PROHIBITION OF SALES TO EEA RETAIL INVESTORS - other than with respect to offers of theNotes in Finland during the period from and including 3 February 2020 to and including 13 March 2020, theNotes are not intended to be offered, sold or otherwise made available to, and should not be offered, sold orotherwise made available to any retail investor in the European Economic Area ("EEA"). For these purposes,a retail investor means a person who is one (or more) of: (i) a retail client as defined in point (11) of Article4(1) of Directive 2014/65/EU (as amended, "MiFID II"); (ii) a customer within the meaning of Directive2002/92/EC, where that customer would not qualify as a professional client as defined in point (10) of Article4(1) of MiFID II; of (iii) not a qualified investor as defined in the Prospectus Directive. Consequently, saveas provided above, no key information document required by Regulation (EU) No. 1286/2014 (as amended,the "PRIIPs Regulation") for offering or selling the Notes or otherwise making them available to any retailinvestor in the EEA may be unlawful under the PRIIPs Regulation.

FINAL TERMSDATED 29 JANUARY 2020

Series No. CR0009BW Tranche No. 1

DANSKE BANK A/S

EUR 5,000,000,000

Structured Note Programme

Issue of

09BW Osakeobligaatio Pohjois-Eurooppa, ISIN: DK0030464003

Any person making or intending to make an offer of the Notes may only do so:

(i) in those Non-exempt Offer Jurisdictions mentioned in Paragraph 6 (Distribution) of Part B below,provided such person is of a kind specified in that paragraph and that the offer is made during the OfferPeriod specified in that paragraph; or

(ii) otherwise, in circumstances in which no obligation arises for the Issuer or any Dealer to publish a pursuantto Article 3 of the Prospectus Directive or to supplement a prospectus pursuant to Article 23 of theProspectus Directive, in each case, in relation to such offer.

Neither the Issuer nor any Dealer has authorised, nor do they authorise, the making of any offer of Notes inany other circumstances.

PART A - CONTRACTUAL TERMS

Terms used herein shall be deemed to be defined as such for the purposes of the Conditions set forth in theBase Prospectus dated 18 June 2019, the Prospectus Supplement No. 1 dated 26 July 2019, the ProspectusSupplement No. 2 dated 7 November 2019 and the Prospectus Supplement No. 3 dated 17 December 2019which together constitutes a base prospectus (the "Base Prospectus") for the purposes of the ProspectusDirective. This document constitutes the Final Terms of the Notes described herein for the purposes of Article5.4 of the Prospectus Directive and must be read in conjunction with such Base Prospectus. Full informationon the Issuer and the offer of the Notes is only available on the basis of the combination of this Final Termsand the Base Prospectus. A Summary of the Notes (which comprises the Summary in the Base Prospectus, asamended to reflect the provisions of this Final Terms), is annexed to this Final Terms. The Base Prospectusand this Final Terms is available for viewing at and copies may be obtained from the Central Bank of Ireland’swebsite at www.centralbank.i.e.

1. Issuer: Danske Bank A/S

2. (i) Series Number: CR0009BW

(ii) Tranche Number: 1

(iii) Date on which the Notes will beconsolidated and form a singleSeries: Not Applicable

3. Specified Currency or Currencies: EUR

4. Aggregate Principal Amount: EUR Up to 50,000,000.00

5. Issue Price: 100.00 per cent. of the Aggregate Principal Amount

6. (i) Specified Denominations: EUR 1,000.00

(ii) Calculation Amount: EUR 1,000.00

7. (i) Issue Date: 20 March 2020

(ii) Interest Commencement Date: Not Applicable

(iii) Trade Date: 17 March 2020

8. Maturity Date: 3 April 2025

9. Interest Basis: Not Applicable - The Notes do not bear or pay any interest

10. Redemption/Payment Basis: Equity-Linked Redemption Notes (further particularsspecified at items 34 and 36(iv) below).

11. Put/Call Options: Not Applicable

12. Tax Gross-Up: General Condition 8.3 (No Gross-up) applicable

13. Date of Board approval for issuance ofNotes obtained: Not Applicable

PROVISIONS RELATING TO REFERENCE ITEMS AND FX PRINCIPAL/OPTIONCONVERSION

14. Rate-Linked Provisions: Not Applicable

15. Inflation-Linked Provisions: Not Applicable

16. Index-Linked Provisions: Not Applicable

17. Equity-Linked Provisions: Applicable

(i) Whether the Notes relate to abasket of equity securities or asingle equity security, detailsrelating to the UnderlyingEquity /Equities, the identityof the relevant issuer(s) of theUnderlying Equity/Equities,whether any such UnderlyingEquity is an ETF share and(if applicable) the relevantweightings: Basket of Underlying Equities

The Underlying Equities are as specified in the Table below

Each Underlying Equity is an ETF Share if so specified inthe Table below

The Equity Issuer of each Underlying Equity is the entityspecified in the Table below Wi, the weighting, for each underlying Equity is asspecified in the Table below

(ii) Initial Price: Not Applicable

(iii) Exchange(s): As specified in the Table below

(iv) Related Exchange(s): As specified in the Table below

(v) Valuation Time: Scheduled Closing Time

(vi) Potential Adjustment Events: Applicable in respect of each Underlying Equity

(vii) Extraordinary Events: Applicable in respect of each Underlying Equity

(viii) Correction of Underlying EquityPrices: Correction of Underlying Equity Prices applies

Correction Cut-Off Date: In relation to a Relevant Determination Date, threeBusiness Days after such Relevant Determination Date.

TABLE

i Underlying Equity ETFShare

Equity Issuer Exchange Related Exchange Weight

1 SAMPO OYJ(SAMPO FH)

No SAMPO OYJ NASDAQHELSINKI

ALL EXCHANGES 10%

2 ING GROEP NV(INGA NA)

No ING GROEP NV EURONEXTAMSTERDAM

ALL EXCHANGES 10%

3 DEUTSCHETELEKOM AG

No DEUTSCHETELEKOM AG

XETRA ALL EXCHANGES 10%

(DTE GY)

4 TRYG A/S(TRYG DC)

No TRYG A/S NASDAQCOPENHAGEN

ALL EXCHANGES 10%

5 BAYER AG(BAYN GY)

No BAYER AG XETRA ALL EXCHANGES 10%

6 SVENSKAHANDELSBANKENAB(SHBA SS)

No SVENSKAHANDELSBANKENAB

NASDAQSTOCKHOLM

ALL EXCHANGES 10%

7 TELIA CO AB(TELIA SS)

No TELIA CO AB NASDAQSTOCKHOLM

ALL EXCHANGES 10%

8 PANDORA A/S(PNDORA DC)

No PANDORA A/S NASDAQCOPENHAGEN

ALL EXCHANGES 10%

9 FLSMIDTH & COA/S(FLS DC)

No FLSMIDTH & CO A/S NASDAQCOPENHAGEN

ALL EXCHANGES 10%

10 METSA BOARDOYJ(METSB FH)

No METSA BOARD OYJ NASDAQHELSINKI

ALL EXCHANGES 10%

18. Fund-Linked Provisions: Not Applicable

19. Currency-Linked Provisions: Not Applicable

20. Commodity-Linked Provisions: Not Applicable

21. Additional Disruption Events: Applicable

(i) Change in Law: Applicable

(ii) Hedging Disruption: Applicable

(iii) Increased Cost of Hedging: Applicable

(iv) Increased Cost of Stock Borrow: Not Applicable

(v) Insolvency Filing: Not Applicable

(vi) Loss of Stock Borrow: Not Applicable

22. Credit-Linked Provisions: Not Applicable

PROVISIONS RELATING TO INTEREST (IF ANY) PAYABLE

23. FX Interest Conversion: Not Applicable

24. Fixed Rate Notes Provisions: Not Applicable

25. Variable Rate Note Provisions: Not Applicable

26. Provisions for specific types ofVariable Rate Notes: Not Applicable

27. Reference Item-Linked InterestProvisions:

Not Applicable

28. Zero Coupon Note Provisions: Not Applicable

29. Credit-Linked Interest Provisions: Not Applicable

PROVISIONS RELATING TO REDEMPTION

30. Call Option: Not Applicable

31. Put Option: Not Applicable

32. Early Redemption:

(i) Early Redemption for taxreasons: Not Applicable

(ii) Notice Period relating to earlyredemption for tax reasons: Minimum Period: Not Applicable

Maximum Period: Not Applicable

(iii) Early Redemption Amountpayable (a) on redemptionfor taxation reasons or(b) on redemption for anAdministrator/Benchmark Eventor (c) on an an illegality or (d)on an Event of Default or (e)in the case of Reference Item-Linked Notes, following anearly redemption pursuant tothe provisions of the relevantReference Item Schedule: As set out in the General Conditions

(iv) Early Redemption Amountincludes amount in respect ofinterest: Not Applicable

33. Autocall Early Redemption: Not Applicable

34. Final Redemption Amount: The Final Redemption Amount shall be the ReferenceItem-Linked Redemption Amount as specified in item 36below.

35. FX Principal Conversion: Not Applicable

36. Reference Item-Linked RedemptionProvisions: Applicable. The Notes are Equity-Linked Redemption

Notes.

(i) Final Redemption Amount: The Final Redemption Amount for the purposes of GeneralCondition 6.1 (Scheduled Redemption) is the ReferenceItem-Linked Redemption Amount, being the:

General Redemption Amount

(ii) Provisions relating to RelevantPrincipal Amount: Not Applicable

(iii) Provisions relating to NthPerformance: Not Applicable

(iv) General Redemption Amount:Applicable: Redemption Payout Condition 30 GeneralRedemption Amount applies.

(A) Number of GeneralRedemptionComponents(n): 1

(B) General RedemptionComponent: j = 1

(C) Reference Item(s): See item 18 above

(D) Performance Intervals: PerformanceIntervalNumber (m)

StartingPerformanceInterval Point

EndingPerformanceInterval Point

ParticipationRate

Digital Level

1 -100% -10% 0% -10%2 -10% 0% 100% 0%3 0% 30 % INDICATIVELY

145% (to bedeterminedno later thanon the IssueDate, subjectto a minimumof 130 percent.)

0%

4 30 % 1000% 0% 30 %multiplied withParticipationRate(3)

37. Redemption Valuation Provisions: Applicable

(i) Initial valuation to determineReference Item Initiali: Applicable

Initial Valuation Date: 20 March 2020

(ii) Final Valuation to determineReference Item Finali: Applicable

Final Averaging Dates: As set out in the Table below:

t Final Averaging Dates

1 20 March 20242 20 April 20243 20 May 20244 20 June 20245 20 July 20246 20 August 20247 20 September 20248 20 October 20249 20 November 202410 20 December 202411 20 January 202512 20 February 202513 20 March 2025

Adjustment provisions: In the event of a Disrupted Day/Market Disruption Event:

Postponement applies

(iii) Periodic Valuation: Not Applicable

(iv) Continuous Valuation: Not Applicable

(v) Bermudan Valuation: Not Applicable

(vi) Daily Valuation: Not Applicable

(vii) FX Valuation: Not Applicable

Principal FX Rate: Not Applicable

Option FX Rate: Not Applicable

GENERAL PROVISIONS APPLICABLE TO THE NOTES

38. Form of Notes: VP Systems Notes issued in uncertificated anddematerialised book entry form. See further item 6., ofPart B below.

39. New Global Note form: Not Applicable

40. Applicable Business Centre(s): TARGET & Helsinki

41. Business Day Convention: Following Business Day Convention

42. Applicable Financial Centre(s) or otherspecial provisions relating to PaymentBusiness Days: TARGET & Helsinki

43. Notices to be published on: On the homepage of Danske Bank A/S or as specified inGeneral Condition 15 (Notices).

44. Talons for future Coupons to be attachedto Definitive Notes: No

45. Name and address of the CalculationAgent: Danske Bank A/S,

Holmens Kanal 2-12,1092 Copenhagen K,Denmark

THIRD PARTY INFORMATION

Information concerning the Underlying Reference Entity has been extracted from Bloomberg. The Issuerconfirms that such information has been accurately reproduced and that, so far as it is aware and is able toascertain from information published by Bloomberg, no facts have been omitted which would render theproduct information inaccurate or misleading.

Signed on behalf of the Issuer:

By: By:Anni-Mariia Karoliina Seppälä Jukka Sakari Rasku

Duly authorised Duly authorised

PART B - OTHER INFORMATION

1. Listing and Admission to Trading

(i) Listing: The Official List of Euronext Dublin

(ii) Admission to trading: Application will be made for the Notes to be admitted totrading on the regulated market of Euronext Dublin witheffect from the Issue Date.

(iii) Estimate of total expenses relatedto admission to trading: Not Applicable

(iv) Market Making: Not Applicable

2. Interests of Natural and Legal Persons involved in the Issue/Offer

Save as discussed in the "Subscription and Sale" section of the Base Prospectus, so far as the Issuer isaware, no person involved in the offer of the Notes has an interest material to the offer.

3. Reasons for the Offer, Estimated Net Proceeds and Total Expenses

(i) Reasons for the offer: As set out in the "Use of Proceeds" in the Base Prospectus.

4. Performance of Basket of Underlying Equities, explanation of effect on value of investment andassociated risks and other information concerning the Basket of Underlying Equities

The Notes are issued at par and the redemption price depends entirely on the percentage change in thebasket as measured between the initial and final valuation date (the "Relevant Performance").

The different outcomes can be summarized as follows:

• If the Relevant Performance is negative and below -10 per cent (i.e. the stock has decreased by morethan 10 per cent), then the redemption price of the Notes is 90 per cent; or

• If the Relevant Performance is negative, but not by more than -10 per cent, then the redemption priceof the Notes mirrors this negative price development 1:1, resulting in a redemption price between 90and 100 per cent; or

• If the Relevant Performance is zero or positive, but less than 30 per cent, then the Notes will redeemat (i) 100% plus (ii) 145 per cent (indicatively) multiplied by the Relevant Performance, resulting in aredemption price between 100 and 143.5 per cent (indicatively); or

• If the Relevant Performance is equal to or higher than 30 per cent, then the redemption price of theNotes equals 100 per cent plus 43.5 per cent (indicatively);

The description of the underlying entities in the below is taken from Bloomberg. Additionalinformation about the underlying entities can be found on the official web-pages of the companies:

SAMPO OYJ, SAMPO FH, FI0009003305

SAMPO OYJ OPERATES AS A HOLDING COMPANY. THE COMPANY, THROUGH ITSSUBSIDIARIES, PROVIDES COMMERCIAL AND PRIVATE PROPERTY AND CASUALTYINSURANCE PRODUCTS IN THE NORDICS AND THE BALTICS, AS WELL AS LIFEINSURANCE PRODUCTS IN FINLAND AND THE BALTICS.

ING GROEP NV, INGA NA, NL0011821202

ING GROEP N.V. (ING) IS A GLOBAL FINANCIAL INSTITUTION. THE COMPANYPROVIDES RETAIL AND WHOLESALE BANKING SERVICES TO PRIVATE CLIENTS,SMALL BUSINESSES, LARGE CORPORATIONS, FINANCIAL INSTITUTIONS, ANDGOVERNMENTS. ING GROEP OPERATES WORLDWIDE.

DEUTSCHE TELEKOM AG, DTE GY, DE0005557508

DEUTSCHE TELEKOM AG OFFERS TELECOMMUNICATIONS SERVICES. THECOMPANY OFFERS A FULL RANGE OF FIXED-LINE TELEPHONE SERVICES, MOBILECOMMUNICATIONS SERVICES, INTERNET ACCESS, AND COMBINED INFORMATIONTECHNOLOGY AND TELECOMMUNICATIONS SERVICES FOR BUSINESSES.

TRYG A/S, TRYG DC, DK0060636678

TRYG A/S OFFERS GENERAL INSURANCE SERVICES. THE COMPANY OPERATES INSWEDEN, DENMARK AND NORWAY. TRYG SELLS GENERAL INSURANCE PRODUCTSIN PRIVATE LINES, COMMERCIAL AND CORPORATE. THE COMPANY'S SUBSIDIARYSELLS GUARANTEE INSURANCES IN THE NORDIC REGION.

BAYER AG, BAYN GY, DE000BAY0017

BAYER AG PRODUCES AND MARKETS HEALTHCARE AND AGRICULTURALPRODUCTS. THE COMPANY MANUFACTURES PRODUCTS THAT INCLUDE ASPIRIN,ANTIBIOTICS, ANTI-INFECTIVES, CARDIOVASCULAR, ONCOLOGY, CENTRALNERVOUS SYSTEM DRUGS, OVER-THE-COUNTER MEDICATIONS, DIAGNOSTICS, ANDANIMAL HEALTH PRODUCTS, AS WELL AS CROP PROTECTION PRODUCTS, PLASTICS,AND POLYURETHANES.

SVENSKA HANDELSBANKEN AB, SHBA SS, SE0007100599

SVENSKA HANDELSBANKEN AB ATTRACTS DEPOSITS AND OFFERS COMMERCIALBANKING SERVICES. THE BANK OFFERS CORPORATE FINANCE, SECURITIESBROKERAGE, COMMODITY TRADING, STRUCTURED PRODUCTS, CUSTODY SERVICES,AND INSTITUTIONAL ASSET MANAGEMENT SERVICES. SVENSKA HANDELSBANKENOPERATES IN EUROPE, ASIA, AND THE UNITED STATES.

TELIA CO AB, TELIA SS, SE0000667925

TELIA COMPANY AB OFFERS TELECOMMUNICATION SERVICES. THE COMPANYOFFERS MOBILE COMMUNICATIONS SERVICES AS WELL AS OPERATES FIXEDNETWORKS THROUGHOUT EURASIA.

PANDORA A/S, PNDORA DC, DK0060252690

PANDORA A/S DESIGNS, MANUFACTURES, MARKETS, AND DISTRIBUTES HANDFINISHED AND MODERN JEWELLERY MADE FROM PRIMARILY STERLING SILVER,GOLD, AND PRECIOUS AND SEMI- PRECIOUS STONES. THE COMPANY OFFERS RINGS,BRACELETS, NECKLACES AND EARINGS.

FLSMIDTH & CO A/S, FLS DC, DK0010234467

FLSMIDTH & CO. A/S IS A MACHINERY COMPANY. THE COMPANY DESIGNS,MANUFACTURES, AND SUPPLIES PRODUCTION PLANTS, EQUIPMENT, SINGLEMACHINERY, AND SPARE PARTS PRIMARILY TO THE CEMENT AND MINERALSINDUSTRIES. FLSMIDTH IS BASED IN DENMARK.

METSA BOARD OYJ, METSB FH, FI0009000665

METSA BOARD OYJ IS A PRODUCER OF FIBRE PAPERBOARDS AND WHITELINERBOARDS. THE COMPANY OFFERS SOLUTIONS FOR CONSUMER AND RETAILPACKAGING, GRAPHICS AND OFFICE END-USES. METSA BOARD SERVES BRANDOWNERS, CARTON PRINTERS, CORRUGATED PACKAGING MANUFACTURERS,PRINTERS, MERCHANTS, AND OFFICE SUPPLIERS.

Information on volatility and past performance of the underlying(s) instrument(s) can be obtainedfrom Bloomberg.

5. Operational Information

ISIN Code: DK0030464003

Common Code: Not Applicable

New Global Note intended to be held ina manner which would allow Eurosystemeligibility: Not Applicable

Any clearing system(s) other thanEuroclear Bank S.A./N.V. andClearstream Banking, S.A. and therelevant identificationnumber(s): VP identification number: DK0030464003

The Issuer shall be entitled to obtain certain informationfrom the register maintained by VP for the purposes ofperforming its obligations under the issue of VP SystemsNotes.

Settlement Procedures: Customary medium term note procedures apply

Delivery: Delivery against payment

Names and addresses of additionalPaying Agent(s) (if any): Not Applicable

6. Distribution

(i) Name and address of Dealer: Danske Bank A/SHolmens Kanal 2-121092 Copenhagen KDenmark

(ii) Total commission andconcession: Commission of up to 2.00 per cent. of the Aggregate

Principal Amount. Commission is not included in the IssuePrice.

Fees up to 0.40 per cent. per annum (i.e. total up to 2.00 percent.) of the Aggregate Principal Amount are included inthe Issue Price as a structuring fee to the Issuer.

(iii) TEFRA Rules: Not Applicable

(iv) Non-exempt Offer wherethere is no exemption fromthe obligation under theProspectus Directive to publisha prospectus: Applicable

(v) Non-exempt Offer Jurisdictions: Finland

(vi) Offer Period: From and including 3 February 2020 to and including13 March 2020.

(vii) Financial intermediaries grantedspecific consent to use the BaseProspectus in accordance withthe Conditions in it: Not Applicable

Prohibition of Sales to EEA RetailInvestors: Applicable, other than with respect to the offers of the

Notes in Finland during the period from and includingfrom and including 3 February 2020 to and including13 March 2020.

7. Terms and Conditions of the Offer

Offer Price: Issue Price

Conditions to which the offer is subject: The Issuer reserves the right to cancel, in the soleand absolute discretion of the issuer, the Issue ofthe Notes if (i) the Issuer receives subscriptions forNotes on an Aggregate Principal Amount of less thanEUR 1,000,000.00 or (ii) the Issuer does not determine theParticipation Rate for Performance Interval Number 3 to beat least 130 per cent.

Further, the Issuer has the right to cancel or extend theoffer and the subsequent issue of the Notes, independentof whether the intended Participation Rate or volume ofthe Notes to be placed has been achieved or not. Neitherthe Issuer, nor any Authorised Offeror is required to statereasons for this.

Description of the application process: During the Offer Period prospective investors maysubscribe to the Notes during normal banking hours inFinland.

With respect to the offer in Finland, investors maysubscribe to the Notes via the branches of Danske Bank A/S.

Details of the minimum and/or maximumamount of application: The Notes may be subscribed in a minimum lot of one

Note. There is no maximum amount of application.

Description of possibility to reducesubscriptions and manner for refundingexcess amount paid by applicants: Not Applicable

Details of the method and time limits forpaying up and delivering the Notes: The Notes will be made available on a delivery versus

payment basis.

Manner in and date on which results of theoffer are to be made public: After the Offer Period the results of the offer will be

specified in the applicable Final Terms that will bepublished on a homepage of Danske Bank A/S on or aboutthe Issue Date.

Procedure for exercise of any right ofpreemption, negotiability of subscriptionrights and treatment of subscription rightsnot exercised: Not Applicable

Whether tranche(s) have been reserved forcertain countries: Not Applicable

Process for notification to applicants ofthe amount allotted and the indicationwhether dealing may begin beforenotification is made: Not Applicable

Amount of any expenses and taxesspecifically charged to the subscriberor purchaser: Commission of up to 2 per cent. of the Aggregate Principal

Amount. Commission is not included in the Issue Price.

Name(s) and address(es), to the extentknown to the Issuer, of the placers in thevarious countries where the offer takesplace: Branch offices of Danske Bank A/S, Finland Branch

8. EU Benchmark Regulation

EU Benchmark Regulation: Article 29(2)statement on benchmarks: Not Applicable

9. U.S. Federal Income Tax Considerations

(i) The Notes are not Specified Notes for purposes of Section 871(m) of the U.S. Internal Revenue Codeof 1986.

SUMMARY

Summaries are made up of disclosure requirements known as "Elements". These Elements are numbered inSections A – E (A.1 – E.7). This Summary contains all the Elements required to be included in a summary forthe Notes and the Issuer. Because some Elements are not required to be addressed, there may be gaps in thenumbering sequence of the Elements. Even though an Element may be required to be inserted in a summarybecause of the type of securities and issuer, it is possible that no relevant information can be given regardingthe Element. In this case a short description of the Element should be included in the summary explaining whyit is not applicable.

Section A - Introduction and Warnings

A.1 This summary should be read as an introduction to the Base Prospectus and the relevantFinal Terms.

Any decision to invest in any Notes should be based on a consideration of the BaseProspectus as a whole, including any documents incorporated by reference and therelevant Final Terms.

Where a claim relating to information contained in the Base Prospectus and the relevantFinal Terms is brought before a court in a Member State of the European Economic Area,the plaintiff may, under the national legislation of the Member State where the claim isbrought, be required to bear the costs of translating the Base Prospectus and the relevantFinal Terms before the legal proceedings are initiated.

No civil liability will attach to the Issuer in any such Member State solely on the basisof this summary, including any translation hereof, unless it is misleading, inaccurateor inconsistent when read together with the other parts of the Base Prospectus and therelevant Final Terms or it does not provide, when read together with the other parts of theBase Prospectus and the relevant Final Terms, key information in order to aid investorswhen considering whether to invest in the Notes.

A.2 The Notes may be offered in circumstances where there is no exemption from the obligationunder the Prospectus Directive to publish a prospectus (a "Non-exempt Offer")

Section B - Issuer

B.1 Legal andCommercialName

Danske Bank A/S (the "Issuer").

B.2 Domicile/Legal/Form/Legislation/Country ofIncorporation

The Issuer was founded in Denmark and incorporated on 5 October 1871.The Issuer is a commercial bank with limited liability and carries onbusiness under the Danish Financial Business Act. The Issuer is registeredon business under the Danish Financial Business Act. The Issuer isregistered with the Danish Commerce and Companies Agency and theDanish corporate registration number is 61126228.

B.4b Known trendsaffecting theIssuer and theindustries inwhich it operates

Not Applicable - There are no known trends, uncertainties, demands,commitments or events that are reasonably likely to have a material effecton the Issuer's prospects for its current financial year.

B.5 Description ofthe Group

The Issuer is the parent company of the Danske Bank Group (the"Group").

The Issuer is a modern Nordic universal bank with bridges to the rest of theworld.

B.9 Profit forecastor estimate

Not Applicable - No profit forecast or estimates have been made in theBase Prospectus.

B.10 Qualifications toaudit report

Not Applicable - No qualifications are contained in any audit report inincorporated by reference in the Base Prospectus.

B.12 Selected historical key financial information

(DKK millions) Twelve months ended 31 December20181

Twelve months ended31 December 2017

Income Statement:Total income 44,365 48,149Operating expenses 25,011 22,722Loan impairment charges (650) (873)Profit before tax, core 20,004 26,300Profit before tax, Non-core (282) (12)Profit before tax 19,722 26,288Tax 4,548 5,388Net profit for the year 15,174 20,900

Balance sheet:Loans 1,769,438 1,723,025Trading portfolio assets 415,811 449,292Assets in Non-core 14,346 4,886Other assets 1,378,872 1,362,325Total assets 3,578,467 3,539,528

Deposits 894,495 911,852Bonds issued by 741,092 758,375

1 The Group has restated the comparative financial highlights as at and for the year ended 31 December 2018 in the Group’s Interim FinancialStatements. The above tables reflect the restated figures as at and for the year ended 31 December 2018.

Realkredit DanmarkTrading portfolio liabilities 390,222 400,596Liabilities in Non-core 4,014 3,094Other liabilities 1,385,368 1,297,356Total liabilities 3,415,191 3,371,273

Additional tier 1 etc. 14,300 14,339

Shareholders’ equity 148,976 153,916

(DKK millions) Nine months ended 30September 2019

Nine months ended30 September 20182

Income statement:Total income 32,829 33,434Operating expenses 19,206 18,767Loan impairment charges 813 (607)Profit before tax, core 12,810 15,274Profit before tax, Non-core (248) 4Profit before tax 12,562 15,278Tax 2,531 3,598Net profit for the period 10,031 11,680

Balance sheet:Loan and advances 1,817,630 1,757,868Trading portfolio assets 612,071 443,758Assets in Non-core 11,417 15,424Other assets 1,521,600 1,455,978Total assets 3,962,718 3,673,028

Deposits 926,318 908,887Bonds issued byRealkredit Danmark

813,893 738,336

Trading portfolio liabilities 541,773 401,698Liabilities in Non-core 4,917 5,282Other liabilities 1,510,353 1,458,122Total liabilities 3,797,254 3,512,325

Additional tier 1 etc. 14,400 14,404

Shareholders’ equity 151,064 146,299

Statement of nomaterial adversechange

Descriptionof significantchanges tofinancial ortrading position

There has been no significant change in the financial position of the Issueror of the Issuer and its Subsidiaries taken as a whole since 30 September2019, the last day of the financial period in respect of which the most recentfinancial statements of the Issuer and the Group have been prepared.

The Issuer is currently under investigation by the Danish FinancialSupervisory Authority, the Danish State Prosecutor for Serious Economicand International Crime, the Estonian Office of the Prosecutor General,the U.S. Department of Justice and the U.S. Securities and ExchangeCommission. Cases against the Issuer have also been initiated in NewYork, the Tribunal de Grande Instance de Paris and in the City Courtof Copenhagen. The timing of completion of the lawsuits and the

2 The Group has restated the comparative financial highlights as at and for the nine months ended 30 September 2018 in the Group’s InterimFinancial Statements. The above tables reflect the restated figures as at and for the nine months ended 30 September 2018.

investigations and outcomes are uncertain. The Issuer intends to defenditself against the claims. Save for such lawsuits and investigations, therehas been no material adverse change in the prospects of the Issuer since 31December 2018, the last day of the financial period in respect of which themost recently audited financial statements of the Issuer and the Group havebeen prepared.3

B.13 Recent eventsmateriallyrelevant to anevaluation of theIssuer’s solvency

Not Applicable - There are no recent events particular to the Issuer whichare to a material extent relevant to the evaluation of the Issuer’s solvency.

B.14 Dependence onother entitieswithin theGroup

See Element B.5 Not Applicable - The Issuer is not dependent on any otherentities within the Group.

B.15 Principalactivities

The Group is the leading financial service provider in Denmark (Source:the Danish Financial Supervisory Authority) - and one of the largest in theNordic region - measured by total assets as at 31 March 2018. The Groupoffers customers a wide range of services in the fields of banking, mortgagefinance, insurance, pension, real-estate brokerage, asset managementand trading in fixed income products, foreign exchange and equities.The Group is the largest bank in Denmark (Source: the Danish FinancialSupervisory Authority), is one of the largest banks in Finland and NorthernIreland and has challenger positions in Sweden and Norway.

B.16 Controllingshareholders

Not Applicable - The Issuer is not aware of any shareholder or group ofconnected shareholders who directly or indirectly control the Issuer.

B.17 Credit ratingsassigned to theIssuer

As at the date of the Base Prospectus, the Issuer has been rated bythe following rating agencies: S&P Global Ratings Europe Limited("S&P"), Fitch Ratings Ltd ("Fitch") and Moody’s Investors Service Ltd.("Moody’s").

The Issuer ratings are as follows:

S&P Fitch Moody's

Senior unsubordinated long-termdebt/long-term Issuer default rating

A A A34

Senior unsubordinated short-termdebt/short-term Issuer defaultrating

A-1 F1 P-24

Each of S&P, Fitch and Moody’s is established in the European Union(the "EU") and is registered under Regulation (EC) No. 1060/2009 (asamended).

3 By virtue of the Prospectus Supplement No. 2 dated 7 November 2019, the words “30 June 2019” have been deleted and the words “30 September2019” are substituted therefore and changes have been made in the section “Selected historical key financial information” to reflect the publicationof the consolidated unaudited interim financial statements as at and for the first half nine-month period ended 30 September 2019.

4 By virtue of the Prospectus Supplement No. 3 dated 17 December 2019, the senior unsubordinated long-term debt/long-term Issuer default ratingand the senior unsubordinated short-term debt/short-term Issuer default rating issued by Moody’s have been changed from ”A2”and ”P-1” to ”A3and ”P-2” to reflect the rating action announced by Moody’s on 10 December 2019.

A rating is not a recommendation to buy, sell or hold securities and may besubject to suspension, reduction or withdrawal at any time by the assigningrating agency.

No ratings have been or are expected to be assigned to the Notes at therequest of or with the co-operation of the Issuer in the rating process.

Section C - Notes

C.1 Description ofNotes/ISIN

The Notes are Equity-Linked Redemption Notes.

The Series number is CR0009BW. The Tranche number is 1.

The International Securities Identification Number (ISIN) isDK0030464003.

The calculation amount ("CA") is EUR 1,000.00.

C.2 Currency The notes are denominated in EUR and the specified currency for paymentsin respect of the Notes is EUR.

C.5 Restrictionson the freetransferability ofthe Notes

Transfers of Notes may be effected only through the book entry system andregister maintained by VP.

The Notes will be freely transferable, subject to the offering and sellingrestrictions of the United States, the European Economic Area, the UnitedKingdom, Denmark, Finland, Germany, Norway and Sweden and the lawsof any jurisdiction in which the Notes are offered or sold.

C.8 Rights attachedto the Notes,includingranking andlimitations onthose rights

The Notes have terms and conditions relating to, among other matters:

RankingThe Notes will constitute direct, unconditional, unsubordinated andunsecured obligations of the Issuer and will rank pari passu withoutany preference among themselves and at least pari passu with all otherordinary, non-preferred, unsubordinated and unsecured obligations of theIssuer, present and future save for certain mandatory exceptions providedby law.

TaxationThe Issuer shall not be liable for or otherwise obliged to pay any tax,duty, withholding or other payment which may arise as a result of theownership, transfer, presentation and surrender for payment of any Noteand all payments made by the Issuer shall be made subject to any tax, duty,withholding or other payment which may be required to be made, paid,withheld or deducted.

Negative pledge and cross defaultThe terms of the Notes will not have the benefit of a negative pledge or across-default.

Events of defaultThe terms of the Notes will contain, amongst others, the following eventsof default: (i) default in payment of any principal or interest due in respectof the Notes, continuing for a period of 5 days after the date on which

notice has been given to the Issuer; (ii) default in the performance orobservance of any other obligation of the Issuer under the Notes and suchdefault remains unremedied for 30 days after notice requiring remedy hasbeen given to the Issuer; (iii) a legal process is levied or enforced or suedout upon or against any part of the assets of the Issuer which is material inits effect upon the operation of the Issuer and is not discharged or stayedwithin 60 days of having been so levied, enforced or sued out, (iv) eventsrelating to the bankruptcy of the Issuer; and (v) the Danish FinancialSupervisory Authority files a petition for the suspension of payments of theIssuer.

MeetingsThe terms of the Notes will contain provisions for calling meetings ofholders to consider matters affecting their interests generally. Theseprovisions permit defined majorities to bind all holders, including holderswho did not attend and vote at the relevant meeting and holders who votedin a manner contrary to the majority.

Governing LawEnglish law, except that the registration of the Notes in VP securities shallbe governed by Danish law.

C.9 Interest,Redemption andRepresentation

The nominalinterest rate

The date fromwhich interestbecomes payableand the duedates for interest

Where the rateis not fixed,description ofthe underlyingon which it isbased.

The Notes do not bear or pay any interest.

C.11 Admission totrading

Application has been made for the Notes to be admitted to trading on theEuronext Dublin with effect from on or about the Issue Date.

C.16 Maturitydate and finalreference date

The maturity date is 3 April 2025. The final reference date is the finalaveraging dates specified in Element C.18 below.

C.17 Settlementprocedureof derivativesecurities

The Notes are cash settled Notes.

C.18 Return onderivativesecurities

The interest amounts (if any) and the redemption amount due at maturityare as follows:

InterestThe Notes do not bear interest.

Early RedemptionSee "Taxation" and "Events of Default" in Element C.8 above and"Disrupted Days, Market Disruption Events and Adjustments" below forinformation on early redemption in relation to the Notes.

In addition, if the Issuer determines that performance of its obligationsunder the Notes or that any arrangements made to hedge its obligationsunder the Notes has or will become illegal in whole or in part as a result ofcompliance with any applicable present or future law (an "illegality"), theIssuer may redeem the Notes early and, if and to the extent permitted byapplicable law, will pay an amount equal to the early redemption amount inrespect of each calculation amount.

In the circumstances specified above, the "Early Redemption Amount"payable on any such early redemption of the Notes will be an amountdetermined by the Calculation Agent which represents the fair marketvalue of each calculation amount of the Notes (which amount shallinclude amounts in respect of interest) on a day selected by the Issuer(in the case of an early redemption following an illegality, ignoring therelevant illegality), but adjusted (except in the case of an early redemptionfollowing an event of default) to account for losses, expenses and coststo the Issuer and/or its affiliates of unwinding any hedging and fundingarrangements in respect of the Notes, provided that, for the purposes ofdetermining the fair market value of each calculation amount of the Notesfollowing an event of default, no account shall be taken of the financialcondition of the Issuer which shall be presumed to be able to perform fullyits obligations in respect of the Notes.

Redemption at maturityUnless previously redeemed or purchased and cancelled, the Notes will beredeemed at their Final Redemption Amount on the Maturity Date.

The maturity date is 3 April 2025.

The Reference Item-Linked Redemption Amount shall be the "GeneralRedemption Amount" determined by reference to the following formula:

"General Redemption Component Value" or "GRCV" means on thebasis of the General Redemption Component a percentage calculated by theCalculation Agent by reference to the following:

(i) if Relevant Performance is greater than or equal to a StartingPerformance Interval Point AND less than the following EndingPerformance Interval Point, an amount determined by reference to thefollowing formula:

(ii) otherwise, if Relevant Performance is (x) less than the lowest specifiedPerformance Interval Point or (y) greater than or equal to the highestspecified Performance Interval Point, an amount determined by referenceto the following formula determined in relation to the Performance Intervalwith the lowest Performance Interval Number (in the case of (x)) or thePerformance Interval with the highest Performance Interval Number (in thecase of (y)):

Where:

"Performance" means, in respect of a Reference Item comprising GeneralRedemption Component j=1 and the specified final valuation date, (i)the price of such Reference item on such specified final valuation dateDIVIDED BY the initial price of such Reference Item on the initialvaluation date MINUS (ii) 1, all expressed as a percentage.

"Performance Interval" means the interval defined from and including aPerformance Interval Point (a "Starting Interval Point") to, but excluding,the immediately following Performance Interval Point (an "EndingPerformance Interval" and each Performance Interval is denoted by m).

"Relevant Performance" means: in respect of General RedemptionComponent j=1: the sum of the weighted Performances for each of theReference Items comprising the relevant General Redemption Component:

TABLEIn respect of General Redemption Component j=1:PerformanceIntervalNumber (m)

StartingPerformanceInterval Point

EndingPerformanceInterval Point

ParticipationRate

DigitalLevel

1 -100% -10% 0% -10%2 -10% 0% 100% 0%3 0% 30 % INDICATIVELY

145% (to bedeterminedno later thanon the IssueDate, subjectto a minimumof 130 percent.)

0%

4 30 % 1000% 0% 30 % *multiplied with

Participation

Rate(3)

ValuationRedemption valuation Provisions relating to General RedemptionComponent j=1:

Initial valuation date = 20 March 2020 (subject to postponement)

Final averaging dates = 20 March 2024, 20 April 2024, 20 May 2024,20 June 2024, 20 July 2024, 20 August 2024, 20 September 2024, 20October 2024, 20 November 2024, 20 December 2024, 20 January 2025,20 February 2025 and 20 March 2025 (subject to postponement).

Disrupted Days, Market Disruption Events and AdjustmentsThe terms and conditions of the Notes contain provisions, as applicable,relating to events affecting the Reference Item(s), modification or cessationof the Reference Item(s) and market disruption provisions and provisionsrelating to subsequent corrections of the level of the Reference Item(s) anddetails of the consequences of such events. Such provisions may permit theIssuer either to require the calculation agent to determine what adjustmentsshould be made following the occurrence of the relevant event (which mayinclude deferment of any required valuation or payment or the substitutionof a substitute reference item) or to cancel the Notes and to pay an amountequal to the early redemption amount as specified above.

C.19 Exercise price/final referenceprice

See Element C.18 above.

C.20 Underlying The Reference Entities are specified under the heading "Description ofReference Items" in the Table below, being the type of Reference Itemspecified under the heading "Classification" in the Table below.

Description ofReference Items

Classification ElectronicPages

Weight

SAMPO OYJ EquitySecurity

SAMPO FH 10%

ING GROEP NV EquitySecurity

INGA NA 10%

DEUTSCHETELEKOM AG

EquitySecurity

DTE GY 10%

TRYG A/S EquitySecurity

TRYG DC 10%

BAYER AG EquitySecurity

BAYN GY 10%

SVENSKAHANDELSBANKENAB

EquitySecurity

SHBA SS 10%

TELIA CO AB EquitySecurity

TELIA SS 10%

PANDORA A/S EquitySecurity

PNDORA DC 10%

FLSMIDTH & COA/S

EquitySecurity

FLS DC 10%

METSA BOARDOYJ

EquitySecurity

METSB FH 10%

Information relating to the Reference Entity is available frominternationally recognised published or electronically displayed sourcessuch as Bloomberg and any web-site of the Reference Entity and fromother internationally recognised published or electronically displayedsources.

Section D - Risks

D.2 Key risksspecific to theIssuer

In purchasing Notes, investors assume the risk that the Issuer may becomeinsolvent or otherwise be unable to make all payments due in respect of theNotes. There is a wide range of factors which individually or together couldresult in the Issuer becoming unable to make all payments due in respectof the Notes. It is not possible to identify all such factors or to determinewhich factors are most likely to occur, as the Issuer may not be awareof all relevant factors and certain factors which it currently deems not tobe material may become material as a result of the occurrence of eventsoutside the Issuer's control. The Issuer has identified in the Base Prospectusa number of factors which could materially adversely affect its businessand ability to make payments due under the Notes.

The factors include:

● the Group is exposed to a number of risks, the categories of whichare credit risk, market risk, liquidity, funding and capital, insuranceand pension risk and non-financial risk. Non-financial risk consistsof model risk, operational risk, business disruption, financial crime,behavioural and conduct risk, legal risk and financial control andstrategic risk;

● regulatory changes could materially affect the Issuer’s business;

● the Issuer faces increased capital and liquidity requirements asa result of the framework implementing among other things, theBasel Committee on Banking Supervision’s proposals imposingstricter capital and liquidity requirements upon banks in theEuropean Union;

● the Issuer may be subject to bail-in under the BRRD;

● the Group may have to pay additional amounts under resolutionfunds and deposit guarantee schemes; and

● the Group may be affected by general economic and geopoliticalconditions.

D.6 Key informationon key risksspecific to theNotes

The Issuer believes that the factors summarised below represent theprincipal risks inherent in investing in the Notes, but the Issuer maybe unable to pay amounts on or in connection with any Notes for otherreasons which may not be considered significant risks by the Issuer basedon information currently available to it and which it may not currently beable to anticipate.

Notes may involve a high degree of risk. There are certain factors whichare material for the purpose of assessing the market risks associated withinvesting in the Notes, which include, without limitation, the following: anactive secondary market in respect of the Notes may never be establishedor may illiquid and this would adversely affect the value at which aninvestor could sell its Notes, if an investor holds Notes which are notdenominated in the investor’s home currency, it will be exposed tomovements in exchange rates adversely affecting the value of its holdingand the imposition of exchange controls could result in an investor not

receiving payment on those Notes, the market value of the Notes willbe affected by a number of factors independent of the creditworthinessof the Issuer, credit ratings assigned to the Issuer may not reflect all therisks associated with an investment in the Notes, the Notes may not be asuitable investment for all investors, because the VP Systems Notes aredematerialised securities, investors will have to rely on the clearing systemprocedures for transfer, payment and communication with the Issuer, thereis no taxation gross-up in respect of the Notes, taxes and expenses may bepayable by holders in connection with the Notes, U.S. Foreign AccountTax Compliance Act withholding may affect payments on the Notes, theproposed financial transactions tax may apply in respect of certain dealingsin Notes, reforms to benchmarks could have an effect on the Notes, theTerms and Conditions of the Notes contain provisions which may permittheir modification without the consent of all investors, regulatory initiativesmay restrict certain investments, the value of the Notes could be adverselyaffected by a change in applicable laws or administrative practice, theIssuer has issued covered bonds and if any relevant claims in respect ofthese covered bonds are not met out of the pool of assets or the proceedsarising from it, any remaining claims will subsequently rank pari passuwith the Issuer’s obligations under the Notes

In addition, there are certain factors which are material for the purpose ofassessing the risks relating to the structure of the Notes, which include,without limitation, the following: if the Issuer’s obligations under the Notesbecome illegal, the Issuer may redeem the Notes and the value of FixedRate Notes may be affected by movements in market interest rates andinvestors in Capped Floating Rate Notes will not benefit from increasesin reference rates which would apply to Variable Rate Notes with no capand Variable Rate Notes may be volatile investments and where a Rate ofInterest is determined in conjunction with a multiplier or other leveragefactor, the effect of changes will be enhanced and interest is accumulatedduring the term of the Notes and is only paid on or about the MaturityDate and Notes which are issued at a substantial discount or premium mayexperience price volatility in response to changes in market interest rates.

There are certain additional risks associated with Notes linked to theReference Items: prospective investors in the Notes should understand therisks of transactions involving the Notes and should reach an investmentdecision only after careful consideration, with their advisers, of thesuitability of the Notes in light of their particular financial circumstances,the information set forth in the Base Prospectus and the informationregarding the Notes and the Reference Items to which the value of, orpayments in respect of, the Notes relate. Fluctuations in the value and/or volatility of the Reference Item(s) may affect the value of the Notes.Investors may risk losing their entire investment. Investors will have noclaim against any Reference Item. Hedging arrangements of the Issuermay affect the value of the Notes and there may be conflicts of interest inrespect of the Notes. Market disruptions or other adjustment events mayoccur in respect of the Reference Items which may result in valuationsand/or payments being delayed, the Notes may be subject to adjustment(including, without limitation, that the relevant Reference Item may besubstituted) or the Notes may be redeemed early.

The Notes will represent an investment linked to the performance of theReference Items and prospective investors should note that the return (if

any) on their investment in the Notes will depend upon the performance ofthe Reference Items.

D.6 Risk Warning THE AMOUNT PAID ON REDEMPTION OF THE NOTES MAYBE LESS THAN THE PRINCIPAL AMOUNT OF THE NOTES,TOGETHER WITH ANY INTEREST, AND MAY IN CERTAINCIRCUMSTANCES BE ZERO. INVESTORS MAY LOSE THEVALUE OF THEIR ENTIRE INVESTMENT, OR PART OF IT, ASTHE CASE MAY BE.

Section E - Offer

E.2b Reasons foroffer and use ofproceeds whendifferent frommaking profitand/or hedgingcertain risks

The net proceeds from each issue of Notes will be applied by the Issuer tomeet part of its general financing requirements.

E.3 Terms andconditions of theoffer

This Issue of Notes is being offered in a Non-Exempt Offer in Finland

The issue price of the Notes is 100.00 per cent of their principal amount.

The Issuer reserves the right to cancel, in the sole and absolute discretion ofthe issuer, the Issue of the Notes if (i) the Issuer receives subscriptions forNotes on an Aggregate Principal Amount of less than EUR 1,000,000.00or (ii) the Issuer does not determine the The Participation Rate forPerformance Interval Number 3 to be at least 130 per cent.

Further, the Issuer has the right to cancel the offer and the subsequentissue of the Notes if in the sole and absolute discretion of the Issue, duringthe Offer Period, there is a domestic or international material change ininterest levels and/or the volatility in the underlying equities, an economic,financial, political or market related material change, which in the sole andabsolute discretion of the Issuer makes the offering of Notes inexpedient.

E.4 Interestsmaterialto the issue/offer, includingconflictinginterests

Not Applicable - So far as the Issuer is aware, no person involved in theissue of the Notes has an interest material to the offer. Commission of up to 2.00 per cent. of the Aggregate Principal Amount.Commission is not included in the Issue Price.

Fees up to 0.40 per cent. per annum (i.e. total up to 2.00 per cent.) of theAggregate Principal Amount are included in the Issue Price as a structuringfee to the Issuer.

E.7 Expenseschargedto the investor

Commission of up to 2.00 per cent. of the Aggregate Principal Amount.Commission is not included in the Issue Price.

Fees up to 0.40 per cent. per annum (i.e. total up to 2.00 per cent.) of theAggregate Principal Amount are included in the Issue Price as a structuringfee to the Issuer.

SAMMANFATTNING

Sammanfattningar upprättas utifrån informationspunkter kallade "Punkter". Dessa punkter numreras i AvsnittA till E (A.1 - E.7). Denna Sammanfattning innehåller alla de Punkter som ska ingå i en sammanfattning förObligationerna och Emittenten. Eftersom vissa Punkter inte behöver behandlas här så kan det finnas luckor inummerföljden av Punkterna. Även om en viss Punkt ska ingå i Sammanfattningen mot bakgrund av typen avvärdepapper och emittent, kan det förhålla sig så att ingen information finns att återge under den Punkten. Idessa fall anges endast en kort beskrivning av Punkten och med en förklaring varför den inte är tillämplig.

Avsnitt A - Introducktion och varningar

A.1 Denna sammanfattning ska läsas som en introduktion till Grundprospektet och detillämpliga Slutliga Villkoren.

Varje beslut att investera i några Obligationer ska baseras på Grundprospektet i desshelhet, inklusive varje dokument som införlivas genom hänvisning och de tillämpligaSlutliga Villkoren.

Om ett krav avseende information i Grundprospektet och de tillämpliga SlutligaVillkoren framställs i domstol i en Medlemsstat inom det Europeiska EkonomiskaSamarbetsområdet, kan käranden, enligt nationell lagstiftning i den Medlemsstat därkravet framställs, åläggas att bära kostnaden för att översätta Grundprospektet och detillämpliga Slutliga Villkoren innan den juridiska processen inleds.

Inget civilrättsligt ansvar kommer att uppkomma för Emittenten i någon sådanMedlemsstat enbart på basis av denna sammanfattning, inklusive varje översättninghärav, såvida inte denna är vilseledande, felaktig eller oförenlig när den läses med deövriga delarna av Grundprospektet och de tillämpliga Slutliga Villkoren eller dennainte ger, när denna läses tillsammans med de övriga delarna av Grundprospektet ochde tillämpliga Slutliga Villkoren, nyckelinformation för att bistå investerare när dessaöverväger huruvida de ska investera i Obligationerna.

A.2 Obligationerna får erbjudas under omständigheter där det inte finns ett undantag frånskyldigheten under Prospektdirektivet att offentliggöra ett prospekt (ett "Icke-UndantagetErbjudande").

Avsnitt B - Emittent

B.1 Juridiskfirma ochkommersielltnamn

Danske Bank A/S ("Emittenten").

B.2 Säte/Juridisk form/Lagstiftning/Jurisdiktion

Emittenten bildades i Danmark och inkorporerades den 5 oktober 1871.Emittenten är en kommersiell bank med begränsat ägaransvar och bedriververksamhet under den danska lagstiftningen om finansiell verksamhetEmittenten är registrerad hos det danska bolagsverket (Erhvervsstyrelsen)och det danska registreringsnumret är 61126228.

B.4b Kända trendersom påverkaremittenten ochden brancsh där

Inte tillämpligt - Det finns inte nåra kända trender, osäkerheter, tagandeneller händelser som med rimlig sannoliket kommer att ha en väsentliginverkan på Emittentens utsikter för det innervarande räkenskapsåret.

emittenten ärverksam

B.5 Beskrivning afKoncernen

Emittenten är moderbolat i Danske Bank-koncernen ("Koncernen").

Emittenten är en nordisk universal bank med bryggor til resten av världen.

B.9 Resultatprognoseller förväntatresultat

Inte tillämpligt - Ingen resultatprognos eller uppgift om förväntat resultatlämnas i dette Grundprospekt.

B.10 Anmärkningari revisions-berättelsen

Inte tillämpligt – Inga anmärkningar finns i de revisionsberättelser sominförlivats genom hänvisning i detta Grundprospekt.

B.12 Utvald historisk finansiell information

(DKK miljoner) Tolv månader med slut31 december 20181

Tolv månader med slut31 december 2017

Resultaträkning:Totala intäkter 44 365 48 149Verksamhetskostnader 25 011 22 722Reserveringar för kreditförluster (650) (873)Vinst före skatt, kärnverksamhet 20 004 26 300Vinst före skatt, icke-kärnverksamet (282) (12)Vinst före skatt 19 722 26 288Skatt 4 548 5 388Nettovinst för året 15 174 20 900

Balansräkning:Utlåning 1 769 438 1 723 025Tillgångar i handelsportföljen 415 811 449 292Tillgångar inom Icke-kärnverksamhet 14 346 4 886Övriga tillgångar 1 378 872 1 362 325Totala tillgångar 3 578 467 3 539 528

Insättningar 894 495 911 852Obligationer emitterade av RealkreditDanmark

741 092 758 375

Förpliktelser inom handelsportföljen 390 222 400 596Förpliktelser inom Icke-kärnverksamt 4 014 3 094Övriga förpliktelser 1 385 368 1 297 356Totala förpliktelser 3 415 191 3 371 273

Ytterligare tier 1 etc. 14 300 14 339

Aktiekapital 148 976 153 916

(DKK miljoner) Nio månader med slut30 september 2019

Nio månader med slut30 september 20182

Resultaträkning:1 Koncernen har uppdaterat de komparativa finansiella informationen vid och för året som slutade den 31 december 2018 i Koncernens

delårsrapport. Siffrorna ovan reflekterar den uppdaterade informationen vid och för året som slutade den 31 december 2018.2 Koncernen har uppdaterat de komparativa finansiella informationen vid och för de nio månaderna som slutade den 30 september 2018 i

Koncernens delårsrapport. Siffrorna ovan reflekterar den uppdaterade informationen vid och för de nio månaderna som slutade den 30 september2018.

Totala intäkter 32 829 33 434Verksamhetskostnader 19 206 18 767Reserveringar för kreditförluster 813 (607)Vinst före skatt, kärnverksamhet 12 810 15 274Vinst före skatt, icke-kärnverksamet (248) 4Vinst före skatt 12 562 15 278Skatt 2 531 3 598Nettovinst för perioden 10 031 11 680

Balansräkning:Utlåning 1 817 630 1 757 868Tillgångar i handelsportföljen 612 071 443 758Tillgångar inom Icke-kärnverksamhet 11 417 15 424Övriga tillgångar 1 521 600 1,455 978Totala tillgångar 3 962 718 3 673 028

Insättningar 926 318 908 887Obligationer emitterade av RealkreditDanmark

813 893 738 336

Förpliktelser inom handelsportföljen 541 773 401 698Förpliktelser inom Icke-kärnverksamt 4 917 5 282Övriga förpliktelser 1 510 353 1 458 122Totala förpliktelser 3 797 254 3 512 325

Ytterligare tier 1 etc. 14 400 14 404

Aktiekapital 151 064 146 299

Uppgift ominga väsentliganegativaförändringar

Beskrivningav väsentligaförändringari finansiellsituation ellerställning påmarknaden

Det har inte inträffat någon väsentlig förändring i Emittentens, ellerEmittentens och dess dotterföretag tillsammans, finansiella situation ellerställning på marknaden efter den 30 september 2019, som utgör den sistadagen i den räkenskapsperiod för vilken den senaste räkenskapsrapportenför Emittenten och Koncernen har framställts.

Emittenten befinner sig för närvarande under utredning av dendanska finansinspektionen, den danska statsåklagaren för allvarligekonomisk och internationell brottslighet (SØIK), den allmännaestniska åklagarmyndigheten, det amerikanska justitiedepartementetoch den amerikanska finansinspektionen (U.S. Securities and ExchangeCommission). Det har även inletts käromål mot Emittenten i New York,Tribunal de Grande Instance de Paris och Köpenhamns byret. Tidpunktenför fullbordandet av tvisterna och deras resultatet är okända. Emittenten harför avsikt att försvara sig mot kraven. Med undantag för sådana käromåloch utredningar har det inte inträffat någon väsentlig negativ förändringi Emittentens framtidsutsikter efter den 31 december 2018, som utgörden sista dagen i den räkenskapsperiod för vilken den senaste revideraderäkenskapsrapporten för Emittenten och Koncernen har framställts.3

B.13 Nyligeninträffadehändelser somär väsentliga föratt utvärdera

Inte tillämpligt - Det föreligger inte några nyligen inträffade händelser somär väsentliga för att utvärdera Emittentens solvens.

3 Med anledning av Tilläggsprospekt nr. 2 daterat den 7 november 2019 har orden ”30 juni 2019” tagits bort och ersatts med orden ”30 september2019” och ändringar har gjorts till avsnittet ”Utvald historisk finansiell information” för att reflektera puliceringen av Koncernens icke-revideradedelårsrapport vid och för de första nio månaderna som slutade den 30 september 2019.

Emittentenssolvens

B.14 Beroende avandra företaginom Koncernen

Se Punkt B.5. Inte tillämpligt - Emittenten är inte beroende av andraföretag inom Koncernen.

B.15 Huvudsaklingverkshamhet

Koncernen är den ledande leverantören av finansiella tjänster i Danmark(Källa: danska Finanstilsynet) - och en av de största i Norden - mätt utifråntotala tillgångar per den 31 mars 2018. Koncernen tillhandahåller kunderett brett utbud av tjänster inom bank, bolån, finansiering, försäkring,pension, fastighetsmäkleri, förmögenhetsförvaltning och handel medränteprodukter, utländsk valuta och aktier. Emittenten är den största bankeni Danmark (Källa: danska Finanstilsynet), är en av de största bankerna iFinland och Nordirland och har utmanarpositioner i Sverige och Norge.

B.16 Kontrollerandeaktiägere

Inte tillämpligt - Emittenten känner inte till någon aktiägare ellergruppering av samverkande aktieägare som direkt eller indirekt kontrollerarEmittenten.

B.17 KreditvärdighetbetygtilldeladeEmittenten

Per dagen för detta Grundprospekt som kompletterat, har Programmetoch Emittenten tilldelats kreditvärdighetsbetyg av följandekreditvärderingsinstitut: Moody's Investors Service Ltd. ("Moody’s"),Standard & Poor's Credit Market Services Europe Limited ("S&P") ochFitch Ratings Ltd ("Fitch").

Kreditvärdighetsbetygen för Programmet och Emittenten är som följer:

S&P Fitch Moody’s

Icke-säkerställd icke-efterställdlångfristig skuld/betyg avseendelångsiktig emittentrisk

A A A34

Icke-säkerställd icke-efterställdkortfristig skuld/betyg avseendekortsiktig emittentrisk.

A-1 F1 P-24

Var och en av S&P, Fitch and Moody's är etablerade inom den EuropeiskaUnionen ("EU") och är registrerade under Förordning (2009/1006/EG) (såsom ändrad).

Ett kreditvärdighetsbetyg är inte rekommendation att att köpa, sälja ellerinneha värdepapper och kan bli föremål tillfällig indragning, sänkning elleråterkallelse närsomhelst av det tilldelande kreditvärderingsinstitutet.

Inga kreditvärdighetsbetyg har tilldelats eller förvantas att bli tilldeladeObligationerna på begäran av eller i samarbete med Emittenten ikreditvärderingsprocessen.

4 Med anledning av Tilläggsprospekt nr. 3 daterat den 17 december 2019 har kreditvärdighetsbetygen för Icke-säkerställd icke-efterställd långfristigskuld/betyg avseende långsiktig emittentrisk och Icke-säkerställd icke-efterställd kortfristig skuld/betyg avseende kortsiktig emittentrisk sompublicerats av Moody’s ändrats från ”A2” och ”P-1” till ”A3” och ”P-2” för att reflektera den kreditvärdighetsbetygsåtgärd som annonserades avMoody’s den 10 december 2019.

Avsnitt C - Obligationer

C.1 Beskrivning avObligationerna/ISIN

Obligationerna är Aktierelaterade Inlösenobligationer.

Serienummar är CR0009BW. Tranchenumret är 1.

International Securities Identification Number DK0030464003. VP-identifikationsnumret är DK0030464003

Beräkningsbeloppet ("BB") är EUR 1,000.00.

C.2 Valuta Obligationerna är denominerade i EUR och den angivna valutan förbetalningar avseende obligationerna är EUR.

C.5 Restriktioneravseende friöverlåtbarhet

Överlåtelse av Obligationer kan endast effektueras genomkontoföringssystemet och det register som upprätthålls av VP.

Obligationerna är fritt överlåtbara, med förbehåll för erbjudande- ochförsäljningsrestriktioner i USA; inom det Europeiska EkonomiskaSamarbetsområdet, Stobritannien, Danmark, Finland och Sverige samtlagar i de jurisdiktioner som Obligationerna erbjuds eller säljs i.

C.8 RättigheterförknippademedObligationerna,inklusiverangordning ochbegränsningar

Obligationerna har villkor avseende, bl.a.:

RangordningObligationerna kommer att utgöra direkta, ovillkorade, icke-efterställdaoch icke-säkerställda åtaganden för Emittenten och kommer att rankasi likhet sinsemellan och åtminstone jämsides med Emittentens samtligaövriga ordinära, icke-preferens, icke-efterställda och icke-säkerställdaförpliktelser, nuvarande och framtida, om inte annat anges i tvingande lag.

SkattEmittenten är inte ansvarig för eller på annat sätt skyldig att betalanågon skatt, pålaga, kostnad, avgift eller liknande som kan uppstå pågrund av ägarskap, överföring, utnyttjande, avveckling eller utövande avVärdepapper och alla betalningar från Emittenten sker med förbehåll föreventuell skatt, pålaga, källskatt eller annan betalning som ska utföras,betalas, innehållas eller avdras.

Negativåtagande och uppsägningsgrund avseende andra förpliktelserVillkoren för Obligationerna kommer inte innehålla villkor omnegativåtagande och uppsägningsgrund avseende andra förpliktelser.

Uppsägningsgrundande HändelseVillkoren för Obligationerna innehåller, bl.a., följandeuppsägningsgrundande händelser: (i) underlåtelse av betalning av någotkapitalbelopp eller ränta under Obligationerna och sådan underlåtelsevarar under en period om 5 dagar efter den dag på vilket meddelandehar lämnats till Emittenten; (ii) Emittentens underlåtelse att uppfyllaeller respektera något av sina andra åtaganden under Obligationerna somfortgår under minst 30 dagar efter meddelande om krav på rättelse harlämnats till Emittenten; (iii) ett juridiskt förfarande avseende beskattningeller verkställande eller stämning avseende eller gällande någon del avEmittentens tillgångar företas som är betydande vad gäller dess effektpå Emittentens verksamhet och som inte avslås eller inhiberas inom 60

dagar efter sådant juridiskt förfarande avseende beskattning, verkställandeeller stämning, (iv) händelser avseende Emittentens konkurs; och (v) dendanska finansinspektionen meddelar beslut om avbrott för betalningar förEmittenten.

InnehavarmötenVillkoren för Obligationerna kommer innehålla bestämmelser om kallandetill innehavarmöten för att ta ställning till saker som påverkar innehavaresintressen generellt. Dessa villkor tillåter vissa definierade majoriteter attbinda samtliga innehavare, inklusive innehavare som inte närvarade vidoch inte röstade vid det relevanta innehavarmötet samt innehavare somröstade på ett annat sätt än majoriteten.

Tillämplig rättEngelsk rätt, med undantag för registrering av Obligationerna i VP som skavara underkastat Dansk rätt.

C.11 Upptagande tillhandel

Ansökan har gjorts hos Euronext Dublin för Obligationerna att upptas tillhandel på Euronext Dublin.

C.16 Förfallodagoch slutligreferensdagen

Förfallodagen är 3 april 2025. Den slutliga referensdagen är den slutligavärderingsdagen angiven i Punkt C.18 nedan.

C.17 Avvecklings-förfarandenför derivat-värdepapper

Obligationerna är Obligationer som avvecklas kontant.

C.18 Avkastningpå derivat-värdepapper

Räntebeloppet (om något) och inlösenbeloppet som förfaller vidförfallodagen, fastställs enligt det följande:

RäntaObligationerna löper inte med ränta.

Förtida inlösenSe "Skatt" och "Uppsägningsgrundande Händelser" i Punkt C.8 ovan och"Avbrottsdagar, Marknadsavbrottshändelser och Justeringar" nedan förinformation om förtida inlösen av Obligationerna.

Vidare, om Emittenten fastställer att utförandet av dess åtaganden underObligationerna eller om några arrangemang som förteas för att hedgadess åtaganden under Obligationerna, har blivit eller kommer bli olagligt,helt eller delvis, som en följd av efterlevande av tillämpliga lagar ellerframtida lagar en ( olaglighet"), så kan Emittenten lösa in Obligationernai förtid och, om och till den omfattning som tillåts enligt tillämplig lag,betala ett belopp som är lika med det förtida inlösenbloppet avseende varjeberäkningsbelopp.

I de situation som anges ovan, kommer det "fortida inlösenbeloppet" somförfaller till betalning vid sådan förtida inlösen av Obligationerna varaett belopp som fastställs av Beräkningsagenten så som representerandedet rimliga marknadsvärdet för varje beräkningsbelopp av Obligationerna(och sådant belopp ska inkludera räntebelopp) på en dag som väljs avEmittenten (i en situation med förtida inlösen pga. en olaglighet, med

bortseende från den relevanta olagligheten), men justerat (med undantagför vid en förtida inlösen pga. en uppsåagningsgrundande håandelse)för att beakta förluster, utgifter och kostnader som Emittenten och/eller dess närstående ådrar sig vid upplösande av hedningsarrangemangoch finansieringsarrangemang avseende Obligationerna, med förbehållför att när det rimliga marknadsvärdet för varje beräkningsbelopp avObligationerna ska fastställas efter en uppsägningsgrundande händelse,så ska inte de finansiella förhållandena för Emittenten beaktas ochEmittenten ska förutsättas at kunne utföra sine åtaganden till fullo avseendeObligationerna.

Inlösen vid förfallSåvida inte dessförinnan inlösta eller köpa och annullerade, kommerObligationerna att lösas in till dessas Slutliga Inlösenbelopp påFörfallodagen.

Förfallodagen är den 3 april 2025.

Inlösenbeloppet relaterat till Referensfaktor ska vara "AllmäntInlösenbelopp" fastställt utifrån följande formel:

Där:

"Allmänt Inlösenkomponent Värde" eller "AIV" betyder baserat påAllmänt Inlösenkomponent en procentsats som bestäms i enlighet medföljande:

(i) om Relevant Utveckling är störra än eller lika med en IndledandeUtvecklingsintervallpunkt OCH mindre än den följande AvslutandeUtvecklingsintervallpunkten, ett belopp som bestäms i enlighet medföljande formel

(ii) annars, om Relevant Utveckling är (x) mindre än den lägstaspecificerade Utvecklingsintervallpunkten eller (y) större än eller lika medden högsta specificerade Utvecklingsintervallpunkten, ett belopp bestämti enlighet med följande formel utifrån det Utvecklingsintervall med detlägsta Utvecklingsintervallnumret (för det fall (x) är tillämpligt) eller detUtvecklingsintervall med det högsta Utvecklingsintervallnumret (för detfall (y) är tillämpligt):

Där:

"Utveckling" betyder, i förhållande till Referensfaktorn vilkenutgör det Allmän Inlösenkomponent j=1 och den angivna slutligavärderingsdagen, (i) den högsta nivå för sådan Referensfaktor på sådan

angiven slutlig värderingsdag DIVIDERAT MED den högsta nivån försådan Referensfaktor på den initiala värderingsdagen, MINUS (ii) 1,samtliga uttryckta som ett procenttal.

"Utvecklingsintervall" betyder intervallet definierat frånoch inklusive en Utvecklingsintervallspunkt (en"InledandeUtvecklingsintervallspunkt") till, men exklusive, den omedelbartnärmast följande Utvecklingsintervallspunkten (en "AvslutandeUtvecklingsintervallspunkt" och vajre Utvecklingsintervallspunkt äruttryckt som m).

"Relevant Utveckling" betyder: i förhållande till AllmänInlösenkomponent j=1: Utvecklingen för Referensfaktorn som omfattar denrelevanta Allmänna Inlösenkomponenten.

TABELL

I förhållande till Allmän Inlösenkomponent:

Utvecklings-interval-nummer

InledandeUtvecklings-intervallpunkt

AvslutandeUtvecklings-intervallpunkt

Deltagande-grad

Digitalnivå

1 -100% -10% 0% -10%2 -10% 0% 100% 0%3 0% 30 % INDICATIVELY

145%(bestäms avEmittentensenast påEmissionsdagen,minst 130procent.)

0%

4 30 % 1000% 0% 30 %multiplicerat med

Utvecklings-

intervallsnummer( 3)

Värdering

"Initial värderingsdag" = 20 mars 2020 (med förbehåll för uppskjutande).

"Slutlig genomsnittsdagar" = 20 mars 2024, 20 april 2024, 20 maj 2024,20 juni 2024, 20 juli 2024, 20 augusti 2024, 20 september 2024, 20 oktober2024, 20 november 2024, 20 december 2024, 20 januari 2025, 20 februari2025 och 20 mars 2025 (med förbehåll för uppskjutande).

Avbrottsdagar, Marknadsavbrottshändelser och JusteringarVillkoren för Obligationerna innehåller bestämmelser, beroende på vadsom är tillämpligt, som rör händelser som påverkar Referensfaktorn(erna),modifiering eller avslutande av Referensfaktorn(erna) ochmarknadsst¨rningsbestämmelser och bestämmelser avseende senarekorrigeringar av nivån för Referensfaktorn(erna) och närmare uppgifterom konsekvenserna av sådana händelser. S¨dana bestämmelser kan geEmittenten rätt eller föreskriva att beräkningsagenten ska fastställa vilkajusteringar som ska göras efter inträffandet av den relevanta händelsen

(vilket kan inkludera senareläggning av varje värdering eller betalningska göras eller utbyte till en stättande referensfaktor) eller att annulleraObligationerna och betala ett belopp lika med det förtida inlösenbeloppetenligt vad som anges i C.16 ovan.

C.19 Utövandekurs/slutligreferenskurs

Se Punkt C.18 ovan.

C.20 Underliggande Referensfaktorn är

Referensfaktorn Klassificering Webbplats Vikt

SAMPO OYJ Aktierelateratvärdepapper

SAMPO FH 10%

ING GROEP NV Aktierelateratvärdepapper

INGA NA 10%

DEUTSCHETELEKOM AG

Aktierelateratvärdepapper

DTE GY 10%

TRYG A/S Aktierelateratvärdepapper

TRYG DC 10%

BAYER AG Aktierelateratvärdepapper

BAYN GY 10%

SVENSKAHANDELSBANKENAB

Aktierelateratvärdepapper

SHBA SS 10%

TELIA CO AB Aktierelateratvärdepapper

TELIA SS 10%

PANDORA A/S Aktierelateratvärdepapper

PNDORA DC 10%

FLSMIDTH & COA/S

Aktierelateratvärdepapper

FLS DC 10%

METSA BOARDOYJ

Aktierelateratvärdepapper

METSB FH 10%

Information avseende Referensfaktorn finns tilgänglig från internationellterkända offentliggjorda eller elektroniskt visade källor såsom Bloombergoch varje webbplats för Referensfaktorn och från annan internationellterkänd källa för offentliggörande eller elektronisk visning.

Avsnitt D - Risker

D.2 Huvudsakligariskerförknippademed Emittenten

Vid köp av Obligationer ikläder sig investerare risken förknippad medatt Emittenten kan bli insolvent eller av annan anledning oförmögenatt göra alla betalning som förfaller under Obligationerna. Det finnsett brett spektrum av faktorer som, var för sig eller tillsammans, kanresultera i att Emittenten inte kan fullgöra sina betalningsförpliktelserunder Obligationerna. Det är inte möjligt att identifiera all sådana faktorereller att fastställa vilka faktorer som är mest troliga att inträffa, eftersomEmittenten kan vara omedveten om alla relevanta faktorer och vissafaktorer som Emittenten för närvarande bedömer som inte väsentliga,kan bli väsentliga på grund av inträffandet av händelser som ligger utomEmittentens kontroll. Emittenten har i detta Grundprospekt identifierat ettantal faktorer som kan väsentligt negativt påverka dess verksamhet ochförmåga att erlägga betalning avseende Obligationerna.

Dessa faktorer inkluderar:

● Koncernen är exponerad mot ett antal risker, vilka kankategoriseras som kreditrisk, marknadsrisk, likviditet, finansieringoch kapital, försäkring och pensionsrisk samt icke-finansiellrisk. Icke-finansiell risk består av modellrisk, operationell riskaffärsavbrott, finansiell brottslighet, beteende och uppföranderisk,legalrisk och finansiell kontroll och strategisk risk;

● Regulatoriska förändringar kan väsentligt påverka Emittentensverksamhet;

● Emittenten möter ökade kapital- och likviditetskrav som en följdav ramvketet som implementerar, bland annat, Baselkommitténför banktillsyns förlsag om strikter kapital- och likviditetskav förbanker inom den Europeiska Unionen;

● Emitteten kan bli föremål för resolutionsåtgärder under BRRD.

● Koncernen kan bli tvungen att betala ytterligare belopp tillresolutionsfonder och insättningsgarantiplaner; och

● Koncernen kan påverkas av allmänna ekonomiska och geopolitiskaförhållanden, vilket kan resultera i uteblivna vinster eller ökadeförluster inom Koncernens verksamhet.

D.6 Nyckelinformation omhuvudsakligarisker för-knippade medObligationerna

Emittenten anser att faktorerna sammanfattande nedan representerar dehuvudsakliga riskerna förknippade med att investera i Obligationerna,men Emittenten kan vara oförmögen att erlägga belopp avseendeObligationerna av andra skäl som inte behöver anses vara väsentliga avEmittenten på basis an den information som Emittenten för närvarande hartillgänglig eller som den för närvarande inte kan förutse.

Obligationerna kan vara förknippade med en hög grad av risk. Det finnsvissa faktorer som är väsentliga för att kunna bedöma marknadsriskernaförknippade med att investera i Obligationerna, vilka inkluderar, utanbegränsning, det följande: en aktiv andrahandsmarknad avseendeObligationerna kan komma att inte uppstå eller så kan den vara illikvid

och detta kan ha en negativ påverkan värdet för vilket en investerare kansälja sina Obligationer, om en investerare innehar Obligationer som inte ärdenominerade i valutan för investerarens hemland så kommer exponeringske mot förändringar i valutakurserna som negativt kan påverka värdetav innehavet och införandet av valutakontroller kan resultera i att eninvesterare inte får betalt för sina Obligationer, att marknadsvärdet förObligationerna kommer att påverkas av ett antal faktorer oberoende avEmittentens kreditvärdighet, kreditvärdighetsbetyg tilldelade Emittentenkanske inte återspeglar alla risker förknippade med en investering iObligationerna, Obligationerna kanske inte är en lämplig investering föralla investerare, eftersom Obligationer i VP System är dematerialiseradevärdepapper måste investerare förlita sig på clearingsystemets procedurerför överlåtelse, betalning och kommunikation med Emittenten, det finnsinte någon skyldighet att erlägga skattekompenserande belopp avseendeObligationerna, att skatter och avgifter kan komma att behöva betalasav investerare avseende Obligationerna, innehållande av källskatt enligtamerikansk lagstiftning (U.S. Foreign Account Tax Compliance Act) kanpåverka betalningar avseende Obligationerna, de föreslagna finansiellatransaktionerna kan tillämpas avseende viss handel med Obligationerna,förändringar av referensvärdena kan ha påverkan på Obligationerna:Villkoren för Obligationerna innehåller bestämmelser som tillåter attdetta modifieras utan samtycke av samtliga investerare, regulatoriskainitiativ kan begränsa visa investeringar, att värdet av Obligationer kanpåverkas negativt av en förändring i tillämplig rätt eller administrativpraxis, att Emittenten har emitterat säkerställda obligationer och om någrarelevanta anspråk avseende dessa säkerställda obligationer inte kan mötasur tillgångsmassan eller likvider resulterande från denna, kommer varjeåterstående krav att därefter rangordnas lika med Emittentens förpliktelserunder Obligationerna

Dessutom, det finns vissa faktorer som är väsentliga när det gällerbedömningen av riskerna avseende strukturen för Obligationerna, vilkainkluderar, bland annat, det följande: om fullgörandet av Emittentensförpliktelser under Obligationerna, blir olagligt, kan Emittenten lösa inObligationerna och värdet för Obligationer med Fast Ränta kan påverkas avrörelser i marknadsräntor.

Det finns vissa ytterligare risker förknippade med Obligationer relateradetill Referensfaktorn: Potentiella investerare i Obligationerna ska vidarevara införstådda med att riskerna med transaktioner som involverarObligationerna och bör endast fatta ett investeringsbeslut efter noggrantövervägande, tillsammans med sina rådgivare, av lämplighetenav Obligationerna i ljuset av investerarens egna omständigheter,informationen i Grundprospektet och informationen om Referensfaktorntill vilken värdet för, eller betalningarna avseende Obligationerna ärrelaterade. Förändringar i värdet och/eller volatiliten för Referensfaktorkan påverka Obligationernas värde. Investerare riskerar att förlora helasin investering. Investerare kommer inte att ha några anspråk gentemotnågon Referensfaktor. Emittentens hedgningsarrangemang kan påverkaObligationernas värde och det kan förekomma intressekonflikter avseendeObligationerna. Marknadsavbrott eller andra justeringshändelser kaninträffa avseende Referensfaktorn vilket kan resultera i att värderingar och/eller betalningar senareläggs, Obligationerna kan bli föremål för justering(inklusive, utan begränsning till, att den relevanta Referensfaktorn kanbytas ut) eller att Obligationerna löses in i förtid.

D.6 Riskvarning BELOPPET SOM ERLÄGGS VID INLÖSEN AVOBLIGATIONERNA KAN VARA LÄGRE ÄNKAPITALBELOPPET FÖR OBLIGATIONERNA, TILLSAMMANSMED UPPLUPEN RÄNTA (OM NÅGON), OCH KAN UNDERVISSA OMSTÄNDIGHETER VARA NOLL. INVESTERARE KANFÖRLORA VÄRDET AV DERAS HELA INVESTERING ELLERDEL DÄRAV, BEROENDE PÅ VAD SOM BLIR FALLET.

Avsnitt E - Erbjudande

E.2b Motiv tillerbjudandetoch användningav likvidernanär annat än attgöra vinst och/eller hedga vissarisker

Nettolikviderna från varje emission av Obligationer kommer att användasav Emittenten för att möta delar av dess allmänna finansieringsbehov.

E.3 Villkor förerbjudandet

Denna emission av Obligationer erbjuds i ett Icke-Undantaget Erbjudandeti Finland.

Emissionskursen för Obligationerna är 100,00 procent av dessaskapitalbelopp.

Emittenten förbehåller sig rätten att enligt sin egna och absolutabestämmanderätt ställa in Emissionen av Obligationerna om (i) Emittentenerhåller teckning av Obligationer om ett Sammanlagt NominelltBelopp under EUR 1 000 000 eller (ii) Emittenten inte kan fastställaDeltagandegrad för Utvecklingsintervalnummer 3 till minst 130 procent.

Vidare så har Emittenten rätt att ställa in erbjudandet och följaktligenefterföljande emission av Obligationer enligt Emittentens egna ochabsoluta bestämmanderätt under Erbjudandeperioden om det föreliggereller uppkommer någon lokal eller internationell betydande förändring avräntenivåer och/eller volatilitet på de underliggande aktiemarknaderna, påde ekonomiska marknaderna, på de finansiella marknaderna, de politiskaområdena eller marknadsrelaterade betydande förändringar, som enligtEmittentens egna och absoluta bestämmanderätt gör erbjudandet avseendeObligationerna inte praktiskt genomförbart.

E.4 Intressenväsentliga föremissionen/erbjudandet,inklusiveintresse-konflikter

Inte tillämpligt - Såvitt Emittenten känner till, har inte någon person som ärinvolverad i emissionen av Obligationerna något intresse som är väsentligtför erbjudandet. Emittenten kan ta ut courtage om upp til 2,00 procent av Obligationernasnominella belopp som ska köpas av relevant investerare.

Emittenten kommer att erhålla sammanlagda provisioner motsvarendeupp till 0,40 procent per år (dvs. sammanlagt upp till 2,00 procent) avkapitalbeloppet för Obligationerna. Dessa provisioner är inkluderade iEmissionskursen.

E.7 Kostnadersom debiterasinvesteraren

Emittenten kan ta ut courtage om upp til 2,00 procent av Obligationernasnominella belopp som ska köpas av relevant investerare.

Emittenten kommer att erhålla sammanlagda provisioner motsvarendeupp till 0,40 procent per år (dvs. sammanlagt upp till 2,00 procent) avkapitalbeloppet för Obligationerna. Dessa provisioner är inkluderade iEmissionskursen.