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�������������������Fachbereich: Finanzwirtschaft und ControllingInstitut für ManagementwissenschaftenTU Wien
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ERM: Unternehmensweites Risikomanagement (COSO II, 2004)ERM: Unternehmensweites Risikomanagement (COSO II, 2004)
Foreword... The period of the framework‘s developement was marked by a series of
high-profile business scandals and failures where investors, company
personnel, and other stakeholders suffered tremendous loss. In the aftermath
were calls for enhanced corporate governance and risk management, providing key principles and concepts, a common language, and cleardirection and guidance, became even more compelling. COSO (Committee
of Sponsoring Organizations of the Treadway Commission) believes this
Enterprise Risk Management (ERM) - Integrated Framework fills this need,
and expects it will become widley accepted by companies and other
organizations and indeed all stakeholders and interested parties. ...
(COSO II, 2004, S. v)
4
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The underlying premise of enterprise risk management is that every entity
exists to provide value for its stakeholders. All entities face uncertainty, and
the challenge for management is to determine how much uncertainty to accept
as it strives to grow stakeholder value. Uncertainty presents both risk and
opportunity, with the potential to erode or enhance value. Enterprise risk
management enables management to effectively deal with uncertainty and
associated risk and opportunity, enhancing the capacity to build value.
Value is maximized when management sets strategy and objectives to strike
an optimal balance between growth and return goals and related risks,
and efficiently and effectively deploys resources in pursuit of the entity‘s
objectives.
ERM: ERM: ExecutiveExecutive SummarySummary (COSO II, 2004, S. 3)(COSO II, 2004, S. 3)
5
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SarbanesSarbanes--OxleyOxley ActAct (USA 2002): Externe Kontrolle der internen Kontrolle(USA 2002): Externe Kontrolle der internen Kontrolle
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ERM: Definition (COSO II, 2004) (1/7)ERM: Definition (COSO II, 2004) (1/7)
Enterprise risk management is a
process, effected by an entity’s board
of directors, management and other
personnel, applied in strategy setting
and across the enterprise, designed to identify potential events that may
affect the entity, and manage risks to
be within its risk appetite, to providereasonable assurance regarding the
achievement of entity objectives.
(COSO II, 2004, S. 4)
Internal control is a process,
effected by an entity’s board of
directors, management and other
personnel, designed to providereasonable assurance regarding
the achievement of objectives in the
following categories a) Effectiveness
and efficiency of operations,
b) Reliability of financial reporting,
c) Compliance with applicable laws
and regulations. (COSO, 1992)
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ERM: Definition (COSO II, 2004) (2/7)ERM: Definition (COSO II, 2004) (2/7)
Enterprise Risk Management is (COSO II, 2004, S. 4):
• A process, ongoing and flowing through an entity
• Effected by people at every level of an organization
• Applied in strategy setting
• Applied across the enterprise, at every level and unit, and includes taking an
entity-level portfolio view of risks
• Designed to identify events that, if they occur, will affect the entity and to
manage risk within its risk appetite
• Able to provide reasonable assurance to an entity's management and board of
directors
• Geared to achievement of objectives in one or more separate but overlapping
categories
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ERM: Definition (COSO II, 2004) (3/7)ERM: Definition (COSO II, 2004) (3/7)
This definition is purposefully broad. It captures key concepts fundamental to
how companies and other organizations manage risk, providing a basis for
application across organizations, industries, and sectors. It focuses directlyon achievement of objectives established by a particular entity and provides
a basis for defining enterprise risik management effectiveness.
... Within the context of an entity‘s established mission or vision, management
establishes strategic objectives, selects strategy, and sets aligned objectives
cascading through the enterprise. This ERM framework is geared to achievingan entity‘s objectives, set forth in four categories: Strategic - high-level
goals, aligned with and supporting its mission; Operations - effective and
efficient use of its resources; Reporting - reliability of reporting; Compliance -
compliance with applicable laws and regulations. ...
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• ERM (COSO II, 2004) consists
of eight interrelated components.
These are derived from the way
management runs a business,
and are integrated with the
management process.
• The components are:
ERM: Definition (COSO II, 2004) (4/7)ERM: Definition (COSO II, 2004) (4/7)
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ERM: Definition (COSO II, 2004) (5/7)ERM: Definition (COSO II, 2004) (5/7)
1. Internal Environment - The internal encompasses the tone of an organization,
and sets the basis for how risk is viewed and addressed by an entity‘s people,
including risk management philosophy and risk appetite, integrity and ethical
values, and the environment in which they operate.
2. Objective Setting - Objectives must exist before management can identify
potential events affecting their achievment. ERM ensures that management
has in place a process to set objectives and that the chosen objectives support
and align with the entity‘s mission and are consistent with its risk appetite.
3. Event Identification - Internal and external events affecting achievement of
an entity‘s objectives must be identified, distinguishing between risks and opportunities. Opportunities are channeled back to mangement‘s strategy of
objective-setting processes.
4. Risk Assessment - Risks are analyzed, considering likelihood and impact, as
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ERM: Definition (COSO II, 2004) (6/7)ERM: Definition (COSO II, 2004) (6/7)
a basis for determining how they should be managed. Risks are assessed on
an inherent and a residual basis.
5. Risk Response - Management selects risk responses - avoiding, accepting, reducing or sharing risk - developing a set of actions to align risks with the
entity‘s risk tolerance and risk appetite.
6. Control Activities - Policies and procedures are established and implemented
to help ensure the risk responses are effectively carried out.7. Information and Communication - Relevant information is identified, captured,
and communicated in a form and timeframe that enable people to carry out
their responsibilities.
8. Monitoring - The entirety of ERM is monitored and modifications made as
necessary. Monitoring is accomplished through ongoing management
activities, separate evaluations, or both.
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• COSO II als 8-Phasen-Modellzur Einrichtung, Analyse sowie
(Über-)Prüfung der Effektivität
des unternehmensweiten
Risikomanagement (ERM)
• Identifikation und Bewertung
von (Risiko-)Ereignissen in
Form reiner und spekulativer Risiken hinsichtlich Zielabwei-
chung unter Einbeziehung von
Risikobewältigungsmaßnahmen
=> ERM-Risikorechnung
ERM: Definition (COSO II, 2004) (7/7)ERM: Definition (COSO II, 2004) (7/7)
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TOB
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LFB
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nanz
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Rechnungswesen(Stochastische Kontrolltheorie)
Controllingunter Unsicherheit
Kerzen-EWF
TOB
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LFB
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Daten des (betrieblichen) Rechnungswesens
Unternehmensorganisation der KerzenUnternehmensorganisation der Kerzen--EWFEWF
• 2 Säulen der Kerzen-EWF:
Technischer Bereich (TOB) und
kaufmännischer Bereich (LFB)
• Informationsbasis: Daten der
Finanzbuchhaltung, der Kosten-
und Leistungsrechnung (inklusi-
ve Betriebsdaten)
• Risiko-basierte Unternehmens-
führung: Controlling unter Un-sicherheit mit modellbasierter
Planung, Informationsenthüllung
im Zeitablauf und risikobasierten
Soll/Ist-Vergleichen
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Bilanz der KerzenBilanz der Kerzen--EWFEWFBilanzposition (Aktiva)
A. AnlagevermögenI. Immaterielle Vermögensgegenstände 0 0,00% 0 0,00%II. Sachanlagen 745.275 74,53% 786.764 73,25%III. Finanzanlagen 16.681 1,67% 18.485 1,72%B. UmlaufvermögenI. Vorräte 120.456 12,05% 118.854 11,07%II. Forderungen und sonstige Vermögensgegenstände 111.403 11,14% 140.938 13,12%III. Kassenbestand 3.508 0,35% 3.594 0,33%C. Rechnungsabgrenzungsposten 2.677 0,27% 5.424 0,51%
Aktiva-Bilanzsumme 1.000.000 100,00% 1.074.060 100,00%
Bilanzposition (Passiva)A. Eigenkapital -170.994 17,10% -143.116 13,32%
Anfangsbestand -143.116Gewinn = BE + FE -127.878Privat 100.000Endbestand -170.994
B. Unversteuerte Rücklagen 0 0,00% 0 0,00%C. Rückstellungen1. Rückstellungen für Abfertigungsvorsorge -34.916 3,49% -34.319 3,20%2. sonstige Rückstellungen -3.753 0,38% -1.677 0,16%D. Verbindlichkeiten1. Verbindlichkeiten gegenüber Banken 0 0,00% -31.232 2,91%2. Verbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungen -137.831 13,78% -128.034 11,92%3. sonstige Verbindlichkeiten -70.203 7,02% -58.595 5,46%4. EUR-Darlehen -387.035 38,70% -273.505 25,46%
FW-Darlehen -189.475 18,95% -393.439 36,63%E. Rechnungsabgrenzungsposten -5.793 0,58% -10.143 0,94%
Passiva-Bilanzsumme -1.000.000 100,00% -1.074.060 100,00%
Schlussbilanz Anfangsbilanz
Schlussbilanz Anfangsbilanz
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GewinnGewinn-- und Verlustrechnung der Kerzenund Verlustrechnung der Kerzen--EWFEWF
G&V nach Ges.Ko.Verf.Umsatzerlöse -1.000.000Best.Veränd.Fertigprodukte -2.283Betriebsleistung (Ges.Erl.) -1.002.283 100,00%Materialaufwand 337.848 33,71%Personalaufwand 229.372 22,88%Abschreibungen 40.983 4,09%Sonst. Betriebl. Aufw. 230.578 23,01%Betriebserfolg (BE) -163.502 16,31%Finanzerfolg (FE) 35.624 3,55%Gewinn = BE + FE -127.878 12,76%
Abrechnungsperiode G&V nach Ums.Ko.Verf.Umsatzerlöse -1.000.000 100,00%Umsatzkosten 532.162 53,22%Umsatzergebnis -467.838 46,78%Vertriebskosten 242.044 24,20%Verwaltungskosten 62.293 6,23%Sonst. Betriebl. Aufw. 0 0,00%Betriebserfolg (BE) -163.502 16,35%Finanzerfolg (FE) 35.624 3,56%Gewinn = BE + FE -127.878 12,79%
Abrechungsperiode
• Gewinn- und Verlustrechnung nach dem Gesamt- (Ges.Ko.Verf.) und dem
Umsatzkostenverfahren (Ums.Ko.Verf.), wobei u.a. der (große) Aufwands-
posten „Sonstiger Betrieblicher Aufwand“ aufgelöst wird
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Kostenrechnung der KerzenKostenrechnung der Kerzen--EWF: Kostenauflösung und EinheitssätzeEWF: Kostenauflösung und Einheitssätze
• Kostenstruktur: Auflösung der Kosten in fixe und variable Bestandteile
• Faktor-Modell: variable Kosten in Abhängigkeit von Produktions- bzw. Absatz-
mengen (gegebenenfalls Korrektur um Bestandsveränderungen in Produktion)
• Einheitskostensätze (EKS) in Form von variablen kg-Kosten
volle Kosten fixe Kosten var. Kosten v.Ko./kg Prod./Abs.M. FaktorProduktion 424.045 82.547 341.498 1,9903 171.582 Abs.MengeLager 108.118 16.793 91.325 0,5323 171.582 Abs.MengeVertrieb 242.044 88.496 153.548 0,8949 171.582 Abs.MengeVerwaltung 62.293 46.383 15.910 0,0927 171.582 Abs.MengeFinanz 35.624 35.624ges. Kosten 872.123 269.843 602.280 3,5102 171.582 Abs.Menge
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MengenMengen--basierte Kostenbasierte Kosten-- und Leistungsrechnung (KLR) der Kerzenund Leistungsrechnung (KLR) der Kerzen--EWFEWF
• Normalkosten als arithmetische Mittel (empirischer Erwartungswert bzw.
Durchschnitt)
• Volatilität als durchschnittliche Streuung der Kosten um die Normalkosten
(empirische Standardabweichung via Stichprobenschätzung)
• Variationskoeffizient (in %): Division der Volatilität durch arithmetisches
Mittel
• Einheits(normal)kostensätze: hilft bei der Abstraktifizierung vom Konkreten
• Einheitsabsatzpreise: Normalpreise (pro kg) und Volatilitäten via Erlöse
berechnetvar. Kosten Abs.Menge v.Ko./kg Erlös Preis/kg
Vorjahr 602.280 171.582 3,5102 1.000.000 5,8281Vor-Vorjahr 570.312 164.544 3,4660 972.520 5,9104arithmet. Mittel 586.296 168.063 3,4881 986.260 5,8693Volatilität 22.605 4.977 0,0312 19.431 0,0582Variationskoeff. 3,86% 2,96% 0,89% 1,97% 0,99%
19
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KLR aus der ModellKLR aus der Modell--Perspektive: Das BEPerspektive: Das BE--ModellModell
• Modellierung des Betriebserfolges als Funktion des Absatzes et al.:
Verwendung einer (linearen) Erlös- sowie (linearen) Kostenfunktion führt
zu einem (linearen) Modell für den Betriebserfolg (BE-Modell), wobei
Linearität der illustrativen Einfachheit halber gewählt wird
xkK
eAbsatzmengEKSFixkostenKosten
ellmodenUmsatzkostlineares
vf ⋅+=⋅+=
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eAbsatzmengeisPrErlös
ellmodErlöslineares
⋅=⋅=
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xkKxpxBE
KostenErlöslgfoBetriebser
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fffv
vf
⋅+−=−⋅=−⋅−=
⋅−−⋅=−=
)(
)(
)(
xKxKxKxxBE
unktionflgsfoBetriebserekalibriert
fff ⋅+−=⋅−+−=⋅−−⋅=�
32,2)51,383,5(51,383,5)(:
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Grundkonzeption der industriebetrieblichen RisikorechnungGrundkonzeption der industriebetrieblichen Risikorechnung
Risikorechnung• Aufbau in Anlehnung an
Kostenrechnung
• Verrechnung der Risikoarten
innerhalb der Risikostellen
auf (verantwortliche)
Risikoträger (Risk Owner)
• Risikostellen sind:
Organisationeinheiten im
TOB, Portfolios im LFB und
strategische Geschäftsein-
heiten (SGE) im strategi-
schen Bereich
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Betriebserfolg (BE)&
Finanzerfolg (FE)
Ergebnis gewöhnl. TatigkeitKosten für Fremdkapital
Geschäfts-Risiken
Finanz-Risiken
Betriebs-Risiken
Erlös- und Kostenstruktur
Portfolio-struktur
Organisa-tionsstruktur
Kredit- &Konkurs-
Risiko
Kapital-struktur
Wirkungen verschiedener Risikokategorien auf den ErfolgWirkungen verschiedener Risikokategorien auf den Erfolg
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(Spekulative) Finanzrisiken: Wechselkurs(Spekulative) Finanzrisiken: Wechselkurs-- und Zinsrisikound Zinsrisiko
• Wechselkursrisiko: Wechselkursänderungen schlagen sich 1 zu 1 auf den
Marktwert der Schuld (= MW = Barwert*Wechselkurs = BW*WK) nieder
• Festzinsrisiko: Modifizierte Duration als Semi-Elastizität gibt den Multiplika-
tor an, mit dem Zinsänderungen auf den Marktwert der Schuld wirken
95% Konf.N. 99% Konf.N.Wechselkurs BW 1,00 10,00% -16,45% -23,26%Zinssätze $-Duration 5,00 1,00% -8,23% -11,63%
95% Konf.N. 99% Konf.N. 95% Konf.N. 99% Konf.N.Wechselkurs 189.475 -31.169 -44.072 -22,92% -32,41%Zinssätze 387.035 -31.834 -45.012 -23,41% -33,10%
Cut Off Rate (bzgl. BE)
Variations-koeffizient
Cut Off Rate (bzgl. MW)
Value at Risk (VaR)
Elastizität (Hebel)
Risikofaktor
Sensitivität
Marktwert der Schuld
Risikofaktor
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(Reine) Finanzrisiken: Kreditrisiko(Reine) Finanzrisiken: Kreditrisiko
• Quantifizierung des Kreditrisikos via Kunden-Bonitäten/-Rating
• Berechnung des Verlustpotenzials (Credit-Value at Risk) nach der Formel
von Basel II für den Internen Rating-basierten (IRB-)Ansatz als Gesamt-
verlust (Total Loss: TL), d.i. die Summe des erwarteten (Expected Loss:
EL) und unerwarteten (Unexpected Loss: UL) Verlustes
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...
)95,0(1
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××=
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−+×
−×=
NGeilungNormalvertdertionUmkehrfunkInverseG
eilungNormalvertN
wobei
MPDLGD
MGR
RPDG
RNLGDTLPD 0,50%
LGD 45%R 0,2M 1G(PD) -2,576G(0,95) 1,645x -2,057PD* = N(x) 1,98%TL=-LGD.PD* -0,89%EAD 111.403TL-VaR -994
IRB-Formel von Basel II
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Geschäftsrisiko (spekulativ): Absatzmenge als RisikofaktorGeschäftsrisiko (spekulativ): Absatzmenge als Risikofaktor
• Risikofaktor: Absatzmenge als (normalverteilte) Zufallsvariable
Stochastik der Absatzmenge
0%
5%
10%
15%
20%
150.000 160.000 170.000 180.000 190.000 200.000
stochastische Absatzmenge
Wah
rsch
einl
ichk
eit
E[x]=175.000
StdAbw[x]=4.977
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Geschäftsrisiko: operativer Hebel (Elastizität) als RisikokennzaGeschäftsrisiko: operativer Hebel (Elastizität) als Risikokennzahl hl
• Operativer Hebel (h): Elastizität von Betriebserfolg (BE) zur Absatzmenge
(x), welche in Differenzialform als Multiplikator (Hebel) die prozentuellen
Änderungen der Absatzmengen in prozentuelle BE-Änderungen transfor-
miert
xhxBEbzwxx
hxBExBE
hxBExDB
xBExdb
xxxBExBE
xBEx
xxBE
dbx
xBE
%)(%.)()(
)()(
)()()(
)()(
)(
∆⋅=∆∆⋅=∆�
==⋅=∂
∂
=⋅∂
∂
=∂
∂E[Erlös] 1.020.250E[var.ges.Ko.] 614.250E[DB] (=DB) 406.000E[Absatz] 175.000E[DB/kg] (=db) 2,3200E[BE] (=BE) 136.000op.H.=DB/BE=h 2,99
27
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Geschäftsrisiko: Cut Off Rate/Geschäftsrisiko: Cut Off Rate/EarningEarning at at RiskRisk ((EaREaR) als Risikomaß) als Risikomaß
• Berechnung der Verlustpoten-
ziale (Cut off Rate bzw. Earningat Risk) erfolgt zumeist über 1-
bzw. 5%-Quantile der (prozen-
tuellen) BE-Verteilung, welche
ihrerseits über den operativen
Hebel (h) und die Quantile der
prozentuellen Absatzmengen-
änderungen via Variations-
koeffizienten der Absatzmenge
(= Risikofaktor) berechnet wird
Variat.Koeff. Absatzmenge 2,96%Faktor für 95%-Konfid.Niveau -1,645 -4,87%Faktor für 99%-Konfid.Niveau -2,326 -6,89%op.H.=DB/BE = h 2,995%-Quantil von ∆%BE -14,54%1%-Quantil von ∆%BE -20,56%E[Absatz] 175.000E[Preis/kg] 5,8300E[Erlös] 1.020.250E[v.Ko./kg] 3,5100E[fixe Kosten] 270.000E[ges.Kosten] 884.250E[BE] 136.000EaR auf 95% Konfid.Niveau -14,54% -19.777EaR auf 99% Konfid.Niveau -20,56% -27.965
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Betriebsrisiko: Approximative Abschätzung über variable StückkosBetriebsrisiko: Approximative Abschätzung über variable Stückkostenten
• BE-Modell lässt sich auch zur Abschätzung der Betriebsrisiken verwenden,
welche sich analog zu den Geschäftsrisiken durch Verwendung der
variablen Stückkosten als Risikofaktor, in welchem sich die operationalen
neben den Beschaffungspreisrisiken niederschlagen, berechnen
• Zur detaillierteren Analyse werden Produktionsfunktionen verwendet, welche
in der KerzenEWF bezüglich der Einsatzfaktoren (Personal und Technologie)
linear-limitational sind, um von der Ausbringungs-(Output-) auf die prozess-
bzw. aktivitätsbezogene Einsatz-(Input-)Ebene zu kommen, wo die operati-
ven Risikofaktoren wirken
95% Konf.N. 99% Konf.N. 95% Konf.N. 99% Konf.N.var.Stk.Kosten -x -4,52 0,89% -6,65% -9,40% -9.042 -12.785
Risikofaktor Earning at Risk (EaR)Cut Off Rate (bzgl. BE)SensitivitätElastizität (Hebel)
Variations-koeffizient
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Risikoprofil der KerzenRisikoprofil der Kerzen--EWF: Simultane Betrachtung aller Risikoarten (1/3)EWF: Simultane Betrachtung aller Risikoarten (1/3)
• Risikoprofil der KerzenEWF auf dem 95%-Konfidenzniveau: 20-jähriges Risiko
• variables Zinsrisiko bezieht sich Fremdwährungsposition
BetriebsrisikoAbs.Menge Absatzpreis via Stk.Ko. Währung Festzins var. Zins Ausfall
Zielgröße E[BE] E[BE] E[BE] MW MW E[FE] MWExposition 136.000 136.000 136.000 189.475 387.035 189.475 111.403Risikofaktor Abs.Menge Abs.Preis var. Stk.Ko. Wechelkurs langfr. Zins kurzfr. Zins AusfallSchaden-Wlkt. 0,50%Schaden-Quote 45%Variationskoeff. 2,96% 0,99% 0,89% 10,00% 1,00% 1,00%Konfidenzniveau 95,0% 95,0% 95,0% 95,0% 95,0% 95,0% 95,0%Faktorausprägung -1,645 -1,645 1,645 -1,645 -1,645 1,645 1,645Hebel operat. Hebel Preis-Hebel Stk.Ko.-Hebel WK-Hebel mod.Duration Zi-ElastizitätElastizität 2,99 7,50 -4,52 1,00 5,00 -1,00Cut Off Rate -14,54% -12,23% -6,65% -16,45% -8,23% -1,65% -0,89%Verlustpotenzial -19.777 -16.638 -9.042 -31.169 -31.834 -3.117 -994Bezeichnung EaR EaR EaR VaR VaR EaR TL-VaRin % v. E[BE] -14,54% -12,23% -6,65% -22,92% -23,41% -2,29% -0,73%
FinanzrisikoGeschäftsrisiko
30
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Risikoprofil der KerzenRisikoprofil der Kerzen--EWF: Simultane Betrachtung aller Risikoarten (2/3)EWF: Simultane Betrachtung aller Risikoarten (2/3)
• Risikoprofil der KerzenEWF auf dem 99%-Konfidenzniveau: 100-jähr. Risiko
BetriebsrisikoAbs.Menge Absatzpreis via Stk.Ko. Währung Festzins var. Zins Ausfall
Zielgröße E[BE] E[BE] E[BE] MW MW E[FE] MWExposition 136.000 136.000 136.000 189.475 387.035 189.475 111.403Risikofaktor Abs.Menge Abs.Preis var. Stk.Ko. Wechelkurs langfr. Zins kurzfr. Zins AusfallSchaden-Wlkt. 0,50%Schaden-Quote 45%Variationskoeff. 2,96% 0,99% 0,89% 10,00% 1,00% 1,00%Konfidenzniveau 99,0% 99,0% 99,0% 99,0% 99,0% 99,0% 99,0%Faktorausprägung -2,326 -2,326 2,326 -2,326 -2,326 2,326 2,326Hebel operat. Hebel Preis-Hebel Stk.Ko.-Hebel WK-Hebel mod.Duration Zi-ElastizitätElastizität 2,99 7,50 -4,52 1,00 5,00 -1,00Cut Off Rate -20,56% -17,30% -9,40% -23,26% -11,63% -2,33% -1,94%Verlustpotenzial -27.965 -23.526 -12.785 -44.072 -45.012 -4.407 -2.156Bezeichnung EaR EaR EaR VaR VaR EaR TL-VaRin % v. E[BE] -20,56% -17,30% -9,40% -32,41% -33,10% -3,24% -1,59%
FinanzrisikoGeschäftsrisiko
31
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Risikoprofil der KerzenRisikoprofil der Kerzen--EWF: Simultane Betrachtung aller Risikoarten (3/3)EWF: Simultane Betrachtung aller Risikoarten (3/3)
• Risikoprofil der KerzenEWF auf dem 99,9%-Konfidenzniveau: 1.000-jähr. Risiko
BetriebsrisikoAbs.Menge Absatzpreis via Stk.Ko. Währung Festzins var. Zins Ausfall
Zielgröße E[BE] E[BE] E[BE] MW MW E[FE] MWExposition 136.000 136.000 136.000 189.475 387.035 189.475 111.403Risikofaktor Abs.Menge Abs.Preis var. Stk.Ko. Wechelkurs langfr. Zins kurzfr. Zins AusfallSchaden-Wlkt. 0,50%Schaden-Quote 45%Variationskoeff. 2,96% 0,99% 0,89% 10,00% 1,00% 1,00%Konfidenzniveau 99,9% 99,9% 99,9% 99,9% 99,9% 99,9% 99,9%Faktorausprägung -3,090 -3,090 3,090 -3,090 -3,090 3,090 3,090Hebel operat. Hebel Preis-Hebel Stk.Ko.-Hebel WK-Hebel mod.Duration Zi-ElastizitätElastizität 2,99 7,50 -4,52 1,00 5,00 -1,00Cut Off Rate -27,32% -22,98% -12,49% -30,90% -15,45% -3,09% -4,09%Verlustpotenzial -37.150 -31.253 -16.984 -58.548 -59.797 -5.855 -4.561Bezeichnung EaR EaR EaR VaR VaR EaR TL-VaRin % v. E[BE] -27,32% -22,98% -12,49% -43,05% -43,97% -4,30% -3,35%
FinanzrisikoGeschäftsrisiko
32
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Risikoträgerrechnung der KerzenRisikoträgerrechnung der Kerzen--EWF (1/3)EWF (1/3)
• Risikoaggregation und Zuordnung der Risiken auf
a) die operativen Organisationseinheiten (op.E.: Vertrieb, Produktion, Finanzen)
b) das Risiko-Controlling (als Steuerungseinheit: St.E.)
• wobei der Einfachheit halber zunächst von jeweiligen Unabhängigkeiten
zwischen den Risikofaktoren der verschiedenen Risikoarten ausgegangen wirdOperat.Risiko
Abs.Menge Absatzpreis Betrieb Währung Festzins var. Zins Ausfall95,0% -19.777 -16.638 -9.042 -31.169 -31.834 -3.117 -99499,0% -27.965 -23.526 -12.785 -44.072 -45.012 -4.407 -2.15699,9% -37.150 -31.253 -16.984 -58.548 -59.797 -5.855 -4.561
Risikoträger (op.E.) Produktion95,0% -9.04299,0% -12.78599,9% -16.984
Risikoträger (St.E.)95,0%99,0%99,9%
-74.104-98.508
Risiko-Controlling-52.395
-36.544-48.548
-44.672
Risikoträger-rechnung
Vertrieb Finanzen
-63.186-84.015
-25.845
Geschäftsrisiko Finanzrisiko
33
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Risikoträgerrechnung der KerzenRisikoträgerrechnung der Kerzen--EWF (2/3)EWF (2/3)
• Einbeziehung der Korrelationsstruktur zwischen den Risikofaktoren der Risiko-
arten in Form der Korrelationsmatrix und Aggregation der Risiken über die
Korrelationsmethode, wobei die verschiedenen Kombinationen an Risiken mit
den Korrelationen gewichtet und die sich ergebenden Produkte summiert werden
• Korrelationen innerhalb der Finanzrisiken sind via Stichprobenschätzer empirisch
kalibriert bzw. innerhalb der Geschäftsrisiken auf -0,5 sowie zwischen den
Geschäfts-, Betriebs- und Finanzrisiken auf +0,5 gesetzt Operat.Risiko
-19.777 -16.638 -9.042 -31.169 -31.834 -3.117 -994 Verl.Pot.Risiko-Art Abs.Menge Absatzpreis Betrieb Währung Festzins var. Zins Ausfall (Risiko)Abs.Menge 1 -0,5 0,5 0,5 0,5 0,5 0,5 -19.777Absatzpreis -0,5 1 0,5 0,5 0,5 0,5 0,5 -16.638Betrieb 0,5 0,5 1 0,5 0,5 0,5 0,5 -9.042Währung 0,5 0,5 0,5 1 -0,26 -0,02 -0,14 -31.169Festzins 0,5 0,5 0,5 -0,26 1 0,21 0,08 -31.834var. Zins 0,5 0,5 0,5 -0,02 0,21 1 0,12 -3.117Ausfall 0,5 0,5 0,5 -0,14 0,08 0,12 1 -994
Geschäftsrisiko Finanzrisiko
34
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Risikoträgerrechnung der KerzenRisikoträgerrechnung der Kerzen--EWF (3/3)EWF (3/3)
• Durch einbezogene Korrelationsstruktur ergibt sich aufgrund der überwiegenden
negativen Korrelationen bei den Geschäfts- und Finanzrisiken eine Reduktion
• Auf Ebene des Risiko-Controllings steigt das Risiko aufgrund gestiegener exter-ner Risikoeffekte zwischen den Risikoarten, welche sich aus der unterstellten
Korrelation von nunmehr 0,5 ergeben (anstelle von 0 bei Unabhängigkeit)Operat.Risiko
Abs.Menge Absatzpreis Betrieb Währung Festzins var. Zins Ausfall95,0% -19.777 -16.638 -9.042 -31.169 -31.834 -3.117 -99499,0% -27.965 -23.526 -12.785 -44.072 -45.012 -4.407 -2.15699,9% -37.150 -31.253 -16.984 -58.548 -59.797 -5.855 -4.561
Risikoträger (op.E.) Produktion95,0% -9.04299,0% -12.78599,9% -16.984
Risikoträger (St.E.)95,0%99,0%99,9%
Risikoträger-rechnung
Geschäftsrisiko Finanzrisiko
Vertrieb Finanzen
Risiko-Controlling-72.905-103.319-137.794
-26.031 -55.024-34.581 -73.121
-18.409 -38.917
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Risikobasierte Erfolgsrechnung der KerzenRisikobasierte Erfolgsrechnung der Kerzen--EWFEWF
• Risikoaggregation der Risikoarten nach Betriebs- und Finanzerfolg sowie
Gewinn (EGT) und Berechnung der diesbezüglichen Quantile für
unterschiedliche Konfidenzniveaus,
• wobei der Einfachheit halber wieder von jeweiligen Unabhängigkeiten zwischen
den Risikoarten ausgegangen wird
• Return on Risk Adjusted Capital (RoRaC): Erwarteter Erfolg / Verlustpotenzial,
welcher den Erfolg (in GE) pro Verlustpotenzial(-Einheit) angibt
Verlustpotenzial BE FE EGT EGT-RoRaC95,0% -27.381 -44.672 -52.395 1,934199,0% -38.716 -63.186 -74.104 1,367599,9% -51.433 -84.015 -98.508 1,0287
Quantil(Konf.Niv.) BE FE EGTE[.] 136.000 -34.662 101.338
95,0% 108.619 -79.333 48.94399,0% 97.284 -97.848 27.23499,9% 84.567 -118.677 2.830