����������
������������������� �������� ���������������� ��������������������������������� ����������� ������������������ ����������������������������������������� ������������������������������������������������������������������������������������������������������� ��� ���������������� ����� �������� ��������������!��"��#��������������������������������������������������� ��������������������� ������������������������������������
����������
�� ��������
3
��������
����
$ % ����� �&!'�(%����)*�+�,-+�,���������.�+/�����������+001�2)*�+�340�5�������6
$ 7���'�������)*�.-+�1���������40�4/������������+001�2)*�,.,�3������6
$ ,80.�$ + ���������������)����9�� ����������� ��� ������:5�3,/���������������������������������������;����3����+00.�
$ (����)������������������������2)*�-�,<0�������69= )� ������������% �����������������('�>�+�<4/���+001�����('�>�-�+</���+00.
= &��������������% ������?���������+�5���������+001����3�4���������+00.�
$ 380.�$ ����������'�&�2!� ������ ������������������������' ��6
$ (� � � �@�����9�)*�-,0�3�������������� �����������������������+001�� �)*�35.�5�������������� �����-A0.�������
$ '���������&B����9�)*�1.�5�������������� � �������!��� �����������(�������+0��+00.
$ �������������(� � � ��@��������2+A0.69�)*�-<4�3�������
$ C��� �+00.�2&?@?169�-<�-/
���������������
$ ���������������������2���6������� �����������������������<�1���������������
$ &������ ������������� ���������������� � ���D��������+1����+005�������� ������������������������������������������+<0�9�-������
4
80.0% 18.8%
1.2%
Captive Consumers
Free Clients
Potentially Free Clients*
6,527
2,465
9,8986,606
12,687
38,183
31,656
2,530
32,577
7,355
13,500
6,475
10,072
39,932
Residencial Industrial Commercial Public sector andOthers
Free Clients Captive Market Total Market
2006 2007
����������������
�� ��� �
����������
��������
��������
�� !�����������2EF�6�� �% ������������
2G6�%7&&?�)���������+3.H0.�: %7&&?�2� �������������62GG6�������� �������� ��������������
��������
� �"#���� !��$ ���� %�� ����"� �&&�#&���#'���� �(��)*�+�
���� ���� ,��
����'����� -�.�� ����� $����
/�'�� �� �� � ����� $����
0#11� ��� ��.�� ����� $-���
2�� � �-��� ����� $-���
"2"%3 ���� �� �- $��.�
0#���14�#����#��#��56+�788
5
97.599.0 99.1 99.5
2004 2005 2006 2007
7.0 6.4 5.5 5.0
6.5 6.5 6.5 6.5
11.5
13.5 12.912.0
2004 2005 2006 2007
Technical Losses* Commercial Losses
24� �������������
0#���#������5����7$ @����������9�-0-�+/
$ @�� ���������9�44�3/
0�����'����#�����#���9 �#��(���� ����5�����:�����7�$ ����9� ������������--3�000����--+�000�
$ )�������9�������������.3�000����5<�000
; ��'���'�/����0#�����#���5����7$ +50�000����������� �+3�000����� �� �����
$ .+�000������������������������"�
$$ ������4�������4�<�������4�<�������4�
=��� #>��#&�������������1#���?�=��� #>��#&�������������1#���?���-������-����
2G6���������������?��������� ��������� ���������������
0#���#������5� �#�� �6 #����������7 3#�����'���#��5�7�
6
/����1���
48.869.2
446.0364.3
300.8354.8
76.8
98.5
377.7403.6
544.4
433.5
2005 2006 2007 2008 (e)
Capex Self-Financed
15%
10%
2%
16%
19%
37%
Customer Service and System Expansion
Maintenance
Self - Financed
Information Technology
Loss Recovery
Others
/����1����5�)�1��#�7� ����?��)��--�.�1��#��
7
�� #4��#@��"� �&&���#��#�
A�������� �����.�*���5��*� *����7?� ����>����������#��1��#'##�(�>���&#����#�?
= )�������������
= ?�����
= I�D����
= '���� �������)� ����
= )����������%�����!���
-��� ��������
����
�� �
$����$��-� $����
��� � ���� � �
$�.�
$���
$.�
��
.�
���
�.�
���
�.�
-��
���-8 ���� ���. ���� ����
A/�*02;/=�
A� �%
A� �B
/6A�����
�����
�����
$����
���.�
2G6�D�������������H�������������������� � ���+00<
"� �&&���#��#�
A��'����/������9 "� �&&�����
8
�����
/�� �����������#��1� !��� �'���'��(����"� �&&����������������'�C�#&����-����44������������D�(���������
$ +001���+00.9�3�1/
$ 3801���380.9�3�3/
; ������ �(������# (�3�����(�> ��$#&&�� ��������� �����������)�������1��#���������E��
3#>� �F�'���#��#&�24� ��������������1���(���������#&����'�� �����������000���� ���������'��(�����������'G��1�����������#��#&�$�������������D�(���������
$ +001���+00.9�,�5/
$ 3801���380.9�-5�,/
6,919.6 7,130.8
1,759.5 1,872.6
4,326.7 4,161.2
1,187.9 970.7
11,246.3 11,292.0
2,947.4 2,843.3
2006 2007 4Q06 4Q07Net Revenue Deduction on Operating Revenue
��������
-�.�-�.�
6 #������������5�)����#�7�
9
1,165.0 1,440.1610.0
3,142.83,330.5
848.5695.5
5,156.35,466.1
1,326.41,660.9
292.0873.6
899.3151.6
160.8
2006 2007 4Q06 4Q07
Other Operating Expenses Energy Purchase Transport
�����
�����C�����
2�� ��C4�����?���� �����#&��-��� �5�)���.���1��#�7?
$ '�����9������������ ����������380.9�2�6�)*�+00�.������� ������ ���������D����&�����)����������%����������:�����2��6�)*�-11�0��������������������������2)*�-+0�4����������+0016���2���6�)*�,0�<�������������� ��������J��������(���������@������
$ (������9�)*�3,�3�������������������� ��������� �������� ��+00.�� ���������������������������
��� �(�A� �����?���� �����#&����� �5�)�������1��#�7��'���#��� ����� �/��4� �C4������5�)������1��#�7���'���� ��'G��1���#&������ �#����� ��������#��� �&&�5�)������1��#�7
��������
2G6�(���������������� �
�.����.���
/���������� #4��#�/���������� #4��#�������'���4 #� �1�#&�������'���4 #� �1�#&��#����'� ��������#����'� �������
#4�1�H��#���>�����#4�1�H��#���>������C4���'���������&# ��C4���'���������&# ������� ���)����1��#�������� ���)����1��#����'��)� ��1��#��4� ���'��)� ��1��#��4� �(�� �& #1���� �#���(�� �& #1���� �#����#14� ����#������#14� ����#�����
24� ������C4�����8�5�)����#�7
10
1,763.4 1,664.7
433.1211.8
727.4647.6
578.4459.2145.3
247.4
2,490.8
2,312.3
2006 2007 4Q06 4Q07
EBITDA Adjusts
����������
�B/"F%
2G6�% ����� �&!'�(%�K�&!'�(%�>�@�����D� �>�)�&�>���������@�� ������>�;� �����(��������
��������
-����
-����
-�� �
���.�
Adjusted EBITDA Margin
%'G���'��B/"F%�8�5�)����#�7
$$ .���.���
$$ .����.����
11
(342.2)
(41.5)
(149.4)(176.6)
2006 2007 4Q06 4Q07
������������
9.5
99.0
373.4
712.6
2006 2007 4Q06 4Q07
�����
/14 #��1���#&�&�������� �������������?
$ (���������D������&������9
= )� ��������)*�<+<�3���������������� ���
= ?������ ����������2�('�>�-�,-/��������+001�����('�>�0�5./��������+00.6
= )� �����������������������-<�,/���+001����--�5/���+00.
�E���C��E��?���� �����#&�&���������C4������'���#�����C4�����#&��)���� �1��#�����/�� ���#��0�4��
��'�#&� ��#����#��������������������#&����'���>������A����#��;��'���������5�)�-�����1��#���&� ��C��7
F���'��'��4��'� ���'�#�������� ������5�)�������1��#�7�
F���'��'��#�����44 �����'?�
$ (� � � �9�)*�-<4�3�������
$ '���������&B����9�)*�1.�4�������
$ )*�-1�-H�000�L7��������2)*�3�0H�������������� �����������6�
$ )*�-.�.H�000�@7��������2)*�3�3H�������������� �����������6
A�($#���������?�����-�
�� � �� �
����������
���� ����
;��������������5�)����#�7 =��/��#1��5�)����#�7
12
0#��#�'��'�F��
3,582
523367 949 367
4,105 4,305 4,305
3,937
2,972
3,658
2,9723,276
3,881 3,937
4,830
3Q07 4Q07 2006 2007
Long Term Short Term Net Debt
$$ �-� �-� $$ ����������
6 #���F��?
$ )� ��������-0�4/�2)*�<+<�3�������6
=��F��?
$ )� ��������-5�./�2)*�15<�.�������6
��# �"� 1�:�3#���"� 1�5�)����#�7� F������������$ ����
=�>�"� 1����'�0#�'��#��
00B ��/���� ����/���� ����/����
F�� .*��*���� �*��*���� ��*�-*���� ��*��*����
,#�1��5�)�1��#�7 -���� �.��� ����� �����
/�� ������ 0F/�<������ 0F/�<����.� 0F/�<��� �� 0F/�<����.�
��� �(�5(�� �7 ��� ���� ��� ����
%�� ����3�&�8�5(�� �7 �� �� ��� ��
G�@������
13
�.� �.� �.�.� ��. ��.���
�.�
�.�
��� ��.��
�
�.��.�
�.��.�� �
�.�
-�-
����
��
2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016-22
�)�5>*#��;0��A7 ;0��A B=F�� I�)�8
0#��#�'��'�F��
102.
6%
105.
3%
109.
9%
123.
3%
104.
3%
5.5 5.5 5.5 6.4 6.2
4Q06 1Q07 2Q07 3Q07 4Q07
% CDI Avergage Life - years
CDI/Selic 32.8%
IGP-DI 54.0%
Libor 1.0%
Fixed Rate 12.2%
@�����D� )*��+�,+.�������
@�� ������� ����� )*��-�4.5�������
"2"%3 �)���-�.�1��#�
2G6�&������)���9�-+H+5H+00.�$ M�*�-�00�K�)*�-�..2GG6�@������
%�� ����0#����'�%�� ����3�&� 6 #���F���9 ����
%1# �H��#������'���5887
14
�)�1��#� ���� �E�� �E�� -E�� �E�� ����
/�����0��� � ���������� ����������� ��-�������� ���.������� �-���������� �����������
24� �����0����;#> ����������� �-���������� �-���������� .-���������� .����������� �����������
/����1��� 5-� 7�������� 5 .7���������� 5 �7���������� 5���7�������� 5���7�������� 5���7��������
=��;���������C4����� 5.��7�������� 5���7�������� 5�-�7�������� 5�--7�������� 5.�7���������� 5.��7��������
=��%1# �H��#� 5.. 7�������� 5��7���������� 5�-7���������� 5��.7�������� � ���������� 5���7��������
A����#��;��'��C4����� 5-��7�������� 5��7���������� 5��7���������� 5� 7���������� 5.-7���������� 5� �7��������
/��#1��"�C 5� �7�������� 5 �7���������� 5 7���������� 5���7�������� 5��7���������� 5���7��������
F���'��'� $���������� $���������� 5�-�7�������� 5��.7�������� 5�7������������ 5��.7��������
; ���0����;#> ������������ �-.��������� �..��������� 5���7�������� .����������� ������������
;����0��� ����������� ��-�������� ���.������� �-���������� ��---������ ��---������
������ ���0����;#>
�����C�����?
$ 24� �����0����;#>? �� �������������������� ��� ����������������������5�3,/�����;����3����+00.
$ =��%1# �H��#�? �� ��������)*�,..��������� ����������������"�������� ����������� ����� ����������������������� ���+00.
$ A����#��;��'? �� ����� ������������������������� ��������������������� ������������ �� �������������������������� � ���+001
$ F���'��'�? ����������)*�-,0�3�������������� �����������������������+001� �)*�35.�5������������� �������-A0.
15
28,216.7
4,758.0
9,515.8
2005 2006 2007
�3A3��:��3A3.�:�/�#���4��C�/������������������������������������2' ���$-+H+5H01�K�-006
F��(�%�� ����,#�1�@������� ��������2)*�������6
0# 4# ���6#�� �����
0# 4# ���6#�� ������3��������������*�-*����
$ ������%�@������� ��������2&?@?<69�������������50/
$ ������!�@������� ��������2&?@?169�������������-00/
$ +0/����' ��� ���!��� ��������
���� ����4��#&��#�!�?
$ %���� � �������&������ �����!��� �������� ��� �0+H+1H+005��� �������������+<0�9�-
����������(�
$ ?���� ���'�&�����(�������-����+00<
$ ��������������)���������� ���E)'���� �� �
������������
� ��.�� ��.�
��
�
���
���
���
�-�
���
�.�
���
F��$
��
D��$
��
;��$
��
�� $
��
%4 $
��
��($
��
D��$
��
D�$
��
%��$
��
��4$
��
2�$
��
=#�$
��
�3A3� �3A3. /B2,��A% /��
<�-���
<--�.�
<�-���<���.�
16
0#�����#�
"#���#���14�#������������� ����'�������#�����- � -�� �6+�
%'G���'��B/"F%� �'���'����� �������������1#���
=��A #&��#&��)�������1��#������������#14� �'�#��)�-�-���1��#���������
��'���#��#&������ ��������#��#�'��'����'������������(��
�C����#��#&����'��@����� �����&��& #1�.�.�(�� ����������#�����(�� ���������
�����������#�����/���5B#���4�J� 0# 4# �������������(�/�'�C7
F���'��'�� ���'�#�;K�������� ������$ �)���.���1��#�$ @��:���9�-00�,/
����������
�� ��������
18
����$ &!'�(%����)*�-�045�5����������+00.�������������+001�2)*�-�041�4�������6
$ 7���'�������)*�104�-����������+00.�������������+001�2)*�1-3�-�������6
$ +80.�: @'�H������$ ��������������������������������������� ���������2,�1</ ����6�$������ ���������������������)*�34�+�������
$ +80.�$ %���� � ����%�������������������������������� ������������ ���,��A@@����)��� ��;�����������
$ +80.�$ '���������������������������2�M�(����NO�6�$ )*4+�<���������������� �����+003�� �)*�33�,������������������������+00.H+005�
$ ,80.�: %���������������� � �������� �������� ��������������������� �������������������������������+0+5����������������������������� �������+0-<
$ 380.�$ M7������ � ����������(� ������������� ������2�(�6�$ ������������������������� �����������<�.00�P���������� ������� ����
$ '������(� � � �9�)*�33,�.��������������� �����4�0.
$ '���������&B�����2'�&69�)*�,0�,�������������� � �������!��� ������������(�������+0��+00.��������������� ��������E�������������� ���� ������������ ������%������+,��+005
$ �������������(� � � ��@�������2380.69�)*�-,<�<�������
$ C��� 9�-0�+/�@������� ��������2@�6�� �4�0/��������������2��6
���������������$ &������ ������������� ���������������� � ���D��������+1����+005�������� ������������������������������������������+<0�9�-������
��������
19
53796812.774
13.816
11.10811.108
1.130 1.740
2006 2007
00��*3#����
���
�� #4��#
��� �(�B�����
/�� �����#&����� �������� ��'���� �(�5�����C�����7�
6��� ��#������� ���#���%��� �'���� �(�5����.��+���� ���7
6 #>��#&��.����#��������#�1��#�00��*���
0� ���A ����9 B��� ��0#� ���>����� #4��#?��)��-�� �*�+��
����"� �&&�9 �)�����*�+�
%�� ����4 ����#&����'���� �(�#��������� #����00����9 �)� ����*�+�
6��� ��#��9 �+�%�� ��� B��'��� �(�9 6+�
��������.� ��- � ��-�- ����� ����� ��.�-
���
���� � ����
��.�����
����
���� ���� ���- ���� ���. ���� ����
6��� ��#����$�+�%�� ��� 6��� ��#���*�%��� �'���� �(
20
82.812.421.9 27.5
50.746.5
141.2
224.0
2003 2004 2005 2006 2007 2008 (E)
SHPPs - RJ
����0�4�C�9 ����?��)�.����1��#�$ &B������������������� ������ ���������������������$ )*�,-�-�������
$ & �������2������������6�$ )*�5�,�������$ ������A� ���������@�����@�����2�A@@�6�$ )*�5�+�������$ L������2'���A� ���������6�$ )*�,�+�������
���1��'�0�4�C�9 ����?��)�������1��#�$ )*�--�-�����������������������A@@�Q�O��;��B���R ����� ���;������:������)� �����O��@��������������= '������ ��������9�,�0��FS= %����� �&����9�-�<4�F�� �����S�= &����� �������������������9�%���������+004�
$ )*�-,�3�����������������������A@@�Q�O��;��TR������� ���;������:������)� �����O��@��������������= '������ ��������9�3�0�FS= %����� �&�����9�-�54��F�� �����S= &����� ��������������������9��������������+004�
$ )*�-3-�+���������%���� � ����%����������������������������������� ����������������,��A@@����)��� ��;��������������= '������ ��������9�<+�0��FS= %����� �&�����9�+5�4.��F�� �����S�= �������������� �� ����������)*�+<.�0��������������� ��������������������+0-0
= %��-+H,-H+00.��)*�-4�<������������������ ��� ���� �
�����9 �)�1��#�
16.2%2.8%3.4%
16.3%
61.3%
Equip.
Environm.
Hydroway
IT
SHPP
/����1���
21
�C4����#������� �1��
����� �1��?���� ����������'���4���(��(��� �����.� �5�����+7������F���1�� �����?$ '����������������� �����������O��@����������S���$ @������� �������������������������� � ���O��@������ ������������ ����� ����������2���������<������6
��� ���#���#����#14������������ �1��?$ �O��@����������������������������������������������� �� �������������������������������������@����S
$ '���������������������S$ Q7����� ����������&�����������R 2?���U�-0�535H036
%��� "��L� �� �'� �� �4�����H�'� �#������� �#14��(� #� ������� ��4#����������#&��C4��'����������� ��#����4���(�����M#�A��#@�����?$ %�)������������ ��� ��������%&������V����� :D��������+005��'�������������� �������������������������
2����*��*������%���"���� ������'�& #1�%=��3���=#������&# 1������������� ������(����#&����0#14��(@���������'��������>��� �������& #1�����M#� A��#� ���� �#�� �1��?� 5�7� #� �C��'� ��� '��'���� #� &�&�� ����C4����#�� ���� �1���#�F���1�� ��������'�5��7�&# �%���"����#���1�����%��#��A����>������ ���1#�����&� �����44 #���#&�����1��'1���#����0#������#���#� ��������'�������&# �����#&������ �#&�4����#4� ��#��
22
�� �.
140
150 281
42
����27
84
850
2006 2007 4Q06 4Q07
Power purchase and sector charges
Other operational expenses
Depreciation
140
189
1,387 1,464
346 359
671,531
548381
1,527
2006 2007 4Q06 4Q07
Net Revenue Deductions
�����
����� ���� �(��#�1���#'�#�00���*����N�5����6+����������C���-�6+���������7N
����� ���� ����4 ����#��00�������������� ��� '�����������5�)����-�*�+����������C��)� �� *��+���������7N
��'���#��#��F�'���#�������)������1��#���'���#��������#��A/�*0#&�����C�& #1�����1������5 ��.� � ��7�#��#�$����1������5-��.� � ��7��#��D����������
��� �����#&���� ���1����#���#��"I�F�?
$ ������������+00.H+005��)*�33�,�������S
$ )������� �����+003��)*�4+�<��������
���.
�-�
-.�
<�����<�����
<��-�<��-� <���.�<���.�
$$�-����-���
6 #�����������$ �)����#� 0#�����'�24� ��#����C4�����$ �)����#�
23
278 302
1,099 1,097
84.1%79.1%
75.1%80.2%
2006 2007 4Q06 4Q07
�����
<������<������
<������<������
�B/"F%�$ �)�����#�
�B/"F%��� ���
24
614 609
165 165
47.7%41.6%44.3%
46.0%
2006 2007 4Q06 4Q07
Net Income Net Margin
(53.9)
(34.6)
(119.9) (110.6)
2006 2007 4Q06 4Q07
�����C�����$ '��������&�������W� (������������� ����� ����'E@:��2.�.</���+00.���,�5,/���+0016S
$ ,�3���������:������������� �������&?'�S� ���������������������������� ����� �����������-00/�����('��2--�53/���+00.���-<�+./���+0016
A�(1���#&���� �1�F���'��'�� ��� '���� ���?��)���-���1��#�A�(1��������G���#��44 #���� ��� '�����E��?
$ (� � � �9�)*�-,<�<�������S$ '�&)*�,0�,�������S$ ���������������������9$ : )*-�11H�000�����������2)*�0�3-H�������������� �����������6$ : )*-�5,H�000��������@��2)*�0�31H�������������� �����������6
A�(#�?�������K��'?������ �5A�7���'� ��� �50�7�
<�..����<�..����
$$ ����������
<������<������
<������<������
;��������������9 �)����#� =��/��#1��9 �)����#�
�����
25
0����%�������(���*-�*�����O��)��-��-�1��#��
$ �����������������������������������������������40� ���
$ % ���������������� �-00/�����('
1,406
676 661
1,254
682 1,096
0.6x0.7x1.4x
2.0x
3.2x
0.6x
2002 2003 2004 2005 2006 2007
Net Debt Net Debt / EBITDA
Amount Creditor Maturity Cost Collateral
1,296.8 Eletrobrás May 2013 IGP-M + 10% p.a. Receivables
2.4 FunCesp III Sep 2027 IGP-M + 6% p.a. Receivables
R$ million
=��F���$ �)����#�
0#��#�'��'�F��
26
�)����#� ���� �E�� �E�� -E�� �E�� ����
/=/"/%3�0%�� � �� ���� ��-�. .���� .� �� ���� �
24� �����0����;#> -�-3.�< +5.�4 ,0.�4 +35�4 +.-�+ -�--<�4
/����1��� 23+�-6 24�.6 2--�46 24�,6 2-<�06 231�06
=��;���������C4����� 2.+�,6 2-1�-6 2-5�06 2-4�,6 2-5�<6 2.-�46
=��%1# �H��#� 2-50�06 231�36 235�,6 2<0�56 2<+�06 2-4.�36
/��#1��"�C 2+-+�<6 2++0�-6 2-1�16 24�56 :�������� 2+31�<6
F���'��'����'�/#� 2.3.�.6 0�0 2,+<�36 2-3-�46 2-3-�06 2105�,6
; ��������;#> 5�����7 5���7 5����-7 ���� ���� 5.���7
;����0��� ���� ��-�. .���� .� �� �--�� �--��
������ ���0����;#>�9 A� ���0#14��(
27
3.440
5.930
5.538
1.813
4.232
3.583
1.698
1.628
9.121
���. ���� ����
OS CS���� ����4��#&��#�!�?
$ %���� � �������&������ �����!��� �������� ��� �0+H+1H+005��� �������������+<09-
����������(�
$ ?���� ���'�&�����(�������-����+00.
$ D�������+ ������ �������������������������������)������������E)'���� �� �
$ M7�� ����� ����������������(� ������������� ������2�(�6
%���"��L�:�/�#���4��C�/����������������������������������������2' ���-+�+5�01�K�-006
F��(�" �'�'�%�� ����,#�1�)*�������
����������
.-���.-���
80
90
100
110
120
130
140
150
160
Dec-06 Feb-07 Apr-07 Jun-07 Aug-07 Oct-07 Dec-07
GETI3 GETI4 Ibovespa IEE
<�-���
<�����
<�-���
<����
0# 4# ���6#�� �����
28
6��� ��#��>������ ���#���%��� �'���� �(��������
�� �'������1�������-���AA������#�'��D���� #�����5.���+�#&�����'���4���(7���'�����AA�����M#�A��#�����5��+�#&������'���4���(7�
�B/"F%�#&��)���� ����1��#������������������>��������5�)���� ����1��#�7
=��/��#1��#&��)��� ���1��#����������������>�����#14� �'�#������5�)�������1��#�7
A�(#��#&������� �#&������=��/��#1���������&# 1�#&�'���'��'����'�/#���#�����)��� ���1��#�
K��'?������ �5A�7���'� ��� �50�7
0#�����#�