introduccion al mercado bursatil raul velasco merino

INTRODUCCIN AL MERCADO BURSTIL

Introduccinal

Mercado BurstilRal Velasco Merino

Asesor de inversiones de Renta 4, Gestor patrimonial y Asesor financiero FPA. Operador del Mercado espaol deDerivados. Asesor econmico-burstil del programa La tarde de la economa (COPE). Colaborador docente en laUniversidad de Alicante y en la Fundacin de Estudios Burstiles y Financieros (FEBF).

Renta 4 Sociedad de Valores, S.A. Julio 2010Prohibida la reproduccin total o parcial de este documento por cualquier medio o en cualquier soporte sin consentimiento expreso del propietario

UA Benissa, Julio 2010: Introduccin al Mercado BurstilRal Velasco Merino - 1 -


Organizacin, estructura y funcionamiento del mercado

ndices Burstiles

Introduccin al Anlisis Fundamental

Introduccin al Anlisis Tcnico




DEFINICIN Y CARACTERSTICASDEFINICIN Y CARACTERSTICAS

Las bolsas, son barmetros muy sensibles del sistema financiero y d fl d l leconmico de un pas, reflejando las alternancias y acontecimientos,

tanto de carcter poltico como social.

Para medir su evolucin y realizar comparaciones intertemporales sePara medir su evolucin y realizar comparaciones intertemporales, seutilizan los ndices burstiles, que constituyen un agregado de laevolucin de las compaas que en l cotizan.

Para su elaboracin se seleccionan un grupo de valores que seconsideran representativos del conjunto, estableciendo los criteriosutilizados de ponderacin cada valor: volumen negociado frecuenciautilizados de ponderacin cada valor: volumen negociado, frecuenciade contratacin y capitalizacin burstil

Despus, se aplica la frmula de clculo de forma continua, con lasp , p ,correcciones o ajustes, que eviten fluctuaciones por motivos ajenos almercado (ampliaciones de capital o pago de dividendos).




CLASIFICACIN

En funcin del periodo tiempo elegido para su clculo:

CLASIFICACIN

ndices cortos: aquellos que empiezan y terminan en el ao natural,volviendo a su valor inicial de referencia cada comienzo de ao.

ndices largos: toman su base en un momento determinado,reflejando las variaciones en un largo periodo de tiempo.

En funcin del objeto:

ndices de precios: miden la variacin de cotizaciones en los valores.

ndices de rendimientos: miden la rentabilidad o variaciones de losporcentuales en los precios incorporando los dividendos percibidosporcentuales en los precios, incorporando los dividendos percibidos.




IBEX-35

La familia de ndices IBEX, son gestionados por la Sociedad de Bolsas,d d l l l d f l d l d

IBEX-35

encargada del SIBE. El IBEX-35, es el ndice oficial del MercadoContinuo de la Bolsa espaola.

Se calcula, publica y difunde en tiempo real. Es un ndice ponderadopor capitalizacin, compuesto por las 35 compaas cotizadas mslquidas.lquidas.

Se utiliza por analistas nacionales e internacionales para observar laevolucin de la Bolsa espaola como activo subyacente en laevolucin de la Bolsa espaola, como activo subyacente en lanegociacin, compensacin y liquidacin de contratos de opciones yfuturos en el Mercado Espaol de Derivados y como referente de otrosproductos financierosproductos financieros.




IBEX-35: COMIT ASESOR TCNICO

Los valores que componen el ndice, son elegidos por un Comit d d b l l l

IBEX-35: COMIT ASESOR TCNICO

Asesor Tcnico independiente, en base a la capitalizacin, con elobjetivo de representatividad y fiabilidad. Otras funciones son:

Supervisar que el Gestor realice el clculo de acuerdo a las Normas Supervisar que el Gestor realice el clculo de acuerdo a las NormasTcnicas vigentes en cada momento.

Garantizar, el buen funcionamiento de los ndices para su utilizacinb d d d dcomo subyacente de productos derivados.

Estudiar y aprobar, cuando lo estime oportuno y en un plazo nosuperior a 6 meses, las redefiniciones de los ndices.superior a 6 meses, las redefiniciones de los ndices.

Definir las normas de composicin y clculo del ndice.

Las reuniones ordinarias, se celebran dos veces al ao, coincidiendocon los semestres naturales, redefiniendo los ndices en el siguienteperodo. Si hay otras reuniones, sern de carcter extraordinario.




PONDERACIONES

Los objetivos, son que el ndice refleje la realidad del mercado espaoll l d l l l d

PONDERACIONES

y la eleccin de los valores integrantes no permita la prctica deactividades manipulatorias sobre el indicador, garantizando la sueficiencia. La ponderacin, se ajusta en funcin del capital flotante.




BASE Y FRMULA

El IBEX-35, parte de un valor base de referencia de 3.000 puntos conf h / / f l d l l

BASE Y FRMULA

fecha 29/12/1989, cuya frmula de clculo es:

t: momento de clculot: momento de clculo. Cap: capitalizacin de la compaa i en el momento t. J: cantidad utilizada para ajustar el valor del ndice por diferentes motivos.




AJUSTES

En el clculo del ndice, se realizan ajustes para garantizar de formaill l i id d d l di d i

AJUSTES

sencilla la representatividad del ndice como una cartera de acciones.

Se ajustar: Ampliaciones y reducciones de capital. Variacin del valor nominal (splits y contrasplits). Fusiones y absorciones Fusiones y absorciones. Segregacin patrimonial o societaria retribuida a los accionistas. Dividendos extraordinarios y otras retribuciones extraordinarias.y

No se ajustar: Dividendos ordinarios y otras retribuciones ordinarias. Emisin de ttulos de Renta Fija convertibles o canjeables.




VERSIONES DEL IBEX-35

IBEX-35 CON DIVIDENDOS: misma composicin y clculo, aunque sd d d d l bl

VERSIONES DEL IBEX-35

se ajusta por dividendos ordinarios o asimilables.

IBEX-35 DE COMPRA y DE VENTA: misma composicin, pero tomandoel precio de la mejor propuesta de compra y venta disponibles.

IBEX MEDIUM CAP: compuesto por 20 valores, excluidos los 35 delIBEX MEDIUM CAP: compuesto por 20 valores, excluidos los 35 delIBEX, con la mayor capitalizacin ajustada por capital flotante y quecumplan una serie de requisitos sobre su nivel de liquidez.

IBEX SMALL CAP: compuesto por 30 valores cotizados, excluidos los 35del IBEX y los 20 del IBEX MEDIUM CAP, que tengan la mayorcapitalizacin ajustada por capital flotante y cumplan una serie decapitalizacin ajustada por capital flotante y cumplan una serie derequisitos sobre su nivel de liquidez.




NDICE GENERAL DE LA BOLSA DE MADRID (IGBM)

Compuesto por un nmero variable de valores cotizados en la Bolsa de f

NDICE GENERAL DE LA BOLSA DE MADRID (IGBM)

Madrid, que podrn sustituirse si se reducen su liquidez y frecuenciade contratacin. En su clculo, se realizan las correcciones necesariaspara considerar dividendos y ampliaciones de capital.

Es una serie continua desde 1940, aunque en 2002 cambia el mtodode clculo y nacen nuevos ndices sectoriales con criterios de actividad.de clculo y nacen nuevos ndices sectoriales con criterios de actividad.

Adems, se calculan ndices de rendimiento, que consideranreinvertidos en los mismos valores que componen el ndice todos losreinvertidos, en los mismos valores que componen el ndice, todos losdividendos y otros derechos percibidos por el accionista, en la fecha dela percepcin y al precio de mercado del valor.




OTROS NDICES

BCN MID-50: desde 01/01/96, refleja la evolucin de los 50 valores, d l l d l

OTROS NDICES

no IBEX, ms importantes de la Bolsa de Barcelona.

BCN Global-100: desde 1997, incluye los 35 del IBEX, los 50 del BCNMID-50 y los 15 valores siguientes en orden de importancia.

BILBAO 2000: desde 2000, sustituye al Indice General de la Bolsa deBILBAO 2000: desde 2000, sustituye al Indice General de la Bolsa deBilbao, calculado desde 1985, compuesto por los 50 valores mslquidos, ponderado por capitalizacin, recalculando cada da laponderacin y revisa su composicin semestralmenteponderacin y revisa su composicin semestralmente.

NDICE DE VALENCIA: compuesto por los 89 valores cotizados en elmercado valencianomercado valenciano.




OTROS NDICES

FTSE Latibex All-Share Index: Es el ndice designado paral l d l d b l

OTROS NDICES

representar la evolucin del mercado Latibex en tiempo real. Estcompuesto por todos los activos que integran este mercado y quecumplen una serie de requisitos de liquidez, principalmente.

FTSE Latibex TOP: Es el ndice designado para representar laevolucin de las compaas ms grandes y lquidas que se negocian enevolucin de las compaas ms grandes y lquidas que se negocian enel segmento Latibex. El ndice incluye 15 activos y se revisaanualmente.




NDICES INTERNACIONALES

DOW JONES: es el ndice representativo del New York StockE h (NYSE) i d 30 l i d i l d l


Exchange (NYSE), integrado por 30 valores industriales, de entre las1.500 ms importantes de EE.UU. Se calcula como una mediaaritmtica simple y sin considerar dividendos. Tiene varios ndicessectoriales: transportes, servicios e industrial.

S&P 500: se considera el ndice ms representativo de la verdaderasituacin del mercado e incluye las 500 compaas ms grandes delmundo, ponderadas por capitalizacin. No tiene en cuenta el efectodividendo, ni empresas pequeas o medianas., p p q

FTSE 100: es el ms utilizado del mercado londinense, compuesto porlas 100 empresas con ms peso en la Bolsa de Londres, ponderadasp p , ppor capitalizacin. Se calcula y difunde en tiempo real.





CAC-40: 40 valores ms lquidos del mercado francs. Calculado comod d d l


una media aritmtica ponderada, por capitalizacin.

DAX: 30 valores de mayor capitalizacin de la bolsa alemana. Secalcula como una media aritmtica ponderada por capitalizacin.

DJ STOXX: 660 valores de 16 pases (zona Euro, UK, Dinamarca,DJ STOXX: 660 valores de 16 pases (zona Euro, UK, Dinamarca,Suiza, Noruega y Suecia). Con 19 ndices sectoriales, pondera porcapitalizacin y se actualiza trimestralmente.

DJ EURO STOXX: 360 valores de 12 pases de la zona Euro. Ponderapor capitalizacin y se actualiza trimestralmente.

DJ EURO STOXX 50: 50 sociedades que operan en los pases queparticipan en la moneda nica europea.





Nikkei: Incluye las 225 mayores empresas japonesas que cotizan enl i d d l B l d T ki I l l D J


el primer mercado de la Bolsa de Tokio. Igual que el Dow Jones, secalcula por una media aritmtica simple.

Topix: Integrado por todas las empresas que cotizan en el primermercado de Tokio (unas 1.500). Se elaboran adems 33 ndicessectoriales. Los valores, ponderan por capitalizacin y se ignora el, p p p y gefecto de los dividendos.




ndices Burstilesndices Burstiles

Introduccin al Anlisis FundamentalIntroduccin al Anlisis Fundamental





INTRODUCCIN AL ANLISIS FUNDAMENTAL

id i i

INTRODUCCIN AL ANLISIS FUNDAMENTAL

1. Consideraciones previas

2. Conceptos burstiles6. Ratios

3 Ti d li i5 A li i t i l 3. Tipos de anlisis5. Anlisis sectorial

4. Introduccin al anlisis fundamental




1. CONSIDERACIONES PREVIAS




DETERMINACIN DEL PRECIO: OFERTA Y DEMANDADETERMINACIN DEL PRECIO: OFERTA Y DEMANDA

preciop

oferta

demanda

Pe

cantidadcantidadXe




FACTORES QUE INFLUYEN EN LA BOLSA

Acontecimientos polticos

FACTORES QUE INFLUYEN EN LA BOLSA

InflacinSentimiento de mercado

Actividadeconmi Tipos de intersBeneficios empresariales COTIZACIONESeconmica.

Tipos de intersBeneficios empresariales COTIZACIONES

LiquidezDatos macro

Nivel de empleo




FACTORES QUE INFLUYEN EN LAS COTIZACIONESFACTORES QUE INFLUYEN EN LAS COTIZACIONES

Evolucin general del mercado burstil.

Evolucin particular del sector econmico de la sociedad.

Comportamiento histrico burstil.

Evaluacin estimada por los analistas financieros. Evaluacin estimada por los analistas financieros.

Operaciones financieras anunciadas.

Produccin, mercado y perspectivas del futuro de la empresa.

Situacin financiera y las cuentas de resultados Situacin financiera y las cuentas de resultados.




ACTIVIDAD ECONMICA

El Producto Interior Bruto (PIB), es el principal indicador de lad d d l b l

ACTIVIDAD ECONMICA

actividad econmica de un pas, aunque las bolsas cotizan expectativasde crecimiento, anticipando en las fases alcistas unos 15 meses losmovimientos en la economa real y 6 meses en las fases bajistas.




INFLACIN

Incremento porcentual que sufren los precios de una cesta de bienesi i d i d i d d i d i d S

INFLACIN

y servicios determinada en un periodo de tiempo determinado. Setrata de evitar una inflacin o deflacin prolongada, para contribuir alcrecimiento econmico y al pleno empleo:

Facilita formar expectativas sobre la variacin de los precios.

Menor exigencia de prima de riesgo por parte de los inversores.

Evita el efecto expulsin sobre los recursos productivos.

Minora las distorsiones e incentivos perversos del sistema.

Evita la arbitrariedad en la distribucin de la riqueza Evita la arbitrariedad en la distribucin de la riqueza.




TIPOS DE INTERSTIPOS DE INTERS

Coste financiero

ndices burstiles Tipos de inters de otros pases

Tipos de inters Actividad econmica Tipo de cambio Tipos de inters Actividad econmica p

Dficit Pblico

I fl i

Reduccin monetaria

Inflacin

r Costes Financieros Ventas B VAN Valor Empresa Atractivo RV Bolsa




LIQUIDEZ

Es un parmetro muy importante y el mejor indicador adelantado de lai fl i l B C l l ili i d

LIQUIDEZ

inflacin, as que los Bancos Centrales la utilizan como mecanismo decontrol. Si aumenta mucho el dinero disponible para una mismaproduccin, los precios se disparan y el dinero pierde valor.Los agregados monetarios, son el dinero en circulacin, ms ciertosactivos en poder del pblico con elevado grado de liquidez:

M1: Efectivo en manos del pblico + Depsitos a la vista.

M2: M1 + Depsitos a plazo inferior a dos aos + Depsitosp p pdisponibles con preaviso de hasta 3 meses.

M3: M2 + Cesiones temporales + Participaciones en fondos deM3: M2 + Cesiones temporales + Participaciones en fondos deinversin del mercado monetario + Instrumentos del mercadomonetario + Valores distintos de acciones hasta dos aos.




NIVEL DE EMPLEO

Tiene un efecto contradictorio y ambiguo sobre las bolsas, positivo oi d di d d l i i i d l

NIVEL DE EMPLEO

negativo, dependiendo de la situacin econmica del momento. Positivos: Mayor crecimiento y mejora de la actividad econmica Mayor crecimiento y mejora de la actividad econmica. Ms beneficios para las empresas. Incremento del valor burstil de las empresas.

Negativos: Mayor probabilidad de aumento de inflacin (curva de Phillips).

M b bilid d d t d ti d i t Mayor probabilidad de aumento de tipos de inters. Menor consumo e inversin. Peores beneficios futuros para las empresasPeores beneficios futuros para las empresas. Descensos en las cotizaciones de las empresas.




INDICADORES MACROECONMICOS

Producen efectos sobre las cotizaciones y la evolucin de losd l d l bl d d l


mercados, el propio dato y la posible discrepancia respecto de laexpectativa sobre su valor. Pueden ser de oferta, de demanda,cuantitativos, cualitativos, adelantados, retrasados

Ejemplo:El beneficio de una empresa hasta el segundo trimestre del 2007El beneficio de una empresa hasta el segundo trimestre del 2007ha sido de 1.000 millones de euros, se prev que el beneficio hastael segundo trimestre del 2008 sea de 1.200 y finalmente obtiene unbeneficio de 1 150beneficio de 1.150

En el mercado probablemente castigue la cotizacin de la accin ad h b t d b fi i 15% lpesar de haber aumentado su beneficio un 15%, por que la

expectativa de los agentes y analistas, era un incremento del 20%.





PIB Real

IPC armonizado y subyacente


ndice de indicadores lderes Produccin industrial Ventas al por menor

ndice de precios a la produccin

ndice de precios al por mayor Ventas al por menor Confianza del consumidor Resultado de empresas

ndice de precios al por mayor ndice de costes laborales Deflactor del PIBp

Inventarios de carburantes Decisiones sobre tipos de

i t

Aumento de precios del petrleo

Tasa de desempleointers Comunicados y Actas de las

reuniones de BCs

Tasa de desempleo Peticiones de subsidio de

desempleo

Libro Beige




VARIABLES DE UNA INVERSINVARIABLES DE UNA INVERSIN

Liquidez

RIESGO De crditoSeguridad De crdito De mercado

Seguridad

Rentabilidad




RENTA VARIABLE vs RENTA FIJARENTA VARIABLE vs. RENTA FIJA

Renta variableRenta variable Renta FijaRenta Fija

Posicin del Posicin del ii

Propietario de la Acreedor de la inversorinversor empresa empresa

PrecioPrecio Variable Variable

RendimientoRendimiento Variable FijoRendimientoRendimiento Variable Fijo




PRINCIPIOS GENERALESPRINCIPIOS GENERALES

1. Los mercados financieros estn basados en expectativasp

2. Riesgo y rentabilidad tienen una relacin directa

Riesgo Rentabilidad

3. Precios y rendimientos (tipos de inters) tienen una relacin inversa

Rendimientos Precios




2. CONCEPTOS BURSTILES




CONCEPTOS BURSTILESCONCEPTOS BURSTILES

Free-Float: porcentaje del capital que se negocia en el mercado.

Stop-Loss: stop de prdidas.

EBITDA: BAIT + Amortizaciones + ProvisionesEBITDA: BAIT + Amortizaciones + Provisiones.

Profit-Warning: expectativa negativa de Beneficios.

Riesgo: desviacin entre la rentabilidad obtenida y esperada,medida como la desviacin tpica de la rentabilidad esperada.

B t id l l i t l i i t ti d l Beta: mide la relacin entre el riesgo sistemtico de un valorconcreto y el del conjunto del mercado al que pertenece.

Prima de Riesgo: mayor rentabilidad exigida a un activo por Prima de Riesgo: mayor rentabilidad exigida a un activo poraceptar el riesgo que incorpora respecto a otros activos sin riesgo.




RIESGO SISTEMTICO Y ESPECFICORIESGO SISTEMTICO Y ESPECFICO

Sistemtico: es el riesgo inevitable del mercado.

Especfico: es el riesgo propio del valor, se puede reducirdiversificando la cartera.

Riesgo El nivel de riesgo de una cartera converge al nivel de riesgo sistemtico para un n de valores cercano a 20 (Valores poco correlacionados).

Riesgo especfico

(Valores poco correlacionados).

Riesgo especfico

Riesgo sistemtico

N de valores1 2 20




BETABETA

Beta = 1Beta = 1Significa que el

rendimiento medio de ese valor es idntico alese valor es idntico al

del mercado al que pertenece.

Beta = 0 5Beta = 2 5 Beta = 0,5Significa que los

rendimientos de ese valor varan la mitad

Beta = 2,5Significa que el valor

se mueve 2,5 veces lo que se mueve (siempre valor varan la mitad

de los rendimientos del mercado al que

pertenece.

que se mueve (siempreen promedio) el mercado al que

pertenece. pp




TASA DE DESCUENTOTASA DE DESCUENTO

Medida de rentabilidad, coste de oportunidad o rentabilidad exigida auna inversin: rentabilidad libre de riesgo + prima de riesgo (K):

Prima de mercado

K = Rrf + Beta (Rm Rrf)

Prima de riesgoPrima de riesgo

Rent. libre de riesgo




3. TIPOS DE ANLISIS




TIPOS DE ANLISISTIPOS DE ANLISIS

ANLISIS BURSTILANLISIS BURSTIL

ANLISIS FUNDAMENTAL

1 A li i d F d t

ANLISIS CHARTISTA

1 A li i fi d i

ANLISIS TCNICO

1 A li i h ti t1. Anlisis de Fundamentos2. Anlisis a M/P y L/P3. Expectativas

1. Anlisis grfico de precios.2. Anlisis a C/P3. Anlisis histrico

1. Anlisis chartista.2. Indicadores y osciladores.




ENFOQUESENFOQUES

Anlisis FundamentalAnlisis Fundamental

li i li iAnlisis Top-Down Anlisis Bottom-UP




ANLISIS TOP-DOWNANLISIS TOP-DOWN

Macroeconoma Internacional

Macroeconoma Nacional

Anlisis Sectorial Anlisis Sectorial

Anlisis de la Empresa Anlisis de la Empresa

Valor Intrnseco vs Valor de Mercado= Valor Intrnseco vs. Valor de Mercado




ANLISIS BOTTOM-UPANLISIS BOTTOM-UP

Anlisis de la Empresa

Anlisis Sectorial

Anlisis Macroeconmico Nacional s s ac oeco co ac o a

Anlisis Macroeconmico Internacional Anlisis Macroeconmico Internacional

Valor Intrnseco vs Valor de Mercado= Valor Intrnseco vs. Valor de Mercado




CUNDO UTILIZAR CADA MTODO DE ANLISIS?CUNDO UTILIZAR CADA MTODO DE ANLISIS?

La eleccin del mtodo depende del tipo de empresa yLa eleccin del mtodo, depende del tipo de empresa ydel rea operativa.

TOP-DOWN: ms adecuado en mercados poco eficientes oemergentes, donde la macroeconoma rige el destino del mercadoemergentes, donde la macroeconoma rige el destino del mercadoy las compaas (Repsol-YPF).

BOTTOM-UP: ms adecuado en mercados eficientes odesarrollados, con riesgos macroeconmicos controlados y altaponderacin de la situacin sectorial, empresarial y comparativap , p y pen el proceso de seleccin (Vodafone).




4. ANLISIS FUNDAMENTAL




INTRODUCCININTRODUCCIN

El Anlisis Fundamental, recopila y analiza toda la informacind bl b d d d bdisponible sobre una determinada compaa, para tratar de obtener suverdadero valor y formular una recomendacin de inversin. Lainformacin analizada, son los fundamentos de la compaa.




PRINCIPIOSPRINCIPIOS

1. El Anlisis Fundamental, considera suficientes anomalas en losd fmercados, como para suponer que no son eficientes.

2. Incluye estimaciones futuras.

3. Es til para decidir sobre qu valores comprar/vender, sin informardel timing de mercado.

4 C i i di l l4. Con una visin a medio y largo plazo.

5. Determina el Valor intrnseco: como el valor terico de una accinsegn sus fundamentos econmico-financierossegn sus fundamentos econmico financieros.

Valor intrnseco > Valor de mercado COMPRAR

Valor intrnseco < Valor de mercado VENDER Valor intrnseco < Valor de mercado VENDER




PROCESOPROCESO




JUSTIFICACINJUSTIFICACIN

Hiptesis bsica:mercado no es eficiente a c/p pero s a l/p, ya que en otro caso sera

imposible adelantarse al

Anticipar el comportamiento futuro de una compaa en el

mercado, paraimposible adelantarse almercado.

mercado, paraadelantarse al mercado.

Descubrir Valioso para analistasminusvaloraciones o sobrevaloraciones, en base a informacin no

recogida an por el mercado.

Valioso para analistas,departamentos de

fusiones, adquisiciones, reguladores,

competidores, etc.




CONCEPTOS CONTABLESCONCEPTOS CONTABLES

Patrimonio: Conjunto de bienes, derechos y obligaciones

Neto patrimonial = Bienes + Derechos Obligaciones

Activo (B + D) = Pasivo (O + NP)

Obligaciones = Fondos ajenos = Exigible

Neto Patrimonial = Fondos propios = Recursos propios = No Exigible

Recursos permanentes = No exigible + Exigible a l/p = Pasivo Fijo




ESTADOS FINANCIEROSESTADOS FINANCIEROS

BALANCE DE SITUACIN

CUENTA DE RESULTADOS ESTADO DE ORIGEN Y APLICACIN DE FONDOS




BALANCE DE SITUACINBALANCE DE SITUACIN

ACTIVO PASIVO

M t i l Capital

ActivoFijo

MaterialNoexigible(Fondos

propios)

Capital

Pasivo Fijo

Real Inmaterial Reservas

Financiero Otros

FicticioPasivoFijo

ExigibleaL/P Existencias

FM

Clientes

ActivoCirculante Realizable Deudores

Exigible a C/PEfectosacobrar

ExigibleaC/P

PasivoCirculante

Disponible

FM = Fondo de Maniobra = (AC-PC) (PF-AF)




CUENTA DE RESULTADOSCUENTA DE RESULTADOS

VENTAS+

COSTES VARIABLES COSTES VARIABLES-

MARGEN BRUTO=

COSTES FIJOS COSTES FIJOS-

AMORTIZACIONES-

OTROS INGRESOS Y GASTOS/ OTROS INGRESOS Y GASTOS+/-

BENEFICIO ANTES DE INTERESES E IMPUESTOS (BAIT)=

INGRESOS Y GASTOS FINANCIEROS/ INGRESOS Y GASTOS FINANCIEROS+/-

BENEFICIO ANTES DE IMPUESTOS (BAT)=

IMPUESTO DE SOCIEDADES IMPUESTO DE SOCIEDADES-

BENEFICIO NETO (BDIT)=




OBJETIVOOBJETIVO

El Objetivo prioritario, obtener un precio objetivo o valor intrnseco, nod f l l d d des nada fcil. Supone realizar gran cantidad de proyecciones en

algunas variables macroeconmicas (tipos de inters y tipos decambio) y microeconmicas (crecimiento de precios y volmenes en elsector), utilizando las siguientes fuentes:

1. Informacin trimestral que las cotizadas presentan a la CNMV.

2. Memorias anuales publicadas por las propias compaas.

3 Prensa econmica o boletines sectoriales3. Prensa econmica o boletines sectoriales.

4. Asociaciones empresariales.

5 C t t di t l i t d l t5. Contacto directo con la propia empresa o con otras del sector.




5. ANLISIS SECTORIAL




ANLISIS SECTORIALANLISIS SECTORIAL

Debido a la globalizacin, es bsica para calificar una estrategia ded d l l lcrecimiento de una empresa, considerar el plano internacional para

conocer las posibilidades competitivas, cuotas de mercado y zona deinfluencia:

Regulacin, aspectos legales y barreras de entrada o salida.

Competencia y sensibilidad a la evolucin de la economa: Sectores Competencia y sensibilidad a la evolucin de la economa: Sectores

cclicos / Sectores no cclicos.

E i i il i d i l t d i / / Exposicin a oscilaciones de precios y las tendencias a c/p y m/p.

Historia, estimaciones y evolucin de las principales variables.

Cada sector tiene su momento y situarse en el que ofrezca mejoresperspectivas, se conoce como rotacin de sectores.




SECTORESSECTORES

Defensivos: presentan resultados no errticos frente al ciclo Adecuados si la

Sensibles a tipos de inters: Losresultados se ven lastrados por la cargaerrticos frente al ciclo. Adecuados si la

economa presenta signos de recesin y presentan una mejor evolucin en los ltimos momentos de crecimiento (alimentacin distribucin o consumo

resultados se ven lastrados por la cargafinanciera, comportndose mejor mientras los tipos permanecen en niveles bajos (elctricas, financieras, seguros telecomunicaciones)(alimentacin, distribucin o consumo

no cclico, autopistas, farmacia).seguros, telecomunicaciones).

SECTORES

Sensibles al consumo: Dependen de la confianza de los consumidores y el paro. Recomendados con pleno empleo y a mitad del ciclo de crecimiento

Bienes de capital: muy sensible a la formacin bruta de capital (inversin), la inversin generalmente se comporta mejor en la parte ms madura del ciclo y

(coches, manufacturas, grandes superficies, consumo cclico).

j py son recomendables a partir de la ltima parte del ciclo alcista.




COMPAASCOMPAAS

Sociedades tenedoras deUtilities: ofrecen servicios pblicos (gas electricidad) con crecimientosSociedades tenedoras de

bienes: cotizan por debajo de su valor liquidativo (valor liquidativo -impuestos + calidad de gestin).

(gas, electricidad) con crecimientosmuy estables y tarifas vinculadas al IPC, aunque cambios regulatorios introducen incertidumbres p g )significativas.

Industriales y comerciales:

COMPAAS

Bancos: atencin al resultado operativo (margen financiero + comisiones - gastos de explotacin), ajustado por la morosidad

Industriales y comerciales:utilizan ratios financieros y diferentes anlisis estratgicos, incluso entre empresas del mismo ajustado por la morosidad,

analizando el balance y la cartera industrial.

psector por diferente grado de diversificacin (cementeras diferentes a acereras).




6. RATIOS




Definicin Tipos

Coeficientes que proporcionanunidades contables y financieras

Ratios de Balance: referidos a la evolucin del balance a c/p

Ratios de circulante: situacinde comparacin y medida, quepermitan conocer, analizar ycomparar la situacin financieray de gestin, actual o pasada de

Ratios de circulante: situacinfinanciera a corto plazo

Ratios de Tesorera: mide capacidad d /

y g puna compaa.Se calculan de forma diferentesegn sea su objetivo: gestores,analistas competencia

de pago a c/p

Ratios de endeudamiento: situacin financiera a largo plazoanalistas, competencia g p

Ratios de rentabilidad: relacin de ingresos y costes

Ratios Burstiles: ofrecen informacin de utilidad para inversores en Bolsa.




RATIOS FINANCIEROS

Ratios de Balance: Ratio de Liquidez, de Tesorera, de

RATIOS FINANCIEROS

Disponibilidad, de Calidad de Deuda Ratios de Circulante: Fondo de Maniobra, Current Ratio, Acid

TestTest Ratios de Tesorera: Periodos medios de cobro, de pago, de

Almacenamiento y Rotacin Ratios de Endeudamiento: Apalancamiento financiero y

Cobertura de Intereses Ratios de Rentabilidad: Mrgenes y Retornos (ROA ROI ROE) Ratios de Rentabilidad: Mrgenes y Retornos (ROA, ROI, ROE) Ratios Burstiles: Capitalizacin Burstil, Capital social, Valor

contable, Beneficio por accin, Dividendo por accin, Rentabilidadpor dividendo, Cash-Flow por accin, PAY-OUT, Price CASH-FLOW,

Precio Valor Contable, PER, PEG




RENTABILIDAD FINANCIERA (ROE)RENTABILIDAD FINANCIERA (ROE)

La rentabilidad de los fondos propios, es muy utilizada para medir el it l d tifi l i d R lt i di dxito alcanzado y cuantificar la riqueza generada. Resulta un indicadorclaro, fcil de obtener y poco influenciado por la coyuntura de losmercados burstiles. Adems, puede ser comparado con el coste deoportunidad de los accionistas y tiene en cuenta el coste deloportunidad de los accionistas y tiene en cuenta el coste delendeudamiento.

Beneficio NetoROE

BN V t A ti BN V t A ti

ROE=Capitales Propios

Margen x Rotacin x Apalancamiento

. .BN Ventas Activo BN Ventas Activox x x x

FF PP Ventas Activo Ventas Activo FF PP

Margen x Rotacin x Apalancamiento




PRICE EARNINGS RATIO (PER)PRICE EARNINGS RATIO (PER)

Indicando el nmero de veces que se paga el B o en cuntos perodos recuperaramos la inversin inicial a travs del B. Se utiliza

para comparar empresas del mismo sector. Distingue entre lascompaas con beneficios caros y baratos.

Capitalizacin Burstil Precio por AccinPER=Beneficio Neto Beneficio por Accin

Se escogen empresas con PER ms bajo, aunque un PER negativono tiene significado econmico (BPA < 0).El i d l PER did d t bilid d 1/PER BN/CB El inverso del PER es una medida de rentabilidad: 1/PER = BN/CB

No tiene en cuenta el valor temporal del dinero, ni que el beneficioneto que no se distribuye entero a los accionistas.q y

Es muy conocido, utilizado y fcil de calcular, aplicndose a todotipo de compaas y sectores.




VARIANCIONES DEL PERVARIANCIONES DEL PER

La existencia de tipos de inters distintos, criterios contables y tasasfi l di i d i l i i i lfiscales distintas en cada pas, restringe la comparacin internacionalde este ratio. Para evitarlo, se utiliza el PER relativo:

PER d l C PER de la CompaaPER Relativo=PER del Mercado

El PEG (Price Earnings Growth), es un ratio derivado del PER, quemide cuantas unidades de este indicador se estn pagando por unpunto porcentual de crecimiento de beneficios.p p

PERRatio PEG=Crecimiento B de 3 5 aosCrecimiento B de 3-5 aos




PRECIO CASH FLOW (PCF)PRECIO CASH FLOW (PCF)

Muy parecido al PER en su clculo y utilizacin, se diferencia en eld ddenominador, CF.

Capitalizacin Burstil Precio por AccinPCF=Cash Flow Operativo Cash Flow Operativo

El Cash Flow, mide el flujo de dinero generado por la compaa,eliminando de los beneficios los apuntes contables no representativos

Cash Flow Operativo Cash Flow Operativo

p pde movimientos de dinero, como las amortizaciones, favoreciendo a lasempresas intensivas en mano de obra o circulante.

b b Interpretacin: cuanto ms bajo, ms barata ser una compaa.

Utilidad: utilidad alta, aunque menor que la del PER, porque el CashFlow no tiene sentido en empresas financieras Muy interesante paraFlow no tiene sentido en empresas financieras. Muy interesante paraempresas intensivas en capital, como las energticas.




PRECIO VALOR CONTABLE (PVC)PRECIO VALOR CONTABLE (PVC)

El PVC compara valor de mercado frente a contable de una empresa. Adiferencia del PER y el PCF, el PVC no tiene en cuenta el concepto derentabilidad y no es aconsejable utilizarlo como nico mtodo.

C i li i B il P i A iCapitalizacin Burstil Precio por AccinValor Contable Valor Contable por Accin

PVC

Interpretacin: cuanto ms bajo, ms barata es la compaa. Lamayora de compaas, cotizan a PVC>1, ya que la contabilidad da unamedida conservadora de su valor.medida conservadora de su valor.

Utilidad: es muy til en compaas industriales (alimentacin, metal-mecnica, construccin, energa) y financieras (banca y seguros),menos til en compaas de servicios no financieros, distribucin,seguridad privada, catering




RENTABILIDAD POR DIVIDENDO (RPD)RENTABILIDAD POR DIVIDENDO (RPD)

Fcil de entender y aplicar, representa la rentabilidad directa percibidapor un accionista en un ao. Uno de los dos componentes de la

rentabilidad global para el accionista, junto a la plusvala o minusvalaen la desinversin.

Dividendo Dividendo por AccinRPD = Capitalizacin Burstil Precio por Accin

Interpretacin: Cuanto ms alta, mejor es para el accionista.

U ilid d il d i blUtilidad: muy til para comparar empresas de negocio estable y conun elevado de PAYOUT (elctricas y autopistas), con rentabilidadescercanas a los tipos de inters a corto plazo. No es til para compaasde crecimiento, debido a que el dividendo pagado por ellas enmuchas ocasiones es inexistente o slo testimonial.




OTROS MTODOS DE VALORACIN DE EMPRESAS

Hasta ahora, hemos visto mtodos intrnsecos y estticos, basados en

OTROS MTODOS DE VALORACIN DE EMPRESAS

el balance y la capacidad, pero mediante la estimacin de algunasvariables y diversas tcnicas de valoracin, se consigue llegar al valorintrnseco o precio objetivo de una empresa:










ndices Burstilesndices Burstiles

Introduccin al Anlisis FundamentalIntroduccin al Anlisis Fundamental





Conceptos previosConceptos previos


Chartismo

- Continuacin de tendencia

- Cambio de tendencia

Indicadores tcnicos

Recomendaciones Finales




CONCEPTOS PREVIOSCONCEPTOS PREVIOS




PRECIO DE CIERREPRECIO DE CIERRE

En una sesin del mercado continuo electrnico de la Bolsa espaola,se generan cantidades enormes de registros, que adems de otros

indicadores, contienen datos de precio y volumen de cada operacinde compraventa de acciones y de otros instrumentos financieros.p y

La riqueza y potencial de las estadsticas de los mercados es enorme yatrae cada vez ms a profesionales de reas que tienen poco que veratrae cada vez ms a profesionales de reas que tienen poco que vercon las finanzas (matemticos tericos, fsicos o ingenieros).

El precio de las acciones cotizadas al cierre de la sesin burstil es elEl precio de las acciones cotizadas al cierre de la sesin burstil, es eldato que usan los inversores para valorar su posicin al final del da ycalcular la rentabilidad obtenida desde el momento de adquisicin, porlo que se convierte en un datos especialmente relevantelo que se convierte en un datos especialmente relevante.




PROFUNDIDAD DE MERCADO

Los inversores ms exigentes, tambin tienen disponibles algunas d l d d d

PROFUNDIDAD DE MERCADO

caractersticas de las rdenes de compra y venta antes de ejecutarse.Este tipo de informacin, conforma la profundidad de mercado, deforma que se pueden conocer las mejores posiciones de compra yo a que se puede co oce as ejo es pos c o es de co p a yventa.




VOLUMEN DE CONTRATACIN

Es el indicador que mejor aproxima al concepto de liquidez,

VOLUMEN DE CONTRATACIN

entendida como la facilidad o dificultad con la que se pueden comprary vender grandes volmenes de acciones.

La contratacin es el valor efectivo de las transacciones realizadasLa contratacin, es el valor efectivo de las transacciones realizadasen un determinado perodo de tiempo: minutos, da, mes, aoutilizada por inversores y analistas, para tomar sus decisiones.E l t i di d d l t d ti id d i t d lExcelente indicador del aumento de actividad experimentado por laBolsa, permitiendo valorar la presin en el movimiento de los precios:

Subidas con volumen implica mayor presin de la demanda Subidas con volumen, implica mayor presin de la demanda.

Bajadas sin volumen, significa que los inversores no quieren vender.

Volumen decreciente es un posible fin del movimiento previo Volumen decreciente, es un posible fin del movimiento previo.

Bajadas con volumen, se espera una evolucin ms negativa.




CAPITALIZACIN BURSTIL

Uno de los principales y ms especfico indicador burstil del mercado,

CAPITALIZACIN BURSTIL

es la capitalizacin o valor de mercado de una compaa cotizada,calculado como el producto del nmero de acciones por el precio decada accin al cierre de un da determinado.

La suma de las capitalizaciones individuales de las compaas cotizadasen un mercado, es un indicador muy habitual para comparar el tamaoen un mercado, es un indicador muy habitual para comparar el tamaode las Bolsas mundiales.

La capitalizacin burstil del mercado espaol en 1990 era de 70 583La capitalizacin burstil del mercado espaol en 1990, era de 70.583millones de euros y al cierre de 2005, superaba los 855.311 millones.En apenas 15 aos, el valor de mercado de las empresas cotizadas seha multiplicado por 12ha multiplicado por 12.




SERIES TEMPORALES

Conjunto de datos ordenados, procedentes de observaciones tomadasl l d l d d

SERIES TEMPORALES

a intervalos regulares de tiempo. Una serie temporal de datoseconmicos, es la sucesin de valores de definicin constante a lolargo del tiempo.

Pueden medir, stocks o flujos y pueden ser absolutas (en unidades) orelativas (en forma de ndices), precisando en el segundo caso la fecha( ), p gque sirve de base al ndice.

La frecuencia obliga a distinguir las series entre diarias semanalesLa frecuencia, obliga a distinguir las series entre diarias, semanales,mensuales, trimestrales o anuales, aunque las mensuales son las msfrecuentemente utilizadas en el anlisis coyuntural. Siempre se puedetransformar una periodicidad dada por otra serie de periodicidadtransformar una periodicidad dada por otra serie de periodicidaddistinta (media aritmtica, suma, interpolacin,...).




ANLISIS DE SERIES TEMPORALES

Herramientas como el Anlisis Tcnico, el Chartismo o el Anlisis

ANLISIS DE SERIES TEMPORALES

Cuantitativo se sustentan en la estadstica de series temporales.




INTRODUCCIN AL ANLISIS TCNICOINTRODUCCIN AL ANLISIS TCNICO




TIPOS DE ANLISISTIPOS DE ANLISIS

ANLISIS BURSTILANLISIS BURSTIL

ANLISIS FUNDAMENTAL

1 A li i d F d t

ANLISIS CHARTISTA

1 A li i fi d i

ANLISIS TCNICO

1 A li i h ti t1. Anlisis de Fundamentos2. Anlisis a M/P y L/P3. Expectativas

1. Anlisis grfico de precios.2. Anlisis a C/P3. Anlisis histrico

1. Anlisis chartista.2. Indicadores y osciladores.




QU ES EL ANLISIS TCNICO?QU ES EL ANLISIS TCNICO?

Definicin 1: El anlisis tcnico, es el estudio de la accin delmercado, principalmente a travs de grficos, con elpropsito de predecir las tendencias de precios.

Definicin 2: Es la identificacin y optimizacin de las oportunidadesde compra y venta, a travs del conocimiento del

mercado utilizando los grficos (chartismo) y el anlisiscuantitativo (tcnico).

Definicin 3: Es la aplicacin de frmulas matemticas y estadsticasa los precios y volmenes de los valores.




DIFERENCIA ENTRE ANLISIS FUNDAMENTAL Y TCNICODIFERENCIA ENTRE ANLISIS FUNDAMENTAL Y TCNICO

Analizar los ttulos, la evolucin del mercado y el entorno, permiteobtener mejores resultados que la simple inversin aleatoria:

Anlisis fundamental: determina el valor intrnseco de unttulo considerando variables influyentesttulo, considerando variables influyentes.

Anlisis tcnico: descubre tendencias en la evolucin de losprecios analizando informacin histrica de precios y volmenesprecios, analizando informacin histrica de precios y volmenesen el mercado. Es una estrategia ms especulativa, adaptada alC/P, ya que la informacin histrica no permite anticipar elcomportamiento futuro de las cotizaciones a L/Pcomportamiento futuro de las cotizaciones a L/P.

El anlisis fundamental detecta sectores y valores recomendables a L/P(QU) mientras el anlisis tcnico detecta el momento clave para(QU), mientras el anlisis tcnico detecta el momento clave paraentrar y salir de forma especulativa a C/P (CUNDO).




EMPEZANDO POR EL PRINCIPIO: LA TEORA DE DOWEMPEZANDO POR EL PRINCIPIO: LA TEORA DE DOW

Los precios contienen y descuentan toda la informacin existentel den el mercado.

El mercado se compone de tres tipos de tendencias: Primaria,Secundaria y Terciaria.

El volumen sirve para confirmar la direccin de la tendencia.p

Cotizacin Subiendo Bajando Subiendo BajandoVolumen Subiendo Subiendo Bajando BajandoPrevisin Ascenso mayor Descenso Mayor Prximo descenso Prximo ascenso

Una tendencia, permanece intacta hasta que existe una seal que

Previsin Ascenso mayor Descenso Mayor Prximo descenso Prximo ascenso

anuncia el fin de la misma.




PREMISASPREMISAS

El Anlisis Fundamental, no es muy efectivo en el corto plazo.

El mercado, siempre lo sabe todo. Cada inversor dispone de suinformacin y el conjunto de informaciones, conforman el precio.

El mercado tiene memoria y la historia se repite grficamente,basndose en las formaciones de precios producidos en el pasado.

L i t d i t t i Los precios se mueven por tendencias, por tanto, es necesarioidentificarlas, prever su continuacin o su cambio y aprovecharlas.

En los mercados intervienen elementos racionales e irracionales En los mercados, intervienen elementos racionales e irracionalesque no pueden ser obviados: las EXPECTATIVAS.

Los sistemas automticos de trading, pueden ser aumentar lag, pefectividad al eliminar el factor humano.




TIPOS DE GRFICOSTIPOS DE GRFICOS

SEGN EL PLAZO: Intradiarios y Diarios (C/P) Diarios o semanales (M/P)

S l l (L/P) Semanales o mensuales (L/P).

SEGN LA INFORMACIN: Barras, informa mediante una barra vertical, del precio mximo,

mnimo y el cierre de la sesin. Cierres, slo reflejan el precio de cierre y el volumen de cadaCierres, slo reflejan el precio de cierre y el volumen de cada

sesin, unidas entre s las cotizaciones de forma lineal. Velas (Candlestick), parte del precio de apertura del valor en

cada sesin y dependiendo del cierre el cuerpo que se forma entrecada sesin y dependiendo del cierre, el cuerpo que se forma entreellos es opaco o transparente. Las lneas que sobresalen delcuerpo, son el valor mximo y mnimo de la sesin.




GRFICOS INTRADIARIO Y DIARIOGRFICOS INTRADIARIO Y DIARIO




GRFICO DE BARRASGRFICO DE BARRAS




GRFICO DE CIERRESGRFICO DE CIERRES




GRFICO DE VELAS (CANDLESTICK)GRFICO DE VELAS (CANDLESTICK)




VELAS (CANDLESTICK)VELAS (CANDLESTICK)




CONCEPTOS CLAVECONCEPTOS CLAVE

TendenciaTendencia: Es la direccin del mercado, una lnea recta que unei i ( t ) t d i l i t isucesivos mnimos (soportes) en una tendencia alcista, o sucesivos

mximos (resistencias) en una tendencia bajista.

SoporteSoporte: Es un nivel por debajo del mercado, en el que el inters delos compradores es suficientemente fuerte para superar el inters delos vendedores. Es un PUNTO DE COMPRA, ya que se espera que la

cotizacin rebote y ascienda.

ResistenciaResistencia: Es un nivel por encima del mercado en el que el intersResistenciaResistencia: Es un nivel por encima del mercado en el que el intersde los vendedores es suficientemente fuerte como para superar elinters de los compradores. Es un PUNTO DE VENTA, ya queesperamos que el precio frene su ascenso y caiga.p q p y g




CHARTISMOCHARTISMO




TENDENCIASTENDENCIAS

Los precios, se mueven generalmente en forma de ondas o zig-zag, i i i ( i t ) l t d icon mximos y mnimos sucesivos (picos y crestas) y las tendencias,

vienen marcadas por la direccin y el tiempo.

Direccin: la mayora de las estrategias se basan en el seguimientoDireccin: la mayora de las estrategias se basan en el seguimientode tendencias. Si no hay tendencia, mejor estar fuera del mercado.

Alcista: sucesin de picos y crestas cada vez ms altos.p y Bajista: sucesin de picos y crestas cada vez ms bajos. Laterales: picos y crestas en lnea horizontal (sin tendencia).

Duracin (subjetivo): unas tendencias se producen dentro de otras.

Principal o primaria: plazo superior a un ao.p p p p Secundaria: de tres semanas a varios meses. Menores o de plazo corto: desde un da a varias semanas.




TENDENCIA ALCISTATENDENCIA ALCISTA




TENDENCIA BAJISTATENDENCIA BAJISTAPrEUR

15

14

15

LINEA DE TENDENCIA BAJISTA

12

13

MXIMOS DESCENDENTES

10

11

9

10

ZONA DE SOPORTE SE CONVIERTE EN RESISTENCIA

7

8




TENDENCIA LATERALTENDENCIA LATERAL




SUCESIN DE TENDENCIASSUCESIN DE TENDENCIAS




CANALESCANALES

Lnea paralela a la tendencia que une, sucesivos mximos si es alcista,i i i b jio sucesivos mnimos si es bajista.

Estrategia:

Operar a corto plazo si la amplitud del canal lo permite, comprandoen la base y vendiendo en el lmite superior del mismo.

Fij bj ti i l d b fi i it i t j Fijar objetivos parciales de beneficios en situaciones ventajosas.

Incrementar compras aprovechando la continuacin de tendencia.

Detectar seales de debilidad en la tendencia, cuando no sealcanzan las lneas del canal.

Objetivos de medicin de precios: la ruptura de un canal porObjetivos de medicin de precios: la ruptura de un canal porcualquiera de sus lados llevar al precio a una distancia igual al anchodel canal, en la direccin de la ruptura.




CANAL ALCISTACANAL ALCISTA




CANAL BAJISTACANAL BAJISTA




FORTALEZA DE SOPORTES Y RESISTENCIASFORTALEZA DE SOPORTES Y RESISTENCIAS

Cuanto ms tiempo actan los precios en el nivel de soporte oresistencia, ms significativa ser el rea.

Cuanto mayor sea el volumen, ms significativo ser el nivel deprecios.

Cuantas ms veces hayan sido tocados, ms fuertes sern.y ,

Cuanto ms cercanos se encuentren en el tiempo, mssignificativos sern.significativos sern.

Una vez perforados, los soportes se convierten en resistencias yviceversaviceversa.




RUPTURA DE UNA TENDENCIARUPTURA DE UNA TENDENCIA

Un cierre mas all de la lnea de tendencia es ms significativo quel f d luna simple perforacin intrada, por tanto slo tenemos en cuenta

los precios de cierre.

FiltFiltros: Establecer filtros de tiempo (2 das). Establecer filtros de precio (1, 2 3%).Establecer filtros de precio (1, 2 3%). Decisin sobre clase de filtro depende de las caractersticas del

valor (volatilidad).

La ruptura ser ms fiable si se rompe tambin un soporte o unaresistencia.

Ver el volumen de contratacin para validar el movimiento.




RUPTURA DE LA DIRECTRIZ PRINCIPALRUPTURA DE LA DIRECTRIZ PRINCIPALPrEU32

28

30

PERFORACIN DE DIRECTRIZ BAJISTA

26

28

22

24

18

20

16

18

NUEVA DIRECTRIZ ALCISTA




PAUTAS CHARTISTASPAUTAS CHARTISTAS

Son imgenes o formaciones que aparecen en los grficos. Tieneni li i d di i h t id d l limplicaciones de medicin, pero hay que tener cuidado con las sealesfalsas.

FIGURASFIGURAS DEDE VUELTAVUELTA OO CAMBIOCAMBIO DEDE TENDENCIATENDENCIA: Indican que FIGURASFIGURAS DEDE VUELTAVUELTA OO CAMBIOCAMBIO DEDE TENDENCIATENDENCIA: Indican queest teniendo lugar una vuelta importante en la tendencia. Las quemarcan un cambio de tendencia alcista a bajista, suelen ser mscortas de duracin y ms voltiles Adems en ellas el volumencortas de duracin y ms voltiles. Adems, en ellas, el volumencobra ms importancia.

FIGURASFIGURAS DEDE CONTINUACINCONTINUACIN DEDE TENDENCIATENDENCIA: Indican unapausa en el precio para despus continuar con la tendenciapredominante. Muestran movimientos en los precios en un sentidocasi lateral. Menos tiempo que las figuras de cambio de tendencia.p q gSe deben a los reajustes del mercado despus de fuertesmovimientos de alza o baja.




FORMACIONES DE CAMBIO: Cabeza y hombros Dobles y Triples suelos y techos Techos y suelos redondeados Vueltas en V Vueltas en V Cuas ascendentes y descendentes Tringulo en expansin Diamante

FORMACIONES DE CONTINUACIN:B d ll d t Banderas y gallardetes

Tringulos Rectngulosect gu os Huecos o gaps




CAMBIO DE TENDENCIACAMBIO DE TENDENCIACAMBIO DE TENDENCIACAMBIO DE TENDENCIA




HOMBRO CABEZA HOMBRO (HCH)HOMBRO CABEZA HOMBRO (HCH)

Formacin:

En una tendencia alcista, los inversores obtienen beneficios casi inmediatos y elvolumen negociado es grande.

Se marca un techo y el mercado cae algo con poco volumen. Una reaccin tcnicay g pque se recupera pronto. Se ha formado el hombro izquierdo, aunque no es todavapatente, porque parece un avance ms de la tendencia.

El mercado sube con gran volumen de negociacin y supera el techo anterior.S b fi i l ll d l i d b j d l h Se toman beneficios con poco volumen, llevando los precios por debajo del techodel primer hombro. Primer aviso de debilidad y posible perforacin de la tendencia.

El precio parece barato y vuelve a subir con menor volumen y sin alcanzar el techoanterior quedndose a la altura del techo del primer hombroanterior, quedndose a la altura del techo del primer hombro.

Bajan los precios y rompen la lnea clavicular (une los mnimos de la cabeza). Se confirma al romper la neckline e intenta recuperarse pero sin llegar a superarla

(pullback), que ser la ltima oportunidad de venta antes de la cada definitiva.(p ), q p

Objetivo: la altura desde el mximo de la cabeza hasta la lnea delcuello, proyectada desde la lnea de cuello, ser el objetivo mnimo.




HOMBRO CABEZA HOMBRO BAJISTAHOMBRO CABEZA HOMBRO, BAJISTA




HOMBRO CABEZA HOMBRO INVERTIDOHOMBRO CABEZA HOMBRO, INVERTIDO




DOBLES O TRIPLES SUELOS Y TECHOSDOBLES O TRIPLES SUELOS Y TECHOS

Son difciles de identificar, provocar errores si se intenta anticipar suf d d l f d d lformacin. Pueden indicar el fin de una tendencia principal importante.

En una tendencia alcista, si la cotizacin sube y baja en dos o tresocasiones segn sea doble o triple techo, con poco volumen, en un

intervalo largo de tiempo (uno o dos meses).

Despus de la segunda o tercera bajada, si rompe hacia abajo el ltimoDespus de la segunda o tercera bajada, si rompe hacia abajo el ltimomnimo, con un aumento significativo del volumen, se producir uncambio brusco de tendencia.

Medicin en los objetivos de precios: se toma la mayor distancia entrelos mximos y los mnimos en la formacin. Se traza a partir de laruptura en la direccin que sigue el precioruptura en la direccin que sigue el precio.




TRIPLE TECHOTRIPLE TECHO




DOBLE SUELODOBLE SUELO

a

a




TECHOS Y SUELOS REDONDEADOSTECHOS Y SUELOS REDONDEADOS

Otros nombres: soperas, suelos durmientes o cuencos. Indican un cambio muy lento y gradual del nivel de precios de la

tendencia. Formacin de suelo: debido a un progresivo debilitamiento de lasFormacin de suelo: debido a un progresivo debilitamiento de las

fuerzas vendedoras, desciende el volumen que se hace casi nulo enel centro de la sopera. Puede mantenerse ah hasta varios meses.Despus puede comenzar a incrementarse hasta producir unaDespus puede comenzar a incrementarse hasta producir unafuerte subida que d fin a la formacin.

La tendencia que sigue a estas formaciones suele ser fuerte(mucho volumen) y duradera, pero no se ha conseguido medirla.Aunque es difcil predecir la primera subida, al ser tan fuerte yduradera, aun entrando ms tarde se puede coger mucha subida., p g




TECHOS Y SUELOS REDONDEADOSTECHOS Y SUELOS REDONDEADOS




VUELTAS

introduccion al mercado bursatil raul velasco merino

Documents

mercado burstildefinicin

mercado burstilorganizacin

sociedad de valores

propietarioua benissa

consentimiento expreso

reproduccin total

mercado espaol dederivados

grupo de valores