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Análisis de estados financieros (001)
Análisis de estados financieros (002)
AN LISIS DE ESTADOS FINANCIEROS
◆ Introducción.◆ Estados financieros.◆ Análisis del balance de situación.◆ Análisis de la cuenta de pérdidas y ganancias.◆
Rentabilidad, autofinanciación y crecimiento.◆ Fondo de maniobra.◆ Análisis de datos sectoriales.◆ Análisis de estados consolidados.◆ Análisis con inflación.◆ Análisis internacional.◆ Análisis integral.
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Análisis de estados financieros (003)
INTRODUCCIÓN
Principales usuarios◆ Entidades de crédito.◆ Accionistas.◆ Proveedores.◆ Clientes.◆ Empleados, comités de empresa y sindicatos.◆ Auditores de cuentas.◆ Asesores.◆ Analistas financieros.◆ Administración Pública.◆ Competidores.◆ Inversores y potenciales compradores de la
empresa.
Análisis de estados financieros (004)
INTRODUCCIÓN
Causas externas que más se relacionan con las crisis empresariales
◆ Crisis general.◆ Cambios en el mercado o tecnológicos.◆ Escasa demanda.◆ Tiranía de los proveedores.◆ Competencia exterior.◆ Impuestos elevados.◆ Falta de apoyo de la Administración Pública.◆ Insolvencia de los clientes o retrasos en el cobro.◆ Inflación.◆ Exageración de rumores negativos.◆ Climatología adversa.◆ Desastres: terremotos, inundaciones...◆ Mala suerte.
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Análisis de estados financieros (005)
INTRODUCCIÓNINTRODUCCIÓN
Causas de las suspensiones de pagos y quiebrasCausa % sobre el total
Fraude 1,5Negligencia 2Incompetencia 93,1
Otras 3,4100
Fuente: Dun & Bradstreet: «The Failure Record», New York, 1973.
Análisis de estados financieros (006)
INTRODUCCIÓN
Organización Objetivos de empresaEstructura jurídicaEstilo de direcciónPlanificación
Económico-financiera Situación FinancieraResultados EconómicosCostes y márgenesCrecimientoPresupuestos a C y L plazo
Marketing y comercial MercadoCompetenciaPrecioProducto
PublicidadDistribuciónServicio post-ventaImagen de empresa
Industrial TecnologíaInvestigaciónCapacidad productivaProductividadCalidadProceso de fabricación
Factor humano Clima laboralMotivaciónAbsentismo
rea Aspectos clave
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V
a l o r a c i ó n c o n p u n t o s d e l a s
p
e r s p e c t i v a s d e u n a e m p r e s a
Análisis de estados financieros (007)
INTRODUCCIÓN
Dirección que no delega 8Consejo de administración pasivo 6Directivos con formación insuficiente 2Director financiero poco experimentado 3Ausencia de control presupuestario 3Ausencia de presupuestos de tesorería 3Ausencia de sistema de cálculo de costes 3Manipulación de los datos contables 4Tensiones financieras 4Beneficios reducidos o ausencia de beneficios 4Respuesta insuficiente y tardía a los cambios 15
Endeudamiento excesivo 15Exceso de inversiones en existencias y clientes 15Entrada en proyectos de alto riesgo 15Total 100
Si a una empresa se le asignan más de 25 puntos se puede pensar que tiene unaprobabilidad elevada de tener importantes problemas a corto o medio plazo.
Análisis de estados financieros (008)
ESTADOS FINANCIEROS
Balance de Situación
Activo Pasivo
Bienes(Lo que la Empresa tiene)
Derechos(Lo que le deben a la Empresa)
Deudas(Lo que debe la Empresa)
Capital(Aportaciones de los propietarios)
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Análisis de estados financieros (009)
ESTADOS FINANCIEROS
Balance de Situación
¿En qué ha invertido la Empresa? ¿De dónde se ha obtenido la Financiación?
Activo
Caja 200Bancos 400Clientes 1.000Maquinaria 1.400Terrenos 3.000Existencias 2.000
TOTAL ACTIVO 8.000
A continuación se detalla un ejemplo de Balance de Situación:
Balance de Situación a 31 de Diciembre
Capital Social 4.000Proveedores 2.000Acreedores 500Reservas 500Préstamos Bancarios 1.000
TOTAL PASIVO 8.000
ACTIVO PASIVO
Pasivo
Análisis de estados financieros (010)
ESTADOS FINANCIEROS
Balance de Situación
De Menora Mayor
Liquidez
De Menora Mayor
Exigibilidad
Activo Pasivo
-FijoCirculante
+
-No exigible oCapitales propiosExigibles a Largo PlazoExigible a Corto Plazo
+
-
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Análisis de estados financieros (011)
ESTADOS FINANCIEROS
FuncionalExtrafuncional
Existencias
Realizable
Disponible
Funcional
ExtrafuncionalA Largo PlazoA Corto Plazo
R e c u r s o s P e r m a n e n t e s
Análisis de estados financieros (012)
ESTADOS FINANCIEROS
Ventas Netas- Gastos proporcionales de Fabricación- Gastos proporcionales de Comercialización
= Margen Bruto
- Amortizaciones- Gastos de estructura
- Otros Ingresos y Gastos= Beneficio Antes de Impuestos e Intereses
- Gastos Financieros
= Beneficio Antes de Impuestos
- Impuesto de Sociedades
= Beneficio Neto
-
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Análisis de estados financieros (013)
ESTADOS FINANCIEROS
Ingresos (ventas, trabajos realizados para elinmovilizado, subvenciones, otros ingresos)- Consumos de materias primas y mercancías
(compras +/- variación de existencias)- Trabajos, servicios y suministros exteriores- Otros gastos de gestión corriente
= Valor añadido bruto
- Amortizaciones y provisiones
= Valor añadido neto
Análisis de estados financieros (014)
ESTADOS FINANCIEROS
Valor añadido bruto- Gastos de personal- Gastos financieros- Impuestos
- Amortizaciones- Provisiones
= Beneficio neto
- Dividendos
= Reservas
-
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Análisis de estados financieros (015)
ESTADOS FINANCIEROS
Saldo Inicial
Cobros previstos
Pagos previstos
Saldo final
Presupuesto de Tesorería
Ene Feb Mar ... Nov Dic Total
Análisis de estados financieros (016)
ESTADOS FINANCIEROS
Saldo inicial de disponible (0)+ Cobros previstos de explotación (1)- Pagos previstos de explotación (2)
= Variación de tesorería de explotación (1) - (2)+ Otros cobros previstos (3)- Otros pagos previstos (4)
= Variación de tesorería (no de explot.) (3) - (4)
Saldo final de disponible (0) + (1 )- (2) + (3) - (4)
-
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Análisis de estados financieros (017)
ESTADOS FINANCIEROS
Operaciones de explotación:+ Cobros de clientes+ Cobros de otros deudores- Pagos a proveedores- Pagos al personal- Tributos- Pagos a otros acreedores
Operaciones financieras derivadas:+ Cobros de intereses y dividendos- Pagos de intereses y comisiones
Operaciones inusuales (son actividades ordinarias pero poco frecuentes):+ Cobros recibidos- Pagos recibidos
Impuesto sobre beneficios:- Del ejercicio anterior- Entregas a cuenta
(a) Flujos netos de tesorería de las actividades ordinarias
Análisis de estados financieros (018)
ESTADOS FINANCIEROS
+ Aportaciones de los accionistas+ Emisión de obligaciones+ Obtención de préstamos- Compra de acciones propias- Dividendos pagados a los propietarios- Reembolso de obligaciones y préstamos
(b) Flujos netos de tesorería por actividades de financiación
+ Cobros por ventas de inmovilizado+ Cobros por ventas de inversiones financieras+ Cobros por subvenciones de capital- Pagos por compras de inmovilizado- Pagos por compras de inversiones financieras- Pagos por compra o absorción de otras empresas
(c) Flujos netos de tesorería por actividades de inversión
(a) + (b) + (c) = Flujo neto total de tesorería
-
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Análisis de estados financieros (019)
ESTADOS FINANCIEROS
“Son los recursos generados por laempresa con su actividad ordinaria”
Beneficio neto (Ingresos - Gastos)
Cobros de explotación- Pagos de explotación
Ambos Cash Flowsno siempre coinciden
B = I - G
Cobros Pagos
+ Amortización del período
B = I - G - Amort.
B + Amort. = I - G (pagables)
C.F. = Benef. + Amort.
CASH FLOWCASH FLOW
Cash Flow económicoCash Flow económico
Cash Flow financieroCash Flow financiero
Análisis de estados financieros (020)
Aplicación
Activo
Pasivo
Pérdidas
ESTADOS FINANCIEROS
Origen
Pasivo
Activo
Beneficio
Amortización
CashFlow
Económico
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Análisis de estados financieros (023)
Activo Pasivo
ESTADOS FINANCIEROS
Valores absolutos (u.m.)
Valores relativos (%)
Activo Pasivo
31/12 Año N-1 31/12 Año N-1
31/12 Año N 31/12 Año N
31/12 Año N-1 31/12 Año N 31/12 Año N 31/12 Año N-1
Análisis estáticoAnálisis dinámico
Análisis estáticoAnálisis dinámico
Fijou.m.
Existenciasu.m.
Realizable+
Disponibleu.m.
Fijou.m.
Existenciasu.m.
Realizable+
Disponibleu.m.
Capitalpropiou.m.
Exigible acorto plazo
u.m.
Capitalpropiou.m.
Exigible acorto plazo
u.m.
Exigible acorto plazo
%Exigible a
corto plazo%
Capitalpropio
%Capitalpropio
%
Fijo%
Existencias%
Realizable+
Disponible%
Fijo%
Existencias%
Realizable+
Disponible%
Análisis de estados financieros (024)
ESTADOS FINANCIEROS
Realizable
Balance idealEmpresa Comercial
Balance idealEmpresa Industrial
ActivoFijo
Existencias
ActivoFijo
Existencias
Realizable
Disponible Disponible
A c t i v o C i r c u l a n t e
R e c u r s o s P e r m a n e n t e s
NoExigible
NoExigible
E x i g i b l e a C . P .
A c t i v o F i j o
Exigiblea C.P. Exigible
a C.P.
Exigiblea L.P.
-
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Análisis de estados financieros (025)
ANÁLISIS DEL BALANCE DE SITUACIÓN
Balance de Situación
Activo Pasivo
Mill. u.m. %
Fijo 45 58Existencias 18 23
Realizable 8 11Disponible 6 8
Total 77 100
Mill. u.m. %
No exigible 22 29Exigible L.P. 10 13
Exigible C.P. 45 58
Total 77 100
Análisis de estados financieros (026)
ANÁLISIS DEL BALANCE DE SITUACIÓN
Un ratio es el cociente entre magnitudeseconómicas
80 81 82 83 84
6
8
10
1214
16
18
Ejemplo: Rentabilidad =Benef. Neto
Capitales Propios
Los ratios no se estudian solos. Se lescompara con:
Ratios de la Empresa pasados:
Ratios generales:
Ratios del sector:
Rentabilidad de la Empresa = 8%Rentabilidad mínima deseable = 14%
Rentabilidad de la Empresa = 8%Rentabilidad ideal del sector = 10%
Rentabilidaden %
Años
-
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Análisis de estados financieros (027)
ANÁLISIS DEL BALANCE DE SITUACIÓN
COMPARACIÓN CON VALORES MEDIOS DEL SECTOR PARA UN DETERMINADO RATIO
1 2 3 4 5
Ratio de rentabilidadde los capitalespropios
Año
Sector
Empresaanalizada
Análisis de estados financieros (028)
ANÁLISIS DEL BALANCE DE SITUACIÓN
Liquidez Endeudamiento Rotación
ACLiquidez 2
PC
+ P r e s u p u e s t o T e s
o r e r í a
R + DTesorería 1
PC
D 0,3
PCDisponi-bilidad
Deudas 0,5-0,6
Pasivo totalEndeuda-miento
PCCalidadTotal deudas
Gtos.financ. < 0,04
VentasGtos.financieros
Cash flow
Préstamos C.P.Capacidaddevolución
VentasRotación AF
AF
Ventas
Rotación AC AC
Coste de ventas
stocksRotaciónstocks
x365 Ventas
Plazocobro
EfectosClientes+Efectos+descontados
Proveedores x 365
ComprasPlazopago
-
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Análisis de estados financieros (029)
ANÁLISIS DEL BALANCE DE SITUACIÓN
CUADRO SOBRE CARACTER STICAS DE LA DEUDA
Tipo de deuda Importe Vencimiento Coste anual Garantías
Préstamo Banco 200 Enero año 3 14% Hipoteca. . .
Análisis de estados financieros (030)
ANÁLISIS DEL BALANCE DE SITUACIÓN
ANTIG EDAD DE SALDOS DE LA CLIENTELA
Cliente Importe Vencimiento
Vencido No vencido
30 60 90 ... 30 60 90
-
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Análisis de estados financieros (031)
ANÁLISIS DEL BALANCE DE SITUACIÓN
RELACI N ENTRE EL RATIO DEUDAS/ACTIVO Y LA PROBABILIDAD DE SUSPENDER PAGOS
Años antes de lasuspensión de pagos.
0,79 -
0,72 -
0,65 -
0,58 -
0,51 -0,44 -
0,37 -I I I I
1 2 3 4 5
Deudas
Activo
Empresas que hicieron
suspensión de pagos.Empresas que no hicieronsuspensión de pagos.
Análisis de estados financieros (032)
ANÁLISIS DEL BALANCE DE SITUACIÓN
RELACI N ENTRE EL VALOR DE TRES RATIOS Y LA PROBABILIDAD DE SUSPENDER PAGOS
0,45 -
0,35 -
0,25 -
0,15 -
0,05 -
-0,05 -
-0,15 -
0,80 -
0,73 -
0,65 -
0,58 -
0,51 -
0,44 -
0,37 -
0,42 -
0,36 -
0,30 -
0,24 -
0,18 -
0,12 -
0,06 -
Beneficio netoI
Activo
Flujo de cajaII
Deudas totales
Fondo de maniobraIII
Activo
I I I
1 2 3 4 5I I I
1 2 3 4 5I I I
1 2 3 4 5
-
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Análisis de estados financieros (033)
ANÁLISIS DEL BALANCE DE SITUACIÓN
EJEMPLO DE VALORES DE VARIOS RATIOS QUE AYUDAN A PREDECIR LAPROBABILIDAD DE ÉXITO O FRACASO DE UNA EMPRESA
Ratios Empresas Empresassaneadas con problemas
Activo circulanteDeudas a corto plazo
Capitales propiosPasivo
Beneficio neto
ActivoBeneficio neto
VentasBeneficio neto
Capitales propios
Mayor o igual a 1,47 Menor a 1,47
Mayor o igual a 0,4 Menor a 0,4
Mayor o igual a 0,03 Menor a 0,3
Mayor o igual a 0,02 Menor a 0,02
Mayor o igual a 0,06 Menor a 0,06
Análisis de estados financieros (034)
ANÁLISIS DEL BALANCE DE SITUACIÓN
Fondo de Maniobra Beneficio retenido o ReservasZ = 1,2 + 1,4
Activo Activo
Beneficio antes int. e impuestos Capitales propios+ 3,3 + 0,6Activo Deudas
Ventas+ 1
Activo
-
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Análisis de estados financieros (035)
ANÁLISIS DEL BALANCE DE SITUACIÓN
Realizable + Disponible Pasivo fijoZ = - 0,16 - 0,22
Activo Pasivo total
Gastos financieros Gastos de personal+ 0,87 + 0,10
Ventas Valor añadido
Flujo de caja de explotación- 0,24
Deudas totales
Análisis de estados financieros (036)
ANÁLISIS DEL BALANCE DE SITUACIÓN
PORCENTAJE DE PROBABILIDAD DE SUSPENSIÓN DE PAGOS O QUIEBRASPARA DISTINTOS VALORES DEL INDICADOR DE CONAN Y HOLDER
Valor del indicador de Porcentaje de probabilidad deConan y Holder suspensión de pagos o quiebra
+0,210 100+0,048 90
-0,002 80-0,026 70-0,068 50-0,087 40-0,107 30-0,131 20-0,164 10
-
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Análisis de estados financieros (037)
ANÁLISIS DEL BALANCE DE SITUACIÓN
Activo circulanteZ = -4,2 + 1,35 +
Deudas a C.P.
Capitales propios+ 6,5 +
Pasivo
Beneficio neto Beneficio neto+ 7 + 5
Activo Capitales propios
Análisis de estados financieros (038)
ANÁLISIS DE LA CUENTA DE RESULTADOS
Porcentajes
Gráficos
Ratios
Resultadospor producto
Umbral derentabilidad
-
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ANÁLISIS DE LA CUENTA DE RESULTADOS
Análisis de estados financieros (039)
Importe %
Ventas 1.200 100- Coste de ventas -600 50
- Costes fijos -400 33,3
- Gastos financieros -40 3,33
- Impuesto Beneficio -10 0,8
ANÁLISIS DE LA CUENTA DE RESULTADOS
Análisis de estados financieros (040)
Año N Año N+1 Año N+2 Año N+3
Ventas 100,0 100,0 100,0 100,0- Coste de ventas 80,9 81,1 81,4 84,4
- Gastos fijos 3,7 3,6 3,6 3,6- Amortización 4,8 4,3 4,8 4,8
- Gastos financieros 0,6 0,5 0,6 0,6
- Impuestos 5,4 5,3 4,9 3,3
-
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ANÁLISIS DE LA CUENTA DE RESULTADOS
Análisis de estados financieros (041)
Año (N + 1) Año (N + 3)
Coste deVentas81,1%
1 0 0 %
d e V e n t a s 1 0
0 % d e
V en t a s
Impuestos 5,3%Benef. Neto 5,2%
Gts. Fijos + Amort. + G.F.
9%
Benef. Neto 3,2%Impuestos 3,3%
Gts. Fijos + Amort. + G.F.
8,4%
Coste deVentas84,4%
ANÁLISIS DE LA CUENTA DE RESULTADOS
Análisis de estados financieros (042)
Coste de Ventas
Gastos Fijos
Ventas 1.200 1.400Materiales consumidos -400 -500Mano de obra directa -250 -290Comisiones -120 -140Amortizaciones -50 -50Otros gastos directos -70 -80Mano de obra indirecta -100 -160Alquileres -40 -40Luz, Agua, Gas -30 -25Tributos -30 -20Gastos financieros -50 -82
Impuesto Sociedades -10 -2Beneficio neto 50 11
Cuentas de Explotación (en unidades monetarias)
Año (N-1) Año N
-
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Año (N-1) % Año N %
Materiales consumidos 400 33,0 500 36,0 Mano de Obra Directa 250 21,0 290 21,0 Comisiones 120 10,0 140 10,0 Amortizaciones 50 4,0 50 3,0 Otros Gastos Directos 70 6,0 80 6,0
Mano de Obra Indirecta 100 9,0 160 11,0 Alquileres 40 3,0 40 3,0 Luz, Agua, Gas 30 2,5 25 2,0 Tributos 30 2,5 20 1,0
50 4,0 82 6,0
10 1,0 2 0,2
50 4,0 11 0,8
(=) 1.200 100,0 1.400 100,0(Suma de todos los conceptos superiores)
ANÁLISIS DE LA CUENTA DE RESULTADOS
Análisis de estados financieros (043)
ANÁLISIS DE LA CUENTA DE RESULTADOS
Análisis de estados financieros (044)
Año N-1 Año N
CUENTA DE PÉRDIDAS Y GANANCIAS EN BASE 100 RESPECTO AL PRIMER AÑO
Ventas 1.200 100 1.400 116Materiales consumidos -400 100 -500 125Mano de obra directa -250 100 -290 116Comisiones -120 100 -140 116Amortizaciones -50 100 -50 100
Otros gastos directos -70 100 -80 114Mano de obra indirecta -100 100 -160 160Alquileres -40 100 -40 0Luz, agua, gas -30 100 -25 83Tributos -30 100 -20 66
Gastos financieros -50 100 -82 164
Impuestos sociedades -10 100 -2 20
Beneficio neto 50 100 11 22
Importe Base 100 Importe Base 100
-
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ANÁLISIS DE LA CUENTA DE RESULTADOS
Análisis de estados financieros (045)
Ventas año NExpansión de ventas =
Ventas año (N-1)
Valor añadido NEvaluación del valor añadido =
Valor añadido (N-1)
Margen bruto NEvolución margen bruto =
Margen bruto (N-1)
BAII NEvolución del BAII =
BAII (N-1)
Beneficio neto NEvolución del beneficio neto =
Beneficio neto (N-1)
VentasVentas por empleado =
Número de empleados
ANÁLISIS DE LA CUENTA DE RESULTADOS
Análisis de estados financieros (046)
BAI NEvolución del BAI =
BAI (N-1)
=Tasa de inflación
Política de incrementode precios de venta
Incremento medioprecios venta
-
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ANÁLISIS DE LA CUENTA DE RESULTADOS
Análisis de estados financieros (047)
Ventas empresaCuota de mercado =
Ventas sector
Valor añadidoValor añadido por empleado =
Nº de empleados
Ventas producto A=
Participación del producto Aen el total de ventas Ventas totales de
la empresa
Ventas de nuevos productos=
Ventas totales
Nivel de renovaciónde la gama
Ratios: Cuadro de Ratios
ANÁLISIS DE LA CUENTA DE RESULTADOS
Análisis de estados financieros (048)
Datos: En unidades Monetarias
Año
N-3 793 265 1.000 365 940 163 374N-2 922 305 1.500 434 1.210 183 412N-1 1.045 347 2.300 508 1.415 190 433
N 1.200 400 3.800 600 1.656 200 454
VentasTotales
Producto A Producto B Producto CV. Empresa V. Sector V. Empresa V. Sector V. Empresa V. Sector
N-3 - - - - 0,26 0,38 0,43 0,33 0,46 0,21N-2 1,16 1,15 1,18 1,12 0,20 0,35 0,44 0,33 0,47 0,20N-1 1,13 1,13 1,39 1,16 0,15 0,35 0,43 0,33 0,49 0,18N 1,14 1,15 1,18 1,05 0,10 0,36 0,44 0,33 0,50 0,17
AñoExpansión de ventas Cuota de mercado Participación de cada producto
Total Prod. Prod. Prod. Prod. Prod. Prod. Prod. Prod. Prod.A B C A B C A B C
-
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Prod. A Prod. B Prod. C TotalCUENTA DE EXPLOTACIÓN POR PRODUCTOS
ANÁLISIS DE LA CUENTA DE RESULTADOS
Análisis de estados financieros (049)
Ventas 400 600 200 1.200Gastos imput. a prod. -380 -430 -205 -1.015Materiales 115 205 90Mano de obra 190 110 75Gastos de fabricación 10 20 5Comisiones 40 60 20Portes de venta 10 15 5Publicidad 15 20 10
- Gastos de estructura -108
- Gastos financieros -80
- Impuesto Sociedades 0
Análisis de estados financieros (050)
ANÁLISIS DE LA CUENTA DE RESULTADOS
Punto equil.en unidades
Costes estructura=
Margen bruto unit.
(Precio venta - Coste variable)
Punto equil.en ud. mon.
Costes estructura=
(Tanto por uno de Margen Bruto sobre Ventas)
Cifra de Ventas Rtdo. = 0
1 - CVVentas
BREAK-EVEN (Inglés)POINT MORT (Francés)
-
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27
100 200 300 400 500 600 700 800 900 10000
100
200
300
400
500
600
700
800
900
1000
Importe de las ventasCoste de las ventas
ANÁLISIS DE LA CUENTA DE RESULTADOS
Análisis de estados financieros (051)
REPRESENTACI N GR FICA DE LAS VENTAS
Unidadesvendidas
Ventas1.000
ANÁLISIS DE LA CUENTA DE RESULTADOS
Análisis de estados financieros (052)
100 200 300 400 500 600 700 800 900 10000
100
200
300
400
500
600
700
800
900
1000
Importe de las ventasCoste de las ventas
REPRESENTACIÓN GRÁFICA DE LAS VENTASY LOS COSTES FIJOS
Unidadesvendidas
Ventas1.000
Costesfijos300
-
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28
ANÁLISIS DE LA CUENTA DE RESULTADOS
Análisis de estados financieros (053)
100 200 300 400 500 600 700 800 900 10000
100
200
300
400
500
600
700
800
900
1000
Importe de las ventasCoste de las ventas
REPRESENTACIÓN GRÁFICA DELPUNTO MUERTO
Unidadesvendidas
Ventas1.000
Costesfijos300
Costesvariables
500
Punto deequilibrio
600
ANÁLISIS DE LA CUENTA DE RESULTADOS
Análisis de estados financieros (054)
504Umbral de rentabilidad = = 840
1 - 0,40
Ventas 924,0Costes variables -369,6Costes fijos -500,0
Beneficio 54,4
Ventas 1.016,40Costes variables -406,56Costes fijos -500,00
Beneficio 109,84
-
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29
ANÁLISIS DE LA CUENTA DE RESULTADOS
Análisis de estados financieros (055)
Ventas=
Umbral de rentabilidadCobertura delumbral de rentabilidad
ANÁLISIS DE LA CUENTA DE RESULTADOS
Análisis de estados financieros (056)
Gastos fijos
Ventas
Gastos variables
Ventas
Gastos de personal
Ventas
Gastos de personal N
Gastos de personal (N-1)
Gastos de publicidad N
Gastos de publicidad (N-1)
-
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ANÁLISIS DE LA CUENTA DE RESULTADOS
Análisis de estados financieros (057)
Gastos de atención al clienteNúmero de clientes
Gastos de publicidad
Número de productos
Costes de producción
Número de unidades producidas
Gastos de personal
Número medio de empleados
Absentismo =Horas totales
Horas perdidas por huelgas,enfermedad, etc.
ANÁLISIS DE LA CUENTA DE RESULTADOS
Análisis de estados financieros (058)
Producción obtenida=
Capacidad producción
Utilización de lacapacidad productiva
Resultados
Gastos
Ventas
Gastos
Toneladas producidas
GastosClientes
Gastos
-
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ANÁLISIS DE LA CUENTA DE RESULTADOS
Análisis de estados financieros (059)
Beneficios previstos
Beneficios reales
Ventas previstas
Ventas reales
Producción prevista
Producción real
Clientes previstos
Clientes reales
ANÁLISIS DE LA CUENTA DE RESULTADOS
Análisis de estados financieros (060)
Beneficios reales del mejor competidor
Beneficios reales de la empresa analizada
Ventas reales del mejor competidor
Ventas reales de la empresa analizada
Producción real del mejor competidor
Producción real de la empresa analizada
Clientes reales del mejor competidor
Clientes reales de la empresa analizada
-
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ANÁLISIS DE LA CUENTA DE RESULTADOS
Análisis de estados financieros (061)
Gastos previstos
Gastos reales
Horas facturadas
Horas trabajadas + Tiempos muertos
ANÁLISIS DE LA CUENTA DE RESULTADOS
Análisis de estados financieros (062)
Número de quejas de clientes
Clientes
Pedidos entregados con retraso
Total pedidos entregados
Ventas
Costes de prevención y evaluaciónde la calidad
-
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Coste accidentesGastos de personal
ANÁLISIS DE LA CUENTA DE RESULTADOS
Análisis de estados financieros (063)
Costes de fallos
Ventas
Costes de servicios post-venta
Ventas
RENTABILIDAD, AUTOFINANCIACIÓN Y CRECIMIENTO
Análisis de estados financieros (064)
Activo
Capital
Ventas
Beneficio
Apalancamiento
Rotación
Rendimiento
Margen
Rentabilidad
-
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RENTABILIDAD, AUTOFINANCIACIÓN Y CRECIMIENTO
Análisis de estados financieros (065)
Rentabilidad del AccionistaRentabilidad Financiera (ROE) =
Beneficio Neto
Recursos Propios
Empresa Rentabilidad de la EmpresaAccionista Rentabilidad del Accionista
Rentabilidad del ActivoRentabilidad Económica (ROI) =
BAII
Activo Neto Total
RENTABILIDAD, AUTOFINANCIACIÓN Y CRECIMIENTO
Análisis de estados financieros (066)
ROE = Margen x Rotación x Apalancamiento
ROE = x x =Beneficio Neto Ventas ActivoRecursos Propios Ventas Activo
Beneficio Neto
Recursos PropiosROE = =
ROE = x x = Beneficio Neto Ventas Activo
Ventas Activo Recursos Propios
-
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RENTABILIDAD, AUTOFINANCIACIÓN Y CRECIMIENTO
Análisis de estados financieros (067)
EVOLUCI N DE LA RENTABILIDAD FINANCIERA Y DE SUSPRINCIPALES COMPONENTES EN EUROPA Y EN VARIOS PA SES
Rentabilidad = x x =Benef. Neto Ventas Activo
Ventas Activo Cap. prop.
Europa 3,96 = 3 x 1 x 1,32
USA 14,8 = 3,8 x 1,11 x 3,5
Hong Kong 17 = 21,9 x 0,56 x 1,4
Malasia 18,5 = 19,7 x 0,47 x 2
Formosa 22,6 = 11,5 x 0,85 x 2,3
Fuente: Montebello, M.: «¿Qué estructura hay detrás del largo asiático?».Idea, abril, 1982.
RENTABILIDAD, AUTOFINANCIACIÓN Y CRECIMIENTO
Análisis de estados financieros (068)
a) Predecir el efecto del endeudamiento sobre el ROE.b) Conocer el efecto de la política fiscal sobre el ROE.
ROE = x x x xBenef. Neto V A BAII BAI
Rec. propios V A BAII BAI
ROE = Margen x Rotación x Apalancamiento x Efecto Fiscal
BAII V A BAI Benef. NetoV A Rec. Propios BAII BAI
ROE = x x x x
-
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RENTABILIDAD, AUTOFINANCIACIÓN Y CRECIMIENTO
Análisis de estados financieros (069)
Rota. x Margen x Apalanca. x Efec. = Rentab.Financiero Fiscal
Empresa 1 1 x 0,125 x 2 x 1 = 0,25
Empresa 2 2 x 0,0625 x 2 x 1 = 0,25Empresa 3 1 x 0,0625 x 4 x 1 = 0,25
EVOLUCI N DE LA RENTABILIDAD EN TRES EMPRESAS
RENTABILIDAD, AUTOFINANCIACIÓN Y CRECIMIENTO
Análisis de estados financieros (070)
DISMINUCIÓN DEL BENEFICIO NETO AL AUMENTAR LA DEUDA
Beneficio antes de Intereses e Impuestos- Intereses (crecen al usar deuda)
Beneficio antes de Impuestos
- Impuestos
Beneficio Neto (disminuye al usar deuda)
-
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RENTABILIDAD, AUTOFINANCIACIÓN Y CRECIMIENTO
Análisis de estados financieros (071)
Beneficio Neto= Capitales propios
Rentabilidadfinanciera
RENTABILIDAD, AUTOFINANCIACIÓN Y CRECIMIENTO
Análisis de estados financieros (072)
Beneficio antes de impuestos Activox
Beneficio antes de int. e imptos. Capitales propios
-
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RENTABILIDAD, AUTOFINANCIACIÓN Y CRECIMIENTO
Análisis de estados financieros (073)
Activo BAI
Rec.Propios BAII
> 1:El Efecto Apalancamiento esPositivo, la Deuda aumentala rentabilidad.
x = 1:El Efecto Apalancamiento esNeutral, la Deuda no afecta a
la rentabilidad.
< 1:El Efecto Apalancamiento esNegativo, la Deuda disminuyela rentabilidad.
RENTABILIDAD, AUTOFINANCIACIÓN Y CRECIMIENTO
Análisis de estados financieros (074)
Activo 400 400 400
Capital 400 200 1Deuda - 200 399
Empresa A Empresa B Empresa C
-
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RENTABILIDAD, AUTOFINANCIACIÓN Y CRECIMIENTO
Análisis de estados financieros (075)
BAII 100 100 100- Intereses (20%) - 40 80
BAI 100 60 20
- Impuestos (33%) 33 20 6,6
Beneficio Neto 67 40 13,4
RENTABILIDAD, AUTOFINANCIACIÓN Y CRECIMIENTO
Análisis de estados financieros (076)
Rentabilidad:A B C
Bº Neto
Capital
67= 16%
400
40= 20%
200
13,4= 1.340%
1
-
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RENTABILIDAD, AUTOFINANCIACIÓN Y CRECIMIENTO
Análisis de estados financieros (077)
Apalancamiento:A B C
BAI Activox
BAII Capital
0,2 x 400 = 800,6 x 2 = 1,21 x 1 = 1
RENTABILIDAD, AUTOFINANCIACIÓN Y CRECIMIENTO
Análisis de estados financieros (078)
Apalancamiento: A B CBAI Activo
xBAII Capital
0,2 x 2 = 0,41 x 1 = 1
Rentabilidad: A B CBº NetoCapital
33,5= 8,3%
4006,7
= 3,3%200
BAII 50 50 50- Intereses (20%) - 40 80
BAI 50 10 -30- Impuestos (33%) 16,5 3,3 -
Beneficio Neto 33,5 6,7 -30
REDUCCIÓN DE LA RENTABILIDAD AL TENER MENORES BENEFICIOS ANTES DE INTERESES E IMPUESTOS
-
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Análisis de estados financieros (081)
RENTABILIDAD, AUTOFINANCIACIÓN Y CRECIMIENTO
Circunstancias quelo favorecen
BAII AltoMucho Margen
BajoCoste Deuda
Poco Activo
Mucha Rotación
APALANCAMIENTO POSITIVO(La Deuda es favorable)
RENTABILIDAD, AUTOFINANCIACIÓN Y CRECIMIENTO
Análisis de estados financieros (082)
Ratio Forma de cálculo Valor óptimo
Endeudamiento
Calidad de ladeuda
Capacidad dedevolución depréstamos
Apalancamientofinanciero
Gastosfinancieros
Total deuda
Total pasivo
Exigible a C.P.
Total deuda
Benef. neto + Amortz.Préstamos recibidos
Gastos financieros
Ventas
Entre 0,5 y 0,6
En general,cuanto menorsea, mejor
Cuanto mayorsea, mejor
Menor de 0,05
Mayor que 1BAI Activo
xBAII C. Propios
-
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RENTABILIDAD, AUTOFINANCIACIÓN Y CRECIMIENTO
Análisis de estados financieros (083)
Ratio A B C D E
Endeudamiento 0,8 0,2 0,2 0,8 0,5
Calidad de la 1 0,7 0,7 1 0,7deuda
Capacidad dedevolución de 7 0,6 4 1,5 4préstamos
Gastos 0,06 0,03 0,03 0,06 0,03financieros
Apalancamiento 2 0,6 1,5 0,8 1,2financiero
Análisis de estados financieros (084)
RENTABILIDAD, AUTOFINANCIACIÓN Y CRECIMIENTO
Autofinanciación ➨ Se reinvierte +Dividendo ➨ Remuneración
para el accionista
Autofinanciacións/Ventas =
Benef. + Amort.
Ventas
Ingresos
Gastos
Amortizaciones
Beneficio Neto
Flujode
Caja
Autofinanciación depende de:• Existan proyectos cuya Rentabilidad > Coste Capital.• Deseamos reestructurar la Financiación.• Deseamos contrarrestar el efecto de la inflación sobre el
Patrimonio de los Accionistas.
Amortizaciones
Beneficio Neto
PolíticaAutofinanciación =
Dividendo
Benef. + Amort.
s/Activo =Benef. + Amort.
Activo
AutofinanciaciónInversión =
Benef. + A. - Div.
Inversión
-
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Análisis de estados financieros (085)
Flujo de caja - Dividendos=
Ventas
RENTABILIDAD, AUTOFINANCIACIÓN Y CRECIMIENTO
Autofinanciacióngenerada sobre ventas
Flujo de caja - Dividendos=
Activos
Autofinanciacióngenerada sobre el activo
DividendosPolítica de dividendo =
Beneficio neto
DividendosPolítica de autofinanciación =
Flujo de caja
Análisis de estados financieros (086)
RENTABILIDAD, AUTOFINANCIACIÓN Y CRECIMIENTO
Flujo de caja - Dividendos
=Inversiones
Autofinanciación delas inversiones
M (1 - D) x ECapacidad de crecimiento =
1 / R - M (1 - D) x E
-
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ANÁLISIS DEL FONDO DE MANIOBRA
Análisis de estados financieros (087)
Activo Pasivo
ActivoFijo
ActivoCirculante
Exigiblea LP
Fondode
Maniobra
Exigiblea CP
RecursosPermanentes
Activo Pasivo
ActivoFijo
Activo
CirculanteExigible
a CP
CapitalesPropios
Cotización de la acción
PER = Beneficio por acción
ANÁLISIS DEL FONDO DE MANIOBRA
Análisis de estados financieros (088)
Cotización=
Valor contable
Relación entre cotizacióny valor contable
Cotización última=
Flujo de caja por acción
Multiplicador delcash flow
-
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ANÁLISIS DEL FONDO DE MANIOBRA
Análisis de estados financieros (089)
Dividendo totalDividendo por acción =
Número de acciones
Cotización última
=Flujo de caja por acción
Rentabilidad pordividendo
ANÁLISIS DEL FONDO DE MANIOBRA
Análisis de estados financieros (090)
Exigiblea CP
RecursosPermanentes
ActivoFijo
Activo Pasivo
ActivoCirculante
Fondode
ManiobraNegativo
-
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ANÁLISIS DEL FONDO DE MANIOBRA
Análisis de estados financieros (091)
Fondo de Maniobra
Aparente
- Difer Ac. - Ex. C.P. Difer Rec. Perm. - Inmo.
Necesario
POL TICA FINANCIERA
Ajuste de las Desviaciones
- Cálculo de las necesidades reales
ANÁLISIS DEL FONDO DE MANIOBRA
Análisis de estados financieros (092)
Rotación materias primas
Stock medio materias primasx 365
Consumo M.P.
Rotación productos en curso
Stock medio productos en curso x 365Coste fabricación anual
Rotación productos acabados
Stock medio productos acabadosx 365
Coste de las ventas
-
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ANÁLISIS DEL FONDO DE MANIOBRA
Análisis de estados financieros (093)
Plazo cobro
Clientes + Efect. cobrar (Sdo. medio)x 365
Ventas
Plazo pago
Proveedores + Efect. pagar (Sdo. medio)x 365
Compras
ANÁLISIS DEL FONDO DE MANIOBRA
Análisis de estados financieros (094)
Ciclo de Caja
-
=
+
+
+
Núm. días destock de materia
Plazo de pagode proveedores
Núm. días destock de
producto en curso
Núm. días destock de
producto acabado
Plazo de cobrode clientes
-
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Ciclo de Producción
Ciclo de Maduración
ANÁLISIS DEL FONDO DE MANIOBRA
Análisis de estados financieros (095)
Ciclo de Caja
Ciclo de Maduración
Recepción demateriales
CICLO DE MADURACI NStock de
materias primas
Pago aproveedores
Pago de mano de obray gastos de fabricación
Días de Stockproducto en curso
CICLO DE CAJA
Stock deproductos en curso
Stock deproductos acabados Clientes
Se inicia laproducción
Finaliza laproducción
Venta alcliente
Cobro delcliente
Pago de gastosde venta
Cobro declientesCompras Ventas
Plazo de pagoa proveedores
Días de Stockproducto acabado
Plazo de cobrode clientes
Días de Stock demateria prima
ANÁLISIS DEL FONDO DE MANIOBRA
Análisis de estados financieros (096)
INCREMENTO DE LAS NECESIDADES DE FINANCIACIÓN A MEDIDA QUE AVANZAEL PROCESO DE PRODUCCIÓN Y COMERCIALIZACIÓN
Stock demateria prima
Inversión dematerias primas
Inversión enmateria prima,mano de obradirecta y otros
gastos defabricación
Inversión enmateria prima,mano de obradirecta, otros
gastos defabricación,gastos de
almacenaje
Inversión enmaterias primas,
mano de obradirecta, otros
gastos defabricación, gastos
de almacenaje ygastos de venta
Stock deproducto en curso
Stock deproducto acabado Clientes
Plazos
I n v e r s i ó n
-
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50
ANÁLISIS DEL FONDO DE MANIOBRA
Análisis de estados financieros (097)
+ Cobros de clientes+ Cobros de otros deudores- Pagos a proveedores- Pagos al personal- Tributos- Pagos a otros acreedores
(a) Saldo de tesorería de las operaciones de explotación
+ Cobros de intereses y dividendos- Pagos de intereses y comisiones
(b) Operaciones financieras derivadas
+ Cobros inusuales
- Pagos inusuales(c) Operaciones inusuales (son actividades ordinarias pero poco frecuentes)
- Pagos en concepto de impuesto sobre beneficios
(d) Impuesto sobre beneficios
(e) = (a) + (b) + (c) + (d) = Flujos de tesorería de las actividades ordinarias
PRESUPUESTO DE TESORERÍA DE LAS ACTIVIDADES ORDINARIAS
ANÁLISIS DEL FONDO DE MANIOBRA
Análisis de estados financieros (098)
Flujos de tesorería de las actividades ordinarias
+ Saldo inicial de disponible
- Saldo final mínimo necesario de disponible
Necesidad o sobrante adicional del fondo de
maniobra
-
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ANÁLISIS DEL FONDO DE MANIOBRA
Análisis de estados financieros (099)
Ventas anuales 200.000.000Venta diaria = = = 547.945 u.m./día
365 días 365
Núm. de días de venta Venta= x
a financiar diariaFondo de maniobranecesario
= 92 x 547.945 u.m./día == 50.410.940 u.m.
ANÁLISIS DEL FONDO DE MANIOBRA
Análisis de estados financieros (100)
Activo circulante (existencias, clientes)- Pasivo circulante (proveedores, gastos de
explotación)
Fondo de maniobra necesario sin tener en cuentael disponible mínimo necesario
+ Disponible mínimo necesario
Fondo de maniobra necesario
-
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ANÁLISIS DEL FONDO DE MANIOBRA
Análisis de estados financieros (101)
Stocks+ Clientes+ Efectos a cobrar+ Disponible mínimo necesario- Proveedores- Deudas de explotación
= Fondo de maniobra necesario
ANÁLISIS DEL FONDO DE MANIOBRA
Análisis de estados financieros (102)
ActivoCirculante
Exigiblea CP
RecursosPermanentes
ActivoFijo
Fondo de Maniobra aparente
Es la parte del ActivoCirculante que no estáfinanciada por Exigible acorto plazo.
Es la parte de Recursos Permanentes que no financia el Activo Fijo
Fondo de Maniobra aparente
-
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ANÁLISIS DEL FONDO DE MANIOBRA
Análisis de estados financieros (103)
Fondo de Maniobra aparente- Fondo de Maniobra necesario
Saldo
Negativo: hay déficit
de Fondo de Maniobra.Positivo: hay superávitde Fondo de Maniobra.
ANÁLISIS DEL FONDO DE MANIOBRA
Análisis de estados financieros (104)
Variacionesen el ActivoCirculante
Variacionesen el Exigible
a CP
Variacionesen CapitalesPermanentes
Variacionesen Activo
Fijo
Variaciones
en el Fondode Maniobra
Activo Pasivo
-
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ANÁLISIS DEL FONDO DE MANIOBRA
Análisis de estados financieros (105)
Inmovilizado- Amort. ac.ExistenciasRealizableDisponible
Total (-) (+)
CapitalReservas
P y GExigible L.P.Exigible C.P.
Total
Var. F.M.
Ejercicio Diferencias Ajustes Variaciones VariacionesFijo Circulante
19X1 19X2 A. P. A. P. (+) (-) Origen Aplicación Origen Aplicación
ANÁLISIS DEL FONDO DE MANIOBRA
Análisis de estados financieros (106)
C LCULO DE LOS RECURSOS GENERADOS O APLICADOS EN LAS OPERACIONESDEL CUADRO DE FINANCIACI N
+/- Resultado neto (de la cuenta de pérdidas y ganancias)+ Gastos que no han supuesto pagos durante el ejercicio o que no afectan al capital
circulante:Dotaciones a la amortizaciónDotaciones a las provisiones de inmovilizadoDotaciones a las provisiones para riesgos y gastosGastos derivados de intereses diferidosDiferencias de cambio negativas, en operaciones no liquidadasImpuesto de sociedades diferido en el ejercicio
- Ingresos que no han supuesto cobros durante el ejercicio o que no afectan alcapital circulante:Excesos de provisiones de inmovilizado y para riesgos y gastosIngresos derivados de intereses diferidosDiferencias de cambio positivas, en operaciones no liquidadasSubvenciones de capital traspasadas a resultados del ejercicioImpuesto de sociedades anticipado en el ejercicioCrédito impositivo generado en el ejercicio por compensación de pérdidas
+/- Resultados procedentes de la venta de inmovilizados:+ Pérdidas en la venta de inmovilizados- Beneficios en la venta de inmovilizados
= Recursos generados (si es positivo) o aplicados (si es negativo) en lasoperaciones
-
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ANÁLISIS DEL FONDO DE MANIOBRA
Análisis de estados financieros (107)
Recursos generados (o aplicados) por las operaciones+/- Variaciones de capital circulante:+/- Variación existencias+/- Variación clientes+/- Variación proveedores+/- Variaciones en otros circulantes de explotación
(excepto el disponible)
Tesorería generada por las operaciones
- Aplicaciones (aumentos de activos fijos y reducciones
de pasivos fijos)+ Orígenes (reducciones de activos fijos y aumentos de
pasivos fijos)
Variación disponible
3 -
2 -
1 -
0 -
ANÁLISIS SECTORIAL
Análisis de estados financieros (108)
EVOLUCI N DEL VALOR DE UN RATIO EN EL SECTOR Y EN LA EMPRESA ANALIZADA
Activo circulantePasivo circulante
I I I I I I
1 2 3 4 5 6
Mediasector
Empresaanalizada
Año
-
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Análisis de estados financieros (109)
ANÁLISIS SECTORIAL
3 -
2 -
1 -
0 -
EVOLUCIÓN DEL VALOR DE UN RATIO EN EL SECTOR (MEDIA ALTA Y MEDIA BAJA)Y EN LA EMPRESA ANALIZADA
Activo circulantePasivo circulante
I I I I I I
1 2 3 4 5 6
Media altasector
EmpresaanalizadaMedia bajasectorAño
Análisis de estados financieros (110)
ANÁLISIS SECTORIAL
ALGUNOS RATIOS DE LA MEDIA DE EMPRESAS NOFINANCIERAS ESPAÑOLAS SEGÚN TAMAÑOS
Totalempresas Grandes Medianas Pequeñas
Gastos financieros0,115 11,6 13,7 16,8
Deuda con coste
Beneficio0,001 0 0,001 0,002
Ventas
Beneficio0,002 0 0,002 0,006
Recursos propios
Fuente: Central de Balances del Banco de España. Datos correspondientes a 1992.
-
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57
Análisis de estados financieros (111)
ANÁLISIS SECTORIAL
3 -
2 -
1 -
0 -
Activo circulantePasivo circulante
I I I I I I
1 2 3 4 5 6
Mediaempresasexitosas
Empresaanalizada
EVOLUCIÓN DEL VALOR DE UN RATIO EN LA EMPRESA ANALIZADA Y EN LASEMPRESAS MÁS EXITOSAS DEL SECTOR
Año
Análisis de estados financieros (112)
ANÁLISIS SECTORIAL
3 -
2 -
1 -
0 -
Activo circulantePasivo circulante
I I I I I I
1 2 3 4 5 6
Media
empresasexitosas
Empresaanalizada
EVOLUCIÓN DEL VALOR DE UN RATIO EN EL SECTOR (EMPRESAS EXITOSAS YEMPRESAS CON PROBLEMAS) Y EN LA EMPRESA ANALIZADA
Mediaempresas conproblemasAño
-
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Análisis de estados financieros (113)
ANÁLISIS SECTORIAL
Valor del ratio para Valor ideal del ratioRatio la empresa a analizar en el sector
Activo Circulante1,2 1,9
Exigible a corto
Realizable + Disponible0,3 0,7
Exigible a corto
Exigible Total1,9 1
Capitales Propios
Rotación de Stocks 6 6
Plazo de cobro 42 días 35 díasBeneficio Neto
0,01 0,09Ventas
Gastos Personal0,26 0,21
Ventas
Análisis de estados financieros (114)
CONSOLIDACIÓN DE BALANCES
◆ Dominante-Dependiente:
• Mayoría derechos de voto.
• Facultad de nombrar mayoría ConsejoAdministración.
◆ Multigrupo:
• Gestionada por dos o más sociedades.
• Estatutos o contrato.
◆ Asociada:
• 20% (o 3%) de las acciones.
-
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Análisis de estados financieros (115)
CONSOLIDACIÓN DE BALANCES
◆ Dominante
◆ Dependiente
◆ Multigrupo
◆ Asociadas
GrupoGrupoConjuntoConsolidableConjuntoConsolidable
PerímetroPerímetro
Análisis de estados financieros (116)
CONSOLIDACIÓN DE BALANCES
B
A CD
A B C
BA C E
D
BA C E
D
60% 55% 33%
NO HAY OBLIGACI NDE CONSOLIDAR
49%
49%
49%
49%
49%
49%
60%
20%
20%
51%
51%
-
8/17/2019 Analisis de Estados Financieros Transparencias en Castellano
60/81
60
Análisis de estados financieros (117)
CONSOLIDACIÓN DE BALANCES
Dominante + Dependientes
◆ De las cuentas anualesdel grupo aplicando losajustes y eliminaciones:
Hasta 1999
Activo > 920 > 2,300Ventas > 1,920 > 4,800Nº empleados > 250 > 500
◆ De las cuentas anualesdel grupo sin aplicar losajustes y eliminaciones:
Hasta 1999
Activo > 1,104 > 2,760Ventas > 2,304 > 5,760Nº empleados > 250 > 500
La sociedaddominante essubsidiaria deotra de otroestado de la UEy los sociosminoritarios(mínimo 10%)no solicitan laconsolidación
La sociedaddominante essubsidiaria deotra de otroestado de la UEy los sociosminoritarios(mínimo 10%)no solicitan laconsolidación
Análisis de estados financieros (118)
CONSOLIDACIÓN DE BALANCES
ESQUEMA-RESUMEN PARA DETERMINAR SI HAY OBLIGACI N DE CONSOLIDAR O NO
¿Se debeconsolidar?¿Se debe
consolidar?
No hay grupode sociedadesNo hay grupode sociedades
Sí hay grupode sociedadesSí hay grupode sociedades
NO HAYOBLIGACIÓN DECONSOLIDAR
NO HAYOBLIGACIÓN DECONSOLIDAR
La sociedaddominantees mercantily española
La sociedaddominantees mercantily española
La sociedaddominante noes mercantil
La sociedaddominante noes mercantil
La sociedaddominante noes española
La sociedaddominante noes española
NO HAYOBLIGACIÓN DECONSOLIDAR
NO HAYOBLIGACIÓN DECONSOLIDAR
NO HAYOBLIGACIÓN DECONSOLIDAR
NO HAYOBLIGACIÓN DECONSOLIDAR
NO HAYOBLIGACIÓN DECONSOLIDAR
NO HAYOBLIGACIÓN DECONSOLIDAR
NO HAYOBLIGACIÓN DECONSOLIDARPERO LA SDAD.DISPENSADA DECONSOLIDAR YSUS FILIALES SECONSOLIDA-RÁN EN LASCUENTAS DEL
GRUPO MAYOR
NO HAYOBLIGACIÓN DECONSOLIDARPERO LA SDAD.DISPENSADA DECONSOLIDAR YSUS FILIALES SECONSOLIDA-RÁN EN LASCUENTAS DEL
GRUPO MAYOR
Ninguna sociedaddel grupo ha emitidovalores admitidos anegociación en unmercado bursátil
Ninguna sociedaddel grupo ha emitidovalores admitidos anegociación en unmercado bursátil
Alguna sociedad delgrupo ha emitidovalores a negociaciónen un mercado bursátil
Alguna sociedad delgrupo ha emitidovalores a negociaciónen un mercado bursátil
El grupo de sociedades(dominante y dependiente)no sobrepasa durante dosaños consecutivos dos delos tres límites
El grupo de sociedades(dominante y dependiente)no sobrepasa durante dosaños consecutivos dos delos tres límites
HAYOBLIGACIÓN DECONSOLIDAR
HAYOBLIGACIÓN DECONSOLIDAR
El grupo de sociedadessobrepasa durante dosaños consecutivos dosde los tres límites
El grupo de sociedades
sobrepasa durante dosaños consecutivos dosde los tres límites
La sociedaddominante esmercantil yespañola y noes subsidiariade otra de otroestado de la UE(o siéndolo lossociosminoritarios,10% mínimo,piden laconsolidación)
La sociedaddominante esmercantil yespañola y noes subsidiariade otra de otroestado de la UE(o siéndolo lossociosminoritarios,10% mínimo,piden laconsolidación)
HAYOBLIGACIÓN DECONSOLIDAR
HAYOBLIGACIÓN DECONSOLIDAR
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Análisis de estados financieros (119)
CONSOLIDACIÓN DE BALANCES
◆ La sociedad dominante no es mercantil.◆ La sociedad dominante no es española.◆ No hay grupos de sociedades (dominante+dependiente)◆ No se sobrepasan durante dos ejercicios dos de los límites
(ventas, activo, empleados).◆ La sociedad dominante española está dominada por otra
de la CEE y los socios minoritarios no lo solicitan.◆ La sociedad dominada es poco significativa.◆ La información es muy costosa o no se puede conseguir
en el plazo adecuado.◆ Hay restricciones importantes en la sociedad dominada.◆ La participación se ha puesto a la venta.◆ La actividad de la dependiente es muy diferente (p. ej.:
entidad de crédito o compañía de seguros).
Análisis de estados financieros (120)
CONSOLIDACIÓN DE BALANCES
BALANCE DE LASOCIEDAD DOMINANTE
BALANCE DE LASOCIEDAD DOMINADA
Valor contablede laparticipaciónen la sociedaddominada
ACTIVO PASI VO
Se eliminan todos los derechos y deudas que tengan entre sí las dos empresas
Balance consolidado del grupo
ACTIVO PASIVO
ACTIVO PASIVO ACTIVO PASIVO
ACTIVO PASI VO
Capital yreservas dela sociedaddominada
Del activo sesepara el valorcontable de laparticipación
en sociedaddominada
Del pasivosólo seconsideran
las deudas
Activo de ladominante (sin laparticipación) Pasivo de la dominante
Activo de la dominada
Deudas de la dominada
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Análisis de estados financieros (121)
CONSOLIDACIÓN DE BALANCES
BALANCE DE LASOCIEDAD DOMINANTE BALANCE DE LASOCIEDAD MULTIGRUPO
Valor contablede laparticipaciónen el capitalde la sociedadmultigrupo
ACTIVO PASI VO
Se elimina el 40% de todos los derechos y deudas que tengan entre sí las dos empresas
Balance consolidado
ACTIVO PASIVO
ACTIVO PASIVO ACTIVO PASIVO
ACTIVO PASI VO
Capital yreservas dela sociedadmultigrupo
Del activo sesepara el valorcontable de laparticipaciónen sociedadmultigrupo
Activo de ladominante (sin laparticipación) Pasivo de la dominante
40% de las deudas de lasociedad multigrupo
40% delactivo
40%
60%
40% delas deudas
40% delactivo 40% de
las deudas
Deudas
Del pasivosólo seconsiderael 40% delas deudas
40% del activo dela sociedadmultigrupo
Análisis de estados financieros (122)
CONSOLIDACIÓN DE BALANCES
BALANCE DE LASOCIEDAD DOMINANTE
BALANCE DE LAASOCIADA
Valor contablede laparticipaciónde la asociada
ACTIVO PASI VO
BALANCE CONSOLIDADO
ACTIVO PASIVO
ACTIVO PASI VO
ACTIVO PASI VO
Capital yreservas dela asociada
Del activo sesepara el valorcontable de laparticipación
de la asociada
Cálculo del valor neto contable de laparticipación que tiene la dominante en laasociada:
Valor neto Capital y Porcentaje decontable = r eser vas x par ticip ación
de la de laparticipación asociada
Activo de ladominante (sin laparticipación) Pasivo de la dominante
Valor neto contablede la participación(en el balance de laasociada)
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8/17/2019 Analisis de Estados Financieros Transparencias en Castellano
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Análisis de estados financieros (123)
CONSOLIDACIÓN DE BALANCES
M TODOS Y PROCEDIMIENTOS DE CONSOLIDACI N
Dominante Integración global.Dependiente Integración global o puesta
en equivalencia (sólo enactividades dispares).
Multigrupo Integración proporcional opuesta en equivalencia (aelegir).
Asociada Puesta en equivalencia.
Tipo de Sociedad Método o procedimiento
Análisis de estados financieros (124)
CONSOLIDACIÓN DE BALANCES
◆ Cuentas anuales consolidadas:
• Balance consolidado.• Cuenta de Pérdidas y ganancias
consolidada.
• Memoria consolidada.
◆ Informe de gestión consolidado.
◆ Informe de los auditores.
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Análisis de estados financieros (125)
CONSOLIDACIÓN DE BALANCES
1) AF (propias):◆ Accionistas por desembolsos no exigidos:
• De la sociedad dominante.• Socios minoritarios de sociedades dependientes.
◆ Inmovilizaciones financieras:• Participaciones puestas en equivalencia.• Créditos a sociedades puestas en equivalencia.
◆
Acciones sociedad dominante (y dependientes).◆ Fondo de comercio de consolidación:
• De sociedades consolidadas por integración global oproporcional.
• De sociedades puestas en equivalencia.
Análisis de estados financieros (126)
CONSOLIDACIÓN DE BALANCES
2) AC:
◆ Accionistas por desembolsos exigidos:
• De la sociedad dominante.• Socios minoritarios de sociedades dependientes.
◆ Deudores:• Empresas puestas en equivalencia.
◆ Inversiones financieras temporales:
• Créditos a empresas puestas en equivalencia.
◆ Acciones de la sociedad dominante a C.P.
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Análisis de estados financieros (127)
CONSOLIDACIÓN DE BALANCES
◆ Otras reservas de la soc. dominante: rvas. distribuibles, no
distribuibles y resultados de ejercicios anteriores.◆ Reservas en sociedades consolidadas por I.G o I.P.◆ Reservas en sociedades puestas en equivalencia.◆ Diferencias de conversión: de sociedades consolidadas por
I.G o I.P. y de sociedades puestas en equivalencia.◆ Pérdidas y ganancias atribuidas a soc. dominante: pérd. y
ganancias consolidadas y las atribuidas a la minor.).◆ (Dividendo a cta. entregado en el ejercicio).◆ Socios externos.◆ Dif. negativa de consolidación: de soc. consolidadas por I.G.
o I.P. y soc. puestas en equivalencia.◆ Acreedores a L.P.: deudas con soc. puestas en equivalencia.◆ Acreedores a C.P: deudas con soc. puestas en equivalencia.
Análisis de estados financieros (128)
CONSOLIDACIÓN DE BALANCES
100% Ingresos y gastos sociedad dominante.
100% Ingresos y gastos sociedadesdominadas.
% De ingresos y gastos sociedadmultigrupo.
% De resultados asociadas
Incluye:
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Análisis de estados financieros (129)
CONSOLIDACIÓN DE BALANCES
◆ Resultados negativos de conversión.
◆ Participaciones en pérdidas de sociedades P.E.
◆ Amortiz. fondo comercio consolidación.
◆ Pérdidas por enajenaciones de partic. en soc. I.P. yP.E.
◆ Pérdidas por operaciones con acciones de soc.dominante y con pasivos financieros del grupo.
◆ Beneficios consolidados antes de impuestos.
◆ Impuesto sobre beneficios.
◆ Beneficio consolidado del ejercicio.
◆ Resultado atribuido a socios externos.
◆ Resultado atribuido a la sociedad dominante.
Análisis de estados financieros (130)
ANÁLISIS CON INFLACIÓN
◆ Infravaloración de activos fijos y stocks.
◆ Beneficios inflados.
◆
No se recogen los resultados de manteneractivos y pasivos monetarios.
◆ El análisis pierde fiabilidad.
◆ Es difícil la comparación interempresa.
◆ Las cuentas anuales pierden calidad tanto parala gestión como para el análisis.
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Análisis de estados financieros (131)
ANÁLISIS CON INFLACIÓN
Activo Pasivo
Maquinaria 10.000 Capital 6.000 (adquirida 1/1/X1) Pérdidas y ganancias 4.000- Amortiz. acumulada -1.000 Préstamo bancario 4.000Existencias 6.000 (obtenido 1/1/X1) (adquiridas 1/1/X1) Proveedores 6.000Clientes 4.000Bancos 1.000
Total Activo 20.000 Total Pasivo 20.000
Análisis de estados financieros (132)
ANÁLISIS CON INFLACIÓN
Cta. Pérdidas y Ganancias
Ventas 30.000
- Amortización -1.000- Otros gastos -23.000- Impuesto sociedades -2.000
Pérdidas y Ganancias 4.000
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Análisis de estados financieros (133)
ANÁLISIS CON INFLACIÓN
◆ Las partidas no monetarias del balance (maquinaria, amortizaciónacumulada, existencias y capital) se incrementan s/la inflaciónproducida (30%).
◆ Las partidas monetarias del balance (clientes, bancos, préstamobancario y proveedores) no varían.
◆ Los ingresos y gastos (no la amortización) se ajustan según lamitad de la inflación anual ya que se han producido durante elaño.
◆ La amortización se ajusta con la misma tasa aplicada al
inmovilizado correspondiente.◆ El saldo de la cta. de pérdidas y ganancias se calcula en el
balance con la diferencia entre el activo y las cuentas del pasivo.
◆ Dicho saldo debe coincidir con la diferencia entre ingresos ygastos. Para ello se utiliza la cta. de beneficio o pérdida porinflación.
Análisis de estados financieros (134)
ANÁLISIS CON INFLACIÓN
Activo Ajuste Resultado
Maquinaria 10.000 1,30 13.000
- Amortización acumulada -1.000 1,30 -1.300Existencias 6.000 1,30 7.800Clientes 4.000 4.000Bancos 1.000 1.000
Total Activo 20.000 24.500
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Análisis de estados financieros (135)
ANÁLISIS CON INFLACIÓN
Pasivo Ajuste Resultado
Capital 6.000 1,30 7.800Pérdidas y ganancias 4.000 (1) 6.700Préstamo bancario 4.000 4.000Proveedores 6.000 6.000
Total Pasivo 20.000 24.500
(1) El saldo de la cta. de pérdidas y ganancias es igual a la diferenciaentre el activo (24.500) y el resto de las ctas. del pasivo (17.800).
Análisis de estados financieros (136)
ANÁLISIS CON INFLACIÓN
Cuenta de Pérdidas y Ganancias Ajuste Resultado
Ventas 30.000 1,15 34.500- Amortización -1.000 1,30 -1.300- Otros gastos -23.000 1,15 -26.450- Impuesto sociedades -2000 1,15 -2.300
Resultados inflación 2.250
Pérdidas y Ganancias 4.000 6.700
Por lo tanto, en este caso, el resultado de inflación es un beneficio de 2.250u.m. Este beneficio se explica, en buena parte, por el hecho de que la filialmantiene unas partidas monetarias de pasivo (10.000) superiores a laspartidas monetarias de activo (5.000).
Por lo tanto, en este caso, el resultado de inflación es un beneficio de 2.250u.m. Este beneficio se explica, en buena parte, por el hecho de que la filialmantiene unas partidas monetarias de pasivo (10.000) superiores a laspartidas monetarias de activo (5.000).
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Análisis de estados financieros (137)
ANÁLISIS INTERNACIONAL
VARIACIONES EN EL RESULTADO DE UNA EMPRESA SEGÚN LOS CRITERIOSCONTABLES DE VARIOS PAÍSES EUROPEOS (datos en millones de u.m.)
(Adaptado de Simmonds y Azières, 1989, pág. 36)
Criterios Criterios Criteriosmás más menos
habituales conservadores conservadores
Alemania 133 27 140
Bélgica 135 90 193España 131 121 192Francia 149 121 160
Holanda 140 76 156Italia 174 167 193Reino Unido 192 171 194
Análisis de estados financieros (138)
ANÁLISIS INTERNACIONAL
EJEMPLOS DE DIFERENCIAS DE NORMAS CONTABLES EN CUATRO PAÍSES EUROPEOS
Alemania España Francia Reino Unido
Fondo de comercio Se cancela con Se amortiza Existen Igual quecargo a reservas prácticas Alemaniaal adquirirlo o diversasse amortiza
Revalorización de No No desde 1983, Desincentivado Sí y no tieneactivos fijos excepto Euskadi por el sistema efectos fiscales
fiscalDiferencias de cambio No No No Sí positivas consideradascomo beneficio enoperaciones no vencidas
Posibilidad de activar No Sí Sí Sí la Y + D
Activación del leasing Poco frecuente y Sí, las operaciones Sólo en las Sí , las operacionesfinanciero sujeto a reglas se describen muy cuentas se definen poco
fiscales detalladamente consolidadas detalladamente
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Anglosajón
Análisis de estados financieros (139)
ANÁLISIS INTERNACIONAL
MODELO DE CLASIFICACIÓN DE SISTEMAS CONTABLES I
◆ Derecho Anglosajón Romano
◆ Orientado a Accionistas Acreedores
◆ Relación con Independencia Muy influidola fiscalidad por ella
◆ Predominio de La substancia La forma sobresobre la forma la substancia
◆ Fuente de las Profesión Gobiernonormas contables
Continental
Características generales:
Análisis de estados financieros (140)
ANÁLISIS INTERNACIONAL
MODELO DE CLASIFICACIÓN DE SISTEMAS CONTABLES II
Anglosajón
◆ Amortización Criterio económico Criterio fiscal
◆ Reservas legales No Sí
◆ Estado de flujo de fondos Sí No
◆ Información sobre Sí Nobeneficios por acción
◆ Activación de gastos No Sí de constitución
◆ Diferencias positivas en Sí Nomoneda extranjera enoperaciones no vencidasconsideradas como beneficio
Continental
Características particulares:
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Análisis de estados financieros (141)
ANÁLISIS INTERNACIONAL
MODELO DE CLASIFICACIÓN DE SISTEMAS CONTABLES III
Anglosajón
◆ En Europa Reino Unido FranciaIrlanda AlemaniaDinamarca EspañaHolanda Italia
PortugalBélgicaGrecia
◆
Resto del mundo Estados Unidos JapónCanadáAustraliaNueva ZelandaHong KongSingapur
ContinentalEjemplos de países:
Adaptado de Nobes, 1989, pág. 28.
Análisis de estados financieros (142)
ANÁLISIS INTERNACIONAL
◆ Facilitar la comparación internacional.
◆ Reducción de costes de formación y
reclutamiento en las firmas MNC de auditoría.
◆ Reducción de costes de I + D de normascontables.
◆ Reducción de la influencia de USA en lasprácticas contables.
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Análisis de estados financieros (143)
ANÁLISIS INTERNACIONAL
◆ Sistema financiero.
◆ Usuarios.
◆ Fiscalidad.
◆ Efectos económicos.
◆ Entorno económico.
◆ Nacionalismo.
◆ Influencia de otros países.
◆ Escándalos o crisis.
Análisis de estados financieros (144)
ANÁLISIS INTERNACIONAL
CONCILIACIÓN ENTRE EL BENEFICIO DE TELEFÓNICA DE ESPAÑA, S.A. SEGÚN LANORMATIVA CONTABLE ESPAÑOLA Y LA DE LOS IAS Y LA DE ESTADOS UNIDOS
(Datos de 1992 en porcentaje sobre el beneficio según el balance español)
Beneficio según el balance español a 31 de diciembre 100
Ajustes según los principios norteamericanos:Revisión de la amortización de activos regularizados 57
Gastos de investigación y desarrollo -10Reversión de la amortización de gastos de ampliaciónde capital 1
Ajuste por el coste del seguro colectivo 2Ajuste por inclusión de intereses intercalarios 21Regularizaciones del inmovilizado material 20Impuestos diferidos -4
Beneficio de acuerdo con principios norteamericanos 187
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Análisis de estados financieros (145)
ANÁLISIS INTERNACIONAL
XYZ, S.A. constituyó una filial en USAel 1 de enero de 19X1. Al final delprimer ejercicio, la filial presentaba
las cuentas siguientes:
Notas:Tipo de cambio de cierre: general.Monetario - No monetario: caso concreto.
Notas:Tipo de cambio de cierre: general.Monetario - No monetario: caso concreto.
Análisis de estados financieros (146)
ANÁLISIS INTERNACIONAL
BALANCE DE SITUACI N A 31/12/X1 (en $ USA)
Activo Pasivo
Maquinaria 10.000 Capital 6.000 (adquirida 1/1/X1) Pérdidas y ganancias 4.000
- Amortiz. acumulada -1.000 Préstamo bancario 4.000Existencias 6.000 (obtenido 1/1/X1) (adquiridas 1/10/X1) Proveedores 6.000Clientes 4.000Bancos 1.000
Total Activo 20.000 Total Pasivo 20.000
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Análisis de estados financieros (147)
ANÁLISIS INTERNACIONAL
Cta. Pérdidas y Ganancias
Ventas 30.000- Amortización -1.000- Otros gastos -23.000
- Impuesto sociedades -2.000
Pérdidas y Ganancias 4.000
BALANCE DE SITUACIÓN A 31/12/X1 (en $ USA)
Análisis de estados financieros (148)
ANÁLISIS INTERNACIONAL
Además, se sabe que el tipo decambio entre la peseta y el dólar USAfluctuó a lo largo del año como sigue:
1 de enero de 19X1 1101 de octubre de 19X1 10331 de diciembre de 19X1 100
Media de 19X1 105
1 de enero de 19X1 1101 de octubre de 19X1 10331 de diciembre de 19X1 100
Media de 19X1 105
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Análisis de estados financieros (149)
ANÁLISIS INTERNACIONAL
$ Tipo cambio Ptas.
Ventas 30.000 105 3.150.000- Amortización -1.000 105 -105.000
- Otros gastos -23.000 105 -2.415.000- Impuesto sociedades -2.000 105 -210.000
Pérdidas y Ganancias 4.000 420.000
De acuerdo con los datos anteriores, seguidamente seconvierten las ctas. de la filial a pesetas; primero la cta. depérdidas y ganancias, ya que se precisa su saldo para poderloincluir en el balance y calcular la diferencia de conversión.
De acuerdo con los datos anteriores, seguidamente seconvierten las ctas. de la filial a pesetas; primero la cta. depérdidas y ganancias, ya que se precisa su saldo para poderloincluir en el balance y calcular la diferencia de conversión.
Análisis de estados financieros (150)
ANÁLISIS INTERNACIONAL
Activo $ Tipo cambio Ptas.
Maquinaria 10.000 *100 1.000.000
- Amortiz. acumulada -1.000 *105 -105.000Existencias 6.000 *100 600.000Clientes 4.000 *100 400.000Bancos 1.000 *100 100.000
Total Activo 20.000 1.995.000
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Análisis de estados financieros (151)
ANÁLISIS INTERNACIONAL
Capital 6.000 *110 660.000Pérdidas y ganancias 4.000 (1) 420.000Diferencias conversión (2) -85.000Préstamo bancario 4.000 *100 400.000Proveedores 6.000 *100 600.000
Total Pasivo 20.000 1.995.000
(1) Se toma el saldo de la cuenta de pérdidas y ganancias convertida en pesetas.
(2) Es la diferencia entre los fondos propios convertidos al tipo de cambio histórico,más el saldo de la cuenta de pérdidas y ganancias.
Pasivo $ Tipo cambio Ptas.
Análisis de estados financieros (152)
ANÁLISIS INTERNACIONAL
Activo $ Tipo cambio Ptas.
Maquinaria 10.000 110 1.100.000- Amortiz. acumulada -1.000 110 -110.000Existencias 6.000 103 618.000Clientes 4.000 100 400.000Bancos 1.000 100 100.000
Total Activo 20.000 2.108.000
Después se aplica el método monetario - no monetario a lascuentas de la filial de USA.Después se aplica el método monetario - no monetario a lascuentas de la filial de USA.
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Análisis de estados financieros (153)
ANÁLISIS INTERNACIONAL
Capital 6.000 110 660.000Pérdidas y ganancias 4.000 (1) 448.000Préstamo bancario 4.000 100 400.000
Proveedores 6.000 100 600.000Total Pasivo 20.000 2.108.000
Pasivo $ Tipo cambio Ptas.
(1) El resultado del ejercicio surge de la diferencia entre el activo (2.108.000 ptas.) ytodas las demás cuentas del pasivo (1.660.000 ptas.).
Análisis de estados financieros (154)
ANÁLISIS INTERNACIONAL
Cuenta de Pérdidas y Ganancias $ Tipo cambio Ptas.
Ventas 30.000 105 3.150.000- Amortización -1.000 110 -110.000- Otros gastos -23.000 105 -2.415.000
- Impuesto sociedades -2.000 105 -210.000Dif. conversión (1) 33.000
Pérdidas y Ganancias 4.000 448.000
(1) La diferencia de conversión es el importe que hace que el saldo de la cuentade pérdidas y ganancias coincida con el que se ha obtenido en el balance desituación.
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8/17/2019 Analisis de Estados Financieros Transparencias en Castellano
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Análisis de estados financieros (155)
ANÁLISIS INTEGRAL
Beneficio netoCap. propios
Beneficio netoVentas
VentasCap. propios
ActivoCap. propios
VentasActivo
Gtos. financ.
Ventas
Impuestos
Ventas
Gtos. estructura
Ventas
Gtos. prop.de ventas
Ventas
Gtos. prop.de fabricación
Ventas
Análisis de estados financieros (156)
ANÁLISIS INTEGRAL
BAIIActivo total
BAIIVentas
VentasActivo total
VentasActivo circ.
VentasInmovilizado
Materiales
Ventas
Gtos. fijosVentas
Margen brutoVentas
Mano obra directa
Ventas
Ventas
Disponible
Ventas
Realizable
Ventas
Stocks
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Análisis de estados financieros (157)
ANÁLISIS INTEGRAL
ActivoFijoCirculante
StocksRealizableDisponible
Total activo
Cap. propiosExig. M. y L.P.Exig. C.P.
Total pasivo
% % % Ideal
Análisis de estados financieros (158)
ANÁLISIS INTEGRAL
Fijo
Existencias
RealizableDisponible
Cap. propios
Exig. M. y L.P.
Exig. C.P.
Resultado
Empleos Fuentes Empleos Fuentes Empleos Fuentes
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8/17/2019 Analisis de Estados Financieros Transparencias en Castellano
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Análisis de estados financieros (159)
ANÁLISIS INTEGRAL
Benef. neto Ventas BAII BAI Activo Benef. neto= x x x x
Cap. propios Activo Ventas BAII Cap. propios BAI
Año N-2
Año N-1
Año N
Ideal