UAE REAL ESTATEQUARTERLY REPORTPrepared by: Angad Rajpal, Analyst and Anthony Taylor, Fund Manager - Real Estate

RECOVERY IN SIGHTQ2-2012

The key highlights from the 2Q-2012 UAE Property Insights include:

• A steady recovery in established residential locations in Dubai where indicative gross yields modestly tightened and Abu Dhabi villa prices showed some signs of resilience

• Strong growth in Dubai residential transaction values with 2Q-2012 growth of 52.6% Y-o-Y showing the strongest evidence of returning investor confidence

• Dubai office sales and rental market remained subdued and a high development pipeline could result in further downward pressure in certain areas in 2012/13

• Strong 1H-2012 hotel trading performance in Dubai; Abu Dhabi performance indicators remained under pressure

The second quarter of 2012 recorded a positive performance overall in the UAE real estate market, with Dubai leading the way in what appears to be the start of a recovery. Hotels, retail and residential sectors are ahead of offices and industrial in terms of growth, although most sectors are showing pockets of improvement.

The UAE real estate market, continues to remain challenged with the high levels of supply. These levels are however reducing, as over time, developers’ ability to react to the changes in the real estate investment climate improves. There still remains an imbalance between demand and supply. Jones Lang LaSalle (JLL) estimate future supply figures to 2014 in Dubai and Abu Dhabi to be above 20% of current stock levels (for offices, hotel and retail). This means a fifth of total current real estate space is anticipated to still come to the market in the next two years and should keep downward pressure on growth figures. Abu Dhabi’s future supply is around 40% of current stock for these sectors.

Dubai, to some extent, is combating the levels of supply with solid growth in aviation, trade, tourism and retail. Travel figures for the first half of the year have been positive. Passenger numbers at Dubai International Airport are up 13.7% (27.4m passengers) and, as a destination, Dubai has improved to 8th on the MasterCard Global Destination Cities Index by number of visitors (8.8m visitors; spending 19% more than in 2011). These trends have led to record occupancy levels and revenue figures for hotels and serviced apartments and double digit growth figures in the retail sector. Abu Dhabi is also showing positive demand in the hotel sector, albeit from a lower base and with relatively larger levels of supply to absorb. Abu Dhabi International Airport passenger figures are up 22.8% (7.1m passengers) and MasterCard figures for Abu Dhabi are positive-up by 18% (2.7m visitors; spending 18% more than in 2011).

The outlook for real estate remains relatively optimistic given where we have come from. While certain areas and sectors are clearly outperforming the market and should continue to do so, this is balanced-out by areas and sectors that have not fully recovered from the 2008-2009 downturn. As volatility in the market reduces we are becoming better able to identify these growth areas and advise accordingly.

Executive Summary

UAE Macro Indicators 2008 2009 2010 2011e 2012f

Real GDP Growth (%) 3.2 -4.8 1.3 4.2 3.0

Nominal GDP (USD Bn) 315 260 284 339 352

GDP per capita (USD) 66,037 51,305 52,805 59,427 58,244

CPI (%) 12.3 1.6 0.9 0.9 0.9

Chart 1: UAE Purchasing Managers’ Index Chart 2: Dubai Credit Default Swap Spreads

Source: Emirates NBD (June 2012)

Source: HSBC, Markit ( June 2012)The HSBC UAE PMI (Purchasing Managers’ Index) is a composite indicator designed to provide an overall view of activity (output, new orders, employment, suppliers’ delivery times and stocks of goods purchased) in the non-oil private sector economy. A reading below 50 indicates the activity is generally declining, above 50 indicates activity is expanding and a reading of 50 indicates no change.

Source: Bloomberg ( June 2012)Credit Default Swap spread provides a measure of the default risk of the reference entity. An increase/decrease in CDS spreads indicates deterioration/improvement in investor perception of credit quality.

4042444648505254565860

Jun

10

Aug

10

Oct

10

Dec

10

Feb

11

Apr

11

Jun

11

Aug

11

Oct

11

Dec

11

Feb

12

Jun

12

Apr

12

100

0

200

300

400

500

600

Jun

10

Aug

10

Oct

10

Dec

10

Feb

11

Apr

11

Jun

11

Aug

11

Oct

11

Dec

11

Feb

12

Jun

12

Apr

12

DUBAI REAL ESTATE Q2 - 2012

RESIDENTIAL

Source: Emirates NBD (June 2012)

Decline Trough Recovery Peak

Apa

rtm

ents Vill

as

Hot

els

Offi

ces

Dubai’s residential segment has become a two-tier market. Capital values for low/mid-tier units in selected locations have declined up to 6.5% YTD and could intermittently come under pressure in 2H2012 as new stock is delivered. Conversely, Dubai’s relative “safe haven” status and scarce supply of prime quality units have benefited the higher-end apartment and villa markets which have recorded price gains of up to 11% YTD.

Furthermore, the appetite for off-plan products in the mid and high-end segments with an estimated 24-36 months development pipeline has shown signs of recovery, albeit for selective projects. Emaar tested the new sales market in 1H2012 with the launch of three relatively small scale apartment and villa projects, which were well-received and sold out within a short time period. According to property data published by REIDIN, average gross yields have already seen a modest compression for villas located in Palm Jumeirah,

In Abu Dhabi, 1H2012 was marked by the handover of around 9,000 residential units (82% apartments) in Reem Island, Raha Beach, Al Reef and Khalifa City according to the recent data published by Asteco. Although take up of new units was reportedly better than expected, average apartment prices in developments tracked by REIDIN fell by 7.5% to AED1,091 per square foot in 1H2012, which represents a decline of 47.5% from January 2009 levels. Abu Dhabi’s villa market has been more resilient to falling values although average prices still fell by 1.4% in 1H2012. Asteco expects completion of another 11,500 units (61% apartments) in 2H2012 which could result in further downward pressure on overall price levels in the short-term.

In our view, the medium and long term outlook for the Abu Dhabi residential market is dependent on the timely execution of major infrastructure projects reinstated by the government. Noteworthy projects include, construction on the recently awarded USD 4 Billion airport expansion project, which should gain traction in 4Q2012 and, as of writing, relevant authorities also received approvals to commence the construction of two nuclear power plants in Abu Dhabi. Major projects of this stature should

DUBAI: RESIDENTIAL

ABU DHABI: RESIDENTIAL

help generate considerable employment opportunities and organic housing demand particularly for the better quality residential units in off-island locations such as Khalifa City and Al Raha Beach. In the short-term, selected off main-island locations could also see an improvement in absorption rates once a number of retail offerings commence operations.

0

200

400

600

800

1,000

1,200

1,400

Mar

07

Jun

07

Sep

07

Dec

007

Mar

08

Jun

08

Sep

08

Dec

08

Mar

09

Jun

09

Sep

09

Dec

09

Mar

10

Jun

10

Sep

10

Dec

10

Mar

11

Jun

11

Sep

11

Dec

11

Mar

12

Jun

12

Apartment Villas

Source: REIDIN.com (June 2012)

Emirates Living and Arabian Ranches. Although prospects are for further weakness outside of the high-end villa and apartment markets, we expect limited downside in a few secondary locations as tenants may seek out more affordable accommodations when leases expire.

Residential sales transactions in Dubai totaled AED 4.03 Billion in 2Q2012, up 52.6% on 2Q2011 and up 29.6% on 1Q2012. Our conversations with large property developers affirmed that cash rich buyers have dominated the recent surge in activity in the high end market. However, we would still need to see greater availability of mortgage financing and timely regulatory reforms for this momentum to filter through to the low and mid-end apartment market. In this regard, the recent announcement of the draft property law is encouraging, though tangible progress with regards to its implementation will need to be made to ensure persistent investor interest.

Source: REIDIN.com (June 2012)

1.00%2.00%3.00%4.00%4.00%5.00%6.00%7.00%8.00%9.00%

10.00%11.00%

Citywide Palm Jumeirah Emirates Living Arabian Ranches

Mar 2012 Apr 2012 May 2012 June 2012

Source: REIDIN.com (June 2012)

Chart 4: Dubai Villas - Indicative Gross Yields

Chart 5: Abu Dhabi Residential Prices (AED per sqf)

Chart 3: Dubai Residential Prices (AED per sqf)

4005006007008009001000

500

1,000

1,500

2,000

2,500

3,000

Mar

09

Jun

009

Sep

09

Dec

09

Mar

10

Jun

10

Sep

10

Dec

010

Mar

11

Jun

11

Sep

11

Dec

11

Mar

12

Jun

12

Apartment (LHS) Villas (RHS)

In the commercial segment, the picture remains mixed. The average lease rate for primary grade office space remained stable in 2012 although rates were still down by around 62% from the peak registered in 3Q2008. The average lease rate for secondary locations has fallen by 10.5% year-to-date albeit most brokers have reported limited leasing activity during this period and do not expect the trend to change materially during the slower summer months.

According to Jones Lang LaSalle, the average vacancy rate within the CBD for single ownership properties stood at around 35% at the end of June 2012. Given the heavy development pipeline, the risks to the outlook remain on the downside. It is also worth mentioning that JLL expects the majority of the new office supply to be located in Business Bay, where vacancy rates stand at around 80%.

On the demand side, we note that a number of regional and international corporate entities have recently relocated staff to Dubai as well as increased existing premises for growth in their

DUBAI: COMMERCIAL

businesses. Our conversations with some of these entities point to the emerging recovery in the local economy, the need to be closer to the end-market and the improved relative cost base of Dubai as some of the key reasons that underpinned the decision to relocate/expand. We expect pockets of outperformance depending on the quality, location, ownership structure and tenant profile of the development. For example, Tecom enjoyed high occupancy rates averaging 88% in Dubai Internet City, Dubai Knowledge Village and Dubai Media City versus an average city wide occupancy rate of 56% in 2011.

The current state of the commercial segment is reminiscent of the Dubai residential market conditions in 2011 when deteriorating headline prices overshadowed emerging bright spots in certain locations. Amid the overall weakness, we expect selected properties within the free zones and/or those with single ownership/management structure that more closely cater to the activities and space requirements of corporate occupiers to outperform in the medium term.

Source: Cluttons, Bloomberg ( June 2012)

Chart 6: Dubai Office Lease Rate (AED/sqf/year)

0

50100150200250300350400450500

Mar

06

Jun

06

Sep

06

Dec

06

Mar

07

Jun

07

Sep

07

Dec

07

Mar

08

Jun

08

Sep

08

Dec

08

Mar

09

Jun

09

Sep

09

Dec

09

Mar

10

Jun

10

Sep

10

Dec

10

Mar

11

Jun

11

Sep

11

Dec

11

Mar

12

Jun

12

Primary Secondary Tertiary

Source: JLL ( June 2012)

Chart 7: Dubai Office Supply (mn sqf)

0

10

20

30

40

50

60

70

80

90

2009 2010 2011 2012 2013

Completed Future Supply

The Dubai hotel market experienced increases in all three performance indicators in 1H2012 as compared to the same period in 2011. According to data from STR Global, revenue per available room (RevPAR**) soared in 1H2012 by 16% Y-o-Y to AED716 driven by a 6.7% Y-o-Y increase in average occupancy to 81.2% and an 8.8% Y-o-Y increase in ADR* to AED810. Dubai’s Department of Tourism and Commerce Marketing, DTCM’s, strategic marketing initiatives such as “Definitely Dubai”, which offers incentives to potential visitors through to the end of September, could help to drive up the number of visitors to the Emirate over the summer. However, it may not be enough to sustain the strong YTD trading performance through July and most of August which could experience seasonally weak performance. The figures for June 2012 show that RevPAR declined 15.7% M-o-M (up 18% Y-o-Y) as operators decreased ADR by 13.7% to maintain the occupancy level above 70%.

According to JLL, approximately 8,000 additional guest rooms, equivalent to 15% of current supply, are expected to be

DUBAI - ABU DHABI: HOTEL

Source: STR Global ( June 2012)

Chart 8: Dubai Hotel Performance

0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%

0100200300400500600700800900

1,000

Jun

10

Aug

10

Oct

10

Dec

10

Feb

11

Apr

11

Jun

11

Aug

11

Oct

11

Dec

11

Feb

12

Apr

12

Jun

12

RevPAR in AED (LHS) Occupancy Level (RHS)

Source: STR Global ( June 2012)

Chart 9: Abu Dhabi Hotel Performance

Source: JLL ( June 2012)

Chart 10: Dubai Hotel Supply (Rooms)

30,000

35,000

40,000

45,000

50,000

55,000

60,000

65,000

70,000

2011 2012F 2013F 2014F

Current Supply Future Additions

Source: JLL ( June 2012)

Chart 11: Abu Dhabi Hotel Supply (Rooms)

0

5,000

10,000

15,000

20,000

25,000

2011 2012F 2013F 2014F

Current Supply Future Additions

completed in 2012/13 which, in our view, could put daily rates under modest pressure in the short-term. Although the proposed launch of the new Art Museum and Opera House District should have a significantly positive impact on Dubai’s tourism sector, our conversations with the master developer suggest that the project is still in the initial design stage with no firm clarity, as of writing, on the construction timeline of this project.

In Abu Dhabi, hotel occupancy in 1H2012 was 60.8%, a decline of 5.8% from the same period in 2011. During the same period, ADR and RevPAR declined to AED574 (down 8.6% Y-o-Y) and AED349 (down 16.6% Y-o-Y), respectively as the current supply exceeds the demand for hotel rooms in the Capital. Having said this, medium term prospects for hotels in Abu Dhabi are relatively positive. In our view, the market could gradually benefit from the start-up of a number of attractions (Yas Mall, Museums in Saadiyat Island) and infrastructure projects that could foster recreational and corporate tourism going forward.

*Average Daily Rate - The average rate paid for rooms sold **RevPAR - Revenue per available room is approximately equal to ADR multiplied by the occupancy

0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%

0100200300400500600700800900

1,000

Jun

10

Aug

10

Oct

10

Dec

10

Feb

11

Apr

11

Jun

11

Aug

11

Oct

11

Dec

11

Feb

12

Apr

12

Jun

12

RevPAR in AED (LHS) Occupancy Level (RHS)

DISCLAIMER

While Emirates NBD PJSC (“Emirates NBD”) uses reasonable efforts to obtain information from sources which it believes to be reliable, Emirates NBD makes no representation that the information or opinions contained in this publication is accurate, reliable or complete and Emirates NBD accepts no responsibility whatsoever for any loss or damage caused by any act or omission taken as a result of the information contained in this publication.

This publication is provided to you upon request on a confidential basis and is for informational uses only and is not intended for trading purposes or to be passed on or disclosed to any other person. Data/information provided herein are intended to serve for illustrative purposes. The data/information contained in this publication is not designed to initiate or conclude any transaction. In addition this publication is prepared as of a particular date and time and will not reflect subsequent changes in the market or changes in any other factors relevant to the determination of whether a particular investment activity is advisable. This publication may include data/information taken from stock exchanges and other sources from around the world and Emirates NBD does not guarantee the sequence, accuracy, completeness, or timeliness provided thereto by unaffiliated third parties. Moreover, the provision of certain data/information in this publication is subject to the terms and conditions of other agreements to which Emirates NBD is a party.

None of the content in this publication constitutes a solicitation, offer, opinion, or recommendation by Emirates NBD to buy or sell any security, or to provide legal, tax, accounting, or investment advice or services regarding the profitability or suitability of any security or investment. The security or investment described in this publication may not be eligible for sale or subscription to certain categories of investors. This publication is not intended for use by, or distribution to, any person or entity in any jurisdiction or country where such use or distribution would be contrary to law or regulation. It is the responsibility of any person in possession of this publication to investigate and observe all applicable laws and regulations of the relevant jurisdiction. This publication may not be conveyed to or used by a third party without the express consent of Emirates NBD. Accordingly, anything to the contrary herein set forth notwithstanding, Emirates NBD, its suppliers, agents, directors, officers, employees, representatives, successors, assigns, affiliates or subsidiaries shall not, directly or indirectly, be liable, in any way, to you or any other person for any: (a) inaccuracies or errors in or omissions from the this publication including, but not limited to, quotes and financial data; (b) loss or damage arising from the use of this publication, including, but not limited to any investment decision occasioned thereby; (c) under no circumstances, including but not limited to negligence, shall Emirates NBD, its suppliers, agents, directors, officers, employees, representatives, successors, assigns, affiliates or subsidiaries be liable to you for direct, indirect, incidental, consequential, special, punitive, or exemplary damages even if Emirates NBD has been advised specifically of the possibility of such damages, arising from the use of this publication, including but not limited to, loss of revenue, opportunity, or anticipated profits or lost business.

The information contained in this publication does not purport to contain all matters relevant to any particular investment or financial instrument and all statements as to future matters are not guaranteed to be accurate. Anyone proposing to rely on or use the information contained in this publication should independently verify and check the accuracy, completeness, reliability and suitability of the information and should obtain independent and specific advice from appropriate professionals or experts. Further, references to any financial instrument or investment product are not intended to imply that an actual trading market exists for such instrument or product.

This publication does not provide individually tailored investment advice and is prepared without regard to the individual financial circumstances and objectives of person who receive it. The appropriateness of an investment activity or strategy will depend on the person’s individual circumstances and objectives and these activities may not be suitable for all persons. In addition, before entering into any transaction, the risks should be fully understood and a determination made as to whether a transaction is appropriate given the person’s investment objectives, financial and operational resources, experiences and other relevant circumstances. The obligations relating to a particular transaction (and contractual relationship) including, without limitation, the nature and extent of their exposure to risk should be known as well as any regulatory requirements and restrictions applicable thereto.

In publishing this document Emirates NBD is not acting in the capacity of a fiduciary or financial advisor.

Data included in this publication may rely on models that do not reflect or take into account all potentially significant factors such as market risk, liquidity risk, and credit risk. Emirates NBD may use different models, make valuation adjustments, or use different methodologies when determining prices at which

Emirates NBD is willing to trade financial instruments and/or when valuing its own inventory positions for its books and records.

The information and opinions contained in Emirates NBD publications are provided for personal use and informational purposes only and are subject to change without notice.

Investment in financial instruments involves risks and returns may vary. The value of and income from your investments may vary because of changes in interest rates, foreign exchange rates, prices and other factors and there is the possibility that you may lose the principle amount invested. Past performance is not necessarily a guide to future performance. Estimates of future performance are based on assumptions that may not be realized. Before making an investment, investors should consult their advisers on the legal, regulatory, tax, business, investment, financial and accounting implications of the investment.

In receiving this publication, investor is fully aware that there are risks associated with investment activities. Moreover, the responsibility to obtain and carefully read and understand the content of documents relating to any investment activity described in this publication and to seek separate, independent financial advice if required to assess whether a particular investment activity described herein is suitable, lies exclusively with the investor.

Past investment performance is not indicative of the future performance results of any investment and that the information contained herein is not to be used as an indication for the future performance of any investment activity.

This publication has been developed, compiled, prepared, revised, selected, and arranged by Emirates NBD and others (including certain other information sources) through the application of methods and standards of judgment developed and applied through the expenditure of substantial time, effort, and money and constitutes valuable intellectual property of Emirates NBD and such others.

This publication is intended solely for non commercial use and benefit, and not for resale or other transfer or disposition to, or use by or for the benefit of, any other person or entity.

Emirates NBD is licensed and regulated by the UAE Central Bank.

United Kingdom

This publication was prepared by Emirates NBD Bank PJSC in the United Arab Emirates. It has been issued and approved for distribution to clients by the London branch of Emirates NBD Bank PJSC which is authorised and regulated by the Financial Services Authority (FSA). Some investments and services are not available to clients of the London Branch. Any services provided by Emirates NBD Bank PJSC outside the UK will not be regulated by the FSA and you will not receive all the protections afforded to retail customers under the FSA regime, such as the Financial Ombudsman Service and the Financial Compensation Scheme.

Singapore

This publication was prepared by Emirates NBD Bank PJSC in the United Arab Emirates. It has been issued and approved for distribution to clients of Singapore branch. Emirates NBD PJSC Singapore Branch holds a wholesale banking license issued by The Monetary Authority of Singapore and regulated under the Financial Advisers Act ‘FAA’ Chapter 110 and The Securities and Futures Act ‘SFA’ Chapter 289.

State of Qatar

This publication was prepared by Emirates NBD Bank PJSC in the United Arab Emirates. It has been issued and approved for distribution to clients in Qatar by the Qatar Branch of Emirates NBD PJSC which is authorized by the Qatar Financial Centre Regulatory Authority (‘QFCRA’). This publication is directed solely at persons who are not retail customers. Any services provided by Emirates NBD outside the State of Qatar will not be regulated by the QFCRA.

Kingdom of Saudi Arabia

This publication was prepared by Emirates NBD Bank PJSC in the United Arab Emirates. It has been issued and approved for distribution to clients in the KSA by Emirates NBD Capital KSA, which is authorized and regulated by the Capital Market Authority (‘CMA’). Any services provided by Emirates NBD Capital KSA outside the KSA will not be regulated by the CMA.

Please contact your Relationship Manager for further details or for clarification of the contents, where appropriate.

For contact information, please visit www.emiratesnbd.com

العقارات في اإلمارات التقرير الربع سنوي

تم تحضيره من: أنجد راجبال (محلل)، آنطوني تايلور (مدير الثروات - العقارات)

لمحة عن التعافيالربع السنوي الثاني - ٢٠١٢

4042444648505254565860

Jun

10

Aug

10

Oct

10

Dec

10

Feb

11

Apr

11

Jun

11

Aug

11

Oct

11

Dec

11

Feb

12

Jun

12

Apr

12

الملخص التنفيذي

تضمنت أبرز المؤشرات الرئيسية لسوق العقارات في دولة اإلمارات للربع الثاني لعام ٢٠١٢ ما يلي:

تعافي مستقر في مشاريع المجمعات السكنية المؤسسة في دبي، ومؤشر ضيق للعوائد اإلجمالية، ومرونة وتكيف مع السوق في •أسعار الفلل في أبوظبي.

نمو متين في عمليات وقيم الوحدات السكنية في دبي مع نمو في الربع الثاني لعام ٢٠١٢ بلغ ٥٢,٦٪ مقارنة بالعام الماضي، مما يعتبر •أنه يشير بقوة إلى استعادة ثقة المستثمر.

عدم وجود تغير في أسعار مبيعات وإيجارات المكاتب في دبي، وتوقع المزيد من الضغط واالنخفاض في مناطق معينة نظرًا لمشاريع •التطوير العالية في ٢٠١٣/٢٠١٢

أداء تجاري قوي للفنادق في دبي في النصف األول من عام ٢٠١٢، بينما يبقى مؤشر أداء فنادق أبوظبي تحت الضغط نوعًا ما. •

شهد الربع الثاني من عام ٢٠١٢ تسجيل أداء إيجابي شامل لقطاع العقارات في دولة اإلمارات العربية المتحدة وبقيادة دبي هذا المسار الذي يعد بمثابة إشارة إلى بداية تعافي هذا القطاع من األزمة االقتصادية. وفي نظرة على قطاع العقارات بشكل عام نجد أن قطاع الفنادق والسكن كان

األكثر استفادة مقارنة مع قطاع المكاتب والقطاع الصناعي من حيث النمو على الرغم من أن معظم هذه القطاعات قد أبدى بعضًا من النمو.

يجدر الذكر هنا بأن سوق العقارات في دولة اإلمارات مازال يواجه تحدي إرتفاع مستويات العرض. ومع ذلك تتجه هذه المستويات نحو اإلنخفاض نتيجة لتحسن قدرة المطورين على االستجابة لتغيرات بيئة سوق االستثمار العقاري، ولكن يبقى هناك نوع من عدم التوازن بين العرض والطلب. تقدر شركة جونز النغ السالي العرض مستقبًال حتى عام ٢٠١٤ في دبي وأبوظبي بأن يفوق المستوى الحالي بنسبة ٢٠ ٪ (على نطاق المكاتب والفنادق وعقارات التجزئة). مما يعني بأن العقارات التي ستدخل السوق خالل العامين القادمين ستكون بحجم خمس العقارات الحالية، األمر الذي يبقي الضغط على أرقام نمو العقارات، وتبلغ نسبة دخول عقارات جديدة ألبوظبي مستقبًال نسبة ٤٠٪ من المستويات الحالية لهذه القطاعات.

يمكن القول بأن دبي تقاوم إلى حد ما مستويات العرض وذلك نظرًا للنمو الراسخ في قطاع الطيران، التجارة، السياحة ومبيعات التجزئة، حيث كانت مؤشرات قطاع السياحة إيجابية للنصف األول من العام الجاري. فعلى نطاق عدد الركاب، شهد مطار دبي الدولي زيادة بلغت ١٣,٧٪ (٢٧,٤ مليون راكب)، كما صعدت دبي للمركز الثامن ضمن وجهات السفر وفقًا لمؤشر ماستر كارد للتصنيف العالمي للمدن بناًء على عدد الزوار (٨,٨ مليون زائر زادت نفقاتهم بنسبة ١٩٪ مقارنة مع عام ٢٠١١). أدت هذه التوجهات إلى تسجيل مستويات قياسية لنسب إشغال وعوائد الفنادق والشقق الفندقية ومضاعفة نمو مبيعات التجزئة. كما مال مؤشر أبوظبي لمزيد من الطلب على الخدمات الفندقية بنجومها المختلفة، وشهد بنمو للمدن العالمي للتصنيف كارد ماستر مؤشرات وأشارت راكب) مليون ٧,١) ٪٢٢,٨ بلغت الركاب حركة في زيادة الدولي أبوظبي مطار

ألبوظبي بلغ ١٨٪ (٢,٧ مليون زائر، زادت نفقاتهم بنسبة ١٨٪ مقارنة مع ٢٠١١).

تبقى النظرة المستقبلية لقطاع العقارات ذات تفاؤل نسبي عند األخذ بعين االعتبار األزمة االقتصادية وما كان لها من تأثير. لقد بدى واضحًا بأن أداء بعض القطاعات يفوق أداء السوق، ويجب أن يستمر الوضع على هذا، ولكن تمت موازنة ذلك النمو بالمناطق والقطاعات التي لم تشهد التعافي التام من األزمة االقتصادية ٢٠٠٨ - ٢٠٠٩. ولكننا أصبحنا اليوم بعد انخفاض تقلبات السوق بوضع أفضل للتعرف على مناطق النمو

وإعطاء المشورة بناء على ذلك.

المخطط١: مؤشر مدراء المشتريات بدولة اإلمارات العربية المتحدة

المصدر: بنك اإلمارات دبي الوطني (يونيو ٢٠١٢)

المخطط٢: مؤشر هامش مبادالت مخاطر االئتمان في دبي

المصدر: HSBC، ماركيت (يونيو ٢٠١٢) إن مؤشر مدراء المشتريات لبنك HSBC في اإلمارات هو مؤشر مركب مصمم إلعطاء نظرة شاملة على

النشاط اإلقتصادي (الصادرات، الصفقات الجديدة، التوظيف، أزمنة التسليم للموردين وعدد البضائع المشتراة). إن قراءة للبيانات بقيمة تشير إلى أقل من ٥٠ تدل على هبوط النشاط، ولقراءة بأكثر من ٥٠ تعني التوسع في النشاط والقراءة بقيمة ٥٠ تشير

إلى ثبات النشاط وعدم وجود تغير فيه.

المصدر: بلومبيرغ (يونيو ٢٠١٢) مؤشر هامش مبادالت مخاطر االئتمان يوفر مقياسًا لمخاطر تخلف مؤسسة معنية عن السداد. يشير

إرتفاع أو هبوط هذا المؤشر إلى التدهور أو التحسن في نظرة المستثمر لجودة االئتمان.

المؤشر الجزئي لإلمارات

نمو إجمالي الناتج المحلي الواقعي (٪)

إجمالي الناتج المحلي االعتيادي (مليار دوالر أمريكي)

إجمالي الناتج المحلي للفرد (دوالر أمريكي)

مؤشر أسعار المستهلك (٪)

100

0

200

300

400

500

600

Jun

10

Aug

10

Oct

10

Dec

10

Feb

11

Apr

11

Jun

11

Aug

11

Oct

11

Dec

11

Feb

12

Jun

12

Apr

12

عقارات دبي في الربع السنوي الثاني

الوحدات السكنية

المصدر: بنك اإلمارات دبي الوطني (يونيو ٢٠١٢)

يةكن

س ال

تدا

وحال

لللف

ا

قاد

فنال

بكات

لما

الذروةإنتعاشهبوط منخفضهبوط

0

200

400

600

800

1,000

1,200

1,400

Mar

07

Jun

07

Sep

07

Dec

007

Mar

08

Jun

08

Sep

08

Dec

08

Mar

09

Jun

09

Sep

09

Dec

09

Mar

10

Jun

10

Sep

10

Dec

10

Mar

11

Jun

11

Sep

11

Dec

11

Mar

12

Jun

12

Apartment Villas

دبي: الوحدات السكنية

أبوظبي: الوحدات السكنية

لقد شهد قطاع الوحدات السكنية في دبي تحوًال من مستوى آلخر، حيث شهدت قيم رأس المال للمستوى المنخفض/ المتوسط في مواقع مختارة تراجعًا وصل إلى نسبة ٦,٥٪ منذ بداية العام حتى تاريخه، وقد يخضع هذا الوحدات تسليم مع الجاري العام من الثاني النصف من متقطع بشكل الجديدة. وعلى عكس ذلك، بالنظر إلى وضع دبي كمالذ آمن نسبيًا والشح في توفير وحدات فائقة الجودة إلى زيادة استفادة سوق الشقق والمنازل الفاخرة التي سجلت مكاسب قياسية في األسعار بلغت ١١٪ منذ شهر منذ

بداية العام حتى تاريخه.

عالوة على ذلك، أظهر اإلقبال على شراء المنتجات التي تباع على الخارطة في الشرائح المتوسطة والمرتفعة، والمقدر زمن تطويرها بـ ٢٤- ٣٦ شهرًا، عالمات على التعافي ولو في مشاريع مختارة. لقد قامت «إعمار» باختبار لثالثة طرحها مع الجاري العام من األول الربع في جديد مبيعات سوق مشاريع لشقق وفيالت صغيرة نسبيًا، حيث شهدت هذه المشاريع إقباًال كبيرًا وتم بيعها بالكامل خالل فترة قصيرة. ووفقًا لبيانات العقارات التي تم نشرها من قبل "ريدين"، شهد معدل الحصيلة اإلجمالية انخفاضًا متواضعًا

للفيالت في منطقة نخلة جميرة، إميريتيس ليفينغ والمرابع العربية. وعلى والشقق الفيالت أسواق باستثناء التراجع من المزيد توقع من الرغم لبحث نظرًا قليلة ثانوية مواقع في محدودًا انخفاضًا نتوقع الراقية،

المستأجرين عن أماكن إقامة بأسعار أفضل مع نهاية عقود اإليجار الحالية.

بلغ مجموع عمليات مبيعات الوحدات السكنية للربع الثاني من ٢٠١٢ في دبي ٤,٠٣ مليار درهم، أي بزيادة قدرها ٥٢,٦٪ للربع الثاني من عام ٢٠١٢، لنا أكدت لقد العام. نفس من األول الربع عن ٪٢٩,٦ بنسبة وبزيادة غالبية من ساهم في بأن الرئيسية العقاري التطوير تعامالتنا مع جهات المشترين من كانوا العالية الشريحة ذات العقارات شراء عمليات تدفق األثرياء الذين بحوزتهم مبالغ نقدية. لكن ما نرغب رؤيته هو توفير المزيد لهذا مناسب وقت في التنظيمية واإلصالحات العقارية، القروض من الزخم وذلك لتنقية شريحة سوق العقارات المنخفضة والمتوسطة. وفي هذا الصدد، نجد اإلعالن عن مسودة قانون العقارات مشجعًا، على الرغم من ضرورة تحقيق تقدم ملموس بشأن تنفيذه وذلك لضمان جذب اهتمام

المستثمرين بشكل مستمر.

لقد شهد الربع األول من العام الجاري في أبوظبي تسليم قرابة ٩٫٠٠٠ وحدة سكنية (٨٢٪ منها شقق) في مشروع جزيرة الريم، شاطئ الراحة، الريف ومدينة خليفة، وفقًا للبيانات الصادرة عن شركة أستيكو. وعلى الرغم من أن شغل الوحدات الجديدة كان أفضل مما هو متوقع، إال أن معدالت أسعار الشقق التي تتبعتها ريدين أنخفضت بنسبة ٧,٥٪ لتصل الجاري، العام من األول النصف في المربع للقدم درهم ١٫٠٩١ إلى ولكن .٢٠٠٩ يناير مستويات عن ٪٤٧,٥ بنسبة تراجع إلى ذلك ويشير بقي قطاع الفيالت في أبوظبي مقاومًا النخفاض األسعار على الرغم من انخفاضها بنسبة ١,٤٪ في النصف األول من العام الحالي. وتتوقع شركة أستيكو االنتهاء من ١١,٥٠٠ وحدة سكنية (٦١٪ منها شقق) في الضغط من يزيد قد الذي األمر الجاري، العام من الثاني النصف

وانخفاض مستويات األسعار على المدى القصير.

الوحدات المتوسط والبعيد يعتمد سوق المستقبل وفي نظرتنا على السكنية في أبوظبي على تنفيذ المشاريع الرئيسية للبنية التحتية في وقت مناسب وهذه المشاريع أكدتها الحكومة. ويجدر الذكر هنا بأن ترسية أمريكي دوالر مليار ٤ بقيمة الدولي أبوظبي مطار توسعة مشروع لحصول إضافة الجاري، العام من الرابع الربع في الدفع عجلة سيعيد توليد إنشاء مجمعين بداية على الموافقات على الصلة ذات الهيئات الكهرباء بالطاقة النووية في أبوظبي. من الطبيعي أن هذه المشاريع على الطلب وزيادة عمل فرص توليد في دورها ستلعب الرئيسية

المنازل، وبشكل خاص الوحدات السكنية ذات مستويات الجودة األفضل وفي مناطق خارج جزيرة أبوظبي، منها على سبيل المثال مدينة خليفة وشاطئ الراحة. وسنجد على المدى القصير بأن المواقع المختارة خارج جاهزية مع األسعار امتصاص في تحسنًا تشهد قد أبوظبي جزيرة

عمليات منافذ التجزئة.

المخطط ٣: أسعار الوحدات السكنية في دبي (درهم للقدم المربع)

المخطط ٤: الفيالت في دبي - مؤشر الحصيلة اإلجمالية

المخطط ٥: أسعار الوحدات السكنية في أبوظبي (درهم للقدم المربع)

المصدر: REIDIN.com (يونيو ٢٠١٢)

المصدر: REIDIN.com (يونيو ٢٠١٢)

المصدر: REIDIN.com (يونيو ٢٠١٢)

1.00%2.00%3.00%4.00%4.00%5.00%6.00%7.00%8.00%9.00%

10.00%11.00%

Citywide Palm Jumeirah Emirates Living Arabian Ranches

Mar 2012 Apr 2012 May 2012 June 2012

4005006007008009001000

500

1,000

1,500

2,000

2,500

3,000

Mar

09

Jun

009

Sep

09

Dec

09

Mar

10

Jun

10

Sep

10

Dec

010

Mar

11

Jun

11

Sep

11

Dec

11

Mar

12

Jun

12

Apartment (LHS) Villas (RHS)

دبي: القطاع التجاري

حيث دبي، في التجارية العقارات لقطاع واضحة غير الصورة تبقى شهدت أسعار إيجارات المكاتب في األماكن المهمة والرئيسية ثباتًا في ٢٠١٢، على الرغم من بقاء األسعار منخفضة بنسبة ٦٢٪ تقريبًا مقارنة مع الذروة التي تم تسجيلها في الربع الثالث من عام ٢٠٠٨. وشهد معدل العام إنخفاضَا بنسبة ١٠,٥٪ عن الثانوية المكاتب في األماكن إيجارات الماضي، وأفادت غالبية مكاتب الوساطة العقارية فعاليات تأجير محدودة خالل هذه الفترة، وعدم وجود أي نشاط تأجيري خالل هذه الفترة يشير

إلى التغير الجوهري خالل أشهر الصيف التي تشهد انخفاضًا.

ووفقًا لشركة جونزالنغ السالي، بلغ معدل الخلو ضمن CBD للعقارات الجاري. ومع العام يونيو من نهاية الفردية قرابة ٣٥٪ مع الملكية ذات وجود مشاريع كثيرة آتية في المستقبل، تبقى النظرة المستقبلية مائلة للتراجع. ويجب الذكر هنا بأن خبراء جونزالنغ السالي (JLL) يتوقعون بأن تبلغ حيث التجاري الخليج الجديدة ستكون في مشروع المكاتب عروض

نسبة خلو المكاتب قرابة ٨٠٪.

وعلى نطاق الطلب، نالحظ قيام عدد من الشركات اإلقليمية والدولية في وزيادة دبي، في واإلقامة للعمل الموظفين من عدد بإرسال عالقتنا خالل من وتمكنا أعمالها. حجم وزيادة الحالية الشركة مواقع

الوطيدة مع عدد من هذه الشركات وإشاراتها إلى ظهور التعافي في المحلي، وضرورة وجود هذه الشركات قريبة من المستهلك االقتصاد والتكلفة المعقولة في دبي هي بعض األسباب الرئيسية للعودة إلى دبي والتوسع. ونتوقع بناًء على ذلك وجود نوع من األداء الفائق يعتمد حقيبة تحمله وما للشركة والهيكل والموقع الجودة مستوى على المثال، نجد بأن إذا أخذنا تيكوم عل سبيل المستأجر من أعمال تطوير. لإلنترنت، مدينة يبلغ ٨٨٪ في مدينة دبي بها الوحدات معدل إشغال في العام اإلشغال معدل مع مقارنة لإلعالم دبي ومدينة المعرفة

مدينة دبي الذي بلغ ٥٦٪ في العام المنصرم.

ظروف من خيوطه أخذ دبي في التجارية للعقارات الحالي الوضع إن سوق دبي للعقارات السكنية في عام ٢٠١١ حيث أفسدت األخبار السيئة العامة بروز وظهور عالمات إيجابية في مواقع معينة. وعلى الرغم من أو الحرة، المناطق في المختارة للعقارات نتوقع عام، ضعف وجود العقارات ذات الملكية/ اإلدارة الفردية التي تلبي بشكل أقرب فعاليات ومتطلبات مساحات المكاتب والشركات بأن تكون ذات أداء ممتاز على

المدى المتوسط.

المخطط ٦: معدل سعر المكاتب في دبي (درهم/قدم مربعة/ السنة)

المصدر: Cluttons, Bloomberg (يونيو ٢٠١٢)

المخطط ٧: المكاتب المعروضة في دبي (قدم مربع)

المصدر: JLL (يونيو ٢٠١٢)

0

50100150200250300350400450500

Mar

06

Jun

06

Sep

06

Dec

06

Mar

07

Jun

07

Sep

07

Dec

07

Mar

08

Jun

08

Sep

08

Dec

08

Mar

09

Jun

09

Sep

09

Dec

09

Mar

10

Jun

10

Sep

10

Dec

10

Mar

11

Jun

11

Sep

11

Dec

11

Mar

12

Jun

12

Primary Secondary Tertiary

0

10

20

30

40

50

60

70

80

90

2009 2010 2011 2012 2013

Completed Future Supply

الفنادق في: دبي - أبوظبي

شهد قطاع الفنادق في دبي زيادة في مؤشرات األداء الثالثة في الربع األول من العام الجاري مقارنة مع نفس الفترة من العام المنصرم. ووفقًا العوائد لكل غرفة متوفرة في ارتفعت STR جلوبال، الواردة من للبيانات الربع األول من العام الجاري (RevPAR**) بنسبة ١٦٪ على المعدل مقارنة لمعدل ٪٦,٧ بلغت سنوية بزيادة درهمًا ٧١٦ وحققت السابقة بالسنة إشغال الغرف الذي حقق ٨١,٢٪، أي بزيادة سنوية بلغت ٨,٨٪ لتصل إلى دبي لهيئة اإلستراتيجية التسويق سياسة من الرغم وعلى درهمًا. ٨١٠للسياحة والتسويق، مثل "دبي بكل تأكيد"، والتي توفر حوافز ومقومات للزائرين لغاية نهاية شهر سبتمبر. ستساهم هذه الحمالت في زيادة أعداد تكون ال قد ولكن الصيف، فصل خالل دبي إلى القادمين الزائرين يوليو وأغسطس، التجارة خالل شهري أداء تقوية كافية في مساهمتها اللذين قد يشهدان أداء موسميا ضعيفا. تشير األرقام لشهر يونيو ٢٠١٢ سنة ٪١٨ (لغاية شهريًا ٪١٥٫٧ بنسبة تراجع المتوفرة للغرف السعر بأن لسنة) وتباطؤ في العمليات بنسبة ١٣,٧٪ للمحافظة على مستوى إشغال

للغرف يفوق ٧٠٪.

ووفقًا إلى JLL، هنالك قرابة ٨٫٠٠٠ غرفة، أي ما يساوي ١٥٪ من الغرف

الحالية من المتوقع أن تدخل هذا القطاع في ٢٠١٣/٢٠١٢، وفي رأينا فإن هذه الغرف اإلضافية ستضع ضغطها المتواضع على المدى القصير. ومن المتوقع أن يلعب طرح متحف الفن الجديد ودار األوبرا دورهما في وضع تأثير إيجابي على قطاع السياحة في دبي، وتؤيد الجهات التي نعمل معها غير مؤكد يزال التصميم وال زال في مرحلة المشاريع ال بأن تطوير هذه

متى سترى أعمال اإلنشاء النور.

وعلى نطاق أبوظبي، كانت نسبة انشغال غرف الفنادق في النصف األول الفترة من بلغ ٥,٨٪ مقارنة مع نفس بتراجع أي الجاري ٦٠,٨٪، العام من الغرف ADR* وأسعار تراجعًا في الفترة المنصرم. وشهدت نفس العام المتوفرة وصل إلى ٥٧٤ درهمًا (تراجع سنوي بنسبة ٨,٦٪) و ٣٤٩ درهمًا (تراجع سنوي بنسبة ١٦,٦٪)، وتواليًا ومع تخطي العرض الطلب على غرف مقومات تبقى ذلك، كل من الرغم وعلى ولكن أبوظبي. في الفنادق الفنادق في أبوظبي واعدة على المدى المتوسط. ونظرتنا لذلك بأن هذا السوق سيجني االستفادة من عدد مشاريع االستقطاب، مثل مول ياس، التحتية البنية وستتمكن مشاريع وغيرها، السعديات جزيرة المتاحف في

من تبني المشاريع الترفيهية والسياحة المؤسسية ودفع عجلتها لألمام.

المخطط ٨: أداء الفنادق في دبي

المصدر: JLL (يونيو ٢٠١٢)

المخطط ١٠: العرض للفنادق في دبي (غرفة)

المصدر: JLL (يونيو ٢٠١٢)

* معدل السعر اليومي – معدل السعر المدفوع للغرف المباعة ** RevPAR - العائد للغرفة المتوفرة ويساوي تقريبًا ناتج ضرب ADR مع انشغال الغرفة.

المخطط ١١: العرض للفنادق في أبوظبي (غرفة)

المصدر: JLL (يونيو ٢٠١٢)

المخطط ٩: أداء الفنادق في أبوظبي

المصدر: JLL (يونيو ٢٠١٢)

0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%

0100200300400500600700800900

1,000

Jun

10

Aug

10

Oct

10

Dec

10

Feb

11

Apr

11

Jun

11

Aug

11

Oct

11

Dec

11

Feb

12

Apr

12

Jun

12

RevPAR in AED (LHS) Occupancy Level (RHS)

0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%

0100200300400500600700800900

1,000

Jun

10

Aug

10

Oct

10

Dec

10

Feb

11

Apr

11

Jun

11

Aug

11

Oct

11

Dec

11

Feb

12

Apr

12

Jun

12

RevPAR in AED (LHS) Occupancy Level (RHS)

0

5,000

10,000

15,000

20,000

25,000

2011 2012F 2013F 2014F

Current Supply Future Additions

30,000

35,000

40,000

45,000

50,000

55,000

60,000

65,000

70,000

2011 2012F 2013F 2014F

Current Supply Future Additions

الوطني) جهده دبي اإلمارات (بنك الوطني ش.م.ع. دبي اإلمارات بنك يبذل بينما بصورة معقولة من أجل الحصول على معلومات من مصادر يعتقد أنه يمكن االعتماد التي واآلراء المعلومات بأن تصريح أي الوطني دبي اإلمارات بنك يقدم ال عليها، تتضمنها هذه النشرة دقيقة أو تامة أ ويمكن االعتماد عليها ، وال يتحمل بنك اإلمارات ناتج عن أي تصرف أو أية خسارة أو ضرر دبي الوطني أي مسؤولية مهما كانت عن

امتناع عن تصرف يتم نتيجة المعلومات الواردة في هذه النشرة.

العلم بمضمونها فقط وال السرية وبغرض لك على أساس النشرة تقديم هذه تم بغرض هنا هي المبينة والمعلومات البيانات إن تجارية. ألغراض استخدامها يقصد اإليضاح فقط وليست موضوعة بغرض عقد أو إنجاز أي معامالت. باإلضافة إلى هذا فقد تم إعداد التواريخ والمعلومات المبينة هنا كما هي في تاريخ وزمن محددين ولن تعكس أي تغيرات الحقة تجرى في السوق أو تغيرات في أي عوامل أخرى تتعلق بتقرير النشرة بالقيام بنشاط استثماري معين من عدمه. قد تتضمن هذه إذا كان ينصح ما تواريخ ومعلومات مستمدة من بورصات أسهم وغيرها من المصادر حول العالم وال الخاصة الزمنية األطر أو تمام أو دقة أو تعاقب الوطني دبي اإلمارات بنك يضمن بالمعلومات المتضمنة في هذه النشرة من قبل أطراف أخرى ال تكون زميلة له، كما أن تقديم بيانات ومعلومات معينة في هذه النشرة يخضع للشروط واألحكام التي تنص

عليها اتفاقيات أخرى والتي يكون بنك اإلمارات دبي الوطني طرفا فيها.

ال يعتبر أي من ما تتضمنه هذه النشرة على أنه مشورة أو عرض أو رأي أو توصية من قبل بنك اإلمارات دبي الوطني لشراء أو بيع أي ورقة مالية أو تقديم استشارة قانونية أو ضريبية أو محاسبية أو استثمارية أو خدمات بشأن ربحية أو مالئمة أي ورقة مالية أو استثمار. هذه النشرة ليست لالستخدام من قبل أو التوزيع إلى أي شخص أو مؤسسة مخالفًا التوزيع أو االستخدام هذا يكون دولة أو قانونية سلطة ذات والية أي في للقانون أو اللوائح فيها، يكون أي شخص بحوزته هذه النشرة مسؤوًال عن التحقق من واتباع القوانين واللوائح المطبقة في الوالية القضائية ذات الصلة. ال يسمح بإعطاء هذه النشرة أو استخدامها من قبل طرف ثالث دون الحصول على موافقة صريحة من بنك اإلمارات دبي الوطني. وبناء عليه وبصرف النظر عن أي شيء بخالف ذلك يكون متضمنًا في هذه النشرة، لن يكون بنك اإلمارات دبي الوطني أو مورديه أو وكالئه أو مديريه أو موظفيه أو ممثليه أو خلفائه أو المتنازل لهم من قبله أو الشركات الزميلة أو التابعة له مسؤوًال بشكل مباشر أو غير مباشر بأي شكل تجاهك أو تجاه أي شخص آخر عن أي مما يلي : (ا) عدم دقة أو خطأ أو سهو في هذه النشرة بما في ذلك لكن دون هذه استخدام عن الناجمين الضرر أو الخسارة (ب) المالية، والبيانات االسعار حصر النشرة بما في ذلك لكن دون حصر أي قرار استثماري يتم اتخاذه بناء عليها، (ج) لن يكون بنك اإلمارات دبي الوطني أو مورديه أو وكالئه أو مديريه أو موظفيه أو ممثليه أو خلفائه أو المتنازل لهم من قبله أو الشركات الزميلة أو التابعة له تحت أي ظروف - بما في ذلك لكن دون حصر- اإلهمال ، مسؤوًال بأي شكل تجاهك عن األضرار المباشرة أو غير المباشرة أو الطارئة أو الالحقة أو الخاصة أو التأديبية أو النموذجية حتى إذا كان قد تم إخطار بنك اإلمارات دبي الوطني بصفة خاصة عن احتمال وقوع مثل تلك األضرار الناجمة عن استخدام هذه النشرة بما في ذلك لكن دون حصر خسارة العائد أو الفرصة

أو أرباح متوقعة أو فقدان أعمال تجارية.

ال يقصد من المعلومات المتضمنة في هذه النشرة أن تغطي كل األمور التي تتعلق بأي استثمار معين أو أداة مالية وال يوجد ضمان بشأن دقة كل التصريحات الخاصة بأمور المعلومات استخدام أو على االعتماد يعتزم شخص أي على يجب مستقبلية. واكتمال دقة بشأن والمراجعة التدقيق بأعمال يقوم أن النشرة المتضمنة في هذه من ومعينة مستقلة مشورة على والحصول المعلومات ومالئمة واعتمادية مستشارين أو خبراء مهنيين مستقلين. باإلضافة إلى هذا ال يقصد من اإلشارة إلى أي أداة مالية أو منتج استثماري على أنها تعني ضمنًا وجود سوق تداول فعلي لتلك

األداة أو المنتج.

نظر أي دون إعدادها وتم شخصيًا مصممة استثمار نصيحة النشرة هذه توفر ال للظروف المالية الشخصية وأهداف الشخص الذي يستلم هذه النشرة.

واألهداف الشخصية الظروف على استثمارية استراتيجية أو نشاط أي مالئمة تعتمد الخاصة بالشخص، وقد ال تكون هذه األنشطة مناسبة لجميع األشخاص. باإلضافة إلى ذلك، يجب قبل الدخول في أي معاملة استيعاب كل المخاطر واتخاذ قرار حول ما إذا كانت الشخصية االستثمارية األهداف االعتبار في الوضع مع عدمه من مناسبة المعاملة

للمستثمر والمصادر المالية والتشغيلية والخبرات وغيرها من العوامل ذات الصلة.

يجب معرفة االلتزامات المتعلقة بمعاملة معينة (والصلة التعاقدية) بما في ذلك لكن دون حصر طبيعة وحدود تعرضها للمخاطر باإلضافة إلى أي متطلبات وقيود تنظيمية

قابلة للتطبيق عليها.

عند قيامه بنشر هذا المستند، ال يتصرف بنك اإلمارات دبي الوطني بصفته وكيال أو مستشارًا ماليًا.

النشرة على نماذج ال تعكس أو ال تضع في التي تتضمنها هذه البيانات قد تعتمد ومخاطر السيولة ومخاطر السوق مخاطر مثل الهامة المحتملة العوامل كل االعتبار االئتمان. يجوز لبنك اإلمارات دبي الوطني أن يقوم باستخدام نماذج مختلفة وتعديل التقديرات أو استخدام أساليب متعددة عند تحديد األسعار التي يعتزم بنك اإلمارات / أو عند تقييم أوضاع الموجودات المالية مقابلها و دبي الوطني أن يتاجر باألدوات

الخاصة به في دفاتره وسجالته. يتم تقديم المعلومات واآلراء التي تتضمنها نشرات بنك اإلمارات دبي الوطني لالستخدام الشخصي وللعلم بها فقط ويجوز تغييرها دون وعوائد قيمة تختلف وقد بمخاطر المالية األدوات في االستثمار يتصل إشعار. من وغيرها واألسعار األجنبي الصرف وسعر الفائدة سعر لتغير نتيجة استثماراتك، في االستثماري األداء المستثمر. المبلغ إصل تفقد بأن احتمال وهناك العوامل، الماضي ال يعتبر مؤشرًا على نتائج األداء في المستقبل. يتم تقييم األداء المستقبلي بناء على افتراضات قد ال تتحقق، ولذلك قبل القيام باالستثمار يجب على المستثمرين والتجارية والضريبية والتنظيمية القانونية األمور بشأن بمشورة مستشاريهم القيام النشرة، هذه باستالم االستثمار. يتضمنها التي والمحاسبية والمالية واالستثمارية يدرك المستثمرون أنه توجد مخاطر مرتبطة باألنشطة االستثمارية، وباإلضافة إلى هذا يكون المستثمرون مسؤولين حصريًا عن الحصول على المستندات الخاصة بأي نشاط استثماري مشار إليه في هذه النشرة وقراءتها بعناية واستيعاب مضمونها والحصول كان أي نشاط إذا لتقدير ما كانت مطلوبة إذا على مشورة مالية منفصلة ومستقلة استثماري مبين في هذه النشرة مالئما من عدمه. األداء االستثماري في الماضي ال يعتبر مؤشرًا على نتائج األداء في المستقبل ألي استثمار وأن المعلومات المتضمنة

هنا ال يجوز استخدامها كمؤشر على األداء المستقبلي ألي نشاط استثماري

هذه النشرة قد تم تطويرها وجمعها وإعدادها ومراجعتها واختيارها وترتيبها من قبل بنك اإلمارات دبي الوطني وآخرين (بما في ذلك مصادر معلومات معينة أخرى) من خالل تطبيق الطرق ومعايير الحكم الموضوعة والمطبقة وإنفاق قدر كبير من الوقت وهؤالء الوطني دبي اإلمارات لبنك قيمة فكرية ملكية وتعتبر والمال الجهد وبذل

اآلخرين.

هذه النشرة لالستخدام والمنفعة غير التجارية فقط وليس بغرض إعادة بيعها أو غيرها من وسائل التحويل أو التصرف إلى أو االستخدام من قبل أو لمنفعة أي شخص آخر

أو مؤسسة أخرى.

بنك اإلمارات دبي الوطني هو بنك مرخص يخضع لقوانين المصرف المركزي لدولة اإلمارات العربية المتحدة.

المملكة المتحدةقام بنك اإلمارات دبي الوطني ش.م.ع. في دبي بإعداد هذه النشرة، وتم إصدارها والموافقة على توزيعها على العمالء من قبل بنك اإلمارات دبي الوطني ش.م.ع. - بعض تتوفر ال المالية. الخدمات هيئة قبل من والمنظم المفوض لندن فرع دبي اإلمارات بنك يقدمها خدمات أي لندن. فرع لعمالء والخدمات االستثمارات الوطني ش.م.ع. خارج المملكة المتحدة لن تكون خاضعة للوائح هيئة الخدمات المالية هيئة نظام بموجب األفراد من للعمالء المقدمة الحماية وسائل بكل تتمتع ولن

الخدمات المالية مثل خدمة التحقيق في الشكاوي المالية وبرنامج التعويض المالي.

سنغافورةدولة في ش.م.ع. الوطني دبي اإلمارات بنك قبل من النشرة هذه إعداد تم لقد اإلمارات العربية المتحدة. وتم إصدارها والموافقة على توزيعها لعمالء بنك اإلمارات دبي الوطني ش.م.ع. - فرع سنغافورة. لدى بنك اإلمارات دبي الوطني ش.م.ع. – من والمؤسسات صادرة للهيئات المصرفية الخدمات لتقديم رخصة فرع سنغافورة هيئة الرقابة المالية في سنغافورة ويخضع لقوانين االستشارات المالية، الفقرة ١١٠

وقانون األوراق المالية والعقود المستقبلية) الفقرة ٢٨٩.

دولة قطردولة في ش.م.ع. الوطني دبي اإلمارات بنك قبل من النشرة هذه إعداد تم لقد اإلمارات العربية المتحدة. وتم إصدارها والموافقة على توزيعها في قطر لعمالء بنك اإلمارات دبي الوطني ش.م.ع. – فرع قطر المعتمد من قبل هيئة تنظيم مركز قطر للمال (QFCRA). تهدف هذه النشرة أشخاصا ليسوا عمالء التجزئة. أية خدمات يقوم بنك اإلمارات دبي الوطني ش.م.ع. بتوفيرها خارج دولة قطر ال تخضع لقوانين هيئة

.(QFCRA) تنظيم مركز قطر للمال

المملكة العربية السعوديةدولة في ش.م.ع. الوطني دبي اإلمارات بنك قبل من النشرة هذه إعداد تم لقد اإلمارات العربية المتحدة. وتم إصدارها والموافقة على توزيعها في المملكة العربية السعودية لعمالء اإلمارات دبي الوطني كابيتال – المملكة العربية السعودية المعتمدة دبي اإلمارات تقدمها خدمات أية .(CMA) المالية السوق لهيئة لنظم والخاضعة الوطني كابيتال - المملكة العربية السعودية. بتوفيرها خارج الملكة العربية السعودية ال

تخضع لقوانين هيئة السوق المالية.

التفاصيل من المزيد على للحصول بك الخاص العالقات مدير مع االتصال الرجاء والتوضيح لمحتويات النشرة عندما يكون ذلك مناسبًا.

www.emiratesnbd.com\ar لمزيد من المعلومات، يرجى زيارة الموقع

إخالء المسؤولية