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una alternativa preferente a la financiación productiva privada
D. Manuel Octavio del Campo Villares, UDC.
D. Francisco Jesús Ferreiro Seoane, UDC.
el ICO
Autores Manuel Octavio del Campo Villares. Profesor da Universidade da Coruña.
Francisco Jesús Ferreiro Seoane. Profesor da Universidade da Coruña.
Edita Escuela de Finanzas
Lugar
A Coruña. España
Ano 2012
ISBN 978-84-695-4790-8 Depósito Legal C-1870-2012
Diseño Cubierta Fernando Martínez (arquitecto)
Impresión Inversiones Carcor S.L.
el ICO, una alternativa preferente a la financiación productiva privada
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ÍNDICE
Resumen.. ......................................................................................................................... 3
1. Introducción ................................................................................................................. 5
2. Funciones y principio de actuación ............................................................................ 5
2.1. Naturaleza jurídica y marco normativo del ICO .................................................... 5
2.2. La dualidad del ICO: Agente financiero del Estado y Banco de desarrollo .......... 7
2.3. La Financiación Concertada .................................................................................. 9
3. La acción financiera del ICO: Las líneas de mediación ......................................... 13
3.1. Presentación y marco de actuación ...................................................................... 13
3.2. Líneas ICO de mediación financiera: descriptor .................................................. 15
3.2.1. La Línea Inversión Nacional ............................................................. 16
3.2.2. Línea ICO – Liquidez ........................................................................ 18
3.2.3. El nuevo Fondo de Economía sostenible ........................................... 21
3.2.4. La Línea ICO – Internacionalización ................................................ 23
3.2.5. La Línea ICO Future ......................................................................... 26
3.2.6. La Línea ICO Emprendedores ........................................................... 27
3.2.7. Línea ICO Vivienda .......................................................................... 28
3.2.8. Línea ICO - SGR ............................................................................... 29
4. Evolución del marco mediador ante la crisis .......................................................... 30
5. Beneficios y capacidad de actuación del ICO ......................................................... 32
5.1. Identificación del beneficio obtenido a través de la financiación ICO ................ 32
5.2. Capacidad y campo de actuación del ICO ante la crisis ...................................... 37
6. Conclusiones y propuestas de actuación alternativas. ........................................... 43
el ICO, una alternativa preferente a la financiación productiva privada
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RESUMEN
Es un hecho incuestionable que la disponibilidad de crédito es una condición
necesaria para un adecuado funcionamiento del medio productivo en particular y de la
actividad económica en general. Siendo a tal objeto, el momento en que vivimos nada
bueno para que ese flujo crediticio alcance su destino natural “la actividad productiva”,
la caída del crédito hacia las empresas y economías domésticas es continua y
prolongada.
Es pues, dentro de este contexto donde el Sector Público a través de los
instrumentos que tiene a su disposición, esta de alguna manera obligado a garantizar un
nivel de crédito suficiente, sin el cual la acción económica se vería paralizada. Siendo
precisamente dentro de ese instrumental público donde se enmarca la actuación del
Instituto del Crédito Oficial (ICO), cuya función principal no es sino la de contribuir y
garantizar en términos de eficiencia socioeconómica la presencia de la inversión
necesaria para activar y mantener la capacidad productiva nacional.
Y a tal objeto se convierte en una necesidad el hecho de que su actuación se
adecue a la situación económica general dominante, sorteando las debilidades a las que,
el sistema debe enfrentarse. Para lo cual, la versatilidad y dinamicidad mostrada en
materia de gestión por el Instituto deberá ser mayor a la ofrecida hasta la fecha, es
urgente cambiar aspectos determinados aspectos comerciales y operativos que hasta
ahora caracterizaban su actividad principal: la “intermediación financiera”, si lo que se
quiere es optimizar el valor añadido que la acción del ICO reporta al conjunto del
sistema económico.
el ICO, una alternativa preferente a la financiación productiva privada
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1. INTRODUCCIÓN
Para entender la actividad desempeñada por el Instituto de Crédito Oficial (ICO),
es antes necesario definir su naturaleza jurídica así como interpretar su nacimiento y
evolución, lo que constituye el primer punto de nuestro trabajo. En un segundo apartado
presentaremos como el ICO ejecuta su función de intermediación financiera, así como
las principales líneas y/o convenios de financiación que el Instituto pone a disposición
del sistema económico, su actividad principal. En un tercer punto se recogen las
principales modificaciones adoptadas por el ICO en el marco de su función como
mediador financiero en respuesta a la crisis. En cuarto lugar se sitúala delicada situación
que presenta el sistema financiero nacional en términos de liquidez, -flujo de crédito- y
puesta ésta además en relación al beneficio económico -ahorro financiero- que la
financiación con fondos propiedad del ICO reporta al beneficiario final de la misma,-el
sistema productivo-. Concluiremos presentando una serie de medidas susceptibles desde
nuestro punto de vista de elevar la eficacia del Instituto en lo que respecta a su
capacidad para hacer llegar el flujo de sus fondos al sistema económico en general.
2. FUNCIONES Y PRINCIPIO DE ACTUACIÓN
2.1. Naturaleza jurídica y marco normativo del ICO
Analizar la cronología tanto normativa como de gestión del Instituto, nos permite
identificar: Primero, cuándo y por qué se regularon sus funciones, y segundo la
actividad que ejerce. Para ello, comenzaremos enmarcando la acción del ICO,
describiendo su actividad financiera básica “la mediación financiera” y continuando con
los objetivos pretendidos por esta.
Una Entidad Oficial de Crédito es una estructura jurídico administrativa similar a
una Sociedad Anónima pero de capital estatal. La diferencia se sitúa en la actividad
2. FUNCIONES Y PRINCIPIO DE ACTUACIÓN
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ejercida, y que a diferencia del resto de entidades de crédito1 no desarrolla una actividad
crediticia al uso, no puede captar fondos del público en forma de depósitos.
El Decreto Ley, de 28/07/70, disponía en su art. 2ª la necesidad de que el
Gobierno remitiese a las Cortes un proyecto de Ley sobre la Organización y Régimen
del Crédito Oficial. Este informe recordaba la urgencia de llevar a cabo un estudio
acerca de la rentabilidad de los proyectos financiados con fondos públicos, así como
cumplir tanto el equilibrio financiero como el presupuestario. Además de
complementarse y coordinarse con el resto de instituciones financieras privadas
(Salvador, 2000), logrando una eficiente distribución de los recursos, sirviendo ello de
germen para el nacimiento del Instituto de Crédito Oficial.
El ICO se crea por la Ley 13/71 del 19/6, donde se definen sus principios2 junto
a la dotación del Tesoro al Crédito Oficial, la dirección del Gobierno y las funciones
que éste desempeña: fijar tipos de interés o autorizar los medios financieros, y las del
Ministerio de Hacienda quien aprobará sus presupuestos, cuentas y balances.
Esta regulación se mantuvo con escasas variación hasta el RD - Ley 12/95; si
bien, el art. 127 de la Ley 33/87 reordeno parte del sistema, configurando al ICO como
una entidad de derecho público, con personalidad jurídica propia, donde su naturaleza
pública no se altera, pero si varía su régimen operativo pasando a ser agente económico
que directamente actúa en el mercado del crédito. En 1991 las Entidades Oficiales de
Crédito, el ICO y los cuatro bancos oficiales: Crédito Agrícola, Industrial, Hipotecario y
Local forman uno de los mayores grupos bancarios del sistema crediticio. En mayo de
ese mismo año, la propiedad de las Entidades Oficiales de Crédito excepto el ICO se
transfiere a la Corporación Bancaria de España, después Argentaria, junto al Banco
Exterior de España y Caja Postal.
La norma que regula hoy al ICO es la Disposición Adicional 6ª del RD-Ley
12/95, completada con el RD 706/99. Así y desde 1995 está establecida la actual
configuración del ICO en la que se regula su función, objetivos y funciones, siendo una
1 El ordenamiento jurídico español define entidad de crédito a la empresa cuya actividad habitual es
captar fondos del público en forma de depósitos, préstamos, cesión temporal de activos financieros con obligación de restituir, usándolos para la concesión de créditos, Bancos, Cajas y Cooperativas de crédito.
2 Basados en la coordinación y complementariedad del crédito privado y plasmados en la consecución de una distribución eficiente de los recursos y una especial atención a las PYMES con mayores dificultades para financiarse en los mercados de crédito.
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entidad pública empresarial, adscrita al Ministerio de Economía y Hacienda (MEH) con
naturaleza jurídica de entidad de crédito, carácter de Agencia Financiera del Estado con
personalidad jurídica y patrimonio propios para el cumplimiento de sus fines.
El Instituto es en consecuencia, una Entidad de Crédito Especial adscrita al
Ministerio de Economía y Hacienda, propiedad estatal cien por cien, aunque regulado
bajo el principio de complementariedad y colaboración con el sistema financiero
privado, en ningún caso de competencia (Comín y Martín, 1991) y que cuenta a su vez
con una naturaleza jurídica de Entidad de Crédito y consideración de Agencia
Financiera del Estado, con personalidad jurídica, patrimonio y tesorería propios.
Figurando en sus estatutos como fin principal “el sostenimiento y promoción de
la actividad económica que contribuya al crecimiento y mejora de la distribución de la
riqueza nacional y en especial aquella que por su trascendencia social, cultural,
innovadora y ecológica merezca fomento”;; y en segundo lugar y ya como una función
ordinaria “actuar como instrumento para la ejecución de determinadas medidas de
política económica siguiendo las líneas que establezca el Consejo de Ministros, la
comisión delegada del gobierno para asuntos económicos o el MEH.
2.2. La dualidad del ICO: Agente financiero del Estado y Banco de desarrollo
En su doble función de Banco de Desarrollo y de Inversión tiene como misión
básica el prestar fondos a medio y largo plazo para financiar inversiones productivas.
Como Agencia Financiera del Estado, el Instituto, financia por mandato del
Gobierno a colectivos afectados por razones de grave riesgo económico, catástrofes
naturales, reconversiones u otros supuestos de alto riesgo tanto social como económico,
normalmente de carácter imprevisto y donde el volumen de fondos preciso es cuantioso.
Así y bajo esta perspectiva, el ICO ejerce una misión de salvavidas socioeconómico.
Como Banco de Desarrollo, presta fondos a medio y largo plazo para financiar
inversión productiva. Con estas operaciones de política económica, también llamadas de
mercado el ICO apoya a la empresa mediante la creación de instrumentos de
financiación: los créditos (líneas) de mediación; y que con la ayuda de las entidades de
crédito privadas permiten al tejido productivo: continuar, emprender o reiniciar su
actividad gracias a esos fondos públicos facilitados en condiciones preferentes.
Financiar la inversión productiva es la prioridad del ICO, si bien y como trataremos de
2. FUNCIONES Y PRINCIPIO DE ACTUACIÓN
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poner de manifiesto, la magnitud de la actual crisis, ha hecho que ésta dejase de ser su
función principal pasando a ser un amplio paraguas capaz de apagar distintos fuegos allí
donde la mecha prende día tras día3.
Llegados aquí y antes de mostrar las principales líneas de mediación financiera
del Instituto, debemos introducir dos conceptos básicos del quehacer diario del ICO sin
los cuales sería imposible entender su función mediadora: la financiación concertada y
el mecanismo de mediación; ejes operativos de su actividad financiera básica, además
del uso dado como colaborador o intermediario al sector financiero privado, con quien
concierta el grueso de esa mediación, o de una forma más sencilla, de quien se sirve
para transferir los fondos públicos de su propiedad al beneficiario final.
Operativamente y dado que, el ICO no cuenta con una red de oficinas propia,
está obligado a emplear como sostén financiero a las Entidades Financieras privadas (en
adelante EEFF) y por extensión su unidad de negocio básica, la oficina abierta al
público, siendo ésta la transmisora de la principal actuación financiera del Instituto, el
crédito de mediación, mediante el cual “el ICO aporta fondos al prestatario, las EEFF,
quienes lo distribuirán obligatoriamente entre sus clientes (empresas, autónomos y
otros) en condiciones de preferencia en términos de precio (interés, comisiones, plazos y
garantías)”.
Sin embargo, y pese a hablar de la función básica del Instituto, su eficiencia
medida en clave de acceso al crédito por aquellas empresas (emprendedores, pymes)
que más sufren la falta de crédito es algo que con la actual crisis económica todo el
mundo pone en duda. Y ello a causa de la escasa capacidad que parece observársele a la
hora de exigir a su principal colaborador, las EEFF, a la hora de cerrar el circuito de
mediación (García y Martínez, 2011) es decir, que el crédito llegue al destinatario final,
el sector productivo de referencia.
Es por ello necesario y relevante conocer ¿qué capacidad tiene el ICO para hacer
llegar al tejido productivo los fondos de su propiedad?; así como ¿identificar y
cuantificar el beneficio que supone esa financiación pública?, cuestión que abordaremos
más adelante, una vez presentada la operativa financiera del ICO así como las
3 En 2011 parte de la AAPP, fundaciones y ONGs son “clientes” del Instituto, convirtiéndose ello en
una constante por lo que podemos ver en los últimos tiempos: Línea - ICO para Entidades Locales 2011 y el ICO como vía para aliviar las cuentas de las Comunidades Autónomas (28/7/2011).
el ICO, una alternativa preferente a la financiación productiva privada
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principales líneas de mediación con que cuenta hoy en día. No perdiendo en ningún
caso la perspectiva de que como entidad de crédito especializada, el Instituto financia a
corto, medio y largo plazo las inversiones productivas de las empresas españolas y/o
establecidas en España para inversión y desarrollo interno o de empresas españolas que
se establezcan en el exterior.
2.3. La Financiación Concertada
Cuando se habla de financiar con fondos públicos la estructura productiva, ello
es algo susceptible de hacerse por dos vías: la subvención y la concertación. Si
hablamos de subvención ello no es sino la entrega de una cantidad de dinero a fondo
perdido, que puede o no estar condicionada en cuanto a su destino, hablando así de
financiación condicionada frente a incondicionada. Sin embargo, es la financiación
concertada la formula a través de la cual el ICO hace llegar su dotación presupuestaria
al medio productivo (Martin-Retortillo, 1994), presente en todas y cada una de sus
líneas de financiación. Por ello, y sin más dilación pasamos a describir la “concertación
financiera”.
El esquema expuesto en la figura 1ª muestra el funcionamiento básico de la
mediación financiera, enlazando todos los agentes que intervienen en una operación
concertada así como la relación mediante la cual se asocian y que adopta la
representación de un flujo circular entre los intervinientes.
2. FUNCIONES Y PRINCIPIO DE ACTUACIÓN
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Figura 1. Esquema de Funcionamiento de Mediación
Fuente: Elaboración propia, ICO 2009
Aunque antes, y para llevar a cabo esa función financiera el ICO precisa obtener
recursos líquidos en los mercados financieros. Para ello, goza de la capacidad de emitir
bonos o títulos de deuda en los mercados4, siendo ese dinero él que más tarde y
mediante la mediación, traslada a las EEFF para que estas ofrezcan al Beneficiario Final
(BF) ese flujo crediticio, concluyendo con la devolución de fondos al ICO por las
EEFF, una vez que el BF cancele el crédito firmado con su EEFF (Del Campo, 2004).
Relación entre el ICO y las EEFF (Prestatario)
Cuando el ICO actúa a través de sus distintas líneas de mediación, el
beneficiario final (BF), el sector productivo acude a solicitar un crédito con fondos ICO
a aquellas EEFF que dentro del territorio nacional hubieran firmado ese acuerdo
(convenio) de mediación con el Instituto, garantizando ello la acción mediadora.
Es por ello que, el ICO firma contratos de colaboración con todas las EEFF del
sistema financiero nacional; y si alguna no lo hiciera, ello le supondría quedarse fuera
4 Disposición Adicional 6ª de la Ley 12/1995. Apartado 2º: la captación de fondos en los mercados
internacionales o nacionales, mediante la emisión y colocación de certificados, pagarés, bonos, obligaciones o, cualquier valor que reconozca o cree deuda dentro de los límites que fije la ley de PGE.
ESQUEMA DE FUNCIONAMIENTO DE MEDIACIÓN
MERCADO FINANCIERO
ICO
CLIENTE
ENTIDAD CRÉDITO(Bancos, Cajas y
Coop.Crédito)
NOSI
FIN CIRCUITOLÍNEA ICO
FORMALIZACIÓNOPERACIÓN
Ministerios, CC.AA.,Unición Europea
Fondos
Convenio
Préstamo y Bonificación
Presentación proyecto
Estudio Proyecto
Solicitud de Fondos
Convenio
Fondos
ESQUEMA DE FUNCIONAMIENTO DE MEDIACIÓN
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del mercado del crédito (ICO, 2010)5. Hecho que se ve agravado en un contexto como
el actual donde la liquidez privada escasea y toda entidad crediticia debe conceder
créditos al más bajo coste y riesgo posible, no olvidemos que los fondos de mediación
son propiedad del ICO y no del sector financiero privado.
Es por todo ello que, las EEFF se ven obligadas a firmar acuerdos de
colaboración con el ICO de forma estable y periódica. Es necesario, mantener una
posición de colaboración con el poder público (Kobrin, 1982 y Jiménez et al, 2011), la
pérdida comercial es máxima si te quedas al margen del principal circuito de
financiación pública.
El prestatario (EEFF) oferta a sus clientes créditos con fondos ICO en las
condiciones fijadas en el acuerdo (convenio) de colaboración firmado, condiciones por
otra parte preferentes respecto a las que las EEFF aplicarían siguiendo su tarifa de
precios habitual, como veremos. A cambio de esa intermediación el ICO abona a la
EEFF intermediaria lo que se denomina “margen de intermediación”, una comisión.
Relación entre la EEFF y el cliente - empresa (beneficiario final)
El cliente (BF) solicita y tramita la financiación aprobada al amparo de las líneas
de mediación dirigiéndose a su Entidad de Crédito habitual, quien le garantiza la
accesibilidad al crédito dada la diversidad en cuanto a localización de su red de oficinas6
(Del Campo 2004). Por otra parte, el convenio establece que el ICO bonifica al BF, a
través de su EEFF, aplicando un interés inferior al cobrado por la banca privada, lo que
configura el beneficio financiero para el BF. Para identificar el importe del beneficio
financiero asociado a una operación financiada con fondos ICO se debe pues, “calcular
la diferencia, entre el interés resultante de aplicar el tipo de interés de referencia
(mercado) y el realmente pagado (concertado)”.
El interés satisfecho por el cliente al firmar con su Entidad de Crédito un crédito
financiado con fondos de ICO, se denomina interés de partida aplicado y consta del tipo
5 Dos tercios del crédito dado en 2010 por las EEFF lo fue con fondos públicos, y en 2011 algo más
del 70%. 6 Cuestión a reconsiderar en estos momentos pues la reestructuración del sector financiero y en
especial de las cajas de ahorro, más implantadas en el medio rural y semi-urbano, lo reduce la accesibilidad geográfica del crédito público.
2. FUNCIONES Y PRINCIPIO DE ACTUACIÓN
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cobrado por el ICO, también llamado coste de captación de fondos o de cesión7 más el
margen de intermediación que la EEFF tenga autorizado aplicar.
El tipo de interés que la entidad prestataria aplica sobre los fondos dispuestos
por el BF o tipo de cesión, es por regla general el máximo de la horquilla permitida por
el ICO según, acuerdo tácito entre las distintas Entidades (Penedo, 2004).
El papel de la Unión Europea en la tarea de mediación del ICO
La financiación ICO debe ser compatible con el resto de ayudas procedentes de
CCAA, otras Administraciones y resto de Organismos Públicos, para el proyecto objeto
de financiación ICO, ajustándose a los límites fijados al respecto por la UE8.
Profundizando en esta relación a tres bandas: ICO-EEFF-BF, y vigilada por la UE, la
responsabilidad en cuanto al buen fin del proyecto financiado no recae en el ICO, aun
siendo éste el propietario de los fondos. Lo habitual es que el ICO aporte la financiación
y el riesgo de impago lo asuma el prestatario, por ello, éste se responsabiliza del
cumplimiento de todos los requerimientos del acuerdo firmado: custodia del expediente,
recogida de facturas, empleo de medios de pago reconocidos, etc. (ICO, 2009).
7 Concepto que refleja el sobrecoste que para la economía española representa la adquisición de
fondos en los mercados exteriores a la hora de financiar su actividad económica en un momento como el actual. Ejemplo de ello es la evolución experimentada por ese coste de captación de fondos en el mes de julio del 2012 donde a fecha 30/06/2012 estaba en el 2,75% pasando el 02/07/2012 al 4,2% para las operaciones sin carencia y una quincena más tarde el 16/07/2012 alcanzó el 5,3 %.
8 Reglamento (CE) nº 1998/06, de 15/12/06, relativo a la aplicación de los art. 87 y 88 del Tratado a las ayudas de mínimos. En el art. 88, del Tratado constitutivo de la CE se enuncia la obligación de notificar las ayudas estatales a la CE, para ver si son compatibles con el mercado común
Tipo de Cesión + Margen de Intermediación = Tipo Cliente o de Partida
el ICO, una alternativa preferente a la financiación productiva privada
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Configuración administrativo-funcional de la mediación, ICO - EEFF - BF
El proceso de concertación financiera llevado a cabo por el ICO se inicia a la
firma del convenio financiero entre el ICO y las EEFF, donde se fija el importe
destinado para el año en curso y el objeto financiable. En el contrato firmado se detallan
todas las características de las operaciones financieras (instrumentación) concedidas al
amparo del mismo así como la naturaleza de los proyectos a financiar
(materialización).Las operaciones se instrumentalizan en un contrato de préstamo o
leasing firmado entre el prestatario (EEFF) y el beneficiario que reúna los requisitos
exigidos. El ICO ofrece al prestatario una línea de crédito hasta un límite en base al
riesgo capaz de contraer cada entidad y el uso dado a la línea en el año anterior.
Ahondando en el proceso de captación y cesión, la disposición de fondos se
produce entre la firma del contrato y el cierre del ejercicio económico o el agotamiento
de los fondos si este es anterior. El ICO desde la primera semana de ese período oferta
quincenalmente fondos a las EEFF mediante comunicación oficial publicada en su
intranet, junto a los tipos de interés aplicables en la quincena. Concluida ésta, todas las
Entidades de Crédito solicitarán al ICO los fondos correspondientes al importe de las
operaciones ICO formalizadas en la quincena. Completada la solicitud, el ICO
desembolsa en la semana siguiente al cierre quincenal el importe solicitado. El proceso
concluirá con la devolución de fondos al ICO a medida que las operaciones firmadas
entre EEFF y BF se amortizan.
3. LA ACCIÓN FINANCIERA DEL ICO: LAS LÍNEAS DE MEDIACIÓN
3.1. Presentación y marco de actuación
En este punto y antes de presentar cada una de líneas de intermediación del
Instituto, es necesario a la hora de identificar su trascendencia económica, presentar el
marco de colaboración firmado por el ICO y las EEFF, para apoyar y financiar la
necesidad de crédito de autónomos, empresas y distintas entidades tanto públicas como
privadas iniciado en 2009, ampliado en 2010 y completado en 2011. Es decir, en el
horizonte temporal que atiende la necesidad de crédito propia de la crisis. En donde y
3. LA ACCIÓN FINANCIERA DEL ICO: LAS LINEAS DE MEDIACIÓN
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dadas las especiales características socioeconómicas del momento en que nos
encontramos, han hecho que las líneas de mediación crecieran en número de una forma
exponencial en el trienio de referencia. Haciendo cada vez más necesaria y trascendente
la actuación del ICO, si bien y como veremos ello no será garantía de eficiencia, aunque
cumpliendo la máxima de:
Mediante este nuevo marco (estructura) de colaboración financiera se contempla
por una parte (icodirecto, 2005-2011):
Una ampliación y diversificación de las principales líneas de
financiación ICO 2009/2011, siendo el mapa de mediación el integrado por las líneas:
- Inversión Nacional (que engloba las líneas ICO Pyme + ICO Crecimiento
Empresarial e ICO Transporte)
- Liquidez, nacida en 2009 para atender la necesidad de crédito debida a la
crisis.
-La mayor novedad, el Fondo de Economía Sostenible en 2010.
- Internacional, el sector exterior como alternativa a la crisis.
- Sector turístico o Plan Future, creada en 2010.
- Vivienda, línea objeto de restructuración y puesta en marcha en 2010.
- Emprendedores, vigente el bienio 2009-10 e integrada en otras líneas en
2011.
- Aval SGR, la más reciente de las líneas, mayo 2011.
-Y la puesta en marcha del Facilitador Financiero, nuevo producto, cuyo objeto
no es otro que interceder ante el sector financiero en la búsqueda de
financiación para aquellas empresas en mayor riesgo de liquidez.
CRISIS ECONÓMICA ↔ CARENCIA DE LIQUIDEZ ↔ MEDIACIÓN ICO
el ICO, una alternativa preferente a la financiación productiva privada
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Y por otra, una extensión y restructuración interna de todas las líneas,
tanto antiguas como nuevas, viendo con ello ampliadas la práctica totalidad de las
características financieras9de las operaciones formalizadas al amparo de los fondos ICO.
La dotación de las líneas de financiación ICO 2010/2011 incorporó sucesivas
modificaciones y ampliaciones tanto en las condiciones financieras aplicadas como en
lo que se refiere a beneficiarios o naturaleza del proyecto financiable. Si bien cabe decir
que, en opinión de determinadas EEFF (Del Campo y Ferreiro, 2011), éstos cambios
han sido y son un elemento de inestabilidad importante, el exceso de líneas es fuente de
confusión.
Decir que, todas las novedades introducidas en las diferentes líneas de
mediación del Instituto se enfocaron hacia la amplitud y extensión en la intermediación
financiera, tratando de dar un mayor alcance (más beneficiarios y más proyectos) a la
acción de aquel; si bien y como veremos todo ello sin apenas criterios de optimización y
segmentación sobre la rentabilidad de los fondos públicos aportados.
3.2. Líneas ICO de mediación financiera: descriptor
El peso de la mediación concedida por el ICO desde 2009 se dirigió hacia las
líneas de: Inversión Nacional, Liquidez y sobre todo a una nueva línea de mediación
presentada como el gran descubrimiento económico y bautizada ésta como línea de
Economía Sostenible 2010, en 2011 Inversión Sostenible10, y que en la práctica no ha
sido más que un nuevo acuerdo (línea) de mediación, de amplia cabida a todo tipo de
inversiones y beneficiarios, una alternativa para ampliar el número de proyectos
financiables. Quedando en un segundo plano aquellas líneas más proclives al estímulo
de la inversión productiva, como es el caso de las líneas ICO Internacional, Turismo,
Emprendedores o Vivienda.
9 Características tales como: beneficiarios, inversión financiable, importe financiable por cliente y
proyecto, destino de la inversión, tipo de interés, interés moratorio, margen de intermediación, plazos de amortización y carencia, comisiones o condiciones para la amortización/cancelación anticipada.
10 La Economía Sostenible entendida sobre la base de tres pilares fundamentales: crecimiento económico, equilibrio social y sostenibilidad respecto al medio ambiente. Un gran paraguas con financiación pública.
3. LA ACCIÓN FINANCIERA DEL ICO: LAS LINEAS DE MEDIACIÓN
16
A continuación, analizaremos las principales líneas de mediación a través de la
evolución de sus condiciones financieras y tomando para ello como base de referencia,
el último ejercicio completo disponible, 2011. Comenzando por:
3.2.1. La Línea Inversión Nacional
Mediante esta línea el Instituto apoya y financia el desarrollo de proyectos de
inversión de autónomos, pymes, resto de empresas españolas y desde el ejercicio 2011,
también a entidades públicas, fundaciones, entidades sin ánimo de lucro y ONGs que
realicen inversiones productivas en territorio nacional en sectores y actividades no
puedan ser considerados de inversión sostenibles11. Históricamente la acción financiera
del ICO se identificó con esta línea, llamada ICO - Pymes hasta el 200912.
Hasta ese año sólo podían acceder a la financiación de esta línea autónomos y
pymes, teniendo éstas últimas que cumplir la normativa de la CE al respecto13: ≤ 250
empleos; facturación < de 50 mill. de euros o un balance < de 43 mill. de euros y todo
ello cumplirlo en el último ejercicio contable cerrado (31/12/n-1). Es por ello que, en
sólo tres años los beneficiarios de esta línea se han multiplicado de forma exponencial.
El destino o naturaleza de la inversión financiable bajo ésta línea en el trienio
considerado, se dirige principalmente a satisfacer la inversión interna siguiente:
Activos fijos productivos nuevos y de segunda mano y no sostenibles.
Adquisición de vehículos turismos de precio no superior a 30.000 euros,
vehículos de uso industrial sin restricción de precio.
Adquisición de empresas, incluida la compra de acciones o participaciones
El impuesto sobre el valor añadido y análogos de autónomos, pymes, empresas y
demás entidades beneficiarias con proyectos de inversión subvencionables.
11 Es decir, inversiones que no supongan una mejora en el uso eficiente de los recursos, reducción de
los impactos medioambientales o no suponga nuevos procesos de producción o nuevos productos o servicios.
12 Hasta el año 2008 representaba más de las tres cuartas partes de los fondos de mediación del ICO. 13 Diario Oficial de la UE. Anexo I. Recomendación 2003/361/CE de la Comisión, de 6/5/2003:
definición de microempresa, pequeña y mediana empresa adoptada por la Comisión. Se diferencia dentro de las Pymes a las empresas medianas (<250), pequeñas (<50) o microempresas (<10).
el ICO, una alternativa preferente a la financiación productiva privada
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Esta descripción en cuanto al contenido de los proyectos financiables respecto a
la que hasta 2008 prevaleció, presenta cuatro grandes cambios:
1º se financia la inversión de reposición/usada.
2º el IVA se incluye dentro de la inversión financiable.
3º financia turismos sin tarjeta de uso industrial, dicho de otra manera permite la
adquisición con fondos públicos de un turismo particular.
4º no limita el porcentaje financiable según naturaleza de la inversión:
inmobiliaria, material, inmaterial, o intangible.
Esta línea financia, desde 2009 el 100% del proyecto y desde 2010 también el
IVA del mismo, con un máximo de 10 mill. de euros por cliente/año, límite que para
autónomos y microempresas es de 2 mill. de euros. Los plazos de amortización van de 3
a 20 años14 y una periodicidad acerca de la posibilidad de aplicar una carencia de
principal de 1 a 3 años según plazo de amortización; en 2010 el plazo máximo era de 12
años y un año antes diez.
En cuanto al tipo de interés, este se construye añadiendo al Euribor del plazo
más el coste de captación de fondos más un diferencial entre el 1,50% y el 2%, a lo que
se añade financiero la exención tanto de la comisión de apertura como de amortización
anticipada.
14 La amplitud de los plazos es el punto donde más claramente se revela el protagonismo que la
crisis tiene en las distintas líneas de mediación. En 2011 el plazo de amortización subió hasta 20 años, cuando en 2005 eras de tan sólo 7, la dificultad financiera exige dilatar al máximo el período de amortización.
3. LA ACCIÓN FINANCIERA DEL ICO: LAS LINEAS DE MEDIACIÓN
18
Tabla 1. Características Operativas de la Línea ICO - Inversión Nacional (antes Pymes), 2011 - 2006
Concepto
Año
Importe Tipo de Interés Comisión Margen Plazos
2011
10Mill.de € por cliente incluye
IVA y 100% del proyecto
F. Eur (plz) + C.Fondos + 1,50
V.Eur (6M) + C.Fondos + 1,50
De apertura y estudio exentas.
De amortiz. anticipada 1% tipo fijo
0% tipo variable
Máx: 1,50 - un 0,51% de
Com.Disponib. s/Importe
3(0), 5(1), 7(2), 10(2),
12(2), 15(3), 20 (3)
2010
2Mill.de € Autón. y Pymes.
10 Mill. € Resto Empr. con IVA, 100% proyecto
F. Eur (plz) + C.Fondos + 2,00
V.Eur (6M) + C.Fondos + 2,00
Máx: 2,00 - un 0,51% de
Com.Disponib. s/Importe
3(0), 5(1), 7(2), 10(3)
12(3)
2009
1,5Mill.de € excluye IVA,
100% del proyecto y 40% en inv. adicional
F. Eur (plz) + C.Fondos + 1,20
V.Eur (6M) + C.Fondos + 1,20 Dif.inv.adic.1,49
Máx: 1,30 3(0), 5(1),
7(2), 10(3)
2008
2007
Hasta 1,5Mill.de € por cliente, excluye IVA y
máx. el 80% del proyecto
F. el publicado por ICO para todo el
período. V. Eur (6M) +
0,65. Rev. sem.
Máx: 0,85 3(0), 5(1),
7(2), 10(0) Plazo. 10
años sólo para inv.
inmobiliaria
2006
Hasta 1,5Mill.de € por cliente, excluye IVA y
máx. el 70% del proyecto
F. el publicado por ICO para todo el
período. V. Eur (6M) +
0,50. Rev.Sem.
De apertura y estudio exentas.
De amortiz. anticipada
2%
0,75
Fuente: Elaboración propia. convenio Línea ICO Inversión 2011, Inversión Nacional 2010 y Pymes 2009 - 2006. Notas: F. = tipo fijo; V. = tipo variable, C.Fondos = coste de captación de fondos, Eur = Euribor
3.2.2. Línea ICO – Liquidez
Nacida en 2009 y a través de la cual el ICO pone fondos a disposición de
autónomos, microempresas, pymes y resto de empresas solventes y viables, que ante la
crisis se encuentran en una situación transitoria de restricción del crédito, empeorando
por ello sus cuentas financieras y sin embargo no pueden dejar de atender su ciclo
el ICO, una alternativa preferente a la financiación productiva privada
19
productivo15. Su objeto es pues, el facilitar créditos para obtener liquidez y afrontar el
gasto corriente de las empresas más afectadas por la crisis, respondiendo así a la
urgencia de la crisis tanto económica como financiera. En 2011, como el resto de líneas
básicas, extendió sus beneficios a entidades públicas y privadas no productivas:
Administraciones públicas, fundaciones, entidades sin ánimo de lucro y ONGs.
Se dirige por tanto a: autónomos, empresas y entidades que con independencia
de su tamaño se encuentren al corriente en el pago con las entidades de crédito y
Administración (no tener riesgo vencido y no pagado con la entidad de crédito
prestataria y estar al corriente de los pagos con la AEAT y la Seguridad Social).
En 2011 el plazo de amortización/liquidación va de 1 a 7 años, con la opción de
hasta 2 años de carencia de principal. En 2010 y 2009 el plazo máximo fue de 5 y 3
años respectivamente, ese plazo máximo incrementa pues un 133% en dos años,
muestra de la aceleración y amplitud de la crisis, no en vano es una línea nacida al
dictado de la crisis; su objeto en ningún caso es la atención de la financiación
productiva, destino cuasi exclusivo de la mediación ICO hasta el ejercicio 2009.
Desde un punto de vista funcional destacar que esta línea sólo admite la opción
de préstamo, y cuenta con dos modalidades: A = los fondos son cofinanciados al 50%
por el ICO y la EEFF; B = el 100% de los fondos los aporta el ICO. Es por ello que, el
tipo de interés aplicado al cliente dependerá de la modalidad de financiación escogida:
Modalidad A: Se calcula como la media aritmética de:
- Tipo de interés de los fondos aportados por el ICO: tipo fijo o variable,
tomando en ambos casos la referencia ICO más el margen que establezca
(2,5% ó 3%). El margen aplicado por el ICO y la entidad crediticia será el
mismo.
- Tipo de interés de los fondos aportados por la Entidad: tipo fijo o variable y
referencia ICO más el margen (2,5% ó 3%) más un diferencial adicional que
no podrá ser superior al 1,50%.
15 Financiar capital circulante: nóminas, pagos a proveedores, compras de mercancías y
restructuración de pasivos, además no requiere justificar el destino de los fondos.
3. LA ACCIÓN FINANCIERA DEL ICO: LAS LINEAS DE MEDIACIÓN
20
Tabla 2. Cálculo tipo de interés aplicado, Línea ICO - Liquidez, 50% fondos ICO vs EEFF
Tipo Tramo ICO Tipo Tramo EEFF Tipo Medio Ponderado
Refª. ICO + 3,00 = A A + 1,50 = B (A + B) / 2 Refª. ICO + 2,50 = X X + 1,50 = Y (X + Y) / 2
Diferencial Tramo ICO Diferencial Tramo EEFF Difer. Medio Ponderado 3,00 3,00 + 1,50 = 4,50 (3,00 + 4,50) / 2 = 3,75 2,50 2,50 + 1,50 = 4,00 (2,50 + 4,00) / 2 = 3,25
Fuente: Elaboración propia. Convenio Línea ICO Liquidez 2011
- Modalidad B: Tipo fijo (Euribor plazo) o variable (Euribor 6 meses), con un
diferencial de hasta un 2%. Estas operaciones aunque las financia al 100% el ICO, el
riesgo lo asume en su totalidad la EEFF.
Tabla 3. Características Operativas de la Línea ICO – Liquidez, 2011 – 2009
Concepto
Año Importe Tipo de Interés Comisión Margen Plazos
2011 10 Mill. € en una o varias operaciones
Según modalidad escogida, tipo fijo o
variable y diferencial, véase tabla 3
De apertura el 0,50 y de
amor. anticipada 1% tipo fijo
0% tipo variable
Modalidad A = máximo del 4,00 o 4,50
según opción elegida.
Modalidad B = máximo 2,00
1 (1), 3 (1), 5 (1) 7
(2)
2010
Autón. y empr. de<50 trabaj. hasta 2 Mill. €.
Empr. De > 50 trabaj. 50
Mill. €
Sólo tipo Fijo = Eur (plz) + C.Fondos +
3,50
Apertura exenta y de
amor. anticip. el
1%
3,50 1 (1), 3
(1), 5 (1)
2009 500.000 €
(50% ICO + 50% EEFF)
50%Fondos ICO Refª ICO + (1,5 ó 2,0 ó 2,5) y la Refª ICO es
Eur (3A)+C.Fond. 50%FondosEEFF Refª
EEFF + (1,5 ó 2,0 ó 2,5) y la Refª EEFF =
Refª ICO + 0,50
Apertura el 0,4 y de amor.
anticip. el 1%
2,00, 2,50, 3,00 en
función de la sublínea.
3 (1/2)
Fuente: Elaboración propia. Convenio Línea ICO Liquidez 2011 - 2009
Dadas las consecuencias de la crisis sobre nuestro tejido empresarial decir que,
en tan sólo dos años de existencia de esta línea de mediación se ha convertido en la
segunda tanto por número de operaciones, 23,5% en 2009 y 35,6% en 2010 como en
el ICO, una alternativa preferente a la financiación productiva privada
21
importe de financiación subsidiada aprobada, el 30,2% y el 37,6%, véase al objeto la
tabla14. Y en el primer cuatrimestre de 2012 se sitúo en primer lugar tanto en número
como en importe.
3.2.3. El nuevo Fondo de Economía sostenible
Considerado como la gran novedad en la tarea de mediación del Instituto,
implantado en 2010, por lo que su alcance económico estaría por descubrir, y así
quedará puesto que, en la estructura de líneas implantadas por el Instituto en 2012 se
eliminó. Este fondo se configuro como la propuesta “estrella” en materia de
financiación ICO, para el bienio 2010-11, la inversión sostenible16, la que por sí sola
reactivaría la actividad económica y soportaría casi todo. De hecho, a las EEFF se les
transmitió la norma que salvo excepciones deberían tratar de financiar toda la inversión
en activos fijos a través de esta nueva línea.
Prueba de ese carácter de política “estrella” en materia de financiación pública es
el hecho de que nació con una dotación de nada menos que 20.000 millones de euros
para el bienio 2010-2011. De los cuales el ICO aportará la mitad y el resto las EEFF.
Sin embargo, en la práctica no paso de ser más que un convenio generalista de amplia
cabida tanto en lo que respecta a la tipo de proyectos financiables como a la naturaleza
del beneficiario.
Eran considerados beneficiarios de esta línea: autónomos, pymes y resto de
empresas españolas si bien y al igual que el resto de líneas básicas de mediación en
2011 extendió sus beneficios a entidades públicas y privadas, ONGs y Administraciones
que acometiesen proyectos de inversión definidos como sostenibles y ello con
independencia de su tamaño. Además, tanto particulares como comunidades de
propietarios pueden acogerse a los fondos de esta línea en el caso de proyectos de
rehabilitación de viviendas.
Por definición, se consideraban sostenibles todas las inversiones que incluyeran
nuevos procesos de producción, nuevos productos y/o servicios y/o nuevos sistemas de
dirección o negocio que impliquen una mejora en el uso eficiente de los recursos o una
reducción de los impactos medioambientales. Igualmente se financiarán aquellas
16 Una economía Sostenible es aquella que se desarrolla y materializa sobre la base de tres pilares básicos: el crecimiento económico, el equilibrio social y el respeto al medio ambiente (ICO, 2010).
3. LA ACCIÓN FINANCIERA DEL ICO: LAS LINEAS DE MEDIACIÓN
22
inversiones en bienes usados que hagan más eficiente el uso de los recursos y reduzcan
el impacto medioambiental así como la adquisición de empresas sostenibles.
Que inversiones se entienden como sostenibles, guía al efecto (ICO,2010);
En el área Medioambiental: eficiencia energética, tratamiento y gestión integral
de los residuos, gestión eficiente del agua, energías renovables, eco-innovación,
movilidad sostenible y rehabilitación de viviendas, barrios y áreas rurales,
En, el área del conocimiento y la Innovación: salud y biotecnología, energía y
cambio climático, construcción sostenible, agroalimentación de calidad,
tecnologías de la información y comunicación, nanociencia, nanotecnología y
aeronáutica.
Y en el área social: atención a los mayores, a los dependientes y otros colectivos
vulnerables, profesionalización de servicios asistenciales fomento de los
servicios de apoyo a la conciliación y responsabilidad social corporativa.
La justificación en cuanto al destino de la inversión se llevará a cabo mediante
justificación documental a través de la correspondiente factura. Siendo la referencia en
cuanto a tipos de interés aplicados, comisiones y plazos de amortización/carencia
similares a las del ICO - Inversión 2011.
el ICO, una alternativa preferente a la financiación productiva privada
23
Tabla 4. Características Operativas de la Línea ICO - Inversión Sostenible, 2011 - 2010
Concepto
Año Importe Tipo de
Interés Comisión Margen Plazos
2011
Máx. 10 Mill. € por cliente
Tr. I máx2Mill€ Tr.II máx8Mill€ Incluye IVA y
100% del proy.
Tramo I: F. Eur (plz) + C.Fondos +
1,15 V.Eur (6M) + C.Fondos +
1,15 Tramo II:
F. Eur (plz) + C.Fondos +
1,50 V.Eur (6M) + C.Fondos +
1,50
De apertura y
estudio
exentas.
De amortiz.
anticipada 1%
tipo fijo
0% tipo
variable
Máx: 1,50 - un
0,51% de
Com.Disponib.
s/Importe
3(0), 5(1), 7(2), 10(2),
12(2), 15(3), 20 (3)
2010
Tr. I: autón. Microemp. Peq.
emp. y ayuntam., hasta 2 Mill.€
Tr. II: Mediana Emp. resto emp. y entid. Púb. Hasta
50 Mill.€ Incluye IVA y
100% del proy.
Tramo I: F. Eur (plz) + C.Fondos +
1,65 V.Eur (6M) + C.Fondos +
2,00 Tramo II:
F. Eur (plz) + C.Fondos +
1,65 V.Eur (6M) + C.Fondos +
2,00
Máx: 2,00 - un
0,51% de
Com.Disponib.
. s/Importe
3(0), 5(1), 7(2), 10(3),
12(3), 15(3), 20 (3)
Fuente: Elaboración propia. Línea ICO Economía Sostenible 2010-2011
3.2.4. La Línea ICO – Internacionalización
Línea cuyo objeto es impulsar la presencia de las empresas españolas en el
exterior, financiando esa inversión exterior en condiciones preferentes. Es pues su
objeto conceder financiación para acometer proyectos de inversión en el exterior, visto
ello como una alternativa a la crisis interna.
Son beneficiarios de esta línea: autónomos, pymes y resto de empresas españolas
si bien y como todas las líneas básicas de mediación del Instituto en 2011, extiende sus
beneficios a entidades públicas y privadas: Administración, fundaciones, entidades sin
ánimo de lucro y ONGs, siempre que acometan proyectos de inversión en el exterior.
No se toma como variable definitoria la domiciliación en España, puede el beneficiario
3. LA ACCIÓN FINANCIERA DEL ICO: LAS LINEAS DE MEDIACIÓN
24
estar domiciliado en el exterior, siempre y cuando cuente con mayoría del capital
español.
Se consideran inversiones financiables a través de esta línea: la compra de
activos fijos productivos nuevos o de segunda mano (maquinaria, equipo informático,
mobiliario, inmuebles, etc.), la adquisición y creación de empresas en el extranjero, e
IVA o impuestos análogos siempre que se devengue en España y se liquide como
soportado en España en la declaración del IVA a la Hacienda española. En el caso de
creación de empresas se podrá financiar hasta un 20% del proyecto en liquidez.
Se financian el 100% del proyecto de inversión, más el IVA, y un importe
máximo de 10 mill. de euros. Sin embargo y en función del importe solicitado establece
dos tramos de inversión que condicionarán el tipo de interés aplicado.
- Tramo I: hasta 2 mill. de euros, en una o varias operaciones.
- Tramo II: Hasta 8 mill. de euros adicionales al tramo I en una o más
operaciones.
Cualquier cliente podrá compatibilizar ambos tramos, siempre que el importe
total de la financiación no supere los 10 millones de euros.
El tipo de interés aplicado al cliente, será el resultado de aplicar sobre un tipo
fijo o variable un diferencial que estará en función del tramo de inversión en que nos
encontremos. Siendo los plazos de amortización y carencia idénticos a los establecidos
para las líneas de Inversión e Inversión Sostenible de 2011.
Destacar un hecho que nos parece relevante en esta línea y es el hecho de que el
plazo máximo de ejecución del proyecto es al igual que el resto de líneas de 12 meses a
contar desde la firma de la operación financiera, ello y dado el hecho de que la inversión
se realiza en otro país, lo que implica ajustarse a la normativa (permisos, licencias,
tramites, etc.) de este, resulta un período extremadamente pequeño lo que hace que la
solicitud de ampliaciones al plazo de ejecución sean una constante o que por el contrario
muchos inversores exteriores desestimen este tipo de financiación.
el ICO, una alternativa preferente a la financiación productiva privada
25
Tabla 5. Características Operativas de la Línea ICO - Internacionalización, 2011 – 2006
Concepto
Año Importe Tipo de
Interés Comisión Margen Plazos
2011
Max. Por cliente
10Mill.de € con IVA.
Tr.I. Max.2 Mill Tr.II.Max.8 Mill
Tramo I: F. Eur (plz) +
C.Fondos + 1,15 V.Eur (6M) +
C.Fondos + 1,15 Tramo II:
F. Eur (plz) + C.Fondos + 1,50
V.Eur (6M) + C.Fondos + 1,50
De apertura y estudio exentas.
De amortiz. anticipada1% a tipo fijo y del 0% a tipo
var.
Máx: 1,50 - un 0,51% de Com.Disp. s/Importe
3(0), 5(1) 7(2), 10(2)
12(2), 15(3) 20 (3)
2010
Max.2Mill.de € para
autónomos y pymes = Tr. I. Hasta 10 Mill.
€ Resto Empresas =
Tr. II. (Incluye IVA) y
100% proyecto
Fijo: Tr.I: Eur (plz) +
C.Fondos + 1,65 Tr.II.Eur (plz) +
C.Fondos + 2,00 Variable:
Tr.I: Eur (6M) + C.Fondos + 1,65 Tr.II: Eur (6M) + C.Fondos + 2,00
Máx.: 2,00 3(0), 5(1)
7(2), 10(3) 12(3)
2009
Hasta el 80% del proyecto. Tr. I: pymes y autónomos
Tr.II: resto de empresas
F. el publicado por ICO para
todo el período. Variable:
Tr.I: Eur (6M) + C.Fondos + 1,54 Tr.II: Eur (6M) + C.Fondos + 1,89
Máx: 1,89
5(1) 7(2), 10(3)
2008
2007 F. el publicado por ICO para
todo el período. Variable:
Tr.I: Eur (6M) + C.Fondos + 0,40
Tr.II: Eur (6M) + C.Fondos + 0,75
0,75
2006
De apertura y estudio exentas.
De amortiz. anticipada2% a tipo fijo y del 0% a tipo
var.
Fuente: Elaboración propia. Contrato marco Línea ICO - Internacionalización 2011- 2006.
3. LA ACCIÓN FINANCIERA DEL ICO: LAS LINEAS DE MEDIACIÓN
26
3.2.5. La línea ICO Future
Dirigida a la actividad turística y de promoción económica, nace en 2010, con
400 mill. de euros a disposición de las empresas que operen en España con domicilio
social y fiscal o establecimiento en España que ejerzan su actividad en el sector
turístico:
Empresas propietarias o que exploten establecimientos hoteleros, apartamentos
turístico, campamentos turísticos y alojamientos rurales.
Empresas propietarias o que exploten establecimientos de restauración.
Empresas propietarias o que exploten agencias de viajes.
Empresa propietaria o que exploten establecimientos de oferta turística
complementaria.
El importe máximo financiable al igual que para las líneas básicas creció hasta
los 10 mill. de euros en una o varias operaciones; y al igual que el ICO - Internacional,
en base al importe solicitado establece dos tramos de inversión que condicionan el
interés aplicado.
- Tramo I: hasta 2 mill. de euros, en una o varias operaciones.
- Tramo II: hasta 8 mill. de euros adicionales al tramo I, en una o varias
operaciones.
No serán financiables: la inversión en mantenimiento ordinario, inversiones en
adquisición de inmuebles o vehículos salvo la adquisición de vehículos eléctricos
destinados al transporte de clientes, las restructuraciones de pasivos o refinanciaciones,
así como el capital circulante. Las inversiones financiables deberán ajustarse a la Guía
de inversiones financiables elaborada por el Ministerio de Industria, Turismo y
Comercio (MITYC), cuyo límite por cliente es de hasta 2 millones de euros para
autónomos y empresas de actividades turísticas.
el ICO, una alternativa preferente a la financiación productiva privada
27
Tabla 6. Características Operativas de la Línea ICO -Future, 2011 – 2010
Concepto
Año Importe Tipo de Interés Comisión Margen Plazos
2011
Máx. 10 Mill. € por cliente
Tr. I máx2Mill€
Tr.II máx8Mill€
Incluye IVA y 100% del
proy.
Sólo Tipo Fijo:
F. Eur (plz) + C.Fondos + 1,15
De apertura y estudio exentas.
De amortización anticipada exentas
1,50
3(0), 5(1), 7(2), 10(2),
12(2), 15(3), 20 (3)
2010 Máx. 2 Mill. € Incluye IVA y
100% del proy.
Sólo Tipo Var.: V.Eur (6M) +
C.Fondos + 0,50
3(0), 5(1), 7(2), 10(3),
12(3),
Fuente: Elaboración propia. Línea ICO Future 2011 - 2010.
3.2.6. La Línea ICO Emprendedores
Una de las grandes novedades surgidas a raíz de la renovación de las líneas de
mediación ICO en 2009; si bien debemos decir que su vigencia ha sido escasa, limitada
al bienio 2009-10. En 2011, su alcance y objeto se incluyo en las líneas de inversión
general e inversión sostenible, quedando sujeta a las condiciones particulares de estas
dos líneas básicas de mediación.
El objeto de esta línea no era otro que poner a disposición de autónomos,
emprendedores y microempresas nuevas, una financiación en condiciones preferentes a
la hora de poner en marcha nuevas proyectos empresariales y nuevas actividades
profesionales (menos de dos años en la actividad). Siendo el objeto de la inversión:
Activos fijos productivos nuevos en 2009 y también usados en 2010.
Adquisición de vehículos industriales en 2009 en 2010 también turismos.
Adquisición y gastos inherentes a la constitución de la empresa.
IVA tanto de microempresas como de autónomos profesionales.
Como gran novedad decir que, para los emprendedores que pusieran en marcha
un nuevo proyecto empresarial en 2010 se beneficiarían de una bonificación de hasta el
1,50% del tipo de interés de la operación, que será aplicado como valor actualizado neto
3. LA ACCIÓN FINANCIERA DEL ICO: LAS LINEAS DE MEDIACIÓN
28
y destinado a la amortización anticipada17. La finalidad de esta línea era pues, potenciar
la puesta en marcha de nuevas empresas o actividades profesionales.
Tabla 7. Características Operativas de la Línea ICO -Emprendedores, 2010 – 2009
Concepto
Año Importe Tipo de
Interés Comisión Margen Plazos
2010
Hasta el 100% del proyecto y un máximo de 300.000 €
F. Eur (plz) + C.Fondos +
2,15 V.Eur (6M) + C.Fondos +
2,15
De apertura y estudio exentas.
De amortiz. anticipada 1% a tipo fijo y del 0%
a tipo var.
Máx: 2,15 - un 0,51% de Com. Disp. s/Importe
3 (0), 5 (1), 7 (2) 10 (3),
12 (3)
2009
Hasta el 90% del
proyecto y un máximo de 200.000 €
F. el publicado por ICO para
todo el período. V. Eur (6M) + C.Fondos +
2,14
Máx: 1,95 3 (0), 5 (1),
7 (2)
Fuente: Elaboración propia. Línea ICO Emprendedores 2010 – 2009
3.2.7. Línea ICO Vivienda
Implantada en 2010 y cuyo objeto no es otro que impulsar el mercado del
alquiler en España tratando de crear una bolsa nacional de viviendas para alquiler. Es
por ello que va dirigida a autónomos, empresas con independencia de su tamaño,
fundaciones, ONGs y entidades públicas con domicilio social y fiscal en España
titulares de inversiones inmobiliarias, con independencia de su forma jurídica.
17 Valor actual de la inversión descontado a la tasa bonificada y aplicado sobre el capital de la
operación financiada que se devuelva antes de las fechas pactadas.
el ICO, una alternativa preferente a la financiación productiva privada
29
Tabla 8. Características Línea ICO Vivienda 2010 - 2011
Concepto Descripción
Importe Financiable Hasta el 80% del préstamo promotor con el límite del 80% del valor de tasación inicial de la promoción destinada a alquiler
Tipo de interés aplicable por Cliente Euribor (6M) más diferencial de hasta 1,75%
Plazos de amortización y carencia 7 años, con amortización única al vencimiento
Amortización Obligatoria En caso de enajenación de la vivienda o ejercicio de la opción de compra durante la vida de la operación
Fuente: Elaboración propia. Línea ICO Vivienda 2011 - 2010
Se consideran proyectos financiables aquellas viviendas construidas en España,
terminadas y destinadas a régimen de alquiler como vivienda habitual dentro del ámbito
de la ley de arrendamientos urbanos (LAU), pudiendo figurar en el contrato de alquiler
una opción de compra. Se considera vivienda terminada la que disponga de cédula de
habitabilidad. Se trata así de un fondo abierto a las EEFF para retrasar el vencimiento de
aquellas operaciones de préstamo promotor con una mayor dificultad de realización.
Especial relevancia presenta pues esta línea, dada la situación que experimenta
nuestro sector financiero, donde la práctica totalidad de las EEFF presentan unos
balances desbordados por un ladrillo de imposible enajenación, algo que convierte a
esta línea en un protector temporal inestimable a la hora de despejar del balance
aquellas promociones más complicadas en términos de venta.
El importe concedido a través de esta línea se destinará a cancelar total o
parcialmente el préstamo promotor formalizado en la entidad de crédito. Siendo el
importe máximo de financiación por cliente/año de hasta 10 mill. de euros en una o
varias operaciones. Estando las EEFF obligadas a llevar un registro de todas las
subrogaciones efectuadas, abonando de manera inmediata al ICO el importe de la venta
efectuada por el promotor, reduciendo de esta manera el importe del préstamo ICO
obtenido por la EEFF.
3.2.8. Línea ICO - SGR
Por último una referencia a la nueva Línea ICO - SGR, que nace en 2011 y cuyo
objeto no es otro que financiar proyectos de inversión y circulante de autónomos y
empresas (pymes), que cuenten con el aval de una Sociedad de Garantía Recíproca. Es
por lo tanto, una línea que trata de introducir un factor de garantía adicional al objeto de
3. LA ACCIÓN FINANCIERA DEL ICO: LAS LINEAS DE MEDIACIÓN
30
que las EEFF incrementen su dotación de crédito al sector empresarial con más
dificultad a la hora de acceder al crédito, caso de autónomos, microempresas y resto de
pymes.
En consecuencia se trata de una línea que ofrece una solución alternativa para la
tramitación de operaciones de clientes cuyo perfil de riesgo sugiera un apoyo adicional
(aval). Siendo necesaria para autorizar estas operaciones, el que el ICO y la SGR las
autoricen antes de ser presentadas a la entidad financiera, debiendo el cliente solicitarlas
por vía telemática a través de la web del ICO: www.facilitadorfinanciero.es.
Tabla 9. Características Operativas de la Línea ICO - SGR, 2011 Concepto
Año
Importe Tipo de Interés Comisión Margen Plazos
2011
Inversión Máx. 600.000€hasta 100% proyecto
Incluyendo IVA.
Liquidez Máx. 600.000€
Sólo Variable al Eur (6M) +
C.Fondos + 0,50
De apertura el 0,50 y
de amor. anticipada
0% 0,50 3 (1), 7 (2)
Fuente: Elaboración propia. Línea ICO SGR 2011
4. EVOLUCIÓN DEL MARCO MEDIADOR ANTE LA CRISIS
La tabla 10 esquematiza y resume las principales novedades operativo-
financieras que emanan del acuerdo de mediación que el ICO firmo con las EEFF en
2009 y que no sólo se prorrogó en 2010 y 2011, sino que también se han visto
ampliados en muchas de las variables definitorias de la mediación ejercida por el
Instituto y que hemos descrito en el punto anterior. Este esquema, además resume la
filosofía aplicada a la acción de apoyo financiero llevada a cabo por el ICO con la crisis
(icodirecto, 2010 y 2011):
- Ampliar la ayuda financiera a cualquier tipo de inversión sin aplicar sobre ésta
criterio selectivo alguno, se financia la inversión usada, de reposición sin
considerar criterios de optimización o rentabilidad técnica al efecto y hasta el
el ICO, una alternativa preferente a la financiación productiva privada
31
IVA18o impuestos de naturaleza análoga. La productividad o rentabilidad
socioeconómica deja de presidir la selección de proyectos financiables, siendo el
mejor reflejo de ello la financiación de vehículos donde su uso no se
corresponde a una actividad profesional o empresarial.
- Adaptarse a la urgencia financiera la cual se extiende a todo tipo de ámbito y
agentes económicos. Es por ello que la nómina de beneficiarios a los que alcanza
la acción mediadora del ICO se amplía progresivamente, llegando en 2011 a la
Administración Pública19, Inversores institucionales y Sociedades patrimoniales,
ONGs, Fundaciones y Entidades sin ánimo de lucro, cuya actividad no es
precisamente productiva en el sentido clásico del término. Queda con ello la
puerta abierta al tratamiento del Instituto como una entidad de gestión y
financiación de cualquier urgencia social tanto pública como privada, productiva
o no.
Ello, representa un cambio trascendente en la función principal del ICO, que
pasa de agente financiero al servicio de la inversión sectorial y productiva a ser un gran
paraguas capaz de atender la urgencia de liquidez de la práctica totalidad del sistema
económico y que se traduce en un mayor peso de aquellas líneas que responden a la
necesidad financiera derivada de la crisis frente aquellas otras que suponen un impulso
de la inversión y por ende de la actividad económica.
- Además la naturaleza en clave de inversión también se expande así como los
demás gastos vinculados a esta, llegando a financiar parte de gasto corriente en
algunas líneas (Liquidez, Internacional o SGR), vehículos con licencia para uso
particular y hasta dotar a la inversión principal con financiación complementaria
(no exclusivamente productiva) caso del ICO - pymes en 2009.
- Reconocimiento de que la salida a la crisis no será a corto ni a medio plazo, así
es que se amplían indiscriminadamente los plazos y carencias otorgados (todas
18 Considerando que el IVA es la principal fuente de ingresos impositivos indirectos. El Estado al
financiar mediante ICO la inversión bruta (Inversión+IVA), lo que está haciendo no es otras cosa que financiar con dinero público un impuesto, algo considerado como incoherente y disfuncional. El objetivo último es impulsar y posibilitar la inversión masiva sin entrar en los efectos redistributivos que dicha política genera.
19 Siendo presentado por el Gobierno como la medicina capaz de atender los desfases presupuestarios en las cuentas de las Comunidades Autónomas
4. EVOLUCIÓN DEL MARCO MEDIADOR ANTE LA CRISIS
32
las líneas 2011 van en esa línea), en ocasiones con criterios de difícil
compresión en términos de tipo o naturaleza de la inversión vs plazo y forma de
amortización de la deuda contraída. Los veinte años se convirtió en un plazo de
amortización común, cuando hace apenas un lustro apenas el 5% de las
operaciones financiadas con fondos ICO alcanzaban un plazo de diez años.
Tabla 10. Novedades en la Gestión de la Mediación Financiera ICO. 2009-2011
Normativa de Gestión
Elevar hasta el 100% la inversión financiable con fondos públicos
Financiar el IVA, o impuesto análogo vinculado a la inversión reconocida
Incluir como financiables activos usados
Financiar un % de inversión que no corresponda a la actividad principal de la empresa
Financiar hasta un porcentaje en activo circulante o financiación complementaria
Ampliar el plazo de amortización hasta 15 y 20 años, y hasta 3 en el caso de la carencia
Financiar la adquisición de empresas
Financiar hasta un precio de 30.000 euros la compra de turismos para “uso particular”
Ampliar beneficiarios: AAPP, entes públicos, fundaciones, ONGs y asociaciones sin ánimo de lucro
Fuente: Elaboración propia y marco de novedades ICO 2009-2011
5. BENEFICIOS Y CAPACIDAD DE ACTUACIÓN DEL ICO
5.1. Identificación del beneficio obtenido a través de la financiación ICO
Para identificar y cuantificar el beneficio económico (ahorro) que, para el
beneficiario final le suponen las condiciones financieras a través de los cuales adquiere
los fondos ICO, debemos fijar un marco de referencia al efecto y esto no es otro que el
diferencial que tendría que pagar por un mismo crédito si entra por la puerta de
cualquier entidad financiera privada. Para ello, hemos llevado a cabo un análisis de
campo proyectado sobre una operación de inversión real (González, 1992; Hernández y
Martínez, 2005), donde mediremos el ahorro obtenido con la financiación ICO-línea
Inversión 2011 frente al empleo de fondos privados, “ahorro visible en una merma de
las cuotas pagadas por el crédito solicitado”. A continuación y de forma sencilla se
muestra la formulación básica que rige la concertación financiera llevada a cabo por el
el ICO, una alternativa preferente a la financiación productiva privada
33
ICO y comparada con lo que sería una financiación a tipos de interés privados o de
mercado.
1. Cálculo de las cuotas ICO - Inversión 2011, obtenidas a través del simulador,
icodirecto.com; y donde el tipo de interés ICO aplicado, TirICO se conforma a partir de:
a. Tipo de Refª ICO=TRfªICO=Euribor (RT) sin redondeo a la fecha de firma.
b. Coste de adquisición de fondos, fijado por el ICO para cada línea = Caf
c. Diferencial aplicado, donde el máximo aplicable lo fija el ICO = Difª
[1] TiICO = a + b + c = TRfªICO + Caf + Difª
2. Tipo preferente aplicado por el sistema financiero privado, fijo y variable
- Timfpref. Obtenido a través de encuesta efectuada a personal directivo de las
EEFF seleccionadas: Santander, BBVA, La Caixa, NCG y Popular-Pastor. Tipo fijado
como porcentaje referenciado al interés marcado por el Banco Central Europeo y
adaptado a la política comercial del momento en cada entidad.
- Timvpref. Fijado también a través de la encuesta reseñada, y siendo el tipo de
interés base (Tibase) utilizado la media aritmética del Euribor (RT) con redondeo de los
tipos aplicados en la quincena de referencia,
Tibase = Med (Eur(RT)1q + …+ Eur(RT)nq ) / n; n = días hábiles de la quincena.
Al Tipo base le añadimos el diferencial medio preferente aplicado por las
distintas EEFF, Difªpref.
[2a-fijo]Timfpref. = TFijo(BEur,PComerEF)
[2b-variable] Timvpref= Tibase+ Difªpref
3. Tipo estándar aplicado por el sistema financiero privado
- Timfest. Tarifa de precios publicada por las EEFF, adaptada a la política
comercial de la entidad y a la recomendada al respecto por el Banco de España.
5. BENEFICIOS Y CAPACIDAD DE ACTUACIÓN DEL ICO
34
- Timvest. Tarifa de precios publicada por las EEFF. Siendo el tipo base utilizado
para las operaciones a tipo variable la media aritmética del Euribor (RT) con redondeo
de los tipos aplicados para la quincena de referencia,
Al Tipo base se le añade la media del diferencial publicado por las EEFF, Difªest.
[3a-fijo] Timfest= TFijo(Beur,PComerEF+PBEspaña)
[3b-variable] Timvest= Tibase+ Difªest
Siendo, los supuestos de partida empleados en el ejemplo desarrollado son:
- Importe del proyecto: 100.000 euros.
- Mercado preferente, el que en su operativa las EEFF aplican a sus
clientes más rentables, según encuesta. Tipos preferentes aplicados: fijo → 7,00%;
variable → Euribor (12M) + 3,75%. Comisión 2,50%.
- Mercado estándar, el que figura en el cuadro de tarifas aplicable al cliente
que entre por la puerta. Tipos estándar aplicados: fijo → 9,25%;; variable → Euribor
(12M) + 6,75%. Comisión 3,50%.
- Plazos, los establecidos para el ICO-Inversión 2011.
- Quincena de referencia, la comprendida entre el8/11/2011 y el
20/11/2011, siendo el Euribor de referencia, la media aritmética de éste a 12 meses en
dicha quincena.
Los resultados recogidos estos, en las tablas 11 y 12son concluyentes, salvo el
supuesto de una financiación a 20 años y tipo fijo preferente vs tipo ICO inversión, en el
resto de casos el tipo de interés privado representa una cuota de amortización netamente
superior a la derivada de la operación financiada con fondos públicos20 .
20 A lo que se une la exención de la comisión de apertura con la financiación ICO, algo nada
despreciable
el ICO, una alternativa preferente a la financiación productiva privada
35
Tabla 11. Análisis comparado de cuotas satisfechas para un proyecto de 100.000 euros con fondos ICO-Inversión 2011 vs condiciones aplicadas por el sector financiero privado
Plazo/año
[1] ICO
INVERSIÓN 2011
[2] FINANCIACION PRIVADA PREFERENTE
[3] FINANCIACIÓN PRIVADA
ESTANDAR
[1] Fijo [1] Var. [2a] Fijo [2b] Var. [3a] Fijo [3b] Var.
3 3.061 3.044 3.088 3.066 3.192 3.178
5 1.954 1.935 1.980 1.958 2.088 2.071
7 1.484 1.463 1.509 1.487 1.622 1.612
10 1.141 1.112 1.161 1.138 1.280 1.269
12 1.014 978 1.028 1.005 1.147 1.124
15 892 846 899 874 1.029 1.005
20 776 718 775 750 916 879
Comisión 0 0 2.500 2.500 3.500 3.500
Fuente: Elaboración propia
La comparativa ICO vs tarifa de tipos estándar del sector financiero, es decir, los
que se aplican a un cliente “nuevo” que acaba de entrar por la puerta, vemos como estos
últimos alcanzan lo que podríamos entender como “usura financiera” a la hora de
afrontar esa inversión, la inversión con fondos privados muestra un sobre coste
financiero extremo (González, 1992; Villareal y Landeta, 2010). Mientras que en el
caso de condiciones preferentes si bien el diferencial cae, a excepción del plazo a 240
meses ningún otro mejora la financiación privada el coste financiero derivado de la
financiación ICO.
5. BENEFICIOS Y CAPACIDAD DE ACTUACIÓN DEL ICO
36
Tabla 12. Ganancia / Pérdida total en euros resultante de financiar un proyecto de inversión con fondos ICO - Inversión 2011 vs mercado financiero
Plazo/año/meses
ICO-Inversión Vs Mercado Preferente ICO-Inversión vs Estándar
Fijo Variable Fijo Variable
3/36 972 792 4.716 4.824
5/60 1.560 1.380 8.040 8.160
7/84 2.100 2.016 11.592 12.516
10/120 2.400 3.120 16.680 18.840
12/144 2.016 3.888 19.152 21.024
15/180 1.260 5.040 24.660 28.620
20/240 -240 7.680 33.600 38.640
Fuente: Elaboración propia
Por otra parte y teniendo en cuenta que el único caso donde ambas
financiaciones son equivalentes (tipo fijo y 240 meses), cabe preguntar: ¿qué entidad
financiera daría hoy una operación con fondos propios a un tipo de interés fijo y a un
plazo tan elevado? La respuesta es fácil, ninguna y menos en un contexto como el actual
caracterizado por una escasa liquidez, máximo endeudamiento y alta morosidad, por no
hablar de la baja rentabilidad de esa crédito a tipo fijo (Sánchez y Martín, 2004). Las
diferencias recogidas en la tabla 12, recogen el ahorro obtenido a lo largo de toda la
vida del crédito según plazo, y ello sin incluir el beneficio derivado de la exención de la
comisión de apertura.
El beneficio calculado en porcentaje sobre el importe nominal del proyecto
obtenido al acudir a la financiación ICO, en el supuesto de una operación de 100.000
euros y un plazo de 10 años, incluyendo la comisión de apertura es el siguiente:
el ICO, una alternativa preferente a la financiación productiva privada
37
A) Mercado Preferente - ICO Inversión.
Tipo Fijo = (2.400 + 2.500) / 100.000 = 4,9%
Tipo Variable = (3.120 + 2.500) / 100.000 = 5,62%
B) Mercado Estándar - ICO Inversión.
Tipo Fijo = (16.680 + 3.500) / 100.000 = 20,18%
Tipo Variable = (18.840 + 3.500) / 100.000 = 22,34%
El ahorro financiero obtenido al acudir a los fondos ICO es considerable, a lo
que se une su alta flexibilidad en cuanto a plazos (López y Romero, 1998).
5.2. Capacidad y campo de actuación del ICO ante la crisis
El empeoramiento de la crisis es una constante, la débil recuperación registrada
en la segunda mitad de 2010 se desvaneció en un suspiro. Las tasas de crecimiento de
toda la eurozona se han visto erosionadas por los recortes del gasto público, los ajustes
fiscales o la inestabilidad de los mercados financieros en todo el 2011 y lo que va del
2012. Así es que, tanto el FMI como la OCDE se ven abocados a revisara la baja y de
forma continuada todas sus previsiones, con buena parte de la eurozona situada en un
estado de recesión.
Pero esta situación se agrava todavía más en el caso de España, donde el paro
prosigue su escalada de forma inexorable, situándose en unos niveles inimaginables
hace apenas dos años. Ahora bien, si bien es cierto que el desempleo es la principal
lacra de nuestra economía, también la atonía del consumo como la progresiva
contracción de la inversión revelan una tremenda debilidad de nuestra demanda interna
o lo que es lo mismo una dimensión económica reducida de nuestro país en términos de
competitividad y diversificación productiva. Pero aún hay más, el buen momento vivido
por nuestras exportaciones a finales de 2010 y primer cuarto de 2011 no se mantuvo en
el tiempo más allá de dicho período, ralentizándose de forma lenta e inexorable lo cual
no es sino un reflejo de que la demanda externa no está mucho mejor, a tales efectos
decir que, Alemania o Francia, mercados exteriores básicos para nuestra economía, han
limitado todas sus previsiones de crecimiento, siendo la atención de los mercados
5. BENEFICIOS Y CAPACIDAD DE ACTUACIÓN DEL ICO
38
financieros la preocupación del momento frente a la dinamización y regeneración de la
capacidad económica general.
Ante todo ello, un indicador a tener en cuenta y que no augura nada bueno, es la
evolución seguida por la tasa de crecimiento del crédito a empresas y economías
familiares en España, evolución que aparece recogida para el tramo septiembre 2010 -
diciembre 2011 en la tabla 13 y donde sólo cabe una pregunta ¿para asustarse?, y
todavía más viendo la previsión para los dos próximos años hecha por Analistas
Financieros Internacionales (AFI).
Tabla 13. Concesión del Crédito a Empresas y Familias. Tasa de variación interanual
De 1/9/10 a 31/12/11 Empresas Familias Empresa + Familia
Septiembre 10 +0,15 +0,10 +0,25 Octubre 10 +0,31 +0,10 +0,41
Noviembre 10 +0,57 +0,11 +0,68 Diciembre 10 +0,91 +0,23 +1,14
Enero 11 +0,99 -0,10 +0,89 Febrero 11 +0,83 -0,26 +0,57 Marzo 11 +0,34 -0,46 -0,12 Abril 11 0,00 -0,66 -0,66 Mayo 11 -0,35 -1,10 -1,45 Junio 11 -0,71 -2,03 -2,74 Julio 11 -0,74 -1,81 -2,55
Agosto 11 -1,07 -2,00 -3,07 Septiembre 11 -2,00 -1,65 -3,65
Octubre 11 -1,83 -2,09 -3,92 Noviembre 11 -2,13 -2,09 -4,22 Diciembre 11 -2,06 -2,27 -4,33
Previsión Diciembre 2012 -5,60 (AFI) Previsión Diciembre 2013 -4,50 (AFI)
Fuente: Banco de España
La parálisis del crédito a empresas y familias es progresiva en todo el 2011, y
acentuándose en lo que va de 2012. Los canales de acceso al crédito siguen bloqueados
y la sequía de liquidez que sufre el sistema financiero nacional elimina cualquier
posibilidad de una pronta recuperación del consumo y la inversión, y lo más grave es
que el contexto general tanto interno como externo para los tres próximos años no
el ICO, una alternativa preferente a la financiación productiva privada
39
parece atisbar grandes soluciones. El sencillo negocio financiero, en palabras de Botín21,
“coger el dinero con una mano y prestarlo con la otra”, se rompe en su segunda parte, el
dinero no se presta; y sin dinero la recuperación será mucho más lenta y costosa: ni se
activa el consumo ni las empresas arriesgarán en sus proyectos de negocio22.
La pregunta por tanto no es sino la de ¿qué se esconde detrás de esta caída del
crédito financiero?, pues ni más ni menos que un cúmulo de factores entrelazados, entre
éstos:
1º la restructuración del sector financiero, la mitad del sector lleva más de un
año infartado y lo que es peor sin garantía de que las fusiones iniciadas sean solución
definitiva en cada caso. Más incluso, la fusión hizo empeorar la situación de las
entidades fusionadas, difícilmente de dos entidades malas saldría una buena sino la
estrategia financiera y de gestión no se modifica.
2º un incremento en términos de exigencia y necesidad de capital y solvencia,
saneando los balances de las EEFF intoxicados de ladrillos. Exigencia impuesta ya no
sólo por el gobierno del Estado sino por la propia Unión Europea, quien tiene la
obligación de acudir al rescate financiero español con urgencia y al propio FMI.
3º el encarecimiento23 del dinero, lo que complica que la empresa acceda al
crédito y tendrá que abonar más por el que tenga que refinanciar, además ese dinero más
caro al sector financiero le supondrá una reducción de márgenes y beneficios.
4º atender el vencimiento de la deuda, algo a lo que todo el sector está expuesto
y que obliga a apretarse el cinturón, sin contar las EEFF que deben atender las ayudas
del FROB y pasado mañana de la Unión Europea.
5º para ganar cuota de mercado y clientes se conceden rentabilidades
significativas y como ya se sabe lo que se da por un lado se quita por el otro, la llamada
guerra por los depósitos es algo que se mantiene vivo a pesar de la crisis del sector,
21 Presidente del Banco Santander Central Hispano. 22 En el primer semestre de 2011 se dieron 55.000 mill. de euros menos a empresas y pymes,
respecto al mismo período de 2010, los fondos para las familias cayó en el mismo período en 11.200 mill. de euros y los fondos para emprendedores un 40%. Series estadísticas del Banco de España.
23 En abril de 2012 el interés de los créditos nuevos inferiores a un millón de euros a empresas en España está en el 5.32% frente al 4,19% de media en la eurozona o el 3,34% de Alemania o el 4,70% de Italia.
5. BENEFICIOS Y CAPACIDAD DE ACTUACIÓN DEL ICO
40
reavivado por la competencia de entidades extranjeras y aquellas que operan de forma
on-line.
Como vemos no son pocos los problemas a los que debe dar solución el sector
financiero antes de reactivar el crédito al conjunto económico, es por todo ello que la
oferta de dinero es y todavía será muy limitada. La situación descrita obliga a
profundizar en la titularidad de los fondos crediticios, distinguiendo entre públicos y
privados, donde inexorablemente tiene que subir la proporción en favor de los primeros.
Y así ha sido, más de 10 puntos en el período 2006-2011; 68,5% en 2011 y 65% en
2010 (ICO, 2011).A su y en el conjunto de esos fondos de origen público susceptibles
de financiar la inversión, lugar destacado lo ocupan aquellos propiedad del ICO y
canalizados a través de su política de mediación, la cual represento en 2010 el 39% del
crédito concedido y en 2011 el 43%.
En consecuencia y más en una situación económica como la actual no cabe
entender la inversión productiva nacional (el sostenimiento de la actividad económica)
al margen del circuito financiero que ofrece el ICO. Es pues que, en una situación de
crisis económica unida a una máxima angustia financiera, la distribución y objeto de los
fondos propiedad del Instituto juega un papel trascendente ya sólo para mantener una
actividad económica de subsistencia. La actuación mediadora del ICO en el bienio
2009-201024 se recoge en la tabla 14, donde para cada línea de mediación figura el
número de operaciones de crédito autorizadas y el importe dispuesto.
24 El desglose correspondiente al año 2011 no se incluyó debido a la fusión de ciertas líneas tales
como: Moratoria + liquidez, emprendedores + inversión + sostenibilidad, al cambio de objeto en el caso del plan vive o al carácter plurianual de ciertas líneas caso del ICO-ICEX o plan avanza, circunstancias todas ellas que impiden el análisis comparativo.
el ICO, una alternativa preferente a la financiación productiva privada
41
Tabla 14. Distribución Líneas de Mediación 2010/2009, por Nº e Importe
Línea 2010 2009
Nº Oper.
% Oper.
Imp. Mill. € % Imp. Nº
Oper. %
Oper. Imp. Mill.
€ %
Imp. Econ. Sostenible 5.753 1,9% 1.223,5 6,2% NP NP NP NP
Inv. Nacional-Pymes 117.135 39,6% 7.867,2 40,1% 76.230 21,1% 5.168,4 34,3%
Emprendedores 2.560 0,9% 98,1 0,5% 1.992 0,6% 63,2 0,4%
Crec. Empresarial NP NP NP NP 1.055 0,3% 814,9 5,4%
Internacionalización 549 0,2% 414,4 2,1% 257 0,1% 199,1 1,3%
Liquidez 105.051 35,5% 7.376,7 37,6% 84.764 23,5% 4.552,7 30,2%
Vive + Autobuses 13.638 4,6% 156,9 0,8% 71.321 19,8% 725,0 4,8%
Turismo NP NP NP NP 3.478 1,0% 1.000,0 6,6%
Plan Avanza 41.864 14,1% 313,9 1,6% 100.474 27,8% 534,5 3,5%
Vivienda 1.211 0,4% 1.471,4 7,5% 553 0,2% 1.130,1 7,5%
Renta Universidad 5.128 1,7% 78,5 0,4% 4.747 1,3% 72,6 0,5%
ICO Moratoria 1.169 0,4% 7,9 0,1% 12.469 3,5% 84,1 0,5%
Transporte NP NP NP NP 1.505 0,4% 85,0 0,6%
ICO – ICEX 260 0,1% 21,8 0,1% 380 0,1% 29,2 0,2%
ICO –Future 1.139 0,4% 392,4 3,9% 1.331 0,4% 502,2 3,3%
Otras Líneas 416 0,1% 196,2 1,0% 207 0,1% 128,3 0,9%
TOTAL 295.773 19.618,9 360.763 15.089,4
Fuente: Instituto de Crédito Oficial, www.ico.es
Viendo como crece un 30% la aportación de fondos ICO al conjunto del sistema
económico entre los dos años analizados, muestra de una dependencia/necesidad
creciente de la financiación pública; sin embargo, el número de beneficiarios de fondos
ICO dispuestos cae un 18%. Al respecto, este último dato admite una lectura poco
halagüeña, no podemos olvidarnos de que hablar de recuperar el flujo del crédito para
reanimar la actividad económica, es igual a decir que hay que incrementar el nivel de
endeudamiento, y ello en un momento donde la deuda global de empresas, familias y
Administración es de 2,8 billones de euros, camino de triplicar el valor de nuestro PIB.
Así pues la sequía crediticia tiene lugar por falta de oferta (la banca primero debe
sanearse) pero también por falta de demanda, empresas y familias agobiadas por el
crédito tampoco se encuentran en el mejor momento para solicitar nuevos préstamos,
5. BENEFICIOS Y CAPACIDAD DE ACTUACIÓN DEL ICO
42
unido ello a la baja expectativa de negocio y resultados, donde lo mejor es esperar a
mejores momentos, si ello es posible.
En consecuencia el contexto socioeconómico en que nos encontramos no hace
sino que reducir el efecto positivo derivado del hecho de acudir a la financiación con
fondos públicos propiedad del ICO, efecto descrito en términos de ahorro financiero
(reducción de las cuotas del crédito solicitado) como hemos demostrado, además de
disponibilidad crediticia o de liquidez, no nos olvidemos que la dotación anual del ICO
es una inyección de dinero imprescindible de cara al mantenimiento del propio sistema
económico. La situación económica caracterizada por una reducción brutal en la oferta
de crédito y una tensa espera en cuanto a la demanda de dinero (actividad económica),
sobrepasa la capacidad de actuación del ICO, haciendo todavía más si cabe que su
función básica pase de la reactivación socioeconómica a la de salvavidas
socioeconómico, como lo demuestra la extensión de sus beneficiarios más allá del
ámbito productivo.
Corroborando lo anterior, la distribución de la tabla 14 nos muestra tanto por
saldo dispuesto como en número de operaciones ese tránsito en cuanto al objeto
principal de la actuación financiera llevada a cabo por el Instituto, desde la financiación
de la inversión productiva a la necesidad de maximizar la cobertura socioeconómica,
proteger y amortiguar las consecuencias de la crisis para el conjunto del sistema
económico. Si sumamos el peso de aquellas líneas cuyo objeto es amparar operaciones
fallidas o con problemas de impago: liquidez, vivienda y moratoria hipotecaria, estas
representan el 36,3% de las operaciones y el 45,2% de los fondos ICO dispuestos en
2010, creciendo respectivamente un 9,1% y un 7% en sólo un año. La labor de
mediación para atender necesidades propias de la crisis absorbe por tanto un volumen
creciente de la dotación financiera del instituto y como ya se sabe, el dinero que va para
un destino no puede ir para el otro, la inversión productiva.
En consecuencia y si bien en términos de dimensión y peso la financiación ICO
aún juega un papel principal, su capacidad en términos de reactivación económica se
reduce, su objeto dejo de ser la atención de la inversión productiva, tal y como se
aprecia en la evolución de líneas como emprendedores, turismo, transporte o
crecimiento empresarial las cuales dejan de ser instrumentos activos en la mediación.
el ICO, una alternativa preferente a la financiación productiva privada
43
El mantenimiento de una inversión básica de subsistencia y de baja rentabilidad
a través de las líneas de inversión nacional y economía sostenible junto a la atención del
debilitamiento de las cuentas financieras: líneas de liquidez o la recién aprobada ICO -
SGR conforman hoy el grueso de la mediación ICO, lo que merma la capacidad de
impulso y reactivación económica que al ICO cabe presuponerle. Y todo ello a pesar del
ahorro que supone acudir a la financiación con fondos públicos propiedad del Instituto
tal y como vimos, un 5,3% sobre tarifas preferentes de mercado y un 21,3% en el caso
de tarifas estándar, en el ejemplo considerado.
6. CONCLUSIONES Y PROPUESTAS DE ACTUACIÓN ALTERNATIVAS.
El objeto de las líneas de mediación del ICO evoluciono de lo específico a lo
genérico, en el trienio 2009-11, lo que se tradujo en una ampliación implícita de su
objeto. Ahora bien como vimos esta generalidad en el objeto financiado forma parte de
las medidas “anticrisis” adoptadas por el Gobierno y canalizadas a través del ICO, y
dirigidas a ablandar la exigencia en clave de elegibilidad de la inversión financiable.
Siendo en la concreción de la inversión financiable donde se sitúan las mayores
novedades, así y desde 2010 se incluyen dentro de ésta:
- La adquisición de activos usados.
- La financiación de inversión, incluso al margen de la actividad principal.
- La compra de turismos sin considerar su uso industrial y/o profesional.
- Subsidiar el pago de impuestos (IVA, análogos) con fondos públicos.
Siendo todas ellas políticas de aplicación general a cualquier actuación ejercida
por el Instituto a través de su función mediadora. En esta línea de ampliar el volumen
financiable de forma general se sitúa también la evolución del límite financiable sobre
total de la factura y que en 2011 se extendió hasta el 100% del coste del proyecto en
todas las líneas sin excepción, lo que supone no limitar la inversión en función del tipo
de inversión, elementos tales como: los gastos de constitución o de primer
establecimiento así como el fondo de comercio serán financiados en su totalidad, así
6. CONCLUSIONES Y PROPUESTAS DE ACTUACIÓN ALTERNATIVAS
44
como la evolución de los plazos de amortización y carencia, la cual en apenas tres años
se disparo con un incrementos superiores al 100% en algunos casos.
Así pues y como medida general el ICO amplio todas las variables que definen
el alcance y extensión de cada línea mediadora; y todo ello formando parte de una
respuesta global que no selectiva, ante un contexto extremo de cara a impulsarla
inversión en general (incluyendo mantenimiento y reposición) y la confianza
económica. La crisis y la convulsión financiera de los dos últimos años hizo que el flujo
del crédito sufriese un drástico recorte, siendo las primeras en sufrir las consecuencias
las unidades empresariales con mayores dificultades para acceder al crédito (Jiménez et
al, 2011; Melle, 2001): autónomos, microempresas y pymes.
Ante ello, al Sector Público no la cabe otra cosa que forzar una serie de medidas
para que, el crédito fluya, entre las que sobresale la política de mediación del ICO. Es
por ello que los cambios observados en la caracterización de la mediación ICO no son
sino una respuesta más de subsistencia ante la crisis. De hecho, sus principales áreas de
actuación se sitúan en las líneas dirigidas a refinanciar empresas y/o proyectos que
debido a la crisis muestran una gran debilidad financiera y por otra hacer frente a la
mayor cantidad posible de inversión en términos de resistencia y continuidad
productiva: ICO liquidez, ICO Inversión Nacional y Economía Sostenible (INFO, 2009;
ICO, 2011).
Viendo la evolución reciente de la “mediación ICO”, podemos afirmar que la
crisis condicionó y limitó la actuación de éste tanto en el apartado de Agente
Financiador del sistema socio-productivo como de instrumento de desarrollo. Así y para
atestiguar esta conclusión nada mejor que repasar los datos recogidos en la tabla 14,
referida ésta a la distribución de los operaciones y fondos ICO dispuestos por líneas de
mediación. Donde se pone de manifiesto la necesidad y urgencia en redefinir la
estrategia de gestión del ICO si lo que se quiere, es que éste tenga un efecto añadido
más allá de poner parches a la crisis y quela disposición de sus fondos tenga un valor de
dinamización y reactivación de la actividad económica.
La actuación del ICO en aras de maximizar ya no solo su alcance sino su
rentabilidad y eficiencia debe experimentar un cambio radical tanto en la forma en que
se transmite al tejido empresarial como en lo que respecta a los criterios y formas en que
el ICO, una alternativa preferente a la financiación productiva privada
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ese flujo financiero llega al sistema productivo, diferenciar las reglas que aplica el ICO
según el objeto y beneficiario de cada línea. En este sentido el cambio funcional y
estratégico25 seguido por el ICO-ICEX en 2011 debe ser algo a tener en cuenta.
La caracterización de la acción mediadora del ICO cara a impulsar la acción
productiva debe adaptarse al objeto perseguido y naturaleza de la inversión financiable
si no queremos oscurecer y reducir los efectos del ahorro que supone acudir a la
financiación ICO. Un ejemplo de estrategia equivocada al respecto, ha sido y es la
caracterización aplicada por el Instituto a la hora de impulsar la presencia de la empresa
nacional en el exterior. Idéntica a la seguida por las líneas de atención a la demanda de
bienes y servicios nacionales, cuando ni la naturaleza, dimensión o contenido
tecnológico de la inversión exterior en nada se parecen a la demanda interna, la
normativa de mediación no se adecuó a la naturaleza y destino de la inversión
financiable.
Es una necesidad actualizar y adaptar la forma de hacer llegar la actuación del
ICO si queremos que su efectividad sea la deseada en todos los ámbitos y campos de su
actuación26. En este sentido decir que la comunicación seguida por el ICO a la hora de
transmitir su acción mediadora no se alteró incluso con la crisis, y ello tanto a nivel de
publicidad escrita, campañas de imagen, o la canalizada a través de las Entidades
Colaboradoras. De hecho el folleto, instrumento de comercialización y presentación
básico (icodirecto, 2005-2011) de las principales líneas de mediación, y disponible en
todas las oficinas de las EEFF apenas si experimentó cambio alguno en su presentación
(diseño) o en su estructura (contenidos).
Por otra parte, la política de difusión y promoción del ICO apenas si se deja
sentir más allá del “face to face” entre el prestatario (EEFF) y el beneficiario final y una
breve campaña publicitaria en el medio televisivo. Si bien, en este punto debemos
destacar un hecho significativo y no exento de valor como es la sencillez expositiva de
las dos webs de comunicación empleadas por el Instituto: www.ico.es y
25 Avalar y/o compartir el riesgo de impago frente a la subvención o bonificación en el tipo de
interés como instrumentalización básica de la mediación. 26 Efectividad la cual debe exigírsele a la totalidad de las líneas de mediación ofrecidas por el
Instituto y más en estos momentos donde la falta de crédito es vista por muchos como principal explicación a la falta de capacidad de reacción y escasez de espíritu emprendedor por parte de nuestro sistema productivo.
6. CONCLUSIONES Y PROPUESTAS DE ACTUACIÓN ALTERNATIVAS
46
www.icodirecto.es. Si bien y pese a todo ello, la acción de los directivos de las EEFF
colaboradoras ofertando ésta financiación pública es el motor que mueve los fondos
propiedad del Instituto hasta el beneficiario último de los mismos.
Por último, queremos concluir introduciendo una serie de medidas que
consideramos optimizarían la eficiencia y rentabilidad de los fondos ICO, basándonos
para ello en la idea de que, la actuación “financiera” del ICO no tiene porqué limitarse a
la concesión directa o indirecta de fondos públicos, la pro-actividad del Instituto debe
ser no sólo una exigencia sino su propia norma de actuación, y en este sentido nos
encontramos con distintas alternativas de actuación:
1ª. Facilitar la elaboración de estudios de mercado, sectoriales o misiones
comerciales capaces de identificar alternativas de negocio ciertas y estables tanto en
clave de mercado interior como exterior; debiendo en este caso el propio Instituto de
representar un papel de aval y confianza en términos de calidad acerca de la rigurosidad
y valor añadido de estos estudios. Siendo una opción, la de primar la inversión en
alternativas de negocio corroboradas como de alta rentabilidad por el propio ICO, bien a
través del interés aplicado, reducción de costes administrativos y tributarios o la misma
concesión de garantías adicionales.
2ª. Fijar una política de comercialización y de marketing dinámica y de
acercamiento al medio productivo (Belso y Villanueva, 2002), desempeñar una
auténtica “PolicyMarket” mediante la cual el ICO gane en proximidad respecto al
sistema económico en general y tejido empresarial en particular. A tal efecto una
programación estable de presentaciones, logros y resultados a asociaciones
empresariales, cámaras de comercio, colectivos sectoriales, siendo el propio ICO a
través de su personal quien protagonice esta actuación en colaboración con las
instituciones económicas afines propias del ámbito territorial de referencia (Organismos
Económicos de Desarrollo Regional), si bien y como eje director de la política sectorial
del Estado, será el ICO quien presida esa actuación, siendo ello una estrategia de gestión
para el conjunto del territorio nacional.
3ª. Analizar el resultado y valor añadido de las políticas de mediación cuyo
objeto no es precisamente de naturaleza productiva. Valorando la reducción y hasta la
eliminación de las mismas, hablamos de supuestos como financiar la adquisición de
el ICO, una alternativa preferente a la financiación productiva privada
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equipos informáticos para particulares, la reforma y acondicionamiento de edificios o la
compra de vehículos para uso privado. En suma, centrar la acción del Instituto de cara a
impulsar y fortalecer la inversión productiva así como su rentabilidad.
En consonancia con ésta propuesta decir que, la política seguida en estos últimos
años con una progresiva falta de homogeneidad y una alta disgregación de las
principales líneas de mediación, no facilito para nada la operatividad de la concertación
financiera, y ello precisamente cuando más necesario era, incluso ese aumento nominal
en el número de líneas desarrolladas por el ICO en ocasiones ha sido origen de
disfunciones y errores en el planteamiento de los proyectos presentados, hablamos de
supuestos tales como la elección entre la financiación de la línea “ICO - Inversión
Nacional” vs “Inversión Sostenible” o bien “ICO - Crecimiento Empresarial” vs “ICO -
Internacionalización”.
4ª. La concertación financiera en el ámbito público no es exclusiva del ICO, toda
Comunidad Autónoma dispone de un Organismo competente en materia económica y
que de alguna manera se comportan como una réplica del ICO a escala autonómica27.
Siendo la coherencia y colaboración entre estos Organismos y el Instituto una urgente
necesidad; la política - estrategia - de desarrollo tanto espacial como sectorial debe ser
la misma para el conjunto del país; aunque por supuesto, respetando el hecho diferencial
en términos de capacidad y especialización productiva de cada CCAA. La orientación
económica de ambos niveles de la Administración debe ser coherente y funcional y es
en este punto donde el ICO debe jugar un papel director no en vano es principal
instrumento de la política económica del Gobierno y con especial incidencia en el
ámbito sectorial.
5ª. Una cuestión ligada al punto anterior y relativo a esa coordinación de las
políticas económicas seguidas por los distintos niveles de la Administración se sitúa en
la acción de promoción del producto nacional en el exterior, la cual no es exclusiva del
Estado, CCAA y hasta Administraciones Locales llevan a cabo actuaciones en este
sentido.
27 Ejemplos: IGAPE, Instituto Gallego de Promoción Económica; IDEPA, Instituto de Desarrollo
Económico de Asturias; ICF - Crédit, Instituto Catalán de Finanzas; SPRI, Sociedad de Promoción y Reconversión Industrial del País Vasco; IDEA, Instituto de Innovación y Desarrollo de Andalucía.
6. CONCLUSIONES Y PROPUESTAS DE ACTUACIÓN ALTERNATIVAS
48
Sin embargo esto que, en teoría debería tener un efecto positivo en ocasiones es
todo lo contrario, autonomías y hasta entes locales crean imágenes paralelas; en este
sentido, es un hecho el que, en ocasiones nuestras propias comunidades actúan en los
mercados exteriores como competencia entre ellas mismas. Todo ello no hace otra cosa
que dificultarla creación de una imagen de marca consistente, impidiendo la entrada (tan
necesaria) en mercados tanto masivos como emergentes y ello pese a gozar nuestro
producto de una mejor relación calidad - precio; países como Francia o Italia con
productos en ocasiones de inferior calidad disponen como contrapartida de una más
sólida imagen de país28. En este punto, el ICO deberá ejercer una función de control y
seguimiento activo, reduciendo las deseconomías generadas al respecto, incluso
llegando hasta sancionar y penalizar dichas actuaciones.
6º. El sistema básico a través del cual se materializa la política de subsidiación
financiera, la subvención al tipo de interés más la exención de comisiones básicas, si
bien dota a la actuación del ICO de un equilibrio y homogeneidad, no tiene por qué ser
en todos los casos la mejor alternativa a la hora de hacer llegar el beneficio de la
financiación pública al sistema productivo. Es este sentido es necesario poner en valor y
plantear otras alternativas financieras tal y como apunta la reformulación seguida por la
línea ICO - ICEX 2011, donde el ICO asumía parte del riesgo de impago o la reciente
creación de la línea ICO - SGR, mediante la cual se introduce un nuevo actor en el
ejercicio de la mediación financiera en términos de garantía.
En una situación donde el sistema financiero es cautivo de su estado de ansiedad
y falta de liquidez, deben plantearse otras alternativas que garanticen el flujo de dinero
público y que el ICO está deseando que llegue a su destino, entre éstas soluciones de
política financiera podemos considerar:
- La política seguida por distintas agencias de desarrollo autonómicas29, quienes
subvencionan adicionalmente determinados proyectos previamente financiados
con fondos ICO, concediendo a titulares de operaciones financiadas bajo
determinadas líneas de mediación del Instituto una subvención añadida directa,
28 No debemos perder de vista el hecho de que el eje en materia de consumo se desplaza hacia Asia,
mercado mucho más hermético y con normativas reguladores en materia de consumo muy estrictas, por lo que allanar el aterrizaje de nuestros productos por parte del sector público es aún más que trascendente.
29 ICF - Crédit en Cataluña, IGAPE en Galicia, ADE en Castilla - León. Los cuales mantienen líneas de subsidiación financiera para titulares de operaciones financiadas con fondos ICO en el año anterior.
el ICO, una alternativa preferente a la financiación productiva privada
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subsidiación de tipos ICO + subvención autonómica. Actuación que además
debería permitir una adecuación financiera positiva dada la mayor proximidad de
las instituciones económicas autonómicas a su tejido productivo, pudiendo
financiar así de forma prioritaria aquellas actividades económicas de mayor
rentabilidad económica dada su particular estructura socio-productiva.
- Desarrollar una normativa bajo la cual el ICO asuma una parte del riesgo de
impago, teniendo en cuenta por ejemplo la actividad, naturaleza y valor añadido
de la inversión financiada, es decir que le ICO se convierta en un avalista
selectivo en clave de rentabilidad socioeconómica.
Si una parte del riesgo ante situaciones de capital vencido y no pagado es
asumido por el ICO o bien que, a través de este se consigan nuevos avalistas
(sociedades de capital riesgo, SCR o de garantía recíproca, SGR, inversores
institucionales) las EEFF estarían dispuestas a conceder más operaciones con fondos
ICO, dado que el riesgo asumido por éstas se vería reducido.
- Que el propio Instituto sea quien de avalar ciertas operaciones dado su valor
estratégico o los efectos añadidos que de éstas cabe esperar. Inversión en
actividades consideradas de máxima rentabilidad por parte del propio ICO, algo
que entronca con la primera de las alternativas propuestas, la realización de una
investigación de mercado desde el propio Instituto, identificando aquellos
proyectos inversores susceptibles de proporcionar un mayor valor añadido.
7ª. Si como parece la línea seguida en cuanto a la extensión de los beneficiarios
de la acción del ICO es la de incluir dentro de los mismos a la Administración,
Organismos públicos, Fundaciones u ONGs. La acción en materia de control y
seguimiento por parte del ICO acerca del destino de los fondos “prestados” a éstos
nuevos beneficiarios no sólo debe ser igual de rigurosa que con el sector productivo
privado sino más.
6. CONCLUSIONES Y PROPUESTAS DE ACTUACIÓN ALTERNATIVAS
50
El incumplimiento de las deudas públicas es un menoscabo con unos efectos
sociales añadidos extraordinarios30. Si los fondos ICO concedidos al ámbito público
tienen por objeto atender las deudas contraídas por estos con sus proveedores, una copia
de la factura conformada, pagada y detallada debe ser requerida por el Instituto de
forma inmediata. La acción auditora y vigilante del Instituto debe pues ampliarse, no en
vano estamos hablando del uso, eficacia y rentabilidad de unos fondos presupuestarios
que son pagados por todos los ciudadanos.
30 Si las Instituciones públicas o semipúblicas no cumplen sus compromisos de pago, ¿por qué lo ha
de hacer el sector privado?, quien por otra parte es quien paga los impuestos, principal fuente de ingresos Pública.
el ICO, una alternativa preferente a la financiación productiva privada
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