federal international finance

79
Federal International Finance Nama : Federal International Finance Kode : FIFA Alamat Perusahaan : Jl. TB. Simatupang Kav. 15 Cilandak Barat Alamat Email : Jl. TB. Simatupang Kav. 15 Cilandak Barat Telepon : 021 7698899 Fax : 021 7695599 NPWP : - NPKP : - Situs : www.fifkredit.com Tanggal IPO : 12-Sep-2002 Papan : - Sektor : Financial Institution SubSektor : - Biro Administrasi Efek : - Performance Profile Sekretaris Perusahaan Nama Email Telepon Arie Susanty Direktur Nama Direktur Jabatan Direktur Independent David Gemilang Iskandar Director Bukan Hendry Chistian Wong Director Bukan Rusdimin Adikarta Director Bukan Suhartono Presiden Director Bukan Thaufik Noograha Director Bukan Komite Audit Nama Komite Audit Jabatan Komite Audit Setyo Adioetomo Chairman of Audit Committee Thomas Honggo Secokusumo Audit Committee Wahyudi Prakarsa Audit Committee Pemegang Saham Nama Pemegang Saham Kategori Pemegang Saham Jumlah Persentase Arya Kharisma, PT. 0,00 0,00 % Astra International Tbk., PT. 0,00 100,00 %

Upload: eljuni-edin-girsang

Post on 24-May-2015

1.927 views

Category:

Economy & Finance


7 download

DESCRIPTION

Indonesian Customer Financing

TRANSCRIPT

Page 1: Federal International Finance

Federal International Finance

Nama : Federal International Finance Kode : FIFA Alamat Perusahaan : Jl. TB. Simatupang Kav. 15 Cilandak Barat Alamat Email : Jl. TB. Simatupang Kav. 15 Cilandak Barat Telepon : 021 7698899 Fax : 021 7695599 NPWP : - NPKP : - Situs : www.fifkredit.com Tanggal IPO : 12-Sep-2002 Papan : - Sektor : Financial Institution SubSektor : - Biro Administrasi Efek : -

Performance Profile

Sekretaris Perusahaan

Nama Email Telepon

Arie Susanty

Direktur

Nama Direktur Jabatan Direktur Independent

David Gemilang Iskandar Director Bukan

Hendry Chistian Wong Director Bukan

Rusdimin Adikarta Director Bukan

Suhartono Presiden Director Bukan

Thaufik Noograha Director Bukan

Komite Audit

Nama Komite Audit Jabatan Komite Audit

Setyo Adioetomo Chairman of Audit Committee

Thomas Honggo Secokusumo Audit Committee

Wahyudi Prakarsa Audit Committee

Pemegang Saham

Nama Pemegang Saham Kategori Pemegang Saham Jumlah Persentase

Arya Kharisma, PT. 0,00 0,00 %

Astra International Tbk., PT. 0,00 100,00 %

Page 2: Federal International Finance

N

o Nama

Tanggal

Pencatata

n

Tangga

l Jatuh

Tempo

Peringka

t Nilai

Marji

n

Wali

Amana

t

Kos

e

ISIN

1

Federal

Internationa

l Finance

VII Tahun

2007 Seri D

03-Mei-200702-Mei-

2011 idAA

350.000.000.000,0

010,75

BRI

Tbk.

2

Federal

Internationa

l Finance

VIII Tahun

2008 Seri C

14-Mei-200813-Mei-

2011 idAA

360.000.000.000,0

012,63

BRI

Tbk.

3

Federal

Internationa

l Finance IX

Tahun 2009

Seri B

30-Apr-2009 29-Apr-

2011 idAA 93.000.000.000,00 13,55

BRI

Tbk.

4

Federal

Internationa

l Finance IX

Tahun 2009

Seri C

30-Apr-2009 29-Apr-

2012 idAA

542.000.000.000,0

014,60

BRI

Tbk.

5

Federal

Internationa

l Finance X

Tahun 2010

Seri A

30-Apr-2010 04-Mei-

2011 idAA

300.000.000.000,0

08,10

BRI

Tbk.

6

Federal

Internationa

l Finance X

Tahun 2010

Seri B

30-Apr-2010 29-Apr-

2012 idAA

200.000.000.000,0

08,75

BRI

Tbk.

7

Federal

Internationa

l Finance X

Tahun 2010

Seri C

30-Apr-2010 29-Apr-

2013 idAA

400.000.000.000,0

010,15

BRI

Tbk.

8

Federal

Internationa

l Finance X

Tahun 2010

Seri D

30-Apr-2010 29-Apr-

2014 idAA

600.000.000.000,0

010,55

BRI

Tbk.

Page 3: Federal International Finance

�������������������������� ������������������������������������������������

Page 4: Federal International Finance
Page 5: Federal International Finance

�������������������������� ����� �������������������������������� ��������������� ���������������� ������������� �������������� ������������ ����������������������� ��� ����� ��� � ���� ������������� �������������� ��� ��������� ����� ������� ��������� � ���������� ������ ����� � ����������� ����������� �������������� ��� � �������������������������� ���������� ��������������� ������� �����!"��#��$�� ��%&�'%&��%()�� �'%*�(%��'%)���+,-.-/�0123-4�0351-6�7893-.1�:14;-<-7-4�.-14=�>?@A-B�:-4�B8<-0-�7-BC16-7�78<1D-C16-7�;-4D�/8/534;-1�63234D-4�1B<1/8E-C13<-4D�58/21-;--4�7F4B3/84���B8<8.-6�:1730-4D1�584;1B16-4�513<-4D�0-D3�0-D3B828B-0�G5H�H���H���H����5-:-�<-634������:-4�G5H� �H���H�� �5-:-�<-634�����C13<-4D�.-14�.-14C16-7�78<1D-C16-7�;-4D�/8/534;-1�63234D-4�1B<1/8E-G8B<1<3B1�5-I-7J1-;-�:12-;-0�:1/37-C16-7�78<1D-C16-7�;-4D�/8/534;-1�63234D-4�1B<1/8E-K-D16-4�:801L-<1MNB8<�5-I-7�<-4DD36-4���280B16NB8<�<8<-5���B8<8.-6�:1730-4D1�-73/3.-B1�584;3B3<-4�B828B-0�G5H�� �H���H���5-:-�<-634������:-4�G5H���H ��H����5-:-�<-634�����

Page 6: Federal International Finance

�������������������������� ����� ����������������������������������������������������������� ��������������� ���������������� ����� !�"� � ��#��$ �%���� ���!�!�#�"� �#�"�&�#���� ��"�$$���%$� � !�!# ���%�� �����"����� �&�%#$� � �� �& !���"� #�� �&&&�&%!���"��%$!��&%�"�#� �%# �&%����"��# �� &�"#�� �� ��##�!&!��&� �$�$�!!$� ��"�#%!��%���%%�"$ �"�&� �&#��#�� �&�� �%�%�&�#!��$#�� �$�"%%���"�$$��� �%�&�$�&%!�# �� �%�&! �� %�# !��'()*+,�-(.,�/01(2 �&�$""�"""�"""� ���������3��������� �454��5���56�4� �7588954895��8������� �% "�"""�"""� �% "�"""�"""���""�"""� �!""�"""��%� � �"""��$�� �%�%�&�!#��#"%�����3������� ��5�6856��5��9� ��57��5�7957�������3�������������������� ��56�856��547�� �859�45��857���:;<=<,�.*>+<?�.+@*<A�B(C+<=*�)*?D<1<B<?�=<*?EF(?D<=+.�B(?)<.<<?F*A<B�B(1*G<F*A<B�D<?G�,(,@+?D<*�A+>+?G<?�*21*,(H<I+1<?G�=<*?�=<*?F*A<B�B(1*G<F*A<B�D<?G�,(,@+?D<*�A+>+?G<?�*21*,(H<I+1<?G�@.(,*�<2+.<?2*F*A<B�D<?G�,(,@+?D<*�A+>+?G<?�*21*,(H<J*<D<�D<?G�,<2*A�A<.+2�)*><D<.K(H<L*><?�*,><=<?�B(.L<I+1<?G�@<L<BK(H<L*><?�)(.*M<1*NF*?L<,<?�F*A<B�B(1*G<O+.<1�J(.A<.G<�D<?G�)*1(.>*1B<?I+1<?G�0>=*G<2*'0)<=�O<A<,���?*=<*�2<A<,�P@Q�&Q"""�:P+@*<A�@(?+AE�@(.�=(,><.�2<A<,'0)<=�)<2<.���$""Q"""Q"""�2<A<,'0)<=�)*1(,@<1B<?�)<?�)*2(10.�@(?+A���% "Q"""Q"""�2<A<,�)<?�%"" �R�% "Q"""Q"""�2<A<,O<=)0�=<><�D<?G�1(=<A�)*1(?1+B<?�@(?GG+?<<??D<O<=)0�=<><�D<?G�>(=+,�)*1(?1+B<?�@(?GG+?<<??D<

Page 7: Federal International Finance

�������������������������� ���������������������������������������������������������������������������������������� ��������������� ������������������������� ������ �!""� �###� $%�" "�����"�"�## � �$"��&���$%��"��!#&��%#� �&��!�&�##$���'���'())'(*(� ��'���')+�'*�,������ ��%$� "%�� !� ��$!�!!%��#����$"�$#"�$&!� �%! �"#�� ""���$���%&�"##� ���#�$�"��"$��"%�����"$%� �#��&&$�"" ��*+�'�()'�,�� �*�)'�(,'(()�����-��������.���������-�� ��,�',(�')�(� ���)'),,'(�����������.���������-�� �/#"�! ���%�0 �/&$��!��� �0�������-� ��*�',�)'*�*� ��)�'�+)'+*)�1�2324�567829�58:62;'<=>8236�?69@2A2<29�3269BCDEFGHIHHJ�KLJMNEDJOPEGJGMQRHMGSNJTH�PHJ�PDJPHUNEVHW�XDJPHXHQHJSDFHJ�NMHWHSDFHJ�FNJTH�PHJ�YDNHJTHJCDJIGMGWHJ�XGNQHJT�RHTNZRHTNSDFHJ�VHGJZVHGJ�Z�FDRMGWUNEVHW�FDFHJ

Page 8: Federal International Finance

�������������������������� ����������������������������������������������������������������������������������������������������� ��� ���� �!�� ���� �� �"� #�� ��!� �� #$� %�� ��!��&��� �&��� �'!% #(! ("!� �'!% #(! ("!����� ��� ����))) �!�� ���� �� �(' !$( $���))) �� $�� �$( $����'�� ���� �*'�� ���+ �&����&����!(� (%# ��$� �!(� (%# ��$��&����*'!( %'# #��+ �*'!( %'# #��+�&����*%( !"� ���+ �*%( !"� ���+�&������� ��� ����))) �"�� ����))) �� !�( (!( ��"� �� %�$ '!( ��"��&��� �&��� ��"# $#! "�"� ��"# $#! "�"����� ��� ����))) �"�� ����))) �� �%� ��� %#(�))) �# '"� "�� %#(�,�-.-/�0123-4�0351-6789:3-.1�;14<-=-8-4�.-14>�?;-.��-6-/ �-.;?�.-2- �-.;?�.-2-� @3/.-6<-4A�=9.-6�;1=94=38-4 <-4A�29.3/�;1=94=38-4�594AA34--44<- 594AA34--44<-BCDEF�'�GCHICJK����%LCMC�MNJOKP�QCPIH�MNJRCDCHBCDEF�#'�SCJNQ����%TNHUKOKPCH�IHQIV�WCECHXCH�YCRKMLCMC�MNJOKP�QCPIH�MNJRCDCHZN[KENH�\KHCD�����ZN[KENH�KHQNJ]����%BCDEF�#'�ZNON]MNJ����%LCMC�MNJOKP�QCPIH�MNJRCDCHBCDEF�#'�SCJNQ���'�

Page 9: Federal International Finance

�������������������������� ���������������������������������������������������������������������������������������������� ��������������� �������������������������������������������� ��� !"��##�$"%� �$�&!#�'�'�#"$��'�'%%�$$$�"$�� �'�'("�&&'�&#!��(�'(%�$ �� �"�&%$�" &��''�!(��!'�� �'��'#$�##���)��� �)����"�(#&�#%��' !� ���#�$�&& �!$(��*$�(%��(%��'"#+ �*(�(#&�%'#�##&+�*'�&" �$ %�#$&+ �*'��'&� ($�'#(+�*'(!�%("��&�+ �*'((�!%&� "(+�*$"$�%�%�'#$+ �*$ ��#"!�"(!+�*('"��!%�#�!+ �*'$$�#(#�"'"+�*%$�!' �'�%+ �*"%�"$(�$%'+�*'(�! (�#"'+ �*'$�� #�"&'+,-./)0-./ �*%��"%�(�#+ �*$�� ��%"%+�*"�%'%�#((�%$&+ �*��$$#�%"'�#"$+�*�$ �!�#�&(%+ �" ��! !� %!������������������������������� �(#�#" � �(#$�( "��*''�% $�'&"+ �*$�$�$�$�(+�*''�&%��$'"+ �*$� & �'$%+�������������������������������� �*' ���!(� '(+ �*(""��"$�& '+�)��� �)����'� � � � �'""� � ��*#!"�&"!�($#+ �*! %�%&%�"%'+�$ � � � �)����)��� �)����)��� �)����)��� �)����(!!�#�#�%" � �*'� #�(('�'%(+�*'�(�%%��'!(+ �*" &�$%(�($ +�!�($ � �#��&%��$ $�'' �!((� �&!!� ��(!(��'& �$�"�!& � �'!(�&� �"(!�1�2324�567829�58:62;<=>?8236�@69A2B2=29�3269CDE/EF.G--/�H-I�J-F.�KLM/INGE/DEGO.-P--/�OEFI-G-�Q.RSMNR�FETMNFIEUN/V-�O-/HD./W-G-/�H-FP-Q-/DE/VEGO-0.-/�FEIR.RNI.�X-W-HYNG0-SDE/VE0N-F-/�H-I�N/RNH�KDEGO-P-F-/�HEX-J-�XE/P-0NF�HE/J-F--/DEGO-P-F-/�XEGO.-P--/�OEFI-G-�Q.RSMNR�FETMNFIEDEGO-P-F-/�XFEG.�-INF-/I.�HM/INGE/UEO-/�NI-S-UEO-/�ON/V-�Z�HEN-/V-/D-W-H�XE/VS-I.0-/�O-J-/D./W-G-/�H-FP-Q-/YNG0-S[FNI�H-I�OEFI.S�J.XEFM0ES�J-F.�-HR.\.R-I�MXEF-I.]-I.0�XE/WN-0-/�-IER�RER-XDEGOE0.-/�-IER�RER-X[FNI�H-I�OEFI.S�J.VN/-H-/�N/RNH�-HR.\.R-I�./\EIR-I.DEGO-P-F-/�XEGO.-P--/�OEFI-G-�Q.RS�FETMNFIEDE/EF.G--/�XEGO.-P--/�OEFI-G-�Q.RS�FETMNFIEDE/EF.G--/�X./W-G-/�O-/HDE0N/-I-/�X./W-G-/�O-/H]-I.0�XE/EFO.R-/�INF-R�OEFS-FV-DE0N/-I-/�SNR-/V�INF-R�OEFS-FV-DEGO-P-F-/�O.-P-�XE/EFO.R-/�INF-R�OEFS-FV-DEGO-P-F-/�J.\.JE/�H-I[FNI�H-I�OEFI.S�J.VN/-H-/�N/RNH�-HR.\.R-I�XE/J-/--/*DE/NFN/-/+HE/-.H-/�OEFI.S�L-I�J-/�IER-F-�L-IDE/PEIN-.-/�-R-I�IE0.I.S�HNFI�J-0-G�H-I�J-/�IER-F-�H-IL-I�J-/�IER-F-�H-I�-Q-0�R-SN/L-I�J-/�IER-F-�H-I�-HS.F�R-SN/

Page 10: Federal International Finance

������������������������������ ������ ���������� �����

Page 11: Federal International Finance
Page 12: Federal International Finance
Page 13: Federal International Finance

����������������������� �� ������������������������������� ��!��������"� #��$�� �#%������#��&���%��#������������ ����'�����������&�������()*+�,)�)��()*+�,))-./010234560786940:;<=>6014?47@0A0<071047B��C�C�� ()*D��,)�) ()*D��,))-�E��F0G?07G=A030<0GHIJ4:0<<=A4K0 L>;M NOP;OQO;MRL SLS;LTU;LROIJ4:0<@07K2=2967@04:6567K074GA42=V0 L>;LW;M;LL OQ;NRL;LLU NMQ;UPT;MLOJ46A07K9=2540@007<X7G62=7IG=A=10:?4<6307K49=7@4G4:07946A07K30K6I30K6G=5=G0389N;RUP;OTT;PRO90?0MRY674LRNR;89OUP;MSU;RLT90?0MRY674LRRQ L?;L=;S Q;UTS;UOU;NNM P;SLM;OLN;URLJ46A07K1047I1047HIJ4:0<<=A4K0 L:;T NSU;RQT;TON PT;SPQ;MOLIJ4:0<@07K2=2967@04:6567K074GA42=V0 LW;T;LL UP;NUL;ROR MS;OMQ;QTU8=GA4A6G490Z0< LX;NR0 T;MQL;OPR T;MQL;OPR[40@0?450@03?426<0HIJ4:0<<=A4K0 LK;U TP;MUU;RTM UL;RUO;NPMIJ4:0<@07K2=2967@04:6567K074GA42=V0 LK;LW;U;LL N;NLN;QOR MQU;RNP\0K4:07?=34]0A4 L7;NM T;MRS;MST QQ;NUU;TML_G=A90Z0<A07KK6:07I5=3G4: LX;NR? NQS;TOL;NOM LPQ;RQU;MUP_G=AA=A09IG=A=10:?4<6307K40<62610G49=7@6G6A07G=5=G0389LURQSSMUO9=34X?=MRY674LRNR89LLNLSLTTN9=34X?=MRY674LRRQ L4;P NMM;ORM;TRS NLO;TRR;MSS*+a��b�E�� NR;TSL;TNT;LMP O;UPL;UQL;PPQ

Page 14: Federal International Finance

����������������������� �� ���������������������������� ��!��"�� �����#�!$��%��!�$&������$��'���&��$��������� ��!����(�������� � '�������)*+,��*�*��)*+,��**-./010234560786940:;<=>6014?47@0A0<071047B��C�C�� )*+D���*�* )*+D���**-E�F�+�G����E,���HE�F�+�G�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a630A5=3:03K0@07K?4A=354A<07ZJY6A07K 514K0U4 L<;NL L;PMM;TQN;MMQ L;NPQ;PTM;LOTJb�&$ "c��"d���� L<;NL XQQ;TPS;MPP ROO;OOO;OOO+,e��fE�F�+�G� X;MPN;LSL;RMO S;NTL;OXR;TNR�E,���Hg ?01U0:02J7410472470189NhOOO.86940:9=76:B9=31=2503U0:02g ?01?0U03JMOOhOOOhOOOU0:02g ?01?4A=290A<07?07?4U=A39=76: LPO;OOO;OOO LPO;OOO;OOOa01? 1050@07KA=10:?4A=7A6<07 NT9=7KK670077@0 POO;OOO XOO;OOOa01? 1050@07K5=162?4A=7A6<07 NR9=7KK670077@0 L;PPO;TRL;XOX L;LTQ;QNX;MST+,e��f�E,���H M;NSN;LRL;XOX L;RMO;SNX;MST+,e��fE�F�+�G����E,���H NO;RTL;RNR;LMX P;SXL;SQL;XXQ

Page 15: Federal International Finance

����������������������� �� �������������������������������� ��������!��"��#����"$������"��%���$��"�����������������&�����������%���������'��()�(�(*��+(,��+(-�)'���*+��������))��./0(��/1/��./0(��//234565789:;5<=;>95?@ABC;569D9<E5F5A5<659<G��H�H�� ./0I���/1/ ./0I���//2��������JB7:95E55<AK<L;7B< MD@MN@OP O@QRR@SOT@OUR O@SQR@POU@QQSVD79<9LF85L9 M6 OQU@MWO@MQQ OPR@WMX@UXMY;<Z5D5<DB<D5 M6@OS ORS@RMM@SWR OMS@UQU@WUM[;765?>B<D5>5F5< M@MTS@XRM@OUS M@WTP@MXR@UTO'�'�YB:5<;L5?5 M6@OQ PTR@SWX@UOR SPT@TSM@QXWYB:5<:;<Z5D5<AB;5<Z5< MW XST@QPP@MRU RMO@OQU@SOUJB<E9L9?5<>9;F5<Z85Z;\85Z; MB@R XRO@PPM@UWS MSU@UPO@PUMYB:5<659<\659<\:B8L9? OT OXX@PUT@MUR ORT@QWO@SXM[;765?:B:5< O@UXT@QQW@UMW O@POR@UXM@WMQ��'�]�'��( ��0�* SRT@XUO@PXS RSO@SWM@UUM��)+�]���'�'���0�*��)+�]��� MK@OWC OTO@WPX@RWS OMQ@WSQ@QOR��'�'��]�+ UPS@MTT@MXW XRM@PMM@PXT��'�'��]�+���]�+���]��3=;>95?>B<;?G M>@MT M@WMP O@MMR

Page 16: Federal International Finance

����������������������� �� �������������������������������� ��������!��"��#����"$������"��%���$��"�����������������&�����������%����������'(�)��*'���+'�'*��)',��)'-�.(���*)��������..���/0'�1/2/���/0'�1//34567689:;<6=><?:6@ABCD<67:E:=F6G6B6=76:=H��I�I�� JKL�MN�O� +�MLKM�P�Q��RISM�OL�IS�ITU���S�RRT�����Q� +�MLKM�P�Q��RPSMT L�IS�ITU���S�RRT�����Q� 0T M�O+�MLK20��T���1//3 VWXAXXXAXXX YXXAXXX VAXZVA[XWAXVY VA[\VA]XWAXVYC=F:_:@6=<=G<BD6E6=6=a6b:; c\ d cXXAXXX 4cXXAXXXH de6;6;C9_:@G6@<=;C9b676= d d [fVAYVVAY[W [fVAYVVAY[W5:g:EC=h:=67VXXW V9Acf d d 4cYfA]c[A[XXH 4cYfA]c[A[XXH+�MLK�/0T��1//3 VWXAXXXAXXX ZXXAXXX VAVf]A]cZA[Yf VA\[XAYcZA[Yfe6;6;C9_:@G6@<=;C9b676= d d fY]AVcYAWY[ fY]AVcYAWY[5:g:EC=:=GC9:8VXX] V9Acf 4]fAYZXAXXXH 4]fAYZXAXXXH+�MLK�2�SNS PS�1//3 VWXAXXXAXXX ZXXAXXX VAYVfAfYfAVVZ VA]X\AcYfAVVZC=F:_:@6=<=G<BD6E6=6=a6b:; c\ d cXXAXXX 4cXXAXXXH de6;6;C9_:@G6@<=;C9b676= d d \YZAVWWAV[X \YZAVWWAV[X5:g:EC=h:=67VXX] V9Acf d d 4[ccAc]]AZ\XH 4[ccAc]]AZ\XH+�MLK�/0T��1/2/ VWXAXXXAXXX WXXAXXX VAWWXAf\VAZXZ [AcYcAV\VAZXZ

Page 17: Federal International Finance

����������������������� �� ���������������������������� ��!��"�� �����#�!$��%��!�$&������$��'���&��$��������� ��!����(�������� � '���������)*+�*)�)+��,)-��,).�/0���+,��������//��123)�42�2��123)�422567898:;<=>8?@>A<8BCDEF>89<G<?H8I8D8?98<?J��K�K�� 123L��42�2 123L��4225��)*+�*�����+��M���*����*�NE?E;<:88?D8OG8;<PQR?O>:E? SCTUVCWWXCSVY ZCWU[CUS\C[U\NE:=<8H88?=E;O8:8]$�'� ���(� ��� XCTTYCY\YCXST \CYV\CXW\CSVZ>?_8=8?D [C[\SCXX[ T\CUTTCYW\N<?8:8?D8;H8a8? \YCYSVC\SU XTCYZUCTXTNE?_E:=89<8?;EOI<I>O<A88D TYb c UVCT[ZCTXUd>:98B TTC\S\CV\SCSVY TYCYWZC[TZCZVVNE?_E9>8;8?D8O>?I>DPNE:=8H8;8?DEA8G8AE?H89>;DE?G8;88? 6ZCTZVCSTYC[ZTJ 6UCSTVC[TZCVYVJNE:=8H8;8?AE:=<8H88?=E;O8:8]$�'� ���(� ��� 6XC\ZXCSUTCXYSJ 6XCTYXCV[UC\XYJNE:=8H8;8?A;E:<8O>;8?O<DR?O>:E? 6\ZSCZVSCYXVJ 6\T[CX[ZCX\ZJE=8?>O8B8 6VZ\CTWVCVW[J 6VSXCVY[CUXSJE=8?=>?_8G8?DE>8?_8? 6XUVCU\UCYZSJ 6\WYCYW\CZSTJN88DAE?_B8O<98?=8G8? 6\UWCTWSCXX\J 6TTTCZV[CWTYJN<?8:8?D8;H8a8? 6TWC\[SC\XYJ 6\WCWWZCWTZJe8<?c98<? 6TWCT[SCWVVJ 6V[CYZ[CW[SJd>:98B 6T\CYX[CV[VC\TVJ 6WCXTVCYVZCTVZJf;>OD8O=E;O<BG<AE;R9EBG8;<8DI<g<I8ORAE;8O< 6Z[XCY\ZCX[VJ ZSTCU[YC[WW��)*+�*�����+��M���*�M�*��*�h8O<9AE?>898?8OEIIEI8A ZTWCXX\ XVUCX[[NE:=E9<8?8OEIIEI8A Z 6\\CYXVCVVUJ 6T\CVY\CXXZJf;>OD8O=E;O<BG<_>?8D8?>?I>D8DI<g<I8O<?gEOI8O< 6\TCXTZCXX\J 6T\C\XZCWS\J

Page 18: Federal International Finance

����������������������� �� ���������������������������� ��!��"�� �����#�!$��%��!�$&������$��'���&��$��������� ��!����(�������� � '���������)*+�*)�)+��,)-��,).�/0���+,��������//��123)��242��123)��22567898:;<=>8?@>A<8BCDEF>89<G<?H8I8D8?98<?J��K�K�� 123L���242 123L���225��)*+�*�����+��M���*������NE:=8H8;8?AE:=<8H88?=E;O8:8P$�'��(� ��� 6QRSCSTUCQRVJ 6VWTCVURCTRUJNE?E;<:88?AE:=<8H88?=E;O8:8P$�'��(� ���NE?E;<:88?A<?X8:8?=8?D QCSYYCYYYCYYY WTYCYYYCYYYNE9>?8O8?A<?X8:8?=8?D 6ZC[VZCYQSC[SUJ 6ZCR[[CTZQC[QYJ\8O<9AE?E;=<I8?O>;8I=E;B8;]8 ZC[YYCYYYCYYY ZCWYYCYYYCYYYNE9>?8O8?B>I8?]O>;8I=E;B8;]8 6ZCRWWCWZRCUZQJ 6TSWCYYYCYYYJNE:=8H8;8?=<8H8AE?E;=<I8?O>;8I=E;B8;]8 6UCQQSCQQTJ 6WCT[ZCV[UJNE:=8H8;8?G<<GE?D8O ZW 6RZZCZTTCSWZJ 6ZUVCTZRCRYYJ_;>OD8O=E;O<BG<]>?8D8?>?I>D8DI<<I8OAE?G8?88? SV[CQRWCQT[ 6TYVCQSZCWVQJ�a�L�L���b�ca���c��da�e�fc�eg��eaK���c�e 6QUCZYTCRTYJ 6ZRWCYW[CTQWJ�a�haeL�����K�eeai�e�fcL�eg�i� c�eg��eaK���c�e 6ZCYYVJ 6ZRC[RZJ+�eg��eaK���c�e�j�iK�fL� RYRCZZYCTQQ UTTCYYVCQTQ+�eg��eaK���c�e�cf��K�fL�69<B8Ik8I8I8?RJ QSSCYYYCWQ[ WURCTRZCWRU�+��M���*.�/����+l�l��/��),���)*+�*NE?]B8A>O8?D;EG<IH8?]G<=E;<D8? V 6QZZCW[RCSUSJ 6QWQCUUUCYSRJ

Page 19: Federal International Finance

����������������������� �� ���������������������������������������������� ! "#$%& '(&)$ *+,-.& !$/$'0 1 , '! $'2�3 ���4����4�4567-/-# !8'1-#' 1$9' !7$' '.-�:5-#;-#9 '<2/$/$#$, '/$= , #1 ) / 1 '>> !?@-$?ABA/-'> '' " 56@$1# )&; , C#1* 7$' '.-%-#/ ; #, ' ,1 '91 #$;(&," ; '1$D #/E ; 10 +FGDG+H9G?+0 '>,-"&/$ '/$&% */-'> ' ,1 H9GIJ1 '>> !KL=&'$?ABA9!-*'91 #$;0 '>; " GC'>> # '� ; #5-#;-#9 '/$;-1&E&$9!-*@-'1-#$M-* ,$" '/ ! "F&# 1M-)&1&; 'H9GNKOLPKBGD6GJ?GJ?G6*GBA1 '>> !KP=&!$?ABAGF-! 'E&1'0 +( ) 1Q"&"5-"-> '>F * "R& #S$ ; 5-#;-#9 '1 '>> !K?T,19%-#?AA?1-! *"-'0-1&E&$)-#&% * '' " 5-#;-#9 '"-'E /$:567-/-# !8'1-#' 1$9' !7$' '.-G<5-#&% * '' " $'$/$;-1&E&$9!-*@-'1-#$M-* ,$" '(-)&%!$,8'/9'-;$ / ! "F&# 1M-)&1&; 'H9GNKOLILIGD6GJ?GJIG6*GA?1 '>> !PH9)-"%-#?AA?GC'>> # '� ; #5-#;-#9 '1-! *"-'> ! "$%-%-# ) , !$)-#&% * '+/ ')-#&% * '0 '>1-# ,*$#/-'> ' ,1 H9GUB/ #$'91 #$;7 1*$ *D-!"$+FGDG1 '>> !?UC>&;1&;KJJB+"-'>-' $)-'0-;& $ ' '>> # '/ ; #5-#;-#9 ';-;& $/-'> 'Q'/ '>O&'/ '>5-#;-#9 '6-#% 1 ;H9GIJ1 *&'KJJPG5-#&% * '1-#;-%&11-! */$;-1&E&$9!-*@-'1-#$D&,&"/ 'D ,C; ;$@ '&;$ (-)&%!$,8'/9'-;$ / ! " ;&# 1,-)&1&; 'H9GCDQOLAKAAGCDGJ?GJK1 *&'KJJB1 '>> !KVF-)1-"%-#KJJB+;-#1 /$&"&", '/ ! "S-#$1 H-> # (-)&%!$,8'/9'-;$ �:SH(8<2H9G?JU+1 '>> !KU�-;-"%-#KJJB+6 "% * 'H9GKAJ?PG5-#&% * 'C'>> # '� ; #"-'>-' $)-#&% * '1-") 1,-/&/&, '5-#;-#9 '/ #$;-"&! %-#,-/&/&, '/$= , #1 Q1 # "-'E /$%-#,-/&/&, '/$= , #1 F-! 1 ';-% > $" ' 1-#" ,1&%/ ! "C,1 5-#'0 1 'M-)&1&; '5-"-> '>F * "567-/-# !8'1-#' 1$9' !7$' '.-H9G?1 '>> !?I= '& #$KJ?J0 '>/$%& 1/$* / ) 'F&/$9'9C% /0+FGDG+H91 #$;/$= , #1 +/ '1-! *W�$2"-'/ ) 1)-#;-1&E& '/ #$@-'1-#$D&,&"/ 'D ,C; ;$@ '&;$ (-)&%!$,8'/9'-;$ %-#/ ; #, 'F&# 1M-)&1&; ''0 H9GCDQOJLUJJGCDGJ?GJKG6 *&'KJ?J1 '>> !V7-%#& #$KJ?J/ '�$$2/$/ X1 #, '/ ! " � X1 #5-#;-#9 'H9GCDQOJJJAUVJGCDGJ?GJAG6 *&'KJ?J1 '>> !V7-%#& #$KJ?J9!-*@-'1-#$D&,&"/ 'D ,C; ;$@ '&;$ (-)&%!$,8'/9'-;$ Y/ '�$$$2/$/ X1 #, '/ ! '� X1 #5-#&; * ') / 1 '>> !KK@ #-1KJ?J/$M '19#5-'/ X1 # '5-#&; * 'M9/0 = , #1 F-! 1 '/-'> '6 '/ � X1 #5-#&; * 'H9GJAGJUG?GLVGLUBJ?/ 'C>-'/ 5-'/ X1 # 'H9GBJJZ(QSGJAGJUZ888ZKJ?J�;-! 'E&1'0 /$;-%&1[�\]� 3������[2GF-;& $/-'> ' '>> # '/ ; #5-#;-#9 '+" ,;&// '1&E& '5-#;-#9 '$ ! *"-'E ! ', ',->$ 1 '&; * / ! "%$/ '>R-"% > 5-"%$ 0 '/ '5-"%$ 0 '%-#/ ; #, ')#$';$)F0 #$ *+/-'> '#& '>!$'>,&),->$ 1 '0 '>"-!$)&1$W?G @-'E ! ', ',->$ 1 ')-"%$ 0 '/ ! "%-'1&,)-'0-/$ '% # '>"9/ !% $,;-. # ;-_ /-'> '* ,9);$abcdcefgfdhfi" &)&';-_ 1 ') * ,9);$jkfldmbcngfdhfi&'1&,/$>&' , '9!-*)-'0-_ >&' &; * gfhhffi;-! " E '>, _ ,1&1-#1-'1&%-#/ ; #, ')-"% 0 # ';-. # %-#, ! GKG @-'E ! ', ',->$ 1 ')-"%$ 0 '/ ! "%-'1&,)-"%-!$ ' 1 &)-'> !$* ';-#1 )-'>&#&; ')$&1 '> 1 &1 >$* 'E '>, )-'/-,;& 1&)-#&; * '/ #$1# '; ,;$)-#/ > '> '/ ! "/ '!& #'->-#$GUG @-'E ! ', '&; * / ! ",->$ 1 ')-"%$ 0 '&'1&,)-"%-!$ '% # '> 1 &E ; /-'> '"-'>>&' , ', #1&,#-/$1GIG @-'E ! ', ',->$ 1 ')-"%$ 0 '&'1&,)-'> / '% # '>%-#/ ; #, ',-%&1&* '

Page 20: Federal International Finance

����������������������� �� ���������������������������������������������� ! "#$%& '(&)$ *+,-.& !$/$'0 1 , '! $'2�3 ���4����4�4�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�-') 7 #+@-/$#$+N-"%-#+P '/&'8/ '! $'U! $'9<-#7-#6 '1-! *"-'-#%$1, 'I%!$8 7$K"6#1$7 7$L-/-# !M'1-#' 1$6' !L$' '.-MO *&'SDDS/-'8 '1$'8, 1%&'8 1-1 )7-%-7 #()EDD9DDD9DDD�VI%!$8 7$MW2+I%!$8 7$K"6#1$7 7$L-/-# !M'1-#' 1$6' !L$' '.-MMO *&'SDDE/-'8 '1$'8, 1%&'8 1-1 )7-%-7 #()H:D9DDD9DDD�VI%!$8 7$MMW2+I%!$8 7$L-/-# !M'1-#' 1$6' !L$' '.-MMMO *&'SDDJ/-'8 '1$'8, 1%&'8 1-1 )7-%-7 #():DD9DDD9DDD�VI%!$8 7$MMMW2+I%!$8 7$L-/-# !M'1-#' 1$6' !L$' '.-MXO *&'SDDJ/-'8 '1$'8, 1%&'8 1-1 )7-%-7 #():DD9DDD9DDD�VI%!$8 7$MXW2+I%!$8 7$L-/-# !M'1-#' 1$6' !L$' '.-XO *&'SDD:/-'8 '1$'8, 1%&'8 1-1 )7-%-7 #()B9DDD9DDD9DDD�VI%!$8 7$XW2+I%!$8 7$L-/-# !M'1-#' 1$6' !L$' '.-XMO *&'SDDY/-'8 '1$'8, 1%&'8 1-1 )7-%-7 #()YDD9DDD9DDD�VI%!$8 7$XMW2+I%!$8 7$L-/-# !M'1-#' 1$6' !L$' '.-XMMO *&'SDDH/-'8 '1$'8, 1%&'8 1-1 )7-%-7 #()9B9DDD9DDD9DDD�VI%!$8 7$XMMW2+I%!$8 7$L-/-# !M'1-#' 1$6' !L$' '.-XMMMO *&'SDDG/-'8 '1$'8, 1%&'8 1-1 )7-%-7 #()9B9B:D9DDD9DDD�VI%!$8 7$XMMMW2+I%!$8 7$L-/-# !M'1-#' 1$6' !L$' '.-MZO *&'SDDF/-'8 '1$'8, 1%&'8 1-1 )7-%-7 #()9B9DDD9DDD9DDD�VI%!$8 7$MZW2+/ 'I%!$8 7$L-/-# !M'1-#' 1$6' !L$' '.-ZO *&'SDBD/-'8 '1$'8, 1%&'8 1-1 )7-%-7 #()9B9:DD9DDD9DDD�VI%!$8 7$ZW29I%!$8 7$M+MM+MMM+MX+X+XM+XMM+XMMM+MZ/ 'Z/$'0 1 , '-[-,1$[6!-*P / '<-'8 = 7< 7 #;6/ !�P )-) "2" 7$'8U" 7$'8%-#/ 7 #, '?&# 1@-)&1&7 'A69?UGFBC<;CSDDS) / 1 '88 !SHK8&71&7SDDS+A69?UBHYBC<;CSDDE) / 1 '88 !S:N&!$SDDE+A69?U:H:C<;CSDDJ) / 1 '88 !BF; #-1SDDJ+A69?USHFSC<;CSDDJ) / 1 '88 !B?-)1-"%-#SDDJ+A69?UEFESC<;CSDDJ) / 1 '88 !EB�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

Page 21: Federal International Finance

����������������������� �� ���������������������������������������������� ! "#$%& '(&)$ *+,-.& !$/$'0 1 , '! $'2�3 ���4����4�4�! '5&1 '26778+9:;6<1 '== !><?-%#& #$677@+9:;8A1 '== !6BC&!$677@+9:;871 '== !6>�-D-"%-#677@+9:;6<1 '== !6AE #-1677<+9:;>B1 '== !>FG)#$!677A+9:;@61 '== !66G)#$!677B+9:;81 '== !>7E #-1677F/ '9:;6A1 '== !>A?-%#& #$677>7+ '1 # ?-#D-#: '/-'= '?HI ',( ,0 1J'/:'-D$ �?-#D-#:2H%,;0 '=%-#1$'/ ,D-! ,&K !$G" ' 1) # )-"-= '=:%!$= D$;L D$!)-'-#%$1 'M%!$= D$J+JJ+JJJ+JN+N+NJ+NJJ+NJJJ+JO/ 'O1-#D-%&1/$ 1 DD-1-! */$,&# '=$/-'= '%$ 0 P%$ 0 -"$D$/$)-#=&' , ':!-*?-#D-#: 'D-% = $":/ !,-#5 �)-"%$ 0 ',:'D&"-'2;M%!$= D$J+JJ+JJJ+JN+N+NJ+NJJ+NJJJ+JO/ 'O/$1 Q #, '/-'= '* #= ':"$' !) / ) D #)-#/ ' ;M%!$= D$J+JJ+JJJ+JN+N/ 'NJ1-! *5 1&*1-"):/ '/$!&' D$" D$'=P" D$'=) / 1 '== !<R-)1-"%-#677S+SG=&D1&D677A+6G)#$!677A+>SR-)1-"%-#677A+>6C '& #$677B/ '6>G)#$!677F;? / 1 '== !87C&'$67>7/ '87C&'$677FD&D&' '�-Q 'T:"$D #$D+�$#-,D$?-#D-#: '/ 'T:"$1-G&/$1 / ! *D-% = $%-#$,&1U���V������ ���V�������WX���Y �Z���Z[?#-D$/-'T:"$D #$DK ,$!?#-D$/-'T:"$D #$D \&' Q '\-'$&D * #/5 ?#$5:':R&=$ #1: \&' Q '\-'$&D * #/5 ?#$5:':R&=$ #1:T:"$D #$D R$":']:!!$-#�$:' R$":'CE QD:'T:"$D #$D C:* ''-D_:" ' C:* ''-D_:" 'T:"$D #$DJ'/-)-'/-' R-10:G/$:-1:": R-10:G/$:-1:":���WZ�[ ���WaY��a ���V������?#-D$/-'�$#-,1&# R&* #1:':�$#-,1&# ?-'=-"% '= 'R&"%-#� 0 E '&D$ / 'H-,':!:=$J'b:#" D$ H* &b$,9::=# * �$#-,1&# T-& '= ' � c$/\-"$! '=JD, '/ #�$#-,1&# M)-# D$ (&D/$"$'G/$, #1 �$#-,1&# ?-" D # ' L-'/#0]*#$D1$ 'K:'=���WaY��a ���V������?#-D$/-'�$#-,1&# R&* #1:':�$#-,1&# ?-'=-"% '= 'R&"%-#� 0 E '&D$ / 'H-,':!:=$J'b:#" D$ H* &b$,9::=# * �$#-,1&# T-& '= ' C&!$ '$d!$e R0 b1 #$�$#-,1&# M)-# D$ (&D/$"$'G/$, #1 �$#-,1&# ?-" D # ' E #=:':H '&Q$5 0

Page 22: Federal International Finance

����������������������� �� ��������������������������������������������� !"!#$%&'!()'*%!+,-./'!"%0%(1!2!-!("!%(3�4 ���5����5�5�"!(6'2!(3 ���7������ ���7�������8 �9:�7;�9<=.2'! >.21?@0%?.2?#? >.21?@0%?.2?#?@(AA?2! B C'0+%)!2'"!(A%@(AA?2! D!+6'0%E$!-!$F! D!+6'0%E$!-!$F!E.#&.(2'-!(=?#%2.@'0%2E.$F.$?!(2."!+F.F'!%0.(A!(E.$!2'$!(C!*.*!#BG=H?#?$IJKIKLKE!0!2!(AA!"MNO'(%PNQN,E.$F.$?!(#.#%"%-%QQ,LRS-!$1!T!(�MNO'(%PNNUVQQ,PRP-!$1!T!(3KO'#"!+A!6%0!(2'(6!(A!( .T!( %$.-F%0!(=?#%2.@'0%2'(2'-2!+'(1!(A&.$!-+%$MNO'(%PNQN!0!"!+F.&.F!$)*P,WLQ,UPP0!()*PUM,NNN�MNO'(%PNNUV)*P,RNQ,LMX0!()*MNN,NNN3�4 ��Y�������Z�����������������G!*?$!(-.'!(A!(E.$F.$?!(0%F'F'(?".+ %$.-F%0!(0%F.".F!%-!(*!0!2!(AA!"PWO'"%PNQNKC.$%-'2%(%!0!"!+-.&%6!-!(!-'(2!(F%*.(2%(A1!(A0%2.$!*-!(0!"!#*.(1'F'(!("!*?$!(-.'!(A!(E.$F.$?!(1!(AF.F'!%0.(A!(*$%(F%*!-'(2!(F%1!(A&.$"!-''#'#0%I(0?(.F%!0!(E.$!2'$!(C!0!(E.(A!T!F!(E!F!$[?0!"\G.#&!A!=.'!(A!(�C@E]E@[BG=3H?KIIIK_KS2.(2!(AE.0?#!(E.(1!6%!(G!*?$!(=.'!(A!(1!(A2.$0!*!20!"!#G!#*%$!(=.*'2'F!(=.2'!C!*.*!#H?K=]EBNXaE[aPNNN2!(AA!"QM[!$.2PNNNK�4 ��b���:�c7b7���d��8���e:7��f��G!*?$!(-.'!(A!(0%F'F'(&.$0!F!$-!(+!$A!*.$?".+!(0!(-?(F.*!-$'!",-./'!"%0%(1!2!-!("!%(KG!*?$!(!$'F-!F0%F'F'(0.(A!(#.(AA'(!-!(#.2?0."!(AF'(A0!(!$'F-!F0%-."?#*?--!(!2!F0!F!$-.A%!2!(?*.$!F%,%(g.F2!F%0!(*.(0!(!!(Kh(2'-2'6'!("!*?$!(!$'F-!F,-!F0!(F.2!$!-!F#.(/!-'*-!F,&!(-0!(0.*?F%2?ijklmm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

Page 23: Federal International Finance

����������������������� �� ���������������������������������������������� ! "#$%& '(&)$ *+,-.& !$/$'0 1 , '! $'2�3 ��4�������5������������������! '6&1 '2�3 ��7���8�9:7:���;��<���=8:��>���! '6&1 '2/$-?1$" ?$?-"&! @A-!&#&* 'B, / ! " ! )C# ',-& 'B '$'$+,-.& !$/$'0 1 , '?-. # ,*&?&?+/$%&! 1, '"-'6 /$/ '/$? 6$, '/ ! "#$%& '(&)$ *0 'B1-#/-, 1@D3 �78EF��=8G�H�D��=8:��>��� ! ""-! ,&, ')-'-# ) 'IAJKLM�#-N$?$OMMP2/ 'IAJKLL�#-N$?$OMMP2+I-#?-#C '"-'B,! ?$Q$, ?$, '$'?1#&"-',-& 'B '/ ! "%-'1&, ?-1,-& 'B '/ ',-R 6$% ',-& 'B '@�78E=8:��>��I-#?-#C '"-'B,! ?$Q$, ?$, ' ?-1,-& 'B ''0 / ! ", 1-BC#$�$2 ?-1,-& 'B '0 'B/$&,&#) / '$! $R 6 #"-! !&$! )C# '! % #&B$+�$$2)$'6 " '0 'B/$%-#$, '/ ')$&1 'B+�$$$2 ?-1,-& 'B '/$"$!$,$*$'BB 6 1&*1-")C+/ '�$N2 ?-1,-& 'B '1-#?-/$ &'1&,/$6& !@K! ?$Q$, ?$$'$1-#B '1&'B/ #$1&6& ')-#C!-* ' ?-1,-& 'B '1-#?-%&1@S ' 6-"-'"-'-'1&, ',! ?$Q$, ?$ ?-1,-& 'B '1-#?-%&1) / ? 1 R !)-'B ,& ''0 @�$2J?-1,-& 'B '0 'B/$&,&#) / '$! $R 6 #"-! !&$! )C# '! % #&B$T$! $R 6 # ?-1,-& 'B '0 'B/$&,&#) / '$! $R 6 #"-! !&$! )C# '! % #&B$ / ! * ?-1,-& 'B '0 'B/$1&6&, '&'1&,/$)-#/ B 'B, '@J?-1,-& 'B '/$,! ?$Q$, ?$, '?-% B $/$)-#/ B 'B,U '6$, /$)-#C!-*1-#&1 " &'1&,1&6& '/$6& ! 1 &/$%-!$,-"% !$/ ! "R ,1&/-, 1/ '1-#/ ) 1%&,1$"-'B-' $)C! "%$!&'1&'B/ ! "6 'B, )-'/-,0 'B1-#,$'$@�-#$N 1$Q/$,! ?$Q$, ?$, '?-% B $ ?-1/$)-#/ B 'B, ',-.& !$/$1-1 ), '/ '-Q-,1$Q?-% B $$'?1#&"-'!$'/&'B'$! $@V$/ , / ?-1,-& 'B '0 'B/$,! ?$Q$, ?$, '?-% B $ ?-1,-& 'B '0 'B/$)-#/ B 'B, ',-.& !$1 B$* '/-#$N 1$Q@K-&'1&'B '/ ',-#&B$ '0 'B1$"%&!/ #$)-#&% * ''$! $R 6 #/-#$N 1$Q0 'B/$,-!C! / ! "*&%&'B ''0 /-'B ' ?-1,-& 'B '0 'B/$1-1 ), '/$ ,&$/ ! "W,-&'1&'B 'X,-#&B$ '/ #$1# '? ,?$/-#$N 1$QW@�$$2I$'6 " '0 'B/$%-#$, '/ ')$&1 'BI$'6 " '0 'B/$%-#$, '/ ')$&1 'B / ! * ?-1,-& 'B ''C'Y/-#$N 1$Q/-'B ')-"% 0 # '1-1 ) 1 &1-! */$1-'1&, '/ '1$/ ,"-")&'0 $,&C1 ?$/$) ? # ,1$Q@I / ? 1)-'B ,& ' R !+)$'6 " '0 'B/$%-#$, '/ ')$&1 'B/$ ,&$) / '$! $R 6 #'0 /$1 "% *%$ 0 1# '? ,?$/ '?-! '6&1'0 /$&,&#) / %$ 0 )-#C!-* '/$ "C#1$? ?$/-'B '"-'BB&' , '"-1C/-?&,&%&'B -Q-,1$Q@I$'6 " '0 'B/$%-#$, '/ ')$&1 'B"-!$)&1$)$&1 'B)-"%$ 0 ',C'?&"-'+& 'B"&, +/ ')$&1 'B! $'Y! $'@

Page 24: Federal International Finance

����������������������� �� ��������������������������������������������� !"!#$%&'!()'*%!+,-./'!"%0%(1!2!-!("!%(3�4 ��5�������6������������������"!(7'2!(384 �9:;<��=:>�?�8��=:@��A���"!(7'2!(3�9:;=:@��A���"!(7'2!(3�%%%3BC.2-.'!(D!(0%#%"%-%+%(DD!7!2'+2.#*EF(G.C2!C%0!"!#-."E#*E-0%#%"%-%+%(DD!7!2'+2.#*E!0!"!+!C.2-.'!(D!((E(H0.$%G!2%I0.(D!(*.#&!1!$!(2.2!*!2!'2."!+0%2.(2'-!(0!(7!2'+2.#*E(1!2."!+0%2.2!*-!(,C.$2!J!(!7.#.(#.#*'(1!%%(2.(C%*EC%2%I0!(-.#!#*'!('(2'-#.#%"%-%!C.2-.'!(D!(2.$C.&'2+%(DD!7!2'+2.#*E,-./'!"%K!3 %(G.C2!C%1!(D*!0!C!!2*.(D!-'!(!L!"0%2.2!*-!(C.&!D!%!C.2-.'!(D!(1!(D0%'-'$*!0!(%"!%L!7!$#."!"'%"!*E$!("!&!$'D%M&3 %(G.C2!C%1!(D0%2.2!*-!(E".+.(2%2!C0!"!#-."E#*E-2.$C.0%!'(2'-0%7'!"M0!(/3 %(G.C2!C%1!(D#.#%"%-%0.I%(%C%*%(7!#!(1!(D0%&.$%-!(0!(*%'2!(DNO!0!C!!2*.(D!-'!(!L!",!C.2-.'!(D!(0%#%"%-%+%(DD!7!2'+2.#*E0%!-'%*!0!(%"!%L!7!$(1!0%2!#&!+&%!1!2$!(C!-C%0!(C."!(7'2(1!0%'-'$*!0!&%!1!*.$E".+!(0%!#E$2%C!C%0.(D!(#.(DD'(!-!(C'-'&'(D!.I.-2%INP%0!-!0!!C.2-.'!(D!(1!(D0%-"!C%I%-!C%C.&!D!%!C.2-.'!(D!(0%#%"%-%+%(DD!7!2'+2.#*EN�%G3BC.2-.'!(D!(2.$C.0%!'(2'-0%7'!"F(G.C2!C%0!"!#-."E#*E-2.$C.0%!'(2'-0%7'!"!0!"!+!C.2-.'!(D!((E(H0.$%G!2%I1!(D0%2.2!*-!('(2'-0%#%"%-%'(2'-*.$%E0.2.$2.(2'0%#!(!!-!(0%7'!"0!"!#$!(D-!*.#.('+!("%-'%0%2!C!2!'*.$'&!+!(C'-'&'(D!,G!"'2!!C%(D!2!'1!(D2%0!-0%-"!C%I%-!C%-!(C.&!D!%*%(7!#!(1!(D0%&.$%-!(!2!'*%'2!(D,%(G.C2!C%1!(D0%-"!C%I%-!C%-!(0!"!# -."E#*E-0%#%"%-%+%(DD!7!2'+2.#*E!2!'!C.2-.'!(D!(1!(D0%'-'$*!0!(%"!%L!7!$#."!"'%"!*E$!("!&!$'D%NO!0!C!!2*.(D!-'!(!L!"(1!,!C.2-.'!(D!(2.$C.0%!'(2'-0%7'!"0%!-'%*!0!(%"!%L!7!$(1!0%2!#&!+&%!1!2$!(C!-C%0!(C."!(7'2(1!0%'-'$*!0!(%"!%L!7!$(1!0%#!(!"!&!!2!'$'D%0%!-'%*!0!"!*E$!(*.$'&!+!(.-'%2!C-./'!"%'(2'--.$'D%!(*.('$'(!((%"!%0!("!&!$'D%0!$%C."%C%+-'$C+%(DD!!C.2-.'!(D!(0%+.(2%-!(*.(D!-'!((1!NQ%-!!C.2-.'!(D!(2.$C.0%!'(2'-0%7'!"#.(D!"!#%*.('$'(!((%"!%,!-'#'"!C%"!&!0!($'D%1!(DC.&."'#(1!0%!-'%0%C!"0E"!&!0%!-'%*!0!"!*E$!("!&!$'D%NR!#'(*.(0!*!2!(&'(D!1!(D0%+%2'(D#.(DD'(!-!(#.2E0.C'-'&'(D!.I.-2%I0!(-.'(2'(D!(!2!'-.$'D%!(!-%&!2*.$'&!+!((%"!%2'-!$0!$%!C.2#E(.2.$1!(D0%-"!C%I%-!C%-!(C.&!D!%-."E#*E-2.$C.0%!'(2'0%7'!"0%!-'%*!0!"!*E$!("!&!$'D%NP%0!-!0!!C.2-.'!(D!(1!(D0%-"!C%I%-!C%-!(C.&!D!%!C.2-.'!(D!(2.$C.0%!'(2'-0%7'!"N

Page 25: Federal International Finance

����������������������� �� ��������������������������������������������� !"!#$%&'!()'*%!+,-./'!"%0%(1!2!-!("!%(3�4 ��5�������6������������������"!(7'2!(384 �9:;<��=:>�?�8��=:@��A���"!(7'2!(3�9:;=:@��A���"!(7'2!(3�%B3CD.2-.'!(E!(2.$D.0%!'(2'-0%7'!"�"!(7'2!(3F.$D.$G!(#.(EE'(!-!(!-'(2!D%2!(EE!"*.(1.".D!%!('(2'--G(2$!-$.E'"!$-.2%-!#.(/!2!22$!(D!-D%!D.2-.'!(E!(H�:>�?�8��=:@��A��F.$D.$G!(#.(E-"!D%I%-!D%-!(-.J!7%&!(-.'!(E!(0!"!# -!2.EG$%�%3-.J!7%&!(-.'!(E!(1!(E0%'-'$*!0!(%"!%J!7!$#."!"'%"!*G$!("!&!$'E%0!(�%%3-.J!7%&!(-.'!(E!(1!(E0%'-'$0.(E!(&%!1!*.$G".+!(0%!#G$2%D!D%H�%3K.J!7%&!(-.'!(E!(1!(E0%'-'$*!0!(%"!%J!7!$#."!"'%"!*G$!("!&!$'E%L%"!%J!7!$-.J!7%&!(-.'!(E!(1!(E0%'-'$*!0!(%"!%J!7!$#."!"'%"!*G$!("!&!$'E%!0!"!+-.J!7%&!(-.'!(E!(1!(E0%2'7'-!('(2'-0%*.$0!E!(E-!(HK.J!7%&!(-.'!(E!(0%-"!D%I%-!D%-!(D.&!E!%0%*.$0!E!(E-!(7%-!0%*.$G".+2.$'2!#!'(2'-2'7'!(0%7'!"!2!'0%&."%-.#&!"%0!"!#J!-2'0.-!20!(2.$0!*!2&'-2%#.(E.(!%*G"!!#&%"'(2'(E0!"!#7!(E-!*.(0.-1!(E2.$-%(%H .$%B!2%I0%-"!D%I%-!D%-!(D.&!E!%-.J!7%&!(0%*.$0!E!(E-!(-./'!"%0%2.2!*-!(0!(.I.-2%ID.&!E!%%(D2$'#.("%(0'(E(%"!%HM%0!-!0!!D.2-.'!(E!(1!(E0%-"!D%I%-!D%D.&!E!%-.J!7%&!(-.'!(E!(1!(E0%*.$0!E!(E-!(-./'!"%-.J!7%&!(0.$%B!2%IHK.'(2'(E!(0!(-.$'E%!(1!(E2%#&'"0!$%*.$'&!+!((%"!%J!7!$0.$%B!2%I1!(E0%-."G"!0!"!#+'&'(E!((1!0.(E!(-.J!7%&!(-.'!(E!(1!(E0%2.2!*-!(0%!-'%0!"!#N-.'(2'(E!(O-.$'E%!(0!$%2$!(D!-D%0.$%B!2%INH�%3K.J!7%&!(-.'!(E!(1!(E0%-'$0.(E!(&%!1!*.$G".+!(0%!#G$2%D!D%K.J!7%&!(-.'!(E!(1!(E2%0!-0%-"!D%I%-!D%-!(D.&!E!%-.J!7%&!(-.'!(E!(1!(E0%'-'$*!0!(%"!%J!7!$#."!"'%"!*G$!("!&!$'E%0%-!2.EG$%-!(0!(0%'-'$0.(E!(&%!1!*.$G".+!(0%!#G$2%D!D%HK.J!7%&!(-.'!(E!(1!(E0%'-'$*!0!&%!1!*.$G".+!(0%!#G$2%D!D%!(2!$!"!%(+'2!(E-.*.(1!"'$-.(0!$!!(,+'2!(E"!%(P"!%(,&%!1!1!(E#!D%++!$'D0%&!1!$,*%(7!#!(,-.J!7%&!(!(7!-*%'2!(E0!(D'$!2&.$+!$E!1!(E0%2.$&%2-!(H�9;� �9���Q��>�?��L%"!%J!7!$'(2'-%(D2$'#.(-.'!(E!(1!(E0%*.$0!E!(E-!(0%*!D!$!-2%I0%2.(2'-!(&.$0!D!$-!((%"!%*!D!$1!(E&.$"!-'*!0!2!(EE!"(.$!/!HL%"!%*!D!$1!(E0%E'(!-!(F.$D.$G!('(2'-!D.2-.'!(E!(!0!"!++!$E!*.(!J!$!(�RSTUVSWX3HY.0!(E-!('(2'--.J!7%&!(-.'!(E!(#.(EE'(!-!(+!$E!7'!"�Z[[XVUVSWX3H

Page 26: Federal International Finance

����������������������� �� ��������������������������������������������� !"!#$%&'!()'*%!+,-./'!"%0%(1!2!-!("!%(3�4 ��5�������6������������������"!(7'2!(384 �9:;<��=:>�?�8��=:@��A���"!(7'2!(3�9;� �9���B��>�?���"!(7'2!(3C%"!%D!7!$'(2'-%(E2$'#.(-.'!(F!(1!(F2%0!-0%*.$0!F!(F-!(0%*!E!$0%2.(2'-!(0.(F!(#.(FF'(!-!(2.-(%-*.(%"!%!(2.$2.(2'GH.$E.$I!(#.(FF'(!-!(#.2I0.JKLMNOPQRJMSLTUVNWL0.(F!(#.(FF'(!-!(!E'#E%X!E'#E%1!(F&.$0!E!$-!(-I(0%E%*!E!$1!(F!0!*!0!E!!22!(FF!"(.$!/!'(2'-#.(.(2'-!((%"!%D!7!$0!$%%(E2$'#.(-.'!(F!("!%((1!GY4 ��9<��9:;���=�9Z!E0!(E.2!$!-!E#.(/!-'*-!E,&!(-0!(0.*IE%2INPMSVV1!(F7!2'+2.#*I0!"!#D!-2'2%F!&'"!(!2!'-'$!(F,1!(F2%0!-0%&!2!E%*.(FF'(!!((1!0!(2%0!-0%F'(!-!(E.&!F!%7!#%(!(!2!E+'2!(FG<4 �: 8��[���=\�9@ :�H%'2!(F*.#&%!1!!(-I(E'#.(#.$'*!-!(7'#"!+*%'2!(FE.2."!+0%-'$!(F%0.(F!(&!F%!( *.#&%!1!!( &.$E!#! 0%#!(! $%E%-I -$.0%20%2!(FF'(F I".+ *.#&.$%*.#&%!1!!(&.$E!#!E.E'!%0.(F!(*I$E%(1!�WKQTNOQ]RMNO]LR3,*.(0!*!2!(*.#&%!1!!(1!(F&."'#0%!-'%0!(*.(1%E%+!(*%'2!(F$!F'X$!F'GH%'2!(F*.#&%!1!!(-I(E'#.(1!(F0%&%!1!%&.$E!#!*%+!-X*%+!-"!%(0%#!(!H.$E.$I!(#.(!(FF'(F$%E%-I-$.0%2�WKQT]RMNO]LR30%E!7%-!(0%(.$!/!E./!$!&$'2IGH.(0!*!2!(*.#&%!1!!(-I(E'#.(0!(&.&!(&'(F!1!(F 2.$-!%20.(F!(*.#&%!1!!(&.$E!#!WKQT]RMNO]LR0%E!7%-!(E./!$!&$'2I0%"!*I$!("!&!$'F%GH%'2!(F*.#&%!1!!(-I(E'#.(1!(F0%&%!1!%&.$E!#!*%+!-X*%+!-"!%(0%#!(!#!E%(FX#!E%(F*%+!-#.(!(FF'(F$%E%-I-$.0%2E.E'!%0.(F!(*I$E%(1!�WKQTNOQ]RMNO]LR30%E!7%-!(0%(.$!/!E./!$!&.$E%+GH.(0!*!2!(*.#&%!1!!(-I(E'#.(0!(&.&!(&'(F!1!(F2.$-!%20.(F!(*.#&%!1!!(&.$E!#!WKQTNOQ]RMNO]LR0%E!7%-!(E./!$!&.$E%+0%"!*I$!("!&!$'F%G !"!#*.#&%!1!!(&.$E!#!WKQTNOQ]RMNO]LRGH.$E.$I!(&.$+!-#.(.(2'-!(2%(F-!2&'(F!1!(F".&%+2%(FF%-.*!0!*."!(FF!(0!$%2%(F-!2&'(F!1!(F0%2.2!*-!(0!"!#*.$7!(7%!(0.(F!(*.#&.$%*.#&%!1!!(&.$E!#!G."%E%+(1!#.$'*!-!(*.(0!*!2!(&!F%H.$E.$I!(0!(0%E!7%-!(E.&!F!%_H.(0!*!2!(H.#&%!1!!(ZI(E'#.(GH.(0!*!2!(*.#&%!1!!(-I(E'#.(1!(F&."'#0%!-'%#.$'*!-!(E."%E%+!(2!$!7'#"!+-.E."'$'+!(*.#&!1!$!(!(FE'$!(1!(F!-!(0%2.$%#!0!$%*."!(FF!(0.(F!(7'#"!+*I-I-*.#&%!1!!(1!(F!-!(0%!-'%E.&!F!%*.(F+!E%"!(E.E'!%7!(F-!D!-2'-I(2$!-&.$0!E!$-!(E'!2'2!$%a*.(F.#&!"%!(-I(E2!(1!(F0%+%2'(FE./!$!&.$-!"!!2!E*%'2!(F*.#&%!1!!(&.$E%+2.$+%2'(FE.7!-*.#&%!1!!(-I(E'#.(0%"!-'-!(GH.(1.".E!%!(-I(2$!-E.&."'##!E!*.#&%!1!!(-I(E'#.(&.$!-+%$0%*.$"!-'-!(E.&!F!%*.#&!2!"!(-I(2$!-*.#&%!1!!(-I(E'#.(0!("!&!!2!'$'F%1!(F2.$7!0%

Page 27: Federal International Finance

����������������������� �� ���������������������������������������������� ! "#$%& '(&)$ *+,-.& !$/$'0 1 , '! $'2�3 ��4�������5������������������! '6&1 '273 �8 9��:���;<�=> 8��! '6&1 '2/$ ,&$/ ! "! )?# '! % #&@$1 *&'%-#6 ! ') / 1 '@@ !1-#6 /$'0 1# 'A ,A$B83 �8�:�=�C����>D��E��E>F��E>G-#A-#? '"-'-1 ), ')-'0$A$* ')$&1 '@# @&H# @&%-#/ A #, ')-'-! * ' 1 A,-#&@$ '*$A1?#$A/ '%-#/ A #, ',?!-,1$%$!$1 AA !/?)$&1 '@,-1$, 1-#/ ) 1%&,1$?%0-,1$I% *J A !/?)$&1 '@,-"&'@,$' '1$/ ,/ ) 11-#1 @$*BG$&1 '@# @&H# @& , '/$* )&A%&,&, 'A-1-! *"-'&'@@ ,!-%$*/ #$KLM* #$ 1 &) / A 1)$&1 '@1-#A-%&1/$)&1&A, '1$/ ,/ ) 11-#1 @$*BG-'-#$" '/ #$)$&1 '@0 '@1-! */$* )&A%&,&, '/$ ,&$A-% @ $)-'/ ) 1 '! $'H! $') / A 1/$1-#$" BN3 �8 9��:���=:����CG-"%$ 0 'A0 #$ */$" ' G-#A-#? '%-#1$'/ ,A-% @ $)-'@-!?! / #$% ',A0 #$ */ '1$/ ,"-' '@@&'@#-A$,?,#-/$1/$A 6$, 'A-. # %-#A$*BO-!$A$*!-%$* '1 # " #@$'0 '@/$1-#$" / #$,?'A&"-'/-'@ '" #@$'0 '@/$% 0 #, ',-) / % ',A0 #$ *+/$ ,&$A-% @ $)-'/ ) 1 ')-"%$ 0 ',?'A&"-'A-) '6 '@6 '@, J ,1&,?'1# ,%-#/ A #, 'A& 1&1 #$I)-'@-"% !$ ',?'A1 '0 '@/$*$1&'@A-. # %-#, ! 1 A)$&1 '@)-"%$ 0 'A0 #$ *%-#A$*1-#*$1&'@A-6 ,,?'1# ,)-"%$ 0 'A0 #$ */$! ,&, 'BE3 5��:�7�9�:��7� >;�P$ 0 /$% 0 #/$"&, /$ "?#1$A A$/ '/$%-% ', 'A-! " " A " 'I 1" A$'@H" A$'@%$ 0 /-'@ '"-'@@&' , '"-1?/-@ #$A!&#&ABC3 �� ����;8�7�����:��E7�;>�=��;8 9�Q�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�3 �=8DD8D��7���8�:>=>D��SA-11-1 )+,-.& !$1 ' *+/$ ,&$A-%-A #* #@ )-#?!-* 'A-1-! */$,&# '@$ ,&"&! A$)-'0&A&1 'B

Page 28: Federal International Finance

����������������������� �� ����������������������������������������������� ! "#$%& '(&)$ *+,-.& !$/$'0 1 , '! $'2�3 ��4�������5������������������! '6&1 '2�3 �789989��:���8�;<7<9���! '6&1 '2= #> )-#?!-* '"-'. ,&)@-"& )-'>-!& # '0 '>1-#, $1@-. # ! '>@&'>/-'> ')-#?!-* ' @-11-1 )AB ' *1$/ ,/$@&@&1, 'AC-'0&@&1 ' @-11-1 )/$*$1&'>/-'> '"-'>>&' , '"-1?/-> #$@!&#&@@-) '6 '>-@1$" @$" @ " 'D 1'0 @-% > $%-#$,&1E ��F<�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�#-R$@$HIIS2+C-#@-#? '"-"$!$*&'1&,"-'>>&' , '"-1?/-%$ 0 AT3 � U�V��W8�T�� U�V��W8�T�T��XW��8�:8WY"% ! ',-#6 6 '>, )-'/-,/$ ,&$) / @ 11-#*&1 '>,-) / , #0 Z 'A� U�V���8�7�<�:��� U�V����7[�\W8�T�V����;�C-#&@ * '"-"$!$,$)#?># "$"% ! ') @1$/ '$&# ') @1$AC#?># ")-'@$&'$"% ! ') @1$ / ! *)#?># ")-'@$&'0 '>"-'-1 ), '6&"! *$"% ! ')-'@$&'0 '> , '/$1-#$" ?!-*, #0 Z ') / @ 1)-'@$&'+0 '>%$ @ '0 1-#> '1&'>) / @ 1&D ,1?# 1 &!-%$*+@-)-#1$&"&#+" @ ,-#6 / '6&"! *,?")-'@ @$AC#?># ")-'@$&'$&# ') @1$ / ! *)#?># ")-'@$&'/$" ' C-#&@ * ' , '"-"% 0 #$&# '1-1 ),-) / @-%& *-'1$1 @0 '>1-#)$@ *�/ ' )-'@$&'2/ '1$/ ,"-"$!$,$,-Z 6$% '*&,&" 1 &,?'@1#&,1$D&'1&,"-"% 0 #,?'1#$%&@$!-%$*! '6&1A

Page 29: Federal International Finance

����������������������� �� ����������������������������������������������� ! "#$%& '(&)$ *+,-.& !$/$'0 1 , '! $'2�3 ��4�������5������������������! '6&1 '273 � 8�9��:;�7��! '6&1 '2� 8�9���;�<�=�>��� 8�9����<?�@:;�7�9����A��! '6&1 '2B-C 6$% '$"% ! ')-'D$&'1-#D-%&1"-#&) , ''$! $,$'$,-C 6$% '$"% ! ') D1$) / 1 'EE !'-# . /$,&# 'E$/-'E ''$! $C 6 # D-1)#FE# "0 'E%-# D !/ #$)#FE# ")-'D$&'0 'E / / ')-'0-D& $ ' 1 D,-&'1&'E ' 1 &,-#&E$ ' ,1& #$ !/ '%$ 0 6 D ! !&0 'E%-!&"/$ ,&$GB-C 6$% '$"% ! ') D1$/$*$1&'ED-1$ )1 *&'F!-* ,1& #$D$'/-)-'/-'/-'E '"-'EE&' , '"-1F/-HIJKLMNLOPQRNMILORNGS$! $,$'$,-C 6$% '$"% ! ') D1$/$1-'1&, '/-'E '"-'/$D,F'1F, '-D1$" D$ #&D, D/$" D /-) '/-'E '"-'EE&' , '1$'E, 1%&'E F%!$E D$)-"-#$'1 *�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� ! "* !$'$+%$ 0 6 D ! !& , '/$ "F#1$D D$D-. # E #$D!&#&DD-) '6 'E)-#$F/-1-#D-%&1+U-#&D * '"-"%-#$, '$"% ! ') D. ],-#6 ! $''0 +D-)-#1$& 'E)-'E* #E '/ '& 'E)$D *G"% ! '%-#&) & 'E)-'E* #E '/$%-#$, ' ) %$! , #0 C '%-,-#6 *$'EE "-'. ) $&D$ )-'D$&'Ga-/ 'E, '$"% ! '%-#&) & 'E)$D *+/$% 0 #, ',-) / , #0 C '0 'E"-'E&'/&#, '/$#$D-. # D&, #-! +D-1-! *"-"-'&*$"$'$" !" D ,-#6 1-#1-'1&G"% ! '$'$/$*$1&'E/-'E '"-'EE&' , '"-1F/F!FE$0 'ED " /-'E '"-1F/F!FE$0 'E/$E&' , '/ ! ")-#*$1&'E ')#FE# ")-'D$&'$"% ! ') D1$G� 8�9��7��b:����7��b9����A�"% ! '6 'E, ) '6 'E! $''0 D-)-#1$.&1$%-#$"% ! '6 'E, ) '6 'E/ ')-'E* #E 'KPcRdLL/$*$1&'E/-'E '"-'EE&' , '"-1F/-HIJKLMNLOPQRNMILORN/ '/$/$D,F'1F, ',-'$! $,$'$G:3 �=��e8;�f��b�A��b>�e;�8�e:��a&# 1%-#* #E 0 'E/$1-#%$1, '/$. 1 1D-%-D #'$! $'F"$' !/$,&# 'E$/-'E '%$ 0

Page 30: Federal International Finance

����������������������� �� ����������������������������������������������� ! "#$%& '(&)$ *+,-.& !$/$'0 1 , '! $'2�3 ��4�������5������������������! '6&1 '273 �8��9:;�<��=�>��=?�9;�:�97���! '6&1 '2-"$@$0 'A%-!&"/$ "B#1$@ @$CD$ 0 -"$@$ / ! *%$ 0 0 'A1-#6 /$@-*&%&'A '/-'A '@&# 1%-#* #A 0 'A/$1-#%$1, '+/$ ,&$@-% A $/$@,B'1B/ '/$,&# 'A, '! 'A@&'A/ #$* @$!-"$@$/ '/$ "B#1$@ @$@-! " 6 'A, E ,1&@&# 1%-#* #A 0 'A/$1-#%$1, '1-#@-%&1/-'A '"-'AA&' , '"-1B/-A #$@!&#&@CF&# 1%-#* #A 0 'A/$1-#%$1, '"-!$)&1$G&1 'AH%!$A @$/ 'IJKLMNOJPNQRSJTCU3 �;�=�78���;�?���9��?��:;:��V-'/ ) 1 '/ #$)-"%$ 0 ',B'@&"-'/$ ,&$@-@& $/-'A '6 'A, E ,1&,B'1# ,%-#/ @ #, '"-1B/-@&,&%&'A -W-,1$WCV-'/ ) 1 ' /"$'$@1# @$"-#&) , ')-'/ ) 1 '0 'A/$)-#B!-*/ #$,B'@&"-'/ '/$ ,&$/ ! "! )B# '! % #&A$) / @ 1)-#6 '6$ ')-"%$ 0 '/$1 '/ 1 'A '$CV-'/ ) 1 '/-'/ ,-1-#! "% 1 ')-"% 0 # '/$ ,&$) / @ 11-#6 /$'0 CV-'/ ) 1 '/ '%-% '/$ ,&$"-'AA&' , '% @$@ ,#& !C 3 �;�X�:���� �9�8��=�Y��=Z# '@ ,@$/ ! "" 1 & 'A @$'A/$6 % #, ',-/ ! "" 1 & 'A(&)$ */-'A '"-'AA&' , ',&#@0 'A%-#! ,&) / 1 'AA !1# '@ ,@$CV / 1 'AA !'-# . + @-1/ ',-E 6$% '"B'-1-#/ ! "" 1 & 'A @$'A/$6 % #, '/-'A ',&#@0 'A%-#! ,&) / 1 'AA !'-# . C[-&'1&'A '/ ',-#&A$ '@-!$@$*,&#@0 'A1$"%&!/ #$1# '@ ,@$/ ! "" 1 & 'A @$'A/ ')-'6 % # ' @-1/ ',-E 6$% '"B'-1-#/ ! "" 1 & 'A @$'A/$ ,&$) / ! )B# '! % #&A$CV / 1 'AA !\] &'$_]]/ '\] &'$_]]a+,&#@'$! $1&, #0 'A/$A&' , ' / ! *,&#@1-'A *D ',b'/B'-@$ / '" @$'Ac" @$'A/ ! "(&)$ *)-'&* / ! *()a+]d\+/ '() ]+__e&'1&, �B! #f"-#$, F-#$, 1��B! #fF2g()]_Ced/ ']hCea&'1&, i-' -) 'A�i-' Vi2C�3 ��Y9�8 ;�7;8��=��?;��j�9�k� ! " # 'A, )-'-# ) ',-%$6 , '" ' 6-"-'#$@$,B+V-#@-#B '"-! ,&, '$'@1#&"-'/-#$l 1$W&'1&,!$'/&'A'$! $ 1 @)-#&% * 'mnPLnopJ0 'A"-'/ @ #$CD-#/ @ #, ',-%$6 , '1-#@-%&1+V-#@-#B '1$/ ,"-"$!$,$ 1 &"-'A-!& #, '$'@1#&"-',-& 'A '/-#$l 1$W&'1&,1&6& '@)-,&! @$Cb'@1#&"-'/-#$l 1$W/$ ,&$)-#1 " c1 " /$'-# . ) / '$! $E 6 #) / @ 1,B'1# ,1-#@-%&1/$! ,&, '+/ ',-"&/$ '/$&,&#) / '$! $E 6 #'0 C�-#$l 1$W/$. 1 1@-% A $ @-1 ) %$! "-"$!$,$'$! $E 6 #)B@$1$W/ '@-% A $,-E 6$% ' ) %$! "-"$!$,$'$! $E 6 #'-A 1$WCq-1B/-)-'A ,& ',-&'1&'A ' 1 &,-#&A$ ' 1 @$'@1#&"-'/-#$l 1$W1-#A '1&'A

Page 31: Federal International Finance

����������������������� �� ����������������������������������������������� ! "#$%& '(&)$ *+,-.& !$/$'0 1 , '! $'2�3 ��4�������5������������������! '6&1 '2�3 ��78�9 :�;:9��<��=:��>�8�?�! '6&1 '2,-) / ) , */-#$@ 1$A1-#B-%&1/$1-1 ), 'B-% C $$'B1#&"-'!$'/&'C'$! $/ 'B$A 1/ #$#$B$,D0 'C/$!$'/&'C'$! $EF-#&% * ''$! $G 6 #/-#$@ 1$A0 'C1$/ ,"-"-'&*$,#$1-#$ !$'/&'C'$! $&'1&,1&6& ' ,&'1 'B$/$ ,&$) / ! )D# '! % #&C$EF-#&% * ''$! $G 6 #/-#$@ 1$A0 'C/$1-1 ), '/ '"-"-'&*$,#$1-#$ !$'/&'C'$! $ 1 B #&B, B&'1&,% C$ '0 'C-A-,1$A+/$ ,&$/$-,&$1 BEH-1$, $'B1#&"-'/-#$@ 1$A1-#B-%&1, / !& #B 1 &1$/ ,! C$"-"-'&*$,#$1-#$ !$'/&'C'$! $&'1&,1&6& ' ,&'1 'B$+" , ,-&'1&'C ' 1 &,-#&C$ ',&"&! 1$A/$-,&$1 B/$ ,&$) / ! )D# '! % #&C$EI3 �:���J�;��F 6 ,)-'C* B$! '1 'CC&* '/$B 6$, '/-'C '"-'CC&' , '"-1D/-,-G 6$% ''-# . EF 6 ,)-'C* B$! '1 'CC&* '1$"%&! ,$% 1)-#%-/ '1-")D#-#0 'C / '1 # B-1/ ',-G 6$% ' 1 B/ B #) 6 ,/-'C ''$! $1-#. 1 1 B-1/ ',-G 6$% '/ ! "! )D# ',-& 'C 'EF 6 ,)-'C* B$! '1 'CC&* '/$1-'1&, '"-'CC&' , '1 #$A) 6 ,0 'C%-#! ,& 1 &0 'CB-. # B&%B1 '1$ !1-! *%-#! ,&) / 1 'CC !'-# . / '/$)-#,$# , ' , '/$C&' , ',-1$, B-1) 6 ,)-'C* B$! '1-#B-%&11-#$ !$B B$ 1 &,-G 6$% ') 6 ,1 'CC&* '1-#B-!-B $, 'EKB-1) 6 ,1 'CC&* '/$ ,&$ ) %$! 1-#/ ) 1,-"&'C,$' '%-B #% *G 6&"! *! % A$B, !) / " B / 1 'C , '"-" / $&'1&,"-'C,D")-'B B$)-#%-/ '1-")D#-#0 'C"-'$"%&!, ' B-1) 6 ,1 'CC&* '1-#B-%&1EK" '/-"-'1-#* / ),-G 6$% ')-#) 6 , '/$. 1 1) / B 1/$1-#$" '0 B&# 1,-1-1 ) '+ 1 & ) %$! /$! ,&, '% '/$'C+,-1$, * B$!% '/$'CB&/ */$)&1&B, 'E�3 ��L��:�7�M� =�7��N % )-#B * "/ B #/$*$1&'C/-'C '"-"% C$! % %-#B$*/-'C '6&"! *# 1 O# 1 1-#1$"% 'C6&"! *B * "%$ B 0 'C%-#-/ #B-) '6 'C1 *&'EP3 ����7�;7�=:�<����M�;Q��< : �9�Q��M9L9�<���78� :R�F-#B-#D '"-! ,&, '1# 'B ,B$/-'C ')$* ,0 'C"-")&'0 $*&%&'C '$B1$"-G +�-A$'$B$/ #$)$* ,0 'C"-")&'0 $*&%&'C '$B1$"-G B-B& $/-'C 'FSKHTDEUVF-'C&'C, ) 'F$* ,O)$* ,0 'C"-")&'0 $W&%&'C 'XB1$"-G YEZ-'$B1# 'B ,B$/ 'B !/D/-'C ')$* ,0 'C"-")&'0 $*&%&'C '$B1$"-G +% $,0 'C/$! ,B ' , '/-'C ' 1 &)&'1$/ ,/$! ,B ' , '/-'C 'B0 # 1B-#1 ,D'/$B$'D#" !0 'CB " &'1&,)$* ,0 'C1$/ ,"-")&'0 $*&%&'C '$B1$"-G +/$&'C, ), '/ ! ". 1 1 ' 1 B! )D# ',-& 'C 'E

Page 32: Federal International Finance

����������������������� �� ���������������������������������������������� !"!#$%&'!()'*%!+,-./'!"%0%(1!2!-!("!%(3�4 ��5�������6������������������"!(7'2!(3�4 ��8�9:�;.#&!<%!(0%=%0.(-.*!0!*!$!*.#.<!(<>!+!#;.$>.$?!(0%!-'%>.&!<!%>.&'!+-.@!7%&!(0!"!#"!*?$!(-.'!(<!(*!0!*.$%?0.-.2%-!0%=%0.(2.$>.&'20%>.2'7'%?".+*!$!*.#.<!(<>!+!# ;.$>.$?!(A;.#&!<%!(0%=%0.(%(2.$%# 0%!-'%>.&!<!%-.@!7%&!(-.2%-!0%=%0.(0%>.2'7'%&.$0!>!$-!(-.*'2'>!($!*!2 %$.->%>.>'!%0.(<!(B(<<!$!( !>!$;.$>.$?!(AC4 ��DE� �C�C:F :�G.(2'-*$%#.$*."!*?$!(%(H?$#!>%>.<#.(;.$>.$?!(!0!"!+>.<#.('>!+!0!(&.(2'->.-'(0.$*."!*?$!(%(H?$#!>%;.$>.$?!(!0!"!+>.<#.(<.?<$!H%>AI.&'!+>.<#.('>!+!!0!"!+>.-."?#*?-!>.20!(?*.$!>%1!(<#.(1.0%!-!(&!$!(<!2!'7!>!1!(<#.#%"%-%$%>%-?>.$2!2%(<-!2*.(<.#&!"%!(1!(<&.$&.0!0.(<!(>.<#.('>!+!"!%((1!,>.#.(2!$!>.<#.(<.?<$!H%>&.$-!%2!(0.(<!(*.(1.0%!!(7!>!0%0!"!#"%(<-'(<!(.-?(?#%2.$2.(2'1!(<#.#%"%-%$%>%-?>.$2!*.(<.#&!"%!(1!(<&.$&.0!0.(<!(>.<#.(?*.$!>%"!%((1!1!(<&.$!0!0!"!#"%(<-'(<!(.-?(?#%"!%(A

Page 33: Federal International Finance

����������������������� �� ����������������������������������������������� ! "#$%& '(&)$ *+,-.& !$/$'0 1 , '! $'2�3 �������������� ���4������ ���4��������5 67+898+6:; 97+<6:+6=6��>�??@A�B�C��?(&)$ *DEF ',� ' "G'H'/G'-I$ E%,J K9+;98+6=7 <K+=8:+L97DEF ',M-N E%,J L:+998+8;K L8=+9=<+K6=DEF ',O-'1# !PI$ E%,J L8+LLK+LK< :+;9:+K:<DEF ',OHMFQ$ N E%,J L6+;;:+;:K LL<+8L8+:6<DEF ',Q-N # H'/G'-I$ �D-#I-#G2E%,J LL+9=<+:<8 L<+67<+888DEF ',( ,0 1H'/G'-I$ �D-#I-#G2E%,J L=+89:+7K6 L=+:8:+:<9DEF ',R * % 1D&#% � ' #1 L=+=:6+<8L 8+=L=+===DEF ',M '/$#$�D-#I-#G2E%,J 8+9:=+=9L :+=<<+L:LDEF ',OG""G'S- !1* L+K9=+<KK <+;8<+7=LDEF ',R0 #$ *M-N H'/G'-I$ L+=67+<=9 <+:96+6;8DEFD�TGN0 , #1 96;+<98 K<=+K86DEF ',F&"$)&1-# H'/G'-I$ E%,J <:9+776 <97+66;DEF ',UOFOQHRDE%,J <:6+6<< L+L<=+:K:DEFD�V S E-'N * <;8+L;= 6L;+::7DEF ',D '$'E%,J K6+K:: L<+6K;E*-WG'N,G'NXR* 'N* $F ',$'NOG#)G# 1$G'Y1/J K<+K<8 96+78:DEFD�R&! S-I$Z1 # <9+::8 99+9:8E*-(G0 !F ',G[R.G1! '/ LK+7:< K9+6;LDEF ',�FRH'/G'-I$ LL+8:6 L<+K9KDEF ',O*$' 1#&I1H'/G'-I$ L=+<8< L=+6K8DEF ',ZUFH'/G'-I$ K+9L= L:8+=;=E*-F ',G[EG,!0G\M$1I&%$I*$Z]VY1/+ 6+89; <+:L;DEF ',R0 #$ *M '/$#$ \ L+L86+L;:�G! #PRE*-WG'N,G'NXR* 'N* $F ',$'NOG#)G# 1$G'Y1/+ 67+69L 9L+:<6E*-(G0 !F ',G[R.G1! '/ L7+:K8 L:+L8<DEF ',O*$' E#&I1H'/G'-I$ L=+979 L7+;K:LKL+=9:+:=K 6;8+=L7+:=9L8;+8:8+6=< 9<9+<K7+<=8

Page 34: Federal International Finance

����������������������� �� ���������������������������������������������� !"!#$%&'!()'*%!+,-./'!"%0%(1!2!-!("!%(3�4 ���������������"!(5'2!(3 ���6������ ���6��������7�89��: ; �6�9��76<6�:���=>� ;?�@��8)'*%!+ABC!(-A.$#!2!B&-D EE,FGH,IJK FJL,LKJ,JEF M"!$NOABC!(-A.$#!2!B&-D PHL,GPG J,QHF,PGEEP,FQK,KKL FJP,LIH,JKEKII,QQQ,HKE HLJ,PJF,HJLO!"0M0!"!##!2!'!(R!S%(R'(2'--!S0!(S.2!$!-!S!0!"!+S.&.S!$ M"!$NOLG,FEQ*!0!2!(RR!"JQT'(%KQFQ�JQT'(%KQQPU M"!$NOJQL,QPG3DO'-'&'(R!$.-.(%(R&!(-*.$2!+'(!0!"!+&.$-%S!$!(2!$!QVWEV*!0!*.$%M0.JQT'(%KQFQ'(2'-#!2!'!(R)'*%!+�JQT'(%KQQPUQVWFKV30!(QVWFV*!0!*.$%M0.JQT'(%KQFQ0!(*.$%M0.JQT'(%KQQP'(2'-#!2!'!(R M"!$NODX%+!2Y!2!2!(KK'(2'-$%(/%!(S!"0M0!(2$!(S!-S%0.(R!(*%+!-1!(R#.#*'(1!%+'&'(R!(%S2%#.Z!D[4 ��������\@��]�����\� @����_)%(/%!(*%'2!(R*.#&%!1!!(-M(S'#.(&.$S%+!0!"!+S.&!R!%&.$%-'2U���6������ ���6��������6>��:�; <��9���8�=6 ;�<�6>aA.#&%!1!!(S.(0%$%UWA%+!--.2%R! FK,LLJ,EJH,KKQ E,EEG,QJI,GKEA.#&%!1!!(1!(R0%&%!1!%&.$S!#!*%+!-W*%+!-"!%(bcdefghijfkgUWA%+!--.2%R! FLJ,QFQ,EEG PFI,JJF,EILA.#&%!1!!(1!(R0%&%!1!%&.$S!#!*%+!-W*%+!-"!%(bcdeijdfghijfkgUWA%+!--.2%R! F,EIK,FIE,JEQ F,PQL,LKP,EKPFG,LPP,QKG,GEG FF,IQI,PPP,FJJ

Page 35: Federal International Finance

����������������������� �� ���������������������������������������������� !"!#$%&'!()'*%!+,-./'!"%0%(1!2!-!("!%(345 ��������67��8�����6�97����:�"!(;'2!(3���<������ ���<��������=<���>�?@.(0!*!2!(*.#&%!1!!(-A(B'#.(1!(C&."'#0%!-'%D@.#&%!1!!(B.(0%$%DE@%+!--.2%C! �F,GHG,IGJ,GKL3 �F,FMJ,IFF,KMJ3@.#&%!1!!(1!(C0%&%!1!%&.$B!#!*%+!-E*%+!-"!%(NOPQRSTUVRWSDE@%+!--.2%C! �FX,IFJ,GHG3 �MGY,FMM,HXX3@.#&%!1!!(1!(C0%&%!1!%&.$B!#!*%+!-E*%+!-"!%(NOPQUVPRSTUVRWSDE@%+!--.2%C! �M,MYH,XXH,KJK3 �M,HMX,FKX,JMY3�I,KXL,YGF,LLI3 �I,YML,GIM,,JHL3MH,XFF,JYM,GFM G,FKM,MLX,LFX@.(1%B%+!(*%'2!(C$!C'E$!C' �M,HLX,GJJ,XHG3 �GLX,IYL,HFJ3Z.$B%+ K,LJY,LGL,MMI X,YFI,GFM,LHF[A2!"*%'2!(C*.#&%!1!!(-AB'#.(&$'2A1!(C0%-."A"!@.$B.$A!(*!0!2!(CC!"IH\'(%FHMH,2.$#!B'-*%'2!(C*.#&%!1!!(1!(C0%&%!1!%&.$B!#!*%+!-E*%+!-"!%(NOPQUVPRSTUVRWS!0!"!+)*FM,JYF,GXJ,MII�IH\'(%FHHKD)*MX,KYJ,HJJ,IMI3]\!(C-! !-2'-A(2$!-*.#&%!1!!('(2'-B.*.0!#A2A$0!(.".-2$A(%-1!(C0%B!"'$-!(A".+@.$B.$A!(&.$-%B!$!(2!$!LEYG&'"!(]@%'2!(C*.#&%!1!!(-A(B'#.(1!(C!-!(0%2.$%#!B.B'!%0.(C!(2!(CC!";!2'+2.#*A(1!B.&!C!%&.$%-'2D ���<������ ���<������_M2!+'( J,KGJ,JIL,LLG Y,GHI,JIK,FYFM F2!+'( I,IYK,GLL,YJX F,LHY,XFJ,XGIF I2!+'( M,FLK,HGK,HKK XKF,FIM,IMHaI2!+'( MMG,HYK,JKX KH,LXM,FKFMH,XFF,JYM,GFM G,FKM,MLX,LFX

Page 36: Federal International Finance

����������������������� �� ���������������������������������������������� !"!#$%&'!()'*%!+,-./'!"%0%(1!2!-!("!%(345 ��������67��8�����6�97����:�"!(;'2!(3<(!"%=!'#'$*%'2!(>*.#&%!1!!(-?(='#.(!0!"!+=.&!>!%&.$%-'2@���A������ ���A������B."'#;!2'+2.#*? CD,ECF,GFE,HFF G,GGF,EEI,CCFJ.K!2;!2'+2.#*?@CLID+!$% CIF,FMI,GHM CHE,HEN,CGCICLFD+!$% NH,ECO,MMN HH,GCF,EECFCLMD+!$% EI,CGG,EMD FH,GMM,OMFPMC+!$% FG,EMO,FHC CGO,IFI,FDICD,GOO,NEC,HOC H,OMC,CFG,FOGQ.$'&!+!(*!0!*.(1%=%+!(*%'2!(>$!>'R$!>'!0!"!+=.&!>!%&.$%-'2@���A������ ���A������S!"0?!K!" MIG,GGF,MFH HEE,END,EEFQ.(!#&!+!( IEC,FFO,NDG OGN,NFC,FNOQ.(>+!*'=!(*%'2!(> �OCC,NHI,GFG3 �ONO,FFF,DGI3S!"0?!-+%$ C,DFG,HNN,GDH HFG,IEF,DONS'-'&'(>!.T.-2%T*.$2!+'(&.$-%=!$!(2!$!OOUIIVRENUDFV*!0!2!+'(ODCD�IDW'(%ODDM@ONUNCVREHUONV3US.&!>!%;!#%(!(!2!=*%'2!(>*.#&%!1!!(-?(='#.(,Q.$=.$?!(#.(.$%#!;!#%(!(0!$%-?(='#.(&.$'*!B'-2%Q.#%"%-!(X.(0!$!!(B.$#?2?$0!$%-.(0!$!!(&.$#?2?$1!(>0%&%!1!%Q.$=.$?!(UQ%'2!(> *.#&%!1!!( -?(='#.( =.;'#"!+)* E,DEM,CNE,DGM �ID W'(%ODDM@)*I,DMM,MCD,ECG30%>'(!-!(=.&!>!%;!#%(!(=.+'&'(>!(0.(>!(*.(.$&%2!(+'2!(>?&"%>!=%0!(T!=%"%2!=*%(;!#!(1!(>0%*.$?".+=.*.$2%0%'$!%-!(0!"!#Y!2!2!(CC0!(COU %$.-=%&.$*.(0!*!2&!+K!;'#"!+*.(1%=%+!(*%'2!(>$!>'R$!>'1!(>0%&.(2'-!0!"!+/'-'*'(2'-#.('2'*-.$'>%!(1!(>#'(>-%(2%#&'"!-%&!22%0!-2.$2!>%+(1!*%'2!(>*.#&%!1!!(-?(='#.(U

Page 37: Federal International Finance

����������������������� �� ����������������������������������������������� ! "#$%& '(&)$ *+,-.& !$/$'0 1 , '! $'2�3 ���������4��� ���5������ ���5��������6�7789�:�;<$&1 '=)#>">?$%-#? " @@+@AB+CDE F+AAG+BCA;H $';! $' BAI+EGE A+IJD+EAB@F+DE@+AGB B+CEG+GGI�� ����K��:L�75�M��78 N�O�;P-'/ # ' A@F+AD@+ABB GF+FDG+JJC;Q>',-'/ # ' AF+BBJ+DDC A@+BEG+IEGABD+IBB+AI@ AAD+A@C+GBI�$,&# '=$R<-'0$?$* ')-'&#&' ''$! $) ? # �FG+ID@+ICG2 �@A+FDG+FCJ2ADA+DBA+ECF BC+BEG+ECFA@B+DGF+FCA IF+@IG+ECJ��6�7K��: 8 �5�K��65N5�:���M9� 8S�;<$&1 '=)#>">?$%-#? " FE+ABC+BEJ J@+IGC+JC@;<$'T " ', #0 U ' AE+GGE+@@C G+JIB+ICI;<$&1 '=H $';! $' ; IB@+CCFBI+ABJ+DCD E@+CEG+GFBJAE+JFI+BBA AAD+EAG+EEC<$&1 '=)#>">?$%-#? " / ! *)$&1 '=0 '=1$"%&! 1 ?,-=$ 1 ')#>">?$%-#? " /-'= '<VW?1# X>'/ Y>1>#/ ')-'0 !&#,-'/ # '&1 " ! $''0 ZW,&'! $';! $'1-#/$#$/ #$& '="&, )-! 1$* '+,! $" ?&# '?$/ ')-#T ! ' '/$' ?Z�$#-,?$%-#)-'/ ) 1% *U T&"! *)-'0$?$* ')-'&#&' ''$! $) ? #&'1&,T "$' ',-'/ # '0 '=/$,& ? $,-"% !$ / ! *.&,&)&'1&,"-'&1&),-#&=$ '0 '="&'=,$'1$"%&! ,$% 1)-'&#&' ''$! $) ? #Z�$#-,?$%-#)-'/ ) 1% *U )$&1 '=)#>">?$%-#? " ,-) / )$* ,0 '="-")&'0 $*&%&'= '$?1$"-U / ')-'0 !&#,-'/ # '&1 " / ) 11-#1 =$*ZH$* 1[ 1 1 'JJ&'1&,#$'.$ '? !/>/ '1# '? ,?$/-'= ')$* ,0 '="-")&'0 $*&%&'= '$?1$"-U Z

Page 38: Federal International Finance

����������������������� �� ����������������������������������������������� ! "#$%& '(&)$ *+,-.& !$/$'0 1 , '! $'234 5��6���5�6����7��� ���8������ ���8��������9�::;<�=�>?-@ AB+CDD+DDA EC+AFC+GHB>I#JK$L$ 1 L)$'M " '% ', BF+AND+HDB BG+DAO+BCO>P $'>! $' E+BHG+DGO C+GDF+EDANC+EGG+HNE GF+HGO+BCE��9�:Q��= ; �8�Q��98R8�=���S<� ;T�>UL&# 'L$ B+BFB+DOH FNA+ABA>?-@ > BAB+GHEB+BFB+DOH EDG+HBCNO+AOO+HEE GF+AGA+BDHU,&'%$ 0 L-@ /$% 0 #/$"&, 1-#/$#$/ #$%$ 0 /$% 0 #/$"&, L-@ , '1J#/ 'L-@ )-# 'V, 1,J")&1-#WX 'V, @ ,1&&'1&,,J'1# ,L-@ %$ 0 /$% 0 #/$"&, 1-#* / )L-@ , '1J#/ 'L-@ )-# 'V, 1,J")&1-#%-#,$L # '1 # BF>AO%&! 'WU,&'! $'>! $'1-#/$#$/ #$%$ 0 /$% 0 #/$"&, &'1&,)-# @ 1 '1-,'J!JV$YP$* 1Z 1 1 'FF&'1&,#$'.$ 'L !/J/ '1# 'L ,L$/-'V ')$* ,0 'V"-")&'0 $*&%&'V '$L1$"-@ W[4 ��������� ���8����������8��� �;�� R�9�� �;�=8���=�� ���8��5��Q��;�\];9���;�; �]�:��]��=S8�= ' * BB+GBA+ADO > > BB+GBA+ADO_ 'V&' ' OF+BGG+FDB B+EFD+FEC CCF+EDO OF+CFE+BEHI# L # ' % 'V&' ' EH+GDE+DGO F+DCF+HHE > EE+GGN+DCB-'/ # ' F+FOD+AEC AA+HHH CHH+HGF B+GEE+ECNI-# ! 1 ', '1J# FBO+CNH+GHH BA+FGN+EBF EFB+OEA FEF+GDA+HCOI-# %J1, '1J# FD+OHF+EEA E+AFD+GBD OBN+BEE EA+ABG+OFHECN+EBC+BFO FF+HAH+BCB F+GHD+AFC EDA+CAC+OCF�:8 8]�S��;�Q8S8<��a , 1 L1 ' * FCB+DAH > > FCB+DAH_ 'V&' ' FF+EDD+OOH F+HNG+OFH EBE+OGC FA+BAF+OEEI# L # ' % 'V&' ' BG+EOA+HCH F+HCD+CBF > BO+AGE+COF-'/ # ' F+BBN+FGF FG+OFG GFH+EDG B+NFB+GDFI-# ! 1 ', '1J# BCO+GDA+BAE BA+NEH+DNF EBO+EDO BDF+DHG+GDCI-# %J1, '1J# FF+HDF+NDC F+ENG+HCO OBB+FNB FE+GEC+AFAFAB+DNC+ODF FB+HNH+EOO F+HGE+DBF FGH+DAA+EGO�]��R8:8 BEE+END+FEG BEE+OHE+NHA

Page 39: Federal International Finance

����������������������� �� ����������������������������������������������� ! "#$%& '(&)$ *+,-.& !$/$'0 1 , '! $'234 ����������! '5&1 '2 ���6����������6��� �7�� 8�9�� �7�:6���:�� ���6��;��<��7�=>79���7�7 �>�?��>��:@6�:A ' * BC+BBD+EDF BC+BBD+EDFG 'H&' ' DB+BID+BDJ IJB+KFE DB+JLF+CDKM# N # ' % 'H&' ' CB+KFB+DLO DCB+JKJ CB+FBI+CLFP-'/ # ' I+BEJ+BDJ BF+CKK B+KCI+BJE C+BEK+CIDM-# ! 1 ', '1Q# BFI+DLB+CCB F+DCO+CKF I+IBD CKI+EFI+BBCM-# %Q1, '1Q# CE+LFC+EEK B+OFO+JCD F+LFB CD+ILD+CFLIID+BLE+DBI BC+EKC+IIL B+KIE+COO IJF+LJC+DFO�?6 6>�@��7�<6@6R��S , 1 N1 ' * CLB+FJK CLB+FJKG 'H&' ' BD+ICD+CBJ C+KIJ+FKI CK+IEI+BBLM# N # ' % 'H&' ' BI+BBJ+OFC B+ELI+DJJ BJ+LDD+JIEP-'/ # ' I+KIC+EEE ED+LLE B+KCB+KKD C+KDK+JIJM-# ! 1 ', '1Q# BJD+BIE+KFE BO+DJE+CLE I+IBD BEI+FLF+KOJM-# %Q1, '1Q# BL+CFF+OJI C+JEF+DBD F+LFB BF+LOF+OLKCKK+BDI+KOB CC+KFI+EBL B+KIJ+BBL CCB+CJC+OOB�>��86?6 BIL+FFI+LEC BCD+OKK+IJJM / 1 'HH !IKT&'$CKKF+N-"& 1 ' *0 'H/$"$!$,$M-#N-#Q '1-! *%-#N-#1$U$, 1S ,V&' G 'H&' '�SVG2/ '" N )-'HH&' ''0 , '%-# ,*$# '1 # 1 *&'CKKFWCKIO/ '" ' 5-"-'%-#)-'/ ) 1SVG/ ) 1/$)-#% * #&$XYN-11-1 )+,-.& !$1 ' *+1-! */$ N&# 'N$, ',-) / MAYN&# 'N$YN1# G& ' 1-#* / ),-"&'H,$' '1-#5 /$'0 ,-#&H$ '0 'H/$1$"%&!, '/ #$,-% , # '/ '#-N$,Q! $''0 /-'H ''$! $)-#1 'HH&'H 'N-5&"! *!-%$*,&# 'H()JKCXEFJXOCF) / 1 'HH !IKT&'$CKBK�IKT&'$CKKFZ()LKJXCDFXFJJ2+�$#-,N$%-#)-'/ ) 1% *[ '$! $)-#1 'HH&'H '1-#N-%&1 / ! *.&,&)XA$/ ,1-#/ ) 1 N-11-1 )0 'H/$5 "$', 'N-% H $5 "$' 'N-*&%&'H '/-'H 'U N$!$1 N)$'5 " '0 'H/$)-#Q!-*M-#N-#Q 'X�$#-,N$%-#)-'/ ) 1% *[ 1$/ ,1-#/ ) 1)-'&#&' ''$! $0 'H)-#" '-' 1 N N-11-1 )X\4 ]���������� ���6������ ���6��������9�??7R�:�_P!$#$'H,Q'N&"-' JC+FEF+JKE JK+KFI+EDF_A$1$) ')#-"$ N&# 'N$ CJ+DFO+JOJ CE+BDC+IEL_ 'H"&, / #$,Q'N&"-' F+DIK+OBI E+CIF+BDD_P! $" N&# 'N$,Q'N&"-' C+LKB+JOC J+IDD+CFB_a $'_! $' E+FOD+JBF BO+JED+LJFDL+IOO+CJJ FC+ILC+CDJ

Page 40: Federal International Finance

����������������������� �� ����������������������������������������������� ! "#$%& '(&)$ *+,-.& !$/$'0 1 , '! $'234 5�������6����! '7&1 '2 ���8������ ���8��������9�:;��< = �8�;��98>8�<���?@� =A�B $'C! $' D+EFG+EHD CIJ+GKE+LEI IG+JMG+GEHN,&'! $'C! $'1-#/$#$/ #$ 'OP&# ')$&1 'O/ ! ", P&P#-"-/$ !+& 'O"&, )-#) '7 'O 'Q&# 1R '/ S-'/ # 'T-#"U1U#+% O$ '' P % * 1 P* P$!)-'7& ! '7 "$' ',-'/ # '0 'O/$,& P $,-"% !$+*&1 'O)-'0 !&#,-'/ # '+ 'OP&# ')#-"$ P&# 'P$1-' O ,-#7 / ')-'P$&'+/ '/ ' PUP$ !P0 #$ *V�4 W��X�X��Y���55������W�X�� ���8������ ���8��������9�::=@�<�CZ'P-'1$[/ ')#U"UP$ IE+JID+LHM KJK+HMK+LMDCSU")-'P P$\1&'7 'O ', #0 ] ' DH+KDJ+GJM HH+JHL+EMLCT&'O / #$*&1 'OU%!$O P$ HG+HIH+KKD JD+JKE+HEGCT&'O )$'7 " '% ', GH+FEK+DGH JM+IEJ+HJFCSU"&'$, P$\ 1$!$1 P E+DJF+HGL D+MJG+LEJCQ-] D+JDD+IJI G+LII+LELC_-#% $, '/ '&1$!$1 P G+IKM+HEJ H+EFD+EMDCB $'C! $' KD+DKH+HHD KF+KFK+FDDGDG+LHE+GKL GMM+IMG+DDFN,&'! $'C! $'1-#/$#$/ #$ P&# 'P$+P-] +,-P-7 *1-# ', #0 ] '+7 P 1-' O *!$+%$ 0 )-! 1$* '+P-!-,P$, #0 ] '+P&"% 'O '/ ')-#7 ! ' '/$' PV��4 ����������4 �=?@�@8?����: ���8������ ���8������_ 7 ,)-'O* P$! 'GLLF�!$* 1a 1 1 'KL[2 D+JIG+EML D+JIG+EML>4 58@��<���:_ 7 ,)-'O* P$! '% / '�!$* 1a 1 1 'KL.2 DM+MLD+FJH KKE+DEL+DGG_ 7 ,)-'O* P$! '! $''0 bC_ P !GK J+JKM+HFF G+DHD+KJDC_ P !H�G2 KK+KEJ+DGL I+GLH+MMLC_ P !GJ/ 'GF H+HJG+GII J+IGG+KDHMF+FJE+IKI KJH+GDG+DEK

Page 41: Federal International Finance

����������������������� �� ����������������������������������������������� ! "#$%& '(&)$ *+,-.& !$/$'0 1 , '! $'2��3 ����������! '4&1 '253 678����9�:�7�;<�=�>�� ���?������ ���?������@ 4 ,)-'A* B$! 'CD *&'$'$�!$* 1E 1 1 'FG.2 HGI+JFK+LGF HFF+FMG+KMLCD 'AA&* '�!$* 1E 1 1 'FG/2 �HJ+HLN+GKI2 �OH+GKF+GNF2FOF+GNJ+IGM FHK+GMK+KFI(-,P'B$!$ B$ '1 # %-% ') 4 ,)-'A* B$! '/-'A '* B$!)-#, !$ '! % ,&'1 'B$B-%-!&") 4 ,)-'A* B$! '/ '1 #$Q) 4 ,0 'A%-#! ,& / ! *B-% A $%-#$,&1R���?������ ���?������S % B-%-!&") 4 ,)-'A* B$! ' MIO+JLF+NJM IMF+MGH+LLH@ 4 ,/$*$1&'A) / 1 #$Q) 4 ,)#PA#-B$Q FOM+GOM+KGK �FJH+GMN+MFL2@-'A* B$! ',-' ) 4 ,Q$' ! �F+JOH+GOI2 �J+OKL+FIK2T-% '0 'A1$/ ,/ ) 1/$,&# 'A, '/ ')-'/ ) 1 ')$&1 'A0 'A1-! */$* )&B%&,&, ' �L+KLJ+FLF2 MHL+NLLUQ-,/ #$)-#&% * '1 #$Q) 4 , F+JFG+MJJ N+FNN+HKLT-% ') 4 ,)-'A* B$! ' FOF+GNJ+IGM FHK+GMK+KFI(-,P'B$!$ B$ '1 # ! % B-%-!&") 4 ,)-'A* B$! '"-'&#&1! )P# '! % #&A$/ '1 ,B$# ')-'A* B$! ',-' ) 4 , / ! *B-% A $%-#$,&1R���?������ ���?������S % B-%-!&") 4 ,)-'A* B$! ' MIO+JLF+NJM IMF+MGH+LLH@-#%-/ 'V ,1&RCT-% ')-'0$B$* ')$&1 'A# A&C# A&/ ')-'0$B$* ''$! $) B #4 "$' ',-'/ # '0 'A/$,& B $,-"% !$C%-#B$* KG+INJ+NIG IL+JJK+NLNCT-% ')-'0&B&1 ' B-11-1 ) H+GKG+NNK I+JLN+LGHCT-% ')-'0$B$* 'W'B-'1$Q)-'0 !&#,-'/ # ' �LOM+ILH2 HJ+FHF+KMNCS % B-!$B$*,&#B1# 'B ,B$/-#$X 1$Q H+IMG+HLL HFL+HHI+LILCT-% ')-'0$B$* '$"% ! ',-#4 J+OJG+FKO L+MLN+IILKO+HNM+JFG HKJ+MKK+FHI

Page 42: Federal International Finance

����������������������� �� ���������������������������������������������� !"!#$%&'!()'*%!+,-./'!"%0%(1!2!-!("!%(3��4 ����������"!(5'2!(364 789����:�;�8�<=�>�?���"!(5'2!(3 ���@������ ���@������A.$&.0!!(2.2!*BCA.(D+!E%"!(&'(D!1!(D2."!+0%-.(!-!(*!5!-F%(!" �G,GHI,JJG3 �KJ,LKK,HMG3CN.&!(1!(D2%0!-0!*!20%-'$!(D-!( O,JPH,PKH KI,MHM,LJMCA.(0!*!2!(0!$%*%'2!(D1!(D2."!+0%+!*'E&'-'-!( �JK,KKM,QKO3 �KG,IJJ,JPL3�HL,JMP,LMP3 �KK,JKL,QHP3QI,LHQ,JOP HIH,MOL,GPMR!-E%$!(*.(D+!E%"!(-.(!*!5!- IKO,HOI,PPO OGM,KIH,PGQSE2%#!E%&.&!(*!5!-*.(D+!E%"!( HPM,JKL,GPH HKK,KOP,LOG %-'$!(D%BCA!5!-0%&!1!$0%#'-! �KMQ,QKJ,IQI3 �LH,GLP,MGJ3T'2!(DU�*%'2!(D3*!5!-*.(D+!E%"!(&!0!( GO,OPG,QJM KKI,GIP,GHHA.$+%2'(D!(*!5!-*.(D+!E%"!(&!0!('(2'-2!+'(1!(D&.$!-+%$2!(DD!"JPV'(%HPKP!0!"!+E'!2'*.$+%2'(D!(E.#.(2!$!1!(D0%&'!2'(2'-#!-E'0!-'(2!(E%0!(-.#'(D-%(!( 0!*!2&.$'&!+ *!0! E!!2A.$E.$W!( #.(1!#*!%-!( X'$!2A.#&.$%2!+'!(R!+'(!(�XAR3*!5!-(1!YZ4 �;[�\���:�;[��<<@=��]98�>�= ���@����������@��� �8�<@���<��_��8�� 9�=��>8?� �[�=@����� ���@��A.(1%E%+!(*%'2!(D$!D'C$!D'0!(*.(1%E%+!(*.('$'(!((%"!%*!E!$5!#%(!(1!(D0%-'!E%-.#&!"% KJH,GKJ,KGG HJ,PGQ,HIJ KGG,GQL,MJIA.(1%E%+!(%#&!"!(-.$5! KM,GPG,IOO LGO,GML KG,MQJ,MHQA.(1%E%+!(&%!1!%(E.(2%F*.(1!"'$-.(0!$!!( KI,IIL,IKP �KMQ,IQJ3 KI,OMH,LMOR!D%+!(0.$%!2%F H,LHQ,OJP �QKO,GQM3 H,JPL,KQQA.$&.0!!((%"!%&'-'!E.22.2!*!(2!$!F%E-!"0!(-W#.$E%!" HYMLPYGKO Q,QIL H,MLO,HPQKOK,JHQ,PIL HJ,HGQ,PLM KLM,GIH,KIJ

Page 43: Federal International Finance

����������������������� �� ����������������������������������������������� ! "#$%& '(&)$ *+,-.& !$/$'0 1 , '! $'2��3 ����������! '4&1 '253 �67�8���9�67��::;<��=>?�@�<�! '4&1 '2 ���;����������;��� A�?�:;���:��B��?�� >�<��@?C� �7�<;����� ���;��D-'0$E$* ')$&1 'F# F&G# F&/ ')-'0$E$* ')-'&#&' ''$! $) E #4 "$' '0 'F/$,& E$,-"% !$ HIJ+KLI+IMM JH+MNO+JPI HOI+IKN+OKPD-'0$E$* '$"% ! ',-#4 JH+HQL+NPI J+IQN+JJJ JQ+MKL+PJOD-'0$E$* '%$ 0 $'E-'1$R)-'0 !&#,-'/ # ' HJ+PII+IOJ M+IKI+JOQ HK+OJL+MPIS F$* '/-#$T 1$R �KN+QQP+MKJ2 MP+HMH+LKQ �JN+PMK+KNL2D-#%-/ ''$! $%&,& E-11-1 ) '1 # R$E, !/ ',U"-#E$ ! J+HML+JOO J+HJN+LHJ H+ILK+NKMJNK+PPO+QPO LH+PNJ+PMH HKN+PNM+QMK�$#-,E$%-#)-'/ ) 1% *V '$! $ E-1) 4 ,1 'FF&* '/$ 1 E/ ) 1/$)&!$*, 'W?3 �5 ���@7��@�X-#/ E #, 'Y'/ 'FGY'/ 'FD-#) 4 , '0 'F%-#! ,&/$Z'/U'-E$ +D-#E-#U '"-'F*$1&'F+"-'-1 ), '/ '"-"% 0 #E-'/$#$%-E #'0 4&"! *) 4 ,0 'F1-#*&1 'FW�$#-,1&#[-'/-# !D 4 ,�\�[D\2/ ) 1"-'-1 ), ' 1 &"-'F&% *,-V 4$% ') 4 ,/ ! "% 1 EV ,1&E-)&!&*1 *&'E-4 ,E 11-#*&1 'F'0 ) 4 ,+ 1 & ,*$#1 *&'HPJQ+" ' 0 'F!-%$* V !W]-1-'1& '% #&0 'F/$%-#! ,&, '1-#* / )1 *&') 4 ,HPPL/ '1 *&'G1 *&'E-! '4&1'0 "-'-'1&, '% *V �[D/ ) 1"-'-1 ), ' 1 &"-'F&% *,-V 4$% ') 4 ,1-#E-%&1/ ! "% 1 EV ,1&!$" 1 *&'E-4 ,E 11-#*&1 'F'0 ) 4 ,WD / 1 'FF !H -)1-"%-#HPPL+D-"-#$'1 *1-! *"-'-1 ), ' " '/-"-'1-#* / )&'/ 'FG&'/ 'F) 4 ,)-'F* E$! '0 'F%-#! ,&E-. # -R-,1$R"&! $1 'FF !J[ '& #$HPPN+/$" ' &'1&,) 4 ,)-'F* E$! '% / '%-#! ,&1 #$R1-1 )E-%-E #HL_/$"&! $) / 1 *&') 4 ,HPPN/ '/$,&# 'F$"-'4 /$HO_"&! $1 *&') 4 ,HPJPWD / %&! '[&'$HPPN+ -'1-#$]-& 'F '(-)&%!$,Z'/U'-E$ "-! !&$D ]aUWJPObD ]WPQbHPPN1-! *"-'F-!& #, ',-1-'1& '% #&"-'F-' $)$&1 'F0 'F1$/ ,/ ) 1/$1 F$*0 'F/ ) 1/$,&# 'F, '/ #$)-'F* E$! '%#&1UW ! *E 1&)-#E0 # 1 ' F #)$&1 'F0 'F1$/ ,/ ) 1/$1 F$*/ ) 1/$%-% ', 'E-% F $)-'F&# 'F )-'F* E$! ' %#&1U / ! * /-'F ' E0 # 1)$&1 'F 0 'F 1-! */$* )&E%&,&, ' 1-#E-%&1/$! )U#, ' E-% F $)-'F* E$! ' U!-* /-%$1&#0 'F%-#E 'F,&1 ') / 1 *&'%&,&%-#4 ! 'W

Page 44: Federal International Finance

����������������������� �� ���������������������������������������������� !"!#$%&'!()'*%!+,-./'!"%0%(1!2!-!("!%(3��4 ����������"!(5'2!(364 �7 7��89�����:�8��;<���:�8����=!0!>?@!$.2>AAB,=.$C.$D!(2."!+#.(.$%#!E'$!2F.2.2!*!(=!5!-2!+'(>AAG1!(H#.(1.2'5'%".&%+&!1!$*!5!-*.(H+!C%"!(&!0!(C.&.C!$)*IIJ,?KJ,BB?0!$%)*IGA,LJM,JMM1!(H0%(1!2!-!(D".+=.$C.$D!(0!"!#E=NN!+'(!(O=.$C.$D!(2%0!-#.(1.2'5'%C.&!H%!(0!$%+!C%"*.#.$%-C!!(C.&.C!$)*MM,??G,LMI0!(#.(H!5'-!(C'$!2-.&.$!2!(*!0!>GP'(%>AABOE%C!(1!C.5'#"!+)*?,AG?,LIL,2."!+0%&'-'-!(0!"!#"!*D$!("!&!$'H%2!+'(>AABO=!0!2!+'(>AAB,=.$C.$D!(5'H!#.(.$%#!E'$!2F.2.2!*!(=!5!-F'$!(HQ!1!$�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��4 ����T�=%(5!#!(2.$0%$%0!$%*%(5!#!(&!(-0!(*.#&%!1!!(&.$C!#!UVWXYZ[\]YZ,���<������ ���<��������;�887_�����:� ��a��8)'*%!+=NQ!(-=!(%(N&-O GJ?,JIG,GG? S=NQ!(-@!(0%$%�=.$C.$D3N&-O KJA,GG?,?MI S=NQ!(-b.(2$!"RC%!N&-O KLB,MMM,MMM S=NQ!(-bc@Qd%!H!N&-O MIG,GGG,GG? IMM,MMM,MMM=NQ!([email protected]!N&-O >I>,LAA,AAA GI>,LAA,AAA=NQ!(- QEc(0D(.C%!N&-O >AA,AAA,AAA S=NQ!(-b+%(!2$'C2c(0D(.C%! ILA,AAA,AAA MA,AAA,AAAN+.)D1!"Q!(-DeE/D2"!(0 LK,LKL,KLL IBJ,AJA,JAJ>,LBA,G>J,BLM JGK,J>K,>K>

Page 45: Federal International Finance

����������������������� �� ���������������������������������������������� !"!#$%&'!()'*%!+,-./'!"%0%(1!2!-!("!%(3��4 ����5��"!(6'2!(3 ���7������ ���7��������8�99:;�<��"!(6'2!(3���=� ��>��9�"!(6'2!(3 ?"[email protected].$"!(0C.D%(!(/%.$%(ECFG!!2C/+!**%6H??$I(2J%--."%(EC"!(0.(B,H KL,MNO,MLP QNL,RSS,SSTU(%2.0IV.$C.!CW!(-X20Y QL,QRT,LOQ OPQ,TOR,SKMA'#%2?#?G%2C'%W!(-%(EZ?Y QT,OSP,PRR OOR,MOO,OOKZ+%(!2$'C2Z?##.$/%!"W!(-X20Y OK,OLM,SQP NM,LMN,PMQ[\W!(-G!(0%$%�[.$C.$?3\&-Y,A%(E!*?$.W$!(/+ OL,ORS,ROS SL,QTS,RQKG%]'+?Z?$*?$!2.W!(-X20Y OT,TNQ,OKM LM,STL,LRSZ?##.$]&!(-@ A%(E!*?$.W$!(/+ OT,TNQ,OKM LM,STL,LRSD%$C2 '"_W!(-[AZ L,TPM,ONK QS,PTQ,SOTG.E!a(2.$(!2%?(!"Z?##.$/%!"W!(-Z?X20Y,I__C+?$.W!(-%(EW$!(/+ L,TPM,ONK QS,PTQ,SOT[\W!(-B.E!$!a(0?(.C%!�[.$C.$?3\&-Y,A%(E!*?$.W$!(/+ L,TPM,ONK QS,PTQ,SOT@DZG.$/+!(2W!(- P,TRM,SOQ QQ,KQQ,ONOW!(-?_Z+%(!X20Y,!-!$2!W$!(/+ P,TRM,SOQ QQ,KQQ,ONOONM,KNS,RTS NKK,TLL,LLTb.( .*!(E\+.W!(-?_\?-1?G%2C'&%C+%UD,X20Y PK,OSK,OQQ NS,TMO,OPPQPR,NSL,PRT O,TKL,OOM,MNP�: >��c���>:�d� �efghijklminj)'*%!+[\W!(-G!(0%$%�[.$C.$?3\&-Y KT,KQM,RLL PQQ,OSR,LTL[\W!(-ZaGWB%!E!\&-Y QL,NSL,LLS ORM,TRL,KNL[\W!(-B.E!$!a(0?(.C%!�[.$C.$?3\&-Y OML,RKN OM,PSP,STQ[\W!(-G.E!\&-Y MM,NLM OQ,ROL,RNS[\W!(-Z.(2$!"@C%!\&-Y F QOK,PRKNM,NPP,QPS LSK,QRM,NRKQ,NQO,LLN,LRO Q,MQK,QKK,SKRW%!1!*$?V%C%1!(E&."'#0%!#?$2%C!C% �OT,PRO,PLK3 FQ,NOO,OQS,TKP Q,MQK,QKK,SKRZ%/%"!(*%(6!#!(C.C'!%0.(E!(2!(EE!"6!2'+2.#*?(1!o���7������ ���7������pO2!+'( O,MLR,OOS,TRT O,SLS,KQQ,LLMOFQ2!+'( MNS,OSO,PPN KQO,QRN,STKQFR2!+'( LKT,QMT,TLQ PK,ROL,LOOQ,NQO,LLN,LRO Q,MQK,QKK,SKRU(2'-2!+'(1!(E&.$!-+%$RT '(%QTOT,*%(6!#!(F*%(6!#!(2.$C.&'20%!2!C0%-.(!-!(C'-'&'(E!NqFOMq*.$2!+'('(2'-#!2!'!(E)'*%!+�RT '(%QTTNoOTYMqFOMq3,!(2!$!OYLLqFOYLSq*.$2!+'(�RT'(%QTTNoQYLQqFRYNNq3'(2'-#!2!'!(E ?"!$@A0!(OYRSq*.$2!+'('(2'-#!2!'!(Eb.(.*!(E,�RT'(%QTTNoOYPKq3YG!C%(EF#!C%(E

Page 46: Federal International Finance

����������������������� �� ���������������������������������������������� !"!#$%&'!()'*%!+,-./'!"%0%(1!2!-!("!%(3��4 ����5��"!(6'2!(30%6!#%(0.(7!(6!#%(!(8%0'9%!0!$%*%'2!(7*.#&%!1!!(-:(9'#.(9.6'#"!+;<=0!$%6'#"!+9%9!*:-:-*%(6!#!(�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��G��H������IH4C!0!2!(77!"JK'"%L<<M,C.$9.$:!(#.#*.$:".+8!9%"%2!9-$.0%2#:0!"-.$6!0!$%CNO!(-C!(%(N&-@0.(7!(6'#"!+#!-9%#'#9.&.9!$)*L<<,<<<,<<<@A!9%"%2!9%(%!-!(&.$!-+%$*!0!JF.*2.#&.$L<J<@C!0!2!(77!";P:*.#&.$L<<M2."!+0%"!-'-!(*.(!#&!+!(8!9%"%2!99.&.9!$)*Q<<,<<<,<<<@A!9%"%2!9%(%!-!(&.$!-+%$*!0!;C.&$'!$%L<JR@C!0!2!(77!"LST!1L<J<2."!+0%"!-'-!(*.(!#&!+!(8!9%"%2!99.&.9!$)*@Q<<,<<<,<<<@C!0!2!(77!"LR6'(%L<J<*.$9.$:!(2."!+#.(!$%-9.&.9!$)*,LQ<,<<<,<<<@A!9%"%2!9%(%!-!(&.$!-+%$*!0!LSU7'92'9L<JR@��G��H5��V���W�X�YX�Z[�IH4C!0!2!(77!"\T!$.2L<J<,C.$9.$:!(2."!+#.#*.$:".+8!9%"%2!90!$%CNO!(-T!(0%$%N&-,1!%2'*%(6!#!(6!(7-!*!(6!(70.(7!(2.(:$R2!+'(9.&.9!$)*@Q<<,<<<,<<<@A!9%"%2!9%(%!-!(&.$!-+%$*!0!2!(77!"\T!$.2L<J?@��G��H�X�]���Y���IH4C!0!2!(77!"QA.&'!$1L<J<,C.$9.$:!(2."!+#.#*.$:".+8!9%"%2!90!$%CNO!(->.(2$!"U9%!N&-,1!%2'*%(6!#!(6!(7-!*!(6!(70.(7!(2.(:$R2!+'(9.&.9!$)*Q<<,<<<,<<<0!(8!9%"%2!9_abcbdef9.&.9!$)*R<,<<<,<<<@A!9%"%2!9%(%!-!(&.$!-+%$*!0!2!(77!"QT.%L<JR��G��H��5G��g��IH4C!0!2!(77!"JQU*$%"L<<\,C.$9.$:!(#.#*.$:".+A!9%"%2!9C%(6!#!(N.2!*U(79'$!(0!$%CNO!(->hTOP%!7!N&-@9.&.9!$)*L<<,<<<,<<<0.(7!(2%(7-!29'-'&'(7!2.2!*9."!#!9!2'2!+'(@A!9%"%2!9%(%2."!+0%2!$%-9."'$'+(1!:".+C.$9.$:!(*!0!2!(77!"LL

Page 47: Federal International Finance

����������������������� �� ����������������������������������������������� ! "#$%& '(&)$ *+,-.& !$/$'0 1 , '! $'2��3 ����4��! '5&1 '2��6��7��46��8��973�! '5&1 '2:)#$!;<<=>?-"% 0 # ')@,@, 'AB&# '/$! ,&, 'B-. # %-#1 * )B-1$ )C%&! ' '/-'A ''$! $()DE+EEE+EEF>G B$!$1 B$'$ , '%-# ,*$#) / 1 'AA !DHI&'$;<DD>? / 1 'AA !DE:)#$!;<D<+?-#B-#@ '"-")-#@!-*G B$!$1 B?$'5 " 'J-1 ):'AB&# '/ #$?JK ',LMNKO$ A J%,>B-%-B #();H<+<<<+<<</-'A '1$'A, 1B&,&%&'A 1-1 )B-! " B 1&1 *&'>? / )-#$@/-C<I&'$;<<P?-#B-#@ '1-! *"-! ,&, ')-"% 0 # ' 'AB&# ')@,@,B-%-B #()>DE+EEE+EEF>G B$!$1 B$'$ , '%-# ,*$#) / 1 'AA !DE:)#$!;<DC>��6��74Q8��973? / 1 'AA !;H:A&B1&B;<<=?-#B-#@ '"-")-#@!-*R B$!$1 B,#-/$15 'A, ) '5 'A/ #$?JK ',N-A B-%-B #()H<<+<<<+<<<>G B$!$1 B$'$ , '%-# ,*$#) / 1 'AA !;HS,1@%-#;<D<>? / 1 'AA !;=:)#$!;<<P?-#B-#@ '1-! *"-")-#@!-*R B$!$1 B,#-/$15 'A, ) '5 'A/ #$?JK ',N-A B-%-B #()C<<+<<<+<<</-'A '1$'A, 1B&,&%&'A 1-1 )DET)-#)-' #$, '>G B$!$1 B$'$ , '%-# ,*$#) / ;HI&'$;<DD>��6��7�6���UV�QW���973? / 1 'AA !;F5&!$;<<X+)-#B-#@ '"-")-#@!-*R B$!$1 B,#-/$1"@/ !,-#5 / #$?JK ',�KYM'/@'-B$ /-'A '5&"! *" ,B$"&"B-%B #()D<<+<<<+<<<>? / 1 'AA !;E5 '& #0;<<E+1-! */$! ,&, ')-' "% * 'R B$!$1 B"-'5 /$();<<+<<<+<<<>G B$!$1 B$'$ , '%-# ,*$#) / 1 'AA !;EI '& #$;<D;>��6��7�Z���[�\W[��UV�QW��? / 1 'AA !D;I&!$;<<H+?-#B-#@ '"-")-#@!-*R B$!$1 B,#-/$15 'A, )-'/-,/ #$?JK ',L*$' 1#&B1M'/@'-B$ B-%-B #()H<+<<<+<<<>? / 1 'AA !D=S,1@%-#;<<H1-! */$! ,&, ')-' "% * 'R B$!$1 B"-'5 /$()D<<+<<<+<<<>? / 1 'AA !FO@)-"%-#;<<=/$! ,&, ')-' "% * 'R B$!$1 B"-'5 /$()>DH<+<<<+<<<>G B$!$1 B$'$%-#! ,&B-! " D;%&! 'B-5 ,)-' '/ 1 'A ' '?-#5 '5$ ']#-/$1>?-#5 '5$ ',#-/$1$'$1-! *"-'A ! "$%-%-# ) , !$)-#) '5 'A '/-'A ')-#) '5 'A '0 'A1-# ,*$#) / 1 'AA !D;I&!$;<<P0 'A , '%-#! ,&B ") $/-'A '1 'AA !D;I&!$;<DD>>�ZQ�V�_6��7V�aV[_��U? / 1 'AA !DY-)1-"%-#;<<E+?-#B-#@ '"-")-#@!-*R B$!$1 B,#-/$1/ #$J*-(@0 !K ',@RY.@1! '//-'A '5&"! *" ,B$"&"B-%-B #()DH<+<<<+<<<>G B$!$1 B$'$1-! *%-# ,*$#) / 1 'AA !C<O@)-"%-#;<<P/ '1$/ ,/$)-#) '5 'A>? / 1 'AA !C:)#$!;<<=+?-#B-#@ '"-")-#@!-*R B$!$1 B,#-/$15 'A, ) '5 'A/ #$J*-(@0 !K ',@RY.@1! '/B-%-B #()DH<+<<<+<<<>G B$!$1 B$'$1-! */$A&' , 'B-)-'&*'0 @!-*?-#B-#@ ') / 1 'AA !H:A&B1&B;<<=>?-"% 0 # ' 'AB&# ')@,@,/$! ,&, '

Page 48: Federal International Finance

����������������������� �� ����������������������������������������������� ! "#$%& '(&)$ *+,-.& !$/$'0 1 , '! $'2��3 ����4��! '5&1 '2�67�89�:;��<8=�>8?:��@�! '5&1 '2A-. # %-#1 * )A-1$ )1#$B&! ' '/-'C ''$! $()DE+FEF+EFGHI A$!$1 A$'$ , '%-# ,*$#) / 1 'CC !JK-$LMDDH7@7�:��@N7�����>�7���ONP4��?N>6����QR88��?S�<<7:��ON:��@7�3RT / 1 'CC !DMU&!$LMMF+T-#A-#V '"-")-#V!-*I A$!$1 AW#-/$1/-'C 'X-/-#! '/A-I$' '.$-#$'CAYK 1A.* ))$5ZVV#['1B$,,-!$'CA! '/-'XHZ�IK[2/-'C ''$! $A-%-A #�V! #\]DMM+MMM+MMM0 'C1-#/$#$/ #$/& A-#$0 $1&A-#$\A-%-A #�V! #\]LJ+MMM+MMM/ 'A-#$ A-%-A #�V! #\]_J+MMM+MMMHT-#A-#V '1-! *"-'CC&' , 'A-!&#&* A$!$1 A1-#A-%&1) / 1 'CC !D\C&A1&ALMMF/ 'DG\C&A1&ALMMF" A$'CY" A$'CA-5&"! *�V! #\]JM+MMM+MMM/ '�V! #\]JM+MMM+MMMHI A$!$1 A)$'5 " 'A$'/$, A$$'$ , '5 1&*1-")V) / 1 'CC !DMU&!$LMDD&'1&,a-#"\/ 'DMU&!$LMMb&'1&,a-#"^/-'C '.$.$! ')-"% 0 # ')V,V,)$'5 " 'F%&! ' 'A-%-A #�V! #\]L+___+__c&'1&,a-#"\/ 'A-%-A #�V! #\]DJ+MMM+MMM&'1&,a-#"^0 'C/$"&! $DMU&!$LMM_Hde?��ON��@�<�N�@7�O����;��<�6���?�eN?��@8�7N��N7f�O��ghijkjlmhnoplT / 1 'CC !LG]-)1-"%-#LMM_+T-#A-#V '"-")-#V!-* A$!$1 A,#-/$1"-! !&$*&1 'CA$'/$, A$A-%-A #�V! #\]DLM+MMM+MMM+/-'C ']&"$1V"VK$1A&$ ',$'CqV#)/ 'q*$' 1#&A1qV""-#.$ ! ',Hr1/A-% C $stuvtwxvyxtvtzztu{xz|}Ta ',q*$' 1#&A1~'/V'-A$ A-% C $|x��z�w�t{xuw/ '�t��y�w�t{xuw}T-#A-#V '1-! *"-'CC&' , 'A-!&#&* A$!$1 A1-#A-%&1) / 1 'CC !b[,1V%-#LMM_/ 'LG[,1V%-#LMM_" A$'CY" A$'CA-5&"! *�V! #\]FM+MMM+MMM/ '�V! #\]FM+MMM+MMMHT$'5 " 'A$'/$, A$1-#A-%&1/$)-#V!-*/ #$�]&"$1V"VK$1A&$ ',$'CqV#) �]� L+LLL+LLLq*$' 1#&A1qV""-#.$ ! ',r1/H �]� D+ccc+ccb�'$1-/[�-#A- A ',r1/H �]� L+___+__cK$�&*VqV#)V# 1- ',r1/H �]� D+DDD+DDDTa ',K '/$#$�T-#A-#V2a%,H]$'C )V#- # '.* �]� D+FFF+FF_qV""-#�% ',\�]$'C )V#- # '.* �]� D+DDD+DDDI$#A1�&! ',TU]q �]� JJJ+JJFK-C ~'1-#' 1$V' !qV""-#.$ ! ',qV+r1/H[ A*V#- ',$'C # '.* �]� JJJ+JJFTa ',X-C # ~'/V'-A$ �T-#A-#V2a%,H]$'C )V#- # '.* �]� JJJ+JJF\IqK-#.* '1 ', �]� GGG+GGG ',Vq*$' r$"$1-/+U , #1 # '.* �]� GGG+GGGI A$!$1 A)$'5 " 'A$'/$, A$$'$ , '5 1&*1-")V) / 1 'CC !LG]-)1-"%-#LMDM/-'C '.$.$! ')-"% 0 # ')V,V,)$'5 " '1#$B&! ' 'A-%-A #�V! #\]DE+EEE+EEE0 'C/$"&! $1 'CC !LG]-)1-"%-#LMMcH

Page 49: Federal International Finance

����������������������� �� ����������������������������������������������� ! "#$%& '(&)$ *+,-.& !$/$'0 1 , '! $'2��3 ����4��! '5&1 '2�678��9:;�:9<:4�=>?@�>6����A�=B3C / 1 'DD !EF '& #$GHHI+C-#J-#K '"-")-#K!-*L J$!$1 J,#-/$1/ #$M ',KLNK,0KO$1J&%$J*$PQF/-'D ''$! $J-%-J #R-'F-) 'DS+SEH+HHH+HHHTC-#J-#K '1-! *"-'DD&' , 'J-!&#&*L J$!$1 J1-#J-%&1) / 1 'DD !SUF '& #$GHHITQ J$!$1 J$'$ , '%-# ,*$#) / 1 'DD !SIF '& #$GHSST�7 @��<���@7�>� �C$'5 " ')-"%$ 0 '%-#J " "-#&) , ')$'5 " '0 'D1$"%&!/ #$)-#5 '5$ ',-#5 J " / ! "# 'D, )-"%-#$ ')-"%$ 0 '%-#J " '1 # C-#J-#K '/ ')-"%-#$)-"%$ 0 '%-#J " /$" ' C-#J-#K '"-' 'DD&'D#$J$,K,#-/$1J-. # )-'&*�)-"%$ 0 '%-#J " VWXYZ[\]Z_[�!$* 1a 1 1 'Gb2T��3 �����8��c����d�������8�����3c����8������ ���?������ ���?������e$! $'K"$' !fgh%!$D J$ijj bEH+HHH+HHH kEH+HHH+HHHgh%!$D J$ijjj bkH+HHH+HHH EEH+HHH+HHHgh%!$D J$jl kbE+HHH+HHH S+HHH+HHH+HHHgh%!$D J$l S+EHH+HHH+HHH gG+ImE+HHH+HHH G+GHH+HHH+HHH�$,&# 'D$fM$ 0 -"$J$%-!&"/$ "K#1$J J$ �SS+EHI+kkS2 �SH+SEk+Unk2M-#J$* G+Ibb+mnS+bbn G+SIn+Imb+GHmo"K#1$J J$%$ 0 -"$J$K%!$D J$�!$* 1. 1 1 'GS2 G+UEG+SHm G+mGG+kGIp&1 'DK%!$D J$J-J& $/-'D '5 1&*1-")K'0 fqS1 *&' S+SHb+HHH+HHH IES+SEk+UGUSrG1 *&' UmG+HHH+HHH Unn+GbH+kkGGrb1 *&' mHH+HHH+HHH Ebn+mEE+ISEsb1 *&' kHH+HHH+HHH gG+ImE+HHH+HHH G+SIn+Imb+GHm

Page 50: Federal International Finance

����������������������� �� ����������������������������������������������� ! "#$%& '(&)$ *+,-.& !$/$'0 1 , '! $'2��3 �����4��5����6�������4�����! '7&1 '2�35����4�������! '7&1 '289�:�;�<��=%!$> ?$@AA B$! $'C"$' ! D$'>, 1%&'> 1-1 ) E 1&*1-")C F$.$! ')C,C,=%!$> ?$G-#$H IJK+LLL+LLL MNJKLO JP-$ILLQ R-"% 0 # ')-'&*) / ? 17 1&*1-")CG-#$S JK+LLL+LLL TLNLLLO IP-$ILLM R-"% 0 # ')-'&*) / ? 17 1&*1-")CG-#$F ULL+LLL+LLL TLNKLLO IP-$ILTL R-"% 0 # ')-'&*) / ? 17 1&*1-")CG-#$� UKL+LLL+LLL TLNJKLO IP-$ILTT R-"% 0 # ')-'&*) / ? 17 1&*1-")CR-"% 0 # '%&'> =%!$> ?$@AA/$% 0 #, '?-1$ )1#$V&! ' 'NR / )-#$C/-ULE&'$ILTLR-#?-#C '1-! *"-"% 0 #.$.$! ')C,C,=%!$> ?$@AA?-%-? #()ULL+LLL+LLLN89�:�;�<���=%!$> ?$@AAA B$! $'C"$' ! D$'>, 1%&'> 1-1 ) E 1&*1-")C F$.$! ')C,C,=%!$> ?$G-#$H WLL+LLL+LLL TTNTIKO TQP-$ILLM R-"% 0 # ')-'&*) / ? 17 1&*1-")CG-#$S TML+LLL+LLL TINTIKO TUP-$ILTL R-"% 0 # ')-'&*) / ? 17 1&*1-")CG-#$F UWL+LLL+LLL TINWIKO TUP-$ILTT R-"% 0 # ')-'&*) / ? 17 1&*1-")CR-"% 0 # '%&'> =%!$> ?$@AAA/$% 0 #, '?-1$ )1#$V&! ' 'NR / )-#$C/-ULE&'$ILTLR-#?-#C '1-! *"-"% 0 #.$.$! ')C,C,=%!$> ?$@AAA?-%-? #()TML+LLL+LLLN89�:�;��X=%!$> ?$AY B$! $'C"$' ! D$'>, 1%&'> 1-1 ) E 1&*1-")C F$.$! ')C,C,=%!$> ?$G-#$H UWK+LLL+LLL+LLL TI+KKLO LZP-$ILTL R-"% 0 # ')-'&*) / ? 17 1&*1-")CG-#$S MU+LLL+LLL+LLL TU+KKLO IMH)#$!ILTT R-"% 0 # ')-'&*) / ? 17 1&*1-")CG-#$F KZI+LLL+LLL+LLL TZ+WLLO IMH)#$!ILTI R-"% 0 # ')-'&*) / ? 17 1&*1-")CR-"% 0 # '%&'> =%!$> ?$AY/$% 0 #, '?-1$ )1#$V&! ' 'NR / )-#$C/-ULE&'$ILTLR-#?-#C '1-! *"-"% 0 #.$.$! ')C,C,=%!$> ?$AY?-%-? #()UWK+LLL+LLLN

Page 51: Federal International Finance

����������������������� �� ����������������������������������������������� ! "#$%& '(&)$ *+,-.& !$/$'0 1 , '! $'2��3 �����4��5����6�������4�����! '7&1 '2�35����4�������! '7&1 '289�:�;�<=%!$> ?$@A B$! $'C"$' ! D$'>, 1%&'> 1-1 ) E 1&*1-")C F$.$! ')C,C,=%!$> ?$G-#$H IJJ+JJJ+JJJ+JJJ K+LJM JNO-$PJLL Q-"% 0 # ')-'&*) / ? 17 1&*1-")CG-#$R PJJ+JJJ+JJJ+JJJ K+STM PUH)#$!PJLP Q-"% 0 # ')-'&*) / ? 17 1&*1-")CG-#$F NJJ+JJJ+JJJ+JJJ LJ+LTM PUH)#$!PJLI Q-"% 0 # ')-'&*) / ? 17 1&*1-")CG-#$� VJJ+JJJ+JJJ+JJJ LJ+TTM PUH)#$!PJLN Q-"% 0 # ')-'&*) / ? 17 1&*1-")CQ-"% 0 # '%&'> =%!$> ?$A/$% 0 #, '?-1$ )1#$W&! ' 'X=%!$> ?$Y@@+Y@@@+@A/ 'A"-'/ ) 1)-#$'>, 1$/HHZ�?1 %!-C&1!CC,2%-#/ ? #, '* ?$!)-"-#$'>, 1 '/ #$QDQ-"-#$'>, 1[\-,@'/C'-?$ �Q-\$'/C2BCXLJK]Q[ Z�$#]@@]PJLJ/ 'BCXLJT]Q[ Z�$#]@@]PJLJ1 '>> !LQ-%#& #$PJLJQ-#?-#C '"-'&'7&,QDR ',( ,0 1@'/C'-?$ �Q-#?-#C2D%,+?-% > $_ !$H" ' 1&'1&,=%!$> ?$Y@@+Y@@@+@A/ 'A" ?$'>Z" ?$'>?-?& $/-'> 'H,1 BC1 #$?" ?$'>Z" ?$'>+BCXPV1 '>> !PSO #-1PJJV+BCXLK1 '>> !LUH)#$!PJJS+BCXLP1 '>> !LNO #-1PJJK/ 'BCXI1 '>> !LJO #-1PJJU+/ 'BCXPS1 '>> !LSQ-%#& #$PJLJXQ-"% 0 # '%&'> / ')C,C,C%!$> ?$1-! */$% 0 #, 'C!-*Q-#?-#C '?-?& $/-'> '7 /W !X� ! ")-#7 '7$ ')-#W !$ " ' 1 'C%!$> ?$Y@@+Y@@@+@A/ 'A7&> /$ 1&#%-%-# ) )-"% 1 ? '0 '>* #&?/$)-'&*$C!-*Q-#?-#C ' '1 # ! $'"-"%-#$, '7 "$' '\$/&?$ %-#&) )$&1 '>)-"%$ 0 ',C'?&"-'?-%-? #VJM/ #$7&"! *?$? )C,C,�!$* 1F 1 1 'N2/ '# ?$C7&"! *)$'7 " '1-#* / )-,&$1 ?1$/ ,"-!-%$*$# ?$CLJLXG-! $'$1&+?-! " )C,C,C%!$> ?$%-!&"/$!&' ?$+Q-#?-#C '1$/ ,/$)-#,-' ', '+ '1 # ! $'+"-"% >$/$a$/-'?-! " Q-#?-#C '! ! $/ ! " "-"% 0 #7&"! *1-#*&1 '>C%!$> ?$+"-! ,&, ')-'>> %&'> '&? * ?-#1 "-'7& ! 1 &"-'> !$*, '!-%$*/ #$NJM ?-1Q-#?-#C '0 '>%&, ')$&1 '>)-"%$ 0 ',C'?&"-'XQ-#?-#C '1-! *"-"-'&*$% 1 ? 'Z% 1 ? '0 '>/$W 7$%, '/ ! ")-#7 '7$ '1-#?-%&1X83bcdefghcigjklcmnbhjo ���p������ ���p������B$! $BC"$' !ZODB@ Z TJJ+JJJ+JJJZODB@@?-#$H TJ+JJJ+JJJ ZZODB@@?-#$R PJJ+JJJ+JJJ ZZODB@@?-#$F PTJ+JJJ+JJJ ZZODB@@@?-#$H IJJ+JJJ+JJJ ZKJJ+JJJ+JJJ TJJ+JJJ+JJJ

Page 52: Federal International Finance

����������������������� �� ���������������������������������������������� !"!#$%&'!()'*%!+,-./'!"%0%(1!2!-!("!%(3��4 �����5��6����7�������5�����"!(8'2!(394:;<=>?@;A?BCD;EF:@BG�"!(8'2!(3���H������ ���H������I%!1!.#%J%1!(K&."'# %!#L$2%J!J% �MNO,PNQ3 RSTT,UVP,OVV MWW,WWW,WWWXYZJ.J'!%0.(K!(8!2'+2.#*L(1![\N2!+'( TW,WWW,WWW MWW,WWW,WWWN]Q2!+'( SNW,WWW,WWW RVWW,WWW,WWW MWW,WWW,WWW.$% Z%"!%(L#%(!"Y%(K-!2&'(K! _!2'+2.#*L %/%"!(XYZa MWW,WWW,WWW NQbMMc V_'(%QWNW d.#&!1!$!(*L-L-XYZJ./!$!*.('+0%"!-'-!(*!0!2!(KK!"8!2'+2.#*Lbd.#&!1!$!(&'(K!0%&!1!$-!(J.2%!*&'"!(bXYZaa.$%e MW,WWW,WWW NNbOMc QWf-2QWNN d.#&!1!$!(*L-L-XYZJ./!$!*.('+0%"!-'-!(*!0!2!(KK!"8!2'+2.#*Lbd.#&!1!$!(&'(K!0%&!1!$-!(J.2%!*&'"!(bXYZaa.$%I QWW,WWW,WWW NNbOMc QWf-2QWNN d.#&!1!$!(*L-L-XYZJ./!$!!#L$2%J!J%!2!J8'#"!+*L-L-1!(K!-!(0%&!1!$-!(J.&.J!$NWc#!J%(KR#!J%(K*!0!&'"!(-.RNM,-.RNV,-.RQN0!(J.&.J!$SWc*!0!&'"!(-.RQUbd.#&!1!$!(&'(K!0%&!1!$-!(J.2%!*&'"!(bXYZaa.$% QMW,WWW,WWW NNbOMc QVf-2QWNN d.#&!1!$!(*L-L-XYZJ./!$!!#L$2%J!J%!2!J8'#"!+*L-L-1!(K!-!(0%&!1!$-!(J.&.J!$NWc#!J%(KR#!J%(K*!0!&'"!(-.RNM,-.RNV,-.RQN0!(J.&.J!$SWc*!0!&'"!(-.RQUbd.#&!1!$!(&'(K!0%&!1!$-!(J.2%!*&'"!(bXYZaaaY!+!*a OWW,WWW,WWW NWbMc QS_!(QWNQ d.#&!1!$!(*L-L-XYZJ./!$!!#L$2%J!J%!2!J8'#"!+*L-L-0%"!-'-!(J.2%!*2$%g'"!(!(bd.#&!1!$!(&'(K!0%&!1!$-!(J.2%!*2$%g'"!(!(bXYZ a,aa0!(aaa#.(0!*!2*.$%(K-!2%0eeR�J2!&".L'2"LL-3&.$0!J!$-!(+!J%"*.#.$%(K-!2!(0!$%dYd.#.$%(K-!2hi.-a(0L(.J%!�d.i%(0L30.(K!(J'$!2ZLbNWSjdhkR %$jaajQWNW0!(ZLbNWPjdhkR %$jaajQWNW2!(KK!"Nk.&$'!$%QWNWbd!0!OW_'(%QWWT,d.$J.$L!(2."!+#.#&!1!$*L-L-+'2!(KXYZJ.&.J!$)*MWW,WWW,WWW0!(&'(K!XYZJ.&.J!$)*PO,QPS,OUMbd.#&!1!$!(&'(K!XYZ2."!+0%&!1!$-!(L".+d.$J.$L!(J.J'!%0.(K!(8!0g!"bd.$J.$L!(#.('(8'-dYI!(-)!-1!2a(0L(.J%!�d.$J.$L3YI-bJ.&!K!%l!"%e#!(!2'(2'-XYZa,aa.$%eRI,aa.$% 0!(aaaY!+!*a#!J%(KR#!J%(KJ.J'!%0.(K!(e-2!ZL2!$%Jm.((1_!(%JaJ+!- bnb,#!J%(KR#!J%(KZLbU2!(KK!"O_'(%QWWT,ZLbQP2!(KK!"NTf-2L&.$QWWT,ZLbOM2!(KK!"QSf-2L&.$QWWT0!(ZLbNV2!(KK!"QP_!('!$%QWNWb

Page 53: Federal International Finance

����������������������� �� ����������������������������������������������� ! "#$%& '(&)$ *+,-.& !$/$'0 1 , '! $'2��3 �����4��5����6�������4�����! '7&1 '2839:;<=>?:@>ABC:DE9?AF�! '7&1 '2� ! ")-#7 '7$ ')-#G !$ " ' 1 'HIJ7&K /$ 1&#%-%-# ) )-"% 1 L '0 'K* #&L/$)-'&*$M!-*N-#L-#M ' '1 # ! $'"-"%-#$, '7 "$' 'O$/&L$ %-#&) )$&1 'K)-"%$ 0 ',M'L&"-'L-%-L #PQR/ #$7&"! *L$L )M,M,�!$* 1S 1 1 'T2/ '# L$M7&"! *)$'7 " '1-#* / )-,&$1 L1$/ ,"-!-%$*$# L$MUQVUWX-! $'$1&+L-! " )M,M,HIJ %-!&" /$!&' L$+N-#L-#M '1$/ ,/$)-#,-' ', '+ '1 # ! $'+"-! ,&, ')-'KK %&'K '&L * L-#1 "-'7& ! 1 &"-'K !$*, '!-%$*/ #$TQR L-1N-#L-#M '0 'K%&, ')$&1 'K)-"%$ 0 ',M'L&"-'+/ 'N-#L-#M 'G 7$%"-"%-#$1 *&, ',-Y !$Z" ' 1 ) %$! *-'/ ,"-"% K$, '/$[$/-'!-%$*/ #$\QR/ #$! % %-#L$*WN-#L-#M '1-! *"-"-'&*$% 1 L ']% 1 L '0 'K/$G 7$%, '/ ! ")-#7 '7$ '1-#L-%&1��3 ����5����� ���4�����_����N / 1 'KK !Qa&'$bQUQ/ ' Qa&'$bQQc+N-#L-#M '1-! *"-! ,&, '%-%-# ) ,M'1# ,defggdheeijdkglmn/ 'ojpieigpempiglmn0 'K%-!&"7 1&*1-")M/-'K 'I*-(M0 !q ',MOX.M1! '/+NIq ',� ' "M'r'/M'-L$ I%,+I*-sM'K,M'KtX* 'K* $q ',$'KSM#)M# 1$M'u1/+S$1$% ',JZ+a , #1 +X1 '/ #/S* #1-#-/q ',/ 'q ',MOIM,0MH$1L&%$L*$vwaWN-#$'.$ '/ #$,M'1# ,],M'1# ,1-#L-%&1 / ! *L-% K $%-#$,&1V���x�������y�� �z����{|�x }� �x y�~��{����y������F ������y�}�z��z��� ������yz�|x~|} �� ����~���}����|�� �}��z�8���}����|���@BDD�=@@:���D���]I*-(M0 !q ',MOX.M1! '/ vX�M!! #�+ T b�]Q�]bQQP UQ]UQ]bQUU ] \+���+\�\]NIq ',� ' "M'r'/M'-L$ I%,W vX�M!! #T+TTT T]UQ]bQQ� bT]Qc]bQUQ ] \�T+�T\]I*-sM'K,M'KtX* 'K* $q ',$'KSM#)M# 1$M'u1/] vX�M!! #b+bbb T]Ub]bQQ� bT]Qc]bQUQ ] �+PQT+cb]S$1$% ',JZ+a , #1 vX�M!! #T+TTT bb]UQ]bQQ� bT]Qc]bQUQ ] TQc+c\b]X1 '/ #/S* #1-#-/q ', vX�M!! #b+bbb bb]UQ]bQQ� bT]Qc]bQUQ ] UPb+�c\]q ',MOIM,0MH$1L&%$L*$vwa+u1/W a ) '�-'TPQ+QQQ U\]QU]bQQ� U�]QU]bQUU \+QT+T\ ]\+QT+T\ UT+\TU+QQc

Page 54: Federal International Finance

����������������������� �� ���������������������������������������������� !"!#$%&'!()'*%!+,-./'!"%0%(1!2!-!("!%(3��4 ����5�����6���7�����8�����"!(9'2!(3 ���:�������;��6�<����=>�: ?� �: ;�@�A=�A��;BC���DE ���FF�;�?�<��<��� ���FF�;<�>:@>? �A ��F�@��G?��H�>�I �?J�<�K��G?��H�>�ILMNOOPQMMRSPTOUVWXY+.)Z1!"[!(-Z\]/Z2"!(0 ] _, ` _aXbaX_bbc dbXdbX_bdd _b,eef,gg_ XXhY[!(- !(!#Z(i(0Z(.j%!Y&-k ] __,___ lXdbX_bba _lXbgX_bdb _f,_g_,__f XXY+.mZ(n-Z(no]+!(n+!%[!(-%(npZ$*Z$!2%Z(q20kXf ] dd,ddd lXd_X_bb _lXbgX_bdb X fd,bca,_edXp%2%&!(-rs,t!-!$2! ] __,___ __XdbX_bba _lXbgX_bdb _e,ae_,cdf XX]2!(0!$0p+!$2.$.0[!(- ] dd,ddd __XdbX_bba _lXbgX_bdb d_,fg,feg XX[!(-Z\YZ-1Zu%2j'&%j+%vt,q20k thwg_b,bbb deXbdX_bb dXbdX_bdd dc,_cg,cfd Xg,aba,d fd,bca,_edxSyRMROyzVyR{UVWXY+.mZ(n-Z(no]+!(n+!%[!(-%(npZ$*Z$!2%Z(q20k )*kdfl,lll __Xb_X_bba dbXbaX_bbg le,adl Xggkdcckef_ fdkbcak_edh.$j.$Z!(#."!-'-!(-Z(2$!-|}~��|�}}��|�����0!"!#$!(n-!#.(n!(2%j%*!j%$%j%-Z\"'-2'!j%2%(n-!2&'(n!0!((%"!%2'-!$!2!j*%(9!#!(&!(-0!"!# #!2!'!(n!j%(nki(j2$'#.(0.$%�!2%\%(%2%0!-#.#.('+%-$%2.$%!!-'(2!(j%"%(0'(n(%"!%&.$0!j!$-!(h.$(1!2!!(]2!(0!$s-'(2!(j%�.'!(n!(rZkee�).�%j%dggg3k��4 ������5��h.#.n!(nj!+!#h.$j.$Z!(*!0!2!(nn!"fbt'(%_bdb0!(fbt'(%_bbg!0!"!+j.&!n!%&.$%-'2� ���:������G�����:�������? ?F��F=�@� �: ;�@=�@� G�>? ��>���G��G�=?>A��?�:@ �?�=?�>�=?�? �;���� �: ;�@B�����EhYsj2$!i(2.$(!2%Z(!"Y&-k _ag,ggg,gbb ggkggggc� _ag,ggg,gbbhYs$1!qZ-!�+!$%j#! dbb bkbbbbl� dbb_b,bbb,bbb dbb� _b,bbb,bbb !"!#)!*!2#'#Y!+'(!(h.#.n!(n]!+!#1!(n0%!0!-!(*!0!2!(nn!"bau.%_bbg,*!$!*.#.n!(nj!+!##.(1.2'9'%*.#&!n%!(0%�%0.(\%(!"j.9'#"!+)*dcl,gdf,fbb0!$%"!&!&.$j%+2!+'(_bbk !"!#)!*!2 %$.-j%1!(n0%!0!-!(2!(nn!"_f�-2Z&.$_bbg,*!$!0%$.-j%#.(1.2'9'%*.#&!n%!(0%�%0.(%(2.$%#j.9'#"!+)*gl,cab,bbb0!$%"!&!&.$j%+*.$%Z0.&.$9!"!(k

Page 55: Federal International Finance

����������������������� �� ���������������������������������������������� !"!#$%&'!()'*%!+,-./'!"%0%(1!2!-!("!%(3�45 6�����7�6�"!(8'2!(3 !"!#)!*!29#'#:.#.;!(;<!+!#1!(;0%!0!-!(*!0!2!(;;!"=>?.%@=A=,*!$!*.#.;!(;B!+!##.(1.2'8'%*.#&!;%!(0%C%0.(D%(!"B.8'#"!+)*EAA,AFF,G>=0!$%"!&!&.$B%+2!+'(@==FH��5 ������I���J:!0!2!(;;!"E=K'(%@=A=,:.$B.$L!(2."!+#.#&.(2'-*.(1%B%+!(/!0!(;!('#'#0!(M!8%&B.&.B!$)*N==,===�E=K'(%@==FO)*G==,===3B.B'!%0.(;!(9(0!(;P9(0!(;QLHR=S@==G#.(;.(!%:.$B.$L!(T.$&!2!B,1!(;#.(;+!$'B-!(*.$'B!+!!(P*.$'B!+!!('(2'-#.#&'!2*.(1%B%+!(/!0!(;!('#'#B!#*!%/!0!(;!(#.(/!*!%B.-'$!(;P-'$!(;(1!@=U0!$%8'#"!+#L0!"1!(;0%2.#*!2-!(0!(0%B.2L$*.('+H9(0!(;P9(0!(;2.$B.&'22%0!-#.(;!2'$8!(;-!M!-2''(2'-*.(1%B%+!(2.$B.&'2H�V5 ����������6J��W�����6� ���X������ ���X������:.(0!*!2!(*.#&%!1!!(-L(B'#.( A,R@=,>>F,=FA A,AAR,F=F,GF>:.(0!*!2!(0!$%*.#&%!1!!(&.$B!#!YZ[\][_a]_b R>c,N@>,AG> >RN,GFc,=N@:.(0!*!2!(0!$%*.#&%!1!!(-L(B'#.(<1!$%!+ cG,EEE,NNN AE=,FA=,A@=A,FRR,GAN,A>R A,GFR,cA>,FFG��5 ��������J��������� ���X������ ���X������ .(0!!2!B-.2.$"!#&!2!(*.#&!1!$!( ARA,NFR,EcF AAE,cNE,N=Gd%$L >,>@N,EE> AE,FAA,@R>ARG,R@@,G=R A@G,>F>,=>@�e5 fJ�J�g������������h���iJ����7 ���X������ ���X������:.(.$%#!!(-.#&!"%*%'2!(;1!(;2."!+0%+!*'B&'-'-!( G>,A=E,EFG Gc,@>=,@=@<."%B%+".&%+*.(.$%#!!(*.#&!1!$!(0!$%-L(B'#.( RcE,>NF R@G,cFc

Page 56: Federal International Finance

����������������������� �� ���������������������������������������������� !"!#$%&'!()'*%!+,-./'!"%0%(1!2!-!("!%(3��4 56�6�7������������8���96����:�"!(;'2!(3���<������ ���<������=.'(2'(>!(0!$%*.(;'!"!(!?.22.2!*@&.$?%+ ABC,DAB CEF,FAB=.$'>%!(0!$%*.(;'!"!(;!#%(!(-.(0!$!!(1!(>0%-'!?!% �AGD,HHE,CCD3 �FHD,ABI,GJC3-.#&!"%K.#'"%+!(L�*.(1%?%+!(3*.('$'(!((%"!%*!?!$;!#%(!(-.(0!$!!( �AF,IEI,EIB3 �AD,DFG,FCG31!(>0%-'!?!%-.#&!"%M!%(N"!%( A,ABF,GCD A,HEC,CCI�ACC,EID,FIJ3 �AJDOGHAOBCF3M%+!2P!2!2!(FF'(2'-$%(/%!(?!"0Q0!(2$!(?!-?%0.(>!(*%+!-1!(>#.#*'(1!%+'&'(>!(%?2%#.R!O��4 6�6����:� ���<������ ���<������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

Page 57: Federal International Finance

����������������������� �� ����������������������������������������������� ! "#$%& '(&)$ *+,-.& !$/$'0 1 , '! $'2��3 4�4�4����������� ���5������ ���5������6&'7 )$'8 " '% ', 9:9+;<<+9=> ;==+?;@+A:<6&'7 *&1 '7B%!$7 C$ ;D>+<::+D@: <?+D<@+;9D6&'7 )$'8 " ')-"%$ 0 '%-#C " EFGHIJKLMINJ ;>+:=>+@:; @?+>==+;=;O-#&7$ 'P�,-&'1&'7 '21# 'C ,C$/-#$Q 1$R/ 'C-!$C$*,&#CS%-#C$* �?+;=A+:<?2 @@+<?9+<9A6-% ')#BQ$C$/ ' /"$'$C1# C$% ', ;<+A9;+=<; ;<+:::+>D;T"B#1$C C$%$ 0 -"$C$B%!$7 C$ 9+?@9+;:D 9+D99+>9<A?<+=>>+9D@ D9;+;=@+?;@��3 �U4��������O-V 8$% '$"% ! ',-#8 0 '7/$ ,&$/$'-# . / ! *C-% 7 $%-#$,&1W���5������ ���5������X"% ! ')-'C$&' 9A+;??+<@@ ;?+@;=+9>?X"% ! '8 '7, ) '8 '7! $''0 A<+>?@+<@; A?+;=9+?=D>;+<@A+?:> @D+?;9+:>;6-% '%-#C$*0 '7/$ ,&$/$! )B# '! % #&7$ / ! *C-% 7 $%-#$,&1W���5������ ���5������X"% ! ')-'C$&' D+DDD+?<? D+A;@+=?DX"% ! '8 '7, ) '8 '7! $''0 <+><=+><; A+<DD+9@@;A+;AD+D>< <+;>:+99=O-V 8$% '$"% ! ',-#8 &'1&,1 *&'0 '7%-# ,*$#) / 1 '77 !A:Y&'$9:;:/$*$1&'7B!-* ,1& #$ $'/-)-'/-'Z[\!#$/7-]&' )#$" B!&1$B' /-'7 '"-'77&' , '"-1B/-_ILJKGJaMbFGKIJaFGc6-#$,&1$'$ / ! ** !S* !)-'1$'70 '7/$&'7, ), '/ ! "! )B# ' ,1& #$ Z[\!#$/7-]&' )#$" B!&1$B'1-#1 '77 !<Y '& #$9:;:c�d5 d�ef5��g��hS[$'7, 1/$C,B'1B ;:iSj C$! C-1)#B7# "0 '7�$* # ), ' ;:iS[$'7, 1,-' $, '7 8$" C / 1 '7 =i���5������

Page 58: Federal International Finance

����������������������� �� ���������������������������������������������� !"!#$%&'!()'*%!+,-./'!"%0%(1!2!-!("!%(3��4 �56���������"!(7'2!(3�89 8�:����;�<=>%(?-!2-.#!2%!( @>!&."#A$2!"%2!BCCD=>%(?-!2/!/!2 @EF0!$%2%(?-!2#A$2!"%2!B=>%(?-!2*.(?'(0'$!(0%$%*.B.$2! @GF*.$2!+'(*!0!'B%!B!#*!%0.(?!(GE2!+'(0!(&.$-'$!(?+%(??!HDEF*!0!'B%!IE2!+'(=JB%!*.(B%'((A$#!" @EEK.L!7%&!(%#&!"!(-.$7!'(2'-2!+'(1!(?&.$!-+%$*!0!2!(??!"MHN'%GHHO0%+%2'(?A".+!-2'!$%!%(0.*.(0.(P>Q.(2$!N!B!R-2'!$%!0.(?!(#.(??'(!-!(#.2A0.STUVWXYWZ[\]YXTWZ]YD.$%-'2%(%!0!"!++!"=+!"*.(2%(?1!(?0%'(?-!*-!(0!"!#"!*A$!(!-2'!$%!P>Q.(2$!N!B!R-2'!$%!@�89 8�_9��a��<=>%(?-!20%B-A(2A bGF=c!B%"!B.2*$A?$!#1!(? %+!$!*-!( bbF=>%(?-!2-.(!%-!(?!7%#!B!0!2!(? bHF�89 8�:����;�<=>%(?-!2-.#!2%!( @>!&."#A$2!"%2!B�dQebOfH3=>%(?-!2/!/!2 @HDHIF *.$2!+'('(2'-*.B.$2!&.$'B%!bEgME2!+'(0!(#.(%(?-!2B!#*!%HDEbF*!0!'B%!EE2!+'(=>%(?-!2*.(?'(0'$!(0%$%*.B.$2!@bMDfF*.$2!+'(*.B.$2!&.$'B%!bEgGH2!+'(0!(#.('$'(B!#*!%HF*!0!'B%!EE2!+'(Q.&."'#2!(??!"hQ.*2.#&.$GHHE,P.$B.$A!(#.(1.".(??!$!-!(*$A?$!#*.(B%'(%#&!"!(*!B2%'(2'-B."'$'+-!$1!L!(2.2!*(1!1!(?0%-."A"!A".+ !(!P.(B%'(RB2$!DQ.7!-2!(??!"hQ.*2.#&.$GHHE,P.$B.$A!(#.#%"%-%0'!7.(%B*$A?$!#*.(B%'(,1!%2'*$A?$!#*.(B%'(%#&!"!(*!B2%0!(*$A?$!#*.(B%'(%'$!(*!B2%DQ.7!-2!(??!"hQ.*2.#&.$GHHE, !(!P.(B%'(RB2$!0%"!(7'2-!(#.(7!0%i !(!P.(B%'(RB2$!Q!2'j�i PRbj3,1!(?-+'B'B#.(!(?!(%*$A?$!#*.(B%'(%#&!"!(*!B2%,1!(?0%2'7'-!('(2'--!$1!L!(1!(?2."!+#.(7!0%*.B.$2! !(!P.(B%'(RB2$!B.&."'#!2!'*!0!2!(??!"GHR*$%"bOOGDQ.0!(?-!(*$A?$!#*.(B%'(%'$!(*!B2%0%-."A"!A".+i !(!P.(B%'(RB2$! '!j�i PRGj30%2'7'-!('(2'--!$1!L!(1!(?#.(7!0%*.B.$2! !(!P.(B%'(RB2$!B.B'0!+2!(??!"GHR*$%"bOOGDP!0!2!(??!"MHN'(%GHbH,7'#"!+*.B.$2! PRb0!( PRG#!B%(?=#!B%(?!0!"!+If0!(bb,fEkA$!(?D ���9������

Page 59: Federal International Finance

����������������������� �� ���������������������������������������������� !"!#$%&'!()'*%!+,-./'!"%0%(1!2!-!("!%(3��4 �56���������"!(7'2!(3� 8�9���:�;�<�=.>!7%&!(%#&!"!(*.(?%'(1!(@0%!-'%0%(.$!/!!0!"!+?.&!@!%&.$%-'2A���<������ ���<������B%"!%-%(%-.>!7%&!( CD,EEF,GHI JG,HHK,KCCB%"!%>!7!$!?.2*$L@$!# �EJ,ECF,IMH3 �IJ,KIF,HJI3GI,HMK,EIE EH,HMI,IIJ=.'(2'(@!(!-2'!$%!"1!(@&."'#0%!-'% �D,CJH,EKM3 �H,CGC,CDM3N%!1!7!?!"!"'1!(@&."'#0%!-'% �E,EJG,ICK3 �E,HID,EFK3EG,IMM,FCC IM,CIH,EDMO'#"!+1!(@0%!-'%*!0!"!*L$!("!&!$'@%!0!"!+?.&!@!%&.$%-'2A���<������ ���<������N%!1!7!?!-%(% I,KJF,DGM E,HMD,JIMN%!1!&'(@! C,KGH,IFK I,DID,CGFP#L$2%?!?%&%!1!7!?!"!"' ECJ,DEE IKD,DEDQ!?%"!?.2*$L@$!#1!(@0%+!$!*-!( �E,IDH,IHF3 �CJK,JFK3=.$'@%!(&.$?%+!-2'!$%!"1!(@0%!-'% EMI,CJD ICD,FMGJ,JJJ,MFM J,GIC,HMJN%!1!%(%0%&'-'-!(?.&!@!%&%!1!@!7%,'*!+0!(-.?.7!+2.$!!(0!"!#"!*L$!("!&!$'@%RS'2!?%-.>!7%&!(1!(@0%!-'%*!0!(.$!/!!0!"!+?.&!@!%&.$%-'2A���<������ ���<������P>!"2!+'( EK,GGC,EKE IJ,GJH,CFFO'#"!+1!(@0%&.&!(-!(*!0!"!*L$!("!&!$'@% J,JJJ,MFM J,GIC,HMGT#&!"!(U%'$!(1!(@0%&!1!$-!( �I,DKE,IGJ3 �I,IJD,EHC3V!"0L!-+%$ EG,IMM,FCC IM,CIH,EDD

Page 60: Federal International Finance

����������������������� �� ���������������������������������������������� !"!#$%&'!()'*%!+,-./'!"%0%(1!2!-!("!%(3��4 �56���������"!(7'2!(3� 8�9��:��;<����:��;9����=�>.?!7%&!(%#&!"!(7!(@-!*!(7!(@"!%((1!1!(@0%!-'%0%(.$!/!!0!"!+A.&!@!%&.$%-'2B���C������ ���C������D%"!%-%(%-.?!7%&!( EF,GHI,FIJ EH,JKL,HKM>.$'@%!(!-2'!$%!"1!(@&."'#0%!-'% N NEF,GHI,FIJ EH,JKL,HKMO'#"!+1!(@0%!-'%*!0!"!*P$!("!&!$'@%!0!"!+A.&!@!%&.$%-'2B���C������ ���C������Q%!1!7!A!-%(% I,ERI,KIH M,JLK,LKIQ%!1!&'(@! E,EFE,HLM J,GGJ,RFK>.$'@%!(&.$A%+!-2'!$%!"1!(@0%!-'% N �J,KMG,JLK3F,GFK,GFJ E,FMM,LIIS'2!A%-.?!7%&!(1!(@0%!-'%*!0!(.$!/!!0!"!+A.&!@!%&.$%-'2B���C������ ���C������T?!"2!+'( EH,GFF,ERG EM,GRG,RLFO'#"!+1!(@0%&.&!(-!(*!0!"!*P$!("!&!$'@% F,GFK,GFJ E,FMM,LIIU#&!"!(V%'$!(1!(@0%&!1!$-!( �H,HRL,JEG3 �J,LIH,MFK3W!"0P!-+%$ EF,GHI,FIJ EH,JKL,HKM��4 ��������������X��Y��5�5��Y��X�6�������5�Z�W!"0P0!(2$!(A!-A%0.(@!(*%+!-1!(@#.#*'(1!%+'&'(@!(%A2%#.?!!0!"!+A.&!@!%&.$%-'2B���[\����\]���\���9�8<4_��TU#.$'*!-!(*.#.@!(@A!+!#'2!#!0!$%a.$A.$P!(ba.$A.$P!(#.(@!0!-!(*.$7!(7%!(*.(1.?!!('(2'[email protected]'(@-!(2P$*'A!20.(@!(TU,0%#!(!*.#&!1!$!(A.?!2.$A.&'20%&!1!$A.2%!*2$%?'"!(!(0!(!-!(0%2%(7!'A.2%!*A!2'2!+'(

Page 61: Federal International Finance

����������������������� �� ���������������������������������������������� !"!#$%&'!()'*%!+,-./'!"%0%(1!2!-!("!%(3��4 ��������������5��6��7�7��6��5�8�������7�9��"!(:'2!(3���;<����<=���<�>��?�@A4B��C�"!(:'2!(3D.-!"%EF.$D.$G!( :'H! #.(H!0!-!( *.$:!(:%!( -.$:!D!#! *$G#GD%&.$D!#! 0!(#.#&!1!$-!(%(D.(2%I*!0!JKLMNONPQRSTQUNVWKL1!(H#.$'*!-!(D!"!+D!2' %X%D%1!(H0%#%"%-%YZE���;[���;��;<��8[���B��8CYZ#.$'*!-!(*%+!-*.(H.(0!"%2%0!-"!(HD'(H0!$%YY\EF.$D.$G!(#.(H!0!-!(*.$:!(:%!(-.$:!D!#!0.(H!(YY\0!"!# $!(H-!*.(1.0%!!(!D'$!(D%*.$"%(0'(H!(-$.0%20!(*.('2'*!(!D'$!(D%-.(0!$!!(&.$#G2G$1!(H0%&%!1!%EF.$D.$G!(#."!-'-!(*.('2'*!(!D'$!(D%!2!D-.(0!$!!(&.$#G2G$0.#%-.*.(2%(H!(F.$D.$G!(0!"!#-!*!D%2!D(1!D.&!H!%*.(1.0%!*.#&%!1!!(EF.#&!1!$!(*$.#%!D'$!(D%1!(H2."!+0%2.$%#!0!$%*."!(HH!((!#'(&."'#0%&!1!$-!(-.*!0!*.$'D!+!!(!D'$!(D%0%/!2!2D.&!H!%-.]!:%&!(-.*!0!*.$'D!+!!(!D'$!(D%EF.$D.$G!(:'H!#.(H!D'$!(D%-!(H.0'(H0!(*.$!"!2!(*!0!YY\E��8��A�=� �<��@A4B�=� �<�C.:!-2!(HH!"__ G*.#&.$abbc,YZ1!(H#.$'*!-!(*.#.H!(HD!+!#'2!#!F.$D.$G!(2."!+#.#&."%D!+!# F.$#!2!D.&.D!$ccEd_eEF.$D.$G!(#.#%"%-%$.-.(%(H&!(-0%F.$#!2!0!(#.(H!0!-!(*.$:!(:%!(*.#&%!1!!(&.$D!#!0.(H!(F.$#!2!E���;<��5>�f�7><>�B�57CYZ#.$'*!-!(*.#.H!(HdbeD!+!#YghEF.$D.$G!(#.(H!0!-!(-.$:!D!#!*$G#GD%&.$D!#!0.(H!(YghE���;<��7[?<������i=B�7�CYZ#.$'*!-!(*.#.H!(HD!+!#'2!#!0!$%YhjE.:!-*.$2.(H!+!(2!+'(abbk,F.$D.$G!(&.-.$:!D!#!0.(H!(Yhj0!"!#*.#&%!1!!(&.$&!D%DD1!$%!+E���=��;��[<>��l�B����CYZ#.$'*!-!(*.#.H!(HD!+!#'2!#!0!$% m)YEF.$D.$G!(#.(H!0!-!(*.$:!(:%!(*.(1.]!!('(2'-#G&%"G*.$!D%G(!"0.(H!( m)YE���� �f�;<����l�B��CYZ#.$'*!-!(*%+!-*.(H.(0!"%2%0!-"!(HD'(H0!$%YY\EYY\#.$'*!-!(*.#.H!(HD!+!#'2!#!0!$%Fn !#!0%D2!o!$1!EF.$D.$G!(#.(H!0!-!(*.$:!(:%!(*.(1.]!!('(2'-H.0'(H-!(2G$0.(H!( oE

Page 62: Federal International Finance

����������������������� �� ���������������������������������������������� !"!#$%&'!()'*%!+,-./'!"%0%(1!2!-!("!%(3��4 ��������������5��6��7�7��6��5�8�������7�9��"!(:'2!(3;!"0<2$!(=!-=%0.(>!(*%+!-1!(>#.#*'(1!%+'&'(>!(%=2%#.?!!0!"!+=.&!>!%&.$%-'2@���A������ ���A�������BCD��BE��BCD���F�BGHI!(-G.$#!2!H&-J KL,MNO,OOP MQL,PRS,QOKG.$=.(2!=.2.$+!0!*2<2!"!=.2 NJKST MJPMT��AD��U����V����WG%'2!(>*$<#<=%&.$=!#!GHX=2$!Y<(0!Z<2<$ SQ,MPK,PQO ON,N[O,RO[GHX=2$!\(2.$(!2%<(!"H&-J W [,RSS,SPNWG%(:!#!(-!$1!?!( MQ,LLQ,[[K L,ORP,RKRWGHX=2$!Z'"2%]%(!(/. W RP[,KKSPR,MPO,NKN Q[,KQL,LSPG.$=.(2!=.2.$+!0!*2<2!"!=.2 NJP[T N,[NT���A������ ���A������8���E�_���E� AF�WX='$!(=%GHX='$!(=%X=2$!I'!(! M,MOM,LKN OS[,[M[W;.?!GHX=2$!\(2.$(!2%<(!"H&-J W M[M,PNQM,MOM,LKN QLP,NMRG.$=.(2!=.2.$+!0!*2<2!"!=.2 NJNMT NJNMT�C �a�_��5AD��U�C��bA�FC�E�����GHX=2$!\(2.$(!2%<(!"H&- R,M[P,N[P P,NOO,[SMG.$=.(2!=.2.$+!0!*2<2!"-.?!:%&!( NJMNT NJMNT5AD��U����Vb���GHJX=2$!Z'"2%]%(!(/. S,KPO,K[S WG.$=.(2!=.2.$+!0!*2<2!"-.?!:%&!( NJNKT NJNNT

Page 63: Federal International Finance

����������������������� �� ���������������������������������������������� !"!#$%&'!()'*%!+,-./'!"%0%(1!2!-!("!%(3��4 ��������������5��6��7�7��6��5�8�������7�9��"!(:'2!(35;<��=��> ��?;���?�@ABC'$!(C%BC2$!D'!(! EEF,FGH,GEE GII,JGK,LMJH@.$C.(2!C.2.$+!0!*2N2!"-.O!:%&!( ILGPQ ELGMQ8>R��;?�S�T!:%L'*!+0!(-.C.:!+2.$!!( E,FHG,UEE E,JPG,HIK .O!( %$.-C%0!(VN#%C!$%CBC'$!(C%@ABC'$!(C%BC2$!D'!(! E,PIP,PUJ E,KHJ,EFIW.O!@ABC2$!X(2.$(!2%N(!"A&-L Y FHG,FUI@AW!#!0%C2!V!$1! I,IFK,FFH Y@AW.$!C%B'2N$!1! M,IPH,UEI YX(C.(2%Z*.(1!"'$-.(0!$!!(@ABC2$!X(2.$(!2%N(!"A&-L EK,GII,HFM F,HKF,IKJJG,MPF,JGG GJ,JMK,PMK@.$C.(2!C.2.$+!0!*2N2!"&.&!('C!+! KLPUQ GLFFQA$!(C!-C%0.([!(*%+!-1!([#.#*'(1!%+'&'([!(%C2%#.O!0%"!-'-!(0.([!(-.&%:!-!(+!$[!0!(C1!$!2(N$#!",C.&![!%#!(!0%"!-'-!(0.([!(*%+!-1!([2%0!-#.#*'(1!%+'&'([!(%C2%#.O!L��4 ���������������7��4 �> R��\���R>�?� ��> R��\���R>�?� �]_abcdeafb@.$C.$N!(#.#*'(1!%*.$:!(:%!(-.$:!C!#!0!"!#$!([-!*.#&.$%!(*.#&%!1!!(&.$C!#!0%#!(!@.$C.$N!(#.(!([['([$%C%-N-$.0%2C./!$!*.('+�ghijklmnokplq0.([!(&.&.$!*!&!(-Lr!C%"%2!C#!-C%#'#*.#&%!1!!(&.$C!#!'(2'-#!C%([Y#!C%([&!(-*!0!2!([[!"IPs'(%EPGPC.&![!%&.$%-'2t�> R>���> R��\���R>�?� � ��?�u�<�? �v?� ; �> R��\��� �>��wx>@AD!(-y.[!A&-L )*M,PPP,PPPLPPP GW.*2.#&.$EPPPzGHB['C2'CEPPK@AD!(-{.[!$!X(0N(.C%!�@.$C.$N3A&-L )*G,PPP,PPPLPPP EFW.*2.#&.$EPPMzIG .C.#&.$EPGG@AD!(-|XyD{%![!A&-L )*KPP,PPP,PPP Gy.%EPPMzIGs!('!$%EPPF@AD!(-y!(0%$%�@.$C.$N3A&-L )*G,PEH,PPP,PPP EEy!$.2EPPKzEGy!$.2EPGP

Page 64: Federal International Finance

����������������������� �� ��������������������������������������������� !"#"$%&'(")*(+&",-./0("#&1&)2"3".")#"&)4��5 ���������������6� #")7(3")4�5 �8 9��:���98�;� � #")7(3")4�8 9��:���98�;� �<=>?@ABCD@EA #")7(3")4!"#"$ +/%7")7&")./%7"F"$"+/$'&"2"")'/%F"$"GHIJKLMNOKPL3/%F/'(3-+Q%F&R"F&#&3"F+/$'&"2"")2")S".")1&'/%&.")()3(..Q)F($/)"1"#",'/%.&F"%TUVTWU1"%&X/%F/%Q")1")'/%.&F"%YWUVYYU1"%&+/$'/%&+/$'&"2"")'/%F"$"Z!"#"$,"#+/$'&"2"")'/%F"$"GHIJKLMNOKPL-X/%F/%Q")$/$&#&.&./["7&'")()3(.$/$'"2"%"3"($/)2/3Q%")SF(%")+Q.Q.3/%$"F(.'()S")2"./+"1"+/$'/%&+/$'&"2"")'/%F"$"7&.".Q)F($/)S"S"#$/#".(.")+/$'"2"%")")SF(%"))2"./+"1"X/%F/%Q")Z\&,"3]"3"3")T ()3(.%&)0&")F"#1Q+/$'&"2"")'/%F"$"GHIJKLMNOKPLZ�8 9��:���98�;� �<=>?CD>@ABCD@EAX/%F/%Q")7(S"$/$+()2"&+/%7")7&")./%7"F"$"1/)S")'/'/%"+"'").1"#"$+/$'/%&")+/$'&"2"")'/%F"$"1&$")"X/%F/%Q")$/)")SS()S%&F&.Q.%/1&3F/F("&1/)S")+Q%F&)2" GHIJNOIKLMNOKPL4Z_"F&#&3"F$".F&$($+/$'&"2"")'/%F"$"()3(.F/3&"++/$'/%&+/$'&"2"")'/%F"$"+"1"3")SS"#Wa()&WTWF/'"S"&'/%&.(3b�8 98���8 9��:���98�;� � ��;�c�d�; �e;� f �8 9��:��� �8��gh8Xij").k/S"i'.Z *+ -WWW-WWW-WWW TYa(#&WWlmTno.3Q'/%WTWXij").X/%$"3"i'.Z *+p-WWW-WWW-WWW Tqa(#&WWlmpk/&WTTXij").]Q$$Q)[/"#3, *+T-rW-WWW-WWW a()&WWnmTa()&WTWXi]skjt&"S"i'.Z *+T-WWW-WWW-WWW Tqk"%/3WWlmTnk"%/3WTTXij").]/)3%"#uF&"i'.Z *+ rW-WWW-WWW Yo.3Q'/%WWqm Yo.3Q'/%WTWXivw_&)")0/s)1Q)/F&" !Q#"%uxTWW-WWW-WWWy Wo.3Q'/%WW m^ tQz/$'/%WTWXij").]skjt&"S"i'.ZXij").x","'"3X(%'"!")"%3" *+lWW-WWW-WWW*+ WW-WWW-WWW Wu+%&#WWnm Ta")("%&WTWTu+%&#WWnmTna")("%&WTTy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

Page 65: Federal International Finance

����������������������� �� ��������������������������������������������� !"#"$%&'(")*(+&",-./0("#&1&)2"3".")#"&)4��5 ���������������6� #")7(3")4�5 �8 9��:���98�;� � #")7(3")4�8 9��:����:����<=/%>/%?")$/)@"1".")+/%7")7&")+/$'&"2"")'/%>"$">/0"%"A2"%&",1/)@")=BC").A2"%&",D/@"E)1?)/>&" CADE4-=BC").=/%$"3"A2"%&", =/%$"3"A2"%&",41")=BC").A2"%&",D")1&%& CAD41&$")"=/%>/%?")'/%3&)1".>/'"@"&$")"7/%CADE-=/%$"3"A2"%&",1")CAD1"#"$+%?>/>"+#&.">&-+/%>/3(7(")-+/)"@&,")1")+/)@(%(>") 1?.($/) "1$&)&>3%">&+/$'&"2"") A2"%&", 1/)@") .?)>($/)F=/)1")"")+/$'&"2"").?)>($/)A2"%&",>/#(%(,)2"'/%">"#1"%&CADE-C").=/%$"3"A2"%&",1")CADF=/%>/%?")3&1".$/)")@@()@%&>&.?.%/1&37&.".?)>($/)@"@"#$/#".(.")+/$'"2"%")")@>(%"),(3")@)2"FG3">7">"&)&-=/%>/%?")$/)/%&$">/#&>&,$"%7&)")3"%"$"%7&)2")@1&'/'").")./+"1".?)>($/)1/)@")$"%7&)2")@1&'"2"%.")./+"1"CADE-=/%$"3"A2"%&",1")CADF�8 98���8 9��:���98�;� � ��;�H�I�; �J;� K �8 9��:��� �8��LM8=BC").A2"%&",D/@"E)1?)/>&" *+N-OOO-OOO-OOO PND/&QOORSTOA/+3/$'/%QOPO=BC").=/%$"3"A2"%&", *+P-OOO-OOO-OOO UD/&QOOVSUD/&QOPO=BC").WEDCX&"@"A2"%&", *+POO-OOO-OOO QYX?+/$'/%QOOVZQYX?+/$'/%QOO[="1"3")@@"#TO\()&QOPO->"#1?+&(3")@+/$'&"2"")A2"%&",2")@1&./#?#"?#/,=/%>/%?")"1"#",*+RVT-PP[-UVO TO\()&QOOY]*+P-ORU-VOR-RY[4F95 �8�:�HK�J8�M�����=/%>/%?")$/)@"1".")+/%7")7&")./%7">"$"1/)@")'/'/%"+"+/)2"#(%./)1"%"")F=/$'&"2"").?)>($/)2")@3/#",1&>/3(7(&)"$()'/#($1&'"2"%.")./+"1"+/)2"#(%./)1"%"")1&0"3"3>/'"@"&./"7&'")./+"1"+/)2"#(%./)1"%"")F_5 �;K���;�=/%>/%?")$/)@"1".")+/%7")7&")./%7">"$"1/)@")=BG>(%")>&G>3%"C(")"1"#"$%")@."+/)2/1&"")">(%")>&+/%#&)1()@").%/1&31")+/)(3(+")">(%")>&./)1"%"")'/%$?3?%2")@1&'&"2"&F=/%>/%?")$/#".(.")+/)(3(+")">(%")>&"3">./)1"%"")'/%$?3?%1/$&./+/)3&)@")=/%>/%?")1"#"$ ."+">&3">)2">/'"@"&+/)2/1&"+/$'&"2"")F=/$'"2"%")+%/$&">(%")>&2")@3/#",1&3/%&$"1"%&+/#")@@"))"$()'/#($1&'"2"%.")./+"1"+/%(>","")">(%")>&1&0"3"3>/'"@"&./"7&'")./+"1"+/%(>","")">(%")>&F��5 �������� ���a�����66����������="1"3")@@"#TO\()&QOPO1")TO\()&QOOY-">/31")./"7&'")1"#"$$"3"(")@">&)@"1"#",>/'"@"&'/%&.(3]

Page 66: Federal International Finance

����������������������� �� ��������������������������������������������� !"#"$%&'(")*(+&",-./0("#&1&)2"3".")#"&)4��5 ��������6���7�����88���������� #")9(3")4���:�������;<���� ���=>:�?�<=��@=AB"C1")C/3"%"."C DE! FFG-HGI F-JGJ-GKL�=M�N�O��P&)9"$") DE! GF-III-IIQ4 FRI-LRS-HJR4P&)9"$") TPU QIJ-JJJ-JJJ QL-FSL-FGG4B/V"9&'")'/%C&, GQG-RIK-FLQ4���:�������;<���� ���=>:�?�<=��@=AB"C1")C/3"%"."C DE! HJI-JRQ H-FGR-SFF�=M�N�O��P&)9"$") DE! RK-KKK-KKK4 RLL-JKK-KKJ4P&)9"$") TPU RGJ-JJJ-JJJ4 RSWJIFWFQQ4B/V"9&'")'/%C&, FWJLFWRSIWSSG4P"1"3")XX"#HJT()&GJFJ-P/%C/%Y")3/#",$/#".(.")#&)1()X)&#"&C/0"%"/.Y)Y$&.3/%,"1"+./V"9&'")1"#"$$"3"(")X"C&)XC/'/C"%!Y#"%ZEGF-III-IIQ1")C/'/C"%U/)T/+")XQIJ-JJJ-JJJ HJT()&GJJR[!Y#"%ZERK-KKK-KKK1")C/'/C"%U/)T/+")XRGJ-JJJ-JJJ4 #&,"3\"3"3")FH4WB(%C3/)X",]").)1Y)/C&"+"1"3")XX"##"+Y%")()3(.F!Y#"%ZE"1"#",*+R-JFQ *(+&",+/)(,41")()3(.FU/)T/+")X"1"#",*+FJHWIL *(+&",+/)(,4W��5 ��6���7������P/%C/%Y")3&1".$/$&#&.&./V"9&'").Y)3&)9/)2")XC&X)&_&.")+"1"3")XX"#HJT()&GJFJ1")HJT()&GJJRW�5 �8��8�P/%C/%Y")$/)X"1".")+/%9")9&")1/)X")PaE"$"1&C3"B"%2"()3(.$/)2/V"X/1()XB")3Y%P(C"31&a]E&$"3(+")X-T"."%3"()3(.+/%&Y1/GJFJbGJFRWBY$&3$/)C/V"+"1"3")XX"#HF!/C/$'/%GJJR"1"#",C/'"X"&'/%&.(3[��c:�N�A:cA= �;d �: <�c 5GJFJ Q-QLK-LRFGJFF Q-QLK-LRF

Page 67: Federal International Finance

����������������������� �� ���������������������������������������������� !"!#$%&'!()'*%!+,-./'!"%0%(1!2!-!("!%(3�45 �6��6��"!(7'2!(3��89�:�;98;< �=> �9 ?�8 5@AB@ C,CDE,DFB@ABG C,CDE,DFB@ABC C,CDE,DFB@ABE C,CDE,DFB@ABH C,CDE,DFB@ABD C,CDE,DFB@ABI C,CDE,DFB@ABF C,CDE,DFBCC,DED,FBA�J5 ���6������6�K.L%!2!('M!+!N.$M.$O!(0%-."O#*O--!(0!"!#M.L#.(&.$0!M!$-!(*$O0'-'M!+!0!(L.OL$!P%MQR<�;9S��� <��<?��=���TU<�V�W��S��W<X <�9W�8����9�������<�<V�6=;=� �?<S;�=��S ����T?��� �9 ?�8���=�����U��9X��<�V���;��N.#&%!1!!(KO(M'#.( B,FGI,BA@,FGA H,HBE,@@C Y B,FCC,DBI,BECZ0#%(%M2$!M% BFG,EDI,@FD B,H@G,AA@ Y BFE,@AB,@FF['(L!0!(0.(0! BCH,@CC,FAC B,BDD,IAA Y BCD,C@@,DAC\'#"!+N.(0!*!2!( @,@DD,F@H,BGB F,CBH,A@H Y @,@ID,GC@,BEDR<U��[.&!(]M!+! HIC,DAG,EBC HIC,DAG,EBC[.&!(['(L!0!(K.'!(L!( GDD,GGD,DHI B,H@I,CDH Y GDI,FHH,@CEN.(1%M%+!(*%'2!(L$!L'Y$!L' GGE,BBC,HIC H,ECD,I@C Y GCB,HH@,EAD[.&!("!%(Y"!%( &.$M%+ BGG,CFB,IEF BHH,GFE Y BGG,HEI,@EC\'#"!+[.&!( ICE,FCC,GBB I,GC@,HFE HIC,DAG,EBC B,EGI,FFA,E@A��R���R���6��������_����� B,CGB,FIB,I@A B,ADG,GGB �HIC,DAG,EBC3 DCI,GEB,HGDR�R���������_����� Y Y BIB,AHG,CAD BIB,AHG,CAD��R�R����_ �����a�a�� ��J���� ba4�J44���c �4J�aa���<��d��S;�e�N%'2!(L*.#&%!1!!(-O(M'#.( &.$M%+ F,@EF,@A@,GAF GIH,@DH,GAH F,@AD,CFI F,HEC,HIH,BBGN%'2!(L"!%(Y"!%( BCI,FGD,GIB E,@F@,HGE EF,A@D,HCE @BG,@ED,HHBf!%(Y"!%( Y Y HDC,EDB,CHG HDC,EDB,CHG�9 ?�8�W<; F,CAI,BGF,HFA GFB,EHI,FCB DC@,IAH,HAH BA,EC@,EBE,@GD

Page 68: Federal International Finance

����������������������� �� ����������������������������������������������� ! "#$%& '(&)$ *+,-.& !$/$'0 1 , '! $'2�34 ���5������5��! '6&1 '278�9:;��� 8��8<��=���>?8�@�A��;��A8B 8�:A�C��! '6&1 '2���:�������8�8@�5=9=� �<8;9�=��; ����><��� �: <�C�8D�E�?��F$'6 " ' G+HII+IGJ+KLM G+HII+IGJ+KLMN%!$O P$ Q+RQG+HLL+LGL Q+RQG+HLL+LGLS $'TS $' IKM+HMM+LKH IJ+HRI+QMR LIQ+GUK+RLM JQL+IUR+LGH�: <�C;8D�E�?�� VWVX�W���W��� �YW�V�W�XV 3��W���WV3X 3W�Y�W�V�W������:�������8�8@�5=9=� �<8;9�=��; ����><��� �: <�C���=�����?��:B��8�@���9��F-"%$ 0 'Z['P&"-' I+RJG+IGR+LMG IIG+MJH+GUU T I+LHM+RIU+HHL\/"$'$P1# P$ IUQ+MGK+KRR IK+RKQ+MRR T IRM+KGQ+UQG]&'O / '/-'/ IKL+URJ+HUM R+IIM+JUQ IQ+HII+GMU IGL+UHU+KUG&"! *F-'/ ) 1 ' I+HMQ+IIU+LRG IGH+GKL+ULM IQ+HII+GMU G+KJR+GQM+UJI78?��]-% '_P * T T LRJ+JLG+HQK LRJ+JLG+HQK]-% ']&'O / 'Z-& 'O ' MKL+RLJ+HJQ IQ+UIR+LQG T MGI+IHU+LIUF-'0$P$* ')$&1 'O# O&T# O& GUG+GMR+GRM GQ+QIU+QJL T GLU+URI+RUI]-% '�F-'/ ) 1 '2! $'T! $'a%-#P$* IMR+JRQ+MJQ G+KQJ+GMH T IMJ+HKI+LQG&"! *]-% ' JKR+LJJ+LQK QJ+JLK+QRJ LRJ+JLG+HQK I+RIM+UQG+KGJ��7���7���5��������b����� I+IQR+QGL+KQG HK+QQL+GKR �LUM+HRI+RJU2 MLI+LKG+UUQ7�7���������b����� T T IGH+KLH+HIM IGH+KLH+HIM��7�7����b �W��VW��3W��� ��W��3W��V cYYXW�X�W���d �X�WV��WV��8��e��;9�f�F$&1 'O)-"%$ 0 ',['P&"-'T%-#P$* R+HHJ+MLH+IGL MGG+LMR+JRK G+UHU+RIU L+MGQ+JGI+RKGF$&1 'O! $'T! $' JL+JQM+QLU Q+MIR+JLK IH+KRJ+KHQ IIK+QIH+QQJS $'T! $' T T I+IQJ+UUI+JQH I+IQJ+UUI+JQH�: <�C�A89 3W�YVW���W��� X�VW�V�W3�� �W�V�W���W�X3 YWV3�W�V�W33Y�8D�E�?��F$'6 " ' Q+IGL+GLL+JLQ T T Q+IGL+GLL+JLQN%!$O P$ G+IJH+JMQ+GKM T T G+IJH+JMQ+GKMS $'TS $' IUM+HKQ+MIH IK+JIL+LHK RUH+GQQ+IGH JGM+HUM+QQJ�: <�C;8D�E�?�� WX3�W��XWX�V ��WY�3W3�� V��W���W��� VW�X�W�3�WX��

Page 69: Federal International Finance

����������������������� �� ����������������������������������������������� ! "#$%& '(&)$ *+,-.& !$/$'0 1 , '! $'2�34 ���5������5��! '6&1 '278�9:;<8;:�=8��8>��?���@A8�=�<��;��=�8��BC8?C��D�<E-F"-'%-#/ G #, 'F-HF# I$G1-#/$#$/ #$JKJ. % 'F0 'F1-#% F$"-'6 /$L #- 0 $1&M %H/-1 %-,+M N O # 1+M N P-'F *+M N P$"&#+E&" 1-# +Q !$" '1 '+E&! N-G$+R !&,&/ 'S )& +/ 'O !$+TPP+TPOUE-F"-'$'IH#" G$%-#/ G #, 'F-HF# I$G / ! *G-% F $%-#$,&1V���:������ ���:�������8�=���9��W#- M %H/-1 %-, XYJ+XZX+[Z\ XK[+]]Z+Z\LW#- M N O # 1 ]XL+J[+ZLJ J[+JX]+XX]W#- M N P-'F * JLK+Z +KJY KJ]+\KL+KZLW#- M N P$"&# KJX+XJ]+ZY[ KZJ+[K\+YZLW#- E&" 1-# KKK+ZJ[+Z]Y ]\+X[+X]\W#- Q !$" '1 ' KZJ+\JX+K]\ JY\+KJ]+[ZW#- E&! N-G$+R !&,&/ 'S )& JL+LKZ+ZZY K\K+]KZ+[YYW#- O !$+TPP/ 'TPO KXY+ZZ+\ZK JZ+Z][+[X[M&"! *)-'/ ) 1 ' K+KL[+XZK+J[ K+\L]+KXZ+LJ�<89W#- M %H/-1 %-, J+LZ\+]\]+K[] J+[L[+Y[Z+X\W#- M N O # 1 LLX+JZ+]YY ]ZJ+ZK+[ZXW#- M N P-'F * J+\[X+YY+ZLZ L +Y[]+\]ZW#- M N P$"&# J+KKL+[JJ+K]\ YK+JYX+JZ\W#- E&" 1# K+]\+]X+X]L K+JJJ+JK]+JL]W#- Q !$" '1 L[J+Z\X+J\Z ]XY+Z[\+]JW#- E&! N-G$+R !&,&/ 'S )& LY\+]XK+Y[Z ]JY+Y[+L\W#- O !$+TPP/ 'TPO LXJ+L\J+LJJ ]\Z+\JK+\JLJ\+JL\+ZZ+Y[] L+JLZ+LYK+L][WG-10 'F1$/ ,/ ) 1/$ !H, G$, ' X]J+Y[\+K]J ZL[+[YY+YJK�: >�B�<89 J\+ZK+J+KX[ L+][K+]YK+[[YP-#" G&,/$/ ! " G-10 'F1$/ ,/ ) 1/$ !H, G$/$ 1 G1-#&1 " / ! *%$ 0 /$% 0 #/$"&, + G-1) 6 ,1 'FF&* '+/ ')$&1 'F! $'_! $'1$/ ,1-#" G&, F&' '0 'F/$ "%$! !$*+1 F$* '/-#$ 1$I/ '#-G1$1&G$) 6 ,U�a4 ��7������b�5�����c % %-#G$*)-#G * "/ G #/$*$1&'F/-'F '"-"% F$! % %-#G$*0 'F1-#G-/$ % F$)-"-F 'FG * "/-'F '# 1 _# 1 1-#1$"% 'F6&"! *G * "%$ G 0 'F%-#-/ #) / 1 *&'%-#G 'F,&1 'U

Page 70: Federal International Finance

����������������������� �� ����������������������������������������������� ! "#$%& '(&)$ *+,-.& !$/$'0 1 , '! $'2�34 ��5������6�7������! '8&1 '2 ���9������ ���9������: % %-#;$* <=>+?@@+?AB AC?+=??+=A@D&"! *# 1 E# 1 1-#1$"% 'F; * "%$ ; 0 'F%-#-/ # ?@B+BBB+BBB ?@B+BBB+BBB: % )-#; * "/ ; # ?GB?= HG??C��4 7����7������������I,1$J$1 ;K-#;-#L '"-'F '/&'F%-#% F $" . "#$;$,LE#$;$,L,-& 'F 'M#$;$,L'$! $1&, #" 1 & 'F ;$'F+#$;$,L,#-/$1/ '#$;$,L!$,&$/$1 ;GN-. # ,-;-!&#&* '+)#LF# "" ' 8-"-'#$;$,L,-& 'F 'K-#;-#L '1-#OL,&;) / ,-1$/ ,) ;1$ ') ; #,-& 'F '/ '"-"$'$"&", ')L1-';$,-#&F$ '0 'F%-#/ ") ,) / ,$'-#8 ,-& 'F 'K-#;-#L 'GK-#;-#L '"-'FF&' , '/-#$J 1$J-,-& 'F '&'1&,"-'F '1$;$) ;$#$;$,LE#$;$,L0 'F"&'F,$'1-#8 /$G��P�QR��S��T9Q�� �T�9��U�P��UK-#;-#L '"-'0 / #$ / '0 #$;$,L'$! $1&, #" 1 & 'F ;$'F0 'F1-#8 /$) / O!&,1& ;$" 1 & 'F(&)$ *1-#* / )�L! #IN/ 'V-'D-) 'F;-*$'FF K-#;-#L '"-! ,&, '1# '; ,;$.#L;;.&##-'.0;W )/ #$;&,&%&'F "-'F "% 'F"-'8 $;&,&%&'F 1-1 )/-'F '1&8& '"-! ,&, ' ,1$J$1 ;!$'/&'F'$! $ 1 ;,-1$/ ,) ;1$ ';&,&%&'F / '" 1 & 'F ;$'F0 'F1$"%&! 1 ;,-1$/ ,) ;1$ ' #&;, ;/ #$)L,L,/ '%&'F 1 ;)$'8 " '% ',/ '*&1 'FL%!$F ;$G��P�QRQ�XY�TK-#;-#L '"-'F* / )$#$;$,L)-"%$ 0 '+0 $1&,-1$/ ," ")& ',L';&"-'&'1&,"-"% 0 #,-"% !$)-"%$ 0 ',L';&"-'0 'F/$%-#$, 'G($;$,L$'$1-#8 /$8$, ,-! 0 , ',L';&"-'/ ')$&1 'F)-"%$0 ',L';&"-'1$/ ,/$,-!L! /-'F '% $,GK-#;-#L '"-'-# ), ',-%$8 , ')-"%-#$ ',#-/$1%-#/ ; #, ')#$';$),-* 1$E* 1$ '+"-! ,&, '"L'$1L#$'F)L#1LOL!$L,#-/$1;-. # %-#,-;$' "%&'F '/ '"-! ,&, ')-'F-!L! ' 1 ;)-' F$* ' 'F;&# '&'1&,"-"$'$" !$;$##$;$,L,#-/$1GN-% F$ '8 "$' ' 1 ;)$&1 'F)-"%$ 0 ',L';&"-'+K-#;-#L '"-'-#$" 8 "$' '/ #$,L';&"-'%-#&) Z&,1$K-"$!$, '[-'/ # 'Z-#"L1L#�\ZK[Z\2 1 ;,-'/ # '%-#"L1L#0 'F/$%$ 0 $K-#&; * 'G��P�QRS�Q9�Y�T�P($;$,L!$,&$/$1 ;1$"%&!8$, K-#&; * '"-'F ! "$,-;&!$1 '/ ! ""-'/ ) 1, ';&"%-#)-'/ ' 'G($;$,L!$,&$/$1 ;/ ) 18&F %-#&) ,-1$/ ,;-;& $ ' 1 ;8 'F, W ,1&;&"%-#/ ' 0 'F/$"$!$,$/-'F '8 'F, W ,1&)-"%$ 0 'GK-#;-#L '"-! ,&, '-J !& ;$/ '"-'-! *;1#&,1&#'-# . / '"-! ,&, ' ' !$; ;-#1 )-'F&,&# '#$;$,L!$,&$/$1 ;

Page 71: Federal International Finance

����������������������� �� ����������������������������������������������� ! "#$%& '(&)$ *+,-.& !$/$'0 1 , '! $'2��3 4����4�������������! '5&1 '2��6�789�7:�;�<�6�! '5&1 '2%-#/ = #, '>-/?" '>-'@-'/ !$ 'A1-#'>-#&= * '/ '>-/?" '>-'@-!?! 'B=-1/ 'C-D 5$% '/ #$)-"-@ '@= * "E��3 �����������F���>-#=-#? '"-! ,&, ')-'@ D = '1-#* / )/ ") ,)-#@-# , '1$'@, 1=&,&%&'@ &'1&,"-'@&# '@$/ ") ,'-@ 1$G1-#* / )>-#=-#? 'EH'1&,"-'@&,&##$=$,?) = #, #-' )-#@-# , '=&,&%&'@ +>-#=-#? '"-! ,&, ' ' !$= ) / )-#@-# , '" #5$'=&,&%&'@ / ') / )#?G$!5 1&*1-")? =-1/ ',-D 5$% '%-#/ = #, '5 /D !)-#&% * '=&,&%&'@ E>-#=-#? '5&@ "-! ,&, '1# '= ,=$.#?==.&##-'.0=D )&'1&,"-!$'/&'@$,-D 5$% '%&'@ / ! "" 1 & '@ =$'@ 1 =,-1$/ ,) =1$ '%&'@ EI %-!/$% D *$'$"-'@@ "% #, '/-1 $!5 1&*1-")? =-1/ ',-D 5$% '0 '@/$)-'@ #&*$?!-*1$'@, 1%&'@ E ���:������J����K9LF:�M��L<�� N�K:9�� �O�K:9�� �P��K:9�� Q��K:9�� ��;�7;�7L��7��K:�M� �: 9�R����C =/ '=-1 # , = S TUU+VVV+WTX S S S S TUU+VVV+WTX>$&1 '@)-"%$ 0 ',?'=&"-' YV+UTT+WZY+XTV S S S S S YV+UTT+WZY+XTV>$&1 '@! $'S! $' S S S S S TY[+TWU+\\Y TY[+TWU+\\YI @$* '/-#$] 1$G S S S S S W+[VZ+[ZW W+[VZ+[ZW&"! * =-1,-& '@ ' YV+UTT+WZY+XTV TUU+VVV+WTX S S S TYX+W\T+VV\ YY+TYX+YVZ+[WZ��_���F�>-'0 !&#,-'/ # ' S S S S S YYV+VZY+\UZ YYV+VZY+\UZ&1 '@! $'S! $' S S S S S a[+TYX+VXa a[+TYX+VXa&1 '@)#-"$ =&# '=$ S S S S S TTX+XYW+YTT TTX+XYW+YTTb$ 0 0 '@" =$** #&=/$% 0 # S S S S S TWT+VZX+TYV TWT+VZX+TYV&1 '@/-#$] 1$G S S S S S YZ+WZY+VVa YZ+WZY+VVa>$'5 " ' T+W\Y+YTX+VUZ [WV+VVV+VVV S S S S T+aYY+YTX+VUZc&# 1%-#* #@ 0 '@/$1-#%$1, 'dS &1 '@e%!$@ =$ T+X[[+ZaY+[[a S S S S S T+X[[+ZaY+[[aSf-/$&"I-#"g?1-= Uaa+ZX\+[XX S S S S S Uaa+ZX\+[XX&"! *,-D 5$% ',-& '@ ' \+YaZ+YVW+XVY [WV+VVV+VVV S S S \aX+\\Z+YVZ U+TZT+U\a+aVW�: 9�RM��6:7:K:�M� hi��jih�ki��� lm�i���ihm�n P P P lhj�i���i��jn �i�m�i��hihh�

Page 72: Federal International Finance

����������������������� �� ���������������������������������������������� !"!#$%&'!()'*%!+,-./'!"%0%(1!2!-!("!%(3��4 �����������5!&."0%&!6!+%(%#.(77!#&!$-!(.-8*98'$#!-8%#'#$%8%-9-$.0%20!(-9(8.(2$!8%$%8%-91!(70%#%"%-%:.$8.$9!(; ���<�������=�>?�@��>���>�A=A�?B�@��<@��C�? D��E���A=�>< ?� ��<@��CF���GF��� ��C�H��B?��I�@�J �=@�FK!&90.2!&.- L,MNO,NPQ,MOR PS,LST,ONO U L,MRS,SOO,MNRK!6!V!$!2 MPW,MOT,WNN S,NMQ,NQT U MNT,NOL,OTSK!6!5.(7!+ L,LPT,TMQ,QRP R,ROO,TQL U L,LPM,MMM,LWNK!6!5%#'$ L,TMM,TOO,NQS S,WPM,OTT U L,POW,RPM,WOQX'#!2.$! T,SMO,TTM,NWO NM,NTS,OOQ U T,RPM,SWW,NWQY!"%#!(2!( MLT,PTR,TWN LW,QTT,PPM U MTQ,LNM,WMPX'"!6.8%,Z!"'-'0!(:!*'! MPO,LOQ,LSP TN,PNS,TTQ U MWN,NWN,PMLV!"%,[550!([5V QQT,OPS,LNP LN,TRL,RRN U QMS,POR,MLR\!%(U"!%( U WT,NML,NQR W,PON,PNW WR,RMW,QPT�A>�=><� �A>� < ��]��]���]_�� ���]��] � �]���]��� ��]���]���]_�5!&."0%!2!8#.$'*!-!(.-8*98'$#!-8%#'#!2!8$%8%-9-$.0%2&!7%:.$8.$9!(*!0!27"POK'(%TOLO,2!(*!#.#*.$+%2'(7-!(a!#%(!(1!(70%-'!8!%9".+:.$8.$9!(2.$+!0!*!8.22.$8.&'2bc-8*98'$0%!2!8&.$0!8!$-!((%"!%2.$/!2!2&.$8%+1!(78.&!7!%#!(!0%"!*9$-!(0%(.$!/!bX.*.$2%1!(70%a."!8-!(0%!2!8,MQd0!$%a'#"!+.-8*98'$#!-8%#'#&.$!8!"0!$%*%'2!(7*.#&%!1!!(-9(8'#.(bZ!(!a.#.(1!-%(!-!(-.#!#*'!(:.$8.$9!('(2'-#.(7.(0!"%-!(0!(#.#."%+!$!.-8*98'$$%8%-9-$.0%2*!0!2%(7-!21!(7#%(%#'#&.$0!8!$-!(+!"U+!"8&&;e:.$8.$9!( 2."!+ #.#&.(2'- *.(1%8%+!( *%'2!(7 $!7'U$!7' '(2'- #.('2'*%-.#'(7-%(!(-.$'7%!(!2!82%0!-2.$2!7%+(1!*%'2!(72.$8.&'2&.$0!8!$-!(0!2!+%829$%8-.$'7%!(1!(7!0!be:%'2!(7*.#&%!1!(-9(8'#.(U&.$8%+1!(7#.$'*!-!(*9$29f9"%92.$&.8!$,0%"%(0'(7%0.(7!(a!#%(!(b��4 ����g������������g���h�������[%"!%6!a!$!0!"!+8'!2'a'#"!+0%#!(!!8.20!*!20%2'-!$,!2!'-.6!a%&!(0!*!20%8.".8!%-!(0.(7!(0!8!$2$!(8!-8%!$#8U".(72+b5!&."0%&!6!+%(%#.(77!#&!$-!((%"!%2.$/!2!20!((%"!%6!a!$0!$%!8.20!(-.6!a%&!(-.'!(7!(1!(72%0!-0%8!a%-!(0%(.$!/!:.$8.$9!(*!0!(%"!%6!a!$(1!;

Page 73: Federal International Finance

����������������������� �� ����������������������������������������������� ! "#$%& '(&)$ *+,-.& !$/$'0 1 , '! $'2��3 ����4������������4���5��������! '6&1 '2���7�������8��9:�;�9�9 �8��<�=���>:9�:7��?��@$&1 'A)-"%$ 0 ',B'C&"-' DE+FGG+HID+JGE DE+JIK+IJH+JDK�:<�=�L���:7��?��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��3 �������������Z������������: L�[�����\]\]���=� ��L��]� #$1 'AA !'-# . C ") $/-'A '1 'AA !! )B# ',-& 'A '$'$+@-#C-#B '1-! *"-! ,&, ')-"% 0 # ')B,B,)$'6 " 'V-/-#! '/C- $' '.$-'#$'ACQT 1C.* ))$6_BB#S'1W$,,-!$'AC! '/-'VX_�TS2/ 'U*- ',BYUB,0BT$1C&%$C*$a b+c1/+" C$'AQ" C$'AC-%-C #�B! #dODF+FFF+FFJ/ 'e-'b-) 'AGNE+EEE+EEEX�:����]�����=� ��L��]@ / 1 'AA !GKb&!$GEDE+@-#C-#B '1-! *"-! ,&, ')-' #$, 'Y C$!$1 C"B/ !,-#6 / #$ ',f*$' U#&C1g'/B'-C$ C-%-C #()DHE+EEE+EEEX�:�7�=7]��h���:�?��?]�9���\ �9:�7h�9@ / %&! 'b&!$GEDE+�-W 'iB"$C #$C@-#C-#B '1-! *"-'&'6&,/ '"-'A 'A, 1U*B" CRXO-.B,&C&"BC-! ,& 'AAB1 iB"$1-d&/$1&'1&," C 6 % 1 'C ") $/-'A ')-'&1&) '( ) 1a"&"@-"-A 'AO * "U *&' '1 *&'GEDGX

Page 74: Federal International Finance

����������������������� �� ���������������������������������������������� !"!#$%&'!()'*%!+,-./'!"%0%(1!2!-!("!%(3�45 �������������6��� .7!(82!(0!$9-'(2!(:%;.'!(<!(=-!2!(9-'(2!(=(0>(.:%!� 89;?=9=32."!+#."!-'-!($.@%:%!2!:&.&.$!*!82!(0!$9-'(2!(:%1!(<&.$"!-'.A.-2%A*!0!2!(<<!"BC!('!$%DEBB:.&!<!%&.$%-'2%(%FGH89;B�$.@%:%DEEI3JH.(1!K%!(L!*>$!(;.'!(<!(,GH89;D�$.@%:%DEEI3JL!*>$!(9$':;!:GH89;M�$.@%:%DEEI3JL!*>$!(;.'!(<!(;>(:>"%0!:%!(0!(L!*>$!(;.'!(<!(N.$:.(0%$%,GH89;O�$.@%:%DEEI3J8.<#.(P*.$!:%,GH89;BD�$.@%:%DEEI3JQ!<%!(H!$2%:%*!:%0!"!#R.(2'$!Q.$:!#!,GH89;BO�$.@%:%DEEI3J=(@.:2!:%0!"!#S(2%2!:9:>:%!:%,GH89;BI�$.@%:%DEBE3J9:.2N!-Q.$7'K'0,GH89;DD�$.@%:%DEBE3J;>#&%(!:%Q%:(%:,GH89;DT�$.@%:%DEBE3JH.(0!*!2!(,GH89;DO�$.@%:%DEEI3J;.&%K!-!(9-'(2!(:%,H.$'&!+!(S:2%#!:%9-'(2!(:%0!(;.:!"!+!(,GH89;MU�$.@%:%DEEI3JH.('$'(!(V%"!%9:.2,GH89;OW�$.@%:%DEEI3JH$>@%:%,L%!&%"%2!:;>(2%K.(:%0!(9:.2;>(2%K.(:%,GH89;OU�$.@%:%DEEI3J9:.2N%0!-L!(/!$1!(< %#%"%-%'(2'- %K'!"0!(P*.$!:%1!(< %+.(2%-!(,G=89;W��$.@%:%DEEI3J;>(:>"%0!:%S(2%2!:Q.$2'K'!(;+':':,G=89;I?H.$'&!+!(92!:L%!&%%"%2!:H'$(!P*.$!:%,L%!&%"%2!:).:2>$!:%,0!(L%!&%"%2!:8.$'*!,G=89;BEJH$><$!#L>1!"%2!:H."!(<<!(,G=89;BBJ %:2$%&':%9:.2V>(-!:;.*!0!H.#%"%-,G=89;BDJH.(<.(0!"%!(Q.$:!#!S(2%2!:F;>(2$%&':%V>(#>(.2.$>".+R.(2'$.$,G=89;BMJ9:.2N!-Q.$7'K'0JQ%!1!8%2':X.&Y 89;?=9=K'<!2."!+#.(<."'!$-!($.@%:%!2!:&.&.$!*!:2!(0!$0!-'(2!(:%1!(<&.$"!-''(2'-*.$%>0."!*>$!(-.'!(<!(1!(<0%#'"!%*!0!!2!':.2."!+2!(<<!"BC!('!$%DEBD:.&!<!%&.$%-'2F?H89;W�$.@%:%DEBE3?H.(<'(<-!*!(H%+!-?*%+!-1!(<#.#*'(1!%Z'&'(<!(=:2%#.7!,?H89;BE�$.@%:%DEBE3JH.(<!$'+H.$'&!+!(V%"!%N'-!$R!"'2!9:%(<,?=89;BTJL%(0'(<V%"!%=(@.:2!:%V.2>0!"!#;.<%!2!([:!+!L'!$V.<.$%Y

Page 75: Federal International Finance

�������������������������� ��������������������������������������������������������

Page 76: Federal International Finance

�������������������������� ����� ���������������������������������������� ������������� �!� ������������� ��"#�$%& '()*+,,)+-..' '(/.+)(,+00-'& '(*+1/1+-1)' ')/+00*+(,2''(0+2)2+21(+.-)' '/+,1,+1*1+1*.'& '(2(+*,*+/)1' '-,+(0.+.0/'& '*-+,,*+(-1' '2(+()1+0()''.+*1)+,/0' '.+*1)+,/0'& '2+(2*+...' '-(+0)/+11*'& '.,+*2*+*)/' ')*+00*+-2(''2+(*.+(2(' '*,+0,2+/)1''(,.+.,0+1/(' '(,,+/((+0*(''(*2+.-1+/0)' '()*+10,+/(.''&''' '&'''3456#7�#�$% �!!8!� 89:;8�9�� �:8;<�8< =8; ��>$?#3@A#B�C#B�$>4@%#�>$?#3@A#B�& '/)+.,2+*--' ',)+..*+0)2'& '/+2(2+-*,' '/+,))+/-*'& --+,-0' '*-+*2,+/1.'& ')+2)1+(.)'& ')20+-12+-,,' '(,2+)(,+22(''*)0+-**+(2.' '*02+,2)+/0,''-2+/)-+*.2' '.1+0)1+*12''&''' '&''''/2+1*,+(21' '/-+-(*+-/(''*+)*.+)0)' '),+10.+)1,'& '*+(,-+,)/+(*2' ')+2(/+11*+())'& '&'''& ')+,*2+1-*+,-0' ')+(10+,0-+*20'&DEFGHI'JEKI'LMNEO '/11+01/+0.)' '.00+000+000'3456#7�>$?#3@A#B �98;9!8"9=8:;;� �<8:"!8<; 89�:�$>4@%#� '),0+000+000' '),0+000+000'',00+000' '/00+000''*+(,0+0((+.0/' ')+2/,+)-(+1(.'3456#7�$>4@%#� ��8=;�8:!!8<�9� � 89<:8";!8"!<��!!8!� 89:;8�9�� �:8;<�8< =8; ��PQRSRT�UVWXRYZ[\O'F\]'OEN\K\'\O_G\'ENGa\_G\'b\]a'IEIcH]b\G'HdH]a\]'GONGIEe\_GHN\]a'_EIdG\b\\]'[M]OHIE]'&'dEKOGOENEf\'FGHK\]aG'cE]bGOG\]'cGHN\]a'K\aH&K\aHOEdEO\K'gch(h(0,h(.(h*/1'c\F\'*0'iEc')0(0+F\]'gch'1).h-*)h1)2'c\F\'*0'iEc')001_GHN\]a'j\G]&j\G]_G\'ENGa\_G\'b\]a'IEIcH]b\G'HdH]a\]'GONGIEe\gEONGNHOG'_\k\lG\b\'mGd\b\K'mGIH\_G\'ENGa\_G\'b\]a'IEIcH]b\G'HdH]a\]'GONGIEe\J\aG\]'mEKGn\NGopOEN'_\k\'J\]aaH\]'&'dEKOGpOEN'JEN\c'&'OENEf\'FGHK\]aG'\HIHf\OGcE]bHOHN\]'OEdEO\K'gch))2h(01h.02'cEKGMFE'*0'iEc')0(0'F\]'gch')*(h*11h)11'cEKGMFE'iEc')001pOEN'j\G]&j\G]_E]b\fHK'[E]F\K\\]_G\'ENGa\_G\'b\]a'IEIcH]b\G'HdH]a\]'GONGIEe\qHN\]a'j\G]&j\G]_G\'ENGa\_G\'b\]a'IEIcH]b\G'HdH]a\]'GONGIEe\qHN\]a'_KEIG'pOHK\]OG_G\'b\]a'IEIcH]b\G'HdH]a\]'GONGIEe\lG\b\'r\]a'D\OG'q\KHO'mGd\b\K[Ee\kGd\]'GId\f\]'EKk\qHN\]a'FGnGFE]qHN\]a'_\k\qHN\]a'mEKGn\NGo_G]k\I\]_G\'ENGa\_G\'b\]a'IEIcH]b\G'HdH]a\]'GONGIEe\iHK\N'dEK\Ka\'b\]a'FGNEKdGN\]qHN\]a'sdfGa\OGDMF\f'i\\I'&']Gf\G']MIG]\f'gch'(h000'tgHcG\cE]Hu'cEK'fEId\K'O\\IDMF\f'F\O\K'&'*00h000h000'O\\IDMF\f'FGNEIc\N\]'F\]'FGOENMK'cE]H'i\fFM'f\d\'b\]a'NEf\'FGNE]NH\]'cE]aaH]\\]]b\i\fFM'f\d\'b\]a'dEfHI'FGNE]NH\]'cE]aaH]\\]]b\3456#7�>$?#3@A#B�vwx�$>4@%#�

Page 77: Federal International Finance

�������������������������� ������������������������������������������������������������������������������������������������������������� !�"#�$�%�&� ����� !�"#�$�%��'()*+,(,-,* ./012/345/0.5 ./627/334/541282/850/148 .1./504/5....1/818/650 870/.03/5552/45./6../.75 2/870/723/5679)9,* 8/512/760/267 8/805/638/755472/83./.87 402/088/701453/.2./032 338/351/36580./.67/170 875/783/.04./232/422/..7 ./351/763/318:,9,��)9):;<�(,=,>�()*?@,�A:,* 8/840/870/54. 67./040/1869)9,*�(,=,>�()*?@,�A:,* .0./23./5.. .88/00./3.7:,9,�9)B�A@ 711/736/525 465/016/870:,9,�9)B�A@�()B��,@,<�+,�,B 2/501 ./520CDEFEG�HIJKELMNOPQRSTSSUVWXUYZPOU[\PRURY]SYR_ZUSV\SUVaOU\SbZPcSdVeOU\SeS]SU_OQSUVZYSdS_OQSUVQZUSV\SUVWOZSUSUNOUTRYRdSUVeRZ]SUVSZfSZ_OQSUVcSRUfcSRUVQOYRdbZPcSdVQOQSUgBh ijk� �lhkm

Page 78: Federal International Finance

�������������������������� ����������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ����� ����� !"!!!"!!!# $!!"!!!# �"!%�"&! "!�$# �"&'�"(! "!�$##)### *!!"!!!# +*!!"!!!, #)####)### #)### +*$-"(*&"&!!, +*$-"(*&"&!!,#)### #)### '%!"($%"* (# '%!"($%"* (#�.�/���/���� 0��/���� �/10./�2�/��3� �/03./�2�/��3�#)### #)### +(-"$%!"!!!, +(-"$%!"!!!,#)### #)### �-!" %�"&*�# �-!" %�"&*�#�.�/���/���� 0��/���� �/2�1/121/��0� �/��3/�21/��0�#)### #*!!"!!!# +*!!"!!!, #)####)### #)### +&**"*(("%'!, +&**"*(("%'!,#)### #)### $$" -%"!&!# $$" -%"!&!#�.�/���/���� .��/���� �/�.�/���/3�0� �/12�/.��/3�0�45�6�7�89:;��< �=5�6���>�7 ��65=�6�:�� ��65=�6�:�� ?;76�>59@�5���A�� :B6;7�59@�5���A��CDEFG#*#HDIJDKL#�!!(MNIOLPLQDI#JIRJS#TDFDIUDI#VDWLXYLZLFNI#[LIDE#�!! \DXD#XNKPLQ#RDQJI#XNKWDEDI��65=�����B]B7:B8�����YLZLFNI#LIRNKL_#�!!(\DXD#XNKPLQ#RDQJI#XNKWDEDI��65=�����BB7:B8�����MNIOLPLQDI#JIRJS#TDFDIUDI#VDWLXYLZLFNI#[LIDE#�!!(\DXD#XNKPLQ#RDQJI#XNKWDEDI��65=�����B]B7:B8�����

Page 79: Federal International Finance

�������������������������� ��������������������������������������������������������������������������������������������������������� ����������� ����� ����������� ���������������������!���������� "#$%&'$"(%$&)*+ "#$)',$#"-$-#)+($#('$",)$-",+ %$(',$*'"$',&+-$'&&$##(+ "-$'%)$-)-+#,$,&&$"#"+ ()$'*"$#&&+)+ ./01234421132315/ 04233326102076/8""$'",$%,'$%'%9 8*$"(#$)'-$,*(98($)"-$'-($%%(9 8'$*#($)*($'"%98'-&$,)($,))9 8%#-$,--$%-%98,''$%#($-&&9 8"$)'%$"%*$&*%98(&)$#'&$((,9 8(")$-%)$"*#98%(#$#"'$))%9 8"&"$('-$",,98#,$&'&$')'9 8'($'%-$()'9:;<=>?;<= 8%)$**,$%-&9 8"'$&&,$*&%[email protected] @[email protected] 47325532671/����������������!�����!����� -&"$&"#+ %&&$&)(+)+)+8%#$&'($','9 8"*$%)%$&%)9@502775277CA @0126512.C4A����������������!������������� 8#*%$"%'$%("9 8&#&$%(-$%'*9'$(()$)))$)))+ "$-))$)))$)))+8%$%(#$)&%$%%&9 8"$,,#$,%)$%*"9"$*))$)))$)))+ "$)))$)))$)))+8"$%(($)))$)))9 8,-($)))$)))98&$&')$'**9 8($,*($%'*98%""$",,$-("9 8"&'$,"%$%))902.B0263C2.1B/ @02.3420732511A@0342CBC27C0A @B6321732B04A8($-('9 %$%"%+%)%$"")$,##+ &,,$))'$#,#+051273C25B1/ C.C2CC0206./DEFGF�� H�IFJKLM=MN<O;;=/P;Q/R;N</SPT=QUOM=LMOV<;W;;=/VMNQ;O;/XYZ[\]Z_a\]_bcU=d;/V;=eL<=f;O;=/e;NW;g;=LM=dMOV;?<;=/NMQh<hUQ</i;f;ejUO?;kLM=dM?U;N;=/e;Q/U=hUeSLMOV;W;N;=/eMi;R;/iM=W;?UN/eM=R;N;;=LMOV;W;N;=/iMOV<;W;;=/VMNQ;O;/XYZ[\]Z_a\]_bLMOV;W;N;=/iNMO</;QUN;=Q</eT=QUOM=cMV;=/UQ;k;cMV;=/VU=d;/R;=/eMU;=d;=L;f;e/iM=dk;Q<?;=/V;R;=L<=f;O;=/e;NW;g;=jUO?;klNUQ/e;Q/VMNQ<k/@R<dU=;e;=/U=hUeA/m/R<iMNT?Mk/R;N</;eh<n<h;Q/TiMN;Q<o;Q<?/iM=fU;?;=/;QMh/hMh;io;Q<?/iM=fU;?;=/;QMh/?;<=>?;<=LMOV;W;N;=/R<n<RM=//R;N</MpMe/UeU<h;QLMOVM?<;=/;QMh/hMh;ilNUQ/e;Q/VMNQ<k/R<dU=;e;=/U=hUe;eh<n<h;Q/<=nMQh;Q<LMOV;W;N;=/iMOV<;W;;=/VMNQ;O;/XYZ[_a\]_bLM=MN<O;;=/iMOV<;W;;=/VMNQ;O;XYZ[_a\]_bLM=MN<O;;=/i<=f;O;=/V;=eLM?U=;Q;=/i<=f;O;=/V;=eo;Q<?/iM=MNV<h;=/QUN;h/VMNk;Nd;LM?U=;Q;=/kUh;=d/QUN;h/VMNk;Nd;LMOV;W;N;=/V<;W;/iM=MNV<h;=/QUN;h/VMNk;Nd;LMOV;W;N;=/R<n<RM=/e;QlNUQ/e;Q/VMNQ<k/R<dU=;e;=/U=hUe;eh<n<h;Q/iM=R;=;;=��JI IJFJ��� qHr�sFq�EFJ�q��F F�sFq��Jt�qIFHFJ�F�Fq�q�GHqHr�sI q�EFGF��sFq�EFJ�q��F F�sFq�Fq�EFJ�q��F F�sFq�FuFG��FrIJ�Fq�EFJ�q��F F�sFq�FsrH ��FrIJ