UNIVERSIDAD NACIONAL DE TUMBES

FACULTAD DE CIENCIAS ECONOMICASESCUELA DE ECONOMIA

TEMA:“LA POLITICA FISCAL, LA POLITICA MONETARIA

Y LA TRAMPA DE LIQUIDEZ”

ASIGNATURA:MACROECONOMIA II

DOCENTE:

SEGUNDO AGURTO MORANINTEGARNTES:

BALCAZAR CORDOVA JULIOHUARIPATA ORDINOLA PEDRO

MAZA FLORES GERSONOKAMURA SILVA ARAJI

ÍNDICE

1. PRESENTACIÓN

2. OBJETIVOS

3. INTRODUCCIÓN

4. POLITICA FISCAL

5. POLITICA MOMETARIA

6. TRAMPA DE LIQUIDEZ

7. CONCLUSIONES

8. BIBLIOGRAFIA

OBJETIVOS

Definir y analizar la política fiscal. Estudiar a profundidad la política monetaria. Tener conocimiento de la trampa de liquidez y cuáles son sus efectos en la economía.

INTRODUCCIÓN

La macroeconomía cuenta con dos grandes instrumentos que se pueden combinar: la política

monetaria y la política fiscal. Ambas se utilizan no solo para influir en el nivel global del

Producto Nacional Bruto (PNB), sino también en su composición, o sea, variando la

combinación de impuestos, gasto y oferta monetaria. El gobierno puede alterar la proporción

de la producción potencial dedicada a inversión, consumo y compras.

Si se quiere elevar la inversión y que la economía experimente un rápido crecimiento, debe

existir superávit presupuestario, y es necesario que el banco central controle cuidadosamente

la función monetaria. Esta combinación fiscal y monetaria consiste en fomentar la inversión y

acelerar el crecimiento económico.

También estudiaremos un tema muy importante el cual es “la trampa de liquidez”, siendo un

problema de la economía actual y se genera cuando los bancos inyectan demasiado dinero a

la economía, provocando que las tasas de interés se encuentren en su límite inferior, ósea

cero.

PRESENTACIÓN

El presente trabajo titulado “La Política Fiscal, Política Monetaria y la Trampa de Liquidez”

correspondiente a la asignatura de Macroeconomía II, dirigido por el Econ. Segundo Torivio

Agurto Moran, realizado gracias al esfuerzo unilateral del grupo, tiene por finalidad dar a

conocer a profundidad, cuales son los efectos que tienen las políticas económicas en una

determinada economía, para esto el trabajo se expone de una forma sencilla y clara para la

mejor comprensión y aprendizaje de la información brindada.

Esperamos que el trabajo sea de su agrado y una herramienta de información a la cual acudir

a futuro.

Los alumnos.

POLITICA FISCAL, POLITICA MONETARIA Y LA TRAMPA DE LIQUIDEZ

1) POLITICA FISCAL

1.1) DEFINICIÓN

La política fiscal es una rama de la política económica que configura el presupuesto del

Estado, y sus componentes, el gasto público y los impuestos como variables de control para

asegurar y mantener la estabilidad económica, amortiguando las variaciones de los ciclos

económicos y contribuyendo a mantener una economía creciente, de pleno empleo y sin

inflación alta.

El nacimiento de la teoría macroeconómica keynesiana puso de manifiesto que las medidas

de la política fiscal influyen en gran medida en las variaciones a corto plazo de la producción,

el empleo y los precios.

1.2) OBJETIVOS

Los objetivos principales de toda política fiscal son:

Acelerar el crecimiento económico.

Plena ocupación de todos los recursos productivos de la sociedad, tanto humanos,

como materiales y capitales.

Plena estabilidad de los precios, entendida como los índices generales de precios para

que no sufran elevaciones o disminuciones importantes.

1.3) PROCESO DE ACTUACIÓN DE LA POLÍTICA FISCAL

El proceso se resume en este gráfico, que marca una inversión fija y unos impuestos

proporcionales a la producción:

Dónde:

T: tasas (impuestos), dinero que pagan los ciudadanos.

G: gasto público, dinero que gasta el Estado para obras, etc.

Eje de ordenadas (vertical): mide dinero (recibido o gastado).

Eje de abscisas (horizontal): producto nacional (PNB); producción.

P1: equilibrio fiscal; T=G

Zona en rojo, P2: zona de déficit, porque el gasto es mayor que los ingresos.

Zona en verde, P3: zona de superávit, porque se ingresan más de lo que se gasta, mediante

los impuestos.

Hay que aclarar que el déficit (déficit fiscal, ya que se trata de un gobierno) no es

necesariamente algo malo que hay que evitar. Los partidarios de la política fiscal creen que, en

vez de intentar estar en el punto de equilibrio (P1 en la gráfica), va bien aumentar el gasto

público para incentivar la economía; por tanto G>T y hay déficit.

1.4) TIPOS DE POLITICA FISCAL

1.4.1) Política fiscal expansionista: Se presenta cuando se toman medidas que generen

aumento en el gasto público o reducción de los impuestos.

Los mecanismos a usar son:

Aumentar el gasto público, para aumentar la producción y reducir el desempleo.

Bajar los impuestos, para aumentar la renta disponible de las personas físicas, lo que

provocará un mayor consumo y una mayor inversión de las empresas, en conclusión, un

desplazamiento de la demanda agregada en sentido expansivo. De esta forma, al haber

mayor gasto público, y menores impuestos, el presupuesto del Estado, genera el déficit.

Después se puede decir que favorece el gasto fiscal en el impuesto presupuestario.

1.4.2) Política fiscal restrictiva: cuando el objetivo es frenar la demanda agregada, por

ejemplo cuando la economía está en un período de excesiva expansión y tiene necesidad de

frenarse por la excesiva inflación que está creando. Como resultado se tiende al superávit.

 Los mecanismos son los contrarios que en la expansiva:

Reducir el gasto público, para bajar la demanda agregada y por tanto la producción.

Subir los impuestos, para que los ciudadanos tengan una renta menor y en consecuencia

disminuyan su consumo y así la demanda agregada se desplaza hacia la izquierda.

De esta forma, al disminuir el gasto público, y aumentar los impuestos, el presupuesto del

Estado, tiende a generar un superávit o disminuir el déficit.

1.5) MECANISMOS GENERALES

Los dos mecanismos de control sugeridos por los keynesianos (los seguidores de la política

fiscal) son:

1.5.1) VARIACIÓN DEL GASTO PÚBLICO

Gasto público (inversión pública) es cuánto dinero gasta el Estado en pagar los proyectos

públicos, como carreteras y otras construcciones. Conjunto de gastos realizados por el

gobierno en bienes y servicios para el Estado.

Cuando un gobierno altera las compras de bienes y servicios del Estado, logra desplazar la

curva de demanda agregada. Supongamos, por ejemplo, que el Ministerio de Fomento de un

país contrata la construcción de una nueva autopista a una empresa constructora por valor de

3.000 millones de euros. Esta contratación eleva la demanda de producción de las

constructoras implicadas, lo que induce a las empresas del sector a contratar más

trabajadores y a aumentar la producción. Como las constructoras forman parte de la

economía, el aumento de la demanda de la autopista se traduce en un aumento de la demanda

agregada de bienes y servicios del país. La curva de demanda agregada se desplaza hacia la

derecha, incrementándose el PIB, en la medida que uno de los componentes de éste es el gasto

público. En un primer momento podría pensarse que la curva de demanda agregada se

desplaza hacia la derecha exactamente en 3.000 millones de euros, que es el dinero gastado en

la construcción. Sin embargo, no es así. Se producen dos efectos macroeconómicos que hacen

que la magnitud del desplazamiento de la demanda agregada sea diferente de la variación de

las compras del Estado.

1.5.2) VARIACIÓN DE LOS IMPUESTOS

La otra gran herramienta de la política fiscal es el nivel de tributación. Cuando el gobierno de

un país baja los impuestos, aumentan los ingresos netos de los hogares. Éstos ahorran parte

de esta renta adicional, pero también gastan alguna en bienes de consumo. Como la reducción

de los impuestos eleva el gasto de consumo, desplaza la curva de demanda agregada hacia la

derecha. Asimismo, una subida de los impuestos reduce el gasto de consumo y desplaza la

curva de demanda agregada hacia la izquierda. En la magnitud del desplazamiento de la

demanda agregada provocado por una modificación de los impuestos también influyen el

efecto multiplicador y el efecto-expulsión. Cuando el gobierno baja los impuestos y estimula el

gasto de consumo, los ingresos y los beneficios aumentan, lo que estimula aún más el gasto de

consumo. Éste es el efecto multiplicador. Al mismo tiempo, un aumento de la renta eleva la

demanda de dinero, lo que tiende a elevar los tipos de interés. La subida de los tipos de interés

encarece la petición de préstamos, lo cual reduce el gasto de inversión. Éste es el efecto-

expulsión. Dependiendo de la magnitud del efecto multiplicador y del efecto-expulsión, el

desplazamiento de la demanda agregada puede ser mayor o menor que la variación de los

impuestos que lo ha provocado.

El estímulo del consumo permite mejorar la economía gracias al efecto multiplicador, un

punto importante de la teoría de Keynes.

2) POLITICA MONETARIA

La política monetaria o política financiera es una rama de la política económica que usa la

cantidad de dinero como variable para controlar y mantener la estabilidad económica. La

política monetaria comprende las decisiones de las autoridades monetarias referidas al

mercado de dinero, que modifican la cantidad de dinero o el tipo de interés.

2.1) OBJETIVOS ÚLTIMOS DE LA POLÍTICA MONETARIA

Es común para las autoridades monetarias declarar cuatro objetivos básicos de la política

monetaria, que pueden ser enunciados de diferentes formas:

Estabilidad del valor del dinero (contención de los precios, prevención de la inflación).

Tasas más elevada de crecimiento económico.

Plena ocupación o pleno empleo (mayor nivel de empleo posible).

Evitar desequilibrios permanentes en la balanza de pagos y mantenimiento de un tipo

de cambio estable y protección de la posición de reservas internacionales.

2.3) MECANISMOS GENERALES

El banco central puede influir sobre la cantidad de dinero y sobre la tasa de interés, a través

de:

2.3.1) Cambios en el tipo de interés

2.3.2) Operaciones de Mercado Abierto

2.3.3) Variación del coeficiente de caja

La elección del mecanismo intermedio a utilizar depende de su facilidad de manejo, de la

cantidad de información al respecto disponible sobre cada medida, y del objetivo final que se

quiere conseguir.

OPERACIONES DE MERCADO ABIERTO

Operaciones que realiza el banco central con títulos de deuda pública en el mercado. La

política de mercado abierto consiste en la compra y venta del banco central de activos que

pueden ser oro, divisas, títulos de deuda pública y en general valores con tipos de renta fija.

Las operaciones de mercado abierto producen dos tipos de efectos:

Efecto cantidad. Cuando la autoridad monetaria compra o vende títulos está alterando la

base monetaria, al variar la cuantía de las reservas de dinero de los bancos comerciales,

bien en sentido expansivo o contractivo. Si el banco central pone de golpe a la venta

muchos títulos de su cartera y los ciudadanos o los bancos los compran, el banco central

recibe dinero de la gente, y por tanto el público dispone de menos dinero. De esta forma

se reduce la cantidad de dinero en circulación. En cambio, si el banco central decide

comprar títulos, está inyectando dinero en el mercado, ya que la gente dispondrá de

dinero que antes no existía.

Efecto sobre el tipo de interés. Cuando el banco central compra o vende títulos de renta

fija o deuda pública, influye sobre la cotización de esos títulos y consecuentemente sobre

el tipo de interés efectivo de esos valores. Por tanto en el caso de compra de títulos por el

banco central, que inyecta más liquidez al sistema, hay que añadirle un efecto igualmente

de carácter expansivo derivado de la caída del tipo de interés.

POLÍTICA DE DESCUENTO

En la política de descuento el banco central establece cuales son las condiciones por las que

está dispuesto a conceder créditos a los banco comerciales a corto plazo. El alcance de esta

política depende de las necesidades y comportamiento que tengan los bancos comerciales.

Mediante la variación del tipo de descuento, que es el tipo de interés de los préstamos que

concede el banco central a los bancos comerciales. Un banco pide préstamos al banco central

cuando tiene una cantidad de reservas inferior a la que necesita, bien porque ha concedido

demasiados préstamos, bien porque ha experimentado recientes retiradas de dinero. Cuando

el banco central concede un préstamo a un banco, el sistema bancario tiene más reservas y

estas reservas adicionales le permiten crear más dinero.

El banco central puede alterar la oferta monetaria modificando el tipo de descuento. Una

subida del tipo de descuento disuade a los bancos de pedir reservas prestadas al banco

central. Por lo tanto, una subida del tipo de descuento reduce la cantidad de reservas que hay

en el sistema bancario, lo cual reduce, a su vez, la oferta monetaria. En cambio, una reducción

del tipo de descuento anima a los bancos a pedir préstamos al banco central, eleva la cantidad

de reservas y aumenta la oferta monetaria.

El Banco Central utiliza los créditos por los que cobra el tipo de descuento no sólo para

controlar la oferta monetaria, sino también para ayudar a las instituciones financieras cuando

tienen dificultades

VARIACIÓN DEL COEFICIENTE DE CAJA

El coeficiente de caja (o encaje bancario o coeficiente legal de reservas) indica qué porcentaje

de los depósitos bancarios ha de mantenerse en reservas líquidas, o sea, guardado sin poder

usarlo para dejarlo prestado. Se hace para evitar riesgos.

Si el banco central decide reducir este coeficiente a los bancos (guardar menos dinero en el

banco y prestar más), eso aumenta la cantidad de dinero en circulación, ya que se pueden

conceder aún más préstamos. Si el coeficiente aumenta, el banco se reserva más dinero, y no

puede conceder tantos préstamos. La cantidad de dinero baja.

De esta forma, el banco puede aportar o quitar dinero del mercado.

2.4) TIPOS DE POLÍTICA MONETARIA

Los tipos de política monetaria son los siguientes:

2.4.1) POLÍTICA MONETARIA EXPANSIVA

Cuando en el mercado hay poco dinero en circulación, se puede aplicar una política monetaria

expansiva para aumentar la cantidad de dinero. Ésta consistiría en usar alguno de los

siguientes mecanismos:

Reducir la tasa de interés, para hacer más atractivos los préstamos bancarios e

incentivar la inversión, componente de la DA.

Reducir el coeficiente de caja (encaje bancario), para que los bancos puedan prestar

más dinero, contando con las mismas reservas.

Comprar deuda pública, para aportar dinero al mercado.

Gráfico de una política Monetaria Expansiva

Dónde:

r: tasa de interés, 

OM: oferta monetaria, 

E: Tasa de equilibrio, 

DM: demanda de dinero.

Según los monetaristas, el banco central puede aumentar la inversión y el consumo si aplica

esta política y baja la tasa de interés. En la gráfica se ve cómo al bajar el tipo de interés

(de r1 a r2), se pasa a una situación en la que la oferta monetaria es mayor (OM1).

2.4.2) POLÍTICA MONETARIA RESTRICTIVA

Cuando en el mercado hay un exceso de dinero en circulación, interesa reducir la cantidad de

dinero, y para ello se puede aplicar una política monetaria restrictiva.

Consiste en lo contrario que la expansiva:

Aumentar la tasa de interés, para que el hecho de pedir un préstamo resulte más caro.

Aumentar el coeficiente de caja (encaje bancario), para dejar más dinero en el banco y

menos en circulación.

Vender deuda pública, para retirar dinero de la circulación, cambiándolo por títulos de

deuda pública.

Gráfico de una Política Monetaria Expansiva

Dónde:

r: tasa de interés.

OM: oferta monetaria.

E: Tasa de equilibrio.

DM: demanda de dinero.

De OM0 se puede pasar a la situación OM1 subiendo el tipo de interés. La curva de demanda de

dinero tiene esa forma porque a tasas de interés muy altas, la demanda será baja (cercana al

eje de ordenadas, el vertical), pero con tasas bajas se pedirá más (más a la derecha).

2.5) MECANISMOS DE TRASMISIÓN DE LA POLÍTICA MONETARIA

El mecanismo de transmisión monetaria, es aquel en que las variaciones de la oferta

monetaria se traducen en variaciones de la producción, el empleo, los precios y la inflación. El

proceso concreto, en el que el banco central decide frenar la economía para frenar la inflación,

consiste en los siguientes pasos:

Para iniciarlo, el banco central toma medidas destinadas a reducir las reservas

bancarias, por ejemplo vendiendo títulos del Estado en el mercado abierto. Esta

operación altera el balance consolidado del sistema bancario provocando una

reducción de las reservas bancarias totales.

Cada reducción de las reservas bancarias en una unidad monetaria, origina una

contracción múltiple de los depósitos a la vista, reduciendo así la oferta monetaria.

Como la oferta monetaria es igual al efectivo más los depósitos a la vista, la

disminución de estos últimos reduce la oferta monetaria.

La reducción de la oferta monetaria tiende a elevar los tipos de interés y a endurecer

las condiciones crediticias. Si no varía la demanda de dinero, una reducción de la

oferta monetaria eleva los tipos de interés. Por otra parte, disminuye el volumen de

crédito y los préstamos de que dispone el público. Suben los tipos de interés para los

que solicitan créditos hipotecarios para adquirir viviendas y para las empresas que

desean ampliar sus factorías, comprar nueva maquinaria o aumentar las existencias.

La subida de los tipos de interés y la disminución de la riqueza, tiende a reducir el

gasto sensible a los tipos de interés, especialmente la inversión. La subida de los tipos

de interés, unida al endurecimiento de las condiciones crediticias y a la reducción de la

riqueza, tiende a disminuir los incentivos para realizar inversiones y para consumir.

Tanto las empresas como las familias reducen sus planes de inversión.

Por último, la presión del endurecimiento de la política monetaria, al reducir la

demanda agregada, reduce la renta, la producción, el empleo y la inflación. En el

análisis de la oferta y la demanda agregadas muestran que un descenso de la inversión

y de otros gastos autónomos podía reducir considerablemente la producción y el

empleo.

3) LAS POLÍTICAS FISCAL Y MONETARIA Y LA INTERRELACIÓN ENTRE LOS

MERCADOS DE PRODUCTOS Y DE DINERO

La curva IS (que resume el equilibrio del mercado de productos) es afectada por los

instrumentos de la política fiscal; esto es, por el gasto público G, las transferencias  TR y el tipo

impositivo (t). En tanto que la curva LM (que resume el equilibrio del mercado de dinero) se

relaciona con la política monetaria del banco central consistente en operaciones de mercado

abierto, operaciones a través de la ventanilla de descuento y operaciones de cambio. Veamos,

en términos del equilibrio IS-LM, qué ocurre si el gobierno decide, por ejemplo, un aumento

del gasto público  G, mismo que es uno de los componentes de la demanda agregada

autónoma A, tal como lo vimos en el modelo de la determinación de la renta con gobierno.

Gráficamente, si el gobierno aumenta el gasto público Gla curva IS se desplaza “paralelamente”

hacia arriba y a la derecha (el equilibrio pasa del punto E a E´) y notamos dos cosas: por un

lado, aumenta la producción o renta de equilibrio de Y0 a Y1; y por el otro, aumenta también la

tasa de interés (de i0 a i1):

3.1) Política Fiscal Expansiva: Efectos del aumento del gasto público G sobre el

equilibrio IS-LM

3.2) Política Fiscal Contractiva: Aumento de la tasa impositiva

Consideraremos una contracción fiscal (un aumento en el superávit fiscal o disminución en el

déficit fiscal) originada en un aumento en la tasa impositiva, definida como una tasa

proporcional sobre los ingresos. Este cambio fiscal originará modificaciones en la pendiente

de la demanda global, debido a la reducción de la propensión marginal a consumir. Partimos

de un equilibrio original IS, materializado en el mercado de bienes como el equilibrio de la

demanda global DG1 en su intersección con la línea auxiliar de 45 grados (sucedáneo de la

oferta de bienes), en el punto “a”, y un equilibrio original LM materializado en el mercado de

dinero como la intersección entre la oferta monetaria M0 y la demanda monetaria L, en el

punto “a”. Ambos equilibrios se expresan en el gráfico IS-LM en un punto designado asimismo

con la letra “a”. La renta de equilibrio original es Y1 y la tasa de interés original de equilibrio

es i1. Una contracción fiscal originada, por ejemplo, en un incremento en la tasa impositiva

sobre los ingresos, provocará una disminución en la función de demanda global de DG1 a DG2,

originada en el cambio de pendiente de la misma por aplicación de la mayor tasa fiscal; y una

Tenemos que el aumento del gasto público modifica el equilibrio del mercado de productos elevando la producción o renta de equilibrio; y una vez que aumenta la producción o renta de equilibrio, en el mercado de dinero ocurre lo siguiente: aumenta la demanda de dinero para motivo transacción y, por tanto, se incrementa la tasa de interés. Lo que ha ocurrido en el mercado de productos a través de una expansión del gasto público, se ha manifestado también en una alteración del equilibrio del mercado de dinero. En pocas palabras, lo que sucede en el mercado de productos incide también en el equilibrio del mercado de dinero, y viceversa.

consecuente reducción inicial de la renta de equilibrio de Y1 a Y2 tal como se muestra en el

punto “b”. Este pasaje de “a” a “b” se puede ver en el gráfico IS-LM como un desplazamiento de

la función IS a IS’ (la que no conserva su pendiente original, debido a que la reducción en la

PMgC debida a los impuestos afecta la pendiente de IS haciéndola más empinada, como se

viera más arriba); en este caso, a igual tasa de interés, i1, la renta ha experimentado una

reducción de Y1 a Y2. Es en este punto donde el mercado de bienes se halla en equilibrio, pero

no lo hay en el mercado monetario, el que presenta un desequilibrio caracterizado por un

exceso de oferta de dinero (dado que el punto “b” se halla a la izquierda y por encima de la

función LM original). Las razones del mismo radican en que, al haber disminuido la renta de

equilibrio, la demanda monetaria para transacciones disminuyó en un valor equivalente al

coeficiente “k” multiplicado por tal descenso en la renta, de L a L’. Este punto se exhibe como

“b” en el gráfico del mercado de dinero (a la izquierda del gráfico IS-LM), que muestra el

exceso de oferta M0 que, a la tasa de interés i1 existe por sobre la demanda monetaria L’.

Este exceso presionará a la baja la tasa de interés en el mercado monetario, hasta encontrar su

equilibrio en el valor i3, generando un equilibrio en el mercado de dinero caracterizado por el

punto “c”. Pero esta baja en la tasa de interés estimulará a los inversores privados a adquirir

bienes de inversión, empujando hacia arriba la demanda global, la que ahora se situará en

DG3. Nótese que este aumento es paralelo, a diferencia del anterior. El consecuente valor de la

renta de equilibrio será Y3, consistente con el punto “c”. Este punto se correlaciona con su

homónimo en el gráfico IS-LM. Así, el par de valores (Y3, i3) será el nuevo equilibrio de ambos

mercados, que se caracteriza por reflejar una disminución parcial en la renta de equilibrio y

una disminución parcial en el tipo de interés de equilibrio.

Se verifica aquí, a la inversa del caso anterior, un cambio en la composición del gasto total a

favor de los inversores privados y el consumo privado, y en detrimento del gasto

gubernamental.

Se puede comprobar que el descenso en la renta será mayor cuanto más aplanada sea la

función LM; esto es, que los valores finales se acerquen más a la solución keynesiana

tradicional (Y2), con escaso descenso en la tasa de interés por sobre i1. Por el contrario, la

política logrará una reducción exigua en la renta si el tipo de interés disminuye demasiado y la

renta no lo hace, lo que sería consecuencia de una función LM excesivamente empinada. Se

muestra como ejemplo extremo el punto “d” en el cuadro

3.3) Política Monetaria Expansiva: Efectos de un aumento de la oferta

monetaria nominal (M) sobre el equilibrio IS-LM

¿Por qué, de un lado, ha disminuido la tasa de interés y, del otro lado, ha aumentado la renta o

producción de equilibrio, el cual pasa del punto E al punto E´? La explicación es la siguiente: el

aumento de la oferta monetaria nominal (M) provoca directamente una disminución en el

precio del dinero, es decir, en la tasa de interés (i); la disminución de la tasa de interés, a su

vez, hace que aumente la demanda de bienes de inversión (y probablemente también de

bienes de consumo), lo que hace que aumente la demanda agregada (DA) y, vía el

multiplicador, la producción o renta de equilibrio. Inicialmente, en el mercado de dinero se

desplazó “paralelamente” hacia la derecha la curva de oferta de dinero (M/P) provocando una

disminución en la tasa de interés; posteriormente, la disminución de la tasa de interés (i)

provoca un desplazamiento de la curva de demanda agregada (DA) hacia arriba y a la

izquierda en el mercado de productos.

Resumiendo: lo que ha ocurrido con el equilibrio del mercado de dinero a partir de un incremento de la oferta monetaria nominal (M) por parte del banco central, también ha repercutido en el equilibrio del mercado de productos a través del incremento de la demanda de bienes de inversión (y de consumo) que hace posible la menor tasa de interés. Los mercados de productos (curva IS) y de dinero (curva LM) están perfectamente interrelacionados, son interdependientes: lo que ocurre en el mercado de dinero, repercute en el mercado de productos; y lo que ocurre en el mercado de productos, repercute en el mercado de dinero.

3.4) Política Monetaria Contractiva: Emisión monetaria

Consideraremos una expansión monetaria, originada en un aumento en la oferta de dinero,

definida como una emisión de billetes y monedas que se lanzan a la circulación. Este objetivo

también podría ser alcanzado por cualquiera de las herramientas que generan un aumento en

la base monetaria. Este cambio originará modificaciones en la tasa de interés, la que se espera

tenga consecuencias en la demanda de bienes.

Partimos de un equilibrio original IS, materializado en el mercado de bienes como el

equilibrio de la demanda global DG1 en su intersección con la línea auxiliar de 45 grados

(sucedáneo de la oferta de bienes), en el punto “a”, y un equilibrio original LM materializado

en el mercado de dinero como la intersección entre la oferta monetaria M0 y la demanda

monetaria L, en el punto “a”. Ambos equilibrios se expresan en el gráfico IS-LM en un punto

designado asimismo con la letra “a”. La renta de equilibrio original es Y1 y la tasa de interés

original de equilibrio es i1.

Una expansión monetaria originada, por ejemplo, en un incremento en la base monetaria por

impresión de billetes puestos en circulación, provocará un aumento en la oferta monetaria de

M0 a M1,la que enfrentada a una demanda monetaria L, provocará un abrupto descenso en el

tipo de interés de i1 a i3, tal como se muestra en el pasaje del punto “a” al punto “b”.

Este pasaje de “a” a “b” se puede ver en el gráfico IS-LM como un desplazamiento vertical y

paralelo hacia abajo de la función LM a LM’ en este caso, a igual renta, Y1, la tasa de interés ha

experimentado una reducción de i1 a i3. Es en este punto donde el mercado de dinero se halla

en equilibrio, pero no lo hay en el mercado de bienes, el que presenta un desequilibrio

caracterizado por un exceso de demanda de bienes (dado que el punto “b” se halla a la

izquierda y por debajo de la función IS). Las razones del mismo radican en que, al haber

disminuido el tipo de interés de equilibrio, la demanda de inversiones aumentará. Y este

aumento desplazará hacia arriba la demanda global en forma paralela, de DG1 a DG2,

generando una nueva renta de equilibrio, Y2. Este punto se exhibe como “c” en el gráfico del

mercado de bienes (por encima del gráfico IS-LM).

Este aumento en la demanda de bienes (y el consecuente aumento en la renta de equilibrio de

Y1 a Y2) incrementará la demanda de dinero de L a L’ (en una proporción determinada por “k”

multiplicado por el aumento de renta) y presionará al alza la tasa de interés en el mercado

monetario, hasta encontrar su equilibrio en el valor i2, generando un equilibrio en el mercado

de dinero caracterizado por el punto “c”.

En consecuencia, el nuevo valor de la renta de equilibrio será Y2, y el tipo de interés será i2,

consistente con el punto “c”. Este punto se correlaciona con su homónimo en el gráfico IS-LM.

Así, el par de valores (Y2, i2) será el nuevo equilibrio de ambos mercados, que se caracteriza

por reflejar un aumento parcial en la renta de equilibrio y una disminución parcial en el tipo

de interés de equilibrio. Se puede comprobar que el aumento en la renta será mayor cuanto

más aplanada sea la función IS; esto es, que los valores finales se acerquen más a la solución

keynesiana tradicional, con escaso o nulo descenso en la tasa de interés por sobre i1. Este caso

extremo podría estar representado por el punto “d” del gráfico IS-LM. Por el contrario, la

política logrará un aumento escaso en la renta si el tipo de interés disminuye drásticamente y

la renta no lo hace, lo que sería consecuencia de una función IS excesivamente empinada. El

caso extremo de esta situación sería el punto “b” en el cuadro IS-LM.

4) LA COORDINACIÓN DE LAS POLÍTICAS FISCAL Y MONETARIA A NIVEL

DOMÉSTICO

Hemos visto anteriormente que los mercados de productos y de dinero están fuertemente

interrelacionados, que existen poderosos efectos de retroalimentación entre los mismos, por

lo que conviene que en caso de desempleo (característica principal de una recesión

económica) intervengan ambas autoridades (la monetaria y la fiscal) para resolver el

problema en cuestión. La política fiscal (o la monetaria) podría ser insuficiente por sí misma

para lograr supurar una recesión económica; o bien, para bajar la inflación (característica

principal de un fuerte periodo de auge de la actividad económica).

Veamos por qué el sólo aumento del gasto público  G, por ejemplo, podría no bastar para

incrementar los niveles de producción y de empleo (o alternativamente, de reducir los niveles

de desempleo vía un incremento de la producción). Sí aumenta el gasto público G aumenta la

demanda agregada autónoma A  y, vía el multiplicador, aumenta la producción o renta de

equilibrio de Y0 a Y1; no obstante, no todo termina ahí, ya que el aumento de la renta de

equilibrio (de Y0 a Y1) hace que aumente la demanda de dinero para motivo transacción y, por

tanto, que aumente la tasa de interés de i0 a i1. El aumento de la tasa de interés (de i0 a i1) hace

que disminuya la demanda de bienes de inversión (y muy probablemente también la de

bienes de consumo), por lo que disminuiría la demanda agregada y, vía el multiplicador, la

producción o renta de equilibrio; eventualmente, la economía podría regresar a su nivel de

producción inicial (Y0) que se supone es menor a la producción de pleno empleo (Yf).

En consecuencia, lo anterior sugiere que si la demanda de dinero aumenta como consecuencia

del aumento de la renta de equilibrio, la oferta de dinero por parte del banco central debe

aumentar también para contrarrestar el aumento de la tasa de interés propiciado por el

aumento de la demanda de dinero. Por tanto, si al mismo tiempo en que la autoridad fiscal

aumenta el gasto público  G  el banco central aumenta la oferta monetaria nominal (M)

mediante la compra de al público, los niveles de producción y de empleo se incrementarían

hasta Y2 (la economía terminaría en E´´). La coordinación de ambas autoridades, trabajando en

el mismo sentido y por el mismo objetivo, resultaría sumamente eficaz para superar una

recesión económica, para superar una situación de altos niveles de desempleo.

4.1) La combinación de las políticas fiscal y monetaria para aumentar la producción

(Y) y el empleo.

Veamos ahora el caso en el que la política fiscal sería insuficiente por sí misma para bajar la

inflación. Supongamos que el gobierno decide disminuir el gasto público G a fin de eliminar el

exceso de demanda que ayude a bajar la inflación. Gráficamente, la curva IS se desplazaría

“paralelamente” hacia abajo y a la izquierda, y notamos dos cosas: de un lado, disminuye la

producción o renta de equilibrio de Y2 a Y1; y del otro lado, que la tasa de interés también

disminuye (de i1 a i0) por lo que no todo termina ahí (en el punto de equilibrio E´), la economía

podría regresar, eventualmente, a sus niveles de producción, de empleo y de inflación iniciales

(es decir, al punto de equilibrio inicial: E).

4.2) La combinación de las políticas fiscal y monetaria para disminuir la inflación vía

disminución de la producción (Y) y el empleo.

¿Por qué no todo terminaría en E´, por qué la economía podría regresar al punto de equilibrio

inicial E? Por lo siguiente: la disminución de la tasa de interés (de i1 a i0) haría aumentar la

demanda de bienes de inversión (y probablemente también la de bienes de consumo), por lo

que aumentaría la demanda agregada (que haría resurgir la inflación) y, vía el multiplicador,

la producción o renta de equilibrio (de Y1 a Y2). Por tanto, para contrarrestar la disminución

de la tasa de interés que provoca la disminución de la demanda de dinero para motivo

transacción producto de una disminución de la renta de equilibrio (de Y2 a Y1), el banco

central debería disminuir la oferta monetaria (M) vendiendo instrumentos financieros en el

mercado abierto. Por tanto, si el banco central decide acompañar la política fiscal restrictiva

del gobierno vendiendo instrumentos financieros al público, la curva LM se desplazaría

“paralelamente” hacia arriba y a la izquierda intersectando a IS´ en el punto E´´. La producción

o renta de equilibrio disminuiría hasta Y0, pero las autoridades tendrían éxito en “bajar” la

inflación.

Resumiendo, tenemos lo siguiente: dados los poderosos efectos de retroalimentación que se dan entre los mercados de productos y de dinero, si las autoridades pretenden superar rápida y de manera efectiva un fondo cíclico (o una profunda recesión económica) en el cual el desempleo es elevado, la política fiscal expansiva del gobierno (consistente, por ejemplo, en un aumento del gasto público,  G) debe ser acompañada por una política monetaria del banco central también expansiva (consistente, por ejemplo, en una compra de instrumentos financieros al público en el mercado abierto); por el contrario, si desean tener éxito en bajar la inflación (misma que es alta en una cima cíclica o en un auge de la actividad económica) la política fiscal restrictiva del gobierno (que puede consistir, por ejemplo, en una disminución de los gastos públicos, G) debe ser acompañada por una política monetaria también restrictiva (que puede consistir, por ejemplo, en una venta de instrumentos financieros al público en el mercado abierto) por parte del banco central.

4) TRAMPA DE LIQUIDEZ

El término trampa de la liquidez es empleado en la teoría económica para describir una

situación en la que los tipos de interés se encuentran muy bajos, próximos a cero.

El concepto se debe al economista británico John Maynard Keynes, considerado como uno de

los más influyentes en la política económica del siglo XX.

Keynes identificó este concepto ante la situación económica que se vivió en la Gran

Depresión americana en la que se producía una circunstancia que él denominó trampa de

liquidez y que consistía en la falta de inversión de dinero privado debido a los bajos tipos de

interés. Ante este hecho, los propietarios de grandes cantidades de dinero prefieren

retenerlo, en espera de una futura subida de la rentabilidad del mismo, con lo que se genera

una situación de inactividad económica de la que, según Keynes, solo se puede salir con la

inversión de dinero público por parte del Estado.

Esta situación de trampa de liquidez se está produciendo actualmente en muchos de los países

sumidos en la profunda crisis económica del siglo XXI. Pero hay un agravante que impide

aplicar la solución de Keynes: los Estados están en una situación de endeudamiento que hace

imposible que aumente la inversión pública. Todo ello conduce, de forma inevitable, a una

situación de inactividad económica y desempleo de la que es muy difícil salir.

Otros notables economistas como Paul Krugman, Premio Nobel de Economía y seguidor de las

teorías keynesianas, aportan su teoría particular para salir de la situación a la que conduce la

trampa de liquidez en el caso de un gran déficit público. Krugman sostiene que la única vía

posible pasa por el aumento de la inflación. Ante una situación de inflación, los inversores

preferirán invertir su dinero ante el temor a una pérdida de valor, con lo que se podría

reactivar y estimular la actividad económica.

ANÁLISIS GRÁFICO DE LA TRAMPA DE LIQUIDEZ

Situación 01:

Partiremos de la base de que la economía se encuentra en equilibro, por lo tanto existe

un nivel de tasa de interés denotado por io y una cantidad de dinero real denotado por

(M/Po), nos referimos a una cantidad de dinero real ya que la cantidad de dinero

nominal está dividida entre el precio (M/P), equivale entonces a los sueldos reales de

dinero que existen en la economía.

Situación 02:

El grafico que apreciamos nos muestra el equilibrio denotado por EO, ahora el banco

central aplica una política fiscal expansiva, realiza una compra de bonos nacionales en

el mercado abierto, así aumenta la cantidad de dinero en la economía en consecuencia

una tasa de interés baja esto implica que aumenta el consumo y la inversión privada.

nos encontramos en un nuevo equilibrio E2, el aumento de la cantidad de dinero ha

hecho caer la tasa de interés, por lo tanto también aumenta la demanda agregada.

Recordemos que el banco central aumentar la cantidad de dinero en la economía.

En estos casos los bancos comerciales pueden aumentar el volumen de dinero para dar

crédito y por lo tanto aumenta el multiplicador monetario.

Situación 03:

Ahora el grafico que tenemos a la vista apreciamos la trampa de liquidez, el banco

central continua aumentando sucesivamente la cantidad de dinero en una economía,

hasta que la tasa de interés llega a cero, entonces se reduce la trampa de liquidez, no

hay respuesta de los agentes económicos, no hay inversión, no hay expectativas en

cuento a la rentabilidad, se observa la cantidad de dinero en la economía, en

condiciones de trampa de liquidez. La política monetaria sería absolutamente

inconducente, ya que aumentos de la cantidad de dinero no irían a bajar la tasa de

interés, ya que la tasa queda fija. La trampa de liquidez dice que si tiene una demanda

de dinero a una determinada tasa de interés por más que aumenta la cantidad de

dinero la tasa de interés se mantiene, significa que todos los aumentos en la cantidad d

dinero en el fondo son absorbidos por las personas, ya que esta tasa de interés están

baja que no permite que aumentos en la cantidad de dinero siga bajando más la tasa.

En este segundo caso extremo la curva LM, para este caso es horizontal, en esta

situación es infinitamente elástica.

CONCLUSIONES

Podemos concluir que la Política Fiscal es de gran importancia para el desarrollo

económico de cualquier nación, esta debe ser adaptada a las realidades de cada

nación, cuidadosamente estudiada y ser aplicada con la más estricta disciplina, a fin de

lograr los objetivos de crecimiento económico y desarrollo que persigue la Teoría

Económica.

La política monetaria busca mantener el control y la estabilidad económica, tiene un

gran poder de influencia sobre aspectos como la inversión, en la medida que por

medio de ella, se estimula o desestimula el ahorro, elemento básico de la inversión.

Una política monetaria puede conducir a que la gente prefiera invertir o ahorrar, lo

que directamente influye sobre el crecimiento económico y el desempleo. La

implementación de correctas medidas monetarias puede lograr que la economía de un

país se dinamice o estanque.

En el caso de la “trampa por la liquidez”, los empresarios perciben que la tasa de

interés ha disminuido demasiado como para que siga disminuyendo más, pero ni aun

así se deciden a invertir más por el atesoramiento que hacen los trabajadores del poco

o mucho efectivo del que puedan disponer. En la medida en que los trabajadores

atesoran efectivo en sus manos (o en sus bolsillos), en vez de gastarlo en la compra de

bienes de consumo, mantiene deprimidos los niveles de inversión y, por tanto, de

producción y de empleo.

BIBLIOGRAFIA

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%20incremento%20del%20Gasto%20Publico%20sobre%20la%20DA.htm

http://www.eumed.net/libros-gratis/2010a/672/Las%20politicas%20fiscal%20y

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%20productos%20y%20de%20dinero.htm

http://www.oocities.org/mx/gunnm_dream/islm.html

http://www.etceter.com/c-conocimiento/p-la-trampa-de-la-liquidez/