السـويس قـناة جامـعةاإلسماعيلية – التجارة كلية

والمراجـعة المحـاسبة قسم

بعنوان بحث

واالتهام البراءة بين ما العادلة القيمةThe Fair Value Between Innocence And The Charge

الدكتورة لألستاذة مقدمحسنى محمد بهجت نوران

الطالب إعدادمقلد عوض محسن محمد

- محاسبة دكتوراه تأهيليم2010م/2009

مقدمة عنها واإلفصاح العادلة القيمة عن المحاسبة موضوع يعتبر

I والبحث الدراسة من المزيد تستحق التى الموضوعات من نظرا األكاديمى المستوى على سواء وأهميته الموضوع هذا لحيوية

االقتصادية القطاعات في العملي التطبيق مستوى على أو واإلفصاح العادلة القيمة قياس أن منطلق من . وذلك المختلفة

المالئمة المعلومات توفير فى يساهم أنه فيه يفترض عنها بمستوياتها لإلدارة سواء القرارات إتخاذ عملية لترشيد

بالمنشأة االرتباط أو العالقة ذات األخرى لألطراف أو المختلفة

وزيادة المالية للتقارير اإلعالمى بالمحتوى االرتقاء يعنى مما. المحاسبية المعلومات جودة فى األمريكى اإلقتصاد ضربت التى المالية األزمة أن إال

كثير أثارت العالم حول بسرعة انتشرت والتى2008 سبتمبر واألدوات العادلة القيمة محاسبة استخدام حول الجدل من

التى الموضوعات هذه أثارت , وقد الشاذة المشتقة المالية , البنوك فى العاملين بين فيما مختلفة آراء الصحف تصدرت

) بآخر أو بشكل باألزمة تأثروا الذين نالسياسيي أو المراجعينHuian , 2009. )

: البحث مشكلة واألبعاد الصورة تأخذ لم المالية األزمة أن من الرغم على السياسات واضعي أن كما ، اآلن حتى لها Full Course الكاملة

أن إال ، األزمة تجاه المناسب الفعل رد اآلن حتى يأخذوا لم األبعاد تجاه سريعة أفعال ردود باتخاذ بدأت قد المهنية الجهات

مهنة على االزمه تلك أثار لتدارك األزمة لتلك المختلفة الدولي االتحاد هو المهنية الجهات تلك رأس وعلى ، المراجعة

الدولي المجلس خالل من سعى قد حيث IFAC للمحاسبين وإعادة التعديالت بعض إلدخالIAASB والتأكيد المراجعة لمعايير

مشروع خالل من المهنية إصداراته من العديد على الصياغة عليه أطلق والذي م2009 عام في الجديد الدولية المعايير الغموض وازاله وضوح لزيادة Clarity Project الوضوح مشروع

. الدولية المعايير عن

I لعبت قد العادلة القيمة محاسبة أن البعض يرى وقد دورا الخاصة االستثمار صناديق بإنقاذ المالية المؤسسات قرار في بيع من المالية المؤسسات خوف أن القول يمكن ولكن بها

قد بالسيولة تتصف ال أسواق في االستثمار صناديق أصول ولذا قيمتها في وتخفيض األسعار في حاد انخفاض إلى يؤدى. القرار هذا في دور له العدوى أثر من الخوف كان

واجهتها التي المالية الصعوبات أن يبدو عامة وبصفة غير الستثمارات نتيجة كانت األزمة خالل االستثمارية البنوك

المالي الرفع وارتفاع للديون األجل قصير وتمويل جيدة االنخفاض بسبب وليس األصول بقيمة المستثمرين واهتمام

. العادلة القيمة محاسبة إليه دفعت الذي الحاد

على نظريا اإلجابة كيفية في البحث مشكلة إيجاز ويمكن: بحثية تساؤالت عدة

2

I ؟. تقييمها مداخل هي وما العادلة القيمة مفهوم هو :ما أوالI؟ التاريخية أم العادلة أفضل القيمتين : اى ثانيا .Iفي العادلة القيمة لدور والمعارضة المؤيدة اآلراء هي : ما ثالثا

؟. حدتها وزيادة الحالية المالية األزمة حدوثIاألجنبية الدراسات قدمتها التي المقترحات هي : ما رابعا

مالية أزمة حدوث ولتجنب العادلة القيمة عيوب لتفادى؟. جديدة

: البحث هدف األدبيات ثاحد الستقراء أساسية بصفة البحث يهدف

القيمة عن واإلفصاح القياس مشاكل تناولت التي المحاسبية. م2008 العالمية المالية األزمة في ودورها العادلة

: البحث أهمية احد هو العادلة القيمة مدخل إن اعتبار من البحث أهمية تنبع تأثير مدى ثم ومن الشركات والتزامات ألصول التقييم مداخل

I المالية القوائم لمستخدمة توفرها التي المعلومات . ووفقا الحرية لها المنشأة أن نجد والمصرية الدولية المحاسبة لمعايير fair العادلة القيمة نموذج هما للقياس نموذجين بين لالختيار

value modelالتكلفة نموذج أو Cost model المنشأة إدارة وتعتبر القوائم وإعداد المحاسبية السياسات اختيار عن المسئولة هي

تالمعلوما وجودة وحجم مقدار أن المعلوم , ومن المالية وعلى االقتصاد في الموارد تخصيص على يؤثر للعامة المتاحة

يكون ولذلك ، بهم الخاصة المالية األوراق محفظة تنويع آليات وال جوهرية ةواقتصادي اجتماعية نتائج المحاسبية للمعلومات

هذه مناقشة دون كافيا المحاسبية السياسات تنظم يعتبر د. كمال ترجمة ، ريكسن هند المحاسبية ) النظرية النتائج( .2008 ، زيد أبو خليفة

: البحث حدود التي المحاسبية األدبيات استقراء على البحث يقتصر

وأراء لها الموجهة واالتهامات العادلة القيمة مشاكل تناولت. عنها للدفاع المؤيدين

: البحث منهج استقراء خالل من االستقرائي المنهج الباحث ينتهج

تكون أن يراعى أن وعلى المجال هذا في السابقة الدراسات على واإلجابة البحث من الهدف لتحقيق وذلك حديثة دراسات. البحث بمشكلة المتعلقة البحثية األسئلة

3

: البحث خطة توجد فلن وبالتالي ، النظرية البحوث من يعد البحث حيث يلي كما البحث تنظيم وسيتم ، تطبيقية دراسة ثم ومن فروض

:I؟. تقييمها مداخل هي وما العادلة القيمة مفهوم هو :ما أوالI؟ التاريخية أم العادلة أفضل القيمتين : اى ثانيا .Iفي العادلة القيمة لدور والمعارضة المؤيدة اآلراء هي : ما ثالثا

؟. حدتها وزيادة الحالية المالية األزمة حدوثIاألجنبية الدراسات قدمتها التي المقترحات هي : ما رابعا

مالية أزمة حدوث ولتجنب العادلة القيمة عيوب لتفادى؟. جديدة

. والتوصيات : الخالصة خامسا. : المراجع سادسا

I تقييمها ومداخل العادلة القيمة : مفهوم أوال العادلة القيمة مفهوم أنها على العادلة القيمةSFA157 المالية المحاسبة معيار عرف وذلك التزام سداده أو أصل بيع من تسلمه يمكن الذى السعر

تاريخ في السوق فى المشاركين بين منظمة عملية خالل من

4

المحاسبة معيار فى العادلة القيمة تعريف جاء . كما القياس ( واالعتراف : القياس المالية ( األدوات26) رقم المصرى 2006 سنة الوزارى ربالقرا المال سوق هيئة عن والصادرIرقم الدولى بالمعيار ورد لما متوافقا (IAS NO. 39على ) أنها

به يتم الذى أو ما أصل به يشترى أو يباع أن يمكن الذى المبلغ ولديها راغبة أطرف بين جارية معاملة فى ما التزام تسوية

بإدارة ويتعامالن الحقائق من بيئة وعلى الصفقة عن معلومات. حرة

العادلة القيمة تقييم مداخل لتقدير نماذج ثالثة157 األمريكى المالية المحاسبة معيار حدد

. الخارجة األسعار المالئمة والمعلومات األسعار يستخدم والذى: لسوق مدخل

من واشتقاقها توليدها تم والتى الصلة وذات األصول تتضمن والتى السوق فى المعامالت

. وتتضمن للمقارنة والقابلة المتشابهة وااللتزامات لتقييم المدخل هذا فى المتبعة النماذج أو اآلليات. التسعير ومصفوفة السوق مضاعف العادلة القيمة

على تعتمد نماذج أو آليات يستخدم والذى: الدخل مدخل يعرف ما أو حالية لقيم مستقبلية تدفقات تحويل صافى نموذج , مثل النقدية التدفقات خصم بنماذج , ونموذج الخيارات تسعير ونماذج الحالية القيمة. المتعددة للفترات اإلضافى العائد

االستبدال أو اإلحالل قيمة يستخدم والذى: التكلفة مدخل. التزام أو لألصل الجارية

القيمة لمقاييس هيراريكية157 المعيار وضع ذلك وبعد المدخالت طبيعة يعكس بشكل المالى لإلفصاح العادلة

عنها التقرير تم التى العادلة القيم عن التقرير فى المستخدمة :

من المشتقة األسعار هي المدخالت: األول المستوى لها تسويات أية أو تعديل وبدون النشطة األسواق. المماثلة المالية االلتزامات أو لألصول

المشتقة األسعار على المدخالت تشتمل: الثانى المستوى سوق فى المشابهة االلتزامات أو المشابهة لألصول

باألصول الخاصة األسعار , أو نشطة أسواق أو , النشطة غير األسواق فى ولكن ذاتها وااللتزامات

يمثل ال والتى األسواق من المشتقة البيانات تلك أو

5

, معدالت , التوزيعات العائد منحنيات مثل أسعار. السائدة الفائدة

تلك أو المشتقة غير المدخالت عن ويعبر: الثالث المستوى تعكس وهى األسواق من مالحظتها يتم ال التى

المتعهدة أو األصل مالكة للشركة المالية التقارير التى االفتراضات عن بها الخاصة والفروض بااللتزام

عملية فى السوق فى المشاركون سيستخدمهاI ومعالجتها تطويرها تم والتى التسعير على اعتمادا

. األحوال هذه فى المتاحة المعلومات أفضل

I التكلفة مقابل العادلة القيمة : محاسبة ثانيا: التاريخية العادلة القيمة محاسبة بتقييم قامت التى الدراسات تعددت التقييم هذا تركز وقد لها كبديل التاريخية التكلفة ومحاسبة

وهما المحاسبة على جديدتين وليستا أساسيتين قضيتين على معايير مجلس عرف . حيث االعتماد وإمكانية المالئمة على المعلومات قدرة أنها على المالئمة المالية المحاسبة

فى المستخدمين مساعدة خالل من القرار فى اختالف إحداث أو والمستقبلية والحالية الماضية األحداث عن توقعات بناء

االعتماد إمكانية عرف كما ، توقعات تصحيح أو على للتوكيد المعلومات أن على تؤكد التى المعلومات جودة اى أنه على ما تعرض وكذلك معقولة بصورة التحيز أو الخطأ من خالية تعتبر

. عادلة بصورة عرضه تستهدف القيمة محاسبة أن على (Poon , 2004) دراسة أشارت وقد عن القرار لمتخذي ومفيدة مالئمة أكثر معلومات توفر العادلة

القيم تعكس حيث التاريخية التكلفة محاسبة توفرها التي تلك اإلقتصادية والحقيقية الحالية السوقية الظروف العادلة

تعبر العادلة القيمة توفرها التي المعلومات أن اى للعمليات التي المعلومات بخالف المالية األحداث عن اقتصادية بداللة

للداللة تفتقد والتي التاريخية التكلفة محاسبة توفرها. االقتصادية

السوقية الظروف فتعكس ، التاريخية التكلفة محاسبة بينما الحصول وقت فقط مالئمة فهى وبالتالى العملية حدوث وقت المعدة التقارير أن إلى الدراسات أشارت . كما األصل علىI المقبولة المحاسبة مبادئ أساس على I قبوال وجه بها عاما

على الشركة بمقدرة للتنبؤ القابلية نقص وهو آخر قصور. المستقبلية النقدية التدفقات على التركيز ونقص االستمرار

6

دراسات مع السابقة الدراسة اتفقت أخرى ناحية ومن حيث من أعلى تعتبر التاريخية التكلفة محاسبة أن على أخرى

التاريخية البيانات من التحقق يمكن حيث االعتماد إمكانية أقل وبدرجة تعتمد )الموضوعية( فهي الدقة من عالية وبدرجة

والتى العادلة القيمة محاسبة بعكس وذلك التقديرات على النقدية التدفقات تقديرات مثل كثيرة تقديرات تتضمن

عدم حالة فى وذلك مناسبة خصم معدالت واختيار المستقبلية من كبير لكم تتعرض وبالتالي بالسيولة تتصف أسواق وجود

. القياس أخطاء إذا أنه ( إلىlandsman , 2007) دراسة أشارت ذلك وبرغم

تتضمن وااللتزامات لألصول العادلة القيمة تقديرات كانت أساس على الدفترية القيمة تقديرات فإن قياس أخطاء

I تتضمن التاريخية التكلفة . قياس أخطاء أيضا محاسبة مزايا ( إلىPenman,2007) دراسة وأشارت هذا أن فى تتمثل والتى مؤيديها نظر وجهة من العادلة القيمة

التقرير يجب ولذا بالتكلفة وليس بالقيمة يهتمون المستثمرين عن بالتقرير العادلة القيمة تقوم , كما العادلة القيمة عن

وهى اإلقتصاديون يرغبها التى بالطريقة وااللتزامات األصول أنه كما الحقيقى اإلقتصادى الجوهر العادلة القيمة تعكس أن في مالئمة غير التاريخية األسعار تصبح الوقت مرور مع

أن الدراسة وأضافت ، للمنشأة الحالى المالى للوضع تقييمها يتأثر وال السوق على يعتمد مالئم مقياس تعتبر العادلة القيمة

غير مقياس يعتبر وبالتالى معينة بوحدة الخاصة بالعوامل. الوحدات وعبر ألخرى فترة من بالثبات ويتصف متحيز

دراسة أشارت Value Relevance القيمة بمالئمة يتعلق وفيما(Barth et al , 2001)من مالئمة تعتبر المحاسبية القيمة أن إلى

بالقيم - عالقة متوقع هو كما – لديها كان إذا قيمتها حيث تعكس القيم كانت إذا األسهم( وذلك )أسعار للملكية السوقية

ويتم للمنشأة تقييمهم فى للمستثمرين المالئمة المعلومات تنعكس بحيث االعتماد إمكانية حيث من كافية بدرجة قياسها

والتى المشتقة األدوات على . وبالتطبيق األسهم أسعار فى رأت والتى – العادلة بقيمتها عنها اإلفصاح أو بها االعتراف يتمI كانت انها دراسات عدة . العالمية المالية األزمة حدوث فى سببا

كانت إذا ما ( باختبارAhmed et al ., 2006) دراسة قامت كماI تختلف القيمة مالئمة المالية األدوات كانت إذا ما على اعتمادا

العادلة بقيمتها عنها اإلفصاح يتم أم بها االعتراف يتم المشتقة ان يتطلب والذى133 المالية المحاسبة معيار ضوء فى , وذلك

أو كأصل استثناء دون المشتقات بجميع االعتراف يتم

7

وجود الدراسة افترضت . وقد العمومية الميزانية فى التزام وقامت لها المالكة المنشأة وقيمة المشتقات قيمة بين عالقة

ومالئمة أهمية مدى من التحقق انحدار نموذج خالل من لألدوات العادلة القيمة عن اإلفصاح مقابل فى االعتراف – بنك146 األولى العينة ) شملت عينتين خالل من المشتقة

المالية األدوات عن واإلفصاح باالعتراف قاموا بنك58 فقط باإلفصاح قام بنك88 - 133 المعيار إصدار قبل المشتقة

قاموا بنك88 إجمالى من بنك82 الثانية العينة وشملت – عنها بعد بها واالعتراف133 المعيار صدور قبل فقط باإلفصاح

التقييم معامل أن إلى الدراسة خلصت ( وقد صدورهI كان المعترف للمشتقات I موجبا وجهة من مالئم أى وجوهريا

يكن لم والذى فقط باإلفصاح مقارنة وذلك المستثمر نظر ما ( وهو وبعده المعيار إصدار ) قبل جوهرى تقييمه معامل.133 المعيار إصدار بعد الشفاهية مستوى تحسين إلى يشير

القيمة هيراريكية بمعلومات الخاصة القيمة مالئمة عن أما ( إلىSong et al. 2010) دراسة أشارت , فقد157 للمعيار العادلة

تعتمد ) والتى الثالث المستوى لمعلومات القيمة مالئمة أن , حيث منخفضة ( تعتبر مشاهدتها يمكن ال مدخالت على

إدارية وتالعبات تقدير ألخطاء وتخضع كثيرة تقديرات تتضمن قبل من مشاهدتها إمكانية عدم إلى , باإلضافة كثيرة

بعكس وذلك المعلومات تماثل عدم ارتفاع ثم ومن المستثمرين مالئمة ارتفاع الدراسة افترضت . وقد األول المستوى مدخالت المستوى فى تلك عن والثانى األول المستوى فى القيمة وجود وافتراض بنك405 من مكونة عينة خالل ومن الثالث وااللتزامات لألصول العادلة والقيم األسهم أسعار بين عالقة

ذلك صحة إلى الدراسة وخلصتohison نموذج باستخدام للسهم بشأن الدراسات بين اتفاق هناك ان سبق مما الباحث . ويخلص

التكلفة بمحاسبة بالمقارنة وذلك العادلة القيمة محاسبة تقييم أكثر معلومات العادلة القيمة محاسبة توفر , حيث التاريخية

الباحث يرى . ولكن االعتماد إمكانية حيث من أقل ولكن مالئمة العادلة القيمة محاسبة توفرها التى المعلومات مالئمة ان

تم التى المعلومات مصدر باختالف تختلف فهى مطلقة ليست المستوى معلومات , فمالئمة إليها للوصول عليها االعتماد

بمعلومات الخاصة تلك من أعلى157 هيراريكية فى األول من أكثر إصدار تم انه مالحظة يجب ذلك . ومع الثالث المستوى

I العادلة القيمة يتناول معيار توفره ان يمكن وما لمزاياها نظرا قبل من المختلفة القرارات اتخاذ فى تساعد معلومات من

. السوق فى المشاركين

8

I القيمة لدور والمعارضة المؤيدة اآلراء هي ما: ثالثا وزيادة الحالية المالية األزمة حدوث في العادلة ؟. حدتها

) دراسة أشارت الحالية المالية األزمة بطبيعة يتعلق وفيماHuian, 2009 تصدر العادلة القيمة محاسبة حول الجدل ان ( إلى

الرهن بضمان المالية لألوراق الكلى االنهيار بسبب الصحف . العقارى اإلئتمان وسوقmortgage backed securities العقارى باألزمة كله العالم معرفة برغم أن إلى الدراسة وأشارت

قرأوا المتخصصين ان , إال2008 سبتمبر فى الهائلة المالية انهيار المؤشرات هذه كانت . وقد األقل على قبل مؤشراتها بعد وذلكBear Stearns بنك يمتلكها الذى االستثمار صندوقى حدث . وقد العقارات سوق فى أجراه الذى الهائل االستثمار

نتيجة2008 فى األمريكان العمالقة من لكثير االنهيار وذلك كبيرة بصورة المعقدة للمشتقات المالئم غير االستخدام

عدم عن التأمين وثيقة وتعتبر انرون لشركة حدث ما مثلI لعبت التى المشتقة هى Credit Default swap السداد I دورا كبيرا

وهىLeman Brothers وBear Stearns وبنكAIG شركة انهيار فى سبيل على السندات على تأمين وثيقة من تتكون مالية أداة

من أنفسهم لتأمين المشترين من الكثير عليها اقبل قد المثال من بكم المالية األوراق هذه دعم وقد السداد عدم خطر

إلى وأدت قيمة بال فجأة أصبحت والتى العقارية القروض إلى أدى مما كبيرة مبالغ بسداد مطالب البائع كانCDS تسوية

I سيولة أزمة فى الدراسات اختلفت . وقد هائلة خسائر وأيضا , فهناك الحالية المالية باألزمة العادلة القيمة عالقة حول رأيها

فى وجوهرى أساسى دور لها العادلة القيمة ان رأت دراسات . بينما شدتها زيادة فى األقل على أو العالمية المالية األزمة

األزمة فى دور لها ليس العادلة القيمة أن أخرى دراسات رأت مستوى زيادة فى ساهمت فقد بالعكس بل الحالية المالية

. الشفافية Laux وTrusel and Rose, 2009 وHuian,2009 دراسة تناولت وقد

and leuz, 2009تاالتهاما تعارض التى وتلك تؤيد التي اآلراء المالية األزمة حدوث فى العادلة القيمة لمحاسبة الموجهة تكن لم انها العادلة القيمة محاسبة مؤيدى , فيرى العالمية

Iالمبكر اإلنذار فى ساعدت ولكنها المالية األزمة فى سببا محاسبة استخدام يتم لم إذا ما عن خسائر وبأقل بالمشكالت

توصيل خالل من للمستثمرين توضح انها كما العادلة القيمة انها كما الحقيقية األصل قيمة الحديثة السوقية المعلومات

داللة وتعطى التاريخية بالتكلفة بالمقارنة مالئمة أكثر تعتبر

9

تمكن فهى لذلك وكنتيجة الحالى الخطر عن أفضل بقرارات تتعلق تصحيحية تصرفات اتخاذ من المستثمرين

العادلة القيمة محاسبة استخدام مؤيدى أشار . وقد الشركة ان فيه أشار والذىMerrill Lynch بنك أصدره الذى التقرير إلى

القطاعات فى والخسائر االنهيارات فى الرئيسى السبب يتم لم والتى للقروض السيىء األداء إلى يرجع المصرفى. العادلة القيمة باستخدام عنها المحاسبة

انها العادلة القيمة محاسبة استخدام مؤيدي أضاف كما وتوفر الحالية السوقية الظروف يعكس مثالي نموذج تعتبر

وتشجيع الشفافية مستوى من يزيد مما وقتية معلومات المسئولة ليست فهي وبالتالي ، الفورية التصحيحية التصرفات

أن يرون والذين معارضيها أما ، الحالية المالية األزمة عن المالية األزمة حدوث في تسببت العادلة القيمة محاسبة انها فيروا حدتها زيادة فى ساهمت األقل على أو العالمية

التى لألصول استخدامها عند مضللة تكون وقد مالئمة غير تعتبرI طويلة لفترة بها االحتفاظ يتم االستحقاق تاريخ حتى وتحديدا

السوق كفاءة عدم بواسطة تشويهها يتم األسعار ان .كما. السيولة مشكالت أو المستثمرين رشد وعدم

أساس على تحتسب التى العادلة القيم ان إلى باإلضافة إلى دفع157 المعيار ان كما عليها االعتماد يتم ال النماذج

سوق غياب ظل فى حتى السوق إلى اإلشارة نموذج استخدام هيراريكية فى الثالث المستوى بانتقاد يتعلق . وفيما نشط استخدام بعدم الشركات على العادلة القيمة مؤيدى اقترح157

الكثيرة االنتقادات وبرغم نشط سق لها ليس كثيرة أدوات نموذج أفضل انها يروا مؤيديها ان إال العادلة للقيمة الموجهة

وان وانفتاحه السوق سالمة على المحافظة فى ويساعد متاح المالية المشكالت إلخفاء طريقة مجرد هو المؤقت التعليق

القيمة ببديل يتعلق فيما . أما األزمة إنهاء فى التأخير وبالتالى محاسبة أن إلى laux and leuz, 2009 دراسة أشارت فقد العادلة , العادلة القيمة لمشاكل الحل هى ليست التاريخية التكلفة

هناك كان . وإذا األساسية القيمة تعكس ال التاريخية فالتكلفةI والتى السوقية القيم فى مشكالت أيضا القيم تعكس ال احيانا

I لألصول األساسية بالتحيزات السوقية القيم لتأثر نظرا القيم استخدام األفضل , فمن المستثمر رشد وعدم السلوكية Illiquid بالسيولة تتصف ال األسواق كانت إذا حتى السوقية

سبيل على تتعلق التى – اإلضافية باإلفصاحات ذلك ودعم حتى به االحتفاظ يتم الذى لألصل األساسية بالقيمة المثال توفير تمنع ال العادلة القيمة محاسبة ان , كما االستحقاق تاريخ

10

للقيم اإلدارة تقديرات تتضمن والتى اضافية معلومات تؤدى يمكنان العادلة القيمة كانت إذا ما . ولتوضيح األساسية

من أكثر إجراء تم , فقد اإلدارة قبل منة تالعبات حدوث إلى محاسبة عالقة ومن ذلك من التحقق تحاول تجريبية دراسة . المالية األوراق سوق وانهيار البنوك بفشل العادلة القيمة

مما للتحقق تجريبية ( دراسةZhou , 2009) , أجرت ناحية فمن تحسين إلى أدى SFAS133 المالية المحاسبة معيار إصدار كان إذا

دوافع على المختلفة المحاسبية المعالجات وتأثير األرباح جودة انه إلى , فأشارت فيها االنخفاض وإخفاء األرباح إلدارة اإلدارةIفان العادلة للقيمة التحوط كان إذا133 للمعيار وفقا

االعتراف يتم المشتقة باألداة ةالمتعلق الخسائر أو المكاسب يتم النقدى التدفق تحوط حالة فى ولكن الحالية األرباح فى بها

اآلخر الشامل الدخل إلى الخسائر أو المكاسب من جزء تأجيل . الخسائر أو بالمكاسب واالعتراف العملية تنفيذ يتم حتى وذلك الفترة خالل القابضة المصرفية الشركات من عينة خالل ومن قبل سنوات6 إلى تنقسم سنة11 ) 2005 وحتى1995 من

بعد سنوات وخمس2000 وحتى1995 من133 المعيار إصدار أن إلى الدراسة خلصت2005 وحتى2001 من المعيار إصدار خالل من األرباح جودة تحسين إلى أدى133 المعيار إصدار

األثر هذا ان إال األرباح فى التحوط خسائر أو بمكاسب االعتراف المعالجة بسبب انخفض قد األرباح جودة على اإليجابي

تؤجل والتى النقدية التدفقات لتحوط المختلفة المحاسبية. االشتقاق خسائر أو بمكاسب االعتراف ,Gartenberg and Serafeim) دراسة حاولت الصدد نفس وفى

بقيمتها المالية األدوات تقييم بأن اإلدعاء من ( التحقق 2009 بالتركيز فقامت ، العالمية المالية األزمة تفاقم إلى أدى العادلة

Leman بنك إفالس تبع والذى2008 لسنة الرابع الربع علىBrothersمؤسسة818) مؤسسة2694 من عينة خالل ومن

من التحقق الدراسة ( حاولت مالية غير مؤسسة1876 و مالية للسهم العادية غير والعوائد العادلة القيمة بين عالقة وجود نسبة بين عالقة وجود وكذلك2008 لسنة الرابع الربع خالل

I العادلة بالقيمة المقيدة ألصول والثانى األول للمستوى وفقا لسنة الرابع الربع خالل للسهم العادية غير والعوائد والثالث

2008 . فيها تزيد التى المؤسسات أن إلى الدراسة خلصت وقد

عادية غير عوائد تحقق العادلة بالقيمة المقيمة األصول نسبة للقيمة والثانى األول المستوى قياسات وان أسهمها على

I يرتبط العادلة الدراسة أوضحت .كما األسهم بعوائد ايجابيا

11

وليس المالية غير المؤسسات فى العادلة القيمة انتشارI تكن لم العادلة القيمة أن إلى يشير ما وهو فقط المالية سببا

المستثمرين ان يتضح بالعكس بل الملكية قيمة تخفيض فى الخاصة الشفافية مستوى بزيادة الشركات هذه قيام يقدرون

. المالية األزمة ظل فى العادلة بالقيمة أصولها وبتقييم بها I كانت إذا ما ( اختبارShaffer , 2010) دراسة حاولت أيضا

المالية األزمة فى جوهرى دور لها العادلة القيمة محاسبة من بذلك يتعلق وما البنوك مال لرأس إبادتها خالل من الحالية األزمة إلحداث الفعلى األثر مشاهدة خالل من وذلك تقلبات

العالقة والختبار المالية للمؤسسات التنظيمي المال رأس على على التحليل ركز المالية واألزمة العادلة القيمة بين

العادلة القيمة تستخدم والتى الكبيرة المصرفية المؤسسات بالمقارنة وذلك العمومية ميزانيتها فى كبيرة بنسبة

I ، الصغيرة بالمؤسسات الصغيرة المؤسسات تقوم ال أيضا تتصف التى أو المعقدة المالية األوراق فى باالستثمار

I تعتبر والتى بالسيولة I مصدرا حيث األصل سعر النخفاض رئيسيا بهذه المرتبطة المخاطر إلدارة داخلية خبرة لديها يتوافر ال

البنوك الدراسة عينة شملت . وقد االستثمار أدوات من األنواع . دوالر بليون100 عن أصولها حجم يزيد والتى الكبير األمريكية رأس على العادلة القيمة محاسبة اثر الختبار األمر ويستلزم

الرئيسية العمومية الميزانية عناصر تحديد يتم ان البنك مال المشتقات تتضمن والتى العادلة بالقيمة تقييمها تم والتى

المختارة تلك أو للبيع المتاحة والقروض االستثمار ومحافظ عناصر توجد حيث المؤسسات هذه على العادلة بالقيمة للتقييم

، العادلة بقيمتها االعتراف ضرورة على واالتفاق القبول تم العادلة القيمة آثار تحديد هى التالية الخطوة كانت وبالتالي

من تحديدها تم أيضا والتى البنك مال رأس على تؤثر والتىI كانت انها على النقاد جانب القوائم دقة وعدم للتقلبات مصدرا

والتى االستثمار محافظ على الدراسة ركزت . ولذا المالية قيمتها ان النقاد رأى والتى والدائنة الملكية أوراق تضمنت إلى باإلضافة الحقيقية المالية الصورة تشويه إلى أدت العادلة

االستثمار هذه فى االتجار عند تضخيمه تم قد التشويه هذا ان المستثمرون يتصرف ال حيث بالسيولة تتصف ال األسواق فى

والمدراء لمراجعين تحفظ درجة يزيد وحيث رشيدة بطريقة على االستثمار محافظ اثر . ولتوضيح التقاضى لخطر نتيجة للبيع المتاحة االستثمارات على الدراسة ركزت البنك مال رأس

أو باألرباح االعتراف ويتم العادلة بالقيمة تقيم ) والتى فى البنك مال رأس فى وبالتالى الحالية األرباح فى الخسائر

12

ان الدراسة ( . ورأت مؤقتة غير الخسائر هذه كانت إذا ما حالة مال رأس على التأثير مع ومقارنتها العادلة القيمة أثار من

رأس فى تخفيض واجهت العينة فى البنوك معظم ان البنك القيمة بين العالقة ان % اى3.9 % إلى0.1 بنسبة مالها

I يكن لم البنك مال رأس وتدمير العادلة خلصت . كما واضحاI يكن لم البنك مال رأس على التأثير ان إلى الدراسة جوهريا

ومن الصول أسعار فى واالنخفاض التقلبات هذه يحدث بحيث لتجديد لألصول بيع من تبعه وما البنك مال رأس فى تخفيض ثم

I يخلق مما المال رأس . األسعار على ضغطا فى يرغبون المستثمرون كان إذا ما لتحديد محاولة وفى

انها على لها ينظرون أنهم ) اى العادلة القيمة محاسبة تعليقIتطبيقها فى االستمرار ( أم العالمية المالية األزمة فى سببا

ذلك من التحقق (Bowen, et al., 2010) دراسة استهدفت relaxing تحرير احتمال من تزيد التى األحداث ان وافترضت

التدهور وقواعد العادلة القيمة محاسبة ( قواعد ) االحتفاظ ( ) سلبية ايجابية فعل بردود سترتبط البنوك قطاع فى

السهم سعر فعل ردود حجم وستكون البنوك بين السهم لسعر ( تطبيق ) االحتفاظ تخفيف إلى تؤدى التى األحداث لهذه

( وذلك ) سلبية ايجابية التدهور وقواعد العادلة القيمة محاسبة: التى للبنوك بالنسبة

قيم فى تخفيضات لحدوث اكبر بشكل معرضة تكون.1. أصولها

. جيدة بصورة رسملتها يتم ال.2. العادلة بالقيمة مقومة أصولها من كبيرة نسبة لديها.3. بالسيولة تتصف وال العادلة بالقيمة مقومة أصول لديها.4. للتدهور المعرضة المالية األوراق من كبيرة كمية لديها.5I اكبر كم لديها.6 ألغراض بها المحتفظ األصول من نسبيا

. المتاجرة. المعلومات من كبير كم فيها تتوافر ال بيئة فى تعمل.7 البيانات إلى الوصول وتم بنك288 الدراسة عينة شملت وقد اإلحتياطى البنك بها يحتفظ التى البيانات قاعدة خالل من

وقدSRSP بيانات قاعدة من األسهم أسعار وبيانات الفدرالى حدة لتخفيض السهم سعر فعل ردود ان إلى الدراسة خلصت كانت بها الخاصة التدهور وقواعد العادلة القيمة محاسبة قواعد قيم فى تخفيضات لحدوث المعرضة للبنوك بالنسبة ايجابية أصول لديها والتى جيدة بصورة رسملتها يتم ال والتى أصولها كبيرة كمية ولديها بالسيولة تتصف وال العادلة بالقيمة مقومة

رد وجود على دليل تجد لم ولكنها للتدهور المعرضة األصول من

13

لديها التى للبنوك بالنسبة السهم سعر قبل من ايجابى فعل لديها التى وتلك العادلة بالقيمة مقومة أصولها من كبيرة نسبة المتاجرة ألغراض بها المحتفظ المالية األوراق من كبيرة نسبة

Iالمعلومات فيها تتوافر ال بيئة فى تعمل التى تلك وايضا . ان تعنى ال االختبارات هذه ان إلى الدراسة وخلصت

تقوم التى المحاسبة من أسوا تعتبر العادلة القيمة محاسبة ال والذين البنوك فى , المستثمرون التكلفة أساس على

ردود يبدوا لم للمعلومات بديلة مصادر إلى الوصول يستطيعون ، العادلة القيمة محاسبة لتحرير الساسة لجهود حماسية فعل

عمليات العادلة القيمة محاسبة تعجل ان الممكن فمن وبالتالي إلى الرجوع يتم بحيث الموارد وتخصيص السعر تعديل

. بسرعة المال االستقرار

I الدراسات قدمتها التي المقترحات هي ما: رابعا ولتجنب العادلة القيمة عيوب لتفادى األجنبية

؟. جديدة مالية أزمة حدوث ,Poon) دراسة أشارت العادلة القيمة محاسبة عيوب لتجنب

المالية القوائم لمستخدمى مالئمة أكثر معلومات ( لتوفير 2004 القيمة مباستخدا المالية وااللتزامات األصول عن التقرير يجب

المفاهيمية العملية القضايا بعض هناك ان , وبما العادلة , عليه االعتماد يمكن بأسلوب العادلة القيمة بتحديد المتعلقة

I األفضل فمن العادلة القيمة عن كامل بشكل اإلفصاح أوال فى العادلة بالقيمة الكامل االعتراف إلى التحول قبل وذلك

. المالية القوائم والمنظمون المعايير واضعوا يقوم ان الدراسة اقترحت كماI أكثر إرشاد بتوفير العادلة القيمة تحديد كيفية حول تحديدا

التقييم أدوات لبعض قائمة وضع . فيمكنهم المالية لألدوات . وتتضمن المختلفة الظروف فى مالئمتها وتحيد الشائعة

: اإلفصاح متطلبات المالية األدوات لكل العادلة القيمة عن اإلفصاح-. العادلة القيم لتحديد المطبقة األدوات- التقدير إلى الوصول فى استخدامها تم جوهرية فروض أى-

لهذه المقدرة العادلة القيم لحساسية الدالالت وبعض. الفروض

القيم بتقدير المتعلقة والقضايا للخطر للتعرض مناقشة-. العادلة

بشكل العادلة القيم فى التغيرات عن التقرير يجب كماI وذلك منفصل فى , التغيرات الوقت مرور ألسباب وفقا

14

, المالى الشركة وضع فى , التغيرات السوقية الظروف. التقييم أدوات فى والتغيرات التقديرات فى التغيرات

(Du et al ., 2010) ودراسة (Huian , 2009) دراسة واتفقت القوائم خالل من اإلفصاح أن في ( ( Poon,2004 دراسة مع

المستثمر سيمكن العادلة وقيمتها المالية األدوات عن المالية المالى الشركة وضع حول متحيز غير تصور على الحصول من

حدوث لتجنب يتعلق فيما وأضافت تحملها تم التى والمخاطر من الحد يجب انه الحالية األزمة لحل أو جديدة مالية أزمات

والتى المعقدة المشتقة المالية لألدوات المفرط االستخدام قوانين وجود وبدون منظمة غير أسواق خالل من تداولها يتم

أضافت . ولكن والشفافية السيولة فى وانخفاض محددة المبالغ المعلومات ان مالحظة يجب انه( (Du et al ., 2010 دراسة

, ولذا المالية القوائم مستخدمى على عبء تعتبر كميتها فى توفير عند وذلك والكيف الكم بين التوازن الشركات على يجب

. العادلة القيمة بقياس المتعلقة إفصاحاتها تطبيق يكون ( أنHuian , 2009) دراسة اقترحت كما

لجنة خالل من المثال سبيل ) على إجباريا المحاسبية المعايير ( حيث األمريكية المتحدة الواليات فى المالية األوراق تداولIمعينة نماذج أو خيارات باستخدام فقط االقتراح يتم ما غالبا

I عدمه أو تنفيذها بين باالختيار الشركات وتقوم لمصلحتها طبقا جميع لتضم العادلة القيمة محاسبة توسيع يجب انه وأضافتI اليوم قياسها يتم والتى المالية وااللتزامات األصول لنية وفقا التكلفة أو المنتهية , التكلفة العادلة القيمة باستخدام اإلدارة

إمكانية تخفيض إلى يؤدى المختلط النموذج هذا . ان التاريخية. المستثمرين تضليل فى ويساعد المقارنة

(Trussel and Rose , 2009) دراسة , اقترحت أخرى ناحية ومن I المحاسبة نموذجى يتضمن والذى مزدوج نظام على اعتمادا

: كان فإذا المالية األداة طبيعة بقيمته تقييمه يتم بالسيولة ويتصف األجل قصير األصل-

. التاريخية بتكلفته عنه اإلفصاح يتم أن على العادلة بتكلفة تقييمه يتم بالسيولة يتصف وال األجل طويل األصل-

. العادلة بقيمته عنه اإلفصاح يتم ان على التاريخية فيتم ، السابقتين المجموعتين بين تقع التى األصول أما -

المتغيرة الخصم بمعدالت المعدلة العادلة بقيمتها تقييمها العادلة وقيمتها التاريخية تكلفتها عن اإلفصاح يتم أن على

. بين يجمع والذى المختلط النموذج هذا أن الباحث ويرى

المالية القوائم فى التاريخية التكلفة ومحاسبة العادلة القيمة

15

Monetary Unit النقد وحدة ثبات فرض مع يتماشى ال الواحدةAssumptionوالمقبولة الرئيسية المبادىء من يعتبر والذي I قبوال

Iوحدة استخدام يتم ان يرى والذى المالية القوائم إلعداد عاما بمستوى تعديلها يتم وال المالية القوائم إعداد فى الثابتة النقد

. التضخمI النموذج هذا أن كما الثبات خاصية مع يتماشى ال أيضاconstraintعن سينتج كان إذا إال عنها الحياد عدم يستلزم والتي

يتم وان القرارات لمتخذي مالئمة أكثر معلومات إنتاج التغيير. وأسبابه التغير هذا عن اإلفصاح , جديدة مالية أزمة حدوث لتفادى المبذولة الجهود عن أما

انه إلى( MacDonald,2010) دراسة أشارت فقد المحاسبة معيار فى المحددة الرئيسية المبادىء تفعيل تم

العادلة القيمة إرشاد أوضح وقد م2009 سنة فى157 المالىI إصداره تم الذى التوضيحات هذه . وتؤكد المبادىء هذه مؤخرا

لهذه البعض تطبيق من تغير قد أحكام إلى الحاجة الحديثة تتعلق أكثر إفصاحات وتتطلب الحالية البيئة فى المبادىء: العادلة بالقيمة

القيمة هدف على التوضيحى اإلرشاد : يؤكد الخارج السعر- هى العادلة القيمة أن وهىSFAS157 فى العادلة السوقى السعر وليس الحالى السوقى السعر

. المستقبلى نموذج على التوضيحى اإلرشاد : يؤكد المدخالت هيراريكية-

فى العادلة القيمة هيراريكية األسعار أن على أكد ولكنه157 المعيار

الوحيد األساس تكون أن يحب ال3السوقية يمكن كان لو إال العادلة القيمة لقياس

وتنتج المماثلة للعناصر نشط فى مشاهدتها السوق هذا فى منظمة العمليات عن

الحاالت جميع ( فى األول ) المستوى أكبر جهد التقييمات , سيتضمن األخرى المعيار هدف سيظل ولكن لألحكام وتحليل

. هو كما157 ما تحديد أن على التوضيحى اإلرشاد : أكد النشط السوق-

يتطلب ال أم نشط معين للعنصر السوق كان إذا للعنصر النشاط ومستوى بحجم يتعلق فيما حكم

سبيل . على العادية بالمستويات بالمقارنة إذا نشط ما لعنصر السوق يعتبر , ال المثال

: التالية الشروط توافرت

16

العمليات من قليل عدد هناك وبين الوقت عبر جوهرى بشكل األسعار تختلف

. السوق فى المشاركينالبائع يطلبه ما بين السعر مدى فى كبيرة زيادة هناك

. المشترى يعرضه وما لإلصدارات السوق غياب أو فى كبير انخفاض هناك

. للعنصر الجديدةقليل عدد هناك I . المشترين من نسبيا

ما تحديد أن على التوضيحى اإلرشاد : يؤكد منظمة عملية- واعتبار حكم يتطلب منظمة العملية كانت إذا

. بالسوق وليس بالعملية تتعلق التى العواملIالبائع كان إذا منظمة غير العملية تكون فمثال البائع كان إذا أو إفالس حالة فى أو من قريب

. تنظيمية متطلبات لتنفيذ للبيع مضطر التى العادلة القيمة قياس نتائج عن اإلفصاح بالنسبة أما

أن على المستثمرون , أكد جوهرية بصورة أحكام على تعتمد فهم يمكنهم حتى مهمة تعتبر والشفافية الواضحة تاإلفصاحا

تم التى المبالغ على األحكام هذه وأثر إصدارها تم التى األحكام القيم عن موسعة إفصاحات157 المعيار يتطلب عنها التقرير مجلس إرشاد وأضاف المالى التقرير فى المستخدمة العادلة القيمة عن أكثر إفصاحات الجديد المالية المحاسبة معايير تتضمن والتى2009 فى تبدأ التى المالية القوائم فى العادلة: اآلتى

I إفصاحاتها زيادة إلى حاجة فى الوحدات جميع- لمعيار وفقا للملكية المالية لألوراق العادلة القيم عرض يتم بحيث157

DEBT AND EQUITY SECURITIESI والدين الورقة لنوع وفقا. الرئيسية بالفئة وليس المالية

العادلة القيم عن اإلفصاح إلى حاجة فى العامة الوحدات- نطاق فى تقع والتى األخرى المالية واألدوات للقروض

لألدوات العادلة القيم عن ت باإلفصاحا107 المعيار الخاصة التقرير لمتطلبات تخضع ال " والتى المالية

عن يفصحوا أن إلى حاجة فى أنهم , كما157 بالمعيار. التقييم فى المستخدمة الجوهرية والفروض األدوات

معلومات عن تفصح أن إلى حاجة فى االستثمار وحدات- ومرحلية سنوية فترة كل فى باستثماراتها تتعلق أكثر

17

: والتوصيات الخالصة خامسا عالقة حول قائم الجدل زال ما أنه سبق مما الباحث يخلص

تؤيد آراء , فهناك الحالية المالية باألزمة العادلة القيمة محاسبة على أو األزمة هذه حدوث فى العادلة القيمة محاسبة تسبب التى الهائلة بالتقلبات ذلك على وتدلل حدتها زيادة فى األقل الكبيرة البنوك من عدد وانهيار المالية األوراق سوق فى حدثت كانت , بينما األزمة هذه حدثت لما المدخل هذا استخدام ولوال القيمة محاسبة بين عالقة وجود عدم ترى أخرى آراء هناك

ترى بالعكس بل البنوك وفشل الحالية المالية واألزمة العادلة وتحسين الشفافية مستوى زيادة إلى أدت أنها اآلراء هذه

الدراسات مستوى على . أما لمعلومات اإلعالمى المحتوى محاسبة ان على الدراسات معظم اتفاق فيتضح التطبيقية

فى حتى أو األزمة حدوث فى السبب هى تكن لم العادلة القيمة للقروض ءالسيى األداء إلى يرجع السبب وإنما شدتها زيادة

خبرة وعدم المعقدة المشتقة لألدوات المفرط واالستخدام التخلخل إلى باإلضافة تقييمها فى المالية والمؤسسات البنوك

للتالعب المدخل هذا استخدام إلى بالبعض دفع والذى األخالقى. شخصية مصالح لتحقيق األرباح وإدارة

على حازمة ضوابط وضع ضرورة الباحث يرى ولذا خبراء إلى واللجوء العادلة القيمة محاسبة مدخل استخدام

I عليها االعتماد يمكن بصورة العادلة القيم لتحديد وفى نسبيا اإلفصاح ويجب مزاياه من واالستفادة تعليقه عدم الوقت نفس

القيمة لتحديد المستخدمة والنماذج الفروض عن مالئمة بصورةI العادلة أما157 المعيار هيراريكية فى الثالث للمستوى وفقا

فيهما الرجوع يمكن والذى والثانى األول للمستويين بالنسبة هذه تكون بأن الحذر توخي يجب فإنه ، السوقية األسعار إلى

واالقتصادية األساسية العمليات جوهر وتعكس مالئمة األسعار ذلك عدا وفيما بالسيولة ويتصف نشط سوق وجود من والتأكدI بمثابة السوقية األسعار ستصبح فى تساعد وال مضللة قيما عامة بصفة القرارات لمتخذى الشفافية مستوى تحسين

. خاصة بصفة والمستثمرين

18

: العربية المراجع , اإلسكندرية المحاسبية النظرية, س , إلدون ريكسن هند.1

, زيد أبو خليفة كمال وتعريب , ترجمة اإلسكندرية , جامعة. م2008, الرابعة الطبعة

References :1. Ahmed et al , " Does Recognition Versus Disclosure Matter ?

Evidence from Value – Relevance of Bank's Recognized and Disclosed Derivative Financial Instruments ", The Accounting Review , May 2006 , Vol.81 , Iss3, www.proquest.com

2. Barth et al , " The Relevance of the Value Relevance Literature for Financial Accounting Standard Setting : Another View " , 2001, Available from www.ssrn.com .

3. Du et al , " Is The Truth The Problem ", The CPA Journal , Jan 2010, Vol.80 , Iss1, available from www.proquest.com.

4. Gartenberg , Claudine Madras , " Did Fair Valuation Depress Equity Values during the 2008 Financial Crisis? " , September 5, 2009 , Available from www.ssrn.com

5. Huian , M , " Some Aspects Regarding the Role of Fair Value Accounting During the Current Financial Crisis", 2009 , Available from www.ssrn.com .

6. Landsman , W," Is Fair Value Accounting Information Relevant and Reliable ? Evidence from Capital Market Research " , Accounting and Business Research , Vol. 37, Iss. 3 2007 , available from www.proquest.com .

7. Laux , C. and Leuz , " Did Fair Value Accounting Contribute to the Financial Crisis ? , October 2009, Journal of Economic Perspectives 2010 , Available from www.ssrn.com .

19

8. MacDonald ,"Fair Value Changes Ahead ' , The CPA Journal , Jan 2010, Vol.80 , Iss1, available from www.proquest.com.

9. Poon Wing , "Using Fair Value Accounting for Financial Instruments ", American Business Review , Jan 2004 , Iss1, available from www.proquest.com

10. Penman , S., " Financial Reporting Quality : Is Fair Value a Plus or a Minus ?" , Accounting and Business Research , Vol.22 , Iss.1,2004, available from www.proquest.com .

11. Song et al , " Value Relevance of FAS157 Fair Value Hierarchy Information and the Impact of Corporate Governance Mechanisms " , The Accounting Review , 2010 , available from www.proquest.com .

12. Trussel and Laura C.Rose , "Fair Value Accounting and The Current Financial Crisis " , The CPA Journal , June 2009, Vol 79 , Iss 6 , available from www.proquest.com .

13. Zhou , " Does Fair Value Accounting for Derivatives Improve Earning Quality? " , 2009, available from www.proquest.com.

14. Shaffer , Sanders , " Fair Value Accounting : Villain Or Innocent Victim ", Working Paper , January 31, 2010 , available from www.proquest.com

15. Zadeh and Meeks , " Bank failure, mark-to-market and the financial crisis " , Working paper , March 5, 2010 , Available from www.ssrn.com .

20