2020年5月焦炭月报

一德期货黑色事业部

CONTENTS

目录一、焦炭市场矛盾及信息

目录二、策略及建议

目录三、基差及价差

目录四、月度焦炭供需数据

PART 1 煤焦市场回顾

煤焦市场回顾

1.月初高速运费恢复，且叠加山东地区控煤限产

，焦企提涨情绪较强，月内共涨3轮，累计150元/吨

。

2.月内焦企及钢厂焦炭库存继续去库，累计7-8周

，焦炭支撑较强。

数据来源：钢联、一德期货

数据来源：钢联、一德期货

近期唐山焦炭价格调整回顾

日期 累计 幅度 准一唐山到厂

20200113 涨4轮 个别接受30 1950

20200202 提涨1轮 未接受 1950

20200226 降1轮 -50 1900

20200304 降2轮 -50 1850

20200309 降3轮 -50 1800

20200316 降4轮 -50 1750

20200328 降5轮 -50 1700

20200422 提涨1轮 未接受 1700

20200506 涨1轮 +50 1750

20200513 涨2轮 +50 1800

20200525 涨3轮 +50 1850

煤焦市场回顾

数据来源：钢联、一德期货

煤焦驱动事件分析

可能发生的驱动性事件 影响评估 备注

山东地区政策执行严格焦炭或仍有减量空间。若江苏地区焦企6月末去产能按期进行，华东地区焦炭减量将达4.2万吨/日。

支撑焦炭

钢材6月份需求或下降往年来看6月份下游钢材需求或有所减弱，但今年需求释放相对较好，下降幅度或小于往年同期，6月继续关注终端需求情况。

制约焦炭上涨空间

PART 2 策略及建议

单边

策略 关注点

上旬调整，或仍有向上空

间

1.山东事件发酵，焦炭供应减量明显，且焦炭整体保持去，支撑较强；2.内煤价格或

陆续企稳，下跌空间缩小；3.但月初山东地区暂无进一步限产消息，且唐山钢厂减产

预期增强，或有一定调整。

数据来源：博易大师、一德期货

近远月价差

数据来源：wind、一德期货

策略 关注点

上旬仍有向上空间，中旬

关注各地限产执行情况

1. 若山东等地限产及产能淘汰严格，市场预期将反应在9月，焦炭正套上旬可继续

持有。

2. 中下旬待市场充分反映上涨情绪后，可关注反套入场机会。

焦化利润及钢厂利润

数据来源：wind、一德期货

焦化利润及钢厂利润

数据来源：wind、一德期货

策略 关注点

上旬可短期做多螺/焦比

中旬前后空螺/焦比可再次

关注入场时机

1.焦炭短期仍受供需关系制约，螺/焦比低位震荡，但无新的利好刺激下，市场情绪

或有所转弱。2钢厂自身若需求回落，利润下滑，将制约焦炭利润空间。3.风险点是

山东及江苏地区限产/去产能超预期发酵。

PART 3 基差及价差

基差

地区 现货价格 仓单成本 基差 偏离度

日照港准一现汇 1800.00 1940.0 63.0 3.2%

邢台准一厂库 1750.00 1830.0 -47.0 -2.6%

唐山准一厂库 1850.00 1930.0 53.0 2.7%

吕梁准一现汇 1650.00 1961.0 84.0 4.3%

内蒙古二级现汇 1470.00 1900.0 23.0 1.2%数据来源：卓创资讯、钢联

港口焦炭现汇 吕梁准一现汇 运费+入库 贸易商利润 最优准一仓单成本

1800 1650 190 -40 1940

港口——产地利润空间不大，产地持续上涨

，而港口涨幅小于产地，利润空间萎缩。

价差

数据来源：钢联、一德期货

PART 4 月度焦炭供需

月度焦炭供需情况

数据来源：一德期货

日期 山西盈利月均 河北盈利月均 山东盈利月均

2020/4 65 64 109

2020/5 216 176 238

增幅 151 112 129

备注：上述盈利为当地焦企盈利平均情况，焦企因煤炭库存结构、运输条件等等成本存在一定差异。化产品包括煤气、粗苯、煤焦油等，不包含甲醇、天然气等，利润滞后原料7天。

全国焦企开工率（钢联）全国铁水产量（钢联）焦炭铁水需求变化

（万吨）焦炭供应变化（万吨） 供需情况

本月平均 78.8 239.6 0.99 0.23 供应减量

下月初预测 77.8 243 -0.11 -0.81 去库放缓

月末焦炭供需情况

数据来源：卓创资讯、钢联

月度焦炭供需情况

日期 华东 华北 东北 西北 西南 华南 全国

2020/5/7 89.2% 81.3% 76.2% 66.7% 77.6% 76.4% 81.0%

2020/5/14 89.3% 80.7% 77.5% 67.4% 81.3% 76.9% 81.3%

2020/5/21 86.1% 80.0% 80.8% 69.2% 81.9% 80.8% 80.9%

2020/5/28 82.8% 80.0% 84.3% 69.7% 80.7% 82.2% 81.8%

数据来源：卓创资讯

焦炭市场开工率本月有增有降，主产区受环保

等因素略有下滑，但西北及东北地区出现回升。

焦炭整体去库节奏延续|

月度焦炭供需情况

数据来源：卓创资讯

焦炭整体去库节奏延续|

月度焦炭供需情况

日期 华北 华东

2020/5华北本月平均焦企开工率80.5%，较往年同期相

比处于较高水平，较上月回落。山西地区因环保因素影响，焦炭供应量下滑32万吨/月。

华东本月平均焦企开工率86.9%，较上月出现较大回落。焦企受政策影响较大，供应较上月-23.7万吨。

2020/66月华北地区新增及淘汰产能数量有限，对供应影

响不大，主要关注环保限产方面。预计6月平均开工率80.5%，焦炭供应变化不大。

6月份焦炭开工率预计将受到当地政策的严重影响，焦企开工率预计将大幅回落。预计6月平均开工率75%，供应量-97.3万吨。

数据来源：卓创资讯

焦炭整体去库节奏延续|

月度焦炭供需情况

日期 西北 华中

2020/5西北本月平均焦企开工率68.3%，利润影响下，

开工率提升有限，较往年同期偏低。月焦炭供应环比+11.6万吨。

华中地区焦企本月平均开工率79.1%，与往年同期基本相当，焦企需求支撑下，开工率小幅增加。焦炭供应量月环比+18.9万吨左右。

2020/66月西北地区受需求支撑，开工率仍将继续回升。

预计6月平均开工率72%，焦炭供应增26.7万吨/月。

华中河南地区6月份关注下游需求的变化，其他影响因素相对有限。预计6月平均开工率82.5%，供应+15.3万吨。

数据来源：卓创资讯

焦炭整体去库节奏延续|

月度焦炭供需情况

数据来源：卓创资讯一德期货

地区 产能 本月开工率 上月开工率 供应差值（万吨/月）

华北 22568.0 80.5 82.2 -32.0

华东 9807.0 86.9 89.8 -23.7

西北 8666.0 68.3 66.7 11.6

华中 5406.0 79.1 74.9 18.9

总计 -6.3

地区 产能 本月开工率 预计下月 供应差值（万吨/月）

华北 22568.0 80.5 80.5 0.0

华东 9807.0 86.9 75.0 -97.3

西北 8666.0 68.3 72.0 26.7

华中 5406.0 79.1 82.5 15.3

总计 -55.2

焦炭整体去库节奏延续|

月度焦炭供需情况

数据来源：钢联卓创资讯 一德期货

焦炭6月供应变化万吨 6月铁水供应变化(检修及限产) 铁水焦炭需求量变化 万吨 供需差万吨

-55 +66 +33 -88

焦炭整体去库节奏延续|

月度焦炭供需情况 补库情绪一般 |

数据来源：钢联、一德期货

地区 库存数量 万吨 上月库存 万吨 备注

华北钢厂 108.52 120.176月焦企订单基本较满，钢厂采购积极性较高。

华东钢厂 243.57 257.37

月度焦炭供需情况

数据来源：钢联、找焦

项目 100家焦企焦炭库存 110家钢厂焦炭库存 日照港库存 青岛港库存

上月末 61.23 481.7 136 174

本月末 52.36 462.81 137 177

库存整体回落 |

月度焦炭供需情况 出口一般 进口货大幅增加 |

数据来源：找焦、wind

出口依然有限，5月进口增加，预计在17万吨左右，部分日本准一级报价在225-227美元/吨附近，另有部分波兰、韩国及俄罗斯焦炭，但质量相对日本焦炭较差。

月度焦炭供需情况 焦炭仍在去库|

数据来源：一德期货、钢联

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