철강/비철weekly - naverimgstock.naver.com/upload/research/industry/1517796221848.pdf(출처:...

철강 가격 업데이트▶열 연: 중국내수: 4,073 위안/톤(-0.4%), 중국수출오퍼: 580 달러/톤(0%), 한국내수: 780 천원/톤(-3.7%), 한국수입: 720 천원/톤(-6.5%)

▶냉 연: 중국내수: 4,753 위안/톤(+0.2%), 중국수출오퍼: 620 달러/톤(0%), 한국내수: 780 천원/톤(0%), 한국수입: 750 천원/톤(0%)

▶후 판: 중국내수: 4,057 위안/톤(-0.3%), 중국수출오퍼: 565 천원/톤(0%), 한국내수: 650 천원/톤(-3%), 한국수입: 650 천원/톤(-3%)

▶철 근: 중국내수: 4 063 위안/톤(-2 8%) 중국수출오퍼: 610 달러/톤(+4 3%) 한국내수: 655 천원/톤(-1 5%) 한국수입: 635 천원/톤(-0 8%)

소비에 대비해 충분한 재고를 확충해 추가 수요 약했음

단위(가격, %WoW)

- 원료탄 221달러(+3.5%wow). 지난주 가격 반등했지만, 호주 퀀즈랜드 주 석탄 터미널 적체현상 모두 해소됐고, 사이클론 같은 큰 변수 발생

하지 않는한 2월 말까지 하락세 계속될 것으로 전망

- 비철금속 가격 전주대비 아연 3,550달러(+0.9%), 연 2,683달러(+3%), 구리 7,066달러(보합), 니켈 13,795달러(+0.3%), 금 1,333달러/oz

- 춘절때까지는 큰 사고가 없는한 중국 철강 제품가격 안정적인 흐름을 보일 전망

(-1.2%), 은 17달러/oz(-4.6%). 달러 강세로 금과 은 가격은 하락했으나, 아연, 연, 구리, 니켈 등 주요 금속 가격은 상승함. 니켈 가격은 최고로

상승했는데, 중국 스테인리스 원재료 수요 증가 기대감과 전기차 판매량 증가에 따른 배터리 수요 증가 기대감 반영

- 주요 뉴스, 허베이성 동절기 감산 5월 15일까지 연장 가능성 소문 있었음. 마이스틸에 따르면 허베이성 주요 철강 기업들은 이러한 소문 들었으나,

정식 문건이나 정부 관계자로부터 구두 통보 등은 없었다고 밝힘. 환경 당국에서는 일정 연장하는 방안을 검토 중이기는 하나 대기오염 상태 등

다양한 전후관계를 따져보고 결정할 것이라고 언급. 우리는 이와 같은 정책 실현 가능성 높다고 판단. 겨울철 감산 정책은 2020년까지 지속될

전망이고, 빈번한 긴급경보 발령으로 정부의 의지 확인했기 때문

- 글렌코어, 레이디 로레타 아연 광산 재가동 발표. 물량은 18년 10만톤, 19년 16만톤임. 글로벌 아연 생산 17년 1,300만톤을 넘는다고 가정 시,

1%에 못미치나, 광산업체들이 가지고 있던 헤게모니가 제련소에 조금이라도 넘어올 수 있다는 희망 생김.고려아연에 긍정적인 뉴스라고 판단

- 고려아연 실적은 2월 5일 공시될 예정. 고려아연 실적은 부진할 전망으로, 주가가 하락한다면 매수 기회라고 판단함

- 지난주 중국 철강 내수 가격 열연 -0.4%, 냉연 +0.2%, 철근 -2.8%. 지지난주 조정 마무리하고 반등에 성공했지만, 상승 동력은 찾지 못했다고 판단

총평

중국 춘절 연휴(2/15-2/21)로 수요는 안정적이고, 고로 유지보수로 공급도 낮을 전망으로 철강 가격 변동성은 크지 않을 전망

- 철광석 가격 72달러(-0.8%wow), 선물 72달러(-0.9%wow). 동절기 감산과 빈번한 긴급 환경규제 영향으로 재고가 쌓였고, 이미 춘절이후

2018년 2월 4일

철강/비철Weekly

Analyst 김미송 6923-7336, [email protected]

RA 홍준기 6923-7315, [email protected]

CAPE Weekly 철강/비철 Vol. 54

▶철 근: 중국내수: 4,063 위안/톤( 2.8%), 중국수출오퍼: 610 달러/톤(+4.3%), 한국내수: 655 천원/톤( 1.5%), 한국수입: 635 천원/톤( 0.8%)

▶H형강: 한국내수: 750 달러/톤(-1.3%), 한국수입: 710 달러/톤(0%) ▶ ST열연: 한국내수: 2,500 위안/톤(+2%), 수입: 2,350 달러/톤(+4.4%)

▶철광석: 호주Spot: 72 달러/톤(-0.8%), SGX선물: 72 달러/톤(-0.9%) ▶ 강점탄: 호주Spot: 221 달러/톤(+3.5%)

▶재 고: 열연: 231 만톤(+1.3%), 냉연:129 만톤(-0.1%), 철근: 397 만톤(+4.2%), 철광석: 13,775 만톤(-1.2%)

비철금속 가격 업데이트▶아연: LME가격: 3,550 달러/톤(+0.9%), 재고: 169 천톤(-5.2%) ▶연: LME가격: 2,683 달러/톤(+3%), 재고: 132 천톤(-4%)

▶구리: LME가격: 7,066 달러/톤(+0%), 재고: 304 천톤(-1.6%) ▶니켈: LME가격: 13,795 달러/톤(+0.3%), 재고: 354 천톤(-2.3%)

▶금: LME가격: 1,333 USD/oz(-1.2%) ▶은: LME가격: 17 USD/oz(-4.6%)

▶환율: 원/달러: 1,080 (+1.5%), 위안/달러: 6.3 (-0.4%), 엔/달러: 110.2 (+1.5%), 헤알/달러: 3.22 (+2.3%)

주요 뉴스 - 원료탄 Spot 가격, 가파른 하락세 (1/31 스틸데일리)

- MEP to win pollution battle in "2+26" cities by 2020: 중국 환경보호부 2020년까지 징진지 지역 공해 퇴출 (2/1 마이스틸)

- 철광석 가격 하락 전망: WoodMac (2/1 마이닝닷컴)

- 열연 유통價 하락 속도 '술렁' (2/2 스틸데일리)

- <소문과 진실> 中 허베이성 동절기 감산, 5월까지 연장? (2/2 스틸데일리)

- Chinease mills' imported IO fines stocks hit a 1year high: 중국 고로, 수입 철광석 정광 재고 1년래 최고 수준 (2/2 마이스틸)

열연 스프레드 중국 열연, 냉연, 철근 내수 가격 및 포스코 주가

단위(가격, %WoW)

376

0

50

100

150

200

250

300

350

400

450

'14.01 '14.07 '15.01 '15.07 '16.01 '16.07 '17.01 '17.07 '18.01

(USD/톤) 열연스프레드

0

100,000

200,000

300,000

400,000

500,000

600,000

200

300

400

500

600

700

800

'14.01'14.07'15.01'15.07'16.01'16.07'17.01'17.07'18.01

(원)(USD/톤) 열연 냉연

철근 포스코(우)

자료: Bloomberg, 케이프투자증권 자료: Bloomberg, 케이프투자증권

1

주간 뉴스 정리 (1월 29일 ~ 2월 4일)

18년 02월 02일 Weekly: China's BF capacity utilization down to 72.85%

(출처: 마이스틸) -2/1, 중국 163개 철강 밀 생산능력 이용률 72.85%(-0.22%pt WoW, 2주 연속 감소세). 가동률 63.67%(-0.42%pt WoW) -중국 다수 지역에서 1/26-2/1 고로 유지보수 영향. 중국 고로 유지보수는 보통 계절적으로 수요가 약한 연초, 연말에 진행 -이번 유지보수는 중국 동절기 감산 영향으로 작년 같은 공급량 부족 영향은 크지 않을 것

(출처: 스틸데일리) -"중국 허베이성 동절기 50% 감산 정책 완료일이 기존 3월15일에서 5월15일까지 연장된다" 소문 중국 철강 업계 퍼짐 -허베이성 주요 철강기업들, "이러한 소문을 들은 바 있으나 정식 문건이나 정부 관계자로부터 구두 통보 등은 없었다." -환경당국 관계자, "감산 일정 연장 방안 검토 중이나 아직 구체적인 결과로 도출된 바는 없다."

18년 02월 02일 Chinease mills' imported IO fines stocks hit a 1year high

(출처: 마이스틸) -중국 64개 고로업체, 1/31 수입철광석 재고 22.1백만톤(+8.6% 2주전대비, +19.2% MoM). 이 중 허베이성 당산 지역 고로 업체들의 수입철광석 재고는 1/17~1/31동안 2주전 대비 -1.2%. 동절기 감산 및 빈번한 긴급 환경규제 영향 -마이스틸, 중국 고로업체들, 연초부터 춘절 소비에 대비한 철광석 재고 확충을 해왔고, 최근 항구재고에 대한 관심은 즉시 사용하기 위한 수요였다고 분석

18년 02월 02일 열연 유통價 하락 속도 '술렁'

(출처: 스틸데일리) -국내 열연 유통가격 포스코산 GS강종 톤당 74만원, 중국산 톤당 72만원 선에서 거래. 1월말과 비교 시 4~5만원 하향 조정 -연초 제품가격 상승 주도하던 철광석, 원료탄 가격 하락하며, 유통업체들 저가경쟁 재고 정리 전략으로 선회 -포스코, 현대제철 등 국내 열연 생산 업체들은 2월 톤당 3만원 수준의 가격 인상 고수

18년 02월 02일 <소문과 진실> 中 허베이성 동절기 감산, 5월까지 연장?

18년 02월 01일

-지난주 광업법 개정안 상원 통과. 세금과 로열티 인상. 기존 광업권에는 10년간 유예 조항 삭제. 1/31 기습 발표 -코발트 로열티 2%에서 5% 상향. 별도 초과이득세(SPT) 50% 부과 결정. 광산기업들 세금 인상분 판매가 전가할 것으로 코발트 가격 상승 요인

2

(출처: 마이닝닷컴)

철광석 가격 하락 전망: WoodMac -우드 맥킨지사, 1월 30일 보고서 발표해 2018년 철광석 평균 가격 톤당 63달러로 전망. 작년 평균 71달러에서 12% 하락 -중국의 까다로워지는 환경정책, 중국 지방 정부 인프라 재정 지원 축소, 철광석 주요 업체 증산, 12년부터 감소세인 신규 개발 투자의 재현(노후 광산 대체 필요) 등을 주요 원인으로 설명


18년 02월 02일 中 쇼우강, 구이저우 공장서 가스 누출로 인명 피해 발생

(출처: 스틸데일리) -1/31 저녁, 구이저우성 쉐이청강철에서 가스 누출 사고 발생. 9명 가스 질식 사망, 2명 병원 이송 -쉐이청강철, 쇼우두강철 그룹 계열사로 조강생산 기준 연산 300만톤 급 철강사. 주요 생산 품목은 선재, 철근 등

18년 02월 02일 아연도금강판, "원자재價 반영도 못했는데.."

(출처: 스틸데일리) -제품가격 하락. 17년 12월 열연수출가격 610달러, 1/15 기준 톤당 590달러 수준 하향 조정. 동기간 철광석 가격 소폭 오름 -당분간 스프레드 축소 지속될 가능성. 철광석 급락 가능성 제한적. 열연코일 큰 폭 하락 가능성. 중국 밀 공장가동률 큰 변수

(출처: 코미스)

18년 01월 30일 글렌코어, '레이디 로레타' 아연 광산 재가동

18년 01월 29일 LME 니켈 가격, '15년 5월 이후 최고로 상승

18년 01월 29일 中 또 다시 환경규제: 한단시 소결로 가동 중단

(출처: 스틸데일리) -中 한단시, 1월 28일 20시부터 2월 1일 24시까지 대기오염 2급 긴급경보 발령: 행정구역 내 모든 철강사 소결로 가동 중단, 고로는 안전이 보장되는 수준에서 최대한 가동 줄여야 함. 또한 난방 공급사들 낮 시간대 난방 공급 중단 -중국 철강재 내수시장에 별 다른 변화 없음. 29일 현물과 선물 시장 모두 전거래일과 같은 수준 가격대 마감

18년 01월 29일 철광석-열연價 스프레드 축소 "원가압박 시작됐다"

-2/2 LME 니켈 현물 가격 13,795달러. 15년 5월 이후 최고 가격. 1/25 중국 상하이 선물 거래소 장중 가격 제한폭까지 상승 -중국 스테인리스 원재료 수요 증가에 대한 기대와 함께 유가 상승에 따른 니켈 수요 증대 기대되는 상황이 상승 원인


-중국 공업정보화부 신궈빈 차관, 2020년 1.5억톤 철강샌능력 폐쇄 목표 조기 달성 위해 노력할 것이라고 밝힘 -또한 철강산업 구조조정은 전기로 조강 생산기반 중심으로 향할 것이고, 띠티아오강 및 유도로 설비 등 퇴출정책 유효 밝힘

中 1.5억톤 생산능력 퇴출 목표 "조기달성 할 것"18년 02월 01일 -中 사강, 18년 2월 상순(2월 1일~2월 10일) 철근. 선재 내수가격 동결 결정

中 사강, 2월 상순 철근, 선재 내수價 '우선 동결'18년 02월 01일

-글렌코어, 호주 퀸즈랜드 소재 '레이디 로레타' 광산 18년 상반기 중에 재가동 할 것으로 발표(15년부터 휴광 중) -'18년 중에 10만톤, '19년에 16만톤 아연 생산 계획 세움. 글렌코어 아연 생산능력 아직 연 50만톤 여유분. 적절한 시점에 생산 가능하도록 조율하고 있다고 강조 -글렌코어 외 MMG사 두갈드 리버(Dugald River) 프로젝트 가동 준비, 베단타그룹, 남아공 갬스버그 아연프로젝트 생산 목적

-17년 11월부터 12월까지 가격 폭등한데 대한 반작용으로 해석. 중국 수요자들이 춘절 연휴 전에 재고 확보하려는 것이 끝나 현재 Spot 물량 구매 소비자 거의 전무한 것으로 분석 -또한 퀸즈랜드주 Dalrymple Bay 석탄 터미널 적체현상 모두 해소된 것도 영향 미침. 따라서 사이클론 같은 큰 변수 발생하지 않는 이상 2월말까지 하락세 계속될 것으로 전망

원료탄 Spot 가격, 가파른 하락세18년 01월 31일

(출처: 스틸데일리)

(출처: 스틸데일리)

(출처: 코미스)

18년 02월 02일 Hebei's January steel PMI reverses up by 3.3 to 49.8

(출처: 마이스틸) -중국 허베이성 철강산업 1월 구매자지수 49.8(+3.3bp MoM). 중국 철강산업 1월 구매자지수 50.9(+0.7bp MoM) -2월 철강 가격 변동성 적고 안정적 전망. 1주일 춘절 연휴로 수요 유지되고, 유지보수 및 감산, 규제로 공급 낮게 유지 전망

18년 02월 01일 MEP to win pollution battle in "2+26" cities by 2020

(출처: 마이스틸) -중국 환경보호부, 2018-2020까지 베이징, 톈진, 허베이 지역 석탄을 가스로 대체. 석탄화력발전, 철강 같은 중공업 폐기물 기술개발 통해 배출 수준 제한. 철도 운송 비중 증대 노력 등을 통해 공해 제거할 것으로 발표 -또한 현재 동절기 코크스. 소결로, 고로 감산 정책 2018년에도 시행할 것이고, 향후 2년 정도 시행할 것이라고 발표

18년 02월 01일 DR콩고 광업법 개정, 코발트 랠리 가속?

18년 02월 01일 ArcelorMittal: 2018 global steel demand to stay robust

(출처: 마이스틸) -아르셀로미탈, 2017 글로벌 표관소비량 +3.2% YoY, 2018년에도 1.5-2.5% YoY 성장 이어나갈 것: 인프라, 기계, 건설 그리고 자동차향 수요 견조할 것으로 전망. 또한 주요 시장(미국, 유럽, 브라질, 중국) 수요 또한 긍정적으로 전망 -아르셀로미탈, 2017 철강제품 수출 85.2백만톤(+1.6% YoY). 철강제품 생산량 93.1백만톤(+2.5% YoY)

(출처: 스틸데일리) -한국비철금속협회, 2월 아연괴 국내고시가격 톤당 4,085,000원(+5.61% MoM). 17년 11월 4,116,000원. 2년내 두배 증가 -아연도금강판 제조업체, 열연강판 가격 급등에 따른 제조원가 판가에 반영 못하고 있는 상황에서 부자재 아연가격까지 급등 -지난해 수익성 확보 위해 제품 판매 가격 인상에 반영해야하지만 수요 회복 지연 등으로 판매 경쟁 심화되며 인상 어려움

철강 가격 동향

한국유통(천원/톤)

한국수입(천원/톤)

중국내수(CNY/톤)

중국내수(USD/톤)

중국수출(USD/톤)

중국수출오퍼(USD/톤)**





중국수출(USD/톤)


Price 780 720 4,073 646 550 580 780 750 4,753 754 590 620 -1W 810 770 4,089 646 550 580 780 750 4,745 750 590 620 -1M 800 780 4,259 656 550 585 780 750 4,950 763 590 625 -3M 780 710 4,121 621 550 580 790 770 4,736 713 590 615 -6M 750 710 4,079 612 502 530 750 710 4,680 702 573 570 -1Y 770 700 3,796 550 502 510 840 790 4,783 693 584 600 -3Y 590 460 2514 405 358 360 820 630 3218 519 n/a 435

-1W(%) -3.7 -6.5 -0.4 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.2 0.6 0.0 0.0 -1M(%) -2.5 -7.7 -4.4 -1.5 0.0 -0.9 0.0 0.0 -4.0 -1.1 0.0 -0.8 -3M(%) 0.0 1.4 -1.2 4.2 0.0 0.0 -1.3 -2.6 0.4 5.8 0.0 0.8 -6M(%) 4.0 1.4 -0.1 5.7 9.6 9.4 4.0 5.6 1.6 7.5 3.0 8.8 -1Y(%) 1.3 2.9 7.3 17.5 9.6 13.7 -7.1 -5.1 -0.6 8.8 1.0 3.3 -3Y(%) 32.2 56.5 62.0 59.5 53.6 61.1 -4.9 19.0 47.7 45.4 n/a 42.5

선재 빌릿한국유통(천원/톤)












Price 700 650 4,057 644 565 655 635 4,063 645 610 580 540 -1W 720 670 4,070 643 565 665 640 4,181 661 585 565 530 -1M 720 670 4,219 650 580 700 670 4,370 673 640 615 580 -3M 670 620 4,120 620 560 660 630 4,242 639 570 570 535 -6M 630 610 3,920 588 510 645 630 4,274 641 530 540 505 -1Y 650 580 3,769 546 485 595 575 3,980 577 455 485 445 -3Y 590 450 2,485 401 365 525 440 2,525 407 345 360 340

-1W(%) -2.8 -3.0 -0.3 0.1 0.0 -1.5 -0.8 -2.8 -2.4 4.3 2.7 1.9 -1M(%) -2.8 -3.0 -3.8 -1.0 -2.6 -6.4 -5.2 -7.0 -4.3 -4.7 -5.7 -6.9 -3M(%) 4.5 4.8 -1.5 3.8 0.9 -0.8 0.8 -4.2 1.0 7.0 1.8 0.9 -6M(%) 11.1 6.6 3.5 9.6 10.8 1.6 0.8 -4.9 0.6 15.1 7.4 6.9

-1Y(%) 7 7 12 1 7 6 17 9 16 5 10 1 10 4 2 1 11 8 34 1 19 6 21 3

열연(중국수출오퍼가격: 열연코일HRC) 냉연(중국수출오퍼가격: 냉연코일CRC)

Analyst 김미송 6923-7336 l 철강/비철 Weekly

후판 철근

단위(가격, %)

1Y(%) 7.7 12.1 7.6 17.9 16.5 10.1 10.4 2.1 11.8 34.1 19.6 21.3 -3Y(%) 18.6 44.4 63.3 60.7 54.8 24.8 44.3 60.9 58.4 76.8 61.1 58.8

H형강 STS HR한국유통(천원/톤)




STS열연304(위안/톤)**

STS냉연304(위안/톤)**

열연(만톤)

냉연(만톤)

후판(만톤)

철근(만톤)

철광석(만톤)

원료탄(만톤)

Price 750 710 2,500 2,350 14,100 15,900 231 129 88 397 13,775 14,482 -1W 760 710 2,450 2,250 13,600 15,300 228 129 88 381 13,947 14,482 -1M 790 730 2,500 2,250 13,780 15,480 211 124 86 322 13,536 14,482 -3M 810 730 2,550 2,400 14,600 15,940 229 130 91 385 12,576 14,482 -6M 730 680 2,300 2,200 14,860 15,540 219 117 85 384 12,538 14,482 -1Y 725 670 2,750 2,650 15,460 16,680 300 136 102 784 11,761 11,457 -3Y 690 530 2,550 2,450 n/a n/a 292 148 90 656 8,968 22,875

-1W(%) -1.3 0.0 2.0 4.4 3.7 3.9 1.3 -0.1 0.0 4.2 -1.2 0.0 -1M(%) -5.1 -2.7 0.0 4.4 2.3 2.7 9.4 3.8 2.5 23.2 1.8 0.0 -3M(%) -7.4 -2.7 -2.0 -2.1 -3.4 -0.3 0.7 -1.0 -3.9 3.0 9.5 0.0 -6M(%) 2.7 4.4 8.7 6.8 -5.1 2.3 5.4 10.3 3.1 3.3 9.9 0.0 -1Y(%) 3.4 6.0 -9.1 -11.3 -8.8 -4.7 -23.1 -4.9 -14.4 -49.3 17.1 26.4 -3Y(%) 8.7 34.0 -2 -4 n/a n/a -21.0 -12.6 -2.4 -39.5 53.6 -36.7

열연냉연롤마진(USD/톤)

호주 Spot(USD/톤)

SGX 선물(USD/톤)


호주계약(USD/톤)


중국 Spot(USD/톤)

생철A(천원/톤)

중량A(천원/톤)

경량A(천원/톤)

선반설(천원/톤)

Price 376 108 72 72 221 192 107 751 365 345 323 319 -1W 380 104 73 73 214 192 107 737 376 356 335 330 -1M 356 106 73 73 262 192 105 703 365 349 327 324 -3M 392 93 61 62 188 192 99 684 344 328 307 308 -6M 349 90 79 73 195 170 100 624 303 288 270 271 -1Y 292 143 90 82 162 285 82 603 267 252 234 235 -3Y 251 113 58 52 88 110 59 410 230 214 183 180

-1W(%) -1.0 4.1 -0.8 -0.9 3.5 0.0 0.0 1.9 -2.9 -3.1 -3.6 -3.3 -1M(%) 5.6 1.3 -1.4 -2.1 -15.5 0.0 2.1 6.8 0.0 -1.1 -1.2 -1.5 -3M(%) -4.0 16.5 18.5 15.0 17.9 0.0 8.9 9.8 6.1 5.2 5.2 3.6 -6M(%) 7.7 19.8 -8.4 -2.0 13.6 12.9 7.3 20.4 20.5 19.8 19.6 17.7 -1Y(%) 28.8 -24.6 -20.1 -12.5 36.1 -32.6 31.7 24.5 36.7 36.9 38.0 35.7 -3Y(%) 50.0 -4.9 24.6 37.9 150.1 74.5 81.0 83.2 58.7 61.2 76.5 77.2

**중국수출오퍼가격은 일주일 지연돼 업데이트

발전용 석탄

재고

스프레드 철광석 강점탄

STS 중국유통가

철스크랩

3

비철 가격 동향

LME가격(USD/톤)

3개월 선물(USD/톤)

재고(천톤)

LME가격(USD/톤)


재고(천톤)

LME가격(USD/톤)


재고(천톤)

LME가격(USD/톤)


재고(천톤)

Price 7,066 7,045 304 2,683 2,681 132 3,550 3,502 169 13,795 13,435 354 -1W 7,064 7,085 309 2,604 2,593 138 3,520 3,478 178 13,750 13,650 362 -1M 7,097 7,121 204 2,590 2,540 142 3,380 3,354 180 12,500 12,525 365 -3M 6,797 6,786 260 2,547 2,519 147 3,267 3,219 235 12,285 12,110 383 -6M 6,453 6,486 271 2,389 2,361 148 3,117 3,124 248 10,730 10,980 385 -1Y 5,910 5,917 196 2,248 2,249 190 2,767 2,775 383 10,900 10,990 378 -3Y 6,362 6,400 340 2,139 2,112 172 2,364 2,344 468 13,760 13,750 444

-1W(%) 0.0 -0.6 -1.6 3.0 3.4 -4.0 0.9 0.7 -5.2 0.3 -1.6 -2.3 -1M(%) -0.4 -1.1 49.3 3.6 5.6 -6.8 5.0 4.4 -6.4 10.4 7.3 -3.1 -3M(%) 4.0 3.8 17.0 5.3 6.4 -9.8 8.7 8.8 -28.2 12.3 10.9 -7.6 -6M(%) 9.5 8.6 12.2 12.3 13.6 -10.6 13.9 12.1 -31.9 28.6 22.4 -8.1 -1Y(%) 19.6 19.1 54.9 19.4 19.2 -30.3 28.3 26.2 -55.9 26.6 22.2 -6.4 -3Y(%) 11.1 10.1 -10.4 25.4 26.9 -22.9 50.2 49.4 -64.0 0.3 -2.3 -20.4

LME가격(USD/oz)

ETF보유(천 oz)

재고(천 oz)

LME가격(USD/oz)

ETF보유(천 oz)

재고('000 oz)

원/달러 위안/달러 엔/달러 헤알/달러 유로/달러 원/엔

Price 1,333 72,467 9,265 17 645,432 246,500 1,079.94 6.30 110.17 3.22 0.80 9.85 -1W 1,350 72,491 9,313 17 647,138 245,997 1,064.01 6.33 108.58 3.15 0.80 9.80 -1M 1,319 71,593 9,234 17 655,649 245,528 1,062.66 6.49 113.05 3.23 0.83 9.40 -3M 1,275 71,199 8,721 17 649,112 229,957 1,116.99 6.64 113.53 3.28 0.86 9.84 -6M 1,284 68,741 8,707 17 665,883 215,596 1,141.38 6.67 109.18 3.15 0.85 10.44 -1Y 1,235 67,583 8,929 18 647,141 188,332 1,156.25 6.90 114.04 3.12 0.94 10.11 -3Y 1,179 53,678 7,796 16 625,717 174,680 1,077.45 6.20 120.15 3.01 0.89 8.96

-1W(%) -1.2 -0.0 -0.5 -4.6 -0.3 0.2 1.5 -0.4 1.5 2.3 -0.2 0.5 -1M(%) 1.0 1.2 0.3 -3.1 -1.6 0.4 1.6 -2.9 -2.5 -0.3 -3.4 4.8 -3M(%) 4.5 1.8 6.2 -1.7 -0.6 7.2 -3.3 -5.1 -3.0 -2.0 -6.4 0.1 -6M(%) 3.8 5.4 6.4 -2.2 -3.1 14.3 -5.4 -5.5 0.9 2.3 -5.6 -5.7 -1Y(%) 8.0 7.2 3.8 -7.7 -0.3 30.9 -6.6 -8.7 -3.4 3.3 -14.7 -2.5 -3Y(%) 13 1 35 0 18 9 2 7 3 2 41 1 0 2 1 6 -8 3 6 8 -10 1 9 9

단위(가격, %)

구리 연 아연 니켈

금 은 환율

철강/비철 Weekly Analyst 김미송 6923-7336 l

-3Y(%) 13.1 35.0 18.9 2.7 3.2 41.1 0.2 1.6 -8.3 6.8 -10.1 9.9

제품가격 인상 내역 및 계획

7월 8월 9월 10월 11월 12월 1월 2월 3월

+5 만원 +10 만원 +5 만원

+5 만원 +5 만원

+6 만원

+3 만원 +1 만원

+30 만원 +10 만원

+10 만원 +10 만원 +10 만원

+5 만원 +5 만원

+5 만원 +5 만원

+5 만원 +7 만원 +3 만원

+3 만원 +4 만원 +3 만원

+3 만원 +3 만원 +3 만원 +3 만원 +3 만원

+2 만원 +5 만원 +7 만원

+4.5 만원 +3 만원

+3 만원

+6 만원 +3 만원 +5 만원

+120 위안 +350 위안 +200 위안 +120 위안

+150 위안 +300 위안 +150 위안 +80 위안

-80 위안 +100 위안

+150 위안 +300 위안 +500 위안

+100 위안 +400 위안 +300 위안 +100 위안

+350 위안 +400 위안 +200 위안 +100 위안 +150 위안

+400 위안 +400 위안 +100 위안 +150 위안 +200 위안

-50 위안 +300 위안 +150 위안 +100 위안 +150 위안

+250 위안 +150 위안 +100 위안 +300 위안

+350 위안 +400 위안 +200 위안 +170 위안

-80 위안 +300 위안 +500 위안 +170 위안

+300 위안 +350 위안 +200 위안

철근

후판

냉연

현대제철

동국제강철근

4

포스코

열연

STS400계

열연

냉연

냉연도금재

냉연(자동차향)

냉연(현대, 기아차향)

열연

후판

H형강

냉연

냉연도금재

후판

STS300계

안산강철

우한강철 냉연

후판

냉연

바오강

후판

선재

열연

냉연(자동차향)

석도강판

후판

열연

냉연

Key Chart

그림 1. 열연 스프레드 그림 2. 중국 철강제품 내수가격


그림 3. 국내 열연 유통, 수입가격 그림 4. 국내 냉연 유통, 수입가격


0

50

100

150

200

250

300

350

400

450

'14.01 '14.07 '15.01 '15.07 '16.01 '16.07 '17.01 '17.07 '18.01

(USD/톤) 열연스프레드

200

300

400

500

600

700

800

'14.01 '14.07 '15.01 '15.07 '16.01 '16.07 '17.01 '17.07 '18.01

(USD/톤) 열연 냉연후판 철근

300

400

500

600

700

800

900

(천원/톤) 유통 수입

300

400

500

600

700

800

900

1,000

1,100

1,200



그림 5. 국내 후판 유통, 수입가격 그림 6. 국내 철근 유통, 수입가격


그림 7. 국내 H형강 유통, 수입가격 그림 8. 중국 열연, 냉연 재고 추이

자료: Bloomberg 케이프투자증권 자료: Bloomberg 케이프투자증권

300 '15.01 '15.07 '16.01 '16.07 '17.01 '17.07 '18.01

300 '15.01 '15.07 '16.01 '16.07 '17.01 '17.07 '18.01

300

400

500

600

700

800

900

1,000

'15.01 '15.07 '16.01 '16.07 '17.01 '17.07 '18.01


300

350

400

450

500

550

600

650

700

750

800

'15.01 '15.07 '16.01 '16.07 '17.01 '17.07 '18.01


300

400

500

600

700

800

900

'15.01 '15.07 '16.01 '16.07 '17.01 '17.07 '18.01


0

100

200

300

400

500

600

700

800

900

'15.01 '15.07 '16.01 '16.07 '17.01 '17.07 '18.01

(만톤) 열연 냉연 철근


5

Key Chart

그림 9. 철광석 (Iron Ore) 그림 10. 강점탄 (Hard Coking Coal)


그림 11. 국내 철스크랩 유통가격 그림 12. 금, 은 가격


0

20

40

60

80

100

120

'14.07 '15.01 '15.07 '16.01 '16.07 '17.01 '17.07 '18.01

(USD/톤) 호주산 Spot SGX 선물

0

50

100

150

200

250

300

350

'14.07 '15.01 '15.07 '16.01 '16.07 '17.01 '17.07 '18.01

(USD/톤) 호주 Spot

50

100

150

200

250

300

350

400

450

(USD/톤) 생철A 중량A경량A 선반설

12

14

16

18

20

22

24

1,050

1,100

1,150

1,200

1,250

1,300

1,350

1,400

1,450

1,500

(USD/toz)(USD/oz) LME 금 가격(좌)

LME 은 가격(우)


그림13. 구리 가격 및 재고 그림 14. 연 가격 및 재고


그림 15. 아연 가격 및 재고 그림 16. 니켈 가격 및 재고


0 '15.01 '15.07 '16.01 '16.07 '17.01 '17.07 '18.01

0

50

100

150

200

250

300

350

400

450

500

3,000

4,000

5,000

6,000

7,000

8,000

'14.12 '15.06 '15.12 '16.06 '16.12 '17.06 '17.12

(천톤)(USD/톤) 재고(우)LME(좌)LME 3 Month rolling forward(좌)

0

50

100

150

200

250

300

2,000

2,100

2,200

2,300

2,400

2,500

2,600

2,700

2,800

'15.01 '15.07 '16.01 '16.07 '17.01 '17.07 '18.01


0

100

200

300

400

500

600

700

800

2,000

2,200

2,400

2,600

2,800

3,000

3,200

3,400

3,600

3,800

'15.01 '15.07 '16.01 '16.07 '17.01 '17.07 '18.01


0

100

200

300

400

500

600

700

8,000

9,000

10,000

11,000

12,000

13,000

14,000

15,000

'15.01 '15.07 '16.01 '16.07 '17.01 '17.07 '18.01


101,000 '15.01 '15.07 '16.01 '16.07 '17.01 '17.07 '18.01


6

Key Chart

그림 17. 세계 철강 명목 소비량 그림 18. 세계 철강 생산량

자료: CEIC, 케이프투자증권 자료: CEIC, 케이프투자증권

그림 19. 중국 철강제품 수출, 수입 그림 20. 중국 철강제품 순수출 증감


0

2,000

4,000

6,000

8,000

10,000

12,000

(천톤/월) 중국 수출 중국 수입

(8 000)

(6,000)

(4,000)

(2,000)

0

2,000

4,000

6,000

(천톤/YoY)중국 순수출 증감

0.0

0.2

0.4

0.6

0.8

1.0

1.2

1.4

1.6

1.8

2001 2003 2005 2007 2009 2011 2013 2015

(십억톤)NN: worldsteel: ASU: Finished Steel

Product: World

0.0

0.2

0.4

0.6

0.8

1.0

1.2

1.4

1.6

1.8

2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014 2016

(십억톤) NN: worldsteel: Crude Steel

Production: Yearly

자료: CEIC, 케이프투자증권 자료: CEIC, 케이프투자증권

그림 21. 중국 철강제품 국가별 수출 비중(12월 기준) 그림 22. 세계조강생산량, 가동률 및 중국 조강생산량

자료: CEIC, 케이프투자증권 자료: WSA, 케이프투자증권

그림23. 위안/달러 환율 그림24. 원/달러 환율


0 '14.01 '14.07 '15.01 '15.07 '16.01 '16.07 '17.01 '17.07

(8,000)'14.01 '14.07 '15.01 '15.07 '16.01 '16.07 '17.01 '17.07

6.25

6.35

6.45

6.55

6.65

6.75

6.85

6.95

'16.09 '16.12 '17.03 '17.06 '17.09 '17.12

(CNY/USD) 위안/달러

1,050

1,070

1,090

1,110

1,130

1,150

1,170

1,190

1,210

1,230

1,250

'16.09 '16.12 '17.03 '17.06 '17.09 '17.12

(KRW/USD)원/달러

11.8

7.7

4.6

3.9

3.8

3.7

3.0

2.9

2.9

2.9

0 5 10 15

한국

베트남

필리핀

인도네시아

파키스탄

태국

마카오

이란

칠레

인도

(%)

65%

66%

67%

68%

69%

70%

71%

72%

73%

74%

75%

0

20

40

60

80

100

120

140

160

11월 1월 3월 5월 7월 9월 11월

(백만톤)세계조강생산량(좌)중국조강생산량(좌)가동률(우)


7

글로벌 철강업종 주가 및 밸류에이션 동향

(각국통화) (USD) 1W 1M 3M YTD 17E 18E 17E 18E 17E 18E 17E 18E

포스코 SK 30.7 383,500 352 -2.9 4.4 17.8 15.3 10.1 9.4 0.7 0.65 7.0 7.0 5.9 5.7

현대제철 SK 6.9 56,600 52 -3.9 -2.7 -4.9 -3.4 8.3 7.5 0.4 0.41 5.2 5.5 6.0 5.8

동국제강 SK 1.1 12,450 11 3.3 7.3 14.7 13.2 11.4 10.5 0.5 0.48 4.6 4.7 7.7 7.6

세아제강 SK 0.6 107,500 99 4.9 9.4 18.5 11.7 7.6 7.1 0.5 0.44 6.7 6.7 5.3 4.9

바오산 철강 CH 39.2 11.1 1.8 14.3 24.2 41.0 28.5 13.8 12.3 1.6 1.5 12.3 12.1 8.2 7.6

허스틸 CH 6.8 4.0 0.6 -1.5 -1.0 -1.2 3.6 14.6 13.5 0.9 0.9 6.2 6.5 10.8 10.2

마안산강철 CH 5.4 4.6 0.7 6.9 8.2 15.2 12.1 8.8 8.9 1.5 1.3 18.2 15.3 5.7 5.5

산둥 강철 CH 3.9 2.2 0.4 0.4 2.3 1.4 4.7 12.8 10.4 1.4 1.2 10.8 13.4 n/a n/a

베이징 서우강 CH 5.3 6.3 1.0 1.1 2.1 2.1 5.9 13.8 12.4 1.2 1.1 9.6 9.6 7.2 7.0

팡다 특수 철강 CH 3.4 16.3 2.6 3.1 10.9 31.6 28.1 9.1 8.6 4.5 3.1 51.1 37.6 7.3 6.7

신일본제철 JN 24.2 2,805 25 -1.9 -5.4 4.1 -3.0 12.1 10.8 0.8 0.8 7.3 7.6 8.3 7.7

JFE홀딩스 JN 14.9 2,664 24 0.8 -4.7 4.7 -1.6 9.7 9.6 0.8 0.7 8.3 7.9 7.4 6.9

고베제강 JN 4.0 1,212 11 5.8 12.6 12.7 16.0 17.2 11.2 0.6 0.6 1.6 5.2 6.0 5.5

타타 스틸 IN 10.6 670 10.4 -7.5 -6.4 0.4 -2.9 12.2 9.8 1.9 1.6 15.3 16.9 7.2 6.6

JSW 스틸 IN 11.3 299 4.7 2.8 7.9 12.2 10.8 16.7 13.0 2.8 2.4 17.3 18.3 8.3 7.2

인도 철강공사 IN 5.4 84 1.3 -11.0 -14.6 -3.8 -9.3 619 19.9 1.0 0.9 0.3 4.8 15.4 9.6

진달 철강 & 전력 IN 3.6 251 3.9 -10.6 2.5 51.6 22.2 n/a 22.1 0.8 0.8 -3.0 3.5 9.5 6.7

부샨 스틸 IN 0.2 47 0.7 -22.0 -31.9 -30.6 -33.2 n/a n/a n/a n/a n/a n/a n/a n/a

Electrosteel Steels IN 0.2 4.7 0.1 11.9 -19.7 -26.0 -18.3 n/a n/a n/a n/a n/a n/a n/a n/a

Uttam Galva Steels IN 0.0 20 0.3 -7.5 -4.5 -32.0 -6.5 n/a n/a n/a n/a n/a n/a n/a n/a

Vietnam Steel Corp VN 0.3 11,500 0.5 -5.7 43.8 57.5 43.8 n/a n/a n/a n/a n/a n/a n/a n/a

뽀미나 철강 VN 0.2 20,500 0.9 7.9 28.1 25.0 28.5 n/a n/a n/a n/a n/a n/a n/a n/a

크라카타우 스틸 페르세로 ID 0.7 0.0 0.0 -7.3 13.8 2.8 20.3 n/a n/a n/a n/a n/a n/a n/a n/a

Southern Steel Bhd MA 0.2 2.1 0.5 -0.9 -11.4 -5.4 -7.1 n/a n/a n/a n/a n/a n/a n/a n/a

Tata Steel Thailand PCL TH 0.3 1.0 0.0 3.1 2.1 -1.0 -2.0 n/a n/a n/a n/a n/a n/a n/a n/a

뉴코 US 20.4 64 64 -7.6 -4.4 10.8 1.0 12.7 12.4 2.1 1.8 17.8 15.8 7.6 7.5

유나이티드 스테이츠 스틸 US 6.1 35 35 -15.6 -8.7 27.9 -1.7 9.6 8.7 1.6 1.3 16.7 13.5 4.9 4.6

AK 스틸 홀딩 US 1.5 5 5 -24.9 -27.3 12.8 -15.9 8.5 6.1 n/a 8.8 -48.0 138 6.9 6.2

스틸 다이내믹스 US 10.5 44 44 -7.0 -3.9 17.7 2.4 11.6 11.4 2.5 2.1 24.5 19.0 7.2 7.1

제르다우 BZ 7.4 15 4.5 -2.5 6.7 35.2 17.7 27.9 18.7 1.0 1.0 4.3 4.6 9.0 7.2

티센크루프 GE 18.9 24 30 -7.6 -3.0 4.1 0.4 14.9 12.9 3.8 3.1 28.0 25.2 6.0 5.6

중국

EV/EBITDA(x)주가Company

시가총액(bn USD)

한국

주가상승률(%) P/E(x) P/B(x)


국가철강ROE(%)

일본

인도

베트남

동남아

아메리카

아르셀로미탈 LX 35.4 34.6 35 -7.3 -3.1 9.0 2.5 9.5 9.9 0.9 0.8 9.8 8.5 5.4 5.6

뵈스트알피네 AS 11.2 51 63 -5.1 -2.3 6.8 1.8 12.1 11.5 1.5 1.3 12.7 12.2 6.8 6.5

SSAB SW 5.4 47 6.0 -2.9 1.0 11.3 5.4 14.8 13.8 0.9 0.8 6.0 6.3 6.6 6.5

잘츠기터 GE 3.5 47 58 -8.6 -3.4 13.7 -1.7 15.5 13.3 0.9 0.8 5.8 6.5 4.7 4.5

블루스코프 스틸 AU 6.6 15 11.8 0.7 -5.3 15.7 -3.1 12.8 12.4 1.5 1.3 12.4 11.6 6.2 6.3

NSL SI 0.4 1.4 1.1 1.4 2.2 0.4 0.7 n/a n/a n/a n/a n/a n/a n/a n/a

노볼리페츠크 스틸 RU 15.6 26 26 -4.7 -1.7 16.4 1.8 10.4 11.2 2.3 2.3 23.0 21.0 6.5 6.9

자로: Bloomberg

글로벌 비철업종 주가 및 밸류에이션 동향

국가

(각국통화) (USD) 1W 1M 3M YTD 17E 18E 17E 18E 17E 18E 17E 18E

고려아연 SK 8.6 494,500 454 -5.4 2.8 -3.8 0.3 13.9 11.3 1.5 1.4 11.6 12.7 6.3 5.5

풍산 SK 1.2 45,750 42 -10.3 -4.3 -7.6 -3.7 7.6 7.2 0.9 0.8 11.7 11.2 6.5 6.3

Shaanxi Coal Industry CH 16.8 10.6 1.7 7.5 18.8 37.1 29.4 10.4 10.4 2.6 2.2 25.2 21.4 6.2 6.9

주저우 제련그룹 CH 0.7 8 1.3 -5.6 -7.6 -13.3 -6.4 n/a n/a n/a n/a n/a n/a n/a n/a

힌두스탄 징크 IN 19.4 294 4.6 -1.4 -7.4 -8.7 -4.7 12.7 11.3 n/a n/a 31.3 29.0 n/a n/a

베단타 IN 3.1 11 11 -8.5 -9.0 -13.1 -1.8 17.7 8.4 58.9 5.7 7.0 7.0 4.5 3.9

글렌코어 SZ 78.2 5.4 5.4 -4.8 -2.1 1.0 -1.9 14.0 12.9 1.6 1.5 12.0 12.2 7.0 6.3

볼리덴 SW 9.7 281 35 -1.9 -3.3 -6.0 -0.0 11.9 11.1 2.2 2.0 20.2 19.5 6.4 5.9

아세리녹스 SP 3.9 11 14 -5.9 -6.9 -5.1 -3.9 15.1 13.8 1.5 1.4 10.3 10.8 7.7 7.1

에이프램 LX 4.9 57 57 -0.9 1.7 -1.0 7.0 13.8 12.8 1.6 1.5 11.0 11.5 7.4 7.0

니르스타 BE 0.8 6.2 7.8 -6.0 -9.8 -12.2 -7.1 n/a 23.3 1.2 1.1 -8.8 8.3 7.3 4.7

리오 틴토 GB 99.6 55 55 -1.0 -2.1 4.7 -1.0 11.3 12.2 2.2 2.1 21.0 18.2 6.0 6.3

오토쿰푸 FI 3.4 6.6 8.2 -19.4 -16.3 -18.8 -14.5 10.7 8.5 0.8 0.9 10.7 10.4 6.2 5.6

알코아 US 9.1 49 49 -9.1 -10.3 4.2 -8.9 13.6 13.4 1.8 1.6 12.9 12.7 4.5 4.8

바릭 골드 CA 16.0 14 14 -6.8 -8.6 -1.9 -5.0 18.7 16.5 1.6 1.5 9.5 9.7 5.6 5.8

테크 리소시스 CA 16.2 35 28 -3.5 4.5 37.7 8.3 7.9 8.0 1.0 0.9 13.7 11.9 4.5 4.6

BHP 빌리턴 AU 124.6 22 22 -2.9 -1.6 7.7 1.0 12.8 15.7 1.9 1.8 14.8 12.2 6.1 6.7

유나이티드 컴퍼니 루살 RU 11.5 0.8 0.8 1.7 1.7 9.6 8.4 8.4 6.5 2.6 2.0 34.5 32.2 9.0 8.4

자로: Bloomberg

기타

EV/EBITDA(x)Company

시가총액(bn USD)

주가 주가상승률(%) P/E(x) P/B(x) ROE(%)

기타

8

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