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Volumen 5, Número 1. mayo de 2019
ISSN: 2500-8951
OPTIMAL BUSINESS MAGAZINE
Volumen 5, Número 1. mayo de 2019.
ISSN: 2500-8951
Medellín, Colombia
Periodicidad semestral
Optimal Business Magazine es editada por
Optimal Research SAS.
Distribución gratuita
Optimal Research Group, 2018.
Optimal Research SAS
Directora de Asuntos Corporativos
Yesney Esperanza Londoño Ayala
Comité Editorial
Yesney Esperanza Londoño Ayala
Héctor Alonso Olivares Aguayo
Editado en Medellín, Colombia
Optimal Research Group
Teléfono: (+574) 558 1952
Las opiniones, originales y citaciones son
responsabilidad de los autores de cada
sección. Optimal Research SAS salva
cualquier obligación derivada de la revista
que se publica. Por lo tanto, recaerá única y
exclusivamente sobre los autores de cada
sección.
Estimados lectores,
Esta edición de Optimal Business
Magazine está dedicada al Congreso
Internacional de Riesgo Financiero
2019, realizado en Medellín, Colombia,
los días 9 y 10 de mayo del presente
año.
La cuarta edición del congreso reafirmó
aún más los vínculos académicos
existentes entre estos nuestros
investigadores universitarios en áreas
tan diversas como la gestión de
portafolios eficientes, las pensiones, los,
los contagios regionales y la valoración
de deportistas de alto rendimiento.
Durante estos dos días, investigadores y
docentes pudieron compartir en el Hotel
Tryp sus experiencias, investigaciones y
expectativas sobre la gestión del riesgo
financiero en latinoamérica.
Adicionalmente se realizaron
conferencias magistrales dirigidas a
estudiantes de las especializaciones en
Formulación y Evaluación de Proyectos
y de Finanzas y de Ingeniería
Financiera; todos estos programas del
Instituto Tecnológico Metropolitano
(ITM).
Esperamos poder contar con una amplia
participación en ediciones futuras del
evento, para lo cual desde ya estamos
trabajando con nuestros patrocinadores
en construir una experiencia
investigativa que impulse el desarrollo
de nuevas metodologías en la gestión
del riesgo financiero.
Muchos saludos y un abrazo.
Yesney Esperanza Londoño Ayala
Directora de Asuntos Corporativos
OPTIMAL RESEARCH
i
Contenido
Aproximación al análisis de riesgo y rentabilidad en la valoración de
futbolistas de alto desempeño ..................................................................... 3
Portafolios de inversión de los índices sectoriales invertibles de la
BMV: portafolio de Markowitz vs portafolio de Markowitz cópula-
GARCH ........................................................................................................... 5
Dependencia de la volatilidad extrema en el tipo de cambio ................. 6
Dependence structure using archimedean and t-Student copula for the
colombian stock index .................................................................................. 7
Optimal capital requirement with noisy signals on banking risk .......... 8
Caracterización de los riesgos asociados a la desmotivación del
personal en la organización ......................................................................... 9
Evaluación de riesgos psicosociales en los procesos de la gestión
humana ......................................................................................................... 10
Propuestas para la optimización de recursos del Fondo de Pensiones
de las Entidades Territoriales de Colombia ............................................. 11
Estudio prospectivo del sistema de pensiones en méxico: las afores en
el modelo del garantismo y la pensión mínima vital. Un analisis por
series de tiempo ........................................................................................... 12
The relationship between share prices and Dupont model components:
evidence from Mexican stock market ....................................................... 13
Diseño de un modelo de innovación organizacional: análisis de caso de
la empresa aceite Famar S.A en el departamento del Magdalena
Colombia, 2018............................................................................................. 14
Análisis de los factores incidentes en las decisiones de implementación
de las NIIF para las IPS del sector salud de Barranquilla Colombia, año
2017 ................................................................................................................ 16
Cobertura Call vs. Gaviota. Un análisis a través del MBG con
volatilidad GARCH(1,1) ............................................................................. 18
Las determinantes financieras de la sustentabilidad corporativa de
empresas mexicanas y estadounidenses .................................................. 19
ii
Relación entre expectativa del consumidor y el rendimiento del
mercado financiero mexicano 2000-2018 ................................................. 21
Seguro previsional y mortalidad en la fuerza laboral colombiana ...... 22
Ornstein – Uhlenbeck process to model the deposit volume for non-
maturity assets in Colombia ...................................................................... 23
Portafolios con derivados financieros de baja y alta volatilidad. Un
análisis por series de tiempo en el periodo 2016-2018 ........................... 24
Conferencias Magistrales ........................................................................... 25
Expresiones Artísticas ................................................................................. 28
3
Premiada como la
Mejor Ponencia en Investigación
Capítulo 1
Aproximación al análisis de riesgo y rentabilidad en la valoración de futbolistas de
alto desempeño
Autores
Luis Eduardo Franco Ceballos Instituto Tecnológico Metropolitano Luis Ceferino Franco Arbeláez Instituto Tecnológico Metropolitano
Resumen
A nivel mundial el fútbol mueve miles de millones de dólares. Esa
dinámica deportiva y económica está basada en la existencia de grandes
equipos conformados por los mejores jugadores del mundo quienes no
solo aportan su gran desempeño financiero sino además su imagen
comercial. Los futbolistas, y su desempeño dentro y fuera de las canchas
son determinantes significativos en los niveles de riesgo y rentabilidad
de las empresas deportivas. Históricamente, desde el siglo pasado, la
literatura ha sugerido la necesidad de crear medidas de contabilidad de
los recursos humanos (Myers y Flowers, 1974) y se ha identificado la
necesidad de valorar el riesgo de inversión en capital humano
(Bhattacharya y Wright, 2000). Adicionalmente, diversos autores han
determinado que es viable valorar deportistas utilizando la teoría
financiera (Kanyinda, Bouteiller y Karyotis, 2012). En este trabajo de
investigación en proceso, se pretende hacer una aproximación a
aspectos generales del riesgo y la rentabilidad en la valoración de los
mejores futbolistas del mundo. Para lo anterior, y considerando un
ranking mundial aceptado, se tomará una muestra de los 10 mejores
deportistas del mundo en la posición de delantero, volante, defensa y
4
arquero. Luego, a partir de la dinámica de los precios de mercado se
evalúa el riesgo y la rentabilidad de los futbolistas y se obtienen, en esta
línea de investigación en desarrollo, interesantes conclusiones parciales
respecto a la relación riesgo – retorno en la valoración de futbolistas.
5
Capítulo 2
Portafolios de inversión de los índices sectoriales invertibles de la BMV: portafolio de Markowitz vs portafolio de Markowitz cópula-
GARCH
Portafolios de inversión de los índices sectoriales invertibles de la BMV: portafolio de Markowitz vs portafolio de Markowitz cópula-GARCH
Autores
Christian Bucio Pacheco Universidad Autónoma del Estado de México Héctor Alonso Olivares Aguayo Universidad La Salle David Conaly Martínez Vázquez Universidad Autónoma del Estado de México
Resumen
Se realiza un comparativo entre el Portafolio de Markowitz de mínima
varianza compuesto por los Índices Sectoriales Invertibles de la BMV
versus una adecuación al modelo vía la incorporación de modelos
Cópula-GARCH.
En este trabajo se realiza un comparativo entre el modelo tradicional de
Portafolios de Inversión de Markowitz versus una adecuación al
modelo a través de la incorporación de modelos Cópula y modelos
GARCH. Se estiman portafolios de inversión de mínima varianza
compuestos por los Índices Sectoriales Invertibles de la BMV en el
periodo 2009-2018 con datos semanales. La evidencia empírica nos
muestra que el rendimiento de los portafolios ajustados vía Cópula-
GARCH es ligeramente mayor al obtenido a través del modelo de
Markowitz tradicional; misma situación ocurre respecto al riesgo, el
riesgo es mayor en los modelos que incluyen el ajuste Cópula- GARCH,
enfatizándose, la subestimación es mayor en el riesgo que en los
rendimientos. En síntesis, el modelo tradicional de Portafolios de
Inversión de Markowitz aplicado a los Índices Sectoriales Invertibles de
la BMV subestima el rendimiento y el riesgo, en comparación a los
Portafolios ajustados vía Cópula-GARCH.
6
Capítulo 3
Dependencia de la volatilidad extrema en el tipo de cambio
Dependencia de la volatilidad extrema en el tipo de cambio
Autores
Christian Bucio Pacheco Universidad Autónoma del Estado de México Héctor Eduardo Díaz Rodríguez Universidad Nacional Autónoma de México Miriam Sosa Castro Universidad Autónoma Metropolitana
Resumen
Se analiza la dependencia asimétrica de la volatilidad de los tipos de
cambio entre la libra esterlina, yen japonés, euro y peso mexicano en
términos del dólar americano para periodos que comprenden episodios
de calma e incertidumbre entre 1994 y 2018.
El presente trabajo analiza la dependencia asimétrica de la volatilidad
de los tipos de cambio entre la libra esterlina, yen japonés, euro y peso
mexicano en términos del dólar americano, en un periodo que
comprende episodios de calma e incertidumbre (1994-2018). Los
modelos GARCH y TARCH son empleados para modelar la volatilidad
del tipo de cambio. Una vez que la volatilidad es estimada, se calcula la
dependencia de la cola superior e inferior, para cada subperiodo: 1994-
1999, 2000-2007, 2007-2012, 2013-2018. La dependencia bivariada de la
volatilidad cambiaria muestra alta dependencia en la cola inferior y baja
dependencia en la cola superior.
7
Capítulo 4
Dependence structure using archimedean and t-Student copula for the colombian stock index
Dependence structure using archimedean and t-Student copula for the colombian stock index
Autor
Daniel Velasquez Gaviria Instituto Tecnológico Metropolitano
Resumen
In this paper we examine the tail dependence structure from the joint
distribution function between the Colcap Index form the Colombian
market and the S&P500, the Bovespa Index from Brazil market, the
exchange rate USD/COP of Colombian market with USA, and the
international WTI Oil price by estimating three different classes of
Archimedean Copulas, and the t-student copula using daily prices from
2002 to 2016, in the first part we construct a rolling window estimation
each 500 days with an asymmetric skewed-t ARMA-GARCH model,
then we make the properly statistical transformations to construct the
Copulas fitted the data with a maximum likelihood estimation, we
found a strength positive relation with Bovespa and evidence of high
tail dependence, negative with USD/COP and evidence of low tail
dependence, and no consistent relation with S&P500and Oil price.
8
Capítulo 5
Optimal capital requirement with noisy signals on banking risk
Optimal capital requirement with noisy signals on banking risk
Autores
Kai Ding California State University, East Bay Enoch Hill Wheaton College David Perez-Reyna Universidad de los Andes
Resumen
In this paper, we analyze the optimal capital requirement in a model of
banks with heterogeneous investment risks and asymmetric
information. Asymmetric information prevents depositors from
charging an actuarially-fair interest rate based on banking risk, and
leads to cross-subsidization across banks. A capital requirement in the
form of a leverage constraint reduces the investment of riskier banks
and partially mitigates the pecuniary externality on deposit rates. When
depositors and the policymaker have no information about banking
risk, only a uniform leverage constraint is possible. In this case, the
optimal leverage constraint is tighter than the first-best leverage ratio
and strictly improves social welfare. When depositors and the
policymaker observe a noisy signal of banking risk, a signal-based
leverage constraint is possible. We demonstrate that the optimal signal-
based leverage constraint is tighter when the signal has worse precision,
rather than a larger level of expected risk.
9
Capítulo 6
Caracterización de los riesgos asociados a la desmotivación del personal en la organización
Caracterización de los riesgos asociados a la desmotivación del personal en la organización
Autores
Luis Fernando Atehortúa Correa Universidad Católica Luis Amigo Martha Luz Benjumea Arias Instituto Tecnológico Metropolitano Juan Carlos Duran Cortes Instituto Tecnológico Metropolitano
Resumen
El objetivo de esta ponencia es explorar las causas y riesgos asociados a
la desmotivación y desinterés de los empleados en una organización.
Ciertas manifestaciones en el comportamiento y en la falta de interés en
las personas entrañan riesgos que además afectan la productividad, la
creatividad y la participación, entre otros; lo que está asociado a que se
reprima la posibilidad de desarrollar potencialidades, y pueda llevarlos
a no involucrarse con su hacer, traduciéndose en una apatía que incide
en los ámbitos más diversos del ser humano.
El desempeño de los empleados se ve reflejado en las actividades que
ellos realizan en la organización, todo esto depende de la forma y la
manera que estén motivados, lo que permite describir la conducta en el
trabajo. Dentro de la gestión empresarial el capital humano es dinámico
y es un producto entre la interrelación entre las personas con la
organización, con las políticas, las normas y los métodos, y se deben
orientar a movilizar acciones positivas para impulsar los cambios y
generar innovaciones que redunden en una mayor productividad. Una
de las consecuencias importantes de la desmotivación laboral son los
altos costos que genera a la empresa debido a que las actitudes o
desmotivaciones no permiten contribuir a la competitividad, al
mejoramiento y productividad de la organización.
10
Capítulo 7
Evaluación de riesgos psicosociales en los procesos de la gestión humana
Evaluación de riesgos psicosociales en los procesos de la gestión humana
Autores
Martha Luz Benjumea Arias Instituto Tecnológico Metropolitano Juan Carlos Duran Cortes Instituto Tecnológico Metropolitano Luis Fernando Atehortúa Correa Universidad Católica Luis Amigo
Resumen
El riesgo psicosocial en el trabajo hace referencia a las condiciones
laborales: ambientales (agentes físicos, químicos y biológicos), la
organización del trabajo (procedimientos y métodos de trabajo), las
relaciones entre los trabajadores y la realización de las tareas, que
pueden afectar tanto la salud del trabajador como el desempeño de su
labor. Por otro lado, también las variables personales como las
actitudes, la motivación, las percepciones, las experiencias, la
formación, las capacidades y los recursos personales y profesionales que
influyen tanto en la percepción de la realidad como en la respuesta ante
las distintas situaciones laborales.
En el ámbito de los procesos de gestión humana la continua interacción
con el trabajador implica evaluar permanentemente los factores
psicosociales que puedan ser potencialmente negativos.
La evaluación debe considerar aspectos objetivos y subjetivos, dado que
en ellos intervienen las variables personales; la personalidad y la
situación vital del trabajador que influyen tanto en la percepción de la
realidad como en la respuesta ante las distintas situaciones laborales.
Este trabajo pretende exponer algunas técnicas y herramientas de
evaluación que permite medir los riesgos psicosociales en el trabajo
desde las diferentes dimensiones.
11
Capítulo 8
Propuestas para la optimización de recursos del Fondo de Pensiones de las Entidades
Territoriales de Colombia
Propuestas para la optimización de recursos del Fondo de Pensiones de las Entidades Territoriales de Colombia
Autores
Gabriel Alberto Agudelo Torres Instituto Tecnológico Metropolitano Luis Ceferino Franco Arbeláez Instituto Tecnológico Metropolitano
Resumen
Un elemento determinante para las finanzas públicas de Colombia
corresponde a la estimación del monto de las reservas actuariales
correspondientes a las pensiones financiadas total o parcialmente por el
gobierno nacional y los gobiernos departamentales y municipales. En
esta investigación se propone una estrategia de gestión de portafolios
pensionales, que considera la dinámica estocástica de los precios de los
activos e integra una estrategia de cobertura dinámica que permite
reducir el costo de las rentas vitalicias. El planteamiento es relevante
puesto que permitiría liberar recursos del Fondo de Pensiones de las
Entidades Territoriales (FONPET), con los beneficios fiscales y
principalmente sociales que ello conlleva, al dar soporte a una mayor
cobertura del sistema de retiro o su utilización en la cobertura de otro
tipo de necesidades de la población.
12
Capítulo 9
Estudio prospectivo del sistema de pensiones en méxico: las afores en el modelo del
garantismo y la pensión mínima vital. Un analisis por series de tiempo
Estudio prospectivo del sistema de pensiones en méxico: las afores en el modelo del garantismo y la pensión mínima vital. Un analisis por series de tiempo
Autores
Héctor Alonso Olivares Aguayo Facultad de Negocios, Universidad La Salle México Ma. Enriqueta Mancilla Rendón Facultad de Negocios, Universidad La Salle México María del Carmen Lozano Arizmendi Facultad de Negocios, Universidad La Salle México
Resumen
El objetivo de este estudio es analizar las AFORES clasificación SB2 y el
rendimiento invertido en las SIEFORES para cuantificar el valor de la
pensión. Se aplica la técnica hemerográfica-legislativa en el modelo del
garantismo y el principio del mínimo vital en el marco de los derechos
humanos, y un estudio cuantitativo de series de tiempo para un caso
real y tres escenarios más. Se concluye que las pensiones del sistema de
cuentas individuales no garantizarán la calidad de vida de los titulares
de las cuentas individuales.
13
Capítulo 10
The relationship between share prices and Dupont model components: evidence from
Mexican stock market
The relationship between share prices and Dupont model components: evidence from Mexican stock market
Autores
Julio Téllez Pérez Universidad Anáhuac México Norte Luis Manuel Tovar-Rocha Universidad Anáhuac México Norte Gabriel Alberto Agudelo-Torres Instituto Tecnológico Metropolitano
Resumen
The financial ratio known as the return on equity (ROE), intended to
measure the level of profitability of companies to their shareholders.
The ROE is calculated by dividing net income and stockholders' equity,
and the result is expressed as a percentage. The ROE can be broken
down into three components that are: capacity to generate profits,
effectiveness and financial leverage. These three elements are
multiplied to obtain the model known as DUPONT. A sample of 23
companies listed on the Mexican stock exchange between 2008 and 2016
was reviewed, considering a time window of three days before and
three days after the presentation of quarterly results. To find the
possible association between the three variables and share prices, the
generalized method of moments (GMM) was used for the estimates, it
found that the generation of profits and efficiency are the components
of DUPONT that are highly associated with share prices three days
before and after the presentation of results by companies, while
financial leverage is the component with less causal relationship of the
three.
14
Capítulo 11
Diseño de un modelo de innovación organizacional: análisis de caso de la empresa
aceite Famar S.A en el departamento del Magdalena Colombia, 2018
Diseño de un modelo de innovación organizacional: análisis de caso de la empresa aceite Famar S.A en el departamento del Magdalena Colombia, 2018
Autores
Luis Fernando Landazury Villalba Universidad Simón Bolívar Elkyn Rafael Lugo Arias Corporación Universitaria Minuto de Dios Franklin Ferrer Manotas Corporación Universitaria Americana Johanna Orfelina Padilla Ortiz Corporación Universitaria Minuto de Dios Luis Fernando Escorcia Marquez Corporación Universitaria Minuto de Dios
Resumen
En esta investigación se analizó el modelo de negocio de la empresa
FAMAR S.A, como estrategia de innovación organizacional, con el
propósito de conocer y optimizar sus fortalezas para la generación de
ventajas competitivas en el mercado del sector agroindustrial de
productores de grasas vegetales derivados del aceite de palma africana
del departamento del Magdalena en el año 2018, utilizando el modelo
de innovación organizacional con la implementación de unas
estrategias, donde participaron todos los actores de la organización, con
un alto compromiso de la alta dirección, dadas las capacidades
formativas y de experiencia de este capital humano. Este modelo recoge
cuatro grandes factores o variables a tener en cuenta de manera cíclica
a saber: la planeación, innovación y seguimiento, las herramientas para
la Innovación, el análisis de mercado y el aprendizaje organizacional.
Estos factores permitieron que la empresa FAMAR S.A. formalizará los
manuales de los procesos, mejorará el seguimiento de sus procesos de
15
producción y comercialización nacional e internacional, así como la
reducción de los costos de operación, los cuales constituyen una
característica diferenciadora frente a otras empresas, lo que le permite
obtener mejores beneficios.
16
Capítulo 12
Análisis de los factores incidentes en las decisiones de implementación de las NIIF para
las IPS del sector salud de Barranquilla Colombia, año 2017
Análisis de los factores incidentes en las decisiones de implementación de las NIIF para las IPS del sector salud de Barranquilla Colombia, año 2017
Autores
Anyely Liceth Ballestas Ariza Universidad Simón Bolívar Luis Fernando Landazury Villalba Universidad Simón Bolívar Elkyn Rafael Lugo Arias Corporación Universitaria Minuto de Dios Hernando Luis Cifuentes Bueres Universidad Simón Bolívar
Resumen
El objetivo de esta investigación fue identificar y analizar los factores
intrínsecos y extrínsecos que incidieron en las decisiones de
implementación de las Norma Internacionales de Información
Financiera (NIIF), en las Instituciones Prestadoras de Servicios de Salud
(IPS) de Barranquilla, reportadas en el Registro Especial de Prestadores
de Servicios de Salud (REPS) de Barranquilla, según información de la
base de datos de las entidades departamentales y distritales de salud,
con fecha de corte al 30 de Julio de 2017, calculándose una muestra de
110 IPS entre 555 IPS públicas y privadas. Entre ellas a todas las IPS de
salud integrales, clasificadas según su nivel de complejidad del I-IV
Nivel y las Instituciones de naturaleza privada que prestan servicios
considerados como atractivos para exportar en el mercado extranjero:
Laboratorios, odontológicos, oftalmológicos, cirugía plástica y estética.
En esta se utilizaron las teorías de los sistemas de información, las
finanzas, la contabilidad y el control de los conglomerados
empresariales, entre pequeñas, medianas y grandes empresas, donde se
recolecto información a través de formularios dirigidos al responsable
del proceso de convergencia a NIIF designado, gerente, revisor fiscal
17
y/o representante legal de las IPS con relación al objeto de
investigación.
En esta se encontró que los principales factores, tales como el: costo, la
estructura contable de la compañía, la actualización de los usuarios de
la información y el desconocimiento de la nueva Norma Internacional
Contable, NIC; influyeron en la decisión de implementación de las NIIF
en las IPS, siendo que algunas IPS pymes, les ha sido difícil iniciar el
proceso de implementación de las NIIF y estandarización de los
procesos contables a pesar de la extensión en las fechas de aplicación
otorgadas a este sector y al gran esfuerzo por conseguir recursos
económicos necesarios para adquirir los servidores y programas para el
registro de la información financiera, para la actualización de los
usuarios de la información, así como: el compromiso o apoyo de sus
administradores o gerentes. Las empresas que ofertan servicios
específicos tuvieron una mayor proporción de implementación de la
norma en comparación con los prestadores de servicios salud integral,
aumentando la probabilidad de realizar exportaciones de servicios de
salud, considerando que Barranquilla tiene gran potencial para liderar
el turismo de la salud en el país.
18
Capítulo 13
Cobertura Call vs. Gaviota. Un análisis a través del MBG con volatilidad GARCH(1,1)
Cobertura Call vs. Gaviota. Un análisis a través del MBG con volatilidad GARCH(1,1)
Autores
Miguel Jiménez Gómez Instituto Tecnológico Metropolitano Universidad Nacional de Colombia Natalia Acevedo Prins Instituto Tecnológico Metropolitano
Resumen
La cobertura convencional con opciones financieras se realiza con la
compra de una opción call o put, dependiendo de la exposición al riesgo.
Sin embargo, algunas entidades financieras en Colombia ofrecen
portafolio de opciones para realizar coberturas. Estas estrategias
consisten en comprar y vender varias opciones call y put al mismo
tiempo. Generalmente, estas estrategias son ofrecidas sin ningún costo,
donde la empresa con exposición a las variables del mercado no tiene
que pagar anticipadamente el valor de las primas de las opciones.
El objetivo de este estudio es determinar la mejor estrategia de cobertura
para una empresa importador en Colombia. Se plantean dos estrategias
de cobertura: la primera es la estrategia convencional de comprar una
opción call y la segunda, es la estrategia denominada Gaviota por su
forma en la gráfica de perfil de riesgo. La segunda estrategia consiste en
vender una opción put con precio strike bajo, comprar una opción call
con un strike medio y vender una opción call con el precio strike más
alto. Para determinar la mejor estrategia de cobertura se modeló el
precio de la tasa de cambio con el Movimiento Browniano Geométrico,
la volatilidad de entrada a este modelo se estimó con un GARCH(1,1).
Las primas de las opciones se valoraron por el método de Black-Scholes
para divisas. De acuerdo con lo anterior, se obtuvo que las dos
estrategias logran disminuir el riesgo cambiario, pero la estrategia
Gaviota es más eficiente.
19
Capítulo 14
Las determinantes financieras de la sustentabilidad corporativa de empresas
mexicanas y estadounidenses
Las determinantes financieras de la sustentabilidad corporativa de empresas mexicanas y estadounidenses
Autores
Dolores Guadalupe Martínez Peña Universidad Michoacana de San Nicolás de Hidalgo Nora Gavira Durón Universidad de las Américas Puebla Irma Cristina Espitia Moreno Universidad Michoacana de San Nicolás de Hidalgo
Resumen
El objetivo de la presente investigación consiste en determinar si el
desempeño sustentable de las empresas mexicanas y estadounidenses
que cotizan en el Índice de Precios y Cotizaciones Sustentable (IPC
Sustentable) de México, está determinado por sus indicadores
financieros. Para el estudio se utilizaron modelos de regresión lineal con
datos panel. Los resultados encontrados sugieren que para el caso de las
empresas mexicanas tanto su desempeño ambiental como su
responsabilidad social no se ven afectados por variables financieras,
mientras que en el caso del gobierno corporativo se encontró evidencia
entre el desempeño de éste con el margen bruto de utilidad y el tamaño
total de los activos. Para las empresas estadounidenses, los resultados
fueron más alentadores, muestran que, para el desempeño ambiental, la
responsabilidad social y el gobierno corporativo existe relación con dos
variables financieras principales: la rentabilidad sobre los activos y el
tamaño total de los activos de las empresas. Como trabajo futuro se
plantea generalizar los resultados para todas las empresas que cotizan
en la Bolsa Mexicana de Valores. Por último, la relevancia de esta
investigación reside en que debido a los resultados encontrados se abre
el camino para otras investigaciones que permitan conocer las causas de
las abrumadoras diferencias entre la relación que tienen la
20
sustentabilidad corporativa de las empresas mexicanas y
estadounidenses con su desempeño financiero.
21
Capítulo 15
Relación entre expectativa del consumidor y el rendimiento del mercado financiero mexicano
2000-2018
Relación entre expectativa del consumidor y el rendimiento del mercado financiero mexicano 2000-2018
Autores
Nora Gavira Duron Universidad de las Américas Puebla Salvador Cruz Aké Instituto Politécnico Nacional
Resumen
Hoy en día es ampliamente reconocido el impacto que tiene sobre el
mercado financiero la conducta o del consumidor, diversos estudios
realizan esfuerzos por esclarecer y comprobar la dinámica de
transmisión entre el comportamiento humano y el sector real y
financiero. La principal problemática que enfrentan este tipo de
estudios es la complejidad para modelar el comportamiento humano, es
por ello que el presente trabajo propone el uso de una herramienta
denominada Coeficiente de Información Mutua, el cual es una medida
que, basándose en el cálculo de la entropía, mide la cantidad de
información que comparten una dupla de variables aleatorias. En este
sentido se tiene como objetivo verificar si la conducta humana
representada por el Índice de Confianza del Consumidor realmente
aporta información al mercado financiero representado por el índice
bursátil de cada mercado. La ventaja de este indicador es que permite
captar la relación sin necesidad de estar restringido por supuestos
relativos de la distribución de las variables de estudio. El periodo de
análisis comprende del 2000 a 2018 y se observa la economía mexicana
en comparación con el comportamiento del mercado estadounidense.
22
Capítulo 16
Seguro previsional y mortalidad en la fuerza laboral colombiana
Seguro previsional y mortalidad en la fuerza laboral colombiana
Autores
Gabriel Alberto Agudelo Torres Instituto Tecnológico Metropolitano Luis Eduardo Franco Ceballos Instituto Tecnológico Metropolitano
Resumen
Las dos principales causas por las cuales Colombia perdió parte de su
fuerza laboral debido a fallecimientos en el año 2011 son: los homicidios
y sus secuelas y las enfermedades isquémicas del corazón. Dichas
causas de mortalidad presentan el fenómeno llamado dependencia
espacial, el cual puede definirse como el fenómeno que se presenta
cuando los valores observados de una variable en una región dependen
de los valores observados de la misma variable en las regiones vecinas
o de otras variables en estas regiones.
En esta investigación, aun no concluida, se cuantifica la interacción
regional en el comportamiento de las tasas de defunción de personas en
edad laboral, aportando elementos que deben ser considerados por el
Estado y el sistema financiero a la hora de implementar políticas
relacionadas con el seguro previsional de invalidez y sobrevivencia.
Este seguro financia las pensiones de aquellos trabajadores que se
invalidan o fallecen sin tener la reserva actuarial necesaria para
financiar una renta vitalicia.
23
Capítulo 17
Ornstein – Uhlenbeck process to model the deposit volume for non-maturity assets in
Colombia
Ornstein – Uhlenbeck process to model the deposit volume for non-maturity assets in Colombia
Autores
Juan Fernando Rendón García Instituto Tecnológico Metropolitano Alfredo Trespalacios Carrasquilla Instituto Tecnológico Metropolitano
Resumen
The accurate comprehension of the risk drivers for the different
depository institutions is the key for a sustainable operation. In this
paper we analyze two stochastic models for Non-maturity assets
(NMA) using an Ornstein-Uhlenbeck process, that can be used for the
evaluation of liquidity and interest risk in banks for savings accounts.
We give a detailed model specification, the parameters, and the
simulation results. We examine the regular patterns, throughout the
year, in the behavior of deposit volume on saving accounts in Colombia,
coherent with the results of other researchers for different countries.
Also, it is necessary to incorporate a trend term to capture the growth of
the series.
24
Capítulo 18
Portafolios con derivados financieros de baja y alta volatilidad. Un análisis por series de
tiempo en el periodo 2016-20181
Portafolios con derivados financieros de baja y alta volatilidad. Un análisis por series de tiempo en el periodo 2016-2018
Autores
Maivelin Mendez Molina Universidad Autónoma del Estado de México Héctor Alonso Olivares Aguayo Universidad Autónoma del Estado de México
Resumen
La presente investigación expone una manera de beneficiarse a partir
de los movimientos históricos de dos acciones, BIMBO y HERDEZ,
pertenecientes al sector de alimentos que cotizan en la Bolsa Mexicana
de Valores (BMV). A través de un enfoque econométrico, se analizarán
los precios históricos con series de tiempo, dichas series se someterán a
modelos tradicionales tales como AR, MA, ARMA y ARIMA, obtenido
el mejor modelo, a partir de él se construirán pronósticos hasta de 30
días que puedan orientar de manera más exacta sobre el probable
comportamiento de la baja o alta volatilidad de los precios de cierre de
ambas empresas, para posteriormente analizar los resultados en los
portafolios “cono” y “cono corto” con opciones financieras sobre dichas
acciones, los resultados muestran que éstos portafolios son viables en
ganancias para el inversionista.
1 Ponencia presentada en el Campus Fraternidad del Instituto Tecnológico Metropolitano.
Público: Estudiantes y docentes de la Especialización en Formulación y Evaluación de Proyectos.
25
Capítulo 19
Conferencias Magistrales
Conferencias Magistrales
Creación de valor para los accionistas. Relación entre
finanzas y estrategia
Autor
Julio Téllez Pérez Universidad Anáhuac México Norte
Lugar
Campus Robledo Instituto Tecnológico Metropolitano
Público
Estudiantes y docentes de la Especialización en Finanzas Instituto Tecnológico Metropolitano
Investigaciones mexicanas en el contexto de las finanzas
Autor
Héctor Alonso Olivares Aguayo Universidad Autónoma del Estado de México
Lugar
Campus Robledo Instituto Tecnológico Metropolitano
Público
Estudiantes y docentes de la Especialización en Formulación y Evaluación de Proyectos
Instituto Tecnológico Metropolitano
26
Portafolios de Inversión (Markowitz vs Markowitz Cópula-GARCH) de los Índices Sectoriales
Invertibles de la BMV
Autor
Christian Bucio Pacheco Universidad Autónoma del Estado de México
Lugar
Campus Fraternidad Instituto Tecnológico Metropolitano
Público
Estudiantes y docentes de Ingeniería Financiera y de Negocios Instituto Tecnológico Metropolitano
Dependence Structure using Archimedean and t-Student copula for the Colombian Stock Index
Autor
Daniel Velasquez Gaviria Instituto Tecnológico Metropolitano
Lugar
Campus Fraternidad Instituto Tecnológico Metropolitano
Público
Estudiantes y docentes de Ingeniería Financiera y de Negocios Instituto Tecnológico Metropolitano
27
Dificultades económicas y políticas asociadas a la presidencia de Donald Trump en Estados Unidos y
Andres Manuel López Obrador en México, como claros antagonistas políticos en Latinoamérica
Autora
Nora Gavira Durón Universidad Las Américas Puebla
Lugar
Campus Estadio Institución Universitaria Salazar y Herrera
Público
Estudiantes y docentes de especializaciones Institución Universitaria Salazar y Herrera
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Capítulo 20
Expresiones Artísticas
Expresiones Artísticas
Título: Lluvia de Flores Autor: Luís Fernando Atehortúa Correa, Instituto Tecnológico Metropolitano, Medellín, Colombia. Técnica: Óleo y Acrílico sobre lienzo (lienzo 60 cm x 80 cm) Año: 2018 Descripción: Alegoría a la lluvia de estrellas con un cielo nocturno, diáfano y evocador
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Título: Aire de Mar Autor: Luís Fernando Atehortúa Correa, Instituto Tecnológico Metropolitano, Medellín, Colombia. Técnica: Acrílico sobre lienzo (lienzo 80 cm x 60 cm) Año: 2019 Descripción: El azur del mar, evoca placidez y la reconforta la brisa marina da una sensación de paz y descanso
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Título: Paisaje Marino Autor: Luís Fernando Atehortúa Correa, Instituto Tecnológico Metropolitano, Medellín, Colombia. Técnica: acrílico sobre lienzo (lienzo 100 cm x 60 cm) Año: 2018 Descripción: la profundidad del paisaje permite soñar con el descanso, la buena vida en armonía con la naturaleza
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Título: Casa Vieja Autor: Luís Fernando Atehortúa Correa, Instituto Tecnológico Metropolitano, Medellín, Colombia. Técnica: óleo sobre lienzo (lienzo 70 cm x 35 cm) Año: 2018 Descripción: la casa campesina crisol de vivencias y tradición que envejece con nobleza y es testigo del pasado del tiempo
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Título: Ella Autor: Martha Luz Benjumea Arias, Instituto Tecnológico Metropolitano, Medellín, Colombia. Técnica: acrílico sobre lienzo (lienzo 60 cm x 100 cm) Año: 2019 Descripción: ella es la mujer que conoció el valor de sí misma; se esculpe cada día para ella, camina segura para ella, comprendió que no hay nada más bello que amarse primero a ella.
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Título: Perspicere Autor: Martha Luz Benjumea Arias, Instituto Tecnológico Metropolitano, Medellín, Colombia. Técnica: acrílico sobre lienzo (lienzo 60 cm x 100 cm) Año: 2019 Descripción: - del latín perspectiva - en esta calle parís, observa el infinito, lo que no tiene principio ni fin, a través del único lente posible: el amor.
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Título: Testigo Eiffel Autor: Martha Luz Benjumea Arias, Instituto Tecnológico Metropolitano, Medellín, Colombia. Técnica: acrílico sobre lienzo (lienzo: dos cuadros de 40 cm x 50 cm cada uno, conforman un díptico) Año: 2019 Descripción: para ellos no es la torre, la torre solo es testigo del amor entre dos almas que se reconocen.
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Título: Tres Almas Autor: Martha Luz Benjumea Arias, Instituto Tecnológico Metropolitano, Medellín, Colombia. Técnica: Acrílico sobre lienzo (lienzo 70 cm x 100 cm) Año: 2019 Descripción: Tres almas caminan al mismo ritmo hacia lo que anhelan y
a lo que éstas tres almas pueden sentir… el soplo vital recibido por Dios.
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