valuacion de empresas web 2.0

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VALUACION DE EMPRESAS WEB 2.0 MODELOS, CRITERIOS E INDICADORES QUE MIRA EL MERCADO Y EJEMPLOS DE APLICACION GERARDO SAPOROSI [email protected]

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VALUACION DE EMPRESAS WEB 2.0. MODELOS, CRITERIOS E INDICADORES QUE MIRA EL MERCADO Y EJEMPLOS DE APLICACION. GERARDO SAPOROSI [email protected]. TO BOLDLY GO WHERE NO MAN HAS GONE BEFORE…. ?. 1. ?. ?. ?. ?. ?. ?. 2. 2. ?. ?. ?. 3. 3. 3. ?. ?. ESTABLE. START UP. - PowerPoint PPT Presentation

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Page 1: VALUACION DE EMPRESAS WEB 2.0

VALUACION DE EMPRESAS WEB 2.0

MODELOS, CRITERIOS E INDICADORES QUE MIRA

EL MERCADO Y EJEMPLOS DE APLICACION

GERARDO [email protected]

Page 2: VALUACION DE EMPRESAS WEB 2.0

TO BOLDLY GO WHERE NO MAN HAS GONE BEFORE…

Page 3: VALUACION DE EMPRESAS WEB 2.0

PATRON COMPETITIVO

Info confiable, precisa, interpretable,

silenciosa

ESTABLE

1

2 2

3 3 3

Info caótica errónea distinta interpretación

ruidosa

START UP

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Page 4: VALUACION DE EMPRESAS WEB 2.0

PUBLICIDAD EN INTERNET

En el mundo (Zenith Optimedia)

2008 U$D 44.500 millones

Similar a publicidad en radio

Tasa de crecimiento = 6 veces a la de los medios off line

En Argentina (IAB)

2007 $ 151 millones

66% más que el año anterior

16 millones de usuarios de internet

$ 9.44 por usuario

USA U$D 132

UK U$D 213

Australia U$D 148

Dinamarca U$D 144

Page 5: VALUACION DE EMPRESAS WEB 2.0

INDICADORES

¿Cash flow actuales?

¿Usuarios únicos?

¿Usuarios registrados?

¿Usuarios potenciales?

¿Calidad del usuario?

¿Calidad del contenido?

GRUPOS CONSULTADOS

MAP MERGER & ACQUISITIONS PROFESSIONALS

PRIVATE EQUITY NETWORKING

PRIVATE EQUITY AND VENTURE CAPITAL GROUP

START UP SPECIALISTS

BI – BUSINESS INTELLIGENCE

Page 6: VALUACION DE EMPRESAS WEB 2.0

CADA COMPAÑÍA DEBE SER ANALIZADA POR SEPARADO Y EN SU CONTEXTO

CADA COMPAÑÍA DEBE SER ANALIZADA POR

SEPARADO Y EN SU CONTEXTO

Page 7: VALUACION DE EMPRESAS WEB 2.0

ORDENADOS POR IMPORTANCIA

1- La compañía está llenando una discontinuidad del mercado.

2- Cantidad de usuarios únicos, usuarios registrados, usuarios potenciales.

3- Ventaja competitiva.

4- Estructura viral.

5- Hiperconectividad (intercambio, dispositivos móviles, apertura, RSS).

6- Business Model.

7- Habilidades del Management Team.

8- Escalabilidad y tecnología.

9- Calidad del equipo técnico.

10- Cash flows (si existen)

11- User flow (páginas/visita, distribución probabilística).

12- Costo de adquirir un nuevo usuario

13- Tipo de usuario.

14- Percepción del usuario (Foresee, iPerceptions)

15- Entorno de internet en la región.

16- Qué compañía establecida podría comprar a esta compañía dentro de cinco años.

Page 8: VALUACION DE EMPRESAS WEB 2.0

CINCO METODOS

Método del Año 0.

Método del gasto publicitario promedio en internet.

Método de flujos de fondos descontados corregidos

para compañías sin ganancias, sin historia y sin

comparables.

Método de valuación relativa para compañías sin

ganancias, sin historia y sin comparables.

Método de las opciones reales.

Page 9: VALUACION DE EMPRESAS WEB 2.0

METODO DEL AÑO 0

Ganancia del año 5 PERTasa VC

V =Ganancia (5)x PER

(1 + tasa VC)5

ALFA TESTBETA TESTREDACCION PLAN DE NEGOCIOS

F & FANGELS

AÑO 0

CASH IN PROFESIONAL

1 2 TIEMPO

Page 10: VALUACION DE EMPRESAS WEB 2.0

METODO DEL GASTO PUBLICITARIO PROMEDIO EN INTERNET

(Michael Arrington, Techcrunch)

BEBO U$D 850 millones

FACEBOOK U$D 15 billones

LINKEDIN U$D 1 billón

Gasto publicitario promedio de internet por usuario en la región.

Usuarios únicos que tiene la empresa en esa región.

Page 11: VALUACION DE EMPRESAS WEB 2.0

RANK EMPRESA PROMEDIO PONDERADO

1 MY SPACE 13.618.861

2 FACEBOOK 10.223.824

3 BEBO 3.530.156

4 Hi 5 1.337.908

5 AMEBIO 1.324.000

6 BUZZNET 1.145.614

7 KKY ROCK 1.123.683

8 MIXI 1.123.293

9 PICZO 947.658

10 STUDIVZ 849.370

11 LINKEDIN 754.716

12 TAGGED 710.273

13 NET LOG 675.780

14 ORKUT 624.581

15 HYVES 575.389

TABLA 1

Page 12: VALUACION DE EMPRESAS WEB 2.0

TABLA 2

DEAL VALUACION PROMEDIO PONDERADO

VALOR MONETARIO

FACEBOOK $ 15.000.000.000 10.223.824 $ 1467.16

BEBO $ 850.000.000 3.530.156 $ 240.78

LINKEDIN $ 1.000.000.000 754.716 $ 1325.00

Page 13: VALUACION DE EMPRESAS WEB 2.0

TABLA 3

EMPRESAVALUACION BASADA EN EL

DEAL DE BEBO DEAL DE LINKEDIN DEAL DE FACEBOOK

MY SPACE $ 3.279.184.220 $ 18.045.014.284 $ 19.981.067.260

FACEBOOK $ 2.461.718.519 $ 13.546.584.411 $ 15.000.000.000

BEBO $ 850.000.000 $ 4.677.462.781 $ 5.179.308.642

LINKEDIN $ 181.722.451 $ 1.000.000.000 $ 1.107.290.188

METROFLOG $ 50.608.401 $ 278.492.837 $ 308.372.386

SONICO $ 33.431.936 $ 183.972.514 $ 203.710.960

NASZA - KLASA $ 90.801.993 $ 499.674.050 $ 553.284.172

Page 14: VALUACION DE EMPRESAS WEB 2.0

METODO DE FLUJOS DE FONDOS DESCONTADOS

EBITGastos de capital (reinversión)DepreciaciónVariación del capital de trabajoTasa de impuesto a las gananciasTasa de crecimiento de las gananciasCosto de los aportes de los accionistasPatrimonioDeudaTasa de interés de la deuda

ESTIMACIONESPARA

COMPAÑIASWEB 2.0

Información actualizada

Crecimiento esperado de los ingresos

Margen operativo sostenible

Necesidades de reinversión

Tasas de descuento y parámetros de riesgo

Page 15: VALUACION DE EMPRESAS WEB 2.0

METODO DE VALUACION RELATIVA

V = ventas (n) x value/sales

Ratios de ventasPrice / sales

Value / sales

Ratios de libros (tecnología?!, habilidad gerencial?!)

Price / book

Value / book

Ratios de ganancias (ganancias negativas?!)

PER

Value / EBITDA

Page 16: VALUACION DE EMPRESAS WEB 2.0

METODO DE LAS OPCIONES REALES

Valor del activo en juego

Costo de la inversión

Tasa libre de riesgo

Tiempo de vida de la empresa

Volatilidad del activo en juego

Page 17: VALUACION DE EMPRESAS WEB 2.0

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