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Documento del

Banco Mundial

EXCLUSIVAMENTE PARA USO OFICIALInforme n.°: 123616-AR

BANCO INTERNACIONAL DE RECONSTRUCCIÓN Y FOMENTO

DOCUMENTO DEL PROYECTO*

SOBRE

LA GARANTÍA ADICIONAL PROPUESTA

POR UN MONTO DE USD 250 MILLONES

EN RESPALDO DEL

FONDO FIDUCIARIO PARA EL DESARROLLO DE ENERGÍAS RENOVABLES (FODER)

EN LA REPÚBLICA ARGENTINA

22 de febrero de 2018

Práctica Mundial de Energía e Industrias Extractivas del Banco Mundial

Región de América Latina y el Caribe

* Traducción no oficial del Documento de Proyecto original en inglés

El presente documento es de distribución reservada y quienes lo reciban solo podrán utilizarlo en el desempeño de sus funciones oficiales. Su contenido no podrá divulgarse en ninguna otra circunstancia sin autorización del Banco Mundial.

Pub

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iscl

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EQUIVALENCIAS MONETARIAS

(Tipo de cambio vigente al 8 de febrero de 2018)

Unidad monetaria = Peso argentino (ARS)

ARS 19,68 = USD 1

AÑO FISCAL1 de julio - 30 de junio

Vicepresidente regional: Jorge Familiar

Director de país: Jesko S. Hentschel

Director senior de Práctica Mundial: Riccardo Puliti

Gerentes de Prácticas: Antonio Barbalho/Pankaj Gupta

Gerentes de proyecto: Lucía Spinelli/Arnaud Braud

SIGLAS Y ABREVIATURAS

ARS pesos argentinosBICE Banco de Inversión y Comercio ExteriorBIRF Banco Internacional de Reconstrucción y FomentoBP norma de procedimiento del BancoCAMMESA Compañía Administradora del Mercado Mayorista Eléctrico Sociedad AnónimaCIADI Centro Internacional de Arreglo de Diferencias Relativas a InversionesCPI Consejo de Participación IndígenaEAP estrategia de alianza con el paísEDENOR Empresa Distribuidora y Comercializadora Norte S.A.EDESUR Empresa Distribuidora Sur S.A.ENRE Ente Nacional Regulador de la ElectricidadERV energía renovable variableFODER Fondo para el Desarrollo de Energías RenovablesGBM Grupo Banco MundialGEI gases de efecto invernaderoGENREN Programa Generación RenovableGRS Servicio de Atención de ReclamosGW gigavatioIFC Corporación Financiera InternacionalINAI Instituto Nacional de Asuntos IndígenasIPP productor independiente de energíaISR informe sobre el estado de la ejecución y los resultadoskV kilovoltiokWh kilovatio-horaMINEM Ministerio de Energía y MineríaMGAS Marco de Gestión Ambiental y SocialMIGA Organismo Multilateral de Garantía de InversionesMPPI Marco de Planificación para los Pueblos IndígenasMPR Marco de Políticas de ReasentamientoMW megavatioMWh megavatio-horaND normas de desempeño del Banco MundialODP objetivo de desarrollo del proyectoOP política operacionalPPA contrato de abastecimiento de energíaSADI Sistema Argentino de InterconexiónSFLAC Fondo Español para América Latina y el CaribeSGAS Sistema de Gestión Ambiental y SocialtCO2 toneladas de dióxido de carbonotCO2e toneladas de dióxido de carbono equivalenteTransener Compañía de Transporte de Energía Eléctrica en Alta Tensión S.A.TRE tasa de rentabilidad económicaTRF tasa de rentabilidad financieraUSD dólares de los Estados Unidos

Banco MundialGarantía en favor del Fondo Fiduciario para el Desarrollo de Energías Renovables (FODER II) (P165085)

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INFORMACIÓN BÁSICA: PROYECTO ORIGINAL (Garantía en favor del Fondo Fiduciario para el Desarrollo de Energías Renovables de Argentina [FODER], P159901)

País Línea de productos Gerentes de proyecto

Argentina Garantía Lucía Spinelli/Ada Karina Izaguirre Alvarado Bradley

Número de identificación del proyecto

Instrumento de financiamiento

Centro de costo del responsable

Centro de costo del solicitante

Área de prácticas (principal)

P159901 Financiamiento para proyectos de inversión

GEE04 GTPFS Energía e Industrias Extractivas

Organismo de ejecución:

Ministerio de Energía y Minería (MINEM) y Banco de Inversión y Comercio Exterior (BICE)

ADD_FIN_TBL1

¿Se trata de un proyecto catalogado como regional?

No

[ ] Situaciones de necesidad urgente o

limitaciones a la capacidad

[X] Intermediarios financieros

[ ] Serie de proyectos

En colaboración con el Banco/IFC Fecha de vencimiento de la garantía

No 12 de diciembre de 20371

Fecha de aprobación Fecha de cierreCategoría de evaluación ambiental original

Categoría de evaluación ambiental actual

28 de febrero de 2017 1 de agosto de 2020 Intermediario financiero Intermediario financiero

Objetivo de desarrollo

El objetivo de desarrollo del proyecto (ODP) es aumentar la capacidad de generación de electricidad a partir de fuentes de energía renovable a través de la inversión privada en el sector energético.

1 O cuando se califique a Argentina como propicia para las inversiones conforme se describe en el Pliego de Bases y Condiciones del programa RenovAr, si esto sucede antes.


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Calificación (según el informe sobre el estado de la ejecución y los resultados [ISR] del proyecto original)RATING_DRAFT_YES

Ejecución

17 de agosto de 2017 (2.o ISR) 16 de febrero de 2018 (3.er ISR)

Avances en relación con el cumplimiento del ODP

Satisfactorio Satisfactorio

Avances generalesen la ejecución

SatisfactorioSatisfactorio

Calificación general en materia de salvaguardas

Satisfactorio Satisfactorio

Riesgo general N/C N/C

INFORMACIÓN BÁSICA: FINANCIAMIENTO ADICIONAL (Garantía en favor del Fondo Fiduciario para el Desarrollo de Energías Renovables [FODER II], P165085)

ADDFIN_TABLE

Número de identificación del proyecto

Nombre del proyectoTipo de financiamiento adicional

Necesidad urgente o limitaciones a la capacidad

P165085 Garantía en favor del Fondo Fiduciario para el Desarrollo de Energías Renovables (FODER II)

Ampliación No

Instrumento de financiamiento

Línea de productosFecha prevista de aprobación

Categoría de evaluación ambiental

Financiamiento para proyectos de inversión

Garantía del BIRF 15 de marzo de 2018 Intermediario financiero

Fecha de cierre En colaboración con el Banco/IFC

Fecha prevista de vencimiento de la garantía

1 de diciembre de 2021 No 1 de septiembre de 20382

¿Se trata de un proyecto catalogado como regional?

2 O cuando se califique a Argentina como propicia para las inversiones conforme se describe en el Pliego de Bases y Condiciones del programa RenovAr, si esto sucede antes.


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No

[ ] Situaciones de necesidad urgente o limitaciones a la capacidad

[X] Intermediarios financieros

[ ] Serie de proyectos

DATOS SOBRE FINANCIAMIENTO DE PROYECTO: PROYECTO ORIGINAL (Garantía en favor del Fondo Fiduciario para el Desarrollo de Energías Renovables de Argentina [FODER], P159901)

Resumen de desembolsos (según el ISR del proyecto original)

N/C

Fecha de firma de la garantía Fecha de entrada en vigor de la garantía 9 de agosto de 2017 7 de diciembre de 2017

DATOS SOBRE EL FINANCIAMIENTO DEL PROYECTO: FINANCIAMIENTO ADICIONAL (Garantía en favor del Fondo Fiduciario para el Desarrollo de Energías Renovables [FODER II], P165085)

DATOS SOBRE FINANCIAMIENTO

FIN_TABLE_DATA[ ] Fondos de contrapartida

[ ] BIRF [ ] Crédito de la Asociación Internacional de Fomento (AIF)

[ ] Mecanismo de Respuesta a las Crisis

[ ] Fondo para proyectos regionales

[ ] Fondos fiduciarios

[ X ] Garantías

[ ] Financiamiento paralelo

Para préstamos/créditos/otros (en millones de USD)

Costo total del proyecto: 592

Déficit de financiamiento: 0

Financiamiento total del Banco: 0

Del cual el Banco financia (BIRF/AIF):

0

Fuente de financiamiento Monto

Capital estimado 207

Deuda estimada de las instituciones de financiamiento para el desarrollo y los organismos de crédito a la exportación

128

Endeudamiento comercial estimado

257


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Total 592

Garantía del BIRF 250

RESUMEN DEL FINANCIAMIENTO (proyecto original y financiamiento adicional) (en millones de USD)

Proyecto original

Financiamientoadicional

Total

Programa RenovAr

Costo total del proyecto 3224 2258 5482

Financiamiento total 3224 2258 5482

Capital privado estimado (35 %) 1128 790 1919

Deuda estimada (65 %) 2096 1468 3563

Endeudamiento comercial 1397 979 2376

Instituciones de financiamiento para el desarrollo y organismos de crédito a la exportación

699 489 1188

Paquete de seguridad3:

i) Cuenta del FODER para hacer frente a los costos de los contratos de abastecimiento

597 287 884

ii) Cuenta del FODER para hacer frente a los costos de rescisión anticipada de los contratos de abastecimiento

3717 2918 6635

Programa RenovAr, que se beneficia directamente de la garantía del BIRF

Costo total del proyecto 1374 592 1966

Financiamiento total 1374 592 1966

Capital privado estimado (35 %) 481 207 688

Deuda estimada (65 %) 893 385 1278

Endeudamiento comercial 595 257 852

Instituciones de financiamiento para el desarrollo y organismos de crédito a la exportación

298 128 426

Paquete de seguridad4:

3 Las estimaciones preliminares para la ronda 2 sobre la base de los datos de las rondas 1 y 1.5 se ajustaron en función de la capacidad adjudicada y la reducción del suministro de liquidez a la cuenta para hacer frente a los costos de los contratos de abastecimiento (como se explica en la sección “Descripción del proyecto”). Los números son coherentes con las últimas estimaciones del Gobierno de Argentina. 4 Los números son coherentes con las últimas estimaciones del Gobierno de Argentina.


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i) Cuenta del FODER para hacer frente a los costos de los contratos de abastecimiento

254 65,5 319,5

ii) Cuenta del FODER para hacer frente a los costos de rescisión anticipada de los contratos de abastecimiento

1613 728 2341

Monto respaldado por la garantía del BIRF 480 250 730

HERRAMIENTA PARA LA CALIFICACIÓN SISTEMÁTICA DE RIESGOS EN LAS OPERACIONESCategoría de riesgo Calificación1. Político y vinculado a la gestión institucional Considerable2. Macroeconómico Considerable3. Estrategias y políticas sectoriales Considerable4. Diseño técnico de proyectos o programas Moderado5. Capacidad institucional para la implementación y la sostenibilidad Moderado6. Fiduciario Moderado7. Ambiental y social Moderado8. Vinculado a las partes interesadas Considerable

General Considerable

Políticas

¿El proyecto se aparta de la estrategia de asistencia al país/marco de alianza con el país en su contenido o en otro aspecto importante?[ ] Sí [ X ] No

¿El proyecto exige alguna otra excepción a las políticas?

[ ] Sí [ X ] No

INFORMACIÓN INSTITUCIONAL

Área de prácticas (principal)

Práctica Mundial de Energía e Industrias Extractivas

Áreas de prácticas que contribuyen

N/C

Análisis de riesgos de desastres y de cambio climático

Se ha analizado esta operación para detectar posibles riesgos a corto y largo plazo relacionados con el cambio climático y los desastres.


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Aspectos de género

¿Se prevé realizar alguna de las siguientes tareas en el marco del proyecto?

a. Análisis para identificar las disparidades entre hombres y mujeres que son pertinentes para el proyecto, especialmente en vista de las disparidades en el país identificadas a través del diagnóstico sistemático del país y el marco de alianza con el país.

No

b. Medidas específicas para abordar las disparidades de género identificadas en el punto a) o para mejorar el empoderamiento de los hombres o las mujeres.

No

c. Inclusión de indicadores en el marco de resultados para realizar un seguimiento de los resultados de las medidas identificadas en el punto b).

N/C


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EQUIPO DEL PROYECTO

Personal del Banco Mundial

Nombre Función Especialización Unidad

Lucía Spinelli Gerente de proyecto (responsable de la rendición de cuentas y la toma de decisiones)

Especialista senior en energía GEE04

Arnaud Braud Gerente de proyecto (estructuración y garantía)

Especialista senior en financiamiento de infraestructura

GTPFS

Ximena Talero Legal (garantías) Asesora jurídica principal LEGSG

Fabiola Altimari Montiel Legal Asesora jurídica senior LEGLE

Martin Stalman Legal (garantías) Consultor LEGSG

Ada Karina Izaguirre Financiamiento de infraestructura

Especialista senior en infraestructura

GTPFS

Álvaro Larrea Adquisiciones Especialista principal en adquisiciones

GGODR

Elba Lydia Gaggero Salvaguardas ambientales Especialista senior en medio ambiente

GEN04

Santiago Scialabba Salvaguardas sociales Especialista en cuestiones sociales

GSU04

Luz María Meyer Gestión financiera Especialista en gestión financiera

GGO22

Patricia Marcos Huidobro Miembro del equipo Especialista en energía GEE04

Roberto Luis Estévez Miembro del equipo Consultor GEE04

Silvia Martínez Miembro del equipo Especialista senior en energía renovable

GEE04


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ARGENTINA

FINANCIAMIENTO ADICIONAL PARA LA GARANTÍA EN FAVOR DEL FONDO FIDUCIARIOPARA EL DESARROLLO DE ENERGÍAS RENOVABLES (FODER) DE ARGENTINA

ÍNDICE

I. ANTECEDENTES Y FUNDAMENTOS PARA EL FINANCIAMIENTO ADICIONAL .......................9

II. DESCRIPCIÓN DEL FINANCIAMIENTO ADICIONAL .............................................................20

III. PRINCIPALES RIESGOS .......................................................................................................24

IV. RESUMEN DE LA EVALUACIÓN INICIAL..............................................................................26

V. ATENCIÓN DE RECLAMOS EN EL BANCO MUNDIAL...........................................................32

VI. CUADRO DE RESUMEN DE CAMBIOS.................................................................................33

VII. CAMBIOS DETALLADOS .....................................................................................................34

VIII. MARCO DE RESULTADOS Y SEGUIMIENTO ........................................................................36

IX. TÉRMINOS Y CONDICIONES INDICATIVOS DE LA GARANTÍA ADICIONAL PROPUESTA ......39


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I. ANTECEDENTES Y FUNDAMENTOS PARA EL FINANCIAMIENTO ADICIONAL

A. Introducción

1. El presente documento de proyecto tiene como objetivo solicitar la aprobación de los Directores Ejecutivos para otorgar una garantía adicional por un monto de USD 250 millones a la República Argentinadestinada al financiamiento adicional de la Garantía en respaldo del Fondo Fiduciario para el Desarrollo de Energías Renovables (FODER). El propósito de la garantía adicional propuesta es ampliar el impacto en el desarrollo del proyecto original en respaldo del programa RenovAr, una iniciativa destinada a aumentar considerablemente la capacidad de generación de energías renovables del país mediante conocimientos técnicos y financiamiento privados a través de licitaciones de energía renovable competitivas y transparentes. El proyecto original respalda la ronda 1 y la ronda 1.5 del programa RenovAr, y la garantía del financiamiento adicional propuesto respaldará la ronda 2 del programa. Se prevé que dicha garantía aumentará de 1033 MW a 1638 MW la capacidad de generación de energía renovable (excepto hidroeléctrica) lograda en el marco del proyecto original.

2. El financiamiento adicional propuesto es congruente con los requisitos institucionales del Grupo Banco Mundial (GBM). El respaldo del programa RenovAr está en consonancia con el enfoque de maximización del financiamiento para el desarrollo, ya que tiene la finalidad de catalizar los conocimientos técnicos y el financiamiento del sector privado a nivel local e internacional en materia de energía renovable mediante la mitigación de riesgos gubernamentales clave. El financiamiento adicional propuesto seguirá aumentando la confianza de los inversores en el mercado de energía renovable de Argentina: en el marco de la ronda 2 del programa RenovAr, los oferentes ofrecieron una cantidad de megavatios más de 7,8 veces mayor que la licitada (dicha cantidad había sido 6,3 mayor en el marco de la ronda 1); la garantía movilizó un monto estimado de USD 2200 millones (nueve veces mayor que el monto de la garantía en sí misma) en financiamiento de energías renovables y aumentó la participación de los inversores internacionales. Al mismo tiempo, el precio de generación promedio ha ido disminuyendoconstantemente a lo largo de las tres rondas consecutivas al pasar de 6,1 centavos de USD/kWh en la ronda 1 a 5 centavos de USD/kWh en la ronda 2. El financiamiento adicional propuesto además se basa en una sólida colaboración del GBM: el BIRF otorga la garantía y proporciona asistencia con el diseño del programa; IFC ha llegado al cierre financiero de un sub-proyecto y evalúa opciones para otorgar financiamiento en forma de deuda para otros sub-proyectos, y el Organismo Multilateral de Garantía de Inversiones (MIGA) evalúa las solicitudes de algunos patrocinadores de los sub-proyectos para determinar su cobertura de seguro contra riesgos políticos. El financiamiento adicional propuesto también tiene importantes co-beneficios en materia climática, es decir, el 100 % del monto de la garantía propuesta (USD 250 millones). Finalmente, respalda el avance hacia la sostenibilidad financiera del sector y ayuda a mejorar los requisitos ambientales y sociales generales aplicados en el marco del programa RenovAr.

B. Antecedentes

3. Argentina es uno de los mercados de energía eléctrica más grandes y desarrollados de América Latina. Con una demanda total de electricidad de aproximadamente 126 teravatios-hora por año, es el tercer mercado eléctrico más grande de la región, después de Brasil y México. Alrededor del 41 % de la demanda proviene de 40 millones de usuarios residenciales (el 98 % de los habitantes tiene acceso a servicios de electricidad); el 30 % proviene de usuarios industriales, y el 28 %, de usuarios comerciales. El


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sector, que desde 1992 está abierto a la inversión privada y a la competencia5, está regido por políticas, reglamentaciones e instituciones relativamente bien desarrolladas. Las empresas privadas son los principales operadores de todos los subsectores. No obstante, hasta ahora se han realizado avances limitados en la adopción de fuentes de energía no contaminantes. La capacidad instalada hasta octubre de 2017 es de 35,97 GW6, que se dividen del siguiente modo: 62 %, energía térmica7; 31 %, energía hidroeléctrica; 5 %, energía nuclear; 1 %, energía hidroeléctrica en pequeña escala, y 1 %, energía eólica. La energía solar representa tan solo 8 MW (0,02 %).

4. El sector de energía eléctrica de Argentina está separado verticalmente en empresas de generación, transmisión y distribución, y está dominado por proveedores del sector privado. Las empresas de generación —cuyo segmento se encuentra dominado por operadores privados, pero cuenta también con la participación de operadores públicos o mixtos— operan a través de licencias en un entorno competitivo y están sujetas a las normas de programación y despacho establecidas en las respectivas regulaciones, y están gestionadas por la Compañía Administradora del Mercado Mayorista Eléctrico Sociedad Anónima (CAMMESA). En su carácter de administradora del mercado mayorista eléctrico, CAMMESA coordina las operaciones de despacho, establece los precios mayoristas, administra las transacciones económicas en el Sistema Argentino de Interconexión (SADI) y actúa como comprador estatal en algunos contratos de abastecimiento de energía8. Las empresas de transmisión y distribución, también dominadas por proveedores privados, operan en el marco de concesiones públicas.

5. Las inversiones en generación se han visto considerablemente restringidas, ya que el sector de energía eléctrica comenzó a depender de las transferencias del Estado. Se preveía que el mercado mayorista de energía eléctrica, establecido en 1992, funcionaría como un mercado competitivo, plenamente indexado en dólares de los Estados Unidos. Sin embargo, las condiciones macroeconómicas y de mercado posteriores a la crisis económica de 2001 hicieron que la plena indexación en dólares se volviera insostenible. Las tarifas para los consumidores residenciales prácticamente se congelaron entre 2002 y 2015 a pesar de la elevada inflación, las variaciones del tipo de cambio y las necesidades de inversión9. La inversión en generación de energía eléctrica se volvió limitada y, en ocasiones, resultó impuesta por el Gobierno (por ejemplo, cuando las empresas generadoras de energía eléctrica fueron obligadas a reinvertir las utilidades). Asimismo, las contribuciones del Estado y los acuerdos ad hoc se volvieron esenciales para gestionar los aumentos de costo de la generación y mitigar el impacto de dichos aumentos en los consumidores finales. En 2015, las transferencias del Estado cubrían el 70 % del costo

5 Chile en 1982 y Argentina en 1992 fueron los primeros países de América Latina en poner en marcha reformas del sector de energía eléctrica. Posteriormente, Perú (1993), Colombia (1994) y Brasil (1995) llevaron a cabo diversas reformas del sector.6 CAMMESA, informe mensual: http://portalweb.cammesa.com/memnet1/Pages/descargas.aspx.7 Las tecnologías de energía térmica se desglosan de la siguiente manera: 47 %, ciclo combinado; 20 %, turbinas de vapor; 25 %, turbinas de gas, y 8 %, combustible diésel.8 A comienzos de 2000, el mecanismo aplicado para remunerar la generación de electricidad llevó a CAMMESA a endeudarse con los generadores de energía eléctrica. En algunos casos, la deuda se cobró mediante la asignación de fondos para la construcción de nuevas centrales de generación. En el marco de este mecanismo se instalaron aproximadamente 1700 MW.9 Por ejemplo, en el caso del área del Gran Buenos Aires (un tercio de la población del país), las tarifas se congelaron (en pesos argentinos) entre 2002 y 2008, y solo se permitieron incrementos menores para clientes residenciales medianos y grandes. En el área metropolitana de Buenos Aires, las tarifas se mantienen inalteradas desde hace más de 10 años.


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promedio del suministro de energía (los usuarios cubrían el 30 % restante) y los subsidios a la electricidad de Argentina eran los terceros más altos en la región. Además de su gran impacto fiscal (el 3,9 % del producto interno bruto [PIB]) (FMI, 2015), no estaban distribuidos de manera equitativa.

6. El Gobierno actual ha adoptado medidas tendientes a garantizar que las tarifas reflejen los costos de generación, transmisión y distribución. En enero de 2016, restableció los mecanismos de traslado de precios establecidos en 1992 en el mercado mayorista de energía eléctrica y aumentó los precios mayoristas de la electricidad. También exigió la revisión integral de las tarifas correspondientes al servicio de transmisión y distribución para llevar las tarifas de electricidad a niveles que reflejen los costos10. Los subsidios para los clientes residenciales han disminuido considerablemente del 70 % en 2015 al 49 % en 2016 y al 18 % en 2017, y se prevé que a partir de 2019 cubrirán solo el 10 % de los costos. En el caso de los clientes industriales y los grandes clientes comerciales, los subsidios a las tarifas se redujeron un 50 % tanto en 2016 como en 2017, y se prevé que en 2018 los costos de la electricidad se trasladen completamente a los consumidores. Para atenuar los impactos de los aumentos de las tarifas en los pobres, el Gobierno también creó una nueva “tarifa social” reducida que ha beneficiado a aproximadamente 4,2 millones de clientes, y otorgó a los clientes residenciales nuevos incentivos para promover la eficiencia energética y, de ese modo, el ahorro de energía11.

7. El Gobierno actual también ha dado prioridad al desarrollo de fuentes de energía renovablesmediante la aplicación de una nueva ley de energías renovables aprobada en 201512. Esta ley reemplaza el marco regulatorio anterior y tiene por objetivo: a) crear mecanismos de contratación y reglas de mercado competitivas y transparentes; b) diversificar la matriz energética exigiendo el uso de diversas tecnologías de energía limpia; c) propiciar el desarrollo local y regional; d) establecer el traslado obligatorio de los costos de los contratos de abastecimiento de energía a los usuarios; e) crear incentivos fiscales para los productores independientes de energía (IPP) y las cadenas de suministro locales, y otros objetivos. La ley de energías renovables de 2015 establece como meta obligatoria abastecer con fuentes de energía renovable el 8 % y el 20 % del consumo total de energía eléctrica para fines de 201713 y para 2025, respectivamente14.

8. La ley de energías renovables de 2015 creó el Fondo Fiduciario para el Desarrollo de Energías Renovables (FODER), orientado a facilitar el financiamiento de proyectos de energía renovable y mitigar los riesgos de liquidez y relativos al país. El FODER proporciona garantías, así como financiamiento directo (deuda o capital), y otros instrumentos financieros, según sea necesario. Se financia principalmente con: a) recursos del presupuesto nacional, iguales o superiores al 50 % de los ahorros obtenidos al pasar de

10 Mediante la Resolución 6/2016 del Ministerio de Energía y Minería (MINEM) se dispuso el aumento de las tarifas, que comenzó a regir el 1 de febrero de 2016; los precios del mercado mayorista aumentaron de forma instantánea alrededor del 140 %, mientras que algunas tarifas industriales, comerciales o industriales registraron un aumento de hasta el 673 %. Las Resoluciones 7/2016 y 196/2016 del MINEM autorizaron al Ente Nacional Regulador de la Electricidad (ENRE), que regula la electricidad a nivel nacional, a realizar una revisión integral de las tarifas de los servicios de distribución y transmisión. En noviembre de 2017, el ENRE aprobó aumentos de la tarifa media para la Empresa Distribuidora y Comercializadora Norte S.A. (EDENOR) y la Empresa Distribuidora Sur S.A. (EDESUR), que fueron del 43 % en diciembre de 2017 y del 24 % en febrero de 2018. 11 Fuente: MINEM.12 Ley 27191/2015.13 La meta de energía renovable para 2017 se alcanzó gracias al programa RenovAr y a otras iniciativas en curso.14 Para alcanzar la segunda meta prevista, Argentina debería construir alrededor de 10 400 MW en los próximos nueve años, es decir, unos 1200 MW por año.


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combustibles fósiles a fuentes de energía renovables; b) impuestos específicos sobre la demanda energética, y c) ingresos derivados de la emisión de valores fiduciarios realizada por el depositario del fondo. El MINEM define los instrumentos financieros y las necesidades de financiamiento del FODER. El BICE fue designado depositario del FODER (el “Depositario”) y lleva a cabo las actividades fiduciarias cotidianas conforme al Contrato de Fideicomiso FODER suscripto con el MINEM.

9. El MINEM, como la entidad pública responsable de ejecutar la ley de energías renovables, estableció el programa RenovAr para lograr los objetivos del Gobierno de Argentina en materia de energía limpia. Con dicho programa se busca incrementar la capacidad de generación de energías renovables desarrollada a través de la inversión privada mediante subastas para comprar energías renovables a IPP del sector privado. En el marco del programa RenovAr, CAMMESA es el comprador de la electricidad y firmará los correspondientes contratos de abastecimiento cuando estos se adjudiquen a los IPP propuestos, mientras que el BICE, en su calidad de depositario del FODER, firmará los acuerdos de adhesión e incorporación al fideicomiso que otorgan a los IPP adjudicados los beneficios concedidos por el FODER.

10. Para las primeras rondas del programa RenovAr, el MINEM ha orientado el FODER al otorgamiento de garantías a los inversores para atraerlos al mercado de energías renovables de Argentina. El FODER otorga garantías de pago a través de cuentas de garantía (y las correspondientes subcuentas) que están diseñadas para cubrir: a) los pagos que se realizan actualmente en el marco de los contratos de abastecimiento (es decir, suministro de liquidez), y b) obligaciones de pago derivadas de los derechos de los IPP de vender sus sub-proyectos al FODER si se materializan riesgos macroeconómicos o sectoriales específicos, una cobertura clásica para casos de rescisión que el sector privado contrata en los mercados emergentes (la “opción de venta”).

11. Para ayudar a atraer el financiamiento necesario para lograr los objetivos del programa RenovAr, el 28 de febrero de 2017 el Banco aprobó el proyecto Garantía en favor del Fondo Fiduciario para el Desarrollo de Energías Renovables (FODER) (P159901) en respaldo de las rondas 1 y 1.5 de dicho programa (el “proyecto original”). Si bien las posibles fuentes de financiamiento recibieron con agrado los instrumentos de mitigación de riesgos proporcionados por el Gobierno, los sondeos del mercado indicaron que dichos instrumentos no serían suficientes para atraer las inversiones necesarias. Los financistas expresaron un interés prudente en emprender proyectos de energías renovables, habida cuenta de i) sus inquietudes relacionadas con el considerable retroceso en materia de políticas y el incumplimiento de los compromisos contractuales (esto es, riesgo político) que han caracterizado a Argentina en los últimos 15 años, y ii) la falta de experiencia en financiamiento de proyectos de energía renovable en el país. Para mitigar los riesgos percibidos por los financistas, el proyecto original respalda al Gobierno de Argentina con una garantía del BIRF de USD 480 millones que beneficia a los productores independientes de energía renovable que optaron por la garantía del BIRF en las rondas 1 y 1.5 del programa RenovAr.

12. Con el financiamiento adicional propuesto se respaldará al Gobierno de Argentina en la ejecución de la ronda 2 del programa RenovAr con una garantía de pago del BIRF de hasta USD 250 millones. Dicho financiamiento responde a una petición formal del Gobierno de Argentina recibida el 11 de agosto de 2017 para ampliar las actividades que se están desarrollando actualmente en el marco de las rondas 1 y 1.5 del programa RenovAr. Asimismo, se basa en la estructura y la capacidad creadas en el marco de las rondas 1 y 1.5 de dicho programa, y resulta necesario para: i) otorgar una garantía del BIRF opcional en la


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ronda 2, congruente con la que se ofreció en las rondas 1 y 1.5, y ii) seguir desarrollando la trayectoria del programa RenovAr.

C. Situación del programa RenovAr

13. Las primeras subastas del programa RenovAr han sido sumamente exitosas, y otros mercados emergentes están analizando maneras de incorporar las lecciones aprendidas. Desde su creación en 2016 hasta ahora, dicho programa ha adjudicado más de 4,4 GW de proyectos de energía renovable a precios muy competitivos15 y actualmente ofrece enseñanzas útiles para otros mercados emergentes dispuestos a realizar subastas de energía renovable. En particular, muestra que los países que afrontan una percepción de alto riesgo pueden atraer la inversión privada en energía renovable cuando se aplican los mecanismos de mitigación de riesgos adecuados. Además, se prevé que la capacidad desarrollada dentro del Gobierno y del sector energético nacional se extenderá a otros sectores de infraestructura en Argentina.

14. En la ronda 1 del programa RenovAr se obtuvo una gran respuesta de los inversores y mejores resultados que los previstos. En la primera ronda del proceso de licitación se recibieron 123 ofertas poruna capacidad instalada total de 6343 MW para generar energía limpia mediante contratos de abastecimiento a 20 años (lo que sextuplica los 1000 MW solicitados), que abarcaron 20 de las 23 provincias. El 7 y el 14 de octubre de 2016 se adjudicó un total de 29 sub-proyectos con un precio promedio de 6,14 centavos de USD/kWh y un total de 1142 MW (lo que representa el 3 % de la capacidad instalada). El precio promedio de la oferta fue más bajo que el precio de generación promedio de 7,05 centavos de USD/kWh en 2015.

15. Basándose en el éxito de la ronda 1 del programa RenovAr, el Gobierno de Argentina llevó a cabo la ronda 1.5, que también resultó exitosa. En octubre de 2016, para aprovechar el fuerte interés de los inversores en la ronda 1 del programa, CAMMESA realizó la convocatoria para la ronda 1.5 por 600 MW de capacidad de energía eólica y solar a través de contratos de abastecimiento a 20 años para los oferentes no favorecidos en la ronda 1. Esta ronda generó nuevamente una demanda superior a la oferta. En noviembre de 2016 se adjudicaron 30 sub-proyectos (10 de energía eólica y 20 de energía solar) poruna capacidad instalada de 1281 MW. Los precios promedio de adjudicación (5,33 centavos de USD/kWh para la energía eólica y 5,49 centavos de USD/kWh para la energía solar) fueron inferiores a los de la ronda 1 (5,93 centavos de USD/kWh para la energía eólica y 5,97 centavos de USD/kWh para la energía solar).

15 La disminución en los costos de la energía renovable a nivel mundial también ha contribuido, en parte, a los bajos precios de la energía logrados en el marco del programa RenovAr.


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16. Los 59 sub-proyectos adjudicados en el marco de las rondas 1 y 1.5 están avanzando hacia la etapa de ejecución. A enero de 2018, los 59 sub-proyectos habían firmado sus contratos de abastecimiento con CAMMESA y los acuerdos de adhesión e incorporación al fideicomiso con el BICE. Los sub-proyectos avanzan hacia el cierre financiero de la siguiente manera (cuadro 1): de los 59 subproyectos (2,4 GW en total), 20 (que representan 513 MW) han llegado al cierre financiero; 33 (que representan 1,7 GW) están encaminados para cumplir con sus plazos contractuales y llegar al cierre financiero16; en ninguno de los sub-proyectos se ha solicitado una extensión, y seis sub-proyectos (que representan 204 MW) no han podido cumplir con los plazos. En resumen, el 90 % de los sub-proyectos, lo que representa el 92 % de la capacidad, está cumpliendo con sus plazos contractuales, mientras que el 10 % de los sub-proyectos no pudo cumplir con un hito contractual.

Cuadro 1. Situación de las rondas 1 y 1.5Cantidad de proyectos Capacidad totalCantidad % del

totalMW % del

totalLlegaron al cierre financiero 20 34 % 513 21 %Dentro del plazo contractual 33 56 % 1707 71 %Obtuvieron extensión 0 0 % 0 0 %No cumplieron con hito contractual

6 10 % 204 8 %

Total 59 100 % 2424 100 %

16 Los plazos para los sub-proyectos en los que se solicitó la garantía del BIRF comenzaron a contarse a partir del día en que se recibió la notificación de que el Convenio de Garantía se había firmado (9 de agosto de 2017).


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17. El MINEM ha establecido y comenzado a financiar el mecanismo de liquidez del FODER. Anoviembre de 2017, la Cuenta de Garantía tenía USD 550 millones para respaldar los pagos que se realizan actualmente en el marco de los contratos de abastecimiento. El Gobierno de Argentina prevé que los USD 270 millones adicionales necesarios para cubrir la totalidad de los 12 meses de pagos establecidos en los contratos de abastecimiento firmados en el marco de las rondas 1 y 1.5, y otro programa anterior17, se transferirán a la Cuenta de Garantía como parte del proceso presupuestario de 2018.

18. El proceso de licitación de la ronda 2 del programa RenovAr también tuvo éxito y logró atraer el interés de los inversores. En el marco de dicho proceso, que se puso en marcha en agosto de 2017, se recibieron 228 ofertas, con una capacidad instalada total de 9391 MW para la generación de energía limpia mediante contratos de abastecimiento a 20 años, que abarcaron 21 de las 23 provincias. Esto septuplica la capacidad solicitada de 1200 MW y es una demostración de la confianza que Argentina está generando en los inversores. En el marco de la ronda 2, CAMMESA adjudicó 88 sub-proyectos que alcanzaron un total de 2043 MW. En el cuadro 2 a continuación se presenta el desglose.

Cuadro 2. Resultados de la ronda 2Tecnología Cantidad de

ofertas adjudicadas

Cantidad adjudicada (MW)

Precio promedio (centavos de USD/kWh)

Eólica 12 993 4,1Solar 17 816 4,2Biomasa/biogás 50 213 12,2Hidroeléctrica en pequeña escala

9 21 9,9

Total de la ronda 2

88 2043 5,0

19. En el gráfico 1 a continuación se muestran los principales resultados del programa RenovAr a lo largo del tiempo y, en particular, el creciente interés de los oferentes y los precios cada vez más bajos.


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Gráfico 1. Resultados del programa RenovAr18

20. A medida que los oferentes mostraron una mayor confianza para invertir en el mercado de energía renovable de Argentina, el porcentaje de oferentes que solicita la garantía del BIRF fue disminuyendo. Pasó del 52 % en la ronda 1 al 35 % en la ronda 1.5 y al 19 % en la ronda 219, lo que demuestra que el riesgo percibido de los inversores ha disminuido con el tiempo. Si se toma como referencia la tecnología, los promotores de energía eólica y solar han mostrado un mayor interés en la garantía del BIRF (entre un37 % y un 39 % de la capacidad solar y eólica adjudicada cuenta con dicha garantía) que los promotores de biomasa, biogás y energía hidroeléctrica en pequeña escala (un 19 % de la capacidad adjudicada la tiene). Esta diferencia es congruente con el mayor tamaño, las necesidades financieras y el carácter internacional de los sub-proyectos de energía solar y eólica.

Gráfico 2. Programa RenovAr: Capacidad adjudicada con o sin garantía del BIRF


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21. La garantía del BIRF ayudó a atraer a los inversores internacionales. En cuanto al programa RenovAr en general, el 48 % de los oferentes que solicitaron la garantía del BIRF incluyó a inversores extranjeros (en comparación con el 23 % que no tenía dicha garantía)20. El porcentaje de inversores internacionales que solicitaron la garantía del BIRF aumentó del 56 % en las rondas 1 y 1.5 al 67 % en la ronda 2.

Gráfico 3. Programa RenovAr: Origen de los oferentes adjudicados con o sin garantía del BIRF

22. Los sub-proyectos con garantía del BIRF tuvieron un precio USD 4/MWh más bajo que aquellos sin

18 Fuente de datos: CAMMESA: http://portalweb.cammesa.com/Pages/RenovarInt.aspx.19 En la ronda 2, el monto asignado del BIRF se utilizó íntegramente y algunos proyectos no tuvieron la posibilidad de aprovechar la garantía del BIRF.20 Proyectos de energía solar y eólica únicamente. Los proyectos de biomasa, biogás y energía hidroeléctrica en pequeña escala son más pequeños y adecuados para los inversores locales.


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garantía (sobre la base del promedio ponderado). Esto representa ahorros considerables para Argentina durante los 20 años de los contratos de abastecimiento. Además, la participación del BIRF generó otros beneficios, tales como los siguientes: i) el posible efecto halo y la reducción de los costos para los proyectos que no utilizaron la garantía de dicho organismo, pero que aun así valoraron su participación,y ii) el desarrollo de la capacidad institucional en el sector, por ejemplo, a través del uso de las normas de desempeño (ND) del GBM.

23. Es probable que las fuentes de financiamiento que actualmente utilizan los promotores sean insuficientes para que el programa RenovAr logre sus ambiciosos objetivos. La mayoría de los patrocinadores tiene acceso a préstamos de bancos nacionales (con un plazo relativamente corto de cinco a siete años), instituciones de financiamiento para el desarrollo21 y organismos de crédito a la exportación generalmente vinculados a un contratista nacional. Algunos patrocinadores también emiten bonos; por ejemplo, la provincia de Jujuy emitió un bono verde de USD 210 millones para cofinanciar en parte un proyecto de energía solar de 300 MW22. Los bancos internacionales están cada vez más interesados, pero todavía no han reingresado completamente. Como consecuencia, los patrocinadores al parecer se ven obligados a usar más capital que en otros mercados.

24. En estrecha colaboración con el BIRF, IFC respalda activamente algunos proyectos en el marco del programa RenovAr, mientras que MIGA evalúa renovar su colaboración en el sector energético de Argentina. El 22 de noviembre de 2017, IFC dirigió el cierre financiero del proyecto de energía eólica de 100 MW La Castellana con el patrocinador local Central Puerto S.A. Esto señala el regreso del financiamiento de proyectos internacionales a largo plazo al sector de energía eléctrica en Argentina, donde no era posible acceder a dicho financiamiento desde comienzos de 2000. Por lo tanto, se espera que este proyecto sirva como punto de referencia para proyectos futuros23. IFC está evaluando opciones para otorgar financiamiento en forma de deuda a otros IPP. Algunos patrocinadores de proyectos también están consultando a MIGA sobre la cobertura de seguro contra riesgos políticos, y MIGA está analizando internamente dichas solicitudes.

D. Situación del proyecto original

25. Hasta la fecha del presente documento del proyecto, el desempeño del proyecto original se califica como satisfactorio en todos sus aspectos. El proyecto original tiene un componente: una garantía del BIRF por un monto total de hasta USD 480 millones para respaldar la obligación del Gobierno de aportar fondos al FODER en caso de que este deba pagar el precio de venta. El proyecto original recibió una calificación general del riesgo satisfactoria y se encuentra al día con la presentación de informes de auditoría.

26. Los Convenios de Indemnización y de Garantía se firmaron el 9 de agosto de 2017 y la Garantía entró en vigor el 7 de diciembre de 2017. El Banco confirmó que 20 de los 27 su-bproyectos que

23 De modo similar, el 19 de diciembre de 2017, Total Eren anunció el financiamiento exitoso del proyecto de energía eólica de 97,2 MW “Vientos Los Hércules”. La deuda prioritaria sin posibilidad de recurso fue estructurada por KfW IPEX-Bank e incluyó a la Institución Alemana de Financiamiento para el Desarrollo (DEG) y al Banco de Desarrollo Holandés (FMO).


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solicitaron la garantía del BIRF en las rondas 1 y 1.5 cumplieron con sus criterios de admisibilidad y está analizando los informes de admisibilidad de los siete sub-proyectos restantes24. Cada sub-proyecto elegible firmará un Acuerdo de Aceptación y Consentimiento con el BIRF una vez que el Gobierno de Argentina haya aprobado su Sistema de Gestión Ambiental y Social (SGAS).

27. El MINEM ha reforzado el equipo de la Unidad Ambiental y Social (UAyS) de la Subsecretaría de Energías Renovables. La UAyS es responsable de atender los aspectos ambientales y sociales del proyecto de conformidad con las políticas de salvaguarda del Banco Mundial y de garantizar que los sub-proyectos cumplan con las normas de desempeño. Hasta la fecha, cuenta con tres especialistas en medio ambiente, tres especialistas en cuestiones sociales y con el apoyo de un abogado, según corresponda, y tiene la capacidad necesaria para desarrollar sus tareas. Ha mostrado un desempeño satisfactorio durante la ejecución del proyecto. Asimismo, ha sido proactiva al momento de respaldar los sub-proyectos para que estos cumplan con los requisitos ambientales y sociales; por ejemplo: i) organizó y realizó dos talleres para los adjudicatarios de las rondas 1 y 1.5 que optaron por beneficiarse de la garantía del BIRF (el objetivo de los talleres fue presentar en detalle los instrumentos de salvaguarda del FODER y los requisitos ambientales y sociales para los sub-proyectos), y ii) se ha puesto a disposición para responder las preguntas de las empresas privadas e incluso se ha mostrado dispuesta a brindar orientación y asesoramiento según sea necesario. La UAyS ha sido firme en la aplicación de los procedimientos establecidos en el MGAS del Banco Mundial para el proceso de admisibilidad en materia ambiental y social, y ha demostrado sus capacidades identificando las debilidades, disparidades y medidas correspondientes que deberán tomarse durante las evaluaciones en curso específicas de los sub-proyectos en relación con los aspectos ambientales y sociales, también de conformidad con el MGAS.

E. Fundamentos del financiamiento adicional

28. Aunque el interés general de los sub-proyectos en la garantía del BIRF ha disminuido, la garantía del financiamiento adicional propuesto es necesaria para ampliar el impacto en términos de desarrollo de un proyecto exitoso, mientras el Gobierno amplía el programa RenovAr para aumentar la capacidad de generación de energía renovable. En el marco del proyecto original, la garantía del BIRF ha sido fundamental para ayudar a mejorar la credibilidad y el atractivo del programa RenovAr. De los 59 sub-proyectos adjudicados en las rondas 1 y 1.5, 27 solicitaron la garantía del BIRF, lo que representa 1033 MW de los 2424 MW adjudicados en ambas rondas. Teniendo en cuenta los logros obtenidos hasta ahora, el Gobierno de Argentina ha reconocido: i) la necesidad de seguir proporcionando mecanismos de mitigación de riesgos a los inversores privados; ii) el valor agregado que una ampliación del alcance del proyecto original tendría en el mercado de energía renovable en Argentina, y iii) los importantes co-beneficios (tanto climáticos como económicos) de ampliar las actividades del proyecto original.

29. Los instrumentos de mitigación de riesgos proporcionados en el marco de las rondas 1 y 1.5 del programa RenovAr han logrado atraer a inversores privados y fomentar la energía renovable en el país. A pesar del interés prudente que al principio mostraron los financistas cuando se lanzó el programa RenovAr en 2016, los resultados de las rondas 1 y 1.5 demostraron que los mecanismos implementados por el Gobierno de Argentina ayudaron a abordar las inquietudes del sector privado, como la falta de

24 Esto implica el cumplimiento de los siguientes criterios: a) ser una entidad privada; b) demostrar capacidad para abordar los aspectos ambientales y sociales en cumplimiento de las normas de desempeño del Banco Mundial; c) no estar sujeto a una sanción ni inhabilitación impuesta por el Banco Mundial, y d) cumplir las normas sectoriales en materia técnica, de viabilidad económica, de gestión financiera y de adquisiciones.


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historial de Argentina en el cumplimiento de las obligaciones financieras y el financiamiento de sub-proyectos en el sector energético. Durante rondas 1 y 1.5 del programa RenovAr se generó una demanda superior a la oferta, dado que se recibieron ofertas por una capacidad alrededor de seis veces y cuatro veces mayor, respectivamente, que la licitada en un principio.

30. El apoyo del GBM sigue siendo esencial para restablecer la sostenibilidad financiera del sector, y la confianza y el historial con los financistas internacionales. Obtener financiamiento internacional en Argentina sigue siendo difícil y algunos inversores no participarían sin la intervención y la garantía del BIRF. Algunos de los sub-proyectos adjudicados en el marco de las rondas 1 y 1.5 del programa RenovAr todavía deben llegar al cierre financiero, y el efecto catalizador de la garantía y del apoyo del GBM es importante para aumentar la confianza. Muchos prestamistas internacionales todavía están analizando los riesgos y beneficios de reingresar a la Argentina, y la falta de experiencia de los promotores locales en financiamiento de proyectos también está demorando algunos proyectos. Los prestamistas internacionales están preocupados principalmente por la calificación del crédito soberano que aún se encuentra por debajo del grado de inversión, la estabilidad regulatoria a largo plazo o ciertas cláusulas contractuales (como el extenso proceso de arbitraje).

31. Se necesita más apoyo para garantizar el desarrollo de un mercado sostenible de energía renovable y cumplir los objetivos de energía renovable del Gobierno de Argentina para 2025. El programa RenovAr, a través de un conjunto de garantías (incluida la del BIRF), ha logrado con éxito poner en marcha el desarrollo de un sector de energía renovable en el país y recuperar la confianza de los inversores. No obstante, el mercado de energía renovable todavía es incipiente, y el apoyo proporcionado por el programa RenovAr debe mantenerse para garantizar el desarrollo de un mercado de energía renovable sólido y sostenible.

II. DESCRIPCIÓN DEL FINANCIAMIENTO ADICIONAL

A. Resumen

32. No se propone ningún cambio al actual ODP. El ODP sigue siendo aumentar la capacidad de generación de electricidad a partir de fuentes de energía renovable a través de la inversión privada en el sector energético.

33. No se propone ningún cambio a los actuales indicadores de resultados. El indicador de resultados intermedios y los indicadores del ODP siguen siendo los mismos que se muestran en el anexo 1, pero con metas actualizadas.

34. Es necesario que la fecha de cierre se extienda del 1 de agosto de 2020 al 1 de diciembre de 2021 para completar la ejecución del financiamiento adicional propuesto. Las fechas fijadas de los indicadores del ODP y del indicador intermedio se extenderán hasta la nueva fecha de cierre propuesta. Dicha extensión no afectará el plazo de las garantías para cada uno de los sub-proyectos en el marco de las rondas 1 y 1.5. El financiamiento adicional propuesto agregará un nuevo componente (esto es, el componente 2, una garantía del BIRF) y no tendrá ningún impacto en los actuales mecanismos fiduciarios, de salvaguardas ni de ejecución.

35. La estructura de la garantía del BIRF sigue siendo la misma en la ronda 2, como se muestra en el


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siguiente gráfico:

Gráfico 4: Estructura de la garantía del BIRF para la ronda 2

B. Objetivos de nivel superior a los que contribuye el proyecto

36. El financiamiento adicional propuesto contribuye de manera esencial al objetivo del Gobierno de incrementar la capacidad de generación eléctrica con energías renovables al fomentar la confianza de los inversores privados en el sector y movilizar así las inversiones privadas. A través de su enfoque basado en garantías, ayudará movilizar alrededor de USD 2200 millones en financiamiento total de energías renovables, en el marco de la ronda 2 del programa RenovAr, que es nueve veces mayor que el monto de la garantía en sí misma. Los promotores, proveedores de capital y prestamistas del sector privado manifestaron reiteradamente que la participación del Banco Mundial fue importante para que consideraran la posibilidad de (re)ingresar en el mercado de Argentina.

37. El financiamiento adicional propuesto forma parte de la transición de Argentina hacia una matriz de energía más limpia, y su contribución a los co-beneficios de la mitigación del cambio climático representa el 100 % del monto de la garantía propuesta (es decir, USD 250 millones). Ayudará a Argentina a lograr su objetivo de mitigación incondicional de reducir las emisiones de gases de efecto invernadero (GEI) establecido en su contribución determinada a nivel nacional. Se espera que mediante la ronda 2 del programa RenovAr se reduzcan las emisiones de GEI en un total de 59 millones de tCO2e a


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lo largo de 20 años o 3 millones de tCO2 al año25, lo que equivale aproximadamente al 3 % de la meta establecida en la contribución determinada a nivel nacional (109 millones de tCO2e al año) para 2030. En el marco del financiamiento adicional propuesto, se reducirán 16 millones de tCO2 durante la vigencia de la garantía del BIRF, es decir, casi 1 millón de tCO2 al año. En última instancia, el programa RenovAr aportará varios co-beneficios ambientales, como una menor contaminación atmosférica mediante la reducción de la quema de combustibles fósiles, y un suministro de energía más seguro a través de la innovación tecnológica, lo que generará beneficios en materia de salud y bienestar. Los co-beneficios totales de la mitigación del cambio climático del financiamiento adicional propuesto ascienden a USD 250 millones (lo que equivale al 100 % de la garantía propuesta).

38. El financiamiento adicional propuesto es un elemento clave del apoyo del Grupo Banco Mundial alsector eléctrico de Argentina y apoya la maximización del financiamiento para el desarrollo. Está en consonancia con la estrategia de maximización del financiamiento para el desarrollo del Banco y se complementa con otras operaciones, como el Proyecto de Energías Renovables en Mercados Rurales (PERMER II, P133288) en curso, con el que se busca mejorar el acceso a servicios energéticos modernos en zonas rurales aisladas mediante tecnologías de energía renovable. El proyecto representa una aplicación práctica del principio de “cascada” en el financiamiento de infraestructura o enfoque de maximización del financiamiento para el desarrollo, ya que genera mayores soluciones sostenibles para el sector privado a través de la creación de un entorno propicio para los proyectos de ese sector y el financiamiento internacional, en estrecha colaboración con otras entidades del GBM. Por lo tanto, el financiamiento adicional propuesto es un proyecto que propicia la maximización del financiamiento para el desarrollo, dado que aborda las limitaciones importantes (es decir, los cuellos de botella en el clima para la inversión del país) con el fin de permitir soluciones sostenibles para el sector privado (es decir, sub-proyectos de energía renovable) dentro de los tres años posteriores a la fecha de cierre del proyecto. El BIRF colaboró estrechamente con IFC y MIGA para garantizar el éxito de las subastas iniciales.

39. El financiamiento adicional propuesto contribuye a los dos objetivos del GBM y está en consonancia con la estrategia de alianza con Argentina (EAP) para el período de los años fiscales 2015-18(informe n.° 81361-AR), analizada por el Directorio Ejecutivo del organismo el 9 de septiembre de 2014. La EAP se basa en la promoción de la prosperidad compartida y la reducción de la pobreza a través de su pilar 1 (“Fomentar el crecimiento de la productividad y la creación de empleos a largo plazo”) y su pilar 2 (“Reducir los riesgos ambientales y proteger los recursos naturales”). El financiamiento adicional contribuirá al primero de los objetivos ampliando la disponibilidad de la energía a empresas y hogares de manera eficiente y sostenible, fomentando la inversión privada y fortaleciendo el entorno propicio, mejorando el financiamiento para las empresas, y ampliando el sector de energía limpia del país. Contribuirá con el pilar 2 mediante la reducción del uso de combustibles fósiles.

40. El financiamiento adicional propuesto está en plena consonancia con el documento de orientación para el sector de la energía26 que se elaboró para ayudar a los países clientes a: i) garantizar un suministro

25 Cálculos basados en el documento del Banco Mundial titulado GHG Accounting for Energy Investment Operations Guidance Manual (Manual orientativo sobre la contabilidad de GEI para operaciones de inversión en energías), versión 2.0, enero de 2015. Las estimaciones de las reducciones de GEI realizadas por el Gobierno de Argentina en el marco de la ronda 1 del programa RenovAr son más elevadas, dado que el factor de emisión de CO2 que se emplea es ligeramente más alto que el factor de emisiones utilizado por el Banco.26 Banco Mundial (2013); Toward a Sustainable Energy Future for All: Directions for the WBG’s Energy Sector (Hacia


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de energía asequible, confiable y sostenible; ii) buscar soluciones de mercado para movilizar recursos financieros, y iii) ayudar a los Gobiernos a fomentar la participación y las inversiones del sector privado necesarias para lograr los dos objetivos del GBM de poner fin a la pobreza e impulsar la prosperidad compartida. También contribuye al Plan de Acción sobre el Cambio Climático del GBM27, dado que ayuda a alcanzar la meta acumulada que en él se establece de sumar 20 GW en generación de energía renovable (en el marco de la ronda 2 del programa RenovAr se sumará un total de 2 GW) y movilizar USD 25 000 millones de financiamiento comercial para energía limpia en los próximos 5 años (en el marco de la ronda 2 se movilizará un financiamiento total de energías renovables de USD 2200 millones).

C. Descripción del proyecto

41. El financiamiento adicional propuesto respaldará al Gobierno de Argentina en la ejecución de la ronda 2 del programa RenovAr con una garantía de pago del BIRF de hasta USD 250 millones. Esta garantía respaldará la obligación del Gobierno de aportar fondos al FODER en caso de que este deba pagar el precio de venta a los sub-proyectos de energía renovable elegibles cuando los IPP ejerzan la opción de venta estipulada en su Acuerdo de Adhesión e Incorporación al Fideicomiso FODER. Específicamente, el financiamiento adicional propuesto beneficiará a los productores independientes de energía renovable que optaron por la garantía del BIRF en la ronda 2. Al igual que en las rondas 1 y 1.5, en septiembre de 2017 se lanzó formalmente al mercado, como parte del paquete de licitación, un paquete de garantías complementario del Gobierno y el BIRF destinado a mitigar los principales riesgos. A nivel de cada sub-proyecto, la garantía sigue siendo opcional y asciende a USD 500 000 por MW.

42. El financiamiento adicional propuesto se ejecutará como un nuevo componente del proyecto original: “componente 2: una garantía del BIRF de hasta USD 250 millones para la ronda 2”. Los beneficiarios del financiamiento adicional propuesto seguirán siendo entidades privadas y públicas, y, en última instancia, los consumidores. La garantía del BIRF beneficiará al FODER y a los sub-proyectos de energía renovable elegibles que optaron por ella. De los 88 sub-proyectos adjudicados en la ronda 2, 15 han solicitado la garantía del BIRF, lo que representa 605 MW de los 2043 MW adjudicados. La proporción de MW adjudicados que solicitaron la garantía del BIRF siguió siendo significativa en la ronda 2 (30 %), aunque ha disminuido con respecto al 42 % registrado en las rondas 1 y 1.5. Esto es positivo, dado quemás inversores están dispuestos a asumir los riesgos relacionados con dichos proyectos en Argentina.

43. Este financiamiento adicional propuesto se ejecutará con arreglo a las mismas modalidades y el mismo enfoque que los del proyecto original. Por lo tanto, también responderá a una estructura de garantía a través de un intermediario financiero conformada por el BICE, en su calidad de depositario del FODER, y el MINEM, como autoridad de ejecución del FODER.

44. El Gobierno de Argentina solo introdujo cambios limitados en la ronda 2. Uno de los más relevantes es su decisión de reducir la reserva de liquidez del FODER de 12 meses a 6 meses de ganancias para cada oferente ganador28. Esto refleja el menor nivel de riesgos al que están expuestos los inversores que

un futuro con energía sostenible para todos: Orientaciones del Grupo Banco Mundial para el sector de la energía).27 Plan de Acción sobre el Cambio Climático del Grupo Banco Mundial, abril de 2016: http://pubdocs.worldbank.org/en/677331460056382875/WBGClimate-Change-Action-Plan-public-version.pdf.28 Para la garantía del financiamiento adicional propuesto, el Gobierno de Argentina decidió reducir la reserva de liquidez del FODER de 12 a 6 meses de pagos en virtud del Contrato de Abastecimiento sobre la base de una


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ingresaron en la ronda 2 y se ajusta mejor a las prácticas internacionales (generalmente de 3 a 6 meses de ganancias para los proyectos de energía renovable). El Gobierno de Argentina también ha incorporado una cláusula de compra garantizada para mitigar los riesgos relacionados con la posible congestión en la transmisión en algunas líneas de transmisión. De los 2043 MW adjudicados en el marco de la ronda 2, aproximadamente 940 MW (13 sub-proyectos) tienen una cláusula de compra garantizada relacionadacon la transmisión en sus contratos de abastecimiento.

45. Salvaguardas. El financiamiento adicional propuesto se ejecutará conforme al mismo plan que el del proyecto original, por lo que no tendrá ningún impacto en el enfoque de las salvaguardas ambientales y sociales. Al igual que en el proyecto original, deben aplicarse todas las políticas de salvaguardas ambientales (OP 4.01/BP; OP/BP 4.04; OP/BP 4.09; OP/BP 4.11; OP/BP 4.36 y OP/BP 4.37)29 y las políticas de salvaguardas sociales (OP/BP 4.10 y OP/BP 4.12)30. Con respecto a las políticas de salvaguardas legales, y de manera similar a lo sucedido en el proyecto original, no deberá aplicarse la política sobre proyectos relativos a cursos de aguas internacionales (OP/BP 7.50), dado que en el marco de la ronda 2 no se haadjudicado ningún proyecto de pequeña central hidroeléctrica ubicada en ríos que son afluentes de ríos que desembocan en cursos de aguas internacionales, conforme se define en la OP/BP 7.50; tampoco corresponde aplicar la política sobre proyectos en zonas en disputa (OP/BP 7.60). El proyecto original se clasificó dentro de la categoría FI de conformidad con la OP/BP 4.01 y ningún sub-proyecto clasificado dentro de la categoría A podrá beneficiarse de la garantía del Banco Mundial; esto se mantendrá sin cambios en el caso del financiamiento adicional. El MGAS, el Marco de Políticas de Reasentamiento (MPR) y el Marco de Planificación para los Pueblos Indígenas (MPPI) elaborados por el MINEM para el proyecto original también se aplicarán al financiamiento adicional. Se modificarán para incorporar la ronda 2, y se prevé que se darán a conocer antes de la aprobación por el Directorio.

III. PRINCIPALES RIESGOS

46. En términos generales, se considera que el logro del objetivo de desarrollo del financiamiento adicional propuesto entraña un riesgo considerable. En cuanto al proyecto original, este riesgo se determina teniendo en cuenta la duración total de la garantía (alrededor de 20 años). Durante el período de ejecución de tres años (construcción de las nuevas centrales de energía eléctrica renovable), los riesgos son moderados. A continuación, se enumeran los riesgos principales y las medidas de gestión de riesgos asociadas:

i) El riesgo político y vinculado a la gestión institucional recibe la calificación de considerable, dado que los eventos políticos y los ciclos de la administración durante la vigencia de la garantía y de los contratos de abastecimiento podrían incidir en el logro del objetivo del proyecto. El Gobierno actual,

evaluación del desempeño de los antecedentes de pago de CAMMESA. Desde la creación del mercado mayorista de Argentina en 1992, CAMMESA no ha dejado nunca de cumplir sus obligaciones de pago. De 2012 a 2015, el plazo promedio para los pagos por CAMMESA aumentó de 16 días a 64 días. Sin embargo, desde el inicio de su mandato, el nuevo Gobierno ha adoptado medidas para mejorar el flujo de los pagos en el sector de electricidad; en consecuencia, el plazo promedio para los pagos de CAMMESA ha disminuido a los niveles anteriores a 2012. Esta reducción en la liquidez no evitó una sólida respuesta del mercado a la ronda 2 del programa RenovAr.29 OP/BP 4.01, Evaluación Ambiental; OP/BP 4.04, Hábitats Naturales; OP/BP 4.09, Control de Plagas; OP/BP 4.11, Recursos Culturales Físicos; OP/BP 4.36, Bosques; OP/BP 4.37, Seguridad de las Presas.30 OP/BP 4.10, Pueblos Indígenas; OP/BP 4.12, Reasentamiento Involuntario.


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con el apoyo técnico del Banco Mundial, está llevando adelante varias reformas centradas en la manera de hacer negocios para mejorar el entorno operativo del sector privado. Al mismo tiempo, se están llevando a cabo reformas institucionales más profundas para fortalecer la gestión institucional y la transparencia en términos generales durante la interacción entre los sectores público y privado, lo que incluye una reforma del marco de alianzas público-privadas y del sistema de adquisiciones públicas. En 2017, Argentina sancionó una ley de acceso a la información pública para fortalecer sustancialmente la rendición de cuentas en el país.

ii) El riesgo macroeconómico recibe la calificación de considerable, dada la posibilidad de que se generen ciclos macroeconómicos que podrían afectar la viabilidad de los sub-proyectos a largo plazo, lo que incluye el cambio en el costo en pesos de los contratos de abastecimiento denominados en dólares. Asimismo, la existencia de fuertes restricciones fiscales —como Argentina ha experimentado en el pasado— podría menoscabar el apoyo para mantener los recursos del FODER en los niveles exigidos. El Gobierno actual ha emprendido varias reformas que repercutirán en la formulación de las políticas monetarias y fiscales, y que están orientadas a establecer (y demostrar) el funcionamiento de la formulación de políticas macroeconómicas sostenibles.

iii) El riesgo vinculado a las estrategias y políticas sectoriales recibe la calificación de considerable. Los desarrollos de energía renovable en curso y planificados del país pueden representar un desafío para la infraestructura de transmisión a largo plazo. Aunque no se prevé que la ronda 2 del programaRenovAr genere problemas de integración a la red importantes, con respecto a las metas en materia de energía renovable del país se registró un incremento continuo de la capacidad de generación de energía renovable variable (ERV) a mediano plazo, lo que requerirá una elaboración de políticas y una planificación de la infraestructura cuidadosas. Para eliminar cualquier posible percepción de riesgo de reducción por parte de los inversores y minimizar las posibles congestiones en el sistema de transmisión, en el marco de la ronda 2 del programa RenovAr: i) se establecieron cuotas para cada región geográfica y cada tecnología; ii) se incorporó una cláusula de “compra garantizada”31 en los contratos de suministro que favorecería a aquellos sub-proyectos cuya construcción se adjudicó anticipando la expansión del sistema de transmisión32, y iii) se incluyó información adicional sobre la capacidad de transmisión en función de la transmisión planificada en el anexo 3 de la solicitud de propuestas de la ronda 2.

Asimismo, para mitigar los riesgos de integración a la red a largo plazo relacionados con la expansión futura de la ERV más allá de la ronda 2 del programa RenovAr, el Gobierno solicitó asistencia técnica paralela y fortalecimiento de la capacidad en materia de integración a la red de ERV33 para mejorar la planificación y la gestión institucional del sector de energía eléctrica, así como la seguridad del

31 De los 2043 MW adjudicados en el marco de la ronda 2, aproximadamente 940 MW (46 % de la capacidad total) están respaldados por una cláusula de compra garantizada relacionada con la transmisión en sus contratos de abastecimiento.32 De conformidad con esta cláusula, CAMMESA (el comprador) acuerda pagar a los sub-proyectos la energía suministrada más la energía que no se pudo despachar debido a la congestión en la transmisión en el caso de que el sistema de transmisión expandido no entre en funcionamiento antes de que las centrales de energía eléctrica comiencen a operar comercialmente (se excluyen los retrasos debidos a eventos de fuerza mayor). El pago de la energía no despachada solo cubrirá aquellas horas en las que se haya verificado una limitación en la transmisión, hasta que el sistema de transmisión expandido esté en funcionamiento o hasta que se haya resuelto la limitación en la transmisión.33 Esta asistencia técnica es financiada por el Fondo Español para América Latina y el Caribe del Banco Mundial con USD 300 000.


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suministro de energía. La asistencia técnica incluirá dos componentes: i) el componente 1 se centrará en la evaluación de las prácticas de planificación de la transmisión y en las opciones de despacho para permitir la ejecución de los proyectos de energía renovable actuales y futuros en Argentina; ii) en el componente 2 se analizará la necesidad de realizar cambios regulatorios para permitir inversiones en la modernización del sector de distribución, relacionadas con la integración de la generación distribuida de ERV.

iv) El riesgo vinculado a las partes interesadas recibe la calificación de considerable. Si bien los diferentes actores que participan en la ronda 2 del programa RenovAr (instituciones públicas, organizaciones no gubernamentales [ONG], comunidades locales, sindicatos, inversores privados, etc.) se beneficiarán de la experiencia y las enseñanzas extraídas de las rondas 1 y 1.5 —aunque quizás sea demasiado pronto—, hay una multiplicidad de actores diferentes que podrían estar trabajando o invirtiendo por primera vez en energías renovables en Argentina. Asimismo, los inversores que solicitaron la garantía del BIRF deberán familiarizarse con las normas de ese organismo y cumplirlas. En el caso de otras partes interesadas del programa RenovAr (provincias, ONG, comunidades locales, sindicatos, etc.), la mayor relevancia de la inversión privada en el sector hará que sea necesario establecer nuevas relaciones duraderas.

47. El financiamiento adicional propuesto se ha analizado utilizando la herramienta de análisis exhaustivo de la energía del Banco Mundial para determinar los riesgos relacionados con el cambio climático y los desastres. La exposición de los sub-proyectos al clima (por ejemplo, inundaciones, precipitaciones extremas, sequías, vientos fuertes, etc.) y a los peligros geofísicos (terremotos, tsunamis, erupciones volcánicas y deslizamientos de tierras) ha recibido la calificación de moderada, mientras que los impactos actuales y futuros de los peligros geofísicos y climáticos identificados se han calificado como bajos. Asimismo, el nivel de riesgo del suministro de energía al que apunta el financiamiento adicional se considera bajo.

IV. RESUMEN DE LA EVALUACIÓN INICIAL

A. Análisis económico y financiero

48. La ronda 2 del programa RenovAr es económicamente viable. Generará beneficios económicos desde el principio, debido a que el precio promedio de la energía (es decir, USD 50/MWh34) es USD 20,5/MWh más bajo que el precio promedio de generación de USD 70,5/MWh registrado en el sistema de energía eléctrica en 2015. Dado que las tarifas anteriores eran insuficientes para cubrir la totalidad de los costos, la reducción de los precios de generación que se logre a través del programa contribuirá a la sostenibilidad del sector. Asimismo, la ronda 2 generará externalidades positivas, principalmente en términos de la reducción de emisiones de GEI. En el análisis económico se ha incorporado la reducción de emisiones de GEI que se logrará en la ronda 2, que se han evaluado de conformidad con la nota de orientación del Banco Mundial de julio de 2014 sobre el valor social del carbono en la evaluación inicial de proyectos, en la que se establece un valor social del carbono que aumenta con el tiempo35. La tasa de rendimiento económico (TRE) asciende al 21,4 % para la ronda 2 y al

34 Los precios de la electricidad reflejan los costos reales de generación de energía eléctrica de los proyectos de energía renovable adjudicados durante la ronda 2 del programa. 35 De USD 30/tCO2 para el período 2015-20 a USD 35 y USD 50/tCO2 para los períodos 2020-30 y 2030-40, respectivamente.


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21,3 % para el financiamiento adicional propuesto. El análisis de sensibilidad indica que el programa es sólido frente a las fuertes variaciones de supuestos clave, como el monto generado y la estimación de beneficios derivados del carbono.

Cuadro 3. Análisis económico: Principales supuestos y resultados36

49. El análisis financiero confirma la viabilidad financiera de los sub-proyectos de energía solar y eólica que probablemente reciban cobertura de riesgo en el marco del proyecto. El análisis se basa en elementos que incluyen el factor de utilización promedio de la central, el precio adjudicado (es decir, USD 42/MWh y USD 41/MWh en el caso de la energía solar y eólica, respectivamente, para la ronda 2) y el costo estimado. Los resultados indican que tanto los sub-proyectos de energía solar como los de energía eólica son financieramente viables. En el caso de los sub-proyectos de energía eólica, la tasa de rentabilidad financiera (TRF) antes del financiamiento, que asciende aproximadamente al 6,5 %, se sitúa ligeramente por debajo de la TRF promedio de proyectos similares de la región, con un plazo de recuperación de aproximadamente 12 años. En el caso de los sub-proyectos de energía solar, la TRF del 7,5 % y un plazo de recuperación de 11 años confirman su viabilidad, con cifras ligeramente inferiores a las de proyectos similares de la región.

36 Las TRE correspondientes al total de la ronda 2 o a la ronda 2 con garantías del BIRF son similares (la TRE no depende del tamaño de la inversión), pero el valor neto actualizado correspondiente al total de ronda 2 es lógicamente superior.

Supuestos Unidades Total Ronda 2 Total Ronda 2 con garantía

BIRF

Capacidad Instalada MW 2,043 605Operación y Mantenimiento * USD/MW/anual 42,095 33,921Factor de capacidad- Ronda 2 * % 40% 35%Costo de inversión promedio* millones USD /MW 1.1 1.0Beneficio de la energía sustituida USD/MWhFactor de emisión de la red tCO2/MWhValor social del carbono 2015-2020** USD/tCO2Valor social del carbono 2020-2030** USD/tCO2Valor social del carbono 2030-2040** USD/tCO2Tasa de descuento %

Valor neto actualizado millones USD 2,763 715Tasa de rendimiento económico (TRE) % 21.4% 21.3%

TRE - disminución de la generación del 20% % 16.0% 15.9%TRE - disminución de los beneficios derivados del carbono del 20 % % 20.3% 20.1%

* Promedio ponderado entre tecnologías adjudicadas en la ronda 2

** DSegún la nota de orientación sobre el valor social del carbono en la evaluación inicial de proyectos emitida por el Banco Mundial

7%

710.493

303550


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50. El riesgo financiero del sistema de despacho en su conjunto debería disminuir con el tiempo. Dado que la ronda 2 del programa RenovAr tiene un impacto reducido en el costo total del abastecimiento de energía eléctrica en Argentina (como máximo el 5,7 % de la capacidad instalada total a octubre de 2017), no tendrá un impacto considerable en el sistema y, por ende, apenas podrá aliviar el riesgo inicial. No obstante, este riesgo financiero inicial viene disminuyendo y debería seguir disminuyendo en el futuro, debido principalmente a las medidas del Gobierno de Argentina destinadas a cerrar la brecha entre los precios que se cobran a los usuarios y los costos reales de la energía eléctrica. Se prevé que la ronda 2 del programa RenovAr tendrá un impacto pequeño, aunque positivo, en la situación financiera del sistema eléctrico mayorista al reducir su volatilidad general, agregar nueva capacidad de generación a precios más bajos y, con el tiempo, reemplazar la generación de energía térmica, que resulta costosa. En síntesis, la situación financiera del mercado eléctrico mayorista no debería verse afectada negativamente.

51. La garantía del financiamiento adicional propuesto ayudará a movilizar alrededor de USD 1700 millones en financiamiento privado de energía limpia (7 veces mayor que la propia garantía) y a ahorrar 59 millones de tCO2 a lo largo de 20 años (tres millones de tCO2 al año)37, aproximadamente el 3 % de la meta establecida en la contribución determinada a nivel nacional (109 millones de tCO2e al año) para 2030.

52. A través de su apoyo, el GBM aporta un alto valor agregado. En particular, su contribución permite i) aumentar la credibilidad y reducir los riesgos del nuevo programa RenovAr del Gobierno de Argentina; ii) atraer oferentes y prestamistas potenciales, especialmente del ámbito internacional, y iii) incorporar la experiencia internacional adquirida a través de otros programas similares.

B. Aspectos técnicos

53. El programa RenovAr se basa en el uso de tecnologías conocidas y comprobadas. Los sub-proyectos se implementarán de conformidad con las leyes locales y los estándares internacionalmente aceptados. Las empresas privadas con experiencia que hayan cumplido los requisitos técnicos diseñarán y aplicarán los parámetros técnicos. CAMMESA y el MINEM, ya familiarizados con la aplicación de tecnologías similares en Argentina, monitorearán la implementación de los sub-proyectos. La evaluación de solicitudes de propuestas, las negociaciones contractuales y la supervisión estarán a cargo de CAMMESA, el MINEM y las provincias cuando corresponda, y contará con el apoyo del Banco cuando sea necesario.

54. Transmisión. El Gobierno de Argentina prevé que la mayor parte de la capacidad de generación agregada a través de la ronda 2 del programa RenovAr no requerirá ampliaciones específicas de la red adicionales a las ya planificadas para los próximos años a fin de aumentar la calidad actual del suministro. Como parte del último plan de transmisión, y para cumplir con los requisitos relativos a la transmisión de los nuevos desarrollos de energía, el MINEM ha anunciado su intención de avanzar en la incorporación de líneas adicionales de 500 kV entre los nodos prioritarios, para fortalecer el sistema y aumentar la capacidad de transporte. Asimismo, para mitigar los posibles riesgos debido al margen de capacidad de transmisión relativamente limitado, en el marco de la ronda 2 del programa RenovAr: i) se establecieron

37 Cálculos basados en el documento del Banco Mundial titulado GHG Accounting for Energy Investment Operations Guidance Manual (Manual orientativo sobre la contabilidad de GEI para operaciones de inversión en energías), versión 2.0, enero de 2015. Las estimaciones de las reducciones de GEI realizadas por el Gobierno de Argentina en el marco de la ronda 1 del programa RenovAr son más elevadas, dado que el factor de emisión de CO2 que se emplea es ligeramente más alto que el factor de emisiones utilizado por el Banco.


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cuotas por región geográfica y tecnología; ii) se incorporó en su documento de licitación un anexo que indica la capacidad de transmisión disponible para la ronda 2, así como las líneas de transmisión que ya están planificadas y las que se construirán, y iii) se agregó una cláusula de “compra garantizada” en los contratos de suministro que favorecería a aquellos sub-proyectos cuya construcción se adjudicó anticipando la expansión del sistema de transmisión. De conformidad con esta cláusula, CAMMESA (el comprador) acuerda pagar a los sub-proyectos la energía suministrada además de la energía que no se pudo despachar debido a la congestión en la transmisión en el caso de que el sistema de transmisión expandido no esté en funcionamiento antes de que las centrales de energía eléctrica comiencen a operar comercialmente (se excluyen los retrasos debido a eventos de fuerza mayor). El pago de la energía no despachada solo cubrirá aquellas horas en las que se haya verificado una limitación en la transmisión, hasta que el sistema de transmisión expandido esté en funcionamiento o se haya resuelto la limitación en la transmisión.

55. El Gobierno de Argentina informó al Banco que los resultados de un modelo interno, que utiliza información estadística sobre patrones hidrológicos y meteorológicos para producir un despacho intermedio (6 meses) y una programación (despacho diario hora por hora), indicaron que las energías renovables no experimentarían una reducción significativa como resultado de la congestión en la transmisión, la posible disminución de la demanda o las centrales que deben funcionar de manera ininterrumpida. En cualquier caso, sobre la base de la actual demanda energética del país y el tamaño relativamente pequeño en términos de capacidad de los proyectos de la ronda 2 del programa RenovAr, el impacto de la posible activación de la cláusula de “compra garantizada” sobre las obligaciones de pago de CAMMESA será prácticamente insignificante, incluso en el escenario más desfavorable de reducción total debido a restricciones del despacho.

C. Gestión financiera

56. Se llevó a cabo una evaluación de la gestión financiera38 con el objeto de determinar la adecuación de los mecanismos de gestión financiera vigentes del BICE. Se llegó a la conclusión de que los mecanismos de gestión financiera en su conjunto son aceptables para el Banco y que el BICE puede proporcionar informes confiables y oportunos para efectuar el seguimiento de la ejecución del proyecto. El BICE seguirá siendo responsable de las funciones de gestión financiera del financiamiento adicional propuesto. Los mecanismos de gestión financiera existentes se mantendrán sin cambios para las actividades ampliadas en virtud del financiamiento adicional, incluidos los siguientes: i) el BICE mantendrá un sistema de gestión financiera y preparará estados financieros de conformidad con normas contables aceptables para el Banco y ii) el BICE contratará a auditores externos aprobados por el Banco para que auditen sus estados financieros correspondientes a cada año civil de conformidad con las normas de auditoría. Los estados financieros auditados se presentarán al Banco a más tardar seis (6) meses después del cierre de año civil del Depositario, junto con un dictamen de los auditores externos de este último sobre dichos estados. En resumen, los mecanismos de gestión financiera en el marco del proyecto original se ajustan a las necesidades de las actividades ampliadas propuestas. El seguimiento de la gestión

38 La evaluación de la gestión financiera se llevó a cabo de conformidad con lo dispuesto en la OP/BP 10.00 y en consonancia con orientaciones específicas del Banco que figuran en el manual de gestión financiera para operaciones de inversiones financiadas por el Banco Mundial; documento publicado por la Vicepresidencia de Políticas de Operaciones y Servicios a los Países el 1 de marzo de 2010.


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financiera de este financiamiento adicional continuará efectuándose a través de misiones de apoyo a la ejecución, la revisión de los informes de auditoría externa y el apoyo ad hoc, según sea necesario.

D. Adquisiciones

57. Las Regulaciones de Adquisiciones para Prestatarios de Financiamiento para Proyectos de Inversión del Banco Mundial rigen la adquisición de bienes y la contratación de obras, servicios distintos de los de consultoría y servicios de consultoría financiados (en su totalidad o en parte) por el Banco a través de operaciones de financiamiento de proyectos de inversión. Con arreglo a lo dispuesto en la sección I.1 de la política de adquisiciones, quedan excluidas de dichas regulaciones las adquisiciones realizadas en el marco de garantías del Banco.

E. Aspectos sociales (incluidas las salvaguardas) 58. Los sub-proyectos de la ronda 2 del programa RenovAr que solicitaron la garantía del BIRF están emplazados principalmente en zonas rurales y periurbanas. Como resultado del proceso de análisis preliminar que llevó a cabo el MINEM39 se estableció que algunos de estos sub-proyectos están en áreas donde es probable que habiten pueblos indígenas40. En este contexto, corresponde aplicar la OP/BP 4.10, Pueblos Indígenas, y en el marco de este financiamiento adicional se aplicará un MPPI, que se ha elaborado para el proyecto original mediante consultas con representantes de esos pueblos a nivel nacional. Asimismo, el documento se ha incorporado como parte del MGAS y del manual de operaciones del proyecto con el objeto de garantizar, según corresponda, que las empresas de los sub-proyectos cumplan la norma de desempeño aplicable del Banco Mundial (ND 7: Pueblos Indígenas), incluido el requisito de consentimiento libre, previo e informado, conforme sea necesario.

59. Sin embargo, es probable que en algunos casos los sub-proyectos requieran una servidumbre o adquisición de tierras que podría entrañar un reasentamiento, conforme se define en la OP/BP 4.12, Reasentamiento Involuntario (pérdida de activos, desplazamiento físico o pérdida de medios de subsistencia y/o restricción del uso de la tierra), que debe aplicarse. De conformidad con los procedimientos incluidos en el MGAS del proyecto original y del financiamiento adicional, el MINEM elaboró un MPR para garantizar que, según corresponda, en el diseño de los sub-proyectos se incorporen análisis de alternativas y compensación y apoyo apropiados para las personas potencialmente afectadas, con el objeto de cumplir la norma de desempeño aplicable del Banco Mundial (ND 5: Adquisición de Tierras y Reasentamiento Involuntario). La adquisición de tierras en el marco del proyecto en zonas en las que existen tierras en disputa o donde la titularidad de la tierra no resulta clara o existen reclamaciones no resueltas planteadas por pueblos indígenas u otros grupos quedará excluida oportunamente.

39 Este análisis preliminar se llevó a cabo con la intención de determinar la categoría ambiental y social de cada sub-proyecto a fin de identificar los riesgos relacionadas con cada uno de ellos y determinar su categoría ambiental y social. Esta información fue utilizada por el MINEM, entre otras cosas, para excluir de la garantía del BIRF a los sub-proyectos que se clasificarían en la categoría A en virtud de las políticas del Banco.40 El MPPI incluye un segundo proceso de análisis obligatorio para todos los adjudicatarios que han solicitado la garantía del BIRF. Este proceso consta de un pedido formal de información al Instituto Nacional de Asuntos Indígenas (INAI) y a los Consejos de Participación Indígena (CPI) respecto de la presencia de pueblos indígenas en la zona de influencia del sub-proyecto. En los casos en que existan pueblos indígenas en la zona del sub-proyecto, los adjudicatarios deberán realizar consultas con las comunidades indígenas y elaborar un plan para los pueblos indígenas o un plan de desarrollo comunitario de conformidad con lo establecido en el MPPI.


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60. El MPPI y el MPR se publicaron en el sitio web41 del prestatario y en el sitio web externo del Banco Mundial como parte del proceso de divulgación y consultas. Asimismo, debido a que ambos documentos se incluyeron como anexos del MGAS, también se examinaron como parte de las consultas públicas que se llevaron a cabo en la etapa de elaboración del proyecto (véase la sección “Aspectos ambientales”, infra). En el caso del MPPI, el documento también fue objeto de consultas con las autoridades indígenas a nivel nacional, las cuales tuvieron lugar entre el 22 de diciembre de 2016 y el 5 de enero de 2017. Los comentarios pertinentes recibidos durante esas consultas se utilizaron para orientar el diseño del proyecto y se incorporaron, de la manera correspondiente, en versiones revisadas de los instrumentos, que se publicaron en el sitio web del prestatario, el 13 de enero de 2017, y en el sitio web externo del Banco, el 16 de enero de 2017. Además, se realizaron consultas ulteriores con representantes del CPI y del INAI, en febrero y mayo de 2017, respectivamente. La versión revisada del MPPI y las versiones finales del MGAS y el MPR se publicaron en el sitio web del prestatario, el 17 de agosto de 2017, y en el sitio web externo del Banco, el 18 de agosto de 2017.

F. Aspectos ambientales (con inclusión de las salvaguardas) 61. Corresponde aplicar la OP/BP 4.01 (“Evaluación ambiental”) al financiamiento adicional, que se clasifica dentro de categoría de intermediación financiera, dado que entraña una estructura de garantía a través de un intermediario financiero. El MINEM es el organismo de ejecución del proyecto de garantía, junto con el BICE, el organismo fiduciario. El MINEM tomará todas las decisiones técnicas relacionadas con los sub-proyectos de energías renovables y llevará a cabo el análisis y el seguimiento ambiental y social. El MGAS elaborado por el MINEM para el proyecto original también se aplicará al financiamiento adicional. En el MGAS se establecen los procedimientos de gestión ambiental y social que implementarán el MINEM y los sub-proyectos individuales de energías renovables cubiertos por la garantía. El MGAS incluye el análisis por parte del MINEM de los sub-proyectos propuestos elaborados por empresas privadas. El MGAS excluye de la garantía del BIRF a los sub-proyectos que se clasificarían en la categoría A en virtud de las políticas del Banco. En el MGAS también se establecen los requisitos en materia de supervisión y presentación de informes.

62. Las normas de desempeño del Banco Mundial se aplicarán a los sub-proyectos elaborados por empresas privadas. Dado que los sub-proyectos serán elaborados por empresas privadas (que se encargarán del diseño, la construcción/instalación, y la operación y el mantenimiento del respectivo sub-proyecto, incluidas las evaluaciones ambientales y sociales, la verificación del cumplimiento legal y la gestión de riesgos) y teniendo en cuenta las directrices establecidas en la OP/BP 4.01, los instrumentos que cubren más adecuadamente los tipos, el alcance y el detalle del análisis y la gestión que se necesitan para estos sub-proyectos en los que participa el sector privado son las normas de desempeño del Banco Mundial relativas a las actividades del sector privado (ND 1 a ND 8). Por lo tanto, en el MGAS se establece que las empresas privadas deben cumplir dichas normas. Asimismo, la aplicación de esas normas podría facilitarles el acceso a financiamiento privado.

63. En cuanto a las características propias de la generación de energía renovable, las zonas rurales se utilizan principalmente como emplazamiento de sub-proyectos. Por lo tanto, es posible que las obras relacionadas con la generación de energía eléctrica a partir de fuentes renovables estén situadas en zonas de hábitats naturales o en zonas donde se conoce o sospecha que existen recursos culturales físicos; asimismo, dichas obras podrían afectar a los bosques o las comunidades que dependen de ellos, podrían

41 https://www.minem.gob.ar/www/833/25404/estudios-y-publicaciones.html.


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usar plaguicidas para actividades menores de gestión de las instalaciones y podrían usar herbicidas para el mantenimiento de las vías de acceso. Por lo tanto, corresponde aplicar la OP/BP 4.04 (Hábitats Naturales), la OP/BP 4.11 (Recursos Culturales Físicos), la OP/BP 4.36 (Bosques) y la OP/BP 4.09 (Control de Plagas). Además, con el financiamiento adicional se podrían respaldar pequeñas centrales hidroeléctricas de pasada (de 0,5 MW a 50 MW), que en algunos casos podrían requerir una pequeña presa o embalse para suministrar agua a la tubería de carga, por lo que también debe aplicarse la OP/BP 4.37 (Seguridad de las Presas). El MGAS elaborado por el MINEM incluye disposiciones para garantizar que, según corresponda, los sub-proyectos de energías renovables cumplan las normas de desempeño aplicables del Banco Mundial que se consideran obligatorias: ND 1: Evaluación y Gestión de los Riesgos e Impactos Ambientales y Sociales; ND 2: Trabajo y Condiciones Laborales y, según corresponda, ND 6: Conservación de la Biodiversidad y Ordenación Sostenible de los Recursos Naturales Vivos; ND 8: Patrimonio Cultural; ND 3: Eficiencia del Uso de los Recursos y Prevención de la Contaminación, y ND 4: Salud y Seguridad de la Comunidad).

64. En lo que respecta a la participación ciudadana, el 14 de diciembre de 2016 se publicó en el sitio web del MINEM y en el sitio web externo del Banco Mundial una versión preliminar avanzada del MGAS42

elaborado para el proyecto original, que también se aplicará al financiamiento adicional propuesto. Del 15 de diciembre de 2016 al 5 de enero de 2017, el MINEM sometió estos documentos preliminares a un proceso de consultas en el que participó un amplio espectro de instituciones —organismos estatales, círculos académicos, asociaciones privadas y ONG con presencia nacional y local— identificadas por el MINEM como las principales partes interesadas. Los comentarios recibidos durante las consultas se incorporaron debidamente en el diseño del proyecto y en la versión revisada del MGAS, que se publicó en el sitio web del prestatario y en el sitio web externo del Banco Mundial el 16 de enero de 2017. Además, el MINEM organizó y llevó a cabo el 20 de abril y el 11 de julio de 2017, respectivamente, dos talleres dirigidos a los adjudicatarios de las rondas 1 y 1.5 que optaron por beneficiarse de la garantía del Banco. Estos talleres se centraron en presentar de forma detallada los instrumentos de salvaguarda y los requisitos ambientales y sociales que deben cumplir los sub-proyectos. Los valiosos comentarios que se recibieron en estas reuniones, principalmente mejoras y aclaraciones en la redacción, se incorporaron en las versiones finales del MGAS, el MPPI y el MPR. Estas versiones finales se publicaron en el sitio web del MINEM, el 15 de agosto de 2017, y en el sitio web externo del Banco Mundial, el 18 de agosto de 2017.

65. Supervisión y seguimiento de problemas relativos a las salvaguardas por parte del Banco Mundial.Dado que se trata de una operación de intermediación financiera, el Banco examinará, en una muestra de proyectos que comprenderá al menos uno de cada tecnología, las evaluaciones específicas de sub-proyectos realizadas por la UAyS. Se reservará el derecho de revisar cualquier sub-proyecto si considera que este podría conllevar un riesgo más alto o presentar problemas particularmente complicados en relación con las salvaguardas. Asimismo, revisará la información que reciba del Gobierno de Argentina, pero también se reservará el derecho de visitar una muestra de proyectos para evaluar el desempeño de la UAyS y de los sub-proyectos.

66. Las comunidades y las personas que se consideren afectadas por un proyecto respaldado por el Banco Mundial pueden formular reclamos a través de los mecanismos de atención de reclamos existentes

42 Incluyó el MPPI y el MPR como anexos.

V. ATENCIÓN DE RECLAMOS EN EL BANCO MUNDIAL


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en el marco de los proyectos o del Servicio de Atención de Reclamos del Banco Mundial (GRS). Dicho servicio garantiza que los reclamos recibidos se examinen rápidamente para abordar las inquietudes relacionadas con los proyectos. Las comunidades y personas afectadas por proyectos pueden presentar su reclamo al Panel de Inspección independiente del Banco Mundial, que determinará si se produjo o podría producirse un daño como resultado del incumplimiento por parte del Banco de sus políticas y procedimientos. Los reclamos pueden presentarse en cualquier momento después de que se hayan señalado las inquietudes directamente a la atención del Banco y de que se haya dado a la Administración de ese organismo la oportunidad de responder. Para obtener información sobre cómo presentar reclamos al GRS del Banco Mundial, visite http://www.worldbank.org/en/projects-operations/products-and-services/grievance-redress-service. Para obtener información sobre cómo presentar reclamos al Panel de Inspección del Banco Mundial, visite www.inspectionpanel.org

VI. CUADRO DE RESUMEN DE CAMBIOS

Se cambió No se cambió

Cambio en el organismo de ejecución

Cambio en los ODP

Cambio en el marco de resultados ✔

Cambio en los componentes y el costo

Cambio en las fechas de cierre ✔

Cancelaciones propuestas

Redistribución entre categorías de desembolsos ✔

Cambio en los mecanismos de desembolso ✔

Cambio en la Herramienta para la Calificación Sistemática de Riesgos en las Operaciones

Cambio en las políticas de salvaguarda/normas de desempeño aplicadas

Cambio en la categoría de evaluación ambiental

Cambio en las estipulaciones legales

Cambio en los mecanismos institucionales

Cambio en la gestión financiera

Cambio en las adquisiciones

Cambio en el programa de ejecución

Otros cambios: fecha de vencimiento de la garantía adicional


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VII. CAMBIOS DETALLADOS

Cambio en los componentes y el costoCon el financiamiento adicional se incorpora un componente 2, a saber, una garantía del BIRF para los sub-proyectos de la ronda 2 que la solicitaron. Los costos se revisan para tener en cuenta el alcance de las actividades del financiamiento adicional.

Cambio en las fechas de cierreTeniendo en cuenta los plazos de la ronda 2, la fecha de cierre se extenderá del 1 de agosto de 2020 al 1 de diciembre de 2021.

Cambio en el marco de resultadosLas fechas previstas de la mayoría de los indicadores se modificarán para tener en cuenta la nueva fecha de cierre.

Cambio en el programa de ejecuciónEl programa de ejecución es similar al del proyecto original, pero la fecha de cierre se extiende como se mencionó anteriormente.

Otros cambios: fecha de vencimiento de la garantía adicionalLa fecha de vencimiento de la garantía adicional es el 1 de septiembre de 2038.

MARCO DE RESULTADOS

Indicadores del objetivo de desarrollo del proyecto

El avance en el logro del ODP se evaluará mediante los siguientes indicadores, que son los mismos del proyecto original. Sin embargo, los valores de los indicadores se han actualizado a fin de reflejar la nueva capacidad de generación en el marco de la ronda 2 del programa RenovAr.

a) Capacidad de generación de energía renovable (excepto hidroeléctrica) lograda en el marco del proyecto (MW) (básico)

b) Capacidad de generación de energía renovable lograda: Eólica (MW) c) Capacidad de generación de energía renovable lograda: Solar (MW) d) Capacidad de generación de energía renovable lograda: Hidroeléctrica en pequeña escala (MW) e) Capacidad de generación de energía renovable lograda: Biogás y biomasa (MW) f) Capital privado movilizado (millones de USD): (Número)


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PLAN DE FINANCIAMIENTO

Resumen (en millones de USD)

Monto original Monto propuesto

Costo total del proyecto 592

Financiamiento total 592

Capital privado 207

Deuda y endeudamiento comercial coninstituciones de financiamiento para el desarrollo y organismos de crédito a la exportación

385

Fondos de contrapartida 0

Banco Internacional de Reconstrucción y Fomento (BIRF)

0

Asociación Internacional de Fomento (AIF) 0

Préstamo garantizado (BIRF/AIF) 0

Garantía de pago (BIRF/AIF) 250

Fondos fiduciarios 0

Financiamiento paralelo 0

Déficit de financiamiento 0

ESTIPULACIONES LEGALES2ESTIPULACIONES LEGALES: Proyecto de financiamiento adicional (número de identificación del proyecto de financiamiento adicional)

Secciones y descripción

OPS_LEGAL_CONVENANT_CHILD_NODATASe incluirán condiciones que habitualmente se usan en las operaciones de garantía de esta naturaleza (como se ve reflejado en la hoja indicativa de la garantía que figura en el anexo 6).


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VIII. MARCO DE RESULTADOS Y SEGUIMIENTO

Marco de resultadosPAÍS: ARGENTINA

Garantía en favor del Fondo Fiduciario para el Desarrollo de Energías Renovables (FODER II) (P165085)

Objetivos de desarrollo del proyecto

Estado Nombre del indicador BásicoUnidad

de medida

Valor de referencia

Meta final FrecuenciaFuente de los

datos/metodologíaResponsable de la recopilación de datos

Revisado

Capacidad de generación de energía renovable (excepto hidroeléctrica) logradaen el marco del proyecto Sí MW

0 1638

BianualTitular/promotor del proyecto

MINEM

Sin cambios

- Rondas 1/1.5 0 1033

Nuevo - Ronda 2 0 605

Revisado

Capacidad de generación de energía renovable lograda: Eólica

Sí MW

0 881


MINEMSin cambios

- Rondas 1/1.5 0 721


Revisado Capacidad de Sí MW 0 706 Bianual Titular/promotor MINEM


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generación de energía renovable lograda: Solar

del proyecto

Sin cambios

- Rondas 1/1.5 0 306


Revisado

Capacidad de generación de energía renovable lograda: Hidroeléctrica en pequeña escala Sí MW

0 15


MINEM

Sin cambios

- Rondas 1/1.5 0 4


Revisado

Capacidad de generación de energía renovable lograda: Biogás y biomasa

Sí MW

0 20,2


MINEMSin cambios

- Rondas 1/1.5 0 1,2


RevisadoCapital privado movilizado

SíMillones de USD

0 4294


MINEMSin cambios

- Rondas 1/1.5 0 2525


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Indicadores de resultados intermedios

EstadoNombre del

indicadorBásico

Unidad de

medida

Valor de referencia

Meta final

FrecuenciaFuente de los

datos/ metodología

Responsable de la recopilación de datos

RevisadoEmisiones de GEI evitadas

NoMillones de tCO2

0 2,02

Anual CAMMESA MINEMSin cambios - Rondas 1/1.5 0 1,37

Nuevo - Ronda 2 0 0,65



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IX. TÉRMINOS Y CONDICIONES INDICATIVOS DE LA GARANTÍA ADICIONAL PROPUESTA

El Banco Mundial se propone apoyar al FODER a través de una garantía del Banco Internacional de Reconstrucción y Fomento (“BIRF”) de hasta43 USD 250 millones en respaldo de los proyectos de energía renovable en el marco de la subasta de la ronda 2 del programa RenovAr. Este resumen de términos y condiciones indicativos de la garantía propuesta por el BIRF solo tiene fines de análisis y no constituye una oferta para otorgar una garantía. El otorgamiento de la garantía está sujeto, entre otras cosas, a la evaluación inicial satisfactoria del proyecto por parte del BIRF, al cumplimiento de todas las políticas aplicables del Banco Mundial, al examen y la aceptación de la estructura y la documentación del proyecto/la transacción por parte del BIRF, y a la aprobación por parte de la administración y el Directorio Ejecutivo del BIRF a su exclusivo criterio.

Partes y acuerdos

Argentina: República Argentina, representada por el Ministerio de Finanzas y el Ministerio de Energía y Minería (“MINEM”).

Comprador de la electricidad: Compañía Administradora del Mercado Mayorista Eléctrico S.A. (“CAMMESA”).

FODER: Fondo para el Desarrollo de Energías Renovables (“FODER”), fondo fiduciario creado en el marco de la Ley 27191, del 23 de septiembre de 2015, y establecido en virtud del Contrato de Fideicomiso del FODER.

Empresas del proyecto: Empresas elegibles seleccionadas por el MINEM para suministrar energía eléctrica a partir de fuentes renovables a CAMMESA a través de la subasta realizada en el marco de la ronda 2 del programa RenovAr, y que tienen el derecho a suscribir o que han suscrito un Contrato de Abastecimiento y un Acuerdo de Adhesión e Incorporación al Fideicomiso FODER (cada una, una “empresa del proyecto” y, colectivamente, las “empresas del proyecto”). Los criterios de elegibilidad que deben cumplir esas empresas se definen en el Pliego de Bases y Condiciones del programa RenovAr emitido por el MINEM para la ronda 2, el Convenio de Garantía o el manual de operaciones, y en los Acuerdos de Adhesión e Incorporación al Fideicomiso FODER, e incluyen lo siguiente:

a) Ser una entidad privada44.

43 El monto final se determinará sobre la base del monto total de la cobertura de la garantía del BIRF solicitada por todos los oferentes ganadores. 44 A los efectos de la garantía del BIRF, una “entidad privada” es una entidad cuya propiedad se encuentra total o mayoritariamente en manos privadas, o que, siendo de propiedad pública, tiene carácter autónomo y se creó y opera en el marco del derecho comercial con el objeto de obtener utilidades.


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b) Tener la capacidad necesaria para gestionar los aspectos ambientales y sociales del proyecto en cumplimiento de las normas de desempeño del Banco Mundial. Los proyectos que pueden generar considerables impactos sociales o ambientales adversos sin precedentes, diversos o en áreas sensibles (categoría A del Banco Mundial) no son elegibles para beneficiarse con la cobertura de la garantía del BIRF.

c) No haber sido, ni ellas ni sus filiales o accionistas directos o indirectos, ni ninguna persona que actúe en su nombre, inhabilitadas por el Banco Mundial debido a una práctica punible45 de conformidad con los procedimientos de sanciones del Banco Mundial.

d) Cumplir las normas sectoriales relativas a la viabilidad técnica y económica, la gestión financiera y las adquisiciones.

Garante: Banco Internacional de Reconstrucción y Fomento (“BIRF”).

Contrato de Abastecimiento: El Contrato de Abastecimiento de Energía Eléctrica Renovable ya suscrito o por suscribirse entre CAMMESA y cada empresa del proyecto en cuyo marco, entre otras cosas, CAMMESA acuerda comprar a la empresa del proyecto la energía eléctrica que esta genere en su central de energías renovables.

Acuerdo de Adhesión e Incorporación al Fideicomiso FODER:

El Acuerdo de Adhesión e Incorporación al Fideicomiso FODER suscrito entre el fiduciario del FODER, el MINEM en carácter de fiduciante del FODER y autoridad de aplicación y una empresa del proyecto, en cuyo marco, entre otras cosas, la empresa del proyecto tiene derecho (la “opción de venta”) en determinadas circunstancias a exigir al fiduciante del FODER que compre, al precio de venta, los activos de su central de generación de energías renovables.

Las circunstancias que habilitan el uso de la opción de venta deberán incluirse específicamente en el Pliego de Bases y Condiciones del programa RenovAr y en el Acuerdo de Adhesión e Incorporación al Fideicomiso FODER. Las empresas del proyecto solo pueden ejercer la opción de venta al momento del cierre financiero o después de este, como se define en el Contrato de Abastecimiento (“cierre financiero”).

Contrato de Fideicomiso del FODER:

El Contrato de Fideicomiso (“Contrato de Fideicomiso del FODER”) celebrado entre el MINEM en carácter de fiduciante y autoridad de aplicación, y el Banco de Inversión y Comercio Exterior S.A. como

45 Las “prácticas punibles” incluyen las prácticas corruptas, fraudulentas, colusorias, coercitivas u obstructivas, conforme se definen en las directrices de lucha contra la corrupción del BIRF.


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fiduciario (“BICE” o el “Fiduciario del FODER”).

Términos y condiciones indicativos de la garantía del BIRF

Beneficiario: BICE, en carácter de fiduciario del FODER.

Acontecimiento garantizado: Con respecto a cada empresa del proyecto que ha celebrado un Acuerdo de Aceptación y Consentimiento (según se define a continuación) durante el período de disponibilidad de la garantía (según se define a continuación), todas las situaciones siguientes:

a) el uso por parte de dicha empresa del proyecto de su opción de venta;

b) el incumplimiento por parte del MINEM de su obligación de suministrar al fiduciario del FODER los fondos para efectuar el pago del precio de venta, según lo previsto en la sección [8.1 c)] del respectivo Acuerdo de Adhesión e Incorporación al Fideicomiso FODER;

c) un incumplimiento por parte del Ministerio de Finanzas de su obligación de pagar las letras del Tesoro en Garantía según lo previsto en el decreto 882/2016 y la sección [8.1 d)] del respectivo Acuerdo de Adhesión e Incorporación al Fideicomiso FODER;

d) como resultado de dicho incumplimiento por parte del Ministerio de Finanzas, el incumplimiento por parte del fiduciario del FODER de pagar a la empresa del proyecto la totalidad o una parte del precio de venta.

Monto máximo de la garantía:

USD 250 millones.

El BIRF no estará obligado, en ninguna circunstancia, a respaldar un pago que de otro modo sería elegible si el monto total de todas las sumas pagadas por él en virtud de la garantía superara este límite máximo. Este límite máximo se incluirá en el Convenio de Garantía del BIRF.

El monto máximo de la garantía se podrá reducir permanentemente mediante una solicitud por escrito cursada al BIRF por el fiduciario del FODER; si la empresa del proyecto ya había suscrito el Contrato de Abastecimiento y el Acuerdo de Adhesión e Incorporación al Fideicomiso, dicha solicitud deberá ser refrendada por una o varias empresas del proyecto por un monto que no supere el monto de la garantía asignado nominalmente a esa o esas empresas. Esa solicitud i) tendrá el efecto de reducir de manera permanente el monto máximo en múltiplos de USD 1 000 000 exclusivamente, ii) solo se


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podrá presentar una vez cada 12 meses, iii) no entrañará ninguna comisión, cargo ni penalidad adicional para el FODER y iv) no establecerá que el BIRF debe reembolsar la comisión de garantía percibida que esté relacionada con el monto reducido.

Asimismo, el monto máximo de la garantía se podrá reducir permanentemente, por un monto equivalente al monto de la garantía asignado nominalmente a la empresa del proyecto pertinente, mediante una notificación por escrito cursada por el BIRF al fiduciario del FODER en la que se indique la cancelación de la garantía del BIRF a nivel de una empresa del proyecto si se producen determinados actos atribuibles a una empresa del proyecto (véase “Causas de exclusión, limitación, cancelación parcial, retención y rescisión de la garantía del BIRF a continuación”).

Monto comprometido de lagarantía:

La porción del monto máximo que, trimestralmente, el fiduciario del FODER indique al BIRF que está comprometida o se comprometerá en razón de que las empresas del proyecto ya llegaron al cierre financiero o, según lo previsto por el fiduciario del FODER, llegarán a ese cierre durante el trimestre siguiente.

Monto no comprometido de la garantía:

El monto máximo menos el monto comprometido de la garantía. El BIRF no tendrá obligación alguna de efectuar pagos respecto de cualquier monto no comprometido de la garantía.

Fecha de entrada en vigor de la garantía:

La fecha en la que todas las condiciones previas a la entrada en vigor de la garantía del BIRF se hayan cumplido o hayan sido objeto de una dispensa o renuncia.

Período de disponibilidad de la garantía:

Período durante el cual se puede aumentar el monto comprometido de la garantía, que comienza en la fecha de entrada en vigor de la garantía y termina tres años más tarde, en esa misma fecha.

Fecha de vencimiento de la garantía:

La garantía vencerá i) 20 años desde su fecha de entrada en vigor o ii) cuando el país alcance el grado de inversión conforme se define en el anexo 7 del Pliego de Bases y Condiciones, lo que ocurra primero.

Fecha de vencimiento de la garantía de la empresa del proyecto:

En el caso de cada empresa del proyecto, la fecha de vencimiento de su garantía será a) la fecha de vencimiento de la garantía o b) el último día del período de cobertura de la garantía del BIRF (en años) indicado en el respectivo Acuerdo de Adhesión e Incorporación al Fideicomiso FODER, lo que ocurra primero; dicho período comienza el primer día del primer trimestre con respecto al cual se ha pagado al BIRF la comisión de la garantía trimestral aplicable del BIRF para la respectiva empresa del proyecto. Las fechas de vencimiento de la garantía de la empresa del proyecto no podrán extenderse. A fin de


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evitar dudas, el evento garantizado debe producirse antes de la fecha de vencimiento de la garantía de la empresa del proyecto.

Pagos elegibles: Con respecto a cada empresa del proyecto, el precio de venta que resulte vencido y el fiduciario del FODER deba pagar a una empresa del proyecto en virtud de un Acuerdo de Adhesión e Incorporación al Fideicomiso FODER en la medida en que no se haya pagado y hasta el monto de reclamación elegible en virtud de la garantía del BIRF.

Precio de venta: Con respecto a cada empresa del proyecto, el precio establecido como precio de venta del proyecto en el respectivo Acuerdo de Adhesión e Incorporación al Fideicomiso FODER.

Monto de reclamación elegible en virtud de la garantía del BIRF:

Con respecto a cada empresa del proyecto, el menor de los siguientes importes: i) el monto solicitado por esa empresa en su oferta y otorgado después de la adjudicación conforme se especifique en el respectivo Acuerdo de Adhesión e Incorporación al Fideicomiso FODER, que no podrá superar los USD 500 000 por MW, o ii) el precio de venta que el fiduciario del FODER deba pagar a su vencimiento.

Reclamación en virtud de la garantía del BIRF:

Si surge una disputa entre el fiduciario del FODER, el Ministerio de Finanzas o el MINEM y la empresa del proyecto respecto de la obligación del fiduciario del FODER de pagar el precio de venta o respecto del monto de ese precio de venta, se podrá ejecutar la garantía del BIRF únicamente respecto de los montos que el fiduciario del FODER esté obligado a pagar y no pague. A fin de evitar dudas, el BIRF pagará únicamente hasta el monto que, según se ha determinado, el fiduciario del FODER está obligado a pagar, en razón de un arreglo entre las partes, la determinación de un experto o un laudo arbitral, siempre y cuando dicha determinación sea definitiva y vinculante (es decir, que este último no es, necesariamente, obligatorio).

Si se produce un evento garantizado, el fiduciario del FODER podrá presentar al BIRF, con copia a la respectiva empresa del proyecto, una notificación de demanda de pago según lo dispuesto en el Convenio de Garantía del BIRF por el monto impago de una reclamación elegible en virtud de la garantía del BIRF. Si el fiduciario del FODER no presenta al BIRF esa notificación de demanda de pago dentro del plazo previsto en la [sección 9.2(b)] del Acuerdo de Adhesión e Incorporación al Fideicomiso FODER, la empresa del proyecto podrá presentar al BIRF una notificación de demanda de pago según lo dispuesto en el Convenio de Garantía del BIRF por el monto impago de una reclamación elegible en virtud de la garantía del BIRF. Si así lo solicita la empresa del proyecto o el fiduciario del FODER, el BIRF


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realizará el pago en dólares de Estados Unidos a la cuenta local o en el extranjero designada por la empresa del proyecto.

Condiciones previas a la entrada en vigor de la garantía del BIRF:

Las condiciones habituales para este tipo de garantías, incluidas, entre otras, las siguientes:

a) originales debidamente firmados del Convenio de Indemnización, los Acuerdos de Adhesión e Incorporación al Fideicomiso FODER pertinentes, los Contratos de Abastecimiento pertinentes y las letras del Tesoro en Garantía (o pruebas documentales de la emisión de estas) que el BIRF considere aceptables;

b) suministro de dictámenes jurídicos satisfactorios;

c) pago total de los gastos y comisiones pendientes de pago del asesor jurídico externo del BIRF;

d) pago total de:

i. comisión inicial y primera cuota de la comisión de garantía y la comisión contingente, según corresponda (si el BIRF lo incluye en una factura al fiduciario del FODER);

ii. comisión de iniciación y comisión de tramitación (si el BIRF lo incluye en una factura al fiduciario del FODER).

e) entrega del manual de operaciones satisfactoria para el BIRF en cuanto a la forma y el contenido;

f) pruebas satisfactorias para el BIRF de la capitalización adecuada de la Cuenta de Garantía por Pago de Energía del FODER y estructuración adecuada de las cuentas del FODER;

g) cumplimiento pleno de Argentina con sus obligaciones ante el Banco Mundial en relación con la garantía del BIRF para las rondas 1 y 1.5 del programa RenovAr.

Causas de exclusión, limitación, cancelación parcial, retención y rescisión de la garantía del BIRF:

Causas habituales de exclusión, limitación, cancelación parcial, retención y rescisión para este tipo de transacciones, entre ellas:

Causas de limitación (por actos atribuibles a una empresa del proyecto)46:

46 Causas de limitación por actos atribuibles a una empresa del proyecto: La cobertura en virtud de la garantía del BIRF con respecto a la empresa del proyecto pertinente se suspenderá mediante notificación cursada por el BIRF al fiduciario del FODER con copia a la empresa del proyecto pertinente, y hasta que el BIRF emita una notificación de revocación.


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a) una práctica punible realizada por una empresa del proyecto, sus filiales o accionistas directos o indirectos, o cualquier persona que actúe en su nombre;

b) incumplimiento por parte de una empresa de x) sus obligaciones en virtud de su Acuerdo de Aceptación y Consentimiento con respecto a las normas de desempeño del Banco Mundial o y) cualquier otra obligación sustancial en virtud de su Acuerdo de Aceptación y Consentimiento, en cada caso que no se haya subsanado después del vencimiento de cualquier período de reparación aplicable.

Causas de cancelación parcial (por actos atribuibles a una empresa del proyecto)47:

a) determinación por parte del BIRF de que existen pruebas considerables de una práctica punible realizada por una empresa del proyecto, sus filiales o accionistas directos o indirectos, o cualquier persona que actúe en su nombre;

b) una causa de limitación atribuible a una empresa del proyecto en virtud de la cláusula b) x) anterior, sujeto a un período de reparación extendido;

c) una causa de limitación atribuible a una empresa del proyecto en virtud de la cláusula b) y) anterior;

d) el fiduciario informa al BIRF que una empresa del proyecto no ha cumplido con el pago de su parte de las comisiones de la garantía de conformidad con la sección [9.3] del Acuerdo de Adhesión e Incorporación al Fideicomiso FODER después del vencimiento del período de reparación aplicable.

Causas de limitación (por actos atribuibles al fiduciario del FODER/Argentina)48:

a) incumplimiento sustancial por parte del fiduciario del FODER de sus obligaciones en virtud del Convenio de

47 Tras una cancelación parcial por actos atribuibles a una empresa del proyecto, la cobertura en virtud de la garantía del BIRF con respecto a la empresa del proyecto pertinente se extinguirá, el BIRF no tendrá responsabilidad alguna respecto de las reclamaciones presentadas por la empresa del proyecto y el monto máximo de la garantía se reducirá de la manera correspondiente.48 Causas de limitación por actos atribuibles al fiduciario del FODER/Argentina: Los Acuerdos de Adhesión e Incorporación al Fideicomiso FODER celebrados por el FODER después de la notificación de una causal de limitación no se beneficiarán de la cobertura de la garantía del BIRF. La limitación no afecta la cobertura del BIRF para los Acuerdos de Adhesión e Incorporación al Fideicomiso FODER existentes.


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Garantía o por parte del MINEM o el Ministerio de Finanzas en virtud del Convenio de Indemnización que no se haya subsanado dentro del período de reparación aplicable.

Causas de retención (por actos atribuibles al fiduciario del FODER)49:

a) existencia de pruebas considerables, según la determinación del BIRF, de una práctica punible realizada por el fiduciario (la retención finalizará con el reemplazo aceptable del fiduciario);

b) cesión de cualquiera de los derechos u obligaciones del fiduciario del FODER en virtud del Convenio de Garantía, un Acuerdo de Adhesión e Incorporación al Fideicomiso FODER pertinente o un laudo arbitral relacionado con una reclamación elegible en virtud de la garantía del BIRF, excepto ciertas cesiones permitidas;

c) incumplimiento por parte del fiduciario del FODER de cualquier obligación en virtud del Convenio de Garantía que no se haya subsanado a satisfacción del BIRF dentro del período de reparación aplicable.

Causas de rescisión (por actos atribuibles al fiduciario del FODER)50:

a) mora en el pago de cualquier cuota de la comisión de garantía, la comisión contingente o la comisión inicial pertinente. Nota: Véase “Agente de pago de comisiones” a continuación.

Convenios relacionados con la garantía del BIRF

Convenio de Garantía del BIRF:

Convenio suscrito entre el BIRF y el BICE, en carácter de fiduciario del FODER.

Ley aplicable: Ley de Nueva York.

Solución de controversias: Arbitraje en la ciudad de Washington de conformidad con el Reglamento de Arbitraje de la Comisión de las Naciones Unidas para el Derecho Mercantil Internacional (CNUDMI).

Convenio de Indemnización: Convenio suscrito entre el BIRF y Argentina (por intermedio del Ministerio de Finanzas y el MINEM).

49 Causas de retención por actos atribuibles al fiduciario del FODER: El BIRF podrá retener montos que de otro modo deberían pagarse al FODER a su vencimiento. La retención durante un período de tiempo prolongado le dará derecho a la empresa del proyecto a solicitar que los montos retenidos le sean pagados directamente.50 Causas de rescisión (por actos atribuibles al fiduciario del FODER): Tras la rescisión, el Banco Mundial no tendrá responsabilidad alguna en virtud del Convenio de Garantía.


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Argentina (por intermedio del Ministerio de Finanzas) se compromete a rembolsar e indemnizar al BIRF a su requerimiento, o conforme el BIRF lo indique de otro modo, todos los pagos en virtud de la garantía.

Argentina (por intermedio del MINEM) se compromete, entre otras cosas, a:

a) i) cumplir las disposiciones del marco concertado con el BIRF para analizar, evaluar y supervisar sub-proyectos, así como las disposiciones de un manual de operaciones y un marco de gestión ambiental y social (que incluye los procedimientos de gestión ambiental y social que utilizarán el MINEM y los sub-proyectos individuales cubiertos por la garantía; las empresas del proyecto se encargarán del diseño, la construcción, la instalación y la operación y el mantenimiento de esos sub-proyectos, incluidas las evaluaciones ambientales y sociales, la verificación del cumplimiento legal y la gestión de riesgos), y ii) velar por el cumplimiento por parte de CAMMESA de todas sus obligaciones en el marco de Contratos de Abastecimiento (y cualquier otro documento de la transacción);

b) disponer que CAMMESA obtenga el consentimiento previo del BIRF para concertar cualquier cambio en un Contrato de Abastecimiento y en cualquier otro documento pertinente de la transacción que tendría un efecto sustancial en los derechos o las obligaciones del BIRF en el marco del Convenio de Garantía del BIRF o cualquier otro documento de la transacción;

c) cursar determinadas notificaciones al BIRF;

d) cooperar con el BIRF y suministrarle, o asegurarse de que otras entidades públicas le suministren, toda la información relacionada con las cuestiones que el BIRF solicite razonablemente, y a informar prontamente al BIRF cualquier condición que interfiera, o que pudiera interferir, con esas cuestiones.

En el caso de que Argentina no cumpla con alguna de las obligaciones que le caben en virtud del Convenio de Indemnización, el BIRF podrásuspender o cancelar, total o parcialmente, los derechos de Argentina a efectuar retiros de fondos en el marco de cualquier otro convenio de préstamo con dicho organismo, o cualquier otro préstamo del BIRF otorgado a un tercero con la garantía de Argentina, y podrá declarar vencidos e inmediatamente exigibles el


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principal y los intereses pendientes de pago de dicho préstamo. No obstante, el incumplimiento de Argentina en el marco del Convenio de Indemnización no eximirá al BIRF de sus obligaciones de garantía derivadas de la garantía en cuestión.

El Convenio de Indemnización se ajustará al régimen legal habitual e incluirá disposiciones en materia de arreglo de diferencias que suelen figurar en los acuerdos entre el BIRF y sus países miembros.

Acuerdo de Aceptación y Consentimiento:

Acuerdo suscrito entre el BIRF y cada empresa del proyecto elegible.

La empresa del proyecto deberá reconocer que ha recibido una copia del Convenio de Garantía y el marco de gestión ambiental y social, y que la ha leído y la entiende.

Realizará ciertas declaraciones y ofrecerá ciertas garantías, incluidas, entre otras, las siguientes:

a) ni la empresa ni ninguna de sus filiales han sido incluidas en la Lista del GBM de empresas y personas inelegibles para la adjudicación de un contrato financiado por la AIF o el BIRF;

b) ni la empresa (ni sus accionistas directos o indirectos, ni ninguna persona que actúe en su nombre), así como tampoco ninguna de sus filiales ni ninguna persona que actúe en su nombre han realizado prácticas punibles en relación con las subastas del programa RenovAr o su proyecto de energía renovable. (Nota: Esta declaración se considerará reiterada cada vez que la empresa del proyecto presente una notificación de demanda de pago en virtud del Convenio de Garantía del BIRF tras el incumplimiento del fiduciario del FODER);

c) declaraciones y garantías habituales de la gestión corporativa (p. ej., facultades y autoridad, obligación vinculante, consentimientos y autorizaciones pertinentes en vigencia, y copias fieles del Contrato de Abastecimiento y del Acuerdo de Adhesión e Incorporación al Fideicomiso FODER).

La empresa del proyecto convendrá, entre otras cosas, lo siguiente:

a) que cumplirá con las leyes aplicables, incluidas las leyes ambientales y sociales, y los requisitos de salvaguardas ambientales y sociales aplicables del Banco Mundial establecidos en las normas de desempeño del Banco Mundial;


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b) que proporcionará la información, los informes y las notificaciones que se requieran;

c) que proporcionará acceso a su proyecto de energía renovable, al personal pertinente y a sus registros;

d) que no realizará (ni autorizará o permitirá que ninguna filial, accionista directo o indirecto, ni ninguna otra persona que actúe en su nombre realice) una práctica punible en relación con cualquier proyecto de energía renovable o empresa del proyecto, cualquier subasta del programaRenovAr o cualquier transacción contemplada por el Convenio de Garantía;

e) que cumplirá con los requisitos del Banco Mundial en materia de prácticas punibles en relación con las personas o empresas incluidas en la lista del GBM de empresas inelegibles para entablar contratos financiados por el GBM.

Se aplicará la misma ley y las mismas disposiciones de solución de controversias que las establecidas en el Convenio de Garantía del BIRF (es decir, ley de Nueva York y arbitraje en la ciudad de Washington de conformidad con el Reglamento de Arbitraje de la CNUDMI.

Comisiones de garantía del BIRF51

Comisión de garantía (recurrente):

Entre [50 y 100]52 puntos básicos al año del monto comprometido de la garantía, que el fiduciario del FODER/el agente de pago de comisiones podrá pagar trimestralmente por anticipado un mes antes del siguiente período trimestral cubierto por la garantía. Las comisiones de garantía se calcularán sobre el monto informado correspondiente a las empresas del proyecto que hayan llegado al cierre financiero y que se prevé llegarán a ese cierre durante el trimestre siguiente.

Comisión contingente (recurrente):

Veinticinco puntos básicos al año del monto no comprometido de la garantía, que el fiduciario del FODER/el agente de pago de comisiones podrá pagar trimestralmente por anticipado un mes antes del siguiente período trimestral cubierto por la garantía. Esta comisión comienza a devengarse i) 60 días después de la suscripción

51 Precios correspondientes al ejercicio de 2018. Todas las comisiones se actualizarán sobre la base de los precios aplicables al momento de la aprobación por el Directorio Ejecutivo del BIRF.52 Según el tenor de las garantías solicitadas por las empresas del proyecto. El nivel de la comisión de garantía se determina en función del vencimiento de la garantía: 50 puntos básicos para hasta 8 años, 60 puntos básicos para entre 8 y 10 años, 70 puntos básicos para entre 10 y 12 años, 80 puntos básicos para entre 12 y 15 años, 90 puntos básicos para entre 15 y 18 años, y 100 puntos básicos para entre 18 y 20 años.


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del Convenio de Garantía o ii) en la fecha de entrada en vigor de la garantía, lo que ocurra primero. La comisión contingente también se aplicará si el BIRF limita la cobertura de la Garantía en virtud de cualquier causa de limitación.

Comisiones iniciales (por única vez):

Pagaderas por el fiduciario del FODER/el agente de pago de comisiones:

a) Una comisión inicial de 25 puntos básicos del monto máximo de la garantía.

b) Una comisión de iniciación de 15 puntos básicos del monto máximo de la garantía.

c) Una comisión de tramitación de 50 puntos básicos del monto máximo de la garantía.

Gastos del asesor jurídico: El fiduciario del FODER pagará los gastos y las comisiones razonables y documentados del asesor jurídico externo del BIRF en relación con la negociación, la producción, la ejecución, el registro, la implementación, la enmienda, la modificación o la renuncia del Convenio de Garantía, el Convenio de Indemnización y cada Acuerdo de Aceptación y Consentimiento por un valor de hasta USD [300 000]. El BIRF informará al fiduciario por anticipado antes de contratar al asesor jurídico.

Agente de pago de comisiones:

Se podrá designar un agente comercial privado en carácter de agente de pago para recibir las sumas de los beneficiarios y pagar todas las comisiones al BIRF antes de la fecha de vencimiento del pago de las comisiones a fin de evitar la rescisión de la garantía.

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