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EMISIÓN REVNI HELADERIAS TUTTO FREDDO S.A. MEMORANDO DE INVERSIÓN HELADERIAS TUTTO FREDDO S.A. PAGARES A LA ORDEN MONTO DE LA EMISIÓN: USD 1.000.000,00 PLAZO: 1.080 Días TASA: 9,50% AMORTIZACION CAPITAL: Trimestral PAGO INTERESES: Trimestral REGISTRO DE VALORES NO INSCRITOS - REVNI Los valores materia de esta anotación, no están inscritos en Bolsa y su negociación no constituye Oferta Pública. El cumplimiento de estas operaciones no se encuentra amparado por el Fondo de Garantía de Ejecución aportado por las Casas de Valores. La autorización de la anotación no implica, de parte de la Bolsa de Valores ni de los miembros del Directorio de ésta Institución, recomendación alguna para la suscripción o adquisición de valores, ni pronunciamiento en sentido alguno sobre su precio, la solvencia de entidad emisora, el riesgo o la rentabilidad de los valores anotados.

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Page 1: Prospecto Revni Tutto

EMISIÓN REVNI HELADERIAS TUTTO FREDDO S.A.

MEMORANDO DE INVERSIÓN

HELADERIAS TUTTO FREDDO S.A.

PAGARES A LA ORDEN

MONTO DE LA EMISIÓN: USD 1.000.000,00

PLAZO: 1.080 Días

TASA: 9,50% AMORTIZACION CAPITAL: Trimestral PAGO INTERESES: Trimestral

REGISTRO DE VALORES NO INSCRITOS - REVNI

Los valores materia de esta anotación, no están inscritos en Bolsa y su negociación no constituye Oferta Pública. El cumplimiento de estas operaciones no se encuentra amparado por el Fondo de Garantía de Ejecución aportado por las Casas de Valores. La autorización de la anotación no implica, de parte de la Bolsa de Valores ni de los miembros del Directorio de ésta Institución, recomendación alguna para la suscripción o adquisición de valores, ni pronunciamiento en sentido alguno sobre su precio, la solvencia de entidad emisora, el riesgo o la rentabilidad de los valores anotados.

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EMISIÓN REVNI HELADERIAS TUTTO FREDDO S.A. 2

INDICE 1 DECLARACIÓN 03

2 INFORMACIÓN GENERAL 04

3 CARACTERÍSTICAS DE LA EMISIÓN 16

4 INFORMACIÓN ECONÓMICA – FINANCIERA 20

5 ANEXOS 50

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EMISIÓN REVNI HELADERIAS TUTTO FREDDO S.A. 3

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1. INFORMACIÓN GENERAL

a. Razón Social del Emisor

HELADERIAS TUTTO FREDDO S.A.

Nombre Comercial TUTTO FREDDO

b. Fecha de la escritura pública de constitución e i nscripción en el Registro Mercantil

Escritura Pública: COMIDAS RAPIDAS ITALIANAS CORITALIAN S.A. fue constituida mediante escritura pública celebrada ante la Notaria Segunda Suplente del Cantón Cuenca, Doctora Graciela Vintimilla de Vásquez, otorgada el 01 de noviembre del 2000. Inscripción en el Registro Mercantil: COMIDAS RAPIDAS ITALIANAS CORITALIAN S.A., fue inscrita en el Registro Mercantil del Cantón Cuenca el 09 de noviembre del 2000. La compañía fue creada con un plazo de duración de veinte y cinco años desde la fecha de inscripción de la escritura de constitución en el Registro Mercantil, es decir hasta el 09 de noviembre de 2025.

Ultimo aumento de capital y adopción de un nuevo est atuto :

• COMIDAS RAPIDAS ITALIANAS CORITALIAN S.A. mediante escritura pública

celebrada ante el Notario Octavo del Cantón Cuenca, Doctor Homero Moscoso Jaramillo, otorgada el 16 de abril del 2004, cambió su denominación por la de HELADERIAS TUTTOFREDDO S.A. y reformó sus estatutos.

• HELADERIAS TUTTOFREDDO S.A. mediante escritura pública celebrada ante el Notario Octavo del Cantón Cuenca, Doctor Homero Moscoso Jaramillo, otorgada el 27 de septiembre del 2005, cambió su denominación por la de HELADERIAS TUTTO FREDDO S.A. y reformó sus estatutos.

• HELADERIAS TUTTO FREDDO S.A. mediante escritura pública celebrada ante el Notario Tercero del Cantón Cuenca, Doctor Florencio Regalado Polo,

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EMISIÓN REVNI HELADERIAS TUTTO FREDDO S.A. 5

otorgada el 01 de agosto del 2008, incrementó en USD 75.000,00 su capital y reformó sus estatutos.

c. Número del RUC

0190169839001

d. Objeto Social de la Compañía

El objeto principal de la compañía es dedicarse por cuenta propia, o en representación o en asociación con terceras personas, a realizar las siguientes actividades: a) Preparación y venta de comidas rápidas tales como pizzas, pastas, helados, emparedados, sánduches, dulces, jugos y bebidas en general; b) Prestación de servicios generales tales como administración de hoteles, restaurantes, comedores, bares, heladerías y establecimientos afines; c) Intervenir en otras compañías existentes o por constituirse. En general la compañía podrá dedicarse a la realización de actos y/o contratos afines y conexos con el objeto principal y permitido por la ley.

e. Domicilio principal del emisor, incluyendo la dir ección, teléfono, fax, página web.

Oficina Matriz: Av. de las Américas No. 7-70 y Guillermo Medina,

Cuenca - Ecuador Teléfono: (07) 2820300 Mail: [email protected] Página web: www.freddo.com.ec / www.nicecream.com.ec

f. Capital autorizado, suscrito y pagado

• Capital autorizado: 160.000,00 • Capital suscrito: 80.000,00 • Capital pagado: 80.000,00 • Capital Social: 80.000,00

g. Número de acciones, clases, valor nominal y serie s, cuando

corresponda: Número de acciones: 80.000 Clase: Ordinarias y Nominativas Valor nominal de cada acción: USD $ 1,00

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EMISIÓN REVNI HELADERIAS TUTTO FREDDO S.A. 6

h. Nombre y registro del auditor externo Nombre de Auditor Externo : POLO CESAR CABRERA C.P.A. AUDITOR INDEPENDIENTE Número RNAE: 259

i. Nombre del Representante Legal, nómina de los adm inistradores y

miembros del directorio y sus respectivas hojas de vida

La Junta General de Accionistas de la compañía HELADERIAS TUTTO FREDDO S.A., celebrada el 19 de septiembre del 2013, designó como Gerente General y por ende como Representante Legal de la misma, por el período de cinco años al señor Ingeniero Comercial José Antonio Ochoa García; acta que fue inscrita en el Registro Mercantil el 24 de septiembre del 2013.

Nómina de los principales ejecutivos de la empresa

NOMBRE CARGO Gina Amalia Galarza Ochoa Presidenta José Antonio Ochoa García Gerente General

Nómina miembros del Directorio:

HELADERIAS TUTTO FREDDO S.A. mediante escritura pública celebrada ante el Notario Tercero del Cantón Cuenca, Doctor Florencio Regalado Polo, otorgada el 01 de agosto del 2008, incrementó su capital y reformó sus estatutos, dejando sin efecto la figura del Directorio.

Breve currículo de los principales Ejecutivos:

Gina Amalia Galarza Ochoa Egresada de Tecnóloga en Hotelería y egresada de Licenciada en Turismo en la Universidad del Azuay. Tiene una experiencia laboral de 27 años. Actualmente es presidenta de HELADERIAS TUTTO FREDDO S.A. y de EQUINDECA CIA. LTDA. (empresa relacionada) cargo que lo asumió desde el año 1992. José Antonio Ochoa García Ingeniero Comercial de profesión, graduado en la Universidad del Azuay. Su experiencia laboral de 35 años inicia en el “Hotel España” con el cargo de Gerente en 1978. En 1985 asume el cargo de Gerente General del “Hotel El Conquistador”. Actualmente desempeña el cargo de Gerente General y tiene la función de direccionar y

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EMISIÓN REVNI HELADERIAS TUTTO FREDDO S.A. 7

representar legalmente a HELADERIAS TUTTO FREDDO S.A. y a EQUINDECA CIA. LTDA. (empresa relacionada).

j. Detalle de los valores sujetos a la anotación, in cluyendo identificación numérica

Tipo de instrumento Pagaré a la orden con vencimientos sucesivos Clase: A Serie: 1 Monto: USD 50.000,00 Plazo: 1.080 días Unidad Monetaria: Dólares de los Estados Unidos de América

Tipo de instrumento Pagaré a la orden con vencimientos sucesivos Clase: A Serie: 2 Monto: USD 650.000,00 Plazo: 1.080 días Unidad Monetaria: Dólares de los Estados Unidos de América Tipo de instrumento Pagaré a la orden con vencimientos sucesivos Clase: A Serie: 3 Monto: USD 300.000,00 Plazo: 1.080 días Unidad Monetaria: Dólares de los Estados Unidos de América

k. Número y Valor Nominal de los Pagarés

El número de títulos de los pagarés se establecen de acuerdo al siguiente detalle según clase y serie: CLASE A Serie 1: 50 Valor nominal de cada título: US $ 1.000,00 Numeración de títulos: del 001 al 050 inclusive Número de cupones de interés: 12 Número de cupones de capital: 12

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EMISIÓN REVNI HELADERIAS TUTTO FREDDO S.A. 8

Numeración de cupones de capital: del 001 al 012 inclusive Valor de cada cupón de capital: USD 83,33 Serie 2: 130 Valor nominal de cada título: US $ 5.000,00 Numeración de títulos: del 001 al 130 inclusive Número de cupones de interés: 12 Número de cupones de capital: 12 Numeración de cupones de capital: del 001 al 012 inclusive Valor de cada cupón de capital: USD 416,67 Serie 3: 15 Valor nominal de cada título: US $ 20.000,00 Numeración de títulos: del 001 al 015 inclusive Número de cupones de interés: 12 Número de cupones de capital: 12 Numeración de cupones de capital: del 001 al 012 inclusive Valor de cada cupón de capital: USD 1.666,67

l. Denominación Los títulos de los pagarés a emitirse serán a la orden y estarán autorizados con la firma del Representante Legal de HELADERIAS TUTTO FREDDO S.A.

m. Tasa de Interés y Forma de Reajuste

Los pagarés reconocerán una tasa de 9,50% fija anual y no será reajustable.

n. Fecha a partir de la cual el tenedor de los pagar és empezará a ganar Intereses

Los tenedores de los pagarés empezarán a ganar intereses a partir de la fecha de negociación de los títulos en las Bolsas de Valores, entendiéndose como fecha inicial de cálculo la fecha de la primera colocación primaria de la única Clase, por lo que, aquellas colocaciones posteriores a esa fecha reconocerán días transcurridos según sea el caso.

o. Forma de Pago de Intereses

Cada pagaré de la Serie 1, de la Serie 2 y de la Serie 3 estará representado por un (1) título con pagos de intereses trimestrales.

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Si la fecha de vencimiento cayera en un día festivo o fin de semana, los pagos se realizarán en el primer día hábil siguiente al vencimiento, sin que esto implique reconocer intereses adicionales.

p. Forma de Amortización

El pago del capital se realizará trimestralmente de la siguiente manera: Serie 1

Período Capital Vencimiento Interés Amortización Recuperación

1 1.000,00 90 días vista 23,75 83,33 107,082 916,67 180 días vista 21,77 83,33 105,103 833,33 270 días vista 19,79 83,33 103,134 750,00 360 días vista 17,81 83,33 101,155 666,67 450 días vista 15,83 83,33 99,176 583,33 540 días vista 13,85 83,33 97,197 500,00 630 días vista 11,88 83,33 95,218 416,67 720 días vista 9,90 83,33 93,239 333,33 810 días vista 7,92 83,33 91,2510 250,00 900 días vista 5,94 83,33 89,2711 166,67 990 días vista 3,96 83,33 87,2912 83,33 1.080 días vista 1,98 83,33 85,31

154,38 1.000,00 1.154,38

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EMISIÓN REVNI HELADERIAS TUTTO FREDDO S.A. 10

Serie 2

Período Capital Vencimiento Interés Amortización Recuperación

1 5.000,00 90 días vista 118,75 416,67 535,422 4.583,33 180 días vista 108,85 416,67 525,523 4.166,67 270 días vista 98,96 416,67 515,634 3.750,00 360 días vista 89,06 416,67 505,735 3.333,33 450 días vista 79,17 416,67 495,836 2.916,67 540 días vista 69,27 416,67 485,947 2.500,00 630 días vista 59,38 416,67 476,048 2.083,33 720 días vista 49,48 416,67 466,159 1.666,67 810 días vista 39,58 416,67 456,2510 1.250,00 900 días vista 29,69 416,67 446,3511 833,33 990 días vista 19,79 416,67 436,4612 416,67 1.080 días vista 9,90 416,67 426,56

771,88 5.000,00 5.771,88 Serie 3

Período Capital Vencimiento Interés Amortización Recuperación

1 20.000,00 90 días vista 475,00 1.666,67 2.141,672 18.333,33 180 días vista 435,42 1.666,67 2.102,083 16.666,67 270 días vista 395,83 1.666,67 2.062,504 15.000,00 360 días vista 356,25 1.666,67 2.022,925 13.333,33 450 días vista 316,67 1.666,67 1.983,336 11.666,67 540 días vista 277,08 1.666,67 1.943,757 10.000,00 630 días vista 237,50 1.666,67 1.904,178 8.333,33 720 días vista 197,92 1.666,67 1.864,589 6.666,67 810 días vista 158,33 1.666,67 1.825,0010 5.000,00 900 días vista 118,75 1.666,67 1.785,4211 3.333,33 990 días vista 79,17 1.666,67 1.745,8312 1.666,67 1.080 días vista 39,58 1.666,67 1.706,25

3.087,50 20.000,00 23.087,50

Contados a partir de la fecha de negociación de los títulos en las Bolsas de Valores entendiéndose como fecha inicial de cálculo la fecha de la primera colocación primaria de la única Clase. Los pagarés serán cancelados a la presentación del título original al Agente Pagador.

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q. Agente Pagador, Lugar y Modalidad de Pago

HELADERIAS TUTTO FREDDO S.A., en su oficina matriz, en la ciudad de Cuenca y los pagos se efectuarán de acuerdo a las instrucciones entregadas por los tenedores de los títulos.

Oficina Matriz: Av. de las Américas No. 7-70 y Guillermo Medina,

Cuenca - Ecuador Teléfono: (07) 2820300 Mail: [email protected] Página web: www.freddo.com.ec / www.nicecream.com.ec

r. Tipo de garantía (en caso de ser flujo de fondos indicar el nombre

del fiduciario y del fideicomiso)

General: La presente emisión se encuentra respaldada por el 80% de los activos libres de gravamen de la empresa.

Específica: La presente emisión se encuentra respaldada por las siguientes Garantías Específicas, que cubren parcialmente el valor total de la emisión:

• Prenda flotante de inventario por USD 354.902,86, a favor de CORPORACION JUAN ISAAC LOVATO VARGAS CIA. LTDA.

• Prenda sobre activos fijos de los locales de Mall del Río y Angelus por un valor de USD 260.642,63, constituida a favor de CORPORACION JUAN ISAAC LOVATO VARGAS CIA. LTDA.

s. Nómina de los accionistas que representan el 6% o más del capital social de la compañía, indicando hasta el tercer nivel de propiedad

NOMBRE

ACCIONISTAS TOTAL

CAPITAL No. DE

ACCIONES % CAPITAL

Galarza Ochoa Gina Amalia 6.000,00 6.000 7,50% Ochoa García José Antonio 74.000,00 74.000 92,50% TOTAL 80.000,00 80.000 100,00%

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t. Descripción de la empresa, principales actividades y perspectivas futuras incluyendo los riesgos exógenos del negocio y los pl anes de mitigación que tiene la compañía frente a ellos, entorno económico, participación de mercado, ámbito regulatorio, etc.

Actualmente HELADERIAS TUTTO FREDDO S.A., tiene ya 13 años en el mercado, su actividad principal es la producción de helados, pastas, pizzas y productos de cafetería, así como la comercialización de los mismos a través de sus diversos canales de distribución como son locales propios, franquicias, clientes mayoristas. A la presente fecha cuentan con 20 locales propios a nivel nacional, y 42 franquicias, a través de los cuales su producto, prácticamente es conocido en todo el territorio nacional. Como perspectivas a futuro, se encuentra crecer con una moderna y más grande planta de producción, así como expandirse con franquicias en el Perú. Riesgos exógenos y medidas de mitigación: COMPETENCIA En cuanto a la competencia, se pueden contar marcas como Pingüino, pero que se encuentran en diferentes canales de distribución y por tanto no llegan al mismo mercado que HELADERIAS TUTTO FREDDO, y pequeñas heladerías en las cuales el producto que se expende difiere totalmente en calidad y servicio de los productos de HELADERIAS TUTTO FREDDO. En este aspecto como factor de mitigación, los expertos de la empresa siempre se encuentran desarrollando nuevos productos, sabores, texturas y mezclas a fin de tener siempre una ventaja diferenciadora con respecto a la competencia. PARTICIPACION DE MERCADO En cuanto a la participación en el mercado, tanto la marca HELADERIAS TUTTO FREDDO como NICE CREAM se encuentran bien posicionadas en el mercado nacional, a través del sistema de franquicias, se va ganando conocimiento de la marca y por ende participación, lo cual constituye una ventaja competitiva importante. Es la única heladería de este estilo que se encuentra en varias ciudades del país, cosa que no ocurre con otros competidores como CREPES & WAFLES, que se encuentran concentrados mayormente en la ciudad de Quito. ENTORNO ECONOMICO

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En el plano económico, uno de los riesgos principales es la inflación, que podría afectar directamente a los costos de producción, pero la empresa cuenta con un plan de reducción progresiva de costos, y optimización del proceso productivo. Se debe considerar que hoy en día el proceso inflacionario, está muy controlado por el Gobierno, por lo que no representa una amenaza a la empresa. AMBITO REGULATORIO

• En el campo tributario, un incremento en Impuestos Directos como el I.V.A., haría que el Precio de Venta al Público se incremente, con lo que las ventas se verían afectadas, por lo que el plan de la empresa iría en el sentido de mejorar continuamente, la calidad y optimizar el servicio, así como también ampliar la gama de productos, y a través de su departamento de marketing, hacer que este impacto, el cliente no lo vea con un incremento de precio sino como una mejora del servicio.

• En el campo laboral, el incremento del salario mínimo vital afecta a la empresa en costos y provisiones, viéndose en la necesidad de poner en marcha un Plan de Readecuación de precios.

u. Información sobre las empresas vinculadas

NOMBRE DE LA ACTIVIDAD R.U.C. VINCULACION SOLUCIONES PARA

HOTELERIA Y GASTRONOMIA

EQUINDECA CIA. LTDA.

IMPORTACION Y VENTA DE EQUIPOS INDUSTRIALES

0190167488001 Propiedad y Administración

SUN LAKE CORP. EN PANAMA

FINANCIERA 754913-1-481053 Propiedad y Administración

v. Destino de los recursos a ser recibidos

Los recursos provenientes de la colocación de títulos en el REVNI, a través de la Bolsa de Valores, serán destinados a la Reprogramación de pasivos con instituciones financieras y terceros.

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w. Número de resolución y la fecha en la que se autorizó la emisión La Presidencia del Directorio de la Bolsa de Valores de Quito, autorizó la presente anotación con fecha 13 de marzo de 2014, mediante Resolución No. DIR-REVNI-002-2014.

x. Fecha de inicio de negociación

La negociación de los pagarés producto de la presente anotación, podrán ser negociados en el mecanismo de REVNI de la Bolsa de Valores de Quito, a partir del tercer día hábil luego de realizada la publicación del extracto de la resolución.

y. Plazo de vigencia y fecha de vencimiento de la an otación

La anotación de los valores no inscritos en el Registro del Mercado de Valores ni en Bolsa, se solicitará por una sola vez y tendrá una vigencia de 36 meses calendario contados a partir de la primera colocación de la emisión.

z. Nombre de la Casa de Valores que patrocina la ano tación

PLUSVALORES CASA DE VALORES S.A. es quien patrocina la anotación.

aa. Gastos de la emisión Los gastos en los que la empresa ha tenido que incurrir para estructurar la presente anotación de REVI se presentan a continuación:

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EMISIÓN REVNI HELADERIAS TUTTO FREDDO S.A. 15

1.000.000,00 Detalle % monto emision Valor en USD

Estructuracion Financiera 1,20% 12.000,00 Piso de Bolsa 0,10% 1.000,00 Comision de Colocacion 1,50% 15.000,00

Total Comisiones 2,80% 28.000,00

CONCEPTO VALOR INICIAL COSTO TOTAL

Constitución Garantía 5.200,00 Impresión y diseño títulos físicos 1.000,00 Impresión y diseño CDs 500,00

6.700,00

COSTO TOTAL SOBRE MONTO EMISION 3,47%COSTO TOTAL DIFERIDO A 3 AÑOS 1,16%

PROPUESTA SERVICIOSEMISION REVNI

MONTO REFERENCIAL EMISION: USD 1,000.000,00HELADERIAS TUTTO FREDO S.A.

SERVICIOS DE TERCEROSCOSTOS REFERENCIALES

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EMISIÓN REVNI HELADERIAS TUTTO FREDDO S.A. 16

2. CARACTERÍSTICAS DE LA EMISIÓN

a. Tipo de valor a anotarse

Pagarés a la orden con vencimientos sucesivos

b. Monto y plazo de la emisión • Monto: USD 1.000.000,00 • Plazo de la emisión: Hasta 1.080 días

c. Valor nominal de cada valor CLASE A: SERIE 1: • Se emite 50 pagarés por USD 1.000,00 cada uno. • La numeración de los pagarés irá desde el 001 hasta el 050 inclusive. • Los títulos de los pagarés a emitirse serán a la orden y estarán autorizados con la

firma del representante legal de HELADERIAS TUTTO FREDDO S.A.

SERIE 2: • Se emiten 130 pagarés por USD 5.000,00 cada uno. • La numeración de los pagarés irá desde el 001 hasta el 130 inclusive. • Los títulos de los pagarés a emitirse serán a la orden y estarán autorizados con la

firma del representante legal de HELADERIAS TUTTO FREDDO S.A. SERIE 3: • Se emiten 15 pagarés por USD 20.000,00 cada uno. • La numeración de los pagarés irá desde el 001 hasta el 020 inclusive. • Los títulos de los pagarés a emitirse serán a la orden y estarán autorizados con la

firma del representante legal de HELADERIAS TUTTO FREDDO S.A.

d. Modalidad de amortización • Se amortizará el capital trimestralmente de la siguiente manera:

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EMISIÓN REVNI HELADERIAS TUTTO FREDDO S.A. 17

Serie 1

Período Capital Vencimiento Interés Amortización Recuperación

1 1.000,00 90 días vista 23,75 83,33 107,082 916,67 180 días vista 21,77 83,33 105,103 833,33 270 días vista 19,79 83,33 103,134 750,00 360 días vista 17,81 83,33 101,155 666,67 450 días vista 15,83 83,33 99,176 583,33 540 días vista 13,85 83,33 97,197 500,00 630 días vista 11,88 83,33 95,218 416,67 720 días vista 9,90 83,33 93,239 333,33 810 días vista 7,92 83,33 91,2510 250,00 900 días vista 5,94 83,33 89,2711 166,67 990 días vista 3,96 83,33 87,2912 83,33 1.080 días vista 1,98 83,33 85,31

154,38 1.000,00 1.154,38 Serie 2

Período Capital Vencimiento Interés Amortización Recuperación

1 5.000,00 90 días vista 118,75 416,67 535,422 4.583,33 180 días vista 108,85 416,67 525,523 4.166,67 270 días vista 98,96 416,67 515,634 3.750,00 360 días vista 89,06 416,67 505,735 3.333,33 450 días vista 79,17 416,67 495,836 2.916,67 540 días vista 69,27 416,67 485,947 2.500,00 630 días vista 59,38 416,67 476,048 2.083,33 720 días vista 49,48 416,67 466,159 1.666,67 810 días vista 39,58 416,67 456,2510 1.250,00 900 días vista 29,69 416,67 446,3511 833,33 990 días vista 19,79 416,67 436,4612 416,67 1.080 días vista 9,90 416,67 426,56

771,88 5.000,00 5.771,88

Page 18: Prospecto Revni Tutto

EMISIÓN REVNI HELADERIAS TUTTO FREDDO S.A. 18

Serie 3

Período Capital Vencimiento Interés Amortización Recuperación

1 20.000,00 90 días vista 475,00 1.666,67 2.141,672 18.333,33 180 días vista 435,42 1.666,67 2.102,083 16.666,67 270 días vista 395,83 1.666,67 2.062,504 15.000,00 360 días vista 356,25 1.666,67 2.022,925 13.333,33 450 días vista 316,67 1.666,67 1.983,336 11.666,67 540 días vista 277,08 1.666,67 1.943,757 10.000,00 630 días vista 237,50 1.666,67 1.904,178 8.333,33 720 días vista 197,92 1.666,67 1.864,589 6.666,67 810 días vista 158,33 1.666,67 1.825,0010 5.000,00 900 días vista 118,75 1.666,67 1.785,4211 3.333,33 990 días vista 79,17 1.666,67 1.745,8312 1.666,67 1.080 días vista 39,58 1.666,67 1.706,25

3.087,50 20.000,00 23.087,50 • El plazo del título correrá a partir de la fecha de negociación de los mismos en las

Bolsas de Valores, entendiéndose como fecha inicial de cálculo la fecha de la primera colocación primaria de la única Clase.

e. Base de cálculo de la tasa y pago de interés

• La tasa de interés que pagará la presente emisión es del 9,50% fija anual. • La base de cálculo para la cancelación de los intereses será 360/360. • El pago de los intereses se realizará trimestralmente. • Los tenedores de los pagarés empezarán a ganar intereses a partir de la fecha de

negociación de los títulos en las Bolsas de Valores entendiéndose como fecha inicial de cálculo la fecha de la primera colocación primaria de la única Clase, por lo que, aquellas colocaciones posteriores a esta fecha reconocerán días transcurridos según sea el caso.

f. Modalidad y lugar de pago

El agente pagador es HELADERIAS TUTTO FREDDO S.A., en su oficina matriz, en la ciudad de Cuenca y los pagos se efectuarán de acuerdo a las instrucciones entregadas por los tenedores de los títulos.

Oficina Matriz: Av. de las Américas No. 7-70 y Guillermo Medina,

Cuenca - Ecuador Teléfono: (07) 2820300

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EMISIÓN REVNI HELADERIAS TUTTO FREDDO S.A. 19

Mail: [email protected] Página web: www.freddo.com.ec / www.nicecream.com.ec

g. Información sobre la garantía de la emisión

General: La presente emisión se encuentra respaldada por el 80% de los activos libres de gravamen de la empresa.

Específica: La presente emisión se encuentra respaldada por las siguientes Garantías Específicas, que cubren parcialmente el valor total de la emisión:

• Prenda flotante de inventario por USD 354.902,86, a favor de CORPORACION JUAN ISAAC LOVATO VARGAS CIA. LTDA.

• Prenda sobre activos fijos de los locales de Mall del Río y Angelus por un valor de USD 260.642,63, constituida a favor de CORPORACION JUAN ISAAC LOVATO VARGAS CIA. LTDA.

h. Rescates anticipados

En la presente anotación no se consideran rescates anticipados.

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EMISIÓN REVNI HELADERIAS TUTTO FREDDO S.A. 20

3. INFORMACIÓN ECONÓMICA – FINANCIERA

a. Descripción del entorno económico en que ha venid o desarrollando y desarrollará sus actividades y del entorno competitivo para las líneas de negocio de la empresa y sus perspectivas

SECTOR HELADERIAS El sector de comidas y bebidas (gastronómico) ha presentado un importante crecimiento según estadísticas del Ministerio de Turismo, pasando de 11.061 locales en el año 2011 a 12.863 en el año 2012, lo que representa un aumento del 16,29%. Todo esto originado por el incremento de la población y por ende de la necesidad de cumplir con los gustos alimenticios de cada uno, con lo que la diversidad de locales de comida que existen se ha visto en alza, quienes se diferencian por precios y tipos de comida, los cuales hay para todos los niveles económicos del país. Según estadísticas del BCE, el sector de alojamiento y servicios de comida aportó durante el año 2012 con el 1,99% al PIB TOTAL, moviendo USD 1.271 millones en la economía. Tutto Freddo es una empresa ecuatoriana, empezó sus operaciones en el año 2000, revolucionando el mercado de helados en nuestro país por su amplia variedad de aromas y sabores importados desde Italia. Brinda un producto con los más altos estándares de calidad siendo un distintivo único en el mercado. En la actualidad la empresa cuenta con más de 60 locales entre propios y franquiciados distribuidos en las diferentes provincias del país, siendo esta una prueba de la aceptación y acogida de sus productos. Tutto Freddo, se presenta al mercado con sus marcas: HELADERIAS TUTTO FREDDO; NICE CREAM HELADERIA, YOGUBERRY, TUTTO CHOCOLATE, NICE DOG. HELADERIAS TUTTO FREDDO expende helados artesanales y gourmet al estilo italiano, mientras que NICE CREAM expende helado soft o mantecado. En el año 2007 Tutto Freddo abrió sus puertas a emprendedores que quieren tener su propio negocio, ofreciendo la opción de una franquicia 100% ecuatoriana.

La industria de helados en nuestro País crece a pasos agigantados, pues existe una gran oportunidad en el mercado, tomando en cuenta que en el Ecuador solo se consumen 1,6 litros por persona anuales, mientras que en mercados como Chile es de

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EMISIÓN REVNI HELADERIAS TUTTO FREDDO S.A. 21

6,5 litros al año y en el Brasil y la Argentina, de 3 litros. Los helados, son las golosinas preferidas por grandes y chicos, siguen manteniendo su vigencia a través de los años.

Existen en el mercado diferentes marcas de helados que pueden ser competencia directa o indirecta de la empresa, pues se debe tomar en consideración el segmento y canal de distribución que posee cada marca, de esta manera citamos entre las principales, aquellas que manejan el esquema de heladería-cafetería-restaurant:

• CREPES & WAFLES (Su cobertura se encuentra mayormente en la ciudad de Quito, tiene 33 años de experiencia).

• CORFU (Su cobertura se encuentra mayormente en la ciudad de Quito) • BASKIN ROBBINS (franquicia internacional) • KICO´s (Se especializa en helados soft) • HELADERIAS AMAZONAS (helados tradicionales de paila, especialmente en

Quito) Frente a estos competidores, HELADERIAS TUTTO FREDDO tienen la ventaja de que sus locales están ubicados en Quito, Guayaquil y Cuenca, cubriendo de esta manera un amplio territorio; adicionalmente, la variedad de productos que ofrecen marcan también una ventaja competitiva sobre los actores nombrados anteriormente.

b. Detalle de los principales activos productivos e improductivos

Los principales activos productivos que maneja la empresa al 31 de diciembre del 2013 son los siguientes:

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EMISIÓN REVNI HELADERIAS TUTTO FREDDO S.A. 22

Efectivo y equivalentes de efectivo 222.309 Documentos y cuentas por cobrar 536.778 Inventarios 571.448 Otros activos corrientes 292.851 Propiedad maquinaria y equipos 1.183.967

TOTAL ACTIVOS PRODUCTIVOS 2.807.353

Otros Activos - Activos Intangibles 397.134

TOTAL ACTIVOS IMPRODUCTIVOS 397.134

TOTAL ACTIVOS 3.204.487

AL 31 DICIEMBRE DEL 2013(En USD Dólares)

HELADERIAS TUTTO FREDO S.A.Activos ProductivosAL 31 DICIEMBRE DEL 2013(En USD Dólares)

HELADERIAS TUTTO FREDO S.A.Activos Improductivos

c. Descripción de las políticas de inversiones y de financiamiento de los últimos tres años y para los tres años siguientes.

En los últimos tres años HELADERIAS TUTTO FREDDO S.A. ha invertido en crear nuevos locales, en adecuar su planta de producción, y en instalar una moderna planta en Quito. Los mecanismos de financiamiento han sido créditos del sistema financiero y créditos de terceras personas. En cuanto a las futuras inversiones, estas serían en la construcción de una moderna Planta de Producción en Chaullallacu, para lo cual la empresa ya ha comprado el terreno, y planos adjudicados, así como también para la apertura de posibles nuevos locales. Para financiar las mismas, la empresa cuenta con sus propios recursos, así como con la emisión de un REVNI, para solventar la adquisición de maquinaria para la nueva planta, y su adecuación.

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d. Situación comparativa de los estados financieros

El análisis horizontal y vertical se presenta en el Anexo No. 1 y los Balances presentados a la Superintendencia de Compañías de los años 2010, 2011 y 2012 e internos de la empresa al 31 de diciembre del 2013 se presentan en el Anexo No. 2.

ACTIVOS

Los activos totales de la empresa crecieron en 40,57% del año 2009 al 2010, 5,42% del año 2010 al 2011, 8,79% del año 2011 al 2012 y 13,23% del 2012 al 2013. Al 31 de diciembre del 2013 el valor del activo total es de USD 3.204.487,19.

-500.000,00

1.000.000,00 1.500.000,00 2.000.000,00 2.500.000,00 3.000.000,00 3.500.000,00

US

LAR

ES

EVOLUCIÓN DEL ACTIVO

TOTAL ACTIVO

Lineal (TOTAL ACTIVO)

Los activos de mayor crecimiento fueron los activos fijos que crecieron 26,50% del año 2009 al 2010, 5,40% del 2010 al 2011 , decrecieron 4,82% del año 2011 al 2012 y crecieron nuevamente el 29,63% del año 2012 al 2013, pasando de USD 719.722, a USD 1.183.966,50 en el periodo mencionado, debido a nuevas inversiones realizadas en ampliación de locales. Así mismo los activos corrientes crecieron en 52,79% del año 2009 al 2010, 2,91% del año 2010 al 2011, 36,27% del año 2011 al 2012 y 7,37% el año 2012 al 2013, pasando de USD 705.634,00, a USD 1.623.386,61 en dicho periodo, debido al crecimiento del negocio. Al 31 de diciembre del 2013, los activos totales se encuentran conformados en un 50,66% por los activos corrientes, en 36,95% por los activos fijos y en 12,39% por los activos diferidos.

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-500.000,00

1.000.000,00 1.500.000,00 2.000.000,00 2.500.000,00 3.000.000,00 3.500.000,00

US

LAR

ES

COMPOSICION DEL ACTIVO

ACTIVOS DIFERIDOS

ACTIVOS FIJOS

ACTIVOS CORRIENTES

En cuanto al activo corriente, el mismo se encuentra conformado principalmente por los Inventarios, al 31 de diciembre del 2013 este rubro representó el 17,83% del activo total.

-200.000,00 400.000,00 600.000,00 800.000,00

1.000.000,00 1.200.000,00 1.400.000,00 1.600.000,00

US

LAR

ES

COMPOSICION ACTIVO CORRIENTE

ACTIVO REALIZABLE

ACTIVO EXIGIBLE

ACTIVO DISPONIBLE

PASIVOS Y PATRIMONIO

Los pasivos de la empresa crecieron en 55,63% del año 2009 al 2010, 1,74% del año 2010 al 2011 y decrecieron en 3,80% del año 2011 al 2012 y en 0,14% del año 2012 al 2013. Pasando en dicho periodo de USD 1.610.030,00 a USD 2.448.770,37. Los

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pasivos de mayor crecimiento fueron las Cuentas por Pagar a Proveedores, debido al crecimiento de las ventas. Al 31 de diciembre del 2013, el pasivo total corresponde al 76,42% de la relación pasivo más patrimonio. El pasivo corriente representa el 53% y el pasivo a largo plazo el 23,42% de la misma relación.

-500.000,00 -

500.000,00 1.000.000,00 1.500.000,00 2.000.000,00 2.500.000,00 3.000.000,00 3.500.000,00

US

LAR

ES

FUENTES DE FINANCIAMIENTO

PATRIMONIO

PASIVO LARGO PLAZO

PASIVO CORRIENTE

El patrimonio ha presentado un decrecimiento del 125,87% del año 2009 al 2010, de 238,58% del año 2010 al 2011 y un crecimiento de 625,39% del año 2011 al 2012, y de 100% del año 2012 al 2013 pasando de un valor de USD 145.312,00 a una valor de USD 755.716,82 en dicho periodo. El patrimonio representa, al 31 de diciembre del 2013, el 23,58% de la relación pasivo más patrimonio. El rubro de mayor crecimiento ha sido Resultados Acumulados, que pasó de ser USD 11.377,00 en el año 2010 a ser USD 123.772,73 en el año 2013, representando el 3,86% de la relación pasivo más patrimonio.

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10,59%

0,00%4,85%

16,38%

68,19%

COMPOSICION PATRIMONIO (31-DIC-2013)

Capital Social

Aportes Futuras Cap.

Reservas

Resultados Acumulados

Resultados Ejercicio

ESTADO DE RESULTADOS

Los ingresos de la empresa crecieron en 21,83% del año 2009 al 2010, 22,69% del año 2010 al 20110, 16,68% del año 2011 al 2012 y 2,42% del año 2012 al 2013. En los últimos tres años, los niveles de ventas se han incrementado constantemente. Al 31 de diciembre del 2013, las ventas se encuentran en USD 7.208.635,53. El Costo de Ventas representó en el año 2009 el 57,69% de los ingresos, en el año 2010 el 60,83%, en el año 2011 el 59,00%, en el año 2012 el 58,03% y al 31 de diciembre del 2013 el 54,18% de la misma relación. De tal manera, que la empresa ha generado un margen bruto de 42,31% en el año 2009, 39,17% en el año 2010, 41,00% en el año 2011, 41,97% en el año 2012 y al 31 de diciembre del 2013 del 45,82%.

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EMISIÓN REVNI HELADERIAS TUTTO FREDDO S.A. 27

-

1.000.000,00

2.000.000,00

3.000.000,00

4.000.000,00

5.000.000,00

6.000.000,00

7.000.000,00

8.000.000,00

2009 2010 2011 2012 31-dic-13

US

LAR

ES

MARGEN BRUTO

INGRESOS

COSTO DE VENTAS

En cuanto a los gastos administrativos y de ventas de la empresa, el total de los mismos representó el 29,22% de los ingresos totales en el año 2009, el 30,74% en el año 2010, el 28,52% en el año 2011, el 25,13% en el año 2012 y al 31 de diciembre del 2013 representan el 27,89% de los ingresos totales. Los gastos más representativos corresponden a Gastos de Personal (que comprenden Gasto Salarios, Beneficios Sociales y Aportes de Seguridad Social) que representan en promedio el 15,91% de los ingresos de la empresa. En cuanto a la rentabilidad obtenida, los resultados del ejercicio decrecieron, pasando de una ganancia USD 46.443,00 en el año 2009 a una pérdida de USD 168.332,00 en el año 2010. Del año 2010 al 2011 se presentó una recuperación de la utilidad del 66,04%, cerrando con USD 57.168,45. Del año 2011 al 2012 la utilidad creció en 234,95%, cerrando con USD 191.485,24. Al 31de diciembre del 2013 la empresa registra una utilidad del ejercicio de USD 515 mil. La utilidad del ejercicio representó el 1,15% de los ingresos en el año 2009, el -3,42% en el 2010, el 0,95% en el año 2011, el 2,72% en el año 2012 y el 7,15% de la misma relación al 31 de diciembre del 2013.

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-

500.000,00

1.000.000,00

1.500.000,00

2.000.000,00

2.500.000,00

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3.500.000,00

-500.000,00

-

500.000,00

1.000.000,00

1.500.000,00

2009 2011 31-dic-13

UT

. B

RU

TA

UT

. O

PE

RA

CIO

NA

L Y

UT

. N

ET

A

RENTABILIDAD

UTILIDAD OPERACIONAL UTILIDAD NETA UTILIDAD BRUTA

e. Indicadores económico – financiero: liquidez, efi ciencia, rentabilidad

Los indicadores de liquidez de la empresa evidencian la necesidad de liquidez del negocio; históricamente los niveles de liquidez han estado por debajo de los índices deseables y se demuestra una importante concentración de la liquidez en el Inventario. Al 30 de diciembre del 2013, el capital de trabajo requerido por la empresa es de USD 74.9 mil. En cuanto al indicador de endeudamiento (Pasivo Total / Activo Total) que al 31 de diciembre del 2013 fue de 0,76, se debe mencionar que la deuda con las entidades financieras de corto y largo plazo representan el 15,84% de la relación pasivo más patrimonio, así mismo existen deudas con proveedores de corto plazo que representan el 27,32% de la misma relación. El indicador de apalancamiento (Pasivo Total / Patrimonio) refleja una relación de 3,24 veces, ya que a pesar de que el Patrimonio ha crecido por los Resultados Acumulados y Resultados del Ejercicio, los pasivos también se incrementaron y en mayor proporción. En cuanto al Pasivo Total / Ventas este representa, al 31 de diciembre del 2013, el 0,34, por lo tanto con el nivel de ventas actual la empresa podría pagar sus pasivos totales aproximadamente en 4 meses.

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Los indicadores de rotación al 31 de diciembre del 2013, presentan un periodo de cobro de 12 días, 53 días de rotación de inventarios y 83 días de periodo de pago. Con un periodo de conversión del efectivo de -18 días. Los indicadores de rentabilidad al 31 de diciembre del 2013 presentan una Rentabilidad Bruta de 45,82%, Utilidad Neta / Ventas de 7,15%, ROA de 16,08%, ROE de 68,19% y una utilidad por acción de USD 6,44 por acción.

(*) (*) (*) (**)

INDICE dic-10 dic-11 dic-12 31-dic-13

Liquidez (veces) 0,64 0,69 0,78 0,96

Razon corriente - Rotacion CxC 0,54 0,56 0,63 0,82

Prueba Acida (veces) 0,39 0,46 0,52 0,62

Capital de Trabajo (USD) (595.156) (492.718) (416.862) (74.935)

Endeudamiento (Pasivo Total/Activo Total) 1,02 0,98 0,87 0,76

Apalancamiento (veces) (Pasivo Total/Patrimonio) -66,66 48,94 6,49 3,24

Pasivo Total / Ventas 0,51 0,42 0,35 0,34

Razón de suficiencia en la generación flujo de efectivo -0,67 -0,94 7,67 1,22

INDICE dic-10 dic-11 dic-12 dic-13

Días de Cuentas por Cobrar 13 13 16 12

Rotación de Cuentas por Cobrar 1 1 1 1

Días de Inventario 50 38 44 53

Rotacion de Inventario (veces) 12 16 14 13

Días de Cuentas por Pagar 101 101 86 83

Periodo de conversión de efectivo -38 -50 -27 -18

INDICE dic-10 dic-11 dic-12 dic-13

Rentabilidad Bruta 39,17% 41,00% 41,97% 45,82%

Utilidad Neta/Ventas -3,42% 0,95% 2,72% 7,15%

Utilidad Operacional 8,43% 12,49% 16,84% 17,93%

Rentabilidad sobre Activos -6,82% 2,20% 6,77% 16,08%

Rentabilidad de Patrimonio 447,85% 109,75% 50,68% 68,19%

Utilidad por Accion -2,10 0,71 2,39 6,44

(*) CON INFORMACION PRESENTADA A LA SIC

(**) CON INFORMACION PROVISIONAL INTERNA

INDICADORES DE LIQUIDEZ Y ENDEUDAMIENTO

INDICADORES DE ROTACION

INDICADORES DE RENTABILIDAD

f. Modelo Financiero

HELADERIAS TUTTO FREDDO es una empresa ecuatoriana, que empezó sus operaciones en el año 2000, revolucionando el mercado de helados en nuestro país por su amplia variedad de aromas y sabores importados desde Italia. Brinda un producto con los más altos estándares de calidad siendo un distintivo único en el mercado.

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En la actualidad la empresa cuenta con más de 60 locales entre propios y franquiciados distribuidos en las diferentes provincias del país, siendo esta una prueba de la aceptación y acogida de sus productos. TUTTO FREDDO, se presenta al mercado con sus marcas: HELADERIAS TUTTO FREDDO; NICE CREAM HELADERIA, YOGUBERRY, TUTTO CHOCOLATE, NICE DOG. HELADERIAS TUTTO FREDDO expende helados artesanales y gourmet al estilo italiano, mientras que NICE CREAM expende helado soft o mantecado. En el año 2007 TUTTO FREDDO abrió sus puertas a emprendedores que quieren tener su propio negocio, ofreciendo la opción de una franquicia 100% ecuatoriana.

La industria de helados en nuestro País crece a pasos agigantados, pues existe una gran oportunidad en el mercado, tomando en cuenta que en el Ecuador solo se consumen 1,6 litros anuales por persona, mientras que en mercados como Chile es de 6,5 litros al año y en el Brasil y la Argentina, de 3 litros. Los helados, son las golosinas preferidas por grandes y chicos, siguen manteniendo su vigencia a través de los años.

Bajo estas premisas, HELADERIAS TUTTO FREDDO S.A., nos entregó información de sus proyecciones de ventas y crecimiento. Para proyectar la totalidad del año 2013, se consideraron las cifras reales obtenidas hasta el mes de Diciembre del 2013. Sus proyecciones de crecimiento en las ventas para el año 2014, 2015 y 2016 comprenden un incremento del 10% en el escenario moderado, por debajo del promedio de crecimiento de las ventas en los últimos tres años (20,40%). Los recursos provenientes de la colocación de títulos en el REVNI, a través de la Bolsa de Valores, serán destinados a Reprogramación de Pasivos.

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Los recursos obtenidos serán cancelados de la siguiente manera: Serie 1

Período Capital Vencimiento Interés Amortización Recuperación

1 1.000,00 90 días vista 23,75 83,33 107,082 916,67 180 días vista 21,77 83,33 105,103 833,33 270 días vista 19,79 83,33 103,134 750,00 360 días vista 17,81 83,33 101,155 666,67 450 días vista 15,83 83,33 99,176 583,33 540 días vista 13,85 83,33 97,197 500,00 630 días vista 11,88 83,33 95,218 416,67 720 días vista 9,90 83,33 93,239 333,33 810 días vista 7,92 83,33 91,2510 250,00 900 días vista 5,94 83,33 89,2711 166,67 990 días vista 3,96 83,33 87,2912 83,33 1.080 días vista 1,98 83,33 85,31

154,38 1.000,00 1.154,38 Serie 2

Período Capital Vencimiento Interés Amortización Recuperación

1 5.000,00 90 días vista 118,75 416,67 535,422 4.583,33 180 días vista 108,85 416,67 525,523 4.166,67 270 días vista 98,96 416,67 515,634 3.750,00 360 días vista 89,06 416,67 505,735 3.333,33 450 días vista 79,17 416,67 495,836 2.916,67 540 días vista 69,27 416,67 485,947 2.500,00 630 días vista 59,38 416,67 476,048 2.083,33 720 días vista 49,48 416,67 466,159 1.666,67 810 días vista 39,58 416,67 456,2510 1.250,00 900 días vista 29,69 416,67 446,3511 833,33 990 días vista 19,79 416,67 436,4612 416,67 1.080 días vista 9,90 416,67 426,56

771,88 5.000,00 5.771,88

Page 32: Prospecto Revni Tutto

EMISIÓN REVNI HELADERIAS TUTTO FREDDO S.A. 32

Serie 3

Período Capital Vencimiento Interés Amortización Recuperación

1 20.000,00 90 días vista 475,00 1.666,67 2.141,672 18.333,33 180 días vista 435,42 1.666,67 2.102,083 16.666,67 270 días vista 395,83 1.666,67 2.062,504 15.000,00 360 días vista 356,25 1.666,67 2.022,925 13.333,33 450 días vista 316,67 1.666,67 1.983,336 11.666,67 540 días vista 277,08 1.666,67 1.943,757 10.000,00 630 días vista 237,50 1.666,67 1.904,178 8.333,33 720 días vista 197,92 1.666,67 1.864,589 6.666,67 810 días vista 158,33 1.666,67 1.825,0010 5.000,00 900 días vista 118,75 1.666,67 1.785,4211 3.333,33 990 días vista 79,17 1.666,67 1.745,8312 1.666,67 1.080 días vista 39,58 1.666,67 1.706,25

3.087,50 20.000,00 23.087,50

a) Proyecciones financieras en escenario probable o moderado

Para construir el primer escenario del flujo de caja de la empresa HELADERIAS TUTTO FREDDO S.A. se han considerado las siguientes variables:

• Ventas Para proyectar el año 2013, se consideró las ventas reales obtenidas hasta el mes de Diciembre del 2013. Para el año 2014, 2015 y 2016 sus ingresos comprenden un incremento del 10%, por debajo del promedio de crecimiento de las ventas en los últimos tres años (20,40%).

• Costos de ventas Se proyecta un Costo de Ventas de 54,18%, que corresponde al último Costo de Ventas registrado durante el año 2013. Este porcentaje permanece constante para los tres años proyectados.

Page 33: Prospecto Revni Tutto

EMISIÓN REVNI HELADERIAS TUTTO FREDDO S.A. 33

• Gastos Administrativos y de Ventas Para proyectar los gastos administrativos y de Ventas se consideró una participación de los mismos sobre los ingresos del 28,40%, que corresponde al promedio histórico de los gastos administrativos y de ventas de los últimos tres años.

• Gastos Financieros Se proyecta un porcentaje de 2,00% de Gastos Financieros para los tres ejercicios proyectados, que corresponde a la participación sobre las Ventas totales de dichos gastos.

• Otros Ingresos y Gastos (neto) El efecto neto entre los Otros Gastos Operacionales, Otros Gastos y Otros Ingresos, se proyectó como una participación del 8,52% de los ingresos, y se mantuvo constante para todos los años de proyección.

• Financiamientos

A la fecha de realización de las proyecciones, la empresa HELADERIAS TUTTO FREDDO S.A. presenta los siguientes endeudamientos bancarios: ENTIDAD FINANCIERA MONTO INICIAL

USD SALDO POR AMORTIZAR

FECHA DE VENCIMIENTO

Banco de Guayaquil 45.068,11 11.657,24 18-jun-2014 Financiamiento JAC 35.000,00 32.157,43 08-abr-2015 Cooperativa JEP 200.000,00 131.514,30 30-mar-2016

TOTAL POR PAGAR 175.328,97

• Financiamiento a través del REVNI Se proyecta la captación de un REVNI por USD 1.000.000,00 a partir del primer trimestre del 2014 y se proyectan los pagos correspondientes de capital e intereses de acuerdo a la tabla de amortización propuesta. Los resultados obtenidos en las proyecciones para este escenario se presentan a continuación:

Page 34: Prospecto Revni Tutto

EMISIÓN REVNI HELADERIAS TUTTO FREDDO S.A. 34

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Page 35: Prospecto Revni Tutto

EMISIÓN REVNI HELADERIAS TUTTO FREDDO S.A. 35

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PROYECCIONES ESCENARIO MODERADO

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Page 36: Prospecto Revni Tutto

EMISIÓN REVNI HELADERIAS TUTTO FREDDO S.A. 36

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PROYECCIONES ESCENARIO MODERADO

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HELADERIAS TUTTO FREDO S.A.

PROYECCIONES ESCENARIO MODERADO

Page 37: Prospecto Revni Tutto

EMISIÓN REVNI HELADERIAS TUTTO FREDDO S.A. 37

b) Proyecciones financieras en escenario optimista

Las principales consideraciones que se tomaron en cuenta para armar el flujo de caja en el escenario optimista con financiamiento fueron las siguientes:

• Ventas Para proyectar el año 2013, se consideró las ventas reales obtenidas hasta el mes de Diciembre del 2013. Para el año 2014, 2015 y 2016 sus ingresos comprenden un incremento del 20%, que corresponde al promedio de crecimiento de las ventas en los últimos tres años (20,40%).

• Costos de ventas Se proyecta un Costo de Ventas de 54,18%, que corresponde al último Costo de Ventas registrado durante el año 2013. Este porcentaje permanece constante para los tres años proyectados.

• Gastos Administrativos y de Ventas Para proyectar los gastos administrativos y de Ventas se consideró una participación de los mismos sobre los ingresos del 28,40%, que corresponde al promedio histórico de los gastos administrativos y de ventas de los últimos tres años.

• Gastos Financieros Se proyecta un porcentaje de 2,00% de Gastos Financieros para los tres ejercicios proyectados, que corresponde a la participación sobre las Ventas totales de dichos gastos.

• Otros Ingresos y Gastos (neto) El efecto neto entre los Otros Gastos Operacionales, Otros Gastos y Otros Ingresos, se proyectó como una participación del 8,52% de los ingresos, y se mantuvo constante para todos los años de proyección.

• Financiamientos

Page 38: Prospecto Revni Tutto

EMISIÓN REVNI HELADERIAS TUTTO FREDDO S.A. 38

A la fecha de realización de las proyecciones, la empresa HELADERIAS TUTTO FREDDO S.A. presenta los siguientes endeudamientos bancarios: ENTIDAD FINANCIERA MONTO INICIAL

USD SALDO POR AMORTIZAR

FECHA DE VENCIMIENTO

Banco de Guayaquil 45.068,11 11.657,24 18-jun-2014 Financiamiento JAC 35.000,00 32.157,43 08-abr-2015 Cooperativa JEP 200.000,00 131.514,30 30-mar-2016

TOTAL POR PAGAR 175.328,97

• Financiamiento a través del REVNI Se proyecta la captación de un REVNI por USD 1.000.000,00 a partir del primer trimestre del 2014 y se proyectan los pagos correspondientes de capital e intereses de acuerdo a la tabla de amortización propuesta. Los resultados obtenidos en las proyecciones para este escenario se presentan a continuación:

Page 39: Prospecto Revni Tutto

EMISIÓN REVNI HELADERIAS TUTTO FREDDO S.A. 39

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Page 40: Prospecto Revni Tutto

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Page 41: Prospecto Revni Tutto

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HELADERIAS TUTTO FREDO S.A.

PROYECCIONES ESCENARIO OPTIM

ISTA

FLUJO DE CAJA

Page 42: Prospecto Revni Tutto

EMISIÓN REVNI HELADERIAS TUTTO FREDDO S.A. 42

c) Proyecciones financieras en escenario pesimista

Las principales consideraciones que se tomaron en cuenta para armar el flujo de caja en el escenario pesimista con financiamiento fueron las siguientes:

• Ventas Para proyectar el año 2013, se consideró las ventas reales obtenidas hasta el mes de Diciembre del 2013. Para el año 2014, 2015 y 2016 sus ingresos comprenden un incremento del 10%, por debajo del promedio de crecimiento de las ventas en los últimos tres años (20,40%).

• Costos de ventas Se proyecta un Costo de Ventas de 57,94%. Este porcentaje permanece constante para los tres años proyectados.

• Gastos Administrativos y de Ventas Para proyectar los gastos administrativos y de Ventas se consideró una participación de los mismos sobre los ingresos del 28,40%, que corresponde al promedio histórico de los gastos administrativos y de ventas de los últimos tres años.

• Gastos Financieros Se proyecta un porcentaje de 2,00% de Gastos Financieros para los tres ejercicios proyectados, que corresponde a la participación sobre las Ventas totales de dichos gastos.

• Otros Ingresos y Gastos (neto) El efecto neto entre los Otros Gastos Operacionales, Otros Gastos y Otros Ingresos, se proyectó como una participación del 8,52% de los ingresos, y se mantuvo constante para todos los años de proyección.

• Financiamientos

A la fecha de realización de las proyecciones, la empresa HELADERIAS TUTTO FREDDO S.A. presenta los siguientes endeudamientos bancarios:

Page 43: Prospecto Revni Tutto

EMISIÓN REVNI HELADERIAS TUTTO FREDDO S.A. 43

ENTIDAD FINANCIERA MONTO INICIAL

USD SALDO POR AMORTIZAR

FECHA DE VENCIMIENTO

Banco de Guayaquil 45.068,11 11.657,24 18-jun-2014 Financiamiento JAC 35.000,00 32.157,43 08-abr-2015 Cooperativa JEP 200.000,00 131.514,30 30-mar-2016

TOTAL POR PAGAR 175.328,97

• Financiamiento a través del REVNI Se proyecta la captación de un REVNI por USD 1.000.000,00 a partir del primer trimestre del 2014 y se proyectan los pagos correspondientes de capital e intereses de acuerdo a la tabla de amortización propuesta. Los resultados obtenidos en las proyecciones para este escenario se presentan a continuación:

Page 44: Prospecto Revni Tutto

EMISIÓN REVNI HELADERIAS TUTTO FREDDO S.A. 44

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Page 45: Prospecto Revni Tutto

EMISIÓN REVNI HELADERIAS TUTTO FREDDO S.A. 45

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Page 46: Prospecto Revni Tutto

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HELADERIAS TUTTO FREDO S.A.

PROYECCIONES ESCENARIO PESIM

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DE CAJA

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EMISIÓN REVNI HELADERIAS TUTTO FREDDO S.A. 47

d) Garantía General

El 80% de los activos libres de gravamen de la empresa HELADERIAS TUTTO FREDDO S.A. al 31 de diciembre del 2013 es como sigue:

Page 48: Prospecto Revni Tutto

EMISIÓN REVNI HELADERIAS TUTTO FREDDO S.A. 48

Page 49: Prospecto Revni Tutto

EMISIÓN REVNI HELADERIAS TUTTO FREDDO S.A. 49

e) Constitución de la garantía especifica HELADERIAS TUTTO FREDDO S.A., constituye como garantía específica y parcial de la presente anotación lo siguiente:

� Contrato de prenda comercial ordinaria sobre inventario por USD 326.085,19 � Contrato de prenda industrial por USD 260.642,63

En conjunto suman una garantía por USD 586.727,82, equivalente al 58,67% del capital de la presente anotación. Los contratos de prenda mencionados, además del Contrato de Beneficiario de Prendas firmado con la CORPORACION JUAN ISAAC LOVATO VARGAS CIA. LTDA., se adjuntan en el Anexo No. 3

f) Conclusiones del análisis financiero realizado HELADERIAS TUTTO FREDDO S.A. tiene varios años de experiencia en el manejo y administración de restaurantes y en la comercialización y coordinación de las franquicias de su marca a nivel nacional. La amplia oferta de productos y servicios que tiene la empresa, así como la calidad de los mismos, le han ganado la confianza de sus clientes, lo que ha impulsado su crecimiento. Cuenta con una administración muy visionaria, que ha sabido tomar oportunidades y aprovecharlas; y que adicionalmente goza de mucho prestigio por su seriedad y honorabilidad, especialmente en la ciudad de Cuenca, en dónde nacieron. El impulso que en los últimos años se ha dado al turismo a nivel nacional y la estabilidad de la moneda, han provocado que la demanda de productos y servicios como los que ofrece HELADERIAS TUTTO FREDDO S.A. se incremente notablemente. Y al ser un negocio donde la calidad es muy importante, la empresa ha logrado ganar reputación favorable, en todas las plazas dónde ha tenido el acierto de instalar sus propios locales o los ha franquiciado. Bajo estas premisas, los crecimientos proyectados para las ventas son perfectamente alcanzables, al igual que los niveles de rentabilidad programados. PLUSVALORES CASA DE VALORES

Page 50: Prospecto Revni Tutto

EMISIÓN REVNI HELADERIAS TUTTO FREDDO S.A. 50

ANEXOS

Page 51: Prospecto Revni Tutto

EMISIÓN REVNI HELADERIAS TUTTO FREDDO S.A. 51

ANEXO No. 1: ANALISIS HORIZONTAL Y VERTICAL DE LOS

ESTADOS FINANCIEROS

Page 52: Prospecto Revni Tutto

EMISIÓN REVNI HELADERIAS TUTTO FREDDO S.A. 52

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EMISIÓN REVNI HELADERIAS TUTTO FREDDO S.A. 53

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EMISIÓN REVNI HELADERIAS TUTTO FREDDO S.A. 54

ANEXO No. 2: ESTADOS FINANCIEROS 2010, 2011, 2012 Y

BALANCE INTERNO AL 31 DE DICIEMBRE 2013

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EMISIÓN REVNI HELADERIAS TUTTO FREDDO S.A. 55

BALANCE AÑO 2010

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BALANCE AÑO 2011

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EMISIÓN REVNI HELADERIAS TUTTO FREDDO S.A. 95

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EMISIÓN REVNI HELADERIAS TUTTO FREDDO S.A. 96

BALANCE AUDITADO AÑO 2012

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EMISIÓN REVNI HELADERIAS TUTTO FREDDO S.A. 97

Page 98: Prospecto Revni Tutto

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BALANCE INTERNOS AL 31 DE DICIEMBRE DEL 2013

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ANEXO No. 3: CONTRATOS GARANTIA ESPECIFICA

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CONTRATO DE PRENDA COMERCIAL ORDINARIA SOBRE

INVENTARIOS

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CONTRATO DE PRENDA INDUSTRIAL

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CONTRATO DE BENEFICIARIO DE PRENDAS

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ANEXO No. 4: RESOLUCION APROBACION BVQ

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