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    ndice

    FED ...........................................................................................................3China - dados macroeconmicos ................................................................. 8

    EuropaBCE ............................................................................................ 9

    Japo ...................................................................................................... 12

    Forex .......................................................................................................16

    Matrias-primas ....................................................................................... 20

    Matrias-primas agrcolas ......................................................................... 24

    ndices .................................................................................................... 28

    Aces ................................................................................................... 38

    Obrigaes .............................................................................................. 47

    Disclaimer ............................................................................................... 51

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    Depois de seis anos com as taxas de juro a zero e cerca de um ano depois da

    finalizao do programa de estmulo economia americana, Quantitative

    Easing, assistimos a uma inverso do ciclo monetrio em direco

    normalizao da subida das taxas de juro.

    O foco dos investidores reca agora sobre a velocidade a que a Reserva Federal

    ir aumentar os juros, o dot plotdivulgado em Dezembro, que prev o ritmo

    dos aumentos, aponta para at quatro aumentos, em 2016. Esta perspectiva

    parece pouco provvel tendo em conta a evoluo da inflao e interpretao

    das minutas, nas quais ficou evidente a falta de consenso da deciso.

    FED

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    No grfico, cada membro da FOMC transmite a sua previso de forma annima,

    por forma a transmitir um sentido de direco ao mercado.

    Pese o facto de o dot plot no ser uma ferramenta oficial, bastanteimportante por transmitir o sentimento econmico dos membros do comit. A

    previso aponta para o intervalo de 1.25% e 1.5%, no final de 2016, em

    direco aos 3.5% no longo prazo.

    Para determinar a evoluo da poltica monetria, os principais factores sero a

    inflao, o mercado laboral e o PIB. No entanto, a divergncia de ciclos

    monetrios fez com que o dlar tenha vindo a ganhar fora em 2015, se

    considerarmos ainda a crise nos emergentes e nas matrias-primas, podemos

    verificar que os factores externos sero determinantes para a evoluo das

    taxas nos EUA

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    Inflao:

    Este o ponto mais importante a ter conta, neste momento. Todos osaumentos ou descidas das taxas de juro servem para controlar a forma como os

    preos dos produtos podem evoluir no futuro. Durante a crise de 2008, quando

    a inflao caiu de forma abrupta, as maiores economias europeias viram-se

    obrigadas a reduzir as taxas de juro para nveis mnimos, de modo a reanimar a

    economia. Com a recuperao do ndice de preos do consumidor aumenta

    tambm o consumo e o emprego, o que regulariza a economia e faz com que

    haja a necessidade de um aumento natural da taxa de juro.

    O petrleo continua a ser determinante para a evoluo deste indicador, para j

    continua com outlook desfavorvel.

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    Note-se que a inflao bruta tem vindo a normalizar, embora ainda no esteja

    nos 2% necessrios, est j a estabilizar.

    Emprego:

    Desde 2009, o emprego tem sido o pilar mais importante da recuperao

    econmica, dos EUA. De outra forma no veramos uma queda do desemprego

    dos 10% para os actuais 5.0%, desde 2010. Como sabemos, mais emprego traz

    mais consumo, que traz mais encomendas, o que por sua vez traz mais

    emprego, gerando assim um crculo virtuoso para a economia.

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    De destacar, que nestes ltimos 15 meses, a economia americana tem

    adicionado emprego de uma forma consistente, segundo os dados do NFP e

    tem aumentado os Average Hourly Earnings, que nos do a subida mdia dos

    salrios por hora.

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    China - dados macroeconmicos

    O banco da china revelou, no final do ano passado, uma meta de

    aproximadamente 7% de crescimento do PIB. No entanto, na abertura

    deste ano vimos o PMI muito negativo, o que provocou nos investidores muitas

    dvidas, em relao possibilidade de atingir a meta a que se propuseram. De

    acordo, com as recentes declaraes de que a China iria transitar de uma

    economia industrial, que ainda vale 40% do PIB, para uma economia de

    consumo interno, vimos esta realidade mais afastada devido ao fraco

    desempenho do PMI sobre os servios, o que pressionou o preo e o emprego.

    Vimos assim, o yuan a desvalorizar, o que possibilita uma maior competitividade

    em relao ao mercado externo, no entanto, ir trazer desvantagens para quem

    exporta para a China. Esta medida vai assim em contraciclo com as ideias de

    transitar de uma economia industrial para uma economia de consumo interno.

    Recentemente, vimos tambm o fixing abaixo do fecho do mercado, revelando

    mais um sinal de que a economia chinesa esta mais uma vez a tentar controlaro preo do yuan, de forma, a fomentar as exportaes. No entanto, desde o

    final do ano passado que o yuan passou a ser uma moeda de reserva do banco

    central, o que traz maior responsabilidade e no permite que a China

    possa controlar tanto a sua moeda, sendo assim o mercado responsvel por

    determinar o preo.

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    Europa BCE

    So grandes os desafios que o ano de 2016 traz economia da zona euro. A

    Mario Draghi e sua equipa exigem-se medidas suficientes para estimular o

    crescimento, subir a inflaco e contribuir para a diminuio da taxa de

    desemprego. Foi h um ano que o presidente do Banco Central Europeuanunciou a apelidada bazuca, prometendo injectar mais de 1100 bilies de

    euros na economia europeia. O objectivo passava por inverter a trajectria

    descendente da inflaco, nos pases constituintes da moeda nica.

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    Desde finais de 2013, a Europa atravessa um perodo de abrandamento no

    crescimento dos preos (desinflaco), tendo experienciado perodos de quedas

    dos preos (deflaco) no final de 2014/princpio de 2015. A verdade que,passado um ano e depois de um aumento do prazo do actual programa de

    facilitismo monetrio, o principal indicador de crescimento dos preos teima em

    disparar rumo ao objectivo de 2%.

    A dificultar a concretizao do principal objectivo do banco europeu esto as

    ameaas externas Unio. O processo de transformao do paradigma de

    crescimento da segunda maior economia do Mundo tem evidenciadoinsuficincias nos actuais nveis de estmulo do BCE. O abrandamento chins

    tem estado na origem das desvalorizaes do yuan, tornando mais caras as

    importaes de produtos europeus, tendo j penalizado as exportaes

    comunitrias em cerca de 5%.

    Por outro lado, o final de 2015 marcou o ponto de divergncia nas polticas

    monetrias seguidas pelos principais blocos econmicos do Mundo, EstadosUnidos e Europa. Se o Velho Continente ainda se depara com elevadas taxas de

    desemprego, baixos nveis de inflaco e crescimento, a maior economia do

    Mundo parece j ter superado esses desafios. Por isso, como era esperado

    desde 2014, a Reserva Federal Americana decidiu em Dezembro aumentar em

    25 pontos base a taxa de juro de referncia.

    O ano que agora inicia permitir vincar esta diferena. Se certo que Janet

    Yellen anunciar novas subidas em 2016, desejvel que Draghi faa mais pela

    zona euro. Duas das ferramentas ainda ao seu acalce so o aumento dos

    valores mensalmente injectados nos bancos de nacionais, atravs da compra de

    dvida soberana e o alargamento dos activos passveis de serem adquiridos pela

    instituio.

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    Seja qual for a opo, este ser o ano da divisa americana, em detrimento do

    euro. Se a possibilidade de paridade do EURUSD em 2015 era muito forte, aprobabilidade de a observarmos em 2016 quase certa. Em Maro de 2015, o

    par cambial negociou muito perto dos 1,0460. No ano de 2015 a desvalorizao

    foi de aproximadamente 10%. Considerando os fundamentais por trs da

    evoluo das moedas, shortar o activo no mdio/longo prazo ser significado de

    ganhos que podem traduzir-se em mais de 900 pips.

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    Japo

    BoJ e JPY

    O ano de 2016 comea com uma restruturao no modo organizativo da

    comunicao do banco central do Japo. possvel constatar uma tentativa de

    aproximao por parte do BoJ s estruturas apresentadas pelo BCE e Reserva

    Federal norte-americana. Visto que, o BoJ optou por reduzir as suas reunies

    de comisso de poltica monetria, de 14 para oito, estando assim mais em

    linha com as outras duas instituies referidas.

    Outra mudana significativa inerente s apresentaes do BoJ ser a

    implementao de um sumrio de opinies, permitindo assim que os

    investidores e analistas tenham acesso a mais informao sobre os pareceres

    dos principais membros do conselho do BoJ do crescimento econmico do

    Japo por parte de Kuroda e do seu conselho. Nos ltimos comunicados, o

    governador do BoJ surgiu bastante satisfeito com os efeitos que o seu QQE tem

    criado na economia, revelando que no pipeline, pelo menos por agora, no

    estar a incluso de nenhum novo instrumento facilitista. Contudo, o BoJ estar

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    extramente atento aos efeitos negativos que a desacelerao dos mercados

    emergentes poder vir a causar, nomeadamente no que diz respeito ao nvel

    das exportaes. Sendo que, caso a procura externa se mantenha baixa por umelevado perodo de tempo, poder mesmo obrigar Kuroda a alterar a sua

    corrente poltica monetria, equacionando assim possveis recuos nas taxas de

    juro, de forma a aliviar alguma presso causada junto s empresas nacionais.

    Para alm de preocupaes externas, o maior foco por parte do BoJ estar

    certamente na obteno do seu target referente inflao. O objectivo definido

    de obter uma taxa de inflao na ordem dos 2%, tem-se revelado uma grandebarreira a ultrapassar, havendo mesmo registos de uma persistente baixa

    inflao. Este poder ser mesmo o factor mais determinante para que Kuroda

    seja obrigado a intervir, implementando no QQE novas medidas de estmulo.

    Para os analistas do Nomura, a data mais provvel para a incluso de novas

    medidas de facilitismo ser a reunio de Abril.

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    A nvel tcnico, possvel verificar j alguma desacelerao no principal ndice

    japons, com o Nikkei 225 a aproximar-se do importante suporte dos 16330pontos. Este ser logicamente o ponto mais importante de anlise para futuras

    entradas no activo, sendo que, caso o suporte em questo no seja quebrado

    em baixa, este apresentar-se- como o melhor ponto para um regresso s

    entradas longas no Nikkei 225.

    Logicamente, uma possvel interveno por parte do BoJ, atravs do referido

    alargamento no seu programa de compra de activos, ir tornar ainda maisactrativo colocao de ordens compradoras no ndice japons.

    A nvel do iene, esta moeda apresenta um carcter especial, devido ao facto de

    estar integrada no grupo de activos de refgio. Com a situao da China a

    voltar a estar na ordem do dia, aumentando assim a preocupao e o risco

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    inerente aos mercados, criando sell-offs nos principais ndices bolsistas, vemos

    a procura pelo iene a aumentar exponencialmente. A melhor forma para

    confirmarmos o potencial da valorizao corrente do iene analis-lo face aodlar, que tem progressivamente ganho terreno maioria das outras moedas.

    No entanto, e como podemos ver atravs do grfico, face ao JPY, o USD tem

    enfrentado vrias dificuldades. Sendo que, caso a situao na China se agrave e

    o rumor de um possvel colapso no seu sistema de crdito seja confirmado,

    iremos ver logicamente o iene a valorizar, colocando assim uma maior presso

    baixista no USD/JPY.

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    Forex

    Commodity-linked currencies (AUD, NZD, CAD)

    Os preos das matrias-primas esto intimamente ligados ao desempenho das

    divisas dos pases que as comercializam, sendo que as principais dinmicas que

    iro impactar estes activos em 2016 reflectem o aumento da taxa de juro norte-americana, o desaceleramento econmico chins e o conflito geopoltico no

    Mdio-Oriente.

    Os metais no preciosos tal como o nquel e o cobre apresentam boas

    oportunidades de valorizao, depois de terem cado cerca de 40% em 2015,

    devido em grosso modo ao desaceleramento da economia chinesa. Reagindo a

    este efeito negativo para a China, o governo deste pas determinou o maiordfice oramental num quarto de sculo para aumentar o consumo, o que

    dever dar um impulso economia. Consequentemente, os pases exportadores

    destes metais, Austrlia e Nova-Zelndia, sero beneficiados e as suas divisas

    tero um suporte ascendente no desenrolar deste ano.

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    Em geral, os preos das matrias-primas devero estabilizar e aumentar

    marginalmente, sendo o preo do petrleo a maior incgnita, pois existem

    vrios factores a ter em conta:

    O primeiro relaciona-se com o facto de as empresas deste mercado, que

    operam nos EUA, terem agora novas obrigaes na apresentao dos seus

    documentos Relatrio &Contas, que desde 2009 incorporavam matria-prima

    por extrair do solo em projectos no implementados data da sua

    apresentao e que so agora obrigadas a reportar como stock apenas o

    produto que efectivamente conseguem extrair. Tal mudana ir implicar umareduo significativa dos stocks e consequentemente da oferta.

    Por outro lado, o conflito no Mdio-Oriente coloca presso sobre os pases da

    OPEP, o que provoca elevada incerteza em relao ao nvel de output produzido

    por aquela parte do globo e que ir convergir para uma indefinio da oferta de

    petrleo.

    Finalmente, as alternativas de investimento existentes nesta fase iro dar alento

    a uma valorizao das matrias-primas que sero beneficiadas por comparao

    com os activos sobreavaliados, tal como as aces e obrigaes.

    Uma das divisas mais dependentes do ouro negro o dlar canadiano, que tem

    sentido fortemente a presso baixista na valorizao da sua divisa. A dinmica

    gerada em 2015 para o CAD aumenta as suas probabilidades de valorizao ao

    longo de 2016, caso os factores supramencionados se concretizem, provocando

    um aumento no preo do petrleo.

    Em termos de activos de refgio, a instabilidade sentida no princpio deste ano

    na generalidade dos mercados financeiros tem levado a uma valorizao do

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    ouro e prata. A continuao desta tendncia, no princpio deste ano, bastante

    provvel, pelo menos at haver um aumento mais significativo na taxa de juro

    norte-americana, que faa crescer o apetite do mercado pelo dlar.

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    Forex - GBPUSD

    O Banco de Inglaterra afirmou, atravs do presidente Carney, que os objectivosde inflao tero de ser atingidos. No entanto, esse target poder ser

    prejudicado se houver um aumento das taxas de juro, prevendo-se assim um

    adiamento, at finais do ano de 2016. Essa notcia provocou a desvalorizao

    da libra, o que juntamente com a valorizao do dlar, tem provocado a queda

    do par cambial GBPUSD. Aps ter quebrado o suporte dos 1.4825, vimos o par

    cambial GBPUSD a ganhar fora e a acentuar a queda para ir testar o suporte

    dos 1.4583. O dlar voltou nas ltimas semanas a ganhar fora, esperando-seassim, que este activo v testar, nos prximos dias, o mnimo relativo atingido

    em Abril de 2005. Podemos ver o activo a quebrar este mnimo e a ganhar

    potencial para ir testar o prximo suporte dos 1.4234, sendo este o T/P, com

    um S/L nos 1.4863, caso este cenrio acontea. Se por outro lado, no quebrar

    o suporte, poderemos ver GBPUSD a criar um duplo fundo e a puder testar os

    nveis 23.6 de Fibonacci numa primeira instncia, sendo que o S/L seria nos

    1.4522.

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    Matrias-primas

    Petrleo

    O Thomson Reuters/Core Commodity CRB Index, ndice composto por 19

    matrias-primas cotadas nas bolsas NYMEX, CBOT, LME, CME e COMEX, mostra

    claramente que a tendncia no mercado das mercadorias de forma marcada

    descendente, depois de ter quebrado o suporte dos 200 pontos, em Julho de

    2015.

    A contribuir para estas quedas est o petrleo, cujo peso no ndice de 33% e

    que recentemente veio visitar valores de 2008 e 2009. data em que foi

    elaborada esta anlise, assistimos ao WTI a negociar nos USD 38, precisamente

    os mnimos registados no final de 2008 e princpio de 2009.

    Os metais, incluindo os preciosos, tambm se encontram bastante

    pressionados, sendo que estes ltimos tm sido procurados, enquanto activos

    refgio, dada a situao da China e o eminente abrandamento, daquela que a

    segunda maior economia mundial.

    CRB Index (TR/CC CRB), W1

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    Brent, W1

    O brent tem vindo a registar novos mnimos, desde Junho de 2014, num

    movimento que tem perdido momentum ultimamente. Se olharmos

    atentamente para o grfico semanal, constatamos que o brent se encontra a

    testar o suporte dos USD 37/40 e que existe uma divergncia positiva entre o

    RSI e o preo, pelo que se pode esperar uma reaco semelhante ao que

    aconteceu em finais de 2008 e princpios de 2009. Nessa altura o brent

    valorizou mais de 200% em pouco mais de dois anos. Essa valorizao parece-

    nos claramente exagerada dada a conjuntura actual, mas 2016 pode muito bem

    ser um ano bastante positivo para o petrleo.

    Tecnicamente, encontramo-nos a formar um fundo, situao que se pode

    prolongar por vrios meses, mas ser expectvel ver o preo do barril de brent

    acima dos USD 50, at ao final do ano. Numa anlise a longo prazo, s a

    quebra dos USD 70 em alta, poderia significar a inverso da tendncia

    descendente.

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    Gold, W1

    No longo prazo a tendncia ascendente, iniciada em Agosto de 1999, mantm-

    se intacta, mas no mdio prazo a tendncia do ouro claramente descendente.

    Depois do ouro ter registado um novo mximo nos USD 1920, em Setembro de

    2011, iniciou uma trajectria descente, em grande parte devido valorizao

    do dlar americano.

    Neste momento, o ouro parece ter encontrado suporte nos 1.048 dlares, uma

    zona muito importante, que coincide com os 50% de Fibonacci de todo o

    movimento iniciado em 1999. Aps algumas semanas de consolidao entre os

    1048 e os 1088 dlares, os maus dados do PMI de manufactura na China e a

    suspenso da negociao da bolsa de Xangai, aps uma queda de 7%, levaram

    o mercado a procurar o ouro como activo refgio e a quebrar o limite superior

    deste range de lateralizao em que se encontrava.

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    Assim, perspectiva-se que 2016 ser um ano de recuperao para os metais

    preciosos e o ouro poder vir testar a resistncia dos 1370 dlares, que

    coincide com o nvel de retracement de 38,2% de todo o movimento de queda.

    Copper, W1

    O cobre continua em tendncia descendente depois de ter quebrado a zona de

    suporte entre os 5200 dlares e os 5350 dlares, em meados de 2015. O ano

    de 2016 iniciou-se com novas quedas, com os receios em torno do

    abrandamento da economia chinesa, responsvel pelo consumo de 40% da

    produo mundial de cobre, sobretudo para o sector da construo.

    As probabilidades esto a favor de poderem ser feitos novos mnimos em 2016,

    com a zona dos 2750 dlares a constituir o prximo suporte importante. S a

    quebra dos 5350 dlares em alta poderia invalidar esta viso mais pessimista e

    dar azo a alguma recuperao nos preos do cobre e dos restantes metais.

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    Matrias-primas agrcolas

    A meteorologia e as condies geopolticas tero um papel determinante nadireco das matrias-primas agrcolas, no entanto, tambm a quebra na

    procura a nvel mundial e os preos do petrleo devero condicionar a

    valorizao dos activos. Perante um dos El Nios mais fortes em registo, o

    impacto nas plantaes de acar, cacau e caf ser evidente. Mesmo com uma

    quebra no primeiro trimestre de 2016, o impacto do fenmeno meteorolgico

    dever ser sentido ao longo de todo o primeiro semestre.

    COCOA

    O Cacau segue pressionado, no entanto a recuperao ainda pode resultar num

    fecho W1 acima dos 61.8, com vela de inverso. Os desenvolvimentos

    meteorolgicos devero continuar a determinar a direco.

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    COFFEE

    Em termos tcnicos o caf segue a consolidar em tringulo com o RSI, a

    apresentar uma falta de volatilidade crtica, no mdio/longo prazo. Um breakout

    pode acontecer dependendo das colheitas e conflitos geopolticos.

    SUGAR

    Na Rssia, EUA e Ucrnia, o Inverno ser monitorizado com grande interesse,

    por forma a inferir o impacto em activos como o trigo e milho. Outro factor

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    determinante ser o dlar, mais do que a poltica de aperto monetrio os

    investidores estaro atentos a divergncias com os restantes bancos centrais

    para concluir a presso sobre o dlar. Pese o facto de no ser um mandatodirecto da FOMC, a preocupao com o dlar forte dever ser tida em conta

    pelo impacto nas exportaes nos EUA.

    CORN

    O milho est a testar uma zona de suporte, que para j parece ter pouca fora

    para aguentar o activo. Apesar da presso vendedora no curto prazo,

    deveremos continuar a assistir a alguma consolidao em 2016.

    SOYBEAN

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    A lateralizao da soja evidente, a quebra deste range dever apresentar

    oportunidades, no entanto para j est limitado nas oscilaes dentro do

    rectngulo em D1.

    WHEAT

    O trigo continua pressionado nesta zona, porm, estamos a testar o limite

    inferior de uma cunha descendente em W1, que para j est a aguentar. As

    condies meteorolgicas extremas, principalmente nos EUA, devero ter forte

    impacto nos dados da WASDE, que so divulgados mensalmente e iro

    determinar em grande parte a tendncia, juntamente com a cotao do dlar.

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    ndices

    Se 2015 foi o ano do Forex, isto tendo em conta a actuao que os bancos

    centrais tiveram e a influncia que se gerou nas tendncias dos vrios crosses,

    este ano claramente dos ndices acionistas e dos mercados de renda varivel.

    O ano comea com aquilo que foi o grande receio do Vero, a expectativa de

    fraco crescimento da China, que promove um ciclo vicioso em todos os

    mercados perifricos, j que a procura mundial se ressente.

    O facto dos reguladores chineses terem a liberdade de intervir no mercado

    acaba por acrescentar ainda mais averso pelo risco, j que os investidores

    americanos e europeus acabam por ficar negativamente influenciados por este

    efeito.

    Outro factor que tem vindo a pressionar os ndices mundiais, tem sido a

    desacelerao do crescimento dos BRICS, que nos ltimos anos foram a grande

    esperana para muitas empresas. A queda dos ndices deste bloco de pases

    deve-se tambm queda do preo de algumas matrias-primas,

    nomeadamente o RUS50 tem vindo a ser influenciado pela queda do crude.

    De seguida vamos analisar tecnicamente cada ndice, por zona geogrfica e

    perceber o que poderemos esperar de cada um:

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    Estados Unidos da Amrica

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    Como se pode ver, apesar de todos serem activos extremamente

    correlacionados, conseguimos ver uma diferena ao nvel das correes feitas jeste ano.

    O Russel 2000 (Us2000) j voltou aos mnimos do ltimo ano, enquanto os

    outros trs ndices se encontram acima dos 61,8% de Fibonacci. O verdadeiro

    sinal baixista para uma queda maior seria estes trs ndices quebrarem os

    61,8%, o que poderia levar-nos a um cenrio muito pessimista, com possveis

    mnimos do ano passado a serem atingidos.

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    Europa

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    EUROPA

    Tal como nos ndices americanos, conseguimos perceber nos ndices europeusquais os limites em baixa que so necessrios quebrar para que a situao de

    uma queda mais agressiva venha a ser feita. Tanto DE30, como FRA40, como

    EU50 esto sobre os mnimos de 2015. Conseguimos reparar, tambm, que

    destes trs, o que para j manifesta mais potencial baixista claramente o

    FRA40, que j quebrou o suporte ascendente vermelho.

    Tambm como nos ndices americanos, o grande trigger para uma potencialqueda mais agressiva seria os trs quebrarem o suporte ascendente vermelho.

    Caso isso acontecesse, teramos uma grande probabilidade de vermos mnimos

    relativos neste activo.

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    sia

    Japo

    Depois das subidas dos ltimos anos de que este activo foi alvo e que deram

    tambm lugar a uma forma de desvalorizao do JPY, vemos agora os receios

    sobre a economia chinesa, sua grande parceira econmica, a fustigar este

    activo.

    Neste momento, o grande suporte do JAP225 a zona dos 17000 pontos. Deque haver uma grande probabilidade de ser uma grande zona de compras,

    no s a nvel tcnico, mas tambm pela natureza destas mesmas compras, j

    que os grandes fundos de penses que fazem mexer este activo.

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    CHINA

    Este ser com certeza o grande tema dos prximos meses. Desde o Vero que

    este activo caiu dos 15000 pontos para os actuais 8700, ou seja, uma queda dequase 50% em apenas sete meses. Neste momento, os mnimos de 2011 esto

    nos 8000 pontos, a meros 10% de distncia. Tendo em conta o histrico, no

    ser surpreendente que uma queda at este ponto surja num futuro muito

    prximo.

    Sendo este ndice o principal driver de todas as tendncias dos restantes

    ndices mundiais, bastante provvel que uma vinda at aos 8000 pontosdespolete uma ainda maior averso pelo risco no mercado mundial.

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    Austrlia

    Tal como a economia japonesa, tambm a economia australiana tem na China o

    seu maior parceiro comercial. Olhando para o grfico fcil perceber isso, pois

    vemos que a queda deste ano e a queda de Agosto formam velas de quedaextremamente impulsivas.

    Isto significa que se uma queda ainda maior surgir no mercado chins, este

    ndice tem tudo para partir a zona de suporte onde tem evoludo, nos 4900

    pontos. Quebrando este valor, apenas temos como prxima base a zona dos

    4550 pontos. Indo at esse valor, significaria uma queda de 10% do mercado, o

    mesmo valor que o que verificmos no ndice chins.

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    RSSIA

    Este tem sido dos ndices mais interessantes de negociar nos ltimos tempos.

    Primeiro pelos conflitos geopolticos que se fizeram sentir nesta zona do globo,

    depois pelo que a queda do preo do crude tem influenciado este activo.

    O ndice russo constitudo por 50 empresas, dessas 50, 30 so ligas ao sector

    mineiro, de extrao e energtico. Daqui podemos verificar que qualquervariao no preo de energias e petrleo vai obviamente afectar este ndice.

    Temos verificado que a queda do preo do petrleo tem afectado de uma forma

    crtica a economia russa, e isso tem-se feito sentir na evoluo das suas

    cotadas.

    Nesta altura, quebrmos a zona de suporte dos 750 pontos, estando agora em

    direco aos 700, mnimo do ano passado, sendo a prxima zona de suporte os

    650 pontos.

    Com a perspetiva de queda do preo das energias e da continuao da averso

    pelo risco a manter-se, muito provavelmente, veremos este ndice a atingir

    estes suportes.

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    NDIA

    O ndice indiano teve a sua melhor performance em 2013 e 2014, quando subiu

    mais de 100%. Esta subida deveu-se a eleio do novo primeiro-ministro, que

    deu lugar a uma governao economicamente mais liberal, na qual surgiu muito

    mais investimento estrangeiro.

    Desde ento, este ndice tem estado numa grande fase correctiva, que se tem

    alargado ainda mais pelo factos dos ndices estarem a sofrer toda esta averso

    pelo risco.

    Estamos agora a quebrar uma grande zona de suporte dos 7575 pontos,

    quebrando este valor o prximo grande suporte apenas nos 7220 pontos.

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    ACES

    A empresa Starbucks, uma das cotadas do ndice Nasdaq, j vista como uma

    das empresas em destaque para o primeiro trimestre do novo ano. Aps

    analisada, surgem alguns factores que no s esto em sintonia como

    fortalecem todo o potencial que pode vir a confirmar-se.

    Verificamos que da ltima vez que foram apresentados os resultados, relativos

    ao ltimo trimestre do ano 2015, os nmeros falaram por si e foram bastante

    positivos. Comparando ao perodo homlogo, assistimos a um aumento de

    quase toda a sua actividade operacional, onde o resultado aumentou 17%, a

    facturao aumentou outros 17% e os resultados por aco (Earnings perShare) aumentaram 35% situando-se agora nos 1.82 dlares por cada parte do

    capital. Estes resultados por aco esto, neste caso, em foco, na medida em

    que o indicador constitui um dos principais parmetros no que respeita

    valorizao de aces.

    Relativamente ao seu PER (Price/Earnings) est situado nos 33.51, o que no

    anda longe do valor do seu sector. Podemos assim considerar que a aco noest propriamente barata, mas tambm no est cara face ao seu justo valor e

    o target que podemos apontar para o prximo ano ser a rondar os 68 dlares

    por aco.

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    Olhando para o grfico, podemos verificar que o preo est numa zona de

    suporte, nomeadamente, na casa dos 60 dlares, o que poder ser um ponto

    interessante para quem investe neste tipo de activo.

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    Volkswagen

    A Volkswagen, empresa cotada no DAX, ndice alemo, uma das empresas

    que est em destaque para o primeiro trimestre do novo ano. Depois de toda a

    polmica em torno da manipulao de resultados, nos testes s emisses

    poluentes e que levou demisso do antigo CEO, Martin Winterkorn, a empresa

    ficou sujeita a uma multa que pode mesmo ascender a 15,9 mil milhes de

    euros.

    Aps ter deixado grandes marcas na indstria automvel, Matthias Mueller,

    antigo CEO da Porsche, assumiu o controlo da empresa e desde ento a

    empresa j aparenta uma possvel recuperao. No que respeita aos resultados,

    naturalmente que passam por momentos complicados, mas que o efeito parece

    j ter sido reflectido no preo das respectivas aces. Quanto estratgia at

    2018, assenta essencialmente nos seguintes pontos:

    A Volkswagen pretende implementar inovaes tecnolgicas inteligentes para

    se tornar a empresa lder mundial na satisfao do cliente.

    O objetivo aumentar as vendas unitrias para mais de 10 milhes de

    veculos por ano; em particular, a Volkswagen pretende captar uma quota acima

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    da mdia de crescimento nos principais mercados subdesenvolvidos ou em

    crescimento.

    O objetivo da Volkswagen um retorno sustentvel nas vendas de pelo

    menos 8%, antes de impostos, de modo a assegurar a slida posio financeira

    do Grupo, mesmo em perodos complicados do mercado.

    A Volkswagen pretende tornar-se a lder empregadora em todas as suas

    marcas, em todas as empresas e em todas as regies, acredita que isso

    necessrio para construir uma equipa de primeira classe no sector.

    Posto isto, olhando ainda em torno do seu historial, podemos verificar que a

    cotao das suas partes do capital andavam balizadas entre duas linhas

    equidistantes que acabaram por sofrer um breakout. No perodo que antecedeu

    toda esta polmica, a cotao encontrava-se no patamar dos 253 aps ter

    quebrado em alta a sua resistncia dos 227. Este outlier das emisses

    poluentes veio, desta forma, trazer a oportunidade dos investidores voltarem aentrar no activo mas a preos muito abaixo daquilo que o seu justo valor.

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    Apple

    A Apple, empresa cotada no ndice Nasdaq, tem sido uma das empresas em

    destaque no mercado, no s pela sua dimenso, mas tambm devido a alguns

    factores que no abonam a favor daqueles que dela so accionistas.

    Desde Abril de 2015, temos visto, bem definida, a sua tendncia bearish e esse

    momento explica-se com algumas notcias que tm corrido nas praas

    americanas, de que, a gigante tecnolgica est a reduzir o nmero de

    encomendas dos iPhones. Associada a esta notcia, tambm na China podem

    haver consequncias, assim sendo, os fornecedores sero pressionados a

    despedir pessoal e ao mesmo tempo pode haver uma quebra nas vendas dos

    telefones.

    Por outro lado, caso isso no se verifique, fica a oportunidade de entrar no

    capital da empresa mas a um preo bastante abaixo do potencial que pode

    apresentar para 2016. Neste momento, analisando o seu histrico, est numa

    zona de suporte, suporte este na casa dos 100 dlares e que pode dar algumafora para levar o preo para os valores anteriores.

    A nvel de resultados, a empresa apresentou uma facturao trimestral de 51,5

    bilies e dlares e lucro lquido trimestral de 11,1 bilies de dlares. Estes

    resultados comparam-se faturao de 42,1bilies de dlares e lucro lquido de

    8,5 bilies de dlares no trimestre do ano anterior. A margem bruta foi de

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    39,9% em comparao com os 38% do trimestre do ano anterior. As vendas

    internacionais representaram 62 % da receita do quarto trimestre.

    Face a tudo isto, podemos concluir que o cenrio para este novo ano positivo

    e que com o lanamento do novo iPhone 7 a empresa fica exposta a um

    potencial de recuperao muito forte.

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    Portucel

    Decorrentes das perspectivas de valorizao da divisa americana, as empresasmais beneficiadas so aquelas que mais exportam. No caso da Portucel,

    responsvel por 3% do produto exportvel portugus, grande parte da

    facturao da empresa realizada em dlares. Assim, a fraqueza do Euro frente

    a nota verde ir traduzir-se num potencial aumento de receitas em 2016.

    Ainda que o abrandamento chins constitua uma ameaa aos resultados da

    empresa, o facto de o seu produto ser vendido para mais de cem pases atenuao hipottico efeito desestabilizador.

    A reduzida dependncia de alavancagem no balanco da empresa, permite

    encarar um ano de tantas incertezas nos mercados com alguma segurana. Os

    actuais nveis de dvida, bastante inferiores aos principais concorrentes, no

    chegam a metade do activo da empresa, pelo que a aposta nesta aco

    portuguesa constitui sempre um activo valioso em carteira.

    Por outro lado, os ambiciosos projectos de investimento anunciados no ltimo

    trimestre de 2015 permitem no s entrar num grupo restrito de empresas

    fabricantes do tipo de papel tissue como tambm diversificar o produto da

    empresa entrando num segmento de elevado valor acrescentado.

    Tecnicamente, o activo revela um forte potencial para testar a zona dos 3,80

    EUR, pelo que compras no activo so altamente recomendveis.

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    Amazon

    A Amazon, empresa cotada no ndice Nasdaq, outra das empresas em

    destaque para o novo ano. Desde Novembro de 2008, a cotao esta com umatendncia bullish muito bem definida e j subiu cerca de 2000%. Para

    complementar toda esta subida, e empresa esta cada vez mais a marcar a

    inovao na tecnologia e parece que 2016 pode ser um ano de grandes

    mudanas.

    Alguns analistas preveem que a empresa possa aliviar quanto s suas partes de

    capital tendo em conta que consideram a aco sobrevalorizada. No entanto, aquesto est mesmo no marco que a Amazon pode fazer, no que respeita a

    entrega de encomendas e que a poder tornar lder destacada neste sector.

    Segundo a Forbes, esto a tentar legalizar a entrega de encomendas atravs de

    Drones e isso pode lev-los a uma reduo substancial a nvel de custos, custos

    estes com um forte peso sobre o total das suas despesas.

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    Devido s apertadas restries dos Estados Unidos, a Amazon, apesar de ainda

    no ser certo, pode comear com este tipo de entrega no Reino Unido e pode

    mesmo vir a conseguir ter um espao areo s para aeronaves deste tipo.Deste modo, caso se venha a verificar, pode ser uma inovao marcante e que

    pode levar os preos para mximos histricos logo aps esta correco que est

    a sofrer de momento.

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    Obrigaes

    Bunds

    As obrigaes so ttulos de dvida, ou seja, representam emprstimos

    contrados pelo emitente, nas anlises apresentadas, o emitente um estado

    soberano (mas tambm pode ser uma empresa privada ou entidade pblica) e

    este que garante as mesmas. As obrigaes so consideradas investimentos

    de risco inferior ao investimento em aces e so activos de refgio, que

    tendem a valorizar com o sentimento negativo sobre os mercados e por issomesmo interessantes na diversificao da composio das carteiras de

    investimento.

    As Bund10Y so obrigaes governamentais emitidas pela Alemanha, a 10

    anos. Negoceiam dentro de um canal de tendncia positiva, iniciada em Junho

    de 2015, podendo atingir os mximos de Dezembro de 2015, resistncia forte,

    testada tambm em Abril de 2015. Poderemos pensar em novas entradas

    longas s na quebra em alta desta resistncia.

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    TNotes

    As TNote so obrigaes governamentais emitidas pelos EUA, com uma

    maturidade compreendida entre um e 10 anos.

    As obrigaes abriram o ano a valorizar, com o mercado do petrleo a

    desvalorizar e a tocar em mnimos de 11 anos criando expectativa de queda de

    crescimento para as economias e tambm da inflao. Levando os investidores

    a procurarem activos menos arriscados como as obrigaes e a refugiarem-seno ouro, dlar, iene.

    A nvel dirio, as Tnote negoceiam numa tendncia positiva, tendo tocado na

    linha de tendncia e criando um padro de velas japonesas morning

    star levando a cotao a reagir em alta. Este activo criou um padro de anlise

    tcnica H&S e se negociar conforme as regras ditadas por este padro, pode

    mesmo atingir os 127.5. No entanto a quebra em baixa da neck line inviabilizaeste padro.

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    financeira so, por natureza, especulativos e podero resultar tanto em lucros

    como perdas significativas, as quais podero superar os montantes inicialmente

    depositados.