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The Australian Financial ReviewThursday 28 January 2010 ● www.afr.com50 PROPERTY

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Local firms lead green listing

GPT Group’s Rouse Hill Town Centre in Sydney’s north-west is a notable eco example.

Lisa Carapiet

Australian commercial propertyfirms are world leaders in sustain-ability, with GPT Group and Stock-land Group at the head of the pack,according to a new report.

‘‘One of the main conclusions isthat the Australian funds are leadingthe world, with GPT as the overallNo. 1,’’ Nils Kok, a professor atMaastricht University, said.

The university conducted a globalsurvey on the environmental per-formance of listed property com-panies and private property fundsand developed the EnvironmentalReal Estate Index.

The index ranks companies basedon environmental managementpractices and actual implementationof those practices.

GPT, with an impressive score of86 out of 100 in the survey, is alsoleading the Dow Jones Sustain-ability Index in the real estate sector.Its chief executive, Michael Cam-eron, credited a ‘‘track record ofimplementing environmental man-agement policies ahead of legis-lation’’.

‘‘This can be seen in our monitor-ing and reduction of energy andwater use and recycling,’’ he said.

In Australia, the top five environ-mental performers were GPT, Stock-land, Commonwealth PropertyOffice Fund, CFS Retail PropertyTrust and Valad Property Group.

Stockland was also ranked thirdin the world, while CommonwealthProperty Office was fifth, CFS

Retail seventh and Valad 13th.Stockland general manager of

corporate responsibility andsustainability, Siobhan Toohill, saidthe group’s sustainability strategywas developed six years ago.

‘‘We’ve seen incrementalimprovement over that time, whichenables us to get to the result we seetoday,’’ she said.

The survey was sent to 688property companies and funds inmore than 20 countries, with highresponse rates in Australia andnorthern Europe, and low amongproperty investors in Asia, theUnited States and southern Europe.

‘‘Less transparent real estate mar-kets have lower response rates,’’ thereport said.

It also found that a high number

of companies were unable to reportactual numbers on energy and waterconsumption, waste recycling andcarbon emissions.

‘‘Importantly, property investorsdo not necessarily walk their environ-mental talk,’’ the report said.

‘‘A substantial percentage of therespondents score higher on environ-mental management and policy thanon the actual implementation of thesepolicies. Moreover, the majority ofrespondents are relatively inactive inenvironmental management.’’

The report also found listedproperty companies performed bet-ter than their private counterparts,with the more profitable and largerproperty firms scoring highly, par-ticularly those with a focus in officeand retail property.

REITs to build on yearwith 14 per cent returnMatthew Cranston

A-REITs offer anattractive risk-adjustedinvestment.

Citi’s David Burgess

Australian real estate investmenttrusts will deliver a total return ofaround 14 per cent this year,according to a new report from Citi.

The report addresses the questionof whether the A-REITs willmaintain strong gains of 2009 whenthe broader equity market appearsto offer better opportunities forincome and capital growth.

Citi analyst David Burgess saidthe improvement in the availabilityand pricing of debt provided growthopportunities for the REITS that arestill priced at or below historic levelsand at a discount to both domesticequities and global REITs.

‘‘The sector’s sensitivity on debtis incredible and there has alreadybeen a marked improvement onmargins,’’ Mr Burgess said,‘‘However A-REITs still tradebelow their long-term average at13.3 times price earnings whilst theASX200 trade above long-termaverages at 15.3 times.

‘‘Given the relative pricing, and thebroadly de-risked nature of the sector,we believe A-REITs offer an attractiverisk-adjusted investment,’’ he said.

JPMorgan analyst Rob Stanton iscircumspect about the attraction totrusts when taking into account theoutlook for dividends, saying: ‘‘Thedividend yield is a key constraint forreturns in our view.

‘‘The REITs’ 2010 5.7 per centprospective yield shows no premium

to bonds and for the retail investor itcompares with term deposits beingoffered by the big four banks, withgovernment guarantees attached, ofmore than 6 per cent.

Mr Stanton said the impact ofREITs having moved to lowerpayout ratios would take a couple ofyears to feed back into highergrowth and therefore higherearnings and distribution yields.

His forecast total return forcalendar 2010 is 5 per cent return.Bell Potter Securities analyst SimonGaring forecasts an annual return ofbetween 8 and 9 per cent.

‘‘Generally, we do not expectA-REITs to increase their dividendsmeaningfully in fiscal 2010, as theeffects of higher debt costs, dilutiveasset sales and rebasing payoutratios continue to offset anypotential underlying rental growth,’’Mr Garing said.

‘‘The sleeper in all this is the abilityof trusts to grow distributions,’’ saidMaxim Asset Management managingdirector Winston Sammut. ‘‘In thissector most trusts have recapitalisedand we will see a propensity toredistribute by those who havealready cut.’’

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Fonds schiet tekort met duurzaam werken

Wessel Gossink

Amsterdam

De meeste vastgoedfondsen slagen er niet in om tot een vergaand duurzaamheidsbeleid te komen. Veel fondsen zeggen duurzaamheid wel belangrijk tevinden, maar voeren geen maatregelen door om er ook iets aan te doen. Dat blijkt uit een groot wereldwijd onderzoek naar de vastgoedsector in opdrachtvan de Nederlandse pensioenbeleggers APG, PGGM en het Britse USS.

Een zwak duurzaamheidsbeleid kan op termijn negatieve gevolgen hebben voor vastgoedfondsen. Institutionele beleggers, waaronder APG en PGGM,zetten steeds zwaarder in op duurzaam vastgoed, vanwege maatschappelijke redenen, maar ook omdat uit onderzoek blijkt dat energiezuinige enmilieuvriendelijke gebouwen betere beleggingsresultaten kunnen opleveren tegen een lager risico.

Onderzoekers van de Universiteit van Maastricht hielden tweehonderd vastgoedfondsen, waaronder tal van grote Europese fondsen, langs een meetlatvan de pensioenbelegger met vragen over duurzaamheidsbeleid en daadwerkelijke handelingen.

Gemiddeld blijken fondsen slechts een derde van de maximale score te behalen. 'Terwijl een score van bijna 100% een haalbare kaart is, zoals je ziet bijde beste fondsen in Europa en Australië', zegt onderzoeker Nils Kok. Veel vastgoedfondsen blijken bijvoorbeeld niet te weten hoeveel stroom en water degebouwen uit hun portefeuille eigenlijk gebruiken.

Wereldwijd zijn er grote verschillen. Zo presteren fondsen uit Azië en Zuid-Europa relatief zwak, terwijl fondsen uit vooral Australië, Zweden en hetVerenigd Koninkrijk vooroplopen met het invoeren van beleid en maatregelen rond duurzaamheid.

Ook scoren beursgenoteerde fondsen structureel veel beter dan niet-genoteerde fondsen. Over het algemeen geldt dat vastgoedfondsen veel beter zijn inhet formuleren van duurzaamheidsbeleid dan in het werkelijk nemen van maatregelen.

Onder de Nederlandse vastgoedfondsen blijkt Unibail-Rodamco een uitblinker, met een zesde plaats op een lijst van 72 beursgenoteerde fondsenwereldwijd. Ook Wereldhave en Corio doen het bovengemiddeld goed. Andere fondsen scoren beduidend minder. Bij de niet-genoteerde fondsen scoorteen aantal fondsen van ING Real Estate Investment Management (ING REIM) hoog.

Nederlandse fondsen lopen overigens voorop bij het gebruik van groene stroom. Volgens hoogleraar vastgoedfinanciering Piet Eichholtz van deUniversiteit van Maastricht is dat een gevolg van stimuleringsbeleid van de overheid. 'Voor zonnepanelen is de subsidie zo geconstrueerd dat je die inacht jaar terugverdient en dat impliceert een aantrekkelijk rendement.'

Het onderzoek moet als belangrijk referentiepunt dienen voor beleggers. 'Wij wilden een consistente methodiek en benadering om zo echt regio's engenoteerd versus niet genoteerd vastgoed met elkaar te kunnen vergelijken', zegt Sander Paul van Tongeren, bij de aan ABP gelieerde institutionelebelegger APG verantwoordelijk voor het duurzame vastgoedbeleid.

APG zegt de resultaten te gaan bespreken met de vastgoedfondsen waarin het belegt. Wat het precies gaat vragen, zal van fonds tot fonds verschillen.'APG gaat niet één target leggen op de gehele sector, daarvoor zijn de verschillen te groot', aldus Van Tongeren. 'Het management van onze grotevastgoedinvesteringen ontvangt suggesties die specifiek geënt zijn op hun vastgoedportefeuille.'

Wanneer er een vervolgonderzoek komt, is nog niet vastgelegd. Onderzoeker Nils Kok: 'Maar het idee is om dit onderzoek met enige regelmaat teherhalen, bijvoorbeeld om de twee jaar, om de dynamiek van duurzaamheid in de vastgoedsector en de effecten van institutioneel engagement te meten.'

Vastgoedfondsen

zijn beter in het formuleren van duurzaamheidsbeleid dan in het nemen

van maatregelen

Aantrekkelijke subsidie

28 januari 2010 | Het Financieele Dagblad

Door: Gossink, W.

Copyright (c) 2010 Het Financieele Dagblad

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Fonds schiet tekort met duurzaam werken - Het Financieele Da... http://www.fd.nl/artikel/14087813/fonds-schiet-tekort-duurzaa...

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Meta-data

Katern/Bijlage Het Financieele Dagblad, donderdag 28 januari 2010

Pagina Ondernemen (pag. 15)

Auteur(s) Gossink, W.

Sectoren financiële instellingen

Bedrijven Corio / NL0000288967; ING Groep / NL0000303600; Unibail /FR0000124711; Wereldhave / NL0000289213

Personen Eichholtz, P.; Kok, N.

TrefwoordenDuurzaamheidsverslag; beleggingsmaatschappijen; duurzaam;duurzaam/verantwoord beleggen; onderzoek;pensioenfondsen; vastgoedbeleggingen

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Susanne BergiusBerlin

Australische Immobilienun-ternehmen und -fonds er-zielen weltweit die bestenUmweltleistungen. Die

deutschen börsennotierten Gesell-schaften Alstria Office Reit undDeutsche Euroshop (DES) schnei-den dagegen mager ab. Bei dendeutschen Immobilienfonds siehtes etwas besser aus. Das ergab dieweltweit erste Umfrage zum Um-weltmanagement börsennotierterImmobilienunternehmen und nichtgelisteter Immobi-lienfonds. Die Stu-die der UniversitätMaastricht im Auf-trag großer Pensi-onsfonds liegt demHandelsblatt vor.

Die Wissen-schaftler befragten688 Unternehmenund Fonds allerKontinente. Ant-worten erhielten sie von 72 börsen-notierten Firmen und 126 Fondsge-sellschaften. Die Forscher bewerte-ten ökologische Unternehmens-ziele, Umwelt-Management sowiedie konkrete Umsetzung von Maß-nahmen und deren Erfolgskon-trolle. Ein dafür entwickelter „Envi-ronmental Real Estate Index“ solles institutionellen Investoren er-möglichen, die Umweltleistungenvon Immobilieninvestments unter-einander und mit den eigenen Zie-len zu vergleichen.

„Unsere Ergebnisse weisen da-rauf hin, dass die meisten Immobi-lieninvestoren sich des Wertschöp-

fungspotenzials durch Energieeffi-zienz oder Umweltinvestitionen inGebäude noch nicht bewusst sind“,sagt Autor Nils Kok. Das sei erstaun-lich, da mehrere Studien belegten,dass energieeffiziente Gebäude bes-sere wirtschaftliche Ergebnisse er-zielten als konventionelle, und dassInvestitionen selbst bei heutigenEnergiepreisen größtenteils Netto-erträge erbrächten.

Selbst die Besten sind nur inTeilbereichen wirklich gutLediglich zehn Prozent der Antwor-tenden erzielten hohe Bewertun-gen in allen Kategorien: Einzig Un-ternehmen aus Australien, Großbri-tannien und Schweden schafftenmit 70 bis 86 Prozent den Sprungins vordere Drittel (siehe Tabelle).Alstria Office Reit und DES sind mitBewertungen unter 30 Prozent weitabgeschlagen. Nachhaltigkeit seikein Ankaufskriterium, heißt esetwa bei DES. Zwar würden Shop-pingcenter nach und nach auf Öko-strom umgestellt, aber zu Umweltin-

vestitionen seienInvestoren undMieter nicht be-reit.

Mau dürftenauch die Leistun-gen derjenigen Be-fragten sein, dienicht antworteten,so die Forscher.FondsgesellschaftCommerz Real

zum Beispiel nahm nicht teil, hataber kürzlich ein ökologisch nach-haltiges Büroobjekt in Birminghamfür den Immobilienfonds Hausin-vest Europa erworben.

Bei den Fonds erreichen nur Aus-tralier mehr als 80 Prozent und las-sen den Rest der Welt mit großemAbstand hinter sich. „Immobilienge-sellschaften und Fonds auf der gan-zen Welt können von den australi-schen Umweltmanagementleistun-gen lernen“, resümiert Piet Eich-holtz, Professor an der UniversitätMaastrichter. Daran gemessen hatder TMW Immobilien Weltfondsvon Pramerica, der 2009 auf Nach-

Defizite beimnachhaltigenBauenImmobilienfirmen und-fonds weisen iminternationalenVergleich mäßigeUmweltleistungen aufund lassenInvestmentchancenungenutzt

In dieserWoche entschieden die Rich-ter des Bundesgerichtshofs (BGH),dass ein Vermieter auch zugunsteneines entfernteren Familienangehöri-gen, zum Beispiel einer Nichte, eineEigenbedarfskündigung aussprechendarf (BGH VIII ZR 159/09). Bisherwurde der Kreis der begünstigten Fa-milienangehörigen deutlich enger aus-gelegt: Nur wenn der Vermieter dieWohnung für sich selbst, seine Eltern,Kinder, Enkel, Geschwister oder Stief-kinder benötigte, akzeptierten die Ge-richte dies als Kündigungsgrund. LautMieterbund wird am häufigsten we-gen Eigenbedarfs gekündigt. wik

Private-Equity-Fonds haben 2009nur noch halb so viel in Immobilieninvestiert wie im Jahr zuvor. Nach An-gaben des Schweizer Beratungsunter-nehmens Swisslake Capital sind imvergangenen Jahr weltweit Fondsmit110 Mrd. Dollar Eigenkapital aufgelegtworden, 53 Prozent weniger als 2008.Die Zahl der Fonds sank um 27 Pro-zent auf 285. Insgesamt entsprechedies dem Volumen des Jahres 2004.Swisslake-Chef Bernhard Köhler er-klärt den Rückgangmit der „zögerli-chen Abwertungspolitik zahlreicherManager“. Die Nachfrage werde aber2010 wieder steigen. wik

Für einen Spezialfonds für institutio-nelle Anleger erwarb die Fondstoch-ter der Deutschen Bank, Rreef SpezialInvest, das Bürogebäude „FrontierEbisu“ in Tokio. Bei einem Kaufpreisvon 37 Mio. Euro beträgt die Ankaufs-rendite 6,5 Prozent, teilte die Gesell-schaftmit. Der Erwerb des 5 300Qua-dratmeter (qm) großen Objektes imStadtteil Shibuya-ku ist die zweite Ak-quisition des Unternehmens binnensechs Monaten in Asien. Zuvor hatteRreef für 53 Mio. Euro ein Gebäude inSeoul erworben. 2009 waren dortzwei Objekte mit Gewinn veräußertworden. wik

UmweltsünderDer Immobilien-sektor ist einer der größten Res-sourcenverbraucher, Treibhaus-gasemittenten und Abfallprodu-zenten.

AuftraggeberDrei der größteneuropäischen Pensionsfonds ga-ben die Nachhaltigkeitsstudie inAuftrag: ABP und PGGM aus denNiederlanden sowie der britischeUniversities SuperannuationScheme (USS). ABP ist mit ei-nem verwalteten Vermögen von204 Mrd. Euro im dritten Quartal2009 der zweitgrößte in Europa,PGGMmit 78 Mrd. Euro die Num-mer drei und USS Nummer acht.

KlassenbesteDer Fonds Capital& Regional Mall Fund schneidetmit 51 Prozent am besten ab. Ei-ner der Gründe ist die Beratungvon Beschaffern und Einzelhänd-ler, wie sie Umweltauswirkungensenken können. Vorne liegenauch fünf Fonds von Prudential(2) und ING Real Estate (3).

Die Top 10 in EuropaDie am nachhltigsten wirtschaftenden börsen-notierten Immobilienaktiengesellschaften

Rang

!

"

#

$

%

&

'

(

)

!*

Unternehmen

Big Yellow

Hammerson

Unibail-Rodamco

British Land

Castellum

Great Portland Estates

Land Securities

Liberty International

Shaftesbury

Hufvudstaden

Land

Großbrit+

Großbrit+

F,NL

Großbrit+

Schweden

Großbrit+

Großbrit+

Großbrit+

Großbrit+

Schweden

Die am nachhltigsten wirtschaftendenImmobilienfonds

Rang

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!*

Unterneh+

PRUPIM

PRUPIM

ING REIM

ING REIM

ING REIM

Grosvenor

Tishman

Fonds

CRM Fund

M&G Property Portfolio

Dutch O-ce Fund

ING RPFI

AREIM Fund !

ING Real Estate O-ceFund Netherlands

Capital &Regional

PramericaReal Estate

AnderssonREIM

TMW ImmobilienWeltfondsTishman SpeyerTishman V

Grosvenor ShoppingCentre Fund

The M&G Pooled Pen-sions Property Fund

Quelle: Universität MaastrichtHandelsblatt

Das knappe Angebot an Neubauflächen lässt die Mieten für Büros in der Londo-ner City und imWest End steigen. Dies prognostiziert der internationale Immo-biliendienstleister Savills. In der City werde die Nominalmiete im Verlauf diesesJahres voraussichtlich um 18 Prozent auf bis zu 58 Euro pro Quadratmeter

(qm) monatlich steigen. 2011folgen die Mieten imWest End.Sie sollen um elf Prozent auf dann101 Euro/qmmonatlich klettern.Grund für den Anstieg sei das ge-ringe Neubauvolumen in den bei-den klassischen Bürolagen. Eswird bis 2011 auf das Rekordtiefvon 46 500 qm fertig gestellterFlächen zurückgehen. Bislang lagder Jahresdurchschnitt in der Citybei 300 000 qm wik

67%derBefragten bleiben

Antworten zum Energie-undWasserverbrauch, zuAbfall, Recycling oder

CO2-Emissionen schuldig.Quelle: Universität Maastricht

BGH-Urteil weitet dasRecht auf Kündigungwegen Eigenbedarfs aus

Immobilien-Investitionenvon Private-Equity-Fondsbrechen 2009 ein

Rreef-Spezialfonds kauftfür 37 Millionen Euro einBürohaus in Tokio

STUDIE

BÜROMARKTLONDONSavills prognostiziert einen Anstieg der Mieten fürBüroräume in der Londoner City und imWest End

BarbaraStau

bach

HorstFriedrichs/A

nzen

berger

Bürogebäude „Emerald“ in Helsinki: Sein Eigentümer, der TMW ImmobilienWeltfonds, will erster „nachhaltiger“ deutscher offener Immobilienfonds sein.

42 IMMOBILIEN 43FREITAG, 29. JANUAR 2010, Nr. 20 ******

Holger AlichParis

Der ImmobiliendienstleisterBNP Paribas Real Estate (BNPParibas RE) hat das Krisen-

jahr 2009 dank seiner besonderenGeschäftsstruktur vergleichsweisegut überstanden. Das sagte Vor-standsmitglied Henri Faure im Ge-spräch mit dem Handelsblatt. „DieBereiche Projektentwicklung, Im-mobilien-Management und Fonds-management haben uns geholfen,den Umsatz zu stützen“, erklärte er.

Faure zufolge verzeichnet dieTochter der französischen Groß-bank BNP Paribas 2009 einen Um-satzrückgang von 20 Prozent. Dies

sei angesichts des um 50 Prozenteingebrochenen Transaktionsmark-tes ein „exzellentes Ergebnis“.„Und wir sind 2009 profitabel ge-blieben“, erklärte er. Weitere De-tails wollte er nicht verraten, da dieMutter erst im Februar ihre Bilanz-zahlen veröffentlicht.

BNP Paribas RE ist im Vergleichzu anderen großen Immobilien-dienstleistern wie Jones Lang La-salle oder CB Richard Ellis nicht nurals Makler oder Berater aktiv, son-dern entwickelt auch auf eigeneRechnung Wohnungen und Büros,überwiegend für den französischenHeimatmarkt. Der zweite Unter-schied ist, dass das Unternehmen

eine vollständige Bank-Tochter ist.In Deutschland haben die meistenGroßbanken das Immobilienge-schäft verkauft.

Diese Besonderheiten halfenBNP Paribas RE, das Krisenjahr zumeistern, meint VorstandsmitgliedFaure und nennt als Beispiel die Im-mobilien-Entwicklung: Der BereichWohnungsbau laufe prächtig. DerStaat belohnt den Kauf vermieteterWohnungen mit Steuervorteilen,zudem seien die Kreditzinsen fürprivate Käufer günstig: „Pro Wochegehen vierzig bis 50 Kaufanfragenfür Wohnungen ein, damit könntenwir unsere Produktion binnensechs Monaten verkaufen“, freut

sich Faure. Im Bereich Büro-Immo-bilien gehe die BNP-Tochter sehrvorsichtig vor. „Wir entwickelnüberwiegend Objekte, die bereitsvermietet sind und einen Käufer ha-ben“, so der Vorstand. Zudem wür-den die Objekte über die Bankmut-ter finanziert. 2008 zog BNP Pari-bas RE nach eigenen Angabenknapp ein Drittel der Einnahmenaus diesem Geschäftszweig, damitwar das riskante Entwicklungsge-schäft die zweitwichtigste Einnah-menquelle nach den Courtage-Erlö-sen; im Krisenjahr 2009 dürfte dasEntwicklungsgeschäft die Transakti-onserlöse als wichtigste Einnahme-quelle abgelöst haben.

BNP Paribas Real Estate schlägt sich tapferDank ihres Projektentwicklungsgeschäfts arbeitet die französische Bankentochter auch 2009 profitabel

haltigkeit umsattelte, großen Auf-holbedarf. Er erreicht zwar Rangacht der Top-Ten Europas (s. Ta-belle), doch bei Implementierungund Erfolgskontrolle erreicht er ge-rade einmal 37 Prozent. Ihm folgender Lasalle German Income &Growth Fund, mit Abstand dieFonds von SEB Asset Managementund abgeschlagen der Fonds Patrof-fice von Patrizia.

Theorie und Praxis klaffen in vielenUnternehmen weit auseinanderDie meisten Firmen und Fonds blie-ben detaillierte Aussagen zu Ener-gie- und Wasserverbrauch, Abfall,Recycling oder Kohlendioxid-Emis-sionen schuldig. Weit verbreitet seieben der „green talk“, kritisierendie Wissenschaftler: Die theoreti-schen Managementansätze klän-gen gut, konkrete Maßnahmen undderen Kontrolle ließen zu wün-schen übrig. „Am größten ist je-doch mit 67 Prozent aller Antwor-tenden die Gruppe, die nichts vonall dem vorweisen kann“, sagt Eich-holtz.

Den Rückstand in Deutschland er-klärt Jochen Schenk, Vorstand desFondsanbieters Real I.S., so: „An-ders als im Ausland akzeptieren An-leger nachhaltige Immobilien nochnicht, weil sie auf Baukosten undWarmmieten schauen und mögli-che höhere Kaltmieten nicht imBlick haben.“ Dadurch schlügensich die je nach Nachhaltigkeitszerti-fikat ein bis zehn Prozent höherenBaukosten in geringeren Renditennieder. Schenk warnt aber: „Werkünftig nachhaltige Immobiliennicht zu gleichen Renditen in sei-nem Produktangebot hat, wird zu-sehends bei Investoren das Nachse-hen haben.“

Barbara Knoflach, Vorstands-chefin von SEB Asset Management,erklärte auf dem Immobilienkon-gress Cimmit in Frankfurt in dieserWoche: „Der größte Druck kommtvon den Mietern.“ Grund: GroßeGesellschaften haben Leitfäden zurCorporate Sustainability verab-schiedet, an die sie sich jetzt haltenmüssen. Der Investor müsse nunentscheiden, wie viel ihm die Zertifi-zierung wert sei. Der Mieter zahlewegen eines Zertifikates nicht mehrMiete. Das bestätigte Robert Bam-bach, Mitglied der Geschäftsfüh-rung von Hochtief Projektentwick-lung: Gegenwärtig gelinge es nicht,Mehrkosten, die aus der Verwen-dung nachhaltiger Baustoffe entste-hen, an den Mieter weiterzugeben.

Grüne Immobilienanlagewww.handelsblatt.com/immobilien

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444750

PSDBank Köln* 3,51 4,07 01802772770

Compte rendu

Respect de l'environnement : un nouvel indice évalue les sociétésimmobilièresLE MONDE | 29.01.10 | 15h01 • Mis à jour le 29.01.10 | 15h01

uatre professeurs de finances de l'université de Maastricht (Pays-Bas) ont publié les résultats, jeudi 28

janvier, d'une étude mondiale sur la politique environnementale de 688 sociétés immobilières, dont 211

cotées. L'enquête, qui se fonde sur 48 questions, concerne les performances des immeubles : consommation

d'énergie et d'eau, volumes de déchets produits avec leur taux de recyclage, et émissions de gaz carbonique.

Ont aussi été recensés les moyens mis en oeuvre pour surveiller et améliorer ces caractéristiques, notamment

en personnel consacré à cette tâche.

L'exercice ne visait pas à comparer ces performances, mais à évaluer la capacité des gestionnaires à les

mesurer et les surveiller. Pour y parvenir, les chercheurs ont mis au point un indice environnemental de

l'immobilier, noté sur 100.

Premier enseignement : le chemin vers l'excellence est encore long. Une minorité de sociétés est en mesure

de fournir les données de base concernant leur patrimoine, comme la consommation d'énergie (19 % d'entre

elles les connaissaient), d'eau (16 %), les émissions de gaz carbonique (14 %) ou la collecte des déchets (12 %).

Les sociétés cotées obtiennent une bien meilleure note que les fonds non cotés, quel que soit le territoire où

sont situés les immeubles. Les obligations d'information et de transparence exigées par la cotation poussent

en effet à présenter des bilans complets dans tous les domaines. "Nous constatons que les entreprises les plus

rentables financièrement recueillent les meilleures notes, comme c'est le cas, par exemple, des propriétaires

de commerces, explique Nil Koks, l'un des auteurs. Il existe d'ailleurs un lien très net entre rentabilité

financière et préoccupations environnementales."

Parmi les compagnies interrogées, 426 sont européennes, 194 américaines, 50 asiatiques et 18 australiennes.

Ces dernières se révèlent, de loin, les plus vertueuses, avec un taux de réponse moyen, sur tous les sujets, de

67 %, coiffant les européennes (54 %), et les américaines (19 %). Les sociétés basées en Asie affichent un

score nul ! "Il existe manifestement une émulation locale, un effet d'entraînement des bonnes pratiques qui

n'a pas encore gagné l'Asie", dit M. Koks.

Arbitrages

En tête du classement, la société australienne GPT affiche une note de 86 sur 100. Les Britanniques réalisent

de beaux scores avec Big Yellow Group (83 points) puis la foncière Hammerson (81). L'Europe continentale

ouvre le peloton avec la franco-néerlandaise Unibail Rodamco (73) suivie de deux sociétés suédoises. Les

Le Monde.fr : Imprimez un élément http://www.lemonde.fr/web/imprimer_element/0,40-0@2-3234,...

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américaines sont loin derrière, avec Vornado Realty Trust (55), Liberty Property Trust (51).

Cette enquête, la première du genre, a été réalisée à la demande des trois fonds de pension les plus

importants d'Europe, deux néerlandais APG Asset Management (fonctionnaires de l'éducation) et PGGM

Investment et le britannique Universities Superannuation Scheme.

L'étude montre que le critère environnemental est, pour ces investisseurs, devenu un élément essentiel des

arbitrages dans leurs actifs, car la consommation énergétique d'un immeuble, une fois construit, représente

près de 30 % des frais de fonctionnement pour son propriétaire et entre 5 % et 7 % des coûts d'occupation

pour ses locataires.

Isabelle Rey-Lefebvre

Article paru dans l'édition du 30.01.10

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