hugo santamaria

1

PERÚ: PANORAMA ECONÓMICO Y PERSPECTIVAS


Abril 2012

La información contenida en este documento debe considerarse incompleta porque sirve de base a una exposición oral. Asimismo, su carácter es referencial y no debe interpretarse como una recomendación para decisiones empresariales, especialmente de inversión

específica.

2


1. La economía peruana ha liderado el crecimiento de la región en los últimos años.

2. El crecimiento de la clase media y el dinamismo de algunos mercados generan un buen entorno para invertir.

3. En el 2012, la economía peruana seguirá liderando el crecimiento en la región.

4. Conflictos sociales son un riesgo para grandes proyectos de inversión vinculados a la explotación de RRNN.

5. El sol continuará apreciándose a menor ritmo que otros países de la región.

Ideas principales.

3


6. Inflación por encima de 3%, pero sin generar riesgos macroeconómicos.

7. La economía peruana puede sostener tasas de 5,5%-6,5% los próximos cinco años.

8. A pesar de las buenas perspectivas de la economía peruana, existen riesgos y desafíos que pueden afectar el crecimiento de mediano plazo.

Ideas principales.

4


Perú ha liderado el crecimiento económico de la región.

18

29

31

33

33

37

37

60

62

0 20 40 60 80

México

Mundo

Chile

Latam

Brasil

Bolivia

Colombia

Argentina

Perú

CRECIMIENTO ACUMULADO DEL PBI 2004-2011 1/(Var. %)

Fuente: FMI, APOYO Consultoría1/ 2011 es estimado.

29

76

85

94

100

106

126

152

0 50 100 150 200

México

Brasil

Bolivia

Chile

Venezuela

Colombia

Argentina

Perú

CRECIMIENTO ACUMULADO DE LA INVERSIÓN BRUTA FIJA, 2004-2011 1/

(Var. %)


5


Principales motores del crecimiento: inversión y apertura comercial.

15,0

17,0

19,0

21,0

23,0

25,0

27,0

2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011

INVERSIÓN PÚBLICA Y PRIVADA(% del PBI )

Fuente: BCR, APOYO Consultoría

15,0

20,0

25,0

30,0

35,0

40,0

45,0

1986 1988 1990 1992 1994 1996 1998 2000 2002 2004 2006 2008 2010

APERTURA COMERCIAL 1/(% del PBI )

Fuente: BCR, APOYO Consultoría1/ Suma de exportaciones e importaciones totales.

6


Estabilidad macroeconómica.

0 50 100 150

Chile

China

Perú

México

Brasil

España

Reino Unido

EE.UU

Irlanda

Grecia

2010 : DEUDA PÚBLICA( % PBI)

Fuente: Barclays Capital, JP Morgan

0 5 10 15 20 25

Perú

Chile

México

Colombia

Brasil

Bolivia

Argentina

Venezuela

INFLACIÓN PROMEDIO, 2004-2011 1/(Var. %)


• El ratio de deuda pública del Perú se redujo de más de 40% del PBI en el 2004 a cerca de 20% en el 2011.

7


Expansión de la clase media.

4%

15%

29%

51%

20031/

1%

7%

30%

41%

2011

20%

2%

1/ Aplicación de la fórmula NSE APEIM 2011 a la ENAHO 2003. Fuente: Ipsos APOYO

NSE C

NSE E

NSE A NSE B

NSE D

EVOLUCIÓN DE LOS NSE EN EL PERÚ

1,4 millones de habitantes

2,7 millones de habitantes

8


Perú es más que solo minería.

Servicios40,5

Manufactura18,0

Agricultura6,5

Construcción5,6

Minería e hidrocarburos

15,6

Electricidad y agua1,9

Pesca0,8

Comercio11,1

PERÚ: COMPOSICIÓN DE LA PRODUCCIÓN, 2007(% de valor agregado bruto)

Fuente: INEI

125

71 67

62 62

10

0

20

40

60

80

100

120

140

Construcción Comercio Manufactura no primaria

Total Servicios Minería

CRECIMIENTO ACUMULADO POR SECTORES 2004-2011(Var. %)

Fuente: BCR

9


País atractivo para la inversión.

País S & P

Chile A + A + Aa3

México BBB BBB Baa1

Brasil BBB BBB Baa2

Perú BBB 1/ BBB 2/ Baa3 3/

Colombia BBB - BBB - Baa3

Venezuela B + B + B2

Bolivia B + B + B1

Argentina B B B3

Ecuador B - B - Caa2

1/ Obtenida el 30 de agosto del 2011. Fuente: Latin Focus

2/ Obtenida el 10 de noviembre del 2011.

3/ Obtenida el 16 de diciembre del 2009.

CALIFICACIÓN DE RIESGO CREDITICIO

Fitch Moody's

Grado deinversión

Gradoespeculativo

0

10

20

30

40

50

60

70

80

90

ECONOMÍAS MÁS ATRACTIVAS PARA IED, 2011 - 2013 1/(Total de respuestas)

1/ Número de veces que el país es mencionado como de prioridad top en IED por las corporaciones trasnacionales. Fuente: UNCTAD

10


El Perú en el 2012 seguirá liderando el crecimiento regional.

0,0

1,0

2,0

3,0

4,0

5,0

6,0

7,0

8,0

9,0

10,0

2010 2011 2012

Perú Mundo

CRECIMIENTO DEL PBI 1/(Var. %)

1/ Proyecciones 2011 y 2012 realizadas en diciembre 2011.

Fuente: FMI, APOYO Consultoría

8,8

7,0

5,3

2,5

3,2

3,3

3,7

3,8

4,3

4,5

4,8

5,3

0,0 1,0 2,0 3,0 4,0 5,0 6,0

Mundo

México

Brasil

Latam

Argentina

Chile

Bolivia

Colombia

Perú

PROYECCIONES DE CRECIMIENTO DEL PBI 2012 (Var. %)

Fuente: Latin Focus, APOYO Consultoría

11


El Perú en el 2012: buen crecimiento del consumo privado.

• Mayor demanda de empleo ligada a la inversión pública (construcción).

• Consumidores se mantienen optimistas.

• Buenas condiciones de financiamiento.

• El empleo formal crecerá 4,0% en el 2012.

0,0

1,0

2,0

3,0

4,0

5,0

6,0

7,0

8,0

9,0

10,0

I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012

CONSUMO PRIVADO 1/(Var. %)

Fuente: BCR, APOYO Consultoría1/ Proyectado a partir del 1T2012.

12


El Perú en el 2012: mayor inversión pública y crecimiento en provincias.

• El presupuesto inicial de apertura contempla un aumento de 43% de la inversión pública en la zona sur del país.

27,3

-17,1

30,0

-20,0

-10,0

0,0

10,0

20,0

30,0

40,0

2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012

INVERSIÓN PÚBLICA 1/(Var. %)

Fuente: BCR, APOYO Consultoría1/ 2012 es proyectado.

4,5

5,0

5,0

5,3

5,6

7,0

0,0 1,0 2,0 3,0 4,0 5,0 6,0 7,0 8,0

Norte

Oriente

Lima

Total

Centro

Sur

PROYECCIONES DE CRECIMIENTO POR ZONAS 2012 1/(Var. %)

Fuente: APOYO Consultoría

1/ Norte: Amazonas, Cajamarca, La Libertad, Lambayeque, Piura y Tumbes.Centro: Ancash, Ayacucho, Huancavelica,Ica, Junín y Pasco.Sur: Apurímac, Arequipa, Cusco, Madre de Dios, Moquegua, Puno y Tacna.Oriente: Huánuco, Loreto, San Martín, Ucayali.

13


35

56

9

33

50

16

11

58

31

0,0 10,0 20,0 30,0 40,0 50,0 60,0 70,0

No descarto que retome, en algún momento, su plan de gobierno

original, “La Gran Transformación”.

Es improbable un cambio radical, pero se darían medidas microeconómicas que afecten la competitividad del país.

La incertidumbre inicial ha sido disipada.

mar-12

nov-11

set-11

OPINIÓN RESPECTO DE LA ORIENTACIÓN ECONÓMICA DEL GOBIERNO

(% de ejecutivos)

Fuente: sondeo realizado a clientes SAE de APOYO Consultoría

El Perú en el 2012: confianza empresarial se recupera lo que mejora perspectivas para la inversión.

0

10

20

30

40

50

60

70

M S M S M S M S M S E J D J D J D

Acelerar

35

M

Fuente: Sondeos realizados a clientes de APOYO Consultoría

RESPECTO DE PROYECTOS DE INVERSIÓN, ¿QUÉ MEDIDAS REALIZARÁ SU EMPRESA EN LOS PRÓXIMOS SEIS MESES?

(%)

2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012

• Inversión privada habría crecido alrededor de 8% en el 1T2012.

14


El Perú en el 2012: empresas con sólida situación financiera.

• El 60% de los clientes del SAE esperan que las utilidades de sus empresas aumenten en el 2012, respecto del 2011. Tan solo 10% esperan que sus utilidades disminuyan.

0,0

20,0

40,0

60,0

80,0

100,0

120,0

140,0

160,0

180,0

200,0

I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV

Total Total sin minería

UTILIDADES DE LAS EMPRESAS LISTADAS EN LA BVL(Índice 1T2007=100)

Fuente: BVL, APOYO Consultoría

2007 2008 2009 2010 2011

25,0

27,0

29,0

31,0

33,0

35,0

37,0

39,0

41,0

43,0

I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV

2007 2008 2009 2010 2011

Fuente: BVL

RATIO DE APALANCAMIENTO DE EMPRESAS NO FINANCIERAS 1/

(%)

1/ Pasivos corrientes entre patrimonio neto.

15


Proyecciones 2012.

2010 2011 2012

I. Sector real (Var. %)

PBI 8,8 6,9 5,3

Consumo privado 6,0 6,3 5,3

Inversión privada 22,1 11,9 4,0

Inversión pública 26,5 -16,9 30,0

Exportaciones 2,5 7,6 4,0

Empleo dependiente 4,2 5,4 4,0

II. Balances Macroeconómicos

Balance fiscal (% del PBI) -0,5 1,8 0,2

Balanza comercial (US$ Millones) 6 750 9 302 9 479

Reservas internacionales netas (US$ Millones) 44 105 48 816 51 500

III. Variables monetarias

Inflación (%) 2,1 4,7 3,0

Tipo de cambio, fdp (S/. por dólar) 2,81 2,70 2,65

1/ Proyecciones a partir del 2011. Realizadas en diciembre.

2/ Empleo en empresas de 10 a más trabajadores.

Source: BCR, APOYO Consultoría Fuente: BCR, APOYO Consultoría

ESCENARIO BASE - INDICADORES MACROECONÓMICOS 1/(Var. % anual)

16


8,8

7,5

6,2

5,5

5,2

5,2

4,8

4,3

3,4

-0,3

-3,0

CRECIMIENTO SECTORIAL(Var. % real)

Fuente: APOYO Consultoría

2012 (p)

PBI global5,3%

Metalmecánica

Construcción

Servicios

Consumo masivo

Comercio

Industria no primaria Minería metálica

Agropecuario

Textiles

Hidrocarburos

Pesca

6,7

3,4

8,6

4,8

8,8

4,4

-3,6

3,8

4,1

18,1

29,7

2011

(p): Proyectado en diciembre del 2011.

Proyecciones sectoriales 2012.

2010

29,2

17,4

7,4

9,9

9,7

16,9

-4,8

4,3

34,1

29,5

-16,4

17


Conflictos sociales e impacto sobre gran inversión.

3

53

44

0 20 40 60

Es un caso aislado. Las expectativas de inversión no se

verían afectadas

Se verían algo afectadas en sectores específicos

Se deteriorarían de manera importante

EXPECTATIVAS DE INVERSIÓN EN CASO NO SE REANUDE LA CONSTRUCCIÓN DEL PROYECTO CONGA DURANTE

ESTE AÑO(% de encuestados)

Fuente: sondeos realizados a clientes de APOYO Consultoría

0

1 000

2 000

3 000

4 000

5 000

6 000

7 000

8 000

9 000

2007 2008 2009 2010 2011 2012 1/

Fuente: Minem, APOYO Consultoría

INVERSIÓN MINERA EN EL PERÚ(US$ millones)

1/ Estimado en abril del 2012. 2/ Proyección realizada en febrero del 2011.

Conga

Contagio

Escenario base

18


El nuevo sol continuará apreciándose moderadamente (1).

TIPO DE CAMBIO E INTERVENCIÓN CAMBIARIA 1/

1/ Al 9 de abril 2012. Fuente: BCR

2,66

2,70

2,74

2,78

2,82

2,86

2,90

-500

-400

-300

-200

-100

0

100

200

300

400

500

E M A J A O D F A J A O D F A

Compras netas BCR (eje izq.) Tipo de cambio (eje der.)

2010 2011 2012

(US$ millones) (S/. Por US$)

-10

-5

0

5

10

15

México Brasil Chile Colombia Perú

2010 - 2011 2011 - 2012 1/

Depreciación

Apreciación

VARIACIÓN ACUMULADA DE LAS PRINCIPALESMONEDAS - LATAM(Var. % frente al US$)

Fuente: CEIC1/ Al 9 de abril.

19


El nuevo sol continuará apreciándose moderadamente (2).

0

10 000

20 000

30 000

40 000

50 000

60 000

2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012

RESERVAS INTERNACIONALES NETAS 1/(US$ millones)

1/ 2012 es proyectado. Fuente: BCR

0,0

2,0

4,0

6,0

8,0

10,0

12,0

14,0

16,0

2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012

FLUJOS DE BALANZA COMERCIAL E INVERSIÓN EXTRANJERA DIRECTA 1/

(% DEL PBI)

1/ 2012 es estimado. Fuente: BCR, APOYO Consultoria

20


Inflación aún por encima de 3% a finales de año por factores de oferta.

0,0

1,0

2,0

3,0

4,0

5,0

6,0

7,0

8,0

9,0

E F M A M J J A S O N D E F M A M J J A S O N D E F M

Total Alimentos y bebidas

INFLACIÓN DE ALIMENTOS Y BEBIDAS E INFLACIÓN TOTAL

(%)

Fuente: INEI

2010 2011 2012

• La inflación se ha ubicado durante nueve meses consecutivos por encima del rango superior del BCR.

• Inflación explicada especialmente por aumento de cotizaciones de alimentos y petróleo. No hay presiones de demanda significativas.

Implicancias:

• BCR mantendrá tasa de referencia estable en 4,25% durante todo el año.

• Impacto sobre consumidores de menores ingresos.

21


El crecimiento sostenible de mediano plazo de la economía peruana está entre 5,5% y 6,5% anual.

0,0

2,0

4,0

6,0

8,0

10,0

12,0

2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016

PBI 1/(Var. % anual)

1/ Proyecciones de 2012 en adelante. Fuente: BCR, APOYO Consultoría

• Estabilidad macroeconómica.

• Bajos costos de financiamiento.

• Apertura comercial y aumentos en competitividad.

• Impulso de inversión privada.

Fundamentos:

22


Espacio para seguir creciendo.

75

61

51

44 42

0

10

20

30

40

50

60

70

80

Norteamérica Europa América Latina

Colombia Perú

CONSUMO PÉR CÁPITA DE CERVEZA(Litros por persona)

Fuente: SAB Miller, 2011 Annual Report

70,4

46,4

29,1 25,3

16,6 15,9 16,0

0,0

20,0

40,0

60,0

80,0

Chile Bra Col Peru Ven Mex Arg

Fuente: CEIC, reguladores financieros1/ Crédito bancario / PBI. A 2010.

RATIO DE INTERMEDIACIÓN FINANCIERA 1/(%)

23


Los riesgos “micro” sobre la inversión.

• Si Conga no va habría un impacto en el flujo de inversiones en industrias extractivas (seguridad jurídica).

• Demora de permisos y licencias.

• Abastecimiento eléctrico.

• Ley de Consulta previa.

0

5 000

10 000

15 000

20 000

25 000

30 000

35 000

40 000

Minería Hidrocarburos Electricidad Infraestructura Total

INVERSIÓN POR INICIAR EN GRANDES SECTORES 2012-2016 1/(US$ millones)

1/ Proyecciones realizadas en diciembre del 2011.

Fuente: empresas, Minem, APOYO Consultoría

24


Riesgo de falta de talento humano.

Ecuador

Perú

Brasil

Colombia

Venezuela

México

Chile

Argentina

31

38

39

40

42

47

50

28

ÍNDICE DE TALENTO GLOBAL2011 1/2/

(Puesto en el ránking)

Fuente: Heidrick & Struggles

1/ De un total de 60 países.

2/ Indicadores: demografía, calidad de educación y fuerza laboral, calidad del

entorno para desarrollar talentos, movilidad, apertura del mercado laboral y

capacidad para atraer talentos de otros países.

Sector RankingLenguaje

Ranking Matemática

Shanghai - China 1°

2°

Korea 2°

5°

Finlandia 3° 7°

Kirjkistán 66°

64°Panamá 63°

65°

63°Perú 64°

Azerbayján 46°65°

PRUEBA PISA 2009

25


Riesgo de falta de infraestructura.

País Puesto

Suiza 1

España 22

Estados Unidos 24

Chile 32

Guatemala 51

Panamá 55

Uruguay 65

China 69

México 73

Ecuador 91

Colombia 95

Costa Rica 101

Brasil 104

Perú 105

Argentina 108

Bolivia 112

Venezuela 128

1/ En el reporte se analizaron 142 países.

Fuente: The Global Competitiveness Report

RANKING DE CALIDAD DE INFRAESTRUCTURA 2011-2012 1/

26


Desafíos en el ámbito social.

• El gobierno espera reducir la tasa de pobreza total a 16% en el 2016. Esto implica sacar de la pobreza a más de 4 millones de personas en los próximos años.

58,5

83,9

48,2

30,8

61,0

20,0

0,0

10,0

20,0

30,0

40,0

50,0

60,0

70,0

80,0

90,0

Total Rural Urbana

2004 2010

TASA DE POBREZA (% de la población)

Fuente: INEI

1 000

2 000

3 000

4 000

5 000

6 000

7 000

0,0

10,0

20,0

30,0

40,0

50,0

60,0

2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011

Pobreza (eje izq.) PBI Per cápita (eje der.)

(% de la población total) (US$)

TASA DE POBREZA Y PBI PER CÁPITA 1/

Fuente: INEI, BCR, APOYO Consultoria

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La información contenida en este documento debe considerarse incompleta porque sirve de base a una exposición oral. Asimismo, su carácter es referencial y no debe interpretarse como una recomendación para decisiones empresariales, especialmente de inversión

específica.


Abril 2012

hugo santamaria

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