taller de inversiones prensa especializada
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Taller de Inversiones
Prensa Especializada
Julio 2018
Gerentes de Inversiones AFP
Contexto financiero global
2
3Datos al 13 de Julio 2018. Fuente: Bloomberg
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Ene-13 Jun-13 Nov-13 Abr-14 Set-14 Feb-15 Jul-15 Dic-15 May-16 Oct-16 Mar-17 Ago-17 Ene-18 Jun-18
Tasa 10 años Tasa Fed
Tasa 2 años Exp. Inflación largo plazo
S&P500 (derecha)
“Taper
Tantrum”
Elección
Trump
“Despierta” la inflación de
salarios & guerra comercial
Miedo a
deflación
“Nuevo” régimen en mercados financieros globales
1.3
1.5
1.7
1.9
2.1
2.3
2.5
2.7
2.9
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3.3
4.5
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Ene-16 Mar-16 May-16 Jul-16 Set-16 Nov-16 Ene-17 Mar-17 May-17 Jul-17 Set-17 Nov-17 Ene-18 Mar-18 May-18 Jul-18
Soberano Peru 10y PEN
Soberano EM 10y FX Local
Soberano EEUU 10y (eje der.)
No sólo las mayores tasas en EEUU son “culpables”…
Datos al 13 de Julio 2018. Fuente: Bloomberg
Med Abril
2018 a hoy
… el USD también ha tenido un rol clave en la volatilidad
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8
Indice de poscionamiento en EUR vs USD (eje izq.)
Canasta DMFX por USD (eje der.)
Canasta EMFX por USD (eje der.)
Cort
o E
UR
Larg
o E
UR
Datos al 3 de Julio 2018. Fuente: Bloomberg
Enero 2018
16 Abril
a hoy
2017
¿Por qué dejó de depreciarse el USD en el 2018?
0.0
1.0
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8
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EEUU China
Zona Euro EM
Japon Mundo
Alemania
Datos al cierre de Junio 2018. Fuente: Bloomberg
Datos al 3 de Julio 2018. Fuente: Bloomberg
¿Cómo se han comportado los activos financieros? (I)
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Dic-16 Ene-17 Mar-17 Abr-17 May-17 Jun-17 Jul-17 Ago-17 Set-17 Oct-17 Nov-17 Dic-17 Ene-18 Feb-18 Mar-18 Abr-18 May-18 Jun-18 Jul-18
MSCI EEUU MSCI Japon
MSCI China MSCI Zona Euro
MSCI EM MSCI Mundo
Canasta del USD vs monedas DM (derecha)
2017 & Enero 2018:
Dólar debilitándose
1
3
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-18
Bloomberg Barclays EM USD Aggregate Average OAS
Bloomberg Barclays US Corporates Average OAS
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4.5
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Soberano Peru 10y PEN
Soberano EM 10y FX Local
Mediana Peru
Mediana EM
Datos al 16 de Julio 2018. Fuente: Bloomberg
¿Cómo se han comportado los activos financieros? (II)
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Ago-98 Set-99 Oct-00 Nov-01 Dic-02 Ene-04 Feb-05 Mar-06 Abr-07 May-08 Jun-09 Jul-10 Ago-11 Set-12 Oct-13 Nov-14 Dic-15 Ene-17 Feb-18
Inflación subyacente Expectativa inflación a 10 años
Inflación subyacente mediana (desde Agosto 1998) Expectativa inflación a 10 años (mediana desde Agosto 1998)
Objetivo inflacion FED} Tasa referencia FED (derecha)
Datos al 3 de Julio 2018. Fuente: Bloomberg
¿Subirán más las tasas en EEUU? (I)
¿Subirán más las tasas en EEUU? (II)
Datos al 16 de Julio 2018. Fuente: Bloomberg
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Jun-94 Feb-96 Set-97 May-99 Ene-01 Set-02 Abr-04 Dic-05 Ago-07 Mar-09 Nov-10 Jul-12 Mar-14 Oct-15 Jun-17 Feb-19 Set-20
Expectativa del mercado sobre decisione de la FED
Tasa de Referencia FED
Tasa Mediana (desde 1980) de Referencia FED
Resultados del SistemaPrivado de Pensiones
11
Datos al 29 de Junio 2018. Los retornos de los fondos y del bono soberano peruano a 10 años (se asume duración 6) están expresados en Soles, mientras que
los de los mercados en USD. Fuente: Bloomberg
¿Cómo se han comportado los fondos del SPP? (I)4.5
4.7
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5.1
5.3
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6.598
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Dic-16 Mar-17 Jun-17 Set-17 Dic-17 Mar-18 Jun-18
SPP_F1
SPP_F0
Peru SOB 10y PEN (eje derecho; invertido)
1.9%
0.4%
-0.1%
-1.1%
-2.5%
0.7%
1.8%
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-1.8%
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2.4%
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5.5%
3.3%
7.2%
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20.1%
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SPP_F0
SPP_F1
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S&P Peru
MSCI World
2017 2017 Semestre I
2018 Semestre I YTD: al 11 Julio 2018
Datos al 29 de Junio 2018. Los retornos de los fondos están expresados en Soles, mientras que los de los mercados en USD. Fuente: Bloomberg
¿Cómo se han comportado los fondos del SPP? (II)
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Dic-16 Feb-17 Abr-17 Jun-17 Ago-17 Oct-17 Dic-17 Feb-18 Abr-18 Jun-18
SPP_F3
MSCI EM
MSCI Peru
MSCI World
SPP_F2
-0.1%
-1.1%
-8.1%
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0.7%
-0.8%
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-7.7%
-1.8%
-0.7%
5.5%
3.3%
17.2%
7.2%
9.4%
13.2%
13.8%
34.3%
32.7%
20.1%
-20% -10% 0% 10% 20% 30% 40%
SPP_F2
SPP_F3
MSCI EM
S&P Peru
MSCI World
2017 2017 Semestre I
2018 Semestre I YTD: al 11 Julio 2018
*Desviación estándar (anualizada) “rolling” de 30 observaciones de retornos diarios. Datos al 11 de Julio 2018. Fuente: Bloomberg
¿Cómo se han comportado los fondos del SPP? (III)
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Ene-16 May-16 Set-16 Ene-17 May-17 Set-17 Ene-18 May-18
SPP_F1
SPP_F2
SPP_F3
2.0%
3.8%
6.0%
7.6%
4.1%
2.9%
7.8%
12.7%
16.0%
7.2%
10.1%
27.2%
43.4%
68.6%
30.5%
0% 20% 40% 60% 80%
SPP_F1
SPP_F2
SPP_F3
RV Global
RF Global
Maxima (desde 2006)
Largo plazo (desde 2006)
Ultima (11 Julio 2018)
Volatilidad* (nivel de riesgo) de los cambios diarios del valor cuota (retornos diarios) del SPP
¿Cómo se han comportado* los fondos del SPP? (IV)
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50%
# meses con retorno negativo/ # totales de meses
Maximo retorno mensual Minimo retorno mensual Retorno promedio anual Volatilidad diaria (anualizada)promedio
SPP_F1 SPP_F2 SPP_F3
BVL MSCI World Renta Fija Global
*Para facilitar la comparación, los retornos en los que se basa este análisis están calculados en Soles. Datos desde inicios del 2006. Fuente: Bloomberg
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195
245
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Ene-06 Oct-06 Jul-07 Abr-08 Ene-09 Oct-09 Jul-10 Abr-11 Ene-12 Oct-12 Jul-13 Abr-14 Ene-15 Oct-15 Jul-16 Abr-17 Ene-18
F1
F2
F3
*Desde la creación de los multifondos. Datos al Julio 2018. Fuente: Bloomberg
Rentabilidad acumulada* (en Soles) del SPP (I)
3.0%
4.0%
5.0%
6.0%
7.0%
8.0%
9.0%
10.0%
11.0%
1 año 2 años 3 años 5 años 10 años 12 años
SPP_F1
SPP_F2
SPP_F3
50% RV Global + 50% RF Global
*Para facilitar la comparación, los retornos en los que se basa este análisis están calculados en Soles. Datos desde inicios del 2006. Fuente: Bloomberg
Rentabilidad acumulada* (en Soles) del SPP (II)
4.07%
2.61%
4.08%
2.62%
7.12%
5.61%
10.74%
9.18%
0.0%
2.0%
4.0%
6.0%
8.0%
10.0%
12.0%
Ultimos 12 meses nominal Ultimos 12 meses real
SPP_F0 SPP_F1 SPP_F2 SPP_F3
Fuente: SBS
Rentabilidad últimos 12 meses del SPP
GRACIAS
19