Q1 2015|

Q1 2015| 2

Дорогие трейдеры,

главные темы Форекса на 2015 год кажутся очевидными – укрепление доллара в ожидании повышения ФРС процентной

ставки и повсеместное снижение курсов евро и йены. Единая европейская валюта может стать жертвой количественного

смягчения в исполнении ЕЦБ, тогда как ценность йены может продолжить падение на фоне отстающих темпов роста и

упрямо низкой инфляции в Японии, отчасти вследствие попытки облегчить налоговое бремя страны за счет повышения

налогов. Тем не менее, следует отметить ключевое различие между положениями дел в Стране восходящего солнца и в

еврозоне.

Как показали недавно состоявшиеся выборы, жители Японии полностью доверяют судьбу своей страны премьер-министру

Синдзо Абе и его партии. Таким образом, правительство может беспрепятственно продолжать воплощение своих планов

по реанимации экономики, действуя в слаженном тандеме с Банком Японии. В то же время Европейский Центральный

Банк и страны валютного союза пока не сумели достигнуть взаимодействия на столь высоком уровне.

Хотя внутри самого регулятора сопротивление программе количественного смягчения постепенно ослабевает, нежелание

политиков помочь ЕЦБ избежать отрицательного экономического роста и дефляции при помощи структурных

преобразований, необходимость которых Марио Драги неоднократно подчеркивал в своих выступлениях, пожалуй, только

растет. Вместе с этим отставание экономического цикла Европы от цикла США не только не сокращается, но и грозит

увеличением. Положительных сдвигов в этом вопросе пока нет, и это может привести ЕЦБ к решению проводить

количественное смягчение без поддержки правительств, что значительно снизит эффективность мер.

Интересно, что похожая уверенность наблюдалась годом ранее, когда большинство участников рынка, в том числе и мы,

ожидали роста доллара и падения евро и йены. В итоге реальная ситуация значительно отклонилась от предполагаемого

сценария развития событий. Одним из определяющих, и в то же время одним из наиболее сложно предсказуемых

факторов оказались геополитические тенденции в мире, но даже это в полной мере не оправдывает различий между

прогнозами и реальностью. Это говорит о том, что вне зависимости от уверенности рынка в своих предсказаниях, всегда

есть переменные, способные совершенно неожиданным образом повлиять на действительное или ожидаемое положение

вещей.

События прошедшего года в очередной раз показали, что невозможно быть слишком осторожным или консервативным, по

крайней мере в контексте биржевой торговли и инвестиций. Здесь, как в восхождении на гору, шаги должны быть

небольшими и осторожными, учитывающими любое возможное развитие событий. Аналогия может показаться чересчур

драматичной, но и в одном и в другом случае малейший промах может откинуть вас к подножью.

С уважением,

Александр Сухобоков, CFA, FRM

Руководитель аналитического отдела

Dukascopy Bank SA

Q1 2015| 3

Table of Contents

стр. 4

Фундаментальный

анализ

стр. 14

Технический

анализ

стр. 23

стр. 30

Торговые идеи

по фигурам

стр. 35

Комментарии

экспертов

Агрегированный

технический

индикатор

стр. 12

Прогнозы

сообщества

Q1 2015| 4

Фундаментальный анализ

Q1 2015| 5

После относительно положительных трех кварталов 2014 года в последние месяцы экономика Еврозоны

показала замедление темпов восстановления, и вновь возникло беспокойство по поводу будущего Еврозоны в

долгосрочной перспективе. Европейская Комиссия признала, что экономика ЕС была не только «чрезвычайно

слабой» в сравнении с другими развитыми странами, но также показывала замедленные темпы роста

восстановления в сравнении с другими экономиками в посткризисный период. Восстановление Еврозоны все

еще находится под существенным риском, и для того чтобы в среднесрочной перспективе регион начал

процветать, необходимо преодолеть важные помехи для роста. Тем не менее в 2015 году несколько встречных

ветров могут стать попутными, включая отстающее влияние ослабления евро, смягчение жесткой политики

экономии и большая уверенность в банковском секторе. Эти факторы в сочетании с падением цен на нефть

усилят восстановление Еврозоны. Однако, последствия кризиса выразятся в том, что в этот раз темп

выздоровления экономики будет значительно медленнее.

Ernst & Young ожидает рост ВВП с 0.8% в 2014 году до 1.2% в 2015 году, и последующий рост в 1.6% в год в

период с 2016 по 2018 гг. Европейская Комиссия прогнозирует рост экономики Еврозоны в 2014 году на 0.8%, в

сравнении с ожидаемым ранее 1.2%. В 2015 году рост останется низким, на уровне 1.1%, а в 2016 году

поднимется до 1.7%. На прогноз по росту экономики Еврозоны повлиял низкий рост экономик крупнейших

государств, включая Германию, Францию и Италию. Между тем МВФ предрекает экономике ЕС рост в 1.3% в

2015 году после увеличения на 0.8% в текущем.

Несмотря на замедление роста в развивающихся экономиках, в 2015 году Еврозону порадует усиление спроса

на экспорт, так как США и Великобритания продолжают восстановление, и более слабое евро способствует

росту конкурентоспособности европейских производителей. Как прогнозирует Ernst & Young в 2015 году экспорт

вырастет на 3.7% и более чем на 4% в последующем году. Кроме того, восстановление Еврозоны будет

обусловлено в большой степени внутренними факторами, т.к. понижение цен на энергоносители благотворно

скажутся на благосостоянии домашних хозяйств.

Тем не менее усиливается угроза дефляции, так как уровень инфляции Еврозоны в ноябре снизился до 0.3%, в

след за резким снижением цен на энергоносители. Уровень потребительских цен не был на целевом для ЕЦБ

уровне инфляции близко к 2% с начала 2013 года и продолжает падать с конца 2011 года, когда

потребительские цены росли на 3% в год.

Еврозона

Продолжающееся падение цен на нефть вдобавок к падению инфляции в

глобальном масштабе должно способствовать дальнейшей приверженности к

мягкой денежно-кредитной политике.

- Barclays

Q1 2015| 6

По мнению Европейской Комиссии, инфляция останется ниже целевого значения как минимум до 2016 года.

Сочетание низкого роста и низкой инфляции создает проблемы для стран с высоким уровнем задолженности,

таких как Италия и Греция. Это также делает более вероятной возможность того, что ЕЦБ прибегнет к более

агрессивным стимулирующим мерам, таким как крупномасштабная скупка государственных облигаций и других

активов.

Более того, во втором раунде долгосрочного рефинансирования банки Еврозоны привлекли 130 млрд евро -

меньше чем ожидалось, тем самым усложнив достижение цели ЕЦБ по увеличению объёма балансового счета.

Дешевые долгосрочные кредиты от центрального банка являются частью пакета смягчения ЕЦБ, которое

нацелено на стимулирование кредитования в Еврозоне, выздоровления экономики и роста инфляции. Вместе с

приобретением активов ценных бумаг и обеспеченных облигаций ЕЦБ планирует увеличить свой балансовый

счёт почти на 1 триллион евро до 3 триллионов евро к концу 2016 года.

Однако, слабый спрос на кредиты программы TLTRO повысил давление на ЕЦБ запустить полномасштабное

количественное смягчение, если центробанк намерен увеличить объём балансового счёта до уровня марта 2013

года. Бундесбанк неожиданно поддержал точку зрения ЕЦБ в том, что касается дальнейших стимулирующих

мер для восстановления экономики Еврозоны, если это потребуется, однако количественное смягчение ЕЦБ

открыто не одобрил. Речь президента центрального банка Германии удивила, поскольку глава Бундесбанка

Йенс Вайдман ранее подтвердил необходимость в дополнительных реформах в странах Еврозоны как главного

инструмента стимулирования роста и высказывался против реализации ЕЦБ программы количественного

смягчения.

Q1 2015| 7

В этом году в крупнейшей экономике мира будут значительные изменения, что станет ярким событием для

мировой экономики, поскольку ожидается лишь умеренный рост других развитых стран. Учитывая, что Европа

движется к рецессии, рост экономики в Японии уже отрицательный, экономики Китая и Индии замедляются,

США станет более мощным двигателем мировой экономики. Пока ФРС планирует начать повышение

процентных ставок в середине 2015 года на фоне более оптимистичного экономического прогноза, ЕЦБ и Банк

Японии продолжают сражаться с угрозой дефляции. Это расхождение между монетарными политиками в

ведущих странах мира, вероятно, и дальше будет поддерживать доллар США. 29 октября стал значимым днем в

истории, когда ФРС в конце концов завершила самую агрессивную программу скупки активов в истории США,

которая поддержала крупнейшую экономику мира с начала финансового кризиса в 2008 году. Шестилетнее

количественное смягчение позволило центральному банку купить казначейских облигаций США на триллионы

долларов у банков и хедж-фондов, чтобы удерживать процентную ставку на нуле. Теперь все внимание

инвесторов обращено на то, каким образом ФРС будет избавляться от того обильного количества

приобретенных активов. ФРС приняла решение завершить программу количественного смягчения в свете

оптимистичных экономических данных. ВВП США в третьем квартале вырос на 3.9% вслед за сильным ростом в

предшествующих кварталах. Однако, ожидается, что рост замедлится в четвертом квартале до 3%, но останется

на уровне около 2.5% за весь 2014 год, который станет лучшим годом в плане роста ВВП со времен «Великой

Депрессии». Более того, уровень безработицы снизился с 5.9% до 5.8%, самый низкий уровень с июля 2008

года. Рынок труда США восстанавливается значительно быстрее, нежели предполагалось ранее, в то время как в

последнем квартале этого года ФРС прогнозировал падение безработици примерно к 5.9%-6%.

В 2015 году ожидается дальнейшее улучшение роста ВВП примерно до 3%. МВФ прогнозирует в этом году рост

экономики США до 3.1% годовых, в то время как ОЭСР тоже видит показатель роста примерно на уровне 3% в

2015 и 2016 годах. Также ожидается падение уровня безработицы примерно до 5.5% в 2015. В завершении

встречи ФКОР глава ФРС Джанет Йеллен сказала, что в 2015 году центральный банк США планирует поднять

базовую процентную ставку, но подчеркнула, что центробанк не будет спешить с решением о сроках первого ее

повышения, и в любом случае она не будет поднята ранее конца апреля. Комментарии Йеллен вместе с

заявлением ФКОР свидетельствует о том, что ФРС не расположена начать нормализацию денежно-кредитной

ситуации раньше, несмотря на недавние оптимистичные экономические данные, включая усиление роста

занятости и падение цен на нефть. Тем не менее повышенный уровень безработицы и низкая инфляции

предоставляют центральному банку дополнительное время для подготовки постепенного повышения ставок.

США

Основываясь на текущей оценке, Комитет будет терпелив при начале

повышения ставок.

- Федеральная Резервная Система

Q1 2015| 8

ОЭСР ожидает, что в 2015 году Банк Англии должен начать подъем процентных ставок с целью охладить

экономику страны, так как стремительно улучшающаяся ситуация на рынке труда Британии влечет за собой

увеличение роста заработной платы и повышение инфляции. Аналитический центр ожидает повышения ставок

с исторического минимума в 0.5% в середине 2015 года. Ужесточение денежно-кредитной политики станет

свидетельством успеха экономики Великобритании, что может поддержать дальнейший рост заработной платы

за счет усиления производительности.

Глава Банка Англии Марк Карни заявил, что недавний резкий спад цен на нефть пойдет на пользу

экономическому росту страны, так как увеличит покупательную способность потребителей и положительно

повлияет на спрос. Британская Торгово-промышленная палата пересмотрела свои прогнозы роста на

следующие два года с 2.8% до 3.1% в 2014 году и с 2.5% до 2.7% в 2015 году.

Впервые с 2007 года годовой рост экономики Великобритании поднимется выше 3%, так как ожидается, что в

2014 году экономика выросла на 3,1%. В соответствии с прогнозом группы EY Item Club, экономика

Великобритании вырастет в 2015 году на 2.4%, значительно ниже роста, ожидаемого в этом году.

На рост также будут влиять опасения по поводу состояния экономики Еврозоны и конфликта в Украине. Банк

Англии прогнозирует рост ВВП в 2014 году на 3.5%, а в этом – на 3%, тогда как МВФ ожидает 3.2% в 2014 и 2.7% в

2015 году, а CBI оценивает рост на 3% и 2.7% для 2014 и 2015 гг соответственно. ОЭСР сократил свой прогноз по

росту экономики Великобритании в 2015 году на 2.7%, но в 2014 году рост ожидается на 3%, что обеспечит

Великобритании первое место среди самых быстро развивающихся экономик этого года среди членов G7.

Однако, в 2016 году ожидается замедление роста Великобритании до 2.5%.

Для Банка Англии одним из главных источников беспокойств стала слабая инфляция, так как в ноябре она

уменьшилась до 1% - минимальный уровень за 12 лет, поскольку падение цен на топливо повлияло на

транспортные расходы, и стоимость продовольственных товаров тоже снизилась. Несмотря на ослабленную

инфляцию в Великобритании, должностные лица Банка Англии полагают, что их следующим решением будет

повышение процентных ставок, и сейчас они сосредоточены на определении временных рамок и уровня

итогового ужесточения монетарной политики. Тем не менее, глава Банка Англии Марк Карни подчеркнул, что

внешние риски составляют наибольшую опасность для экономики Великобритании, учитывая тот факт, что две

ведущие экономики, а именно Европы и Японии, замедляются, тогда как геополитическая ситуация остается

сложной.

Великобритания

Недавнее резкое падение цен на нефть должно поддержать глобальный рост и рост Великобритании.

- Марк Карни, председатель Банка Англии

Q1 2015| 9

Китай

Этот год был непростым для экономики Китая, полон рисков значительного замедления роста, что повлекло за

собой ряд мер со стороны правительства, направленных на урегулирование финансовой уязвимости и

структурных ограничений. Похоже, что и в 2015 году изменений не предвидится. Goldman Sachs прогнозирует

умеренное, но "неравномерное замедление роста”, что подтверждает мнение, что вторая по величине

экономика мира становится тормозом мировой экономики. В соответствии с прогнозом Мирового Банка,

экономика Китая увеличится на 7.4% в 2014 году и на 7.2% - в этом, тогда как прежде ожидалось увеличение на

7.6% и 7.5% соответственно. Между тем МВФ предполагает рост китайской экономики на 7.1%. Уровень роста

выше 7% считается высоким для других стран, но для Китая это значит минимальный рост за последние 15 лет.

Тем не менее правительство Китая заявило, что оно спокойно отнесется к «новому нормальному»

экономическому росту. В долгосрочной перспективе Conference Board ожидает ежегодное увеличение темпа

роста экономики на 4% вплоть до 2020 года, за которым последуют десятилетия быстрого роста.

Генеральный директор Всемирного банка Шри Мулиани призвал властей Китая как можно скорей начать

реализацию реформ, и в стимулировании роста не полагаться исключительно на финансовую и кредитно-

денежную политику. В средне- и долгосрочной перспективе данный банк прогнозирует рост на 6%.

Австралия

Австралийская экономика пребывает в важном переходном периоде, двигаясь от роста, вызванного

инвестициями в сырьевой сектор, к росту в несырьевых секторах. Во время этой трансформации экономика, как

ожидается, продолжит расти чуть ниже тренда, и до середины 2015 года прогнозируется дальнейшее

повышение уровня безработицы.

Правительство подчеркнуло, что австралийская экономика и дальше будет поддерживаться рекордно низкими

процентными ставками, пониженными ценами на энергоресурсы и ослабленным австралийским долларом.

Уровень роста австралийской экономики предположительно останется неизменным на уровне 2.5% в текущем

финансовом году, и составит 3% в следующем. Тем не менее темп роста увеличится недостаточно, чтобы

способствовать снижению уровня безработицы. Рост уровня безработицы, напротив, ожидается до 6.5% в

сравнении с текущим уровнем в 6.3%, который является максимальным за последние 12 лет. Прогнозы по

инфляции были немного завышены до 2.5% в сравнении с предыдущими 2.25%. Резервный банк Австралии в

очередной раз указал на тот факт, что австралийский доллар остается переоцененным, особенно учитывая

последние существенные спады в ценах на сырьевые товары, так как денежно-кредитные политики других

центральных банков вынуждают обменный курс оставаться повышенным, что ограничивает рост экономики

Австралии. Поэтому совет Банка согласился с тем, что дальнейшее понижение австралийского доллара

Азия и Тихоокеанский регион

Q1 2015| 10

необходимо для достижения сбалансированного роста экономики. Банк считает, что процентные ставки на

данном этапе должны оставаться неизменными и необходимости в урезании ключевой процентной ставки пока

нет. Монетарные власти не сообщали, что склонны к смягчению кредитно-денежной политики, несмотря на

предположения инвесторов о том, что центральный банк сократит годовые ставки, учитывая проблемы роста

австралийской экономики, так как в третьем квартале она показала рост лишь на 0.3%, то есть самый слабый

квартальный рост с начала 2013 года. Экономисты Westpac, Goldman Sachs, National Australia Bank, Deutsche

Bank и AMP Capital считают, что в следующем году Резервный банк Австралии резко снизит процентную ставку.

Япония

В третьем квартале экономика Японии сократилась на 1.9% в годовом выражении, так как удар от повышения

налога на продажу возымел на потребительские расходы и инвестиции в бизнес более длительное и

губительное воздействие чем ожидалось. Японская экономика сократилась на 0.5% в период с июля по

сентябрь, оставаясь в технической рецессии. В результате 31 октября Банк Японии неожиданно увеличил объём

своей программы увеличения денежного предложения с 60-70 триллионов иен в год до 80 триллионов иен в

попытке довести инфляцию потребительских цен до 2% и остановить угрозу дефляции, мешающую росту

экономики страны в последние 15 лет. Председатель Банка Японии Харухико Курода встал на защиту этого

решения и подчеркнул, что центральный банк готов усилить стимулирование экономики для достижения своей

инфляционной цели. Кроме того, премьер-министр Синдзо Абэ решил отложить запланированное на 2015 год

повышение налога на 10% до апреля 2017.

Аналитики остаются скептически настроенными по поводу способности Банка Японии достичь инфляции в 2% в

следующем финансовом году, который начнется в апреле 2015 года. Рейтинговое агентство Moody 's

сомневается по поводу того, что экономические, фискальные и монетарные реформы премьер-министра

Синдзо Абэ помогут привести в чувство национальную экономику и достичь цели по сокращению фискального

дефицита. Рейтинговое агентство понизило свою оценку суверенного кредитного рейтинга с Aa3 до A1, однако

прогноз остается стабильным.

Касаемо национальной валюты, упав с середины года на 14%, японская иена остановит свое падение, заявил

экс-министр финансов Эйсуке Сакакибара. Он считает маловероятным достижение иеной своего минимума в

124.14 за доллар в преддверии финансового кризиса в июне 2007 года. Также Сакакибара подчеркнул, что

японская экономика не является слабой, несмотря на затянувшееся негативное влияние повышения налога на

продажи в апреле. Поэтому в конце концов этот пагубный эффект на третью крупнейшую экономику мира

ослабнет, и иена начнет усиливаться.

ОЭСР понизила свои прогнозы по росту японской экономики в 2014 и 2015 годах. Международная

экономическая организация заявила, что в 2014 году увеличение третьей крупнейшей мировой экономики

ожидается на 0.4%, и на 0.8% в 2015 году.

Q1 2015| 11

Новая Зеландия

В третьем квартале темп роста экономики Новой Зеландии оказался значительно выше чем прогнозировалось,

так как низкие процентные ставки и рекордная иммиграция подстегнула потребление, тогда как

промышленность первичного производства выросла до 15-летнего максимума. В период с июля по сентябрь

ВВП вырос на 1 процентный пункт, тогда как рост за предыдущий квартал составил 0.7%.

Резервный банк Новой Зеландии оставил неизменными процентные ставки на уровне 3.5%, поскольку

сдержанное инфляционное давление дает центральному банку некоторое время на оценку ситуации и более

плавное повышения процентных ставок. Резервный банк Новой Зеландии подтвердил свою позицию по поводу

того, что новозеландский доллар является неоправданно и неприемлемо сильным, сдерживая тем самым

инфляцию. Центральный банк дал понять, что за следующие два года он намерен еще трижды повысить

официальную денежную ставку на 25 базовых пунктов за раз. С марта Резервный банк Новой Зеландии уже

поднял ставку на 1%.

Темп годового роста экономики Новой Зеландии составляет примерно 3.5%. Угрозы для прогноза по росту

представляют цены на молочные продукты, в которых в 2015 году ожидается отскок, переоцененный

новозеландский доллар и активность в строительном секторе. NZIER прогнозирует, что после сильного роста

экономики на 3.4% в 2014 году дальнейший рост в следующие пять лет будет составлять 2.5%.

Q1 2015| 12

Прогнозы сообщества

Q1 2015| 13

Последняя четверть прошлого года, выдалась для пары доволно смешанной, но в целом, пара EUR/USD

переживала падения. В октябре, после заявления президента ЕЦБ Марио Драги, о том, что в первой четверти

2015 года, будет переоценена программа экономических стимулов, и что на данный момен, программа

количественного смягчения не будет внедрена, Евро стал укрепляться. Тем не менее, в ноябре, пара начала

своё стремительное падаение, установив, несколько раз, новые минимумы за 2014 год. Более того, в декабре,

пара продолжила своё снижение, после заявление ФРС, о намериниях поднимать процентную ставку,

несмотря на более раннее заверение, удерживать её на низком уровнем. Несмотря на это, трейдеры

Dukascopy ожидают, что в первой четверти, пара значительно возрастёт, так как общий прогноз на 31 декабря,

находится у отметки 1.27. Поэтому, более 66% голосов являются бычьими, но, более 53% трейдеров

предполагают, что пара останется ниже отметки 1.27. Следовательно, в первом квартале 2015 года, пара будет

под давлением. Трейдер, Rokasltu, полагает, что у курса есть потенциал для роста, однако трейдер,

ThePolarFox, считает, что из-за проблем с инфляцией в Евро Зоне, и из-за потенциального количественного

смягчения, Евро будет падать.

ThePolarFox “Учитывая ещё большие проблемы Европы с инфляцией и желание Марио Драги действовать для разрешения этих проблем, скорее всего, в первой четверти 2015 года, Евро продолжит снижение.”

Rokasltu “Несмотря на то, что уже конец года, а курс EUR/USD

находится на отметке 1.22 и существует вероятность

дальнейшего падения, я думаю, что в первом

квартале 2015 года у курса есть потенциал для роста.”

EUR/USD

Q1 2015| 14

Технический анализ

Q1 2015| 15

EUR/USD

Обзор четвёртого квартала 2014 года

С точки зрения движения евро, последний квартал оказался довольно негативным. Несмотря на то, что темп

падения единой валюты не был настолько сильным, как четверть назад, кросс EUR/USD приблизился к

долгосрочной медвежьей цели на 1.2040, которая представлена минимумом 2012 года. Начало прошлой

четверти в октябре было отмечено скромным отскоком единой валюты до квартального максимума на 1.2888,

так как она выросла выше минимума 2013 года и уровня коррекции Фибоначчи 38.2% падения, которое имело

место в мае-декабре. Несмотря на это, пара не смогла вырасти и продолжила падать. Единственная сильная

линия поддержки была представлена уровнем коррекции 23.6%, но её пробитие укрепило медвежье давление

и к концу четверти пара опустилась до годового максимума на 1.2219.

Прогноз на первый квартал 2015 года

Учитывая амплитуду распродажи от уровня 1.39, которая началась в мае, разумно предполагать бычью

коррекцию, которая убрала бы напряжение с рынка. В то же время стоит отметить, что значительных уровней

поддержки, которые могли бы продвинуть пару выше, не осталось. Одной из них является минимум 2012 года

на 1.2040 и считается, что она является долгосрочной целью медведей по паре EUR/USD и, скорее всего, будет

достигнута в январе. Два следующих основных уровня находятся на 1.1875 и 1.1639 и они представлены

минимумами 2010 и 2005 годов соответственно. Похоже, что последний уровень станет целью для пары на

конец первого квартала 2015 года. Тем не менее, существует вероятность того, что быки смогут продвинуть пару

вверх от одного из этих уровней. Если это произойдёт, то для того, чтобы обеспечить стабильность в первом

квартале 2015 года, быки попытаются преодолеть область вблизи минимума 2013 года на 1.2750.

Дневной график

100-дневная SMA 200-дневная SMA

Q1 2015| 16

Обзор четвёртого квартала 2014 года

В последнюю четверть этого года британский фунт продолжил падение против доллара США. С июля фунт

подешевел более чем на 10%, а в последней четверти снижение составило 3.9%. В течение предыдущих трёх

месяцев кросс GBP/USD преодолел две основные области спроса. Одна из них была представлена уровнем

коррекции Фибоначчи 23.6% снижения, которое имело место в июле-декабре на 1.5918, вблизи которого пара

колебалась весь октябрь и получила сильный медвежий импульс. Несмотря на это, медвежье настроение

продолжило сохраняться, скорее отображая силу американской валюты, нежели слабость британского фунта. В

ноябре пара пробила поддержку на 1.5852, представленную минимумом четвёртого квартала 2013 года.

Седьмого декабря был достигнут годовой минимум на 1.5540, и с тех пор пара не опускалась ниже этого уровня.

Прогноз на первый квартал 2015 года

Учитывая то, что рынок подтвердил шестимесячный нисходящий тренд, а затем обновил минимумы, на первый

квартал этого года у британской валюты предвидется ярко выраженная медвежья тенденция. Как упоминалось

ранее, минимум 2014 года теперь находится на 1.5540, который на данный момент играет роль устойчивой

поддержки и, скорее всего, будет выполнять эту роль в начале 2015 года. Любой отскок от этого уровня будет

сдержан минимумом 2013 года / уровнем коррекции Фибоначчи 23.6% вблизи отметки 1.59, который вряд ли

позволит быкам пройти дальше. Тем не менее, если быки преуспеют, то мы сможем увидеть ралли до

основного уровня на 1.70, но вероятность такого варианта развития событий по-прежнему мала. Снизу, до тех

пор, пока нынешний минимум 2014 года не будет преодолён, среднесрочный сценарий остаётся нейтральным.

В то же время, учитывая долгосрочную перспективу на всю первую четверть предстоящего года, основной

целью GBP/USD является уровень 1.48 – минимум 2013 года.

GBP/USD Дневной график

100-дневная SMA 200-дневная SMA

Q1 2015| 17

Обзор четвёртого квартала 2014 года

Несмотря на разницу роста, с которой пара USD/JPY столкнулась в начале предыдущего квартала, доллар США в

ноябре и декабре значительно вырос, предприняв самый крутой рост в цене с четвёртого квартала 2012 –

первого квартала 2013 годов. Прошлую четверть кросс начал на медвежьей ноте чуть ниже основного уровня

110, так как он не смог задержаться там на более длительный срок и в первые две недели октября упал до

отметки 105. Тем не менее, после этого медвежий тренд моментально сменился сильным ралли. Уверенный

бычий импульс позволил паре преодолеть максимум 2008 года на 110.70 и обеспечил рост выше этого уровня.

Минимальные задержки были отмечены на декабрьском и октябрьском максимумах 2007 года на 114.70 и 118

соответственно, но в целом доллар США продолжил расти против японской йены.

Прогноз на первый квартал 2015 года

В предыдущей четверти мы ожидали, что японская валюта упадёт до декабрьского максимума 2007 года на

114.70. Однако, реальность для йены оказалась намного более пессимистичной, так как уже к середине

декабря она упала до отметки 121.84 против доллара США. После этого мы бы предположили, что в первый

месяц следующего года валютная пара консолидируется вблизи максимума этого года. Тем не менее, на

данный момент долгосрочное продолжение бычьего тренда кажется более реалистичным, поскольку

существуют скопления поддержек, которые удерживают пару на высоком уровне. Они включают максимум

октября 2007 года и уровень коррекции Фибоначчи 23.6% ралли, которое имело место в октябре-декабре, а так

же декабрьский максимум 2007 года и уровень коррекции 38.2% вблизи основного уровня на 115. Однако, с

верху наибольшую проблему для быков составит максимум 2007 года на 124.15, который, как ожидается, будет

достигнут к концу марта 2015 года.

USD/JPY Дневной график

100-дневная SMA 200-дневная SMA

Q1 2015| 18

Обзор четвёртого квартала 2014 года

После не самых удачных трёх месяцев (начиная сентября), в последней четверти прошлого года жёлтый металл

стабилизировался. Самое начало четверти было отмечено положительным развитием событий для золота, так

как к концу октября оно достигло квартального максимума на $1,255. Тем не менее, доллар США перенял

инициативу и начал расти, и в ноябре цена на золото упала до минимума 2014 года на $1,131. Таким образом, с

максимума этого года, который был зафиксирован в марте на $1,389, цена на слиток рухнула на $260. Во второй

половине квартала слиток торговался вблизи $1,200; возле этой отметки пара и решила закрыть четвёртую

четверть и весь 2014 год.

Прогноз на первый квартал 2015 года

На данный момент кросс XAU/USD торгуется вблизи основного уровня на $1,200, что ограничивает золото от

движения в любом направлении. Сверху пара сдержана уровнем коррекции Фибоначчи 38.2% нисходящего

тренда, который имел место в марте-декабре, 100-дневным простым скользящим средним и долгосрочным

нисходящим трендом на $1,230. Эти сопротивления вряд ли будет легко нарушить. С другой стороны, слиток

хорошо поддерживается минимумом 2013 года на $1,180 и минимумом этого года вблизи $1,131. Оба этих

уровня являются достаточно сильными для того, чтобы удержать цену на металл как минимум на нынешних

уровнях. Возможно, эти факторы поспособствуют тому, что в первые три месяца следующего года мы увидим

горизонтальный тренд. Несмотря на это, обычно цена на золото сильно подвержена фундаментальным

новостям, которые могут способствовать движению курса без учёта технических данных, которые имеют слабое

воздействие.

XAU/USD Дневной график

100-дневная SMA 200-дневная SMA

Q1 2015| 19

EUR/JPY

Обзор четвёртого квартала 2014 года

В целом, последняя четверть 2014 года была положительной для евро из-за слабости японской йены.

Интересно, что годовой минимум и максимум были достигнуты в четвёртом квартале, а это означает, что

торговый диапазон был относительно широким. Тем не менее, большую часть времени пара росла, так как евро

ушел с минимума 2014 года на 134.14 к максимуму на 149.80. Похоже, что психологический уровень 150

отпугнул быков, так как в декабре пара уже начала снижение.

Прогноз на первый квартал 2015 года

По достижению максимума 2014 года (149.80), EUR/JPY начала падать в сторону месячной точки разворота,

которая находится на 145.73, и, в конечном итоге, столкнулась с ней. Главный вопрос сотоит в том, продолжит

ли пара торговаться выше отметки 145, или упадёт ниже этого порога. В том случае, если евро удержит свои

позиции выше 145, то, скорее всего, последует отскок, и в первом квартале 2015 года целью станет максимум

2014 года. Тем не менее, пока не будет нарушен нисходящий тренд на 148, пара находится в медвежьем тренде,

поэтому альтернативный сценарий не должен полностью исключаться. Как упоминалось, давление от

распродажи сильно увеличилось после столкновения с уровнем 149.80, и с тех пор пара потеряла более 400

пунктов. Таким образом, необходима сильная поддержка, чтобы остановить нынешнее падение. Более того, 100

и 200-дневные SMA находятся намного ниже нынешних уровней, а именно вблизи уровня 140, что также не

говорит в пользу роста. В целом, если на рынке не будет значительных перемен, то большую часть первого

квартала пара должна остаться пределах диапазона с 145 по 148, поскольку обе валюты остаются относительно

слабыми.

100-дневная SMA 200-дневная SMA

Дневной график

Q1 2015| 20

AUD/USD

Обзор четвёртого квартала 2014 года

В четвёртом квартале пара AUD/USD продолжила движение по нисходящей траектории, начатое в последнем

месяце третьего квартала. После резкого падения в сентябре, в октябре пара консолидировалась и даже

показала обнадёживающие бычьи признаки; однако, они вскоре исчезли, так как в середине ноября

австралийский доллар начал терять позиции. С тех пор было лишь несколько дней роста, а кросс по-прежнему

настроен на понижение. Более того, пара торгуется ниже отметки 0.82, минимума 2014 года.

Прогноз на первый квартал 2015 года

Сложно назвать пару AUD/USD спокойной, поскольку она не прекращала спускаться вниз в течение всей второй

половины предыдущего года – австралийский доллар дешевел на фоне сильного доллара США. По нашему

мнению, наиболее серьезная преграда, с которой паре придется столкнуться, будет психологический уровень

0.80. Этот уровень цена не посещала с середины 2009 года. Тем не менее, даже если эта поддержка

подвергнется атаке, мы предполагаем, что курс сможет остаться на плаву. Пара упала до уровней 2009 и 2010

годов, таким образом, дальнейшее падение маловероятно. Тем не менее, не похоже, что пара способна на

сильный скачек. Наиболее вероятным вариантом развития событий для первой четверти будет частичная

коррекция недавнего падения. Другим вариантом развития событий будет консолидация в районе 0.81/0.82.

100-дневная SMA 200-дневная SMA

Дневной график

Q1 2015| 21

USD/CAD

Обзор четвёртого квартала 2014 года

После того, как доллар упал до наименьшего значения в 2014 году (1.06), с июля американская валюта

постоянно дорожала против своего канадского коллеги. В целом, четвёртый квартал был очень похож на

предшествующие три месяца, так как USD/CAD продолжала колебаться в пределах границ бычьего канала.

Более того, пара торгуется чуть выше 100 и 200-дневных SMA, которые находятся на 1.1160 и 1.1027

соответственно. Это указывает на бычий потенциал доллара США. Недавно, 14 декабря, когда валюта выросла

до 1.1673, был достигнут новый максимум.

Прогноз на первый квартал 2015 года

График USD/CAD является зеркальным отражением графика AUD/USD, так как доллар США сильно вырос

относительно обеих валют. В первом квартале мы ожидаем, что американская валюта сохранит восходящую

тенденцию; однако, в первом месяце 2015 года может иметь место коррекция к уровням 1.1500/1.1450. Затем

пара может проверить отметку 1.17 и зависнуть вблизи 1.16/1.17.

Если пара USD/CAD не сможет закрепиться вблизи нынешних уровней, то существует риск понижения. Если

кросс упадёт ниже восходящего тренда, то это может побудить медведей усилить давление на пару, особенно

учитывая тот факт, что 100 и 200-дневные SMA находятся намного ниже нынешнего курса. Восходящий тренд,

который начал формироваться в начале июля, по-прежнему остаётся в силе. Ожидается, что он продолжит

определять движение пары в первой четверти 2015 года.

100-дневная SMA 200-дневная SMA

Дневной график

Q1 2015| 22

NZD/USD

Обзор четвёртого квартала 2014 года

Последняя четверть 2014 года для NZD/USD была довольно спокойной, и пара торговалась в относительно узком

коридоре после сильно выраженного бычьего настроения в третьем квартале. Новозеландский доллар не падал

столь стремительно, как в предыдущей четверти, однако он установил новый минимум на 0.7608. К тому же, в

течение квартала кросс сформировал фигуру тройного дна с сопротивлением находящимся у психологического

уровня 0.80.

Прогноз на первый квартал 2015 года

Как и многие другие валюты, новозеландский доллар проиграл доллару США, но на протяжении четвёртого

квартала он в основном колебался в интервале от 0.77 до 0.80. Сперва казалось, что пара может сформировать

фигуру «тройное дно», что должно привести к резкому скачку. Сейчас же график скорее напоминает

нисходящий клин. Тем не менее, эта фигура так же обычно предзнаменует разворот, а это означает, что

движение вверх остается актуальным сценарием.

Если NZD/USD преодолеет медвежье давление, то у пары будет шанс проверить отметку 0.80, но она, в свою

очередь, вполне может вынудить кросс вернуться на нынешние торговые уровни. Вероятность устойчивого

ралли остаётся низкой из-за положительной фундаментальной обстановки в США и отсутствия доверия к

новозеландской валюте среди участников рынка. Поэтому возможность падения NZD/USD мы оцениваем как

более вероятный сценарий. Ожидается, что пара опустится ниже минимума 2014 года на 0.7608.

Дневной график

Q1 2015| 23

Комментарии экспертов

Q1 2015| 24

Какой, на ваш взгляд, будет динамика евро против ряда

основных валют в течение первого квартала этого года?

Мы полагаем, что в первом квартале следующего года евро

продолжит снижаться. Снижение против доллара будет более

заметно, поскольку доллар растет более масштабно. Независимо

от этого, отношение к евро у нас менее негативное, мы ожидаем,

что он будет торговаться в намного более смешанном спектре по

своим кроссам. Таким образом, наши ожидания строятся исходя

из общей тенденции роста доллара против большинства основных

валют.

Какие основные факторы будут определять динамику евро в

первом квартале этого года?

Мы считаем факторы Еврозоны довольно нейтральными. Хотя ожидания реализации программы

количественного смягчения со стороны ЕЦБ, в частности, что связано с суверенными облигациями, это –

основной фактор. Мы полагаем, что рынок сейчас взял это на вооружение. Центральный банк будет стараться

включить суверенные облигации в программу покупки активов, поскольку опросы отмечают, что на данный

момент вероятность этого составляет 77%. Таким образом, мы предполагаем, что в первом квартале она все

поднимется до 100%, но весь ущерб для евро практически уже был причинен.

Каковы ваши прогнозы для пар EUR/USD, EUR/AUD и the EUR/GBP на первый квартал этого года?

Мы ожидаем, что торговля пары EUR/USD опустится где-то до уровней 1,20. В первом квартале мы ждем, что

EUR/GBP будет торговаться на уровне 0,80. И наконец, говоря о валютной паре EUR/AUD, за этот же период

времени мы прогнозируем её повышение до уровней возле отметки 1,46.

Евро

Адам Коул

Глава глобальной валютной

стратегии

RBC Capital Markets

Великобритания

Хотя ожидания реализации программы количественного

смягчения со стороны ЕЦБ, в частности, что связано с

суверенными облигациями, это – основной фактор, мы

полагаем, что рынок сейчас взял это на вооружение.

- Адам Коул

Q1 2015| 25

Какую динамику вы предвидите для британского фунта в первом

квартале этого года против его основных соперников?

На наш взгляд, фунт, скорее всего, снизится против доллара США.

Частично это будет связано с тем фактом, что финансовые рынки

отодвигают временные рамки ожидаемого первого повышения

процентных ставов в Великобритании, а частично с тем, что в мае

2015 будут проходить всеобщие выборы, что вызовет опасения на

счет политического риска. Более того, правительство начинает

усиливать свое запланированное ужесточение фискальной

политики. Это будет способствовать небольшому замедлению

темпов роста, что также может затронуть и валюту.

Какие основные факторы будут определять динамику фунта в

первом квартале этого года?

Несомненно, самый важный фактор в краткосрочной перспективе – это ожидания момента повышения ставок.

Мы полагаем, что Федеральный резерв США поднимет процентные ставки где-то в средине 2015 года, но ЕЦБ

до начала 2016 года этого делать не будет. Таким образом, мы считаем, что разница в процентных ставках

станет главным фактором, способствующим снижению фунта. Однако существуют также структурные факторы.

Например, Великобритания располагает относительно большим бюджетным дефицитом и отрицательным

сальдо по текущему счёту. Эти факторы, я полагаю, со временем, несомненно, ослабят валюту.

Какие прогнозы вы дадите парам EUR/GBP и GBP/USD на первый квартал этого года?

Для пары GBP/USD наш официальный внутренний прогнозы – это уровень 1,55 до конца первого квартала 2015

года и уровень 1,52 по завершении второго квартала 2015 года. Говоря о евро, тут мы ожидаем меньше

колебаний. Мы надеемся лишь на небольшое снижение курса стерлинга в паре EUR/GBP приблизительно до

уровня 0,78.

Мы полагаем, что Федеральный резерв США поднимет

процентные ставки где-то в средине 2015 года, но ЕЦБ до

начала 2016 года этого делать не будет.

- Росс Волкер

Росс Волкер

Экономист

Royal Bank of Scotland Group

Великобритания

Фунт стерлингов

Q1 2015| 26

Какой, на ваш взгляд, будет динамика у доллара США в первом квартале

2015 года против его основных соперников?

В целом, экономика США приятно удивила повышением темпов роста, что,

очевидно, поспособствует росту валюты. Поэтому, мы ожидаем

дальнейшее укрепление доллара против подавляющего большинства

валют группы из десяти стран, в частности, против евро и японской иены.

Какие главные факторы будут определять динамику доллара в этот

период?

Я думаю, ЕЦБ в январе собирается расширить свою программу закупки

активов до суверенных облигаций. Это важный фактор, что будет

способствовать снижению пары EUR/USD. Несмотря на это, наш общий

прогноз по этому вопросу, это что данные США останутся устойчивыми, а

ФРС ужесточит денежно-кредитную политику в средине 2015 года. К тому

же, ставки в США продолжат расти, что расширит разницу в процентных

ставках в пользу доллара США и поддержит американскую валюту.

Какие ваши прогнозы для пар EUR/USD и USD/CAD на первый квартал 2015 года?

В первом квартале наступающего года мы прогнозируем торговлю пары EUR/USD на уровнях 1,20, а USD/CAD –

на уровне 1,14.

Доллар США

Мы ожидаем дальнейшее укрепление доллара против

подавляющего большинства валют группы из десяти стран,

в частности, против евро и японской иены.

- Василий Серебряков

Василий Серебряков

Валютный стратег

BNP Paribas

США

Q1 2015| 27

Какова будет динамика канадского доллара против его основных соперников

в первом квартале 2015 года?

Прежде всего, мы уже работаем над нашим прогнозом для пары USD/CAD на

первый квартал следующего года; поэтому, нам, возможно, придется

пересмотреть цифры. Однако, мы считаем, что в течение 2015 года данную пару

ждет постепенный рост. И мы действительно видим, как доллар США

опережает своего напарника. Тем не менее, в следующем году мы будем

ожидать небольшого прироста луни против японской иены, и ослабления евро

против канадского доллара. В общем, наш прогноз для канадского доллара - это

подражание ожидаемому росту доллара США против отставания евро и иены,

но в несколько меньшей степени.

Какие основные факторы будут определять динамику канадского доллара в

этот период?

Ожидается, что процентные ставки в США вырастут немного сильнее, чем в

Канаде. По крайней мере, так будет в первой половине 2015 года. Банк Канады

собирается как можно дольше удерживать паузу, что будет увеличивать

разницу между процентными ставками в пользу доллара США против канадского доллара. В перспективе, наши

прогнозы для экономики не так уж и пессимистичны. Но все же, в Канаде, вероятно, будет пересмотр

ожидаемых темпов роста в сторону снижения на фоне ослабления цен на сырьевые товары и, возможно,

многое еще впереди.

Каковы ваши прогнозы для пар EUR/CAD, GBP/CAD на первый квартал 2015 года?

Канадский доллар под конец текущего года ослаб несколько больше, чем мы ожидали. Относительно пары EUR/

CAD, мы прогнозируем торговлю где-то в области 1,41, тогда как для GBP/CAD вероятный уровень торговли – это

1,79.

Канадский доллар

Банк Канады собирается как можно дольше удерживать

паузу, что увеличит разницу между процентными ставками

в пользу доллара США против канадского доллара.

- Шон Осборн

Шон Осборн

Главных валютный

стратег

TD Securities

Канада

Q1 2015| 28

Какая динамика, по вашему мнению, будет у JPY в первом квартале

2015 года против её основных соперников?

Несколько месяцев первого квартала 2015 года японская валюта,

согласно нашим ожиданиям, будет по-прежнему проявлять слабость на

фоне расширения ралли доллара, тогда как финансовые условия

останутся довольно благоприятными для рисковых активов. Мы

прогнозируем, что пара USD/JPY будет торговаться довольно близко к

нынешним уровням. Говоря о паре EUR/JPY, она может опуститься еще

ниже от текущего уровня, так как основное внимание рынков стран

Большой 10-ки будет направлено на ЕЦБ. Однако, это больше влияния

имеет на пару EUR/USD.

Какие основные факторы будут определять динамику иены в течение

первого квартала 2015 года?

Ввиду того, что устойчивость японской иены, похоже, будет мало

заметной, мы предвидим появление рисков от улучшенного прогноза Банка Японии или замедление темпов

оттока капитала в заграничные активы, что было связано со слабостью, которую мы наблюдали в последние

несколько месяцев.

С очередным повышением налога с продаж, общее мнение таково, что волатильность в объемах производства

и ценах окажется еще ниже и более предсказуемой. Тогда как снижение иены было существенным, падение

цен на энергоносители сдерживает риски инфляции. Инвесторам стоит обратить внимание на весенние

переговоры о размере заработной платы, так как это даст основу для построения более среднесрочных

прогнозов на инфляцию со стороны политиков.

Поделитесь, пожалуйста, вашими прогнозами для пар USD/JPY и EUR/JPY на первый квартал 2015 года?

В Citi ожидают торговлю пары USD/JPY до конца первого квартала возле уровней 120, а касательно прогноза для

EUR/JPY – уровень 145 за этот же период.

С очередным повышением налога с продаж, общее мнение

таково, что волатильность в объемах производства и ценах

окажется еще ниже и более предсказуемой.

- Джош О’Бьерн

Японская иена

Джош О’Бьерн

Валютный стратег

CITIgroup Global Market LTD

Великобритания

Q1 2015| 29

Какая динамика, по-вашему, ждет Австралийский доллар в первом квартале

2015 года?

Совершенно очевидно, что Резервный банк Австралии хочет получить более

слабую валюту, что в плане восстановления баланса должно

благоприятствовать экономике. Таким образом, экспорт станет более

конкурентоспособным, это также поможет сектору производства, туризма и

образования. Ситуация должна начать улучшаться при низком обменном

курсе. Более того, это несомненно должно устранить часть ущерба,

нанесенного низким соотношением импортных и экспортных цен и слабым

общим фоном, заданным некоторыми из основных торговых партнеров, а

также снижением объема инвестиций в горную промышленность.

Что будет определять динамику AUD в первом квартале 2015 года?

Цены на сырьевые товары станут критически важным фактором в определении динамики оззи, вместе с

долгожданным прогнозом на процентные ставки в Австралии. К тому же, я бы хотел отметить, что

перспективы доллара будут довольно веско отображаться на трендах AUD. На данном этапе, мы думаем, что

доллар США, в общем, будет по-прежнему твердо стоять на ногах, в частности, против евро и японской иены.

На наш взгляд, существует высокая вероятность снижения внутренних процентных ставок, а цены на сырьевые

товары, как мы ожидаем, останутся в пределах прежних уровней перед повышением во второй половине 2015

года, поскольку темпы роста в Китае и глобальная экономическая активность выглядят лучше.

Каковы Ваши прогнозы для пар AUD/USD, EUR/AUD и AUD/JPY на конец 2014 года и первый квартал 2015?

Мы ожидаем, что до конца первого квартала 2015 года валютная пара AUD/USD будет торговаться на уровнях

около отметки 0,82. Касательно пары AUD/JPY, мы прогнозируем уровень 101, а евро в первом квартале 2015,

по нашему мнению, будет занимать уровень 0,6068.

Совершенно очевидно, что Резервный банк Австралии хочет

получить более слабую валюту, что в плане восстановления

баланса должно благоприятствовать экономике.

- Джонатан Кавена

Australian Dollar

Джонатан Кавена

Валютный стратег

Westpac

Сингапур

Q1 2015| 30

Торговые идеи по фигурам

Q1 2015| 31

USD/ZAR

200-недельное скользящее среднее

Установив прочную поддержку на уровне 6.50 в 2011 году, у пары USD/ZAR появилась возможность начать

формировать бычий канал, который остается актуальным и на сегодняшний день, составляя в длину уже больше

200 недельных баров. Таким образом, пока нижняя граница фигуры на уровне 11.0 не будет нарушена,

перспективы валютной пары будут положительными. И даже несмотря на смешанные сигналы индикаторов,

большинство месячных технических индикаторов утверждают, что восходящий импульс в обозримом будущем

останется невредим. Наступление явно выраженной медвежьей коррекции не ожидается пока не будет

достигнута верхняя линия тренда, формирующая фигуру, что ознаменует собой завершение текущего подъема.

Тем не менее, существует серьезная вероятность разворота нынешнего восходящего тренда, и этот риск нельзя

игнорировать. Потенциальная точка разворота – это линия сопротивления на уровне 11.84. USD/ZAR уже

сделала попытку превысить максимум 2008 года, однако пока что безрезультатно.

Более того, была замечена дивергенция между парой и некоторыми техническими индикаторами. Этот факт

также говорит в пользу разворота. К примеру, в то время как последний максимум был зафиксирован выше

уровня предыдущего пика, индекс относительной силы RSI вместе с индикатором Stochastic не удалось

перешагнуть через показатели от 21 сентября. Между тем, участники рынка SWFX все еще не определились,

какое будущее ждет пару USD/ZAR, поскольку 46% открытых позиций длинные, а 54% короткие.

USD/ZAR

Восходящий

канал

Наступление явно выраженной медвежьей коррекции не ожидается пока не будет

достигнута верхняя линия тренда, формирующая фигуру, что ознаменует собой

завершение текущего подъема.

Недельный график

Q1 2015| 32

AUD/NZD

200-недельное скользящее среднее

В период с 2007 по 2010 год в паре явно доминировал австралийский доллар; однако, в начале 2011 произошла

перестановка сил, и контроль перешел в руки соседа Австралии. Признаки восстановления быками контроля

над парой в ближайшее время отсутствуют.

Касательно недавних событий, AUD/NZD на днях отскочила от верхней линии тренда на уровне 1.13 и, таким

образом, в очередной раз подтвердила актуальность фигуры. Более важное событие было связано с

минимальной отметкой за 2008 год 1.0640, которую пара оставила позади и продолжила погружаться ниже.

Ввиду того, что поблизости нет заметных областей спроса, распродажа может миновать промежуточные линии

поддержки и подвести пару к 0.98 (нижняя линия нисходящего тренда канала) без особых осложнений.

Тем не менее, мы должны признать, что существует возможность временной коррекции до того, как медвежий

импульс возобновится с новой силой. Возможно, в связи с этим подавляющее большинство трейдеров, а

именно 70% из них, выставили длинную позицию по оззи. Впрочем, технические индикаторы противятся

развитию такого сценария – большинство недельных и месячных индикаторов подает сигналы «на продажу», но

прямо сейчас, похоже, невозможно точно определить, какая из ближайших линий поддержки способна вызвать

скачек.

AUD/NZD

Нисходящий

канал

Ввиду того, что поблизости нет заметных областей спроса, распродажа может миновать

промежуточные линии поддержки и подвести пару к 0,98 (нижняя линия нисходящего

тренда канала) без особых осложнений.

Недельный график

Q1 2015| 33

NZD/CAD

200-недельное скользящее среднее

В первые месяцы 2009 года пара NZD/CAD года достигла своего дна на уровне 0.6160, что впоследствии стало

началом бычьего канала, который сейчас обладает внушительной длиной, более 300 баров. В течение шести лет

новозеландский доллар вырос на 47% по отношению к канадскому доллару и, кажется, способен подняться еще

выше.

Главный аргумент, стоящий за бычьими перспективами в краткосрочной и долгосрочной перспективах, это

близость валютной пары к основной линии тренда, соединяющей минимальные отметки от 1 февраля 2009 года

и от 9 июня 2013 года. Дополнительную поддержку оказывает сочетание 200-дневного простого скользящего

среднего с некоторыми пиками за 2007-2012 года на уровне 0.84. Наиболее вероятный сценарий развития

событий – это ралли от нынешних уровней вверх к предыдущей вершине на уровне 0.9454. Если эта линия

сопротивления будет нарушена, нам стоит ожидать продолжение подъема до отметки 1,00, где NZD/CAD

столкнется с верхней границей канала и, таким образом, пара будет подвержена медвежьей коррекции.

Тем временем настроение на рынке ни бычье, ни медвежье – длинные позиции составляют 45% рынка,

несмотря на то, что в настоящий момент канадский доллар является наименее привлекательной валютой на

рынке SWFX – его покупают лишь в 40% случаев по всем его кроссам.

NZD/CAD

Восходящий

канал

Наиболее вероятный сценарий развития событий – это ралли от нынешних уровней вверх

к предыдущей вершине на уровне 0.9454.

Недельный график

Q1 2015| 34

EUR/GBP

200-недельное скользящее среднее

Еще в самом начале 2009 года единая европейская валюта ослабевала против фунта, что в конечном итоге

привело к образованию медвежьего канала на недельном графике. А совсем недавно, после рикошета от

верхнего края коридора, EUR/GBP сформировала еще один нисходящий канал, подтверждая намерения

оставаться на медвежьей волне.

Однако, паре необходимо преодолеть серьезную преграду в лице линии поддержки на уровне 0.7760, чтобы

она могла полноценно реализовать свой медвежий потенциал. Таким образом, если минимальные отметки за

2012 и 2014 года будут взяты до того, как на уровне 0.79 будет нарушен ускоренный нисходящий тренд,

динамика евро, согласно ожиданиям, будет отставать, пока пара не столкнется с нижней границей основного

канала, возможно, в области 0.70.

В противном случае, как только быки на уровне 0.7760 устоят перед давлением от продаж и перекинут пару

выше уровня 0.79, у пары не будет причин прекращать восстановление до 0.83. Но, как только пара окажется

поблизости к главному нисходящему тренду и 200-дневному скользящему среднему, бычий импульс должен

испариться, что позволит единой валюте снизиться до нижнего края основного канала. Стоит также упомянуть,

что благополучный для медведей контекст создают и показатели месячных технических индикаторов – на

данный момент пять из восьми индикаторов посылают сигналы «на продажу».

EUR/GBP

Нисходящий

канал

Как только быки на уровне 0.7760 устоят перед давлением от продажи и перекинут пару

выше уровня 0,79, у пары появится несколько причин не восстанавливаться до уровня

0,83.

Недельный график

Q1 2015| 35

Агрегированный технический индикатор

Q1 2015| 36

EUR/USD

GBP/USD

Дневной график

Дневной график

Q1 2015| 37

USD/JPY

USD/CHF

Дневной график

Дневной график

Q1 2015| 38

EUR/JPY

AUD/USD

Дневной график

Дневной график

Q1 2015| 39

USD/CAD

NZD/USD

Дневной график

Дневной график

Q1 2015| 40

Newest releases and archive: Fundamental Analysis Technical Analysis Press Review Market Research Expert Commentary Dukascopy Sentiment Index Trade Pattern Ideas Global Stock Market Review Commodity Overview Economic Research Quarterly Report Aggregate Technical Indicator Community Forecasts

Additional information: Dukascopy Group Home Page Market News & Research FXSpider Live Webinars Dukascopy TV Daily Pivot Point Levels Economic Calendar Daily Highs/Lows SWFX Sentiment Index Movers & Shakers FX Currency Index CoT Charts

Social networks:

Fundamental Analysis

Expert Commentary

Commodity Overview

Technical Analysis

Dukascopy Bank Sentiment Index

Economic Research

Press Review

Trade Pattern Ideas

Dukascopy Aggregate Technical Indicator

Market Research

Global Stock Market Review

Follow the live daily webinars at http://www.dukascopy.com/tv/Live

Community Forecasts

Q1 2015| 41

Disclaimer Everything in this article, including opinions and figures, is provided for informational purposes only and may not be interpreted as financial advice or solicitation of products. Dukascopy group assume no responsibility for the completeness or the accuracy of any data contained in this article. Financial figures indicated in this article have not been verified by the Dukascopy group. Views, opinions and analyses are those of the author of the article, and are not endorsed by the Dukascopy group. Dukascopy group waive any and all warranties, express or implied, regarding, but without limitation to, warranties of the merchantability or the fitness for a particular purpose, with respect to all information in this article. Dukascopy group shall under no circumstances be responsible for any direct, indirect, consequential, contingent or any other damages sustained in connection with the use of this article.

Q1 2015| 42