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UNIVERSIDAD NACIONAL DE INGENIERIAUNIVERSIDAD NACIONAL DE INGENIERIA
FACULTAD DE INGENIERIA INDUSTRIAL Y DE SISTEMASAREA DE GESTION DE LA PRODUCCION
Curso:Curso:ANALISIS ANALISIS
ECONOMICO DE ECONOMICO DE INGENIERIAINGENIERIA(GP234-W)(GP234-W)
Profesor: MBA William Oria Chavarría Profesor: MBA William Oria Chavarría
ESCUELA DE INGENIERIA INDUSTRIALESCUELA DE INGENIERIA INDUSTRIAL
Ciclo: 2006-01, 25/03/2006
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2Curso: Análisis Económico en Ingeniería Profesor: MBA William Oria Chavarría
Sesión No. 2Sesión No. 2EL VALOR DEL DINERO EL VALOR DEL DINERO
EN EL TIEMPOEN EL TIEMPO
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3Curso: Análisis Económico en Ingeniería Profesor: MBA William Oria Chavarría
El valor del dinero en el TiempoEl valor del dinero en el Tiempo
“El dinero produce dinero y el dinero que el dinero produce, produce más dinero” (Benjamin Franklin).
Dinero: medio de cambio (pago), deposito de valor o unidad de cuenta de aceptación generalizada.
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4Curso: Análisis Económico en Ingeniería Profesor: MBA William Oria Chavarría
El valor del dinero en el TiempoEl valor del dinero en el Tiempo
El factor tiempo juega un papel decisivo a la hora de fijar el valor del dinero.
No es lo mismo disponer de 1 millón de soles hoy que dentro de un año, ya que el dinero se va depreciando como consecuencia de la inflación.
Inflación: aumento continuo, sustancial y general del nivel de precios de la economía, que trae consigo aumento en el costo de vida y perdida del poder adquisitivo de la moneda.
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5Curso: Análisis Económico en Ingeniería Profesor: MBA William Oria Chavarría
El valor del dinero en el TiempoEl valor del dinero en el Tiempo
1 millón de soles en el momento actual será equivalente a 1 millón de soles más una cantidad adicional dentro de un año. Esta cantidad adicional es la que compensa la perdida del valor que sufre el dinero durante ese periodo.
Cuando se dispone de una cantidad de dinero (capital) se puede destinar, o bien a gastarlo, satisfaciendo alguna necesidad, o bien a invertirlo para recuperarlo en un futuro más o menos próximo.
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6Curso: Análisis Económico en Ingeniería Profesor: MBA William Oria Chavarría
El valor del dinero en el TiempoEl valor del dinero en el Tiempo
De la misma manera que estamos dispuestos a gastarlo para satisfacer una necesidad, estaremos dispuestos a invertir siempre y cuando la compensación económica nos resulte suficiente.
Principios básicos de la preferencia de Liquidez:• Ante dos capitales de igual valor en distintos
momentos, se preferiría aquel que sea más cercano.• Ante dos capitales en el mismo momento pero de
distinto importe, se preferirá aquel de importe más elevado.
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7Curso: Análisis Económico en Ingeniería Profesor: MBA William Oria Chavarría
FinanzasFinanzasEs el conjunto de actividades relacionadas con la obtención y uso eficiente de dinero o bienes económicos equivalentes. Según la unidad económica las finanzas pueden ser personales, empresariales, públicas o internacionales.
Rama de la administración de empresas que se preocupa de la obtención y determinación de flujo de fondos que requiere la empresa, además de distribuir y administrar estos fondos entre los diversos activos, plazos y fuentes de financiamiento con el objetivo de maximizar el valor económico de la empresa.
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8Curso: Análisis Económico en Ingeniería Profesor: MBA William Oria Chavarría
Flujos de Efectivo entre la Empresa Flujos de Efectivo entre la Empresa y los Mercados Financierosy los Mercados Financieros
La empresa La empresa invierteinvierte
en activos (B)en activos (B)
Activos Activos circulantes;circulantes;activos fijosactivos fijos
Gobierno y otros participantes de la empresaGobierno y otros participantes de la empresa(D)(D)
Mercados Mercados financierosfinancieros
Deuda a corto Deuda a corto plazo,plazo,
deuda a largo deuda a largo plazo,plazo,
acciones acciones (E)(E)
Flujo de efectivo retenidos
reinvertidos (E)
Impu
esto
s
La empresa emite títulos (A)
Flujo de Efectivo proveniente de los activos de la empresa
(C)
Fuente: ESAN, Notas de Clase del curso Gerencia Financiera I, L. Piazzon.
Pago de dividendos y deuda (F)
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9Curso: Análisis Económico en Ingeniería Profesor: MBA William Oria Chavarría
I. Funciones del Gerente Financiero.
II. Responsabilidades del Gerente Financiero.
III. Las tres grandes áreas de decisión financieras.
La Función FinancieraLa Función Financiera
Fuente: ESAN, Notas de Clase del curso Gerencia Financiera I, L. Piazzon.
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10Curso: Análisis Económico en Ingeniería Profesor: MBA William Oria Chavarría
A. Planeamiento Financiero• Formulación de Objetivos y Metas.• Análisis de alternativas de acción.• Implantación de políticas y programas para el
logro de objetivos.
Herramienta Principal• Presupuesto de corto plazo.• Presupuesto de largo plazo.
B. Control Financiero• Comparación de lo realizado vs. lo
presupuestado.• Análisis de Diferencias.• Implantación de medidas correctivas.
I. Funciones del Gerente FinancieroI. Funciones del Gerente Financiero
Fuente: ESAN, Notas de Clase del curso Gerencia Financiera I, L. Piazzon.
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11Curso: Análisis Económico en Ingeniería Profesor: MBA William Oria Chavarría
• Determinar el volumen total de fondos que deberá utilizar la empresa
• Distribuir esos fondos eficiente-mente entre los diversos activos
• Distribuir de la mejor manera las fuentes de financiamiento desde el punto global de la empresa
TAMAÑO DE LA EMPRESA
ESTRUCTURA DE ACTIVOS
ESTRUCTURA DE FINANCIAMIENTO
II. Responsabilidades del Gerente II. Responsabilidades del Gerente FinancieroFinanciero
Fuente: ESAN, Notas de Clase del curso Gerencia Financiera I, L. Piazzon.
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12Curso: Análisis Económico en Ingeniería Profesor: MBA William Oria Chavarría
1. Decisión de InversiónA. Largo Plazo
• Evaluación de Proyectos
B. Corto Plazo• Inversión en activos corrientes
2. Decisión de Financiamiento¿Es posible modificar el valor de mercado de una empresa variando la estructura de capital?
3. Dividendos¿Son los inversionistas indiferentes a la política de dividendos?
RentabilidadRiesgo
III. Las Tres Importantes Areas de III. Las Tres Importantes Areas de DecisiónDecisión
Fuente: ESAN, Notas de Clase del curso Gerencia Financiera I, L. Piazzon.
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13Curso: Análisis Económico en Ingeniería Profesor: MBA William Oria Chavarría
Finanzas Empresariales: Primeros Finanzas Empresariales: Primeros ConceptosConceptos
Maximizar el valor de la empresa
Tasa de Corte
debe ser más alta para
proyectos más riesgosos y debe reflejar la mezcla de
financiamiento utilizada —deuda y/o
capital.
Rentabilidaddebe ser
ponderada por el tiempo,
basada en flujos de caja, rentabilidad incremental, reflejando todos los costos y
beneficios
Mezcla de financiamientoincluye deuda y capital, y cómo
afectan la tasa de corte y el flujo de
caja.
Tipo de financiamiento
debe estar calzado con el
activo a financiar.
La Decisión de InversiónInvertir en proyectos con una rentabilidad superior a la tasa
mínima de retorno para la empresa (tasa de corte).
La Decisión de Financiamientoelegir una mezcla de
financiamiento que maximice el valor de los proyectos analizados y
que calce con los activos que están siendo financiados.
¿Cuánto?El exceso de caja después de satisfacer
requerimientos de la empresa
¿En qué forma?
Las preferencias de los accionistas determinaran si
se paga dividendos en
efectivo, se reduce el
capital de la empresa o se
invierte el efectivo en
otras actividades.
Política de Dividendossi no hay inversiones que rindan más que la tasa de
corte, devolver efectivo a los dueños.
Fuente: ESAN, Notas de Clase del curso Gerencia Financiera I, L. Piazzon.
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14Curso: Análisis Económico en Ingeniería Profesor: MBA William Oria Chavarría
El InterésEl Interés• Es la manifestación del valor del dinero en el tiempo.• Diferencia entre una cantidad final de dinero y la
cantidad original.• Precio que se paga por el uso de fondos prestables.• Es una carga para aquel que lo desembolsa y una renta
para el que lo recibe.• Es el costo que se paga a un tercero por utilizar recursos
monetarios de su propiedad.• Es el pago por el uso del dinero.• El interés se paga cuando una persona u organización
pide dinero prestado (obtiene un prestamo) y paga una cantidad mayor.
• El interés se gana cuando una persona u organización invierte o presta dinero y recibe una cantidad mayor.
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15Curso: Análisis Económico en Ingeniería Profesor: MBA William Oria Chavarría
El Interés del PrestatarioEl Interés del PrestatarioEl interés que se paga por fondos que se piden prestados (préstamos) se determinan mediante la relación:
Interés = Cantidad que se debe ahora – Cantidad Original
Tasa de InterésTasa de InterésInterés pagado con respecto a una unidad de tiempo (período de interés) específica expresada como porcentaje de la cantidad original (principal).
Tasa de Interés (%) = (Interés acumulado por unidad de tiempo / Cantidad Original) * 100
Fuente: Ingeniería Económica, Leland Blank, Anthony Tarquin
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16Curso: Análisis Económico en Ingeniería Profesor: MBA William Oria Chavarría
TipsTips
•El período de interés más comunmente utilizado para fijar una tasa de interés es de un año.
•Es posible considerar períodos más cortos como: mensual, semestral, bimestral, diario, etc.
•Por lo tanto, siempre deberá incluirse el periodo de interés de la tasa de interés.
•En consecuencia, el interés esta en relación directa al capital, al tiempo y a la tasa que se fije en función de variables económicas, políticas y sociales.
•Variables: El capital (principal), la tasa de interés y el tiempo.
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17Curso: Análisis Económico en Ingeniería Profesor: MBA William Oria Chavarría
El Interés del PrestamistaEl Interés del PrestamistaDesde la perspectiva de un ahorrador, un prestamista, o un inversionista, el interés ganado es la cantidad final menos la cantidad inicial o principal.
Interés = Cantidad total actual – Cantidad Original
Tasa de RendimientoTasa de RendimientoInterés pagado durante un período específico de tiempo expresado como % de la cantidad original, también recibe el nombre de Tasa de Retorno (TR).
Tasa de Rendimiento (%) = (Interés acumulado por unidad de tiempo / Cantidad Original) * 100
Fuente: Ingeniería Económica, Leland Blank, Anthony Tarquin
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18Curso: Análisis Económico en Ingeniería Profesor: MBA William Oria Chavarría
EjemploEjemplo
Si se invierte S/. 100,000 al inicio de un año y se obtiene S/. 190,000 al final del año. Calcular el interés y su tasa.
Solución:a) Cálculo del interés (I): I = 190,000 – 100,000 = S/. 90,000
b) Cálculo de la tasa de interés (i):
i = (90,000 / 100,000) * 100 = 90%
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19Curso: Análisis Económico en Ingeniería Profesor: MBA William Oria Chavarría
EquivalenciaEquivalencia
El valor del dinero en el tiempo y la tasa de interés utilizados simultáneamente, generan el concepto de equivalencia, lo que significa que sumas diferentes de dinero al términos diferentes de tiempo pueden ser iguales en valor económico.
Ejemplo:Si la tasa de interés es de 6% anual, S/. 100 de hoy (es decir actualmente) equivaldrán a S/. 106 en un año.
¿Por qué?
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20Curso: Análisis Económico en Ingeniería Profesor: MBA William Oria Chavarría
Las Matemáticas FinancierasLas Matemáticas FinancierasConjunto de herramientas que permiten, principalmente, el adecuado cálculo de equivalencias entre montos de dinero esperados o ejecutados en momentos distintos aplicando el concepto del valor del dinero en el tiempo.
Los problemas básicos que son abordados con estas herramientas son el cálculo de pago de deudas, de intereses generados, programación y reprogramación de obligaciones y ahorro, el cálculo de valor actual neto (VAN) y la tasa interna de retorno (TIR).Fuente: Apuntes de Matematicas Financieras, Rene Cornejo, Marita Chang, ESAN
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21Curso: Análisis Económico en Ingeniería Profesor: MBA William Oria Chavarría
Las Matemáticas FinancierasLas Matemáticas FinancierasCampos de Aplicación:Cálculo Comercial: se atiende a reglas de uso común y las costumbres del mercado en el cual se aplican. No necesariamente los cálculos son consistentes, y a menudo las modalidades de cálculo tienen como resultado la aplicación de condiciones distintas a las aparentes.
Ejemplo:Si un contrato de endeudamiento se acuerda en un valor del dinero, por ejm. 12% al año, esto debería significar que por mantener en uso una unidad monetaria debería pagarse 0.12 um por año. Sin embargo, esto podrá ser distinto si aplica una modalidad de interés adelantado o vencido.Fuente: Apuntes de Matematicas Financieras, Rene Cornejo, Marita Chang, ESAN
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22Curso: Análisis Económico en Ingeniería Profesor: MBA William Oria Chavarría
Las Matemáticas FinancierasLas Matemáticas Financieras
Campos de Aplicación:Evaluación Financiera de Decisiones: En este caso todos los cálculos deben realizarse considerando el concepto de tasa de interés compuesto, lo cual garantiza que la tasa de interés aplicada siempre es la misma, independientemente de los montos involucrados y los plazos de aplicación.
Fuente: Apuntes de Matematicas Financieras, Rene Cornejo, Marita Chang, ESAN
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23Curso: Análisis Económico en Ingeniería Profesor: MBA William Oria Chavarría
ConsideracionesConsideraciones
• Para evitar disputas entre deudores y acreedores por efecto de las irregularidades del calendario, pues todos los meses no tienen los mismos días, el Banco Central de Reserva del Perú ha normado que el año bancario se dé en un periodo de 360 días.
• Entonces para propósitos de cálculo financieros, se considera meses de 30 días y años de 360 días.
Fuente: Apuntes de Matematicas Financieras, Rene Cornejo, Marita Chang, ESAN
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24Curso: Análisis Económico en Ingeniería Profesor: MBA William Oria Chavarría
TipsTips
Los términos interés, periodo de interés y tasa de interés, son útiles en el cálculo de sumas de dinero equivalentes para un periodo de interés en el pasado y un período de interés en el futuro. Sin embargo para más de un periodo de interés, los términos interés simple e interés compuesto se tornan importantes.
Fuente: Ingeniería Económica, Leland Blank, Anthony Tarquin
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25Curso: Análisis Económico en Ingeniería Profesor: MBA William Oria Chavarría
Interés SimpleInterés SimpleEs la ganancia del capital principal o stock de efectivo ignorando cualquier interés que se haya acumulado en los periodos anteriores.
El interés simple total durante varios periodos se calcula de la siguiente manera:
Interés (I) = (principal)(número de periodos)(tasa de interés)
I = P x i x nI = P x i x nDonde:I = Interés, ganancia, crédito o devengado.P= Principal, capital o stock inicial de efectivo.i = Tasas de interés por períodos considerado.n = Número de períodos.
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26Curso: Análisis Económico en Ingeniería Profesor: MBA William Oria Chavarría
Interés SimpleInterés SimpleEl tamaño del período puede ser: un día, una semana, un mes.
Si el interés (I) se agrega al principal (P), el resultado se denomina monto (F) o stock final.
F = P + IF = P + I
Fn = P (I+n.i) Fn = P (I+n.i)
Fn = Monto o valor futuro luego de “n” periodos
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27Curso: Análisis Económico en Ingeniería Profesor: MBA William Oria Chavarría
EjemploEjemplo
Determinar el interés sobre S/. 1,000 al 12% de interés simple anual durante: a) 2 años, b) 8 meses.Determinar además el monto final.
Solución:a) Para 2 años: I = P.i.n = (1,000)(12%)(2) = S/. 240. F = 1,000 + 240 = S/. 1,240
b) Para 8 meses: I = P.i.n = (1,000)(12%/12)(8) = S/. 80. F = 1,000 + 80 = S/. 1,080
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28Curso: Análisis Económico en Ingeniería Profesor: MBA William Oria Chavarría
Interés CompuestoInterés CompuestoEs la suma de la ganancia del capital y de los intereses acumulados en periodos anteriores. El interés del periodo se incrementa al capital (capitalización de intereses):
Interés (I) = (principal + todos los intereses acumulados)(tasa de interés)
nnF = P(1+ i)F = P(1+ i) nn
Donde:F = Valor Futuro.P= Valor Presente o Principal, capital o stock inicial de efectivo.i = Tasas de interés.n = tiempo entre P y F.
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29Curso: Análisis Económico en Ingeniería Profesor: MBA William Oria Chavarría
EjemploEjemploCalcular el monto total adeudado al cabo de 3 años si se solicita un préstamo de S/. 1,000 al 15% de interés compuesto anual.
Solución:Para el año 1:Interés año 1 = (1,000)(15%) = S/. 150.Monto total adeudado al final del año 1 = 1,000+150 = S/. 1,150.
Para el año 2:Interés año 2 = (1,150)(15%) = S/. 172.5.Monto total adeudado al final del año 2 = 1,150+172.5 = S/. 1,322.5
Para el año 3:Interés año 3 = (1,322.5)(15%) = S/. 198.38.Monto total adeudado al final del año 3 = 1,322.5+198.38 = S/. 1,520.88
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30Curso: Análisis Económico en Ingeniería Profesor: MBA William Oria Chavarría
Interes Simple Interes Compuesto
CapitalCrecimiento aritmético: crece siempre enla misma magnitud.
Crece geométricamente:El ritmo decrecimiento es constante, lo que implicamagnitudes de incremento crecientes.
Intereses* Constantes y no se acumulan al capitaloriginal.
* En cuanto se generan se capitalizan.
* Intereses no ganan intereses en lossiguientes periodos a menos que se fuerce su capitalización, en cuyo caso se aplicacomo interés compuesto, pero sólo paramúltiplos enteros del plazo decapitalización. Para plazos distintosexisten diversas reglas.
* Los intereses ganados entre dos momentoscualquiera (a menos que exista una entrada osalida de caja intermedia) es igual a:P*[(1+i)^t2 - (1+i)^t1]
* El monto de intereses entre dosmomentos cualquiera (a menos que existauna capitalización intermedia, o unaentrada o salida de caja) es igual a: (t2-t1)*i
Formula F=P(1+i*t) F=P(1+i)^t
Diferencias entre Interés Simple y CompuestoDiferencias entre Interés Simple y Compuesto
Fuente: Apuntes de Matematicas Financieras, Rene Cornejo, Marita Chang, ESAN