docusign inc. (docu.us)
TRANSCRIPT
ํด์ธ๊ธฐ์ ์๊ฐ | US | ์ ์ ์๋ช
DocuSign Inc. (DOCU.us)
2021.09.14
Global Research
ํฌ์์๊ฒฌ: NA
ํ์ฌ์ฃผ๊ฐ: 271 USD (09/13)
์๊ฐ์ด์ก: 53 (์ญ์ต๋ฌ๋ฌ)
62 (์กฐ์)
์ ์ ์๋ช ์์ฅ 1์ ๊ธฐ์
RA ์์ฌ๋ฏผ[email protected] | Analyst ํ๋ณํ_ 02)368-6171_ [email protected]
๊ณ์ฝ ๋ฐธ๋ฅ์ฒด์ธ ์ ๋ถ์ผ๋ฅผ ์์ง๊ณ์ดํํ ์ ์ ์๋ช 1์ ๊ธฐ์
์ฌํ๊ทผ๋ฌด, ๋์งํธ ์ ํ ์์์ ์ ์ ์๋ช ์์ฅ์ ๊ตฌ์กฐ์ ์ฑ์ฅ
๋งค๋ ฅ์ ์ธ ๋น์ฆ๋์ค ๋ชจ๋ธ์ ๊ธฐ๋ฐ์ผ๋ก ํฌ์คํธ ์ฝ๋ก๋ ์๋์๋ ์์ ์ ์ฑ์ฅ ๊ธฐ๋
ํ์ฌ ์๊ฐ์ด์ก 530์ต ๋ฌ๋ฌ๋ก โ21๋ ์ปจ์ผ์์ค ๊ธฐ์ค PSR 25.6๋ฐฐ ์์ค
ํ์ง๋ช . DocuSign Lnc
ํ๊ธ๋ช ๋ํ์ฌ์ธ
์๊ฐ์ด์ก(์กฐ์) 62
์ค๋ฆฝ์ฐ๋ 2003๋
์ค๋ฆฝ์ ์บ๋ฆฌํฌ๋์ ์ํ๋์์ค์ฝ
๋ณธ์ฌ ์์น ์บ๋ฆฌํฌ๋์ ์ํ๋์์ค์ฝ
ํ CEO ๋ ์คํ๋ง๊ฑฐ
52์ฃผ ์ต๊ณ /์ต์ (USD) 315/179
๋ฐฐ๋น์์ต๋ฅ (21F, %) -
์ฃผ์์ฃผ์ฃผ ์ง๋ถ์จ(%)
The Vangurad Gruop 8.6
T.Rowe Price Associates 5.6
BLACKROCK 3.8
1M 6M YTD
์ฃผ๊ฐ์์น๋ฅ -8.4 28.9 22.0
๊ฒฐ์ฐ๊ธฐ(12์) 2020A 2021E 2022E
๋งค์ถ์ก(๋ฐฑ๋งUSD) 974 2,083 2,701
์์ ์ด์ต(๋ฐฑ๋งUSD) -194 369 494
๋น๊ธฐ์์ด์ต(๋ฐฑ๋งUSD) -208 364 467
EPS(์) -1.2 1.8 2.2
์ฆ๊ฐ๋ฅ (%) ์ ์ง ํ์ 25.9
PSR(๋ฐฐ) 14.2 25.6 19.8
ROE(%) -35.9 90.5 80.8
PBR(๋ฐฐ) 251.5 181.4 181.4
EV/EBITDA(๋ฐฐ) - 125.0 98.3
๊ณ ์ง์ฌํญ
๋ณธ ์๋ฃ๋ ํฌ์๋ฅผ ๊ถ์ ํ ๋ชฉ์ ์ผ๋ก ์์ฑ๋ ๊ฒ์ด ์๋๋ผ,
ํฌ์์๋ค์ ํฌ์ํ๋จ์ ์ฐธ๊ณ ๊ฐ ๋๋ ์ ๋ณด์ ๊ณต๋ง์ ๋ชฉ์
์ผ๋ก ๋ฐฐํฌ๋๋ ์๋ฃ์ ๋๋ค. ๋ณธ ์๋ฃ์ ๋ด์ฉ์ ์ค์ฐจ๊ฐ ๋ฐ
์ํ ์ ์์ผ๋ฉฐ, ์ ํ์ฑ์ด๋ ์๋ฒฝ์ฑ์ ๋ณด์ฅํ์ง ์์ต๋
๋ค. ๋ฐ๋ผ์, ํฌ์ ๊ฒฐ์ ์ ์ ์ ์ผ๋ก ํฌ์์ ๋ณธ์ธ์ ํ๋จ
๊ณผ ์ฑ ์ํ์ ํ์๊ธฐ ๋ฐ๋๋๋ค.
๋ํ์ฌ์ธ ๊ธฐ์ ๊ฐ์
2003 ๋ ์ค๋ฆฝ๋ ์ ์ ์๋ช ํด๋ผ์ฐ๋ ๊ธฐ์ . ๋์ฌ๋ ์ ์ ์๋ช ๋ถ์ผ ์ ์ธ๊ณ 1 ์ ํ์ฌ๋ก ๊ตฌ๊ธ,
์ ํ, ๋ง์ดํฌ๋ก์ํํธ ๋ฑ ๊ตด์ง์ ๊ธฐ์ ๋ค์ ๊ณ ๊ฐ์ผ๋ก ๋ณด์ ์ค. ์ค ์ํํธ์จ์ด(Seal Software),
๋ผ์ด๋ธ์คํฌ ํ ํฌ๋๋ก์ง์ค(Liveoak Technologies) ๋ฑ์ ์ธ์ํ์ฌ ๋จ์ ์ ์ ์๋ช ๋ฟ ์๋๋ผ ๊ณ
์ฝ ์ค๋น-์๋ช -๊ณต์ฆ-๊ด๋ฆฌ ๋ฑ ๊ณ์ฝ ๋ฐธ๋ฅ์ฒด์ธ ์ ๋ถ์ผ๋ฅผ ์์ง๊ณ์ดํ ํจ.
๋์งํธ ์ ํ์ด๋ผ๋ ๊ตฌ์กฐ์ ๋ณํ ์์์ โ21 ๋ 2 ๋ถ๊ธฐ ๋งค์ถ์ก 5.1 ์ต๋ฌ๋ฌ(YoY+50.0%), ์์ฃผ
์๊ณ 6.0์ต๋ฌ๋ฌ(YoY+46.8%)๋ฅผ ๊ธฐ๋กํ๋ฉฐ ๋ถ๊ธฐ ์ญ๋ ์ต๊ณ ์ค์ ๋ฌ์ฑ. โ21๋ ์ฐ๊ฐ ๋งค์ถ์ก ์ปจ์ผ
์์ค๋ 20.8์ต๋ฌ๋ฌ(YoY+43.4%)๋ก ํ์ฌ PSR์ 25.6๋ฐฐ ์์ค. ์ฌ์ ๋ถ๋ฌธ๋ณ ๋งค์ถ ๋น์ค์ ๊ตฌ๋
๋งค์ถ 96.0%, ์ ๋ฌธ ์๋น์ค ๋ฐ ๊ธฐํ 4.0%๋ก ๊ตฌ์ฑ.
Pros and Cons
(1) ๊ตฌ์กฐ์ ๋ณํ ์์์ ์ ์ ์๋ช ์ฐ์ ์ฑ์ฅ: ์ฝ๋ก๋ ๋ฐ ๋์งํธ ์ ํ์ด๋ผ๋ ๊ตฌ์กฐ์ ๋ณํ ์์
์ ๊ด๋ จ ์ ์ ์๋ช ์ฐ์ ์ด ๊ธ์ฑ์ฅํ๊ณ ์์. ๋ง์ผ์ค๋ง์ผ์ ๋ฐ๋ฅด๋ฉด, ์ ์ ์๋ช ์์ฅ์ โ21 ๋
37 ์ต๋ฌ๋ฌ์์ โ26 ๋ 141 ์ต๋ฌ๋ฌ๋ก CAGR 31% ๊ณ ์ฑ์ฅ ์ ๋ง.
(2) ์ ์ ์๋ช 1 ์ ๊ธฐ์ : ์ ์ ์๋ช 1 ์, 75%์ ์์ฅ์ ์ ์จ ๋ณด์ . ๊ณ์ฝ ์ค๋น๋ถํฐ ์๋ช , ์ฌํ
๊ด๋ฆฌ๊น์ง ๊ณ์ฝ ์ ๊ณผ์ ์ ๋์งํธํ ํ์ฌ ์๋น์ค ์ ๊ณต. ์ฝ๋ก๋ 19 ์ํฉ ์ ์ฌํ ๊ทผ๋ฌด๋ก ์ธํด ๋งค
์ถ ์ฑ์ฅ ๊ฐ์ํ. ๊ณ ๊ฐ๋ 1,053,000๊ฑด(YoY+41.0%)์ผ๋ก 2๋ ๋ง์ 2๋ฐฐ ์ด์ ์ฆ๊ฐ.
(((3)ํฌ์คํธ ์ฝ๋ก๋๋ก ์ฑ์ฅ๋ฅ ๋ํ ์ฐ๋ ค ์กด์ฌ ๋ถ๊ตฌ ํฅํ์๋ ์์ ์ ์ฑ์ฅ ๊ธฐ๋: ๋์ฌ๋ ์ค
(Zoom)๊ณผ ํจ๊ป ๋ํ์ ์ธ ์ฝ๋ก๋ ์ํ์ฃผ๋ก ๋ถ๊ฐ. ์ฝ๋ก๋ ์ดํ ์ฑ์ฅ๋ฅ ๋ํ์ ๋ํ ์ฐ๋ ค๊ฐ ์กด
์ฌํ์ง๋ง, (1) ํฌ์ธ 500 ๊ฐ ๊ธฐ์ ์ค 70% ์ด์์ ๊ณ ๊ฐ์ผ๋ก ํ๋ณดํ๋ฉด์ ๊ธฐ์ ๊ณ ๊ฐ ์๋
148,000 ๊ฑด(YoY+49.5%)์ผ๋ก 2 ๋ ๋ง์ 3 ๋ฐฐ ์ฆ๊ฐ. ๊ธฐ์ ๊ณ ๊ฐ์ ๊ณ ๊ฐ ์์ 14%์ ๋ถ๊ณผํ์ง
๋ง, ๋งค์ถ ๋น์ค์ 88%๋ฅผ ์ฐจ์งํ๋ ๋งํผ ์ค์. (2) ๊ณ์ฝ ์ ๊ณผ์ ์ SaaS ํด๋ผ์ฐ๋ ๋ฐ ๊ธฐ์ ๋ง์ถค
ํ ํ๋ ๊ตฌ๋ ์ฌ์ ๊ตฌ์กฐ๋ก ๊ฐ๋ ฅํ ๋ฝ์ธ ํจ๊ณผ ์ ๋ฐ. โ21 ๋ 2 ๋ถ๊ธฐ ์ฌ๊ตฌ๋งค์จ์ 124%๋ก ๋ฝ์ธ ๋ฐ
ํ์ฅ ๋งค์ถ์ด ์ง์์ ์ผ๋ก ๋ฐ์ํ๊ณ ์์์ ๋ํ๋.
(((4)๋จ๊ธฐ ์ฃผ๊ฐ ๊ธ๋ฑ์ ๋ฐธ๋ฅ์์ด์ ๋ถ๋ด: ์ฝ๋ก๋ ์ดํ 3 ๋ฐฐ ์ด์ ๊ธ๋ฑํ ์ฃผ๊ฐ๋ ๋ฐธ๋ฅ์์ด์ ๋ถ๋ด
์์ธ. ๋จ๊ธฐ์ ๊ด์ ๋ณด๋ค ์ฅ๊ธฐ์ ์ผ๋ก ์ง์์ ๊ด์ฌ์ด ํ์ํ ์ํฉ.
0
120
240
360
480
600
720
19-08 20-03 20-10 21-05
DOCU ์ฃผ๊ฐ๋์ค๋ฅ ์ง์๋๋น
DocuSign Inc. (DOCU.us)
2_ Eugene Research Center
ํด๋ผ์ฐ๋ ๋ฐ๋์ ํ๊ณ ์ฑ์ฅํ๋ ์ ์ ์๋ช ์์ฅ
๋์งํธ ์ ํ์ด๋ผ๋ ๊ตฌ์กฐ์ ๋ณํ ์์์ ํด๋ผ์ฐ๋ ์ฐ์ ์ ๋ฐ๋์ ํ๊ณ ์ ์ ์๋ช ์์ฅ๋ ํญ๋ฐ์
์ผ๋ก ์ฑ์ฅํ๊ณ ์์.
๋ง์ผ์๋ง์ผ์ ๋ฐ๋ฅด๋ฉด, ์ ์ ์๋ช ์์ฅ์ โ26 ๋ ๊น์ง 140 ์ต๋ฌ๋ฌ๋ก CAGR 31%์ ๊ณ ์ฑ์ฅ ์ ๋ง.
์ ์ ์๋ช ์์ฅ์ ๋ฏธ๊ตญ๊ณผ ์บ๋๋ค์ ๊ด๋ จ ๋ฒ ์ ์ ์ผ๋ก ํ๋. ํนํ 2000 ๋ ๋์ ๋ ESIGN ๋ฒ์์ผ
๋ก ๋ฒ์ ๊ทผ๊ฑฐ๊ฐ ์๊น. ๋ํ โ18 ๋ ๋ฏธ๊ตญ์์ ์ฌ์ ๋ ๋ชจ๋ ์ ๋ถ๊ธฐ๊ด์ ์ธํ๋ผ๋ฅผ ๋์งํธํ ํ๋
โIDEโ ๋ฒ์ ๋์ ์ดํ ๋ณธ๊ฒฉ ์ฑ์ฅ์ด ์์๋์์.
Aberdeen ์ ๋ฐ๋ฅด๋ฉด, ์ ์ ์๋ช ์ ์ฃผ์ ์์ ์์ธ์ ๊ณ ๊ฐ๊ณผ ๋์งํธ ์ํธ์์ฉ, ๊ฒฝ์๋ ฅ ์ ์ง, ๊ณ์ฝ
๋ฆฌ์คํฌ ๊ฐ์ ๋ฑ์ด ์์. ํนํ ์ ์ ์๋ช ์ ํตํด ๊ณต๊ธ ๊ณ์ฝ ์งํ๊น์ง ๊ธฐ๊ฐ์ด 2 ์ผ๋ก ๋จ์ถ๋์์ผ๋ฉฐ,
๊ฐ์ฌ ํจ์จ์ฑ 80% ์์น, ๊ณ ๊ฐ ์ถฉ์ฑ๋ 500% ์์นํ๋ ๋ฑ ๋์งํธ ์ ํ ์๋์ ์ ์ ์๋ช ์ ํ์
์ฐ์ ์ผ๋ก ์๋ฆฌ์ก๊ณ ์์.
๋ํ 1. ๋์งํธ ์ ํ์ ํตํ ํด๋ผ์ฐ๋(SaaS) ์์ฅ ์ฑ์ฅ ๋ํ 2. ํด๋ผ์ฐ๋ ๋ฐ๋์ ํ๊ณ ์ฑ์ฅํ๋ ์ ์ ์๋ช
์๋ฃ: T4.ai, ์ ์งํฌ์์ฆ๊ถ
์๋ฃ: ๋ง์ผ์ค๋ง์ผ, ์ ์งํฌ์์ฆ๊ถ
๋ํ 3. ์ ์ ์๋ช ์ ์ฃผ์ ์์ ์์ธ ๋ํ 4. ์ ์ ์๋ช ์ ํตํด ์ป์ ์ ์๋ ํจ์ต
๊ตฌ๋ถ ํจ์ต
๊ณ ๊ฐ ์นํ ๊ณ ๊ฐ ์ถฉ์ฑ๋ 500% ์์น
์ ์์ฑ ํ๊ท 32.5์ผ์ด ๊ฑธ๋ฆฌ๋ ๊ณต๊ธ๊ณ์ฝ 2์ผ๋ก ๋จ์ถ
๊ณ์ฝ ์ค 44%๋ 15๋ถ, 80%๋ 1์ผ๋ด๋ก ์๋ฃ
์ฉ์ด์ฑ ์๋ช ์ ์ธ์ ์ด๋์๋ ๋ณด๋ผ ์ ์์
๋น์ฉ์ ๊ฐ ์ธ์ผ์ฆํฌ์ค๋ ์ ์ ์๋ช ์ ํตํด ๊ณ์ฝ ๋น 19.4
๋ฌ๋ฌ ์ ๊ฐ
์ํ๊ฐ์ ํ์คํ๋ ๊ณผ์ ์ ํตํด ๊ณ์ฝ ๊ฐ์ฌ ์ํ ๊ฐ์
๊ธ์ต๊ธฐ๊ด ๊ฐ์ฌ ํจ์จ์ฑ 80% ์์น
์๋ฃ: Aberdeen, ์ ์งํฌ์์ฆ๊ถ
์๋ฃ: DocuSign, ์ ์งํฌ์์ฆ๊ถ
80
94.8 100.5
126.7
143.7
0
40
80
120
160
2018 2019 2020 2021F 2022F
SaaS ์ฑ์ฅ๋ฅ
(์ญ์ต๋ฌ๋ฌ)
2.8 3.7
4.8
6.3
8.2
10.8
14.1
0.0
4.0
8.0
12.0
16.0
2020 2021F2022F2023F2024F2025F2026F
์ ์ ์๋ช ์์ฅ ์ฑ์ฅ๋ฅ (์ญ์ต๋ฌ๋ฌ)
24
29
31
46
56
0 25 50 75 100
๋ชจ๋ฐ์ผ ์์ ์ฆ๊ฐ
๋ฆฌ์คํฌ ๊ฐ์
๊ฒฝ์๋ ฅ ์ ์ง
์ ์์๋ช ๋ฒ ์ธ์ ์ ๊ณ
๊ณ ๊ฐ๊ณผ ๋์งํธ ์ํธ์์ฉ
(%)
DocuSign Inc. (DOCU.us)
Eugene Research Center _3
์ ์ ์๋ช 1์ ๊ธฐ์ ๋ํ์ฌ์ธ
๋ํ์ฌ์ธ์ 2003 ๋ ์ ์ค๋ฆฝ๋ ์ ์ ์๋ช ๊ธฐ์ . ๊ตฌ๊ธ, ์ ํ, ๋ง์ดํฌ๋ก์ํํธ ๋ฑ์ ๊ณ ๊ฐ์ผ๋ก ํ๋ณด
ํ๊ณ ์์ผ๋ฉฐ, 2021 ๋ ๊ธฐ์ค 75%์ ์์ฅ ์ ์ ์จ์ ๋ณด์ ์ค. ๋์ฌ๋ ๊ณ์ฝ ์ค๋น๋ถํฐ ์๋ช , ์ฌํ ๊ด
๋ฆฌ๊น์ง ๊ณ์ฝ ์ ๊ณผ์ ์ ๋์งํธํ ํ์ฌ ์๋น์ค ์ ๊ณต.
๋งค์ถ๊ตฌ์กฐ๋ ๊ตฌ๋ ๋งค์ถ, ์ ๋ฌธ ์๋น์ค ๋ฐ ๊ธฐํ๋ก ๊ตฌ์ฑ๋์ด ์์. ๋งค์ถ ๋น์ค์ โ21 ๋ 2 ๋ถ๊ธฐ(1 ์ ๊ฒฐ
์ฐ ๊ธฐ์ , ํ์ฌ 2022 ๋ ํ๊ณ์ฐ๋ 2๋ถ๊ธฐ) ๊ธฐ์ค ๊ตฌ๋ ๋งค์ถ 96%, ์ ๋ฌธ ์๋น์ค ๋ฐ ๊ธฐํ๊ฐ 4%๋ฅผ ์ฐจ
์งํ๋ฉฐ ๊ตฌ๋ ๋งค์ถ์ด ํ์ฌ์ ์ฃผ์ ๋น์ฆ๋์ค ๋ชจ๋ธ.
โ21๋ 2๋ถ๊ธฐ ๋งค์ถ์ก 5.1์ต๋ฌ๋ฌ(+YoY 50.0%), ์์ฃผ์๊ณ 6.0์ต๋ฌ๋ฌ(YoY+46.8%) ๊ธฐ๋ก. ์ ์ ์
๋ช ์์ฅ์ ์ฑ์ฅ๊ณผ ํจ๊ป ๋์ฌ ๋งค์ถ๋ โ20 ๋ 3 ๋ถ๊ธฐ๋ถํฐ YoY 50% ์ด์ ์ฑ์ฅํ๊ณ ์์. ๊ณ ๊ฐ๋ 2
๋ถ๊ธฐ 1,053,000 ๊ฑด(YoY+41.0%)๋ก 2 ๋ ๋ง์ 2 ๋ฐฐ ์ด์ ์ฆ๊ฐ.
๋ํ 5. ๋์ฌ์ ์ฃผ์ ๊ณ ๊ฐ
์๋ฃ: DocuSign, ์ ์งํฌ์์ฆ๊ถ
๋ํ 6. ๋ํ์ฌ์ธ ๋ถ๊ธฐ๋ณ ๋งค์ถ์ก ๋ฐ ์์ฃผ์๊ณ ๋ํ 7. 2๋ ๋ง์ ๊ณ ๊ฐ ์ 2๋ฐฐ ์ด์ ์ฆ๊ฐ
์๋ฃ: Bloomberg, ์ ์งํฌ์์ฆ๊ถ
์๋ฃ: Bloomberg, ์ ์งํฌ์์ฆ๊ถ
0
150
300
450
600
750
1Q18 1Q19 1Q20 2Q21
๋งค์ถ์ก ์์ฃผ์๊ณ (๋ฐฑ๋ง๋ฌ๋ฌ)
400450
500562
660
892
1,053
0
200
400
600
800
1000
1200
1Q18 1Q19 1Q20 2Q21
๊ณ ๊ฐ์(์ฒ๋ช )
DocuSign Inc. (DOCU.us)
4_ Eugene Research Center
ํฌ์คํธ ์ฝ๋ก๋๋ก ์ฑ์ฅ๋ฅ ๋ํ ์ฐ๋ ค, ๊ทธ๋ผ์๋ 4๊ฐ์ง ๊ฐ์ ์๊ฐ
โ ์์ฅ ์ ์ : ๋์ฌ๋ ๋ฏธ๊ตญ ์ ๋ถ ๋ฐ์ฃผ(IDE ๋ฒ์)๋ฅผ ์ํด ํ์ํ FedAMP ์๊ฒฉ์ ์ต์ด๋ก ์ทจ๋ํ์ฌ
์์ฅ ์ ์ , ๋ฏธ๊ตญ ์ ์ ์จ 75% ๋ฌ์ฑ.
โก๊ธฐํ๋ณดํ ๊ธฐ์ ๊ณ ๊ฐ: ์์ฅ ์ ์ ์ ๋ฌด๊ธฐ๋ก ๋๊ธฐ์ ๊ณ ๊ฐ์ ๋ค์ ํ๋ณดํจ. ํฌ์ธ 500 ๊ฐ ๊ธฐ์ ์ค 70%
์ด์์ด ๋์ฌ์ ๊ณ ๊ฐ.
โขํญ๋ฐ์ ์ผ๋ก ์ฆ๊ฐํ๋ ๊ธฐ์ ๊ณ ๊ฐ: 2 ๋ถ๊ธฐ ๊ธฐ์ค, ๊ธฐ์ ๊ณ ๊ฐ ์๋ 148,000 ๊ฑด(YoY+49.5%) ๊ธฐ๋ก. 2
๋ ๋ง์ ๊ธฐ์ ๊ณ ๊ฐ ์๊ฐ 3 ๋ฐฐ ์ด์ ์ฆ๊ฐํจ. ๊ธฐ์ ๊ณ ๊ฐ ์๋ ๋์ฌ ๊ณ ๊ฐ์ 14%์ ๋ถ๊ณผํ์ง๋ง ๋งค์ถ
๋น์ค์ 88%๋ฅผ ์ฐจ์งํ๋ ๋งํผ ๊ฐ์ฅ ์ค์.
โฃ๋งค๋ ฅ์ ์ธ ๋น์ฆ๋์ค ๋ชจ๋ธ: ๋จ์ ์ ์ ์๋ช ์๋น์ค๋ง ์ ๊ณตํ๋ ๊ฒ์ด ์๋, ๊ณ์ฝ ์ค๋น๋ถํฐ ์๋ช ,
๊ณต์ฆ, ๊ด๋ฆฌ, ์ดํ๊น์ง ๊ณ์ฝ ์ ๊ณผ์ ์ ๋ํด ํด๋ผ์ฐ๋ ๊ตฌ๋ ์๋น์ค๋ฅผ ์ ๊ณต. ํนํ API ํ๋์ ํตํด
๊ฐ ๊ธฐ์ ์ ๋ง๋ ํํ๋ก ์๋น์ค ๊ฐ๊ณต. SaaS ํน์ฑ์ ๋ฝ์ธ ํจ๊ณผ๊ฐ ๊ฐํด ๊ธฐ์ ๊ณ ๊ฐ ์์ฃผ๋ก ์์ ์ ์ธ
๋งค์ถ์ด ๊ธฐ๋๋๋ฉฐ, ๊ธฐ๋ฅ์ ๊ณ์ ์ ๊ทธ๋ ์ด๋ํ๊ธฐ ๋๋ฌธ์ ๊ณ ๊ฐ ๋น ๊ตฌ๋ ๋งค์ถ์ก ์ฆ๊ฐ ์ ๋ง. 2 ๋ถ๊ธฐ ๊ธฐ
์ค ์ฌ๊ตฌ๋งค์จ์ 124%๋ก ๋ฝ์ธ ํจ๊ณผ์ ํ์ฅ ๋งค์ถ์ ์ง์์ ๋ฐ์์ ๋ณด์ฌ์ค.
๋ํ 8. ํฌ์ธ 500 ๊ธฐ์ ๋ด ๋ถ์ผ๋ณ ๋ํ์ฌ์ธ ์ด์ฉ๋ฅ ๋ํ 9. ํญ๋ฐ์ ์ผ๋ก ์ฆ๊ฐํ๋ ๊ธฐ์ ๊ณ ๊ฐ ์
์๋ฃ: DocuSign, ์ ์งํฌ์์ฆ๊ถ ์๋ฃ: DocuSign, ์ ์งํฌ์์ฆ๊ถ
๋ํ 10. 14%์ ๊ธฐ์ ๊ณ ๊ฐ์ด 88% ๋งค์ถ ๋ด๋น ๋ํ 11. ๋ฝ์ธ ๋ฐ ํ์ฅ ๋งค์ถ ํจ๊ณผ๋ฅผ ๊ฐ์ง ๋น์ฆ๋์ค ๋ชจ๋ธ
์๋ฃ: DocuSign, ์ ์งํฌ์์ฆ๊ถ ์๋ฃ: DocuSign, ์ ์งํฌ์์ฆ๊ถ
100 100 10093
87
0
20
40
60
80
100
๊ธ์ต ๊ณต๋ฆฝ๋ํ ์ฌ๋ฆฝ๋ํ ํฌ์ค์ผ์ด ํ ํฌ
๋ํ์ฌ์ธ ์ด์ฉ๋ฅ (%)
45000
148000
0
40,000
80,000
120,000
160,000
1Q18 1Q19 1Q20 2Q21
(๊ฑด)
14
88
86
12
0
20
40
60
80
100
๊ณ ๊ฐ ๋น์ค ๋งค์ถ ๋น์ค
๊ธฐ์ ๊ณ ๊ฐ ์๊ธฐ์ ๋ฐ ๊ฐ์ธ(%)
112113
117 117119
120122
123125
124
105
110
115
120
125
130
1Q19 1Q20 2Q21
์ฌ๊ตฌ๋งค์จ(%)
DocuSign Inc. (DOCU.us)
Eugene Research Center _5
๋ํ 12. ๋ํ์ฌ์ธ์ด ์ ๊ณตํ๋ ์ฃผ์ ์๋น์ค
์ด๋ฆ ํน์ง
eSignature ๊ณ์ฝ์๋ฅผ ์ฌ๋ฌ ๊ธฐ๊ธฐ์ ๋ณด๋ด๊ณ ์๋ช ํ ์ ์์. ๊ธฐ์ ํ๊ฒฝ์ ๋ง๊ฒ ์ปค์คํฐ๋ง์ด์ง(API) ์๋น์ค๋ ์ ๊ณต
CLM ์ ์ฒด ๊ณ์ฝ ํ๋ก์ธ์ค๋ฅผ ์๋ํ. ๋๊ท๋ชจ ๊ธฐ์ ์์๋ ๊ณ์ฝ ์์ฑ, ํ์, ์คํ ๋ฑ ๋ณต์กํ ํ๋ก์ธ์ค ๋ชจ๋ธ๋ง
Insight AI๋ฅผ ํตํด ๊ณ์ฝ์ ๋ฒ์ ๊ฐ๋ ๋ฐ ์กฐํญ๋ณ ๊ฒ์, ๋ถ์ ์๋น์ค
Analyzer ๊ณ์ฝ ๋ด์ฉ ์ดํด๋ฅผ ๋์์ค. Insight์ ์ถ๊ฐํ์ฌ AI๋ฅผ ํตํ ์ธ๋ฐ์ด๋ ๊ณ์ฝ ๋ถ์ ๋ํ ์ค๋ฅ๋ฅผ ๊ฐ์งํ๊ณ ๋ฆฌ์คํฌ์ ์ ์ ๋ถ์ฌ
CLM+ CLM, Insight, Analyzer๋ฅผ ๊ฒฐํฉํ์ฌ AI ๊ธฐ๋ฐ ๊ณ์ฝ ์๋ช ๊ด๋ฆฌ ์ ๊ณต
Gen for Salesforce ์์ ๋ด๋น์ ๋์์ผ๋ก ๋ช ๋ฒ์ ํด๋ฆญ์ผ๋ก ๊ณ์ฝ์ ์๋ ์์ฑ
Negotiate for Salsesforce Gen for Salesforce์ ์น์ธ, ๋น๊ต, ๋ฒ์ ๊ด๋ฆฌ ๊ธฐ๋ฅ์ ์ถ๊ฐํ์ฌ ์ ๊ณต
Guide Forms ๋ณต์กํ ๊ณ์ฝ ์์์ ์์ฑํ๊ฒ ๋์์ค
Click ์๋ช ์ ํ์ํ์ง ์์ ํ์คํ๋ ๊ณ์ฝ์ ๊ฐํธํ
์๋ฃ: DocuSign, ์ ์งํฌ์์ฆ๊ถ
๋ํ 13. ๊ณ์ฝ ์ ๊ณผ์ ์ ํด๋ผ์ฐ๋๋ก ์ ๊ณตํ์ฌ, ๋ชจ๋ ๋ถ์์์ ํ์ฉ ๊ฐ๋ฅ
์๋ฃ: DocuSign, ์ ์งํฌ์์ฆ๊ถ
๋ํ 14. ๋ํ์ฌ์ธ์ ํต์ฌ ์๋น์ค์ธ โCLMโ
์๋ฃ: DocuSign, ์ ์งํฌ์์ฆ๊ถ
DocuSign Inc. (DOCU.us)
6_ Eugene Research Center
๋ํ 15. ๊ธ๋ก๋ฒ ๋์งํธ ์ ํ ์ ์ฒด ๋น๊ต
๋ํ์ฌ์ธ ์ด๋๋น ๋๋กญ๋ฐ์ค ์ธ์ผ์ฆํฌ์ค ์ค๋น๋์ค ๋ง์ดํฌ๋ก์ํํธ
ํตํ USD USD USD USD USD USD
ํ์ฌ์ฃผ๊ฐ(ํ์งํตํ) 271 645 31 254 290 297
์๊ฐ์ด์ก(๋ฐฑ๋งUSD) 53,354 307,349 12,448 248,774 86,238 2,231,848
๋งค์ถ์ก 20A 974.0 12,868 1,914 17,098 622.7 143,015
(๋ฐฑ๋งUSD) 21F 2,086 15,684 2,140 26,282 4,018 191,409
22F 2,701 18,028 2,342 31,479 4,760 216,396
์์ ์ด์ต 20A -193.5 4,237 -277.0 297.0 12.7 52,959
(๋ฐฑ๋งUSD) 21F 369.4 7,089 615.8 4,885 1,510 78,532
22F 493.8 8,176 666.1 6,060 1,511 89,425
์์ด์ต 20A -208.4 5,260 -256.3 126.0 25.3 44,281
(๋ฐฑ๋งUSD) 21F 364.1 5,902 573.1 4,284 1,481 65,730
22F 467.4 6,761 596.3 4,571 1,512 74,611
EPS 20A -1.2 10.9 -0.6 0.2 0.1 5.8
(USD) 21F 1.8 12.3 1.4 4.4 4.8 8.8
22F 2.2 14.0 1.5 4.4 4.8 10.1
PER 20A - 44.0 71.8 - 847.8 35.0
(๋ฐฐ) 21F 154.7 52.7 21.8 57.8 60.4 33.9
22F 122.9 46.2 20.5 57.7 60.9 29.5
PSR 20A 14.2 17.8 4.8 8.8 28.6 10.8
(๋ฐฐ) 21F 25.6 19.6 5.8 9.5 21.5 11.7
22F 19.8 17.0 5.3 7.9 18.1 10.3
PBE 20A 251.5 22.2 - 4.5 18.5 15.7
(๋ฐฐ) 21F 181.4 21.3 - 4.5 17.7 15.1
22F 181.4 21.3 - 4.5 17.7 15.1
EV/EBITDA 20A - 44.4 22.6 45.9 527.3 21.8
(๋ฐฐ) 21F 124.6 38.7 15.8 32.5 49.7 23.1
22F 98.3 33.7 14.6 27.7 46.0 20.0
ROE 20A -35.9 44.2 -44.9 0.5 - 40.1
(%) 21F 90.5 41.0 583.9 8.6 29.6 40.1
22F 70.8 41.2 -166.4 6.8 21.8 35.3
์ฃผ๊ฐ์์ต๋ฅ 1M -8.4 1.2 -2.8 1.0 -18.3 1.4
(%) 3M 7.2 19.2 5.1 5.7 -20.8 15.2
6M 28.9 45.2 15.4 19.7 -16.2 26.0
12M 37.0 36.9 57.4 4.5 -24.2 45.6
YTD 22.0 29.0 40.8 14.2 -14.0 33.5
์๋ฃ: Bloomberg ์ถ์ , ์ ์งํฌ์์ฆ๊ถ
DocuSign Inc. (DOCU.us)
Eugene Research Center _7
Compliance Notice
๋น์ฌ๋ ์๋ฃ ์์ฑ์ผ ๊ธฐ์ค์ผ๋ก ์ง๋ 3๊ฐ์ ๊ฐ ํด๋น์ข ๋ชฉ์ ๋ํด์ ์ ๊ฐ์ฆ๊ถ ๋ฐํ์ ์ฐธ์ฌํ ์ ์ด ์์ต๋๋ค
๋น์ฌ๋ ๋ณธ ์๋ฃ ๋ฐ๊ฐ์ผ์ ๊ธฐ์ค์ผ๋ก ํด๋น์ข ๋ชฉ์ ์ฃผ์์ 1% ์ด์ ๋ณด์ ํ๊ณ ์์ง ์์ต๋๋ค
๋น์ฌ๋ ๋ ์๋ฃ๋ฅผ ๊ธฐ๊ดํฌ์๊ฐ ๋๋ ์ 3์์๊ฒ ์ฌ์ ์ ๊ณตํ ์ฌ์ค์ด ์์ต๋๋ค
์กฐ์ฌ๋ถ์๋ด๋น์๋ ์๋ฃ์์ฑ์ผ ํ์ฌ ๋ ์ข ๋ชฉ๊ณผ ๊ด๋ จํ์ฌ ์ฌ์ฐ์ ์ดํด๊ด๊ณ๊ฐ ์์ต๋๋ค
๋ ์๋ฃ์ ๊ฒ์ฌ๋ ๋ด์ฉ๋ค์ ์กฐ์ฌ๋ถ์๋ด๋น์ ๋ณธ์ธ์ ์๊ฒฌ์ ์ ํํ๊ฒ ๋ฐ์ํ๊ณ ์์ผ๋ฉฐ, ์ธ๋ถ์ ๋ถ๋นํ ์๋ ฅ์ด๋ ๊ฐ์ญ ์์ด ์์ฑ๋์์์ ํ์ธํฉ๋๋ค
๋ ์๋ฃ๋ ๋น์ฌ์ ์ ์๋ฌผ๋ก์ ๋ชจ๋ ์ ์๊ถ์ ๋น์ฌ์๊ฒ ์์ต๋๋ค
๋ ์๋ฃ๋ ๋น์ฌ์ ๋์ ์์ด ์ด๋ ํ ๊ฒฝ์ฐ์๋ ์ด๋ ํ ํํ๋ก๋ ๋ณต์ , ๋ฐฐํฌ, ์ ์ก, ๋ณํ, ๋์ฌํ ์ ์์ต๋๋ค
๋ ์๋ฃ์ ์๋ก๋ ๋ด์ฉ์ ๋น์ฌ ๋ฆฌ์์น์ผํฐ๊ฐ ์ ๋ขฐํ ๋งํ ์๋ฃ ๋ฐ ์ ๋ณด๋ก๋ถํฐ ์ป์ด์ง ๊ฒ์ด๋, ๋น์ฌ๋ ๊ทธ ์ ํ์ฑ์ด๋ ์์ ์ฑ์ ๋ณด์ฅํ ์ ์์ต๋๋ค. ๋ฐ๋ผ์ ์ด๋ ํ ๊ฒฝ์ฐ์
๋ ์๋ฃ๋ ๊ณ ๊ฐ์ ์ฃผ์ํฌ์์ ๊ฒฐ๊ณผ์ ๋ํ ๋ฒ์ ์ฑ ์์์ฌ์ ๋ํ ์ฆ๋น์๋ฃ๋ก ์ฌ์ฉ๋ ์ ์์ต๋๋ค
ํฌ์๊ธฐ๊ฐ ๋ฐ ํฌ์๋ฑ๊ธ/ํฌ์์๊ฒฌ ๋น์จ
์ข ๋ชฉ์ถ์ฒ ๋ฐ ์ ์ข ์ถ์ฒ ํฌ์๊ธฐ๊ฐ: 12 ๊ฐ์ (์ถ์ฒ๊ธฐ์ค์ผ ์ข ๊ฐ๋๋น ์ถ์ฒ์ข ๋ชฉ์ ์์ ๋ชฉํ์์ต๋ฅ ์ ์๋ฏธํจ) ๋น์ฌ ํฌ์์๊ฒฌ ๋น์จ(%)
ใSTRONG BUY(๋งค์) ์ถ์ฒ๊ธฐ์ค์ผ ์ข ๊ฐ๋๋น +50%์ด์ 0%
ใBUY(๋งค์) ์ถ์ฒ๊ธฐ์ค์ผ ์ข ๊ฐ๋๋น +15%์ด์ ~ +50%๋ฏธ๋ง 92%
ใHOLD(์ค๋ฆฝ) ์ถ์ฒ๊ธฐ์ค์ผ ์ข ๊ฐ๋๋น -10%์ด์ โผ +15%๋ฏธ๋ง 8%
ใREDUCE(๋งค๋) ์ถ์ฒ๊ธฐ์ค์ผ ์ข ๊ฐ๋๋น -10%๋ฏธ๋ง 0%
(2021.06.30 ๊ธฐ์ค)