1 valuacion de inversiones en valores instrumentos financieros dr. eloy granda carazas
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VALUACION DE INVERSIONES EN VALORES
INSTRUMENTOS FINANCIEROS
Dr. Eloy Granda Carazas
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Definición
• Representa desembolsos de efectivo en la adquisición
de títulos negociables - valores que otorgan a la
persona que los posee una participación o beneficios
económicos en la empresa que los emitió.
• Es un activo para el incremento de la riqueza
mediante distribución de beneficios como: intereses,
regalías, dividendos; para aumentar el capital u otros
beneficios para la empresa inversora.
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Tipos
Inversiones en Valores de Deuda o Bonos y
Inversiones en Valores de Capital o Acciones
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Valor de Deuda o Bono
Título-valor que acredita a su poseedor como acreedor de la empresa emisora.
La obligación representa la participación del inversionista en el pasivo de la empresa.
Acredita los beneficios que obliga a la empresa emisora a favor del inversionista.
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Algunas consideraciones
para la adquisición de la inversión
Las condiciones de inversión en el mercado.
La capacidad de ganancia. La política de dividendos de la
empresa. El valor en libros de las
inversiones. Los valores actuales de las
propiedades fundamentales. La estructura del capital. Las clase y normas de la
empresa. El tamaño de la empresa.
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Plan de Cuentas
Acciones Bonos Provisión para
fluctuación de valores
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Acción o Valores de Capital
Título-valor que acredita a su poseedor como propietario de la empresa emisora.
Representa una parte alícuota del capital social de una empresa.
Otorgan derecho a participar de las utilidades (dividendos) y participación en la dirección de la empresa emisora.
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Beneficios económicos
del bono
Generan un rendimiento fijo (interés). Los intereses son gastos en el estado de resultados (para el emisor), e ingresos (para el adquiriente
Generalmente se adquieren con la intención de mantenerlos hasta su redención o vencimiento (para maximizar los beneficios).
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Costo de Inversiones
Costo de adquisición Honorarios (contadores,
consultores, abogados) Comisiones del Agente de
Bolsa Comisiones de la Bolsa de
Valores.
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Presentación
de las inversiones
Valores negociables o inversiones temporales
Inversiones permanentes o no temporales
Inversiones en inmuebles
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Si el propósito es venderlos en un lapso
no mayor al corriente y por su naturaleza son
susceptibles de ser enajenados fácilmente,
debiendo excluirse aquellos instrumentos que
tienen restricciones en la transferencia.
Estos activos son substitutos temporales de
Efectivo. El hecho de que haya sido mantenida
por un período mayor al corriente, no invalida
que sea considerada como corriente.
Valores negociables o inversiones temporales
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Inversiones permanentes o no temporales
Son inversiones a largo plazo y que incluyen
aquellos valores e instrumentos adquiridos con
el propósito de ser mantenidos en cartera por
un plazo mayor al corriente, sea con la
intención de generar una renta o beneficio,
controlar a otras empresas o a asegurar el
mantenimiento de relaciones con éstas.
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Clasificación de las Inversiones según NIC 39 – Instrumentos financieros
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Clasificación de las Inversiones según NIC 39 – Instrumentos financieros
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Clasificación de las Inversiones según NIC 39 – Instrumentos financieros
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Clasificación de las Inversiones según NIC 39 – Instrumentos financieros
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Inversiones inmobiliarias
(Propiedades de inversión NIC 40)
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Inversiones inmobiliarias
Son propiedades (terreno o edificios, considerados
en su totalidad o en parte, o ambos) que se tienen
(por parte del dueño o por parte del arrendatario
financiero) para obtener rentas, plusvalías
o ambas, en lugar de: Su uso en la producción o suministro de bienes o
servicios, o bien para fines administrativos Su venta en el curso ordinario de las
operaciones.
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Propiedades de inversión NIC 40
Son de propiedades de inversión
No son propiedades de inversión
Terreno para obtener plusvalía a L/P y no para venderlo en el C/P
Inmueble para venta en el curso normal de las actividades
Terreno para un uso futuro no determinado
Propiedades que están siendo construidas o mejoradas
Edificio de propiedad de la entidad (o puede ser AF) y esté alquilado a través de AO
Propiedades ocupadas por el dueño (NIC 16), o que se tiene para uso futuro
Edificio desocupado para arrendarlo a través de AO
Propiedades que están siendo construidas o mejoradas para uso futuro como propiedades de inversión
Propiedades arrendadas bajo el régimen de A. Financiero
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Valuación de las Inversiones Inmobiliarias (NIC 40)
Valor razonable, las pérdidas o ganancias en el valor razonable de la propiedad (debe reflejar las condiciones del mercado en la fecha del balance), se incluirá en resultado del período en que surjan.
Costo, se valorará aplicando los requisitos establecidos en la NIC 16.
Una propiedad se dará de baja (eliminada del balance)
cuando se venda o cuando la propiedad de inversión puede
permanentemente retirada de su uso y no se espera
beneficios económicos futuros procedentes de su baja
Desapropiación o baja (NIC 40)
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Transferencias a, o de, propiedades de inversión (NIC 40)
El inicio de la ocupación por parte del propietario, en el caso de una transferencia de una propiedad de inversión a una instalación ocupada por el dueño.
El inicio de un desarrollo con intención de venta, en el caso de una transferencia de una propiedad de inversión a inventarios.
El fin de la ocupación por parte del dueño, en el caso de una transferencia de una instalación ocupada por el propietario a una propiedad de inversión.
El inicio de una operación de arrendamiento a un tercero, en el caso de una transferencia de inventarios a propiedades de inversión.
El fin de la construcción o desarrollo, en el caso de una transferencia de una propiedad en curso de construcción o desarrollo de propiedades de inversión.
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Valuación de las Inversiones en Valores
INVERSIONES CORRIENTES, deben valuarse: Al valor de mercado o, Al valor de costo o mercado, el más bajo. INVERSIONES NO CORRIENTES, debe
valuarse: Al valor de costo o mercado, el más bajo, A montos revaluados o, En caso de valores patrimoniales
negociables, al valor de costo o mercado, el más bajo, determinado en base a la cartera.
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Valuación de Inversiones Corrientes
La base para valuar al valor de mercado es que las inversiones puedan ser vendidas sin gran esfuerzo.
Si las inversiones se valúan al valor de costo o mercado, el más bajo, el valor contable debe determinarse sobre la cartera de inversiones, si se tienen diversos títulos.
El criterio general es determinar el valor global de la “cartera” de inversiones y no de cada una de las inversiones.
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Al cierre del año XX se tiene las siguientes inversiones corrientes:
Cartera Mercado S/.
Costo
S/.
Utilidad (pérdida)
S/.
Acción “A” 30 20 10
Acción “B” 25 10 15
Acción “C” 25 30 (5)
Total 80 60 20
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Al llevar a valores de mercado, la empresa no debe reconocer la “pérdida” de S/.5 porque el valor contable global de la cartera fue menor que el valor de mercado, es decir S/.20
Valuación de las Inversiones Corrientes
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Valuación de inversiones No Corrientes
Las inversiones se valúan al costo, siempre y cuando sea más bajo que el mercado.
Si se usa “montos revaluados” debe adoptarse una politica de establecer frecuencia de revaluaciones y, al mismo tiempo, revaluarse siempre una clase entera de inversiones. El mayor valor asignado a las inversiones deberá acreditarse como Excedente de Revaluación.
(NO ES MUY USADO)
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Al cierre se tiene las siguientes inversiones no corrientes:
Cartera Mercado
S/.
Costo
S/.
Acción “X” 15 10
Acción “Y” 20 25
Utilidad
(pérdida)
5
(5)
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Por la acción X no se efectuará ninguna provisión, se quedará con su valor del S/.10
Por la acción Y se deberá efectuar una provisión de fluctuación de valores de S/.5
Valuación de Inversiones No Corrientes
Nota: El valor contable de todas las inversiones de L/P debe reducirse para reconocer una declinación no temporal en el valor de las inversiones; determinándose y efectuándose ésta reducción, por cada inversión individual.
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Inversiones en
acciones
Las acciones pueden adquirirse a través de la Bolsa de Valores o directamente de la entidad que las emita.
El costo incluirá los costos adicionales relacionados con la transferencia como por ejemplo la comisión del agente de bolsa.
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Ejemplo : Compra de acciones
311 Acciones 3,060104 Bancos 3,060 Por la compra de 2,000 acciones de laempresa CRISTAL con un valor nominal deS/.1,50 más la comisión del agente de bolsadel 2%.
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Ejemplo: Venta de acciones
661 Costo Neto de enajenación de Valores 3,060311 Acciones
3,060
Para registrar la baja de 2,000 acciones dela empresa CRISTAL vendidas.
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Ejemplo: Venta de acciones
104 Bancos 3,920
632 Honorarios y comisiones 80
761 Enajenación de Valores 4,000
Por la venta de 2,000 acciones a un valor de
S/.2 por acción y del registro de la comisión del
agente de bolsa del 2% de la operación
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Inversiones en Bonos
Las inversiones en bonos (obligaciones), esta representada por bonos emitidos por el Estado o empresas.
Se registra en libros a su costo de adquisición más los costos adicionales por la transacción.
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Registro de la compra del Bono
Los bonos pueden adquirirse directamente de la entidad emisora o través de la BV, la cual publica diariamente su cotización.
Las cotizaciones incluyen la tasa de interés, fecha de vencimiento, volumen negociado, montos máximos y mínimos.
Los precios de los bonos se cotizan como porcentaje del valor nominal.
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Adquisiciones de Bonos u
Obligaciones
A la par, se adquiere el bono a su valor nominal.
Bajo la par, se adquiere el bono debajo de su valor nominal.
Sobre la par, se adquiere el bono por encima de su valor nominal.
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Compra “a la par”
Bonos Diversos 20,000
Bancos 20,000
Por la compra de 20 bonos a su valor nominal de S/.1,000 cada uno.
(A LA PAR)
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Compra “bajo la par”
Bonos Diversos 14,000
Bancos 14,000
Por la compra de 20 bonos al 70% de su valor nominal de S/.1,000 cada uno.
(BAJO LA PAR)
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Compra “sobre la par”
Bonos Diversos 22,000
Bancos 22,000
Por la compra de 20 bonos al 110% de su valor nominal de S/.1,000 cada uno. (SOBRE LA PAR)
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Bonos adquiridos entre la fecha
de pago de intereses
Cuando se adquiere bajo esta modalidad, generalmente el comprador paga al vendedor los intereses acumulados desde la última fecha de pago hasta la de compra.
El importe de los intereses debe debitarse a “ingresos (o gastos) por intereses, dado que se compensa contra el importe que se recibirá en la fecha de pago de intereses.
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Ejemplo de compra de bonos que incluyen intereses acumulados
Registrar la compra del bono con la
siguiente información: Valor nominal : S/.1,000 Valor de mercado: 102% Honorarios: S/.5.30 Intereses acumulados a la
fecha de compra: S/.10.20
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Desarrollo del ejemplo
Inversiones en valores 1,025.30Gastos (Ingresos) financieros 10.20 Caja/bancos 1,035.50
Para registrar la compra del bono: Valor del bono (1,000 x 102%) = 1,020.00 Honorarios/comisiones = 5.30
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Diferencia entre acciones y bono
Acción: Se confiere una
propiedad de una empresa y por lo tanto participa en las decisiones de la empresa (Directorio).
Representa la parte alícuota o proporcional del capital social.
No tiene vencimiento. El accionista recibe
dividendos.
Bono: Se convierte en
propietario de una deuda.
Tiene plazo limitado.
El inversionista recibe intereses.
No participa en las decisiones de la empresa.
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La medición posterior del bono debe ser “costo o mercado, el menor”.
Si los intereses ganados se cobran al vencimiento; el valor en libros será el costo, menos cualquier provisión por desvalorización (es lo más usual).
En el caso de que los intereses ganados se capitalicen el valor en libros deberá incluir los intereses devengados, menos cualquier provisión por desvalorización (no es muy usual).
Medición posterior del bono
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Fluctuación de valores
Por especulación, oferta y demanda, la cotización de las inversiones suelen fluctuar por encima o por debajo del precio respecto del precio por el cual fueron adquiridas.
Debe constituirse una provisión de fluctuación de valores cuando el valor de mercado de las acciones sea inferior al de su costo de adquisición.
Las reducciones en el valor contable pueden reversarse cuando exista un incremento del valor de la inversión, o si las razones para dicha reducción ya no existen.
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Ejemplo de fluctuación de valores
683 Fluctuación de valores 500
319 Provisión para
fluctuación de valores 500
Para registrar la fluctuación de 1,000
acciones adquiridas a S/.1 cuyo valor
de mercado al cierre es de S/.0.50
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Ejemplo reversión de la fluctuación de valores
319 Provisión para fluctuación de valores 500 76 Ingresos varios Reversión de fluctuaciones 500
Para reversar la provisión de fluctuacióncuyo valor de mercado al cierre es deS/.1.00
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Fluctuación de valores –
Efecto tributario
No se acepta como
gasto tributario la
provisión para
fluctuación de valores
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Contabilización de las Inversiones en
empresa Asociadas
(NIC 28)
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Compañía Asociada, es una empresa donde el inversionista ejerce influencia significativa, sin constituirse en subsidiaria, ni una asociación en participación.
• ¿Qué es influencia significativa?
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• Es el poder de intervenir en decisiones y políticas financieras y de explotación de la participada, sin llegar a tener el control absoluto ni el control conjunto de la misma.
• Cuando el inversionista posee directa o indirectamente (por ejemplo, a través de
dependientes) más del 20% de los derechos a voto de la empresa donde invierte.
Influencia significativa
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La influencia significativa se puede demostrar en una o más de las siguientes formas:
• Representación en directorio en la cía en la que se invierte.
• Participación en la elaboración de políticas.
• Transacciones significativas entre el inversionista y la empresa en que se invierte.
• Intercambio de personal de gerencia.
• Asistencia técnica significativa.
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• Control, es el poder para dirigir la política financiera y de explotación de una entidad, con el fin de obtener beneficios de sus actividades.
• Dependiente (o filial), es una entidad controlada por otra (dominante o matriz). La dependiente puede adoptar diversas modalidades jurídicas
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Método de contabilización:
“método de participación”
Es un método de contabilización según el cual la inversión se registra al “inicialmente al costo”, y es “ajustada posteriormente” en función de los cambios que experimenta, tras la adquisición, la porción de los activos netos de la entidad que corresponde al inversor.
El resultado del ejercicio del inversor recogerá la porción que le corresponda en los resultados de la participada.
Las distribuciones recibidas de la participada reducirán el importe en libros de la inversión.
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Excepciones al método de participación
1. Exista evidencia de que la inversión se ha adquirido y se mantiene exclusivamente con vistas a su posterior enajenación, dentro de los 12 meses posteriores a la adquisición y que la administración está buscando activamente al comprador.
2. Sea aplicable la excepción de la NIC 27, que permite a una dominante, que también tenga inversiones en una asociada, no elaborar EEFF consolidados.
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Excepciones al método de participación
3. Sean aplicables las siguientes excepciones: a. el inversor es, a su vez, una dependiente completa o parcialmente dominada por otra entidad, han sido informados para que no se aplique este método. b. los instrumentos de pasivo o de capital no se negocian en un mercado público. c. el inversor no registra sus EEFF en una comisión de valores. d. la dominante, elabora EEFF consolidados de acuerdo a NIIF.
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Finalización del método de
participación El inversor dejará de aplicar esteMétodo desde la fecha en quecese su influencia significativasobre la asociada, y contabilizarádesde ese momento la inversiónde acuerdo a la NIC 39, siempreque la asociada no se hayaconvertido en una dependiente oen un negocio en conjunto, segúnNIC 31.
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Presentación de las
inversiones en asociadas
• Las inversiones en asociadas, que se contabilicen utilizando el método de participación, serán clasificadas entre los activos no corrientes.
• Se revelará por separado la porción del resultado del ejercicio de tales asociadas que corresponda al inversor, así como el importe en libros de las correspondientes inversiones.
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Ejemplo
El 2 de Enero de X1 la Cía. A (inversionista) adquirió el 40% de las acciones comunes de B (asociada).
El patrimonio neto de B a esa fecha esCapital Social S/.200,000Utilidades retenidas S/.50,000Patrimonio S/.250,000 ========
Al 31.12.X1 la empresa B reportó una ganancia neta de S/.30,000 y pagó S/.10,000 en dividendos. El patrimonio neto asciende a
S/.270,000. Preparar el registro contable
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Registro de la compra
Inversiones 100,000
Bancos 100,000
Para registrar la compra del 40% de participación en B (40% de 250,000).
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Registro del movimiento de la inversión
Inversiones 12,000 Ingresos Financieros 12,000 Para registrar la ganancia por participación en asociada al 31.12.X1 ( el 40% de
S/.30,000).
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Registro del movimiento de la inversión
Caja 4,000
Inversiones 4,000
Para registrar el pago de dividendos de B según su participación en asociada (el 40% de S/.10,000).
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Medida para identificar la influencia “significativa o control”
Inversor
No se evidencia influencia significativa ni control
Influencia significativa (asociada)
Control (subsidiaria o sucursal)
-20%
+20%
+50%
Valuación al costo
Valuación al método de participación
Consolidación
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Acciones en Tesorería
Son las acciones de la propia empresa que adquieren con la finalidad de evitar que un tercero entre a formar parte de la empresa.
Se origina por que uno de los socios vende su participación porque el resto de los socios, momentáneamente, no pueden adquirir estas acciones.
Se debe presentar en el patrimonio neto como saldo negativo de capital (puede ser capital adicional)
Nota: se comentará en patrimonio
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Notas a los estados financieros
Se debe revelar la política contable de:
1. La determinación del valor contable
2. El tratamiento de los cambios en el valor de mercado .
3. El tratamiento del excedente de revaluación sobre la venta de una inversión revalorizada
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Valores negociables
Se debe mostrar en columnas y lainformación relativa a:1. Clase de valores 2. Cantidad o monto nominal3. Valor en libros4. Valor de mercado5. Las ganancias y pérdidas no
realizadas6. El movimiento del período de la
provisión
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Inversiones en valores
Adicionalmente a lo solicitado en los valoresnegociables se informará:1. Análisis por categorías de las
inversiones.2. Nombre de los emisores3. El valor razonable de inversiones
inmobiliariaLas inversiones en acciones de capital,mostrarán la participación que tenga en elcapital de la empresa.
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Inversiones en empresas vinculadas
Se incluirá la información de las
inversiones en empresas vinculadas: Nombre de los emisores Clase de inversión Cantidad o monto nominal Participación en el capital El valor de mercado, y/o VPP
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ESTADOS FINANCIEROS INDIVIDUALES
YCONSOLIDADOS
(NIC 27)
70 (NIC 27)
Preparación y presentación de estados financieros consolidados de un grupo de empresas bajo el control de la matriz.
Si la empresa está obligada, por regulaciones locales, a preparar EEFF por separado, aplicará también esta NIC al contabilizar las inversiones en filiales, entidades controladas conjuntamente y asociadas.
Alcance
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Algunas definiciones importantes
(NIC 27)
Control Es poder dirigir las políticas financieras y de explotación con el fin de obtener beneficios
Dependiente(filial)
Es una entidad controlada por otra (dominante o matriz).
Dominante (matriz)
Es aquella entidad que tiene una o más dependientes
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Algunas definiciones importantes
(NIC 27)
EEFF consolidados
Son los E/F de un grupo, presentados como si se tratase de una sola entidad económica
Interés minoritario
Es aquella parte de los resultados y de los activos netos de una dependiente que no corresponden bien sea directa o indirectamentea través de otras filiales, a la participación de la matriz del grupo. (Intereses no propios de la matriz)
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Presentación de los E/F consolidados
No será necesario que la matriz elaboreE/F Consolidados:a. Dicha matriz es, a su vez, una
dependiente total o parcialmente dominada por otra entidad, y sus restantes propietarios, han sido informados y no han manifestado objeciones a que la matriz no elabore E/F consolidados.
b. Los instrumentos de pasivo o de patrimonio neto de la matriz no se negocian en un mercado público
(NIC 27)
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Presentación de los E/F consolidados (…continuación)
c. La matriz no registra, ni está en proceso de registrar, sus E/F en una comisión de valores u otra organización reguladora, con el fin de emitir algún tipo de instrumentos en un mercado público.
d. La matriz última, o alguna de las matrices intermedias, elaboran E/F consolidados, disponibles para el público, que cumplen con las NIIF
(NIC 27)
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Alcance de los E/F consolidados
En los E/F consolidados se incluirán todas lasfiliales de la matriz, excepto cuando existaevidencia de que:a. Se pretende dejar el control
temporalmente, porque la filial haya sido adquirida y se mantenga exclusivamente con vistas a su enajenación dentro de un plazo de 12
meses desde su adquisición.b. La dirección esté buscando activamente un comprador.
(NIC 27)
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Presunción de control de la matrizPresunción de control de la matriz
sobre la Filial:sobre la Filial:
Existe control cuando la matriz posea directa o indirectamente a través de otras filiales, más del 50% de los votos de otra entidad.
Excepción: si puede demostrarse claramente que tal posesión no constituye
control.
Alcance de los E/F consolidados (…continuación)
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La matriz ejerce control a pesar de poseer la mitad o menos del poder de voto
Poder sobre más del 50% de los derechos de voto, en virtud de un acuerdo con otros inversores.
Poder para dirigir las políticas financieras y de explotación de la entidad, según una disposición legal, estatutaria o por algún tipo de acuerdo.
Poder de nombrar o revocar a la mayoría de los miembros del Directorio u órgano de gobierno equivalente.
Poder para emitir la mayoría de los votos en las reuniones del Directorio u órgano de gobierno equivalente.
(NIC 27)
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Base de línea por línea. La inversión de la matriz será eliminado
junto con la porción del patrimonio neto de la filial.
Se identificarán los intereses minoritarios en los resultados del ejercicio de las filiales consolidadas.
Se identificarán los intereses minoritarios en los activos netos de las filiales consolidadas, de forma separada de la parte del patrimonio neto que corresponda a la matriz.
Procedimientos de consolidación
(NIC 27)
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Se eliminarán en su totalidad los saldos, transacciones, ingresos y gastos intragrupos.
Las pérdidas y ganancias que se deriven de las transacciones intragrupo y que hayan sido registradas como activos se eliminarán en su totalidad.
Procedimientos de consolidación (…continuación)
(NIC 27)
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Diferentes fechas de cierre: a. Mayor a 3 meses, no está permitida b. Menor a 3 meses, está permitida, pero deben hacerse los siguientes ajustes por: * transacciones significativas * otros eventos que ocurren entre las diferentes fechas y la fecha de los E/F de la matriz.
Procedimientos de consolidación (…continuación)
(NIC 27)
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Políticas contables: 1. Se elaborarán políticas contables
uniformes para transacciones y otros eventos que, siendo similares se hayan producido en circunstancias parecidas.
2. Deben hacerse ajustes si las políticas contables no son uniformes.
Procedimientos de consolidación (…continuación)
(NIC 27)
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Los ingresos y gastos de la filial se incluirán en los E/F consolidados desde la fecha de adquisición hasta la fecha en la matriz deje de controlar a la filial.
Los intereses minoritarios se presentarán en el patrimonio neto dentro del balance consolidado, pero separado de las partidas del patrimonio neto de la matriz. También se revelarán por separado los intereses minoritarios en el resultado del ejercicio del grupo.
(También lo señala la NIC 1)
Procedimientos de consolidación (…continuación)
(NIC 27)
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Registro de las inversiones
en los E/F separados
Cuando se elaboren E/F separados,
las inversiones en filiales,entidades controladas de formaconjunta y asociadas secontabilizarán utilizando una de
lasdos alternativassiguientes: Al costo ó De acuerdo a la NIC 39
(Instrumentos Financieros)
(NIC 27)
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Revelaciones
El motivo por el cual no se ha consolidado una filial.
La naturaleza de la relación entre la matriz y la filial, en el caso de que la matriz no posea, directa o indirectamente a través de otras filiales, más de la mitad del poder de voto.
Las razones por las que la matriz no posee control sobre la filial, a pesar de tener, directa o indirectamente a través de otras filiales, más de la mitad del poder de voto actual o potencia de la misma.
La fecha de presentación de los E/F de la filial cuando no coincida con la fecha de presentación de la matriz.
La naturaleza y alcance de cualquier restricción significativa entre la filial y la matriz.
(NIC 27)
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Consolidación
Los E/F individuales de la matriz, deben describir el método utilizado para contabilizar las subsidiarias .
En los E/F consolidados se debe describir lo siguiente: la relación de las subsidiarias incluidas en el grupo de la consolidación, nombre de la empresa, % de participación, país, etc.
Las subsidiarias no consolidadas: razones, nombre, % de participación.
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EJEMPLO HOJA DE TRABAJO:
BALANCE GENERAL
ESTADO DE GANANCIAS Y PERDIDAS
Y
NOTA A LOS ESTADOS FINANCIEROS
(NIC 27)
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Hoja de trabajo de BG Consolidado
Total "P" "S" Total Consolidado
Activo
Caja y bancos 16,000 11,000 27,000 27,000 Cuentas por cobrar 32,000 19,000 51,000 [5] 7,500 43,500 Existencias 52,000 18,000 70,000 [8] 945 69,055 Inversión en "S" 45,000 - 45,000 [1] 45,000 - Activos fijos, neto 79,000 42,000 121,000 121,000 Intangibles - goodwill 8,000 - 8,000 8,000
Total 232,000 90,000 322,000 268,555
Pasivo y patrimonio
Cuentas por pagar 12,000 10,000 22,000 [5] 7,500 14,500 Interés Minoritario - [2] 5,000 7,597
[3] 500 [4] 2,097
Capital social 108,000 50,000 158,000 [1] 45,000 108,000 ("P" es el 90% de "S") [2] 5,000 Reserva legal 12,000 5,000 17,000 [3] 500 16,500 Utilidades retenidas 92,440 20,968 113,408 [4] 2,097 111,311 Utilidades del ejercicio 7,560 4,032 11,592 945 10,647
Total 232,000 90,000 322,000 61,042 61,042 268,555
EliminacionesDr. Cr.
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Hoja de trabajo de G y P Consolidado
Total "P" "S" Total Consolidado
Ventas netas 60,000 38,000 98,000 [8] 10,000 88,000 Costo de ventas 39,000 24,400 63,400 [8] 8,500 54,900
Utilidad bruta 21,000 13,600 34,600 33,100 Gastos administrativos 3,500 3,100 6,600 [6] 2,800 3,800 Gastos de venta 6,700 4,800 11,500 [7] 1,500 10,000
Utilidad operativa 10,800 5,700 16,500 19,300 Ingresos varios 3,200 1,500 4,700 [6] 2,800 400
[7] 1,500 Gastos extraordinarios 2,000 800 2,800 2,800
Utilidad antes de IR y PT 12,000 6,400 18,400 16,900 Participación de trabajadores 1,200 640 1,840 [8] 150 1,690 Impuesto a la renta 3,240 1,728 4,968 [8] 405 4,563
Utilidad Neta 7,560 4,032 11,592 14,300 13,355 10,647
945 14,300 14,300
EliminacionesDr. Cr.
89
Presentación del interés minoritario – BG consolidado
Antes
Patrimonio
Activo
Pasivo
Interés minoritario
(NIC 27)
Ahora
Patrimonio
Interés minoritario
Pasivo
Activo
90
Balance General Consolidado
(NIC 27)
Activo PasivoCaja y bancos 27,000 Cuentas por pagar 14,500 Cuentas por cobrar 43,500 PatrimonioExistencias 69,055 Capital social 108,000 Total activo corriente 139,555 Interés minoritario 7,597 Activos fijos, neto 121,000 Reserva legal 16,500 Intangibles - goodwill 8,000 Utilidades retenidas 121,958
Total activo no corriente 129,000 Total 254,055
Total activo 268,555 Total pasivo y patrimonio 268,555
91
Estado Consolidado de Ganancias y Pérdidas
Total Consolidado
Ventas netas 88,000 Costo de ventas 54,900
Utilidad bruta 33,100 Gastos administrativos 3,800 Gastos de venta 10,000
Utilidad operativa 19,300 Ingresos varios 400 Gastos extraordinarios 2,800
Utilidad antes de IR y PT 16,900 Participación de trabajadores 1,690 Impuesto a la renta 4,563
Utilidad Neta 10,647
92
Ejemplo de Nota a los E/F
Nota xxx Interés minoritario
El movimiento del interés minoritario fue como sigue:
Capital Reserva Utilidadessocial legal retenidas Total
Saldo inicial
Movimientos
Saldo final 5,000 500 2,500 8,000
93
INSTUMENTOS FINANCIEROS
94
Mercados financieros
Mercado de deuda, bonos, pagarés, etc.
Mercado de acciones, acciones comunes, preferenciales, inversión, etc.
Mercado de derivados, La rentabilidad de los títulosnegociados se “deriva” deotros activos: MP, valores derenta fija y/o variable,
Se negocia
95
Productosderivados
Forwards
Compuesto por
Contratos afuturo (futures)
Opciones(options)
Permutas financieras
(swaps)
96
Riesgos del mercado
Pueden afectar los resultados de una empresa y por lo tanto su viabilidad
Nota: Los derivados son los únicos que transfieren el riesgo de quien lo tiene y no lo quiere, a quien lo quiere y no lo tiene
Fluctuaciones de los precios
de los productos
Volatilidad de las tasas
de interés
Movimientos nopredecibles de la tasa de cambio
97
Forwards
Es todo acuerdo o contrato entre dos partes, hecho a la medida de sus necesidades y por fuera de bolsa, para aceptar o realizar la entrega de una cantidad específica de un producto o subyacente con especificaciones definidas en cuanto al precio, fecha, lugar y forma de entrega.
Hoy es un mercado regulado y vigilado, con compradores, vendedores, inversionistas y especuladores.
98
Evolución del T/C
2.40
2.50
2.60
2.70
2.80
2.90
3.00
3.10
3.20
3.30
Período
Nue
vo s
ol p
or U
S$1
Proyectado
99
Forward de divisas
Definición Concepto Características
Es un contrato entre dos partes en las que se acuerda la compra/venta
de moneda extranjera a futuro
Fecha La fecha en que las partes realizarán la operación de compra/venta de dólares bajo las condiciones pactadas.
Posición Puede ser comprador o vendedor.
Monto Importe de la operación, denominado en la divisa a transar.
Precio Precio en al cual las partes realizarán la operación pactada.
Liquidación La forma en que las partes transferirán los activos en la fecha futura. Existen dos formas: por entrega física y compensación.
100
Forward de divisas
Por entrega física(delivery forward)
Por compensación(non delivery
forward)
Se da el intercambio físico de monedas al vto. de la operación, según el t/c pactado
Llegada la fecha de vto. secompensa el diferencial entre el t/c futuro pactado y el promedio de compra/venta (t/c spot). (Setoma el t/c de la SBS)
101
Forward de divisas
Cobertura Beneficios
El cliente reconoce la necesidad de fijar el t/c en una fecha determinada con el fin de conocer su flujo de caja real, como consecuencia de la actividad de negocio que realiza.
Se desea eliminar el riesgo de que el movimiento del t/c lo perjudique financieramente
Se obtiene una t/c fija a futuro. Inmunidad ante movimientos adversos en el
t/c. Mejora su cobertura ante ese riesgo. No requiere liquidez, no tiene costos
adicionales. Planear flujos de caja futuros en la medida
en que se conoce en forma cierta la cantidad de soles a recibir o a pagar.
Flexibilidad al cumplimiento pues previo acuerdo con el banco, puede escoger entre la entrega física o compensación.
Se puede combinar de forma atractiva con otros instrumentos del mercado.
Desventaja: La empresa no realiza una “ganancia adicional” a la inicialmente estimada por un movimiento favorable del t/c.
102
Usuarios del forward de
divisas
Empresas exportadoras con ingresos en M/E y, costos y gastos en M/N.
Empresas importadoras con ingresos en M/N y, costos y gastos en M/E.
Empresas con ingresos en M/N, sin embargo uno (s) de sus principales componentes de costos y gastos es M/E.
Empresas con endeudamiento en M/E pero con ingresos en M/N o viceversa.
103
Efecto tributario del forward
104
Aplicación práctica
La empresa XYZ, requiere exportar dentro de 150 días un embarque por un valor de US$1 millón. A fin de eliminar el riesgo volátil del t/c, contrata con su banco un forward para vender US$1 millón a 150 días al precio de S/.2.756 por US$1.
Después de los 150 días, la empresa XYZ se verá obligada a vender US$1 millón al t/C preestablecido de S/.2.756, asimismo el banco está obligado a comprarle los US$1 millón.
Supongamos que transcurridos los 150 días el t/c es de S/.2.810 por US$1. En este escenario la empresa dejaría de ganar S/.54,000 (S/.2,810,000 - S/.2,756,000).
Por el contrario si el t/c, transcurridos los 150 días, es de S/.2.697, la empresa habrá evitado perder S/.59,000 (S/.2,697,000 – 2,756,000).
Independientemente de los diversos escenarios con el forward contratado se eliminó el riesgo del t/c, y, por lo tanto, la empresa pudo proyectar su costo considerando un t/c fijo de S/.2.756 por US$1, obteniéndose de esta manera el objetivo de conocer con certeza los flujos futuros de caja.
105
Ejemplo de contabilización del forward
Sin forward A-1: La empresa tiene un pasivo por pagar de
US$100 (t/c al inicio de la transacción S/.3.30 por US$1).
A-2: Cuando se cancela el pasivo el t/c es de S/.3.50 por US$1 (se genera la pérdida por diferencia de @).
Con cobertura (forward) B-1: La empresa tiene un pasivo por pagar de
US$1.00 (t/c al inicio de la transacción S/.3.30 por US$1).
B-2: La empresa toma cobertura (forward). B-3: Cuando se cancela el pasivo la pérdida por @,
se recupera con la ganancia en @, proveniente del forward.
106
Pérdida por diferencia @
Inicio de la operación
Al momento del pago
107
v
Pérdida por diferencia @ del pasivo
Ganancia por diferencia @ del forward
v
108
Registros contables
Detalle Dr Cr
Cuentas por cobrar – forward
Cuentas por pagar - forward
Registro del forward para pagar el pasivo de US$100
330
330
Gastos financieros – diferencia @
Deuda por pagar - M/E
Pérdida por actualización de la CxP (S/.3.30 á S/.3.50)
20
20
Cuentas por cobrar – forward
Ingresos financieros – diferencia @
Ganancia por actualización del forward (S/.3.30 á S/.3.50)
20
20
Deuda por pagar – M/E
Caja bancos
Cuentas por pagar – forward
Cuentas por cobrar forward
Pago de la deuda y compra de los US$100 al t/c de 3.30, cancelación del forward.
350
330
330
350
Contrato forward
G/P por diferencia de @ del pasivo y forward
Pago de la deuda y cancela--ción del forward