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Prospecto REVNI ArsegTRANSCRIPT
MEMORANDO DE INVERSIÓN REGISTRO DE VALORES NO
INSCRITOS REVNI
ARTICULOS Y SEGURIDAD ARSEG C. LTDA.
MONTO USD 250.000
DESCRIPCION DEL VALOR A ANOTARSE PAGARÉ A LA ORDEN SERIE A USD 125.000 TASA 10.50% PLAZO 1.080 DÍAS FORMA DE PAGO INTERES TRIMESTRAL FORMA DE PAGO CAPITAL TRIMESTRAL SERIE B USD 125.000 TASA 10.50% PLAZO 1.080 DÍAS FORMA DE PAGO INTERES TRIMESTRAL FORMA DE PAGO CAPITAL TRIMESTRAL GARANTIA GENERAL Y ESPECÍFICA
“Los valores materia de esta anotación, no están inscritos en Bolsa y su negociación no constituye
Oferta Pública. El cumplimiento de estas operaciones no se encuentra amparado por el Fondo de
Garantía de Ejecución aportado por las Casas de Valores”.
“La autorización de la anotación no implica, de parte de la Bolsa de Valores ni de los miembros del
Directorio de ésta Institución, recomendación alguna para la suscripción o adquisición de valores,
ni pronunciamiento en sentido alguno sobre su precio, la solvencia de entidad emisora, el riesgo o
la rentabilidad de los valores anotados”.
2013
ARTICULOS Y SEGURIDAD ARSEG C. LTDA.
ARTICULOS Y SEGURIDAD ARSEG C. LTDA.
I. INFORMACIÓN GENERAL
a.) Razón social del emisor
ARTICULOS Y SEGURIDAD ARSEG C. LTDA.
b.) Fecha de escritura pública de constitución e inscripción en el Registro Mercantil
La compañía ARTICULOS Y SEGURIDAD ARSEG C. LTDA, se constituyó como
sociedad anónima, mediante escritura pública otorgada el 20 de septiembre de
1994, ante el Notario Público Séptimo del Cantón Guayaquil, Abogado Eduardo
Falquez Ayala, inscrita en el Registro Mercantil del Cantón Guayaquil, el 20 de
junio de 1996 con un capital de cinco millones de sucres y domicilio principal la
ciudad de Guayaquil.
Reformó su estatuto social, según escritura pública celebrada ante el Notario
Vigésimo de Guayaquil, Doctor Juan Antonio Haz Quevedo, el 9 de septiembre
de 1996, inscrita en el Registro Mercantil de Guayaquil el 29 de octubre de
1996.
Reformó su estatuto social, según escritura pública celebrada ante el Notario
Vigésimo de Guayaquil, Doctor Juan Antonio Haz Quevedo, el 3 de agosto de
1998, inscrita en el Registro Mercantil de Guayaquil el 21 de septiembre de
1998.
Convirtió su capital, fijó su capital autorizado, aumentó su capital social y
reformó su estatuto social, según escritura pública celebrada ante el Notario
Vigésimo de Guayaquil, Doctor Juan Antonio Haz Quevedo, el 23 de noviembre
del 2000, inscrita en el Registro Mercantil de Guayaquil el 26 de febrero de
2002.
Se transformó de sociedad anónima a compañía de responsabilidad limitada,
según escritura pública celebrada ante el Notario Vigésimo de Guayaquil,
Doctor Juan Antonio Haz Quevedo, 25 de febrero de 2005, inscrita en el
Registro Mercantil de Guayaquil el 17 de mayo de 2005.
ARTICULOS Y SEGURIDAD ARSEG C. LTDA.
c.) Número del Registro Único de Contribuyentes
0991353992001
d.) Objeto social de la compañía
Prestación de servicios de prevención del delito, vigilancia y seguridad a favor
de personas naturales y jurídicas, instalaciones y bienes; depósito, custodia y
transporte de valores, investigación, seguridad en medios de transporte
privado de personas naturales y jurídicas y bienes, instalación, mantenimiento
y reparación de aparatos, dispositivos y sistemas de seguridad, el uso y
monitoreo de centrales para recepción, verificación y transmisión de señales
de alarma.
La compañía podrán también con su propio personal prestar el servicio de
vigilancia y seguridad en la ejecución de actividades complementarias en el
proceso productivo de otra empresa, actividad conocida como tercerización de
servicios complementarios.
e.) Domicilio principal del emisor, que incluye la dirección, número de teléfono, número de fax, dirección de correo electrónico y página web
DOMICILIO Guayaquil
DIRECCIÓN Cdla. Bolivariana Calle Bombona Mz K villa 19
TELÉFONOS 2-293935 / 2-293835 / 2-399170 E-MAIL [email protected] PÁGINA WEB N/A
f.) Capital autorizado, suscrito y pagado
CAPITAL AUTORIZADO USD 10.000
CAPITAL SUSCRITO USD 10.000
CAPITAL PAGADO USD 10.000
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g.) Número de acciones, clases, valor nominal y series, cuando corresponda
NÚMERO DE ACCIONES
CLASES VALOR NOMINAL
10.000 ORDINARIA USD 1
h.) Nombre y registro del auditor externo o del contador, según corresponda
MICELLE RNAE N° 358 REPRESENTANTE LEGAL CARLOS A. GARCÍA RNCPA N° 22857
i.) Nombre del representante legal, nómina de los administradores y miembros
del directorio, y sus respectivas hojas de vida
REPRESENTANTE LEGAL: Pablo Nevárez Loor ADMINISTRADORES - Pablo Nevárez Loor - Fernando Cucalón - Marcel Llivisaca
BREVE HOJA DE VIDA
PRESIDENTE – REPRESENTANTE LEGAL
El Sr. Pablo Nevárez Loor, 44 años, empresario de profesión, ha trabajado en
ARSEG desde el año 1992. Donde se ha desempeñado como Presidente y
Representante Legal.
El Sr. Nevárez cuenta con estudios en Administración de empresas, así como de
Ingeniería en Sistemas. Posee experiencia en el sector de seguridad tanto privada
como electrónica en la que ha participado en algunos cursos y seminarios.
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Posee una vasta experiencia en la industria de seguridad en varios de sus
segmentos.
GERENTE GENERAL – REPRESENTANTE LEGAL
El Sr. Fernando Cucalón, 44 años, empresario de profesión cuenta con estudios de
administración de empresas, así como experiencia dentro del sector de seguridad
privada física y electrónica.
Se ha desempeñado como Supervisor Naviero en Andinave desde el año 1992
hasta 1996. Desde el año 1996 labora en ARSEG y se ha desempeñado como
Gerente General y Representante Legal.
GERENTE SEGURIDAD FÍSICA
El Sr. Marcel Llivisaca, 42 años, Ingeniero Industrial de profesión cuenta con
estudios superiores en Gestión de Seguridad y una Maestría en Ciencias de la
Seguridad. Labora en ARSEG desde abril del 2010 como Gerente de Seguridad.
Cuenta con una amplia trayectoria laboral que se inicia en 1994 donde labora en la
Compañía Donoso y Baquerizo, ingenieros. Posteriormente desde el año 1997
labora en el Hotel Hilton Colón de Guayaquil donde se desempeña como Jefe de
seguridad y entre sus funciones se encuentran Organizar los diferentes sistemas de
seguridad, formular los diferentes planes de seguridad, responsable de aplicar la
política de seguridad.
Desde el año 2003 hasta el año 2010 trabaja como Jefe Nacional de Seguridad en
Almacenes De Prati S.A. donde trabaja en diferentes actividades como controlar el
desempeño de personal de seguridad, elaboración y actualización de manuales de
procedimiento y planes de emergencia, etc.
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j.) Nómina de los accionistas propietarios del 6% o más del capital social de la compañía, que incluya la información hasta el tercer nivel de propiedad
Nombre Cédula de ciudadanía
Nacionalidad Monto Porcentaje
Gabriel Armando Cucalón Quevedo
0907792097 Ecuatoriana USD 3.200 32%
Abel Molina Echanique 0701402380 Ecuatoriana USD 3.000 30% Pablo Enrique Nevárez Loor 0912794815 Ecuatoriana USD 3.500 35% Fernando René Cucalón Quevedo
0910683754 Ecuatoriana USD 300 3%
TOTAL USD 10.000 100%
k.) Descripción de la empresa, principales actividades y perspectivas futuras
La empresa inicia sus actividades en el año 1992 siendo su primer cliente la
empresa AGENCIA NAVIERA ANDINAVE en donde prestaban servicio de
vigilancia a los buques que permanecían en cuarentena antes de ingresar a las
instalaciones del Puerto Marítimo de Guayaquil. En este período la empresa
contaba con poco personal de vigilancia (3 guardias), y no existía personal
administrativo de apoyo.
Para el año 1996 la empresa inicia formalmente sus operaciones. Ya para este
tiempo contaban con 20 guardias y en la oficina administrativa contaban con 4
personas incluyendo supervisores. Continuaban trabajando con la naviera pero
empezaban a manejar ya otros clientes.
Pero se puede indicar que es en el año 2001 cuando realmente la empresa
empieza a crecer significativamente. Empiezan a ser proveedores de servicios
de seguridad para el Municipio de Guayaquil y así mismo empiezan a ganar
nuevos contratos con empresas privadas.
Entre los años 2005-2006 la empresa trabajaba con 200 guardias y tenían
clientes tanto en sector público así como privado. En el año 2007 la empresa
consigue nuevos contratos con el sector público de mayor inversión lo que
hace que la empresa llegue a manejar aproximadamente 600 guardias.
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En la actualidad (2013) la empresa cuenta con 850 guardias distribuidos en 22
empresas privadas y 3 empresas del sector público. Al momento tienen
colocado 265 puestos fijos de 24 horas.
MISION
Brindar servicios de seguridad integral a personas naturales jurídicas o a cualquier otro tipo de
organizaciones de manera eficaz; utilizando personal altamente calificado, capacitado y
motivado; apoyados siempre en la mejor tecnología disponible. Enmarcados dentro de
principios éticos y morales muy sólidos y contribuyendo al permanente desarrollo y crecimiento
de nuestros colaboradores y de la sociedad. Dando especial atención a mantener un excelente
ambiente laboral y una cultura corporativa orientada al cliente, y de esta manera
diferenciarnos positivamente de nuestros competidores.
El organigrama funcional de ARTICULOS Y SEGURIDAD ARSEG muestra la
organización de la empresa, así como todas y cada una de las divisiones
funcionales y operacionales donde se generan la oferta de servicios que
propone para todos y cada uno de sus clientes actuales y potenciales.
JUNTA DIRECTIVA
DIRECTOR DIVISION
SEGURIDAD FISICA
JEFE DE OPERACIONES
ASISTENTE OPERACIONES
ASISTENTE OPERACIONES
SUPERVISOR
GUARDIAS
RADIO OPERADOR
BODEGUERO
JEFE DE RR. HH.
DIRECTOR FINANCIERO COMERCIAL
CONTADOR
ASISTENTE
COBRADOR
ASISTENTE
SUPERVISOR VENTAS
VENDEDORES
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Tal y como se puede apreciar en la estructura del organigrama. Todas las
decisiones estratégicas son tomadas por la Junta Directiva. Son sus
componentes quienes deciden cual será el rumbo a tomar por parte de la
empresa y los segmentos de mercado a los que quieren entrar o posicionarse.
Así mismo dictan los presupuestos con los que van a trabajar durante el año,
perspectivas de crecimiento e indicadores de evaluación anuales a fin de
poder medir el desempeño de sus colabores.
Posteriormente el siguiente nivel lo constituyen los Gerentes operacionales
como son el responsable del área de seguridad física así como el responsable
del área financiera. En el caso del Gerente de seguridad física su posición es
importante y determinante, puesto que esta zona representa el giro del
negocio de ARSEG. En esta área se supervisa a los guardias de seguridad así
como se vigila su correcto desenvolvimiento en sus puestos de trabajo,
cumplimiento y están pendientes de cubrir todos sus requerimientos y todas
las obligaciones legales a las que tienen derecho como empleados de la
compañía. Por esta razón técnica es que el área de Recursos Humanos está
planteada como un área de apoyo a la gestión de esta Gerencia a fin de poder
trabajar de manera organizada y poder responder de manera más rápida ante
cualquier inconveniente que se pudiera presentar.
El área financiera comercial por otro lado apunta al manejo financiero de la
empresa, el correcto cumplimiento del presupuesto, cotizaciones, pago de
obligaciones contractuales, así como las cobranzas a los clientes actuales y el
manejo de la liquidez de la empresa, así como pagos de beneficios sociales,
salarios a personal, etc.
Como se dijo anteriormente la empresa maneja al momento 25 empresas
distribuidas entre privadas y públicas. A fin de tener un mejor control en los
diferentes servicios que prestan, los clientes han sido divididos en diferentes
segmentos a fin de poder establecer los requerimientos específicos
dependiendo de la naturaleza del servicio.
CUSTODIA DE EMBARCACIONES: AGENCIAS NAVIERAS
- HAMBURG SUD
- MARGLOBAL
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CUSTODIA DE CARGA
- HAMBURG SUD
- ENOCFE S.A.
EMPRESAS PRIVADAS (SEGURIDAD EN URBANIZACIONES)
- CORPORACIÓN SAMBORONDÓN
- LA JOYA
- CIUDAD CELESTE
- VILLA CLUB
EMPRESAS PRIVADAS (SEGURIDAD EN ENTIDADES FINANCIERAS)
- CONSULCRÉDITO SOCIEDAD FINANCIERA
EMPRESAS PRIVADAS (SEGURIDAD EN OFICINAS)
- CARTIMEX
- FUNDACIÓN ENLACE
- CLINICA DE LA PIEL
EMPRESAS PRIVADAS (SEGURIDAD EN PLANTAS, FÁBRICAS O COMPLEJOS)
- MAPRIPLASTIC S.A.
- CLÍNICA DE DIÁLISIS ORTIZ
- CÁMARA DE LA CONSTRUCCIÓN
- AMBEV – BRAHMA
- PARMALAT DEL ECUADOR
- LABORATORIOS OTELO FABEL
- DICOMAHI S.A.
- BABALU S.A.
- QUICORNAC S.A. (PROVINCIA DE LOS RÍOS)
EMPRESAS PRIVADAS (SEGURIDAD EN LOCALES COMERCIALES)
- BHUNDEO
- COMPUTRON
- RIZOS Y LISOS
- CASA DE LOS VESTIDOS
- COMERCIALIZADORA IOKARS S.A.
EMPRESAS PÚBLICAS (SEGURIDAD EN ÁREAS PÚBLICAS)
- SEGURIDAD DE SISTEMA DE TRANSPORTE METROVIA
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- TERMINAL TERRESTRE GUAYAQUIL
- HOSPITAL GUAYAQUIL DR. ABEL GILBERT PONTÓN
Entre las principales perspectivas futuras que tiene la empresa es poder llevar
a cabo un crecimiento sostenido y debidamente financiado a fin de evitar todo
tipo de inconvenientes de flujo en el corto plazo. Puesto que este tipo de
negocio requiere una gran cantidad de personal (la relación guardias puesto
de trabajo de 24 horas es de 3 a 1). Y la empresa quiere cumplir
responsablemente con todos los compromisos que adquiera.
La empresa en la actualidad está trabajando al 100% de su capacidad
instalada. Para esto necesita llevar a cabo inversiones en armamento y equipo
a fin de poder encontrar nuevos clientes o determinar nuevos segmentos de
mercado que pueda atender.
Se llevará a cabo un refinanciamiento de sus deudas de corto plazo a fin de
poder trasladarlas a mediano plazo y poder cumplir con ellas tal y como lo ha
venido realizando en el pasado. Esta es una de las razones por la que se busca
llevar a cabo el REVNI.
Se tiene previsto llevar a cabo un crecimiento en otros nichos de mercado, en
donde no sea necesario contratación de personal adicional sino poder emplear
la capacidad instalada existente, principalmente para involucrar el parque
automotor que posee la empresa.
La empresa tiene planeado entrar en otros campos, sobre todo en Asesorías
relacionadas con seguridad. Tal y como Estudios de seguridad, vulnerabilidad,
etc. Estudios que ya realiza la empresa pero como un plus a todos los clientes
con los que trabaja pero se ha previsto expandir estos servicios a otros
segmentos de mercado. También se ha pensado llevar a cabo capacitaciones a
personal de seguridad de empresas particulares.
l.) Información sobre empresas vinculadas, de acuerdo con la Ley de Mercado de Valores
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PABLO NEVÁREZ LOOR
MADISERVICIOS S.A. (NO OPERATIVA)
Nombre Cédula de ciudadanía
Nacionalidad Monto Porcentaje
Mercedes Ramos 6000101111 Ecuatoriana USD 199.6 99.80% Ángel Von Buchwald Obando 0910760388 Ecuatoriana USD 0.1 0.05% Francia Romoleroux Araujo 0910613868 Ecuatoriana USD 0.1 0.05% Washington Novillo Alcocer 0601123730 Ecuatoriana USD 0.1 0.05% Ariolfo Makense Encalada 0914114137 Ecuatoriana USD 0.1 0.05% TOTAL USD 200 100%
EURIMARPRO S.A. (LIQUIDACIÓN)
Nombre Cédula de ciudadanía
Nacionalidad Monto Porcentaje
Pablo Enrique Nevárez Loor 0912794815 Ecuatoriana USD 400 50% Fernando René Cucalón Quevedo
0910683754 Ecuatoriana USD 400 50%
TOTAL USD 800 100%
VIELECSA S.A.
Nombre Cédula de ciudadanía
Nacionalidad Monto Porcentaje
Gabriel Armando Cucalón Quevedo
0907792097 Ecuatoriana USD 500 50%
Ricardo Molina Echanique 0701402380 Ecuatoriana USD 250 25% Pablo Enrique Nevárez Loor 0912794815 Ecuatoriana USD 250 25% TOTAL USD 1.000 100%
FERNANDO CUCALÓN QUEVEDO
EURIMARPRO S.A. (LIQUIDACIÓN)
Nombre Cédula de ciudadanía
Nacionalidad Monto Porcentaje
Pablo Enrique Nevárez Loor 0912794815 Ecuatoriana USD 400 50% Fernando René Cucalón Quevedo
0910683754 Ecuatoriana USD 400 50%
TOTAL USD 800 100%
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IMPORCAL S.A. (LIQUIDACIÓN)
Nombre Cédula de ciudadanía
Nacionalidad Monto Porcentaje
Gonzalo Quintana Gálvez 0908732464 Ecuatoriana USD 1.000 50% Fernando René Cucalón Quevedo
0910683754 Ecuatoriana USD 1.000 50%
TOTAL USD 2.000 100%
m.) Destino de los recursos que espera recibir
Los recursos provenientes del REVNI serán empleados para reestructuración de
pasivos y para capital de trabajo.
CUADRO DE INVERSIÓN
RUBROS MONTO Reestructuración de pasivos USD 100.000 Capital de trabajo USD 150.000 TOTAL USD 250.000
n.) Nombre de la casa de valores que patrocina la anotación
PLUSVALORES S.A. CASA DE VALORES
Dirección: Av. República E3-32 y Azuay segundo piso, Of 2B
Teléfonos: 2-242149; 2-920289
Quito
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II. CARACTERÍSTICAS DE LOS VALORES A ANOTARSE
a.) Descripción del valor a anotarse
Descripción del valor a anotarse PAGARÉ A LA ORDEN
Monto USD 250.000 Serie A USD 125.000 Plazo 1080 días Forma de pago de interés Trimestral Forma de pago de capital Trimestral Tasa de interés 10,50% Serie B USD 125.000 Plazo 1080 días Forma de pago de interés Trimestral Forma de pago de capital Trimestral Tasa de interés 10,50% Tipo de garantía General y Específica Unidad monetaria Dólares de los Estados Unidos de
América
b.) Monto y plazo de los valores a anotarse
Descripción del valor a anotarse PAGARÉ A LA ORDEN
Monto USD 250.000 Serie A USD 125.000 Plazo 1080 días Serie B USD 125.000 Plazo 1080 días
c.) Valor nominal
Descripción del valor a anotarse PAGARÉ A LA ORDEN
Monto USD 250.000 Serie A USD 125.000 Valor nominal USD 1.000 Serie B USD 125.000 Valor nominal USD 5.000
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d.) Modalidad de amortización
SERIE A
• Valor nominal de cada título: USD 1.000
• Interés: El pago del interés será trimestral
• Capital: El pago del capital será trimestral
DIAS CAPITAL INTERES CUOTA (K + INT)
1 90 83,33 26,25 109,58 2 180 83,33 24,06 107,39 3 270 83,33 21,88 105,21 4 360 83,33 19,69 103,02 5 450 83,33 17,50 100,83 6 540 83,33 15,31 98,64 7 630 83,33 13,13 96,46 8 720 83,33 10,94 94,27 9 810 83,33 8,75 92,08
10 900 83,33 6,56 89,89 11 990 83,33 4,38 87,71 12 1080 83,37 2,19 85,56
SERIE B
• Valor nominal de cada título: USD 5.000
• Interés: El pago del interés será trimestral
• Capital: El pago del capital será trimestral
N° DIAS CAPITAL INTERES CUOTA (K + INT)
1 90 416,67 131,25 547,92 2 180 416,67 120,31 536,98 3 270 416,67 109,37 526,04 4 360 416,67 98,44 515,11 5 450 416,67 87,50 504,17 6 540 416,67 76,56 493,23 7 630 416,67 65,62 482,29 8 720 416,67 54,69 471,36 9 810 416,67 43,75 460,42
10 900 416,67 32,81 449,48 11 990 416,67 21,87 438,54 12 1080 416,63 10,94 427,57
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e.) Garantía general
La presente emisión de Pagarés está respaldada por garantía general, es decir
con todos los activos de la compañía libres de gravamen, que no se encuentran
en litigio, y se excluyen los activos diferidos.
f.) Garantía específica, en caso de existir
Se constituirá un Fideicomiso de flujos como medio de garantía específica. Este
mecanismo permitirá asegurar el pago de las obligaciones del REVNI a través de
la provisión mensual del pago de los servicios de vigilancia privada a la empresa
CARTIMEX, tal y como se muestra en el contrato en el ANEXO 1.
Las ventas mensuales proyectadas en el escenario normal muestran que
porcentaje representará la provisión para el REVNI por parte de CARTIMEX
durante los tres años de vigencia del REVNI.
AÑO 2014
MES VENTA
MENSUAL PROYECTADA
APORTE FIDEICOMISO
MES
PORCENTAJE SOBRE VENTAS
MES
ENE $ 624.198 $ 9.145 1,47%
FEB $ 574.713 $ 9.145 1,59%
MAR $ 543.149 $ 9.145 1,68%
ABR $ 538.520 $ 9.145 1,70%
MAY $ 544.351 $ 9.145 1,68%
JUN $ 529.348 $ 9.145 1,73%
JUL $ 561.388 $ 9.145 1,63%
AGO $ 595.428 $ 9.145 1,54%
SEP $ 541.276 $ 9.145 1,69%
OCT $ 559.403 $ 9.145 1,63%
NOV $ 550.859 $ 9.145 1,66%
DIC $ 681.662 $ 9.145 1,34%
AÑO 2015
ARTICULOS Y SEGURIDAD ARSEG C. LTDA.
MES VENTA
MENSUAL PROYECTADA
APORTE FIDEICOMISO
MES
PORCENTAJE SOBRE VENTAS
MES
ENE $ 658.082 $ 9.145 1,39% FEB $ 605.911 $ 9.145 1,51%
MAR $ 572.634 $ 9.145 1,60% ABR $ 567.753 $ 9.145 1,61% MAY $ 573.900 $ 9.145 1,59% JUN $ 558.083 $ 9.145 1,64% JUL $ 591.863 $ 9.145 1,55%
AGO $ 627.750 $ 9.145 1,46% SEP $ 570.659 $ 9.145 1,60% OCT $ 589.770 $ 9.145 1,55% NOV $ 580.762 $ 9.145 1,57% DIC $ 718.666 $ 9.145 1,27%
AÑO 2016
MES VENTA
MENSUAL PROYECTADA
APORTE FIDEICOMISO
MES
PORCENTAJE SOBRE VENTAS
MES
ENE $ 694.668 $ 9.145 1,32% FEB $ 639.597 $ 9.145 1,43%
MAR $ 604.470 $ 9.145 1,51% ABR $ 599.318 $ 9.145 1,53% MAY $ 605.807 $ 9.145 1,51% JUN $ 589.110 $ 9.145 1,55% JUL $ 624.768 $ 9.145 1,46%
AGO $ 662.650 $ 9.145 1,38% SEP $ 602.385 $ 9.145 1,52% OCT $ 622.559 $ 9.145 1,47% NOV $ 613.050 $ 9.145 1,49% DIC $ 758.621 $ 9.145 1,21%
g.) Tasa de interés, de existir y base de cálculo para el pago
Los pagarés correspondientes a la serie A se emitirán con tasa de interés fija
del 10,50% para la operación de 1080 días plazo. Los intereses se calcularán
bajo la forma 30/360, la cual corresponde a años de trescientos sesenta días,
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de doce meses, con duración de treinta días cada mes. Serán pagaderos
trimestralmente.
h.) Modalidad y lugar de pago
El agente pagador es ARTICULOS Y SEGURIDAD ARSEG C. LTDA. Los pagarés
emitidos de forma desmaterializada serán pagados a través de compensación
del Decevale en la cuenta de cada beneficiario. En el caso de emitirse
materializadas, el lugar de pago serán las oficinas del Decevale ubicadas
Guayaquil: Pichincha 334 y Elizalde; y Quito: Av. Amazonas 1084 y Naciones
Unidas, Edif. La Previsora, Torre B, piso 7 of 703, en virtud del contrato de
Servicio de Gestión de Cobro suscrito entre ARTICULOS Y SEGURIDAD ARSEG C.
LTDA. y el Depósito Centralizado de Compensación y Liquidación de Valores
Decevale S.A., y se pagarán mediante cheque o crédito en cuenta del
obligacionista en el lugar de pago indicado, previa presentación del título y
cupones respectivos. En el caso que la fecha de pago ocurra en día no hábil,
éste se hará el primer día hábil siguiente, sin que por esto se reconozcan
intereses adicionales.
ARTICULOS Y SEGURIDAD ARSEG C. LTDA.
III. INFORMACIÓN ECONÓMICA Y FINANCIERA
a.) Descripción del entorno económico en que desarrolla y desarrollará sus actividades, del entorno competitivo para las líneas de negocio de la empresa y sus perspectivas.
Ecuador es un país situado en la parte noroeste de América del Sur. Ecuador limita al norte con Colombia, al sur y al este con Perú y al oeste con el océano Pacífico. El país tiene una extensión de 256.370 km². Además del territorio continental, Ecuador está formado por el archipiélago de Colón, aparte de otras islas cercanas al continente, como Puná, Santay, y la Isla de la Plata. Ecuador es un país que basa gran parte de sus ingresos en exportaciones de materias primas. Tal como petróleo y otras exportaciones como banano, camarón, flores, etc. En los últimos años el país ha contado con ingresos importantes debido principalmente al precio del petróleo en el mercado mundial. El petróleo representa el 40% de las exportaciones y contribuye a mantener una balanza comercial positiva. Desde finales de los años 60, la explotación del petróleo elevó la producción y sus reservas se calculan en 4.036 millones de barriles41 La balanza comercial total para enero del 2010 alcanzó un superávit de casi 5000 millones de dólares, una cifra gigantesca comparada con el superávit de 2007, que alcanzó un superávit de 5,7 millones de dólares, el superávit tuvo una disminución de alrededor de 425 millones comparado con el del 2006. Esta circunstancia se dio ya que importaciones, crecieron más rápido que las exportaciones. La balanza comercial petrolera generó una cifra positiva de 3,295 millones de dólares en el 2008; mientras la no petrolera fue negativa por un monto de 2,842 millones de dólares. Esto permitió un déficit comercial, sin considerar el petróleo, de un 19% en relación al año pasado. La balanza comercial con Estados Unidos, Chile, la Unión Europea y los países europeos que son socios de Ecuador, Bolivia, Perú, Brasil, es positiva México, Argentina, Colombia, Asia, es negativa. En el sector agrícola, Ecuador es un importante exportador de banano (primer lugar a nivel mundial en su producción y exportación), de flores, y el octavo productor mundial de cacao. Es significativa también su producción de camarón, caña de azúcar, arroz, algodón, maíz, palmitos y café. Su riqueza maderera comprende grandes extensiones de eucalipto en todo el país, así como manglar. Pinos y cedros son plantados en la región de la Sierra; nogales y romerillo; y madera de balsa, en la cuenca del río Guayas. Por otra parte, la industria de transformación se concentra principalmente en Guayaquil, el
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mayor centro industrial del país, y en Quito donde en los últimos años la industria ha crecido considerablemente, es también el mayor centro empresarial de país. La producción industrial está dirigida principalmente al mercado interno. Pese a lo anterior, existe una limitada exportación de productos elaborados o procesados industrialmente. Entre estos destacan los alimentos enlatados, licores, joyas, muebles y más. El PIB de Ecuador a precios constantes (precios 2007) ha experimentado un crecimiento sostenido en el período analizado (2005-2012). Tal y como se puede apreciar en el gráfico siguiente donde las variaciones porcentuales anuales se han mantenido en un rango entre 1% hasta 8%. En el último período observado 2011-2012 este incremento fue de USD 60.569 millones a USD 63.673 millones o 5,12%.
FUENTE: B.C.E. ELABORACIÓN: AUTOR
El crecimiento del PIB de Ecuador en comparación con América Latina ha experimentado un notable crecimiento. Aún en períodos en que la región experimentó decrecimientos, Ecuador creció, aunque en menor proporción que los años anteriores pero experimentó crecimiento. Sobre todo entre los años 2008 y 2009.
47809 49915 51008 54250 54558 56169
60569 63673
2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012
EVOLUCIÓN DEL PIB millones USD PRECIOS CONSTANTES (2007)
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FUENTE: B.C.E.
ELABORACIÓN: AUTOR
La evolución de la inflación en Ecuador ha experimentado desde el año 2010 una tendencia consistente a la baja, en comparación con períodos anteriores en donde a un período de inflación alta se sucedía una baja y así sucesivamente. El cuadro siguiente muestra los cambios de la tasa de interés durante el período 2006-2012.
FUENTE: B.C.E. ELABORACIÓN: AUTOR
-4%
-2%
0%
2%
4%
6%
8%
10%
12%
14%
2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012
CRECIMIENTO DEL PIB
AMERICA LATINA ECUADOR
2,14%
10,12%
8,28%
1,42%
6,67%
3,10% 2,12%
2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012
EVOLUCIÓN TASA INFLACIÓN
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ANÁLISIS DEL SECTOR EN DONDE SE DESARROLLA LA EMPRESA El crecimiento explosivo y poco regulado de la industria de la seguridad privada es un hecho que atraviesa toda la región. El aumento del número de agentes privados en muchos países supera a la dotación a cargo de la seguridad pública e incluso se dan situaciones en las que los agentes de seguridad privada portan armas de mayor calibre y mejor tecnología que la policía. La industria ha crecido de forma permanente, generando enormes ganancias que crecen exponencialmente. Ello per se no es un problema, pero los niveles efectivos de regulación, control y evaluación de la seguridad privada son mínimos e incluso inexistentes. En muchos países se han aprobado recientemente leyes que buscan generar niveles de regulación de la industria pero una constante encontrada en el estudio es la carencia de mecanismos para realizar las tareas y herramientas definidas por ley. Más grave aún, en algunos países no hay leyes que indiquen los marcos jurídicos de acción de la seguridad privada. En el Ecuador la situación de la industria no distaba mucho de esta realidad, puesto que si bien es cierto existía una ley al respecto. No se habían establecido los reglamentos a fin de establecer la operatividad de la misma. A fin de poder establecer un control sobre las empresas de seguridad y evitar la proliferación de empresas informales el Gobierno ecuatoriano expidió el Reglamento a la Ley de Vigilancia y seguridad privada con fecha julio del año 2008. Este reglamento es bastante claro en lo que se refiere a todas las actividades que se encuentran permitidas para las empresas que brindan los servicios de vigilancia privada, así como todos los entes de control y supervisión a los que tienen que acogerse. La seguridad privada en Ecuador no solamente comprende a los guardias privados. Sino que además una serie de actividades o servicios que tienen que ver con: la seguridad electrónica mediante alarmas, el monitoreo de alarmas y sistemas de video vigilancia, el transporte de valores y mercancías, el blindaje de edificios, las consultorías y auditorías de seguridad, transporte de valores, seguridad industrial y salud ocupacional entre otras. Todas estas modalidades están dirigidas a un amplio mercado donde se incluyen empresas, instituciones públicas, barrios, condominios, personas, etc. Muchas de estas empresas de la industria de vigilancia empezaron como negocios familiares, a partir de que uno o más funcionarios provenientes de la fuerza
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pública de seguridad (Fuerzas armadas y Policía Nacional) al retirarse de sus instituciones empezaron esta actividad. Los sectores que mayormente contratan seguridad privada son los organismos públicos seguidos de grandes empresas. A continuación se encuentran las medianas y pequeñas empresas y las personas particulares. Los servicios profesionales demandados por todos estos clientes (naturales y jurídicos) son cada vez más exigentes lo que ha conllevado a llevar a cabo una mejor especialización y ofrecer servicios adicionales como vigilancia electrónica, monitoreo de armas, compañías de entrenamiento de personal, etc. El comportamiento de la industria de servicios de vigilancia en Ecuador y más específicamente Guayaquil, tiene características de un mercado de competencia perfecta. Existen muchos oferentes, existen muchos demandantes y el servicio que se ofrece es perfectamente diferenciable y es el principal factor con el que trabajan las empresas del sector a fin de poder diferenciarse de la competencia. Esta industria es dependiente de numerosos sectores económicos tanto privados como públicos. Así como van creciendo diferentes industrias tal como la manufacturera, servicios, comerciales y nuevas compañías entran a formar parte de los mercados. Todas necesitarán servicios de vigilancia privada, lo que constituye una oportunidad de nuevos mercados para todos los que forman parte de esta industria. Como se mencionó anteriormente, la industria de los servicios de vigilancia en Ecuador así como en Guayaquil se encuentra bastante fragmentada. Esto indica que las empresas que quieran permanecer en la actividad tendrán que ser suficientemente competitivas y creativas a fin de poder ofrecer servicios estandarizados de calidad para poderse mantener en el tiempo frente a la constante presión de los competidores que intentan ganar mercado. Solo para Guayaquil se muestra el listado de empresas afiliadas a diferentes asociaciones de empresas de seguridad.
JORSA SEGURIDAD PRIVADA VACA
MENA GRUVIPRO C. LTDA.
ARLOMONT VAMESEG GUAYPRO C. LTDA.
SEPRINS MAFIROS SEGURIDAD INPROSECURITY C. LTDA.
VIGARSE VICOSA INVESCOL C. LTDA.
WACKENHUT VIMASE KAFIRIM C. LTDA.
ALBAVIGIA ORGANIZACIÓN DE SEGURIDAD Y
VIGILANCIA O.S.V. MAC SECURITY C. LTDA.
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SEPRICO FORTIUS MILIPAS C. LTDA.
GUARDIA DE SEGURIDAD PRIVADA ROJAS
RESGUARDIA NOVASEG C. LTDA.
SEGUIRESA CITIUS C. LTDA OCAVIP C. LTDA.
VIGILANCIA Y CUSTODIA VICUSTODIA
ASTROSEG C. LTDA. OCEANSECURITY C. LTDA.
PROVICA PROTECCIÓN Y VIGILANCIA
PRISEGUR C. LTDA. OPTISEG C. LTDA.
ALCONSEG C. LTDA. CENSPRI C. LTDA. ORVIS C. LTDA.
ALGOR C. LTDA. CONASEPRIC C. LTDA. PROADMA C. LTDA.
ASEVIG C. LTDA. COPSE C. LTDA. PROSECURITY C. LTDA.
B.E.S.E. C. LTDA. COSMOSEG C. LTDA. PROTECCIÓN PRIVADA POLIDOS
C. LTDA.
BODYGUARD C. LTDA. CUPORT C. LTDA. PROTEGUARVA C. LTDA.
SERVIGUAR C. LTDA. SESEI C. LTDA. SIST. DEFENSA Y SEGURIDAD C.
LTDA.
VICOSA C. LTDA. VIMASE C. LTDA. VITESEG C. LTDA.
TADESEC C. LTDA. TECSEGURIDAD C. LTDA. TECVISEP C. LTDA.
DEFEN C. LTDA. DELFOR SECURITY C. LTDA. SEGINTER C. LTDA.
DELTA SECURITY C. LTDA. DINASER C. LTDA. SEGQUIL C. LTDA.
DIVISIÓN DE SEGURIDAD Y PROTECCIÓN C. LTDA.
ECUAPROT C. LTDA. SEGRUPSA C. LTDA.
EMPRISEG C. LTDA. GEVISE C. LTDA. SEGUFAR C. LTDA.
PROTECCIÓN Y SEGURIDAD PROTSEG C. LTDA
S. W. THE SECURITY WORLD C. LTDA.
SEGURITEC C. LTDA.
PROTEMAXI C. LTDA. SECURITY COM C. LTDA. SEGURPACIFIC C. LTDA.
PROVINTEL C. LTDA. SECURITY MAX C. LTDA. SEMINTER C. LTDA.
RITAMA C. LTDA. SEFIEM C. LTDA. SEGURPACIFIC C. LTDA.
SEGUPRISA C. LTDA. SEGURAGRO C. LTDA. SEPROAMERICA C. LTDA.
Tal y como se puede apreciar existen muchas empresas y el mercado en
ocasiones presenta competencia muy fuerte. De acuerdo a un estudio llevado
a cabo por la Cámara de Comercio de Guayaquil en el año 2011 la
participación solo en la ciudad de Guayaquil de las empresas que proveen
servicios de seguridad es la siguiente:
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Un mercado fragmentado donde pocas empresas son líderes de mercado, sin
embargo no existe información de ciertas empresas informales que trabajan al
margen de la ley que ampara a los trabajadores, pero que poco a poco y por
exigencias de los reglamentos laborales actuales poco a poco han ido
perdiendo vigencia dentro de la industria y solamente se han mantenido las
empresas formales.
2%
2% 2% 2% 3%
3% 3%
3%
3%
3%
4%
6% 64%
INDUSTRIA DE EMPRESAS DE SEGURIDAD GUAYAQUIL
GAPS C LTDA SEGINTER C. LTDA
VICOSA C. LTDA CITIUS C. LTDA
OCEANSECURITY C. LTDA THE SECURITY WORLD C. LTDA
SEGUIRESA C. LTDA PROVICA C. LTDA
ECUAPROT C. LTDA CUSTOSECURITY C. LTDA
ARSEG C. LTDA ASEVIG C. LTDA
RESTO EMPRESAS
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b.) Principales líneas de productos, servicios, negocios y actividades de la compañía
El incremento de la sensación de inseguridad de los ecuatorianos, así como la
generalizada percepción de ineficacia por parte de las instituciones encargadas
del control y la prevención de los delitos ha generado una explosiva demanda
de seguridad privada. Es así como la industria de la seguridad presenta niveles
de crecimiento alto y sostenido en la última década en todos los países de la
región.
Pero no solo los privados contratan este tipo de seguridad. Paradójicamente en
muchos contextos es el Estado el principal demandante de este tipo de
vigilancia para sus diversos establecimientos.
ARSEG se ha especializado en ofrecer ciertos tipos de servicios de vigilancia
armada profesional a tal punto que en la actualidad cuenta con una amplia
gama de opciones para sus clientes, entre los que se encuentran tanto el sector
público, así como el sector privado.
Las líneas de negocio que maneja la empresa son:
- Servicios de Vigilancia Armada Fija empresarial, comercial y residencial.
- Seguridad marítima para naves mercantes.
- Supervisión y rondas de control.
- Respuesta armada inmediata.
- Custodia móvil de carga y protección de personas.
- Seguridad y vigilancia eventual.
- Accesorios y equipos de seguridad.
- Monitoreo de alarmas.
- Diseño, venta, instalación y mantenimiento de sistemas de seguridad
electrónica.
Como detalle a este grupo de empresas, el Servicio de Vigilancia Armada
constituye el 80% de los ingresos de la empresa. En tanto que el restante 20%
se encuentra distribuido en el resto de líneas.
c.) Detalle de los principales activos productivos e improductivos
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ACTIVO
Activo corriente Caja Bancos (16.174,54) Cuentas por cobrar 676.236,39 Inventarios 14.485,96 Otros activos corrientes 241.528,62 Total activo corriente 916.076,43 Propiedad, planta y equipo 354.460,64 Activo intangible 3.611,10 Otros activos no corrientes 518.654,38 TOTAL ACTIVO 1.792.802,55 ACTIVOS PRODUCTIVOS Cuentas por cobrar 676.236,39 Inventarios 14.485,96 Propiedad, planta y equipo 354.460,64 TOTAL ACTIVOS PRODUCTIVOS 1.045.182,99 TOTAL ACTIVOS LIBRES DE GRAVAMEN 690.722,35 CUPO DE EMISION 552.577,88 MONTO A EMITIR 250.000,00 COBERTURA 2,21 TOTAL ACTIVOS PRODUCTIVOS 1.045.182,99 TOTAL ACTIVOS IMPRODUCTIVOS 747.619,56
d.) Descripción de las políticas de inversiones y de financiamiento de los últimos tres años y para los tres años siguientes
POLITICA DE INVERSIÓN 2010 - 2012
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La actividad de ARSEG obliga a que tengan que realizar inversiones en
equipamiento y medios de transporte a fin de trasladar al personal y cumplir
debidamente con los servicios de apoyo y supervisión que brindan a sus
clientes.
Así mismo su actividad de servicios y por el número de clientes que manejan
sus principales activos están formados por los activos corrientes. En donde las
cuentas por cobrar representan el 76%. En tanto que los activos no corrientes
representan la cuenta de propiedad planta y equipo con un peso de 21% sobre
los activos totales.
En los años revisados, el principal tiempo de crecimiento se dio entre los años
2010 y 2011 cuando tuvieron un incremento en activos totales de 59%; en
comparación con el siguiente período 2011 y 2012 cuando experimentaron un
crecimiento de 15%.
FUENTE: ARSEG
ELABORACIÓN: AUTOR
POLITICAS DE FINANCIAMIENTO 2010 - 2012
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Por el lado de la estructura financiera la empresa ha empleado deuda de corto
plazo para poder financiar su crecimiento, tal y como podemos apreciar en el
año 2012, en donde 78% constituye deuda de corto plazo, dejando 12% como
financiamiento de largo plazo. Conscientes de esto la empresa está tratando
de manejar mecanismos financieros a fin de poder reestructurar esta deuda y
pasar una buena parte de ella al mediano plazo a fin de poder extender su
cronograma de pagos. Razón por la que se ha buscado aplicar la figura del
REVNI como un medio de poder refinanciar sus deudas actuales y adquirir
capital de trabajo a mediano plazo.
Los pasivos corrientes tuvieron un incremento de 64,72% entre los períodos
2010 y 2011. En tanto que solo experimentaron un crecimiento de 3.10% entre
los años 2011 y 2012. En tanto que los pasivos de largo plazo crecieron 35.57%
entre los años 2010 y 2011 y luego 195,4% entre los años 2011 y 2012.
La empresa también financió parte de sus activos a través del patrimonio. El
cual ha mantenido una tendencia creciente similar durante los años de
proyección. Entre el 2010 y 2011 en 29.37% y de 29,28% para el 2011 -2012.
POLITICAS DE INVERSIÓN Y FINANCIAMIENTO 2013 - 2015
-
500.000
1.000.000
1.500.000
2.000.000
2010 2011 2012
EVOLUCIÓN PASIVO PATRIMONIO
Pasivo corriente Pasivo no corriente Patrimonio
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Se piensa obtener liquidez por medio de un REVNI como estrategia de
financiamiento de mediano plazo para obtener por un lado capital de trabajo
que permita a la empresa mantener su operatividad regular y, además
cancelar deudas de corto plazo que generan al momento un pasivo que puede
ser reprogramado a fin de contar con fondos adicionales que sumar a la
operatividad y permitan incrementar el número de puestos disponibles para
ofrecer a sus actuales clientes o nuevos.
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e.) Estados financieros del último año auditado por una firma de auditoría externa con sus respectivas notas
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f.) Análisis horizontal y vertical de los Estados financieros del último año, cuando fuere aplicable
2010 % partic. 2011 % partic. 2012 % partic. sep-13 % partic. 2011 2012
Efectivo 52.606 5,10% 40.511 2,46% 40.365 2,14% 12.581 0,68% -22,99% -0,36%
Documentos y Cuentas por cobrar 164.193 15,91% 684.006 41,60% 753.630 39,98% 646.642 34,72% 316,59% 10,18%
Otras cuentas por cobrar 136.745 13,25% 307.088 18,68% 463.660 24,60% 127.675 6,86% 124,57% 50,99%
Inventarios 0,00 0,00% 0,00 0,00% 13.750 0,73% 17.120 0,92% 0,00% 100,00%
Activo por impuestos corrientes 0,00 0,00% 123.642 7,52% 166.897 8,85% 240.215 12,90% 100,00% 34,98%
Inversiones corrientes 0,00 0,00% 143.000 8,70% 84.140 4,46% 0,00 0,00% 100,00% -41,16%
Otros activos corrientes 1.541 0,15% 1.540 0,09% 8.595 0,46% 16.484 0,89% -0,06% 458,12%
Activo corriente 355.085 34,41% 1.299.787 79,05% 1.531.037 81,22% 1.060.718 56,96% 266,05% 17,79%
Propiedad, planta y equipo 174.741 16,93% 344.561 20,95% 349.506 18,54% 351.156 18,86% 97,18% 1,44%
Cargos diferidos y otros 502.178 48,66% 0,00 0,00% 4.444 0,24% 450.483 24,19% -100,00% 100,00%
TOTAL ACTIVO 1.032.004 100,00% 1.644.348 100,00% 1.884.987 100,00% 1.862.357 100,00% 59,34% 14,63%
2010 % partic. 2011 % partic. 2012 % partic. sep-13 % partic. 2011 2012
Documentos y Cuentas por pagar 384.186 37,23% 758.986 46,16% 599.905 31,83% 57.082 3,07% 97,56% -20,96%
Sobregiros bancarios 188.876 18,30% 0,00 0,00% 0,00 0,00% 0,00 0,00% -100,00% 0,00%
Obligaciones bancarias 16.506 1,60% 157.009 9,55% 174.059 9,23% 0,00 0,00% 851,22% 10,86%
Accionistas y cías relacionadas 1.000 0,10% 12.860 0,78% 32.689 1,73% 0,00 0,00% 1186,00% 154,19%
Pasivos acumulados 273.997 26,55% 495.242 30,12% 661.529 35,09% 698.612 37,51% 80,75% 33,58%
Otros pasivos corrientes 0,00 0,00% 0,00 0,00% 0,00 0,00% 324.700 17,43% 0,00% 0,00%
Total pasivo corto plazo 864.565 83,78% 1.424.097 86,61% 1.468.182 77,89% 1.128.822 60,61% 64,72% 3,10%
Pasivo largo plazo 58.642 5,68% 79.499 4,83% 234.838 12,46% 194.764 10,46% 35,57% 195,40%
Total pasivo largo plazo 58.642 5,68% 79.499 4,83% 234.838 12,46% 194.764 10,46% 35,57% 195,40%0,00%
TOTAL PASIVO 923.207 89,46% 1.503.596 91,44% 1.703.020 90,35% 1.323.586 71,07% 62,87% 13,26%
ARSEG S.A. ARSEG S.A.
BALANCE GENERAL - ANALISIS VERTICAL ANALISIS HORIZONTAL
ARTICULOS Y SEGURIDAD ARSEG C. LTDA.
2010 % partic. 2011 % partic. 2012 % partic. sep-13 % partic. 2011 2012
Capital social 10.000 0,97% 10.000 0,61% 10.000 0,53% 10.000 0,54% 0,00% 0,00%
Aporte futura capitalización 0,00 0,00% 0,00 0,00% 36.000 1,91% 36.000 1,93% 0,00% 100,00%
Otras reservas 0,00 0,00% 10.380 0,63% 10.380 0,55% 0,00 0,00% 100,00% 0,00%
Reservas 16.231 1,57% 5.851 0,36% 5.851 0,31% 16.231 0,87% -63,95% 0,00%
Reserva por valuación 0,00 0,00% 161.744 9,84% 168.257 8,93% 161.744 8,68% 100,00% 4,03%
Efectos de aplicación NIIF 0,00 0,00% (126.385) -7,69% (126.385) -6,70% 0,00 0,00% 100,00% 0,00%
Utilidad del ejercicio (7.825) -0,76% 0,00 0,00% 0,00 0,00% 356.804 19,16% -100,00% 0,00%
Resultados acumulados 90.391 8,76% 79.162 4,81% 77.864 4,13% (42.008) -2,26% -12,42% -1,64%
TOTAL PATRIMONIO 108.797 10,54% 140.752 8,56% 181.967 9,65% 538.771 28,93% 29,37% 29,28%
PASIVO Y PATRIMONIO 1.032.004 100,00% 1.644.348 100,00% 1.884.987 100,00% 1.862.357 100,00% 59,34% 14,63%
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La empresa ARTICULOS Y SEGURIDAD ARSEG C. LTDA. ha mantenido vigencia
como empresa dirigida a la seguridad física desde el año 1994 cuando empezó su
actividad como tal. A la fecha mantiene una cartera de más de 30 empresas entre
privadas y públicas y aún aspira crecer ofreciendo diversos servicios en nuevos
nichos de mercado aún no explotados por la competencia.
En el año 2012 la empresa ha mantenido una división de los activos totales
característica en la industria de servicios. Bajos activos no corrientes y un amplio
porcentaje en las cuentas de activos corrientes. En el año 2012 el Activo corriente
representó 81% del total de Activo. Las cuentas de Documentos por cobrar y las
de otras cuentas por cobrar representaron 64% del total de Activo total generado
por los clientes o cartera que maneja actualmente la empresa.
La evolución del Balance General demuestra que se han llevado a cabo
adquisiciones por parte de la empresa a fin de poder mantener los servicios
complementarios a la vigilancia de manera eficiente y así mantener una clientela
con servicios confiables sin afectar la calidad del mismo, puesto que en este tipo de
industrias de servicios es importante controlar la variabilidad del mismo.
En el período 2011 – 2012 la partida Documento y Cuentas por cobrar, así como la
de Otras cuentas por cobrar experimentaron crecimientos significativos de 10% y
de 51% respectivamente. Relacionado con el incremento de actividades y
operaciones de la empresa.
La cuenta de propiedad, planta y equipo que engloba principalmente a los
vehículos de la empresa representaron casi 19% del total de los activos. Será
necesario destacar que esta cuenta ha venido manteniendo niveles de
participación similares, así como en el año 2011 que representó 21% de los activos
totales y creció entre el período 2011-2012 en 1,44%.
Al analizar la estructura financiera de la empresa nos hemos podido fijar que la
mayor parte de la deuda es de corto plazo. En el año 2011 este pasivo representó
87%, en tanto que el pasivo de largo plazo fue de 5%. Para el año 2012 el pasivo de
corto plazo alcanza 78% y el de largo plazo llega a 12%. Dentro de la cuenta de
pasivos de corto plazo las principales partidas son los Documentos y pasivos
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acumulados llegan a 68%. Será importante resaltar que la empresa consciente de
la importancia de poder financiar sus operaciones pudo incrementar su pasivo de
largo plazo en 195% en el período 2011 – 2012 en comparación con el crecimiento
de los pasivos de corto plazo que solo crecieron 3%.
El patrimonio de la empresa en el año 2011 representó 9%, en tanto que en el
2012 alcanzó 10%. Será necesario destacar que el patrimonio de ARSEG tuvo un
crecimiento de 29% dentro del período analizado. Donde los principales
movimientos de cuenta se dieron por el crecimiento de la reserva por valuación en
9% y el crecimiento de resultados acumulados en 4%.
Las cifras a septiembre del año 2013 mantienen una tendencia como los años
anteriores, donde el activo corriente representa 56,96% de activos totales y la
partida Cuentas y documentos por cobrar engloban el 35% del total de los activos.
En tanto que la partida de Propiedad, planta y equipo representa 18,86% de los
activos, tendencia que ha mantenido a lo largo de los años revisados.
La estructura financiera está financiada con pasivos de corto plazo en su mayoría
(60,61%) y una pequeña porción está destinada al pago de préstamos a largo plazo
10,46%.
El patrimonio de la empresa a septiembre del año 2013 representó 28,93% en
donde las principales partidas representan utilidad del ejercicio con 19,16% y las
reservas por valuación con 8,68%.
Las ventas han mantenido una tendencia creciente de casi 5%. Los costos de
ventas se han mantenido dentro del porcentaje de 88%. Lo que permite a la
empresa obtener una rentabilidad bruta de 12%. Como se ha mencionado
anteriormente se trata de una empresa que brinda servicios de seguridad física en
su mayor porcentaje, así como seguridad electrónica y necesita contar con
personal a fin de poder cubrir los requerimientos de sus clientes. Esta cantidad de
personal que requiere para operar lleva a que históricamente el principal rubro
del costo de ventas lo constituya el pago de sueldos y salarios, beneficios sociales y
aporte a la seguridad social con una participación de 91% sobre el costo total.
Las ventas históricas de la empresa desde el año 2008 han experimentado
resultados diferentes entre crecimiento y disminución de los mismos. Entre el año
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2009 y 2010 creció 49%. En tanto que entre el 2010 y 2011 experimentó una
variación positiva en 79%. Por otro lado el período 2011 y 2012 las ventas tuvieron
una disminución de 32%. Las expectativas para el siguiente período de acuerdo a
estimaciones de la directiva apuntan para los próximos 3 años a un crecimiento
sostenido, motivado por las nuevas demandas de servicios por parte de sus
clientes actuales (principalmente empresas públicas), así como el incremento de su
capacidad instalada originado por la contratación del REVNI, lo que permitirá que
la empresa sea más eficiente en su manejo financiero y pueda aumentar su
crecimiento dentro de la industria donde se desarrolla.
Los gastos administrativos mantienen una tendencia similar de participación de
casi 9%. El grupo de pago de sueldos y salarios, beneficios sociales y aporte a la
seguridad social constituyen 41% del mismo. Tendencia observada dentro de los
años analizados (período 2010 – 2012).
FUENTE: ARSEG
ELABORACIÓN: AUTOR
En el caso de los gastos financieros tuvieron un incremento significativo al pasar de
0,21% a 0,94% lo que representó 365% entre el período 2011- 2012. En el período
2011 la empresa tuvo una partida de otros gastos que ascendió a 3,15%.
Incidiendo directamente a los resultados. Para el 2012 retomó su nivel normal de
0,82% lo que propició obtener resultados positivos en este año.
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En la información cortada a septiembre 2013 se muestra que las ventas han
alcanzado un nivel de USD 5.545.885. Los costos operacionales mantienen un nivel
de 84% sobre las ventas con un monto de USD 4.647.234. Tal y como se ha sido la
tendencia en la empresa los Gastos administrativos constituyen uno de los egresos
más altos con un porcentaje de 7,67% sobre el total de las ventas. A este período
la empresa registra una Utilidad antes de impuestos y participación de
trabajadores de USD 356.804 equivalente a 6,43% sobre las ventas netas.
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2010 % partic. 2011 % partic. 2012 % partic. sep-13 % partic. 2011 2012
Ventas 3.486.672 100,00% 6.189.107 100,00% 6.489.125 100,00% 5.545.885 100,00% 77,51% 4,85%
TOTAL VENTAS 3.486.672 100,00% 6.189.107 100,00% 6.489.125 100,00% 5.545.885 100,00% 77,51% 4,85%
Costo de ventas 2.886.625 82,79% 5.471.164 88,40% 5.762.110 88,80% 4.647.234 83,80% 89,53% 5,32%
UTILIDAD BRUTA 600.047 17,21% 717.943 11,60% 727.015 11,20% 898.650 16,20% 19,65% 1,26%
Gastos administrativos 404.701 11,61% 523.765 8,46% 576.403 8,88% 425.579 7,67% 29,42% 10,05%
UTILIDAD OPERATIVA 195.346 5,60% 194.178 3,14% 150.612 2,32% 473.072 8,53% -0,60% -22,44%
Gastos financieros 28.231 0,81% 13.049 0,21% 60.765 0,94% 40.053 0,72% -53,78% 365,67%
Otros gastos 128.857 3,70% 195.190 3,15% 53.034 0,82% 76.215 1,37% 51,48% -72,83%
UTILIDAD ANTES IMPUESTOS 38.258 1,10% (14.061) -0,23% 36.813 0,57% 356.804 6,43% -136,75% -361,81%
ESTADO DE RESULTADOS - ANALISIS VERTICAL ANALISIS HORIZONTAL
ARSEG S.A. ARSEG S.A.
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g.) Indicadores financieros
2010 2011 2012
Indice de liquidez 0,41 0,91 1,04
Prueba ácida 0,41 0,91 1,03
Endeudamiento 89% 91% 90%
Rotación de inventarios N/A N/A N/A
Rotación de cuentas por cobrar 21 9 8,61
Días de cuentas por cobrar 31 58 62
Días de inventario N/A N/A N/A
Días de cuentas por pagar 48 50 37
Período de conversión en efectivo -17 8 25
Margen de utilidad en operaciones 17,21% 11,60% 11,20%
Rendimiento sobre activos 4% N/A 2%
Rendimiento sobre patrimonio 35% N/A 20%
Razón de suficiencia en la generación de flujos de efectivo
N/A 0,15 0,57
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h.) Modelo financiero del que se desprenda y sustente: para valores de renta fija, flujo estimado de caja del emisor, que considere la cancelación de los vencimientos y el estudio de factibilidad (Due Dilligence), elaborado por la Casa de Valores auspiciante
La industria de la seguridad privada ha tenido un repunte bastante importante en los últimos años. Tal y como se ha mostrado en los análisis, la industria está bastante fragmentada con un gran número de competidores. Con características de un mercado de competencia monopolística (muchos oferentes y muchos demandantes, así como diferenciación de servicios). Esto motiva a que las empresas busquen estrategias diferenciales a fin de poder ofrecer el tipo de servicio que buscan los segmentos de mercado que sirven la actualidad. Así como el desarrollo de nuevos nichos que tengan características similares a los mercados que atienden. ARTICULOS Y SEGURIDAD ARSEG C. LTDA. está operando en la actualidad con su capacidad instalada en un nivel de 100%. Esto no le permite participar en nuevas licitaciones con sector público ni en nuevas ofertas al sector privado. Por esta razón la empresa tiene como estrategia el emplear los fondos a obtener del REVNI como i) capital de trabajo a fin de poder contratar personal para incrementar su capacidad instalada con toda la dotación necesaria. Lo que permitiría que se pueda crecer al menos en 3% (en escenario pesimista) en comparación con el año anterior y ii) pago de deudas que la empresa tiene en corto plazo a fin de poder contar con más fondos inmediatos como respaldo a la operación. Los recursos obtenidos serán cancelados de la siguiente manera:
DIAS SALDO CAPITAL AMORTIZACION % DE CAPITAL
250.000,00 90 229.166,67 20.833,33 8%
180 208.333,34 20.833,33 8% 270 187.500,01 20.833,33 8% 360 166.666,68 20.833,33 8% 450 145.833,35 20.833,33 8% 540 125.000,02 20.833,33 8% 630 104.166,69 20.833,33 8% 720 83.333,36 20.833,33 8% 810 62.500,03 20.833,33 8% 900 41.666,70 20.833,33 8% 990 20.833,37 20.833,33 8%
1080 (0,00) 20.833,37 8%
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PROYECCIONES FINANCIERAS ESCENARIO PROBABLE CON FINANCIAMIENTO Para construir el escenario probable de flujo de caja de la empresa ARSEG se han considerado las siguientes variables VENTAS Se tiene previsto un incremento para el año 2014 de 8% frente a las ventas del último año. Considerando que se incrementarán nuevos guardias de seguridad con toda su dotación completa, así como con un presupuesto de gastos por salarios y beneficios sociales debidamente financiado se podrá aspirar un crecimiento en esta tasa. Se aspira participar tanto en el sector público así como en el sector privado. Con esto las ventas podrían alcanzar aproximadamente USD 6.8 millones. Para el año 2015 con la premisa de que los nuevos puestos de trabajo han generado una utilidad adicional, así como la reprogramación de la deuda ha permitido contar con fondos libres para poder cubrir gastos operacionales se tiene previsto un nuevo incremento de 8% frente al año anterior con lo que las ventas alcanzarían USD 7.2 millones. Para el año 2016 se espera un crecimiento similar de la empresa, por las condiciones ya establecidas anteriormente, con condiciones macroeconómicas estables y que no se hayan establecido restricciones al sector. Con esto se estima un nivel de ventas de USD 7.6 millones. COSTOS Y GASTOS DE OPERACIÓN Históricamente los costos y gastos empleados en personal (tanto para el personal operativo como administrativo) representan los principales rubros de costo de ventas así como gastos administrativos en un rango que casi 80% entre ambos. El resto se destina a mantenimiento, combustible, arriendos, otros gastos. Se han considerado todos los gastos inherentes al proceso de anotación del REVNI. Los gastos financieros constituyen todas las obligaciones vigentes de ARSEG, así como el pago de capital e intereses provenientes de la anotación. Todos los gastos tienen un crecimiento anual de 5% por tema inflacionario. Los gastos y costos administrativos, así como beneficios sociales y seguridad social tienen relación directa con el crecimiento de la empresa por ende éstos tienen un incremento anual de 8%.
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2013
IV I II I I I IV I II I I I IV I II I I I IV
Ingresos 1.000.000 1.161.000 1.161.000 1.161.000 1.161.000 1.253.880 1.253.880 1.253.880 1.253.880 1.354.190 1.354.190 1.354.190 1.354.190
Ingresos por reembolso de gastos 550.000 550.000 550.000 550.000 550.000 550.000 550.000 550.000 550.000 550.000 550.000 550.000 550.000
Ingresos REVNI 250.000
1.800.000 1.711.000 1.711.000 1.711.000 1.711.000 1.803.880 1.803.880 1.803.880 1.803.880 1.904.190 1.904.190 1.904.190 1.904.190
Egresos
Salarios 612.000 680.000 680.000 680.000 680.000 734.400 734.400 734.400 734.400 793.152 793.152 793.152 793.152
Beneficios socia les 108.000 120.000 120.000 120.000 120.000 129.600 129.600 129.600 129.600 139.968 139.968 139.968 139.968
Aporte seguridad socia l 99.000 110.000 110.000 110.000 110.000 118.800 118.800 118.800 118.800 128.304 128.304 128.304 128.304
Mantenimiento 22.500 25.000 25.000 25.000 25.000 26.250 26.250 26.250 26.250 27.563 27.563 27.563 27.563
Combustibles 10.800 12.000 12.000 12.000 12.000 12.600 12.600 12.600 12.600 13.230 13.230 13.230 13.230
Otros gastos 6.750 7.500 7.500 7.500 7.500 7.875 7.875 7.875 7.875 8.269 8.269 8.269 8.269
Fideicomiso 2.250 1.050 1.050 1.050 1.050 1.050 1.050 1.050 1.050 1.050 1.050 1.050 1.550
Seguros 12.600 14.000 14.000 14.000 14.000 14.700 14.700 14.700 14.700 15.435 15.435 15.435 15.435
Pago por otros serv 54.000 60.000 60.000 60.000 60.000 63.000 63.000 63.000 63.000 66.150 66.150 66.150 66.150
Pago por reembolso de gastos 550.000 550.000 550.000 550.000 550.000 550.000 550.000 550.000 550.000 550.000 550.000 550.000 550.000
TOTAL 1.477.900 1.579.550 1.579.550 1.579.550 1.579.550 1.658.275 1.658.275 1.658.275 1.658.275 1.743.120 1.743.120 1.743.120 1.743.620
Egresos No Operacionales
Invers ión en equipo 150.000
Pago deudas corto plazo 100.000
Pago de dividendos op 1 2.184 2.185
Pago de dividendos op 2 2.176 1.451
Pago de dividendos op 3 2.184 2.185
Pago de dividendos op 4 3.632
Emisión de REVNI
Pago de capital 20.833 20.833 20.833 20.833 20.833 20.833 20.833 20.833 20.833 20.833 20.833 20.833
Pago de interes 6.563 6.016 5.469 4.922 4.375 3.828 3.281 2.734 2.188 1.641 1.094 547
TOTAL 260.178 33.216 26.849 26.302 25.755 25.208 24.661 24.115 23.568 23.021 22.474 21.927 21.380
FLUJO NETO GENERADO 61.922 98.234 104.601 105.148 105.695 120.397 120.944 121.490 122.037 138.049 138.596 139.143 139.190
SALDO INICIAL DE CAJA 15.000 76.922 175.157 279.758 384.906 490.600 610.997 731.941 853.431 975.468 1.113.518 1.252.114 1.391.257
SALDO FINAL DE CAJA 76.922 175.157 279.758 384.906 490.600 610.997 731.941 853.431 975.468 1.113.518 1.252.114 1.391.257 1.530.447
2014 2015 2016
ARTICULOS Y SEGURIDAD ARSEG C. LTDA.
PROYECCIONES FINANCIERAS ESCENARIO OPTIMISTA CON FINANCIAMIENTO Para construir el escenario optimista de flujo de caja de la empresa ARSEG se han considerado las siguientes variables VENTAS Se tiene previsto un incremento para el año 2014 de 12% frente a las ventas del último año. La capacidad generadora de ingreso de los nuevos guardias permitiría presupuestar este crecimiento en ventas en un ambiente optimista para atender a clientes del sector privado y público. Con estas previsiones las ventas podrían alcanzar un aproximado de USD 7.0 millones Para el año 2015 con la premisa de que los nuevos puestos de trabajo han generado una utilidad adicional, así como la reprogramación de la deuda ha permitido contar con fondos libres para poder cubrir gastos operacionales se tiene previsto un nuevo incremento de 12% frente al año anterior con lo que las ventas alcanzarían USD 7.7 millones. Para el año 2016 se espera un crecimiento similar al año anterior de la empresa, por las condiciones ya establecidas anteriormente, con condiciones macroeconómicas estables y que no se hayan establecido restricciones al sector. Con esto se estima un nivel de ventas de USD 8.5 millones. COSTOS Y GASTOS DE OPERACIÓN Históricamente los costos y gastos empleados en personal (tanto para el personal operativo como administrativo) representan los principales rubros de costo de ventas así como gastos administrativos en un rango de casi 80% entre ambos. El resto se destina a mantenimiento, combustible, arriendos, otros gastos. Se han considerado todos los gastos inherentes al proceso de anotación del REVNI. Los gastos financieros constituyen todas las obligaciones vigentes de ARSEG, así como el pago de capital e intereses provenientes de la anotación. Todos los gastos tienen un crecimiento anual de 5% por tema inflacionario. Los gastos y costos administrativos, así como beneficios sociales y seguridad social tienen relación directa con el crecimiento de la empresa por ende éstos tienen un incremento de 12% anual.
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2013
IV I II I I I IV I II I I I IV I II I I I IV
Ingresos 1.000.000 1.204.000 1.204.000 1.204.000 1.204.000 1.384.600 1.384.600 1.384.600 1.384.600 1.592.290 1.592.290 1.592.290 1.592.290
Ingresos reembolso de gastos 550.000 550.000 550.000 550.000 550.000 550.000 550.000 550.000 550.000 550.000 550.000 550.000 550.000
Ingresos REVNI 250.000
TOTAL 1.800.000 1.754.000 1.754.000 1.754.000 1.754.000 1.934.600 1.934.600 1.934.600 1.934.600 2.142.290 2.142.290 2.142.290 2.142.290
Egresos
Salarios 639.000 710.000 710.000 710.000 710.000 795.200 795.200 795.200 795.200 890.624 890.624 890.624 890.624
Beneficios socia les 109.800 122.000 122.000 122.000 122.000 136.640 136.640 136.640 136.640 153.037 153.037 153.037 153.037
Aporte seguridad socia l 101.700 113.000 113.000 113.000 113.000 126.560 126.560 126.560 126.560 141.747 141.747 141.747 141.747
Mantenimiento 22.500 25.000 25.000 25.000 25.000 26.250 26.250 26.250 26.250 27.563 27.563 27.563 27.563
Combustibles 10.800 12.000 12.000 12.000 12.000 12.600 12.600 12.600 12.600 13.230 13.230 13.230 13.230
Otros gastos 6.750 7.500 7.500 7.500 7.500 7.875 7.875 7.875 7.875 8.269 8.269 8.269 8.269
Fideicomiso 2.250 1.050 1.050 1.050 1.050 1.050 1.050 1.050 1.050 1.050 1.050 1.050 1.550
Seguros 12.600 14.000 14.000 14.000 14.000 14.700 14.700 14.700 14.700 15.435 15.435 15.435 15.435
Pago por otros serv 54.000 60.000 60.000 60.000 60.000 63.000 63.000 63.000 63.000 66.150 66.150 66.150 66.150
Pagos por reembolso de gastos 550.000 550.000 550.000 550.000 550.000 550.000 550.000 550.000 550.000 550.000 550.000 550.000 550.000
TOTAL 1.509.400 1.614.550 1.614.550 1.614.550 1.614.550 1.733.875 1.733.875 1.733.875 1.733.875 1.867.104 1.867.104 1.867.104 1.867.604
Egresos No Operacionales
Invers ión en equipo 150.000
Pago deudas corto plazo 100.000
Pago de dividendos op 1 2.184 2.185
Pago de dividendos op 2 2.176 1.451
Pago de dividendos op 3 2.184 2.185
Pago de dividendos op 4 3.632
Emisión de REVNI
Pago de capital 20.833 20.833 20.833 20.833 20.833 20.833 20.833 20.833 20.833 20.833 20.833 20.833
Pago de interes 6.563 6.016 5.469 4.922 4.375 3.828 3.281 2.734 2.188 1.641 1.094 547
TOTAL 260.178 33.216 26.849 26.302 25.755 25.208 24.661 24.115 23.568 23.021 22.474 21.927 21.380
FLUJO NETO GENERADO 30.422 106.234 112.601 113.148 113.695 175.517 176.064 176.610 177.157 252.165 252.712 253.259 253.306
SALDO INICIAL DE CAJA 15.000 45.422 151.657 264.258 377.406 491.100 666.617 842.681 1.019.291 1.196.448 1.448.613 1.701.325 1.954.584
SALDO FINAL DE CAJA 45.422 151.657 264.258 377.406 491.100 666.617 842.681 1.019.291 1.196.448 1.448.613 1.701.325 1.954.584 2.207.889
2014 2015 2016
ARTICULOS Y SEGURIDAD ARSEG C. LTDA.
PROYECCIONES FINANCIERAS ESCENARIO PESIMISTA CON FINANCIAMIENTO Para construir el escenario pesimista de flujo de caja de la empresa ARSEG se han considerado las siguientes variables VENTAS Se tiene previsto un incremento para el año 2014 de 3% frente a las ventas del último año. Aunque la capacidad generadora de ingresos con los nuevos guardias se puede incrementar, en esta proyección se ha considerado que se captarán menos clientes de los que se tendría estimado en el escenario normal. Lo que redundará en obtener menores ingresos. Con estas previsiones las ventas alcanzan US 6.6 millones La capacidad generadora de ingreso de los nuevos guardias podría incrementar para el siguiente año un crecimiento en ventas. Sin embargo solo se ha considerado poder crecer en un porcentaje igual al período anterior. Con estas previsiones las ventas podrían alcanzar un aproximado de USD 6.7 millones Para el año 2016 se espera un crecimiento similar al año anterior de la empresa, por las condiciones ya establecidas anteriormente, con condiciones macroeconómicas estables y que no se hayan establecido restricciones al sector. Con esto se estima un nivel de ventas de USD 6.8 millones. COSTOS Y GASTOS DE OPERACIÓN Históricamente los costos y gastos empleados en personal (tanto para el personal operativo como administrativo) representan los principales rubros de costo de ventas así como gastos administrativos en un rango de casi 80% entre ambos. El resto se destina a mantenimiento, combustible, arriendos, otros gastos. Se han considerado todos los gastos inherentes al proceso de anotación del REVNI. Los gastos financieros constituyen todas las obligaciones vigentes de ARSEG, así como el pago de capital e intereses provenientes de la anotación. Todos los gastos tienen un crecimiento anual de 5% por tema inflacionario. Los gastos y costos administrativos, así como beneficios sociales y seguridad social tienen relación directa con el crecimiento de la empresa por ende éstos tienen un incremento de 3% anual.
ARTICULOS Y SEGURIDAD ARSEG C. LTDA.
2013
IV I II I I I IV I II I I I IV I II I I I IV
Ingresos 1.000.000 1.107.250 1.107.250 1.107.250 1.107.250 1.140.468 1.140.468 1.140.468 1.140.468 1.174.682 1.174.682 1.174.682 1.174.682
Ingresos por otros servicios 550.000 550.000 550.000 550.000 550.000 550.000 550.000 550.000 550.000 550.000 550.000 550.000 550.000
Ingresos REVNI 250.000
TOTAL 1.800.000 1.657.250 1.657.250 1.657.250 1.657.250 1.690.468 1.690.468 1.690.468 1.690.468 1.724.682 1.724.682 1.724.682 1.724.682
Egresos
Salarios 576.000 640.000 640.000 640.000 640.000 659.200 659.200 659.200 659.200 678.976 678.976 678.976 678.976
Beneficios socia les 104.400 116.000 116.000 116.000 116.000 119.480 119.480 119.480 119.480 123.064 123.064 123.064 123.064
Aporte seguridad socia l 88.200 98.000 98.000 98.000 98.000 100.940 100.940 100.940 100.940 103.968 103.968 103.968 103.968
Mantenimiento 22.500 25.000 25.000 25.000 25.000 26.250 26.250 26.250 26.250 27.563 27.563 27.563 27.563
Combustibles 10.800 12.000 12.000 12.000 12.000 12.600 12.600 12.600 12.600 13.230 13.230 13.230 13.230
Otros pagos 6.750 7.500 7.500 7.500 7.500 7.875 7.875 7.875 7.875 8.269 8.269 8.269 8.269
Fideicomiso 2.250 1.050 1.050 1.050 1.050 1.050 1.050 1.050 1.050 1.050 1.050 1.050 1.550
Seguros 12.600 14.000 14.000 14.000 14.000 14.700 14.700 14.700 14.700 15.435 15.435 15.435 15.435
Pago por otros serv 54.000 60.000 60.000 60.000 60.000 63.000 63.000 63.000 63.000 66.150 66.150 66.150 66.150
550.000 550.000 550.000 550.000 550.000 550.000 550.000 550.000 550.000 550.000 550.000 550.000 550.000
TOTAL 1.427.500 1.523.550 1.523.550 1.523.550 1.523.550 1.555.095 1.555.095 1.555.095 1.555.095 1.587.705 1.587.705 1.587.705 1.588.205
Egresos No Operacionales
Invers ión en equipo 150.000
Pago deudas corto plazo 100.000
Pago de dividendos op 1 2.184 2.185
Pago de dividendos op 2 2.176 1.451
Pago de dividendos op 3 2.184 2.185
Pago de dividendos op 4 3.632
Emisión de REVNI
Pago de capital 20.833 20.833 20.833 20.833 20.833 20.833 20.833 20.833 20.833 20.833 20.833 20.833
Pago de interes 6.563 6.016 5.469 4.922 4.375 3.828 3.281 2.734 2.188 1.641 1.094 547
TOTAL 260.178 33.216 26.849 26.302 25.755 25.208 24.661 24.115 23.568 23.021 22.474 21.927 21.380
FLUJO NETO GENERADO 112.322 100.484 106.851 107.398 107.945 110.164 110.711 111.258 111.805 113.956 114.503 115.050 115.096
SALDO INICIAL DE CAJA 15.000 127.322 227.807 334.658 442.056 550.000 660.164 770.876 882.133 993.938 1.107.894 1.222.397 1.337.446
SALDO FINAL DE CAJA 127.322 227.807 334.658 442.056 550.000 660.164 770.876 882.133 993.938 1.107.894 1.222.397 1.337.446 1.452.543
2014 2015 2016
ARTICULOS Y SEGURIDAD ARSEG C. LTDA.
CONCLUSIONES MODELO FINANCIERO
El análisis del escenario normal desde una óptica conservadora y analizando el
crecimiento del mercado, así como la competencia se tiene previsto un
crecimiento de 8% frente al año anterior. Los resultados obtenidos muestran
que la empresa no tendrá inconveniente alguno en poder cumplir con sus
compromisos adquiridos en el tiempo solicitado para la anotación y que
mantendrá flujos positivos durante el tiempo de la emisión.
En el caso del escenario pesimista se precisó un crecimiento de 3%, al igual
que el crecimiento de los gastos en personal. El resto de costos y gastos se
incrementaron igual que el caso anterior (5%).
En el mejor de los escenarios se ha planteado un crecimiento del 12% para los
años de vigencia del REVNI a fin de poder analizar el cumplimiento de todos y
cada uno de los dividendos. También se realizó un incremento en este mismo
porcentaje para los gastos de componente salarial y los demás rubros se
incrementaron en 5% (inflación estimada).
La provisión entregada al Fideicomiso para que se pueda cumplir con el pago
trimestral de capital e intereses es poco representativa para la proyección de
los gastos mensuales estimados. Lo que demuestra que se podrá cumplir con
los compromisos de pago.
La inversión a realizar en capital de trabajo y para pago de pasivos permitirá a
la empresa crecer, así como destinar parte de los fondos que tenían
destinados para el pago de deuda de corto plazo a poder emplearlos en pago
de costos y gastos operacionales a fin de poder sostener la operación.
Con el incremento en la capacidad instalada la empresa podrá participar en
nuevas licitaciones con el sector público donde podrá aprovechar su estructura
establecida a fin de atender nuevos clientes.
Los resultados obtenidos con el Estado de pérdidas y ganancias proyectado
(ANEXO 2) demuestran la utilidad esperada que obtendrá la empresa en
cualquiera de los escenarios posibles.
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ANEXO 1
ARTICULOS Y SEGURIDAD ARSEG C. LTDA.
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ANEXO 2
ARTICULOS Y SEGURIDAD ARSEG C. LTDA.
ESCENARIO PROBABLE
ESTADO DE PERDIDAS Y GANANCIAS PROYECTADO
2014 2015 2016
Ventas Netas 6.844.000 7.215.520 7.616.762
Costo de Ventas 5.840.000 6.131.200 6.445.696
UTILIDAD BRUTA EN VENTAS 1.004.000 1.084.320 1.171.066
Gastos de administración 193.000 201.900 211.248
Gasto de ventas 296.000 310.800 326.340
UTILIDAD (PERDIDA) OPERACIONAL 515.000 571.620 633.478
Gastos financieros 22.969 14.219 5.469
Otros ingresos 0 0 0
Otros egresos 3.600 3.600 4.600
UTILIDAD (PERDIDA) ANTES PARTICIPACION 488.431 553.801 623.409
Participación utilidades 73.265 83.070 93.511
0 0 0
UTILIDAD (PERDIDA) ANTES IMP.RENTA 415.167 470.731 529.898
Impuesto a la renta 91.337 103.561 116.578
UTILIDAD (PERDIDA) NETA 323.830 367.170 413.320
ARTICULOS Y SEGURIDAD ARSEG C. LTDA.
ESCENARIO OPTIMISTA
ESTADO DE PERDIDAS Y GANANCIAS PROYECTADO
2014 2015 2016
Ventas Netas 7.016.000 7.738.400 8.569.160
Costo de Ventas 5.980.000 6.429.600 6.941.632
UTILIDAD BRUTA EN VENTAS 1.036.000 1.308.800 1.627.528
Gastos de administración 193.000 201.900 211.248
Gasto de ventas 296.000 310.800 326.340
UTILIDAD (PERDIDA) OPERACIONAL 547.000 796.100 1.089.940
Gastos financieros 22.969 14.219 5.469
Otros ingresos 0 0 0
Otros egresos 3.600 3.600 4.600
UTILIDAD (PERDIDA) ANTES PARTICIPACION 520.431 778.281 1.079.871
Participación utilidades 78.065 116.742 161.981
0 0 0
UTILIDAD (PERDIDA) ANTES IMP.RENTA 442.367 661.539 917.891
Impuesto a la renta 97.321 145.539 201.936
UTILIDAD (PERDIDA) NETA 345.046 516.000 715.955
ARTICULOS Y SEGURIDAD ARSEG C. LTDA.
ESCENARIO PESIMISTA
ESTADO DE PERDIDAS Y GANANCIAS PROYECTADO
2014 2015 2016
Ventas Netas 6.629.000 6.761.872 6.790.728
Costo de Ventas 5.616.000 5.718.480 5.824.032
UTILIDAD BRUTA EN VENTAS 1.013.000 1.043.392 966.696
Gastos de administración 193.000 201.900 211.248
Gasto de ventas 296.000 310.800 326.340
UTILIDAD (PERDIDA) OPERACIONAL 524.000 530.692 429.108
Gastos financieros 22.969 14.219 5.469
Otros ingresos 0 0 0
Otros egresos 3.600 3.600 4.600
UTILIDAD (PERDIDA) ANTES PARTICIPACION 497.431 512.873 419.039
Participación utilidades 74.615 76.931 62.856
0 0 0
UTILIDAD (PERDIDA) ANTES IMP.RENTA 422.817 435.942 356.183
Impuesto a la renta 93.020 95.907 78.360
UTILIDAD (PERDIDA) NETA 329.797 340.035 277.823