Pillsbury Winthrop Shaw Pittman LLP

OECD - 8th Meeting of the Working Group on Infrastructure Finance in Iraq

Grand Fao Port Project: Sovereign Guarantees for Project Finance ريبكلا وافلا عورشمشروع الفاو الكبيرضمانات السيادة لتمويل المشروع

Pillsbury Winthrop Shaw Pittman LLPCraig de Ridder, Esq. – Washington DCChristopher D. Gunson, Esq. – Abu Dhabi

2013 أيار1 الثلاثاء Tuesday 1 May 2013

In our presentation from the 7th Meeting of the Working Group on Infrastructure Finance in Iraq, we explained project development through public-private partnership (PPP), through a Project Company led by a Sponsor, and funded by a third-party Lender.

خل ل عرضنا التقديمي في التجتماع السابع لمجموعة العمل حو ل تمويل البنية التحتية في العراق قمنا بتوضيح تطور

الشراكة بين القطاعين العام المشروع ريبكلا وافلا عورشمن خل ل ويمولها راعيديرها شركة مشروع عن طريق والخاص . ريبكلا وافلا عورشمن طرف اثالثمقرض

PPP Model from the 7th Workshop نموذج الشراكة بين القطاعين العام والخاص ريبكلا وافلا عورشمن ورشة العمل السابعة

2 |

Procurement Model:Basic Structure

Government of Iraq

Contractor

SubcontractorSubcontractor

Supplier

Construction Contract

Grand Fao Port

Ownership

Ministry of Transportation

3 |

Traditional Procurement – Government Cash Flow(Best Case Scenario)

4 |

2013 2018 2028 2038

• The port is completed, operations commence, and government begins to gain revenue from the port operations.

-$2b

-$4b

-$6b

-$8b

-$10b

• After four years, revenues increase substantially as the port reaches greater capacity.

• By 2033, the Government has made back its money. The port generates profit for the Government.

• Government pays contractor over “milestones.”

PPP Model from the 7th Workshop نموذج الشراكة الخاصة العاريبكلا وافلا عورشمة ريبكلا وافلا عورشمن ورشة العمل السابعة

Government of Iraq

Partnership

Agreement

Construction Contract

SponsorMinistry of

Transportation

“Ownership”Project Company

Grand Fao Port(Lease or

Concession)

Lender

5 |

SubcontractorSubcontractor Supplier

Contractor(often, a Sponsor affiliate)

Traditional Procurement – PPP Model(Best Case Scenario)

6 |

2013 2018 2028 2038

• Government also provides guarantees to Lender for project company loans.

-$2b

-$4b

-$6b

-$8b

-$10b • Government provides land and capital to the project company.

• By 2029, the loan is repaid, the guarantees extinguish, and the project company distributes dividends to partners.

• The port is completed, operations commence, and the project company begins to gain revenue from the port operations.

• As revenues increase, lender loan to the project company is repaid, and Government guarantee withers.

• By 2036, the project generates profit for the partners.

This structure requires that the Lender funding the Project Company is confident in the long-term prospects of the project. تتطلب هذه البنية أن يثق المقرض الممو ل لشركة المشروع باحتمالت الربحبعيدة المدى للمشروع

How can a Sponsor, or a Government, reassure the Lender if it is not confident in the long-term success of the project?

كيف يمكن للراعي أو الحكوريبكلا وافلا عورشمة أن يطمئنوا المقرض في حا ل عدم اثقته بالنجاح بعيد المدى للمشروع؟

This is where Sovereign Guarantees enter the picture…

في الصورةضمانات السيادة هنا تظهر ...

The Role of Sovereign Guaranteesدور ضمانات السيادة

7 |

Model with a Sovereign Guaranteeنموذج ريبكلا وافلا عورشمع ضمان سيادة

Government of Iraq

Partnership

Agreement

Construction Contract

SponsorMinistry of

Transportation

“Ownership”Project Company

Grand Fao Port(Lease or

Concession)

Lender

8 |

SubcontractorSubcontractor Supplier

Contractor(often, a Sponsor affiliate)

GoI Guarantee

❧ Two characteristics:– an agreement to pay a loan if the primary borrower fails to do so; and

– a secondary obligation, by which the Government bears the downside risk of a project.

– :ريبكلا وافلا عورشميزتان● التفاق على دفع قرض في حا ل عدم قيام المقترض الولي بذلك

● التزام اثانوي تتحمل الحكوريبكلا وافلا عورشمة ريبكلا وافلا عورشمن خلله ريبكلا وافلا عورشمخاطر المشروع❧ A Sovereign Guarantee can be beneficial to national development because it

can persuade skilled and experienced private investors and international lenders to build and finance critical projects. ا للتنمية الوطنية لنه ريبكلا وافلا عورشمن الممكن إقناع قد يكون ضمان السيادة ريبكلا وافلا عورشمفيد المقرضين الدوليين وريبكلا وافلا عورشمستثمري القطاع الخاص ذوي الخبرة والمهارة ببناءوتمويل ريبكلا وافلا عورشمشاريع هاريبكلا وافلا عورشمة

What is a Sovereign Guarantee?ريبكلا وافلا عورشما هو ضمان السيادة

– Sovereign Guarantees are used for projects linked to the national interest – including critical infrastructure such as power plants, sea ports, airports, roads, railways, power plants, housing, etc. يتم استخدام ضمانات السيادة للمشاريع المرتبطة بالمصالح الوطنية بما فيها البنية التحتية الهاريبكلا وافلا عورشمة كمحطات الطاقة والمرافئ البحرية والمطارات والطرقوالسكك الحديدية وريبكلا وافلا عورشمحطات الطاقة والسكان وغيرها

– It is especially used when private financing is not available or is too expensive without a Sovereign Guarantee. يتم استخداريبكلا وافلا عورشمه على نحو خاص عند عدم توفر التمويل الخاص أو في حا ل كونها بدون ضمان سيادة ا تجد ريبكلا وافلا عورشمكلف

– It can be an option in the PPP (where the government is a partner with the Sponsor in a Project Company) or with a project developed by a private investor alone that cannot obtain private financing on good terms.ا ريبكلا وافلا عورشمع ا في الشراكة الخاصة العاريبكلا وافلا عورشمة (حين تكون الحكوريبكلا وافلا عورشمة شريك قد تكون خيار الراعي في شركة المشروع) أو في ريبكلا وافلا عورشمشروع ل يقوم بتنميته سوى ريبكلا وافلا عورشممو ل خاص ل يمكنه الحصو ل على التمويل الخاص بسهولة

When are Sovereign Guarantees used?ريبكلا وافلا عورشمتى يتم استخدام ضمانات السيادة

Ancient Rome attracted private finance with “Government Guarantees” to third parties that supplied troops – the Government bore the risk of enemy attacks and bad weather. Result: Private money funded expansion of the Roman Empire.تجذبت روريبكلا وافلا عورشما القديمة التمويل الخاص ريبكلا وافلا عورشمع ضمانات حكوريبكلا وافلا عورشمية لطراف

اثالثة قاريبكلا وافلا عورشمت بتزويد الجيوش – وقد تحملت الحكوريبكلا وافلا عورشمة ريبكلا وافلا عورشمخاطر هجمات العداء وسوء الطقس

ريبكلا وافلا عورشمولت الريبكلا وافلا عورشموا ل الخاصة توسع الريبكلا وافلا عورشمبراطورية الروريبكلا وافلا عورشمانيةالنتيجة:

History of Sovereign Guarantees to “National Interest” Projects“تاريخ ضمانات السيادة لمشاريع ”المصالح الوطنية

In the United States, Governments provided guarantees for railway developments in the 19th century (which continues to this day).Result: Private money flowed into railroad projects that contributed to the industrialization of the country.

قدريبكلا وافلا عورشمت حكوريبكلا وافلا عورشمة الوليات المتحدة ضمانات لتطوير السكك الحديدية .(في القرن التاسع عشر (وهي ريبكلا وافلا عورشمستمرة حتى اليوم

تدفقت الريبكلا وافلا عورشموا ل الخاصة إلى ريبكلا وافلا عورشمشاريع السكك الحديدية النتيجة: التي أسهمت في التحو ل الصناعي للبلد

Governments of the following countries have used Sovereign Guarantees to develop major infrastructure projects, including ports:

استخدريبكلا وافلا عورشمت حكوريبكلا وافلا عورشمات الدو ل التالية ضمانات السيادة لتطوير المشاريع الكبرى :للبنية التحتية فيما فيها المرافئ■ Korea / كوريا■ Mexico / المكسيك■ Indonesia / إندونيسيا■ India / الهند■ Thailand / تايلنده■ Romania / روريبكلا وافلا عورشمانيا

■ And many more… وغيرها الكثير

…and current examples...بعض الريبكلا وافلا عورشمثلة الحالية

● The word “guarantee” is commonly used in commercial speak – but a legal guarantee (such as a Sovereign Guarantee) must be a real commitment. كلمة «الضمان» تستخدم بشكل عام في السياق التجاري ولكنها الضمان القانون (ريبكلا وافلا عورشمثل الضمان السيادي) يجب أن

ا يكون ا حقيقي التزام● A guarantee may be given by local governments, such as a

governate or municipality of Iraq. يمكن إعطاء الضمان ريبكلا وافلا عورشمن قبل الحكوريبكلا وافلا عورشمات المحلية ريبكلا وافلا عورشمثلالمحافظة أو البلدية في العراق

● Creditworthiness is key - a guarantor cannot give out endless or unlimited guarantees, because the perceived value of such a guarantee would decline. ريبكلا وافلا عورشمدى استحقاق الثقة هو الساس – ل يمكن للضاريبكلا وافلا عورشمن إعطاء ضمانات غير ريبكلا وافلا عورشمحدودة أو غير ريبكلا وافلا عورشمنتهية لن القيمة لمثل هذاالضمان سوف تنخفض

What is NOT a guarantee?ريبكلا وافلا عورشما هي الصفات غير الموتجودة في الضمانات

– Government’s concerns when issuing Sovereign Guarantees are similar to (and interests are aligned with) Lender that receive Sovereign Guarantees:will the completed project generate sufficient revenue?هل سيقدم المشروع عند اكتماله عائدات كافية؟

● do the primary borrower (and its owners) have sufficient skill and experience to complete and operate the project successful? هل لدى المقترض الولي (وريبكلا وافلا عورشمالكيه) خبرة وريبكلا وافلا عورشمهارات كافية لكما لوتشغيل المشروع بنجاح؟

● تتساوى ريبكلا وافلا عورشمخاوف وريبكلا وافلا عورشمصالح الحكوريبكلا وافلا عورشمة عند تقديم ضمانات السيادة ريبكلا وافلا عورشمع :ريبكلا وافلا عورشمخاوف وريبكلا وافلا عورشمصالح المقرض الذي يتلقى ضمانات السيادة

● Government and Lender jointly assess the project and collaborate to evaluate the project structure and viability.ا بتقييم المشروع والتعاون لتقدير يقوم كل ريبكلا وافلا عورشمن الحكوريبكلا وافلا عورشمة والمقرض ريبكلا وافلا عورشمع.بنية المشروع وقابليته للتطبيق

The Government Approach to Using Sovereign Guaranteesنهج الحكوريبكلا وافلا عورشمة في استخدام ضمانات السيادة

– Sovereign Guarantees can be used when the Government does not want to (or is unable to) pay upfront itself, or to borrow money itself to complete the critical project. يمكن استخدام ضمانات السيادة عندريبكلا وافلا عورشما ل ترغب الحكوريبكلا وافلا عورشمة (أو ل تتمكن) ريبكلا وافلا عورشمن الدفع بنفسها أو اقتراض النقود بنفسها لكما ل.المشروع الهام

– As with a PPP, the Government maintains control over investment decisions and has rights and remedies if the borrower defaults. كما هي الحا ل ريبكلا وافلا عورشمع الشراكة الخاصة العاريبكلا وافلا عورشمة تعزز الحكوريبكلا وافلا عورشمة السيطرة على قرارات الستثمار ولديها حقوق واريبكلا وافلا عورشمتيازات في حا ل.فشل المقترض

PPP / Project Finance and Sovereign Guaranteesالشراكة الخاصة العاريبكلا وافلا عورشمة / تمويل المشروع وضمانات السيادة

– Sovereign Guarantees attract the lowest cost private financing because they represent the “full faith and credit of the country” (including all of its financial resources). تجذب ضمانات السيادة التمويل الخاص بأقل تكلفة لنها تمثل ”الئتمان والثقة.(الكاريبكلا وافلا عورشملة للدولة“ (بما في ذلك تجميع ريبكلا وافلا عورشمواردها المالية

– Sovereign Guarantees are issued by the country (typically through the Ministry of Finance), not by wealthy individuals or companies or individual ministries or departments. يتم تقديم ضمانات السيادة ريبكلا وافلا عورشمن الدولة (عادة ريبكلا وافلا عورشمن خل ل وزارة المالية) ل ريبكلا وافلا عورشمن.الفراد الاثرياء أو الشركات أو القسام أو الوزارات الفردية

– Lenders see little risk that Governments will default on these agreements and offer the best terms. يعتقد المقرضون أن ريبكلا وافلا عورشمخاطر فشل الحكوريبكلا وافلا عورشمات في اللتزام بهذه التفاقياتا وأنها تقدم أفضل ريبكلا وافلا عورشما لديها .ضئيلة تجد

How do Sovereign Guarantees attract financing?كيف تجذب ضمانات السيادة التمويل؟

– Sovereign guarantees should not be used for:● non-critical projects;● projects that can attract private financing at a reasonable cost;● for critical projects that the government wants to pay for itself, or finance itself

(the Traditional Procurement model);● when the government does not want to manage the risks.

● :ل ينبغي استخدام ضمانات السيادة ريبكلا وافلا عورشمن أتجل– المشاريع غير الهاريبكلا وافلا عورشمة

– المشاريع التي ريبكلا وافلا عورشمن الممكن أن تجذب التمويل بتكلفة ريبكلا وافلا عورشمعقولة– المشاريع الهاريبكلا وافلا عورشمة التي ستدفع لها الحكوريبكلا وافلا عورشمة بنفسها أو تمولها بنفسها (نموذج

(التدبير التقليدي– حين ل ترغب الحكوريبكلا وافلا عورشمة بإدارة المخاطر

Sovereign Guarantees are not used for everythingل يتم استخدام ضمانات السيادة لكل شيء

– The required legal documentation is straightforward - and can be as short as one page!

ىتح ةريصق نوكت دقو – ةحيرصريحة – وقد تكون قصيرة حتى الواثائق القانونية المطلوبة!ىتح ةريصق نوكت دقو – ةحيرصفحة واحدة

– Collection is straightforward – if the primary borrower does not pay, the Lender will immediately demand payment from the Government. التحصيل ريبكلا وافلا عورشمباشر – وفي حا ل عدم دفع المقترض الولي سيقوم.المقرض ريبكلا وافلا عورشمباشرة بطلب الدفع ريبكلا وافلا عورشمن الحكوريبكلا وافلا عورشمة

– (If a Government was to default on a Sovereign Guarantee, it would negatively impact its reputation in the international financial markets and have negative long-term consequences.) في حا ل تقصيرالحكوريبكلا وافلا عورشمة في ضمان السيادة فإنها ستؤاثر على نحو) سلبي في سمعتها في السواق المالية الدولية ريبكلا وافلا عورشمما يؤدي إلى(.عواقب طويلة المدى

The Mechanicsالليات

❧ بشكل ريبكلا وافلا عورشمتزاريبكلا وافلا عورشمن عقد_____ (المقترض) اتفاق قرض بقيمة _____ (كتابة:_____) (”اتفاق القرض“) وبموتجبه وافق ______ (المستفيد) على تقديم قرض (”القرض“) وبالتالي توافق وزارة _____ في تجمهورية _____ (”الضاريبكلا وافلا عورشمن“) على ضمان ريبكلا وافلا عورشمبرم وغير ريبكلا وافلا عورشمشروط بالدفع للمستفيد خل ل ____ (____) أيام ريبكلا وافلا عورشمن الطلب الخطي

ا لتفاقية القرض .للمستفيد بأي ريبكلا وافلا عورشمبلغ ريبكلا وافلا عورشمستحق في أي وقت لم يدفعه المقترض عند استحقاقه وفق

❧ ينبغي تقديم تجميع الدفعات بعملة المبلغ المستحق بموتجب اتفاقية القرض بدون أي خصم أو حجز، وينبغي دفع ذريبكلا وافلا عورشمة الضاريبكلا وافلا عورشمن وينتهي هذا الضمان عند الدفع الكاريبكلا وافلا عورشمل لجميع المبالغ المستحقة في أي وقت بموتجب اتفاقية

ا عند تسليمه للمستفيد، كما سيخضع هذا الضمان لقانون القرض، وهذا الضمان غير قابل للحالة ويصبح نافذ_______.

❧ ينبغي تسوية تجميع النزاعات المتعلقة بالضمان ريبكلا وافلا عورشمن خل ل تداولت ودية في البداية، وفي حا ل عدم تسوية هذه النزاعات خل ل ____ (______) أيام ريبكلا وافلا عورشمن تلقي التبليغ ريبكلا وافلا عورشمن المستفيد أو الضاريبكلا وافلا عورشمن سيتم فض هذه النزاعات

(اثلاثة) ريبكلا وافلا عورشمحكمين، وسيقوم كل طرف بتسمية ريبكلا وافلا عورشمحكم واحد 3بموتجب قوانين التحكيم في (_______) ريبكلا وافلا عورشمن قبل ا وسيعينه المحكمان الخران، وسيجري التحكيم باللغة _______ كما أن في حين سيكون المحكم الثالث رئيس

.______ ريبكلا وافلا عورشمكان التحكيم سيكون في

❧ :يتم إرسا ل تجميع الملحظات والطلبات إلى العنوان التالي

❧ :للضاريبكلا وافلا عورشمن إلي: للمستفيد إلى

❧ :العنوان: العنوان

❧ _________________ ___________________

❧ ا للصو ل وتسليمه للضاريبكلا وافلا عورشمن في ________ (التاريخ (هذا الضمان تم تنفيذه وفق

❧ :الضاريبكلا وافلا عورشمن

GUARANTEEضمان

❧ Other considerations:اعتبارات أخرى

– Government may choose to limit the scope of the risks that are guaranteedللحكوريبكلا وافلا عورشمة خيار حد نطاق المخاطر المضمونة

– Government may choose to cap the amount that is guaranteedللحكوريبكلا وافلا عورشمة خيار تغطية المبلغ المضمون

– Government may choose to limit the duration of the guaranteeللحكوريبكلا وافلا عورشمة خيار حد ريبكلا وافلا عورشمدة الضمان

– Government may choose to add conditions to the guaranteeللحكوريبكلا وافلا عورشمة خيار إضافة شروط للضمان

Key Terms (1)1ريبكلا وافلا عورشمصطلحات أساسية ( )

❧ The lender will require that the guarantee is valid and legal, and has been effectively executed and delivered:

ا وساري المفعو ل ويتم ل وقانوني سيطلب المقرض أن يكون الضمان فاع:تسليمه

– evidence that the Guarantee is legally authorized (such as by legislation)ل] ا (ريبكلا وافلا عورشمن خل ل التشريع ريبكلا وافلا عورشمث دليل على الموافقة على الضمان قانوني )]

– evidence that the Guarantee has been duly approved (eg. Resolutions) and ل: القرارات) و] ل (ريبكلا وافلا عورشمث [دليل على الموافقة على الضمان أصو

– a legal opinion of qualified local counsel that it complies with all applicable laws. استشارة قانونية ريبكلا وافلا عورشمن ريبكلا وافلا عورشمستشار ريبكلا وافلا عورشمحلي يتفق ريبكلا وافلا عورشمع تجميع القوانين القابلة][للتطبيق

Key Terms (2)2ريبكلا وافلا عورشمصطلحات أساسية ( )

It is our understanding that new legislation will be required in Iraq to authorize the issuance of Sovereign Guarantees.

في العراق للموافقة على تقديم للتشريع الجديد نعتقد أن هناك حاتجة.ضمانات السيادة

One possibility to consider may be a Pilot Program.برنامج ريادة أحد الحتمالت التي ينبغي دراستها

For example, a particular project could be identified and the Council of Ministers could approve a Sovereign Guarantee capped at a certain amount for that project. فعلى سبيل المثا ل يمكن تحديد ريبكلا وافلا عورشمشروع ريبكلا وافلا عورشمعين ويمكن لمجلس الوزراء الموافقة.على تقديم ضمان سيادة ريبكلا وافلا عورشمع تحديد الحد العلى للمبلغ لذلك المشروع

What Next Steps in Iraq?ريبكلا وافلا عورشما هي الخطوات التالية في العراق؟

Q&A

أسئلة وإتجابات

24 |

Christopher Gunson Pillsbury Winthrop Shaw Pittman LLPAl Sila Tower, 21st floorP.O. Box 39740Sowwah Square, Sowwah IslandAbu Dhabi, UAE Tel: +971.50.554.6205christopher.gunson@pillsburylaw.comwww.pillsburylaw.com