the relationship between cash flow from …

ความสมพนธระหวางอตราสวนกระแสเงนสดจากกจกรรมด าเนนงานกบความสามารถในการท าก าไรของบรษททจดทะเบยนในตลาดหลกทรพย

แหงประเทศไทย กลมอตสาหกรรมสนคาอปโภคบรโภค THE RELATIONSHIP BETWEEN CASH FLOW FROM OPERATING

ACTIVITIES RATIO AND PROFITABILITY OF COMPANIES IN THE STOCK EXCHANGE OF THAILAND

IN CONSUMER PRODUCTS INDUSTRY

นศาชล ค าสงห NISACHOL KAMSING

การคนควาอสระนเปนสวนหนงของการศกษาตามหลกสตร

บญชมหาบณฑต คณะบญช มหาวทยาลยศรปทม ปการศกษา 2560

ลขสทธของมหาวทยาลยศรปทม

THE RELATIONSHIP BETWEEN CASH FLOW FROM OPERATING ACTIVITIES RATIO AND PROFITABILITY OF COMPANIES

IN THE STOCK EXCHANGE OF THAILAND IN CONSUMER PRODUCTS INDUSTRY

NISACHOL KAMSING

INDEPENDENT STUDY SUBNITTED IN PARTIAL FULFILLMENT OF THE REQUIREMENTS FOR THE DEGREE OF

MASTER OF ACCOUNTANCY SCHOOL OF ACCOUNTANCY SRIPATUM UNIVERSITY ACADAMIC YEAR 2017

COPYRIGHT OF SRIPATUN UNIVERSITY

ชอหวขอการคนควาอสระ ความสมพนธระหวางอตราสวนกระแสเงนสด จากกจกรรมดาเนนงานกบความสามารถในการทากาไร ของบรษททจดทะเบยนในตลาดหลกทรพยแหงประเทศไทย กลมอตสาหกรรมสนคาอปโภคบรโภค THE RELATIONSHIP BETWEEN CASH FLOW FROM OPERATING ACTIVITIES RATIO AND PROFITABILITY OF COMPANIES IN THE STOCK EXCHANGE OF THAILAND IN CONSUMER PRODUCTS INDUSTRY นกศกษา นศาชล คาสงห รหสประจาตว 59502104 หลกสตร บญชมหาบณฑต คณะ บญช อาจารยทปรกษา ผชวยศาสตราจารย ดร.ฐตาภรณ สนจรญศกด คณะกรรมการสอบการคนควาอสระ ประธานกรรมการ

(ผชวยศาสตราจารย ดร.สมบรณ สาระพด) กรรมการ

(ดร.ประเวศ เพญวฒกล) กรรมการ

(ผชวยศาสตราจารย ดร.ฐตาภรณ สนจรญศกด)

คณะบญช มหาวทยาลยศรปทม อนมตใหนบการคนควาอสระ ฉบบนเปนสวนหนงของการศกษาตามหลกสตรบญชมหาบณฑต

คณบดคณะบญช

(ผชวยศาสตราจารย ดร.ฐตาภรณ สนจรญศกด)

วนท เดอน พ.ศ.

ชอหวขอการคนควาอสระ ความสมพนธระหวางอตราสวนกระแสเงนสด จากกจกรรมดาเนนงานกบความสามารถในการทากาไร ของบรษททจดทะเบยนในตลาดหลกทรพยแหงประเทศไทย กลมอตสาหกรรมสนคาอปโภคบรโภค ค าส าคญ อตราสวนกระแสเงนสดจากกจกรรมดาเนนงาน ความสามารถในการทากาไร นกศกษา นศาชล คาสงห อาจารยทปรกษา ผชวยศาสตราจารย ดร.ฐตาภรณ สนจรญศกด หลกสตร บญชมหาบณฑต คณะ บญช มหาวทยาลยศรปทม ปการศกษา 2560

บทคดยอ

การศกษาครงน มวตถประสงคเพอศกษาความสมพนธระหวางอตราสวนกระแสเงนสดจากกจกรรมดาเนนงานกบความสามารถในการทากาไรของบรษททจดทะเบยนในตลาดหลกทรพยแหงประเทศไทย กลมอตสาหกรรมสนคาอปโภคบรโภค จานวน 51 บรษท ซงการศกษาในครงนใชตวแปรอสระ คอ อตราสวนกระแสเงนสดจากกจกรรมดาเนนงานตอหนสนหมนเวยน อตราสวนกระแสเงนสดจากกจกรรมดาเนนงานตอหนสนรวม อตราสวนกระแสเงนสดจากกจกรรมดาเนนงานตอสนทรพยรวมเฉลย อตราสวนกระแสเงนสดจากกจกรรมดาเนนงานตอรายไดรวม อตราสวนกระแสเงนสดจากกจกรรมดาเนนงานตอกาไรสทธ และอตราสวนกระแสเงนสดจากกจกรรมดาเนนงานตอสวนของผถอหนเฉลย ตวแปรตาม คอ ความสามารถในการทากาไร ซงไดแก อตราสวนกาไรขนตน อตราสวนกาไรสทธ อตราสวนผลตอบแทนตอสนทรพย และอตราสวนผลตอบแทนตอสวนของผถอหน เปนการศกษาแบบบรรยาย โดยเกบรวบรวมขอมลทตยภม จากงบการเงนของบรษททจดทะเบยนในตลาดหลกทรพยแหงประเทศไทย กลมอตสาหกรรมสนคาอปโภคบรโภค ตงแตป พ.ศ.2557 - 2559 และใชแบบบนทกขอมลทตยภมเปนเครองมอ ทใชในการศกษา สถตทใชในการวเคราะหขอมล ไดแก สถตเชงพรรณนา ประกอบดวย คาตาสด คาสงสด คาเฉลย และสวนเบยงเบนมาตรฐาน สถตทใชในการทดสอบสมมตฐานการศกษา คอ การวเคราะหการถดถอยเชงพหคณ

I

ผลการศกษาพบวา 1) อตราสวนกระแสเงนสดจากกจกรรมดาเนนงานตอสนทรพยรวมเฉลย มความสมพนธในทศทางเดยวกนกบอตราสวนแสดงความสามารถในการทากาไร คอ อตรากาไรขนตน 2) อตราสวนกระแสเงนสดจากกจกรรมดาเนนงานตอสวนของผถอหนเฉลย มความสมพนธ ในทศทางตรงกนขามกบอตราสวนแสดงความสามารถในการทากาไร คอ อตรากาไรขนตน 3) อตราสวนกระแสเงนสดจากกจกรรมดาเนนงานตอหนสนหมนเวยน และอตราสวนกระแสเงนสดจากกจกรรมดาเนนงานตอรายไดรวม มความสมพนธในทศทางเดยวกนกบอตราสวนแสดงความสามารถในการทากาไร คอ อตราสวนกาไรสทธ 4) อตราสวนกระแสเงนสดจากกจกรรมดาเนนงานตอหนสนรวม และอตราสวนกระแสเงนสดจากกจกรรมดาเนนงานตอสวนของผถอหนเฉลย มความสมพนธในทศทางตรงกนขามกบอตราสวนแสดงความสามารถในการทากาไร คอ อตรากาไรสทธ 5) อตราสวนกระแสเงนสดจากกจกรรมดาเนนงานตอสนทรพยรวมเฉลย มความสมพนธในทศทางเดยวกนกบอตราสวนแสดงความสามารถในการทากาไร คอ อตราผลตอบแทนจากสนทรพย

II

ณ

กตตกรรมประกาศ

การศกษาคนควาอสระฉบบน สาเรจสมบรณไดดวยความกรณาอยางสงจากทานผชวยศาสตราจารย ดร.ฐตาภรณ สนจรญศกด คณบดคณะบญช มหาวทยาลยศรปทม อาจารยทปรกษา ทกรณาใหคาปรกษา คาแนะนา ตรวจสอบ แกไข ตลอดจนชแนะแนวทางเพอใหการศกษาคนควาอสระฉบบนมความสมบรณ ผศกษาขอกราบขอบพระคณเปนอยางสง ขอขอบพระคณอาจารยรมดา คงเขตวณช และบคลากรทางการศกษา ทไดใหความรและแนวทางในการดาเนนงานวจย ตลอดจนเจาของผลงานวจย วทยานพนธและเอกสารวชาการทกทาน ทผศกษาไดนามาศกษาเพอประยกตใชเปนแนวทางในการวจยในครงน ทายน ผศกษาขอกราบขอบพระคณบดามารดาและครอบครวทคอยสนบสนนและ เปนกาลงใจในการศกษาการคนควาอสระในครงนจนสาเรจลลวง ผศกษาขอกราบขอบพระคณ เปนอยางยง

นศาชล คาสงห กนยายน 2561

III

ณ

สารบญ

บทคดยอภาษาไทย I

กตตกรรมประกาศ ... II

สารบญ IV

สารบญตาราง .. VI

สารบญภาพ . VII

บทท หนา

1 บทนา ..... 1

ความเปนมาและความสาคญของปญหา 1 วตถประสงคของการศกษา 4 กรอบแนวคดในศกษา 5 สมมตฐานการศกษา 6 ขอบเขตของการศกษา 7 ประโยชนทคาดวาจะไดรบ 8 นยามศพท 8 2 แนวคด ทฤษฎ และผลงานวจยทเกยวของ ... 10

แนวคดและทฤษฎเกยวกบงบกระแสเงนสด 10 การวเคราะหอตราสวนกระแสเงนสด 15 แนวคดเกยวกบความสามารถในการทากาไร 21 งานวจยทเกยวของ 22

IV

ณ

สารบญ (ตอ)

บทท หนา

3 ระเบยบวธการศกษา ... 28

รปแบบการศกษา 28 ประชากรและกลมตวอยาง 29 ขนตอนทใชการศกษา 29 เครองมอการศกษา 30 การเกบรวบรวมขอมล 31 สถตทใชในการวเคราะหขอมล 31 4 ผลการวเคราะหขอมล ... 34

ผลการวเคราะหเชงพรรณนา 34 ผลการวเคราะหการถดถอยเชงพหคณ 37 5 สรปผลการศกษา อภปรายผล และขอเสนอแนะ ... 46

สรปผลการศกษา 46 อภปรายผล 50 ขอเสนอแนะ 51 บรรณานกรม ... 52

ภาคผนวก 55

ภาคผนวก ก รายชอหลกทรพยทคดเลอกมาศกษา 56 ภาคผนวก ข แบบบนทกขอมลการศกษา กลมอตสาหกรรมสนคาอปโภคบรโภค 59 ภาคผนวก ค ผลการวเคราะหขอมลโดยใชโปรแกรมสาเรจรป 65 ประวตผศกษา 70

V

ณ

สารบญตาราง

ตารางท หนา 1 การวเคราะหสถตเชงพรรณนาสาหรบตวแปรอสระ 34 2 การวเคราะหสถตเชงพรรณนาสาหรบตวแปรตาม 36 3 ผลการทดสอบความสมพนธระหวางอตราสวนกระแสเงนสดจากกจกรรมดาเนนงาน กบความสามารถในการทากาไร ดานอตรากาไรขนตน 38 4 ผลการทดสอบความสมพนธระหวางอตราสวนกระแสเงนสดจากกจกรรมดาเนนงาน กบความสามารถในการทากาไร ดานอตรากาไรสทธ 39 5 ผลการทดสอบความสมพนธระหวางอตราสวนกระแสเงนสดจากกจกรรมดาเนนงาน กบความสามารถในการทากาไร ดานอตราผลตอบแทนตอสนทรพย 41 6 ผลการทดสอบความสมพนธระหวางอตราสวนกระแสเงนสดจากกจกรรมดาเนนงาน กบความสามารถในการทากาไร ดานอตราผลตอบแทนตอสวนของผถอหน 42 7 สรปผลการทดสอบสมมตฐานในภาพรวม 44

VI

สารบญภาพ ภาพประกอบท หนา

1 กรอบแนวคดในการศกษา ..... 5

VII

บทท 1 บทน า

ความเปนมาและความส าคญของปญหา เศรษฐกจไทยในป 2560 มแนวโนมขยายตวในเกณฑด โดยการขยายตวมแนวโนมเรงขนอยางชา ๆ และมฐานการขยายตวทกวางขนอยางตอเนอง โดยมปจจยสนบสนนจากการปรบตวดของฐานรายไดจากการสงออก การลงทนภาครฐทยงมแนวโนมขยายตวในเกณฑสง การปรบตว เขาสภาวะปกตของการผลตในภาคเกษตรและการฟนตวของรายไดเกษตรกร รายไดในภาค การทองเทยวทยงมแนวโนมเรงขน โดยอตราเงนเฟอยงมแนวโนมอยในระดบตา สวนดลการคาและ ดลบญชเดนสะพดเกนดลอยางตอเนอง แมวาจะลดลงจากป 2559 ตามราคาน ามนทปรบตวเพมขนและการฟนตวของอปสงคในประเทศ ในขณะทหนสนครวเรอนมแนวโนมลดลง และการจางงานปรบตวดขนตามการฟนตวของเศรษฐกจ แตการฟนตวของเศรษฐกจไทยยงมขอจากดจากกาลงการผลตสวนเกนทยงอยในระดบสง และเปนขอจากดตอการขยายตวของการลงทนใหม เพอขยายกาลง การผลต รวมทงยงมปจจยเสยงจากทศทางการดาเนนนโยบายการกดกนทางการคาของสหรฐอเมรกา ความตอเนองในการฟนตวของราคาน ามนและราคาสนคาในตลาดโลก รวมทงความผนผวนของการเคลอนยายเงนทนและอตราแลกเปลยนระหวางเงนตราสกลสาคญ ๆ การบรหารนโยบายเศรษฐกจของรฐบาลในป 2560 ยงใหความสาคญกบการใชจายและการดาเนนการโครงการลงทนภาครฐใหไดตามเปาหมาย ควบคไปกบการดาเนนการตามโครงการ ทสาคญ ๆ ของภาครฐใหเปนไปตามกาหนดระยะเวลาทวางไว ท งโครงการสบเนองภายใตแผนปฏบตการรวมไปถงการสนบสนนการสงออกใหสามารถขยายตวไดตามเปาหมายของกระทรวงพาณชย ทกาหนดไว เพอเปนการแกปญหาและสนบสนนใหการขยายตวของการสงออกสนคาอตสาหกรรมกระจายตวเปนวงกวางมากขน การสรางความเชอมนและสนบสนนการฟนตวของการลงทนภาคเอกชน โดยการสงเสรมการขยายตวของปรมาณการสงออกเพอเรงรดการลดกาลงการผลตสวนเกน ซงนาไปสการขยาย การลงทน เพอขยายกาลงการผลต การดาเนนการตามแผนการลงทนดานโครงสรางพนฐานดาน การขนสง เพอสรางความเชอมนและจงใจการลงทนของภาคเอกชน โดยใหความสาคญกบโครงการ

2

ความรวมมอระหวางภาครฐและภาคเอกชน (Public Private Partnership : PPP) ซงจะมสวนสาคญในการสนบสนน การขยายตวของการลงทนภาคเอกชน การกระตนโครงการลงทนทไดรบอนมต สงเสรมการลงทนในป 2559 ใหม การลงทนจรงในป 2560 การดาเนนมาตรการเชงรก และประชาสมพนธความคบหนาของโครงการลงทนโครงสรางพนฐาน ทงดานการขนสง การพฒนาพนทระเบยงเศรษฐกจภาคตะวนออก และพนทเขตเศรษฐกจพเศษชายแดน เพอสนบสนนการขยายตวของภาคการทองเทยว โดยใหความสาคญกบการดแลรกษาความปลอดภยในพนททองเทยวสาคญ ๆ อยางตอเนอง การสงเสรมการขายในตลาดกลมนกทองเทยวรายไดสง โดยเฉพาะนกทองเทยวจากรสเซย ยโรป ตะวนออก อเมรกา ฝรงเศส และญปน การสนบสนนการฟนตวของนกทองเทยวจากประเทศจน การขยายตวของนกทองเทยวจากกลมอาเซยน ซงมแนวโนมปรบตวดขนตามการฟนตวของภาวะเศรษฐกจ และการสงเสรม การทองเทยวในประเทศควบคไปกบการกระจายรายไดไปสแหลงทองเทยว ในระดบชมชนและชนบท สอดคลองกบอปสงคตางประเทศทดขนอยางตอเนอง ดานการใชจายในประเทศ การบรโภคของภาคเอกชนขยายตวจากการใชจายในหมวดบรการและสนคาคงทน อยางไรกด การลงทนของภาคเอกชนยงคงหดตวตามการลงทนของภาคกอสราง การใชจายของภาครฐหดตวตามรายจายลงทน ขณะทการผลตภาคอตสาหกรรมทรงตวตามการผลตเพอขายในประเทศทยงไมดขน อตราเงนเฟอทวไปชะลอลงตอเนองตามราคาน ามนขายปลกในประเทศและราคาอาหารสด ดลบญชเดนสะพดเกนดล ตามรายรบจากภาคการสงออกและภาคการทองเทยว แนนอนวาความผนผวนจากประเดนตางๆทไดกลาวมาขางตนจะทาใหการหาโอกาสจากการลงทนในสนทรพยทใหผลตอบแทนสง ทาไดยากขน ดงนนการกระจายการลงทน(Diversify) และคดเลอกการลงทนทเหมาะสม (Selective) เพอใหไดรบผลตอบแทนทคมคากบการลงทนมากทสด (ธนาคารแหงประเทศไทย, 2560 : ออนไลน) ในตลาดการเงนปจจบน มทางเลอกสาหรบการลงทนใหเลอกมากมาย ทงสนทรพย ทางการเงน (Financial Assets) ประเภทพนธบตร หนก หนทน กองทนรวมประเภทตาง ๆ หรอ สนทรพยทจบตองได (Tangible Assets) การมความรความเขาใจในสนทรพยทจะลงทนจงมความสาคญมาก การลงทนโดยไมมความร หรอไมเขาใจในเรองความเสยงและทางเลอกในการลงทนดพอ ถอเปนการลงทนทมความเสยงสงทสด ผลงทนควรพจารณาทงภาวะเศรษฐกจในประเทศ ภาวะเศรษฐกจโลก เนองจากสถานการณการเงนในปจจบนมการเปดเสรมากขน มความเชอมโยงกนมากขน ภาวะเศรษฐกจการเงนในประเทศอนสามารถสงผลกระทบตอตลาดการเงนการลงทน ในประเทศได ผลงทนจาเปน ตองรสภาวะเศรษฐกจของโลกเพอประกอบการวเคราะหดวย การพจารณาภาวะเศรษฐกจในประเทศ ทาใหผลงทนทราบถงอตสาหกรรมทไดรบผลกระทบ จากการเปลยนแปลงของภาวะเศรษฐกจ ซงมความสมพนธกบผลการดาเนนงานและ

http://money.sanook.com/investment/

3

ราคาหลกทรพย การสงเกตและวเคราะหภาวะเศรษฐกจวาระบบเศรษฐกจอยในชวงใด สามารถ วดไดจากวฏจกรเศรษฐกจซงแบงออกเปน 4 ระยะ ไดแก เศรษฐกจขยายตว เศรษฐกจรงเรอง เศรษฐกจถดถอย และเศรษฐกจตกตา เมอผลงทนรวาเศรษฐกจอยในชวงไหนของวฏจกร ผลงทนจะประมาณไดวาอตสาหกรรม จะไดรบประโยชนอยางไรจากภาวะเศรษฐกจในชวงนน ๆ ปกตแลวอตสาหกรรมตาง ๆ จะฟนตวชาเรวแตกตางกนไป และมการตอบสนองตอการเปลยนแปลงทางดานนโยบายเศรษฐกจมหภาคไมเหมอนกนการทผลงทนรวาอตสาหกรรมใดบางทมกจะฟนตวกอนหรอหลง จงเปนประโยชนอยางมากตอการตดสนใจเลอกลงทน ยกตวอยางเชน กลมอตสาหกรรมสนคาอปโภคบรโภค เปนธรกจทม ความไวสงในการตอบสนองตอการเปลยนแปลงอตราดอกเบย เนองจากตองอาศยเงนกจากสถาบนการเงน ดงนน สถาบนการเงนทปลอยสนเชอเพออปโภคบรโภค กลมอตสาหกรรมนกจะฟนตวตามไปดวย อยางไรกตามปจจยเชงพฤตกรรมของบรษททสะทอนอยในงบการเงนของบรษท จะเปนภาพสะทอนอกชองทางหนง ททาใหเราเขาใจกลไกขบเคลอนเศรษฐกจ จากการลงทนทมองจากขอมลระดบธรกจ เนองจากพฤตกรรมการลงทนและการดาเนนกลยทธทางการเงนของบรษทเอกชนอาจมการเปลยนแปลงไปจากอดต งบการเงนจงเปนขอมลเชงปรมาณทสาคญ ผลงทนควรทาความเขาใจ กอนตดสนใจลงทน โดยงบการเงนจะแสดงฐานะการเงน ผลการดาเนนงาน รวมไปถงกระแสเงนสดของกจการ ตวเลขทผ ใชงบการเงนใหความสาคญเปนอนดบแรกคอผลกาไรของธรกจ ซงความสามารถในการทากาไรของธรกจ มการวดออกมาในรปอตราสวนทางการเงนตาง ๆ เชน อตรากาไรขนตน อตรากาไรสทธ อตราผลตอบแทนตอสนทรพย และอตราผลตอบแทนตอ สวนของผถอหน ขนอยกบผทจะนาไปใชในการวเคราะห ซงปจจบนมหลายบรษทประสบปญหาขาดสภาพคลองทงทผลการดาเนนงานในงบกาไรขาดทนมกาไร นกลงทนจงพยายามหาแหลงขอมลเพมเตมจากงบการเงน เพอใชเปนขอมลทชวยสะทอนความสามารถในการทากาไรของกจการ แหลงขอมลโดยสวนใหญ ทนกลงทนเลอกใช คอขอมลจากกระแสเงนสดจากกจกรรมดาเนนงาน ทแสดงอยในงบกระแสเงนสด เปนขอมลทเกดจากกจกรรมหลกทกอใหเกดรายไดหรอผลกาไรใหกบกจการ และเปนขอมลทไมถกกระทบจากนโยบาย การบญชและการประมาณการทกจการกาหนด จงเปนขอมลทนาเชอถอและสรางความมนใจใหผใชงบการเงน (สมชาย สภทรกล, 2554, หนา 57) จากความเปนมาและความสาคญของปญหาดงกลาว ผศกษาจงมความสนใจทาการศกษาเพอใหทราบวา อตราสวนกระแสเงนสดจากกจกรรมดาเนนงานมความสมพนธกบความสามารถ ในการทากาไรของกจการจรงหรอไม โดยผศกษาไดเลอกใชขอมลของบรษททจดทะเบยน ในตลาดหลกทรพยแหงประเทศไทย กลมอตสาหกรรมสนคาอปโภคบรโภค

4

วตถประสงคของการศกษา

1. เพอศกษาความสมพนธระหวางอตราสวนกระแสเงนสดจากกจกรรมดาเนนงานกบอตรากาไรขนตน ของบรษททจดทะเบยนในตลาดหลกทรพยแหงประเทศไทย กลมอตสาหกรรมสนคาอปโภคบรโภค

2. เพอศกษาความสมพนธระหวางอตราสวนกระแสเงนสดจากกจกรรมดาเนนงานกบอตรากาไรสทธ ของบรษททจดทะเบยนในตลาดหลกทรพยแหงประเทศไทย กลมอตสาหกรรมสนคาอปโภคบรโภค

3. เพอศกษาความสมพนธระหวางอตราสวนกระแสเงนสดจากกจกรรมดาเนนงานกบอตราผลตอบแทนตอสนทรพย ของบรษททจดทะเบยนในตลาดหลกทรพยแหงประเทศไทย กลมอตสาหกรรมสนคาอปโภคบรโภค

4. เพอศกษาความสมพนธระหวางอตราสวนกระแสเงนสดจากกจกรรมดาเนนงานกบอตราผลตอบแทนตอสวนของผถอหน ของบรษททจดทะเบยนในตลาดหลกทรพยแหงประเทศไทยกลมอตสาหกรรมสนคาอปโภคบรโภค

5

กรอบแนวคดในการศกษา

การศกษาเรอง ความสมพนธระหวางอตราสวนกระแสเงนสดจากกจกรรมดาเนนงานกบความสามารถในการทากาไรของบรษททจดทะเบยนในตลาดหลกทรพยแหงประเทศไทย กลมอตสาหกรรมสนคาอปโภคบรโภค ผศกษาใชกรอบแนวคดในการศกษา ดงน ตวแปรอสระ ตวแปรตาม Independent Variables Dependent Variables ภาพประกอบท 1 กรอบแนวคดในการศกษา

อตราสวนกระแสเงนสด 1. กระแสเงนสดจากกจกรรมดาเนนงานตอหนสนหมนเวยน (CFO/Current liabilities) 2. กระแสเงนสดจากกจกรรมดาเนนงานตอหนสนรวม (CFO/Total liabilities) 3. กระแสเงนสดจากกจกรรมดาเนนงานตอสนทรพยรวมเฉลย (CFO/Average Total Assets) 4. กระแสเงนสดจากกจกรรมดาเนนงานตอรายไดรวม (CFO/Total Income) 5. กระแสเงนสดจากกจกรรมดาเนนงานตอกาไรสทธ (CFO/Net Profit) 6. กระแสเงนสดจากกจกรรมดาเนนงานตอสวนของผถอหนเฉลย (CFO/Average Equity)

ความสามารถในการทากาไร 1. อตรากาไรขนตน (GPM) 2. อตรากาไรสทธ (NPM) 3. อตราผลตอบแทนตอสนทรพย (ROA) 4. อตราผลตอบแทนตอ สวนของผถอหน (ROE)

6

สมมตฐานของการศกษา สมมตฐานขอท 1 อตราสวนกระแสเงนสดจากกจกรรมดาเนนงานตอหนสนหมนเวยน มความสมพนธกบอตรากาไรขนตน สมมตฐานขอท 2 อตราสวนกระแสเงนสดจากกจกรรมดาเนนงานตอหนสนรวม มความสมพนธกบอตรากาไรขนตน สมมตฐานขอท 3 อตราสวนกระแสเงนสดจากกจกรรมดาเนนงานตอสนทรพยรวมเฉลย มความสมพนธกบอตรากาไรขนตน สมมตฐานขอท 4 อตราสวนกระแสเงนสดจากกจกรรมดาเนนงานตอรายไดรวม มความสมพนธกบอตรากาไรขนตน สมมตฐานขอท 5 อตราสวนกระแสเงนสดจากกจกรรมดาเนนงานตอกาไรสทธ มความสมพนธกบอตรากาไรขนตน สมมตฐานขอท 6 อตราสวนกระแสเงนสดจากกจกรรมดาเนนงานตอสวนของผถอหนเฉลย มความสมพนธกบอตรากาไรขนตน สมมตฐานขอท 7 อตราสวนกระแสเงนสดจากกจกรรมดาเนนงานตอหนสนหมนเวยน มความสมพนธกบอตรากาไรสทธ สมมตฐานขอท 8 อตราสวนกระแสเงนสดจากกจกรรมดาเนนงานตอหนสนรวม มความสมพนธกบอตรากาไรสทธ สมมตฐานขอท 9 อตราสวนกระแสเงนสดจากกจกรรมดาเนนงานตอสนทรพยรวมเฉลย มความสมพนธกบอตรากาไรสทธ สมมตฐานขอท 10 อตราสวนกระแสเงนสดจากกจกรรมดาเนนงานตอรายไดรวม มความสมพนธกบอตรากาไรสทธ สมมตฐานขอท 11 อตราสวนกระแสเงนสดจากกจกรรมดาเนนงานตอกาไรสทธ มความสมพนธกบอตรากาไรสทธ สมมตฐานขอท 12 อตราสวนกระแสเงนสดจากกจกรรมดาเนนงานตอสวนของผถอหนเฉลย มความสมพนธกบอตรากาไรสทธ สมมตฐานขอท 13 อตราสวนกระแสเงนสดจากกจกรรมดาเนนงานตอหนสนหมนเวยน มความสมพนธกบอตราผลตอบแทนตอสนทรพย สมมตฐานขอท 14 อตราสวนกระแสเงนสดจากกจกรรมดาเนนงานตอหนสนรวม มความสมพนธกบอตราผลตอบแทนตอสนทรพย

7

สมมตฐานขอท 15 อตราสวนกระแสเงนสดจากกจกรรมดาเนนงานตอสนทรพยรวมเฉลย มความสมพนธกบอตราผลตอบแทนตอสนทรพย สมมตฐานขอท 16 อตราสวนกระแสเงนสดจากกจกรรมดาเนนงานตอรายไดรวม มความสมพนธกบอตราผลตอบแทนตอสนทรพย สมมตฐานขอท 17 อตราสวนกระแสเงนสดจากกจกรรมดาเนนงานตอกาไรสทธ มความสมพนธกบอตราผลตอบแทนตอสนทรพย สมมตฐานขอท 18 อตราสวนกระแสเงนสดจากกจกรรมดาเนนงานตอสวนของผถอหนเฉลย มความสมพนธกบอตราผลตอบแทนตอสนทรพย สมมตฐานขอท 19 อตราสวนกระแสเงนสดจากกจกรรมดาเนนงานตอหนสนหมนเวยน มความสมพนธกบอตราผลตอบแทนตอสวนของผถอหน สมมตฐานขอท 20 อตราสวนกระแสเงนสดจากกจกรรมดาเนนงานตอหนสนรวม มความสมพนธกบอตราผลตอบแทนตอสวนของผถอหน สมมตฐานขอท 21 อตราสวนกระแสเงนสดจากกจกรรมดาเนนงานตอสนทรพยรวมเฉลย มความสมพนธกบอตราผลตอบแทนตอสวนของผถอหน สมมตฐานขอท 22 อตราสวนกระแสเงนสดจากกจกรรมดาเนนงานตอรายไดรวม มความสมพนธกบอตราผลตอบแทนตอสวนของผถอหน สมมตฐานขอท 23 อตราสวนกระแสเงนสดจากกจกรรมดาเนนงานตอกาไรสทธ มความสมพนธกบอตราผลตอบแทนตอสวนของผถอหน สมมตฐานขอท 24 อตราสวนกระแสเงนสดจากกจกรรมดาเนนงานตอสวนของผถอหนเฉลย มความสมพนธกบอตราผลตอบแทนตอสวนของผถอหน

ขอบเขตของการศกษา

1. ประชากรทใชในการศกษา คอ บรษททจดทะเบยนในตลาดหลกทรพยแหงประเทศไทย กลมอตสาหกรรมสนคาอปโภคบรโภค (ตลาดหลกทรพยแหงประเทศไทย, 2560)

2. ระยะเวลาทใชในการเกบรวบรวมขอมลตงเดอนสงหาคม 2560 – ตลาคม 2560 รวมเปนระยะเวลา 3 เดอน

3. ตวแปรทใชในการศกษาความสมพนธระหวางอตราสวนกระแสเงนสดจากกจกรรมดาเนนงานกบความสามารถในการทากาไรของบรษททจดทะเบยนในตลาดหลกทรพยแหงประเทศไทย กลมอตสาหกรรมสนคาอปโภคบรโภค มตวแปรดงน

8

3.1 ตวแปรอสระ ไดแก อตราสวนกระแสเงนสดจากกจกรรมดาเนนงานตอหนสนหมนเวยน อตราสวนกระแสเงนสดจากกจกรรมดาเนนงานตอหนสนรวม อตราสวนกระแสเงนสดจากกจกรรมดาเนนงานตอสนทรพยรวมเฉลย อตราสวนกระแสเงนสดจากกจกรรมดาเนนงานตอรายไดรวม อตราสวนกระแสเงนสดจากกจกรรมดาเนนงานตอกาไรสทธ และอตราสวนกระแสเงนสดจากกจกรรมดาเนนงานตอสวนของผถอหนเฉลย

3.2 ตวแปรตาม ไดแก ความสามารถในการทากาไร ประกอบดวย อตรากาไรขนตน อตรากาไรสทธ อตราผลตอบแทนจากสนทรพย และอตราผลตอบแทนจากสวนของผถอหน

ประโยชนทคาดวาจะไดรบ 1. เพอเปนประโยชนตอนกลงทน ในการใชขอมลทไดรบเปนแนวทางในการตดสนใจลงทน 2. เพอเปนประโยชนตอผบรหารของกจการ ใชเปนขอมลพนฐานในการวางแผนการปฏบตงาน หรอปรบแนวทางกลยทธในการทางาน เพอใหไดประโยชนสงสด 3. เพอเปนประโยชนตอนกวเคราะห ผบรหารหรอผทสนใจในการใชขอมลเพอทาการประเมน ประสทธภาพ หรอแนวโนมในการดาเนนงาน

นยามศพท

1. อตราสวนกระแสเงนสดจากกจกรรมดาเนนงาน (Cash flow form operation ratio)เปนการคานวณจากงบกระแสเงนสดจากกจกรรมดาเนนงานเพอวเคราะหวา กจการสามารถกอใหเกดกระแสเงนสดจากการดาเนนงานไดมากนอยเพยงใด ทจะชดเชยความจาเปนในการลงทนในสนทรพยถาวร 2. ความสามารถในการทากาไร (Profitability) หมายถง เครองมอในการการวด ประเมน ผลประกอบการของกจการ โดยพจารณาประกอบกบขอมลทางการเงนอน ๆ รวมทงผบรหารใช ในการวดผลการดาเนนงานของกจการ อกทงยงมความสาคญตอเจาหนในการวดความสามารถ ในการชาระหนดวย เนองจากกาไรถอเปนแหลงเงนทนหนงสาหรบการชาระหน อตราสวนทแสดงความสามารถในการทากาไร แบงออกเปน 4 อตรา ไดแก 2.1 อตราสวนกาไรขนตน (Gross Profit Margin Ratio) หมายถง อตราสวนแสดงถงความสามารถในการทากาไรขนตนของกจการวาเปนกเปอรเซนตของรายไดจากการขาย กาไรขนตน คอ ผลลพธของยอดขายหกดวยตนทน

9

2.2 อตราสวนกาไรสทธ (Net Profit Margin Ratio) หมายถง อตราสวนแสดงถง ความ สามารถในการทากาไรสทธของกจการวาเปนกเปอรเซนตของรายไดจากการขาย กาไรสทธ คอ ผลลพธของยอดขายหกดวยตนทนและคาใชจาย 2.3 อตราผลตอบแทนจากสนทรพย (Return on Asset Ratio) หมายถง อตราสวนแสดงถงความสามารถของกจการในการนาสนทรพยทมทงหมดไปทาใหเกดกาไรสทธกลบเขามาในปนนประมาณกเปอรเซนตของสนทรพยทมทงหมด 2.4 อตราผลตอบแทนจากสวนของผถอหน (Return on Owner’s Equity Ratio) หมายถง อตราสวนแสดงถงความสามารถของกจการในการนาสวนของทนทงหมดไปทากาไรสทธกลบ เขามาในปนนประมาณกเปอรเซนตของสวนของทนทงหมด

หลงจากการศกษาความเปนมาและความสาคญของปญหา วตถประสงค กรอบแนวคด สมมตฐาน ประโยชนทคาดวาจะไดรบ และนยามศพท ทาใหผศกษาทราบถงแนวทางในการศกษาทผาน ๆ มา กอใหเกดแนวคดเพอดาเนนการศกษาเกยวกบ แนวคด ทฤษฎ และงานวจยทเกยวของ ซงจะกลาวในบทท 2 เรอง แนวคด ทฤษฎ และผลงานวจยทเกยวของ

บทท 2 แนวคด ทฤษฎ และผลงานวจยทเกยวของ

การศกษาเรองความสมพนธระหวางอตราสวนกระแสเงนสดจากกจกรรมดาเนนงานกบความสามารถในการทากาไรของบรษทจดทะเบยนในตลาดหลกทรพย กลมอตสาหกรรมสนคาอปโภคบรโภค ผศกษาไดศกษาเอกสารและงานวจยทเกยวของดงน 1. แนวคดและทฤษฎเกยวกบงบกระแสเงนสด 2. การวเคราะหอตราสวนกระแสเงนสด 3. แนวคดเกยวกบความสามารถในการทากาไร 4. งานวจยทเกยวของ

แนวคดและทฤษฎเกยวกบงบกระแสเงนสด งบกระแสเงนสด (Cash Flow Statement) มวตถประสงคเพอแสดงขอมลเกยวกบกระแสเงนสดของกจการในรอบระยะเวลาบญชทผานมา ซงเออประโยชนตอผใชงบการเงนในการใชงบดงกลาว เพอเปนเกณฑในการประเมนความสามารถของกจการทจะไดรบกระแสเงนสดและรายการเทยบเทา เงนสดตลอดจนความตองการใชกระแสเงนสดของกจการ (วาสนา รงแกว, 2553) ขอสมมตในการจดทางบการเงนตามทกาหนดไวในแมบทการบญช คอ การจดทางบการเงนตามเกณฑคงคาง (Accrual Basis) ซงทาใหกจการรบรรายการเมอเกดขน โดยไมจาเปนตองมการรบหรอจายเงนสด ดงนนผลกาไรจากการดาเนนงานในงบกาไรขาดทนเบดเสรจ จงอาจไมเทากบเงนสดรบสทธ จากการดาเนนงานประจางวด นอกจากนยอดคงเหลอของบญชเงนสดและรายการเทยบเทาเงนสด ในงบแสดงฐานะการเงนเปนเพยงการรายงานยอดคงเหลอ ณ วนใดวนหนงเทานนไมไดรายงานความเคลอนไหว ของเงนสดและรายการเทยบเทาเงนสดในระหวางงวดบญช รวมทงไมไดแสดงถงแหลงทมาและแหลงใชไปของเงนสดซงเปนสนทรพยทสาคญของกจการ ดงนน ขอมลทไดรบจากงบแสดงฐานะการเงนและงบกาไรขาดทนเบดเสรจจงไมสามารถตอบสนองความตองการของผใช งบการเงนไดอยางครบถวน ขอมลในงบกระแสเงนสดจงเปนขอมลทเปนประโยชนตอการตดสนใจเชงเศรษฐกจของผใชงบการเงนเพมเตมจากขอมลอนๆ ทแสดงในงบแสดงฐานะการเงนและงบกาไรขาดทนเบดเสรจ

11

งบกระแสเงนสด (Statement of Cash Flows) คอ รายงานการเงนทแสดงใหผใชงบการเงน ไดทราบถงการเปลยนแปลงในเงนสดและรายการเทยบเทาเงนสดของกจการในระหวางรอบระยะเวลาบญช โดยจะบอกถงแหลงทมาและแหลงใชไปของเงนสดและรายการเทยบเทาเงนสดในระหวางงวดบญช ทเกดจากการตดสนใจทางการเงนของกจการใน 3 กจกรรม คอ กจกรรมดาเนนงาน กจกรรมลงทน และกจกรรมจดหาเงน (พมพพนา ปตธวชชยและคณะ, 2554) งบกระแสเงนสด เปนงบการเงนทแสดงถงผลกระทบของกจกรรมหลก 3 อยางของธรกจ คอ การดาเนนงาน (operating) การลงทน (Investing) และการจดหาเงนทน (Financing) ทมตอสถานะเงนสดในรอบเวลาหนงเงนสดจะเปนสงทผกโยงกจกรรมทงสามเขาดวยกน ทาใหธรกจดาเนนกจการอยางราบรน ถากจการไมสามารถมเงนสดไดในปรมาณทเพยงพอ ภายในเวลาทตองการ เชน ไมมเงนสดเพยงพอจายชาระเจาหนการคา หรอจายเงนเดอนพนกงาน เปนตน กจการอาจจะประสบปญหาทางการเงน และถงกบลมละลายได (พรรณภา ธวนมตรกล, 2553) สภาวชาชพบญช มาตรฐานการบญชฉบบท 7, (2559) ไดกาหนดใหกจการตองนาเสนอกระแสเงนสดของกจการทเกดจากกจกรรมดาเนนงาน กจกรรมลงทน และกจกรรมจดหาเงน ในลกษณะ ทเหมาะสมกบธรกจของตนมากทสด การจาแนกตามกจกรรมจะใหขอมลททาใหผใชงบการเงนสามารถประเมนผลกระทบของกจกรรมเหลานนทมตอฐานะการเงนของกจการ จานวนเงนสดและรายการเทยบเทาเงนสดของกจการได ขอมลนยงอาจใชเพอประเมนความสมพนธระหวางกจกรรมเหลานนไดดวย 1. กระแสเงนสดจากกจกรรมการดาเนนงาน (Operating Activities) หมายถง จานวนเงนของกระแสเงนสดทเกดจากกจกรรมดาเนนงาน จะเปนขอบงชทสาคญทแสดงถงความสามารถในการดาเนนงานของกจการในการกอใหเกดกระแสเงนสดทเพยงพอ เพอจายชาระเงนกยม เพอการดาเนนงานของกจการเพอจายเงนปนผล และเพอการลงทน โดยไมตองพงพาการจดหาเงนจากแหลงเงนทนภายนอก ขอมลเกยวกบองคประกอบแตละรายการของกระแสเงนสดจากการดาเนนงานทเกดขนในอดตจะเปนประโยชนเมอพจารณาประกอบกบขอมลอนในการพยากรณกระแสเงนสดจากกจกรรมดาเนนงานในอนาคต กระแสเงนสดจากกจกรรมดาเนนงานโดยพนฐานแลวจะเกดจากกจกรรมหลก ทกอใหเกดรายไดของกจการ ดงนนโดยทวไปจะเปนผลมาจากรายการตางๆ และเหตการณทเกดขนในการคานวณ กาไรหรอขาดทนตวอยางของกระแสเงนสดจากกจกรรมดาเนนงานคอ 1.1 เงนสดรบจากการขายสนคาและใหบรการ 1.2 เงนสดรบจากรายไดคาสทธ คาธรรมเนยม คานายหนา และรายไดอน 1.3 เงนสดจายใหแกผขายสนคา ผใหบรการ

12

1.4 เงนสดจายใหแกพนกงาน จายแทนพนกงาน 1.5 เงนสดรบและจายของกจการประกนภย สาหรบเบยประกนภย คาสนไหมทดแทน คารายปและผลประโยชนอนตามกรมธรรม 1.6 เงนสดจาย ไดรบคนคาภาษเงนได ยกเวนหากรายการดงกลาวสามารถระบเจาะจงไดกบกจกรรมลงทนและกจกรรมจดหาเงน 1.7 เงนสดรบและจายจากสญญาทถอไวเผอขายหรอเพอคา รายการบางรายการ เชน การขายโรงงานอาจทาใหเกดผลกาไรหรอขาดทนซงจะรวมอยในกาไรหรอขาดทนทรบรกระแสเงนสดทเกยวของกบรายการดงกลาว เปนกระแสเงนสดจากกจกรรมลงทน อยางไรกตามเงนสดจายเพอผลต หรอเพอซอสนทรพยซงถอไวเพอใหผอนเชา และตอมาถอไวเพอขาย ถอเปนกระแสเงนสดจากกจกรรมดาเนนงาน เงนสดรบจากคาเชาและการขายสนทรพยในเวลาตอมาถอเปนกระแสเงนสดจากกจกรรมดาเนนงานเชนเดยวกน กจการอาจถอหลกทรพยและเงนใหกยมเพอซอขายหรอเพอคา ในกรณเชนน นหลกทรพยเหลานนจะมลกษณะคลายกบสนคาคงเหลอทซอมาเพอขายตอ ดงนนกระแสเงนสดทเกดจากการซอและขายหลกทรพยเผอขายหรอเพอคาจะจดประเภทเปนกจกรรมดาเนนงาน ในทานองเดยวกนเงนสดจายลวงหนาและเงนใหกยมโดยสถาบนการเงนตามปกตจะจดประเภทเปนกจกรรมดาเนนงานเนองจากเปนรายการทเกยวของกบกจกรรมหลกทกอใหเกดรายไดของกจการ กระแสเงนสดจากกจกรรมดาเนนงานสามารถจดทาได 2 วธคอ 1. วธทางตรง เปนการคานวณเงนสดจากการดาเนนงานโดยจดทางบกาไรขาดทนตามเกณฑเงนสดทแสดงเงนสดรบและเงนสดจายตามลกษณะของรายการหลกทสาคญ 2. วธทางออม เปนการคานวณเงนสดจากการดาเนนงานโดยเรมจากกาไรสทธหรอขาดทนสทธตามเกณฑคงคางใหเปนกาไรสทธตามเกณฑเงนสด 2. กระแสเงนสดจากกจกรรมลงทน (Investing Activities) กาหนดใหการเปดเผยขอมลของกระแสเงนสดทเกดจากกจกรรมลงทนแยกตางหาก มความสาคญเนองจากกระแสเงนสดดงกลาวแสดงใหเหนรายจายทไดจายไปเพอใหไดมาซงทรพยากรตาง ๆ ทจะกอใหเกดรายไดและกระแสเงนสดในอนาคต เฉพาะรายจายทสงผลใหเกดการรบรสนทรพยในงบแสดงฐานะการเงนเทานนทสามารถจดประเภทเปนกจกรรมลงทนตวอยางของกระแสเงนสดทเกดจากกจกรรมลงทนคอ 1. เงนสดทจายเพอซอทดนอาคารและอปกรณ สนทรพยไมมตวตน สนทรพยระยะยาว ใหรวมถงเงนสดจายทเปนตนทนในการพฒนาสนทรพย และเงนสดจายทเกยวของกบทดนอาคาร อปกรณทกจการสรางขนเอง 2. เงนสดรบจากการขายทดนอาคารและอปกรณ สนทรพยไมมตวตนและสนทรพยระยะยาว

13

3. เงนสดทจายเพอใหไดมาซงตราสารทนหรอตราสารหนของกจการอน และสวนไดเสย ในการรวมคา (นอกเหนอจากเงนสดทจายเพอไดมาซงตราสารทจดเปนรายการเทยบเทาเงนสดหรอ ทถอไวโดยมวตถประสงคเพอซอขายหรอเพอคา) 4. เงนสดรบจากการขายตราสารทน ตราสารหนของกจการอน และสวนไดเสยในการรวมคา (นอกเหนอจากเงนสดรบจากการขายตราสารทจดเปนรายการเทยบเทาเงนสดหรอทถอไวโดยมวตถประสงคเพอซอขายหรอเพอคา) 5. เงนสดจายลวงหนาและเงนใหกยมแกผอน (นอกเหนอจากเงนจายลวงหนาและเงนใหกยมโดยสถาบนการเงน) 6. เงนสดรบชาระคนจากเงนจายลวงหนาและเงนใหกยมแกผอน (นอกจากเงนจายลวงหนาและเงนใหกยมโดยสถาบนการเงน) 7. เงนสดทจายเพอซอสญญาฟวเจอรและสญญาฟอรเวด สญญาใหสทธเลอกและสญญาแลกเปลยน ยกเวนเมอสญญาดงกลาวนนถอไวเผอขายหรอเพอคาหรอเปนการจายทจดประเภทเปนกจกรรมจดหาเงน 8. เงนสดรบจากการขายสญญาฟวเจอรและสญญาฟอรเวด สญญาใหสทธเลอกและสญญาแลกเปลยน ยกเวนเมอสญญาดงกลาวนนถอไวเผอขายหรอเพอคาหรอเปนการรบทจดประเภทเปนกจกรรมจดหาเงน ในกรณทสญญานาไปใชเปนเครองมอปองกนความเสยงของรายการทสามารถระบไดกระแสเงนสดทเกดจากสญญาดงกลาวใหจดประเภทในลกษณะเดยวกบกระแสเงนสดของรายการทถกปองกนความเสยง 3. กระแสเงนสดจากกจกรรมจดหาเงน (Financing Activities) กาหนดวาการเปดเผยขอมลของกระแสเงนสดทเกดจากกจกรรมจดหาเงนแยกตางหาก มความสาคญเนองจากจะเปนประโยชนในการคาดคะเนสทธเรยกรองในกระแสเงนสดในอนาคตจากผใหเงนทนแกกจการ ตวอยางของกระแสเงนสดทเกดจากกจกรรมจดหาเงน คอ 1. เงนสดรบจากการออกหนหรอตราสารทนอน 2. เงนสดทจายใหกบผเปนเจาของเพอซอหรอไถถอนหนของกจการนน 3. เงนสดรบจากการออกหนก เงนกยม ตวเงน พนธบตร การจานอง และเงนกยมระยะสนหรอระยะยาวอน 4. เงนสดทจายชาระเงนกยม 5. เงนสดทผเชาจายเพอลดจานวนคงเหลอของหนสน ซงเกยวของกบสญญาเชาการเงนประโยชนของงบกระแสเงนสด

14

สภาวชาชพบญช มาตรฐานการบญชฉบบท 7, (2559) ไดอธบายเกยวกบประโยชนของขอมลกระแสเงนสดวา งบกระแสเงนสดเมอใชประกอบกบสวนทเหลอของงบการเงน จะใหขอมลททาใหผใชงบการเงนสามารถประเมนการเปลยนแปลงในสนทรพยสทธของกจการ โครงสรางทางการเงนของกจการ ซงรวมถงสภาพคลองและความสามารถในการชาระหน และความสามารถของกจการในการจดการเกยวกบจานวนเงนและระยะเวลาของกระแสเงนสด เพอปรบใหเขากบการเปลยนแปลงของสถานการณและโอกาส ขอมลกระแสเงนสดใหประโยชนในการประเมนความสามารถของกจการในการกอใหเกดเงนสดหรอรายการเทยบเทาเงนสด และทาใหผใชงบการเงนสามารถนาไปสรางแบบจาลองเพอประเมนและเปรยบเทยบมลคาปจจบนของกระแสเงนสดในอนาคตของกจการทตางกนรวมทงชวยเพมความสามารถในการเปรยบเทยบกนไดของผลการดาเนนงานทรายงาน โดยกจการทแตกตางกนไดเนองจากไดตดผลกระทบทเกดจากการใชวธปฏบตทางบญชทแตกตางกนสาหรบรายการและเหตการณทเหมอนกนออกไปแลว ขอมลในอดตของกระแสเงนสดมกใชเปนตวบงชถงจานวนเงน ระยะเวลา และความแนนอนของกระแสเงนสดในอนาคต นอกจากนยงเปนประโยชนในการใชตรวจสอบความถกตองของการประเมนกระแสเงนสดในอนาคตทไดจดทาในอดต และใชตรวจสอบความสมพนธระหวางความสามารถในการทากาไรและกระแสเงนสดสทธและผลกระทบจากการเปลยนแปลงในระดบราคา อารย ทศาวภาต (ออนไลน, กมภาพนธ, 2558) ไดกลาวถงประโยชนของงบกระแสเงนสด วา ขอมลทปรากฏในงบกระแสเงนสดจะเปนขอมลสาคญทผใชงบการเงนสามารถนาไปใชประโยชนในดานตาง ๆ ดงน 1. เพอใหผบรหารงานสามารถวเคราะหเหตการณทเกดขนในอดตเกยวกบเงนสด 2. เพอใหผบรหารทราบถงสภาพคลองในการดาเนนธรกจ 3. เพอใหผบรหารใชเปนเครองมอในการวางแผนงานในอนาคต เนองจากงบกระแสเงนสดจะแสดงใหทราบถงทมาทไปของเงนสด วากจการไดรบเงนสดจากแหลงใดบางเปนจานวนเทาใด 4. เพอใหผบรหารงานสามารถวางแผนการใชจายเงนของกจการเชนการจายชาระหนใหแกเจาหนธนาคารหรอการจายเงนปนผล 5. เพอใหผบรหารงานทราบถงความเพยงพอของเงนสดวามพอแกความตองการของกจการหรอไม 6. เพอใหผบรหารทราบถงความสามารถในการทากาไรของกจการ ทาใหกจการสามารถ นากาไรดงกลาวไปเปรยบเทยบกบผลการดาเนนงานของกจการอนในธรกจเดยวกน 7. เพอใหผบรหารทราบถงการเปลยนแปลงในโครงสรางทางการเงนของธรกจ 8. เพอใหผบรหารทราบถงการเปลยนแปลงในสนทรพยสทธ 9. เพอใหผบรหารทราบถงความแตกตางของกาไรสทธตามเกณฑเงนสดกบกาไรสทธตามเกณฑคงคาง

15

การวเคราะหอตราสวนกระแสเงนสด วรศกด ทมมานนท (2545) ไดกลาววา การวเคราะหคณภาพกาไรมวตถประสงค เพอตรวจสอบความนาเชอถอของงบการเงน ตลอดจนประเมนความเสยงของหลกทรพยและคนหาสญญาณเตอนภยของตวเลขทางบญชทกจการจดทาขน ซงในการวเคราะหคณภาพกาไรนน ผ วเคราะหไมควรพจารณาเฉพาะตวเลขในงบกาไรขาดทนเทานน ควรใหความสาคญกบโครงสรางทางการเงน สภาพคลองทางการเงน ความพรอมของแหลงเงนทน ตลอดจนโครงสรางคาใชจายในการดาเนนงานดวย เทคนคในการวเคราะหคณภาพกาไร ทนยมใชกนในปจจบนมดงน 1. การคนหาสญญาณเตอนภย ผวเคราะหจะตองใหความสาคญกบการวเคราะหคณภาพกาไร กคอการคนหาสญญาณเตอนภย ซงเปนขอบงชการเปลยนแปลงตาง ๆ ของกจการทจะเกดขนตามมา ซงอาจยงไมไดมการสะทอนเขาไปในราคาหลกทรพยของกจการนนหรอไมสามารถมอบเหนไดอยางชดเจนจากตววดผลการดาเนนการหรอตววดฐานะการเงนทสาคญ ๆ 2. ประเมนผลกระทบของนโยบายการบญชทกจการใชอยทมผลตอคณภาพกาไร ใชลกษณะของนโยบายทางการบญชทสงผลกระทบตอคณภาพกาไรมาเปนตววดและประเมนผล ซงเกณฑทใชวดจะประเมนออกมาเปน 3 คา คอ “ทางบวก” แสดงถงนโยบายการบญชทกจการใชอยเปนนโยบายการบญชทดและสงผลใหกาไรของกจการเปนกาไรทมคณภาพ “ทางลบ” แสดงถงนโยบายการบญชทกจการใชอยเปนนโยบายการบญชทไมคอยดและสงผลใหกาไรของกจการเปนกาไรทมดอยคณภาพ และ “ไมมผลกระทบ” แสดงใหเหนถงกจการไมไดมการปฏบตหรอใชเกณฑนนอย ดงนนหากกจการมนโยบายการบญชทสงผลในทางลบมากเทาไร กยงสงผลใหคณภาพกาไรของกจการนนตาลงเทานน 3. การประเมนฝายบรหาร เปนการวเคราะหคณภาพกาไร โดยใชวธการหกคะแนนลงโทษเปนแตละจดตงอยบนสมมตฐานทวา การทกจการเลอกรบนโยบายการบญชใดมาใชนน สวนหนง กขนอยกบอปนสยสวนตวของผบรหาร คะแนนลงโทษจะพจารณาตดจากนโยบายการบญชทผศกษาเหนวาหละหลวมเกนไปตวอยางเชน หากกจการตดคาเสอมราคาโดยใชวธเสนตรง จะตด 1 คะแนน แตถาหากไมพบวากจการมการตดคาเสอมราคาโดยใชวธเสนตรง กจะไมมการตดคะแนน และใชคาวา “ไมพบ” แทน ยงกจการสะสมคะแนนลงโทษไวมากเทาไร คณภาพกาไรของกจการกยงลดลงตาเทานน 4. การวเคราะหอตราสวนทางการเงน อตราสวนทางการเงน เปนตวเลขทแสดงถงความสมพนธระหวางรายการทสาคญ ๆ ในงบการเงน และเปนเครองมอในการประเมนสถานะของกจการไดอยางถกตอง ชดเจนและสามารถนาไปใชพจารณาในเชงเปรยงเทยบกบอตราสวนทางการเงนของกจการเดยวกน ในชวงเวลาทตางกน หรออาจพจารณาเปรยบเทยบกบอตราสวนทางการเงนของ

16

กจการอนหรออตสาหกรรมอน ในชวงเวลาเดยวกน ซงอตราสวนทางการเงนทใชในการวเคราะหคณภาพกาไร มดงตอไปน 4.1 อตราสวนทนหมนเวยน (Current Ratio) เปนอตราสวนทแสดงสภาพคลองในการดาเนนงานของกจการ วากจการสามารถจดหาสนทรพยไดมากกวาหรอเทากบหนสนทกจการมอย หรอแสดงฐานะการเงนในระยะส นของกจการ โดยพจารณาเฉพาะสนทรพยและหนสนทมสภาพคลองสง (ระยะสน) อตราสวนทดควรมคามากกวา 1 เนองจากกจการสามารถจดหาสนทรพยไดมากกวาการกอหน หรอกจการมสนทรพยมากพอทจะชาระหนได คานวณไดจาก = สนทรพยหมนเวยน หนสนหมนเวยน 4.2 อตราสวนหนสนตอสนทรพย (Debt to Asset Ratio) เปนอตราสวนทแสดงถงสดสวนของเงนทนรวมของกจการทมาจากการกอหนหรอแสดงสภาพคลองในการดาเนนงานของกจการวากจการสามารถจดหาสนทรพยไดมากกวาหรอเทากบหนสนทมอย อตราสวนทดควรมความนอยกวา 1 เนองจาก เปนการแสดงวากจการสามารถจดหาสนทรพยไดมากกวาการกอหน ซงกจการใดมอตราสวนนสงเกนไปยอมไมเปนผลด เพราะกจการมภาระในรปของดอกเบยจายจานวนมาก = หนสนรวม สนทรพยรวม 4.3 อตราสวนหนสนตอสวนของผถอหน (Debt to Equity Ratio) เปนอตราสวนทแสดงถงสดสวนของเงนทนจากการกยมตอเงนลงทนของผถอหน อตราสวนทดควรมคานอยกวา 1 เนองจาก เงนลงทนจากผถอหนเปนเงนทนทไมมภาระผกพน (ดอกเบยจาย) ในขณะทการกยมนน กจการตองมภาระผกพนในการจายดอกเบย ซงสงผลกระทบตอการทากาไรของกจการ = หนสนรวม สวนของผถอหน 4.4 อตราสวนคณภาพกาไร (Quality of Earning) เปนอตราสวนทบงบอกถงความแตกตางระหวางกระแสเงนสดจากการดาเนนงานกบกาไรทไดรายงานในงบกาไรขาดทน หากผลการวเคราะหอตราสวนคณภาพกาไรบงชวากระแสเงนสดจากการดาเนนงานมความแตกตางจากกาไรอยางเหนไดชด เชน อตราสวนคณภาพกาไรมคาเปนลบ กเปนสญญาณเตอนภยใหคนหาสาเหตของความผดปกตท อาจเกดจากการตกแตงงบการเงน โดยกจการอาจมการรบรรายไดเรวกวาทควรจะเปน มการตงพกคาใชจายหรอตนทนบางรายการ ไวเปนคาใชจายในอนาคต พยายามหลบเลยงการตดคาเสอมราคา วธการดงกลาวทาใหกาไรสทธของกจการสงขน แตไมสงผลใหกระแสเงนสดจากกจกรรมดาเนนงานสงขน ตามไปดวย กาไรทเกดขน จงเปนกาไรทดอยคณภาพ

17

= กระแสเงนสดจากกจกรรมดาเนนงานกอนหกดอกเบยจายและภาษ กาไรกอนหกดอกเบยจาย ภาษและคาเสอมราคา 5. การใชอตราสวนจากงบกระแสเงนสด (Cash flow Return on Assets) ในการวดคณภาพกาไร โดยใชอตราสวนทางการเงนทคานวณจากงบกระแสเงนสด มจดเรมตนมาจากการทผวเคราะหมกมอปสรรคในการตความหมายและวเคราะหงบการเงน โดยเฉพาะเมอกาไรทคานวณขนตามเกณฑคงคางกบกระแสเงนสดจากการดาเนนงานไมสมพนธไปในทศทางเดยวกน โดยมวธในการคานวณ ดงน 5.1 อตราสวนกระแสเงนสดจากการดาเนนงานตอหนสนหมนเวยน (Cash Flow from Operation to Current Liability Ratio) แสดงใหเหนถงกระแสเงนสดจากการดาเนนงานของกจการ เมอนามาเทยบกบหนสนหมนเวยน ยงมกระแสเงนสดในสดสวนทสงเมอเทยบกบหนสนหมนเวยนกยงด ทงน อตราสวนทถอวาแสดงฐานะทางการเงนอยในระดบด อยทรอยละ 40 ขนไป = กระแสเงนสดจากกจกรรมดาเนนงาน x 100 หนสนหมนเวยน 5.2 ดชนกระแสเงนสดจากการดาเนนงาน (Operating Cash Index) เปนสงทบงบอกวา หากกจการสามารถกอใหเกดกระแสเงนสดจากการดาเนนงานไดเทากบกาไรสทธทรายงานไว ยอมแสดงใหเหนวา กาไรนนเกดจากการดาเนนงานทแทจรง ไมใชการทาธรกรรมทางการเงนและถอวาเปนกาไรทมคณภาพ ในทางกลบกนหากกระแสเงนสดจากการดาเนนงานมคาเปนลบตดตอกนหลายป ในขณะทกาไรสทธเปนบวกหรอสงกวากระแสเงนสดจากการดาเนนงานตดตอกนเปนระยะเวลานาน กาไรทเกดขนกจดเปนกาไรทดอยคณภาพ = กระแสเงนสดจากกจกรรมดาเนนงาน กาไรสทธ 5.3 ผลกระทบของคาเสอมราคาและคาใชจายตดจาหนายทมตอกระแสเงนสด (Depreciation/Amortization Impact Ratio) เปนตวบงชวา อตรารอยละของกระแสเงนสดจากการดาเนนงานทไดมาจากการบวกกลบคาเสอมราคาและคาใชจายตดจาหนาย กลบไปทตวเลขกาไร อตราสวนน จงถอวาเปนตววดประสทธภาพในการดาเนนงานของกจการไปดวยในตว โดยทวไป ผวเคราะหจะมองวาการดาเนนงานของกจการเปนไปอยางมประสทธภาพ หากคาเสอมราคาและคาใชจายตดจาหนายมผลกระทบนอยมากตอกระแสเงนสดจากการดาเนนงาน = คาเสอมราคา กระแสเงนสดจากกจกรรมดาเนนงาน

18

5.4 อตราสวนอตราการลงทนตอ (Reinvestment Ratio) มกใชเปรยบเทยบกบอตราสวนผลกระทบของคาเสอมราคาและคาใชจายตดจาหนายทมตอกระแสเงนสด เพอใหเกดความกระจาง เกยวกบความเพยงพอของอตราการลงทนตอ และการรกษาระดบทนของกจการ = เงนลงทนในสนทรพยถาวร คาเสอมราคา + เงนรบจากการขายสนทรพย 5.5 อตราสวนความสามารถในการชาระดอกเบย (Interest Coverage Ratio) เปนตวบงบอกวา กจการสามารถจดหาเงนจากกจกรรมดาเนนงาน เพอนาไปชาระดอกเบยไดอยางมประสทธภาพหรอไม ซงอตราสวนทด ควรมคามากกวา 1 ยงอตราสวนมคามาก กแสดงวากจการมความสามารถในการชาระดอกเบยและมสภาพคลองสงอกดวย = กระแสเงนสดจากกจกรรมดาเนนงานกอนหกดอกเบยจายและภาษ ดอกเบยจายเปนเงนสดระหวางป 5.6 อตราผลตอบแทนในรปกระแสเงนสดตอสนทรพยรวม (Cash Flow Return on Asset) เปนตววดผลตอบแทนจากการใชสนทรพยในรปกระแสเงนสด ยงอตราสวนนสงเทาไร กเทากบวากจการใชสนทรพยไดอยางมประสทธภาพและกาไรของกจการนนกถอวามคณภาพไปดวย = กระแสเงนสดจากกจกรรมดาเนนงานกอนหกดอกเบยจายและภาษ สนทรพยรวม ในการคานวณและการใชกระแสเงนสดจากการดาเนนงานในการวเคราะหงบการเงนอาจเปนวธการหนงทชวยขจดการบดเบอนอนเกดขนจากการเปรยบเทยบกาไรของแตละกจการ โดยการใชนโยบายบญชทแตกตางกน อตราสวนทางการเงนทจะกลาวถงตอไปจะชวยใหความกระจางกบผวเคราะหวา 1. กจการสามารถกอใหเกดกระแสเงนสดจากการดาเนนงานไดมากนอยเพยงใด ทจะชดเชยความจาเปนในการลงทนในสนทรพยถาวร ความจาเปนในการถอสนคาคงเหลอ ความจาเปนในการจายเงนปนผล รวมทงความจาเปนในการชาระคนหนเมอครบกาหนด 2. กจการยงคงสามารถรกษาระดบสนทรพยไวไดหรอไม 3. คาเสอมราคามผลกระทบตอกระแสเงนสดจากการดาเนนงานมากนอยเพยงใด Robinson, Munter and Grant, 2004 (อางใน วนชา เลศพรยสวฒน (2550). อตราสวนกระแสเงนสดทใชกนเปนการทวไป มดงน 1. กระแสเงนสดจากกจกรรมดาเนนงานตอหนสนรวม เปนอตราทใชวดความสามารถของกจการในการจายชาระหนสน แสดงใหเหนถงอตรารอยละของหนสนรวมทถกจายชาระคนดวยกระแสเงนสดจากกจกรรมการดาเนนงานภายใน 1 ป หรอเรยกวา Cash flow to liabilities คานวณโดย

19

= กระแสเงนสดจากกจกรรมดาเนนงาน หนสนรวม 2. กระแสเงนสดจากกจกรรมดาเนนงานตอรายไดรวม เปนอตราสวนทใชว ดความสามารถในการทากาไรของกจการบนพนฐานของความสมพนธระหวางกระแสเงนสดและรายได แสดงใหเหนถงอตรารอยละของกระแสเงนสดจากกจกรรมการดาเนนงานตอรายได หรอเรยกวา Operation cash margin คานวณโดย = กระแสเงนสดจากกจกรรมดาเนนงาน รายไดรวม 3. กระแสเงนสดจากกจกรรมดาเนนงานตอสนทรพยรวมเฉลย เปนอตราสวนทใชวดผลตอบแทนจากสนทรพยรวมในรปของเงนสด ซงนามาใชในการประเมนความสามารถในการกอใหเกดกระแสเงนสดจากการใชทรพยากรของกจการ หรอเรยกวา Cash return on assets คานวณโดย = กระแสเงนสดจากกจกรรมดาเนนงาน สนทรพยรวมเฉลย 4. กระแสเงนสดจากกจกรรมดาเนนงานตอกาไรสทธ เปนอตราสวนทใชวดคณภาพของกาไร โดยการใชกระแสเงนสดจากกจกรรมดาเนนงานกบกาไรสทธของกจการ หรอเรยกวา Cash flow earnings index คานวณโดย = กระแสเงนสดจากกจกรรมดาเนนงาน กาไรสทธ 5. กระแสเงนสดจากกจกรรมดาเนนงานตอรายจายฝายทน เปนอตราสวนทวดความเพยงพอของกระแสเงนสดจากกจกรรมการดาเนนงานเพอใชสาหรบรายจายฝายทน หรอเรยกวา Free cash flow คานวณโดย = กระแสเงนสดจากกจกรรมดาเนนงาน รายจายฝายทน ศศวมล มอาพล, (2543) อางใน สรย วงศสบชาต (2553) กลาววา การวเคราะหงบกกระแสเงนสดแบงออกเปน 1. กระแสเงนสดอสระ เปนจานวนทแสดงเงนสดจากกจกรรมการดาเนนงานทเหลออยหลงจากหกการลงทนในสนทรพยถาวรและการจายเงนปนผล ซงกระแสเงนสดอสระนจะเปนสงบงบอกความสามารถของบรษทในการลงทนในสนทรพยถาวรเพมขน หรอสามารถนาเงนสดไปจายเงนปนผล ไดอกมากนอยเพยงใด แสดงการคานวณไดดงน = กระแสเงนสดจากกจกรรมดาเนนงาน – ลงทนในสนทรพยถาวร – เงนปนผลจาย

20

2. อตราสวนกระแสเงนสดจากการดาเนนงานตอการลงทนในสนทรพยถาวร แสดงถงความสมพนธของเงนสดจากการดาเนนงานกบการลงทนในสนทรพยถาวร ซงแสดงในกจกรรมการลงทน อตราสวนนถาสงมากจะเปนสงทบงบอกวากจการไมมความจาเปนทจะตองจดหาเงนทนมาเพมจากแหลงเงนขางนอก แสดงการคานวณไดดงน = กระแสเงนสดจากกจกรรมดาเนนงาน การลงทนในสนทรพยถาวร 3. อตราสวนแสดงสภาพคลอง ใชในการวเคราะหความสามารถในการจายชาระหนสนหมนเวยน ซงอตรานหากมคาสงจะแสดงถงสภาพคลองของกจการ แสดงการคานวณไดดงน = กระแสเงนสดจากกจกรรมดาเนนงาน หนสนหมนเวยนเฉลย 4. อตราสวนแสดงความสามารถในการชาระหน แสดงถงความอยรอดของกจการ จะใชอตราสวนความสามารถในการจายหนสน ซงถาอตราสวนนสงจะแสดงวากจการมความสามารถในการจายชาระหนทงระยะสนและหนสนระยะยาว แสดงการคานวณไดดงน = กระแสเงนสดจากกจกรรมดาเนนงาน หนสนรวม 5. อตราสวนความสามารถในการจายดอกเบย ใชวดความสามารถในการจายชาระดอกเบยจาย โดยเทยบกบกระแสเงนสดภายในกจการ คอ กระแสเงนสดจากกจกรรมดาเนนงาน แสดงการคานวณไดดงน = กระแสเงนสดจากกจกรรมดาเนนงาน + ดอกเบยจาย + ภาษเงนได ดอกเบยจาย 6. อตราสวนแสดงความสามารถในการทากาไร จะแสดงความสามารถของกจการในการขายทกอใหเกดกระแสเงนสดจากกจกรรมการดาเนนงาน ถาอตราสวนนสง จะแสดงวากจการมความสามารถในการใหลกหนการคามาชาระเปนเงนสดใหกจการสง แสดงการคานวณไดดงน = กระแสเงนสดจากกจกรรมดาเนนงาน ยอดขาย 7. ความเพยงพอของกระแสเงนสดจากการดาเนนงาน เปนอตราสวนทวดความสามารถของกจการในการกอใหเกดกระแสเงนสดจากการดาเนนงานทสามารถนาไปชาระคนหนสน นาไปลงทนกลบไปในสนทรพยถาวร และนาไปจายเงนปนผล ถากจการคานวณอตราสวนนแลวมคาเกนกวา 1 ตดตอกนในหลาย ๆ งวดการดาเนนงาน แสดงถงความสามารถของกจการในการกอใหเกดกระแสเงนสดจากการดาเนนงานทเพยงพอตอรายจายหรอภาระผกพนตาง ๆ แสดงการคานวณไดดงน

21

= กระแสเงนสดจากกจกรรมดาเนนงาน เงนลงทนในสนทรพยถาวร + สนคาคงเหลอทเพมขน + เงนปนผลจาย + ชาระคนหนสน 8. อตราสวนผลตอบแทนการใชสนทรพยรวม อตราสวนนใชวดผลตอบแทนการใชสนทรพยรวมของกจการในรปกระแสเงนสด ซงอตราสวนนใชวดสถานะของกจการ แสดงการคานวณไดดงน = กระแสเงนสดจากกจกรรมดาเนนงาน สนทรพยรวมเฉลย 9. อตราผลตอบแทนจากสวนของผถอหน อตราสวนนใชวดผลตอบแทนจากสวนของผ ถอหน ในการกอใหเกดกระแสเงนสดแกกจการ ซงอตราสวนนใชวดสถานะของกจการ แสดงการคานวณไดดงน = กระแสเงนสดจากกจกรรมดาเนนงาน สวนของผถอหนเฉลย 10. ดชนกระแสเงนสดจากการดาเนนงาน เปนอตราสวนทชใหเหนวา หากกจการสามารถกอใหเกดกระแสเงนสดจากการดาเนนงานไดในจานวนทสง พอ ๆ กบกาไรทแสดงในงบกาไรขาดทนตามเกณฑคงคาง กแสดงวากาไรนน จะเกดขนจากการดาเนนงานอยางแทจรง ซงมไดมาจากการทาธรกรรมทางการเงน และถอไดวาเปนกาไรทมคณภาพ อยางไรกตาม ดชนกระแสเงนสดจากการดาเนนงานอาจใชไดผลกบธรกจทเรมอยตวแลว ซงจะมยอดขาย ลกหนการคา และสนคาคงเหลอ ทไมผนผวนขนลงมากเกนไปนก นอกจากนไมควรนาไปใชกบธรกจใหมทเพงเรมทากาไรและเตบโนเรว เนองจากกจการเหลานยงจาเปนตองใชเงนทนสงในชวงแรก ๆ เพอสนบสนนการขายสนคาเปนเงนเชอ แสดงการคานวณไดดงน = กระแสเงนสดจากกจกรรมดาเนนงาน กาไรสทธ

แนวคดเกยวกบความสามารถในการท าก าไร นชจร พเชษฐกล (2555) กลาววา ความสามารถในการทากาไร (Profitability Ratio) เปนเครองมอในการวดความสามารถในการทากาไรของแตละบรษท นกวเคราะหทางการเงนมกใชการวดนประเมน ผลประกอบการของบรษท การนาอตราการทากาไรของบรษทมาชวยในการวเคราะห จะชวยใหสามารถมองสถานการณและการทากาไรของบรษทไดดขน นกลงทนใหความสาคญกบอตราสวนวเคราะหความสามารถ ในการทากาไรมากกวาอตราสวนอน ๆ อตราสวนทใชวดความสามารถในการทากาไร มดงน

22

1. อตราสวนกาไรขนตน (Gross Profit Margin Ratio) เปนอตราสวนทแสดงถงความสามารถในการทากาไรขนตนของกจการตอรายไดจากการขาย ถาอตรากาไรขนตนสง แสดงวากจการมกาไรขนตนจานวนมาก ยอมแสดงถงนโยบายการตงราคาทดหรอนโยบายการจดซอหรอนโยบายการผลตทดนนเอง คานวณไดจาก = กาไรขนตน x 100 รายไดจากการขายสทธ 2. อตราสวนกาไรสทธ (Net Profit Margin Ratio) เปนอตราสวนทแสดงถงความสามารถในการทากาไรสทธของกจการตอรายไดจากการขาย ถาอตรากาไรสทธสง แสดงวากจการมกาไรสทธจานวนมากยอมแสดงถงนโยบายการตงราคาทด นโยบายการจดซอหรอนโยบายการผลตทด นอกจากนยงแสดงถงการควบคมคาใชจายในการขายและบรหารและคาใชจายอน ๆ ไดด คานวณไดจาก = กาไรสทธ x 100 รายไดจากการขายสทธ 3. อตราผลตอบแทนตอสนทรพย (Return on Assets) เปนอตราสวนทแสดงถงความสามารถของกจการในการนาสนทรพยทมทงหมดไปทาใหเกดกาไรสทธตอสนทรพยทมทงหมด ถาอตราผลตอบแทนตอสนทรพยสง แสดงวากจการใชสนทรพยใหเกดกาไรสทธไดด คานวณไดจาก = กาไรสทธ x 100 สนทรพยรวม 4. อตราผลตอบแทนจากสวนของผถอหน (Return on Equity) เปนอตราสวนทแสดงถงความสามารถของกจการในการนาสวนของทนทงหมดไปทาใหเกดกาไรสทธตอสวนของผถอหนทงหมด ถาอตราผลตอบแทนจากสวนของผถอหนสง จะดแสดงถงผลตอบแทนทกจการใหกบผถอหนของกจการเอง คานวณไดจาก = กาไรสทธ x 100 สวนของผถอหน

ผลงานวจยทเกยวของ ชยพล วงศเตชะ (2558) ศกษาความสมพนธระหวางอตราสวนกระแสเงนสดจากกจกรรมดาเนนงานกบความสามารถในการทากาไรของบรษททจดทะเบยนในตลาดหลกทรพยแหงประเทศไทย หมวดเทคโนโลยสารสนเทศและการสอสาร ซงมกระแสเงนสดจากกจกรรมดาเนนงานตอหนสนหมนเวยน กระแสเงนสดจากกจกรรมดาเนนงานตอหนสนรวม กระแสเงนสดจากกจกรรม

23

ดาเนนงานตอสนทรพยรวมเฉลย กระแสเงนสดจากกจกรรมดาเนนงานตอรายไดรวม กระแสเงนสดจากกจกรรมดาเนนงานตอกาไรสทธ กระแสเงนสดจากกจกรรมดาเนนงานตอสวนของผถอหนเฉลย เปนตวแปรอสระ และความสามารถในการทากาไร ซงวดดวย อตราผลตอบแทนตอสนทรพย (ROA) และอตราผลตอบแทนตอสวนของผถอหน (ROE) เปนตวแปรตาม โดยศกษาจากกลมตวอยางคอบรษททจดทะเบยนในตลาดหลกทรพยแหงประเทศไทย ในชวงระหวางป พ.ศ. 2553 – 2557 นามาทดสอบสมมตฐานดวยการวเคราะหสมประสทธสหสมพนธเพยรสน และการวเคราะหการถดถอยพหคณทระดบนยสาคญ 0.05 ผลการศกษาพบวา กระแสเงนสดจากกจกรรมดาเนนงานตอหนสนหมนเวยน กระแสเงนสดจากกจกรรมดาเนนงานตอหนสนรวม กระแสเงนสดจากกจกรรมดาเนนงานตอสนทรพยรวมเฉลย กระแสเงนสดจากกจกรรมดาเนนงานตอรายไดรวม กระแสเงนสดจากกจกรรมดาเนนงานตอกาไรสทธ และกระแสเงนสดจากกจกรรมดาเนนงานตอสวนของผถอหนเฉลย มความสมพนธในทศทางเดยวกนกบอตราผลตอบแทนตอสนทรพยและอตราผลตอบแทนตอสวนของผถอหน ซงมเพยงกระแสเงนสดจากกจกรรมดาเนนงานตอสวนของผถอหนเฉลยเทานนทสามารถอธบายความผนแปรของอตราผลตอบแทนตอสวนของผถอหน ธนพรรฒ ปญญาเฟอง (2558) ศกษาความสมพนธระหวางกระแสเงนสดและผลตอบแทนของหลกทรพยของบรษทจดทะเบยนในตลาดหลกทรพยแหงประเทศไทย ซงมกระแสเงนสดจากกจกรรมดาเนนงาน กระแสเงนสดจากกจกรรมลงทน และกระแสเงนสดจากกจกรรมจดหาเงน เปนตวแปรตน และผลตอบแทนของหลกทรพยเปนตวแปรตาม โดยศกษาจากกลมตวอยางคอบรษททจดทะเบยนในตลาดหลกทรพยแหงประเทศไทย ในชวงระหวางป พ.ศ. 2555 ถง พ.ศ. 2557 ใชสถตเชงพรรณนาและสถตเชงอนมานในการวเคราะหขอมล ผลการวจยพบวา กระแสเงนสดมความสมพนธกบผลตอบแทนของหลกทรพยอยางมนยสาคญ โดยกระแสเงนสดจากกจกรรมดาเนนงาน และกระแสเงนสดจากกจกรรมจดหาเงนมความสมพนธในทศทางบวกกบผลตอบแทนของหลกทรพย โดยมความสมพนธเปนลาดบแรกและลาดบรองลงมา โดยกระแสเงนสดจากกจกรรมลงทนมความสมพนธกบผลตอบแทนของหลกทรพยในทศทางตรงกนขามกบผลตอบแทนของหลกทรพยและมความสมพนธนอยทสด สน ภาคยอฬาร (2558) ศกษาความสมพนธระหวางอตราสวนทางการเงนกบราคาหลกทรพยของบรษททมมลคาหลกทรพยตามราคาตลาดสงสดของแตละกลมอตสาหกรรมทจดทะเบยน ในตลาดหลกทรพยแหงประเทศไทย โดยใชขอมลอตราสวนทางการเงน ไดแก อตราผลตอบแทนจาก สวนของผถอหน อตราผลตอบแทนตอสนทรพย อตราสวนมลคาหนตอมลคาทางบญช อตรากาไรสทธ อตราเงนปนผลตอบแทน อตราสวนหนสนตอสวนของผถอหน โดยอาศยขอมลรายไตรมาส ตงแตไตรมาสท 1 ของป พ.ศ. 2548 ถงไตรมาสท 4 ของป พ.ศ. 2557 ของหลกทรพยทมมลคาหลกทรพย

24

ตามราคาตลาดสงสดของแตละกลมอตสาหกรรมทจดทะเบยนในตลาดหลกทรพยแหงประเทศไทย จานวน 8 อตสาหกรรม ใชการวเคราะหสมการถดถอยเชงพหคณ เพอหาความสมพนธของอตราสวนทางการเงนกบราคาหลกทรพย ผลการศกษาพบวา อตราสวนทางการเงนทมความสมพนธกบราคาหลกทรพย คออตราผลตอบแทนผถอหน อตราสวนมลคาหนตอมลคาทางบญช อตรากาไรสทธ อตราปนผลตอบแทน อตราสวนหนสนตอสวนของผถอหน และอตราสวนทางกการเงนทไมมความสมพนธกบราคาหลกทรพยคออตราผลตอบแทนตอสนทรพย ปารชาต ประจกษสตร (2555) ศกษาเปรยบเทยบความสมพนธของกาไรสทธมลคาตามบญช และกระแสเงนสดจากกจกรรมดาเนนงานทมตออตราผลตอบแทนของหลกทรพยของบรษททจดทะเบยนในกลม SET 100 โดยใชขอมลจากงบการเงนเฉพาะกจการ และราคาปดรายวนของหลกทรพยของบรษทจดทะเบยนในตลาดหลกทรพยแหงประเทศไทย SET 100 ตงแตป พ.ศ. 2551 – 2553 จานวน 56 บรษท สถตทใชในการทดสอบ ไดแก การวเคราะหการถดถอยพหคณ และการวเคราะหความแปรปรวนกาหนดให ระดบความมนยสาคญของการทดสอบเทากบ 0.05 จากการศกษาพบวา อตราสวนกระแสเงนสด จากการดาเนนงานตอรายได มความสมพนธกบอตราผลตอบแทนของหลกทรพย ในขณะทอตราสวนความเปนเจาของ และอตรากาไรสทธไมมความสมพนธกบอตราผลตอบแทนของหลกทรพย สรย วงศสบชาต (2553) ศกษาเกยวกบความสมพนธระหวางอตราสวนกระแสเงนสดกบความสามารถในการทากาไรในอนาคตบรษทจดทะเบยนในตลาดหลกทรพยแหงประเทศไทย หมวดอตสาหกรรมอเลกทรอนกส จากการศกษาพบวา อตราสวนกระแสเงนสดจากการดาเนนงานตอการลงทนในสนทรพยถาวร อตราสวนความสามารถในการจายหนสนหมนเวยน อตราสวนความสามารถในการจายหนสนรวมและดชนกระแสเงนสดจากการดาเนนงานมความสมพนธเชงเสนกบอตราสวนความสามารถในการทากาไรในอนาคต สวนอตราสวนความสามารถในการจายดอกเบย อตราสวนกระแสเงนสดจากการดาเนนงานตอยอดขายและ อตราสวนผลตอบแทนการใชสนทรพยรวมไมมความสมพนธเชงเสนกบอตราสวนความสามารถในการทากาไรในอนาคต วนชา เลศพรยสวฒน (2550) ศกษาความสมพนธระหวางอตราสวนกระแสเงนสดกบความสามารถในการทากาไรในอนาคตบรษทจดทะเบยนในตลาดหลกทรพยแหงประเทศไทย หมวดอตสาหกรรมยานยนต พบวา อตราสวนกระแสเงนสดไดแก อตราสวนกระแสเงนสดตอหนสน อตราสวนกระแสเงนสดตอยอดขาย อตราสวนกระแสเงนสดตอสนทรพย มความสมพนธกบความสามารถในการทากาไรในอนาคต โดยมความสมพนธเปนไปในทศทางเดยวกน และอตราสวนกระแสเงนสดตอสนทรพยมความสมพนธกบความสามารถในการทากาไรในอนาคตมากเปนลาดบแรก และลาดบรองลงมา ไดแก อตราสวนกระแสเงนสดตอหนสนและ อตราสวนกระแสเงนสดตอ

25

ยอดขาย ซงผใชงบการเงนสามารถทจะนาอตราสวนกระแสเงนสดทไดกลาวไปแลวขางตนนไปใชเปนเครองมอในการวเคราะหงบการเงน เพอทาใหการตดสนใจเชงเศรษฐกจเปนไปอยางมหลกเกณฑและถกตองแมนยามากยงขน อรรถชย เตชะลปนรศม (2549) ศกษาความสมพนธระหวางอตราสวนทางการเงนกบกลมอตสาหกรรมทดาเนนธรกจการใหบรการ เพอวเคราะหความแตกตางของคณลกษณะของกลมอตสาหกรรมทแสดงผานอตราสวนทางการเงน เพออธบายความสมพนธของอตราสวนทางการเงนกบคณลกษณะของกลมอตสาหกรรม และเพอศกษากลมอตสาหกรรมธรกจการเงนและกลมอตสาหกรรมบรการ โดยวเคราะหอตราสวนทางการเงน 3 อตราสวน คอ อตราผลตอบแทนผถอหน อตราผลตอบแทนตอสนทรพย และอตราสวนหนสนตอสวนของผถอหน พบวา อตราสวนทางการเงนทง 3 อตราสวน สามารถสะทอนคณลกษณะของแตละกลมอตสาหกรรม โดยพบวาอตราผลตอบแทนตอสนทรพยและอตราสวนหนสนตอสวนของผถอหน สามารถบงชคณลกษณะเฉพาะของกลมอตสาหกรรม หนสนรวมเปนสาเหตหลก ททาใหอตราสวนทางการเงนมความสามารถในการบงช เนองจากหนสนรวมของกลมอตสาหกรรมการเงนมลกษณะเฉพาะทแตกตางจากอตสาหกรรมอนอยางสนเชง Ross Kirkham (2012) ศกษาเกยวกบการแยกองคประกอบของอตราผลตอบแทน ตอสนทรพย (Return on assets : ROA) เปนอตราการหมนเวยนของสนทรพย (Asset turnover) และอตรากาไร (Profit margin) ซงพบวาการแยกองคประกอบดงกลาวไมไดใหขอมลเพมขนสาหรบการพยากรณการเปลยนแปลงในอตราผลตอบแทนตอสนทรพยหนงปขางหนา แตพบวาการแยกองคประกอบของการเปลยนแปลงในอตราผลตอบแทนตอสนทรพยเปนการเปลยนแปลงในอตราการหมนของสนทรพยและการเปลยนแปลงในอตรากาไรชวยใหการพยากรณการเปลยนแปลงในอตราผลตอบแทนตอสนทรพยหนงปขางหนามความแมนยามากยงขน Al-Attar and Hussian (2004) ศกษาการนาขอมลทางบญช ซงไดแก กาไรสทธ รายการคงคาง และกระแสเงนสดจากการดาเนนงาน มาใชในการอธบายกระแสเงนสดจากการดาเนนงานในอนาคตของบรษทในประเทศองกฤษ โดยใชขอมลจาก London Stock Exchange ตงแตป 1991-2001 และไดตดบรษททอยในกลมธรกจการเงนออกจากกลมตวอยาง การวจยไดมงไปทกระแสเงนสด กาไรสทธและองคประกอบของรายการคงคางเพอคาดการณกระแสเงนสดในอนาคตมากกวามลคาหนของกจการ ซงมเหตผลหลก 2 ประการคอ (1) กระแสเงนสดคอรากฐานของการประเมนมลคาของกจการ ซงสะทอนอยในราคาทน ดงนน กระแสเงนสดคอ การพยากรณมลคาเรมแรกทเปนตวหลก (2) งานวจยแตกอนมหลกฐานวามลคาหนลมเหลวในการสะทอนความแตกตางของรายการคงคางและกระแสเงนสด

26

Fairfield, Sweeney and Yohn (1996) ศกษาการแยกกาไรสทธเปนองคประกอบยอย ๆ เพอนามาใชในการปรบปรงการพยากรณความสามารถในการทากาไรในอนาคต โดยทาการวเคราะหความถกตองของการพยากรณความสามารถในการทากาไรในอนาคต ซงการศกษาในครงนใชอตราผลตอบแทน ตอสวนของผถอหน (Return on equity: ROE) ในหนงปขางหนาเปนตวแทนของความสามารถในการทากาไรในอนาคต การวเคราะหโดยการแยกคา ROE เปน 2 สวน ดงน สวนท 1 คอ ROE ทคานวณมาจากกาไรสทธ (Bottom-line ROE) และสวนท 2 คอ ROE ทคานวณมาจากกาไรทไมรวมรายการดงตอไปน (1) รายการทไมปกต (Special items) (2) รายการพเศษ (Extraordinary items) (3) กาไรจากการดาเนนงานในสวนทไมทาตอ (Discontinued operation) จากผลการวจยสรปไดวา กาไรจากการดาเนนงานในสวนทไมทาตอและจากรายการพเศษไมมผลตอการปรบปรงความสามารถในการพยากรณ ดงน น จงไมจ าเปนตองนากาไรในสวนดงกลาวมาใชในการพยากรณอตราผลตอบแทนตอสวนของผถอหน ในหนงปขางหนา สวนกาไรจากรายการทไมปกตมผลตอการปรบปรงความสามารถในการพยากรณเนองจากใหขอมลทมประโยชน สาหรบผลตอบแทนตอสวนของผถอหนในหนงปขางหนา นอกจากน สาหรบอตสาหกรรมโดยเฉลยหากมการแยกกาไรสทธออกเปนองคประกอบยอย คอ กาไรจากการดาเนนงาน กาไรทไมได มาจากการดาเนนงานและภาษเงนได กาไรจากรายการทไมปกต รายการพเศษ และกาไรจากสวนของการดาเนนงานทไมทาตอ จะสงผลใหการพยากรณมความถกตองแมนยามากขน Sloan (1996) ศกษาความสมพนธระหวางรายการคงคางกบกระแสเงนสดทมผลตอกาไร ในอนาคต ซงสงผลกระทบตอราคาหน โดยมวตถประสงคเพอศกษาความสมพนธระหวางรายการคงคางกบกระแสเงนสดทมผลตอกาไรในอนาคตซงสงผลกระทบตอราคาหน ซงกลมตวอยางทใชในการศกษาคอบรษทจดทะเบยนในตลาดหลกทรพยนวยอรก (NYSE) และบรษทจดทะเบยนในตลาดหลกทรพยอเมรกา (AMEX) และขอมลประจาปของ Compustat ทมขอมลงบการเงนสาหรบป 1962 – 1991 ทงนไมรวมถงสถาบนการเงนและธรกจประกนชวต ซงมวธการศกษาจากแบบจาลองของสมการความถดถอยเชงซอน ทดสองดวยวธ Ordinary Least Squares, Cross Sectional, Fama French Three Factor Model and Fama MacBeth โดยตวแปรตามคอ ราคาหนวดจากราคาหน ณ สนเดอนทสหลงจากวนปดรอบระยะเวลาบญช และตวแปรอสระไดแก รายการคงคางวดจากสนทรพยรวมเฉลย กาไรจากการดาเนนงานวดจากอตราผลตอบแทนตอสนทรพยรวม และกระแสเงนสดวดจากสนทรพยรวมเฉลย ผลการศกษาพบวา รายการคงคางกบกระแสเงนสดมความสมพนธกบกาไรในอนาคตและสงผลกระทบตอราคาหน แสดงวา รายการคงคางกบกระแสเงนสดเปนขอมลทสะทอนถงกาไรในอนาคตและสามารถอธบายราคาหนไดแตกตางกน โดยกระแสเงนสดชวยเพมความย งยนของกาไรอยางตอเนองมากกวากาไรทางบญชทมาจากเกณฑคงคาง

27

Joshua LIVNAT, & ZAROWIN, P. (1990) ศกษาถงความสมพนธของขอมลสวนเพม ในองคประกอบของกระแสเงนสดจากกจกรรมดาเนนงาน กระแสเงนสดจากกจกรรมลงทน และกระแสเงนสดจากกจกรรมจดหาเงนกบผลตอบแทนของหลกทรพย ในชวงระหวางป 1974 ถง 1986 พบวา กระแสเงนสดจากกจกรรมดาเนนงานมความสมพนธกบผลตอบแทนของหลกทรพย ซงแบงไดเปน 2 ทศทาง คอ กระแสเงนสดจากกจกรรมดาเนนงานมความสมพนธไปในทศทางเดยวกนกบผลตอบแทนของหลกทรพย ในทางตรงกนขาม กระแสเงนสดจายจากกจกรรมดาเนนงานกลบมความสมพนธในทศทางตรงกนขามกบผลตอบแทนของหลกทรพย และเมอเปรยบเทยบท ง 3 กจกรรม ยงพบวาองคประกอบของกระแสเงนสดจากกจกรรมดาเนนยงมความสมพนธกบผลตอบแทนของสนทรพยมากทสด รองลงมาคอ กระแสเงนสดจากกจกรรมจดหาเงนในสวนของการออกหนสามญและการออกหน ในขณะทผลการศกษาไมพบความสมพนธของผลตอบแทนของหลกทรพยกบกระแสเงนสดจากกจกรรมลงทน ซงสอดคลองกบผลการศกษาของ Black (1998) ทศกษาถงประโยชนสวนเพมของกระแสเงนสดทง 3 กจกรรม กบมลคาองคกร ซงพบวา กระแสเงนสดจากกจกรรมดาเนนงานมความสมพนธกบมลคาองคกรทงใน 3 ชวงวฏจกรธรกจ กลาวคอ ชวงกาลงเจรญเตบโต ชวงรงเรอง และชวงถดถอย Greenberg, Johnson, and Ramesh (1986) ศกษากาไรสทธและกระแสเงนสดจากการดาเนนงานในการพยากรณกระแสเงนสดจากการดาเนนงานในอนาคต ไดตดกลมตวอยางทเปนกลมกจการทรวมมอกนทางการธรกจและทขอมลขาดหายหรอไมเพยงพอ กลมตวอยางทศกษาจานวนทงสน 157 อตสาหกรรม โดยไดเลอกจาก Compustat data base จากป 1963-1982 การวจยนไดศกษาเปรยบเทยบความสามารถของกาไรสทธและกระแสเงนสดในการพยากรณกระแสเงนสด จาก 1-5 ป ในอนาคต จากการศกษาซงเปนการทดสอบเชงประจกษ ระหวางกาไรสทธและกระแสเงนสดในปจจบน ตวแปรไหนสามารถพยากรณกระแสเงนสดในอนาคตไดดกวา โดยทดสอบโดยใชระยะเวลาตามหลง 1-5 ป และระยะเวลาตามหลงหลายป (2 และ 3 ป) จากการทดสอบทง 2 แบบ พบวา กาไรสทธปจจบนสามารถพยากรณกระแสเงนสดในอนาคตไดดกวากระแสเงนสดในปจจบน หลงจากการศกษาแนวคดเกยวกบงบกระแสเงนสด แนวคดเกยวกบอตราสวนกระแสเงนสด แนวคดเกยวกบความสามารถในการทากาไร และงานวจยทเกยวของแลว ทาใหผศกษาทราบถงแนวทางในการศกษาทผาน ๆ มา กอใหเกดวธการศกษาเพอดาเนนการศกษาระเบยบวธการศกษาซงจะกลาวในบทท 3 เรอง ระเบยบวธศกษา

11

บทท 3 ระเบยบวธการศกษา

ในการคนควาอสระครงนมวตถประสงคเพอศกษาความสมพนธระหวางอตราสวนกระแสเงนสดจากกจกรรมดาเนนงานกบความสามารถในการทากาไรของบรษททจดทะเบยนในตลาดหลกทรพย แหงประเทศไทย กลมอตสาหกรรมสนคาอปโภคบรโภค ใหเกดความชดเจน ครบถวนถกตองของขอมลทไดศกษาจากหนงสอ เอกสารการบรรยาย บทความทางวชาการ ตาราทางวชาการ คนหาขอมลทางวชาการทเผยแพรทางระบบอนเตอรเนตจากแหลงขอมลทเชอถอได เอกสารทเกยวของกบงบการเงนของบรษททจดทะเบยนในตลาดหลกทรพยแหงประเทศไทย กลมอตสาหกรรมสนคาอปโภคบรโภค โดยมเนอหาดงตอไปน 1. รปแบบการศกษา 2. ประชากรและกลมตวอยาง 3. ขนตอนดาเนนการศกษา 4. เครองมอการศกษา 5. การเกบรวบรวมขอมล 6. สถตทใชในการวเคราะหขอมล

รปแบบการศกษา การคนควาอสระเรองความสมพนธระหวางอตราสวนกระแสเงนสดจากกจกรรมดาเนนงานกบความสามารถในการทากาไรของบรษททจดทะเบยนในตลาดหลกทรพยแหงประเทศไทย กลมอตสาหกรรมสนคาอปโภคบรโภค เปนการนาขอมลทตยภมทไดรวบรวมดวยโปรแกรมสาเรจรปทางสถต โดยใชวธการวเคราะหการถดถอยพหคณ (Multiple Regression Analysis) ในการวดความสมพนธของตวแปร

29

ประชากรและกลมตวอยาง ประชากรทใชในการศกษาน คอ บรษททจดทะเบยนในตลาดหลกทรพยแหงประเทศไทย กลมอตสาหกรรมสนคาอปโภคบรโภค สาหรบรอบระยะเวลาบญชป พ.ศ. 2557 – 2559 จานวน 51 บรษท ผศกษาเลอกศกษากลมตวอยางโดยใชวธเลอกแบบเฉพาะเจาะจง คอเลอกศกษาเฉพาะบรษททมการจดทางบการเงนสาหรบรอบระยะเวลาบญช สนสดวนท 31 ธนวาคม 2557 ถง 2559 รวม 3 ป และมการสงงบการเงนครบทกป ไดกลมตวอยางทเปนบรษททมคณสมบตครบถวน ตามเกณฑทกาหนด จานวน 41 บรษท ซงรายชอแสดงอยในภาคผนวก

ขนตอนทใชในการศกษา การศกษาครงนเปนการศกษาถงความสมพนธระหวางอตราสวนกระแสเงนสดจากกจกรรมดาเนนงานกบความสามารถในการทากาไรของบรษททจดทะเบยนในตลาดหลกทรพยแหงประเทศไทย กลมอตสาหกรรมสนคาอปโภคบรโภค โดยมวธการศกษา ดงน 1. ศกษางานวจยในประเทศและตางประเทศทเกยวของกบ เพอใหเกดความเขาใจในการศกษา 2. เกบรวบรวมขอมลจากรายงานประจาปและงบการเงนของบรษท ตงแตป พ.ศ. 2557 – 2559 3. นาขอมลจากงบการเงนทรวบรวมได มาคานวณอตราสวนกระแสเงนสดจากกจกรรมดาเนนงานและอตราสวนความสามารถในการทากาไร พรอมทงตรวจสอบความถกตองของการคานวณ 4. ทาการวเคราะหขอมลทตยภมทไดจากงบการเงนของบรษททจดทะเบยนในตลาดหลกทรพย ดวยโปรแกรมสาเรจรปทางสถต ดงน 4.1 การหาคาสงสด (Maximum) คาตาสด (Minimum) คาเฉลยเลขคณต (Mean) และ สวนเบยงเบนมาตรฐาน (Standard Deviation) และนาเสนอขอมลในรปแบบการบรรยายและสรปผลการศกษา 4.2 ทดสอบความสมพนธระหวางความสมพนธระหวางอตราสวนกระแสเงนสดจากกจกรรมดาเนนงานกบความสามารถในการทากาไรของบรษททจดทะเบยนในตลาดหลกทรพยแหงประเทศไทย กลมอตสาหกรรมสนคาอปโภคบรโภค โดยการวเคราะหการถดถอยพหคณ (Multiple Regression Analysis) 5. สรปผลการวเคราะหขอมลเพอตอบสมมตฐานการศกษา

30

เครองมอการศกษา เครองมอทใชในการศกษาครงนเปนขอมลทตยภม จากงบการเงนและนามาวเคราะหงบการเงน ทาการคานวณในการหาอตราสวน ดงน 1. ตวแปรทใชในการศกษา ไดแต ตวแปรอสระ (Independent Variable) คอ อตราสวนกระแสเงนสดจากการดาเนนงาน ม 6 ประเภท ดงน 1.1 อตราสวนกระแสเงนสดจากกจกรรมดาเนนงานตอหนสนหมนเวยน คานวณโดย = กระแสเงนสดจากกจกรรมดาเนนงาน หนสนหมนเวยน 1.2 อตราสวนกระแสเงนสดจากกจกรรมดาเนนงานตอหนสนรวม คานวณโดย = กระแสเงนสดจากกจกรรมดาเนนงาน หนสนรวม 1.3 อตราสวนกระแสเงนสดจากกจกรรมดาเนนงานตอสนทรพยรวมเฉลย คานวณโดย = กระแสเงนสดจากกจกรรมดาเนนงาน สนทรพยรวมเฉลย 1.4 อตราสวนกระแสเงนสดจากกจกรรมดาเนนงานตอรายไดรวม คานวณโดย = กระแสเงนสดจากกจกรรมดาเนนงาน รายไดรวม 1.5 อตราสวนกระแสเงนสดจากกจกรรมดาเนนงานตอกาไรสทธ คานวณโดย = กระแสเงนสดจากกจกรรมดาเนนงาน กาไรสทธ 1.6 อตราสวนกระแสเงนสดจากกจกรรมดาเนนงานตอสวนของผถอหนเฉลย คานวณโดย = กระแสเงนสดจากกจกรรมดาเนนงาน สวนของผถอหนเฉลย 2. ตวแปรตาม คอ ความสามารถในการทากาไร จานวน 2 ประเภท ดงน 2.1 อตราสวนกาไรขนตน คานวณโดย = กาไรขนตน x 100 รายไดจากการขายสทธ 2.2 อตราสวนกาไรสทธ คานวณโดย = กาไรสทธ x 100 รายไดจากการขายสทธ

31

2.3 อตราผลตอบแทนจากสนทรพย คานวณโดย = กาไรสทธ x 100 สนทรพยรวมเฉลย 2.4 อตราผลตอบแทนจากสวนของผถอหน คานวณโดย = กาไรสทธ x 100 สวนของผถอหนเฉลย

การเกบรวบรวมขอมล ขอมลทใชในการศกษาครงนเปนขอมลทตยภม ซงขอมลทวไปทใชในการศกษาไดมาจากงานวทยานพนธ บทความ วารสาร ตาราวชาการ งานวจยทงในประเทศและตางประเทศ และขอมลทเผยแพรในเวบไซตของตลาดหลกทรพยแหงประเทศไทย คอ งบการเงนรวม งบแสดงฐานะการเงน งบกาไรขาดทนเบดเสรจ งบกระแสเงนสด และหมายเหตประกอบงบการเงน ซงเปนรวบรวมขอมลตงแต ป พ.ศ. 2557 – 2559

สถตทใชในการวเคราะหขอมล 1. สถตเชงพรรณนา (Descriptive statistics) เปนวธการบรรยายลกษณะของสงทตองการศกษา ซงในการศกษาครงนไดใชสถตเชงพรรณนาสาหรบขอมลเชงปรมาณ ไดแก 1.1 คาสงสด (Maximum : Max) 1.2 คาตาสด (Minimum : Min) 1.3 คาเฉลยเลขคณต (Mean) 1.4 สวนเบยงเบนมาตรฐาน (Standard Deviation) 2. การวเคราะหหาคาถดถอยเชงพหคณ (Multiple Regression Analysis) ทาการทดสอบสมมตฐานตามแบบจาลองทสรางจากกรอบแนวความคดของงานวจย ทดสอบผลกระทบของตวแปรอสระหลายตวกบตวแปรตาม ซงตวแปรอสระและตวแปรตามเปนตวแปรเชงปรมาณ ผศกษาจงนาเทคนคดงกลาวมาใชทดสอบสมมตฐาน (Hypothesis Testing) ซงการศกษาในครงนสามารถเขยนสมการได ดงน

32

สมการทดสอบสมมตฐานขอท 1, 2, 3, 4, 5 และ 6 อตราสวนกระแสเงนสดจากกจกรรมดาเนนงานตอหนสนหมนเวยน, อตราสวนกระแสเงนสดจากกจกรรมดาเนนงานตอหนสนหมนรวม, อตราสวนกระแสเงนสดจากกจกรรมดาเนนงานตอสนทรพยรวมเฉลย, อตราสวนกระแสเงนสดจากกจกรรมดาเนนงานตอรายไดรวม, อตราสวนกระแสเงนสดจากกจกรรมดาเนนงานตอกาไรสทธ และอตราสวนกระแสเงนสดจากกจกรรมดาเนนงานตอสวนของผถอหนเฉลย สงผลตออตรากาไรขนตน

GPR = α + 1 (CCL) + 2 (CTL) + 3 (CAT) + 4 (CTI) + 5 (CNP) + 6 (CAE) + e1 สมการทดสอบสมมตฐานขอท 7, 8, 9, 10, 11 และ 12 อตราสวนกระแสเงนสดจากกจกรรมดาเนนงานตอหนสนหมนเวยน, อตราสวนกระแสเงนสดจากกจกรรมดาเนนงานตอหนสนหมนรวม, อตราสวนกระแสเงนสดจากกจกรรมดาเนนงานตอสนทรพยรวมเฉลย, อตราสวนกระแสเงนสดจากกจกรรมดาเนนงานตอรายไดรวม, อตราสวนกระแสเงนสดจากกจกรรมดาเนนงานตอกาไรสทธ และอตราสวนกระแสเงนสดจากกจกรรมดาเนนงานตอสวนของผถอหนเฉลย สงผลตออตรากาไรสทธ NPR = α + 1 (CCL) + 2 (CTL) + 3 (CAT) + 4 (CTI) + 5 (CNP) + 6 (CAE) + e1 สมการทดสอบสมมตฐานขอท 13, 14, 15, 16, 17 และ 18 อตราสวนกระแสเงนสดจากกจกรรมดาเนนงานตอหนสนหมนเวยน, อตราสวนกระแสเงนสดจากกจกรรมดาเนนงานตอหนสนหมนรวม, อตราสวนกระแสเงนสดจากกจกรรมดาเนนงานตอสนทรพยรวมเฉลย, อตราสวนกระแสเงนสดจากกจกรรมดาเนนงานตอรายไดรวม, อตราสวนกระแสเงนสดจากกจกรรมดาเนนงานตอกาไรสทธ และอตราสวนกระแสเงนสดจากกจกรรมดาเนนงานตอสวนของผถอหนเฉลย สงผลตออตราผลตอบแทน ตอสนทรพย ROA = α + 1 (CCL) + 2 (CTL) + 3 (CAT) + 4 (CTI) + 5 (CNP) + 6 (CAE) + e1 สมการทดสอบสมมตฐานขอท 19, 20, 21, 22, 23 และ 24 อตราสวนกระแสเงนสดจากกจกรรมดาเนนงานตอหนสนหมนเวยน, อตราสวนกระแสเงนสดจากกจกรรมดาเนนงานตอหนสนหมนรวม, อตราสวนกระแสเงนสดจากกจกรรมดาเนนงานตอสนทรพยรวมเฉลย, อตราสวนกระแสเงนสดจากกจกรรมดาเนนงานตอรายไดรวม, อตราสวนกระแสเงนสดจากกจกรรมดาเนนงานตอกาไรสทธ และอตราสวนกระแสเงนสดจากกจกรรมดาเนนงานตอสวนของผถอหนเฉลย สงผลตออตราผลตอบแทน ตอสวนของผถอหน ROE = α + 1 (CCL) + 2 (CTL) + 3 (CAT) + 4 (CTI) + 5 (CNP) + 6 (CAE) + e1

33

ค าอธบายตวแปร ตวแปรตาม (Dependent variables) เปนตวแปรทไดรบผลกระทบจากตวแปรอสระ GPR คอ อตรากาไรขนตน ณ ชวงเวลาท t NPR คอ อตรากาไรสทธ ณ ชวงเวลาท t ROA คอ อตราผลตอบแทนตอสนทรพย ณ ชวงเวลาท t ROE คอ อตราผลตอบแทนตอสวนของผถอหน ณ ชวงเวลาท t ตวแปรอสระ (Independent variables) เปนตวแปรทสนใจศกษา CCL คอ อตราสวนกระแสเงนสดจากกจกรรมดาเนนงานตอหนสนหมนเวยน CTL คอ อตราสวนกระแสเงนสดจากกจกรรมดาเนนงานตอหนสนรวม CAT คอ อตราสวนกระแสเงนสดจากกจกรรมดาเนนงานตอสนทรพยรวมเฉลย CTI คอ อตราสวนกระแสเงนสดจากกจกรรมดาเนนงานตอรายไดรวม CNP คอ อตราสวนกระแสเงนสดจากกจกรรมดาเนนงานตอกาไรสทธ CAE คอ อตราสวนกระแสเงนสดจากกจกรรมดาเนนงานตอสวนของผถอหนเฉลย et คอ ความคลาดเคลอนอยางสม (Random Error) ณ ชวงเวลาท t α คอ คาคงท (Intercept) เมอกาหนดให Xt เทากบ 0 i คอ สมประสทธถดถอยของตวแปรแตละตว (Partial Regression Coefficient) เปนคาคงททแสดงถงการเปลยนแปลงของตวแปรตาม (Y) เมอตวแปรอสระ (Xi) เปลยนไป 1 หนวย โดย ตวแปรอสระ (X) ตวอนคงท การทดสอบสมมตฐานดงกลาว พจารณาจากคาสถตทดสอบ P-value วามนยสาคญทางสถตหรอไม หากระดบนยสาคญในการทดสอบของแตละตวแปรอสระ มคานอยกวาระดบนยสาคญทกาหนด จะสรปวา ตวแปรอสระในตวแบบนนมความสมพนธกบตวแปรตาม โดยกาหนดระดบนยสาคญท 0.05 ซงการวดคาความสมพนธของตวแปรอสระวามผลตอการเปลยนแปลงของตวแปรตามโดยวดคาจากสมประสทธการตดสนใจ (R2) ซงจะมคาอยระหวาง 1 ถง – 1 ดงน 0≤ R2 ≤1 หมายถง ตวแปรอสระสามารถอธบายความผนแปรของตวแปรตามในทศทางตรงกนขาม และหากมคาเขาใกล 1 นนแสดงถงตวแปรอสระสามารถอธบายความผนแปรของตวแปรตามไดมาก -1≤ R2 ≤0 หมายถง ตวแปรอสระสามารถอธบายความผนแปรของตวแปรตามในทศทางตรงกนขาม และหากมคาเขาใกล - 1 นนแสดงถงตวแปรอสระสามารถอธบายความผนแปรของตวแปรตามไดมาก แตเปนในทศทางตรงกนขาม R2 = 0 หมายถง ตวแปรอสระไมสามารถอธบายความผนแปรของตวแปรตามไดเลย ซงหากเปนการวเคราะหการถดถอยเชงพหคณ จะใชคาสมประสทธการตดสนใจ Adjusted R2

29

บทท 4 ผลการวเคราะหขอมล

ในการศกษาเรอง ความสมพนธระหวางอตราสวนกระแสเงนสดจากกจกรรมดาเนนงานกบความสามารถในการทากาไรของบรษททจดทะเบยนในตลาดหลกทรพยแหงประเทศไทย กลมอตสาหกรรมสนคาอปโภคบรโภค ผศกษาไดศกษาและเกบรวบรวมขอมลบรษททมคณสมบตครบถวนตามเกณฑทกาหนด แลวนาขอมลมาประมวลผล ดงน

ผลการวเคราะหเชงพรรณนา การนาเสนอผลการวเคราะหขอมลดวยสถตเชงพรรณนาของตวแปรอสระและตวแปรตาม ในภาพดวย คอ ขอมลตงแตป พ.ศ. 2557 – 2559 โดยสถตทใชประกอบดวย คาตาสด คาสงสด คาเฉลย และสวนเบยงเบนมาตรฐาน โดยแสดงเปนตารางได ดงน ตารางท 1 การวเคราะหสถตเชงพรรณนาสาหรบตวแปรอสระ

ตวแปรอสระ คาตาสด คาสงสด คาเฉลย สวนเบยงเบน

มาตรฐาน อตราสวนกระแสเงนสดจากกจกรรมดาเนนงานตอหนสนหมนเวยน

-17.46 30.05 .31 3.42

อตราสวนกระแสเงนสดจากกจกรรมดาเนนงานตอหนสนรวม

-14.90 25.75 .26 2.80

อตราสวนกระแสเงนสดจากกจกรรมดาเนนงานตอสนทรพยรวมเฉลย

-.89 1.14 .04 .19

35

ตารางท 1 การวเคราะหสถตเชงพรรณนาสาหรบตวแปรอสระ (ตอ)

ตวแปรอสระ คาตาสด คาสงสด คาเฉลย สวนเบยงเบน

มาตรฐาน อตราสวนกระแสเงนสดจากกจกรรมดาเนนงาน ตอรายไดรวม

-17.17 1.82 -.10 1.61

อตราสวนกระแสเงนสดจากกจกรรมดาเนนงานตอกาไรสทธ

-39.05 33.43 1.24 6.18

อตราสวนกระแสเงนสดจากกจกรรมดาเนนงานตอสวนของผถอหนเฉลย

-2.07 3.72 .08 .45

จากตารางท 1 สรปไดวา อตราสวนกระแสเงนสดจากกจกรรมดาเนนงานตอหนสนหมนเวยน ของบรษททจดทะเบยนในตลาดหลกทรพยแหงประเทศไทย กลมอตสาหกรรมสนคาอปโภคบรโภค ในป พ.ศ. 2557 – 2559 โดยเฉลยแลวอยทรอยละ 0.31 โดยบรษททมอตราสวนกระแสเงนสดจากกจกรรมดาเนนงานตอหนสนหมนเวยนตาทสด อยทรอยละ -17.46 และบรษททมอตราสวนกระแสเงนสดจากกจกรรมดาเนนงานตอหนสนหมนเวยน สงทสด อยทรอยละ30.05 โดยมสวนเบยงเบนมาตรฐานเทากบรอยละ 3.42 อตราสวนกระแสเงนสดจากกจกรรมดาเนนงานตอหนสนรวม ของบรษททจดทะเบยน ในตลาดหลกทรพยแหงประเทศไทย กลมอตสาหกรรมสนคาอปโภคบรโภค ในป พ.ศ. 2557 - 2559 โดยเฉลยแลวอยทรอยละ 0.26 โดยบรษททมอตราสวนกระแสเงนสดจากกจกรรมดาเนนงานตอหนสนรวม ตาทสด อยทรอยละ -14.90 และบรษททมอตราสวนกระแสเงนสดจากกจกรรมดาเนนงานตอหนสนรวม สงทสด อยทรอยละ 25.75 โดยมสวนเบยงเบนมาตรฐานเทากบรอยละ 2.80 อตราสวนกระแสเงนสดจากกจกรรมดาเนนงานตอสนทรพยรวมเฉลย ของบรษททจดทะเบยนในตลาดหลกทรพยแหงประเทศไทย กลมอตสาหกรรมสนคาอปโภคบรโภค ในป พ.ศ. 2557 – 2559 โดยเฉลยแลวอยทรอยละ 0.04 โดยบรษททมอตราสวนกระแสเงนสดจากกจกรรมดาเนนงานตอสนทรพยรวมเฉลย ตาทสด อยทรอยละ -0.89 และบรษททมอตราสวนกระแสเงนสดจากกจกรรมดาเนนงาน ตอสนทรพยรวมเฉลย สงทสด อยทรอยละ 1.14 โดยมสวนเบยงเบนมาตรฐานเทากบรอยละ 0.19 อตราสวนกระแสเงนสดจากกจกรรมดาเนนงานตอรายไดรวม ของบรษททจดทะเบยน ในตลาดหลกทรพยแหงประเทศไทย กลมอตสาหกรรมสนคาอปโภคบรโภค ในป พ.ศ. 2557 – 2559 โดยเฉลยแลวอยทรอยละ -0.10 โดยบรษททมอตราสวนกระแสเงนสดจากกจกรรมดาเนนงานตอรายไดรวม

36

ตาทสด อยทรอยละ -17.17 และบรษททมอตราสวนกระแสเงนสดจากกจกรรมดาเนนงานตอรายไดรวม สงทสด อยทรอยละ 1.82 โดยมสวนเบยงเบนมาตรฐานเทากบรอยละ 1.61 อตราสวนกระแสเงนสดจากกจกรรมดาเนนงานตอกาไรสทธ ของบรษททจดทะเบยน ในตลาดหลกทรพยแหงประเทศไทย กลมอตสาหกรรมสนคาอปโภคบรโภค ในป พ.ศ. 2557 – 2559 โดยเฉลยแลวอยทรอยละ 1.24 โดยบรษททมอตราสวนกระแสเงนสดจากกจกรรมดาเนนงานตอกาไรสทธ ตาทสด อยทรอยละ -39.05 และบรษททมอตราสวนกระแสเงนสดจากกจกรรมดาเนนงานตอกาไรสทธ สงทสด อยทรอยละ 33.43 โดยมสวนเบยงเบนมาตรฐานเทากบรอยละ 6.18 อตราสวนกระแสเงนสดจากกจกรรมดาเนนงานตอสวนของผถอหนเฉลย ของบรษททจดทะเบยนในตลาดหลกทรพยแหงประเทศไทย กลมอตสาหกรรมสนคาอปโภคบรโภค ในป พ.ศ. 2557 – 2559 โดยเฉลยแลวอยทรอยละ 0.08 โดยบรษททมอตราสวนกระแสเงนสดจากกจกรรมดาเนนงานตอ สวนของผถอหนเฉลย ตาทสด อยทรอยละ -2.07 และบรษททมอตราสวนกระแสเงนสดจากกจกรรมดาเนนงานตอสวนของผถอหนเฉลย สงทสด อยทรอยละ 3.72 โดยมสวนเบยงเบนมาตรฐานเทากบรอยละ 0.45 ตารางท 2 การวเคราะหสถตเชงพรรณนาสาหรบตวแปรตาม

ตวแปรตาม คาตาสด คาสงสด คาเฉลย สวนเบยงเบน

มาตรฐาน อตรากาไรขนตน -86.20 96.63 19.52 24.42 อตรากาไรสทธ -235.64 85.69 3.76 28.81 อตราผลตอบแทนตอสนทรพย -19.67 62.16 5.76 8.98 อตราผลตอบแทนตอสวนของผถอหน -20.85 137.62 11.39 21.12

จากตารางท 2 สรปไดวา อตราสวนกาไรขนตน ของบรษททจดทะเบยนในตลาดหลกทรพยแหงประเทศไทย กลมอตสาหกรรมสนคาอปโภคบรโภค ในป พ.ศ. 2557 – 2559 โดยเฉลยแลวอยท รอยละ 19.52 โดยบรษททมอตราสวนกาไรขนตน ตาทสด อยทรอยละ -86.20 และบรษททมอตราสวนกาไรขนตน สงทสด อยทรอยละ96.63 โดยมสวนเบยงเบนมาตรฐานเทากบรอยละ 24.42 อตราสวนกาไรสทธ ของบรษททจดทะเบยนในตลาดหลกทรพยแหงประเทศไทย กลมอตสาหกรรมสนคาอปโภคบรโภค ในป พ.ศ. 2557 – 2559 โดยเฉลยแลวอยทรอยละ 3.76 โดยบรษททมอตราสวนกาไรสทธ ตาทสด อยทรอยละ -235.64 และบรษททมอตราสวนกาไรสทธ สงทสด อยทรอยละ 85.69 โดยมสวนเบยงเบนมาตรฐานเทากบรอยละ 28.81

37

อตราสวนผลตอบแทนตอสนทรพย ของบรษททจดทะเบยนในตลาดหลกทรพยแหงประเทศไทย กลมอตสาหกรรมสนคาอปโภคบรโภค ในป พ.ศ. 2557 – 2559 โดยเฉลยแลวอยทรอยละ 5.76 โดยบรษททมอตราสวนผลตอบแทนตอสนทรพย ตาทสด อยทรอยละ -19.67 และบรษททมอตราสวนผลตอบแทนตอสนทรพย สงทสด อยทรอยละ62.16 โดยมสวนเบยงเบนมาตรฐานเทากบรอยละ 8.98 อตราสวนผลตอบแทนตอสวนของผถอหน ของบรษททจดทะเบยนในตลาดหลกทรพย แหงประเทศไทย กลมอตสาหกรรมสนคาอปโภคบรโภค ในป พ.ศ. 2557 – 2559 โดยเฉลยแลวอยทรอยละ 11.39 โดยบรษททมอตราสวนผลตอบแทนตอสวนของผถอหน ตาทสด อยทรอยละ -20.85 และบรษททมอตราสวนผลตอบแทนตอสวนของผถอหน สงทสด อยทรอยละ137.62 โดยมสวนเบยงเบนมาตรฐานเทากบรอยละ 21.12

ผลการวเคราะหการถดถอยเชงพหคณ การวเคราะหขอมลโดยใชการวเคราะหถดถอยเชงพหคณ (Multiple Regression Analysis) เพอทดสอบความสมพนธตามสมมตฐานทไดกาหนดไว ซงการวเคราะหการถดถอยเชงพหคณ เปนการทดสอบความสมพนธระหวางตวแปร ในกรณทมตวแปรอสระมากกวา 1 ตวแปร และตวแปรตาม 1 ตวแปร จากสมมตฐานขอท 1, 2, 3, 4, 5 และ 6 อตราสวนกระแสเงนสดจากกจกรรมดาเนนงาน ตอหนสนหมนเวยน, อตราสวนกระแสเงนสดจากกจกรรมดาเนนงานตอหนสนหมนรวม, อตราสวนกระแสเงนสดจากกจกรรมดาเนนงานตอสนทรพยรวมเฉลย, อตราสวนกระแสเงนสดจากกจกรรมดาเนนงานตอรายไดรวม, อตราสวนกระแสเงนสดจากกจกรรมดาเนนงานตอกาไรสทธ และอตราสวนกระแสเงนสดจากกจกรรมดาเนนงานตอสวนของผถอหนเฉลย มความสมพนธตออตรากาไรขนตนของบรษททจดทะเบยนในตลาดหลกทรพยแหงประเทศไทย กลมอตสาหกรรมสนคาอปโภคบรโภค สมการทใชเปนดงน GPR = α + 1 (CCL) + 2 (CTL) + 3 (CAT) + 4 (CTI) + 5 (CNP) + 6 (CAE) + e1 การทดสอบสมมตฐานดงกลาวพจารณาจากคาสถตทดสอบคานยสาคญ (Significant) วามนยสาคญทางสถตหรอไม หากระดบนยสาคญในการทดสอบของแตละตวแปรอสระมคานอยกวาระดบนยสาคญทกาหนด จะสรปวา ตวแปรอสระในสมการนนมความสมพนธกบตวแปรตามโดยกาหนดระดบนยสาคญไวท 0.05

38

ตารางท 3 ผลการทดสอบความสมพนธระหวางอตราสวนกระแสเงนสดจากกจกรรมดาเนนงานกบความสามารถในการทากาไร ดานอตรากาไรขนตน

อตราสวนกระแสเงนสดจากกจกรรมดาเนนงาน Standardized Coefficients

Beta t-value Sig.

อตราสวนกระแสเงนสดจากกจกรรมดาเนนงานตอหนสนหมนเวยน .234 .358 .721 อตราสวนกระแสเงนสดจากกจกรรมดาเนนงานตอหนสนรวม .056 .082 .934 อตราสวนกระแสเงนสดจากกจกรรมดาเนนงานตอสนทรพยรวมเฉลย .622 2.584 .011* อตราสวนกระแสเงนสดจากกจกรรมดาเนนงานตอรายไดรวม .178 1.457 .148 อตราสวนกระแสเงนสดจากกจกรรมดาเนนงานตอกาไรสทธ -.049 -.583 .561 อตราสวนกระแสเงนสดจากกจกรรมดาเนนงานตอสวนของผถอหนเฉลย -.660 -3.125 .002*

หมายเหต : n = 123, R2 = 0.249, F = 6.405, sig. = 0.000 * นยสาคญทางสถตทระดบ 0.05 จากตารางท 3 ผลการวเคราะหพบวา R2 มคาเทากบ 0.249 แสดงวา ขอมลทางการบญช ไดแก อตราสวนกระแสเงนสดจากกจกรรมดาเนนงานตอหนสนหมนเวยน อตราสวนกระแสเงนสดจากกจกรรมดาเนนงานตอหนสนรวม อตราสวนกระแสเงนสดจากกจกรรมดาเนนงานตอสนทรพยรวมเฉลย อตราสวนกระแสเงนสดจากกจกรรมดาเนนงานตอรายไดรวม อตราสวนกระแสเงนสดจากกจกรรมดาเนนงานตอกาไรสทธ และอตราสวนกระแสเงนสดจากกจกรรมดาเนนงานตอสวนของผถอหนเฉลย สามารถอธบายการเปลยนแปลงอตรากาไรขนตนไดรอยละ 24.9 สาหรบการทดสอบสมมตฐานท 1, 2, 3, 4, 5, และ 6 สามารถสรปผลไดดงน อตราสวนกระแสเงนสดจากกจกรรมดาเนนงานตอสนทรพยรวมเฉลย มความสมพนธในทศทางเดยวกนกบอตรากาไรขนตนของบรษททจดทะเบยนในตลาดหลกทรพยแหงประเทศไทย กลมอตสาหกรรมสนคาอปโภคบรโภค (Beta = 0.622) โดยมอตราสวนกระแสเงนสดจากกจกรรมดาเนนงานตอสวนของผถอหนเฉลย มความสมพนธในทศทางตรงกนขามกบอตรากาไรขนตน ของบรษททจดทะเบยนในตลาดหลกทรพยแหงประเทศไทย กลมอตสาหกรรมสนคาอปโภคบรโภค (Beta = -0.660) ในขณะทอตราสวนกระแสเงนสดจากกจกรรมดาเนนงานตอหนสนหมนเวยน (Beta = 0. 234) อตราสวนกระแสเงนสดจากกจกรรมดาเนนงานตอหนสนรวม (Beta = 0.056) อตราสวนกระแสเงนสดจากกจกรรมดาเนนงานตอรายไดรวม (Beta = 0.178) อตราสวนกระแสเงนสดจาก

39

กจกรรมดาเนนงานตอกาไรสทธ (Bets = -0.049) ไมมความสมพนธตออตรากาไรขนตนของบรษททจดทะเบยนในตลาดหลกทรพยแหงประเทศไทย กลมอตสาหกรรมสนคาอปโภคบรโภค ดงนน สรปไดวา ผลการทดสอบสมมตฐานท 3 และ 6 ไดรบการสนบสนนทางสถตอยาง มนยสาคญ สาหรบสมมตฐานท 1, 2, 4, และ 5 ไมไดรบการสนบสนนทางสถตอยางมนยสาคญ จากสมมตฐานขอท 7, 8, 9, 10, 11 และ 12 อตราสวนกระแสเงนสดจากกจกรรมดาเนนงานตอหนสนหมนเวยน, อตราสวนกระแสเงนสดจากกจกรรมดาเนนงานตอหนสนหมนรวม, อตราสวนกระแสเงนสดจากกจกรรมดาเนนงานตอสนทรพยรวมเฉลย, อตราสวนกระแสเงนสดจากกจกรรมดาเนนงานตอรายไดรวม, อตราสวนกระแสเงนสดจากกจกรรมดาเนนงานตอกาไรสทธ และอตราสวนกระแสเงนสดจากกจกรรมดาเนนงานตอสวนของผถอหนเฉลย มความสมพนธตออตรากาไรสทธของบรษททจดทะเบยนในตลาดหลกทรพยแหงประเทศไทย กลมอตสาหกรรมสนคาอปโภคบรโภค สมการทใชเปนดงน NPR = α + 1 (CCL) + 2 (CTL) + 3 (CAT) + 4 (CTI) + 5 (CNP) + 6 (CAE) + e1 ตารางท 4 ผลการทดสอบความสมพนธระหวางอตราสวนกระแสเงนสดจากกจกรรมดาเนนงานกบความสามารถในการทากาไร ดานอตรากาไรสทธ


Beta t-value Sig.

อตราสวนกระแสเงนสดจากกจกรรมดาเนนงานตอหนสนหมนเวยน 2.284 7.509 .000* อตราสวนกระแสเงนสดจากกจกรรมดาเนนงานตอหนสนรวม -2.038 -6.472 .000* อตราสวนกระแสเงนสดจากกจกรรมดาเนนงานตอสนทรพยรวมเฉลย .184 1.639 .104 อตราสวนกระแสเงนสดจากกจกรรมดาเนนงานตอรายไดรวม .691 12.161 .000* อตราสวนกระแสเงนสดจากกจกรรมดาเนนงานตอกาไรสทธ -.054 -1.368 .174 อตราสวนกระแสเงนสดจากกจกรรมดาเนนงานตอสวนของผถอหนเฉลย -.258 -2.624 .010* หมายเหต : n = 123, R2 = 0.837, F = 99.221, sig. = 0.000 * นยสาคญทางสถตทระดบ 0.05 จากตารางท 4 ผลการวเคราะหพบวา R2 มคาเทากบ 0.837 แสดงวา ขอมลทางการบญช ไดแกอตราสวนกระแสเงนสดจากกจกรรมดาเนนงานตอหนสนหมนเวยน อตราสวนกระแสเงนสด

40

จากกจกรรมดาเนนงานตอหนสนรวม อตราสวนกระแสเงนสดจากกจกรรมดาเนนงานตอสนทรพยรวมเฉลย อตราสวนกระแสเงนสดจากกจกรรมดาเนนงานตอรายไดรวม อตราสวนกระแสเงนสดจากกจกรรมดาเนนงานตอกาไรสทธ และอตราสวนกระแสเงนสดจากกจกรรมดาเนนงานตอสวนของผถอหนเฉลย สามารถอธบายการเปลยนแปลงอตรากาไรขนตนไดรอยละ 83.70 สาหรบการทดสอบสมมตฐานท 7, 8, 9, 10, 11, และ 12 สามารถสรปผลไดดงน อตราสวนกระแสเงนสดจากกจกรรมดาเนนงานตอหนสนหมนเวยน (Beta = 2.284) และอตราสวนกระแสเงนสดจากกจกรรมดาเนนงานตอรายไดรวม (Beta = 0.691) มความสมพนธในทศทางเดยวกนกบอตรากาไรสทธ ของบรษททจดทะเบยนในตลาดหลกทรพยแหงประเทศไทย กลมอตสาหกรรมสนคาอปโภคบรโภค โดยมอตราสวนกระแสเงนสดจากกจกรรมดาเนนงานตอหนสนรวม (Beta = -2.038) อตราสวนกระแสเงนสดจากกจกรรมดาเนนงานตอสวนของผถอหนเฉลย (Beta = -0.258) มความสมพนธในทศทางตรงกนขามกบอตรากาไรสทธ ของบรษททจดทะเบยนในตลาดหลกทรพยแหงประเทศไทย กลมอตสาหกรรมสนคาอปโภคบรโภค ในขณะทอตราสวนกระแสเงนสดจากกจกรรมดาเนนงาน ตอสนทรพยรวมเฉลย (Beta = 0.184) และอตราสวนกระแสเงนสดจากกจกรรมดาเนนงานตอกาไรสทธ(Beta = -0.054) ไมมความสมพนธตออตรากาไรสทธของบรษททจดทะเบยนในตลาดหลกทรพยแหงประเทศไทย กลมอตสาหกรรมสนคาอปโภคบรโภค ดงนน สรปไดวา ผลการทดสอบสมมตฐานท 7, 8, 10, และ 12 ไดรบการสนบสนนทางสถตอยางมนยสาคญ สาหรบสมมตฐานท 9 และ 11 ไมไดรบการสนบสนนทางสถตอยางมนยสาคญ จากสมมตฐานขอท 13, 14, 15, 16, 17 และ 18 อตราสวนกระแสเงนสดจากกจกรรมดาเนนงานตอหนสนหมนเวยน, อตราสวนกระแสเงนสดจากกจกรรมดาเนนงานตอหนสนหมนรวม, อตราสวนกระแสเงนสดจากกจกรรมดาเนนงานตอสนทรพยรวมเฉลย, อตราสวนกระแสเงนสดจากกจกรรมดาเนนงานตอรายไดรวม, อตราสวนกระแสเงนสดจากกจกรรมดาเนนงานตอกาไรสทธ และอตราสวนกระแสเงนสดจากกจกรรมดาเนนงานตอสวนของผถอหนเฉลย มความสมพนธตออตราผลตอบแทนตอสนทรพยของบรษททจดทะเบยนในตลาดหลกทรพยแหงประเทศไทย กลมอตสาหกรรมสนคาอปโภคบรโภค สมการทใชเปนดงน ROA = α + 1 (CCL) + 2 (CTL) + 3 (CAT) + 4 (CTI) + 5 (CNP) + 6 (CAE) + e1

41

ตารางท 5 ผลการทดสอบความสมพนธระหวางอตราสวนกระแสเงนสดจากกจกรรมดาเนนงานกบความสามารถในการทากาไร ดานอตราผลตอบแทนตอสนทรพย


Beta t-value Sig.

อตราสวนกระแสเงนสดจากกจกรรมดาเนนงานตอหนสนหมนเวยน .656 1.007 .316 อตราสวนกระแสเงนสดจากกจกรรมดาเนนงานตอหนสนรวม -.435 -.645 .520 อตราสวนกระแสเงนสดจากกจกรรมดาเนนงานตอสนทรพยรวมเฉลย .661 2.749 .007* อตราสวนกระแสเงนสดจากกจกรรมดาเนนงานตอรายไดรวม -.097 -.801 .425 อตราสวนกระแสเงนสดจากกจกรรมดาเนนงานตอกาไรสทธ -.098 -1.168 .245 อตราสวนกระแสเงนสดจากกจกรรมดาเนนงานตอสวนของผถอหนเฉลย -.337 -1.595 .113 หมายเหต : n = 123, R2 = 0.259, F = 6.683, sig. = 0.000 * นยสาคญทางสถตทระดบ 0.05 จากตารางท 5 ผลการวเคราะหพบวา R2 มคาเทากบ 0.259 แสดงวา ขอมลทางการบญช ไดแก อตราสวนกระแสเงนสดจากกจกรรมดาเนนงานตอหนสนหมนเวยน อตราสวนกระแสเงนสดจากกจกรรมดาเนนงานตอหนสนรวม อตราสวนกระแสเงนสดจากกจกรรมดาเนนงานตอสนทรพยรวมเฉลย อตราสวนกระแสเงนสดจากกจกรรมดาเนนงานตอรายไดรวม อตราสวนกระแสเงนสดจากกจกรรมดาเนนงานตอกาไรสทธ และอตราสวนกระแสเงนสดจากกจกรรมดาเนนงานตอสวนของผถอหนเฉลย สามารถอธบายการเปลยนแปลงอตรากาไรขนตนไดรอยละ 25.9 สาหรบการทดสอบสมมตฐานท 13, 14, 15, 16, 17, และ 18 สามารถสรปผลไดดงน อตราสวนกระแสเงนสดจากกจกรรมดาเนนงานตอสนทรพยรวมเฉลย มความสมพนธในทศทางเดยวกนกบอตราผลตอบแทนตอสนทรพย ของบรษททจดทะเบยนในตลาดหลกทรพยแหงประเทศไทยกลมอตสาหกรรมสนคาอปโภคบรโภค (Beta = 0.661) ในขณะทอตราสวนกระแสเงนสดจากกจกรรมดาเนนงานตอหนสนหมนเวยน (Beta = 0. 656) อตราสวนกระแสเงนสดจากกจกรรมดาเนนงานตอหนสนรวม (Bets = -0.435) อตราสวนกระแสเงนสดจากกจกรรมดาเนนงานตอรายไดรวม (Beta = -0.097) อตราสวนกระแสเงนสดจากกจกรรมดาเนนงานตอกาไรสทธ (Beta = -0.098) และอตราสวนกระแส เงนสดจากกจกรรมดาเนนงานตอสวนของผถอหนถวเฉลย ไมม

42

ความสมพนธตออตราผลตอบแทนตอสนทรพย ของบรษททจดทะเบยนในตลาดหลกทรพยแหงประเทศไทย กลมอตสาหกรรมสนคาอปโภคบรโภค ดงน น สรปไดวา ผลการทดสอบสมมตฐานท 15 ไดรบการสนบสนนทางสถตอยางมนยสาคญ สาหรบสมมตฐานท 13, 14, 16, 17 และ 18 ไมไดรบการสนบสนนทางสถตอยางมนยสาคญ จากสมมตฐานขอท 19, 20, 21, 22, 23 และ 24 อตราสวนกระแสเงนสดจากกจกรรมดาเนนงานตอหนสนหมนเวยน, อตราสวนกระแสเงนสดจากกจกรรมดาเนนงานตอหนสนหมนรวม, อตราสวนกระแสเงนสดจากกจกรรมดาเนนงานตอสนทรพยรวมเฉลย, อตราสวนกระแสเงนสดจากกจกรรมดาเนนงาน ตอรายไดรวม, อตราสวนกระแสเงนสดจากกจกรรมดาเนนงานตอกาไรสทธ และอตราสวนกระแสเงนสดจากกจกรรมดาเนนงานตอสวนของผถอหนเฉลย มความสมพนธตออตราผลตอบแทนตอสวนของผถอหนของบรษททจดทะเบยนในตลาดหลกทรพยแหงประเทศไทย กลมอตสาหกรรมสนคาอปโภคบรโภค สมการทใชเปนดงน ROE = α + 1 (CCL) + 2 (CTL) + 3 (CAT) + 4 (CTI) + 5 (CNP) + 6 (CAE) + e1 ตารางท 6 ผลการทดสอบความสมพนธระหวางอตราสวนกระแสเงนสดจากกจกรรมดาเนนงานกบความสามารถในการทากาไร ดานอตราผลตอบแทนตอสวนของผถอหน


Beta t-value Sig.

อตราสวนกระแสเงนสดจากกจกรรมดาเนนงานตอหนสนหมนเวยน .291 .401 .689 อตราสวนกระแสเงนสดจากกจกรรมดาเนนงานตอหนสนรวม -.157 -.208 .835 อตราสวนกระแสเงนสดจากกจกรรมดาเนนงานตอสนทรพยรวมเฉลย .303 1.129 .261 อตราสวนกระแสเงนสดจากกจกรรมดาเนนงานตอรายไดรวม .022 .165 .869 อตราสวนกระแสเงนสดจากกจกรรมดาเนนงานตอกาไรสทธ -.068 -.721 .473 อตราสวนกระแสเงนสดจากกจกรรมดาเนนงานตอสวนของผถอหนเฉลย -.206 -.874 .384 หมายเหต : n = 123, R2 = 0.070, F = 1.450, sig. = 0.201571 * นยสาคญทางสถตทระดบ 0.05

43

จากตารางท 6 ผลการวเคราะหพบวา R2 มคาเทากบ 0.070 แสดงวา ขอมลทางการบญช ไดแก อตราสวนกระแสเงนสดจากกจกรรมดาเนนงานตอหนสนหมนเวยน อตราสวนกระแสเงนสดจากกจกรรมดาเนนงานตอหนสนรวม อตราสวนกระแสเงนสดจากกจกรรมดาเนนงานตอสนทรพยรวมเฉลย อตราสวนกระแสเงนสดจากกจกรรมดาเนนงานตอรายไดรวม อตราสวนกระแสเงนสดจากกจกรรมดาเนนงานตอกาไรสทธ และอตราสวนกระแสเงนสดจากกจกรรมดาเนนงานตอสวนของผถอหนเฉลย สามารถอธบายการเปลยนแปลงอตรากาไรขนตนไดรอยละ7 สาหรบการทดสอบสมมตฐานท 19, 20, 21, 22, 23, และ 24 สามารถสรปผลไดดงน อตราสวนกระแสเงนสดจากกจกรรมดาเนนงานตอหนสนหมนเวยน (Beta = 0.291) อตราสวนกระแสเงนสดจากกจกรรมดาเนนงานตอหนสนรวม (Beta = -0.157) อตราสวนกระแสเงนสดจากกจกรรมดาเนนงานตอสนทรพยรวมเฉลย (Beta = 0.303) อตราสวนกระแสเงนสดจากกจกรรมดาเนนงานตอรายไดรวม (Beta = 0.022) อตราสวนกระแสเงนสดจากกจกรรมดาเนนงานกาไรสทธ (Beta = -0.068) อตราสวนกระแสเงนสดจากกจกรรมดาเนนงานตอสวนของผถอหนเฉลย (Beta = -0.206) ไมมความสมพนธตออตราผลตอบแทนตอสวนของผถอหน ของบรษททจดทะเบยนในตลาดหลกทรพยแหงประเทศไทย กลมอตสาหกรรมสนคาอปโภคบรโภค ดงน น สรปไดวาผลการทดสอบสมมตฐานท 19, 20, 21, 22, 23 และ 24 ไมไดรบการสนบสนนทางสถตอยางมนยสาคญ

44

ตารางท 7 สรปผลการทดสอบสมมตฐานในภาพรวม

ท ตวแปรอสระ ผลการทดสอบสมมตฐาน

1 อตราสวนกระแสเงนสดจากกจกรรมดาเนนงาน ตอหนสนหมนเวยน

ไมมความสมพนธตออตรากาไรขนตน

2 อตราสวนกระแสเงนสดจากกจกรรมดาเนนงาน ตอหนสนรวม


3 อตราสวนกระแสเงนสดจากกจกรรมดาเนนงาน ตอสนทรพยรวมเฉลย

มความสมพนธตออตรากาไรขนตนในทศทางเดยวกน

4 อตราสวนกระแสเงนสดจากกจกรรมดาเนนงาน ตอรายไดรวม


5 อตราสวนกระแสเงนสดจากกจกรรมดาเนนงาน ตอกาไรสทธ


6 อตราสวนกระแสเงนสดจากกจกรรมดาเนนงาน ตอสวนของผถอหนเฉลย

มความสมพนธตออตรากาไรขนตนในทศทางตรงกนขาม


มความสมพนธตออตรากาไรสทธในทศทางเดยวกน


มความสมพนธตออตรากาไรสทธในทศทางตรงกนขาม

9

อตราสวนกระแสเงนสดจากกจกรรมดาเนนงาน ตอสนทรพยรวมเฉลย

ไมมความสมพนธตออตรากาไรสทธ

10

อตราสวนกระแสเงนสดจากกจกรรมดาเนนงาน ตอรายไดรวม

มความสมพนธตออตรากาไรสทธในทศทางเดยวกน


ไมมความสมพนธตออตรากาไรสทธ

12

อตราสวนกระแสเงนสดจากกจกรรมดาเนนงาน ตอสวนของผถอหนเฉลย

มความสมพนธตออตรากาไรสทธในทศทางตรงกนขาม


ไมมความสมพนธตออตราผลตอบแทนตอสนทรพย

45

ตารางท 7 สรปผลการทดสอบสมมตฐานในภาพรวม (ตอ)

ท ตวแปรอสระ ผลการทดสอบสมมตฐาน




มความสมพนธตออตราผลตอบแทนตอสนทรพยในทศทางเดยวกน

16 อตราสวนกระแสเงนสดจากกจกรรมดาเนนงาน ตอรายไดรวม




18 อตราสวนกระแสเงนสดจากกจกรรมดาเนนงาน ตอสวนของผถอหนเฉลย



ไมมความสมพนธตออตราผลตอบแทนตอสวนของผถอหน





22

อตราสวนกระแสเงนสดจากกจกรรมดาเนนงาน ตอรายไดรวม




24 อตราสวนกระแสเงนสดจากกจกรรมดาเนนงานตอสวนของผถอหนเฉลย


46

บทท 5 สรปผลการศกษา อภปรายผล และขอเสนอแนะ

ในการศกษาเรอง ความสมพนธระหวางอตราสวนกระแสเงนสดจากกจกรรมดาเนนงานกบความสามารถในการทากาไรของบรษททจดทะเบยนในตลาดหลกทรพยแหงประเทศไทย กลมอตสาหกรรมสนคาอปโภคบรโภค สามารถสรปผลการศกษา อภปรายผล และขอเสนอแนะไดดงน

สรปผลการศกษา การศกษาครงนทาการทดสอบความสมพนธระหวางอตราสวนกระแสเงนสดจากกจกรรมดาเนนงานกบความสามารถในการทากาไรของบรษททจดทะเบยนในตลาดหลกทรพยแหงประเทศไทย กลมอตสาหกรรมสนคาอปโภคบรโภค ผลกการทดสอบสมมตฐานสามารถสรปไดดงน 1. ผลการทดสอบสมมตฐานขอท 1 วเคราะหขอมลต งแตป พ.ศ. 2557 – 2559 ดวยการวเคราะหการถดถอยเชงพหคณ พบวา อตราสวนกระแสเงนสดจากกจกรรมดาเนนงานตอหนสนหมนเวยน ไมมความสมพนธกบอตรากาไรขนตนของบรษททจดทะเบยนในตลาดหลกทรพยแหงประเทศไทย กลมอตสาหกรรมสนคาอปโภคบรโภค อยางมนยสาคญทางสถต 2. ผลการทดสอบสมมตฐานขอท 2 วเคราะหขอมลต งแตป พ.ศ. 2557 – 2559 ดวยการวเคราะหการถดถอยเชงพหคณ พบวา อตราสวนกระแสเงนสดจากกจกรรมดาเนนงานตอหนสนรวม ไมมความสมพนธกบอตรากาไรขนตนของบรษททจดทะเบยนในตลาดหลกทรพยแหงประเทศไทย กลมอตสาหกรรมสนคาอปโภคบรโภค อยางมนยสาคญทางสถต 3. ผลการทดสอบสมมตฐานขอท 3 วเคราะหขอมลต งแตป พ.ศ. 2557 – 2559 ดวยการวเคราะหการถดถอยเชงพหคณ พบวา อตราสวนกระแสเงนสดจากกจกรรมดาเนนงานตอสนทรพยรวมเฉลย มความสมพนธกบอตรากาไรขนตนของบรษททจดทะเบยนในตลาดหลกทรพยแหงประเทศไทย กลมอตสาหกรรมสนคาอปโภคบรโภค อยางมนยสาคญทางสถต โดยอตราสวนกระแสเงนสดจากกจกรรมดาเนนงานตอสนทรพยรวมเฉลยสงผลในทศทางเดยวกนกบอตรากาไรขนตน

47

4. ผลการทดสอบสมมตฐานขอท 4 วเคราะหขอมลตงแตป พ.ศ. 2557 – 2559 ดวยการวเคราะหการถดถอยเชงพหคณ พบวา อตราสวนกระแสเงนสดจากกจกรรมดาเนนงานตอรายไดรวม ไมมความสมพนธกบอตรากาไรข นตนของบรษททจดทะเบยนในตลาดหลกทรพยแหงประเทศไทย กลมอตสาหกรรมสนคาอปโภคบรโภค อยางมนยสาคญทางสถต 5. ผลการทดสอบสมมตฐานขอท 5 วเคราะหขอมลตงแตป พ.ศ. 2557 – 2559 ดวยการวเคราะหการถดถอยเชงพหคณ พบวา อตราสวนกระแสเงนสดจากกจกรรมดาเนนงานตอกาไรสทธ ไมมความสมพนธกบอตรากาไรขนตนของบรษททจดทะเบยนในตลาดหลกทรพยแหงประเทศไทย กลมอตสาหกรรมสนคาอปโภคบรโภค อยางมนยสาคญทางสถต 6. ผลการทดสอบสมมตฐานขอท 6 วเคราะหขอมลตงแตป พ.ศ. 2557 – 2559 ดวยการวเคราะหการถดถอยเชงพหคณ พบวา อตราสวนกระแสเงนสดจากกจกรรมดาเนนงานตอสวนของผถอหนเฉลย มความสมพนธกบอตรากาไรขนตนของบรษททจดทะเบยนในตลาดหลกทรพยแหงประเทศไทย กลมอตสาหกรรมสนคาอปโภคบรโภค อยางมนยสาคญทางสถต โดยอตราสวนกระแสเงนสดจากกจกรรมดาเนนงานตอสวนของผถอหนเฉลย สงผลในทศทางตรงกนขามกบอตรากาไรขนตน 7. ผลการทดสอบสมมตฐานขอท 7 วเคราะหขอมลตงแตป พ.ศ. 2557 – 2559 ดวยการวเคราะหการถดถอยเชงพหคณ พบวา อตราสวนกระแสเงนสดจากกจกรรมดาเนนงานตอหนสนหมนเวยน มความสมพนธกบอตรากาไรสทธของบรษททจดทะเบยนในตลาดหลกทรพยแหงประเทศไทย กลมอตสาหกรรมสนคาอปโภคบรโภค อยางมนยสาคญทางสถต โดยอตราสวนกระแสเงนสดจากกจกรรมดาเนนงานตอหนสนหมนเวยนสงผลในทศทางเดยวกนกบอตรากาไรสทธ 8. ผลการทดสอบสมมตฐานขอท 8 วเคราะหขอมลตงแตป พ.ศ. 2557 – 2559 ดวยการวเคราะหการถดถอยเชงพหคณ พบวา อตราสวนกระแสเงนสดจากกจกรรมดาเนนงานตอหนสนรวม มความสมพนธกบอตรากาไรสทธของบรษททจดทะเบยนในตลาดหลกทรพยแหงประเทศไทย กลมอตสาหกรรมสนคาอปโภคบรโภค อยางมนยสาคญทางสถต โดยอตราสวนกระแสเงนสดจากกจกรรมดาเนนงานตอหนสนรวมสงผลในทศทางตรงกนขามกบอตรากาไรสทธ 9. ผลการทดสอบสมมตฐานขอท 9 วเคราะหขอมลตงแตป พ.ศ. 2557 – 2559 ดวยการวเคราะหการถดถอยเชงพหคณ พบวา อตราสวนกระแสเงนสดจากกจกรรมดาเนนงานตอสนทรพยรวมเฉลย ไมมความสมพนธกบอตรากาไรสทธของบรษททจดทะเบยนในตลาดหลกทรพยแหงประเทศไทย กลมอตสาหกรรมสนคาอปโภคบรโภค อยางมนยสาคญทางสถต 10. ผลการทดสอบสมมตฐานขอท 10 วเคราะหขอมลตงแตป พ.ศ. 2557 – 2559 ดวยการวเคราะหการถดถอยเชงพหคณ พบวา อตราสวนกระแสเงนสดจากกจกรรมดาเนนงานตอรายไดรวม มความสมพนธกบอตรากาไรสทธของบรษททจดทะเบยนในตลาดหลกทรพยแหงประเทศไทย

48

กลมอตสาหกรรมสนคาอปโภคบรโภค อยางมนยสาคญทางสถต โดยอตราสวนกระแสเงนสดจากกจกรรมดาเนนงานตอรายไดรวมสงผลในทศทางเดยวกนกบอตรากาไรสทธ 11. ผลการทดสอบสมมตฐานขอท 11 วเคราะหขอมลตงแตป พ.ศ. 2557 – 2559 ดวยการวเคราะหการถดถอยเชงพหคณ พบวา อตราสวนกระแสเงนสดจากกจกรรมดาเนนงานตอกาไรสทธ ไมมความสมพนธกบอตรากาไรสทธของบรษททจดทะเบยนในตลาดหลกทรพยแหงประเทศไทย กลมอตสาหกรรมสนคาอปโภคบรโภค อยางมนยสาคญทางสถต 12. ผลการทดสอบสมมตฐานขอท 12 วเคราะหขอมลตงแตป พ.ศ. 2557 – 2559 ดวยการวเคราะหการถดถอยเชงพหคณ พบวา อตราสวนกระแสเงนสดจากกจกรรมดาเนนงานตอสวนของผถอหนเฉลย มความสมพนธกบอตรากาไรสทธของบรษททจดทะเบยนในตลาดหลกทรพยแหงประเทศไทย กลมอตสาหกรรมสนคาอปโภคบรโภค อยางมนยสาคญทางสถต โดยอตราสวนกระแสเงนสดจากกจกรรมดาเนนงานตอสวนของผถอหนเฉลย สงผลในทศทางตรงกนขามกบอตรากาไรสทธ 13. ผลการทดสอบสมมตฐานขอท 13 วเคราะหขอมลตงแตป พ.ศ. 2557 – 2559 ดวยการวเคราะหการถดถอยเชงพหคณ พบวา อตราสวนกระแสเงนสดจากกจกรรมดาเนนงานตอหนสนหมนเวยน ไมมความสมพนธกบอตราผลตอบแทนตอสนทรพยของบรษททจดทะเบยนในตลาดหลกทรพยแหงประเทศไทย กลมอตสาหกรรม สนคาอปโภคบรโภค อยางมนยสาคญทางสถต 14. ผลการทดสอบสมมตฐานขอท 14 วเคราะหขอมลตงแตป พ.ศ. 2557 – 2559 ดวยการวเคราะหการถดถอยเชงพหคณ พบวา อตราสวนกระแสเงนสดจากกจกรรมดาเนนงานตอหนสนรวม ไมมความสมพนธกบอตราผลตอบแทนตอสนทรพยของบรษททจดทะเบยนในตลาดหลกทรพยแหงประเทศไทย กลมอตสาหกรรมสนคาอปโภคบรโภค อยางมนยสาคญทางสถต 15. ผลการทดสอบสมมตฐานขอท 15 วเคราะหขอมลตงแตป พ.ศ. 2557 – 2559 ดวยการวเคราะหการถดถอยเชงพหคณ พบวา อตราสวนกระแสเงนสดจากกจกรรมดาเนนงานตอสนทรพยรวมเฉลย มความสมพนธกบอตราผลตอบแทนตอสนทรพยของบรษททจดทะเบยนในตลาดหลกทรพยแหงประเทศไทย กลมอตสาหกรรมสนคาอปโภคบรโภค อยางมนยสาคญทางสถต โดยอตราสวนกระแสเงนสดจากกจกรรมดาเนนงานตอสนทรพยรวมเฉลย สงผลในทศทางเดยวกนกบอตราผลตอบแทนตอสนทรพย 16. ผลการทดสอบสมมตฐานขอท 16 วเคราะหขอมลตงแตป พ.ศ. 2557 – 2559 ดวยการวเคราะหการถดถอยเชงพหคณ พบวา อตราสวนกระแสเงนสดจากกจกรรมดาเนนงานตอรายไดรวม ไมมความสมพนธกบอตราผลตอบแทนตอสนทรพยของบรษททจดทะเบยนในตลาดหลกทรพยแหงประเทศไทย กลมอตสาหกรรมสนคาอปโภคบรโภค อยางมนยสาคญทางสถต 17. ผลการทดสอบสมมตฐานขอท 17 วเคราะหขอมลตงแตป พ.ศ. 2557 – 2559 ดวยการวเคราะหการถดถอยเชงพหคณ พบวา อตราสวนกระแสเงนสดจากกจกรรมดาเนนงานตอกาไรสทธ

49

ไมมความสมพนธกบอตราผลตอบแทนตอสนทรพยของบรษททจดทะเบยนในตลาดหลกทรพยแหงประเทศไทย กลมอตสาหกรรมสนคาอปโภคบรโภค อยางมนยสาคญทางสถต 18. ผลการทดสอบสมมตฐานขอท 18 วเคราะหขอมลตงแตป พ.ศ. 2557 – 2559 ดวยการวเคราะหการถดถอยเชงพหคณ พบวา อตราสวนกระแสเงนสดจากกจกรรมดาเนนงานตอสวนของ ผถอหนเฉลย ไมมความสมพนธกบอตราผลตอบแทนตอสนทรพยของบรษททจดทะเบยนในตลาดหลกทรพยแหงประเทศไทย กลมอตสาหกรรมสนคาอปโภคบรโภค อยางมนยสาคญทางสถต 19. ผลการทดสอบสมมตฐานขอท 19 วเคราะหขอมลตงแตป พ.ศ. 2557 – 2559 ดวยการวเคราะหการถดถอยเชงพหคณ พบวา อตราสวนกระแสเงนสดจากกจกรรมดาเนนงานตอหนสนหมนเวยน ไมมความสมพนธกบอตราผลตอบแทนตอสวนของผ ถอหนของบรษททจดทะเบยนในตลาดหลกทรพยแหงประเทศไทย กลมอตสาหกรรมสนคาอปโภคบรโภค อยางมนยสาคญทางสถต 20. ผลการทดสอบสมมตฐานขอท 20 วเคราะหขอมลตงแตป พ.ศ. 2557 – 2559 ดวยการวเคราะหการถดถอยเชงพหคณ พบวา อตราสวนกระแสเงนสดจากกจกรรมดาเนนงานตอหนสนรวม ไมมความสมพนธกบอตราผลตอบแทนตอสวนของผถอหนของบรษททจดทะเบยนในตลาดหลกทรพยแหงประเทศไทย กลมอตสาหกรรมสนคาอปโภคบรโภค อยางมนยสาคญทางสถต 21. ผลการทดสอบสมมตฐานขอท 21 วเคราะหขอมลตงแตป พ.ศ. 2557 – 2559 ดวยการวเคราะหการถดถอยเชงพหคณ พบวา อตราสวนกระแสเงนสดจากกจกรรมดาเนนงานตอสนทรพยรวมเฉลย ไมมความสมพนธกบอตราผลตอบแทนตอสวนของผถอหนของบรษททจดทะเบยนในตลาดหลกทรพยแหงประเทศไทย กลมอตสาหกรรมสนคาอปโภคบรโภค อยางมนยสาคญทางสถต 22. ผลการทดสอบสมมตฐานขอท 22 วเคราะหขอมลตงแตป พ.ศ. 2557 – 2559 ดวยการวเคราะหการถดถอยเชงพหคณ พบวา อตราสวนกระแสเงนสดจากกจกรรมดาเนนงานตอรายไดรวม ไมมความสมพนธกบอตราผลตอบแทนตอสวนของผถอหนของบรษททจดทะเบยนในตลาดหลกทรพยแหงประเทศไทย กลมอตสาหกรรมสนคาอปโภคบรโภค อยางมนยสาคญทางสถต 23. ผลการทดสอบสมมตฐานขอท 23 วเคราะหขอมลตงแตป พ.ศ. 2557 – 2559 ดวยการวเคราะหการถดถอยเชงพหคณ พบวา อตราสวนกระแสเงนสดจากกจกรรมดาเนนงานตอกาไรสทธ ไมมความสมพนธกบอตราผลตอบแทนตอสวนของผถอหนของบรษททจดทะเบยนในตลาดหลกทรพยแหงประเทศไทย กลมอตสาหกรรมสนคาอปโภคบรโภค อยางมนยสาคญทางสถต 24. ผลการทดสอบสมมตฐานขอท 24 วเคราะหขอมลตงแตป พ.ศ. 2557 – 2559 ดวยการวเคราะหการถดถอยเชงพหคณ พบวา อตราสวนกระแสเงนสดจากกจกรรมดาเนนงานตอสวนของผถอหนเฉลย ไมมความสมพนธกบอตราผลตอบแทนตอสวนของผถอหนของบรษททจดทะเบยนในตลาดหลกทรพยแหงประเทศไทย กลมอตสาหกรรมสนคาอปโภคบรโภค อยางมนยสาคญทางสถต

50

อภปรายผลการศกษา การศกษาความสมพนธระหวางอตรากระแสเงนสดจากกจกรรมดาเนนงานกบความสามารถในการทากาไรของบรษททจดทะเบยนในตลาดหลกทรพยแหงประเทศไทย กลมอตสาหกรรมสนคาอปโภคบรโภค สามารถอธปรายผลไดดงน อตราสวนกระแสเงนสดจากกจกรรมดาเนนงานตอหนสนหมนเวยน มความสมพนธกบความสามารถในการทากาไร คอ อตรากาไรสทธ แสดงใหเหนวาอตราสวนกระแสเงนสดจากกจกรรมดาเนนงานตอหนสนหมนเวยนเพมขน สงผลใหอตรากาไรสทธเพมขน ซงสอดคลองกบผลการศกษาของ สรย วงศสบชาต (2553) ทพบวา อตราสวนความสามารถในการชาระหนสนหมนเวยน มความสมพนธเชงเสนกบอตราสวนความสามารถในการทากาไรในอนาคต อยางมนยสาคญทางสถตทระดบความเชอมน 95% กลาวคอ ผบรหารควรใหความสาคญเพอใหบรษทสามารถเตบโตไดอยางย งยน หากบรษทจดหาแหลงเงนทนจากการกยมระยะสน และไมสามารถชาระหนไดทนตามกาหนด อาจทาใหธรกจตองหยดชะงก หรอกอใหเกดความเสยหายถงขนลมละลายได อตราสวนกระแสเงนสดจากกจกรรมดาเนนงานตอสนทรพยรวมเฉลย มความสมพนธในทศทางเดยวกนกบอตรากาไรขนตนและอตราผลตอบแทนตอสนทรพย ซงสอดคลองกบผลการศกษาของ Sloan (1996) ทพบวา กระแสเงนสดวดจากสนทรพยรวมเฉลยมความสมพนธกบกาไรในอนาคตและสงผลกระทบตอราคาหน แสดงวา รายการคงคางกบกระแสเงนสดเปนขอมลทสะทอนถงกาไรในอนาคตและสามารถอธบายราคาหนไดแตกตางกน โดยกระแสเงนสดชวยเพมความย งยนของกาไรอยางตอเนอง มากกวากาไรทางบญชทมาจากเกณฑคงคาง อตราสวนกระแสเงนสดจากกจกรรมดาเนนงานตอรายไดรวม มความสมพนธในทศทางเดยวกนกบอตรากาไรสทธ ซงสอดคลองกบผลการศกษาของ วนชา เลศพรยสวฒน (2550) ทพบวา อตราสวนกระแสเงนสดตอหนสนรวม อตราสวนกระแสเงนสดตอยอดขาย และอตราสวนกระแสเงนสดตอสนทรพยรวม มความสมพนธกบความสามารถในการทากาไรในอนาคต อยางมนยสาคญทางสถต กลาวคอ ถาอตราสวนกระแสเงนสดตวหนงตวใด มการเปลยนแปลงเพมขนหรอลดลง ความสามารถในการทากาไรในอนาคตกจะมคาเพมขนหรอลดลงในทศทางเดยวกน อตราสวนกระแสเงนสดจากกจกรรมดาเนนงานตอกาไรสทธ ไมมความสมพนธกบความสามารถในการทากาไรในอนาคตอยางมนยสาคญทางสถตและไมสามารถอธบายความสามารถในการทากาไรในอนาคตได ซงสอดคลองกบผลการศกษาของ วนชา เลศพรยสวฒน (2550) ทพบวาอตราสวนกระแสเงนสดตอกาไรสทธและอตราสวนกระแสเงนสดตอรายจายฝายทน ไมมความสมพนธกบความสามารถในการทากาไรในอนาคตอยางมนยสาคญทางสถต

51

ขอเสนอแนะ ขอเสนอแนะเพอการน าไปใช 1. การศกษาครงนมขอบเขตครอบคลมเฉพาะกลมอตสาหกรรมสนคาอปโภคบรโภคของบรษททจดทะเบยนในตลาดหลกทรพยแหงประเทศไทยเทานน ดงนนผลการศกษาจงไมสามารถอธบายไดกบผลการดาเนนงานของบรษทกลมอตสาหกรรมอน ๆ ได 2. การศกษาครงนเปนการวเคราะหโดยคานงถงขอมลเชงปรมาณตามตวแบบทใชในการศกษาเพยงอยางเดยว มไดคานงถงขอมลในดานอน เชน สภาวะสงคม การเมอง สภาพเศรษฐกจ การแขงขนภายในอตสาหกรรม วฎจกรของธรกจ เปนตน 3. การศกษาครงนเปนการใชขอมลเชงปรมาณ เพยงอยางเดยว ดงนนเพอใหผลการศกษา มความถกตองและแมนยามากยงขน ควรใชขอมลเชงปรมารและขอมลเชงคณภาพควบคกนไป เชน การประเมนปจจยพนฐานของบรษท เปนตน ขอเสนอแนะเพอการศกษาครงตอไป 1. การศกษาครงตอไปควรขยายกลมตวอยางในการศกษาใหครอบคลมทกกลมอตสาหกรรมทจดทะเบยนในตลาดหลกทรพยแหงประเทศไทยและเปรยบเทยบอตราสวนกระแสเงนสดทมความสมพนธ กบความสามารถในการทากาไร 2. การศกษาครงตอไปควรศกษาเปรยบเทยบแนวโนมของสภาวะเศรษฐกจในขณะนน และแนวโนมเศรษฐกจ สภาวะเศรษฐกจในอดต เพอใหการศกษามประสทธภาพมากขน 3. ควรมการขยายตวแปรอสระในการศกษาถงอตราสวนทางการเงนดานอน ๆ เพมเตมจากอตราสวนทางการเงนทไดทาการศกษาไปแลวนน เพอศกษาถงอตราสวนทางการเงนอน ๆ ทอาจมความสมพนธกบความสามารถในการทากาไร

52

บรรณานกรม

กลยา วานชยบญชา. (2549). สถตส าหรบงานวจย. กรงเทพ : สานกพมพจฬาลงกรณมหาวทยาลย. จราพชร นมนวล. (2553). ความสมพนธระหวางกระแสเงนสดจากกจกรรมจดหาเงนกบผลการด าเนนงานใน

อนาคตของบรษทจดทะเบยนในตลาดหลกทรพยแหงประเทศไทยทม รายชอในดชนSET 100.

วทยานพนธมหาบณฑต คณะบรหารธรกจ, มหาวทยาลยเกษตรศาสตร.

ชยพล วงศเตชะ. (2558). ความสมพนธระหวางอตราสวนกระแสเงนสดจากกจกรรมด าเนนงานกบความสามารถในการท าก าไรของบรษททจดทะเบยนในตลาดหลกทรพยแหงประเทศไทย หมวดเทคโนโลยสารสนเทศและการสอสาร. การคนควาอสระบญชมหาบณฑต, กรงเทพ : มหาวทยาลยศรปทม.

ตลาดหลกทรพยแหงประเทศไทย. (2560). ขอมลรายบรษท/หลกทรพย (ออนไลน) เขาถงไดจาก: https://www.set.or.th

ธนพรรฒ ปญญาเฟอง. (2558). ความสมพนธระหวางกระแสเงนสดและผลตอบแทนของหลกทรพยของบรษทจดทะเบยนในตลาดหลกทรพยแหงประเทศไทย. การคนควาอสระ บญชมหาบณฑต, มหาวทยาลยธรรมศาสตร.

ธนาคารแหงประเทศไทย. (2560). ภาวะเศรษฐกจ (ออนไลน) เขาถงไดจาก: https://www.bot.or.th/Thai นชจร พเชฐกล (2555). การรายงานและการวเคราะหงบการเงน (พมพครงท 2). กรงเทพ : หางหนสวน

จากด ทพเอน เพรส.

ปารชาต ประจกษสตร. (2555). การศกษาเปรยบเทยบความสมพนธของก าไรสทธ มลคาตามบญช และกระแสเงนสดจากกจกรรมด าเนนงาน ทมตออตราผลตอบแทนของหลกทรพยของบรษทจดทะเบยนในกลม SET 100. การคนควาอสระบญชมหาบณฑต โครงการปรญญาโททางการภาษอากร, กรงเทพ : บณฑตวทยาลย มหาวทยาลยหอการคาไทย.

พรรณภา ธวนมตรกล. (2554). ความเหนของนกบญชทมตอการใชขอมลในงบกระแสเงนสด และสญญาณเตอนภยจากงบกระแสเงนสด. วทยานพนธบญชมหาบณฑต, บณฑตวทยาลยมหาวทยาลยเทคโนโลยราชมงคลธญบร.

พมพพนา ปตธวชชยและคณะ. (2554). การบญชชนกลาง 2. พมพครงท 2. กรงเทพมหานคร: บรษท ไอโอนคอนเตอรเทรดรซอสเซส จากด.

53

วนชา เลศพรยสวฒน. (2550). ความสมพนธระหวางอตราสวนกระแสเงนสดกบความสามารถในการท าก าไรในอนาคต. การคนควาแบบอสระ บช.ม. โครงการปรญญาโททางการบญช, กรงเทพ : บณฑตวทยาลย มหาวทยาลยธรรมศาสตร.

วรศกด ทมมานนท (2545). คณรจก Creative Accounting และคณภาพก าไรแลวหรอยง?. กรงเทพ: บรษท ไอโอนคอน

เตอรเทรดรซอสเซส จากด.

วาสนา รงแกว. (2553). การจดท างบกระแสเงนสด การน าเสนอรายการกระแสเงนสด และผลกระทบของทางเลอกในการจ าแนกดอกเบยจายในงบกระแสเงนสดตอการวเคราะหอตราสวนกระแสเงนสด. วทยานพนธบญชมหาบณฑต, บณฑตวทยาลยมหาวทยาลยเกษตรศาสตร.

ศศวมล มอาพล. 2543. การบญชเพอการจดการ. กรงเทพฯ : อมโฟไมมง. สภาวชาชพบญชในพระบรมราชปถมภ. (2559). มาตรฐานการบญชฉบบท 7. (ปรบปรง 2559)

เรองงบกระแสเงนสด. กรงเทพฯ: ม.ป.ท. สมชาย สภทรกล. (2554). งบการเงน: ขอมลสาหรบการสอสารและการตดสนใจทางธรกจ. (พมพครงท 1).

กรงเทพฯ. สรย วงศสบชาต. (2553). การศกษาความสมพนธระหวางอตราสวนกระแสเงนสดกบความสามารถ

ในการท าก าไรในอนาคต : บรษทจดทะเบยนในตลาดหลกทรพยแหงประเทศไทยหมวดอตสาหกรรมอเลกทรอนกส. วทยานพนธบรหารธรกจมหาบณฑต สาขาวชาการเงน, บณฑตวทยาลยมหาวทยาลยเกษตรศาสตร.

สน ภาคยอฬาร. (2558). ความสมพนธระหวางอตราสวนทางการเงนกบราคาหลกทรพยของบรษททมมลคาหลกทรพยตามราคาตลาดสงสดของแตละกลมอตสาหกรรมทจดทะเบยนในตลาดหลกทรพยแหงประเทศไทย. การคนควาอสระ วศ.ม. โครงการปรญญาโททางการเงน, กรงเทพ : มหาวทยาลยกรงเทพ.

อรรถชย เตชะลปนรศม. (2549). อตราสวนทางการเงน : ตวชวดกลมอตสาหกรรม กลมอตสาหกรรมธรกจการเงนและกลมอตสาหกรรมบรการ. งานวจยบญชมหาบณฑต, โครงการปรญญาโท ทางการบญช, คณะพาณชยศาสตรและการบญช, มหาวทยาลยธรรมศาสตร.

อารย ทศาวภาต. (2554) . กระแสเงนสด งายนดเดยว. (ออนไลน). เขา ถงไดจาก : http://www.bu.ac.th/knowledgecenter/executive_journal /jan_mar_12/pdf/aw07.pdf(2558, 4 กมภาพนธ)

Al-Attar and Hussian. (2004). The system of formation and evaluation of the information of cash flows. Journal of Business Economics and Management, 7(4), pp. 171-182.

http://www.bu.ac.th/knowledgecenter/executive_journal/jan_mar_12/pdf/aw07.pdf

http://www.bu.ac.th/knowledgecenter/executive_journal/jan_mar_12/pdf/aw07.pdf

54

Fairfield, Sweeney and Yohn. (1996). Accounting-Based Probabilistic Prediction ofROE, the Residual Income Valuation Modeland the Assessment of Mispricing in theSwedish Stock Market. Abacous, 46(4), pp. 387-418.

Greenberg, R., G. Johnson, & Ramesh, K. (1986). Earnings versus Cash Flow as a Predicator of Future Cash Flow Measures. Journal of Accounting, Auditing and Finance, 266-277.

Joshua Livnat, & Zarowin, P. (1990). THE INCREMENTAL INFORMATION CONTENT OF CASH FLOW COMPONENTS. Journal of Accounting and Economic 13, 25-46.

Robinson, T. R., Munter, P., and Grant, J. Financial statement analysis: a global perspective Upper Saddle River, N.J.: Pearson/Prentice-Hall, 2004.

Ross Kirkham, (2012). Liquidity Analysis Using Cash Flow Ratios and Traditional Ratios: The Telecommunications Sector in Australia. Journal of New Business Ideas & Trends, Kirkham, 10(1), pp. 1-13.

Sloan, R., “Do stock Prices Fully Reflect information in Accruals and Cash Flows About Future Earning ?,” the Accounting Review, Vol. 71, No. 3, American, Jul, 1996, pp. 289-315.

55

ภาคผนวก

56

ภาคผนวก ก รายชอหลกทรพยทคดเลอกมาศกษา

57

รายชอหลกทรพยทคดเลอกมาศกษา

ล าดบ ชอหลกทรพย ชอบรษท

1 ABC บรษท แอสเซท ไบรท จากด (มหาชน)

2 AJA บรษท เอเจ แอดวานซ เทคโนโลย จากด (มหาชน) 3 APCO บรษท เอเชยน ไฟยโตซตคอลส จากด (มหาชน)

4 BGT บรษท บจท คอรปอเรชน จากด (มหาชน)

5 BIZ บรษท บสซเนสอะไลเมนท จากด (มหาชน)

6 CPH บรษท คาสเซอรพคโฮลดงส จากด (มหาชน) 7 CPL บรษท ซพแอล กรป จากด (มหาชน)

8 DTCI บรษท ด.ท.ซ.อนดสตรส จากด (มหาชน)

9 ECF บรษท อสตโคสทเฟอรนเทค จากด (มหาชน)

10 FANCY บรษท แฟนซวด อนดสตรส จากด (มหาชน) 11 HPT บรษท โฮม พอตเทอร จากด (มหาชน)

12 ICC บรษท ไอ.ซ.ซ. อนเตอรเนชนแนล จากด (มหาชน)

13 JCT บรษท แจกเจยอตสาหกรรม (ไทย) จากด (มหาชน)

14 JUBILE บรษท ยบลล เอนเตอรไพรส จากด (มหาชน) 15 L&E บรษท ไลทตง แอนด อควปเมนท จากด (มหาชน)

16 MODERN บรษท โมเดอรนฟอรมกรป จากด (มหาชน)

17 MOONG บรษท มงพฒนา อนเตอรแนชชนแนล จากด (มหาชน)

18 NC บรษท นวซต (กรงเทพฯ) จากด (มหาชน) 19 NPK บรษท นวพลสนตตง จากด (มหาชน)

20 OCC บรษท โอ ซ ซ จากด (มหาชน)

21 OCEAN บรษท โอเชยน คอมเมรช จากด (มหาชน)

22 OGC บรษท โอเชยนกลาส จากด (มหาชน) 23 PAF บรษท แพนเอเซยฟตแวร จากด (มหาชน)

24 PG บรษท ประชาอาภรณ จากด (มหาชน)

25 PRANDA บรษท แพรนดา จวเวลร จากด (มหาชน)

58

รายชอหลกทรพยทคดเลอกมาศกษา

ล าดบ ชอหลกทรพย ชอบรษท

26 ROCK บรษท รอกเวธ จากด (มหาชน)

27 S & J บ.เอส แอนด เจ อนเตอรเนชนแนล เอนเตอรไพรส จากด (มหาชน)

28 SABINA บรษท ซาบนา จากด (มหาชน) 29 SAWANG บรษท สวางเอกซปอรต จากด (มหาชน)

30 STHAI บรษท ซนไทยอตสาหกรรมถงมอยาง จากด (มหาชน)

31 SUC บรษท สหยเนยน จากด (มหาชน)

32 TM บรษท เทคโนเมดคล จากด (มหาชน) 33 TNL บรษท ธนลกษณ จากด (มหาชน)

34 TNR บรษท ไทยนปปอนรบเบอรอนดสตร จากด (มหาชน)

35 TOG บรษท ไทยออพตคอล กรป จากด (มหาชน)

36 TPCORP บรษท เทกซไทลเพรสทจ จากด (มหาชน) 37 TSR บรษท เธยรสรตน จากด (มหาชน)

38 TTI บรษท โรงงานผาไทย จากด (มหาชน)

39 UPF บรษท ยเนยนไพโอเนยร จากด (มหาชน)

40 UT บรษท ยเนยนอตสาหกรรมสงทอ จากด (มหาชน) 41 WACOAL บรษท ไทยวาโก จากด (มหาชน)

59

ภาคผนวก ข แบบบนทกขอมลการศกษาป พ.ศ. 2557 - 2559 กลมอตสาหกรรมสนคาอปโภคบรโภค

60

แบบบนทกขอมลการศกษาป พ.ศ. 2557 - 2559 กลมสนคาอปโภคบรโภค

ล าดบ หลกทรพย ป GPR NPR ROA ROE CCL CTL CAT CTI CNP CAE

1 ABC 2557 (86.20) (86.20) (19.67) (20.85) (17.46) (14.90) (0.82) (3.70) 4.29 (1.13)

2 AJA 2557 38.62 6.55 4.12 17.86 (0.49) (0.48) (0.52) (0.58) (8.91) (2.07)

3 APCO 2557 82.21 27.42 21.11 23.06 2.59 2.19 0.20 0.24 0.88 0.23

4 BGT 2557 (2.21) (1.82) (2.01) (3.17) 0.43 0.24 0.08 0.08 (4.35) 0.13

5 BIZ 2557 8.12 6.49 27.70 31.42 30.05 25.75 1.14 0.72 11.01 3.72

6 CPH 2557 10.59 (1.02) (0.95) (1.61) 0.15 0.13 0.05 0.06 (5.73) 0.09

7 CPL 2557 10.22 3.89 6.05 8.68 0.17 0.16 0.05 0.03 0.78 0.07

8 DTCI 2557 2.36 1.45 1.01 1.18 1.08 0.84 0.13 0.18 12.48 0.15

9 ECF 2557 6.75 5.69 5.64 17.51 0.03 0.02 0.02 0.02 0.29 0.05

10 FANCY 2557 5.87 0.36 0.16 0.16 (3.99) (2.88) (0.06) (0.14) (39.05) (0.06)

11 HPT 2557 11.82 85.69 62.16 103.11 0.47 0.39 0.16 0.22 0.25 0.26

12 ICC 2557 38.21 4.51 2.94 3.45 0.43 0.33 0.05 0.08 1.69 0.06

13 JCT 2557 36.73 14.44 12.10 13.66 1.75 1.02 0.12 0.14 0.96 0.14

14 JUBILE 2557 41.32 12.07 18.43 28.93 0.38 0.37 0.15 0.09 0.74 0.23

15 L&E 2557 6.68 5.62 5.21 14.26 0.08 0.07 0.05 0.05 0.81 0.13

16 MODERN 2557 31.01 18.28 18.47 29.23 0.23 0.21 0.08 0.08 0.41 0.12

17 MOONG 2557 49.36 8.08 8.46 12.94 0.02 0.02 0.01 0.01 0.06 0.01

18 NC 2557 36.59 4.44 4.53 7.66 0.07 0.06 0.03 0.02 0.56 0.04

19 NPK 2557 16.19 6.57 5.47 9.18 0.68 0.35 0.13 0.17 2.55 0.24

20 OCC 2557 47.57 6.54 8.75 12.27 0.65 0.48 0.14 0.10 1.59 0.20

21 OCEAN 2557 8.51 6.84 5.53 9.00 (0.05) (0.05) (0.02) (0.02) (0.35) (0.04)

22 OGC 2557 2.97 2.25 1.49 3.03 0.41 0.17 0.08 0.13 5.96 0.19

23 PAF 2557 5.59 4.96 4.32 45.84 (0.02) (0.01) (0.01) (0.02) (0.30) (0.20)

24 PG 2557 4.84 4.76 3.16 3.81 0.55 0.33 0.06 0.08 1.77 0.07

25 PRANDA 2557 2.68 2.61 1.90 3.06 0.04 0.03 0.01 0.02 0.68 0.02

61

แบบบนทกขอมลการศกษาป พ.ศ. 2557 - 2559 กลมสนคาอปโภคบรโภค (ตอ)

ลาดบ หลกทรพย ป GPR NPR ROA ROE CCL CTL CAT CTI CNP CAE

26 ROCK 2557 29.57 (1.76) (1.34) 2.83 0.10 0.09 0.05 0.06 (3.41) 0.09

27 S & J 2557 20.79 4.15 3.97 7.06 0.32 0.28 0.11 0.11 2.71 0.20

28 SABINA 2557 9.21 6.79 6.37 94.02 0.29 0.27 0.09 0.09 1.36 0.24

29 SAWANG 2557 6.20 (7.81) (2.74) (3.17) 0.31 0.25 0.03 0.10 (1.22) 0.04

30 STHAI 2557 18.84 4.91 4.64 10.82 0.22 0.13 0.08 0.08 1.59 0.18

31 SUC 2557 12.23 11.06 5.21 6.49 0.44 0.31 0.04 0.08 0.76 0.05

32 TM 2557 10.63 8.56 9.70 26.33 0.06 0.05 0.04 0.03 0.31 0.08

33 TNL 2557 26.53 8.91 5.30 6.31 0.78 0.36 0.06 0.09 1.06 0.07

34 TNR 2557 25.27 9.15 9.05 21.04 0.44 0.36 0.21 0.21 2.29 0.53

35 TOG 2557 13.69 10.87 9.22 11.83 0.65 0.59 0.14 0.15 1.41 0.17

36 TPCORP 2557 24.72 9.48 3.61 4.21 0.85 0.54 0.09 0.20 2.12 0.10

37 TSR 2557 82.11 8.33 8.65 11.60 0.01 0.01 0.00 0.00 0.02 0.00

38 TTI 2557 0.74 (1.46) (1.38) (3.71) 0.04 0.03 0.02 0.02 (1.52) 0.06

39 UPF 2557 4.65 4.02 5.13 6.82 0.76 0.45 0.11 0.09 2.19 0.15

40 UT 2557 (2.05) (2.23) (2.35) (5.90) 0.51 0.33 0.05 0.05 (2.18) 0.08

41 WACOAL 2557 21.94 7.32 4.27 5.41 0.17 0.10 0.02 0.04 0.50 0.03

42 ABC 2558 (8.89) (120.26) (9.93) (10.05) (11.40) (5.96) (0.10) (0.83) 0.69 (0.10)

43 AJA 2558 39.74 1.27 0.94 1.83 0.52 0.49 0.21 0.33 25.64 0.60

44 APCO 2558 82.80 24.20 16.00 17.71 2.84 2.29 0.23 0.33 1.38 0.26

45 BGT 2558 2.54 1.85 2.13 3.30 0.28 0.17 0.06 0.05 2.79 0.09

46 BIZ 2558 8.20 6.52 5.56 8.69 (1.12) (1.09) (0.47) (0.46) (7.04) (0.64)

47 CPH 2558 13.98 3.76 3.34 5.88 (0.00) (0.00) (0.00) (0.00) (0.04) (0.00)

48 CPL 2558 9.52 1.52 2.28 3.54 (0.25) (0.23) (0.09) (0.06) (3.66) (0.13)

49 DTCI 2558 96.63 72.48 4.83 5.77 0.96 0.74 0.12 1.82 2.51 0.15

50 ECF 2558 6.20 5.17 4.66 15.47 0.01 0.01 0.01 0.01 0.17 0.03

62



51 FANCY 2558 (15.15) (15.61) (5.38) (6.34) (3.09) (1.73) (0.28) (0.77) 4.93 (0.30)

52 HPT 2558 9.93 9.12 4.09 4.55 0.54 0.42 0.05 0.09 1.01 0.06

53 ICC 2558 38.09 5.69 3.79 4.40 0.15 0.12 0.02 0.02 0.44 0.02

54 JCT 2558 36.27 11.49 9.36 10.48 1.69 0.98 0.11 0.13 1.12 0.12

55 JUBILE 2558 39.94 8.79 12.68 18.61 0.42 0.36 0.21 0.08 0.91 0.17

56 L&E 2558 2.93 2.31 2.10 5.89 0.14 0.11 0.07 0.08 3.34 0.20

57 MODERN 2558 30.03 16.32 17.32 27.85 0.34 0.31 0.11 0.11 0.66 0.18

58 MOONG 2558 51.80 10.95 10.07 14.73 (0.01) (0.01) (0.00) (0.00) (0.03) (0.01)

59 NC 2558 35.05 1.68 1.77 2.95 0.11 0.10 0.04 0.04 2.17 0.06

60 NPK 2558 18.68 7.46 6.09 9.29 0.63 0.30 0.10 0.13 1.72 0.17

61 OCC 2558 46.95 5.69 7.67 10.24 0.16 0.11 0.03 0.02 0.35 0.04

62 OCEAN 2558 (1.55) (1.20) (0.93) (1.31) (0.35) (0.34) (0.09) (0.12) 10.37 (0.14)

63 OGC 2558 8.78 6.72 4.18 8.01 0.47 0.22 0.10 0.17 2.48 0.21

64 PAF 2558 25.40 2.38 2.17 5.95 0.09 0.05 0.03 0.04 1.50 0.14

65 PG 2558 1.30 1.33 0.80 0.92 0.85 0.36 0.04 0.08 5.89 0.05

66 PRANDA 2558 (2.42) (3.03) (1.92) (3.31) 0.00 0.00 0.00 0.00 (0.01) 0.00

67 ROCK 2558 31.58 4.86 4.92 8.59 0.30 0.26 0.11 0.11 2.25 0.21

68 S & J 2558 22.16 4.89 4.70 7.79 0.34 0.30 0.10 0.11 2.18 0.17

69 SABINA 2558 9.19 7.17 7.47 9.95 0.58 0.51 0.12 0.12 1.69 0.17

70 SAWANG 2558 9.51 (1.39) (0.52) (0.61) (0.26) (0.20) (0.03) (0.07) 5.16 (0.03)

71 STHAI 2558 18.57 4.81 4.31 10.15 0.32 0.19 0.11 0.12 2.50 0.26

72 SUC 2558 12.82 11.04 5.11 6.53 0.60 0.49 0.07 0.15 1.36 0.09

73 TM 2558 7.26 5.71 5.52 17.99 (0.19) (0.17) (0.14) (0.12) (2.15) (0.42)

74 TNL 2558 25.63 7.77 4.43 5.21 0.52 0.22 0.03 0.06 0.74 0.04

75 TNR 2558 30.77 17.81 20.39 37.78 0.74 0.63 0.28 0.25 1.42 0.58

63



76 TOG 2558 15.23 12.13 10.21 12.76 1.01 0.84 0.17 0.20 1.64 0.21

77 TPCORP 2558 23.02 9.15 3.54 4.06 1.00 0.80 0.10 0.27 2.92 0.12

78 TSR 2558 78.68 8.97 9.16 15.84 (0.48) (0.40) (0.20) (0.17) (1.86) 0.31

79 TTI 2558 2.45 0.17 0.16 0.43 0.09 0.09 0.05 0.06 33.43 0.14

80 UPF 2558 7.71 6.15 7.60 9.70 1.65 0.89 0.19 0.16 2.56 0.25

81 UT 2558 3.90 3.74 3.10 3.56 0.14 0.09 0.01 0.01 0.40 0.01

82 WACOAL 2558 23.50 8.07 5.07 6.46 0.32 0.20 0.04 0.07 0.83 0.05

83 ABC 2559 (47.31) (235.64) (10.10) (18.64) (3.29) (1.60) (0.89) (17.17) 7.29 (1.24)

84 AJA 2559 55.09 20.35 17.04 27.49 (0.18) (0.17) (0.07) (0.08) (0.39) (0.13)

85 APCO 2559 79.56 29.08 18.59 20.37 2.48 2.01 0.19 0.27 0.94 0.20

86 BGT 2559 0.01 4.88 5.79 8.81 0.08 0.06 0.02 0.02 0.35 0.03

87 BIZ 2559 11.26 9.45 11.17 13.74 0.01 0.01 0.00 0.00 0.01 0.00

88 CPH 2559 11.97 (7.93) (7.52) (13.09) 0.03 0.03 0.01 0.01 (0.15) 0.02

89 CPL 2559 5.82 (3.19) (3.73) (6.26) (0.02) (0.02) (0.01) (0.01) 0.24 (0.01)

90 DTCI 2559 15.86 12.40 7.80 9.01 0.67 0.55 0.08 0.12 0.95 0.09

91 ECF 2559 5.43 46.60 27.58 98.63 (0.09) (0.06) (0.05) (0.07) (0.16) (0.18)

92 FANCY 2559 (20.13) (20.13) (7.93) (10.21) (1.36) (0.81) (0.20) (0.46) 2.29 (0.25)

93 HPT 2559 7.05 7.00 3.62 4.03 1.10 0.96 0.10 0.19 2.68 0.11

94 ICC 2559 37.77 7.42 4.64 5.39 0.53 0.38 0.05 0.08 1.14 0.06

95 JCT 2559 35.80 8.96 6.02 6.87 1.89 0.85 0.11 0.16 1.74 0.13

96 JUBILE 2559 43.95 11.37 15.06 20.29 0.54 0.48 0.12 0.09 0.82 0.17

97 L&E 2559 3.22 2.51 2.75 6.73 0.43 0.35 0.20 0.19 7.43 0.51

98 MODERN 2559 31.80 5.31 4.81 7.23 0.15 0.13 0.04 0.05 0.90 0.06

99 MOONG 2559 50.86 10.76 9.39 13.50 0.03 0.03 0.01 0.01 0.10 0.01

100 NC 2559 33.30 2.16 2.23 3.68 0.07 0.06 0.02 0.02 1.00 0.04

64



101 NPK 2559 21.26 10.81 8.82 12.48 0.69 0.35 0.11 0.13 1.17 0.16

102 OCC 2559 47.63 4.99 6.19 8.43 0.44 0.30 0.08 0.07 1.30 0.11

103 OCEAN 2559 0.72 0.47 0.40 0.60 0.06 0.05 0.02 0.02 4.15 0.02

104 OGC 2559 5.44 4.60 3.13 5.58 0.71 0.34 0.15 0.22 4.79 0.27

105 PAF 2559 28.75 28.06 33.49 52.56 0.05 0.04 0.01 0.01 0.04 0.03

106 PG 2559 (5.10) (4.83) (4.08) (5.03) (0.95) (0.56) (0.11) (0.12) 2.58 (0.13)

107 PRANDA 2559 (10.74) (10.80) (6.64) (13.28) (0.05) (0.04) (0.02) (0.04) 0.36 (0.04)

108 ROCK 2559 31.70 2.55 2.37 0.39 0.41 0.33 0.13 0.14 5.55 0.04

109 S & J 2559 24.08 5.99 5.79 9.24 0.38 0.33 0.11 0.11 1.81 0.17

110 SABINA 2559 9.23 7.33 7.84 10.01 0.66 0.56 0.12 0.11 1.54 0.16

111 SAWANG 2559 8.21 (11.65) (3.43) (3.93) 0.34 0.25 0.03 0.11 (0.93) 0.04

112 STHAI 2559 16.70 2.80 2.34 5.63 0.15 0.09 0.05 0.06 2.08 0.12

113 SUC 2559 15.24 12.95 6.52 8.21 0.54 0.44 0.06 0.11 0.86 0.07

114 TM 2559 5.49 4.82 3.84 7.55 (0.05) (0.04) (0.02) 0.03 (0.54) (0.06)

115 TNL 2559 28.69 9.61 4.98 5.85 0.94 0.37 0.06 0.11 1.10 0.07

116 TNR 2559 28.70 16.05 16.18 21.51 0.93 0.75 0.19 0.18 1.15 0.29

117 TOG 2559 15.39 12.48 9.66 13.49 0.72 0.64 0.19 0.23 1.88 0.26

118 TPCORP 2559 31.83 22.33 11.83 137.62 0.67 0.48 0.05 0.09 0.41 0.10

119 TSR 2559 77.67 4.31 4.25 8.05 (0.05) (0.04) (0.02) (0.02) (0.49) (0.04)

120 TTI 2559 1.41 (0.63) (0.61) (1.59) 0.23 0.22 0.12 0.13 (20.44) 0.32

121 UPF 2559 10.79 8.72 10.49 13.45 1.36 0.84 0.19 0.15 1.76 0.24

122 UT 2559 4.31 4.57 3.65 4.24 1.15 0.79 0.11 0.14 2.99 0.13

123 WACOAL 2559 22.45 7.21 4.65 5.72 0.55 0.29 0.05 0.08 1.16 0.07

65

ภาคผนวก ค ผลการวเคราะหขอมลโดยใชโปรแกรมสาเรจรป

70

ประวตผศกษา

ชอ-สกล นางสาวนศาชล คาสงห วน เดอน ปเกด 15 ตลาคม 2529 สถานทเกด จงหวดสงหบร วฒการศกษา พ.ศ. 2552 บรหารธรกจบณฑต (การบญช) มหาวทยาลยเทคโนโลยราชมงคลลานนา วทยาเขตภาคพายพเชยงใหม ประสบการณในการท างาน เจาพนกงานการเงนและบญชปฏบตงาน กรมสรรพสามต กระทรวงการคลง พ.ศ. 2552 – 2557 ต าแหนงหนาทปจจบน นกวชาการเงนและบญชปฏบตการ สานกงานอยการจงหวดเพชรบร พ.ศ. 2557 – ปจจบน สถานทอยปจจบน 249/9 ถนนดาเนนเกษม ตาบลคลองกระแชง อาเภอเมองเพชรบร จงหวดเพชรบร 76000

the relationship between cash flow from …

Documents