manglende indtjening i
niveauet 8 mio. kr.
Indtjeningen er negativt påvirket med 26 mio. kr.
fra balancen som yderligere nedskrivninger og
hensættelser fordelt med:
• 9 mio. kr. nedskrivning af goodwill og
værdi af associeret virksomhed
• 12 mio. kr. yderligere hensættelser og
nedskrivninger på tilgodehavender
• 5 mio. kr. i nedskrivninger på varelagre
De seneste års meget kraftige investeringsniveau
har bevirket, at anlægsaktiverne er vokset til
8484_Årsregnskab 02-03 04/07/03 14:36 Side 11
12
266,9 mio. kr. Lagrene er ligeledes vokset med
17,4 mio. kr. primært som en konsekvens af det
nye distributions set-up, hvor Club 8 er lager-
førende af færdigvarer. Den samlede balancesum er
således steget til 561,3 mio. kr. i forhold til sidste
år på 560,0 mio. kr.
Den rentebærende gæld er vokset med 62,3 mio. kr.
som en kombination af fortsat høje investeringer,
driftsunderskuddet samt forøget kapitalbinding i
driftskapital med 17,5 mio. kr.
Salgs-/markedsudvikling
Der er væsentlig forskel på omsætningsudviklingen
i de enkelte salgskanaler. Salget til BoConcept®
butikkerne er steget med godt 19% i forhold til
sidste år. Salget til almindelige kunder er derimod
faldet med 16%. Salget til Business-to-Business
kunder (kontormøbler) er faldet hele 33% i forhold
til sidste år, således at andelene af den totale
omsætning målt på året er som følger:
BoConcept® 47%, almindeligt salg 46% og
Business-to-Business 7%. I efterfølgende graf er
udviklingen i omsætningsfordelingen på salgs-
kanaler.
Den strategiske satsning på BoConcept® giver
sig således udslag i, at dette segment
nu er det største enkelt segment.
De generelt dårlige konjunkturer på
flere markeder har specielt ramt
afsætningen til almindelige
kunder/kæder. Salget til almindelige
kunder er ligeledes negativ påvirket
af, at salgsindsatsen på flere markeder
er koncentreret omkring de kunder,
der ønsker at medvirke til den frem-
tidige studiestrategi (Shop-in-Shop).
Markedsmæssigt er der væsentlig
forskel i udviklingen på de enkelte
markeder.
Følgende markeder har udviklet sig posi-
tivt: Den største fremgang er sket til USA, hvor om-
sætningen trods generelt dårlige markedsforhold er
steget næsten 20% - primært gennem etablering af
studier hos eksisterende kunder. Afsætningen til
England udviser nominelt den næststørste stigning
- primært til eksisterende og nyåbnede BoConcept®
butikker. Der er ligeledes pæn fremgang i omsæt-
ningen i Japan. Der er en pæn fremgang i afsætnin-
gen til Sydeuropa (Spanien, Portugal, Grækenland
og Cypern) som følge af bedre omsætning i eksiste-
rende og nyåbnede BoConcept® butikker.
Følgende markeder har udviklet sig negativt:
Centraleuropa med Tyskland, Østrig, Schweiz og
Benelux har samlet udvist en tilbagegang på 30% i
forhold til sidste år. Dels pga. frasalg af fyrretræs-
divisionen og dels som følge af dårlige konjunkturer
for møbelmarkedet generelt på disse markeder.
Positivt er det, at BoConcept® butikkerne i Tyskland
kunne konstatere en pæn fremgang i 2. halvår,
hvor markedet generelt har haft tilbagegang.
The high level of investments during recent years
has increased fixed assets to DKK 266.9 million.
Inventories have also grown by DKK 17.4 million,
primarily as a consequence of the new distribution
set-up with Club 8 as a stockist of finished goods.
The balance sheet total thus rose to DKK 561.3
million compared to last year's figure of DKK 560.0
million.
Interest-bearing debt grew by DKK 62.3 million due
to a continued high level of investments combined
with operating losses and more funds utilised as
working capital at DKK 17.5 million.
Sales/market development
Trends in revenue vary greatly from one distribution
channel to another. Sales to the BoConcept® stores
rose by more than 19% compared to last year.
Conversely, sales to ordinary customers declined by
16%. Sales to Business-to-Business customers
(office furniture) declined by as much as 33%
compared to last year, resulting in the following
breakdown of total revenue by distribution channel
on a full-year basis: BoConcept® 47%, ordinary
sales 46% and Business-to-Business 7%. The graph
below shows the trend in revenue by channel of
distribution.
The strategic focus on BoConcept® has
made this segment the largest single
segment.
The adverse trading conditions
experienced across several markets
hit sales to ordinary customers and
chains particularly hard. Sales to
ordinary customers also suffered
since, in several markets, the sales
effort was focused on customers
interested in participating in the future
studio strategy (Shop-in-Shop).
Markets developed in vastly different
ways.
The following markets have improved: The greatest
progress was experienced in the USA, where
revenue rose almost 20% in the face of generally
unfavourable trading conditions – primarily
achieved through existing customers setting up
studios. Nominally, England produced the second-
largest increase in sales – primarily to existing and
newly opened BoConcept® stores. Revenue in Japan
also showed good progress. Sales to Southern
Europe (Spain, Portugal, Greece and Cyprus)
enjoyed modest progress due to increased revenue
generated by existing and newly opened
BoConcept® stores.
The following markets suffered a decline: Central
Europe with Germany, Austria, Switzerland and the
Benelux countries declined by 30% in total
compared to last year. This is partly attributable to
the divestment of the pinewood division and partly
to adverse trading conditions in the furniture
DE
NK
A H
OL
DI N
G A
/ SAcc
esso
ries
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
Almindeligt salg /Ordinary sales
BoConcept® Business-to-Business
Omsætningsfordeling på salgskanaler /
Share of Total Sales broken down by
Channels of Distribution
2001/02 2002/03
8484_Årsregnskab 02-03 04/07/03 14:36 Side 12
13
industry generally in these markets. The good news
is that the BoConcept® stores in Germany reported
good progress in the second half of the year, de-
spite a generally depressed market. Denmark,
partly due to the strong focus on customers that
participate in the future studio strategy and thus
less focus on other customers, and partly due to
the discontinuation of products that sold well on the
Danish market. The Middle East due in part to one
of our key customers losing a large contract and
the war in Iraq towards the end of the financial
year. Finally, South America due to volatile political
and economic conditions in several countries.
The sales organisation has been changed so that
there is now one regional manager and one sales
organisation for each of the 8 regions. These
persons are responsible for all sales to the region
and thus able to ensure more effectively that the
strategy is being followed. Focusing on the sales
effort has resulted in a reduction in the sales force
and the dismissal of 2 agents.
Retail/BoConcept®
The Group's own retail concept, BoConcept®, had
119 stores at year-end, corresponding to a net
addition of 12 stores. The underlying figures are 23
new store openings and 11 closures. During the
period, total store space grew by 5,117 square
metres, bringing the total selling space up to
56,721 square metres at present.
The marketing effort is being increased with a view
to building the brand in all our markets. It is
estimated that brand awareness has been
considerably increased.
We have launched a project that is to optimise the
systems in and around our BoConcept® chain.
Based on our way of managing the chain,
adjustments will be made in individual selected
support functions at head office, resulting in a
practical store management guide. The project will
also be the foundation of a future training academy
for the stores and the in-house staff concerned.
The relatively new IT-system, Axapta, was
implemented in 20 stores and 5 distribution
warehouses and sales offices during the year. The
system has now been implemented in a total of 37
stores, resulting in efficiency gains and improved
store control, thus bringing to fruition the vision of
an effective automation of the entire order and
invoice flow.
Marketing
The first steps have been taken in a general
automation process, which includes the creation of
a database on which all texts and prices used by
Club 8 Company will be based in future. This
includes price lists, catalogues, internet, produc-
tion, labels etc. This implies that data are only
registered and stored in one place thus that
changes and additions are implemented in all
categories by means of a single adjustment.
Club 8 Company A/S has formed a strategic alliance
with the marketing agency Effectiv Reklamebureau ApS
with a view to outsourcing the production side of its
Danmark, dels som følge af kraftig fokusering på
de kunder, der er en del af den fremtidige studie-
strategi, og dermed mindre fokus på den resterende
del af kunderne, dels som følge af udmelding af
produkter, der havde en høj omsætning på det
danske marked. Mellemøsten, dels som følge af,
at en af vores store kunder mistede en stor kontrakt
samt krigen i Irak i slutningen af året. Samt
Sydamerika som følge af ustabile politiske og
økonomiske forhold i flere af landene.
Der er gennemført en ændring af salgsorganisa-
tionen, således at der nu er en regionschef og en
salgsorganisation for hver af de 8 regioner. Disse er
ansvarlige for hele afsætningen til regionen og kan
derigennem mere effektivt sikre, at strategien
følges. Fokuseringen af salgsindsatsen har betydet,
at sælgerstaben er reduceret, samt at 2 agenter er
opsagt.
Retail/BoConcept®
Koncernens eget retailkoncept BoConcept® havde
ved årets afslutning 119 butikker, hvilket vil sige, at
nettotilgangen af butikker har været 12 butikker.
Bag disse tal ligger 23 nyåbninger og 11 lukninger.
Det totale butiksareal er i perioden forøget med
5.117 m2, og det totale salgsareal er nu på
56.721 m2.
På alle markeder er markedsføringsindsatsen
stigende for i højere grad at skabe et brand. Det
vurderes, at kendskabsgraden er øget væsentligt.
Et projekt vedrørende optimering af systemerne
i og omkring vores BoConcept® kæde, som med
start i styringsformen af kæden via en justering af
enkelte udvalgte supportfunktioner i hovedkontoret
vil ende op i en praktisk 'Shop management guide'
for butikkerne. Projektet vil desuden blive basen for
et fremtidigt træningsakademi for butikkerne samt
relevante interne ansatte.
Det forholdsvis nye IT-system, Axapta, er i året
blevet implementeret i 20 butikker samt 5 distribu-
tionslagre og salgskontorer. Det er nu blevet
implementeret i samlet 37 butikker, hvilket også vil
betyde en effektivisering og styring af butiksdriften,
således at visionen om en effektiv automatisering
af hele ordre- og faktureringsflowet snart er en
realitet.
Marketing
De første skridt i en større automatiseringsproces
er startet op, herunder implementeringen af en
pris- og tekstdatabase, som skal danne grundlag
for alle tekster og priser, der overhovedet bruges på
Club 8 Company. Det være sig prislister, kataloger,
internet, produktion, labels osv. Dette betyder, at
alle data kun registreres og opbevares ét sted, så
rettelser og tilføjelser ligeledes slår igennem i alle
kategorier, blot ved at lave en justering én gang.
Club 8 Company A/S har indgået et strategisk
samarbejde med Effectiv Reklamebureau ApS om at
outsource produktionsdelen af marketingsopgaverne
med effekt fra efteråret 2003. Dette er ligeledes en
af aktiviteterne i projektet om effektivisering af
vores marketingopgaver via web-baserede løsnin-
ger, som kommer til at blive fundamentet fremover
8484_Årsregnskab 02-03 04/07/03 14:36 Side 13
14
for at kunne håndtere marketingopgaverne for
stadig flere butikker og studier.
For at optimere salgsprocessen i de mange studier,
som er under opbygning rundt omkring i verden, er
der udarbejdet en ny strategi, hvor studier og
salgspersonale deles op alt efter, hvor intensivt der
arbejdes med Club 8's produkter. Kompleksiteten i
de mange valgmuligheder kan være svær at
forholde sig til, hvis en sælger ikke arbejder med
Club 8's produkter jævnligt. For at komme dette til
livs og lette opgaven for salgspersonalet og
slutbrugeren, er der udarbejdet 3 nye niveauer,
hvorpå Club 8's produkter fremover vil blive solgt.
Disse benævnes Mega, Light og Easy afhængig af,
hvor meget fleksibilitet og modularitet det enkelte
studie formår at håndtere. Der er store forventnin-
ger til, at det nye marketingsystem kan forøge
salget, da det vil kunne få en større del af
personalet i studierne til at kunne gennemføre et
Club 8 salg.
Polster
Den stadig relativt nye aktivitet har været udsat
for en kraftig vækst i omsætningen på godt 70%.
Produktet, der i dag giver et væsentligt bidrag til
totalkonceptet og BoConcept® brandet, lever i dag
også op til det produkt- og kvalitetsmæssige
niveau, som resten af brandet har på markedet.
Den tidligere meget lave dækningsgrad er
forbedret, men ligger stadig under det målsatte.
Effekten af nye produkter samt sourcing af produk-
ter i lavtlønslande forventes at rette op på dette
forhold.
Business-to-Business
Som en konsekvens af at Business-to-Business
aktiviteten salgsmæssigt har meget få synergier
med Club 8 Company A/S, blev aktiviteten pr.
1. maj 2002 udskilt i et selvstændigt selskab
Dencon A/S. En række administrative opgaver vil
dog stadigvæk blive varetaget af Club 8 Company
A/S.
Dette segment har været kraftigst påvirket af
konjunkturerne. Dencon A/S har således oplevet,
at markedet for kontormøbler er stærkt faldende,
og afsætningen er faldet med 33% i forhold til
sidste år. Selv om der er sket en betydelig
reduktion i bemandingen, har det på kort sigt ikke
været muligt at tilpasse omkostningsniveauet.
Dette kombineret med lavere realiserede dæknings-
grader har reduceret indtjeningen i Dencon A/S
med 8 mio. kr. i forhold til forventningen.
Produktudvikling/produktprogram
En vigtig del af koncernens strategi er design- og
konceptudvikling. Der er derfor stadig stor fokus
herpå.
I efteråret lanceredes et nyt program InBound, som
er et BoConcept® lavprisprodukt, og som derfor skal
bidrage til et forøget salg i den nederste del af
vores segment. InBound er ligeledes det første
produkt, som 100% er fremstillet med vores nye
marketing tasks with effect from the autumn 2003.
This is yet another element in the project to
enhance the efficiency of our marketing tasks by
means of web-based solutions, which will enable us
to handle the marketing tasks of a growing number
of stores and studios in future.
In order to optimise the sales process in the many
studios which are being set up all over the world
a new strategy has been drawn up, grouping
studios and sales staff according to their level of
involvement in the products of Club 8 Company A/S.
A salesperson who does not work with the products
of Club 8 on a regular basis may find it hard to
grasp the full range of options on offer. In order to
overcome this problem and facilitate the work of
the sales force and the end user, the products of
Club 8 will in future be sold at three new sales
levels. These are termed Mega, Light and Easy
depending on the amount of flexibility and
modularity the individual studio is able to handle.
We are very hopeful that the new marketing system
will result in increased sales as more members of
studio staff would be able to make a Club 8 sale.
Upholstery
At more than 70%, this relatively new activity
achieved strong growth in revenue. The product,
which makes a considerable contribution to the
overall concept and brand of Club 8, today has the
same high standing in the market as have the other
products in the brand.
The previously very low contribution ratio has
improved considerably, but is still below target.
New products and the outsourcing of products to
countries with low pay are expected to redress the
balance.
Business-to-Business
Since there would be very few potential synergy
gains in merging the sales of Business-to-Business
and Club 8 Company A/S, the former activity has
been spun off and turned into an independent
company as of 1 May 2002. However, a number of
administrative tasks are still handled by Club 8
Company A/S.
This segment has been the one most sensitive to
cyclical fluctuations. For instance, Dencon A/S has
experienced a sharply declining office furniture
market with a 33% drop in sales relative to last year.
Even though drastic cuts have been made in the
number of staff, it has not been possible to match
the level of costs to the situation in short term. This
together with the lower contribution ratios actually
achieved has reduced earnings in Dencon A/S by
DKK 8 million relative to the forecast.
Product development/Product range
Design and concept development are important
tools in the Group strategy. This area is therefore
still given much attention.
The autumn saw the launch of the new range,
InBound, which is a budget product within the
BoConcept® chain and which has been introduced to
increase sales at the bottom end of our segment.
Indiv
i
8484_Årsregnskab 02-03 04/07/03 14:36 Side 14
15
overfladeteknik. Ellers var temaerne på årets
hovedmesse, Køln i januar, trendtilpasning af
eksisterende sortiment, sourcing af en række
produkter, som tidligere var standardprodukter
tilkøbt til konceptet hos andre møbelproducenter
samt konceptuel optimering.
Endvidere lanceredes enkelte produktnyheder, heri-
blandt Evo stolen, som vil blive BoConcept®'s nye
designikon og altså et vigtigt profileringsprodukt for
konceptet med et stort salgspotentiale.
I relation til insourcing af produkter, som går ud på
en stærkere involvering og styring af design og
udviklingsfasen samt sourcing af produkter i
lavtlønslande, har dette i denne omgang drejet sig
primært om stole og sofaer. Formålet er at give
konceptet produkteksklusivitet på dette område,
tilføre yderligere konkurrenceevne til detailledet og
endelig skaffe koncernen en markant bedre
indtjening på denne ikke egen producerede del af
sortimentet. Samme proces er ligeledes ved at blive
gennemført på en del af brugskunstprogrammet.
Den omtalte konceptuelle optimering har taget ud-
spring i ønsket om at være markedets mest koordi-
nerede møbelkoncept. På plademøbeldelen er Club 8
allerede det mest koordinerede koncept og den
eneste markedsudbyder, hvor træsorterne på tværs
af møbelprogrammer altid er 100% afstemt, så for-
brugerne frit kan vælge design og altid få samme
eksempelvis kirsebærfarve og struktur på alle
møbler. Tiltaget sidste år har handlet om stofpalet-
ten, som tilbydes i konceptet. Det er nu muligt at
tilbyde den samme store stofpalette på 98% af alle
produkter. Undtagelserne er produkter, som over-
vejende sælges på pris og hentes hjem fra lavtløns-
lande, og hvor pris i højere grad end fleksibilitet og
muligheder er parameteret.
Parallelt med introduktionen af nyhederne vil der
løbende ske en sanering af produktprogrammet,
således at antallet af varenumre i produktion og
højlager ikke vokser uforholdsmæssigt.
Distributionscenter
Året har været præget af ibrugtagningen af det nye
distributionscenter. Det er den største investering,
koncernen har gennemført til dato. Med bygninger,
tekniske anlæg og integrerede styringssystemer
samt en automatiseret pakkelinje blev den samlede
investering på ca. 110 mio. kr.
Der var betydelige indkøringsvanskeligheder med at
få teknik, systemer, data og procedurer til at inter-
agere sammen. Konsekvensen var, at der fra
opstarten i juli og frem til september kun var en
kapacitet på 15–50% af forventet. Konsekvensen
for leveringssituationen til kunder blev forværret af,
at overgangen fra gammelt til nyt system var 100%,
idet det ikke var muligt at etablere dobbeltsystem.
Fra oktober var kapaciteten på højlageret forbedret,
så kapaciteten oversteg ordreindgangen, således at
en reduktion i ordrebeholdningen var mulig. Leve-
ringssituationen var dog først på plads omkring års-
skiftet.
InBound is also the first product to be produced
entirely with our new structure lacquering tech-
nique. Other themes at the principal fair of the
year, in Cologne in January, were the adaptation
of our range to current trends, the sourcing of
a number of products which used to be bought
in from other furniture manufacturers' standard
ranges and added to the concept, as well as
conceptual optimisation.
In addition, a few new products were launched,
including the Evo chair, which will become the new
design icon of BoConcept® and thus an important
profile product for the concept with great sales
potential.
Products are insourced to achieve greater
involvement and tighter control of the design and
development phase, and products are sourced in
countries with low pay. This mainly involves chairs
and sofas at present. The objective is to give the
concept exclusivity in this field, improve competi-
tiveness in the stores and also to achieve a
considerably higher profit margin on products
included in the range, but not manufactured by the
Company itself. The same process is being imple-
mented in respect of part of the accessories range.
The said conceptual optimisation is driven by the
desire to be the best co-ordinated furniture concept
in the market. As regards board furniture Club 8 is
already the best co-ordinated concept and the only
provider in the market, with wood species
invariably perfectly matched across furniture
ranges, offering consumers complete freedom of
choice as regards design and ensuring that they
can obtain exactly the same shade of cherry and
structure on all items. Last year the Company
focused on the choice of fabrics offered for the
concept. We are now in a position to offer the same
range of fabrics for 98% of all of our products. This
does not apply to products that are primarily sold
on price and purchased in countries with low pay
where price takes priority over flexibility and the
range of options available.
Concurrently with the introduction of the new
products the existing range will be reviewed and
slimmed down in order to prevent the amount of
article numbers in the production facilities and the
high-bay warehouse from growing out of all
proportion.
Distribution centre
The past year has been characterised by the
commissioning of the new distribution centre. It is
the largest investment ever made by the Group.
Total investments, including buildings, plant and
integral control systems as well as an automated
packaging line amounted to approximately
DKK 110 million.
We experienced considerable teething troubles in
getting the technology, systems, data and
procedures to interact. As a result the centre was
only running at 15 to 50% of its full capacity from
early July to September. The ability to make
8484_Årsregnskab 02-03 04/07/03 14:36 Side 15
16
Distributionscenteret er etableret med henblik på at
samle alt distribution af varer til kunden i én for-
sendelse – One stop shopping. Det var ligeledes
målet via lagerføring af færdigvarer at reducere
leveringstiden fra ordre til forsendelse til butikkerne
til 1 uge. Dette mål er stort set nået, således at
Club 8 har en af branchens hurtigste leveringstider.
Det må dog konstateres, at den samlede investe-
ring blev væsentligt højere end forudsat, og at den
tilsigtede kapacitet ikke fuldt ud er opfyldt.
En afledt effekt af højlageret er, at kapitalbindingen
i lagre er steget med 17,4 mio. kr.
Medarbejdere
Det gennemsnitlige antal medarbejdere er steget
fra 688 i 2001/02 til 747 i 2002/03. Stigningen
omfatter 60 ekstra produktionsmedarbejdere i
Litauen samt ekstra lager- og leveringsmedarbej-
dere i UK og USA. Den gennemsnitlige bemanding i
Danmark er reduceret med 14 i forhold til 2001/02.
Der er gennemført en række reduktioner i
bemandingen, således at antal medarbejdere ved
udgangen af regnskabsåret var nedbragt til 653.
Investeringer
Der er i årets løb investeret 43,1 mio. kr. i anlægs-
aktiver. Hovedparten af disse investeringer har
været i relation til færdiggørelse af det fuldautoma-
tiserede distributionslager samt tekniske anlæg.
Formålet har været en yderligere effektivisering af
produktionen, kraftig styrkelse af leveringsevnen
til koncernens kunder samt i mindre omfang en
udbygning af kapaciteten.
KONCERNENS FORVENTEDE
UDVIKLING I 2003/04
Hvor Denka Holding A/S de senere år har været
orienteret imod vækst, er fokus ændret til at være
koncentreret omkring konsolidering og indtjenings-
forbedring. Der er ved udgangen af regnskabsåret
2002/03 og primo det nye regnskabsår gennemført
en række omkostningsreduktioner.
Forbedringen i dækningsgraden i det aflagte regn-
skab er et resultat af, at de iværksatte handlings-
planer for at forbedre dækningsgraden er begyndt
at virke. Der forventes yderligere forbedringer af
dækningsgraden i det kommende år som følge af
indkøringen af de gennemførte investeringer i
distributionscentret og tilhørende produktionsudstyr
samt som følge af øget sourcing af produkter fra
lavtlønslande.
Hovedparten af koncernens markeder vil i lighed
med 2002/03 være præget af svage afsætnings-
konjunkturer. Der forventes på trods heraf en
salgsfremgang på 3-5%. Forventninger til den
positive fremgang er ikke mindst baseret på
helårseffekten af butiksåbningerne i 2002/03
samt forventninger om en nettotilgang af 10-15
BoConcept® butikker.
deliveries to customers was additionally impaired in
that the Company made a complete transition to
the new system with no possibility of setting up a
dual system as a fall-back.
By October the capacity of the high-bay warehouse
had been improved to the extent that the capacity
exceeded the order intake, and it was thus possible
to reduce the backlog of orders. However, the
delivery situation was not completely under control
until the turn of the year.
The distribution centre has been established with a
view to centralising the distribution of goods to
customers – one stop shopping. Another goal was
to reduce the time from order intake to dispatch to
the stores to one week through the stocking of
finished goods. This goal has almost been reached,
and Club 8 now has some of the shortest delivery
times in the industry.
However, total investments turned out to be higher
than assumed, and the capacity aimed for has not
been fully achieved.
As a side effect of introducing the high-bay
warehouse the capital tied up in inventories has
risen by DKK 17.4 million.
Staff
The average number of staff has risen from 688 in
2001/2002 to 747 in 2002/2003. The staff increase
covers 60 additional workers in the production
facilities in Lithuania and additional workers in the
warehouse and dispatch departments in the UK and
the USA. The average workforce in Denmark has
been reduced by 14 relative to 2001/2002.
A number of staff cuts have been made thus that
the number of staff had been reduced to 653 at the
end of the financial year.
Investments
During the year DKK 43.1 million have been
invested in fixed assets. These investments are
primarily related to the completion of the fully
automated distribution warehouse and plant.
The objectives were to additionally enhance the
efficiency of the production process, to considerably
improve the ability to supply the Group's customers
as well as to expand capacity.
FORECAST FOR THE GROUP
FOR 2003/2004
Whereas Denka Holding A/S has been steering
towards growth in recent years, the focus has now
been changed to consolidation and improvement in
earnings. The end of the financial year 2002/2003
and the start of the new financial year saw the
introduction of a number of cost-cutting measures.
The improvement in the contribution ratio in the
annual report at hand is attributable to the
turnaround plan beginning to deliver results.
Bas
ic 2
8484_Årsregnskab 02-03 04/07/03 14:36 Side 16
17
Balancereduktion er ligeledes et væsentligt
indsatsområde med henblik på at frigøre midler til
at reducere gældsforpligtigelsen til bank og kredit-
institutioner. De vigtigste indsatsområder vil være:
• der investeres væsentligt mindre, end der
afskrives
• kapitalbindingen i lagre skal reduceres ved at
reducere gennemløbstiden i forsyningskæden
• kapitalbindingen i debitorer skal ligeledes
reduceres ved målrettet at nedbringe saldoen
hos de kunder/butikker, hvor der er oparbejdet
en for stor og overforfalden saldo
Samlet mål for det kommende år er et break-even
resultat samt et positivt cash flow på min. 30 mio.
kr. før afdrag på langfristet gæld.
Investeringer
Der er i det kommende år planlagt investeringer på
ca. 13 mio. kr. i anlægsaktiver.
Miljø
Koncernens selskaber er ikke omfattet af reglerne
om 'Grønne regnskaber'.
De lovpligtige miljøgodkendelser forefindes hos de
enkelte produktionsenheder.
Det forventes ikke, at der vil komme store miljø-
mæssige investeringer i den nærmeste fremtid.
Risici
Koncernens selskaber afdækker efter løbende
vurdering sine valutatilgodehavender og fremtidige
forventede valutaindtægter via valutatermins-
forretninger og valutaoptioner. Renterisici tilstræbes
afdækket ved at tilpasse renteløbetiden på
koncernens rentebærende gæld til aktivmassens
rentefølsomhed.
Det vurderes, at koncernen ikke har risici udover de
for branchen normalt forekommende.
Begivenheder efter statusdagen
Bestyrelsen er ikke bekendt med begivenheder
indtruffet efter den 30. april 2003, som vil have
væsentlig indflydelse på koncernens finansielle
stilling.
The Company expects the contribution ratio to im-
prove further in the years ahead as the investments
made in the distribution centre and the production
facilities are beginning to produce results and as
more products are sourced from countries with low
pay.
As was the case in 2002/2003 the majority of the
Group's markets will be characterised by sluggish
sales. In spite of this, sales are expected to grow
by 3 to 5%. We base our optimistic outlook on the
full-year effect of the openings in 2002/2003 and
expectations of a net addition of 10-15 BoConcept®
stores.
The reduction in the balance sheet total with a view
to releasing funds to reduce bank debt is a further
goal. The main objectives are:
• to keep investments well below the depreciation
charge
• to reduce the funds tied up in inventories and to
reduce lead times in the supply chain
• to reduce the capital tied up in debtors by
making a determined effort to reduce the balance
of outstanding receivables from those of our
customers/stores who have built up an excessive
balance in our favour
The overall target for the year ahead is to break-
even and to have a positive cash flow of at least
DKK 30 million before instalments on long-term
liabilities other than provisions.
Investments
During the next year we have planned to invest
approximately DKK 13 million in fixed assets.
Environment
The Group companies are not subject to the
regulations on 'green accounting'.
The statutory environmental approvals are held by
the individual production units.
No major environmental investments are planned in
the near future.
Risks
The Group companies hedge amounts owing to
them in foreign currencies and expected foreign
exchange income by means of forward exchange
contracts and foreign exchange options, based on
ongoing evaluations. Endeavours are being made
to hedge interest risks by matching the currency of
the interest payable on the Group's interest-bearing
debt with the total assets' sensitivity to interest
rates.
In the view of the management, the Group is not
subject to any risks other than those common to
the industry.
Post-balance-sheet events
Apart from the events mentioned above, the
supervisory board is aware of no events after
30 April 2003 which would materially influence
the financial position of the Group.Basic 2, Occa, Indivi 2 & Maroc
8484_Årsregnskab 02-03 04/07/03 14:36 Side 17
18
Solid
&Bas
icD
EN
KA
HO
LD
I NG
A/ S
(Mio. kr.) (DKK mill.) Bolig- Kontor-
indretning / møbler /
Home Office
furnishings furniture
Segmentoversigt
Segment Information
Segmentopdelt resultatopgørelse og balance /
Income statement and balance sheet by business segment
Resultatopgørelse
Nettoomsætning 633,8 48,6
Dækningsbidrag 309,2 15,3
Bruttoresultat 228,3 5,3
Resultat af primær drift -29,1 -5,2
Finansielle poster, netto -13,3 -1,0
Ordinært resultat før skat -47,6 -6,2
Balance pr.
30. april 2003
Anlægsaktiver 244,7 22,1
Varebeholdninger 133,1 11,2
Tilgodehavender 126,3 7,6
Likvide beholdninger 16,2 0,0
Total balance 520,3 41,0
Nøgletal
Dækningsgrad 48,8 31,5
Overskudsgrad -5,4 -10,7
Antal ansatte (gns.) 694 53
Income statement
Revenue
Contribution margin
Gross profit
Operating profit
Net financials
Profit/loss from ordinary
activities before tax
Balance sheet as at
30 April 2003
Fixed assets
Inventories
Receivables
Cash
Balance sheet total
Financial ratios
Contribution ratio
Profit margin
Average number of employees
Denka Holding A/S opererer på 2 markeder (segmenter):
• Boligindretning, som omfatter udvikling, produktion og salg
af møbler til private hjem. Herunder er også medtaget driften
af egne butikker
• Kontormøbler, som omfatter udvikling, produktion og salg af
kontormøbler til det professionelle marked
Ovenstående tabel viser udvalgte hovedtal fra resultatopgørelsen
og balancen pr. 30. april 2003. Da Dencon A/S først er etableret
som selvstændigt selskab pr. 1. maj 2002, er der ikke sammen-
ligningstal for tidligere år.
Omsætningen til det private marked, som udgør ovenstående
segment 'boligindretning', opdeles i salg til BoConcept® kunder
og salg til almindelige kædekunder. Det er ikke muligt at
udarbejde en opdeling af resultatopgørelsen og balancen
mellem disse to salgskanaler, idet der er fælles produkt-
program, produktions- og salgsorganisation mv.
Denka Holding A/S operates in 2 markets (segments):
• Home furnishings – which includes development, production
and sale of furniture for private homes. This also includes the
operations of the Company's own stores
• Office furniture – which includes development, production
and sale of office furniture to the professional market
The above table shows selected highlights from the income
statement and balance sheet as at 30 April 2003. As Dencon A/S
was not set up as an independent company until 1 May 2002,
no comparative figures are available from previous years.
Sales to the private market – which is part of the above 'home
furnishings' segment – are divided into sales to BoConcept®
customers and sales to ordinary chains. It is not possible to
prepare a separate income statement and balance sheet for
these two channels of distribution, since they have a shared
product range, production and sales organisation etc.
8484_Årsregnskab 02-03 04/07/03 14:36 Side 18
19
Ledelsens regnskabspåtegning
Statement by the Supervisory andExecutive Boards on the Annual Report
Bestyrelse og direktion har dags dato behandlet
og godkendt årsrapporten for 2002/03 for Denka
Holding A/S.
Årsrapporten er aflagt i overensstemmelse med
årsregnskabsloven, danske regnskabsvejledninger
samt de krav Københavns Fondsbørs i øvrigt stiller
til regnskabsaflæggelse for børsnoterede selskaber.
Vi anser den valgte regnskabspraksis for hensigts-
mæssig, således at årsrapporten giver et retvisende
billede af koncernens og modervirksomhedens
aktiver, passiver, finansielle stilling samt resultat.
Årsrapporten indstilles til generalforsamlingens
godkendelse.
Herning, den 26. juni 2003
EJERFORHOLD
Følgende selskabsdeltagere besidder andele, der er
tillagt enten 5% af aktiekapitalens stemmerettig-
heder eller udgør mindst 5% af selskabskapitalen,
dog mindst 100.000 kr.:
Sato Office Systems (30,77%)
168, Kifissias Ave., Maroussi, Athen, Grækenland
Lønmodtagernes Dyrtidsfond (9,07%)
Vendersgade 28, København K
Tage Mølholm (7,62%)
Godthåbsvej 61, Herning
Viggo Mølholm (7,08%)
Nørre Allé 23, Herning
Jens Ærthøj Jensen (5,38%)
Kaj Munksvej 10, Herning
Mogens Ærthøj (5,19%)
Th. Nielsensgade 75, Herning
Denka Holding A/S (4,96%)
Mørupvej 16, Herning
OWNERSHIP
The following shareholders hold shares representing
at least 5% of the voting shares or not less than
5% of the share capital, or shares for a minimum of
DKK 100,000:
Sato Office Systems (30.77%)
168, Kifissias Ave., Maroussi, Athens, Greece
Lønmodtagernes Dyrtidsfond (9.07%)
Vendersgade 28, Copenhagen K, Denmark
Tage Mølholm (7.62%)
Godthåbsvej 61, Herning, Denmark
Viggo Mølholm (7.08%)
Nørre Allé 23, Herning, Denmark
Jens Ærthøj Jensen (5.38%)
Kaj Munksvej 10, Herning, Denmark
Mogens Ærthøj (5.19%)
Th. Nielsensgade 75, Herning, Denmark
Denka Holding A/S (4.96%)
Mørupvej 16, Herning, Denmark
The Supervisory and Executive Boards have today
considered and adopted the annual report for
2002/2003.
The annual report has been prepared in accordance
with the Danish Financial Statements Act, Danish
accounting standards and the Copenhagen Stock
Exchange requirements pertaining to listed
companies. In our opinion, the accounting policies
applied are appropriate, thus that the annual report
gives a true and fair view of the Group's and the
Parent Company's assets and liabilities, financial
position and profit/loss.
The annual report is hereby submitted to the
general meeting for adoption.
Herning, 26 June 2003
Benny Christensen John Bredvig Jørgen Vagn Larsen Sven A. Thomsen
George Theodoridis Jens Chr. Jørgensen Emil Poulsen Bent Hansen
Viggo Mølholm Hans Barslund
Bestyrelse / Supervisory Board
Direktion / Executive Board
8484_Årsregnskab 02-03 04/07/03 14:36 Side 19
20
DE
NK
A H
OL
DI N
G A
/ STr
ansi
t
Årsrapporten for Denka Holding A/S for 2002/03 er
aflagt i overensstemmelse med årsregnskabslovens
bestemmelser for klasse D-virksomheder, danske
regnskabsvejledninger samt de krav Københavns
Fondsbørs i øvrigt stiller til regnskabsaflæggelse for
børsnoterede selskaber.
Ændring af anvendt regnskabspraksis
Beholdningen af egne aktier er nedskrevet til 0 kr.
mod tidligere at være optaget til anskaffelsesværdien.
Praksisændringen har ingen resultatmæssig
påvirkning. Balancesummen og egenkapitalen er
reduceret med 6,6 mio. kr. pr. 1. maj 2002.
Generelt om indregning og måling
Aktiver indregnes i balancen, når det er sandsyn-
ligt, at fremtidige økonomiske fordele vil tilflyde
koncernen, og aktivets værdi kan måles pålideligt.
Forpligtelser indregnes i balancen, når de er sand-
synlige og kan måles pålideligt.
Ved første indregning måles aktiver og forpligtelser
til kostpris. Efterfølgende måles aktiver og forplig-
telser som beskrevet for hver enkelt regnskabspost
nedenfor.
Visse finansielle aktiver og forpligtelser måles til
amortiseret kostpris, hvorved der indregnes en
konstant effektiv rente over løbetiden. Amortiseret
kostpris opgøres som oprindelig kostpris med fra-
drag af eventuelle afdrag samt tillæg/fradrag af den
akkumulerede amortisering af forskellen mellem
kostpris og nominelt beløb.
Ved indregning og måling tages hensyn til gevinster,
tab og risici, der fremkommer, inden årsrapporten
aflægges og som be- eller afkræfter forhold, der
eksisterede på balancedagen.
Indtægter indregnes i resultatopgørelsen i takt
med, at de indtjenes, herunder indregnes værdi-
reguleringer af finansielle aktiver og forpligtelser,
der måles til dagsværdi eller amortiseret kostpris.
Endvidere indregnes omkostninger, der er afholdt
for at opnå årets indtjening, herunder afskrivninger,
nedskrivninger og hensatte forpligtelser samt
tilbageførsler som følge af ændrede regnskabs-
mæssige skøn af beløb, der tidligere har været
indregnet i resultatopgørelsen.
The annual report of Denka Holding A/S for
2002/2003 has been presented in accordance with
the provisions of the Danish Financial Statements
Act pertaining to enterprises in reporting class D,
Danish accounting standards and the requirements
laid down by the Copenhagen Stock Exchange for
the presentation of the financial statements of
listed companies.
Change in accounting policies
The company's holding of treasury shares has
been written down to DKK 0 as opposed to having
previously been recognised at cost.
The change in accounting policies has had no
impact on the result. The balance sheet total and
the equity have been reduced by DKK 6.6 million
as at 1 May 2002.
Recognition and measurement generally
Assets are recognised in the balance sheet where
future economic gains are likely to flow to the
Group and where the value of the asset can be
measured reliably.
Liabilities are recognised in the balance sheet if
they are likely to be incurred and if they can be
measured reliably.
Assets and liabilities are initially measured at cost.
Subsequently, assets and liabilities are remeasured
as described against each individual accounting
item below.
Certain financial assets and liabilities are measured
at amortised cost, thus recognising the constant
effective rate of interest over the life of the asset or
liability. Amortised cost is calculated as the
historical cost price less any instalments or additions/
deductions in the accumulated amortisation of the
difference between cost and the nominal value.
In the recognition and measurement process, gains,
losses and risks arising before the annual report is
being presented and which substantiate or invalidate
events existing on the balance sheet date must be
taken into account.
In the income statement, income is recognised as it
is earned and includes value adjustments of
financial assets and liabilities, which are measured
at fair value or amortised cost. In addition, costs
incurred to generate the profit for the year,
including depreciation, writedowns and provisions
as well as reversals due to changed accounting
estimates of amounts that have previously been
recognised in the income statement, are recognised
in the income statement.
Anvendt regnskabspraksis
Accounting Policies Applied
8484_Årsregnskab 02-03 04/07/03 14:36 Side 20
21
KONCERNRAPPORT
Koncernrapporten omfatter moderselskabet Denka
Holding A/S samt tilknyttede virksomheder, hvori
Denka Holding A/S råder over mere end 50% af
stemmerne eller har bestemmende indflydelse.
Virksomheder, hvori koncernen besidder mellem
20% og 50% af stemmerettighederne, og udøver
betydelig, men ikke bestemmende indflydelse,
betragtes som associerede virksomheder, jf.
koncernoversigten.
Koncernrapporten udarbejdes som en sammen-
lægning af modervirksomhedens og de enkelte
tilknyttede virksomheders reviderede årsrapporter,
der alle er aflagt i overensstemmelse med Denka
Holdings regnskabspraksis.
Ved konsolideringen foretages eliminering af
koncerninterne indtægter og omkostninger, interne
mellemværender og udbytter, samt gevinster og
tab ved dispositioner mellem de konsoliderede
virksomheder.
Kapitalandele i tilknyttede virksomheder udlignes
med den forholdsmæssige andel af tilknyttede
virksomheders regnskabsmæssige indre værdi på
anskaffelsestidspunktet.
Nyerhvervede eller nystiftede virksomheder
indregnes i koncernrapporten fra anskaffelses-
tidspunktet. Solgte eller afviklede virksomheder
indregnes i den konsoliderede resultatopgørelse
frem til afståelsestidspunktet. Sammenligningstal
korrigeres ikke for nyerhvervede, solgte eller
afviklede virksomheder.
Positive forskelsbeløb (goodwill) mellem
anskaffelsesværdi og dagsværdi af overtagne
identificerede aktiver og forpligtelser, inklusive
hensatte forpligtelser, indregnes under immaterielle
anlægsaktiver og afskrives systematisk over
resultatopgørelsen efter individuel vurdering af
den økonomiske levetid, dog maksimalt 10 år.
Fortjeneste eller tab ved afhændelse eller afvikling
af tilknyttede virksomheder og associerede virksom-
heder opgøres som forskellen mellem salgssummen
og afviklingssummen og den regnskabsmæssige
værdi af nettoaktiver på salgstidspunktet inklusive
ikke afskrevet goodwill samt forventede omkost-
ninger til salg eller afvikling.
Omregning af fremmed valuta
Transaktioner i fremmed valuta omregnes ved
første indregning til transaktionsdagens kurs.
Valutadifferencer, der opstår mellem transaktions-
dagens kurs og kursen på betalingsdagen, ind-
regnes i resultatopgørelsen som en finansiel post.
Tilgodehavender, gæld og andre monetære poster i
fremmed valuta, som ikke er afregnet på balance-
dagen, omregnes til balancedagens valutakurs.
Forskellen mellem balancedagens kurs og kursen
på tidspunktet for tilgodehavendets eller gældens
opståen eller indregning i seneste årsrapport
indregnes i resultatopgørelsen under finansielle
indtægter og omkostninger.
CONSOLIDATED ANNUAL REPORT
The consolidated annual report includes the parent
company, Denka Holding A/S, as well as group
enterprises in which Denka Holding A/S holds more
than 50% of the votes or over which it exercises a
controlling influence. Enterprises in which the group
holds between 20 and 50% of the votes and over
which it exercises a significant, albeit not
controlling influence, are considered associates, as
can be seen from the group chart.
The consolidated report has been prepared by
amalgamating the audited annual reports of the
parent company and those of the individual group
enterprises, which have all been prepared in
accordance with the accounting policies applied by
Denka Holding.
In the consolidation process inter-company income
and costs, inter-company balances and dividends,
as well as profits and losses on transactions between
the consolidated companies are eliminated.
Investments in group enterprises are offset with
the parent company's proportionate share in the
net assets of the enterprise as of the acquisition
date and eliminated.
Newly acquired or newly founded enterprises are
recognised in the consolidated report as from the
date of acquisition. Enterprises which have been
sold or closed down are included in the consolidated
income statement up to the date of disposal.
Comparative figures are not restated to take into
account enterprises which are newly acquired, sold
or closed down.
Positive differences (goodwill) between the cost and
fair value of the assets and liabilities identified
above, including provisions, are recognised under
intangible fixed assets and written off via the income
statement according to an individual assessment of
the economic life of the asset or liability, the upper
limit being 10 years.
Profits and losses on the disposal or closing down of
group enterprises and associates are measured as
the difference between the selling price and the
closing down cost and the carrying amount of net
assets at the time of the sale, including goodwill
which has not been written off and estimated costs
incidental to the sale or closing down.
Currency retranslation
Transactions denominated in foreign currencies are
initially translated at the rate of exchange
prevailing at the transaction date. Any exchange
differences between the rate prevailing at the
transaction date and the rate prevailing at the date
of settlement are taken to the income statement as
financial items.
Receivables, payables and other monetary items
denominated in foreign currencies, which have not
been settled at the balance sheet date, are
translated at the rate prevailing at the balance
8484_Årsregnskab 02-03 04/07/03 14:36 Side 21
22
DE
NK
A H
OL
DI N
G A
/ SCap
pa
Ved indregning af udenlandske tilknyttede og
associerede virksomheder, der er integrerede
enheder, omregnes monetære poster til balance-
dagens kurs. Valutakursreguleringer af udenlandske
tilknyttede virksomheders egenkapital ved årets
begyndelse samt valutakursregulering af resultat-
opgørelsen fra transaktionsdagens kurs til ultimo-
kurs foretages over resultatopgørelsen (finansielle
poster). Ikke monetære poster omregnes til kursen
på anskaffelsestidspunktet eller på tidspunktet for
efterfølgende op- eller nedskrivning af aktivitet.
Resultatopgørelsens poster omregnes til trans-
aktionsdagens kurs, idet poster afledt af ikke
monetære poster dog omregnes til historiske kurser
for den ikke monetære post.
Afledte finansielle instrumenter
Afledte finansielle instrumenter indregnes første
gang i balancen til kostpris og måles efterfølgende
til dagsværdi. Positive og negative dagsværdier af
afledte finansielle instrumenter indgår i andre
tilgodehavender henholdsvis anden gæld.
Ændringer i dagsværdier af afledte finansielle
instrumenter, der er klassificeret som og opfylder
kriterierne for sikring af dagsværdien af et indregnet
aktiv eller en indregnet forpligtelse, indregnes i
resultatopgørelsen sammen med ændringen i
værdien af det sikrede aktiv eller den sikrede
forpligtelse.
Ændringer i dagsværdi af afledte finansielle
instrumenter, der er klassificeret som og opfylder
betingelserne for sikring af fremtidige aktiver og
forpligtelser, indregnes direkte på egenkapitalen.
Indtægter og omkostninger vedrørende sådanne
sikringstransaktioner overføres fra egenkapitalen
ved realisation af det sikrede og indregnes i samme
regnskabspost som det sikrede.
For afledte finansielle instrumenter, som ikke
opfylder betingelserne for behandling som sikrings-
instrumenter, indregnes ændringer i dagsværdi i
resultatopgørelsen løbende.
RESULTATOPGØRELSE
Nettoomsætning
Indtægter ved salg af varer og tjenesteydelser
indregnes i resultatopgørelsen, såfremt levering og
risikoovergang til køber har fundet sted inden årets
udgang, såfremt indtægten kan opgøres pålideligt
og forventes modtaget. Nettoomsætningen måles
eksklusiv moms, afgifter og rabatter i forbindelse
med salget.
Produktionsomkostninger
Produktionsomkostninger omfatter omkostninger,
herunder afskrivninger og gager, der afholdes for
at opnå årets nettoomsætning.
Under produktionsomkostninger indregnes tillige
forskningsomkostninger og udviklingsomkostninger,
der ikke opfylder kriterierne for aktivering.
sheet date. The difference between the rate
prevailing at the balance sheet date and the rate
prevailing at the time when the receivable or
payable item arose or was recognised in the latest
annual report is included in the income statement
under financial income and expenses.
Monetary items of foreign group enterprises and
associates that are integral to the operations of
the group are recognised at the rate prevailing at
the balance sheet date. Foreign exchange rate
adjustments of the equity of foreign group
enterprises at the beginning of the year and foreign
exchange rate adjustments of the income statement
from the rate prevailing at the transaction date to
the rate prevailing at year-end are made via the
income statement (financial items). Non-monetary
items are translated at the rate prevailing at the
time of acquisition or at the time when the activity
was subsequently revalued or written down. Items
in the income statement are translated at the rate
prevailing at the transaction date, whereas items
derived from non-monetary items are translated to
the historical cost of the non-monetary item.
Derivative financial instruments
Derivative financial instruments are initially
recognised in the balance sheet at cost and
subsequently measured at fair value. Positive and
negative fair values of derivative financial
instruments are taken to other receivables and
other payables respectively.
Changes in the fair value of derivative financial
instruments, which qualify as fair value hedges of a
recognised asset or a recognised liability, are
recognised in the income statement together with
the fair value adjustment of the hedged asset or
liability.
Changes in the fair value of derivative financial
instruments qualifying as hedging instruments for
future assets and liabilities are taken directly to
equity. Income and costs incidental to such hedging
transactions are transferred from the equity and
included with the hedged item upon realisation.
For derivative financial instruments which do not
qualify as hedging instruments, any changes in fair
value are included in the income statement as they
arise.
INCOME STATEMENT
Revenue
Income derived from the sale of goods and services
is included in the income statement if delivery and
risk pass to the purchaser before year-end and if
the income can be reliably valued and is likely to be
received. Revenue is measured exclusive of VAT,
taxes and discounts in connection with the sale.
Cost of sales
Cost of sales includes costs, including depreciation
and wages and salaries that are paid to generate
the revenue for the year.
8484_Årsregnskab 02-03 04/07/03 14:36 Side 22
23
Distributionsomkostninger
I distributionsomkostninger indregnes omkostninger,
der er afholdt til distribution af varer solgt i årets
løb samt til årets gennemførte salgskampagner
m.v. Herunder indregnes omkostninger til salgs-
personale, reklame- og udstillingsomkostninger
samt afskrivninger.
Administrationsomkostninger
I administrationsomkostninger indregnes omkost-
ninger, der er afholdt i året til ledelse og admini-
stration af koncernen, herunder omkostninger til
det administrative personale, ledelsen, leje af
lokaler samt afskrivninger.
Andre driftsindtægter og -omkostninger
Andre driftsindtægter og -omkostninger indeholder
regnskabsposter af sekundær karakter i forhold til
virksomhedens aktiviteter, herunder avance og tab
ved salg af immaterielle, materielle og finansielle
anlægsaktiver.
Resultat af kapitalandele i tilknyttede og
associerede virksomheder
I modervirksomhedens resultatopgørelse indregnes
den forholdsmæssige andel af de enkelte tilknyttede
virksomheders resultat før skat efter fuld elimine-
ring af intern avance/tab og fradrag af afskrivning
på goodwill. Andel i den tilknyttede virksomheds
skat og ekstraordinære poster indregnes under skat
af ordinært resultat henholdsvis ekstraordinært
resultat efter skat.
I både modervirksomhedens og koncernens resultat-
opgørelser indregnes den forholdsmæssige andel af
de associerede virksomheders resultat før skat efter
eliminering af forholdsmæssig andel af intern
avance/tab og fradrag af afskrivning på goodwill.
Andel i associerede virksomheders skat og ekstra-
ordinære poster indregnes under skat af ordinært
resultat henholdsvis ekstraordinært resultat efter
skat.
Finansielle indtægter og omkostninger
Finansielle indtægter og omkostninger indeholder
renter, kursreguleringer vedrørende værdipapirer,
gæld og transaktioner i fremmed valuta, amortise-
ring af finansielle aktiver og forpligtelser samt til-
læg og godtgørelse under acontoskatteordningen
m.v. Finansielle indtægter og omkostninger indreg-
nes med de beløb, der vedrører regnskabsåret.
Ekstraordinære indtægter og omkostninger
Ekstraordinære indtægter og omkostninger inde-
holder indtægter og omkostninger, der hidrører fra
begivenheder eller transaktioner, der klart afviger
fra den ordinære drift, er uden for virksomhedens
kontrol, og som ikke forventes at være af tilbage-
vendende karakter.
Cost of sales also includes research and develop-
ment costs that do not qualify for capitalisation.
Distribution costs
Distribution costs include costs incidental to the
distribution of goods sold during the year and costs
incidental to sales campaigns etc. The costs of sales
staff, advertising and exhibitions and depreciation
are included in this item.
Administrative expenses
Administrative expenses include the costs incurred
during the year for the management and
administration of the group, including the cost
of administrative personnel, management, renting
of premises and depreciation.
Other operating income and expenses
Other operating income and expenses include
accounting items of a secondary nature relative to
the company's activities, including gains and losses
on the sale of intangible assets, property, plant and
equipment as well as investments.
Result of investments in group enterprises
and associates
The pro rata share of the pre-tax results of the
individual group enterprises is included in the
income statement of the parent company after
having completely eliminated intra-group profits
and losses and after deducting goodwill amor-
tisation. The share in the tax and extraordinary
items of the associates is recognised under tax on
the result from ordinary activities and extraordinary
result after tax respectively.
The pro rata shares of the pre-tax results of the
individual associates are included in the income
statements of both the parent company and the
group after having eliminated the pro-rata shares
of inter-company profits and losses and after
deducting goodwill amortisation. The share in the
taxes and extraordinary items of the associates is
recognised under tax on the result from ordinary
activities and extraordinary result after tax
respectively.
Financial income and expenses
Financial income and expenses include interest,
exchange adjustments relating to securities,
payables and transactions denominated in foreign
currencies, amortisation of financial assets and
liabilities and surcharges and allowances under the
advance-payment-of-tax scheme etc. Financial
income and expenses are recognised in the
amounts relating to the financial year.
Extraordinary income and expenses
Extraordinary income and expenses include income
and expenses that relate to events or transactions
that clearly lie outside the ordinary activities of the
company, that are beyond the company's control
and that are not of a recurring nature.
8484_Årsregnskab 02-03 04/07/03 14:36 Side 23
24
DE
NK
A H
OL
DI N
G A
/ SAcc
esso
ries
Skat af årets resultat
Denka Holding A/S er sambeskattet med en række
helejede danske og udenlandske tilknyttede
virksomheder. Den aktuelle danske selskabsskat
fordeles mellem de danske selskaber i forhold til
disses skattepligtige indkomst (fuld fordeling med
refusion vedrørende skattemæssige underskud).
De sambeskattede selskaber indgår i aconto-
skatteordningen.
Årets skat, der består af årets aktuelle skat og
forskydning i udskudt skat, indregnes i resultat-
opgørelsen med den del, der kan henføres til årets
resultat, og direkte på egenkapitalen med den del,
der kan henføres til posteringer på egenkapitalen.
Den andel af den resultatførte skat, der knytter sig
til ekstraordinære poster, henføres hertil, mens den
resterende del henføres til årets ordinære resultat.
BALANCEN
Immaterielle anlægsaktiver
Goodwill
Goodwill afskrives over den vurderede økonomiske
levetid, der fastlægges på baggrund af ledelsens
erfaringer inden for de enkelte forretningsområder.
Goodwill afskrives lineært over afskrivningsperioden,
der udgør maksimalt 10 år og er længst for stra-
tegisk erhvervede virksomheder med en stærk
markedsprofil og langsigtet indtjeningsprofil.
Den regnskabsmæssige værdi af goodwill vurderes
løbende og nedskrives til genindvindingsværdi over
resultatopgørelsen, såfremt den regnskabsmæssige
værdi overstiger de forventede fremtidige netto-
indtægter fra den virksomhed eller aktivitet, som
goodwill er knyttet til.
Udviklingsomkostninger
Der foretages ikke aktivering af forskning og ud-
vikling, da der i koncernen ikke udføres aktiviteter
som med rette kan kategoriseres som sådanne.
Indretning lejede lokaler
Indretning af lejede lokaler måles til kostpris med
fradrag af akkumulerede afskrivninger. Afskrivninger
foretages over lejeperioden, maksimalt 10 år.
Deposita
Deposita måles til kostpris. Der foretages ikke
afskrivninger på deposita. Deposita nedskrives til
genindvindingsværdien, såfremt denne er lavere
end den regnskabsmæssige værdi.
Tax on profit for the year
Denka Holding A/S and a number of its wholly
owned Danish and foreign group enterprises are
taxed on a consolidated basis. The current Danish
tax charge is shared by the Danish group
enterprises in proportion to their taxable income
(full allocation with refund relating to losses for tax
purposes). The jointly taxed companies participate
in the advance-payment-of-tax scheme.
The tax for the year, which consists of the current
tax charge and changes in deferred tax from the
beginning of the year to year-end, is recognised in
the income statement in the proportion that is
attributable to the result for the year, and the
proportion that is attributable to items under the
equity is taken directly to equity. That part of the
tax in the income statement which relates to
extraordinary items is taken to those items while
the balance is transferred to the result from
ordinary activities for the year.
BALANCE SHEET
Intangible fixed assets
Goodwill
Goodwill is amortised over the expected useful life
of the asset, which is fixed on the basis of the
experience gained by the management within the
individual business segments. Goodwill is amortised
by the straight-line method over a period not
exceeding ten years, the amortisation period being
the longest for companies that have been acquired
for strategic reasons, that have a strong marketing
profile and a long-term earnings profile.
The carrying amount of goodwill is assessed at
regular intervals, and goodwill is written down to
the recoverable value via the income statement if
the carrying amount exceeds the estimated future
net income generated by the business or activity to
which the goodwill is attached.
Development costs
The items research and development are not
capitalised since the group does not carry out any
activities that may correctly be classified as such.
Leasehold improvements
Leasehold improvements are measured at cost less
accumulated amortisation. Amortisation is charged
over the rental period which does not exceed 10
years.
Deposits
Deposits are measured at cost. No amortisation
charge is made in respect of deposits. Deposits are
written down to the recoverable value or to the
carrying amount, whichever is the lower.
Licences
Licences are measured at cost less accumulated
amortisation. Licences are written down to the
recoverable value or to the carrying amount,
whichever is the lower. Amortisation is charged
over three years.Connect, Occa, Uno, Shell & Nest
8484_Årsregnskab 02-03 04/07/03 14:36 Side 24
25
Licenser
Licenser måles til kostpris med fradrag af akkumu-
lerede afskrivninger. Licenser nedskrives til gen-
indvindingsværdien, såfremt denne er lavere end
den regnskabsmæssige værdi. Afskrivninger fore-
tages over 3 år.
Materielle anlægsaktiver
Grunde og bygninger, tekniske anlæg og maskiner
samt andre anlæg, driftsmateriel og inventar
måles til kostpris med fradrag af akkumulerede
afskrivninger.
Kostprisen omfatter anskaffelsesprisen samt
omkostninger direkte tilknyttet anskaffelsen indtil
det tidspunkt, hvor aktivet tages i brug.
For leasingkontrakter opgøres kostprisen til laveste
værdi af dagsværdien og nutidsværdien af de
fremtidige leasingydelser. Ved beregning af nutids-
værdien anvendes leasingaftalens interne rentefod
som diskonteringsfaktor eller en tilnærmet værdi
for denne.
Der foretages lineære afskrivninger over den for-
ventede brugstid, baseret på følgende vurderinger
af aktivernes forventede brugstider:
Bygninger 25 år
Tekniske anlæg og maskiner 5-9 år
Driftsmateriel og inventar 3-7 år
Aktiver med en anskaffelses-/kostpris under
25.000 kr. pr. enhed udgiftsføres i anskaffelsesåret.
I detailbutikkerne dog under 15.000 kr. pr. enhed.
Fortjeneste og tab ved afhændelse af materielle
anlægsaktiver opgøres som forskellen mellem salgs-
prisen med fradrag af salgsomkostninger og den
regnskabsmæssige værdi på salgstidspunktet.
Fortjeneste eller tab indregnes i resultatopgørelsen
under andre driftsindtægter eller andre drifts-
omkostninger.
Finansielle anlægsaktiver
Kapitalandele i tilknyttede og associerede virksom-
heder måles efter den indre værdis metode.
Kapitalandele i tilknyttede og associerede virksom-
heder måles i balancen til den forholdsmæssige
andel af virksomhedens regnskabsmæssige indre
værdi opgjort efter moderselskabets regnskabs-
praksis med fradrag eller tillæg af urealiserede
koncerninterne avancer og tab.
Nettoopskrivning af kapitalandele i tilknyttede og
associerede virksomheder overføres under egen-
kapitalen til reserve for nettoopskrivning efter indre
værdis metode i det omfang, den regnskabs-
mæssige værdi overstiger anskaffelsesværdien.
Øvrige finansielle anlægsaktiver måles til
anskaffelsespris eller til genindvindingsværdien
på balancedagen, såfremt denne er lavere.
Varebeholdninger
Varebeholdninger måles til kostpris efter FIFO-
metoden. Er nettorealisationsværdien lavere end
kostprisen, nedskrives til denne lavere værdi.
Property, plant and equipment
Land and buildings, plant and machinery as well
as other works, operating equipment, fixtures and
fittings are measured at cost less accumulated
depreciation.
The cost comprises the cost of acquisition as well as
costs directly attributable to the acquisition until
such time when the asset is put into service.
As regards leases the cost is measured at the fair
value or the net present value of future leasing
instalments, whichever is the lower. When
calculating the net present value the interest rate
implicit in the lease or an approximation of the
same is applied as the discounting factor.
Depreciation is charged by the straight-line method
over the expected useful economic life of the
assets, based on the following assessment:
Buildings 25 years
Plant and machinery 5-9 years
Machinery and equipment,
fixtures and fittings 3-7 years
Assets at a cost below DKK 25,000 per unit are
recognised in the income statement in the year of
acquisition. However, in the retail stores the upper
limit is DKK 15,000 per unit.
Profits and losses on the disposal of property, plant
and equipment are recognised as the difference
between the selling price less selling costs and the
carrying amount at the time of the sale. Profits or
losses are recognised in the income statement
under other operating income or other operating
expenses.
Investments
Investments in group enterprises and associates
are accounted for by the equity method.
Investments in group enterprises and associates
are measured in the balance sheet at the pro rata
share of the company's net asset value in
accordance with the accounting policies applied by
the parent company with the addition or deduction
of unrealised inter-company profits and losses.
Net revaluation of investments in group enterprises
or associates is taken to equity under the reserve
for net revaluation according to the equity method
to the extent that the carrying amount exceeds the
cost.
Other investments are measured at cost or
recoverable value at the balance sheet date,
whichever is the lower.
Inventories
Inventories are measured at cost according to the
FIFO method. Where the net realisation value is
lower than the cost, the item is written down to the
latter lower value.
The cost of goods for resale, raw materials and
consumables includes the cost with the addition of
the landed cost.
8484_Årsregnskab 02-03 04/07/03 14:36 Side 25
26
DE
NK
A H
OL
DI N
G A
/ SM
om
ents
Kostprisen for handelsvarer, råvarer og hjælpe-
materialer omfatter anskaffelsesprisen med tillæg
af hjemtagelsesomkostninger.
Kostprisen for fremstillede færdigvarer og varer
under fremstilling omfatter kostpris for råvarer,
hjælpematerialer, direkte løn og indirekte
produktionsomkostninger. Indirekte produktions-
omkostninger indeholder indirekte materialer og
løn samt vedligeholdelse af og afskrivninger på
de i produktionsprocessen benyttede maskiner,
fabriksbygninger og udstyr samt omkostninger til
fabriksadministration og ledelse. Låneomkostninger
og udviklingsomkostninger, som er udgiftsført,
indregnes ikke.
Nettorealisationsværdien for varebeholdninger op-
gøres som salgssum med fradrag af færdiggørelses-
omkostninger og omkostninger, der afholdes for at
effektuere salget, og fastsættes under hensyntagen
til omsættelighed, ukurans og udvikling i forventet
salgspris.
Tilgodehavender
Tilgodehavender måles til amortiseret kostpris. Der
nedskrives til imødegåelse af forventede tab.
Periodeafgrænsningsposter
Periodeafgrænsningsposter indregnet under
omsætningsaktiver omfatter afholdte omkostninger
vedrørende efterfølgende regnskabsår.
EGENKAPITAL
Udbytte
Foreslået udbytte indregnes som en forpligtelse på
tidspunktet for vedtagelse på generalforsamlingen.
Udbytte, som forventes udbetalt for året, vises som
en særskilt post under egenkapitalen.
Egne kapitalandele
Anskaffelses- og afståelsessummer samt udbytte
for egne kapitalandele indregnes direkte på overført
resultat under egenkapitalen. Gevinster og tab ved
salg indregnes således ikke i resultatopgørelsen.
Kapitalnedsættelse ved annullering af egne kapital-
andele reducerer selskabskapitalen med et beløb
svarende til kapitalandelens nominelle værdi.
Selskabsskat og udskudt skat
Aktuelle skatteforpligtelser og tilgodehavende
aktuel skat indregnes i balancen som beregnet
skat af årets skattepligtige indkomst, reguleret for
skat af tidligere års skattepligtige indkomst samt
for betalte acontoskatter.
Udskudt skat måles efter den balanceorienterede
gældsmetode af alle midlertidige forskelle mellem
regnskabsmæssig og skattemæssig værdi af aktiver
og forpligtelser.
Der foretages regulering af udskudt skat vedrørende
foretagne elimineringer af urealiserede koncern-
interne avancer og tab.
Udskudt skat måles på grundlag af de skattesatser,
der gælder i Danmark, som der med balancedagens
lovgivning vil være gældende, når den udskudte
The cost of manufactured goods and work in
progress includes the cost of raw materials,
consumables, direct wages and indirect production
costs. Indirect production costs include indirect
materials and wages as well as maintenance and
depreciation of the plant and machinery applied in
the production process, production facilities and
equipment as well as the cost of factory
administration and management. Loan and
development costs, which have been expensed in
the income statement, are not recognised.
The net realisable value of inventories is measured
as the selling price less finishing costs and costs
incurred to bring about the sale. Marketability,
obsolescence and the development in the expected
selling price are factors taken into account in fixing
this value.
Receivables
Receivables are measured at amortised cost.
Receivables are written down to provide for
expected losses.
Prepayments
Accruals and deferred income recognised under
current assets include costs paid relating to
subsequent financial years.
EQUITY
Dividend
The dividend proposed is recognised as a liability at
the time of approval by the general meeting.
Dividend which is expected to be distributed for the
year is shown as a separate item under the equity.
Treasury shares
Amounts relating to the acquisition or sale of
shares as well as dividend on treasury shares are
taken directly to retained earnings under the equity.
Gains and losses on the sale of shares are thus not
recognised in the income statement. A reduction in
capital brought about by the cancellation of trea-
sury shares will reduce the share capital by an
amount corresponding to the nominal value of the
investment.
Income taxes and deferred tax
The current tax charge and the current tax
receivable are recognised in the balance sheet as
the estimated tax charge in respect of the taxable
income for the year, adjusted for tax on previous
years' taxable income and tax paid in advance.
Deferred tax is provided according to the balance
sheet liability method for all temporary differences
between the carrying amounts of assets and
liabilities and the amounts used for tax purposes.
Deferred tax will be adjusted to account for the
elimination of unrealised inter-company profits and
losses.
Deferred tax is measured on the basis of the rates
of tax applicable in Denmark at the time when the
deferred tax is expected to become payable, based
on the legislation applicable at the balance sheet
8484_Årsregnskab 02-03 04/07/03 14:36 Side 26
27
skat forventes udløst som aktuel skat. Ændring i
udskudt skat som følge af ændringer i skattesatser
indregnes i resultatopgørelsen.
Finansielle gældsforpligtelser
Gæld til realkreditinstitutter og kreditinstitutter
indregnes ved låneoptagelsen til det modtagne
provenu efter fradrag af afholdte transaktions-
omkostninger. I efterfølgende perioder indregnes
de finansielle forpligtelser til amortiseret kostpris
svarende til den kapitaliserede værdi ved anven-
delse af den effektive rente, således at forskellen
mellem provenuet og den nominelle værdi indreg-
nes i resultatopgørelsen over låneperioden.
I finansielle forpligtelser indregnes tillige den
kapitaliserede restleasingforpligtelse på finansielle
leasingkontrakter.
Andre gældsforpligtelser, som omfatter gæld til
leverandører, tilknyttede virksomheder samt anden
gæld, måles til amortiseret kostpris.
KONCERNPENGESTRØMSOPGØRELSE
Pengestrømsopgørelsen viser koncernens penge-
strømme for året fordelt på driftsaktivitet, investe-
ringsaktivitet og finansieringsaktivitet, årets for-
skydning i likvider samt koncernens likvider ved
årets begyndelse og slutning.
Pengestrøm fra driftsaktivitet
Pengestrømme fra driftsaktivitet opgøres som
koncernens andel af resultatet reguleret for ikke-
kontante driftsposter, ændring i driftskapital samt
betalt selskabsskat.
Pengestrøm til investeringsaktivitet
Pengestrømme til investeringsaktivitet omfatter
betaling i forbindelse med køb og salg af
anlægsaktiver samt værdipapirer henført til
investeringsaktivitet.
Pengestrøm fra finansieringsaktivitet
Pengestrømme fra finansieringsaktivitet omfatter
betalinger til og fra aktionærer samt optagelse af og
afdrag på prioritetsgæld og anden langfristet gæld.
Likvider
Likvider omfatter likvide beholdninger samt
realisable værdipapirer med ubetydelig risiko for
værdiændringer.
date. Any change in deferred tax due to changes in
tax rates would be recognised in the income
statement.
Financial liabilities
Loans with real mortgage institutions and credit
institutions are recognised when raised in the
amount of the proceeds after deducting transaction
costs. In subsequent periods the financial liabilities
will be measured at amortised cost corresponding
to the capitalised value applying the effective rate
of interest thus that the difference between the
proceeds and the nominal value is included in the
income statement for the term of the loan.
Financial liabilities also include the capitalised
balances of commitments under finance leases.
Other liabilities, which include trade payables,
payables to Group enterprises and other payables,
are measured at amortised cost.
CONSOLIDATED CASH FLOW STATEMENT
The cash flow statement shows the Group's cash
flow divided into operating activities, investment
activities and financing activities, the change in
cash during the year and the Group's cash at the
beginning of the year and at year-end.
Cash flow from operating activities
Cash flow from operations is stated as the Group's
share of the result adjusted for non-cash operating
items, changes in working capital and income taxes
paid.
Cash flow from investment activity
Cash flow from investment activities comprises
cash flow from the acquisition and sale of fixed
assets and securities transferred to investment
activities.
Cash flow from financing activities
Cash flow from financing comprises payments to
and from shareholders and borrowing of and
instalments on mortgage loans as well as other
long-term payables.
Cash
Cash includes cash funds and realisable securities
with a negligible risk of changing in value.
Occa, Bross, Evo & Basic 3D
8484_Årsregnskab 02-03 04/07/03 14:36 Side 27
28
DE
NK
A H
OL
DI N
G A
/ SSoho
To the shareholders of Denka Holding A/S
We have audited the annual report of Denka
Holding A/S for the financial year 2002/2003.
Basis of opinion
We conducted our audit in accordance with Danish
auditing standards. Those standards require that
we plan and perform the audit to obtain reasonable
assurance that the annual report is free of material
misstatement. An audit includes examining, on a
test basis, evidence supporting the amounts and
disclosures in the annual report. An audit also
includes assessing the accounting policies used
and significant estimates made by the board of
executives, as well as evaluating the overall annual
report presentation. We believe that our audit
provides a reasonable basis for our opinion.
Our audit has not resulted in any qualification.
Opinion
In our opinion, the annual report gives a true and
fair view of the Group's and the Parent Company's
financial position and of the results of the Group's
and the Parent Company's operations and
consolidated cash flows for the financial year
2002/2003 in accordance with the Danish Financial
Statements Act, Danish accounting standards and
additional requirements of the Danish Stock
Exchange for the financial reporting of listed
companies.
Herning, 26 June 2003
Revisionspåtegning
Auditors' Report
Til aktionærerne i Denka Holding A/S
Vi har revideret årsrapporten for Denka Holding A/S
for år 2002/03.
Den udførte revision
Vi har udført vor revision i overensstemmelse med
danske revisionsstandarder. Disse standarder
kræver, at vi tilrettelægger og udfører revisionen
med henblik på at opnå høj grad af sikkerhed for, at
årsrapporten ikke indeholder væsentlig fejlinforma-
tion. Revisionen omfatter stikprøvevis undersøgelse
af information, der understøtter de i årsrapporten
anførte beløb og oplysninger. Revisionen omfatter
endvidere stillingtagen til den af ledelsen anvendte
regnskabspraksis og til de væsentlige skøn, som
ledelsen har udøvet, samt en vurdering af den sam-
lede præsentation af årsrapporten. Det er vor op-
fattelse, at den udførte revision giver et tilstrække-
ligt grundlag for vor konklusion.
Revisionen har ikke givet anledning til forbehold.
Konklusion
Det er vor opfattelse, at årsrapporten giver et
retvisende billede af koncernens og selskabets
aktiver, passiver og finansielle stilling samt af
resultatet af koncernens og selskabets aktiviteter og
koncernens pengestrømme for regnskabsåret
2002/03 i overensstemmelse med årsregnskabs-
loven, danske regnskabsvejledninger og de krav,
som Københavns Fondsbørs i øvrigt stiller til regn-
skabsaflæggelse for børsnoterede selskaber.
Herning, den 26. juni 2003
KPMG C. Jespersen Partner Revision
statsautoriseret revisionsaktieselskab
Niels J. Jørgensen Kenn Jensen Leif Rygaard Jensen
Statsaut. revisor Statsaut. revisor Statsaut. revisor
State Authorized Public Accountant State Authorized Public Accountant State Authorized Public Accountant
8484_Årsregnskab 02-03 04/07/03 14:36 Side 28
29
Note Koncern / Modervirksomhed /
Group Parent Company
(tkr.) (DKK'000) 2002/03 2001/02 2002/03 2001/02
1 Nettoomsætning 682.394 732.491 0 0
Direkte produktionsomkostninger -357.847 -406.596 0 0
Dækningsbidrag 324.547 325.895 0 0
2 Indirekte
produktionsomkostninger -90.910 -81.895 0 0
Bruttoresultat 233.637 244.000 0 0
2 Distributionsomkostninger -176.250 -180.079 0 0
2 Administrationsomkostninger -92.292 -90.783 -294 1.112
Resultat af ordinær
primær drift -34.905 -26.862 -294 1.112
3 Andre driftsindtægter 579 30.686 0 1.435
Resultat af primær drift -34.326 3.824 -294 2.547
4 Ordinært resultat før skat i
tilknyttede virksomheder 0 0 -52.680 -10.338
5 Ordinært resultat før skat i
associerede virksomheder -5.222 -1.000 0 0
6 Finansielle
indtægter 2.948 6.545 2.470 3.854
7 Finansielle omkostninger -17.197 -17.335 -3.293 -4.029
Ordinært resultat
før skat -53.797 -7.966 -53.797 -7.966
8 Skat af ordinært resultat 9.990 1.311 9.990 1.311
Ordinært resultat
efter skat -43.807 -6.655 -43.807 -6.655
9 Ekstraordinært resultat
efter skat 0 -4.200 0 -4.200
Årets resultat -43.807 -10.855 -43.807 -10.855
Forslag til resultatdisponering
Foreslået udbytte 0 0
Henlæggelse til reserve for nettoopskrivning
efter den indre værdis metode -42.913 -13.342
Overført resultat -894 2.487
-43.807 -10.855
Resultatopgørelsefor året 1. maj 2002 – 30. april 2003
Income Statementfor the Financial Year 1 May 2002 – 30 April 2003
Revenue
Cost of sales
Contribution margin
Production
overheads
Gross profit
Distribution costs
Administration expenses
Profit/loss from ordinary
operating activities
Other operating income
Operating profit/loss
Pre-tax profit/loss on ordinary
activities in group enterprises
Pre-tax profit/loss on ordinary
activities in associates
Interest receivable and
similar income
Financial expenses
Profit/loss on ordinary
activities before tax
Tax on the profit/loss on
ordinary activities
Profit/loss on ordinary
activities after tax
Extraordinary profit/loss
after tax
Loss for the year
Recommended appropriation of profits etc.
Dividend proposed
Transfer to net revaluation reserve according to
the equity method
Retained earnings
8484_Årsregnskab 02-03 04/07/03 14:36 Side 29
30
DE
NK
A H
OL
DI N
G A
/ SXilo
Note Koncern / Modervirksomhed /
Group Parent Company
(tkr.) (DKK'000) 2003 2002 2003 2002
Balance pr. 30. april 2003
Balance Sheet as at 30 April 2003
AKTIVER
Anlægsaktiver
10 Immaterielle anlægsaktiver
Goodwill 4.713 10.779 0 0
Indretning af lejede lokaler 12.292 16.797 0 0
Deposita 5.688 6.712 0 0
Licenser 1.378 1.785 0 0
24.071 36.073 0 0
11 Materielle anlægsaktiver
Grunde og bygninger 114.532 67.788 18.283 20.216
Teknisk anlæg og maskiner 107.288 66.155 0 0
Driftsmateriel og
inventar 12.689 12.238 0 0
Materielle anlægsaktiver
under udførelse 2.644 75.015 0 0
237.153 221.196 18.283 20.216
Finansielle anlægsaktiver
4 Kapitalandele i tilknyttede
virksomheder 0 0 129.998 159.750
5 Kapitalandele i associerede
virksomheder -1.211 3.986 0 0
12 Aktier 2.754 3.094 105 105
Andre udlån 4.081 0 0 0
5.624 7.080 130.103 159.855
Anlægsaktiver i alt 266.848 264.349 148.386 180.071
Omsætningsaktiver
Varebeholdninger
Råvarer 27.980 35.842 0 0
Varer under fremstilling 29.661 21.917 0 0
Fremstillede varer
og handelsvarer 86.669 69.127 0 0
144.310 126.886 0 0
Tilgodehavender
Tilgodehavender fra salg 120.033 121.023 0 0
Tilgodehavender hos
tilknyttede virksomheder 0 0 52.844 68.336
Andre tilgodehavender 10.166 13.274 30 75
Periodeafgrænsnings-
poster 3.746 4.606 0 0
133.945 138.903 52.874 68.411
Likvide beholdninger 16.240 29.836 0 0
Omsætningsaktiver i alt 294.495 295.625 52.874 68.411
AKTIVER I ALT 561.343 559.974 201.260 248.482
ASSETS
Fixed assets
Intangible fixed assets
Goodwill
Leasehold improvements
Deposits
Licences
Property, plant
and equipment
Land and buildings
Plant and machinery
Fixtures and fittings,
tools and equipment
Property, plant and
equipment in progress
Investments
Investments in
group enterprises
Investments in associated
companies
Shares
Other loans
Total fixed assets
Current assets
Inventories
Raw materials
Work in progress
Manufactured goods
and goods for resale
Receivables
Trade receivables
Receivables from
group enterprises
Other receivables
Prepayments and
accrued income
Cash
Total current assets
TOTAL ASSETS
8484_Årsregnskab 02-03 04/07/03 14:36 Side 30
31
Note Koncern / Modervirksomhed /
Group Parent Company
(tkr.) (DKK'000) 2003 2002 2003 2002
PASSIVER
Egenkapital
13 Aktiekapital 26.000 26.000 26.000 26.000
Overkurs ved aktieemission 23.462 23.462 23.462 23.462
Opskrivningshenlæggelser 0 5.747 0 5.747
Nettoopskrivning efter den
indre værdis metode 51.193 92.714 51.193 92.714
Overført resultat 32.106 26.493 32.106 26.493
Foreslået udbytte 0 0 0 0
Egenkapital i alt 132.761 174.416 132.761 174.416
Hensatte
forpligtelser
14 Udskudt skat 7.469 16.286 3.486 3.766
Hensatte forpligtelser
i alt 7.469 16.286 3.486 3.766
Gældsforpligtelser
15 Langfristede
gældsforpligtelser
Realkredit- og
kreditinstitutter 149.938 130.936 31.209 36.233
149.938 130.936 31.209 36.233
Kortfristede
gældsforpligtelser
Kortfristet del af langfristede
gældsforpligtelser 15.391 11.921 4.996 4.996
Kreditinstitutter 179.833 140.022 27.497 27.361
Forudbetaling fra kunder 1.760 642 0 0
Leverandørgæld 34.999 43.825 0 0
16 Selskabsskat 0 5.454 0 287
Anden gæld 39.192 36.472 1.311 1.423
271.175 238.336 33.804 34.067
Gældsforpligtelser i alt 421.113 369.272 65.013 70.300
PASSIVER I ALT 561.343 559.974 201.260 248.482
17 Eventualforpligtelser,
andre økonomiske
forpligtelser og
sikkerhedsstillelser
Balance pr. 30. april 2003
Balance Sheet as at 30 April 2003
LIABILITIES AND EQUITY
Equity
Share capital
Share premium account
Revaluation reserve
Net revaluation according to
the equity method
Retained earnings
Dividend proposed
Total equity
Provisions for liabilities
and charges
Deferred taxation
Total provisions for
liabilities and charges
Liabilities other
than provisions
Long-term liabilities
other than provisions
Mortgage credit and bank
overdraft
Short-term liabilities
other than provisions
Current portion of long-term
liabilities other than provisions
Banks
Prepayments from customers
Trade payables
Income taxes
Other payables
Total liabilities other
than provisions
TOTAL LIABILITIES
AND EQUITY
Contingent liabilities,
other financial liabilities
and guarantees
8484_Årsregnskab 02-03 04/07/03 14:36 Side 31
32
DE
NK
A H
OL
DI N
G A
/ SD
elta
Egenkapitalopgørelse
Statement of Equity MovementsKonce
rn o
g m
oder
virk
som
hed
/ G
roup a
nd P
aren
t Com
pan
y
(tkr
.)(D
KK'0
00)
Ove
rkurs
Net
toopsk
rivn
ing
Opsk
riv-
Akt
ie-
ved
efte
r den
indre
nin
gsh
en-
Res
erve
for
Ove
rført
Fore
slåe
t
kapital
/
emis
sion /
værd
is m
etod
e /
læggel
ser
/eg
ne
aktier
/
resu
ltat
/udbyt
te /
I al
t /
Shar
eN
et r
eval
uat
ion
Shar
epre
miu
mac
cord
ing t
o t
he
Rev
aluat
ion
Res
erve
for
Ret
ained
Div
iden
d
capital
acco
unt
equity
met
hod
rese
rve
trea
sury
shar
esea
rnin
gs
pro
pose
dTo
tal
Egen
kapital
1.
maj
2001
26.0
00
23.5
34
108.8
89
8.1
20
6.6
06
21.5
04
0194.6
53
Reg
ule
ring
til prim
o-5
30
-6.6
06
-7.1
36
Om
kost
nin
ger
ved
nyt
egnin
g-7
2-7
2
Åre
ts r
esultat
-13.3
42
2.4
87
-10.8
55
Net
tore
gule
ring t
il opsk
rivn
ing
pga.
sal
g-2
.373
2.3
73
0
Udbyt
te a
f eg
ne
aktier
129
129
Væ
rdireg
ule
ring a
f si
krin
gs-
inst
rum
ente
r, u
ltim
o-2
.303
-2.3
03
Eg
en
kap
ital
1.
maj
20
02
26.0
00
23.4
62
92.7
14
5.7
47
026.4
93
0174.4
16
Reg
ule
ring t
il prim
o-1
.623
760
-863
Udlo
ddet
udbyt
te0
Åre
ts r
esultat
-42.9
13
-894
-43.8
07
Net
tore
gule
ring t
il opsk
rivn
ing
-5.7
47
5.7
47
0
Væ
rdireg
ule
ring a
f si
krin
gs-
inst
rum
ente
r, p
rim
o2.3
03
2.3
03
Væ
rdireg
ule
ring a
f si
krin
gs-
inst
rum
ente
r, u
ltim
o712
712
Eg
en
kap
ital
30
. ap
ril 2
00
326.0
00
23.4
62
51.1
93
00
32.1
06
0132.7
61
Equity
at 1
May
2001
Adju
stm
ent
to t
he
beg
innin
g
of th
e ye
ar
Shar
e is
sue
cost
s
Profit/
loss
for
the
year
Net
adju
stm
ent
for
reva
luat
ion d
ue
to s
ales
Div
iden
d o
n t
reas
ury
shar
es
Val
ue
adju
stm
ent
of hed
gin
g
inst
rum
ents
, ye
ar-e
nd
Eq
uit
y
at
1 M
ay 2
00
2
Adju
stm
ent
to t
he
beg
innin
g
of th
e ye
ar
Div
iden
d d
istr
ibute
d
Profit/
loss
for
the
year
Net
adju
stm
ent
for
reva
luat
ion
Val
ue
adju
stm
ent
of hed
gin
g
inst
rum
ents
, at
the
beg
innin
g
of th
e ye
ar
Val
ue
adju
stm
ent
of hed
gin
g
inst
rum
ents
, ye
ar-e
nd
Eq
uit
y
at
30
Ap
ril 2
00
3
8484_Årsregnskab 02-03 04/07/03 14:36 Side 32
33
Note Koncern /
Group
(tkr.) (DKK'000) 2002/03 2001/02
Nettoomsætning og andre driftsindtægter 682.394 732.491
Driftsudgifter -716.720 -728.667
Afskrivninger 40.183 31.715
Regulering selskabsskat 1.449 -12
18 Ændring i driftskapital -17.454 47.710
Pengestrømme fra drift
før finansielle poster -10.148 83.237
Renteindbetalinger og lignende 2.948 6.545
Renteudbetalinger -17.197 -17.335
Pengestrømme fra ordinær drift -24.397 72.447
Ekstraordinære udgifter 0 -6.000
Betalt selskabsskat -4.845 -1.386
Pengestrømme fra driftsaktivitet -29.242 65.061
Køb af immaterielle anlægsaktiver, netto -413 -12.495
Køb af materielle anlægsaktiver, netto -43.133 -64.237
Køb af finansielle anlægsaktiver, netto -3.091 -3.276
Pengestrømme til investeringsaktivitet -46.637 -80.008
Afdrag på langfristet gæld -11.921 -26.993
Provenu ved låneoptagelse 34.393 119.956
Provenu ved tegning af medarbejderaktier 0 -72
Ændring af gæld til kreditinstitutter 39.811 -78.792
Betalt udbytte 0 -2.471
Pengestrømme fra
finansieringsaktivitet 62.283 11.628
Årets pengestrøm -13.596 -3.319
Likvider primo 29.836 33.155
Likvider ultimo 16.240 29.836
Revenue and other operating income
Operating expenses
Depreciation
Adjustment income taxes
Change in net working capital
Cash flow from operating activities
before financial items
Interest income etc.
Interest paid
Cash flow from ordinary operating activities
Extraordinary expenses
Income taxes paid
Cash flow from operating activities
Acquisition of intangible fixed assets, net
Acquisition of property, plant and equipment, net
Acquisition of investments, net
Cash flow for investing activities
Instalments on long-term
liabilities other than provisions
Proceeds from loans raised
Proceeds from the employee share issue
Change in bank debt
Dividend paid
Cash flow from
financing activities
Net cash inflow/outflow
Cash at the beginning of the year
Cash at year-end
Pengestrømsopgørelse 2002/2003
Cash Flow Statement 2002/2003
8484_Årsregnskab 02-03 04/07/03 14:36 Side 33
34
DE
NK
A H
OL
DI N
G A
/ SChai
rsNoter til årsrapporten
Notes to the Annual Financial Statements
Koncern / Modervirksomhed /
Group Parent Company
(tkr.) (DKK'000) 2002/03 2001/02 2002/03 2001/02
1 Nettoomsætning
Hjemmemarkedet 70.039 87.999 0 0
Eksportmarkedet 612.355 644.492 0 0
682.394 732.491 0 0
Eksportandel af nettoomsætning 89,7% 88,0%
2 Omkostninger
Personaleomkostninger
Honorar til moder-
virksomhedens bestyrelse 425 475 425 475
Gager og lønninger 172.400 163.724 0 0
Pensioner 8.109 5.550 0 0
Andre omkostninger
til social sikring 5.979 5.279 0 0
Øvrige personaleomkostninger 3.127 3.790 0 0
190.040 178.818 425 475
Personaleomkostninger ind-
regnes således i regnskaberne:
Direkte produktionsomkostninger 67.955 61.252 0 0
Indirekte
produktionsomkostninger 37.124 38.247 0 0
Distributionsomkostninger 61.891 60.883 0 0
Administrationsomkostninger 23.070 18.436 425 475
190.040 178.818 425 475
Gennemsnitligt antal
medarbejdere 747 688 0 0
Revenue
Home market
Export market
Export share of revenue
Costs
Staff costs
Remuneration of the supervi-
sory board in parent company
Wages and salaries
Pensions
Other social security costs
Other staff costs
Staff costs are recognised in
the accounts as follows:
Cost of sales
Production overheads
Distribution costs
Administrative expenses
Average number of
employees
I personaleomkostninger indgår gager til modervirksomhedens
direktion med 2.217 tkr. (sidste år 2.923 tkr.) og pensioner
med 173 tkr. (sidste år 83 tkr.).
Denka Holding koncernen har tildelt 14 ledende medarbejdere,
herunder modervirksomhedens direktion, optioner i Denka
Holding A/S. Optionsprogrammet omfatter 9.800 stk. aktier á
nom. 100 kr., hvoraf 1.600 stk. er tildelt modervirksomhedens
direktion. Optionerne kan udnyttes i perioden fra offentlig-
gørelse af årsrapporten for 2003 og frem til 3 uger efter
offentliggørelse af årsrapporten for 2005. Optionerne kan alene
benyttes i en periode på 3 uger efter offentliggørelse af hel- og
delårsrapporter. Optionskursen udgør 1.100.
Der er ikke etableret andre incitamentsprogrammer for
selskabets ledelse.
Staff costs include salaries to the management of the parent
company in the amount of DKK 2,217 ('000) (last year DKK
2,923 ('000)) and pensions in the amount of DKK 173 ('000)
(last year DKK 83 ('000)).
The Denka Holding Group has awarded 14 members of the
staff, including the management of the parent company,
share options in Denka Holding A/S. The option scheme
includes 9,800 shares of nominally DKK 100 each, 1,600
of which have been awarded the management of the parent
company. The share options may be exercised in the period
from the publication of the annual report for 2003 until
3 weeks after the publication of the annual report for 2005.
The options may merely be exploited for a period of 3 weeks
after the publication of annual reports for the full year or part
of the year. The option price is 1,100.
No other incentive programmes have been set up for the
Company's management.
8484_Årsregnskab 02-03 04/07/03 14:36 Side 34
35
Koncern / Modervirksomhed /
Group Parent Company
(tkr.) (DKK'000) 2002/03 2001/02 2002/03 2001/02
2 Omkostninger (fortsat)
Ned- og afskrivninger
Immaterielle anlægsaktiver 12.914 7.223 0 0
Materielle anlægsaktiver 27.269 24.492 2.017 1.985
40.183 31.715 2.017 1.985
Ned- og afskrivninger
indregnes således:
Indirekte produktions-
omkostninger 20.914 16.500 0 0
Distributionsomkostninger 12.472 5.992 0 0
Administrationsomkostninger 6.797 9.223 2.017 1.985
40.183 31.715 2.017 1.985
Honorar til general-
forsamlingsvalgte
revisorer
Samlet honorar KPMG 950 729 185 161
Samlet honorar
øvrige revisorer 1.169 767 30 28
2.119 1.496 215 189
Heraf andre ydelser end
revision KPMG 486 232 115 91
Heraf andre ydelser end
revision øvrige revisorer 1.139 739 0 0
1.625 971 115 91
3 Andre driftsindtægter
Gevinst ved salg af
immaterielle anlægsaktiver 0 2.093 0 0
Gevinst ved salg af
materielle anlægsaktiver 684 6.080 0 1.435
Gevinst ved salg af
finansielle anlægsaktiver -105 22.513 0 0
579 30.686 0 1.435
Costs (continued)
Depreciation and
writedowns
Intangible fixed assets
Property, plant and equipment
Depreciation and writedowns
are recognised as follows:
Production overheads
Distribution costs
Administrative expenses
Fees to the auditors
appointed at the annual
general meeting
Aggregate fee for KPMG
Aggregate fee for other
auditors
Of this amount, services other
than auditing, KPMG
Of this amount, services other
than auditing, other auditors
Other operating income
Proceeds from the sale of
intangible fixed assets
Proceeds from the sale of
property, plant and equipment
Proceeds from the sale of
investments
Noter til årsrapporten
Notes to the Annual Financial Statements
8484_Årsregnskab 02-03 04/07/03 14:37 Side 35
36
DE
NK
A H
OL
DI N
G A
/ SIn
Bound
Noter til årsrapporten
Notes to the Annual Financial Statements
Modervirksomhed /
Parent Company
(tkr.) (DKK'000) 2002/03 2001/02
4 Kapitalandele i tilknyttede
virksomheder
Kostpris primo 67.805 67.805
Årets tilgang 11.000 0
Anskaffelsessum ultimo 78.805 67.805
Opskrivninger primo 91.945 112.389
Regulering af primo værdi -854 -530
Årets resultat -42.913 -14.111
Værdiregulering af
sikringsinstrumenter 3.015 -2.303
Udloddet udbytte 0 -3.500
Opskrivninger ultimo 51.193 91.945
Regnskabsmæssig
værdi ultimo 129.998 159.750
Investments in
group enterprises
Cost at the beginning
of the year
Additions during the year
Cost at year-end
Revaluation at the beginning
of the year
Adjustment, value at the
beginning of the year
Profit/loss for the year
Value adjustment of hedging
instruments
Distributed dividend
Revaluation at year-end
Carrying amount
at year-end
(tkr.) (DKK'000) Selskabs- Ord. resultat Årets
Ejerandel / kapital / Egenkapital / før skat / resultat /
Profit/loss on Profit/loss
Ownership Company ordinary activities for the
share capital Equity before tax year
Navn og hjemsted
Club 8 Company A/S,
Ølgod 100% 1.000 137.461 -30.160 -24.080
Club 8 Retail A/S,
Herning 100% 5.000 -13.963 -16.344 -14.323
Dencon A/S,
Skive 100% 5.000 6.500 -6.166 -4.500
Aktieselskabet af
17. maj 2002
i likvidation 100% 0 0 -10 -10
129.998 -52.680 -42.913
Name and domicile
Club 8 Company A/S,
DK-Ølgod
Club 8 Retail A/S,
DK-Herning
Dencon A/S,
DK-Skive
Aktieselskabet af
17. maj 2002 in
liquidation
8484_Årsregnskab 02-03 04/07/03 14:37 Side 36
37
Koncern / Modervirksomhed /
Group Parent Company
(tkr.) (DKK'000) 2002/03 2001/02 2002/03 2001/02
6 Finansielle indtægter
Valutakursgevinster 0 1.663 0 0
Øvrige renteindtægter 2.948 4.882 2 151
Renteindtægter fra tilknyttede
virksomheder 0 0 2.468 3.703
2.948 6.545 2.470 3.854
7 Finansielle omkostninger
Valutakurstab 1.017 152 -36 0
Øvrige renteomkostninger 16.180 17.183 3.329 4.029
17.197 17.335 3.293 4.029
Financial income
Foreign exchange gains
Other interest receivable
Interest receivable from
associates
Financial expenses
Foreign exchange losses
Other interest payable
Noter til årsrapporten
Notes to the Annual Financial Statements
Koncern /
Group
(tkr.) (DKK'000) 2003
5 Kapitalandele i
associerede virksomheder
Kostpris primo 3.217
Årets tilgang 650
Anskaffelsessum ultimo 3.867
Opskrivninger primo 769
Valutakursreguleringer -625
Årets resultat -5.222
Opskrivninger ultimo -5.078
Regnskabsmæssig
værdi ultimo -1.211
Investments in associates
Cost price at the beginning of
the year
Additions during the year
Cost at year-end
Revaluation at the beginning
of the year
Exchange rate adjustment
Profit/loss for the year
Revaluation at year-end
Carrying amount
at year-end
(tkr.) (DKK'000) Selskabs- Årets resultat Årets
Ejerandel / kapital / Egenkapital / før skat / resultat /
Ownership Company Profit/loss for the Profit/loss
share capital Equity year before tax for the year
Navn og hjemsted
BoConcept® Poland
Sp.z o. o., Polen 40% PLN 4.100 1.994 -1.367 -1.367
BoConcept® Sverige AB,
Sverige 50% SEK 200 -3.205 -3.205 -3.205
BoConcept® Länna AB,
Sverige - SEK 0 0 -650 -650
-1.211 -5.222 -5.222
Name and domicile
BoConcept® Poland
Sp.z o. o., Poland
BoConcept® Sverige AB,
Sweden
BoConcept® Länna AB,
Sweden
8484_Årsregnskab 02-03 04/07/03 14:37 Side 37
38
DE
NK
A H
OL
DI N
G A
/ SG
amm
a
Koncern / Modervirksomhed /
Group Parent Company
(tkr.) (DKK'000) 2002/03 2001/02 2002/03 2001/02
8 Årets skat
Skat af årets skattepligtige
indkomst -9.850 -6.512 -30 -1.028
Regulering tidligere års skatter -1.104 3.546 64 1.948
Regulering af udskudt
skat 964 6.077 -257 -36
Skat i tilknyttede virksomheder 0 0 -9.767 2.227
-9.990 3.111 -9.990 3.111
der specificeres således:
Skat af ordinært resultat -9.990 1.311 -9.990 1.311
Skat af ekstraordinært resultat 0 1.800 0 1.800
Årets skat i alt -9.990 3.111 -9.990 3.111
Skat af ordinært resultat
kan forklares således:
Beregnet 30% skat af
ordinært resultat før skat -16.139 2.387 -16.139 2.387
Skatteeffekten af:
Ikke fradragsberettiget
afskrivning på goodwill 2.773 -994 0 0
Ikke fradragsberettigede
omkostninger i øvrigt 4.480 -3.628 6.085 -3.024
Regulering af skat vedr.
tidligere år -1.104 3.546 64 1.948
-9.990 1.311 -9.990 1.311
9 Ekstraordinært resultat
efter skat
Ekstraordinære omkostninger 0 6.000 0 6.000
Skat af ekstraordinært resultat 0 -1.800 0 -1.800
0 4.200 0 4.200
Ekstraordinære omkostninger
vedr. datterselskabs erstatning
for plagiat af anden virksomheds
produkt. Sagen er anket til
Højesteret.
Tax on profit for the year
Tax on the taxable
income for the year
Adjustment for previous
years' tax
Adjustment of deferred
taxation
Tax in group enterprises
broken down as follows:
Tax on profit/loss from
ordinary activities
Tax on profit/loss from
extraordinary activities
Total tax for the year
Tax on profit/loss from
ordinary activities may be
specified as follows:
30% tax assessed on
profit/loss from ordinary
activities before tax
Tax effect of:
Non-deductible amortisation
of goodwill
Non-deductible other costs
Adjustment for previous
years' tax
Extraordinary profit/loss
after tax
Extraordinary costs
Tax on extraordinary
profit/loss
Extraordinary costs relating
to group enterprise's payment
of damages for plagiarising
other company's product.
The case has been appealed
against before the Danish
Supreme Court.
Noter til årsrapporten
Notes to the Annual Financial Statements
8484_Årsregnskab 02-03 04/07/03 14:37 Side 38
39
Noter til årsrapporten
Notes to the Annual Financial Statements
Indretning
Goodwill / lejede lokaler / Deposita / Licenser /
Leasehold(tkr.) (DKK'000)
Goodwill improvements Deposits Licences
10 Immaterielle anlægsaktiver
KONCERN
Anskaffelsessum primo 14.396 23.830 6.712 4.757
Regulering primo 307 0 0 0
Valutakursregulering -57 -2.803 -829 0
Nyanskaffelser 0 2.165 0 307
Overført 0 0 0 448
Årets afgang -384 -2.428 -195 0
Anskaffelsessum ultimo 14.262 20.764 5.688 5.512
Afskrivninger primo 3.617 7.033 0 2.972
Valutakursregulering -9 -623 0 0
Årets afskrivninger 6.018 2.933 0 1.162
Årets afgang -77 -871 0 0
Afskrivninger ultimo 9.549 8.472 0 4.134
Regnskabsmæssig
værdi ultimo 4.713 12.292 5.688 1.378
10 år / 5-10 år / 3 år /
Afskrives over years years years
Intangible fixed assets
GROUP
Cost at the beginning
of the year
Adjustment at the beginning
of the year
Exchange rate adjustment
Acquisitions
Brought forward
Disposals during the year
Cost at year-end
Amortisation at the
beginning of the year
Exchange rate adjustment
Amortisation for the year
Disposals during the year
Amortisation at year-end
Carrying amount at
year-end
Amortised over
8484_Årsregnskab 02-03 04/07/03 14:37 Side 39
40
DE
NK
A H
OL
DI N
G A
/ SConnec
t
Materielle
anlægs-
Tekniske Drifts- aktiver (tkr.) (DKK'000)
Grunde og anlæg og materiel og under
bygninger / maskiner / inventar / udførelse /
Property,
Fixtures and plant and
Land and Plant and fittings, tools equipment
buildings machinery and equipment in progress
11 Materielle anlægsaktiver
KONCERN
Anskaffelsessum primo 117.863 178.073 33.881 75.015
Opskrivninger primo
overført 7.989 0 0 0
Valutakursregulering 0 88 -1.089 0
Årets afgang 0 -15.909 -14.467 0
Overført 53.192 20.676 604 -74.946
Nyanskaffelser 84 36.794 7.291 2.575
Anskaffelsessum ultimo 179.128 219.722 26.220 2.644
Opskrivninger primo 7.989 0 0 0
Opskrivninger overført
anskaffelsessum -7.989 0 0 0
Opskrivninger ultimo 0 0 0 0
Afskrivninger primo 58.064 111.918 21.643 0
Valutakursregulering 0 75 -486 0
Årets afgang 0 -15.366 -12.557 0
Årets afskrivninger 6.532 15.807 4.931 0
Afskrivninger ultimo 64.596 112.434 13.531 0
Regnskabsmæssig
værdi ultimo 114.532 107.288 12.689 2.644
25 år / 5-9 år / 3-7 år /
Afskrives over years years years
Der indgår leasede aktiver
til en bogført værdi på
41,4 mio. kr. i tekniske
anlæg og maskiner.
Property, plant
and equipment
GROUP
Cost at the beginning
of the year
Revalutation at the beginning
of the year transferred
Exchange rate adjustment
Disposals during the year
Brought forward
Acquisitions
Cost at year-end
Revaluation at the
beginning of the year
Revaluation transferred
cost
Revaluation at year-end
Depreciation at the
beginning of the year
Exchange rate adjustment
Disposals during the year
Depreciation for the year
Depreciation at year-end
Carrying amount at
year-end
Depreciated over
Plant and machinery includes
leased assets at the carrying
amount of DKK 41.4 million.
Noter til årsrapporten
Notes to the Annual Financial Statements
8484_Årsregnskab 02-03 04/07/03 14:37 Side 40
41
Grunde og
bygninger /(tkr.) (DKK'000)
Land and
buildings
11 Materielle anlægsaktiver
(fortsat)
MODERVIRKSOMHED
Anskaffelsessum primo 46.807
Nyanskaffelser 84
Opskrivninger primo overført 7.989
Anskaffelsessum ultimo 54.880
Opskrivninger primo 7.989
Opskrivninger overført
anskaffelsessum primo -7.989
Opskrivninger ultimo 0
Afskrivninger primo 34.580
Årets afskrivninger 2.017
Afskrivninger ultimo 36.597
Regnskabsmæssig værdi ultimo 18.283
25 år /
Afskrives over years
Ejendommen anvendes som domicil-
ejendom og er derfor regnskabsmæssigt
behandlet som øvrige ejendomme.
Kontantvurdering af grunde og bygninger
pr. 1. januar 2002 udgør:
Fabriksejendom, Mørupvej 10-22 45.500
Ejendomme i modervirksomhed 45.500
Fabriksejendom, Fabriksvej 4, Ølgod
(Club 8 Company A/S) 59.000
Fabriksejendom, Skyttevej 21, Skive
(Dencon A/S) 20.000
Ejendomme i koncernen 79.000
Realisation af grunde og bygninger til
bogført værdi vil ikke udløse beskatning.
Genvundne afskrivninger er ikke omfattet
heraf, og skat herpå er afsat under
hensættelser til udskudt skat.
Property, plant and equipment
(continued)
PARENT COMPANY
Cost at the beginning of the year
Acquisitions
Revaluation at the beginning of the year, transferred
Cost at year-end
Revaluation at the beginning of the year
Revaluation transferred cost at
the beginning of the year
Revaluation at year-end
Depreciation at the beginning of the year
Depreciation for the year
Depreciation at year-end
Carrying amount at year-end
Depreciated over
The property is being used as a residence and is
thus treated on a par with the other properties
for accounting purposes.
Assessed cash value of land and buildings
at 1 January 2002 amounts to:
Production facilities, Mørupvej 10-22
Properties of the parent company
Production facilities, Fabriksvej 4, Ølgod
(Club 8 Company A/S)
Production facilities, Skyttevej 21, Skive
(Club 8 Company A/S)
Properties of the Group
Realisation of land and buildings at the carrying amount
will not give rise to taxation. Reversed depreciation
is not included in this, and tax in this respect
has been recognised under provisions for deferred tax.
Noter til årsrapporten
Notes to the Annual Financial Statements
8484_Årsregnskab 02-03 04/07/03 14:37 Side 41
42
DE
NK
A H
OL
DI N
G A
/ SM
arque
Aktier /
Shares
(tkr.) (DKK'000)
12 Finansielle anlægsaktiver
KONCERN
Anskaffelsessum primo 3.094
Årets afgang -340
Anskaffelsessum ultimo 2.754
Regnskabsmæssig
værdi ultimo 2.754
MODERVIRKSOMHED
Anskaffelsessum primo 105
Anskaffelsessum ultimo 105
Regnskabsmæssig
værdi ultimo 105
Noter til årsrapporten
Notes to the Annual Financial Statements
Investments
GROUP
Cost at the beginning of the year
Disposals during the year
Cost at year-end
Carrying amount at
year-end
PARENT COMPANY
Cost at the beginning of the year
Cost at year-end
Carrying amount at
year-end
13 Aktiekapital
Aktiekapitalen består af:
24.000 stk. A-aktier á 100 kr.
236.000 stk. B-aktier á 100 kr.
For hver A-aktie gives ret til 10 stemmer,
mens 1 B-aktie giver ret til 1 stemme.
Aktiekapitalen er udvidet ved nytegning
i 2000/01 med 8.000 stk. B-aktier.
Share capital
The share capital consists of:
24,000 Class A shares of DKK 100
236,000 Class B shares of DKK 100
Each Class A share carries 10 votes, while
Class B shares carry one vote each.
The share capital was increased by the issue
of 8,000 new Class B shares in 2000/2001.
Antal stk. / Nominel værdi (tkr.) / % af selskabskapital /
Number of shares Nominal value (DKK '000) Percentage of share capital
(tkr.) (DKK'000) 2003 2002 2003 2002 2003 2002
1. maj 1 May 12.900 12.900 1.290 1.290 4,96% 4,96%
Køb Acquisition 0 0 0 0 0 0
Salg Sale 0 0 0 0 0 0
Egne aktier Treasury shares
30. april 30 April 12.900 12.900 1.290 1.290 4,96% 4,96%
8484_Årsregnskab 02-03 04/07/03 14:37 Side 42
Koncern / Modervirksomhed /
Group Parent Company
(tkr.) (DKK'000) 2003 2002 2003 2002
14 Udskudt skat
Udskudt skat primo 16.286 22.364 3.766 3.729
Årets udskudte skat 964 -6.078 -257 37
Modregnet tilgodehavende
aktuel skat -9.766 0 -23 0
Regulering udskudt skat
tidligere år -15 0 0 0
Udskudt skat ultimo 7.469 16.286 3.486 3.766
Udskudt skat vedrører:
Immaterielle anlægsaktiver 376 -249 0 0
Materielle anlægsaktiver 17.555 17.438 3.509 3.766
Finansielle anlægsaktiver
(interne avancer) -1.587 3.787 0 0
Omsætningsaktiver 6.930 -2.770 0 0
Modregnet aktuel skat -9.766 0 -23 0
Hensatte forpligtelser -6.039 -1.920 0 0
7.469 16.286 3.486 3.766
15 Gæld til realkredit-
og kreditinstitutter
Gældsforpligtelserne
fordeles således:
Realkreditinstitutter
Langfristet 53.022 56.005 0 0
Kortfristet 2.742 2.580 0 0
Realkreditinstitutter i alt 55.764 58.585 0 0
Kreditinstitutter
Langfristet 96.916 74.931 31.209 36.233
Kortfristet 12.648 9.341 4.996 4.996
Kreditinstitutter i alt 109.564 84.272 36.205 41.229
Gæld i alt 165.328 142.857 36.205 41.229
Langfristet
gældsforpligtelse, der
forfalder efter 5 år fra
regnskabsårets udløb 87.221 93.178 2.500 5.000
Deferred taxation
Deferred tax, at the
beginning of the year
Deferred tax for the year
Set-off of current tax
overpayment
Adjustment of deferred tax
previous years
Deferred tax at year-end
Deferred tax relates to:
Intangible fixed assets
Property, plant and equipment
Investments
(internal profits)
Current assets
Off-set current tax
Provision
Mortgage loans and
bank overdrafts
Liabilities other than
provisions may be broken
down as follows:
Mortgage credit institutions
Long-term
Short-term
Total mortgage credit
institutions
Banks
Long-term
Short-term
Total banks
Total liabilities other
than provisions
Long-term liabilities other
than provisions, falling due
more than 5 years after the
expiry of the financial year
Noter til årsrapporten
Notes to the Annual Financial Statements
43
8484_Årsregnskab 02-03 04/07/03 14:37 Side 43
44
DE
NK
A H
OL
DI N
G A
/ SBed
sNoter til årsrapporten
Notes to the Annual Financial Statements
Koncern / Group
Regnskabs-(tkr.) (DKK'000)
mæssig
Leasingydelse / Rente / værdi /
Leasing Carrying
instalment Interest amount
Af langfristet gældsforpligtelse
til kreditinstitutter vedrører
følgende finansiel leasing:
0-1 år 7.652 -2.652 5.000
1-5 år 43.285 -7.121 36.164
>5 år 22.423 -2.511 19.912
73.360 -12.284 61.076
Of long-term bank debt, the
following relates to finance
leases:
0-1 year
1-5 years
>5 years
Koncern / Modervirksomhed /
Group Parent Company
(tkr.) (DKK'000) 2003 2002 2003 2002
16 Skyldig selskabsskat
Skyldig selskabsskat primo 5.454 5.194 287 -3.470
Årets aktuelle skat
inkl. sambeskattede
dattervirksomheder -9.850 1.646 -30 5.143
Overført modregning
udskudt skat 9.766 0 23 0
Regulering tidligere år -525 0 64 0
Betalt selskabsskat i året -4.845 -1.386 -344 -1.386
Skyldig selskabsskat ultimo 0 5.454 0 287
17 Eventualforpligtelser og
sikkerhedsstillelser
Grunde og bygninger som
er bogført til: 114.532 67.788 18.283 20.216
er behæftet udover
prioritetsgælden på: 55.764 58.585 0 0
med skadesløsbrev på: 50.000 50.000 25.000 25.000
pantebrev på: 30.000 30.000 30.000 30.000
Indgåede valutatermins-
forretninger med pligt
til salg af valuta 98.940 187.466 0 0
Income taxes due
Income taxes due at the
beginning of the year
Current tax for the year
including jointly taxed
group enterprises
Off-set deferred tax,
brought forward
Adjustment previous years
Income taxes paid for
the year
Income taxes due
at year-end
Contingent liabilities
and guarantees
Land and buildings
recognised at:
are mortgaged above
the mortgage debt of:
with indemnity bond of:
mortgage in the amount of:
Forward exchange contracts
subject to an obligation to
sell currency
8484_Årsregnskab 02-03 04/07/03 14:37 Side 44
45
Noter til årsrapporten
Notes to the Annual Financial Statements
Koncern / Group
Bank- Kautioner(tkr.) (DKK'000)
Lejeaftaler / garantier / døtre / I alt /
Tenancy Bank Guarantees for
agreements guarantees group enterprises Total
17 Eventualforpligtelser og
sikkerhedsstillelser (fortsat)
Denka Holding A/S,
Herning 219.360 219.360
Club 8 Company A/S,
Ølgod 12.666 4.095 16.761
Club 8 Company Inc.,
USA (2003/05) 2.801 2.801
Club 8 Company UK Ltd.,
UK (2003/05) 2.500 2.500
UAB Club 8 Company,
Litauen 4.536 4.536
Club 8 Company K.K.,
Japan (2003/04) 14.589 14.589
Club 8 Company Retail Inc.,
USA (2003/10) 23.881 23.881
BoConcept® S.a.r.l.,
Frankrig (2003) 475 475
BoConcept® Berlin Ost
GmbH, Tyskland (2003/09) 6.422 6.422
BoConcept® Deutschland
GmbH, Tyskland (2003/09) 8.024 8.024
75.894 4.095 219.360 299.349
Selskabet hæfter solidarisk sammen med øvrige
sambeskattede danske selskaber for skat af
sambeskatningsindkomsten.
Contingent liabilities and
guarantees (continued)
Denka Holding A/S,
DK-Herning
Club 8 Company A/S,
DK-Ølgod
Club 8 Company Inc.,
USA (2003/2005)
Club 8 Company UK Ltd.,
UK (2003/2005)
UAB Club 8 Company,
Lithuania
Club 8 Company K.K.,
Japan (2003/2004)
Club 8 Company Retail Inc.,
USA (2003/2010)
BoConcept® S.a.r.l.,
France (2003)
BoConcept® Berlin Ost
GmbH, Germany (2003/2009)
BoConcept® Deutschland
GmbH, Germany (2003/2009)
2003 2002
18 Ændringer til driftskapital
Ændring tilgodehavender 4.958 6.067
Ændring varebeholdninger -17.424 35.350
Ændring leverandørgæld mv. -4.988 6.293
-17.454 47.710
Change in net working capital
Change in receivables
Change in inventories
Change in trade payables etc.
The company is jointly and severally liable together with
the other jointly taxed Danish companies for tax on the
consolidated taxable income.
8484_Årsregnskab 02-03 04/07/03 14:37 Side 45
46
30/4 2003 30/4 2002 30/4 2003 30/4 2002
Noter til årsrapporten
Notes to the Annual Financial Statements
Koncern / Group
Afdækket ved(tkr.) (DKK'000)
Tilgode- Gælds- valutatermins Netto-
havender / forpligtelser / kontrakter / position /
Hedged by
Liabilities other forward exchange Net
Receivables than provisions contracts position
19 Valutarisiko / Foreign exchange risks
Valuta / Betaling/udløb /
Foreign currencies Payment/maturity
CHF <1 år / year 178 -7.070 6.581 -311
>1 år / year 0 0 0 0
GBP <1 år / year 20.021 -5.710 -16.992 -2.681
>1 år / year 0 0 0 0
JPY <1 år / year 27.446 -5.477 -33.135 -11.166
>1 år / year 0 0 0 0
SEK <1 år / year 4.147 -347 0 3.800
>1 år / year 0 0 0 0
USD <1 år / year 34.755 -13.570 -24.361 -3.176
>1 år / year 0 0 0 0
Øvrige / Others <1 år / year 54.677 -5.664 0 49.012
>1 år / year 0 -59.471 0 -59.471
141.224 -97.309 -67.907 -23.993
Pr. 30. april 2003 udgør urealiserede nettogevinster
på afledte finansielle instrumenter til valutasikring
2.868 tkr., hvoraf 1.811 tkr. er indregnet i resultat-
opgørelsen.
Forventede fremtidige transaktioner
Koncernen afdækker forventede valutarisici op til
12 mdr. frem i tiden med valutaterminskontrakter.
As at 30 April 2003 unrealised net profits on derivative
financial instruments for foreign exchange risk hedging
amount to DKK 2,868 ('000). DKK 1,811 ('000) have been
recognised in the income statement.
Anticipated future transactions
The Group expects to hedge foreign exchange risks in up to
12 months ahead by means for foreign exchange contracts.
(tkr.) (DKK'000) Udskudt indregning i
resultatopgørelsen af
gevinster/tab (-), der
forventes realiseret
Kontraktmæssig værdi / efter balancedagen /
Deferred recognition in
the income statement
of gains/losses
which are expected to
be realised after the
Contract value balance sheet datePeriode /
Term
Valutatermins- 0-12 mdr. /
kontrakter months 98.940 119.551 1.057 -2.303
Valutasikring vedrører sikring af varesalg
og varekøb, jf. koncernens politik herfor.
Forward exchange
contracts
Forward exchange contracts relate to the hedging of the pur-
chase and sale of goods, see group policy mentioned earlier.DE
NK
A H
OL
DI N
G A
/ SAcc
esso
ries
8484_Årsregnskab 02-03 04/07/03 14:37 Side 46