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Las 10 cláusulas a vigilar
en un pacto de socios
María Echávarri TodaAsociada en JME Venture Capital
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Depende del momento en la vida de la start-up
•Pre-seed -> Founders + FFF
•Seed -> Business Angels
•Early stage -> VC
•Growth -> VC, Private Equity++ derechos VC
vs. Founder
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Derechos vs. Obligaciones -VC- -Founder-
Permanencia
(2)
No competencia
(1)
Información
Económicos
(4)
Políticos
(2)
Información
(1)
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Derechos Económicos
Antidilución
derecho de los socios inversores a no diluirse en
una ‘down round’ (una ronda a menor valor pre-
money respecto al de su entrada)
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Tag along
derecho de los socios inversores a ‘acompañar’ en
la venta de sus participaciones a cualquier socio a
quien le hayan hecho una oferta
Derechos Económicos
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Drag along
derecho de los socios inversores a ‘arrastrar’ al
resto de socios a vender, junto a él, sus
participaciones un tercero
Derechos Económicos
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Liquidación Preferente
En caso de liquidación, disolución, fusión,
adquisición o venta de la compañía, los socios
inversores podrán optar por el mayor entre el
importe que recibirían como socios en proporción
a su % en el capital o el importe de su inversión
Derechos Económicos
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Puesto en el Consejo
derecho de los socios inversores a tener un
puesto en el consejo de administración de la
compañía
Derechos Políticos
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Materias Reservadas
Derecho de los socios inversores a impedir que la
start-up realice determinados actos sin su
consentimiento
(Aprobar las CCAA, aprobar el presupuesto, aprobar endeudamiento
adicional, ventas activos, reparto de dividendos, nombramiento/cambio de
auditores, cambio de estatutos sociales..)
Derechos Políticos
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Información
Información mensual (Situación de tesorería, Métricas etc)
Información trimestral (Deuda, balance, P&L, cash-flow)
Información anual (CCAA, Presupuesto y Auditoría)
Derechos de Información
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Permanencia
Obligación de permanencia del founder en la
compañía durante al menos 3 años desde la
inversión de los socios inversores
Obligaciones Founder
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Incumplimiento
PermanenciaBad Leaver (derecho de compra por parte de los
socios inversores sobre sus acciones a 1€ por
participación)
Good Leaver (no se generará derecho de compra
alguno sobre sus participaciones)
Obligaciones Founder
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No competencia y
exclusividadObligación del founder a dedicarse en
exclusividad a la compañía + no competencia
post-contractual de 2 años, compensada
económicamente
Obligaciones Founder
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¡Gracias!@MariaEchavToda