Download - EFiF th taxes and Business Strategy
Scholes • Wolfson • Erickson
Hanlon • M
aydew • Shevlin
FiFth
Ed
itio
ntaxes and Business Strategy
A Planning Approach
this is a special edition of an established title widely used by colleges and universities throughout the world. Pearson published this exclusive edition for the benefit of students outside the United States and Canada. if you purchased this book within the United States or Canada you should be aware that it has been imported without the approval of the Publisher or Author.
Pearson Global Edition
For these Global Editions, the editorial team at Pearson has collaborated with educators across the world to address a wide range of subjects and requirements, equipping students with the best possible learning tools. this Global Edition preserves the cutting-edge approach and pedagogy of the original, but also features alterations, customization, and adaptation from the north American version.
taxes and Business Strategy A Planning Approach
FiFtH Edition
Scholes • Wolfson • Erickson • Hanlon • Maydew • Shevlin
GloBAl Edition
GloBAl EditionG
loB
Al
Edit
ion
Scholes_1292065575_mech.indd 1 23/01/15 4:43 PM
# 150071 Cust: Pearson Au: Scholes Pg. No. 2 Title: Taxes and Business Strategy: A Planning Approac, 5/e Server:
K Short / Normal
DESIGN SERVICES OF
S4CARLISLEPublishing Services
Credits and acknowledgments borrowed from other sources and reproduced, with permission, in this textbook appear on the appropriate page within text.
Pearson Education LimitedEdinburgh Gate HarlowEssex CM20 2JE England
and Associated Companies throughout the world
Visit us on the World Wide Web at:www.pearsonglobaleditions.com
© Pearson Education Limited 2016
The rights of Myron S. Scholes, Mark A. Wolfson, Merle Erickson, Michelle Hanlon, Edward L. Maydew, and Terry Shevlin to be identified as the authors of this work have been asserted by them in accordance with the Copyright, Designs and Patents Act 1988.
Authorized adaptation from the United States edition, entitled Taxes and Business Strategy: A Planning Approach, 5th edition, ISBN 978-0-13-275267-1, by Myron S. Scholes, Mark A. Wolfson, Merle Erickson, Michelle Hanlon, Edward L. Maydew, and Terry Shevlin, published by Pearson Education © 2015.
All rights reserved. No part of this publication may be reproduced, stored in a retrieval system, or transmitted in any form or by any means, electronic, mechanical, photocopying, recording or otherwise, without either the prior written permission of the publisher or a license permitting restricted copying in the United Kingdom issued by the Copyright Licensing Agency Ltd, Saffron House, 6–10 Kirby Street, London EC1N 8TS.
All trademarks used herein are the property of their respective owners. The use of any trademark in this text does not vest in the author or publisher any trademark ownership rights in such trademarks, nor does the use of such trademarks imply any affiliation with or endorsement of this book by such owners.
British Library Cataloguing-in-Publication Data
A catalogue record for this book is available from the British Library
10 9 8 7 6 5 4 3 2 1
ISBN 10: 1-292-06557-5ISBN 13: 978-1-292-06557-1
Typeset in Minion 10/12 by S4Carlisle Publishing Services Printed by Clays Digital in the United Kingdom
Editor in Chief: Donna BattistaSponsoring Editor: Nicole SamEditorial Project Manager: Heather McNally Head of Learning Asset Acquisition, Global Editions: Laura DentEditorial Assistant: Christine DonovanMarketing Manager: Alison HaskinsMarketing Assistant: Kim LovatoManaging Editor: Jeff Holcomb Acquisitions Editor, Global Editions: Vrinda Malik Senior Project Editor, Global Editions: Vaijyanti Ghose
Production Project Manager: Karen Carter Senior Manufacturing Production Controller, Global Editions: Trudy KimberOperations Specialist: Carol MelvilleArt Director, Cover: Jayne ConteCover Designer: Lumina DatamaticsCover Art: ©mamanamsai/123rfFull-Service Project Management: S4Carlisle Publishing ServicesComposition: S4Carlisle Publishing Services
A01_SCHO5571_05_GE_FM.indd 2 27/01/15 2:02 pm
e Book Instant Access for Taxes & BusinessStrategy, Global Edition
Table of Contents
Cover������������
Title������������
Copyright����������������
Contents���������������
Preface��������������
Acknowledgments����������������������
About the Authors������������������������
Chapter 1 Introduction to TaxStrategy���������������������������������������������
1.1 Themes of the Book�����������������������������Taxing Authority as Investment
Partner���������������������������������������������
The Importance of a Contractual
Perspective��������������������������������������������������
1.2 Why Do Tax Rules Influence Before-Tax Rates of Return and InvestmentDecisions?
Implicit Taxes and Tax Clienteles����������������������������������������
Tax Planning as a Tax-Favored
Activity���������������������������������������������
Why Study Tax Planning?������������������������������
1.3 Topics Covered in This Book��������������������������������������
1.4 Intended Audience for This Book������������������������������������������
Summary of Key Points����������������������������
Appendix 1.1 Overview of Calculation of U.S. Income TaxLiability������������������������������������������������������������� ����������
Discussion Questions���������������������������
Exercises����������������
Tax-Planning Problems����������������������������
References�����������������
Chapter 2 Tax-Planning Fundamentals������������������������������������������2.1 Types of Income Tax Planning���������������������������������������
Converting Income from One Type to
Another�������������������������������������������������
Shifting Income from One Pocket to
Another�������������������������������������������������
Shifting Income from One Time Period to
Table of Contents
Another������������������������������������������������������2.2 Restrictions on TaxpayerBehavior��������������������������������������������
Economic Substance, Business Purpose, and Substance over Form
Constructive-Receipt Doctrine������������������������������������
Related-Party versus Arms-Length
Contracts�������������������������������������������������
Assignment-of-Income Doctrine������������������������������������
2.3 The Legislative Process and Sources of TaxInformation�����������������������������������������������������������������
Primary and Secondary Authorities����������������������������������������
The Legislative Process������������������������������
Regulations and Revenue Rulings That Result from the Passage of a Tax Act
The Role of Judicial Decisions�������������������������������������
Secondary Authorities����������������������������
Summary of Key Points����������������������������
Appendix 2.1 Sources of Information on TaxLegislation�������������������������������������������������������������
Appendix 2.2 More Detailed Examples of TaxPlanning����������������������������������������������������������
Discussion Questions���������������������������
Exercises����������������
Tax-Planning Problems����������������������������
References and Additional Readings�����������������������������������������
Chapter 3 Returns on Alternative SavingsVehicles��������������������������������������������������������
3.1 Intertemporally Constant TaxRates���������������������������������������������
Review of Compound Interest����������������������������������
Investments in Savings Vehicles I and
II�����������������������������������������������
Hybrid Savings Vehicles������������������������������
Differences in After-Tax Accumulations in Savings Vehicles I and II as a
Function of Pretax Rates of Return
Investments in Savings Vehicle III�����������������������������������������
Comparison of Savings Vehicles II and
III������������������������������������������������
Investments in Savings Vehicle IV����������������������������������������
Investments in Savings Vehicle V���������������������������������������
Investments in Savings Vehicle VI����������������������������������������
Dominance Relations and Empirical
Table of Contents
Anomalies��������������������������������������������������3.2 Changes in Tax Rates over Time�����������������������������������������
3.3 More on Pension Plans��������������������������������Traditional Deductible IRAs����������������������������������
Nondeductible IRAs�������������������������
Roth IRAs����������������
Comparison of the Deductible and Roth IRAs—New
Contributions������������������������������������������������������������������
Comparison of the Deductible and Roth IRAsThe Conversion Decision
Summary of Key Points����������������������������
Discussion Questions���������������������������
Exercises����������������
Tax-Planning Problems����������������������������
References and Additional Readings�����������������������������������������
Chapter 4 Choosing the Optimal OrganizationalForm���������������������������������������������������������
4.1 Organizational Forms for Producing Goods andServices����������������������������������������������������������������
Data on Partnerships and LLCs������������������������������������
Data on Corporations���������������������������
4.2 Computation of After-Tax Returns to Pass-Through and Non-Pass-Through Formsof Organization
4.3 Start-up Enterprises: Decision Factors, Expectations, and ObservedData��������������������������������������������������� ������������������������������
4.4 Changing Preferences for Organizational Forms Induced by Tax-RuleChanges������������������������������������������������� ����������������������������������
The Required Before-Tax Rates of Return on Corporate and Partnership Activities
The Required Rate of Return on Stocks in the Presence of
Dividends������������������������������������������������������������ ������������
The Effective Annualized Tax Rate on Shares: ts
Required Before-Tax Rate of Return: Corporations versus Partnerships: R*c
Post-1986 Tax Reform Act (1987, 19881990)
Further Analysis of the 2003 Tax Act
Progressive Personal Income Tax Rates, tp and
tcg��������������������������������������������������������
4.5 Other Organizational Forms Through Which to Organize Production Activities
Summary of Key Points����������������������������
Appendix 4.1 Dividend Imputation in the CorporateForm�������������������������������������������������������������
Appendix 4.2 Other Investment
Table of Contents
Vehicles���������������������������������������������Discussion Questions���������������������������
Exercises����������������
Tax-Planning Problems����������������������������
References and Additional Readings�����������������������������������������
Chapter 5 Implicit Taxes and Clienteles, Arbitrage, Restrictions, andFrictions����������������������������������������������� ��������������������������������������
5.1 Tax-Favored Status and ImplicitTaxes������������������������������������������������
5.2 The Implicit Tax Rate, the Explicit Tax Rate, and the Total Tax Rate Computing the Implicit Tax���������������������������������
Total Tax Rates in a Competitive
Market����������������������������������������������
5.3 The Importance of Adjusting for RiskDifferences�����������������������������������������������������������
5.4 Clienteles���������������������Evidence on the Existence of Implicit Taxes and
Clienteles�����������������������������������������������������������������
5.5 Implicit Taxes and Corporate TaxBurdens���������������������������������������������������
5.6 Tax Arbitrage������������������������
5.7 Organizational-Form Arbitrage����������������������������������������Immediate Tax Rebates When Taxable Income Is Negative
No Tax Rebates on Negative Taxable
Income������������������������������������������������
Restrictions on Organizational-Form
Arbitrage����������������������������������������������������
Full Taxation with Deferral and Organizational-Form
Arbitrage����������������������������������������������������������������� ��
The Effects of Frictions on Organizational-Form
Arbitrage����������������������������������������������������������������
Bankruptcy Rules and Organizational-Form
Arbitrage���������������������������������������������������������
Buying and Selling Implicitly Taxed Assets to Effect Organizational-Form
Arbitrage
5.8 Clientele-Based Arbitrage������������������������������������Clientele-Based Arbitrage with Investments in Tax-Favored Assets Other Than
Tax-Exempt Bonds
Market Equilibrium with Tax-Exempt
Entities��������������������������������������������������
Summary of Key Points����������������������������
Table of Contents
Appendix 5.1 Adjusting for Risk Using the Capital Asset PricingModel��������������������������������������������������������� ������������������
Discussion Questions���������������������������
Exercises����������������
Tax-Planning Problems����������������������������
References and Additional Readings�����������������������������������������
Chapter 6 Nontax Costs of TaxPlanning���������������������������������������������
6.1 Symmetric Uncertainty, Progressive Tax Rates, and Risk-Taking R&D and O&G Activities�����������������������������
Progressive Tax Rates and Hedging����������������������������������������
6.2 Tax Planning in the Presence of Risk-Sharing and Hidden-ActionConsiderations
Contracting in Capital Markets�������������������������������������
Contracting in Labor Markets�����������������������������������
Conflicts between Risk-Sharing and Tax
Minimization����������������������������������������������������������
Conflicts between Incentive Contracting and Tax Minimization
6.3 Tax Planning in the Presence of Hidden-InformationConsiderations��������������������������������������������������������� ������������������
6.4 Tax Planning and OrganizationalDesign�������������������������������������������������
6.5 Accounting for Income Tax Basics and the Importance of Financial AccountingOutcomes in Tax Plans
Accounting for Corporate Income TaxesRules and Disclosure Example
Examples of Temporary Differences����������������������������������������
Examples of Permanent Differences����������������������������������������
Interpreting Income Tax Expense
Disclusures��������������������������������������������������
Example Illustrating Corporate Income Tax
Disclosures������������������������������������������������������������
FIN 48 Accounting for Uncertain Tax
Benefits���������������������������������������������������
Examples of Actual Corporate
Disclosure����������������������������������������������
Other Details about Unrecognized Tax
Benefits����������������������������������������������������
Evidence about the Importance of Financial Accounting
Income������������������������������������������������������������������
Book-Tax Trade-off: Income Shifting across
Time������������������������������������������������������
Table of Contents
Book-Tax Trade-off: LIFO/FIFO
Studies��������������������������������������������
Regulatory Costs�����������������������
Asset Divestitures�������������������������
Dollar Estimates of Firms Willingness to Forgo Tax Savings
Survey Evidence and Anecdotes of Lobbying
Activity���������������������������������������������������������
Summary of Key Points����������������������������
Discussion Questions���������������������������
Exercises����������������
Tax-Planning Problems����������������������������
References and Additional Readings�����������������������������������������
Chapter 7 The Importance of Marginal Tax Rates and Dynamic Tax-PlanningConsiderations
7.1 Marginal Tax Rate: DefinitionalIssues�������������������������������������������������
Scenario 1: TIt < 0, NOLt 1 = 0
Scenario 2: TIt < 0, NOLt 1 > 0
Scenario 3: TIt > 0, NOLt 1 = 0
Scenario 4: TIt > 0, NOLt 1 > 0
Evidence on NOLs for U.S.
Corporations���������������������������������������������
Estimating Corporate Marginal Tax
Rates����������������������������������������������
Additional Details on Local-Level Tax Rates and Individual-Level Marginal Rates
Average and Effective Tax Rates��������������������������������������
Problems with Average (and Effective) Tax
Rates������������������������������������������������������
7.2 Tax Planning for Low-Marginal-Tax-RateFirms�������������������������������������������������������
7.3 Adaptability of the Tax Plan���������������������������������������Transaction Costs and Tax Clienteles�������������������������������������������
Adaptability in Investment and Financing
Decisions���������������������������������������������������������
7.4 Reversibility of Tax Plans�������������������������������������
7.5 Ability to Insure against Adverse Changes in TaxStatus������������������������������������������������������������������
7.6 Tax Planning When a Taxpayers Marginal Tax Rate Is Strategy-Dependent
Summary of Key Points����������������������������
Appendix 7.1�������������������
Discussion Questions���������������������������
Table of Contents
Exercises����������������
Tax-Planning Problems����������������������������
References and Additional Readings�����������������������������������������
Chapter 8 Compensation Planning��������������������������������������8.1 Salary versus DeferredCompensation����������������������������������������������
Employer and Employee Tax Rates Both Expected to
Fall������������������������������������������������������������
2012 Tax Planning with Deferred Compensation
Plans���������������������������������������������������������
Summary of Deferred Compensation
Plans���������������������������������������������
8.2 Salary versus Fringe Benefits����������������������������������������Analysis for Taxable Employer������������������������������������
Analysis for Tax-Exempt Employer���������������������������������������
Employer-Provided Meals������������������������������
8.3 Cash Bonus Plans���������������������������
8.4 Stock-Based CompensationComponents����������������������������������������������
Restricted Stock�����������������������
Employee Tax Rates Expected to Rise������������������������������������������
Long-Term Performance Awards�����������������������������������
Employee Stock Options and Stock Appreciation
Rights�����������������������������������������������������������
Tax Issues Relating to Incentive Stock Options and Nonqualified Stock Options
NQOs versus ISOs�����������������������
Evidence on the Role of Taxes in the Choice of
ISOs����������������������������������������������������������
Disqualifying Dispositions of ISOs�����������������������������������������
The Role of Taxes in the NQO Exercise
Decision�����������������������������������������������������
Financial Accounting and Tax Comparison of Restricted Stock, Performance Share
Awards, Stock Appreciation Rights, and Stock Options
Other Differences between Restricted Stock and SARS, PSAs, and ESOs
Compensation in Venture-Capital-Backed
Start-Ups�������������������������������������������������������
Other Influences of Taxes on Compensation
Structure����������������������������������������������������������
Concluding Remarks�������������������������
Summary of Key Points����������������������������
Appendix 8.1 Accounting for the Tax Benefits of Employee StockOptions�������������������������������������������������������� ��������������������
Table of Contents
Appendix 8.2 SFAS 123 Accounting (up to 2005) for the Tax Benefits of StockOptions
Appendix 8.3 Backdating Stock OptionGrants��������������������������������������������������
Appendix 8.4 Incentive Stock Options and Alternative Minimum TaxComplications������������������������������������������������ ������������������������������������
Discussion Questions���������������������������
Exercises����������������
Tax-Planning Problems����������������������������
References and Additional Readings�����������������������������������������
Chapter 9 Pension and RetirementPlanning������������������������������������������������
9.1 Types of Pension Plans���������������������������������
9.2 A Comparison of Salary and PensionCompensation����������������������������������������������������������
Rates of Return on Investments In and Out of Pension
Accounts����������������������������������������������������������������� ��
Antidiscrimination Rules�������������������������������
9.3 Deferred Compensation versusPension�����������������������������������������������
9.4 The Stocks-versus-Bonds Puzzle�����������������������������������������
9.5 Does It Pay to Maintain an Overfunded PensionPlan?��������������������������������������������������������������
Advantages and Disadvantages�����������������������������������
Empirical Evidence on Determinants of Defined Benefit Plan Pension Funding
9.6 Funding Post-Employment Health CareBenefits�������������������������������������������������������
The Sweetened Pension Benefit
Approach���������������������������������������������
The Pay-as-You-Go Approach���������������������������������
Other Factors Relevant to the Funding
Decision�����������������������������������������������������
9.7 Employee Stock-OwnershipPrograms��������������������������������������������
Summary of Key Points����������������������������
Appendix 9.1 Excise TaxComplications��������������������������������������������
Discussion Questions���������������������������
Exercises����������������
Tax-Planning Problems����������������������������
Table of Contents
References and Additional Readings�����������������������������������������
Chapter 10 Multinational Tax Planning: Introduction and InvestmentDecisions�������������������������������������������������� ��������������������������������
10.1 Overview of MultinationalTaxation����������������������������������������������
Avoiding Worldwide Taxation����������������������������������
Operating as a Branch, Partnership, or a Foreign
Subsidiary������������������������������������������������������������������
Foreign Tax Credits��������������������������
Subpart F Income and Controlled Foreign Corporations (CFCs)
Inversion Transactions�����������������������������
10.2 How Taxes Affect the Location and Structure ofInvestments��������������������������������������������������������������� ������
Large Implicit Taxes and Foreign Investment
Incentives�������������������������������������������������������������
10.3 The Decision to Repatriate orReinvest��������������������������������������������������
Subpart F Income and Controlled Foreign
Corporations�����������������������������������������������������������
A Tax Holiday for Repatriations��������������������������������������
Investment and Repatriation Policy When the Foreign Tax Rate Exceeds the
Domestic Tax Rate
Summary of Key Points����������������������������
Discussion Questions���������������������������
Exercises����������������
Tax-Planning Problems����������������������������
References and Additional Readings�����������������������������������������
Chapter 11 Multinational Tax Planning: Foreign Tax Credit Limitations and IncomeShifting������������������������������������� ����������������������������������������������������������
11.1 Foreign Tax Credit Limitations andIncentives���������������������������������������������������������
Example of Excess FTC Limitation���������������������������������������
Example of Excess FTC Credit�����������������������������������
Example of FTC with Multiple
Subsidiaries������������������������������������������������
Country-by-Country FTC Limitations�����������������������������������������
Separate Basket Limitations����������������������������������
FTC Limitations and the Capital Structure of Foreign
Subsidiaries������������������������������������������������������������� ����������
11.2 Shifting Income AcrossJurisdictions������������������������������������������������
Table of Contents
Transfer Pricing�����������������������
Example of Shifting Income via Transfer
Pricing������������������������������������������������������
Rules to Mitigate Income Shifting via Transfer
Pricing�������������������������������������������������������������
Source-of-Income Rules�����������������������������
11.3 Attempts to Encourage Exports and/or DomesticProduction����������������������������������������������������������������� ��
11.4 U.S. Tax Treatment of ForeignInvestors���������������������������������������������������
Summary of Key Points����������������������������
Discussion Questions���������������������������
Exercises����������������
Tax-Planning Problems����������������������������
References and Additional Readings�����������������������������������������
Chapter 12 Corporations: Formation, Operation, Capital Structure, andLiquidation��������������������������������������������� ������������������������������������������
12.1 Corporate Formation�������������������������������
12.2 Taxation of CorporateOperations��������������������������������������������
Book-Tax Differences: Taxable Income versus GAAP
Income��������������������������������������������������������������
Net Operating Losses���������������������������
Gains and Losses and Tax Basis�������������������������������������
Capital Gains and Losses�������������������������������
Section 1231 Assets��������������������������
Dividends Received Deduction�����������������������������������
Consolidated Tax Returns�������������������������������
12.3 Possible Tax Benefits of Leverage in Firms’ CapitalStructures����������������������������������������������������������� ��������������
Theory of the Tax Benefits of
Leverage���������������������������������������������
Empirical Work on the Tax Benefits of
Leverage�����������������������������������������������������
12.4 Debt-Equity Hybrids�������������������������������Traditional Preferred Stock����������������������������������
Trust Preferred Stock����������������������������
Zero-Coupon Bonds������������������������
12.5 Taxation of Distributions and ShareRepurchases�����������������������������������������������������������
The Concept of Earnings and Profits������������������������������������������
Table of Contents
Special Kinds of Distributions�������������������������������������
Taxation of Share Repurchases������������������������������������
12.6 Tax Planning Using the Tax Rules for Distributions and Share Repurchases
12.7 Taxation of Liquidations������������������������������������Parent-Subsidiary Liquidations�������������������������������������
Summary of Key Points����������������������������
Discussion Questions���������������������������
Exercises����������������
References and Additional Readings�����������������������������������������
Chapter 13 Introduction to Mergers, Acquisitions, andDivestitures������������������������������������������������������������ ������������
13.1 Overview of Issues������������������������������Reasons for Mergers, Acquisitions, and
Divestitures����������������������������������������������������������
Types of Mergers, Acquisitions, and
Divestitures�������������������������������������������������������
13.2 Major Tax Issues Associated with Mergers, Acquisitions, andDivestitures������������������������������������������������� ����������������������������������
Shareholder Tax Liabilities����������������������������������
Effect on Tax Attributes�������������������������������
Target Corporate-Level Tax Effect of The Merger, Acquisition, or Divestiture
Change in the Tax Basis of the Target or Divested Subsidiary Assets
Effect of Leverage on Mergers and
Acquisitions�����������������������������������������������������
13.3 Nontax Issues in Mergers, Acquisitions, andDivestitures����������������������������������������������������������������� ��
13.4 Five Basic Methods to Acquire a Freestanding CCorporation��������������������������������������������������������������� ������
13.5 Four Methods to Divest a Subsidiary or Line ofBusiness������������������������������������������������������������������
13.6 Tax Deductibility of Goodwill and Other Intangible Assets Under Section197
Summary of Key Points����������������������������
Discussion Questions���������������������������
References and Additional Readings�����������������������������������������
Chapter 14 Taxable Acquisitions of Freestanding CCorporations���������������������������������������������������������������� ����
14.1 Tax Consequences of Alternative Forms of CorporateAcquisitions���������������������������������������������������������� ����������������
Table of Contents
Case 1: Taxable Asset Acquisition Without a Complete Liquidation of the Target
Case 2: Sale of the Target Firm’s Assets Followed by a
Liquidation������������������������������������������������������������ ������������
Case 3: Purchase of the Targets Stock Followed by a Section 338 Election
Case 4: Purchase of the Targets Stock Without a Section 338 Election
14.2 Comparison of Taxable AcquisitionStructures��������������������������������������������������������
Analysis of Acquiring Firm Indifference
Price����������������������������������������������������
14.3 Practical Issues Associated with Structuring and Pricing anAcquisition�������������������������������������������������� ��������������������������������
Estimating the Net Tax Basis of a Target’s
Assets��������������������������������������������������������
Summary of Key Points����������������������������
Discussion Questions���������������������������
Tax-Planning Problems����������������������������
References and Additional Readings�����������������������������������������
Chapter 15 Taxable Acquisitions of S Corporations 15.1 Tax Consequences of Taxable S Corporation Acquisition Structures
Case 1: Taxable Asset Acquisition����������������������������������������
Case 2: Taxable Stock Acquisition with a Section 338(h)(10) Election
Case 3: Taxable Stock Acquisition without a Section 338(h)(10) Election
Which Structure Is Optimal in the Sale of an S
Corporation?������������������������������������������������������������������
Advanced Analysis: S Corporation
Acquisition���������������������������������������������������
15.2 Comparison of the Sale of Similar S and CCorporations������������������������������������������������������������������
Tax Consequences for T1 and T2 Shareholders in a Taxable Stock Sale
Valuation Consequences and Issues����������������������������������������
Summary of Key Points����������������������������
Discussion Questions���������������������������
Tax-Planning Problems����������������������������
References and Additional Readings�����������������������������������������
Chapter 16 Tax-Free Acquisitions of Freestanding CCorporations��������������������������������������������������������������� ������
16.1 Basic Types of Tax-FreeReorganizations���������������������������������������������������
General Requirements for Tax-Free Treatment under Section
368����������������������������������������������������������������� ��
16.2 Section 368 “A” Reorganization: Statutory
Table of Contents
Merger������������������������������������������������������������Requirements to Qualify for Tax-Free Treatment under Section 368(a)(1)(A)
Tax Consequences of a Section 368
“A”��������������������������������������������
Nontax Issues Associated with the Section 368 “A”
Structure������������������������������������������������������������������
Triangular Mergers�������������������������
16.3 Section 368 “B” Reorganization: Stock-for-StockAcquisition�������������������������������������������������������������� ��������
Requirements to Qualify for Tax-Free Treatment under Section 368(a)(1)(B)
Tax Consequences of a Section 368
“B”��������������������������������������������
Nontax Issues Associated with the Section 368 “B”
Structure������������������������������������������������������������������
16.4 Section 368 “C” Reorganization: Stock-for-AssetsAcquisition������������������������������������������������������������� ����������
Requirements to Qualify for Tax-Free Treatment Under Section 368(a)(1)(C)
Tax Consequences of a Section 368
“C”��������������������������������������������
16.5 Tax-Free Reorganizations Under Section351������������������������������������������������������
Requirements for Tax-Free Treatment under Section
351������������������������������������������������������������
Tax Consequences of a Section 351
Merger�����������������������������������������������
Comparison of Tax-Free Acquisition
Structures����������������������������������������������������
16.6 Limitations on Target Firm TaxAttributes�����������������������������������������������������
How Much Are the Target Firm’s NOLs
worth?�������������������������������������������������
General Limitations on a Firm’s NOLs and NOL Poison
Pills����������������������������������������������������������������
16.7 Quantifying Pricing Differences Between Taxable and Tax-Free Acquisitionsof Freestanding C Corporations
Additional Complexities������������������������������
16.8 Comparison of Taxable and Tax-Free Acquisitions of Freestanding CCorporations
Advanced Techniques to Provide Diversification and Tax-Free Treatment
Summary of Key Points����������������������������
Discussion Questions���������������������������
Tax-Planning Problems����������������������������
Table of Contents
References and Additional Readings�����������������������������������������
Chapter 17 Tax Planning forDivestitures�����������������������������������������������
17.1 Subsidiary Sales����������������������������Tax-Free Subsidiary Sales��������������������������������
Taxable Subsidiary Sales�������������������������������
Comparison of Taxable Acquisition
Structures���������������������������������������������������
Additional Complexities: Subsidiary
Sale�����������������������������������������������
Difference between Subsidiary Sales and Sales of Freestanding C Corporations
Valuation Effects������������������������
17.2 Tax-Free Divestiture Methods����������������������������������������Equity Carve-Outs������������������������
Tax-Free Spin-Offs�������������������������
Factors That Influence Divestiture Method
Choice�������������������������������������������������������
Summary of Key Points����������������������������
Discussion Questions���������������������������
Tax-Planning Problems����������������������������
References and Additional Readings�����������������������������������������
Chapter 18 Estate and Gift TaxPlanning����������������������������������������������
18.1 Fundamentals of Estate and GiftTaxation����������������������������������������������������
Specifics of the Gift Tax��������������������������������
Specifics of the Estate Tax����������������������������������
Income Tax Consequences of Gifts and
Bequests����������������������������������������������������
Generation-Skipping Transfer Tax���������������������������������������
18.2 Estate- and Gift-PlanningStrategies������������������������������������������������
Making Full Use of the Annual Gift Tax
Exclusion�������������������������������������������������������
Paying for the Kids and Grandkids Educational and Medical Expenses
Gifting in Excess of the Annual
Exclusion������������������������������������������������
Keeping Life Insurance Out of the Gross
Estate�����������������������������������������������������
Using Each Spouses Lifetime Exclusion: Credit-Shelter or Bypass Trusts
Using the Marriage Deduction to Defer Estate Taxation:
Table of Contents
QTIPs������������������������������������������������������������������ Family Limited Partnerships����������������������������������
Transfers of Knowledge, Information, and
Services��������������������������������������������������������
Charitable Remainder Trusts and Grantor Retained
Trusts��������������������������������������������������������������
18.3 Monetizing Appreciated Assets without Triggering Taxation: A Case Study Taxation of Short Sales������������������������������
The Strategy�������������������
Congress Takes Action����������������������������
Avoiding the Constructive Sale Rules�������������������������������������������
18.4 The Tax Subsidy to CharitableGiving������������������������������������������������
18.5 A Model of the Trade-offs Between Gifting now Versus byBequest���������������������������������������������������������� ����������������
The Trade-offs between Gifting and Losing the Step-Up in Basis on Bequests
Summary of Key Points����������������������������
Discussion Questions���������������������������
Exercises����������������
Tax-Planning Problems����������������������������
References and Additional Readings�����������������������������������������
Glossary���������������
Index������������A��������
B��������
C��������
D��������
E��������
F��������
G��������
H��������
I��������
J��������
K��������
L��������
M��������
N��������
O��������
P��������
Table of Contents
Q��������
R��������
S��������
T��������
U��������
V��������
W��������
X��������
Y��������
Z��������