terminos de intercambio bcr

Documentos Ocasionales

Carlos Roberto De Len Ramrez

ngela Roxana Noyola de Hidalgo

ndice de Trminos de Intercambioen El Salvador: 1995 - 2004

Documentos Ocasionales No. 2005 - 02


2005

Departamento de Investigacin Econmica y FinancieraBanco Central de Reserva de El Salvador

Alameda Juan Pablo II, entre 15 y 17 Avenida NorteSan Salvador, El Salvador, C.A.

El Banco Central, al publicar esta serie de Documentos Ocasionales, pretende facilitarla difusin de estudios econmicos y financieros que contribuyan al mejor conocimiento

de la realidad salvadorea.

Las interpretaciones, anlisis y conclusiones de estos trabajosrepresentan las ideas de los autores y no coinciden necesariamente

con el criterio de este Banco Central.

Prohibida la reproduccin total o parcial de este documento sin previa autorizacindel Departamento de Investigacin Econmica y Financiera del

Banco Central de Reserva de El Salvador.ISSN 1813-6494


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RESUMEN

La evolucin de los trminos de intercambio en una economa es muy importante, ya que stosafectan variables econmicas que influyen en el desempeo de un pas. Un choque de trminos deintercambio puede afectar la tasa de crecimiento del producto y la distribucin del ingreso. En laausencia de mercados de cobertura y de seguros, la incertidumbre que resulta de estas fluctuacionesrequieren acciones de poltica por parte de las autoridades competentes.

En el presente estudio se lleva a cabo la construccin de un ndice de Trminos de Intercambiopara El Salvador durante el perodo 1995-2004, donde se observa un deterioro y una disminucinmarcada del ndice, afectando con ello el poder de compra del producto interno bruto real. Esto hasido consecuencia principalmente de los bajos precios de las exportaciones tradicionales, y de losprecios altos de las importaciones de combustibles y lubricantes. La trayectoria del ndice para ElSalvador ha sido muy similar al resto de pases de Centroamrica, destacndose por ser uno de losque menor volatilidad posee.

ABSTRACT

The evolution of the terms of trade in an economy is very important, since these affect economicvariables that influence the performance of a country. A shock in terms of trade can affect the growthrate of Real Gross Domestic Product and the income distribution. In the absence of hedging andinsurance markets, the uncertainty resulting from these fluctuations requires policy actions of thecompetent authorities.

This document presents the construction of a Terms of Trade Index for El Salvador during theperiod 1995-2004, where can be observed a marked decrease in the index, affecting the grossdomestic product purchasing power. This has been consequence mainly of the low prices of traditionalexports, and of the high prices of fuels and lubricants imports. The trajectory of the index for ElSalvador has been very similar to the rest of countries of Central America, standing out for havinga small volatility.


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INTRODUCCIN .......................................................................................................................

I. MARCO TERICO ....................................................................................................................

II. METODOLOGA .......................................................................................................................

III. INDICE DE PRECIOS DE LAS EXPORTACIONES ............................................................

A. Poder de Compra de las Exportaciones ................................................................................

IV. INDICE DE PRECIOS DE LAS IMPORTACIONES ............................................................

A. Clasificacin por Grandes Categoras Econmicas ..............................................................

B. Clasificacin Econmica General ........................................................................................

V. TRAYECTORIA DE LOS TRMINOS DE INTERCAMBIO ..............................................

A. Relacin entre Variacin de los Trminos de Intercambio

y Crecimiento del Producto ..................................................................................................

B. Ganancia (Prdida) del Intercambio .....................................................................................

C. Anlisis Comparativo en la Regin Centroamericana .........................................................

VI. CONCLUSIONES .......................................................................................................................

REFERENCIAS BIBLIOGRAFICAS ..........................................................................................


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Introduccin

Debido al complicado entorno externo y a eventos internos que ha enfrentado El Salvador, seha producido un descenso en el ritmo de la actividad econmica en el pas. La tasa de crecimientodel producto ha disminuido, el dficit de la balanza comercial ha aumentado, y los precios de losprincipales productos de exportacin se han deteriorado.

En estudios recientes, se ha encontrado evidencia emprica de una relacin estrecha entre la tasade crecimiento del producto y la variacin de los trminos de intercambio. En el caso de El Salvador,que durante el perodo 1996-2003 ha tenido una tasa de crecimiento promedio del producto de 2.6%,se observa que en buena parte el desaceleramiento econmico de los ltimos aos ha sido explicadopor choques en los trminos de intercambio.

De ah la importancia de contar con un ndice que mida las fluctuaciones de los principalesproductos de exportacin e importacin de un pas, a fin de analizar el efecto de choques de trminosde intercambio sobre ciertas variables econmicas tales como el Producto Interno Bruto, el saldoen Cuenta Corriente, el Ingreso Nacional, etc. Adems de servir como un indicador de alertatemprana de vulnerabilidad financiera y facilitar el clculo de las cuentas trimestrales de Exportacionese Importaciones por el lado del gasto.

Es por ello que en el presente estudio se lleva a cabo la construccin de un ndice de Trminosde Intercambio para El Salvador durante el perodo 1995-2004, utilizando un ndice Encadenadode Laspeyres Coincidente Anual. Durante estos aos, se observa un deterioro y una disminucinmarcada del ndice, lo cual ha afectado el poder de compra del producto interno bruto real. Esto hasido consecuencia principalmente de los bajos precios de las exportaciones tradicionales, y de losprecios altos de las importaciones de combustibles y lubricantes.

Nuestro agradecimiento al Fondo Argentino de Cooperacin Internacional por la asistencia tcnica proporcionada, nombrando a la Lic. Mara InsDalton, Coordinadora de Proyecto: ndices de Precios y Cantidades del Comercio Exterior del Instituto Nacional de Estadstica y Censos (INDEC)de Argentina, quien contribuy enormemente con su experiencia a la elaboracin de este trabajo. Tambin agradecemos los valiosos comentariosdel Lic. Ren Hernndez, Oficial de Asuntos Econmicos de la Unidad de Comercio de la CEPAL.


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El documento se estructura de la siguiente manera: En el captulo I se tratan los principalesaspectos tericos que se requieren para el desarrollo del trabajo. En el captulo II hace referencia ala metodologa que se utiliz para elaborar el ndice de trminos de intercambio.

En el captulo III se presenta un anlisis del ndice de precios de exportaciones y en el captuloIV del ndice de precios de las importaciones. Luego, en el captulo V se muestra el ndice detrminos de intercambio, junto a un anlisis comparativo con la regin centroamericana. Finalmente,en el captulo VI se obtienen las principales conclusiones del documento.

I. MARCO TERICOContar con elementos tericos respecto a la elaboracin del ndice de trminos de intercambio

y los indicadores que de l se desprenden, es importante para comprender el contexto y desarrollode este documento. A continuacin se presentan los principales componentes tericos de este trabajo.

ndices de Precios: Consideraciones

Para el caso de El Salvador, se analizaron varios tipos de ndices, que se describen a continuacin:

ndice Laspeyres

El ndice Laspeyres de precios se define como la media aritmtica ponderada de los preciosrelativos, utilizando como ponderaciones el valor del perodo base. En el caso de Laspeyres, dadoque las ponderaciones permanecen fijas, las variaciones de precios registradas son puras. Su frmulageneral para calcularlo es:

Donde:Pit: valor unitario de la unidad elemental i del ao tPi0: valor unitario de la unidad elemental i en el ao baseqi0: cantidad de la unidad elemental i del ao base

(1) Lp = i

i

v io .pit

pio

= i

v io pio

i

pit . qio

. qio


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ndice PaascheCuando se elabora una serie de ndices Paasche, a diferencia de Laspeyres, las ponderaciones

varan de un perodo al siguiente. Esto es equivalente a decir que las variaciones de los ndices noson puras de precios. Para calcularlo se utiliza la siguiente frmula:

(2) Pp = i

= i

v it

i

v it . qiti

pit

. qitpio.pio

pit

En general, un ndice de Laspeyres tiende a registrar a lo largo del tiempo un aumento mayorque un ndice de Paasche.

ndices en CadenaEl ndice encadenado para un perodo objeto t se define como el producto de t factores,

donde cada factor es denominado eslabn. El eslabn es un ndice directo1 que utiliza precios ycantidades del perodo de clculo t y del consecutivo anterior. En cada perodo de clculo seincorpora un factor (eslabn) donde la base cambia con la misma velocidad que la frecuencia declculo de la serie. La frmula del ndice Encadenado Laspeyres de precios en t con referenciaen t = 0 es la siguiente:

C pL / o t = =i

. qi (t - 1)i

pit

. qi (t - 1)pi (t - 1)

T

t = 1

i( pi1pio . wio) i(

pi2pi1

. wi1). ... i

( pitpi (t - 1) . wi (t - 1) )

1 Un ndice directo utiliza en su expresin precios y cantidades de dos perodos (base y objeto). Un ndice encadenado no es directo porque ensu clculo contiene el efecto de todos los perodos anteriores al perodo de clculo.


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Donde:

pit : valor unitario de la unidad elemental i del ao t.pi(t-1) : valor unitario de la unidad elemental i del ao t-1wit : ponderacin de los elementos del nivel i en el perodo twi(t-1) : ponderacin de los elementos del nivel i en el perodo t-1

Ventajas de los ndices encadenadosLos ndices en cadena tienen como ventaja que se pueden obtener mejores comparaciones entre

perodos consecutivos, ya que continuamente estn desapareciendo productos del mercado que sonsustituidos por otros nuevos o de diferente calidad, cambios que se capturan al modificar peridicamentelas ponderaciones del ndice o al incluir nuevos bienes. Adems, estos ndices son los ms adecuadospara los anlisis coyunturales o de corto plazo, no obstante, el encadenamiento permite una medidadel cambio de precios de largo plazo.

Los ndices encadenados satisfacen adems los criterios de identidad, reversibilidad y transitividad:

Identidad: Si la referencia coincide con el perodo de clculo el ndice encadenado es iguala 100. En cambio si el vector de precios del perodo coincide con el vector del perodo base,el encadenado no es necesariamente igual a 100. Esta circunstancia se enuncia como queno se asegura el regreso o vuelta al origen.

Reversibilidad: Un ndice encadenado entre la situacin base b y la de clculo t es igual ala inversa de un ndice encadenado entre la situacin base t y el perodo de clculo b.

Transitividad: define al ndice encadenado entre dos perodos consecutivos como el productode los eslabones de los perodos intermedios.

La implementacin de un sistema de nmeros ndices en cadena es recomendada por el Manualde Cuentas Nacionales (vase Sistema de Cuentas Nacionales, captulo 16), con el objeto de evitarlos problemas de medicin que se producen cuando los precios (cantidades) relativos de la economase modifican.

Considerando las ventajas antes sealadas se prefiri un ndice encadenado sobre los ndicesbinarios anteriormente descritos, hacindose un anlisis adicional para elegir el tipo de encadenamientoa utilizar.


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Desventajas de los ndices encadenadosSu interpretacin no es sencilla, en particular debido a que no son aditivos, es decir que los

niveles de los agregados intermedios pueden mostrar resultados no congruentes con los correspondientesa los niveles elementales o partidas arancelarias y al nivel agregado.

Tipos de encadenamientos

Existen varios tipos de encadenamientos, considerndose para el presente trabajo los siguientes:1) El ndice Encadenado Laspeyres Coincidente Anual (IELCA), 2) El ndice Encadenado LaspeyresCoincidente Cuarto Trimestre (IELCCT), 3) El ndice Encadenado Laspeyres Tcnica Anual (IELTA)y 4) El ndice Encadenado Fisher Trimestral (IEFT).

Ventajas y Desventajas de los cuatro mtodosLas ventajas y desventajas de los cuatro mtodos pueden observarse en el cuadro No. 1, donde

se sintetizan cuatro propiedades deseables para los ndices:

Cuadro 1Ventajas y Desventajas de los ndices

Fuente: Instituto Nacional de Estadstica y Censos, Argentina.

Caracterstica

Ponderador

Transitividad

Salto entre

IV (t - 1) y I (t)

Aditividad

IELCA

Anual

S

S

S

IELCCT

Trimestral

No

No

No

IELTA

Trimestral

S

(con leves

diferencias)

S

S

IEFT

Trimestral

No

No

No


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La primera propiedad deseable es que el ponderador sea anual y no trimestral. Los ponderadorestrimestrales presentan dos inconvenientes: la estacionalidad y una mayor volatilidad. Elnico mtodo que preserva esta propiedad es el ndice Encadenado Laspeyres CoincidenteAnual (IELCA).

La segunda propiedad es que el encadenado anual sea igual a la suma de los cuatro trimestresencadenados (transitividad). El nico mtodo que preserva la propiedad es el IELCA. Elmtodo IELTA la preserva en forma dbil, dado que se aproxima al valor anual. La diferenciaentre el promedio de los cuatro trimestres y el valor anual se debe eliminar utilizando algunatcnica de benchmarking (Denton, Tramo Seats, etc.).

La tercera es que no debe producirse un salto entre el cuarto trimestre del ao (t-1) y elprimer trimestre del ao (t). IELCA lo cumple.

La cuarta es que exista aditividad dentro de los perodos del eslabonamiento, es decir el aoanterior y el presente. IELCA lo preserva.

Por lo anterior, se seleccion el ndice Encadenado Laspeyres Coincidente Anual para laelaboracin del ndice de Trminos de Intercambio, ya que cumple con los cuatro requisitos antessealados.

ndice de Trminos de IntercambioLos ndices de precios son indicadores de la evolucin en el tiempo de los precios de un conjunto

de bienes y servicios. El ndice de trminos de intercambio surge de dividir el ndice de precios delas exportaciones por el ndice de precios de las importaciones. Esto posibilita medir la variacindel poder de compra de una unidad fsica de exportacin en trminos de importaciones.

Un aumento (disminucin) del ndice de trminos de intercambio en un perodo determinadosignifica que los precios de las exportaciones aumentan (caen) ms o caen (aumentan) menos quelos precios de las importaciones en ese perodo.

La evolucin del ndice de trminos de intercambio es muy importante en una economa, ya querelaciones desiguales de precios del comercio exterior, pueden en el largo plazo, causar efectos en

Trminos de Intercambio =ndice de Precios Exportacionesndice de Precios Importaciones


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las decisiones de inversin. Por ejemplo, una expansin o contraccin de la inversin generada porun aumento o disminucin en el precio de algn commodity, puede producir cambios en preciosrelativos, incluyendo el tipo de cambio real. Esto a su vez puede ocasionar fluctuaciones en el retornodel capital, con efectos adversos en la demanda de inversin interna.

Asimismo, puede afectar la tasa de crecimiento del producto y la distribucin del ingreso. Enla ausencia de mercados de cobertura del riesgo y de seguros, la incertidumbre que resulta de estasfluctuaciones requieren acciones de poltica por parte de las autoridades competentes.

En El Salvador se tiene un rgimen cambiario estrictamente fijo a travs de la dolarizacin, locual vuelve fundamental fortalecer los mecanismos que permitan disminuir los riesgos de choquesde trminos de intercambio. Ejemplos de estos choques pueden ser la disminucin en los preciosdel caf o el aumento en los precios del petrleo. En los esquemas No. 1 y No.2 pueden apreciarsesus mecanismos de transmisin a toda la economa.

Esquema No. 1Mecanismos de Transmisin

Incremento en costosde produccin

Subidaen precios

Aumento en preciosdel petrleo

Descenso enconsumo

Reduccin en tasa decrecimiento del producto

Disminucin ensalarios reales

Esquema No. 2Mecanismos de Transmisin

Reduccin en ingresosde productores

Aumentadesempleo

Disminucin enprecios de caf

Descenso en consumoe inversin

Reduccin en tasa decrecimiento del producto


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PCX = XIPM

x 100

(X - MIPM - XIPX - MIPM )

Poder de Compra de las Exportaciones

El Poder de Compra de las Exportaciones (PCX), se define como la razn entre el valor de lasexportaciones corrientes en dlares y el ndice de precios de las importaciones, multiplicado por100.

donde:

X: Valor total de exportaciones corrientesIPM: ndice de precios de importaciones

Este concepto estima las unidades fsicas de importaciones, valuadas a precios del ao base, quese pueden adquirir con las exportaciones realizadas.

Ganancia (Prdida) del IntercambioUn aumento en el ndice de trminos de intercambio respecto al ao base significa que ahora

podemos comprar ms importaciones con el mismo volumen de exportaciones o adquirir la mismacantidad de importaciones con un volumen menor de exportaciones. En otras palabras, un aumento(disminucin) en los trminos de intercambio representa un incremento (reduccin) en el IngresoInterno Bruto (IIB) real.

La diferencia entre el PIB real y el IIB real se denomina ganancia (prdida) del intercambio.En pases donde las exportaciones se encuentran altamente concentradas en pocos productos, seproducen variaciones muy grandes en los trminos de intercambio y por ello puede haber una grandiscrepancia entre el producto interno y su poder de compra, siendo importante contar con unamedicin aproximada de la ganancia (prdida) del intercambio (Instituto Nacional de Estadstica(1996), ndices de Precios y Cantidades del Comercio Exterior Base 1993).

La frmula general para calcularla es:


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donde:

X: Valor total de exportaciones corrientesM: Valor total de importaciones corrientesIPM: ndice de precios de importaciones (El ndice est definido en base 1, es decir, el ndice

toma el valor de 1 en el ao base)IPX: ndice de precios de exportaciones

En el caso de El Salvador que posee un dficit comercial, se utiliza como deflactor el ndice deprecios de las importaciones, ya que el saldo de la balanza comercial estara conformado por productosimportados no financiados con exportaciones. Si se tuviera supervit comercial, entonces se utilizarael ndice de precios de las exportaciones (segn Burge y Meary, citado en ndices de Precios yCantidades del Comercio Exterior Base 1993, INEC).

II. METODOLOGAPara un pas pequeo y abierto al comercio exterior como El Salvador, es importante contar con

una buena medicin de un ndice de Trminos de Intercambio, ya que esto permitir:

Realizar anlisis ms detallados sobre la relacin que existe entre los precios de los productossujetos de comercio y los resultados observados en la balanza comercial y la cuenta corrientedel pas. Este tipo de informacin sera sumamente til para analizar la evolucin del comerciosalvadoreo en los ltimos aos y para la formulacin de polticas o estrategias comerciales.

Establecer el efecto favorable o desfavorable de la variacin de los precios sobre el intercambiocomercial de nuestro pas con el exterior, calculndose la ganancia o prdida neta del pasen el comercio internacional. La informacin parcial que se obtenga podr servir de insumopara calcular otros indicadores como el Poder de Compra de las Exportaciones y la Gananciadel Intercambio, entre otros.

Como se mencion en el apartado anterior, para el caso de El Salvador fue seleccionado el ndiceEncadenado Laspeyres Coincidente Anual.

Fuentes de Informacin

Para la elaboracin de los ndices de precios de exportaciones e importaciones, se toma comofuente principal las transacciones comerciales con el exterior que se registran en documentosaduaneros de exportacin e importacin y se clasifican segn la nomenclatura del Sistema Arancelario


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Centroamericano (SAC), los cuales son generados a travs de las aduanas salvadoreas y proporcionadoen forma magntica al Banco Central de Reserva.

La ventaja de construir los ndices del intercambio comercial sobre la base de la informacinaduanera radica principalmente en su disponibilidad, periodicidad y en su cobertura, pues los datosque all se consignan corresponden a la totalidad de los bienes que son exportados e importados.En el Anexo No. 1 se presenta la composicin porcentual de los captulos arancelarios tanto de lasexportaciones como de las importaciones, tomando como muestra el ao 1999.

Como aproximacin de los precios se utilizan los valores unitarios, los cuales se obtienen delcociente entre el valor expresado en dlares y la cantidad o peso neto correspondiente a un incisoarancelario (mxima desagregacin de la nomenclatura del SAC). En varios casos, los incisosarancelarios estn compuestos por artculos diversos o de calidades distintas con precios muydiferentes, lo que podra constituir una limitante en el clculo de los mismos.

En el caso de los bienes con escaso grado de elaboracin, la evolucin de los precios se asemejaal comportamiento de los valores unitarios; por lo tanto, es totalmente aceptable su utilizacin parala construccin de los ndices. Por el contrario, para los productos con alto desarrollo tecnolgicoincorporado (maquinarias, vehculos de transporte, etc.) que son susceptibles de frecuentesmodificaciones en cuanto a sus modelos, tamaos, rendimientos, etc., es necesario recurrir a fuentesalternativas de informacin para el seguimiento de las variaciones de precios.

En resumen, para la construccin del ndice de El Salvador, se pueden identificar dos fuentesbsicas de informacin: las estadsticas mensuales de comercio exterior basadas en la documentacinaduanera y los ndices de precios de exportacin e importacin de nuestro principal socio comercial,Estados Unidos. Estos ltimos son publicados por el U.S. Department of Labor en el Bureau ofLabor Statistics. Para ms detalles, ver seccin de Utilizacin de ndices de Precios Internacionales.

Ao de Seleccin de la Muestra

Para seleccionar el ao donde se tomar la muestra de bienes se consider una base de datosdesde 1994 hasta el 2000, en donde se verificaron cifras sobre: Exportaciones e Importaciones,Crecimiento anual del Producto Interno Bruto; Nivel de Reservas Internacionales, Precios promediosdel caf y del petrleo, etc.

Posteriormente se analizaron las variables anteriores, considerando principalmente las relacionadasal sector externo. Se tom en cuenta el hecho de que fuera un ao normal, sin acontecimientos muyrelevantes; y que fuera un ao cercano al actual, lo que permitiera que los futuros cambios noocasionen mayores distorsiones.


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Por lo anterior se determin que el ao que servira de base para la muestra en la elaboracindel ndice de Trminos de Intercambio fuera 1999, considerado un ao con buen desempeo externoy sin acontecimientos naturales excepcionales que causaran desequilibrios macroeconmicos.

Cuadro No. 2Indicadores Econmicos

Fuente: Banco Central de Reserva de El Salvador

Exportaciones sin maquila

Importaciones sin maquila

Balanza Comercial sin maquila

Producto Interno Bruto

Reservas Internacionales Netas

Precio promedio caf

Precio promedio petrleo

Crecimiento PIB

Exportaciones sin maquila / PIB

Importaciones sin maquila / PIB

Balanza Comercial / PIB

1994

819.0

2,251.9

-1,432.9

8,085.6

788.0

101.1

18.6

6.1

10.1

27.9

-17.7

1995

1,005.4

2,856.1

-1,850.7

9,500.5

934.6

154.1

20.0

6.4

10.6

30.1

-19.5

1996

1,024.3

2,671.2

-1,646.9

10,315.5

1,099.5

112.9

22.7

1.7

9.9

25.9

-16.0

1997

1,371.1

2,980.5

-1,609.4

11,134.6

1,462.1

143.9

20.7

4.2

12.3

26.8

-14.5

1998

1,257.0

3,121.4

-1,864.4

11,989.4

1,765.3

147.9

13.7

3.7

10.5

26.0

-15.6

1999

1,176.6

3,139.2

-1,962.6

12,466.9

1,969.5

99.0

17.8

3.4

9.4

25.2

-15.7

2000

1,341.5

3,795.7

-2,454.2

13,216.8

1,890.9

91.1

29.7

2.2

10.1

28.7

-18.6

Millones de US Dlares

US Dlares

Porcentajes

Ao de Referencia

Considerando que nos referimos a nmeros ndices, para realizar comparaciones temporales esnecesario definir el ao en el cual dar inicio el ndice, siendo para nuestro caso el ao de 1995, porcontar a partir de ste, con informacin completa en forma mensual. Ac el ndice tomar un valorde 100, donde normalmente para un encadenado es el momento 0.


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Clasificaciones Utilizadas

Clasificacin de las Exportaciones

La clasificacin pertenece a una desagregacin propia del pas de la siguiente manera:

Exportaciones Tradicionales, que incluye caf, azcar y camarn. Exportaciones no Tradicionales Maquila

Esta clasificacin, especfica de El Salvador, agrupa las posiciones arancelarias segn los incisosarancelarios del SAC. El SAC, en trminos prcticos, consta de 8 dgitos y descrito a 6 dgitos esequivalente al Sistema Armonizado de la Organizacin de las Naciones Unidas.

Clasificacin de las Importaciones

La clasificacin que se utiliza es la Clasificacin por Grandes Categoras Econmicas (CGCE)Rev. 3, de Naciones Unidas que partiendo de la Clasificacin Industrial Internacional Uniforme(CIIU) desagrega a las importaciones de la siguiente forma:

Alimentos y Bebidas Suministros Industriales no especificados en otra partida Combustible y Lubricantes Bienes de Capital (excepto equipo de transporte) y sus piezas y accesorios Equipo de Transporte y sus piezas y accesorios Artculos de Consumo no especificados en otra partida Bienes no especificados en otra partida Maquila

Esta clasificacin agrupa a los bienes segn su principal uso final, al mismo tiempo que secombina para expresar los montos en bienes de consumo, intermedios y capital, obedeciendo a lasagregaciones que realiza las Naciones Unidas. La maquila se especific por separado pues no secuenta con una unidad de medida uniforme de volumen por inciso arancelario para el perodoanalizado.

Seleccin de la Muestra

A partir del SAC, se generaron las bases de datos para el perodo 1994-2000 en forma mensual,con el objeto de seleccionar las posiciones arancelarias con mayor representatividad y permanenciaen el perodo en mencin, estudindose aproximadamente por cada mes 3,000 partidas arancelarias


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para las exportaciones y 5,000 para las importaciones, considerando adems que el ao en el cualse fijara la muestra sera 1999. Inicialmente se seleccionaron los captulos ms representativos delcomercio exterior, de acuerdo a su participacin cuantitativa hasta cubrir entre el 85 y 90%. Acontinuacin, se seleccionaron las posiciones arancelarias de mayor representatividad en cadacaptulo, ubicndolas de mayor a menor participacin de acuerdo al valor exportado o importadosegn fuera el caso.

Posteriormente, el estudio de las partidas arancelarias que formaran la muestra comprendi dosetapas: a) Anlisis de cobertura y permanencia en el tiempo y b) Anlisis de homogeneidad de losvalores unitarios.

a) Anlisis de cobertura y permanencia en el tiempo

En esta etapa se identificaron las posiciones arancelarias ms participativas dentro del total del valor, que cubran al menos el 80% de cada captulo seleccionado. Estas posiciones se ordenaronen forma decreciente de acuerdo con sus valores anuales y se distribuyeron en tres conjuntos,denominados A, B y C. El conjunto A incluy todas las posiciones arancelarias de mayormonto alcanzando el 80% del valor del captulo, el conjunto B comprenda el siguiente 10% yel grupo C el 10% restante. Este ordenamiento y clasificacin de las posiciones se repiti en formaindependiente para cada uno de los aos analizados (1994-2000). Considerando que la representatividadde las posiciones arancelarias vara en el tiempo, se seleccionaron todas aquellas posicionesarancelarias que se ubicaron en el conjunto A; si con estas posiciones no se alcanzaba a cubrirel 80%, se incluan adems las del grupo B que haban aumentado su representatividad y si a pesarde ello no era suficiente, se introducan algunas posiciones del grupo C.

Para el cumplimiento de la permanencia en el tiempo, se estableci que la partida arancelariaseleccionada debera haber permanecido durante 6 meses por lo menos en cada ao analizado;adems, se incluyeron aquellas partidas que crecan en participacin, aunque en los primeros aoshubieran permanecido menos del tiempo establecido.

b) Anlisis de homogeneidad

Este anlisis tiene por objeto evitar que los valores unitarios estn reflejando cambios decomposicin en lugar de cambios de precios y se lleva a cabo bajo el supuesto que esta situacinse refleja en una mayor volatilidad de los valores unitarios.

Con el objeto de medir la variabilidad relativa de los valores unitarios y seleccionar las posicionesms homogneas se calcul un valor unitario promedio, el cual es el cociente de dividir el total dela sumatoria de los valores unitarios mensuales entre el nmero de meses representados. Posteriormente


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se obtuvo la desviacin estndar de ese valor y finalmente se construy el coeficiente de variacin,que consiste en el resultado de la divisin de la desviacin estndar entre el valor unitario promedio.Si este resultado era menor al 80%, entonces se seleccionaba la posicin arancelaria dentro de lamuestra.

Utilizacin de ndices de Precios InternacionalesLas posiciones arancelarias de productos con alto desarrollo tecnolgico y un comportamiento

errtico en los valores unitarios, es decir, afectadas por los cambios de calidad o composicin atravs del tiempo, quedaron excluidas de las muestras de productos cuyos precios se estiman a travsde los valores unitarios.

Para medir la evolucin de los precios de estos bienes, los cuales presentaron un alto grado departicipacin en la muestra y que en general resultaron ser los de alto grado de elaboracin, seseleccionaron ndices de precios de exportacin e importacin de Estados Unidos. Cabe destacarque estos ndices no estn disponibles a nivel de posiciones arancelarias sino de grupos de bienes.Lo mismo se aplic al caso de la maquila, para lo cual no se cont con un detalle completo porposicin arancelaria al carecer de informacin uniforme relacionada con el volumen, por lo que seutiliz nicamente los captulos completos ms representativos.

Especficamente en las exportaciones se usaron los ndices de precios de los captulos:

84. Reactores Nucleares, calderas, mquinas, aparatos y artefactos mecnicos; partes de estasmquinas o aparatos,

85. Mquinas, aparatos y material elctrico y sus partes; aparatos de grabacin o reproduccinde sonido, aparatos de grabacin o reproduccin de imagen y sonido en televisin, y laspartes y accesorios de estos aparatos.

Y para maquila2 los captulos:

61. Prendas y complementos (accesorios), de vestir, de punto,62. Prendas y complementos (accesorios), de vestir, excepto los de punto.

En el caso de las importaciones los captulos:

30. Productos farmacuticos,40. Caucho y sus manufacturas,

2. En El Salvador, la maquila se refiere exclusivamente a confeccin.


15

87. Vehculos automviles, tractores, velocpedos y dems vehculos terrestres; sus partesy accesorios,

90. Instrumentos y aparatos de ptica, fotografa o cinematografa, de medida, control oprecisin; instrumentos y aparatos medicoquirrgico; partes y accesorios de estosinstrumentos o aparatos, y

95. Juguetes, juegos y artculos para recreo o deporte; sus partes y accesorios

Y para maquila:

61. Prendas y complementos (accesorios), de vestir de punto

Finalmente, para el caso de las exportaciones se determin una muestra de aproximadamente72 posiciones arancelarias que cumplieron con las condiciones mencionadas anteriormente, y enel caso de las importaciones, una muestra de 320 posiciones arancelarias, lo que conlleva a contarcon una cobertura de 70% aproximadamente.

Periodicidad

El ndice se calcular con periodicidad mensual. Adems, cuando se estime necesario podrhacerse una revisin de la cesta de bienes elegida, la cual puede considerar los siguientes criterios:a) Adiciones de nuevos productos, b) Eliminaciones de partidas arancelarias, c) Fusiones de partidasarancelarias y d) Actualizaciones en las clasificaciones utilizadas.

Es posible que de entrar en vigencia el TLC con Estados Unidos, haya modificaciones importantesen la composicin del comercio, por lo que en su momento deber considerarse una revisin de lacesta 1 2 aos despus de iniciado el tratado.

Control de Calidad

Para el control de calidad de los valores unitarios se verifica la exactitud de los datos utilizados,se eliminan valores extremos imputables a errores y se lleva a cabo una comparacin con la tendenciade los precios de productos que cotizan en mercados internacionales (commodities).

En los grficos No. 1 y 2 se comprueban, a modo de ejemplo, la similitud de los preciosinternacionales del caf y petrleo con los valores unitarios que se desprenden de la documentacinaduanera.


16

Grfico No. 1Precios del Caf

$ 80

$ 70

$ 60

$ 50

$ 40

$ 30

Fuente: FMI y Banco Central de Reserva de El Salvador

2001 2002 2003

US

$ P

OR

QU

INT

AL

Precio Spot

Precio Promedio ES

Grfico No. 2Precios del Petrleo

$ 40

$ 35

$ 30

$ 25

$ 20

$ 15

Fuente: FMI y Banco Central de Reserva de El Salvador

2001 2002 2003

US

$ P

OR

BA

RR

IL

Precio Spot

Precio Promedio ES


17

Elaboracin del ndiceUna vez seleccionada la muestra, se procedi a realizar los clculos de los componentes que

servirn para la elaboracin del ndice, obteniendo plantillas para cada uno de los siguientes pasos:

1. Clculo del valor unitario para cada uno de los productos seleccionados en cada ao y enforma mensual. Este resulta de la divisin del valor exportado o importado de cada productoen el mes especfico entre el volumen correspondiente. Cabe aclarar que en el caso de aquellosmeses en donde no hubo movimiento, se realizaron imputaciones y/o estimaciones con basea los datos existentes a fin de contar con series anuales completas para cada producto encuestin. Finalmente, se obtiene el precio promedio anual para cada producto en cada aoanalizado.

2. Clculo de las ponderaciones anuales. Para el caso de un producto especfico se calcula comoproporcin del total del captulo al que pertenece. Para los captulos se realiza como proporcindel total del grupo al que pertenece, siendo stos para el caso de las exportaciones tradicionales,no tradicionales o maquila. En el caso de las importaciones se calcula como proporcin delgrupo o subgrupo al que pertenece. Adems, las ponderaciones de los grupos ms ampliosdentro de cada caso se calculan como proporcin del total de las exportaciones o importacionessegn corresponda.

3. Clculo del Eslabn. Este se considera la primera parte del clculo final para determinar elndice de precios. En el caso de los productos especficos consiste en la divisin del preciopromedio de ese producto en el mes entre el precio promedio anual de ese mismo productoen el ao anterior. Para el caso de los captulos, grupos o subgrupos consiste en la sumatoriade cada uno de los eslabones de los productos que lo conforman, multiplicados por suponderacin correspondiente.

4. Finalmente se multiplica el eslabn de cada producto, captulo, grupo o subgrupo por elndice de precios de ese producto, captulo, grupo o subgrupo promedio del ao anterior.Cabe aclarar que para el ao inicial 1995, la multiplicacin se realiza por 100.

PU =Valor exportado

Volumen


18

Limitaciones

1. Como se mencion anteriormente, la estimacin de la evolucin de los precios de lasposiciones arancelarias que tienen alto desarrollo tecnolgico y que mostraron fluctuacioneserrticas en los valores unitarios, se realiza mediante el empleo de ndices de precios deEstados Unidos. Sin embargo, la principal desventaja que presentan estos indicadores es queslo estn disponibles a niveles agregados, lo que implica una prdida de especificidad dentrode los grupos.

2. La existencia de algunos vacos de informacin o meses en los cuales no hubo exportacioneso importaciones, conlleva a complementar las series de datos con valores estimados oimputados. No obstante, este procedimiento es considerado como una prctica internacional.

III. NDICE DE PRECIOS DE LAS EXPORTACIONESEntre los aos 1995-2004, las exportaciones totales crecieron 99%, destacndose el desempeo

de la maquila, cuyo crecimiento fue de 182%, le siguen las exportaciones no tradicionales queaumentaron 126%, y finalmente las exportaciones tradicionales, que decrecieron 61%.

Grfico No. 3Exportaciones Totales 1995


35.08%

25.78%

39.14%

Tradicionales No Tradicionales Maquila


19

Grfico No. 4Exportaciones Totales 2004


39.72%5.03%

55.25%

Tradicionales No Tradicionales Maquila

Durante estos aos, las ponderaciones de las distintas categoras han cambiado, como puedeapreciarse en los grficos No. 3 y No. 4. En 1995 la maquila representaba un 39% y en el 2004constitua ya un 55%, a diferencia de las exportaciones tradicionales cuya participacin ha bajadode un 25% en 1995 a un 5% en el 2004. Las exportaciones no tradicionales se han mantenido bastanteestables entre 35% y 40%.

Grfico No. 5ndice Anual de Precios de Exportaciones

107

103

99

95

91

87


95 96 97 98 99 00 01 02 03 04


20

En el grfico No. 5 se observa que el ndice anual de precios de las exportaciones ha disminuidomarcadamente lo largo del perodo, mostrando pequeas recuperaciones en algunos aos. Para unanlisis ms detallado en forma mensual ver anexo No. 2.

Entre 1995 y 2004, el ndice decreci 6.9%, influenciado especialmente por el comportamientode los precios de productos tradicionales que descendieron 51.2%. Por otro lado, los precios de lamaquila crecieron 2.2% y los de productos no tradicionales aumentaron 5.4%. Esto puede apreciarseen el grfico No. 6.

Dentro de los productos tradicionales, cabe destacar que en el perodo de estudio el ndice deprecios del azcar decreci 56.1%, el del caf disminuy 53.6% y el del camarn cay 13.1%. Estosproductos han tenido gran incidencia sobre el ndice debido a la alta volatilidad de sus precios.

La principal causa de la cada de los precios del caf es el desbalance que se ha producido entreoferta y demanda, lo cual es explicado por dos hechos fundamentales:

Una expansin de la oferta mundial en los ltimos aos, originada por una mayor produccinde Vietnam (que prcticamente ha desplazado a Colombia del segundo lugar) y aumentosen la capacidad productiva de Brasil a travs de nuevas plantaciones y cultivos.

Una contraccin en la demanda de los principales importadores. Por ejemplo, en EstadosUnidos, principal importador de caf en el mundo, ha disminuido su consumo per cpita,y se ha sustituido por otras bebidas, tales como los refrescos.

Grfico No. 6ndice Anual de Precios de Exportaciones por Rubros


110100

908070605040

95 96 97 98 99 00 01 02 03 04

Tradicionales

No Tradicionales

Maquila


21

A. PODER DE COMPRA DE LAS EXPORTACIONESEn el cuadro No. 3 se presentan las estimaciones del poder de compra para El Salvador.

Cuadro No. 3Poder de Compra de Exportaciones

(millones de US$)

Fuente: Elaboracin propia con datos del Banco Central de Reserva de El Salvador

1995 1996 1997 1998 1999 2000

PCX

Importaciones

2001 2002 2003 2004

$1,652

$3,329

$1,750

$3,221

$2,430

$3,744

$2,594

$3,968

$2,754

$4,095

$3,070

$4,947

$3,072

$5,027

$3,268

$5,194

$3,215

$5,763

$3,103

$6,269

Ac puede observarse un progresivo aumento en el poder de compra de las exportaciones, aexcepcin de los ltimos dos aos, donde termin disminuyendo. Esta cada se debe al aumentoprogresivo en el ndice de precios de las importaciones, junto con el lento crecimiento de las

En el caso del azcar, la tendencia de los precios a la baja se ha originado debido a las cosechasabundantes tanto de Brasil como de los pases de la Comunidad Europea. Sin embargo, para el 2002se observ un repunte como resultado del aumento de los precios del petrleo que gener especulacinen el mercado de otros commodities. Adems, debido al incremento del precio de la gasolina se hautilizado como sustituto el etanol, aumentando la proporcin destinada a la produccin de ste, ydisminuyendo la oferta de azcar, presionando sus precios al alza.

Los precios del camarn se han visto fortalecidos por una mayor demanda de parte de Japndebido a su recuperacin econmica, y por una disminucin en la disponibilidad de parte de laindustria, producto de condiciones atmosfricas desfavorables. Sin embargo, durante el 2004 seproduce una cada en sus precios, producto de prcticas de dumping en el mercado de los EstadosUnidos, lo que oblig a vender en el mercado interno.

En los productos no tradicionales, los captulos arancelarios que mayor impacto tuvieron en elndice de precios fueron: los combustibles minerales que aumentaron 31.3%, los azcares y artculosde confitera que subieron 18.1%, y la fundicin, hierro y acero que se incrementaron 37.3%, mientrasque el plstico y sus manufacturas disminuyeron 25.6%, y el papel y cartn decreci 20.1%.

Por su parte, la maquila ha contribuido a disminuir la volatilidad del ndice, producto de su altaparticipacin dentro de las exportaciones totales y de la estabilidad en sus precios.


22


Grfico No. 7Porcentaje de Importaciones que se cubren

con el Poder de Compra de las Exportaciones70%

65%

60%

55%

50%

45%

40%95 96 97 98 99 00 01 02 03 04

En el grfico No. 7 se aprecia como ha disminuido el porcentaje de importaciones cubierto porel poder de compra de las exportaciones. En el 2004, este porcentaje era nicamente del 49.5%.

IV. NDICE DE PRECIOS DE LAS IMPORTACIONESDesde 1995 hasta 2004, las importaciones han tenido un crecimiento de 88%, siendo las

importaciones de maquila las que ms han aumentado su participacin, pasando de ser un 14% en1995 hasta llegar a un 22%, y teniendo durante este perodo un incremento de 191%. Le siguen loscombustibles y lubricantes, cuya participacin pas del 8% al 11%, y su aumento fue de 146%. Estopuede apreciarse en los grficos No. 8 y No. 9.

Grfico No. 8Importaciones Totales 1995

1. Alimentos y bebidas

2. Sumn. indust. no espec.

3. Comustibles y lubricantes

4. Bienes de capital

5. Equipo de transp.

6. Art. cons. no especif. en otras

7. Bienes no especif. en otras

8. Maquila

14.21% 8.93%29.19%

8.43%14.32%

12.47%

12.31%0.14%


exportaciones. Es de hacer notar que las importaciones han ido creciendo en un mayor porcentajeque el poder de compra de las exportaciones, lo cual se atribuye a factores como la apertura de laeconoma, la reduccin de aranceles y a un mayor gasto interno como consecuencia del aumentode las transferencias corrientes en concepto de remesas familiares.


23

El ndice de Precios de las Importaciones se calcul para la Clasificacin segn GrandesCategoras Econmicas (CGCE) Revisin 3 de Naciones Unidas y para la Clasificacin EconmicaGeneral de las categoras de la CGCE conformada por bienes de consumo, intermedios, de capitaly otros.

Grfico No. 9Importaciones Totales 2004


1. Alimentos y bebidas

2. Sumn. indust. no espec.

3. Comustibles y lubricantes

4. Bienes de capital

5. Equipo de transp.

6. Art. cons. no especif. en otras

7. Bienes no especif. en otras

8. Maquila

10.85%24.76%

11.08%7.30%

12.77%

0.25%

21.98%

11.00%

A. CLASIFICACIN POR GRANDES CATEGORAS ECONMICAS

En el grfico No. 10 se observa el ndice anual de precios de las importaciones, el cual durante elperodo 1995-2004 creci 6.2%. En los primeros aos muestra una tendencia descendente, revirtindoseesta trayectoria para los ltimos dos aos. Para un anlisis mensual, ver Anexo No. 2.

Grfico No. 10ndice Anual de Precios de Importaciones


107

103

99

95

91

87

95 96 97 98 99 00 01 02 03 04


24

Los precios que ms afectaron fueron los de la maquila que decrecieron 15.2% y del equipo detransporte que cayeron 8.0%. Por otro lado, contrarrestando esta tendencia decreciente, los suministrosindustriales no especificados aumentaron 8.7% y los combustibles y lubricantes que crecieron 77.2%.Esto puede apreciarse en el grfico No. 11.


Grfico No. 11ndice Anual de Precios de Importaciones por Rubros190170150130110

9070

95 96 97 98 99 00 01 02 03 04

1. Suministros Industriales

2. Equipo de Transporte

3. Combustibles y Lubricantes

4. Maquila

Entre las razones del aumento de los precios del petrleo se mencionan los recortes en laproduccin por parte de la Organizacin de Pases Exportadores de Petrleo, quienes han utilizadoeste mecanismo para mantener los precios dentro de una banda. En el 2001, sin embargo, los preciosdisminuyeron como consecuencia de la desaceleracin en Estados Unidos, y por los ataques ocurridosel 11 de septiembre, generndose expectativas de una amplia recesin que llevara a una disminucinen la demanda agregada.

Pero para los ltimos dos aos, con los problemas polticos que se originaron en Venezuela, laguerra iniciada en Irak, y la fuerte demanda generada por los pases industrializados, entre ellosChina y Estados Unidos, como producto de su recuperacin econmica, han permitido que losprecios del petrleo tengan nuevamente un repunte.

B. CLASIFICACIN ECONMICA GENERALEsta clasificacin econmica parte de las categoras de la CGCE y divide a las importaciones

en cuatro grandes rubros:

Bienes de Capital Bienes Intermedios Bienes de Consumo Otros Bienes


25

Grfico No. 12ndice Anual de Precios de Importaciones por Rubros


1. Bienes de Capital

2. Bienes Intermedios

3. Bienes de Consumo

4. Otros

130

120

110

100

90

80

95 96 97 98 99 00 01 02 03 04

El ndice de Bienes de Consumo decreci 1.5%, influido por la disminucin de los precios delos artculos de consumo duraderos y de otro equipo de transporte no industrial. No obstante, losprecios de los alimentos y bebidas bsicos aumentaron. Por otro lado, el ndice de los BienesIntermedios creci 21.5%, teniendo hasta 1999 un comportamiento descendente y a partir de esafecha se recupera gradualmente. Esto como resultado del desempeo de los combustibles y lubricantes,de los suministros industriales no especificados bsicos, y de las piezas y accesorios del equipo detransporte.

V. TRAYECTORIA DE LOS TRMINOS DE INTERCAMBIOEntre 1995 y 2004 el ndice anual de trminos de intercambio3 presenta una tendencia decreciente,

como puede apreciarse en el grfico No. 13. ste tuvo una cada de 12.3% durante el perodo, debidoa que el ndice de precios de las exportaciones disminuy 6.9% y el ndice de precios de lasimportaciones aument 6.2%. En el Anexo No. 2 y 3 se presenta el ndice de trminos de intercambioen forma mensual.

3. El ndice anual fue calculado como un promedio simple del ndice mensual.

En el grfico No. 12 puede apreciarse que el ndice de precios del rubro de Otros Bienes disminuy12.0% entre los aos 1995 y 2004, influenciado principalmente por la cada en los precios de lamaquila. El ndice de los Bienes de Capital sin embargo, aument 7.1%, teniendo un comportamientomuy variable entre los diferentes aos.


26

Grfico No. 13ndice Anual de Trminos de Intercambio


105

100

95

90

85

95 96 97 98 99 00 01 02 03 04

En estos aos, dentro de lo ms notable es que en 1996 se produce una cada de los trminosde intercambio de 6.2%, debido a que los precios de las exportaciones disminuyeron un 4.2% y losprecios de las importaciones subieron un 2.2%. Dentro de las importaciones los rubros que tuvieronmayor variacin positiva fueron los combustibles y lubricantes (12.2%), y los alimentos y bebidas(7.2%). Por las exportaciones, el que registr la mayor reduccin fue el caf (25.2%).

A partir de 1997 se produce una mejora sustancial en los trminos de intercambio, ya que esteao crecieron un 10.7%, lo cual se debe principalmente al buen desempeo de los precios de lasexportaciones tradicionales, especialmente el caf, que en septiembre de este ao alcanz un preciode US$189 el quintal4, el mximo precio en el perodo de estudio.

En 1998 el ndice permaneci relativamente constante, explicado por el hecho de que tanto elndice de las exportaciones como el de las importaciones disminuyeron significativamente.

A partir de 1999 se revierte la tendencia alcista, y los trminos de intercambio comienzan adeteriorarse hasta llegar al 2001, decreciendo durante estos aos un 7.2 % acumulado. Esto comoconsecuencia del continuo descenso en los precios de los productos tradicionales, entre ellos el cafy azcar, y el progresivo aumento en los precios de los combustibles y lubricantes.

En el 2002 se produce una leve recuperacin en los trminos de intercambio de 1.2%, ocasionadopor una disminucin en los precios de las importaciones en 1.8%, y tambin por una reduccin enlos precios de las exportaciones, aunque sta fue mnima de 0.6 %.

4. El precio al que se hace referencia es el precio promedio que recibi el pas en concepto de exportaciones de caf.


27


Cuadro No. 4Variacin Porcentual de ndices *

199619971998199920002001200220032004

1995 - 2004

T11 IPX2 IPM3

-6.2%10.7%0.2%-1.5%-3.7%-2.2%1.2%-4.4%-6.1%

-12.3%

-4.2%8.1%-5.5%-4.6%1.2%-4.8%-0.6%1.9%2.3%-6.9%

2.2%-2.3%-5.7%-3.2%5.1%-2.7%-1.8%6.5%8.9%6.2%

* Las variaciones porcentuales se calcularon con respecto al ao anterior1 TI: Trminos de Intercambio2 IPX: Indice de Precios de las Exportaciones3 IPM: Indice de Precios de las Importaciones

En el 2003 y 2004 nuevamente se deterioran los trminos de intercambio, ya que decrecen 10.2%acumulado, teniendo su mayor influencia el aumento en los precios de las importaciones de 16.0%,cuyo impacto viene dado fuertemente por el aumento que sufrieron los combustibles (52.7%) y lossuministros industriales no especificados (29.7%).

Entre los productos que ms han afectado la varianza del ndice de trminos de intercambio sonel caf y el petrleo, ya que sus precios tienen una alta volatilidad. Como puede apreciarse en elgrfico No. 14, existe una estrecha relacin entre el comportamiento del precio del caf y el delndice de Precios de las Exportaciones. De hecho, el 90% de la varianza del ndice de precios delas exportaciones es explicado por los precios del caf, esto a pesar de que en los ltimos aos, laparticipacin del caf dentro de las exportaciones totales ha disminuido.

Grfico No. 14ndice de Precios de Exportaciones

vs. Precios del Caf


110

105

100

95

90

85

95 96 97 98 99 00 01 02 03 04

$220

$180

$140

$100

$60

$20

US

$ P

OR

QU

INT

AL

IPX Total

Precios del Caf


28

Al igual sucede con el comportamiento del ndice de Precios de las Importaciones, que tieneuna estrecha relacin con los precios de los combustibles y lubricantes. En este caso, ms del 75%de la varianza del ndice, es explicada por los precios del petrleo, tal y como puede apreciarse enel grfico No. 15.

A. RELACIN ENTRE VARIACIN DE LOS TRMINOS DEINTERCAMBIO Y CRECIMIENTO DEL PRODUCTO

En estudios recientes, se ha encontrado evidencia emprica de una relacin estrecha entre la tasade crecimiento del producto y la variacin de los trminos de intercambio. Algunos estudios venuna mejora en los trminos de intercambio como un progreso tecnolgico, dado que permiteincrementar la produccin neta para una cantidad dada de insumos productivos. Por el contrario,un deterioro sera equivalente a un retroceso tecnolgico, ya que se reducira la produccin nacionalcon la misma cantidad de insumos.

Otros simplemente advierten que un choque negativo de trminos de intercambio afecta elingreso real, contrayendo la demanda agregada y teniendo menores tasas de crecimiento. Mientrasque los ltimos estudios sealan que mejoras en los trminos de intercambio afectarn positivamenteel crecimiento del producto si los cambios relativos en precios mejoran la productividad.

En el caso de El Salvador, que durante el perodo 1996-2003 ha tenido una tasa promediode crecimiento del producto de 2.6%, se observa que en buena medida ste menor crecimientoeconmico de los ltimos aos ha sido explicado en buena parte por choques en los trminos deintercambio. Esta relacin puede apreciarse en el grfico No. 16.

Grfico No. 15ndice Anual de Precios de Importaciones

vs. Precios del Petrleo


IPM Total

Precios del Petrleo

110

105

100

95

90

85

95 96 97 98 99 00 01 02 03 04

$55

$45

$35

$25

$15

$5

US

$ P

OR

BA

RR

IL


29

Cuadro No. 5Ganancia (Prdida) del Intercambio

Fuente: Elaboracin propia con datos del Banco Central de Reserva de El Salvador

Millones de US$

% PIB

1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004

-$116.2

-1.13%

$88.8

0.80%

$99.6

0.83%

$66.0

0.53%

-$42.4

-0.32%

-$112.2

-0.81%

-$79.3

-0.55%

-$229.3

-1.53%

-$435.5

-2.77%

B. GANANCIA (PRDIDA) DEL INTERCAMBIO

En el cuadro No. 5 y en el grfico No. 17 se presenta la ganancia (prdida) del intercambio,donde puede apreciarse un deterioro en el poder de compra del producto interno bruto. En 1996 seproduce una prdida del intercambio de US$116 millones, mientras que de 1997 hasta 1999 se tieneuna ganancia del intercambio de US$254 millones, debido a la mejora en los trminos de intercambio.Pero a partir del 2000 se registra una disminucin importante de dicho poder de compra, totalizandohasta el 2004 una prdida de aproximadamente US$900 millones.

Grfico No. 16Trminos de Intercambio y PIBTasa de Crecimiento Interanual


5%

4%

3%

2%

1%

0%

96 97 98 99 00 01 02 03

12%

8%

4%

0%

-4%

-8%Pro

du

cto

Inte

rno

Bru

to

Tr

min

os

de

Inte

rcam

bio

PIB Real % Var ITI %


30

C. ANLISIS COMPARATIVO EN LA REGIN CENTROAMERICANA

Centroamrica se ha caracterizado por poseer trminos de intercambio muy voltiles, debidoespecialmente a la alta dependencia que se tiene en las exportaciones de uno o dos commodities,cuyos precios son tambin muy voltiles. Entre estos productos se encuentran el caf, el azcar, elbanano, etc. Sin embargo, en el grfico No. 18 puede apreciarse claramente que El Salvador poseeuna volatilidad baja en comparacin a los dems pases de Centroamrica, superado solamente porPanam.5

Grfico No. 18Volatilidad de los Trminos de Intercambio

en Centroamrica

Fuente: Elaboracin propia con datos de CEPAL y BCR de El Salvador

Nicaragua

Honduras

Guatemala

Costa Rica

El Salvador

Panam

0 2 4 6 8 10 12 14

Desviacin Estndard

5. Esto es utilizando como medida de volatilidad la desviacin estndar de los trminos de intercambio durante el perodo 1995-2004, elaboradacon base en datos proporcionados por CEPAL y el Banco Central de Reserva de El Salvador.

Grfico No. 17Ganancia (Prdida) del Intercambio


150

50

-50

-150

-250

-350

-450

96 97 98 99 00 01 02 03 04

Mill

on

es d

e U

S$


31

En cuanto a la tendencia que los trminos de intercambio han seguido, El Salvador ha mantenidoun comportamiento muy similar al resto de pases de Centroamrica, siendo Costa Rica y Honduraslos pases con los que ha tenido una mayor similitud en su trayectoria, con coeficientes de correlacinsuperiores a 0.9. En todos los pases puede apreciarse un deterioro en sus trminos de intercambiodurante el perodo de estudio. Para ms detalles sobre los trminos de intercambio en Centroamrica,ver Anexo No. 5.

Grfico No. 19Trminos de Intercambio C.A.

Fuente: Cepal y Banco Central de Reserva de El Salvador

El Salvador

Honduras

Costa Rica

Nicaragua

Guatemala

Panam

120

110

100

90

80

70

60

95 96 97 98 99 00 01 02 03 04


VI. CONCLUSIONES

Sobre la base del anlisis realizado a los diferentes ndices de precios existentes, y tomando encuenta las caractersticas propias del pas, se determin que el ndice ms adecuado para calcularlos trminos de intercambio era el ndice Encadenado de Laspeyres Coincidente Anual. Esto debidoa que permite capturar cambios en la estructura de comercio, dado que el ao base cambia perodoa perodo, ofreciendo mejores comparaciones de mediano y largo plazo. Adems, son los msapropiados para los anlisis coyunturales o de corto plazo.

Durante el perodo de estudio, el ndice de trminos de intercambio ha mostrado una tendenciadecreciente, disminuyendo 12.3%. Esto se produjo por la cada en el ndice de precios de lasexportaciones de 6.9%, y por el aumento de 6.2% en el ndice de precios de las importaciones. Estoha tenido consecuencias en el ingreso del pas, a travs de una disminucin en el poder de compradel producto interno bruto real.

Por el lado de las exportaciones, las partidas arancelarias que ms han impactado el ndice son:- Caf; - Combustibles minerales; - Fundicin, hierro y acero; - Azcares y artculos de confitera;- Papel y cartn; y - Plstico y sus manufacturas.

Mientras que por las importaciones los captulos arancelarios ms determinantes dentro delndice fueron: - Combustibles y lubricantes; - Maquila; - Equipo de transporte; y SuministrosIndustriales.

Entre los principales factores que han afectado los trminos de intercambio se encuentran ladisminucin generalizada en los precios de algunos commodities que exporta el pas, como productode una desaceleracin en la economa mundial que ha llevado a una reduccin de la demanda global.Y por otro lado, incertidumbre poltica y recortes en la produccin de petrleo han incrementadode forma considerable el costo de importacin de los combustibles.

Sin embargo, cabe destacar que el cambio que se produjo en la estructura del comercio en losltimos aos, en los cuales la maquila ha llegado a formar parte del 55% de las exportaciones y 22%de las importaciones, ha permitido disminuir la volatilidad del ndice de trminos de intercambio.

32


33

REFERENCIAS BIBLIOGRFICAS

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34


35

ANEXO No. 1Cuadro No. 1

Participacin porcentual de los captulos en exportacionesAo 1999

CamarnCaf oroDe caa

TRADICIONALES 12.24%

NO TRADICIONALES 34.63%

Azcares y artculos de confiteraPreparaciones a base de cereales, harina, almidn, fcula o leche;productos de pasteleraPreparaciones alimenticias diversasBebidas, lquidos alcohlicos y vinagreCombustibles minerales, aceites minerales y productosde su destilacin; materias bituminosas; ceras mineralesProductos farmacuticosJabn, agentes de superficie orgnicos, preparaciones para lavar,preparaciones lubricantes, ceras artificiales, ceras preparadas,productos de limpieza, velas y artculos similares, pastas para modelar,"ceras para odontologa" y preparacionesPlstico y sus manufacturasPapel y cartn; manufacturas de pasta de celulosa, de papel o cartnAlgodnFibras sintticas o artificiales continuasPrendas y complementos (accesorios), de vestir, de puntoLos dems artculos textiles confeccionados; juegos; prendera y traposFundicin, hierro y aceroAluminio y sus manufacturasReactores nucleares, calderas, mquinas, aparatos y artefactos mecnicos;partes de estas mquinas y aparatosMquinas, aparatos y material elctrico, y sus partes; aparatos de grabacino reproduccin de sonido, aparatos de grabacin o reproduccin de imageny sonido en televisin, y las partes y accesorios de estos aparatos.

3.10%

1.63%2.23%1.32%

3.45%2.75%2.12%

2.27%3.99%1.46%1.04%2.45%1.18%1.67%1.90%

1.08%

0.99%

1719

212227

3034

394852556163727684

85

MAQUILA 53.12%

0.96%9.80%1.49%

Prendas y complementos (accesorios), de vestir, de puntoPrendas y complementos (accesorios), de vestir, excepto los de punto

38.90%14.23%

6162

Cuadro No. 2Participacin porcentual de las categoras en importaciones

Ao 1999


12345678

Alimentos y BebidasSuministros Industriales No Especificados en Otras PartidasCombustibles y LubricantesBienes de CapitalEquipo de Transporte y sus Piezas y AccesoriosArtculos de Consumo No Especificados en Otras PartidasBienes No Especificados en Otras PartidasMaquila

11.04%24.64%9.02%

13.64%7.88%

10.39%0.07%

23.32%


36

ANEXO No. 2

Grfico No. 1ndice Mensual de Precios de Exportaciones

Fuente: Central de Reserva de El Salvador

110

105

100

95

90

85

95 96 97 98 99 00 01 02 03 04

Grfico No. 2ndice Mensual de Precios de Importaciones


115

110

105

100

95

90

85

95 96 97 98 99 00 01 02 03 04

Grfico No. 3ndice Mensual de Trminos de Intercambio


110

105

100

95

90

85

80

95 96 97 98 99 00 01 02 03 04


37

Cuadro No. 3Indicadores Mensuales

IPX Ganancia (Prdida)del IntercambioPCX

(mill. US$)IPM TI

ene-95

feb-95

mar-95

abr-95

may-95

jun-95

jul-95

ago-95

sep-95

oct-95

nov-95

dic-95

ene-96

feb-96

mar-96

abr-96

may-96

jun-96

jul-96

ago-96

sep-96

oct-96

nov-96

dic-96

ene-97

feb-97

mar-97

abr-97

may-97

jun-97

jul-97

ago-97

sep-97

oct-97

nov-97

dic-97

ene-98

feb-98

mar-98

102.03

102.86

102.00

102.37

102.44

101.62

100.66

100.15

98.59

96.39

96.59

94.31

94.86

95.88

94.84

96.13

95.74

96.60

95.71

96.44

96.02

96.67

95.94

95.14

96.00

96.02

99.00

100.71

106.47

107.81

106.00

107.12

108.57

104.59

106.36

104.80

103.92

104.56

102.88

94.68

99.23

100.52

98.89

100.32

102.15

102.19

100.58

99.58

99.72

100.61

101.53

102.80

101.24

103.22

102.82

102.13

103.93

100.70

101.73

98.27

101.12

104.27

104.08

101.76

100.06

102.91

100.29

98.90

100.13

99.93

98.96

99.51

98.37

97.83

99.36

97.26

95.76

96.15

107.76

103.66

101.48

103.51

102.11

99.48

98.50

99.57

99.00

96.66

96.00

92.89

92.28

94.71

91.88

93.49

93.74

92.95

95.04

94.80

97.71

95.60

92.01

91.41

94.34

95.96

96.21

100.41

107.66

107.67

106.07

108.24

109.10

106.33

108.72

105.48

106.85

109.18

107.01

$149.63

$144.05

$140.65

$124.29

$147.91

$133.25

$138.62

$147.80

$138.19

$126.27

$149.08

$113.10

$154.08

$166.05

$141.84

$153.27

$121.12

$130.09

$170.60

$134.96

$147.24

$157.92

$142.70

$131.34

$211.28

$191.38

$197.95

$257.15

$220.54

$206.43

$217.94

$169.96

$169.83

$189.59

$197.90

$199.37

$240.80

$256.47

$245.04

$10,771,624

$5,086,983

$2,049,718

$4,219,340

$3,053,185

-$693,990

-$2,104,905

-$635,502

-$1,389,419

-$4,363,422

-$6,209,201

-$8,657,839

-$12,894,232

-$9,279,639

-$12,535,770

-$10,670,884

-$8,083,784

-$9,866,888

-$8,905,608

-$7,403,940

-$3,456,310

-$7,273,325

-$12,392,868

-$12,346,804

-$12,677,225

-$8,058,071

-$7,802,224

$1,060,594

$15,690,992

$14,706,767

$12,464,385

$12,943,663

$14,168,039

$11,279,483

$15,868,302

$10,349,005

$15,429,332

$21,567,480

$16,042,397

ANEXO No. 3


38

abr-98

may-98

jun-98

jul-98

ago-98

sep-98

oct-98

nov-98

dic-98

ene-99

feb-99

mar-99

abr-99

may-99

jun-99

jul-99

ago-99

sep-99

oct-99

nov-99

dic-99

ene-00

feb-00

mar-00

abr-00

may-00

jun-00

jul-00

ago-00

sep-00

oct-00

nov-00

dic-00

ene-01

feb-01

mar-01

abr-01

may-01

jun-01

jul-01

ago-01

sep-01

oct-01

nov-01

101.50

100.43

98.78

95.25

95.79

93.80

92.76

92.08

92.82

93.94

93.27

93.10

93.25

93.37

93.74

92.74

92.05

92.23

92.24

94.75

95.87

95.65

96.46

95.69

96.09

95.09

94.41

93.49

92.96

93.47

93.16

94.04

93.56

92.36

91.79

91.75

90.45

90.94

90.08

89.86

89.24

88.93

88.19

87.28

96.24

95.40

95.18

94.21

93.25

92.66

92.92

91.87

88.57

90.97

90.93

90.51

89.66

90.28

90.42

89.00

89.66

92.09

92.02

94.83

93.33

92.17

93.95

96.20

97.63

95.77

95.72

96.75

95.57

95.43

96.64

97.02

96.87

95.16

95.39

94.20

93.73

92.85

93.98

93.19

93.76

93.01

92.14

91.39

105.47

105.27

103.77

101.11

102.73

101.23

99.82

100.23

104.80

103.27

102.57

102.86

104.00

103.43

103.67

104.20

102.66

100.16

100.24

99.92

102.71

103.78

102.68

99.46

98.42

99.29

98.63

96.62

97.27

97.94

96.39

96.92

96.59

97.06

96.23

97.40

96.51

97.94

95.85

96.42

95.18

95.61

95.71

95.49

$221.12

$227.14

$217.90

$228.85

$182.21

$196.63

$190.80

$179.17

$202.33

$222.39

$231.94

$251.13

$207.56

$232.62

$262.34

$253.48

$201.43

$231.63

$233.87

$200.36

$226.61

$246.18

$283.04

$280.55

$233.22

$277.13

$258.89

$271.73

$245.69

$243.01

$268.00

$242.52

$220.72

$224.25

$267.75

$283.55

$230.45

$265.69

$267.29

$278.14

$258.96

$259.34

$252.21

$241.81

$11,459,993

$11,362,915

$7,926,290

$2,504,188

$4,839,841

$2,384,888

-$344,643

$410,737

$9,271,062

$7,045,499

$5,812,786

$6,985,289

$7,989,589

$7,710,066

$9,295,475

$10,206,727

$5,218,665

$369,722

$569,755

-$168,101

$5,983,796

$8,968,709

$7,385,808

-$1,515,906

-$3,736,851

-$1,984,843

-$3,583,689

-$9,493,718

-$6,894,912

-$5,101,225

-$10,027,093

-$7,695,486

-$7,794,655

-$6,795,299

-$10,503,611

-$7,571,704

-$8,341,605

-$5,585,500

-$11,565,493

-$10,323,047

-$13,124,681

-$11,897,597

-$11,301,264

-$11,410,899


39


dic-01

ene-02

feb-02

mar-02

abr-02

may-02

jun-02

jul-02

ago-02

sep-02

oct-02

nov-02

dic-02

ene-03

feb-03

mar-03

abr-03

may-03

jun-03

jul-03

ago-03

sep-03

oct-03

nov-03

dic-03

ene-04

feb-04

mar-04

abr-04

may-04

jun-04

jul-04

ago-04

sep-04

oct-04

nov-04

dic-04

88.44

88.83

88.54

88.33

89.51

89.95

89.78

89.78

89.50

88.64

89.18

89.53

90.91

90.34

90.93

91.16

91.78

91.64

91.01

90.94

90.26

90.57

91.62

91.36

90.88

90.66

91.22

91.84

92.91

93.18

92.53

93.60

94.05

93.81

93.78

94.32

95.72

89.94

88.21

89.63

89.79

90.22

91.79

91.79

91.45

92.10

92.54

93.15

94.08

93.74

96.39

95.93

98.82

97.57

96.07

97.86

97.07

96.51

98.62

97.33

98.55

99.67

103.27

103.10

103.60

104.61

108.78

105.80

107.29

104.83

106.60

108.25

108.70

109.62

98.34

100.70

98.78

98.37

99.21

98.00

97.81

98.17

97.18

95.78

95.73

95.17

96.99

93.73

94.79

92.25

94.07

95.38

93.00

93.68

93.53

91.83

94.13

92.70

91.18

87.78

88.48

88.64

88.82

85.66

87.45

87.24

89.72

88.00

86.63

86.77

87.32

$241.72

$266.18

$263.74

$261.26

$270.34

$271.60

$275.96

$296.76

$272.00

$278.91

$282.97

$277.44

$250.81

$261.96

$273.95

$290.83

$240.04

$283.12

$258.85

$298.85

$253.97

$269.93

$287.69

$264.12

$232.98

$248.51

$258.84

$281.55

$237.37

$253.09

$267.78

$292.65

$243.70

$257.31

$296.06

$234.67

$231.49

-$4,091,893

$1,856,294

-$3,248,258

-$4,317,931

-$2,145,936

-$5,554,789

-$6,190,590

-$5,517,490

-$7,894,383

-$12,274,512

-$12,625,459

-$14,095,635

-$7,794,166

-$17,531,892

-$15,049,583

-$24,424,425

-$15,139,788

-$13,706,610

-$19,479,884

-$20,152,088

-$17,566,600

-$24,003,161

-$17,932,041

-$20,793,771

-$22,526,772

-$34,584,917

-$33,712,975

-$36,072,559

-$29,885,998

-$42,371,745

-$38,415,908

-$42,807,497

-$27,931,052

-$35,101,877

-$45,683,811

-$35,783,619

-$33,623,746


40

ANEXO No. 4

Cuadro No. 4Indicadores Anuales


TI: Trminos de IntercambioIPX: Indice de Precios de las ExportacionesIPM: Indice de Precios de las Importaciones

TI IPX IPM

1995

1996

1997

1998

1999

2000

2001

2002

2003

2004

100.00

93.77

103.79

103.99

102.46

98.64

96.47

97.63

93.34

87.69

100.00

95.83

103.62

97.88

93.38

94.50

89.94

89.37

91.04

93.13

100.00

102.19

99.83

94.12

91.14

95.81

93.23

91.54

97.53

106.21


41

Cuadro No. 5Trminos de intercambio de Centroamrica

(ndices 1995 = 100)

Fuente: CEPAL y Banco Central de Reserva de El Salvador

1995 1996 1997 1998 1999 2000

El Salvador

Costa Rica

Guatemala

Honduras

Nicaragua

Panam

2001 2002 2003 2004

100.0

100.0

100.0

100.0

100.0

100.0

93.8

94.9

87.8

92.7

88.0

101.3

103.8

100.6

94.9

115.3

83.8

103.4

104.0

103.8

94.3

118.0

87.3

103.3

102.5

102.8

87.2

110.1

81.1

105.9

98.6

95.8

84.7

103.8

77.3

99.8

96.5

94.2

82.0

98.4

68.3

102.5

97.6

92.8

81.1

95.5

67.2

101.4

93.3

91.3

78.8

91.3

65.0

97.0

87.7

87.1

76.6

87.9

63.7

95.1

-12.3%

-12.9%

-23.4%

-12.1%

-36.3%

-4.9%

Crecimiento

(1995 - 2004)

ANEXO No. 5

Cuadro No. 6Correlacin de Trminos de Intercambio de C.A. con El Salvador

Fuente: Elaboracin propia con datos de CEPAL y Banco Central de Reserva de El Salvador

Costa Rica

0.90 0.66 0.95 0.46 0.69

Guatemala Honduras Nicaragua Panam

Impreso en los talleres deImpresos Quijano, S.A. de C.V.

150 ejemplaresSeptiembre de 2005

terminos de intercambio bcr

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