2

FRTB: game changing регулирование для бизнеса

Эволюция документа:14.01.2016 Minimum Capital Requirements for Market Risk Capital (draft)22.03.2018 Consultative Paper14.01.2019 Minimum Capital Requirements for Market Risk Capital (final version)

Основные новации:➢ Пересмотр границы между Торговой и Банковской Книгами с развернутыми требованиями и

ограничениями ➢ Переосмысление понятия Торговый Деск с более строгими требованиями к отчетности и

документации➢ Гибкость в выборе подхода для расчета требований к капиталу на уровне десков➢ Sensitivity-Based стандартизированный подход (при возможности сохранения упрощенного

стандартизированного подхода)- введение в регуляторное поле понятия чувствительности к риск-факторам - более риск ориентированный + Default Risk Charge + Residual Risk Add On

➢ Пересмотренный подход на основе Внутренних Моделей:- использование Short Fall вместо Value at Risk- фокус на tail risk c различным горизонтом ликвидности, ограничения по диверсификации- строгий процесс одобрения модели – PnL attribution test по дескам

➢ Акцент на моделируемости риск-факторов

3

Деление на Торговую и Банковскую книги – почему так важно?

Торговая Книга Банковская Книга✓ Аккумулирует рыночный риск Банка✓ Управляется Трейдингом✓ Бизнес-модель: получение прибыли от

продажи активов, от движения рыночных цен, ставок, спрэдов, волатильности, реализации кратко-срочных арбитражных возможностей

✓ Присутствует требование к оборачиваемости активов

✓ Спекулятивные позиции разрешены✓ Присутствует потребность в высокой

скорости принятия решений✓ Предполагает наличие реалистичной

возможности полностью закрыть или захеджировать позиции в ответ на кризисную ситуацию на рынке

✓ Капитализация не предполагает запасаустойчивости для прохождения всего цикла кризиса

✓ Аккумулирует процентный риск Банка и риск ликвидности

✓ Управляется Казначейством✓ Бизнес-модель: получение договорных

денежных потоков, обеспечение стабильного Чистого Процентного Дохода

✓ Не предъявляет требований к оборачиваемости

✓ Спекулятивные позиции не разрешены✓ Как правило, не требует высокой

скорости принятия решений✓ Предполагает более длинный горизонт

планирования и прогнозирования✓ Резервируемый капитал должен быть

достаточен для устойчивости Банка во время кризиса без продажи активов

4

FRTB: определение Торговой Книги

Инструменты, предназначенные для:

✓ Перепродажи в краткосрочном периоде✓ Получения прибыли от кратко-срочного колебания цен✓ Фиксирования арбитражной прибыли✓ Хеджирования выше-названных позиций

А также:✓ Инструменты, входящие в correlation trading portfolio✓ Инструменты, результирующие чистые короткие позиции в кредитном риске или акциях в

Банковской Книге✓ Обязательства в рамках андеррайтинга, которые Банк предполагает к покупке на свои счета✓ Инструменты, отображаемые в бухгалтерском учете в рамках торговой модели ✓ Инструменты, полученные в результате маркет- мейкинга✓ Листингованные акции (могут быть исключения)✓ Операции Репо, заключенные в торговых целях✓ Опционы, включая ПФИ, встроенные в инструменты Банковской Книги

➢ Должны отсутствовать правовые препятствия продать или полностью захеджировать позицию

➢ Банк должен ежедневно переоценивать инструменты Торговой Книги к рынку и отражать эту переоценку на счетах прибылей и убытков

5

FRTB: состав Банковской Книги

✓ Нелистингованные акции✓ Инструменты секьюритизации✓ Недвижимость✓ Розничное и МСБ кредитование

✓ Долевое участие в фондах, за исключением:(а) банк может выделить все индивидуальные компоненты фонда(б) банк имеет возможность получать ежедневные котировки стоимости фонда и имеет доступ к информации о мандате фонда

✓ Инвестиции в хедж-фонды, ПФИ или фонды, имеющие вышеперечисленные инструменты в качестве базового актива

✓ Инструменты, хеджирующие конкретные риски позиций в вышеназванных инструментах✓ Операции репо, сделанные в целях управления ликвидностью и оцениваемые по

амортизационной стоимости✓ Прочие инструменты, не включенные в Торговую Книгу

6

511-П - неявное определение состава Торговой Книги в редакции ЦБ

511-П включает в расчет:

✓ ценные бумаги (долговые, долевые), имеющие справедливую стоимость и классифицированные как оцениваемые по справедливой стоимости через прибыль или убыток и приобретенные с целью продажи в краткосрочной перспективе, определяемой в соответствии с внутренними документами кредитной организации, или как имеющиеся в наличии для продажи при наличии намерения о реализации в краткосрочной перспективе, отраженного во внутренних документах кредитной организации

✓ обязательства по обратной поставке ценных бумаг, полученных по операциям, совершаемым на возвратной основе, в случае если указанные ценные бумаги были реализованы по договору купли-продажи ценных бумаг, а также если указанные ценные бумаги были переданы по операциям, совершаемым на возвратной основе, по которым имело место неисполнение контрагентом своих обязательств по обратной поставке, или были переданы по операциям, совершаемым на возвратной основе, или в обеспечение по привлеченным средствам на срок, превышающий срок первоначальной операции;

✓ открытые позиции, номинированные в иностранной валюте и (или) золоте, и открытые позиции в рублях, величина которых зависит от изменения установленных Банком России курсов иностранных валют по отношению к рублю и (или) учетных цен на золото;

✓ товары, обращающиеся на организованном рынке, в части балансовых активов и пассивов, номинированных в драгоценных металлах (кроме золота) или в рублях, величина которых зависит от изменения установленных Банком России учетных цен на драгоценные металлы (кроме золота), а также в части полученного залога в виде товаров, включая драгоценные металлы (кроме золота);

✓ производные финансовые инструменты, на которые распространяется действие ПоложенияБанка России N 372-П, базисным (базовым) активом которых являются ценные бумаги, имеющие справедливую стоимость, индексы, рассчитанные на основании совокупности цен на ценные бумаги, иностранная валюта или золото, товары (включая драгоценные металлы (кроме золота), обращающиеся на организованных рынках, наступление обстоятельства, являющегося кредитным событием, договоры, по условиям которых соответствующие требования и (или) обязательства рассчитываются на основе процентных ставок, курсов иностранных валют, учетных цен на золото, цен на товары (включая драгоценные металлы (кроме золота), обращающиеся на организованных рынках .

511-П НЕ включает в расчет:

✓ вложения в паи паевых инвестиционных фондов;

✓ вложения кредитных организаций в акции и облигации субординированных облигационных займов, включаемые в состав показателей, уменьшающих сумму источников в соответствии с Положением Банка России от 4 июля 2018 года N 646-П "О методике определения собственных средств (капитала) кредитных организаций ("Базель III)

✓ кредитные производные финансовые инструменты, относящиеся к операциям хеджирования активов и (или) обязательств, не включаемых в расчет рыночного риска в соответствии с пунктом 1.1 настоящего Положения.

7

FRTB: Определение Торгового Деска

Торговый Деск – это группа трейдеров или торговых счетов одной бизнес-линии, которая следует определенной торговой стратегии с целью получения прибыли и/или обеспечения присутствия на рынке через принятие и управление риском

Требования к Торговому Деску:✓ ТД назначается Банком, однако для определения формата резервирования капитала

необходимо одобрение ✓ ТД должен иметь хорошо задокументированную стратегию, включая годовой бюджет и

регулярную управленческую информацию (включая доходы, расходы и взвешенные по риску активы)

✓ ТД должен иметь четкую структуру управления риском: лимиты, торговые мандаты и команду риск-менеджеров

✓ ТД должен выпускать (по крайне мере еженедельно) данные об управлении риском, включая: верифицированный финансовый результат, а также меры риска - ES/VaR, чувствительность к факторам риска, бэктестинг, p-values

✓ Банк должен выпускать отчеты по Торговым Дескам, включающие следующие данные:- сроки позиций (ageing)- использование лимитов, в том числе интрадей- оценку рыночной ликвидности

8

Деск 2

Пример построения структуры торговых десков

Блок Финансовые Рынки

Деск 1 Деск 3 Деск 4

РублевыеОблигации,ПФИ на рублевые облигации;Хеджирующие инструменты –IRS/CIRS

Еврооблигации,ПФИ на еврооблигации,Кредитные дефолтные свопы;Хеджирующие инструменты –IRS/CIRS

Инструменты валютно-денежного рынка:FX Spot, FX Forward, FX Swap, FX Futures,FX Options,IRS/CIRS, Loan/Depo,Repo/ Reversed Repo

Акции и ПФИ на акции;Товары и ПФИ на товары

ТП ТПБП БП ТПТП БП

Разрешенные продукты – часть системы лимитов Рыночного РискаЛимиты устанавливаются на дески с выделениемТоргового и Банковского портфелей

9

Измерение рыночного риска: добавляем GIRR

Измерение Тип Мера рыночного риска

Номинальные или позиционные меры рискаНоминальные дельты

Открытая позиция в валюте FX DeltaОткрытая позиция в акции Equity DeltaОткрытая позиция в товаре Commodity Delta

Чувствительность к сдвигукривой процентных ставок на 1 базисный пункт вверх

Price Value of Basis Point (PV01) илиDelta Value of Basis Point (DV01)

General Interest Rate Risk Deltas, GIRR Deltas:IR DV01 - чувствительность к сдвигу базовой (безрисковой) кривой процентных ставок. Может быть построена на базе “BOR” кривых – LIBOR, EURIBOR, MosPrime etc, на базе OIS или на базе котировок суверенных бумаг (помним, что “BORs” сейчас в процессе замены)XCCY DV01 – чувствительность к расширению спрэда между базовой кривой и кривой вмененных процентных ставок, рассчитанных на базе инструментов валютного рынкаBond DV01 - чувствительность к расширению спрэда между базовой кривой денежного рынка и суверенной кривой в национальной валютеCredit Spread DV01 – чувствительность к расширению кредитных спрэдов

Опционные греческие коэффициентыOption Greeks

Option Delta - чувствительность стоимости опциона к малому изменению стоимости базового актива Option Gamma - чувствительность стоимости опциона к малому изменению дельтыOption Vega - чувствительность стоимости опциона к изменению вмененной волатильности Option Volga - чувствительность стоимости опциона к малому изменению вегиOption Vanna - чувствительность дельты опциона к изменению веги, то есть частная производная цены опциона по дельте и веге.Option Theta – чувствительность цены опциона к изменению срока контракта Option Rho – чувствительность цены опциона к уровню процентной ставки

Интегральные меры риска Value-at-Risk (VaR) - показывает убыток, величина которого не будет превышена с определенным доверительным интервалом на определенном временном горизонтеExpected Shortfall (ES) - показывает средние потери в случае превышения величины VaR, рассчитанной с определенным доверительным интервалом на определенном временном горизонте

10

Матрица мер и лимитов рыночного риска

Риск-факторы/Меры риска

«Номинальные дельты»

FX Delta

Equity Delta

Commodity Delta

Interest Rate Risk Deltas

IR DV01

XCCY DV01

Bond DV01

Credit Spread DV01

Опционные чувствительности

VaR/Expected SF

Лимиты

ОВП

Позиции в акциях и индексы

Позиции в товарах

Диви-лимиты:

IR DV01/XCCY DV01

по валютам и дескам

Лимиты на вегу и гамму в разрезе базовых активов

Капитал под Рын Риск

Дополнительные

ограничения

Валюты

Сроки

Площадки

Валюты

Сроки

Площадки

Валюты

Сроки

Площадки

n/a

11

Применение Sensitivity Based мер риска

Sensitivity Based меры

рискаОтчеты о

рыночном риске

Стресс Сценарии

Лимиты Рыночного Риска

VaR Engine

12

Пример фрагмента ежедневного отчета для Торговых Десков

Утилизация совокупных лимитов, % Позиция, млн. руб.

Инструмент БФР Деск1 Деск2 Деск3 Деск4 Инструмент БФР Деск1 Деск2 Деск3 Деск4

ВаР 75% 67% 57% 41% 68% ВаР 974 865 233 122 377

Утилизация лимитов IR DV01, % Позиция IR DV01, млн. руб.

Инструмент БФР Деск1 Деск2 Деск3 Деск4 Инструмент БФР Деск1 Деск2 Деск3 Деск4

Всего 72% 67% 34% 1% 74% Всего - 14,40 - 9,98 - 5,15 0,01 0,74

RUB 46% 67% 19% 55% RUB - 9,25 - 9,98 0,19 0,55

USD 35% 33% 30% 12% USD - 3,47 - 3,28 - 0,30 0,12

EUR 11% 15% 12% 6% EUR - 0,55 - 0,73 0,12 0,06

Прочие валюты 56% 57% 0% 2% Прочие валюты - 1,13 - 1,14 0,00 0,01

Утилизация лимитов XCCY DV01, % Позиция XCCY DV01, млн. руб.

Инструмент БФР Деск1 Деск2 Деск3 Деск4 Инструмент БФР Деск1 Деск2 Деск3 Деск4

Всего 5% 1% 26% Всего - 0,25 0,01 - 0,26

RUB 18% 19% 68% RUB 0,88 0,19 0,68

USD USD - 1,29 - 0,30 - 0,98

EUR 3% 12% 2% EUR 0,14 0,12 0,02

Прочие валюты 1% 0% 2% Прочие валюты 0,01 0,00 0,01

Утилизация лимитов FX Delta, % Позиция FX Delta, млн. руб.

Инструмент БФР Деск1 Деск2 Деск3 Деск4 Инструмент БФР Деск1 Деск2 Деск3 Деск4

RUB 0% 91% 15% 3% RUB - 12 317 1 046 - 226

USD 25% 82% 12% 23% USD 1 728 - 288 - 788 1 549

EUR 20% 0% 2% 20% EUR - 1 353 - 1 121 - 1 368

CHF 0% 12% 0% 0% CHF 3 - 6 2 8

GBP 19% 19% 0% GBP - 390 - 388 - 2

AUD 0% 0% AUD - 1 - 1

CAD 0% 0% 0% CAD 9 0 9

JPY 1% 1% 0% JPY 29 24 6

DKK 9% 6% 3% DKK 4 3 1

NOK 1% 2% 1% NOK 1 1 - 0

SEK 1% 4% 4% SEK 0 - 2 2

13

Пример фрагмента ежедневного отчета для ТД

Распределение чувствительностей

IR DV01, kRUB

Валюта O/N 1W 2W 1M 2M 3M 6M 9M 1Y 18M 2Y 3Y 4Y 5Y 7Y 10Y 15Y 20Y 25Y >25Y Итого

CHF - 0 - 0 - 1 - 1 - 2 - 5 - 8 - 17 - 314 - 767 - 22 - 1 137

EUR - 2 21 6 0 74 27 66 - 90 - 429 - 2 - 28 - 191 - 548

RUB 14 29 - 30 - 26 20 - 83 - 18 274 - 6 - 786 - 1 656 - 2 905 - 3 045 - 2 446 - 116 1 307 222 - 2 - 9 253

USD 16 - 34 - 2 6 - 105 87 - 4 - 593 - 401 637 - 294 - 2 375 - 171 - 241 - 3 473

Итого 29 16 - 25 - 20 - 11 31 44 - 410 - 838 - 155 - 1 987 - 5 489 - 3 531 - 3 455 - 138 1 307 222 - 2 - 14 411

XCCY DV01, kRUB

Валюта O/N 1W 2W 1M 2M 3M 6M 9M 1Y 18M 2Y 3Y 4Y 5Y 7Y 10Y 15Y 20Y 25Y >25Y Итого

EUR - 2 21 19 29 78 12 1 - 11 - 1 - 1 - 0 145

RUB - 7 4 - 6 132 96 - 65 2 460 319 8 - 33 - 15 - 1 - 4 - 6 - 1 883

Итого - 10 24 13 161 173 - 52 3 449 319 7 - 33 - 15 - 1 - 4 - 6 - 1 1 028

Bonds DV01, kRUB

Валюта O/N 1W 2W 1M 2M 3M 6M 9M 1Y 18M 2Y 3Y 4Y 5Y 7Y 10Y 15Y 20Y 25Y >25Y Итого

CHF - 0 - 0 - 1 - 1 - 2 - 5 - 8 - 17 - 314 - 767 - 22 - 1 137

EUR - 79 - 428 - 1 - 28 - 191 - 728

RUB - 0 - 0 - 26 - 229 - 245 - 17 - 71 - 197 - 326 - 794 - 1 624 - 2 890 - 3 044 - 2 442 - 110 1 308 222 - 2 - 10 487

USD - 0 - 0 - 0 - 11 - 13 - 24 - 33 - 62 - 351 - 2 375 - 171 - 241 - 3 282

Итого - 0 - 0 - 26 - 229 - 246 - 28 - 85 - 301 - 789 - 862 - 2 011 - 5 474 - 3 529 - 3 450 - 131 1 308 222 - 2 - 15 634

Credit Spread DV01, kRUB

Валюта O/N 1W 2W 1M 2M 3M 6M 9M 1Y 18M 2Y 3Y 4Y 5Y 7Y 10Y 15Y 20Y 25Y >25Y Итого

CHF - 0 - 0 - 1 - 1 - 2 - 5 - 8 - 17 - 314 - 767 - 22 - 1 137

EUR - 79 - 428 - 1 - 28 - 191 - 728

RUB - 0 - 0 - 1 - 4 - 13 - 29 - 74 - 198 - 327 - 774 - 1 648 - 2 887 - 3 055 - 2 465 - 648 - 45 - 12 168

USD - 0 - 0 - 0 - 0 - 11 - 13 - 24 - 34 - 63 - 353 - 2 660 - 249 - 241 - 3 647

Итого - 0 - 0 - 1 - 4 - 14 - 40 - 88 - 302 - 791 - 843 - 2 038 - 5 755 - 3 617 - 3 473 - 669 - 45 - 17 680

FX Option Delta, kRUB

Базовый активO/N 1W 2W 1M 2M 3M 6M 9M 1Y 18M 2Y 3Y 4Y 5Y 7Y 10Y 15Y 20Y 25Y >25Y Итого

RUB 2 895 2 242 2 342 1 300 1 922 3 315 9 586 23 600

USD - 2 972 - 2 375 - 2 295 - 1 289 - 1 953 - 3 619 - 114 - 14 616

Итого - 77 - 133 47 11 - 32 - 304 9 472 8 984

FX Option Gamma, kRUB

Базовый активO/N 1W 2W 1M 2M 3M 6M 9M 1Y 18M 2Y 3Y 4Y 5Y 7Y 10Y 15Y 20Y 25Y >25Y Итого

USDRUB 24,78 - 75,00 - 50,13 - 19,77 - 1,16 - 0,73 - 1,85 - 123,85

Итого 24,78 - 75,37 - 50,13 - 19,77 - 1,16 - 0,73 - 1,85 - 124,22

FX Option Vega, kRUB

Базовый активO/N 1W 2W 1M 2M 3M 6M 9M 1Y 18M 2Y 3Y 4Y 5Y 7Y 10Y 15Y 20Y 25Y >25Y Итого

USDRUB 7,98 - 37,03 - 51,56 - 31,28 - 4,82 - 3,21 - 8,25 - 128,16

Итого 7,98 - 37,03 - 51,56 - 31,28 - 4,82 - 3,21 - 8,25 - 128,16