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Dominando la Onda de Blliott

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GLENN NEELY

Dominando Ia Onda de Elliott

version 2.0

GESMOVASA C/ Goya, 102-2a planta

Telef. (91) 4012711 http: www.gesmovasa.com

28009 Madrid (Espana)

l DOMINANDO LAONDA DEELLIOTT

Version 2.0

Copyright 1990 by Glenn Neely

Esta es una edici6n revisada de un trabajo publicado originalmente bajo el titulo de Elliott Waves in Motion

Copyright 1988 by Glenn Neely

Gesmovasa tiene reservados todos los derechos en espafiol, De acuerdo a 10dispuesto en el art. 270 del C6digo Penal, podran ser castigados con penas de multa y privaci6n de libertad quienes reproduzcan, plagien, en todo 0 en parte, una obra literaria, artfstica 0 cientifica fijada en cualquier soporte sin la preceptiva autorizacion. La misma pena se impondra a quien intencionadamente importe, exporte 0 almacene ejemplares de diehas obras 0 producciones 0 ejecuciones sin la referida autorizaci6n.

Titulo Original: Mastering Elliott Wave Titulo en espafiol: Dominando la Onda de Elliott Traducido por Editorial GESMOVASA Editorial: GESMOVASA

Goya, 102. Telf. (91) 401 27 11 28009 Madrid (Espana)

Primera edici6n espanola: Septiembre 2004 Impreso en Espana - Printed in Spain

ISBN: 84-86900-25-5 Deposito Legal: M-19119-2005 Compuesto en GESMOVASA Impreso en Graficas Brosmac, S.L.

Ni el traductor, ni los editores aceptan responsabilidad legal por los posibles errores u omisiones.

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Agradecimientos

Hani casi diez afios que comence la elaboraci6n de este libro. Durante todo este tiempo, una multitud de amigos, clientes y socios me han apoyado, me han ayudado a consolidar mis ideas respecto a la Teoria de la Onda y han colaborado indirectamente a crear el conocimiento presentado en Dominando la Onda de Elliott. Puede que algunos no se hayan percatado 0, por el paso de los aiios, incluso pueden haber olvidado la influencia que han ejercido en mi obra. En este instante, me gustaria recordarlos por su valiosa contribuci6n.

En primer lugar, debo mencionar a los clientes del Curso Telef6nico de la Onda de Elliott, pero son demasiado numerosos para ser nombrados, ya que en el presente y en el pasado fueron instrumento de culminaci6n de este tratado. Unos cuantos merecen destacarse por prestar un apoyo mas alla de toda expectativa: John Lux (mi primer cliente del Curso -quiza pensabas que te habia olvidado); Jim Cottone, que me alent6 y me asisti6 en la redacci6n de mi primer libro (ya no disponible); George Limberg (un alumno brillante); John Porter (gracias por la ayuda prestada durante los primeros dias de la revista); Jo Roberts (por todas las valiosas estadisticas facilitadas); Percy Stroke (por su generoso apoyo); Jay Walman (gracias por dejarme aparecer en tu espectaculo y por ser mi amigo); Robert Blum (un verdadero creyente); Bob Stark (que es amigo mio desde hace mas tiempo del que recuerdo y que siempre ha estado ahi cuando le necesitaba); Mark Brantley (uno de los estudiantes mas serviciales y entusiastas con los que he trabajado); Mike Walker (ha sido no s6lo un cliente, sino un amigo cercano y personal de mi ciudad natal: Lafayette, La., y al que nunca olvidare- gracias por tu tiempo libre empleado con el ordenador, por los graficos y por tu apoyo); Walter Koval (quien, .~ por razones personales, me ha proporcionado enormes satisfacciones en la docencia); Donald Anderson (que actualmente ostenta un record al haberse apuntado seis veces a mi Curso Telef6nico) y finalmente y especialmente deseo

J nombrar a Jack Sumich (mucho mas que un cliente del curso: su confianza y apoyo han sido inconmensurables). !

II

6 Dominando La onda de Elliott

Seguidamente, me gustaria dar las gracias a mis colaboradores mas cercanos: David Reif (del cual he aprendido los conocimientos mas valiosos sobre el comportamiento del mercado); Gerald Friedman (ha sido un placer trabajar contigo); Jeanine Henry (espero que sigas trabajando conmigo mucho tiempo); Jim Barth (el mejor broker que he conocido); Jeff Bower de la Red de Noticias Financieras, por permitirme acudir a su programa y ser el primero en calificarme como guru; Richard Morgey, de la Fundacion para el Estudio de los Ciclos, por mantener la integridad de esta organizacion y por permitirme ser uno de sus conferenciantes ocasionales; Larry Jacobs, por invitarme a participar en sus Conferencias Anuales; Irwin Mintz, por su interes en ampliar los horizontes del Instituto; Phyllis Kahn (de Gann World), por ser una amiga atenta y generosa y una verdadera sefiora; Perrin Gower por sus cufias promocionales, por sus cartas llenas de entusiasmo y por su conversacion estimulante; Robert Debnam, mi mejor contacto en Europa; Walter Murphy (analista de la Onda de Elliott y residente de Merrill Lynch); Michael Jachtschitz (por su valioso esfuerzo y ayuda, mas alla del deber); Evans Design Associates por crear los magnificos graficos de la portada y finalmente, Steve Schmidt de Windsor Books, por su interes en la publicacion de Dominando la Onda de Elliott y por permitirme hacerlo a mi manera.

En este punto, me gustaria dar las gracias a un grupo especial de amigos que prestaron su inestimable ayuda para poder terminar la infame reescritura del Capitulo 3 (que nos llevo ocho meses). Yo los llamo mis revisores beta: Gary Long (un leal devoto del Instituto de la Onda de Elliott; sus ideas fueron esenciales en el disefio del Capitulo 3), John Kozma (el revisor mas entusiasta del Capitulo 3 y que aporto algunas ideas geniales), Richard Schmoeller (gracias por todo el tiempo empleado en detectar errores en los borradores iniciales), John Lomas (gracias por tus ideas), Bill Wilson (el cliente del Curso Telefonico con mas energia al que he dado clase, gracias por tu aportacion) y Bill Abrams (ese encumbrado icono de la costa este que, con benevolencia, sostiene la Gran Manzana en la palma de la mano).

La persona que mencionare a continuacion ha creido en mi aproximacion al analisis de la Onda de Elliott y la ha promovido de tal forma que daba la impresion de regentar una empresa de Relaciones Publicas y que me cobraba por dar la cara en publico. Adernas, me ha apoyado enormemente durante afios sin pedirme nada a cambio (salvo mi amistad), y es por ella que Ie dedico un parrafo entero para expresarle mis mas sinceras, aunque atrasadas, gracias. Este hombre tan maravilloso se llama Tim West. Gracias, Tim, por tu ayuda en mis charlas de Nueva York y Chicago en 1989, te agradezco la revision de muchos de mis manuscritos en los iiltimos tres afios y tus opiniones sobre literatura promocional. Gracias, tambien, por tus geniales ideas con respecto al Capitulo 3. Sin duda, Tim

7

Agradecimientos

West reline todas las virtudes que pueden esperarse de un amigo y mas. Aunque vivimos en costas opuestas y practicamente no coincidimos nunca en persona, creo que Tim posee todas las cualidades que la mayoria de la gente suefia con tener. Tim, eres un gran amigo, (espero que esto sirva por todas las ocasiones pasadas [y futurasJen las que no me haya acordado de agradecerte tu apoyo).

Ademas, nombrare a las siguientes personas que nunca han dejado de creer en mi: Jeanine Bishop (que ha significado mucho mas para mi de 10que ella imagina); todos los Aucoins (por donde puedo empezar... Sra. Aucoin --es usted una gran inspiracion para todos nosotros. Carla - nunca te olvidare, eres la mejor amiga que he tenido. Kevin -la persona mas creativa que conozco. Kim y Doug, Keith y el Sr. Aucoin); Eric Hall (sin el cual este libro no habria podido llevarse a termino); Billy Leblanc -gracias por tu amistad; Claude -un amigo genial desde hace mucho tiempo; Kip -gracias por ayudarme en los comienzos; Travis, Chuck, Hanna y Wright -sois la gente que hay que conocer en Nueva Orleans; Myrtle Blanchettcorredora de bienes y toda una inspiracion para mi -siempre tiene muy claro 10 que quiere y como 10quiere. Renee' Havig, la mas femenina y mejor quiropractico de la costa oeste, y tambien quiero dar las gracias a mis maravillosos hermanos (Bobby, Brent, Karen y Mark).

Finalmente, querria dedicar una especial ovacion a mi madre, Doris L. Neely, que me ha dado la mejor educacion imaginable, que ha sido mi sosten y fortaleza (moral, econornica y psicologica) durante todos estos afios, y que, de forma inconsciente, ha sembrado en mi la confianza y el afan de perfeccion que han hecho posible la creacion de este libro y a quien echo mucho de menos (debo afiadir que es la mejor revisora de textos del estado de Luisiana, ya que ha colaborado para que Dominando la Onda de Elliott este tan carente de errores como sea posible -cualquier error que pueda encontrarse hasta el momenta sera de mi propia cosecha).

Glenn Neely -1989 (revisado en Abril de 1990)

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1 " Indice

AGRADECIMIENTOS 5 INDICE.................................................................................................. 9 INTRODUCCION 19

CAPITULO PRIMERO: DISCUSIONES ELEMENTALES l,QUE ES LA TEORIA DE LA ONDA DE ELLIOTT? 23

POR QUE ESTE LIBRO PUEDE CONTRIBUIR A AUMENTAR

POR QUE LA TEORIA DE LA ONDA DE ELLIOTT ES TAN ES-

Pautas de precios psicologicas 23 Fenomeno natural, no periodico 24 Una herramienta de andlisis unica en su genero......................... 24 Ejemplos adicionales 25

l,PORQuEAPRENDER LA TEORfA DE LA ONDA DE ELLIOTT? 26 Multiples beneflcios 26 Aplicacion polivalente 27 Revela tecnicas innecesarias 27 Uti! en la clarificacion de indicadores 27 Seiiales infrecuentes, pero flables 28

LAS RAZONES DE LA CONTROVERSIA 28 Complejidad 28 Mentalidad corriente 29 Anos de prdctica 29 Su uso requiere tiempo 29 Ingente cantidad de criterios 30 Memorizacion 30 Frecuente indeterminaci6n......................................... .................. 30 Dificultad........................................................ .............................. 31

LA POLEMICA 32

PECIAL........................................................................................ 32

Dominando la onda de Elliott

10

Perspectiva completa 32

POR QUE ES NECESARIO OTRO LIBRO ACERCA DE LA ON

NUEVOS DESCUBRIMIENTOS, LAS AMPLIACTONES DE

Cuantificacion de La psicologia de masas 32 Categorizacion detallada 33 Gran simplificacion 33 Clara determinacion del comportamiento de los precios 33

COMO DEBE APRENDERSE LA TEORIA 33

DA DE ELLIOTT 34 Necesidad de tecnicas adicionales 34 Descripcion de procedimientos especificos 34 Tnexistencia previa de diagramas realistas 34 Divulgacion de conceptos avanzados 34 Secuencia de desarrollo original 35 Terminologia nueva 35

NEELy.................................................. ........................................ 35 COMO DESCUBRI LOS NUEVOS CONCEPTOS Y TECNICAS 36

El Curso Telefonico 36 Muchas horas de trabajo 37

l.DONDE ES POSIBLE APLICAR LA TEORIA? 37 l.COMO SE DEBE PERCIBIR YTRABAJAR CON ELLIOTT? 37

Meticulosamente 37 Con mentalidad abierta 38

Y AHORA, iQUE? 38

CAPITULO SEGUNDO: CONCEPTOS GENERALES i QUE ES UNA ONDA? 43 l.POR QUE APARECEN LAS ONDAS? 45 IMPORTANCIA DE LAS ONDAS 46

Finanzas 46 Psicologia 46 Pautas................................................... ........................................ 46

IDENTIFICACION DE ONDAS 47 Clases 47 Grado 47

ETIQUETADO DE ONDAS 48 Etiquetas de estructura 48 Organizacion '" '" 49 Etiquetas de Progreso 49

DATOS APROPIADOS PARA EL ANALISIS DE ONDAS 50 Precios al cierre 50

----------"";,,;,;;,;,,::,::::;;;:=:::========::--c..

indice

11

Graficos de barras 50 Grdficos de futuros 53 Datos al contado 54

REPRESENTACION DE DATOS 58 Numero de grdficos 59

COMPLEJIDAD DE LAS ONDAS 59 usa DEL CONOCIMIENTO PARA EL ANALISIS 60

CAPiTULO TERCERO: ANALISIS PRELIMINAR PREPARACION DE GRAFICOS Y GESTION DE DATOS 63

ldentificacion de monoondas 65 Regia de la Proporcion 66 Regia de la Neutralidad 73 Cronologia................................................... ................................. 79 Regia de la Observacion 80

REGLAS DE RETROCESO 88 IDENTIFICACION DE LA REGLA 89

Resumen grafico de las Reglas de Retroceso 99 REGLAS PRE-CONSTRUCTIVAS DE LOGICA 101

Transformacion de los Identificadores de Regia.......................... 102 Aplicacion de los Indicadores de Posicion 144 Orientaciones previas 146 Definiciones y Secuencias de Indicadores de Posicion................ 147 Procedimientos de Aislamiento de Patrones 153 Casos especiales 157

SIPNOSIS DEL CAPITULO 3 158

CAPiTULO CUARTO: OBSERVACIONES INTERMEDIAS Grupo de monoondas 161 Regia de Semejanza y Equilibrio....................................................... 164 Test del Desvio en Zigzags 169

CAPiTULO QUINTO: CONSIDERACIONES CENTRALES CONSTRUCCION DE POLIONDAS 173 IMPULSOS 174

Reglas de construccion esenciales 174 Regia de la Extension 177

REGLA DE CONSTRUCCION CONDICIONALES 178 Regia de la Alternancia 178 Regia de la Igualdad 182 La Regia de la Superposicion 183 Repaso 184

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I Dominando la onda de Elliott

PUNTO DE RUPTURA - IMPULSOS 184 Canalizacion 184 Relaciones de Fibonacci 187 Grado 188

REPRESENTACIONES REALISTAS (lMPULSOS) 189 CORRECCIONES 189

Reglas Esenciales de Construcci6n 192 Tridngulos 200 Triangulos en Contracci6n 205 Tridngulos en Expansion 211

REGLAS DE CONSTRUCCION CONDICIONALES-CORREC-

ClONES 214 Alternancia 214

PUNTO DE RUPTURA - CORRECCIONES 215 Canalizacion 215 Relaciones de Fibonacci 216 Grado 218

REPRESENTACIONES REALISTAS (CORRECCIONES) 218 INCISO 219

CAPITULO SEXTO: REGLAS POST-CONSTRUCTIVAS DE LOGICA IMPULSOS 227

Dos etapas en la confirmaci6n de pautas 227 CORRECCIONES 230

Requisitos para la confirmacion de pautas 230 Planas y Zigzags 230 Triangulos 231

CAPiTULO SEPTIMO: CONCLUSIONES PROCEDIMIENTOS DE COMPACTACION 238

Reagrupamiento 240 Integracion 240 Etiquetas de Progreso 241

REGLA DE LA COMPLEJIDAD 241 Monoondas 242 Poliondas 243 Multiondas 245 Macroondas 248

MAs SOBRE GRADOS 249 Nombre de Grado 249

.. j

indice

13

Simbolos de Grado 251 Repaso 252

l.QUE ES UNA ONDA? 252 DIAGRAMA DE FLUJO DEL METODO COMPLETO DE NEELY PARA ELANALISIS DE LA ONDA DE ELLIOTT 253

CAPITULO OCTAVO:CONSTRUCCION DE POLIONDAS COM

PLEJAS, MULTIONDAS CONSTRUCCION DE POLIONDAS COMPLEJAS 257

Tipo Estandar 257 Tipo No-Estdndar 258

ESPECIFICACIONES 259 CONSTRUCCION DE MULTIONDAS 273

Impulsivas 273 Correctivas 275

CONSTRUCCION DE MULTIONDAS COMPLEJAS 275 CONSTRUCCION DE MACROONDAS 276

Impulsivas 276 Correctivas 276

MAs SOBRE ALTERNANCIA 276 Intrincacion 276 Construcci6n 278

MAs SOBRE EXTENSIONES 279 Extensiones vs Subdivisiones 279 La importancia de saber cual es la Onda Extendida 282

DONDE COMENZAR EL RECUENTO 285

CAPITULO NOVENO: AMPLIACIONES BASICAS DE NEELY PUNTO DE TANGENCIA EN LAS LlNEAS DIRECTRICES ....... 293

La Regla del Tiempo..................................................................... 296 Regla de la Independencia 299 Presencia simultdnea 299 La Regla de la Excepci6n 299 Necesidad de mantener la Integridad de Estructura 300 Estructura inalterable 301 Flexibilidad en las Etiquetas de Progreso 303

CAPITULO DECIMO: REGLASAVANZADAS DE LOGICA CONSECUENCIAS INHERENTES A LAS PAUTAS 307

El retroceso segun los Niveles de Potencia 308 TODAS LAS CORRECCIONES 310

14

Dominando la onda de Elliott Il

Zigzag Triple .. 310 Combinaci6n Triple...................................................................... 311 Plana Triple 311 Doble Zigzag... 311 Combinaci6n Doble 312 Plana Doble 312 Zigzag Alargado 312 ! Plana Alargada 312 Zigzag 313 Fallo B 313 Comun 313 Irregular 314 Fallo C 314 Fallo Irregular 314 Tres Doble 314 Tres Triple 315 Correcci6n Continua 315 Correcci6n Continua de Tres Doble 315 Correcci6n Continua de Tres Triple 316

TRIANGULOS 316 Tridngulos en Contracci6n 316 Triangulos en Expansi6n 319

IMPULSOS '" 320 Tendencia 320 Terminal.............................................. .......................................... 321

CAPITULO UNDECIMO: APLICACION AVANZADA DE LAS ETIQUETAS DE PROGRESO PAUTAS DE IMPULSO 326

De Tendencia 327 Terminales 331

PAUTAS CORRECTIVAS 333 Planas................................................ ........................................... 333 Zigzags 345 Triangulos 347

CAPITULO DUODECIMO: AMPLIACIONES DE NEELYAVANZADAS CANALIZACION 367

Onda-2................................................ .......................................... 367 Detecci6n de un Tres Doble Continuo 369

I

15

indice

IDENTIFICACION DE IMPULSOS MEDIANTE CANALIZACION 377 Extension de onda primera 378 Extension de onda tercera 378 Extension de onda quinta 378 Extension doble 378

IDENTIFICACION DE CORRECCIONES MEDIANTE CANALIZACION 378 Planas................................................ ........................................... 378 Zigzags 384 Tridngulos 385 Pautas Complejas 386 Identificacion de la finalizacion de ondas 390

RELACIONES DE FIBONACCI AVANZADAS 390 Internas 391 Externas 398

ONDAS OCULTAS 405 ;,Donde y cuando se producen? 405 ;,Como se producen? 405 ;,Por que se producen? 408 ;,En que pautas se producen? 409

EMULACION 410 Fallo Doble 410 Plana Doble 411 Zigzags Dobles y Triples 413 Extension de onda primera 416 Extension de onda quinta............................................................. 416

AMPLIACION DE POSIBILIDADES 416 CAMBIOS LOCALIZADOS EN ETIQUETAS DE PROGRESO... 418

APENDICE: PRONOSTICO DEL MERCADO DE VALORES HASTA EL ANO 2060 LOS FUNDAMENTOS: l,QUE APORTA ESTA TEORIAA LOS

TECNICOS? 423 Conceptos Dinamicos 424 Limitaciones de la ace ion del precio 425

ELANALISIS: CONSECUENCIAS DE LOS DATOS A LARGO PLAZO 425 Calculo del minimo historico para la serie de datos a largo plaza 426 Recuento de onda a largo plaza 428

CONCLUSIONES 432 Justificacion fundamental y comentarios 433

Dedicatoria

Dedico este libro a Richard J. Teweles, Charles V. Harlow y a Herbert J. Stone. Nunca he tenido el placer de conocerlos personalmente 0 de hablar con ellos, pero son los autores dellibro The Commodity Futures Game. Leyendo este libro, me fije por primera vez en la frase Teoria de la Onda de Elliott.

En 10 que a mf respecta, ahf empez6 todo.

Introduccion

j Este libro se ha escrito con el prop6sito de proporcionar un avance significativo de la viabilidad de la Teoria de la Onda de Elliott, introduciendo una aproximaci6n cientffica y objetiva al analisis del mercado. Este acercamiento innovador, conocido como el Metodo Neely de analisis de la Onda de Elliott, es el resultado de una decada de operaciones en los mercados, de trabajo docente y de investigaci6n exhaustiva por parte del autor. Leyendo este libro, notara que no se parece a ningiin otro que trate sobre analisis del mercado. Nunca hasta la fecha se ha realizado un acercamiento paso a paso a la Onda de Elliott como el que se presenta en este volumen. Ningun aspecto de la Teorfa se deja a la consideraci6n del lector. Esta obra explica minuciosamente todos los detalles de la Teoria y, en palabras de Bruce Babcock (Commodity Traders Consumer Reports): cada frase presenta algo valioso.

EI concepto de la Onda de Elliott fue presentado por primera vez al mundo financiero a principios de los afios 30. Mas alla de los descubrimientos originales del Sr. Elliott, este libro revela nuevas tecnicas, reglas y patrones en los precios del mercado que nunca antes se habian divulgado al gran publico. Estos nuevos descubrimientos incrementaran drasticamente la precisi6n de sus predicciones en el mercado de valores y la confianza en sus operaciones.

Dominando la Onda de Elliott trata con gran detalle el concepto y la aplicaci6n del Metodo Neely. Por otra parte, la predicci6n correcta y el trading rentable, si se producen de forma continua, requieren una profunda comprensi6n de la actividad econ6mica y financiera de los precios. Otro motivo adicional que explica la exposici6n detallada es ofrecer la garantfa de que esta obra servira de referencia y de guia valiosa en los afios venideros.

Si ellector desea la habilidad de predecir y obtener beneficios a partir de las complejas fluctuaciones en la actividad econ6mica, esta obra le ayudara como ninguna otra a conseguir este objetivo. Ademas, no se han escatimado esfuerzos a la hora de crear en Dominando la Onda de Elliott un verdadero entomo de aprendizaje interactivo que le permitira seguir las instrucciones del texto mientras

20 Dominando la onda de Elliott

analiza la acci6n del mercado en tiempo real. Espero que ellector encuentre en la lectura de este libro un reto emocionante y conffo en que el tiempo que le dedique 10dara pOT bien empleado. Ahora, pase ala pagina siguiente y preparese para una nueva aventura: la entrada en el mundo del analisis del mercado al mas alto nivel.

Glenn Neely - Diciembre 1987 (revisado Abril 1990)

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Capitulo Primero:

Discusiones elementales


;,QUE ES LA TEORIA DE LA ONDA DE ELLIOTT?

Pautas de precios psicologicas

Desde la perspectiva de la Onda de Elliott, la actividad de un mercado representada en terminos del precio constituye una representacion grafica de la psicologia de masas. La Teoria de la Onda describe como se relacionan entre sf los datos locales y los datos adyacentes representados; como debe ser el comportamiento de esos datos en gran mimero de circunstancias; emindo y como comienzan y terminan las tendencias psicologicas; el modo en que un entorno psicologico determina el desarrollo de otro y emil es el aspecto general que debe mostrar la accion de precios cuando esta completa. En otras palabras, la teoria de la Onda de Elliott convierte el flujo aparentemente aleatorio de los precios en model os identificables y predecibles gracias ala progresion natural de la psicologfa de masas.

Los individuos se comportan de ciertas maneras dependiendo de sus sentimientos y opiniones actuales. En los momentos de euforia, los actos de los individuos seran invariablemente distintos de los actos que realizarian esos individuos en caso de depresion. De igual forma que una persona se siente inquieta o preocupada por su futuro, los mismos sentimientos se translucen y ponen de manifiesto en la sociedad en su conjunto. Cuando una mayorfa de personas posee sentimientos similares (favorables, desfavorables 0 indiferentes) acerca de sus perspectivas de futuro, 0 las de la sociedad entera, la aceion acumulada de esta masa se manifiesta en patrones predecibles. Ademas, del mismo modo que una persona cambia sus decisiones a 10 largo del tiempo (a veces, en un instante), tambien puede hacerlo la muchedumbre. El crash de 1987 constituye un buen ejemplo de cambio casi universal e instantaneo en la opinion de las masas en cuanto al mercado de valores y en cuanto al futuro de la economfa de los Estados Unidos.

24

Dominando La onda de Elliott

Una vez que un cierto estado de animo psicologico completa su curso, la gente tiende a aburrirse de estar anclado en la misma idea 0 concepto (algunas veces se arruinan por ellas), y por ella acogen nuevas ideas. Es este cambio de un estado de animo a otro el que da por finalizada una tendencia psicologica (patron de precios) y determina el comienzo de otra.

Fenomeno natural, no periodico

La cantidad de tiempo que dura el estado de animo especffico de una sociedad no parece tener maximos 0 mfnimos absolutos, pero existen lfrnites generales. Mediante el analisis de patrones completos en fases previas y la aplicacion de ciertos principios de comportamiento en el tiempo, es posible dar una aproximacion sobre los perfodos de tiempo mejores para completar una formacion. Estas tecnicas, muchas de las cuales he desarrollado en los ultimos diez afios, seran analizadas en capitulos posteriores.

La estructura del movimiento del mercado deberfa reemplazar casi siempre a las observaciones en el tiempo. Algunas personas consideran que este es un aspecto fastidioso de la Teorfa, dado que muchos quieren saber cuando operar, ia priori! Elliott demuestra que una anticipacion absoluta al movimiento del mercado es practicamente imposible. El grado mas alto en la capacidad de prediccion se da inmediatamente despues de la conclusion de un movimiento. En otras palabras, espere a que la pauta se complete, y entonces acnie,

Una herramienta de analisis tinica en su genera

A diferencia de la mayorfa de los metodos de analisis tecnico, la Teorfa de la Onda fue desarrollada estrictamente desde la perspectiva del comportamiento de los precios. La Teorfa contribuye a que el analista se percate de que cualquier cosa que haga el mercado se debe a alguna razon. No existe la suerte en la actividad del mercado, no hay aberraciones y no existen los comportamientos inclasificables en los precios.

Un buen porcentaje de los tecnicos mercantiles emplean su tiempo intentando manipular los datos para encontrar un indicador magico que de la clave. Ahora bien, l,como puede ser mejor una transformacion de los datos que los datos originales? Es decir, tendrfamos que considerar el precio como el indicador fundamental. De hecho, es el unico indicador del que depende la accion del mercado y es el unico que afecta directamente a sus decisiones mas importantes sobre 10 que esta dispuesto a perder. Lo que piense la gente 0 10 que diga algun indicador carece de importancia, la cuestion crucial es l,que ha hecho el mercado? Si los

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25

I I, ,

I


precios estan subiendo (y usted va en posicion larga), ganara dinero. Y si los precios estan bajando (con posicion larga), usted perdera dinero, con independencia de 10 que digan todos los demas indicadores.

He aquf algunos aspectos destacables de la Teorfa de la Onda de Elliott:

1. Adaptabilidad a nuevos desarrollos tecnologicos y a noticias fundamentales inesperadas.

2. Minuciosidad a la hora de describir TODO tipo de comportamiento del mercado y

3. Sus caracterfsticas progresivas y dinamicas,

La Teorfa, de forma inherente, sefiala que el hombre, con sus mercados, explora continuamente nuevos territorios y tipos de comportamiento. La Teoria postula que no existen dos momentos historicos en los que la accion del mercado 0 su entomo psicologico sean identicos. Se permiten similitudes, pero no existen replicas exactas. Esto puede constituir un problema para los operadores, y especialmente para los constructores de sistemas, que se afanan por formular estrategias basadas en la accion y el comportamiento hist6rico de los precios. A diferencia de la mayona de sistemas y form as de analisis, la Teorfa de la Onda advierte al analista que debe buscar variaciones y tambien advierte de los lugares y momentos en los que el mercado no se comportara como 10 hizo en el pasado.

El punto de vista de Elliott, esa historia que no se repite exactamente, explica perfectamente por que la mayoria de los sistemas mecanicos fall an (junto con otras formas de analisis cuyo fundamento esta en las repeticiones exactas). Esto se hace patente de forma particular cuando un mercado cambia desde un entomo alcista a otro bajista, y viceversa.

La era del ordenador ha alterado drasticamente (y quiza de forma permanente) ciertos aspectos del entomo bursatil y, por ende, del comportamiento del mercado. Este hecho nos demuestra que los sistemas mecanicos que trabajan con datos historicos de tiempos remotos no funcionan necesariamente mejor. Cualquier tecnologfa en expansion transforma continuamente el elemento de decision del mercado, que es la gente. El modo en que la gente reacciona, usa y aprende de las nuevas tecnologias no puede ser determinado por estudios historicos. Se necesita una forma de analisis que explique, clasifique y estructure progresos, no repeticiones. Y precisamente, la Teorfa de la Onda de Elliott sirve a este proposito.

Ejemplos adicionales

El crash de 1987 ilustra perfectamente el hecho de que los estudios historicos no fueron capaces, en su momento, de anticipar 10 que despues sucedena el 19 de


Octubre de 1987. Es muy llamativo que incluso el dfa de mayores caidas durante el crash de 1929 fuera s610 la mitad (en terminos porcentuales) de profundo que ese dia de 1987. Cualquiera que hubiera utilizado la debacle de 1929 como 'barometro' podna haber decidido comprar el 19 de Octubre de 1987 despues de una caida aproximada del 10%, pensando que el comportamiento de ese dia no podrfa ser peor que el de 1929. Por supuesto, el que obr6 asi debi611evarse una sorpresa muy desagradable.

A 10 largo de 1987, recuerdo haber oido hablar continuamente (y haber visto anuncios al respecto) acerca del enorme parecido entre los perfodos 1982-1987 y 1920-1929. Se suponia que todo seguirfa su curso de forma exacta (con los mismos avances en tiempo y porcentajes); con el mercado aIcista de los 80 repitiendo el boom de los nueve afios como si fuera la misma situaci6n que se dio en 19201929. Desgraciadamente, aquellos que se fiaron de la simple comparaci6n hist6rica para hacer fortuna, seguramente esten ahora realizando otras actividades aparte de invertir en el mercado de valores. I

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ZPOR QUE APRENDER LA TEORIA DE LA ONDA DE ELLIOTT?

Para ellector principiante, la complejidad de la Teoria, las multiples variaciones de pautas, las posibilidades de recuento alternativo y la aparente subjetividad se muestran como obstaculos casi insalvables que parecen anular la validez de la Teoria. Esto es debido al gran mimero de destrezas que el analista de la Onda de Elliott debe dominar. Todas las categorfas generales de pautas, y cada una de sus variaciones, requiere diferentes relaciones, canalizaci6n, comportamiento de precios y caractensticas tecnicas distintas. Esto provoca la ilusi6n de que la Teoria es puramente subjetiva y que puede ser modelada para que encaje con la opini6n de cualquiera. En el pasado, antes de la publicacion de este libro, dicho argumento podia haber encontrado apoyos; ahora se demuestra que es sencillamente falso. Las Reglas de L6gica Pre y Post-Constructivas (Capitulos 3 y 6, respectivamente), junto el gran numero de tecnicas novedosas desarrolladas par el autor a 10 largo de muchos afios, incrementaran su habilidad para llegar a una unica conclusion acerca de las pautas de onda. Advertencia: Estas tecnicas y las destrezas involucradas son tan numerosas y variadas que su practica adecuada puede requerir afios de trading. Como consecuencia, hasta que ellector no entienda perfectamente los conceptos presentados en este libro, sus conclusiones pueden resultar a menudo erroneas,

Multiples beneficios

Los beneficios a largo plaza de Dorninando la Onda de Elliott son numerosos. Como hombre de negocios 0 inversor, usted podra anticipar con frecuencia los

27

Discusiones eIementaies

cambios mas relevantes dentro del entomo economico, permitiendole evitar el desastre 0 incIuso obtener provecho de los vientos del cambio. La comprension apropiada de la psicologfa de masas (la piedra angular de la Teoria) Ie ayudara a rechazar negocios financieramente peligrosos al final de un cicIo economico.

Aplicacion polivalente

La Teoria de la Onda se puede aplicar practicamente a todas las areas del esfuerzo humano de masas: el mercado de valores, materias primas, bienes inmuebles, produccion de bienes y servicios, etcetera. Todo 10 que necesitamos son datos consistentes y precisos. Los beneficios de la aplicacion de la Teoria en multiples areas son obvios.

ReveLa tecnicas innecesarias

Integrando todas las observaciones y reglas originales de Elliott con el metodo Neely y las nuevas tecnicas descritas en ellibro, usted tendra a su disposicion una completa herramienta que le permitira abarcar y descifrar practicamente todos los tipos de comportamiento del mercado. Usted poseera un gran conocimiento de la posicion actual del mercado sin mas informacion que la accion de los precios. No sera necesario que utilice ninguno de los multiples indicadores, cuyo usa precisa mucho tiempo y que, a veces, carecen de objetividad.

Recuerde que la validez de un sistema mecanico 0 de un indicador se circunscribe a un periodo especifico de la historia. Al completarse una pauta (revelada durante la formacion del sistema), ese sistema 0 indicador normalmente dejara de servir. Esto se debe a que el entomo para el que fue disefiado ya no existe y, ademas, de acuerdo con la Teoria de Elliott, jamas se repetira.

tuu en La clarificacion de indicadores

Si usted decide usarotros indicadores (aparte de Elliott) para cIarificar recuentos de onda, sepa que la Teoria de la Onda le resultara muy ilustrativa a la hora de indicar en que lugar y en que momento puede utilizarse un indicador en particular.

EjempIo: La lectura de los datos del sentimiento del inversor normalmente indica un

giro significativo en la tendencia del mercado solo en el caso de zonas de


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sobrecompra 0 sobreventa (normalmente consideradas en tomo al 75% y aI35%, respectivamente). Una gran comprension de las pautas de Elliott me permitio reconocer en 1986 y 1987 que ese sentimiento podria oscilar alrededor de lecturas neutras incluso si se hubiera formado un cambio de sentido importante en el mercado. Esta fue una deduccion logica basada en la comprension de los Triangulos Horizontales y las figuras Terminales de cambio de tendencia (p.ej. vease el Oro en el periodo Enero-Junio 1986 y el S&P-500 en el periodo Enero-Septiembre l1987). Cuando la mayoria se encontraba confusa por la falta de excitacion generada en la opinion publica durante el avance del mercado bursatil en 1987, yo advertia constantemente a mis clientes que era una serial de la onda de Impulso Terminal (triangulo diagonal) que comenzo en el ultimo trimestre de 1986 y que presagiaria un crash en tres meses 0 menos, 10 cual significaria una vuelta al nivel l. 900 en el DOW y al 230 en el Indice S&P-500 a contado.

Seiiales infrecuentes, pero fiables

Solamente despues de que un patron identificable se complete, resulta segura o deseable entrar en el mercado. Asi evitamos la posibilidad de operar en exceso y de entrar en el mereado cuando no haya apenas potencial. Por otro lado, fomenta el trading cuando las probabilidades se encuentren claramente a nuestro favor y el riesgo sea minimo. La Teorfa,ademas, permite el establecimiento de stops objetivos, que indiquen el momenta y el precio en los que la interpretacion deje de ser valida. i.Que mas puede pedir un operador?

LAS RAZONES DE LA CONTROVERSIA

Complejidad

La Teoria de la Onda es probablemente el metoda de analisis de mercado mas ...

complejo y mas completo jamas disefiado. Su dominio requiere mucho tiempo y mucha practica. Por tanto, la mayoria de la gente no tiene tiempo ni ganas de aprenderlo, ni de aplicarlo de forma apropiada. El perfecto dominio de la Teoria requiere una cantidad de horas que la mayoria de la gente no esta dispuesta a emplear. Ademas, la idea de una tecnica analitica que permita determinar cambios de sentido diarios, e incluso horarios, puede resultar para muchos ridicula 0, al menos, sospechosa. Cuando la mayoria de los inversores tienen serios problemas para situarse correctamente en el mercado, el intento de captar el tic mas alto 0 mas bajo de una tendencia no se considera como una posibilidad seria. Toda Teoria

29 Discusiones elementales

que proclame la obtencion de tan asombrosos resultados siempre creara polemica y sera contemplada con escepticismo entre los profanos.

Mentalidad corriente

La aplicacion rentable de la Teorfa de la Onda requiere un punto de vista divergente de la norma al uso. Para determinar de forma precisa los giros en el mercado, el analista de Elliott debera desmarcarse de la opinion publica justo en el momenta en el que la mayorfa de la gente se encuentre convencida de que ocurrira cierto evento (tanto es asf que podemos ser ridiculizados por nuestras creencias, serial inequivoca de que nuestro analisis es correcto). Debemos hacer gala de una extrema autoconfianza, asi como controlar la avaricia y gestionar estrictamente nuestro dinero (10 que incluye el control del riesgo). Una mente abierta y la habilidad de cambiar la perspectiva por completo (de alcista a bajista y viceversa) en un abrir y cerrar de ojos constituyen otras virtudes necesarias para un analista de exito, Una sola persona no suele poseer todas estas caracterfsticas, y por tanto es dificil ser un buen pronosticador y, al mismo tiempo, un inversor de exito. Hay mucha gente capaz de predecir futuros movimientos del mercado, siempre que su dinero no este en juego. Y es que en el momento en que las operaciones nos afectan personalmente, todo cambia.

Aiios de prtictica

Aunque el lector poseyera todas las cualidades mencionadas anteriormente, podrfa llevarle varios afios de practica la utilizacion precisa y fiable de la Teorfa en tiempo real. Dado que la mayoria de la gente no invertira el tiempo necesario para aprender la Teorfa con rigor, seguramente hara un uso erroneo de ella y perdera dinero en el mercado. Esto crea ex-alumnos decepcionados que, por supuesto, culpan a la Teorfa de su mala suerte y, por tanto, fomentan la polemica.

Su uso requiere tiempo

Suponiendo que ellector posea la mentalidad, la experiencia y conocimiento necesarios, tarnbien debe sacar tiempo para analizar el mercado todos los dias, 0 casi todos, para no perder la practica y mantenerse al tanto de las posiciones actuales. En el caso en que analice distintos mercados, esta labor puede llevarle varias horas al dia.

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En ocasiones, me he pasado un final de semana entero examinando un mereado y, a veces, examinando un solo grafico, intentando encontrar la forma de encajar todos los elementos importantes de un buen recuento en los patrones de precios. La mayoria de la gente desearia que ganar dinero en el mereado (junto con las dernas tareas) fuese algo facil. Muchas personas se pasan el dfa trabajando en otra cosa, se van de cena, van al cine y, justo antes de ir a la cama, se pasan 5 0 10 minutos con los graficos para decidir como se va a comportar el mercado al dia siguiente.

Esta es una de las muchas razones por las que la mayoria de la gente no obtiene beneficios en los mercados. Si usted esta en la categoria que acabo de mencionar, sepa que se enfrenta a varios profesionales entregados, dedicados a tiempo completo y que se ganan la vida con las inversiones 0 el trading. Las posibilidades de un operador ocasional frente a este grupo son muy pequefias. Por tanto, si allector no le es po sible dedicar el tiempo suficiente para seguir de cerca los mercados, le recomiendo que encuentre un profesional que le asesore en materia de inversiones.

Ingente cantidad de criterios

Para aplicar la Onda de Elliott correctamente en cualquier circunstancia es necesario contar con una enorme reserva de criterios especificos para adaptarse a las situaciones concretas. Hay que tener en cuenta relaciones, canalizacion, influencia de ciertos cambios de sentido sobre el cuadro completo y la Estructura (Impulsiva, Correctiva y cada una de sus clases) para reunir las piezas del recuento de las pautas.

Memorizacion -'

De todo 10expuesto anteriormente, debe deducirse que se necesita memorizar una gran cantidad de informacion para acelerar el uso de las tecnicas de Neely y de la Onda de Elliott en las series de precios. Este proceso de memorizacion constituye uno de los mayores obstaculos que encuentran los estudiantes ala hora de utilizar la Teoria de la Onda en las acciones en tiempo real.

Frecuente indeterminacion

El area de conclusion de una tendencia en cuanto al precio 0 al tiempo no es predecible, con un alto grado de confianza, hasta que la pauta de la Onda de Elliott este a punto de completarse. A veces, esta confianza no se obtiene hasta despues

31 Discusiones elementales

de la conclusion de la pauta. Este hecho mantiene el escepticismo del gran publico respecto a la Teorfa.j,Y por que razon? Si preguntamos a un 'Elliottista' acerca de su prediccion sobre la futura actividad del mercado antes de que una pauta este proxima a completarse, las probabilidades de fallo en su analisis seran muy altas, al menos en los detalles.

A medida que el mercado se aproxima al final de un movimiento, la pauta en progreso tiende a aclararse. De hecho, a medida que el mereado se aleja de un punto de giro identificado en una pauta anterior y entra de lleno en la nueva pauta, el numero de posibles pautas que pueden desarrollarse se incrementa. Este es el motivo por el que analistas de Elliott experimentados pueden no estar de acuerdo sobre la posicion del mercado en ciertos perfodos, ya que cada uno elige 10 que cree ser el mejor escenario de interpretacion posible.

Y si los propios expertos en este campo difieren continuamente en sus interpretaciones, nos encontramos entonces ante la genesis misma de la controversia. En un capitulo posterior introduciremos un concepto totalmente nuevo, desarrollado por el autor, cuyo objeto es el tratamiento de estas areas de incertidumbre (ver Arnpliacion de Posibilidades - pag. 416).

Dificultad

La extrema complejidad, la sutileza y la naturaleza exigente de la Teoria de la Onda disuaden a la mayoria de la gente de embarcarse en este campo de analisis, Ademas, resulta complicado llevarla completamente al ambito informatico, por todas las razones enumeradas a 10largo del capitulo. En efecto, la Teoria a veces requiere formas de pensamiento abstracto, que se resisten ala implementacion en un ordenador. En este sentido, podemos afirmar que, aiin utilizando todas las reglas disponibles, podria subsistir cierta incertidumbre en algunas circunstancias. Estas situaciones requieren sesiones de intensa meditacion y lluvia de ideas para descifrar el recuento, 0 bien, en ocasiones, simplemente se necesita paciencia, esperando que el recuento se revele por sf mismo.

Ahora bien, el dominio de esta forma de analisis le servira para el resto de su vida. No hay que preocuparse con la posibilidad de que 10 utilicen grandes masas de gente. La mayorfa 10 haria mal. Ademas, a medida que la Teoria de Elliott se ha ido convirtiendo en una herramienta popular, los patrones de onda en la mayoria de los mercados, para compensar, han empezado a desarrollarse de forma aun mas complicada. Como consecuencia, a los 'Elliottistas' aficionados les sera casi imposible descifrar correctamente el comportamiento del mercado. Insisto: este hecho mantiene la controversia y favorece el argumento de la insuficiencia de la Teoria 0, cuando menos, el argumento de su supuesta subjetividad.


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POR QUE ESTE LIBRO PUEDE CONTRIBUIR A AUMENTAR LA POLEMICA

EI mimero de orientaciones y de reglas importantes que es preciso memorizar para aplicar correctamente la Teoria se yen incrementadas debido a la minuciosidad de la que hacemos gala en ellibro. Sin embargo, la mayoria de la gente cree que ya existen demasiadas reglas relacionadas con la Onda de Elliott.

Muchos practicantes experimentados estaran en desacuerdo con algunos de los descubrimientos de este libro y alegaran que mis criterios de comportamiento ondulatorio son demasiado especificos 0 exigentes para ser aplicados a la acci6n del mereado en tiempo real. Esto no es cierto en absoluto. Es comprensible, sin embargo, que esta opinion haya llegado a mucha gente. Muchos practicantes, durante afios, han utilizado graficos con representaciones erroneas y han llegado a conclusiones invalidas, Esto obviamente afecta a su percepcion de la Teoria de la Onda. Cuando los datos son inconsistentes (10 cual se produce al recogerlos 0 II representarlos incorrectamente), resulta imposible analizar la accion del mercado f con un minima de exactitud. [Para una descripcion mas detallada acerca del almacenamiento de datos adecuados y su representacion, vease Datos apropiados para el analisis de ondas, en el Capitulo 2].

POR QuE LA TEORIA DE LA ONDA DE ELLIOTT ES TAN ESPECIAL

Perspectiva completa

A diferencia de la mayoria de los sistemas mecanicos y de muchas tecnicas analfticas, la Teoria de la Onda de Elliott permite al analista el estudio de cualquier marco temporal: horario, diario, semanal, mensual, anual, etcetera. Y 10 que es mas interesante: el analista puede estudiar todos estos periodos simultaneamente, permitiendo tomar una decision teniendo en cuenta cual de los marcos temporales proporciona el mayor entomo de operaciones y como interaccionan entre si todos los movimientos a largo y corto plazo.

Cuantificacion de la psicologia de masas

Aunque un sistema dado 0 una tecnica pueda informar sobre que hacer en el \ mercado, raramente nos dara una idea de las expectativas econ6micas de una sociedad 0 de la psicologia que subyace bajo la actividad del mercado. Gracias a la cuantificacion maternatica de la psicologfa de masas que proporciona la Teoria,


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seremos capaces de experimentar el fenomeno economico de euforia y depresion con mayor interes y comprension.

Categorizacion detallada

La Teorfa de Elliott es practicamente la iinica que permite clasificar movimientos con periodos que pueden abarcar desde unos segundos hasta siglos enteros. Cada movimiento en un grafico de precios produce un efecto en las pautas mayores que se estan desarrollando y cada una de ellas puede ser etiquetada por su impacto especffico. Si conocemos el tipo de patron que se esta mostrando, nos haremos una idea mejor de 10 que podemos esperar de ese movimiento en los aspectos de velocidad, complejidad, amplitud, volumen, etcetera (discutiremos muchos de estos aspectos mas adelante).

1 Gran simplificacion

Todo el proceso completo de analisis de la Onda de Elliott supone el manejo de pequefias pautas de precio, que se combinan con muchas otras para formar pautas de precio mayores y mas complejas que despues hay que simplificar para obtener pautas, de nuevo, mas simples. Este proceso es el que hace a la Teoria tan especial; el desarrollo es el mismo en cualquier escala.

Clara determinacion del comportamiento de los precios

No importa el tamafio de las tendencias, pequefio 0 grande, Usted podra clasificar claramente los movimientos como correcciones al alza dentro de una tendencia bajista, correcciones a la baja en una tendencia alcista, etcetera.

COMO DEBE APRENDERSE LA TEORIA

[Leer este libro ya es un buen comienzo! Dominando la Onda de Elliott (tanto ellibro como el proceso que conlleva) precisa de mucha practica en tiempo real. Inicialmente, ellector debe construir graficos de perfodo corto hasta que se familiarice con los conceptos basicos. Tambien hay que memorizar un buen mimero de reglas y comprender las formas generales y la canalizacion. Se recomienda que no examine mas de un mercado hasta que no haya aprendido de memoria las reglas basicas y pueda aplicarlas rapidamente a un mercado tal y como aparece en tiempo real.

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POR QUE ES NECESARIO OTRO LIBRO ACERCA DE LA ONDA DE ELLIOTT

Necesidad de tecnicas adicionales

El prop6sito de este libro es presentar nuevos metodos introductorios que aseguren la aplicaci6n objetiva de la Teorfay,en capitulos posteriores, poder discutir sobre tecnicas discriminatorias mas sutiles. Los analistas mas experimentados podran usarlas para mejorar el proceso de seguimiento de las ondas. Ademas, estas tecnicas eliminan la necesidad de recurrir a otro tipo de metodos 0 indicadores menos fiables, independientemente de la complejidad del comportamiento del mercado.

Descripcion de procedimientos espec(ficos

A pesar de la gran cantidad de informaci6n disponible sobre Elliott, la mayoria de la gente interesada en la materia no sabe por d6nde empezar a aplicar sus conocimientos cuando se trata de tiempo real. Ellibro desarrolla su acercamiento a la materia de forma logica, empezando por los conceptos mas simples (muchos de los cuales se incluyeron por deferencia hacia los clientes de mis cursos), hasta llegar a los mas complicados a medida que progresamos en el analisis de ondas. Ademas, explicaremos en detalle los procedimientos exactos de partida y los metodos de representaci6n de datos.

Inexistencia previa de diagramas realistas

Incluso en los tratados originales del propio Elliott, se observa que los diagramas de comportamiento del mercado son muy pobres y no representan la acci6n real del mercado. En mis primeros dias de 'Iucha' con la teorfa, esos diagramas causaban una fuerte impresi6n en mi mente; no obstante, los diagramas idealizados nunca lograban reflejar el comportamiento real del mercado. Cualquier estudiante familiarizado con las obras originales de Elliott apreciara el marchamo de 'tiempo 1real' asociado a los graficos de este libro. En las primeras secciones del libro, usaremos los diagramas 'tfpicos' para ilustrar la forma general de cada pauta de Elliott, pero enseguida seran reemplazadas por representaciones mas precisas.

.l Divulgucion de conceptos avanzados ~ I

Se pueden encontrar descripciones de los principales 'dogmas' de Elliott en numerosos escritos sobre la materia, sin embargo, existe muy poco sobre

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aplicaciones y tecnicas avanzadas. En este aspecto quedan patentes las excelencias del presente libro.

Secuencia de desarrollo original

La dificultad que muchos estudiantes encuentran en las primeras etapas del estudio de la Onda de Elliott se debe principalmente al metodo estandar de presentacion. Al principio de la mayoria de las publicaciones se le otorga mucha importancia a 10 que yo llamo Etiquetas de Progreso (l,2,3,4,5,a,b,c). Sin embargo, este aspecto del conocimiento es de escasa importancia al principio del aprendizaje; de hecho, 10iinico que se consigue es crear confusion si se introduce demasiado pronto. Por otra parte, tambien se le concede demasiada importancia, bajo mi punto de vista, al concepto de Grado, tanto en la obra original de Elliott como en las obras relacionadas. Si existe un aspecto subjetivo en la Teoria de la Onda, este es, sin duda, el del Grado. Por estas razones, ambos conceptos se presentaran cuando se hayan cubierto las ideas basicas.

Terminologia nueva

La dificultad que entrafia la ensefianza por telefono, 0 bien a traves de un libro, de la Teoria de la Onda, supuso la creacion de una terminologia nueva que fuera capaz de transmitir los significados de forma precisa. Tambien he acufiado algunas palabras y frases que se utilizan en la descripcion de los nuevos descubrimientos y tecnicas presentados en el libro. Tambien he rebautizado algunos terminos antiguos para mayor claridad. Muchas de las pautas de Elliott Estandar y no Estandar se han desglosado en subcategorias mas especfficas, todo ella con el proposito de aumentar la precision de las predicciones y la interpretacion de los patrones mediante la aplicacion de orientaciones y reglas propias de pautas.

NUEVOS DESCUBRIMIENTOS, LAS AMPLIACIONES DE NEELY

En principio, me propuse incluir una seccion aparte con todo 10 que habia descubierto a 10largo del tiempo (sobre canalizacion, Fibonacci, precios, tiempo, estructura, pautas, grado, relatividad, momento). Sin embargo, la idea se revelo bastante complicada. En efecto, para no dejar incompleta cada seccion, la presentacion de informacion antigua primero y de nueva informacion despues habria requerido que se introdujeran las mismas categorias, todas ellas, dos veces.

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En consecuencia y por razones de continuidad y de ahorro de espacio, cada una de las tecnicas, conceptos 0 descubrimientos nuevos se ha introducido en el lugar apropiado asumiendo que ellector sera capaz de detectar con claridad la presencia de informaci6n nunca vista anteriormente. EI valor de esta ampliaci6n de la obra de Elliott se hara patente para todo aquel que la aplique con propiedad. En cuanto a todos los nuevos conceptos, tecnicas y descubrimientos que no se hayan podido incluir en el curso normal del texto, hemos aiiadido diversas secciones al final dellibro que presentan informaci6n nunca antes revel ada (p. ej. la RegIa de Semejanza y Equilibrio, la ampliaci6n de Neely, la Regia de Complejidad, Power Ratings, las Reglas de L6gica, la Emulaci6n, la RegIa de L6gica Inversa, las Ondas Ocultas, etcetera), 0 bien se trata de informaci6n que se ha mencionado pero que nunca antes se ha explicado con detalle (p. ej. las Series Estructurales, el predominio de la Estructura sobre las Etiquetas de Progreso, la Compacidad, la aplicaci6n de Etiquetas de Progreso, la importancia de la Canalizaci6n, las diferencias entre Extensiones y Subdivisiones, etc).

COMO DESCUBRi LOS NUEVOS CONCEPTOS Y TECNICAS

El Curso Telefonico

Cuando cornence mis estudios en la Teoria de la Onda, me daba la impresi6n de que habia muchos interrogantes que la literatura disponible sobre la materia era incapaz de contestar. Cuestiones como: wor d6nde empezar un grafico", l,c6mo se organizan los graficos", l,c6mo representar la acci6n de precios?, l,c6mo podemos analizar 0 tratar avances 0 declives casi verticales en un grafico que no muestre altibajos en la acci6n del precio? Todo ello, unido a la frustraci6n que senna al equivocarme cuando intentaba pronosticar los movimientos del mercado, me mantuvo a la biisqueda de respuestas. Me negaba a admitir que el mercado pudiera vencerme, asf que pense que, dedicando suficiente tiempo y trabajo, la Teoria se reduciria a un tratado cientifico donde se pudiera explicar toda acci6n de mercado y se pudieran anticipar la mayoria de las acciones futuras. Mi prop6sito consisti6 en eliminar todo rastro de subjetividad en el proceso de analisis y, por tanto, perrnitir que prevalecieran las decisiones racionales y 16gicas dentro del trading.

De este modo, me propuse cuantificar todas las facetas, en un intento por explicar las acciones de mercado que no encajasen dentro de la Teoria de la Onda tal y como la describi6 R.N. Elliott. Como parte de este estudio, me dedique a almacenar anotaciones sobre todo tipo de comportamiento de mercado durante ocho aiios, en un intento por clasificar y reglamentar la accion del mercado mas alla de los descubrimientos originales de Elliott.

1 l I

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La gran mayorfa de mis descubrimientos provienen de la docencia por medio de un Curso 'Ielefonico sobre la Teoria de la Onda, iinico en su especie, que imparto desde 1983. Gracias a este proceso detallado de ensefianza, surgieron nuevas formas de presentar la Teorfa a los principiantes, asf como descubrirnientos importantes sobre el comportamiento de las ondas (a veces muy concretos y sutiles), sobre tecnicas de Canalizaci6n, relaciones de Fibonacci y de aproximaci6n a los graficos, Mediante la practica cotidiana y la investigaci6n, creo haber cuantificado casi todos los aspectos de la Teorfa que, hasta ahora, quedaban sin cuantificar.

Muchas horas de trabajo

Dado que yo normal mente trabajo siete dias a la semana, de diez a quince horas diarias y me he dedicado al estudio de esta materia desde 1980; estimo que habre empleado hasta la fecha mas de 30.000 horas en el estudio de la Teorfa de la Onda de Elliott. Todo este trabajo, por sf solo, constituye un terreno de cultivo excelente para la cosecha de nuevas ideas.

;,DONDE ES POSIBLE APLICAR LA TEORIA?

La Teorfa se manifiesta en los mercados de acceso al gran publico. No es, por tanto, aplicable en los mercados que dependan del clima 0 de otros fen6menos de la naturaleza, dado que el clima es independiente de los pensamientos 0 acciones humanas. Por otro lado, mercados tales como el oro, las muy apoyadas medias de mercado 0 los bienes inmuebles (aunque es mas dificil obtener datos fiables de los bienes inmuebles) funcionan bien dado que no puede ocurrir gran cosa para cambiar el valor de las mercancias 0 los indices, salvo la acci6n humana. Practicamente cualquier empefio humano de masas exhibe un progreso predecible siempre que contemos con datos consistentes y fiables.

;,COMO SE DEBE PERCIBIR Y TRABAJAR CON ELLIOTT?

Meticulosamente

Toda acci6n de mercado precisa ser clasificada e investigada para producir interpretaciones rentables. Los recuentos deben construirse desde los cimientos y con una perspectiva molecular. No se debe comenzar el proceso de analisis intentando interpretar un grafico de precios a largo plazo. EI recuento a largo plazo surge como 'consecuencia' de todos los estudios a corto plazo. Esfuercese


por mantener un analisis preciso a corto plazo y todas las posibilidades a largo plazo se mostraran evidentes a medida que se van desarrollando.

Despues de organizar los graficos atendiendo a periodos diarios, semanales y mensuales, el analista debe trabajar pacientemente con los datos a corto plaza hasta que aparezca una pauta claramente definida. Despues se discutira que hacer con la pauta completa.

La Teoria de la Onda de Elliott constituye la representaci6n grafica de una ley natural que se manifiesta continuamente en todos los campos de la actividad humana de masas. Como analista que opera con la Teorfa, no intente crear escenarios 0 forzar el mercado en pautas que se adapten a sus opiniones actuales sobre la direcci6n que tomara el mercado. Deje que cada pauta evolucione, y despues deduzca, de forma objetiva, el modo en que las pautas encajan con mayor probabilidad dentro de un esquema mas elevado.

Elliott nos dele ita a menudo con el placer (intelectual y financiero) de apreciar giros importantes en el mismo dia 0, incluso, en el transcurso de una hora. En estas circunstancias, Usted sera la 'voz que predica en desierto'. Ahora bien, si se mantiene firme en sus convicciones, la Teoria de la Onda de Elliott Ie resultara muy provechosa.

Con mentalidad abierta

Se necesita una mente abierta a todas las posibilidades para aplicar correctamente la Teorfa de Elliott. Nunca comience el analisis de un mercado con ideas preconcebidas para despues encajar el recuento de Elliott en el molde de sus opiniones. Sus conclusiones deben ser producto de un recuento de onda construido cuidadosamente. Por otro lado, mantengase al margen de todo impulso optimista o pesimista. Si Usted sigue adecuadamente todas las tecnicas, no necesitara adivinar nada: el recuento de la onda completa Ie indicara el nivel de precios que deberia alcanzar y en que momento deberia ocurrir.

Y AHORA, ;,QUE?

El pr6ximo capitulo de este libro, Conceptos Generales, se ha disefiado para responder a cuestiones basic as sobre la Teorfa de la Onda, pero que, hasta ahora, nadie ha respondido. En el Capitulo 3, Analisis Preliminar, se describe el proceso de preparaci6n y mantenimiento de los datos de un grafico, la identificaci6n de ondas, la observaci6n adecuada de la interacci6n de las mismas entre sf y mucho mas. De hecho, el Capitulo 3 contiene la explicaci6n mas exhaustiva y met6dica disponible sobre analisis de precios. Estas tecnicas permitiran al 'novato' descifrar

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con precisi6n el mercado, incluso en las condiciones mas complejas. El capitulo cuarto, Observaciones Intermedias, describe c6mo combinar ondas individuales en grupos aceptables para la configuraci6n de formaciones de Elliott estandar, El ~., Capitulo 5, Consideraciones Centrales, avanza un paso mas en la construcci6n

de pautas de Elliott especificas junto con la explicaci6n de numerosas reglas que discriminan el desarrollo de onda. El Capitulo 6 introduce las Reglas de Logica Post-Constructivas, descubiertas por el autor. Estas reglas le permiten confirmar la autenticidad de las pautas identificadas. El Capitulo 7, Conclusiones, le ayudara a consolidar sus patrones de onda, simplificar su Estructura y prepararlas para su uso en el futuro. Los Capitulos 9 y 12 contienen un extenso almacen de tecnicas de verificaci6n, prueba y formulaci6n de pautas.

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Capitulo Segundo: -.

Conceptos generales

Conceptos generales

;,QUE ES UNA QNDA?

R esulta muy llamativo el hecho de que el propio fundamento de la Teoria de la Onda, es decir, el concepto de onda, no se haya definido nunca -por 10que yo se- en la literatura disponible de esta materia. Ciertamente, la onda debe describirse en terminos especificos y con limites absolutos para que tenga sentido y sea iitil, En esta obra ofreceremos una definici6n general mas tarde, despues de

, introducir algunos conceptos adicionales. Es Iogico comenzar con la definici6n de onda- en su forma mas simple. Dado

que las ondas se refieren a los movimientos de un mercado, y los mercados se miden en terminos de precio, la definici6n dependera de referencias ala acci6n de precios. Claramente, el movimiento mas simple del precio representado en un grafico consta de una linea recta de cualquier longitud y en cualquier direcci6n --excepto la paralela al eje y en un plano xy.

Figura 2-1

al : .: .~:: "" .:' Ti '. -. ~ ',, ', ct: a. : "': ~" ',0.. " 'Q~: o~.: O~'/' .g~,. ....: a...,

Tiempo Tiempo Tiempo Tiempo

Todos estos diagramas representan una accion fiable del precio excepto el diagrama recuadrado con lfnea discontinua. En efecto,

o : para poder materializarse, una accion del Ql .--''Ql-=-: precio necesita el transcurso de una "unidad" de tiempo (la "unidad" se describira mas adelante en este capitulo), Por tanto, los

0: .:

movimientos absolutamente verticales del Tiempo precio son imposibles,

44 Dominando la onda de Elliott

Para describir este tipo de accion (esencial en nuestro discurso a 10 largo del libro) se hacia necesario acufiar un nuevo termino: el de Monoonda (ver fig. 2-2). Una monoonda se define como el movimiento de un mercado que comienza por una variacion en la dlreccion del precio y finaliza en la siguiente variacion en la direeeion del precio. La monoonda es el tipo mas simple de onda. En la figura 2-3a, el punto m se considera punto de arranque, ya que am se produce un cambio de direccion respecto al curso del movimiento anterior. El punto n es aquel en el que se produce el cambio siguiente en la accion del precio. Entre cualquier m y n presenciamos normalmente una linea recta. Excepto en los casos en los que se aplique la RegIa de Neutralidad (detallada en el Capitulo 3), incluso si la accion del precio se ralentiza temporalmente y luego se acelera de nuevo (ver fig. 2-3b), el avance 0 declive completo debe considerarse como una onda (monoonda) hasta que el precio realmente cambie de direccion; en ese caso, la onda llega a su final.

Las monondas constituyen los microcomponentes (ladrillos) de todas las pautas ondulatorias. Aprender a descifrar monoondas es el primer paso hacia la comprension de la Teoria de la Onda de Elliott. Recuerde que todas las tendencias y pautas del mercado (independientemente de su longitud) comienzan con un solo movimiento. Desgraciadamente, el analisis de todos y cada uno de los movimientos es una tarea harto tediosa, pero, en general, necesaria para interpretar adecuadamente el cuadro completo de forma precisa y consistente.

Figura 2-2

m Una monoonda puede tener cualquier duraci6n en cuanto a tiempo y precio./ Mientras que una onda se mueva hacia / arriba 0 hacia abajo de forma continua (sin que intervenga ninguna acci6n en la direcci6n opuesta), el movimiento debe

/ //

considerarse una monoonda. La tarea mas / importante que se encomienda a los/ analistas de Elliott en su aprendizaje es la / interpretacion correcta de las monoondas.

Toda la Teorfa se fundamenta en este aspecto.n

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Conceptos generales

Figura 2-3a Figura 2-3b

I Cambio en la direcci6n del precio Cambio en la direcci6n del precio

~ ......

-46


IMPORTANCIA DE LAS ONDAS

Finanzas

El movimiento del mere ado esta eompuesto de ondas que se eombinan continuamente para formar ondas mayores con reaeeiones tambien mayores. El analisis preciso de las pautas de onda del mereado pueden proporeionar una perspeetiva de las condiciones economicas actuales. Ya sea como hombre de negocios, inversor 0 especulador, la comprension de estas condiciones puede afectar directamente a su estado finaneiero y a su forma de vida, permitiendole laprovecharse de circunstancias inesperadas para la mayorfa. Psicologia t

Cuando un mercado se mueve en una direccion particular durante un largo perfodo de tiempo, tiende a atraer la atencion de los medios de comunicacion que, en ese momento, alertan al publico (la masa). Cuanto mas tiempo se mueva un mercado en una direccion, mas facil Ie resultara a 1amuchedumbre creer que 1a tendencia nunea se detendra 0 que continuara mucho mas alla de los niveles actuales.

Estos sentimientos afectan al modo en que 1a gente dirige los negocios, especia1mente si se trata de un area de interes personal. Esto influira en la forma de invertir, de ahorrar, de divertirse, de consumir, etcetera. Lo que 1agente gasta y en que 10gasta, influye en un gran ruimero de personas y de industrias. Incluso las personas ajenas a 1ainversion 0 la especulacion, se yen afectadas por los sucesos en los mercados bursatiles y de mercancfas.

Pautas

La correcta combinacion de monoondas individuales crea patrones mayores y reeonoeibles. Elliott descubrio que ciertos tipos de accion pueden depender de la ocurrencia de pautas especfficas, A base de mucha practica y duro trabajo, es posible llegar a un punto en que pueda predecir, a veces con enonne precision, la extension en precio y tiempo del movimiento del mercado. Por supuesto, el despliegue y la aplicacion de tal destreza pueden producir pingiies beneficios finaneieros.

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Conceptos generales

IDENTIFICACION DE ONDAS

Clases

Todo movimiento del mercado segtin Elliott se sinia en una de estas dos Clases logicas:

Impulsos (pautas de tendencia y terminales): Estas son las pautas que se producen en la direcci6n de la tendencia. Cuando se analiza un movimiento del mercado a corto plaza, los Impulsos pueden ser monoondas. Si el Impulso es mas complejo que una monoonda, estara compuesto de cinco segmentos.

J

Correcciones (pautas 'antitendencia'): Estas son las pautas que se producen en contra de la tendencia. Las correcciones tambien pueden ser monoondas pero, en el caso de que sean mas complejas, apareceran generalmente como consolidaciones laterales en un grafico de precios y se componen generalmente de tres segmentos.

Estos conceptos se trataran progresivamente con mayor detalle a medida que avanza en el estudio dellibro.

Grado

] El termino Grado encierra un concepto amplio y bastante confuso, que designa la estratificaci6n jerarquica de las ondas basada en las interrelaciones de precio y tiempo. Si estudiamos de cerca un grafico de precios de cualquier mercado, deberia resultar obvio que algunas ondas consumen mucho tiempo y otras no. Algunas abarcan una gran longitud en precio y otras no. Una onda que consuma una cantidad de tiempo y precio mucho mayor que otra debe ser considerada onda de grado ! mayor. Veremos gradualmente algunas definiciones mas concretas sobre Grado en los Capitulos siguientes para familiarizarle con el concepto.

Habiendo ondas de diferentes tamafios presentes de forma simultanea en un grafico, debemos pensar el Grado en terminos de niveles relativos de complejidad en precio/duracion en el tiempo. Nunca se debe aplicar 0 describir el Grado en terminos absolutos, es decir, s610 porque un movimiento lleve ejecutandose una semana, un mes, un afio, 0 bien un d6lar, diez d61ares, cien dolares, etcetera, no da lugar a un Grado en particular. Todo 10 que se puede deducir de una pauta que lleve un mes 0 cien dolares es que una pauta del mismo grado consumira probablemente una cantidad comparable de tiempo, precio 0 ambos. Los lfmites especfficos en el concepto de Grado se estudiaran parcialmente en el capitulo de Observaciones Intermedias (vease Regla de Semejanza y Equilibrio, Capitulo 4) junto con reglas de cuantificaci6n especfficas.

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Una vez elegida una etiqueta para el Grado y un sfrnbolo para un movimiento particular, el Grado adquiere un significado mas concreto. Esto es debido a que se crea un marco de referencia que permite realizar comparaciones entre todos los dernas movimientos. Este marco de referencia proporciona informacion suficiente para empezar a Hamar a ciertos movimientos por sus nombres. Estos nombres indican el modo en que un movimiento se relaciona con otro, pero no informan sobre su tamafio inherente. Debido a la naturaleza 'esoterica' del concepto de Grado, se aconseja a los principiantes que no empleen mucho tiempo ni mucha atenci6n a este aspecto de la Teorfa de la Onda, hasta que hayan alcanzado una mayor comprensi6n de aspectos basicos mas importantes.

ETIQUETADO DE ONDAS

Despues de identificar las monoondas individuales, el siguiente paso es su clasificaci6n. Para ello, utilizaremos las etiquetas de estructura.

Etiquetas de estructura

Hemos mencionado en la secci6n anterior que toda accion de mercado se sinia en una de las dos categorias (Impulso 0 Correcci6n). Es preciso proporcionar un sfrnbolo a cada categoria para su uso ala hora de marcar la acci6n del precio. Esto posibilita la discriminaci6n rapida de la Clase en la que se inserta un movimiento particular.

La decision de los sfrnbolos que se necesitan para representar la Estructura de ondas no fue tarea diffcil. Como indicamos en la ultima seccion, las pautas Impulsivas constan siempre de cinco (5) segmentos individuales. Las correcciones constan normalmente de tres (3) segmentos individuales. Por tanto, el sfrnbolo que escogeremos para representar una accion Impulsiva sera un numero cinco (5) precedido de dos puntos (

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Conceptos generales

Organizacion

Despues de haber designado numerosas monoondas en un grafico con los simbolos :3 y :5, seremos capaces de seguir la evoluci6n del mercado en etapas mas avanzadas. Para ella, realizaremos agrupaciones con todos esos :3 y :5. Los grupos generados en este proceso se nombraran de diferentes modos. Esta es otra forma de categorizaci6n mas alla del etiquetado estructural. Dichos nombres no s610 indicaran su CLASE (Impulsiva 0 Correctiva), sino su apariencia general (forma).

Etiquetas de Progreso

A medida que vaya adquiriendo habilidad respecto a los conceptos basicos de etiquetado presentes en este libro, tendra que dominar otras formas de etiquetado. Las Etiquetas de Progreso, en general, constituyen un paso muy drastico para el principiante. La complejidad de esta materia es tal que necesitaremos dedicarle un Capitulo completo. Lo que sigue a continuaci6n es una breve introducci6n que pretende acostumbrarle al concepto, pero la descripci6n completa esta programada para mas adelante.

Las etiquetas de progreso son una parte critica y esencial ala hora de probar un grupo de ondas para su desarrollo adecuado. Dirigen al analista por la senda estrecha, guiandole a traves de ciertas condiciones y observaciones relevantes para el entorno actual. Las etiquetas de progreso ponen orden y limites al movimiento del mercado, permitiendo al tecnico experimentado finalizar sus opiniones y preparar estrategias para adelantarse a un movimiento que deberia producirse en el futuro.

Adiferencia de las etiquetas de estructura (:3's y :5's), que representan el mimero inherente de segmentos que posee una pauta, las Etiquetas de Progreso identifican la posici6n de cada segmento dentro de una pauta estandar, Los cinco segmentos de una pauta de Impulso se etiquetan como sigue: 1,2,3,4,5. Aunque existen generalmente s610 tres segmentos en una correcci6n, a veces se dan excepciones. Por este motivo, a veces se requieren mas de tres etiquetas para describir todo tipo de comportamiento Correctivo. Se asignan a los distintos segmentos de una acci6n de mercado Correctiva las tres primeras letras 0 mas de la lista que sigue a continuaci6n: a.b.c.d.e.x.

Cuando nos refirarnos a la acci6n del mercado mediante el uso de Etiquetas de Progreso, utilizaremos la palabra onda delante de ella. Por ejemplo, si estamos estudiando un movimiento que reline todos los criterios y caracteristicas inherentes de una Etiqueta de Progreso 1, tendremos que referirnos a ese movimiento como onda 1. Esto puede parecer trivial a los ojos de Elliottistas experimentados,


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pero puede no ser tan obvio para el principiante, por 10 que no esta de mas mencionarlo para que la seccion sea completa.

Ademas, para aclarar perfectamente este asunto, debemos comentar que cada Etiqueta de Progreso debe situarse cerca de la terminacion de la accion de mercado que representa. Las etiquetas se sinian en orden de izquierda a derecha a medida que surja cada segmento. Es decir, la onda-2 no se puede sefialar hasta que no se complete la onda-l.

Por ultimo, tenga en mente que las Etiquetas de Progreso no deben aplicarse I hasta que se familiarice con los numerosos procedimientos preliminares y secundarios cubiertos en este libra. Por esta razon, la discusion y la aplicacion de las Etiquetas de Progreso se reserva para el Capitulo 5.

DATOS APROPIADOS PARA EL ANALISIS DE ONDAS

Precios al cierre

EI uso de los precios al cierre en perfodos mensuales, semanales, diarios u horarios es el modo menosfiabLe de seguimiento del desarrollo del mercado desde el punto de vista de Elliott. El precio al cierre del mercado tiene poco que ver con la accion intramensual, intrasemanal, intradiaria 0 intrahoraria. No nos da idea de como han subido 0 bajado los precios durante un perfodo particular (las figs. 2-4a y 2-4b ilustran este hecho) y, par tanto, imposibilitan la aplicacion de todo el abanico de criterios de pautas presentados en ellibro. Por ejemplo, un mercado podrfa recuperarse 10 puntos durante la primera hora del dia, cerrar cerea del mfnimo de esa hora, caer 20 puntos la hora siguiente, recuperarse y cerrar donde cerro la hora anterior. En estas circunstancias, la representacion de los datos al cierre no reflejarfa bien la realidad. En consecuencia, las cifras de cierre -en cualquier marco temporal- nunea deben utilizarse a no ser que no exista otra posibilidad. Si desea emplear datos horarios, la forma correcta de recogida se revela en la pag. 54 (vease Datos al Contado, #2). La representacion correcta de datos recogidos en cualquier tipo de penodo se trata en la pag. 58.

Grdficos de barras

Los graficos de barras revelan 10 que han hecho los mercados en el pasado mostrando el rango de trading que ha ocurrido en una porcion de tiempo representado en una sola linea vertical (fig. 2-4c). El problema con los graficos de barras, desde la perspectiva de Elliott, es que no poseen las cualidades necesarias que permitan el analisis de las ondas en terminos absoLutos. Si trazamos una linea

1

51 Conceptos generales

j s6lo a traves de los maximos 0 los mmimos en alguna accion de precios, obtendriamos una banda de acci6n similar a la de la figura 2-4d. La idea es correcta, pero sigue sin ser la mejor representaci6n de la acci6n del precio durante un dfa completo. EI movimiento es algo importante, pero para interpretar correctarnente la acci6n, la naturaleza del dato debe ser singular. En efecto, la acci6n de los precios en un grafico de barras consta de factores duales del precio que ocurren simultaneamente, es decir, el maximo y el mfnimo. J

j Figura 2-4a Actividad intradiaria separada por horas

J Apertura del dfa

J

Cierre del dfa

Cada punta representa el precio final de cada hora (Fig. 2-4a). EI mismo grafico, con los mismos puntas, se reproduce en la paqina siguiente, salvo la accion intrahoraria. En este grafico, los cierres intrahorarios estan unidos mediante Ifneas rectas. EI resultado final ni siquiera es representativo del grafico superior. Dado que las pautas de mercado no tienen relacion con runqun esquema temporal especffico, es ilogico pensar que el cierre de cada hora (un segundo de cad a 3.600) vaya a ocurrir en el precise momento en el que una pauta termina, justa en el maximo 0 en el mfnimo. Atendiendo a las probabilidades, el cierre horario no colncidlra practicarnente 1 con el precio mas alto 0 mas bajo del dfa. En proxirnos capitulos, cuando usemos relaciones para verificar pautas de onda, resultara crucial el registro de los rnaxirnos y los mfnimos reales (0, al menos, una representacion fiable de los mismos). Por tanto, deberfa quedar muy claro, a partir de este ejemplo, que los cierres horarlos no resultan adecuados para representar la accion del precio.

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Figura 2-4b

Apertura del dia

(0 podria ser el cierre

del dia anterior) Cierre

del dia

Figura 2-4c Figura 2-4d

Cada representa el cierre de cada hora

Graffeo de barras Maximo y mfnimo

representados simultaneamente.

S610debe emplearse una cantidad por periodo de tiempo, para que sea posible decidir (en su caso) los cambios producidos en las expectativas y posibilidades del mercado. Esto no significa que debamos usar una sola cifra al dia para el analisis; sino que sencillamente resulta 6ptimo utilizar una sola cifra por unidad de tiempo (con independencia de la unidad que se trate: dia, semana, hora, etcetera).

Grafico de lineas Una sola lfnea continua une los maximos

del grafico de barras de la izquierda.

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x

Conceptos generales

De esta forma, obtendremos conclusiones definitivas para las condiciones actuales del mercado y las futuras expectativas. Por tanto, una banda de precios (cada linea en un grafico de barras) no nos sirve de ayuda para realizar decisiones absolutas e inmediatas sobre las posibilidades presentes y futuras de los mercados (vease la siguiente figura).

Figura 2-5 Las posibilidades alcistas 0 bajistas dependen de cual de los extremos se produjo primero, si fue el maximo 0 fue el minimo. En efecto, si se produjo primero el minimo, un nuevo maximo aqui lndicaria el desarrollo de una extensi6n de onda quinta. Si se produjo primero el maximo, entonces el anterior movimiento al alza (x-y) podrla ser correctivo (3 partes) y el movimiento a la baja podria lIevarnos al comienzo de un nuevo declive. Este ejemplo demuestra que es muy importante conocer el orden en el que se producen los extremos, 10 cual refuerza la hip6tesis de que los datos deben analizarse con cifras unicas para obtener una informaci6n valida en tiempo real.

Para nuestro ejemplo, supongamos que el mercado experimenta un dia turbulento. Asi, al mirar el grafico, notamos que el maximo y el minimo de hoy se encuentran por encima y por debajo, respectivamente, del maximo y del minimo de ayer. Esta situaci6n crea un dilema: el analisis adecuado exige que conozcamos el orden en que se produjeron los extremos (maximo y minimo) para decidir si el mercado continua en la linea prevista 0 si se esta desviando de ella y, por ello, nos fuerza a cambiar nuestra postura. En consecuencia, debemos evitar los graficos de barra si deseamos aplicar la Teoria de la Onda de Elliott. Los motivos se revelaran progresivamente al avanzar en el estudio dellibro.

Grdficos de futuros

Los graficos de futuros presentan un unico problema en cuanto a la aplicaci6n de la Teoria de la Onda. Contienen un elemento de distorsi6n. Cuando se trata con contratos distantes de Futuros en la mayoria de las mercancias, el mercado de contado se comporta segun el precio del Futuro. A medida que se acerca el vencimiento del contrato de Futuros, el precio se aproxima al de Contado, y para la mayoria de mercados sera igual en el momenta del vencimiento. Ocasio


nalmente, los factores de oferta y demanda en algunas materias agrfcolas pueden crear desequilibrios severos que eviten que coincidan con el contado al expirar. Como los gastos de transporte y otros costes se restan diariamente del contrato de Futuros, se produce una erosion continua y gradual del precio durante la vida del contrato.

A 10 largo de un perfodo de tiempo, la distorsion inherente al precio en un mercado de Futuros puede causar estragos en el analisis de la onda a largo plazo. Ademas, algunos mercados de Futuros (a causa de la participacion publica restringida) son susceptibles de manipulacion intencionada 0 accidental por los peces gordos (individuos 0 grupos bien surtidos de capital). De nuevo, observamos que este hecho puede crear una gran dificultad a la hora de descifrar una pauta de Onda de Elliott.

Datos al contado (datos adecuados para la creacion de graficos de onda)

Manipular un verdadero mercado de Contado es mucho mas diffcil que hacerlo en un mercado de Futuros y exige mucho mas capital (por la ausencia de apalancamiento) y tiempo. Por tanto, el retorno de la inversion es menor cuando se intenta manipular un mercado de Contado. Adernas, una posicion a Contado no es tan lfquida como una posicion a Futuro. El resultado es que la manipulacion de un mercado a Contado rara vez se da 0 apenas tiene exito.

La Teorfa de Elliott requiere un alto grado de participacion publica (10 que excluye 0 aleja en buena medida la posibilidad de manipulacion) para que se manifieste. Dado que los mercados a Contado siempre involucran una mayor participacion publica (a traves de la compra directa y del consumo, como en el caso de las mercancfas) que en los mercados de Futuros, las formaciones de onda tienden a ser mas predecibles y estandarizadas en datos a Contado. Al elaborar las series de datos, utilice datos al contado cuando sea posible.

Ahora nos ocuparemos de otro asunto que desglosaremos en tres aspectos. Como mencionabamos antes, el analisis adecuado requiere que se produzca un solo punto de datos en cuanto a precio por cada perfodo de tiempo predeterminado. La pregunta ahora es como obtenemos estos datos 0 que decision tomamos al respecto. Abordamos este problema en los tres puntos siguientes:

1. Para la mayoria de los mercados a Contado no hay que decidir nada, ya que solo se dispone de una cuota de un solo precio al dia. Cuando solamente disponemos de un solo punto al dfa, simplemente representamos ese punto sobre la base de una distancia horizontal consistente (la unidad de tiempo basica) que representa un dia de trading completo. Cada uno de los puntos se representa de tal forma que la separacion entre ellos sea siempre la misma (independientemente del marco temporal usado en el grafico).

Conceptos generales

55

2. Resulta mas diffcil tratar con mercados al Contado que dispongan de un flujo de datos continuo durante todo el dia (como el S&P 500, NYSE, MAXI, Value Line, etcetera). Primero, necesitamos decidir cual sera el mmimo marco temporal que asignaremos. Cuanto mas pequefio sea este marco, tendremos que emplear equipos y programas inforrnaticos mas sofisticados para el seguimiento de los datos y tendremos que representar y analizar un mayor mimero de graficos. La utilizacion de marcos temporales cada vez mas pequefios exige un mayor entendimiento de la Teoria de la Onda y todo un almacen de informacion memorizada a nuestra disposicion. Por otra parte, cuanto mas pequefio sea el intervalo de tiempo seguido, sera mayor la probabilidad de que pase desapercibido alguno de los factores importantes, a la par que sutiles, necesarios para un analisis adecuado de la Onda. Y todo ella en el fragor y el ajetreo del trading diario. Podnamos llamar a este factor el limite temporal de Elliott; todo el mundo esta bajo su sombra, aunque algunos mas que otros. Guardese del peligro de operar con la Teorfa intentando emplear perfodos de tiempo inmanejables por su brevedad. Si no 10 hace, las acciones del mercado adversas e inesperadas le curaran del habito.

j EI mayor beneficio que se deriva del seguimiento de los mercados mediante un

perfodo de tiempo reducido (si sostiene posiciones para el dia siguiente) es que incrementa la habilidad para determinar cuando se completa una pauta*. Personalmente, yo suelo emplear mercado en intradia como parte de mi arsenal de graficos s610 cuando estoy buscando una entrada de bajo riesgo y las pautas de precio indican que se aproxima el final de una campafia.

I 1

* Para la mayona de los principiantes, una pauta completa se determina tomando los tics mas altos 0 mas bajos de un mercado y se piensa que esa es la clave para ganar dinero en los mercados. Operar intentando ir siempre a la caza solo de los tics maximos y rnfnimos resulta un habito muy peligroso y no es la forma de lograr grandes sumas de dinero en este juego. En general, se pueden obtener beneficios mas rapidos y seguros cuando se entra justo antes de una fase de aceleracion del mercado. Esta situacion tiene buen lugar despues de que se haya dado un maximo 0 un minimo. Adernas, generalmente es crucial dejar que el mercado confirme (incluso si solo ocurre de la manera mas pequefia) que se ha producido un cambio de tendencia antes de entrar en una posicion. Solicitando la confirmacion antes de entrar en un mercado, casi siempre podremos eliminar la posibilidad de situarnos en el lado incorrecto de una apertura con hueco. Par otro lado, si prestamos atencion unicamente en trading a corto plazo 0 manteniendo posiciones, las grandes pautas que se han estado formando durante meses 0 afios pueden desenvolverse manteniendo posiciones, creado aperturas con hueco- terronficas, (una apertura con hueco- ocurre cuando el mercado abre sustancialmente mas alto 0 mas bajo con respecto al cierre del dia anterior y normalmente indica que la apertura se encuentra fuera del rango de trading del dia anterior). EI mercado de la Plata experimento una de estas aperturas dos dias seguidos a mediados de Abril de 1987. EI hueco- era tan grande en ambos dias que el mercado abrio al limite por arriba, evitando que nadie que estuviera corto desde el dia anterior abandonara el mercado. Posicionarse de forma equivocada justo en una de estas situaciones puede destrozar todo el valor de un afio de trading (suponiendo que hubiera beneficios que perder).


Como analista, operador 0 inversor, tendra que decidir eriales el marco temporal que mejor se adapta a sus necesidades. Si usted decide operar con una cifra al dia, tarnbien esta decidiendo que el tipo de movimiento en el que esta interesado es el que dura desde algunas semanas hasta unos pocos meses. Por supuesto, usted sera incapaz de operar en el intradfa usando un solo dato al dfa. Para obtener una cifra al dfa en un mercado al contado que opere de forma continua, simplemente sume el maximo y el minimo y, despues, divida por dos (2). Despues, represente los datos como se indica en el siguiente apartado Representacion de datos. Si desea conseguir algo mas de detalle utilizando dos cifras al dfa, entonces hay dos opciones: puede dividir el dia en dos partes iguales y tomar la media del maximo y mfnimo en cada sesion, 0 bien puede usar el maximo y el minimo del dia completo y representarlos en el orden en que ocurrieron (esta ultima opcion es la mejor). Esto es, si el maximo del dfa fue el primero en llegar, reservelo para el primer intervalo de tiempo de los dos que po see el dla y, despues, represente el minimo en el segundo intervalo (0 viceversa, en su caso).

Existe un pequefio problema a la hora de representar registros maximos y minimos en tiempo real que esten disponibles para los indices de mercado a contado basados en los valores subyacentes: no todos los valores abren al mismo tiempo. La

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